行业情况 - 随着电动汽车、数据中心数量增加以及万物电气化范围扩大，电力需求将持续增长，增加清洁能源发电至关重要，核能被视为潜在解决方案 [1] 公司情况 - Mountain Valley Value Investments专注于识别各行业中被低估且有强劲增长潜力的公司，秉持长期价值投资理念，以合适价格买入股票，利用深入行业洞察和严格分析挖掘有潜力带来丰厚回报的机会，投资哲学基于严谨研究并强调可能影响投资论点的风险，旨在为读者提供经得住时间考验的可操作投资建议 [1]

文章核心观点 - 人工智能交易下一阶段将聚焦云计算和软件公司，2025年进入高速发展期，Cloudflare公司虽受媒体关注少但被摩根士丹利上调评级和目标价，有55%上涨空间，该公司有速度和规模优势，财务表现良好且与AI和苹果有合作，但当前估值高，建议等股价至少跌15%再买入 [1][2][12] 行业趋势 - 人工智能交易第一阶段是芯片制造商，下一阶段将聚焦使用AI芯片为客户提供服务的云计算和软件公司，2025年进入高速发展期 [1] 公司概况 - Cloudflare是云计算公司，提供应用、网络和安全服务，其平台可加速和保护IT基础设施，还有开发者平台可构建和部署应用包括AI应用 [4] - 公司在速度和规模上有优势，运营全球最快云网络，处理约20%互联网流量，在内容交付和边缘开发平台市场居领导地位，也是AI公司理想选择 [5] - 规模使公司能洞察互联网性能问题和安全威胁，在网络性能和安全方面持续改进，在某些网络安全领域成主要参与者 [6] - 公司在应用、网络和安全服务市场有强大影响力，是开发者眼中第四受欢迎的云平台，45%的财富500强公司是其客户 [7] - 公司2024年三个产品类别的潜在市场价值1760亿美元，预计到2027年达2220亿美元 [8] 财务表现 - 第三季度财务结果良好，营收和净利润超预期，客户群增长22%，现有客户平均支出增加10%，营收增长28%至4.3亿美元，非GAAP净利润增长25%至每股0.20美元，预计第四季度营收增长25% [9] 公司优势 - 在2024年《财富》未来50强榜单中排第14，因其受AI初创公司欢迎，近80%的前50大生成式AI网络产品依赖其网络 [10] - 与苹果有潜在重要合作，在苹果智能服务中起幕后作用，若该服务为苹果带来大量收入，也可能为Cloudflare带来收入 [11] 投资建议 - 华尔街预计公司调整后收益到2027年将以每年36%的速度增长，当前估值为调整后收益的160倍，较贵，投资者可等股价至少跌15%再买入 [12]

公司概况 - Cloudflare 是一家管理良好、现代化、定位优越且在云和网络安全领域占据主导地位的公司 [1] 行业前景 - 行业对云和网络安全领域持乐观态度 [1] 分析师观点 - 分析师 Oliver Rodzianko 对 Cloudflare 的业务和整个行业持乐观态度 [1] - 分析师的估值分析显示，Cloudflare 具有显著的安全边际，并预计未来五年增长率超过 20% [1] 分析师背景 - Oliver Rodzianko 是专注于技术领域的投资分析师，擅长人工智能、半导体、软件和可再生能源领域 [1] - 分析师关注展示出韧性管理和持久竞争优势的公司 [1] - 分析师的见解经常被 Seeking Alpha 评为“必读”，并通过 GuruFocus syndicated 到 Forbes，并在 TipRanks 上发表 [1] - 分析师寻求提供可靠和道德回报的价值驱动型增长投资，结合传统基本面分析和现代专有工具 [1]

