财务数据和关键指标变化 - 公司本季度核心净收入3.045亿美元，调整后核心每股收益1.71美元，较去年同期增长235% [9] - 公司将2021年调整后核心每股收益指引区间上调超30%，至4.15 - 4.25美元 [25] - 第一季度GAAP每股收益2美元，调整后核心每股收益1.71美元 [26] - 第一季度GAAP净收入3.7亿美元，即每股2美元，而2020年第一季度净亏损1.06亿美元，即每股0.53美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦教育贷款业务 - 净息差提高至97个基点，净利息收入同比增长9%至1.44亿美元，贷款平均余额下降9% [27] - FFELP借款人还款，总逾期率较上年下降21%至38亿美元，手续费收入和运营费用下降 [28] 消费贷款业务 - 净收入增加1.8亿美元，主要因本季度两笔贷款销售 [29] - 净息差299个基点，与预期一致，较去年同期下降主要因优质私人再融资产品占比接近40% [29] - 逾期率从一年前下降36%至2.3%，冲销率降至68个基点 [30] 业务处理业务 - 第一季度EBITDA利润率达29%，总收入增至1.25亿美元，增加6800万美元 [35] - 本季度费用增加3700万美元，导致公司总运营费用较去年同期增加700万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度出售16亿美元私人教育贷款，包括5.6亿美元非再融资贷款和10亿美元新发放再融资贷款 [32] - 本季度发行28亿美元定期资助资产支持证券，其中10亿美元与剩余权益出售相关 [38] - 本季度发行5亿美元无担保债务，创公司无担保债务最低票面利率 [39] - 本季度回购820万股，平均价格12.23美元 [37] - 截至季度末，调整后有形股权比率为6.2%，符合更新后的预测；与衍生品会计相关的累计按市值计价负损失季度内下降19%至4.99亿美元，排除这些临时损失后，调整后有形股权比率为8.1% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不打算成为制造和销售型发起机构，但会把握机会出售贷款，以展示贷款组合价值 [11][46] - 公司预计2021年新贷款发放至少55亿美元，看好校内贷款业务增长 [13] - 随着COVID项目工作结束，公司将利用经验和能力为长期解决方案创造价值和创新 [15] - 公司将继续提高运营和资金效率，包括完成新融资、减少高成本债务、优化办公空间等 [18][19] - 公司将2021年计划股票回购增加2亿美元至6亿美元 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度业绩出色，是适应经济环境和客户需求变化的结果 [7] - 尽管经济前景仍不确定，但公司贷款组合表现强劲，贷款发放和手续费收入预测不变，盈利前景远超计划，有望实现连续四年同比增长 [21] - 公司认为监管环境相对稳定，希望解决多年来的未决事项；政治方面，公司认为广泛的学生贷款减免提议并非理想解决方案 [48][49] 其他重要信息 - 公司讨论包含预测、预期、前瞻性陈述等信息，实际结果可能因多种因素与披露内容有重大差异，如COVID - 19疫情影响 [3] - 居家办公政策和旅行限制未对公司结账、财务报告系统、内部控制和披露程序产生负面影响 [4] - 会议将提及非GAAP财务指标，GAAP结果、非GAAP财务指标描述及与GAAP的调节可在公司网站投资者页面找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款出售决策因素及未来出售计划 - 过去几个季度对公司资产类别需求旺盛，当前利率环境和资产吸引力促使公司出售贷款，以展示遗留和再融资贷款组合价值；更新后的指引未预测未来贷款销售，公司不会采用制造和销售模式，但会把握机会 [45][46] 问题2: 监管和政治方面关注重点 - 监管环境相对稳定，公司希望解决多年未决事项，认为自身工作符合贷款计划和消费者法律；政治方面，广泛的学生贷款减免提议并非理想解决方案，未针对最需要帮助的借款人，且成本高，未考虑未来借款人 [48][49] 问题3: 业务处理部门收入压力及运营费用变化 - 公司人员和系统具有灵活性和适应性，能快速响应州政府需求；预计第二季度与COVID相关的收入将下降约三分之一，最终大部分将消失；传统业务受疫情影响后正逐步恢复；大部分运营费用为临时雇佣人员成本，收入下降时可调整 [55][58][61] 问题4: 贷款出售时对剩余现金流现值与出售收益的考量 - 从折扣率看，整笔贷款出售结果好于分析师模型；资产成熟度高，公司认为此时出售可向市场展示价值；出售贷款获得收益用于回购未反映其价值的股票，加速了未来收益 [64][65][66] 问题5: 更高的股票回购金额能否通过常规计划实现 - 可以通过常规股票回购计划实现，会在第二季度适当加速 [67] 问题6: 剩余投资组合中可有效交易的资产规模及再融资贷款剩余权益出售的独特性和经济考量 - 公司会考虑多种融资方式，包括贷款出售和其他融资安排，以利用股价优势；非再融资无抵押投资组合中约有不到20亿美元类似资产；当前低利率环境和强劲的信贷表现使再融资贷款出售有吸引力，但公司认为持有贷款更有利，因可低资本融资和获得证券化利率 [70][71][72] 问题7: 教育部合同预计到期情况及收入下降情况 - 一项资产回收合同已结束，收入已流失；另一项服务贷款合同年底到期，公司正与教育部合作，预计教育部今年晚些时候公布计划，该合同年收入约1.45亿美元 [77][78] 问题8: 本季度冲销低于预期，是否调整2021财年冲销展望 - 公司未提供更新指引，但目前趋势有望低于年初设定目标 [79] 问题9: 2021年55亿美元贷款发放的校内和再融资产品组合情况 - 公司未细分组合，重申维持55亿美元的原预测 [80] 问题10: 非再融资私人贷款本金收益用于减少无担保债务的分配情况 - 4月5日已将2021年到期债务降至零；整笔贷款交易中约2亿美元与涡轮融资安排有关，剩余约4亿美元用于偿还无担保债务 [84]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后的核心每股收益为1.71美元，同比增长235%，而去年同期为0.51美元[15] - 2021年第一季度净利息收益率为97个基点，较去年同期的81个基点提高20%[19] - 2021年第一季度净收入为3.70亿美元，稀释后每股收益为2.00美元[34] - 截至2021年3月31日，GAAP净收入为3.70亿美元，较2020年12月31日的1.86亿美元增长了98%[64] - 2021年3月31日的核心收益净收入为3.05亿美元，较2020年12月31日的1.66亿美元增长了83%[64] 用户数据 - 教育贷款的逾期率从10.5%降至8.3%，同比下降21%[19] - 消费贷款的年化违约率为0.68%，较去年同期的1.27%下降46%[21] - 2021年第一季度，私立教育贷款的销售额为16亿美元，带来8900万美元的销售收益，并逆转了1.02亿美元的贷款损失准备[21] 未来展望 - 2021年每股收益预期上调至4.15至4.25美元[10] - 教育贷款组合预计在2025年前将产生48亿美元的现金流[39] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度，商业处理部门的收入同比增长119%，达到1.25亿美元[15] - 第一季度总业务处理收入为1.25亿美元，较去年同期增长68百万美元或119%[27] - 第一季度EBITDA为3600万美元，EBITDA利润率为29%，较去年同期的7%显著提升[28] 资本管理 - 通过股票回购和分红，Navient在资本管理方面回馈了1.29亿美元，其中包括2900万美元的分红和820万股的股票回购[31] - Navient在第一季度发行了28亿美元的教育贷款资产支持证券（ABS）和5亿美元的无担保债务[31] - 相较于去年同期，Navient减少了6.87亿美元的无担保债务[31] - 2021年3月31日的无担保债务余额为89亿美元[37] 负面信息 - 2021年3月31日，衍生品会计的净影响为-9100万美元，较2020年12月31日的-2800万美元有所增加[64] - 核心收益对GAAP的总调整为-6500万美元，较2020年12月31日的-2000万美元有所增加[64] - 2020年3月31日的GAAP净损失为-1.06亿美元，显示出公司在该季度的财务挑战[64]

