文章核心观点 - 2025年1-11月汽车行业收入突破10万亿元，同比增长8.1%，但利润率4.4%仍低于下游工业企业平均水平，行业效益压力较大 [2] - 2025年11月单月汽车行业利润同比大幅增长39.2%，利润率回升至4.4%，环比改善明显 [2] - 国家“反内卷”及“两新”政策对改善产业链利润有积极效果，但汽车行业效益改善仍落后于其他消费品 [2] - 新能源汽车渗透率持续快速提升，2025年1-11月达47%，但主流车企盈利压力急剧增大 [12][13] 汽车行业整体表现 - **收入与利润**：2025年1-11月汽车行业收入100223亿元，同比增8.1%；利润4403亿元，同比增7.5% [2] - **成本与利润率**：2025年1-11月成本88405亿元，增9%；行业利润率4.4% [2] - **单月表现**：2025年11月收入11445亿元，同比增9.7%；利润508亿元，同比增39.2%；利润率4.4%，环比回升明显，较去年11月的3.3%提升较大 [2] - **历史对比**：2025年1-11月利润率4.4%好于2024年的4.3%，但仍处于历史次低位 [3] - **单车指标**：1-11月汽车产业链总体单车收入32.2万元，产业链单车毛利润1.4万元 [3] 汽车行业生产与结构 - **产量规模**：2025年1-11月汽车生产3109万台，同比增11% [12] - **新能源汽车**：2025年1-11月新能源汽车生产1453万台，同比增27%，渗透率达47% [12] - **燃油汽车**：2025年1-11月燃油车生产1657万台，同比持平 [12] - **单月数据**：2025年11月汽车生产352万台，同比增2%；新能源汽车生产184万台，同比增17%，渗透率52%；燃油车生产168万台，同比降10% [12] 上下游产业链利润分析 - **上游行业**：2025年上游行业销售收入和利润高增长，利润率回升至2.7% [9] - **钢铁行业**：从去年的巨额亏损改善为2025年1-11月盈利1115亿元 [9] - **有色金属**：利润暴增，有色金属矿业利润率高达30.4% [2][6] - **采矿业**：2025年1-11月采矿业利润下降27%，但利润率仍达16.8% [6] - **石油行业**：利润最高，近期利润率增长惊人 [6] - **中游行业**：2025年1-11月销售利润率从2016年6.0%下降至4.8% [10] - **下游行业对比**：2025年1-11月下游工业利润增3%，汽车业利润增8%，但汽车业利润率4.4%仍低于下游总体5.9%的水平，大幅低于烟草、医药及酒类等高利润行业 [11] 工业经济整体环境 - **总体工业**：1-11月规模以上工业企业营业收入125.34万亿元，同比增1.6%；利润总额66268.6亿元，同比增0.1%；营业收入利润率为5.29% [4] - **企业类型**：国有企业利润占比达到30%，表现很好；私营企业销售利润率约4%，较低且下滑明显 [5] - **制造业**：制造业利润占比76%，近期稍有改善 [5] - **公用事业**：电力行业利润处于历史高位，2025年利润上升12%；水的处理行业利润下降3%；燃气行业利润下降10% [7][8]

公司财务与担保状况 - 截至公告披露日 公司及控股子公司对外担保总额为9.85亿元人民币 均为公司为下属全资及控股子公司提供的担保 占公司最近一期经审计净资产的26.79% [1] - 截至发稿 西藏珠峰市值为131亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份 公司的营业收入构成为采矿占比99.99% 其他业务占比0.01% [1]