文章核心观点 - 过去六个月Cloudflare股价上涨53.1%，表现优于行业、板块和标普500指数，但鉴于当前估值、销售增长放缓和竞争加剧等因素，新投资者应等待更好切入点，现有投资者可持有 [1][12][13] 公司表现 - 过去六个月股价上涨53.1%，优于Zacks互联网软件行业、计算机科技板块和标普500指数的19.6%、9.3%和12.4% [1] - 2024年第三季度财报显示获得219个年付费超10万美元的大客户，净留存率高，直接服务35%的财富500强公司 [4] 公司优势 - 创新推动市场表现，使命获不同规模客户共鸣，全球网络及对性能和安全的关注使其成为行业领导者 [3] - 2024年推出多个AI产品并与NVIDIA和Microsoft等AI行业领导者合作，加强产品组合和战略伙伴关系吸引投资者 [5] 潜在风险 - 当前估值引发担忧，从市销率看被高估，远期12个月市销率为18.63，远高于行业平均的3.13 [6][7] - 销售增长放缓，2022年前营收年增长率近50%，2023年降至33%，2024和2025年预计进一步降至25%-30% [9] - 网络基础设施和安全服务市场竞争激烈，老牌企业和新进入者带来竞争压力，保持优势需持续创新和研发投入 [10][11] 投资建议 - 新投资者等待更好切入点，现有投资者鉴于近期增长前景一般和估值过高可持有，公司当前Zacks评级为3（持有） [12][13]

网络安全行业趋势 - 网络安全仍然是全球组织的首要支出重点 长期趋势向好 技术进步如生成式AI和公共云扩大了攻击面 为AI安全产品和新机会创造了空间 [1] - 2025年可能出现更广泛的负面定价影响 主要安全厂商如Palo Alto Networks和CrowdStrike近期加大了折扣和平台化努力 以推动整合和加速市场份额增长 [2] - 美国公共部门是网络安全公司的重要收入来源 联邦政府每年在安全产品和服务上的支出超过200亿美元 过去5年年均增长率为10% [3] 政策与市场影响 - 新一届美国政府提议大幅削减联邦支出 可能对明年的IT/安全预算构成阻力 [4] - 2023年勒索软件攻击显著增加 但近期有迹象表明可能已达到顶峰 安全类股票表现优于更广泛的软件行业 主要受多重扩张推动 [4] 公司估值与投资机会 - 当前安全类公司估值高于更广泛的软件行业和长期平均水平 反映了未来增长率的改善和更平衡的风险回报 [5] - 分析师看好具有新兴产品周期的公司 特别是与生成式AI相关的公司 如Cloudflare在边缘AI推理领域的机会 [5] - Fortinet和Palo Alto Networks因2025年下半年和2026年的网络安全更新而受到青睐 Okta因需求环境稳定和竞争压力缓解而受到关注 [6][7] - Varonis Systems因SaaS转型推动ARR增长加速 以及作为生成式AI推动者的地位增强而受到关注 [7] 公司评级与股价表现 - 分析师将Cloudflare评级从Equal-Weight上调至Overweight 目标价从92美元上调至130美元 将Okta评级从Equal-Weight上调至Overweight 目标价从92美元上调至97美元 [8] - 长期来看 分析师继续看好平台整合者Palo Alto Networks和CrowdStrike Holdings 但指出短期内上行空间有限 因两者为长期市场份额整合而故意打折 [8] - 分析师认为2025年下半年对这两家公司更为有利 [9] - Cloudflare股价上涨6.52%至106.34美元 Okta股价上涨3.79% [10]

公司评级与目标价 - 摩根士丹利分析师Keith Weiss将Cloudflare评级从Equal-Weight上调至Overweight，并将目标价从92美元上调至130美元 [1] 行业地位与市场机会 - Cloudflare在软件领域具有吸引力，因其庞大的总可寻址市场（TAM）、高度可扩展的网络架构以及作为生成式AI（GenAI）推动者的潜力 [1] - 公司在首席信息官（CIO）的两大支出重点——安全性和AI/ML领域具有优势 [2] - 随着AI推理在“边缘”计算中的增加，Cloudflare Workers AI平台在全球300多个地点提供AI推理的基础设施，拥有超过200万开发者 [4] 产品与收入增长 - Cloudflare R2存储产品在AI模型训练中需求强劲，公司为约80%的顶级生成式AI初创企业提供服务 [5] - 公司作为Apple Intelligence的关键合作伙伴，在加密AI查询方面发挥重要作用，预计2026-2028年将为收入增长贡献2-3个百分点 [5] - 公司正在通过多产品平台（包括R2、Workers、AI网关和企业SASE）实现超过800亿美元的支出机会，预计到2028年，SASE和开发者/AI产品将占收入的40%以上，推动长期收入增长25-30% [6] 销售与战略 - 尽管公司在多个领域持续创新，但缺乏战略性销售策略，目前拥有超过20万客户，其中包括30%的财富500强企业 [7] - 公司通过引入首席营收官Mark Anderson和产品负责人CJ Desai等经验丰富的销售领导者，正在建立针对大型企业的战略性销售策略 [7] 财务预测 - 预计第四季度收入为4.517亿美元（此前为4.553亿美元），调整后每股收益为0.18美元（此前为0.16美元） [8] - 随着产品周期的全面展开、边缘AI贡献的增加以及企业销售团队的成熟，2025年收入增长可能加速，维持较高的估值倍数 [8] 股价表现 - NET股票周一上涨6.18%，报106.00美元 [9]