公司业务规模与服务情况 - 公司拥有583亿美元联邦家庭教育贷款计划（FFELP）贷款组合，为约560万客户提供联邦教育贷款服务[25][26] - 公司拥有211亿美元私人教育贷款组合，2020年发放了46亿美元私人教育贷款[27] - 公司业务处理部门为超500家客户提供服务[28] - 公司教育贷款业务每年支持约1000万借款人成功还款[29] 财务数据关键指标变化 - 2020年调整后核心每股收益较上一年增长29%，三年调整后核心每股收益复合年增长率为28%[37] - 2020年回购股份3060万股，2019年为3450万股[40] - 2020年流通股减少14%，2019年为13%[40] - 2020年总回购金额为4亿美元，2019年为4.4亿美元；2020年支付股息1.23亿美元，2019年为1.47亿美元；截至2020年12月31日，股份回购授权余额为6亿美元[40] - 2020年12月31日，公司预估调整后有形股权比率为7.1%[41] - 2020年各季度资本返还分别为3.66亿美元、0.31亿美元、0.96亿美元和0.3亿美元，全年总计5.23亿美元[42] - 2020年GAAP净收入为4.12亿美元（摊薄后每股收益2.12美元），2019年为5.97亿美元（摊薄后每股收益2.56美元）[71][74] - 2020年核心收益净收入为6.31亿美元（摊薄后每股核心收益3.24美元），2019年为6.07亿美元（摊薄后每股核心收益2.60美元）[75] - 2020年公司支付普通股股息1.23亿美元，回购4亿美元（占已发行普通股的14%）普通股，仍有6亿美元回购授权[77] - 2020年公司偿还18亿美元高级无担保债务，发行7亿美元无担保债务、63亿美元私人教育贷款资产支持证券（ABS）和15亿美元FFELP ABS[77] - 2020年净收入为4.12亿美元，摊薄后每股收益为2.12美元，2019年净收入为5.97亿美元，摊薄后每股收益为2.56美元，2020年净收入同比下降1.85亿美元（31%）[89][90] - 2020年和2019年分别回购3060万股和3450万股普通股，平均摊薄流通股较上年减少3800万股（16%）[91] - 2020年净利息收入增加6700万美元，主要因有利的利率环境和私人教育再融资贷款组合增长[92] - 2020年贷款损失拨备减少1.03亿美元，其中FFELP贷款损失拨备减少1700万美元至1300万美元，私人教育贷款损失拨备减少8600万美元至1.42亿美元[92] - 2020年资产回收和业务处理收入减少3000万美元，主要因联邦教育贷款部门ED资产回收合同结束和疫情影响[92] - 2020年贷款销售收益减少1600万美元，上年有4.12亿美元私人教育再融资贷款销售收益1600万美元，当年无贷款销售[92] - 2020年债务回购净收益减少5100万美元，当年回购7.68亿美元债务亏损600万美元，上年回购12亿美元债务获利4500万美元[92] - 2020年衍生品和套期保值活动净收益减少2.78亿美元，主要受利率和外汇波动影响[92] - 2020年和2019年分别回购7.68亿美元和12亿美元无担保债务[128] - 2020年和2019年分别产生900万美元和600万美元重组/其他重组费用[131] - 调整后，未分配共享服务费用较上一年减少400万美元[129] - 2020年末主要流动性来源总额为16.65亿美元，2019年为19.66亿美元，2018年为26.67亿美元[165] - 2020年末GAAP基础借款总额为839.45亿美元，2019年为901.98亿美元，2018年为989.41亿美元[170] - 2020年无担保借款平均余额为94.61亿美元，平均利率为5.05%；有担保借款平均余额为777.89亿美元，平均利率为1.97%[171] - 2020年12月31日止年度，教育贷款利息收入为32.58亿美元，调整后为32.82亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，总利息收入为32.74亿美元，调整后为32.98亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，总利息支出为20.13亿美元，调整后为20.46亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，净利息收入（损失）为12.61亿美元，调整后为12.52亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，贷款损失拨备为1.55亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，贷款损失拨备后净利息收入（损失）为11.06亿美元，调整后为10.97亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，其他收入（损失）为6.86亿美元，调整后为4.3亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，总费用为9.73亿美元，调整后为9.95亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，所得税前收入（损失）为8.19亿美元，调整后为5.32亿美元[202] - 2020年12月31日止年度，净收入（损失）为6.31亿美元，调整后为4.12亿美元[202] - 2019年教育贷款利息收入为46.38亿美元，调整后为45.78亿美元[204] - 2019年总利息收入为47.33亿美元，调整后为46.73亿美元[204] - 2019年总利息支出为35.17亿美元，调整后为34.88亿美元[204] - 2019年净利息收入（损失）为12.16亿美元，调整后为11.85亿美元[204] - 2019年贷款损失拨备为2.58亿美元[204] - 2019年贷款损失拨备后净利息收入（损失）为9.58亿美元，调整后为9.27亿美元[204] - 2019年其他收入（损失）总计为8.2亿美元，调整后为8.56亿美元[204] - 2019年总费用为9.9亿美元，调整后为10.2亿美元[204] - 2019年所得税前收入（损失）为7.88亿美元，调整后为7.63亿美元[204] - 2019年净收入（损失）为6.07亿美元，调整后为5.97亿美元[204] - 2018年教育贷款利息收入为48.58亿美元，调整后为48.05亿美元[206] - 2018年总利息收入为49.61亿美元，调整后为49.08亿美元[206] - 2018年总利息支出为36.72亿美元，调整后为36.68亿美元[206] - 2018年净利息收入（损失）为12.89亿美元，调整后为12.40亿美元[206] - 2018年贷款损失拨备为3.70亿美元[206] - 2018年贷款损失拨备后净利息收入（损失）为9.19亿美元，调整后为8.70亿美元[206] - 2018年其他收入（损失）为7.43亿美元，调整后为7.02亿美元[206] - 2018年总费用为9.97亿美元，调整后为10.44亿美元[206] - 2018年所得税前收入（损失）为6.65亿美元，调整后为5.28亿美元[206] - 2018年净收入（损失）为5.19亿美元，调整后为3.95亿美元[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 联邦家庭教育贷款（FFELP）业务 - 2020年12月31日，公司FFELP贷款组合为583亿美元，预计摊销期超20年，剩余加权平均寿命为7年，净息差为0.99%[46] - 截至2020年12月31日，公司持有的FFELP贷款约91%通过无追索权的长期证券化债务提供资金[46] - 2020年联邦家庭教育贷款（FFELP）拖欠率从11.7%降至9.2%，降幅21%；宽限期利率从12.2%升至13.8%，升幅13%[77] - 2020年FFELP贷款净利息收益率为0.99%，2019年和2018年为0.83%[97,99] - 2020年FFELP贷款损失准备金为1300万美元，较2019年减少1700万美元[97,104] - 2020年公司服务约560万ED客户，与2019年持平，第三方贷款服务费用2020年和2019年分别为1.41亿美元和1.47亿美元[105] - 联邦教育贷款部门2020年核心收益增至5.37亿美元，同比增长2%[94][96] - 联邦教育贷款部门2020年净利息收入增加4400万美元（8%），平均贷款余额下降10%，主要因利率下降带来有利利率环境[96] - 2020年FFELP贷款收购额为3700万美元，2019年为43600万美元，2018年为75200万美元[137] - 2020年末FFELP贷款在还款中的占比为82.0%，2019年末为83.5%，2018年末为83.0%[139] - 2020年FFELP贷款还款中的拖欠率为9.2%，2019年为11.7%，2018年为10.2%[139] - 2020年FFELP贷款未摊销溢价为0，2019年为5.45亿美元，2018年为5.99亿美元[139] - 2020年末FFELP贷款ABCP设施最大额外容量为5.06亿美元[166] 各条业务线数据关键指标变化 - 私人教育贷款业务 - 截至2020年12月31日，约9.5亿美元私人教育贷款加入利率降低计划[36] - 2020年12月31日，公司持有82亿美元的私人教育再融资贷款，2020年新增贷款46亿美元，较2019年的49亿美元减少7%[51] - 2020年12月31日，公司私人教育贷款总组合为211亿美元，预计摊销期超20年，剩余加权平均寿命为5年，净息差为3.20%[52] - 截至2020年12月31日，公司持有的私人教育贷款约68%通过无追索权的长期证券化债务提供资金[54] - 2020年私人教育贷款拖欠率从4.6%降至2.6%，降幅43%；宽限期利率从2.7%升至3.9%，升幅44%[77] - 2020年底，私人教育贷款宽限期内贷款降至8.44亿美元，占投资组合的3.9%，2019年底为6.04亿美元，占2.7%[80] - 2020年私人教育贷款冲销额降至1.84亿美元，较2019年的3.64亿美元下降49%[80] - 