事件概述 - 江西省宜春市自然资源局发布公示，拟对27宗因有效期已过而拟注销的采矿许可证进行公告注销，此举迅速引发锂电行业关注 [1] - 在拟注销的27宗采矿权中，18宗有效期在2010年至2019年到期，1宗在2023年到期，5宗在2024年到期 [1] - 锂电产业链企业江特电机已就其中一项采矿权提交异议申请 [1] 拟注销采矿权详情 - 公示以表格形式列出了部分拟注销采矿权的详细信息，包括许可证号、采矿权人、矿山名称、矿种及有效期 [2] - 表格中列出的矿种包括陶瓷土、石灰岩等，其中包含江特电机持有的“江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿” [2] - 江特电机持有的狮子岭矿区采矿许可证号为C36090020140 57110135188，有效期至2024年9月15日 [2] 江特电机相关情况 - 江特电机是深市上市公司，其位于宜春市宜丰县的狮子岭矿区含锂瓷石矿是本次拟注销的27个采矿权之一 [3] - 公司于2014年取得该矿采矿许可证，并于2019年完成续期，生产规模为120万吨/年，矿区面积0.1114平方公里 [3] - 2024年12月17日，公司公告称已向主管部门提交异议申请，提出解决方案，尽最大努力争取延续该采矿证 [3] - 根据公司2024年年报，其目前控制的采矿权包括宜丰县茜坑锂矿、狮子岭矿区含锂瓷石矿、新坊钽铌矿和奉新县白水瓷石矿 [5] - 江特电机是锂云母提锂领域的代表性企业之一，其矿权变动对行业供需情绪产生了一定影响 [5] 市场反应与价格走势 - 碳酸锂期货主力合约价格在本周多次突破10万元/吨关口 [5] - 2024年12月15日，碳酸锂期货主力合约收盘价创下2024年6月份以来新高，价格较年内低点已上涨超过70% [5] - 2024年12月17日，上海有色网数据显示，电池级碳酸锂价格为94600 ~ 99500元/吨，中间价为97050元/吨，较前一日上涨1200元，涨幅1.25% [6] 行业供需分析 - 业内分析师认为，此次拟注销的27个采矿权许可证均已过期，对碳酸锂的实际供应影响可能较为有限 [6] - 据宜春市相关部门了解，江特电机的宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿已有一年多没有开采出矿 [6] - 上海有色网分析师指出，从供应端看，伴随部分新产线投产及下游需求拉动，预计2024年12月国内碳酸锂产量仍将保持增长 [7] - 需求方面，2024年12月新能源汽车销量预计表现亮眼，储能市场延续供需两旺态势，供应偏紧格局预计将依旧 [7]

11月美国非农就业数据概览 - 11月美国新增非农就业人数为6.4万，高于彭博一致预期的5万，而10月数据为-10.5万 [1] - 11月失业率较9月上行0.2个百分点至4.6%，劳动参与率较9月上行0.1个百分点至62.5% [1] - 11月小时工资环比增速为0.1%，较10月的0.4%回落0.3个百分点，不及预期的0.3% [1] - 每周工时较9月小幅回升0.1小时至34.3小时，高于预期 [1] - 由于政府关门，10月失业率等家庭调查数据缺失，且9月底DOGE买断计划到期以及政府关门对10月新增非农数据产生较大扰动 [1] 分部门就业表现 - 11月私人部门新增非农就业较10月上行1.7万至6.9万，9-11月均值达到7.5万 [3] - 服务部门是主要贡献，11月新增非农就业5万，其中医疗保健和社会援助行业新增6.4万 [3] - 休闲酒店业、运输仓储业出现明显走弱，新增就业较10月分别边际下行2.8万、1.7万 [3] - 商品部门11月新增非农就业由10月的-0.9万回正至1.9万，主要受建筑业提振，但制造业、采矿业就业仍在萎缩 [3] - 11月政府部门新增就业为-0.5万，而10月下降15.7万，主要受DOGE买断计划到期和政府关门裁员扰动 [3] 薪资与工作时长 - 11月小时薪资三个月环比折年增速由10月的4.2%回落至3.1% [3] - 服务部门小时薪资环比回落0.27个百分点至0.14%，各行业普遍回落 [3] - 商品部门小时薪资环比增速下行0.24个百分点至0.21%，其中采矿业回落幅度较大，制造业有所回落，建筑业基本持平 [3] 市场反应与未来展望 - 数据公布后，市场定价的2026年累计降息预期上行2个基点至60个基点，2年期美债收益率下行3个基点至3.48% [1] - 基准情形下，联储明年上半年维持观望，下半年（新联储主席就任后）开始降息1-2次，1月会议预计暂缓降息 [2] - 近期美国NFIB企业招聘意愿明显回升，WARN notice显示11月裁员人数较10月有一定下降，预计就业市场未来将延续改善趋势 [2] - 12月新增非农就业数据受到的扭曲更少，对联储以及市场的影响或更大 [2] 关键数据图表摘要 - 图表显示，11月非农就业增幅为6.4万，小时工资年同比为3.5%，环比为0.1%，周工作小时数为34.3 [4] - 图表显示，11月失业率升至4.6%，劳动参与率为62.5% [4][7][8] - 图表展示了分部门新增就业人数及薪资同比环比数据 [5] - 图表展示了小时工资环比增速趋势 [6] 未来重要数据发布时间 - 2025年12月23日将公布三季度GDP初值 [11] - 2026年1月9日将公布12月非农数据 [11] - 2026年1月13日将公布12月CPI数据 [11] - 2026年1月27-28日将举行1月FOMC会议 [11]

