航次收入与费用变化 - 2018年航次收入2.89016亿美元，较2017年的2.97141亿美元下降2.7%[233][234] - 2018年航次费用1.65012亿美元，较2017年的1.42465亿美元增长15.8%[233][234] - 2018年净航次收入1.24004亿美元，较2017年的1.54676亿美元下降19.8%[234] - 2017年航次收入2.97141亿美元，较2016年的3.57451亿美元下降16.9%[246] - 2017年净航次收入1.54676亿美元，较2016年的2.31464亿美元下降33.2%[246] 船舶运营与折旧费用变化 - 2018年船舶运营费用8041.1万美元，较2017年的8766.3万美元下降8.3%[233] - 2018年折旧费用6069.5万美元，较2017年的1.00669亿美元下降39.7%[233] - 2017年船舶运营费用8766.3万美元，较2016年的8026.6万美元增长9.2%[246] 利息费用变化 - 2018年利息费用3454.9万美元，较2017年的2046.4万美元增长68.8%[233] 股权发行与融资 - 2017年12月完成4000万股普通股承销注册后续发行，每股2.75美元，净收益约1.037亿美元[258] - 2019年3月29日，公司发起最高4000万美元的普通股市价发行[273] 信贷安排情况 - 2018年末和2017年末，信贷安排下已提取金额分别为3.134亿美元和3.916亿美元[261] - 2018年5月4日修订信贷协议，将所需担保比率降至135%，流动性契约降至1500万美元，最低市值比率降至2亿美元，最低市值与调整后总资产比率降至25%，自2018年1月1日起保证金提高至6%，每季度最高股息为每股0.03美元或总计430万美元[264] - 2018年3月10日、6月12日、9月7日和12月7日，公司分别偿还信贷安排430万美元、140万美元、280万美元和140万美元；6月偿还1010万美元；7月偿还2720万美元；12月偿还1800万美元；新船交付后分别偿还830万美元和420万美元，使信贷安排未偿还金额从2017年末的3.916亿美元降至2018年末的3.134亿美元[265] - 2019年2月12日，公司签订3.061亿美元的新五年期高级担保信贷安排，为信贷安排未偿还余额再融资，贷款期限至2024年2月，协议要求公司维持至少3000万美元的无限制现金和最高70%的贷款与船舶价值比率[268] 新船融资情况 - 2017年12月1日，公司宣布为新船融资，每艘船交付时需支付3900万美元，贷款人提供每艘船购买价格77.5%的融资，融资总有效利率为7.28%，2018年末该融资安排下未偿还金额为1.271亿美元，其中730万美元列为长期债务的流动部分[269][270] 现金与现金流情况 - 2018年末和2017年末，公司现金分别为4930万美元和5840万美元[271] - 2018年经营活动现金流量从2017年的3170万美元降至 - 1610万美元，投资活动现金流量从2017年的 - 4650万美元增至8500万美元，融资活动现金流量从2017年的 - 1900万美元增至 - 7800万美元[274][275][276] - 2017年经营活动现金流量从2016年的1.278亿美元降至3170万美元，投资活动现金流量从2016年的 - 1.868亿美元降至 - 4650万美元，融资活动现金流量从2016年的1.113亿美元降至 - 1900万美元[278][279][280] 合同义务情况 - 截至2018年12月31日，公司的合同义务总计5.23831亿美元，其中一年内到期3.2995亿美元，1 - 3年到期2708.8万美元，3 - 5年到期2705.3万美元，超过5年到期1.3974亿美元[287] 会计准则变更影响 - 2018年1月1日起采用ASC 606准则，收入确认标准变化使2018年初累计亏损期初余额增加410万美元，涉及19艘船；2018年底累计亏损净增加630万美元，涉及15艘船[291][292] 船舶减值情况 - 2016 - 2018年船舶减值费用分别为0、1.105亿美元和0 [295] - 