2020年私人教育贷款利息收入为14.45亿美元，较2019年的17.31亿美元下降17%[111] - 2020年私人教育贷款损失准备金为1.42亿美元，较2019年减少8600万美元[111,113,114,118] - 2020年私人教育贷款90天以上逾期金额为2.17亿美元，较2019年的4.39亿美元下降2.22亿美元[113] - 2020年私人教育贷款30天以上逾期金额为5.54亿美元，较2019年的10亿美元下降4.52亿美元[113] - 2020年私人教育贷款展期金额为8.44亿美元，较2019年的6.04亿美元增加2.4亿美元，较2020年第二季度疫情高峰下降约25亿美元[113] - 2020年私人教育贷款净利息收益率为3.20%，2019年为3.30%，2018年为3.24%[114,116] - 2020年私人教育贷款收购额为4.604亿美元，2019年为4.975亿美元，2018年为2.9亿美元[137] - 2020年末私人教育贷款在还款中的占比为94.0%，2019年末为94.7%，2018年末为93.7%[143] - 2020年私人教育贷款还款中的拖欠率为2.6%，2019年为4.6%，2018年为5.9%[143] - 2020年末有共同签署人的私人教育贷款占比为41%，2019年末为47%，2018年末为56%[143] - 2020年私人教育贷款未摊销折扣为0，2019年为 - 6.17亿美元，2018年为 - 7.59亿美元[143] - 2020年私人教育贷款违约时冲销比例从81%增至81.4%，导致预期未来回收款余额减少2300万美元[148] - 2020年末私人教育贷款ABCP设施为22.21亿美元[166] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务处理部门业务 - 2020年，公司业务处理部门的EBITDA为5700万美元，较2019年增加800万美元，增幅为16%[57] - 2020年业务处理部门EBITDA增加800万美元，增幅16%，达5700万美元；收入增加4600万美元，增幅18%，达3.04亿美元[77] - 2020年业务处理部门核心收益为3900万美元，较2019年的3300万美元增长18%[122][124] - 2020年业务处理部门收入为3.04亿美元，较2019年的2.5

业绩总结 - 2020年第四季度调整后的核心每股收益为0.97美元，同比增长45%[11] - 2020年全年的调整核心净收入为6.63亿美元，较2019年的6.16亿美元增长8%[11] - 2020年全年的净收入为3.6亿美元，较2019年增加了14%或4400万美元[17] - 2020年公司净收入为1.86亿美元，较Q4 19的1.71亿美元增长9%[26] - 2020年全年的总业务处理收入为3.04亿美元，较2019年的2.58亿美元增长18%[20] 用户数据 - 2020年第四季度的教育贷款逾期率从11.7%降至9.2%[14] - 2020年第四季度的教育贷款的坏账率为0.07%[14] - 2020年第四季度的年化贷款违约率为0.53%，较去年同期的1.75%下降了70%[17] - 2020年第四季度的逾期30天以上贷款比例为2.6%，较去年同期的4.6%下降43%[17] 未来展望 - 2021年每股收益预期为3.10至3.25美元[9] 成本与费用 - 2020年第四季度的运营费用减少7200万美元，降幅为20%[8] - 2020年第四季度的核心收益费用为2.69亿美元，较2019年第四季度的2.37亿美元增长了14%[45] - 调整后的核心收益费用在2020年为9.31亿美元，较2019年的9.78亿美元下降了5%[45] - 2020年第四季度的核心收益效率比率为48%[51] 资本与回报 - 2020年公司向股东返还的资本总额为5.23亿美元，通过分红和股票回购实现[23] - 调整后的有形资产为283.93亿美元[56] - 调整后的有形股本为14.07亿美元，调整后的有形股本比率为5.0%[57] 贷款与债务 - 2020年全年的教育贷款总额为793.63亿美元，较2019年的868.20亿美元有所减少[10] - Navient的总无担保债务自去年同期下降了11亿美元，降幅为12%[39] - 2020年第四季度的消费者贷款净利息收益率为3.20%[9] - Q4 20消费者贷款部门净利息利润率为3.02%，较Q4 19的3.31%下降[17] - 2020年第四季度的贷款损失准备金为200万美元，较Q4 19的4200万美元大幅下降[17] 其他信息 - 2020年发行的私人教育贷款资产支持证券(ABS)交易总额为63亿美元[23] - 2020年第四季度的调整后核心收益收入为19.53亿美元[51] - 2020年第四季度的净利息收益率为1.06%，较2019年同期的0.87%有所提升[14]

财务数据和关键指标变化 - 2020年调整后核心每股收益为3.40美元，较2019年增长29%；调整后核心净收入近8%，达6.63亿美元 [17] - 三年核心净收入复合年增长率为10%，核心每股收益复合年增长率为28% [18] - 净利息收入增长4%，平均管理贷款组合下降7% [19] - 总调整后运营费用下降5%，至9.31亿美元，效率比率达48% [22] - 2020年GAAP每股收益为2.12美元，第四季度为0.99美元 [31][49] - 2021年调整后核心每股收益指引为3.10 - 3.25美元 [25][30] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦教育贷款业务 - FFELP借款人恢复还款， forbearance使用率降至13.8%，较二季度峰值降超50% [33] - 净息差升至106个基点，净利息收入增长9%，至1.62亿美元，贷款余额下降10% [34] 消费者贷款业务 - forbearance使用率从二季度峰值14.7%降至3.9% [36] - 逾期率下降43%，至2.6%，冲销率降至53个基点 [37] - 预计2021年冲销率在1.5% - 2%之间 [38] - 季度新增贷款平均FICO评分为771，预计2021年新增优质私人教育再融资贷款至少55亿美元 [39] - 净息差为302个基点，2021年净息差指引为270 - 280个基点 [39][40] 业务处理业务 - 四季度总收入同比增长58%，全年增长18% [42] - 四季度EBITDA利润率为23%，全年为19% [32][42] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续关注运营效率提升，计划2021年进行4亿美元股票回购并持续分红 [23][24] - 探索替代资金来源以降低资金成本，利用现有技术和基础设施拓展新业务 [21][46] - 认为校内贷款和再融资贷款项目互补，聚焦优质借款人 [74][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年虽受疫情影响，但公司快速响应，业务表现出色，预计2021年延续良好态势 [10][25] - 经济仍脆弱，公司储备充足以应对潜在信贷损失 [20] 其他重要信息 - 会议讨论含前瞻性陈述，实际结果可能因疫情等因素与讨论不同 [5] - 提及非GAAP财务指标，相关GAAP结果及与GAAP的全面对账可在公司网站查看 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年每股收益目标的可持续性及业务处理业务板块收益情况 - 费用收入方面，交通和医疗领域交易量未完全恢复，预计2021年底前难以完全恢复；公司正与州和市政客户合作，探索长期业务机会 [53][54] 问题2: 2000万美元监管相关费用详情及CFPB诉讼进展 - 监管费用来自法律辩护活动及联邦学生贷款项目未决事项储备；CFPB和州检察长案件进展缓慢，暂无新进展，且CFPB未找到支持其主张的借款人 [56][57][59] 问题3: 投资组合现金流动态及教育部服务合同情况 - 现金流增加得益于有利利率环境，公司利用多余现金流减少债务以降低利息支出；教育部撤回最新服务合同招标，拟延长现有合同两年，公司等待具体提案 [62][64][68] 问题4: 消费者贷款业务中校内贷款策略及不同类型私人学生贷款损失情况 - 校内贷款和再融资贷款项目互补，聚焦首次借款人和优质四年制高校学生；再融资贷款预计终身损失率略低于1.25%，校内贷款历史终身损失率约6% [73][74][81] 问题5: 消费者贷款业务净冲销估计、储备水平及股票回购计划 - 借款人还款表现良好，储备水平能应对更高信贷损失；股票回购预计按年平均进行，如有机会会灵活调整 [85][90][91] 问题6: 拜登政府1万美元学生债务减免对公司的影响及FFELP净息差情况 - 目前无具体细节，若实施广泛贷款减免计划，将影响收益但增加现金流，净现金流估计在高数百万至近10亿美元；若利率环境稳定，预计四季度FFELP净息差高于一季度 [94][96][100] 问题7: 储备中的宏观假设、信贷趋势与假设对比及释放储备的条件 - 公司表现好于假设，使用穆迪模型，储备充足；目前难以量化储备返还金额；需经济前景预测更一致、经济活动更正常，才会考虑释放储备 [103][105][108] 问题8: 公司股价被低估情况及资本运作策略 - 公司业绩增长良好，但受CECL影响需调整资本展望；未来将继续积极进行股票回购，目标是展示盈利和现金流稳定性 [112][114][116] 问题9: 可调整有形股权比率对股票回购的限制及费用效率比率情况 - 4亿美元股票回购考虑了将可调整有形股权比率恢复到5.5%；2021年效率比率预计为52%，受业务增长结构变化影响 [120][121][123] 问题10: 可调整有形股权比率目标及债务减免净现金流计算方式 - 长期目标是将比率从5.5%提升到6%，排除衍生品影响后目前比率超7%；债务减免净现金流计算已扣除担保债务偿还 [127][128][131] 问题11: SoFi业务对公司的启示及衍生品会计对股权影响的收回时间 - 公司客户关系强，可考虑与他人合作向客户销售其他产品；衍生品会计影响收回速度取决于利率环境，预计未来三年逐步收回 [134][135][138] 问题12: 私人贷款净息差影响因素及资金利用机会、校内市场业务和资本计划 - 净息差受贷款组合结构变化和CECL影响；公司将继续利用创新融资策略降低利息支出；认为校内贷款业务有吸引力，将探索多种融资策略管理资产负债表 [142][143][149]