外商直接投资表现 - 2025年前11个月哥伦比亚吸收外商直接投资总额为83.68亿美元，同比减少16.5% [1] - 油气和矿业领域投资降幅明显，是拖累外资的主要因素 [1] 分领域投资详情 - 2025年油气和采矿领域外商直接投资降至63.84亿美元，较上年减少约7.7亿美元 [1] - 非资源类领域吸引的投资同比下滑超过30% [1] 证券投资情况 - 2025年以来外资证券投资净流入70.65亿美元，扭转了上年大幅流出的局面 [1] - 证券投资回升主要受部分外债管理操作及国债发行带动 [1] 投资结构变化的影响 - 尽管证券投资改善有助于融资，但外商直接投资下滑仍对就业和长期技术引入构成挑战 [1] - 非资源领域投资走弱是构成上述挑战的关键因素 [1]

公司上市与发行概况 - 智汇矿业计划于2025年12月11日至16日进行招股，预计于2025年12月19日在联交所开始买卖 [1] - 公司拟全球发售1.22亿股H股，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90% [1] - 每股发售价格区间为4.1至4.51港元，每手交易单位为1000股H股 [1] - 已与斯派柯及大湾区共同家园投资等基石投资者签订协议，基石投资者同意按最高发售价4.51港元认购总额约2.24亿港元的发售股份 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家矿业公司，专注于在中国西藏进行锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务 [1] - 根据上海有色网资料，以2024年西藏相关精矿的平均年产量计，公司在锌精矿、铅精矿及铜精矿领域分别排名第五位、第四位及第五位 [1] 募集资金用途 - 假设发售价为每股4.30港元，公司估计从全球发售中获得所得款项净额约4.71亿港元 [2] - 所得款项净额约29.2%将用于全面提升采矿能力 [2] - 所得款项净额约23.4%将用于增加在西藏采矿权范围内的探矿投资 [2] - 所得款项净额约18.7%将用于提升选矿生产能力及优化精矿生产能力 [2] - 所得款项净额约14.0%将用于投资及收购具有增长潜力的资产 [2] - 所得款项净额约7.7%将于2030年之前用作营运资金及其他一般企业用途 [2] - 所得款项净额约7.0%将于2026年之前用作偿还银行贷款 [2] 公司财务表现 - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司总收入分别约为人民币4.82亿元、人民币5.46亿元及人民币3.01亿元 [3] - 截至2025年7月31日止七个月，公司总收入约为人民币2.57亿元 [3] - 同期，公司毛利分别约为人民币1.75亿元、人民币2.18亿元、人民币1.05亿元及人民币8570万元 [3] - 同期，公司毛利率分别约为36.2%、39.9%、34.7%及33.4% [3] - 同期，公司纯利分别约为人民币1.18亿元、人民币1.55亿元、人民币5590万元及人民币5170万元 [3] - 同期，公司纯利率分别约为24.4%、28.3%、18.5%及20.2% [3]

