投资风格 - 关注低市净率(P/B)和低市盈率(P/E)的价值型投资机会 而非依赖未来增长预期的高估值标的 [1] - 投资组合中包含NAT公司股票及相关衍生品头寸 [1] 研究独立性 - 分析观点为作者个人意见 未受第三方公司影响或获得额外报酬 [1] - 研究内容与提及公司无商业合作关系 [1] 免责声明 - 文章内容不构成投资建议 需读者自行完成尽职调查 [2] - 过往业绩不代表未来表现 观点不代表平台立场 [3] - 分析师资质未经专业机构认证 [3]

船队规模 - 截至2024年12月31日，公司船队由20艘苏伊士型原油油轮组成，2022年出售5艘并接收2艘新船，2023年增加1艘[341] 收入和利润（同比环比） - 2024年与2023年相比，航次收入从3.917亿美元降至3.497亿美元，降幅10.7%，净营业收入从1.2789亿美元降至7731.1万美元，降幅39.5%，净收入从9871.1万美元降至4664.3万美元，降幅52.8%[343] - 2023年与2022年相比，航次收入从3.393亿美元增至3.917亿美元，增幅15.4%，净营业收入从4186.7万美元增至1.2789亿美元，增幅205.5%，净收入从1510.1万美元增至9871.1万美元，增幅553.7%[357] - 2024年净航次收入减少14.1%，主要因船舶日历天数增加5.8%和每日TCE费率从40522美元降至31603美元，降幅22.0%[345][347][349][350] - 2023年净航次收入增加55.3%，主要因船舶日历天数减少5.8%和每日TCE费率从24725美元增至40522美元，增幅63.9%[358][362][364][365] 成本和费用（同比环比） - 2024年航次费用从1.295亿美元降至1.246亿美元，降幅3.8%，主要因港口费用减少600万美元和佣金减少130万美元，但欧盟ETS实施增加成本250万美元[351] - 2024年船舶运营费用从6000万美元增至6280万美元，增幅4.7%，因船舶日历天数增加[352] - 2024年一般及行政费用从2290万美元增至2880万美元，增幅25.9%，主要因员工薪酬成本尤其是奖金增加570万美元，从60万美元增至630万美元，增幅937.5%[353] - 2023年航次费用从1.705亿美元降至1.295亿美元，降幅24.0%，主要因燃油成本减少3320万美元和港口费用减少560万美元，虽佣金增加150万美元[366] - 2023年船舶运营费用从6340万美元降至6000万美元，降幅5.4%，因船舶日历天数减少[367] 其他财务数据变化 - 处置船舶收益从2022年的600万美元降至2023年的0美元，减少600万美元[370] - 利息收入从2022年的30万美元增至2023年的130万美元，增幅389.5%[370] - 利息费用从2022年的2710万美元增至2023年的3050万美元，增加340万美元，增幅12.7%[372] 信贷安排与借款 - 2019年高级有担保信贷安排原到期日从2024年2月延至2025年2月，2025年2月6日签署修订协议，金额1.5亿美元，到期日为2029年2月13日[382][384] - 截至2024年12月31日的12个月内，公司偿还信贷安排1210万美元，2024年和2023年12月31日，2019年高级有担保信贷安排借款分别为7260万美元和8460万美元[385] - 2018年建造的3艘船舶融资安排下，2024年和2023年12月31日未偿还金额分别为7810万美元和8720万美元[390] - 2022年建造的2艘船舶融资安排下，2024年和2023年12月31日未偿还金额分别为7380万美元和7940万美元[392] - 2016年建造的Nordic Hawk融资安排下，2024年和2023年12月31日未偿还金额分别为4750万美元和5350万美元[394] 股权发售 - 2021 - 2022年，公司通过股权发行分别筹集毛收入2230万美元和1690万美元，净收入2170万美元和165万美元，2025年3月11日提交6000万美元股权发售计划，3月31日生效[397][399] 现金情况 - 2024年和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为3920万美元和3110万美元，受限现金分别为520万美元和230万美元[400] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为4438.4万美元，较2023年末的3336.1万美元有所增加[413] 现金流情况 - 2024年公司经营活动产生显著正现金流，可用于股息、投资或偿还未偿贷款余额，平均运费较历史长期平均水平表现强劲[403] - 2024年经营活动提供净现金1.28158亿美元，较2023年的1.39445亿美元有所下降，主要因2024年市场费率较2023年降低[413] - 2024年投资活动使用净现金262万美元，较2023年的7367万美元大幅减少，主要因2023年购置一艘新船而2024年无新增船队[413] - 2024年融资活动使用净现金1.15051亿美元，较2023年的9567.2万美元有所增加，主要因2023年有新借款而2024年无[413] - 2023年经营活动提供净现金1.39445亿美元，较2022年的2413.4万美元大幅增加，主要因2023年市场费率较2022年提高[413] - 2023年投资活动使用净现金7367万美元，较2022年的1434.3万美元增加，主要因2023年无船只出售收入且有7350万美元的船只投资[413][418] - 2023年融资活动使用净现金9567.2万美元，较2022年的900.5万美元大幅增加，主要因2023年股息分配增加、无普通股发行收入且船只融资收益减少[413][419] 船舶减值与估值 - 截至2024年12月31日，未发现船只存在减值迹象，因2024年运费持续改善、未来运费预计高于历史水平、油轮订单量低且船只价值维持在稳定水平[426] - 2024财年用于折旧的船舶残值为800万美元[430] - 2022 - 2024年苏伊士型油轮买卖数量为177艘[432] - 截至2024年12月31日，船舶账面价值为7.15亿美元，独立船舶经纪人估计公平市场价值为10.68亿美元[435] 风险相关 - 2019年高级有担保信贷安排含3000万美元增额贷款，公司面临利率和外汇风险[548] - 100个基点的期限担保隔夜融资利率（SOFR）或联邦基金利率上升，会使2024年利息费用增加约260万美元[550] 业务运营模式 - 公司多数船舶在现货市场运营，3艘船舶签订长期定期租船协议[551] 收入敏感性 - 2024年，每艘船每日现货市场费率下降1000美元，航次收入将减少约710万美元[552]