教育贷款规模与结构 - 截至2020年9月30日，公司拥有808亿美元教育贷款，其中联邦家庭教育贷款（FFELP）595亿美元，净息差1.03%，加权平均期限7年；私人教育贷款213亿美元，净息差3.24%，加权平均期限5年[252] - 2020年第三季度末，FFELP贷款净额为595.59亿美元，私人教育贷款净额为212.89亿美元，总教育贷款净额为808.48亿美元[283] - 2020年第三季度公司收购了830万美元的FFELP贷款；截至9月30日，FFELP贷款组合总计595亿美元，其中FFELP斯塔福德贷款199亿美元，FFELP整合贷款396亿美元[346] - 截至2020年9月30日，私人教育贷款组合总额为213亿美元，加权平均期限为5年（假设条件预付率为11%）[365] - 截至9月30日，教育贷款组合总额从8.6820亿美元降至8.0848亿美元[386] - 截至2020年9月30日的三个月，FFELP Stafford和其他贷款平均余额为2.0552亿美元，FFELP整合贷款为4.0143亿美元，私人教育贷款为2.2473亿美元，总投资组合为8.3168亿美元[390] - 截至2019年9月30日的三个月，FFELP Stafford和其他贷款平均余额为2.2772亿美元，FFELP整合贷款为4.4434亿美元，私人教育贷款为2.2205亿美元，总投资组合为8.9411亿美元[390] - 截至2020年9月30日的三个月，教育贷款业务中FFELP贷款期初余额为6.0921亿美元，期末余额为5.9559亿美元；私人教育贷款期初余额为2.1462亿美元，期末余额为2.1289亿美元[391] - 截至2019年9月30日的三个月，教育贷款业务中FFELP贷款期初余额为6.7956亿美元，期末余额为6.6087亿美元；私人教育贷款期初余额为2.1564亿美元，期末余额为2.1846亿美元[391] 教育贷款发放情况 - 2020年前九个月，公司私人教育贷款发放额为34亿美元，较去年同期增长5%；第三季度发放额为13亿美元，较去年同期减少10%[258] - 2020年第一季度，私人教育再融资贷款发放额为19亿美元，较上年同期增长92%；第二季度发放额为2.38亿美元；第三季度发放额增至13亿美元[267] - 发放了13亿美元的私人教育再融资贷款，较去年同期的14亿美元减少9% [296] - 第三季度发放13亿美元私人教育再融资贷款，去年同期为14亿美元[361] 股权回购与股息支付 - 2020年前九个月，公司回购3060万股普通股，花费4亿美元，流通股减少14%；第三季度回购770万股，花费6500万美元；截至9月30日，剩余6亿美元回购授权[256] - 2020年第三季度和2019年第三季度，公司分别支付股息3100万美元和3600万美元[256] - 回购了6500万美元的普通股，6亿美元的回购授权仍未执行 [296] - 2020年第三季度，公司以6500万美元回购770万股普通股，截至9月30日，还有6亿美元的股票回购授权[416] - 2020年第三季度，公司支付3100万美元普通股股息，每股0.16美元，回购770万股普通股，花费6500万美元，截至2020年9月30日，剩余股票回购授权为6亿美元[428] 调整后有形股权比率 - 截至2019年12月31日、2020年3月31日、6月30日和9月30日，公司调整后有形股权比率分别为7.6%、3.2%、3.6%和4.1%；2020年9月30日，预估调整后有形股权比率为6.4%[257] - 截至2020年9月30日，调整后有形股权比率为4.1%，高于6月30日的3.6%；剔除累计按市值计价损失后的预估调整后有形股权比率为6.4%[271] - 2020年和2019年9月30日，调整后有形权益分别为12.15亿美元和21.47亿美元[335] - 2020年和2019年9月30日，调整后有形资产分别为293.64亿美元和297.03亿美元[335] - 2020年和2019年9月30日，调整后有形权益比率分别为4.1%和7.2%[335] - 2020年和2019年9月30日，假设排除GAAP下衍生品会计相关累计净市值损失，预计调整后有形权益比率分别为6.4%和8.2%[336] 业务处理服务数据 - 2020年第三季度，公司业务处理服务产生2300万美元的EBITDA，较去年同期增加1000万美元，增幅77%；截至9月30日，非教育相关或有资产回收应收账款库存增加6%，达到150亿美元[259] - 2020年第三季度，业务处理部门（BPS）的EBITDA从去年的1300万美元增长77%至2300万美元[269] - 业务处理部门EBITDA增加1000万美元，即77%，达到2300万美元 [296] - 业务处理部门或有收款应收账款库存增加6%，达到150亿美元 [296] - 业务处理部门Q3的EBITDA为2.3亿美元，去年同期为1.3亿美元；前9个月EBITDA为3.5亿美元，去年同期为3.8亿美元；Q3的EBITDA利润率为25%，去年同期为20%；前9个月EBITDA利润率为17%，去年同期为19%[337] - 业务处理部门第三季度核心收益为1600万美元，同比增长78%；前九个月核心收益为2400万美元，同比下降8%[369] - 核心收益从去年同期的900万美元增长78%至1600万美元[373] - 收入增加2400万美元，增幅36%，部分被新冠疫情影响抵消[373] - EBITDA为2300万美元，较去年同期增加1000万美元，利润率从20%提升至25%[373] - 或有收款应收账款存货增长6%至150亿美元[373] 贷款违约与拖欠情况 - 公司服务的联邦贷款违约率比同行低26%[261] - FFELP贷款拖欠率从去年同期的10.3%降至9.3%，降幅10%，宽限期利率在2020年第二季度因新冠疫情达到28.5%的峰值后降至14.3% [296] - 私人教育贷款拖欠率从去年同期的4.8%降至2.4%，降幅50%，宽限期利率在2020年第二季度因新冠疫情达到14.7%的峰值后降至4.0% [296] - Q3逾期30天以上的拖欠款为45亿美元，去年同期为56亿美元；暂缓还款额为81亿美元，较去年同期增加3亿美元，较2020年第二季度的峰值下降约90亿美元[342] - 第三季度私人教育贷款90天以上逾期金额为1.35亿美元，较去年同期减少3.53亿美元；30天以上逾期金额为4.99亿美元，较去年同期减少5.3亿美元；暂缓还款金额为8.67亿美元，较疫情前的2019年第三季度增加2.07亿美元，较2020年第二季度疫情高峰期减少约25亿美元[361] - 截至2020年9月30日，FFELP贷款中当前还款的贷款余额为4.4175亿美元，占比90.7%；逾期31 - 60天的贷款余额为1876万美元，占比3.9% [392] - 截至2019年9月30日，FFELP贷款中当前还款的贷款余额为4.8785亿美元，占比89.7%；逾期31 - 60天的贷款余额为1656万美元，占比3.0% [392] - 截至2020年9月30日，FFELP贷款处于还款状态的占比为81.4%，逾期占还款中FFELP贷款的比例为9.3% [392] - 截至2019年9月30日，FFELP贷款处于还款状态的占比为82.9%，逾期占还款中FFELP贷款的比例为10.3% [392] - 截至2020年9月30日，处于 forbearance 的FFELP贷款占还款和 forbearance 中贷款的比例为14.3% [392] - 截至2019年9月30日，处于 forbearance 的FFELP贷款占还款和 forbearance 中贷款的比例为12.6% [392] - 截至2020年9月30日，私人教育贷款还款中当前贷款余额为2.0507亿美元，占比97.6%；2019年同期余额为2.0626亿美元，占比95.2%[396] - 截至2020年9月30日，私人教育贷款还款中逾期31 - 60天贷款余额为2240万美元，占比1.1%；2019年同期余额为3390万美元，占比1.6%[396] - 截至2020年9月30日，私人教育贷款还款中逾期61 - 90天贷款余额为1400万美元，占比0.7%；2019年同期余额为2020万美元，占比0.9%[396] - 