文章核心观点 - 福建省永安市东方矿业有限公司在经历采矿权证被扣押、公司被查封两年后，虽于2024年上半年重新获证，但因长期停产导致设备报废、资金链断裂，最终放弃恢复生产并申请国家赔偿，但法院裁定不予赔偿，企业陷入困境 [3][7] - 法律专家指出，根据《国家赔偿法》，因证据不足决定不起诉的案件属于国家应赔偿的情形，企业因查封导致的经营损失和债务理应由赔偿义务机关承担，这与地方法院的裁定存在争议 [9] - 事件发生后，地方政府表示高度重视并采取措施改善营商环境，上级部门也表示将主动沟通寻求解决方案，但企业面临的巨额复产资金缺口和赔偿申请被拒的现实问题仍未解决 [7][10] 公司历史与经营状况 - 公司成立于2003年，法定代表人陈明强通过招拍挂中标探矿权并收购东方矿业，取得6本采矿许可证，18年间累计投资超过1亿元 [4] - 公司从事玻璃用石英岩矿开采加工，建有年产80万吨的石英砂选矿厂，曾是永安市纳税大户，截至2021年底累计上缴各项税收总计1247.4万元，并就地吸纳近百人就业 [4] 事件起因与经过 - 2021年，公司应附近园岭村村委会请求，同意全额出资约160万元分两期整修公路，并协议利用修路弯道取直产生的土砂石 [4] - 2021年12月16日，法定代表人陈明强被带走调查，公司被查封，6本采矿证被扣押，理由为涉嫌超生产规模及非法采挖修路产生的土砂石 [4] - 后因证据不足，当地有关部门决定不起诉，但事件已导致公司被查封、停产长达两年时间 [4] 事件造成的损害与现状 - 长期查封停产导致矿山大量生产设备腐蚀生锈、报废，部分设施断裂，变压器被盗窃，厂区荒草丛生，公司资金链断裂 [3][6][7] - 企业评估若要恢复生产，在设备、设施和人员等方面的投入至少需要1亿到2亿元，公司已无力承担 [7] - 2024年8月5日，公司向永安市人民法院申请国家赔偿，9月30日，法院以证据不足以证明执法机关存在违法行为并造成损害为由，决定不予国家赔偿 [7] 法律观点与争议 - 法律专家引用权威解读指出，根据修订后的《国家赔偿法》，这种因证据不足决定不起诉的案件，属于国家应当给予赔偿的情形 [9] - 律师认为，公司所产生的债务并非因自身经营，而是因财产被查封、扣押、冻结直接导致无法正常经营所致，理应由赔偿义务机关依法进行赔偿 [9] 政府回应与后续进展 - 2024年4月，永安市副市长表示，市领导高度重视此事，要求推进采矿权延续，并全面梳理排查矿业企业问题，以营造良好营商环境 [7] - 永安市已采取措施健全企业维权投诉服务协调机制，规范涉产权强制性措施和涉案财产处置程序 [10] - 针对国家赔偿申请一事，三明市有关部门近期将主动与相关各方沟通，寻求最佳解决方案 [10]