文章核心观点 公司非执行副总裁亚历山大·汉森和创始人兼董事长兼首席执行官赫伯约恩·汉森分别购买10万股公司股票，交易后汉森家族成为公司最大私人股东集团 [1] 公司股权变动 - 非执行副总裁亚历山大·汉森购买10万股，每股2.19美元，现持有440万股 [1] - 创始人兼董事长兼首席执行官赫伯约恩·汉森购买10万股，每股2.19美元 [1] - 交易后汉森家族持有905万股，为公司最大私人股东集团 [1] 联系方式 - 首席财务官比约恩·吉弗，电话+1 888 755 8391 [7] - 财务经理亚历山大·基勒，电话+47 91 724 171 [7]

文章核心观点 - 公司创始人、董事长兼首席执行官向股东和投资者保证北欧美国油轮公司处于非常有利的地位，在动荡市场中保守运作，为公司创造了上升路径 [1] 公司情况 - 公司创始人、董事长兼首席执行官为Herbjorn Hansson [2] - 公司联系方式：首席财务官Bjørn Giæver电话+1 888 755 8391，财务经理Alexander Kihle电话+47 91 724 171 [6]

公司动态 - 公司近期从一家一流船东处收购了一艘由韩国Sungdong船厂建造的苏伊士型油轮 该船预计于2025年3月底交付[1] - 该油轮自2016年建造以来一直由同一家公司拥有 Sungdong船厂当时由三星集团控股[1] - 公司已同意从同一船东处收购另一艘姐妹船 同样由韩国船厂于2016年建造 预计2025年4月交付[2] - 两艘油轮收购价格均处于60多万美元的中高区间 且已获得全额融资[2] 船队规模 - 完成上述交易后 公司船队将扩充至21艘维护良好的苏伊士型油轮[2] - 公司持续执行船舶收购计划 同时也会出售部分现有船舶[2] 经营展望 - 2025年预计将成为公司业务活跃的一年 公司目前处于强势市场地位[3] - 新增油轮将为公司带来额外收益并增强分红能力[2] 联系方式 - 公司CFO Bjørn Giæver联系电话 +1 888 755 8391[8] - 财务经理 Alexander Kihle联系电话 +47 91 724 171[8]