截至2020年9月30日，私人教育贷款还款中逾期超90天贷款余额为1350万美元，占比0.6%；2019年同期余额为4880万美元，占比2.3%[396] 延期还款与利率降低计划 - 截至2020年9月30日，处于延期还款的私人教育贷款降至8.67亿美元，占投资组合的4.0%，而第二季度峰值为34亿美元，占比14.7%；2019年12月31日为6.04亿美元，占比2.7%[266] - 截至2020年9月30日，10亿美元私人教育贷款已加入利率降低计划[277] 贷款损失拨备 - 2020年前九个月，贷款损失拨备总额为1.53亿美元；截至9月30日，总准备金为18.9亿美元，占私人教育贷款的7.1%和FFELP贷款组合的0.5%[266] - 贷款损失拨备减少5500万美元，其中FFELP贷款损失拨备减少1000万美元，私人教育贷款损失拨备减少4500万美元[304] - 2019年第三季度贷款损失拨备为6400万美元，2020年前三季度为1.53亿美元[310][312] - FFELP贷款损失拨备在2020年第三季度为400万美元，较去年同期减少400万美元[351] - 第三季度贷款损失拨备减少4600万美元[361] - 2020年第三季度和前九个月，私人教育贷款总拨备分别为1000万美元和1.4亿美元[401] - 2019年第三季度末，FFELP贷款和教育贷款的准备金期末余额分别为6.5亿美元和11.01亿美元，总额为11.66亿美元；九个月期末余额相同[406] 净收入情况 - 2020年第三季度GAAP基础下净收入为2.07亿美元，2019年同期为1.45亿美元；2020年前九个月为2.27亿美元，2019年同期为4.25亿美元[283] - 2020年第三季度核心收益基础下净收入为1.92亿美元，2019年同期为1.42亿美元；2020年前九个月为4.64亿美元，2019年同期为4.54亿美元[283] - 2020年第三季度GAAP净收入为2.07亿美元（摊薄后每股收益1.07美元），去年同期为1.45亿美元（摊薄后每股收益0.63美元）[294] - 本季度核心收益为1.92亿美元（摊薄后核心每股收益0.99美元），去年同期为1.42亿美元（摊薄后核心每股收益0.62美元）[295] - 2019年第三季度教育贷款利息收入为11.58亿美元，2020年前三季度为25.47亿美元[310][312] - 2019年第三季度总利息收入为11.81亿美元，2020年前三季度为25.62亿美元[310][312] - 2019年第三季度总利息支出为8.72亿美元，2020年前三季度为16.15亿美元[310][312] - 2019年第三季度净利息收入为3.09亿美元，2020年前三季度为9.47亿美元[310][312] - 2019年第三季度其他收入为1.92亿美元，2020年前三季度为5.17亿美元[310][312] - 2019年第三季度总费用为2.53亿美元，2020年前三季度为7.04亿美元[310][312] - 2019年第三季度税前收入为1.84亿美元，2020年前三季度为6.07亿美元[310][312] - 2019年第三季度所得税费用为4200万美元，2020年前三季度为1.43亿美元[310][312] - 2019年第三季度净利润为1.42亿美元，2020年前三季度为4.64亿美元[310][312] - 2019年9月30日止九个月，总利息收入为36.05亿美元，总利息支出为27.14亿美元，净利息收入为8910万美元[315] - 2019年9月30日止九个月，扣除贷款损失拨备后净利息收入为6830万美元，总其他收入（损失）为6370万美元[315] - 2019年9月30日止九个月，总费用为7.76亿美元，税前收入（损失）为5.44亿美元，所得税费用（收益）为1.19亿美元，净收入（损失）为4.25亿美元[315] - 2020年第三季度，核心收益净收入为1.92亿美元，GAAP净收入为2.07亿美元；2019年第三季度，核心收益净收入为1.42亿美元，GAAP净收入为1.45亿美元[319] - 2020年九个月，核心收益净收入为4.64亿美元，GAAP净收入为2.27亿美元；2019年九个月，核心收益净收入为4.54亿美元，GAAP净收入为4.25亿美元[319] 核心收益对GAAP调整情况 - 2019年9月30日止九个月，核心收益对GAAP的调整总计为

业绩总结 - 调整后的核心每股收益同比增长58%，达到1.03美元，去年同期为0.65美元[15] - Q3 20的净收入为1.1亿美元，较Q2 20增加3100万美元[21] - 2020年第三季度的GAAP净收入为207百万美元，较2020年第二季度的125百万美元增长了65%[69] 用户数据 - 教育贷款总额为808.48亿美元，较上一季度的823.83亿美元下降[14] - 教育贷款的逾期率（超过30天）从10.3%降至9.3%[10] - 教育贷款的坏账率为0.07%，较上一季度的0.11%有所改善[18] - Q3 20的年化贷款违约率为0.75%，较Q2 20的0.97%下降53%[21] - Q3 20的逾期30天以上贷款比例为2.4%，较Q2 20的2.0%有所上升[21] 财务指标 - 净利息收益率（NIM）在联邦教育贷款部门为1.03%，较上一季度的1.07%有所下降[18] - Q3 20的净利息差为3.24%，较Q2 20的3.20%有所上升[20] - Q3 20的贷款损失准备金为1000万美元，较Q2 20的4100万美元显著下降[21] - 调整后的有形股本比率上升至4.1%，较上一季度的3.6%有所提高[15] - 调整后的有形资产为29,364百万美元[61] - 调整后的有形股本为1,215百万美元[59] 运营效率 - 运营费用同比减少2000万美元，降至2.24亿美元，下降幅度为8%[15] - 业务处理部门的EBITDA利润率为25%[15] - Q3 20的EBITDA利润率为25%，较Q2 20的13%显著提升[26] - 2020年第三季度的核心收益效率比率为47%[56] 贷款发放与市场动态 - 私人教育再融资贷款在本季度的发放额为13亿美元[15] - Q3 20的总业务处理收入为9000万美元，较Q2 20增加3600万美元，增幅为36%[26] - 2020年第三季度的核心收益（Core Earnings）为192百万美元，相较于2019年同期的142百万美元增长了35%[69] - 2020年截至第三季度的核心收益回报率（CEROE）为26%[55] - 2020年第三季度的核心收益回报率为33%[55] 其他信息 - 由于COVID-19影响，提供了立即的还款救助措施[15] - 2020年第三季度的重组和监管相关费用净影响为13百万美元[69] - 2020年第三季度的总核心收益调整为15百万美元[69] - Q3 20的未偿还教育贷款总额为831.68亿美元，较Q2 20的851.49亿美元有所下降[32] - Q3 20的资本管理中，流动性为25亿美元，较Q2 20的24亿美元有所增加[29]

教育贷款组合情况 - 截至2020年6月30日，公司拥有824亿美元教育贷款，其中609亿美元FFELP贷款，净息差1.07%，加权平均期限7年；215亿美元私人教育贷款，净息差3.20%，加权平均期限5年[220] - 公司服务超300亿美元教育贷款，包括自有和第三方贷款[228] - 截至2020年6月30日，教育贷款组合总额为82.383亿美元，其中FFELP贷款60.921亿美元，占比74%，私人教育贷款21.462亿美元，占比26%；2019年12月31日总额为86.82亿美元[353] - 2020年6月30日止三个月，FFELP贷款中Stafford and Other为2.1006亿美元，占比34%；Consolidation为4.1135亿美元，占比66%；总FFELP贷款为6.2141亿美元，占比73%；私人教育贷款为2.3008亿美元，占比27%；总投资组合为8.5149亿美元[357] - 2019年6月30日止三个月，FFELP贷款中Stafford and Other为2.3472亿美元，占比34%；Consolidation为4.5612亿美元，占比66%；总FFELP贷款为6.9084亿美元，占比75%；私人教育贷款为2.2463亿美元，占比25%；总投资组合为9.1547亿美元[357] - 2020年6月30日止六个月，FFELP贷款中Stafford and Other为2.1324亿美元，占比34%；Consolidation为4.1694亿美元，占比66%；总FFELP贷款为6.3018亿美元，占比73%；私人教育贷款为2.306亿美元，占比27%；总投资组合为8.6078亿美元[357] - 2019年6月30日止六个月，FFELP贷款中Stafford and Other为2.3895亿美元，占比34%；Consolidation为4.6254亿美元，占比66%；总FFELP贷款为7.0149亿美元，占比76%；私人教育贷款为2.2611亿美元，占比24%；总投资组合为9.276亿美元[357] - 2020年6月30日止三个月，教育贷款业务中FFELP贷款期初余额6.2492亿美元，期末余额6.0921亿美元；私人教育贷款期初余额2.2338亿美元，期末余额2.1462亿美元；总投资组合期初余额8.483亿美元，期末余额8.2383亿美元[358] - 