文章核心观点 - 福建省永安市东方矿业有限公司在经历长期查封、采矿权证被扣押后，虽于2023年上半年重获采矿权证，但因设备报废、资金链断裂，最终放弃恢复生产并申请国家赔偿，但法院裁定不予赔偿，目前三明市有关部门正寻求解决方案 [1][2][4][9] 公司历史与投资 - 公司于2003年通过招拍挂取得探矿权并收购东方矿业，持有6本采矿许可证，18年间累计投资超过1亿元人民币 [2] - 公司从事玻璃用石英岩矿开采加工，建有年产80万吨的石英砂选矿厂，曾是永安市纳税大户，截至2021年底累计上缴各项税收总计1247.4万元人民币 [2] 事件起因与经过 - 2021年，因配合当地村委会整修公路（公司全额出资约160万元人民币）并协议利用修路产生的土砂石，公司法定代表人被调查，公司被查封，6本采矿证被扣押，理由是涉嫌超生产规模及非法采挖 [2] - 后因证据不足，有关部门决定不起诉，但事件导致公司被长期查封，时间耽误了两年 [2] 公司现状与损失 - 因长期查封停产，矿山大量生产设备腐蚀生锈、报废或被盗窃（如两台变压器被拆走），厂房四周野草丛生，公司无力恢复生产 [1][4] - 公司资金链断裂，大批应收货款无法收回，若要恢复生产，在设备、设施和人员等方面需至少投入1亿到2亿元人民币，公司已无力承担 [1][4] 政府回应与赔偿申请 - 2024年4月，永安市副市长表示市领导高度重视，要求推进采矿权延续并帮助企业解决困难 [4] - 2024年8月5日，公司向永安市人民法院申请国家赔偿，9月30日，法院以证据不足以证明执法机关存在违法行为并造成损害为由，决定不予国家赔偿 [4][5] - 法律专家引用相关法律观点指出，因证据不足不起诉的案件，国家应当给予赔偿，且公司债务是因财产被查封直接导致，理应由赔偿义务机关赔偿 [6] 后续进展 - 永安市已采取措施健全企业维权投诉服务协调机制，规范涉产权强制性措施和涉案财产处置程序 [9] - 针对国家赔偿申请，三明市有关部门近期将主动与相关各方沟通，寻求最佳解决方案 [1][9]

政策核心目标与战略定位 - 科特迪瓦政府正式推出《矿产与能源综合政策》（PIRME），旨在将采矿和能源业转变为国家经济增长引擎 [1] - 政策目标是使采矿和能源业对GDP的贡献从2022年的7%提高到2040年的14%，使其成为仅次于农业的国家经济发展第二大支柱 [1] - 该政策标志着国家长期以来以经济作物为中心的经济模式将迎来重大转变 [1] 投资规模与资金分配 - PIRME预计在15年内投入38万亿西非法郎（约合67.53亿美元），分三个五年计划进行 [1] - 资金分配为：41%用于能源，30%用于矿业，29%用于油气资源 [1] 产业发展重点与具体目标 - 政策强调全面开发和利用黄金、锰、镍、铁、锂、油气等资源 [1] - 目标是构建从勘探到本地加工的整个产业链，确保采矿、油气和能源之间的互补性 [1] - PIRME有望推动科特迪瓦跻身非洲黄金生产国前列，并实现日产1000万吨铁矿石、日产50万桶石油的目标 [1] 政策实施原则与保障 - 政策力求保障公平收入分配和保护环境 [1] - 同时确保全民获得可靠且价格合理的能源 [1]

印尼政府修订自然资源出口外汇收入条例 - 印尼政府正在修订关于自然资源出口外汇收入的政府条例 核心要求是自然资源出口商必须将全部外汇收入在印尼国有银行至少存放一年 并且最多只能将其收入的一半兑换成印尼盾 [1] - 修订条例的核心目标是增加国内市场的美元供给 同时旨在堵住监管漏洞并简化监督流程 [1] - 修订后的政府条例一经颁布将即刻生效 目前新规处于最后完成阶段 [1] 政策背景与市场影响 - 近一年以来 印尼盾已贬值超3% 12月8日当天 美元兑印尼盾汇率跌至16668左右 [3] - 截至2025年11月底 印尼外汇储备规模为1501亿美元 为近三个月高位 但相比今年1月的1561亿美元仍有所下降 [3] - 分析普遍认为 此举旨在将更多美元留在境内以支撑疲软的本币 [1] - 花旗集团经济学家表示 该举措可能会收紧银行间外汇流动性 减少银行业竞争 并可能削弱外国直接投资情绪 [3] 行业反应与潜在影响 - 印尼棕榈油协会和印尼煤炭开采协会警告称 这项政策可能导致企业不得不向银行借入更多资金 进而提高企业的贷款利息成本 [3] - 彭博社分析认为 随着印尼政府收紧控制 印尼的大宗商品出口商可能会面临现金流紧张的局面 [3] - 今年3月 印尼政府已要求自然资源行业出口商将其所有海外收入在国内保留一年 当时估计此举今年将为央行储备增加800亿美元 但实际影响未达预期 资金外流仍在继续 [1]