Highlights: Exhibit 1 Nordic American Tankers Limited (NYSE: NAT) – Report as per December 31, 2024 – The direction is upwards. Dividend payments continue and are 6 cents this quarter. Friday, February 28, 2025 Ninety day periods offer a short-term snapshot of a company, but it is more instructive to look at the bigger, longer- term picture. The direction of NAT is unquestionably upwards as we create room for profitable growth. Whatever we do, dividends remain our primary objective. As part of our plan to b ...

公司核心观点 - 90天周期能提供公司短期情况 但更应关注长期 公司发展方向向上 正为盈利增长创造空间 股息是首要目标 [1] 公司业务动态 - 自2024年底起计划买卖船只 已同意购买一艘2016年建造的苏伊士型油轮 将于今年第二季度交付 价格60多 预计通过现金和租赁融资 [2] - 已出售一艘2003年建造的苏伊士型油轮 本周初交付新船东 出售所得2300万美元将增强财务灵活性 [3] 公司财务与运营亮点 - 2024年全年净航运营收入2.25亿美元 净收益4660万美元 2024年第四季度船队平均期租等价租金为每天每船26416美元 每艘船运营成本约9000美元 运营利润率稳定 [4] - 第四季度股息为每股0.06美元 这是连续第110次季度现金股息宣告 股息将于2025年3月24日支付给3月10日登记在册的股东 [4] - 白宫新政府加大对受制裁石油贸易和船只的压力 公司作为完全合规企业 预计2025年运输业务将增加 [4] - 与比尔银行达成1.5亿美元融资协议 七艘船只无抵押且无债务 财务灵活性增强 [4] - 行使两艘2018年建造船只的购买选择权 船只将于今年第三季度转移 市场价值远超未偿还贷款 增加操作灵活性 [4] - 通过精心规划航程和调整航速 持续减少船只排放 [4] - 公司船队每艘船技术状况良好 审核表现可证明 [5]

文章核心观点 - 8月作者曾撰写关于北欧美国油轮公司（NYSE: NAT）的谨慎文章，认为短期内无积极催化剂，建议投资者观望 [1] 作者背景 - 作者是《宏观趋势与拐点通讯》的作者，曾担任5年联合创始人兼对冲基金首席投资官/经理，此前是加拿大一家领先另类资产管理公司的对冲基金分析师/投资组合经理 [1]

文章核心观点 公司2025年的重大项目是更新和扩充船队，通过出售船只和与融资伙伴合作增强财务灵活性，期待活跃的一年 [1][3] 公司业务计划 - 2025年计划购买两到三艘船并出售两到三艘船以更新和扩充船队 [1] 资产交易 - 上周同意出售一艘2003年建造的苏伊士型油轮，净赚2250万美元，买家将于2025年第一季度接管该船 [2] 融资合作 - 与长期融资伙伴Beal Bank和Ocean Yield合作，交易将增加公司流动性并增强财务灵活性 [2][3] 分红情况 - 自1995年在纽约上市以来，公司已连续109个季度支付股息 [3]

文章核心观点 公司2025年的重大项目是更新和扩充船队，且在融资伙伴帮助下有望迎来活跃的一年 [1][2][3] 分组1：船队更新计划 - 2025年公司计划购买两到三艘船并出售两到三艘船 [1] - 上周公司已同意出售一艘2003年建造的苏伊士型油轮，预计净赚2250万美元，买家将于2025年第一季度接管该船 [1] 分组2：融资情况 - 公司的两个长期融资伙伴Beal Bank和Ocean Yield将助力船队更新项目 [2] - 与这两家机构的交易将增加公司流动性并增强财务灵活性 [2] 分组3：分红情况 - 自1995年在纽约上市以来，公司已连续109个季度支付股息 [2]