2019年6月30日止三个月，教育贷款业务中FFELP贷款期初余额6.9908亿美元，期末余额6.7956亿美元；私人教育贷款期初余额2.2141亿美元，期末余额2.1564亿美元；总投资组合期初余额9.2049亿美元，期末余额8.952亿美元[358] 私人教育贷款业务数据 - 2020年上半年，公司私人教育贷款发放额为21亿美元，较2019年上半年增长17%；第二季度发放额为2.38亿美元，较去年同期的8.46亿美元下降72%[226] - 2020年6月30日，私人教育贷款延期还款金额增至18亿美元，占投资组合的8.4%，一季度曾达到34亿美元或14.7%的峰值，2019年12月31日为6.04亿美元或2.7%；截至7月31日，降至14亿美元或6.3%[234] - 2020年第一季度，私人教育贷款冲销额降至6800万美元，较上一季度的9700万美元下降30%；第二季度进一步降至4800万美元[234] - 2020年第一季度，私人教育再融资贷款发放额为19亿美元，较上年同期增长92%；第二季度降至2.38亿美元；预计下半年发放约20亿美元[235] - 私人教育贷款拖欠率从去年同期的5.0%降至2.0%，降幅60%；forbearance率从去年同期的2.9%升至8.4%，增幅190%[265] - 发放2.38亿美元私人教育再融资贷款，较去年同期的8.46亿美元减少72%[265] - 截至2020年6月30日，私人教育贷款还款中当前贷款余额为197.75亿美元，占比98.0%；2019年6月30日余额为203.69亿美元，占比95.0%[363] - 截至2020年6月30日，私人教育贷款还款中逾期31 - 60天贷款余额为1.28亿美元，占比0.6%；2019年6月30日余额为3.27亿美元，占比1.5%[363] - 截至2020年6月30日，私人教育贷款还款中逾期61 - 90天贷款余额为0.88亿美元，占比0.4%；2019年6月30日余额为2.19亿美元，占比1.0%[363] - 截至2020年6月30日，私人教育贷款还款中逾期超90天贷款余额为2.10亿美元，占比1.0%；2019年6月30日余额为5.24亿美元，占比2.5%[363] - 2020年第二季度，私人教育贷款总拨备为4100万美元，FFELP贷款为300万美元；上半年私人教育贷款总拨备为1.3亿美元，FFELP贷款为900万美元[368] - 2020年第二季度，私人教育贷款总冲销为4800万美元，FFELP贷款为1200万美元；上半年私人教育贷款总冲销为1.16亿美元，FFELP贷款为3100万美元[368] - 2020年第二季度，私人教育贷款预计未来回收减少2200万美元；上半年减少3900万美元[368] - 2019年第二季度，私人教育贷款总拨备为6000万美元，FFELP贷款为800万美元；上半年私人教育贷款总拨备为1.28亿美元，FFELP贷款为1500万美元[372] - 2019年第二季度，私人教育贷款总冲销为8700万美元，FFELP贷款为700万美元；上半年私人教育贷款总冲销为1.81亿美元，FFELP贷款为2400万美元[372] 公司股权与股息情况 - 2020年上半年，公司回购2300万股普通股，花费3.35亿美元，流通股减少10%；截至6月30日，股票回购授权余额为6.65亿美元[224] - 2020年第二季度和2019年第二季度，公司分别支付股息3100万美元和3700万美元[224] - 2020年第二季度，公司支付了3100万美元的普通股股息，每股0.16美元[393] - 截至2020年6月30日，公司剩余股票回购授权为6.65亿美元[381] 公司调整后有形股权比率情况 - 截至2019年12月31日、2020年3月31日和6月30日，公司调整后有形股权比率分别为7.6%、3.2%和3.6%；2020年6月30日，预估调整后有形股权比率为6.0%[225] - 2020年第二季度末，调整后有形股权比率从3月31日的3.2%升至3.6%，较2019年12月31日的7.6%下降[239] - 2020年6月30日，调整后有形股权为10.64亿美元，调整后有形资产为293.78亿美元，调整后有形股权比率为3.6%；2019年6月30日，调整后有形股权为21.92亿美元，调整后有形资产为295.95亿美元，调整后有形股权比率为7.4%[301] - 若排除GAAP下衍生品会计相关的累计净市值损失，2020年6月30日预计调整后有形股权为17.56亿美元，预计调整后有形股权比率为6.0%；2019年6月30日预计调整后有形股权为24.41亿美元，预计调整后有形股权比率为8.2%[302] 业务处理部门业务数据 - 2020年第二季度，公司为超500家客户提供业务处理服务，EBITDA为800万美元，较去年同期减少300万美元[227] - 截至2020年6月30日，公司非教育相关或有资产回收应收账款库存降至145亿美元，降幅3%[227] - 2020年上半年，业务处理部门EBITDA从去年的2500万美元降至1300万美元；第二季度新增业务收入2000万美元，部分抵消疫情负面影响[237] - 业务处理部门EBITDA减少300万美元至800万美元[265] - 业务处理部门或有收款应收账款库存减少3%至145亿美元[265] - 业务处理部门Q2的EBITDA为800万美元，去年同期为1100万美元；上半年EBITDA为1300万美元，去年同期为2500万美元；Q2的EBITDA利润率为13%，去年同期为17%；上半年EBITDA利润率为10%，去年同期为19%[303] - 业务处理部门核心收益为600万美元，去年同期为700万美元，同比下降14%[336] - 或有催收应收账款库存降至145亿美元，降幅3%[339] 公司净利润与收益情况 - 2020年第二季度，GAAP基础下净利润为1.25亿美元，2019年同期为1.53亿美元；上半年为1900万美元，2019年同期为2.81亿美元[251] - 2020年第二季度GAAP净收入为1.25亿美元（摊薄后每股收益0.64美元），去年同期为1.53亿美元（摊薄后每股收益0.64美元）[262] - 本季度核心收益为1.79亿美元（摊薄后每股核心收益0.92美元），去年同期为1.75亿美元（摊薄后每股核心收益0.74美元）[263] - 2020年第二季度核心收益调整后净利润为1.79亿美元，GAAP净利润为1.25亿美元[276] - 2020年第二季度核心收益净收入为1.79亿美元，GAAP净收入为1.25亿美元[285] - 2020年上半年核心收益净收入为2.72亿美元，GAAP净收入为0.19亿美元[285] - 核心收益为8700万美元，去年同期为8500万美元，同比增长2%[327] 联邦教育贷款部门业务数据 - 联邦教育贷款部门净利息收入增长18%[265] - FFELP贷款拖欠率从去年同期的10.5%降至8.2%，降幅22%；forbearance率从去年同期的12.9%升至26.6%，增幅106%[265] - 2020年第二季度公司收购了900万美元的FFELP贷款，截至6月30日，FFELP贷款组合总计609亿美元，其中FFELP斯塔福德贷款为203亿美元，FFELP整合贷款为406亿美元[312] - 截至6月30日，符合获得下限收入条件的教育贷款为605亿美元，去年同期为674亿美元；扣除相关款项后，符合条件的教育贷款为153亿美元，去年同期为156亿美元；正在获得下限收入的教育贷款为94亿美元，去年同期为3亿美元[315] - 2020年第二季度FFELP贷款损失拨备为300万美元，较去年同期减少500万美元[317] - 服务收入较去年同期减少600万美元，主要因第三方FFELP贷款组合自然偿还[318] - 联邦教育贷款部门Q2核心收益为1.46亿美元，去年同期为1.31亿美元，同比增长11%；上半年核心收益为2.83亿美元，去年同期为2.58亿美元，同比增长10%[306] - Q2净利息收入增加2600万美元，主要因利率下降导致未对冲下限收入增加[308] - Q2贷款损失拨备减少500万美元；冲销额为1200万美元，去年同期为700万美元；逾期30天以上的贷款为35亿美元，去年同期为58亿美元；暂缓还款贷款为155亿美元，较去年同期的82亿美元增加72亿美元[308] - Q2其他收入减少2800万美元，主要因资产回收收入减少2000万美元[308] - Q2运营费用降低1900万美元，主要因资产回收量减少和运营效率提高[308] - 2020年6月30日，FFELP贷款中当前还款状态的贷款余额3.9152亿美元，占比91.8%；31 - 60天逾期贷款余额1222万美元，占比2.9%；61 - 90天逾期贷款余额657万美元，占比1.5%；超过90天逾期贷款余额1609万美元，占比3.8%[359] - 2019年6月30日，FFELP贷款中当前还款状态的贷款余额4.9855亿美元，占比89.5%；31 - 60天逾期贷款余额1540万美元，占比2.8%；61 - 90天逾期贷款余额870万美元，占比1.6%；超过90天逾期贷款余额3419万美元，占比6.1%[359] - 2020年6月30日，FFELP贷款处于还款状态的占比69.6%，逾期占还款中FFELP贷款的8.2%，处于forbearance状态的占还款和forbearance中贷款的26.6%[359] - 2019年6月30日，FFELP贷款处于还款状态的占比82.6%，逾期占还款中FFELP贷款的10.5%，处于forbearance状态的占还款和forbearance中贷款的12.9%[359] 公司收入与费用情况 - 净利息收入减少600万美元，主要因FFELP和非再融资私人教育贷款组合自然还款[272] - 贷款损失拨备减少500万美元，其中FFELP贷款损失拨备减少600万美元，私人教育贷款损失拨备增加100万美元[272] - 服务收入减少1300万美元，主要由于为第三方服务的FFELP贷款组合自然还款[272] - 资产回收和业务处理收入减少3000万美元，主要因联邦教育贷款部分或有收款应收账款库存自然下降等[272] - 贷款销售净收益减少1600万美元，去年同期有4.12亿美元私人教育再融资贷款销售收益1600万美元，本期无贷款销售[272] - 债务回购净收益减少5900万美元，去年同期回购1.84亿美元债务获5900万美元收益，本期无债务回购[272] - 衍生品和套期保值活动净损失增加2.28亿美元，主要受利率和外汇波动影响[272] - 剔除监管相关成本后，2020年和2019年上半年运营费用分别为4.58亿美元和4.89亿美元，调整后费用