文章核心观点 公司宣布2024年第四季度发布获奖的Progress® Telerik®和Progress® Kendo UI®组件库，更新内容涵盖设计到代码交付流程、与最新框架集成及数据可视化和报告创建等方面，体现其为现代用户体验提供全面工具集的承诺 [1] 产品更新亮点 简化设计到代码工作流程 - 引入超70个新页面模板和构建块，预配置相关组件，可加快应用设计和开发，适用于有无设计支持的开发者，能融入现有设计系统 [3] - Progress® ThemeBuilder℠支持更多样式选项，可对任何HTML元素进行样式设置并将Figma组件转换为HTML，简化UI定制并减少CSS工作 [4] 拥抱最新框架和技术 - 该版本与.NET 9和Angular 19实现首日兼容，支持Angular混合独立组件及KendoReact组件与Astro集成，为开发者构建现代UI提供无缝体验 [5] 增强数据驱动体验 - Kendo UI新增DataGrid - Chart集成功能，用户可从网格选择和其他数据绑定组件直接生成各种图表类型，提升数据可视化和决策速度 [6] - Progress® Telerik® Reporting组件增强功能包括支持从右到左文本渲染、简化Web服务集成、初始报告预览和事件处理程序，提供更易访问和高效的报告体验 [6] 企业开发体验更多增强 - Telerik和Kendo UI库每次发布都新增功能和组件，此次发布以数据网格增强、新组件等为亮点，保持相关库领先地位 [7] 产品发布信息 - 2024年第四季度开发者工具版本现已推出，可访问发布概述页面了解更多信息 [8] 公司介绍 - Progress（纳斯达克股票代码：PRGS）助力组织在颠覆性变革中取得转型成功，其软件让客户轻松开发、部署和管理负责任的AI应用程序和体验，超400万开发者和技术人员依赖该公司产品 [9]

公司业务与市场地位 - Cloudflare运营世界领先的内容分发网络（CDN）是分布式云平台能让数据传输更快更安全可靠其在全球330个地点有服务器在CDN市场份额估计超42% [1] - 技术咨询公司SkyQuest估计2023 - 2031年CDN市场年化增长率近22%到预测期末将产生940亿美元收入去年仅超190亿美元 [2] 公司业绩表现 - 公司第三季度营收同比增长28%达4.3亿美元非GAAP收益增长25%营收超华尔街预期的4.24亿美元 [4] - 公司管理层预计本季度营收中点为4.515亿美元每股收益0.18美元分析师预期营收4.557亿美元每股收益0.17美元该指引导致财报发布后股价跌超4% [5] - 公司上调全年指引预计2024年营收达16.61亿美元较之前估计的16.58亿美元有所提高收益估计从每股0.7 - 0.71美元提升到0.74美元这意味着营收增长28%底线增长51% [6] - 公司付费客户群同比增长22%至上季度超22.15万年度营收超10万美元的客户数量增长近28% [8] - 公司以美元计算的净留存率为110%表明现有客户在增加购买或延长平台使用 [9] 公司AI业务布局 - 公司估计其潜在市场总额将从今年的1760亿美元增长到2027年的2220亿美元受AI等领域增长机会推动 [10] - 2023年9月公司宣布推出AI产品套件包括Workers AI已达成多笔数百万美元的交易且在用户中获得良好发展 [11] - 公司将在2024年底前在300个城市部署AI GPU目前在150个城市已可用 [12][13] - 随着公司购买和部署GPU资本支出增加 [14] - 市场研究公司Mordor Intelligence估计到2029年云AI服务市场规模将以32%的年化率增长至2740亿美元公司有大量客户基础可交叉销售AI产品长期来看其增长有望加速 [15] 公司估值情况 - 公司目前以19倍销售额交易估值昂贵远高于标普500指数3倍多的市销率其远期收益倍数107也高于标普500指数的24.6 [16] - 公司第三季度剩余履约义务（RPO）同比增长39%远超营收增长表明营收未来有望更快增长风险承受能力强的投资者可考虑买入 [17][18]