2018年启动并完成10艘船舶出售，6艘分类为待售资产，记录减值损失220万美元，处置损失660万美元[301] - 若用五年和十年平均历史费率进行现金流预测，分别有0艘和4艘船舶账面价值超未折现现金流，4艘船减值将使公司记录约1.008亿美元减值损失[303] - 2018年底公司船队账面价值9.538亿美元，经纪人估计公平市场价值7.174亿美元，账面价值超公允价值约2364万美元[308] 苏伊士型油轮船队情况 - 2018年苏伊士型油轮船队估值曲线平稳，年底估值与2017年底一致，2014 - 2018年共146艘苏伊士型油轮交易[304] 船舶折旧与维护政策 - 船舶预计使用寿命25年，折旧采用直线法，根据成本减估计残值计算[309][310] - 公司船舶约每30 - 60个月进干船坞，超15年船每30个月定期维护检查，低于15年船每60个月检查[311] 对外投资情况 - 截至2018年和2017年12月31日，公司分别持有Nordic American Offshore 9993535股，占流通股的13.55%和16.1% [313] - 2018年12月11日，Scorpio以每股0.42美元的价格对公司进行500万美元的私募投资，交易后持有公司13.55%的流通普通股[314] - 公司因2018年12月11日私募投资后的投资产生060万美元的摊薄损失[315] - 公司对投资进行评估后确认260万美元的减值损失[315] - 截至2018年12月11日，公司在NAO的比例份额结果中确认440万美元的损失和060万美元的摊薄损失[315] - 投资的摊余成本基础确定为420万美元[315] - 截至2018年12月31日，投资按公允价值420万美元入账，无损益计入收益[316] 市场风险情况 - 公司面临信贷安排下借款利率变动的市场风险，LIBOR每上升100个基点，2018年利息费用将增加约380万美元[469][470] - 公司面临现货市场风险，油轮市场历史上波动较大[471] 现货市场运营情况 - 公司所有船只通过合作安排在现货市场运营，认为现货运营长期来看比长期运营产生更高收益[471] - 2018年，现货市场费率每艘船每天下降1000美元，公司航次收入将减少约950万美元[472] 船舶减值评估方法 - 船舶减值评估使用的每日期租等价费率，前两年基于多个经纪人估计平均值，第3年至使用寿命结束采用15年历史平均现货市场费率[298]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度表现优于2017年第四季度和2018年第三季度，显示出公司在2018年的努力成果，且2018年是油轮行业的转折年，进入2019年这一转变仍在持续 [10] - 目前公司每天在市场上能收取约25,000美元或更多 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 美国目前每天出口约200万桶石油，且美国正成为中国和印度的重要出口国，沙特阿拉伯目前产量约为980万桶，低于2018年11月的1100万桶 [75][76] - 布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油（WTI）的价格差超过每桶10美元，存在套利机会，美国对欧洲的出口主要受欧洲对柴油的需求驱动 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划进行资本重组，与Beal Bank合作，目标是像过去一样无债务，且公司将业务重心转向美国 [11][12] - 公司专注现金生成，优先考虑股息，此次宣布股息为0.04美元，虽低于过去，但有望随油轮市场改善而增加 [8][15] - 公司认为油轮贸易商对行业有益，公司与他们保持良好关系并希望继续维持 [16][18] - 公司仅拥有苏伊士型油轮，认为其比超大型原油运输船（VLCC）更具通用性和灵活性，且公司在风险管理方面持保守态度 [13][14] - 公司认为新的硫排放要求对其无影响，因其苏伊士型油轮可使用含硫量0.1%或更低的燃料，且公司不愿承担不必要的风险，不考虑安装洗涤器 [19][20] - 公司计划通过市场实现扩张，主要通过二手船进行船队更新，而非新造船，因二手船财务负担更低，且公司与大客户合作更看重质量 [35][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2019年油轮市场前景良好，有机会实现1 - 1.2亿美元的现金收入，公司将发展壮大 [35] - 全球经济强劲，特朗普将在远东找到解决方案，政治不确定性对油轮业务有利，整体市场形势乐观 [66] - 美国石油出口的变化是新趋势，且原油不在中美贸易战受影响商品清单内，有利于中美贸易，公司对2019年持乐观态度 [75][77] 其他重要信息 - 公司约有10万名美国股东，公司标志包含美国和挪威国旗 [5] - 公司与中国当局关系良好，但因公司标志有美国国旗且名为北欧美国油轮，所以不前往伊朗 [24] - 公司认为世界贸易重心已转移到东方，欧洲经济不佳，中国是政治博弈的赢家，油轮业务也将受益，欧洲和俄罗斯是输家，美国在一定程度上也是输家 [26][28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来两到三年的定位和愿景是什么 - 公司处于上升阶段，预计2019年现金收入可达1 - 1.2亿美元，将通过市场实现扩张，建立与大型石油公司的关系，注重股息，若油轮市场改善将增加股息 [35] 问题2: 如何考虑现金使用和股息计划 - 这是风险管理问题，公司不会为支付股息承担过多债务，将保持财务保守态度，目前市场上每天能收取约25,000美元或更多，若市场向好，支付股息的基础将更好，但暂不给出具体数字 [39][40] 问题3: 公司对遵守IMO 2020规定有何担忧，对超低硫燃料油（VLSFO）的可用性和新的0.5%硫混合燃料的兼容性有何看法 - 公司船只已在排放控制区使用符合0.1%硫含量的燃料，认为安装洗涤器是错误观念，公司希望减少风险，站在减少污染的一方，让石油公司承担减少污染的责任 [46][50][51] 问题4: 何时出售旧船以及如何进行船队更新 - 公司目前倾向于购买二手船进行船队更新，因二手船财务负担低于新造船，且公司与大客户合作更看重质量，但不排除新造船的可能性 [56][57] 问题5: 新的Beal Bank融资的利率范围是多少 - 利率范围在6% - 8%，公司对与Beal Bank的合作满意，认为这是一项战略上的最佳交易 [58] 问题6: 2019年初油轮等价期租租金（TCE）率强劲反弹，全年剩余时间的动力如何 - 公司认为战略上处于有利位置，订单船只不多，世界经济强劲，政治不确定性对油轮业务有利，整体市场形势良好，虽有波动但表明市场平衡，公司有信心，今年现金生成情况良好 [66][69][71] 问题7: 现金如何分配，是优先偿还债务、寻找其他资产还是有其他用途 - 公司目标是无债务，优先考虑客户和股东，股息是重要因素，公司将专注于石油行业和政府，美国石油出口的变化是新趋势，对公司有利，公司对2019年乐观 [74][75][77] 问题8: 如何找到Beal Bank，这是否意味着更多贷款人愿意为航运业提供融资 - Beal Bank是一流银行，由一流人物主导，公司希望与愿意贷款且能收回贷款的银行合作，认为这是一家好银行，大家都应创新思考 [82][83] 问题9: 美国原油出口增加导致油轮费率上周飙升，近期情况如何，美国原油出口能增长多少，未来几年的限制因素是什么 - 美国原油出口与布伦特原油和WTI的价格差有关，也与沙特阿拉伯、伊朗等因素有关，欧洲对柴油的需求将推动美国对欧洲的出口，自由市场变化快，美国出口增加对油轮行业有利 [85][86] 问题10: 沙特阿拉伯在IMO 2020实施后，是否会从燃烧原油发电转向出口原油并燃烧燃料油，这对油轮市场有何好处 - 公司未详细研究此问题，沙特阿拉伯和伊朗存在冲突，沙特阿拉伯目前产量下降且在美国庇护下，未来情况不确定，政治局势不断变化，公司需灵活应对 [88][89][91] 问题11: 根据第一季度每天25,000美元的现金收益指导，股息约为每股0.14 - 0.15美元，股息水平是否会恢复到历史上与运营现金收益的关系，是否可以假设一半用于偿还债务，一半用于股东 - 公司不会预测股息，市场走强时股息有提升空间，公司希望回到无债务且高股息的时期，但无法承诺，目前信贷安排在2020年10月到期，公司更靠近美国 [93][94][95]