公司主要资产情况 - 截至2020年3月31日，公司主要资产包括848亿美元教育贷款，其中625亿美元FFELP贷款，净息差0.81%，加权平均期限7年；223亿美元私人教育贷款，净息差3.31%，加权平均期限5年[194] - 公司服务超3000亿美元教育贷款，联邦贷款违约率比同行低37%[203][204] - 截至2020年3月31日，公司FFELP贷款组合总计625亿美元，包括209亿美元的FFELP斯塔福德贷款和416亿美元的FFELP合并贷款[276] - 截至2020年3月31日，教育贷款组合期末余额为8.483亿美元，其中FFELP贷款6.2492亿美元，占比74%，私人教育贷款2.2338亿美元，占比26%[317] - 截至2019年12月31日，教育贷款组合期末余额为8.682亿美元，其中FFELP贷款6.4575亿美元，占比74%，私人教育贷款2.2245亿美元，占比26%[317] - 2020年第一季度，教育贷款组合平均余额为8.7006亿美元，其中FFELP贷款6.3894亿美元，占比73%，私人教育贷款2.3112亿美元，占比27%[321] - 2019年第一季度，教育贷款组合平均余额为9.3987亿美元，其中FFELP贷款7.1226亿美元，占比76%，私人教育贷款2.2761亿美元，占比24%[321] 股票回购与股息支付情况 - 2020年第一季度，公司回购2300万股普通股，花费3.35亿美元，流通股减少11%；截至3月31日，股票回购授权剩余6.65亿美元；2020年和2019年第一季度分别支付股息3100万美元和3900万美元[198] - 2020年和2019年第一季度分别回购2300万股和940万股普通股，平均摊薄流通股较去年同期减少4500万股（18%）[238] - 2020年第一季度，公司回购了2300万股普通股，花费3.35亿美元，截至3月31日，还有6.65亿美元的剩余股份回购授权[344] - 2020年第一季度，公司支付3100万美元普通股股息，每股0.16美元，回购2300万股普通股，花费3.35亿美元，截至2020年3月31日，剩余股票回购授权为6.65亿美元[354] 资本比率情况 - 季度末，公司调整后有形股权比率降至3.2%，CECL的实施和股份加速回购等因素导致资本比率下降，计划在2020年重建[199] - 一季度末调整后有形股权比率为3.2%[212] - 2020年3月31日调整后有形股权比率为3.2%，2019年同期为7.7%[267] 消费贷款业务数据 - 2020年第一季度，消费贷款业务中私人教育贷款发放额为19亿美元，较上年同期的9.84亿美元增长93%[201] - 发放19亿美元私人教育再融资贷款，较去年同期的9.84亿美元增长92%[235] - 本季度发放19亿美元私人教育再融资贷款，去年同期为9.84亿美元[291] 业务处理服务数据 - 2020年第一季度，业务处理服务为超500家客户提供服务，EBITDA为400万美元，较上年同期下降71%；截至3月31日，非教育相关或有资产回收应收账款库存稳定在150亿美元[202] - 业务处理部门EBITDA利润率从一年前的21%降至7%[210] - 业务处理部门EBITDA降至400万美元，下降71%[235] - 2020年第一季度业务处理部门EBITDA为400万美元，EBITDA利润率为7%；2019年同期分别为1400万美元和21%[268] - 业务处理部门核心收益为200万美元，去年同期为1000万美元，收入下降1100万美元，EBITDA为400万美元，较去年同期下降71%，EBITDA利润率下降67%[300][303] 公司工作模式转变 - 2020年第一季度，公司迅速将90%的团队转为在家工作[208] 私人教育贷款延期还款与冲销情况 - 截至2020年3月31日，私人教育贷款延期还款金额增至16亿美元，占投资组合的6.9%，而2019年12月31日为6.04亿美元，占比2.7%；4月15日增至28亿美元[209] - 2020年第一季度，私人教育贷款冲销额降至6800万美元，较上一季度的9700万美元下降30%；贷款损失拨备为9500万美元[209] 公司流动性与债务情况 - 公司主要流动性来源为17亿美元，其中现金11亿美元[211] - 2020年1月23日发行7亿美元无担保债务，用1.9亿美元减少2021年到期债务[211] - 发行19亿美元定期私人教育资产支持证券，再融资4.72亿美元私人教育贷款回购工具[211] - 2020年3月31日持有现金11亿美元[235] - 截至2020年3月31日，公司有95亿美元的无担保债务，三家信用评级机构将其长期无担保债务评为低于投资级[342] - 公司预计未来十二个月偿还11亿美元的高级无担保票据，主要通过现有现金、投资和未抵押的教育贷款组合等方式[343] - 截至2020年3月31日，公司主要流动性来源的期末余额总计17.2亿美元，较2019年12月31日的19.66亿美元有所减少[345] - 截至2020年3月31日，FFELP贷款资产支持商业票据（ABCP）设施的最大额外容量为7.68亿美元，2019年同期为13亿美元[346] - 截至2020年3月31日，公司有56亿美元的未抵押有形资产，其中27亿美元为未抵押教育贷款[349] - 2020年3月31日与2019年12月31日相比，FFELP贷款净资产从43亿美元降至41亿美元，私人教育贷款净资产从32亿美元降至25亿美元，有形无抵押资产均为56亿美元，总有形股权从26亿美元降至13亿美元[351] - 2020年第一季度，公司发行19亿美元私人教育贷款资产支持证券和7亿美元无担保债务[353] - 2020年第一季度与2019年同期相比，高级无担保债务平均余额从11.463亿美元降至9.819亿美元，平均利率从6.84%降至5.98%[368] - 2020年第一季度与2019年同期相比，核心收益基础借款平均余额从9.7199亿美元降至8.9883亿美元，平均利率从3.97%降至3.14%，GAAP基础借款平均利率从3.96%降至3.20%[368] 公司收益与亏损情况 - 2020年第一季度GAAP净亏损1.06亿美元，摊薄后每股亏损0.53美元；核心收益为9300万美元，摊薄后每股核心收益0.46美元[223][234] - 2020年第一季度净亏损1.06亿美元，摊薄后每股亏损0.53美元，去年同期净利润1.28亿美元，摊薄后每股收益0.52美元[237][238] - 2020年第一季度教育贷款利息收入为9.86亿美元，2019年同期为12.22亿美元[244][246] - 2020年第一季度总利息收入为9.98亿美元，2019年同期为12.5亿美元[244][246] - 2020年第一季度总利息支出为7.01亿美元，2019年同期为9.5亿美元[244][246] - 2020年第一季度净利息收入（损失）为2.97亿美元，2019年同期为3亿美元[244][246] - 2020年第一季度贷款损失拨备为9500万美元，2019年同期为7600万美元[244][246] - 2020年第一季度其他收入（损失）为1.75亿美元，2019年同期为2.1亿美元[244][246] - 2020年第一季度总费用为2.56亿美元，2019年同期为2.57亿美元[244][246] - 2020年第一季度所得税费用（收益）为2800万美元，2019年同期为4100万美元[244][246] - 2020年第一季度净收入（损失）为9300万美元，2019年同期为1.36亿美元[244][246] - 2020年第一季度核心收益调整为GAAP的总额为 - 2.52亿美元，2019年同期为 - 1300万美元[244][246] - 2020年3月31日止三个月核心收益净收入为9.3亿美元，2019年同期为13.6亿美元[249] - 2020年和2019年衍生工具会计对GAAP净收入的净影响分别为-2.47亿美元和-600万美元[249] - 2020年和2019年商誉和收购无形资产对GAAP净收入的净影响分别为-500万美元和-700万美元[249] - 2020年和2019年GAAP净收入（亏损）分别为-1.06亿美元和12.8亿美元[249] 各业务线核心收益情况 - 2020年第一季度联邦教育贷款部门核心收益为1.19亿美元，较2019年同期的1.27亿美元下降6%[270] - 2020年第一季度消费者贷款部门核心收益为5400万美元，较2019年同期的6500万美元下降17%[289] - 