文章核心观点 - 过去六个月Cloudflare股价涨幅超行业和大盘，产品AI增强及合作或积极影响营收，但公司面临竞争逆风，鉴于高估值建议投资者持有该股 [1][6][8][11] 股价表现 - 过去六个月Cloudflare股价上涨22.1%，跑赢Zacks计算机技术板块、Zacks互联网软件行业和标准普尔500指数的8%、10.6%和10.3% [1] AI产品升级 - 公司升级无服务器AI平台Workers AI，增强图形处理能力 [2] - 此前推出AI Audit、Firewall for AI和Defensive AI等安全产品，巩固AI安全供应商地位 [2] 行业合作 - 与Hugging Face合作，开发者可一键在其全球网络部署AI应用 [3] - 与CrowdStrike合作，结合零信任保护和AI网络安全，防止大规模违规 [4] - 与微软合作，借助ONNX运行时让企业客户在多环境部署AI模型 [5] - 2023年宣布在全球网络使用英伟达GPU和以太网交换机，让AI贴近用户 [5] 业绩预期 - 公司预计2024年营收在16.61 - 16.62亿美元，Zacks共识预期为16.6亿美元，同比增长28% [6] - 预计2024年非GAAP每股收益74美分，Zacks共识预期相同，同比增长51% [6] 竞争挑战 - 公司所处市场竞争激烈，行业巨头如Palo Alto、Check Point等带来挑战 [9] - 网络安全市场新进入者众多，公司为生存需持续投资，影响运营利润率 [10] 投资建议 - 公司在AI市场地位强且有扩张，但股票估值高，建议投资者持有Zacks排名3（持有）的该股 [11]

报告投资评级 - 研报未提及报告投资评级 [无相关内容] 报告核心观点 - Cloudflare 2024财年第三季度业绩增长收入为4.30亿美元同比增长28% Non - GAAP毛利率为78.8%高于长期目标范围 Non - GAAP营业利润率为14.8%营业利润为6350万美元自由现金流达4530万美元超出市场预期 [1] - 本季度新增219个年化付费大于10万美元的大客户总数达3265个同比增长28%《财富》500强中有35%是其付费客户大客户收入贡献率稳定为67%美元净留存率为110%环比下降2个百分点开始转向与最大客户进行更多资金池交易影响净留存率和收入确认形态 [1] - 与人工智能公司签700万美元资金池合同将AI推理负载转移到WorkerAI平台加大高性能GPU投资升级AI推理性能加强GPU网络应对AI云计算需求 [3] - 预计2024年第四季度收入范围为4.51 - 4.52亿美元同比增长25%预计调整后营业利润在5700 - 5800万美元之间对于整个2024年预计收入范围为16.61 - 16.62亿美元同比增长28%调整后营业利润在2.2亿至2.21亿美元之间 [5] 根据相关目录分别进行总结 2024财年第三季度业绩情况 - 收入4.30亿美元同比增长28%直接客户占79%贡献3.41亿美元收入渠道合作伙伴占21%贡献8900万美元收入 [1] - Non - GAAP毛利率78.8%高于长期目标范围75% - 77%略高于去年同期78.7% Non - GAAP营业利润率14.8%营业利润6350万美元自由现金流4530万美元超出市场预期 [1] - 新增219个年化付费大于10万美元的大客户总数3265个同比增长28%《财富》500强中有35%是付费客户大客户收入贡献率67%美元净留存率110%环比下降2个百分点 [1] - 与最大客户进行更多资金池交易占本季度新ACV的近10%影响美元净留存率和收入确认形态 [1] AI训练转向推理公司举措 - 与人工智能公司签700万美元资金池合同将AI推理负载转移到WorkerAI平台 [3] - 加大高性能GPU投资升级WorkerAI平台的AI推理性能加强分布于180多个城市的GPU网络应对AI云计算需求 [3] 2024年第四季度及全年业绩指引 - 2024年第四季度预计收入范围4.51 - 4.52亿美元同比增长25%预计调整后营业利润5700 - 5800万美元之间 [5] - 2024年全年预计收入范围16.61 - 16.62亿美元同比增长28%调整后营业利润2.2亿至2.21亿美元之间 [5]