核心收益为5400万美元，去年同期为6500万美元[291] - 其他部门核心收益亏损8200万美元，去年同期亏损6600万美元，净利息损失减少6%，总其他收入减少85%，总费用增加10%[305] 贷款相关指标变化 - FFELP贷款拖欠率从去年同期的11.0%降至10.5%，宽限期利率从12.7%增至15.1%[235] - 私人教育贷款拖欠率从去年同期的5.2%降至3.6%，宽限期利率从2.5%增至6.9%[235] - 2020年第一季度超过30天逾期贷款为53亿美元，低于2019年同期的63亿美元；forbearances为90亿美元，较2019年同期增加6.5亿美元[272] - 超过90天的私人教育贷款逾期额为3.47亿美元，较2019年第一季度的5.59亿美元下降2.12亿美元；超过30天的逾期额为7.69亿美元，较2019年第一季度下降3.72亿美元[291] - 私人教育贷款暂缓还款额为16亿美元，较2019年第一季度的5.75亿美元增加10亿美元[291] - 截至2020年3月31日，FFELP贷款还款期贷款中，当前贷款占比89.5%，逾期贷款占比10.5%[323] - 截至2019年3月31日，FFELP贷款还款期贷款中，当前贷款占比89.0%，逾期贷款占比11.0%[323] - 截至2020年3月31日，私人教育贷款还款期贷款中，当前贷款占比96.4%，逾期贷款占比3.6%[327] - 截至2019年3月31日，私人教育贷款还款期贷款中，当前贷款占比94.8%，逾期贷款占比5.2%[327] 净利息收入与相关费用情况 - 净利息收入减少1200万美元，主要因FFELP和非再融资私人教育贷款组合自然偿还[237][239] - 贷款损失拨备增加1900万美元，其中FFELP贷款损失拨备减少200万美元，私人教育贷款损失拨备增加2100万美元[237][239] - 服务收入减少400万美元，主要因FFELP贷款组合自然偿还[237][239] - 资产回收和业务处理收入减少900万美元，主要因合同终止、到期及新冠疫情影响[237][239] - 债务回购净收益减少1500万美元，2020年第一季度无债务回购，去年同期回购4600万美元并获1500万美元收益[237][239] - 衍生品和套期保值活动净损失增加2.3亿美元，主要受利率和外汇波动影响[237][239] - 剔除监管相关成本，运营费用减少500万美元，得益于公司持续的成本节约举措[239] - 2020年和2019年第一季度重组/其他重组费用分别为500万美元和100万美元，主要为遣散费[237][239] - 2020年第一季度净利息收入为1.32亿美元，较2019年同期减少1400万美元[270] - 2020年第一季度消费者贷款部门净利息收入为1.96亿美元，较2019年同期的1.87亿美元增长5%[289] - 净利息收入增加900万美元，主要因再融资贷款组合增长和资金成本改善带来的净息差提高[291] - 综合净息差为1.20%，去年同期为1.17%，利息收入减少2.47亿美元，利息支出减少2.35亿美元，净利息收入减少1200万美元[313][315] 贷款新增情况 - 2020年第一季度，FFELP贷款新增1100万美元，私人教育贷款新增1910万美元[322] - 2019年第一季度，FFELP贷款新增8200万美元，私人教育贷款新增9920万美元[322] 贷款损失准备金情况 - 2020年第一季度末，私人教育贷款和FFELP贷款的贷款损失准备金余额分别为10.83亿美元和3.11亿美元，总计13.94亿美元[332] - 2020年第一季度，私人教育贷款和FFELP贷款的冲销率（年化）分别为1.27%和0.15%[332] - 2020年1月1日公司采用CECL，该准则对第一季度贷款损失准备金产生影响[371] - 因COVID - 19，公司在2020年3月31日增加了贷款损失准备金，若未来经济状况比评估时假设的更糟，可能会在未来期间记录额外的贷款损失准备金[374] 公司信用评级与风险敞口情况 - 截至2020年3月31日，公司有95亿美元的无担保债务，三家信用评级机构将其长期无担保债务评为低于投资

私人教育贷款业务数据 - 2019年公司发放私人教育贷款49亿美元，较2018年的28亿美元增长75%[31] - 截至2019年12月31日，公司持有的私人教育再融资贷款为64亿美元，2019年发放了49亿美元[56] - 截至2019年12月31日，公司私人教育贷款总组合为222亿美元，预计摊销期超过20年，剩余加权平均寿命为5年，约59%通过无追索权的长期证券化债务提供资金[58] 业务处理服务财务数据 - 2019年公司业务处理服务产生的EBITDA为4900万美元，较上一年增长11%，非教育相关或有资产回收应收账款库存为149亿美元[33] 教育贷款服务规模 - 公司服务的教育贷款超过3000亿美元[34] 贷款违约率情况 - 公司服务的联邦贷款的同期违约率比同行低37%，非公司服务的借款人的同期违约率为10.9%[36][37] FFELP贷款情况 - 截至2019年12月31日，公司FFELP贷款组合为646亿美元，预计摊销期超过20年，剩余加权平均寿命为7年，2019年收购了4.45亿美元的FFELP贷款[49] - FFELP贷款违约时，担保协议通常覆盖至少97%的本金和应计利息[50] - 截至2019年12月31日，公司持有的FFELP贷款约90%通过无追索权的长期证券化债务提供资金[51] 员工数量 - 截至2019年12月31日，公司约有5800名员工[62] 利率变动对财务指标的影响（2019年12月31日） - 2019年12月31日，假设市场利率上升100个基点，公司税前净收入增加5300万美元，净利润增加4100万美元，摊薄后每股收益增加0.19美元；利率下降100个基点，税前净收入减少1.34亿美元，净利润减少1.03亿美元，摊薄后每股收益减少0.48美元[439] - 2019年12月31日，假设市场利率上升100个基点，教育贷款公允价值减少2.77亿美元，其他资产减少4500万美元，总资产减少3.22亿美元；利率下降100个基点，教育贷款公允价值增加4.49亿美元，其他资产增加2.97亿美元，总资产增加7.46亿美元[440] - 2019年12月31日，假设市场利率上升100个基点，计息负债公允价值减少4.11亿美元，其他负债减少6700万美元，总负债减少4.78亿美元；利率下降100个基点，计息负债公允价值增加4.45亿美元，其他负债增加4.17亿美元，总负债增加8.62亿美元[440] 利率变动对财务指标的影响（2018年12月31日） - 2018年12月31日，假设市场利率上升100个基点，公司税前净收入减少3500万美元，净利润减少2700万美元，摊薄后每股收益减少0.11美元；利率下降100个基点，税前净收入减少1600万美元，净利润减少1200万美元，摊薄后每股收益减少0.05美元[439] - 2018年12月31日，假设市场利率上升100个基点，教育贷款公允价值减少1.84亿美元，其他资产增加1.68亿美元，总资产减少1600万美元；利率下降100个基点，教育贷款公允价值增加2.86亿美元，其他资产增加1.42亿美元，总资产增加4.28亿美元[440] - 2018年12月31日，假设市场利率上升100个基点，计息负债公允价值减少4.37亿美元，其他负债增加2.42亿美元，总负债减少1.95亿美元；利率下降100个基点，计息负债公允价值增加4.74亿美元，其他负债增加1.37亿美元，总负债增加6.11亿美元[440] 政策法规影响 - 2017年起，伊利诺伊州、华盛顿州、加利福尼亚州和康涅狄格州等多个州颁布了各种州服务和许可要求，且可能会有更多州提出或通过类似或不同要求[71] - 《多德 - 弗兰克法案》为衍生品交易创建新监管框架，若公司或其赞助的证券化信托不符合豁免条件，可能无法进行新的掉期交易或成本增加，还可能导致资产支持证券评级下调[73] - 《高等教育法》需每五年由国会重新授权，但自2008年以来未重新授权，《高等教育法重新授权法案》（H.R. 4508 “繁荣法案”）正在众议院审议中[76] 汇率影响 - 公司自2008年以来未发行外币计价债务，使用交叉货币利率互换对冲外币债务风险，汇率变动对收益影响不大，当前汇率波动导致当期收益有按市值计价影响但到期累计影响为零[444] GAAP基础下财务数据 - GAAP基础下，资产总计949亿美元，负债（资金）总计949亿美元[447] - GAAP基础下，3个月LIBOR季度重置资产0.40亿美元，资金303亿美元，资金缺口 -299亿美元[447] - GAAP基础下，1个月LIBOR月度重置资产46亿美元，资金352亿美元，资金缺口 -306亿美元[447] 核心收益基础下财务数据 - 核心收益基础下，资产总计946亿美元，负债（资金）总计946亿美元[451] - 核心收益基础下，1个月LIBOR月度重置资产46亿美元，资金666亿美元，资金缺口 -620亿美元[451] 加权平均寿命数据 - 2019年12月31日，公司盈利资产加权平均寿命为5.9年[455] - 2019年12月31日，教育贷款加权平均寿命为6.2年[455] - 2019年12月31日，其他贷款加权平均寿命为3.1年[455] - 2019年12月31日，公司借款加权平均寿命为5.5年[455] - 2019年12月31日，长期借款加权平均寿命为6.0年[455]