财务数据和关键指标变化 - 2021年总投资收入增长17.7%，净投资收入下降25.8%，调整后ANNI为3.47美元，高于上一年的2.05美元，也比分析师共识高出0.05美元 [24] - 2021年12月31日债务权益比为1.19，是近年来较低水平；总投资组合增长13.1%；净资产价值达4.03亿美元，每股同比增长8.2% [25] - 2021年股息为3.15美元，较2020年增长53%；2022年第一季度宣布股息0.65美元，第二季度预计0.65美元，宣布的股息增长30% [31] - 2021年第四季度净投资收入为160万美元（每股0.07美元），较2020年第四季度的85万美元（每股0.04美元）增长75%；调整后NII为1600万美元（每股0.68美元），高于2020年第四季度的960万美元（每股0.44美元） [90][91] - 2021年第四季度总投资收入为2480万美元，较2020年第四季度增长67.7%；服务收入增长7.2%至300万美元；来自投资组合公司的分配总计975万美元，高于2020年第四季度的417.5万美元 [92][93] - 2021年第四季度总费用增加920万美元；出售SBA贷款担保部分实现收益1810万美元，高于2020年同期的1140万美元；SBA非关联投资实现损失350万美元，高于2020年同期的270万美元 [94][96] - 2021年第四季度净资产净增加2000万美元，每股净资产为16.72美元 [96] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 2021年第四季度7(a)贷款为1.98亿美元，增长74%；全年7(a)贷款为5.6亿美元，较上一年增长184%，成为美国第二大SBA贷款机构 [14] - 2021年Newtek业务贷款工具的504贷款组合全年关闭9000万美元贷款，低于预期；预计2022年将关闭1.5亿美元，增长66.5% [15][16] - 2021年PPP贷款已基本结束，共发放19亿美元，约75%（26500笔中的大部分）已获豁免 [17] - 2022年2月23日，7(a)贷款已关闭6000万美元，待关闭1.55亿美元，预计第一季度表现良好，较上一年增长66 - 67% [47] - 2022年第一季度504贷款已关闭1560万美元，有望达到3000 - 4000万美元，全年预计关闭1.5亿美元 [48] - 非合规常规贷款业务预计2022年将通过合资企业发放约3亿美元贷款 [49] 商户处理业务 - 2021年第四季度月销售额较2020年第四季度增长23.2%，公司预计业务增长将恢复 [64] 技术业务 - 2021年Newtek技术解决方案收入为4110万美元，EBITDA为540万美元，高于上一年的430万美元，公司有激进的增长预测，希望达到700万美元 [68] 支付系统业务 - Newtek支付系统（POS on Cloud）被认为优于Square和Clover，具有处理器无关性、集成多种功能和可定制等优势，是未来增长机会 [66][67] 工资和福利业务 - 公司认为无需分支机构、经纪人等，现有团队可在疫情期间为独立企业主提供24/7服务 [72][73] 各个市场数据和关键指标变化 - SBA 7(a)贷款二级市场价格保持强劲，虽因疫情调整带来的额外50个基点息票优惠消失，但价格仍显著高于10.78，预计2022年第一季度价格在1:11 - 1:12.5之间 [41][122][123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布有意收购纽约市国家银行，并可能从商业发展公司转变为银行控股公司和指定金融控股公司，需获得代理投票和监管批准 [6] - 公司拥有多元化业务模式，包括贷款、支付处理、技术解决方案、保险代理、工资解决方案等，旨在为企业提供一站式服务 [8][9] - 推出NewtekOne Dashboard，预计2022年推出，无论是否成为银行都将可用，该工具可整合多种业务功能，帮助企业更成功地运营 [12][74][75] - 公司希望通过增加员工、引入新管理团队、加强培训和技术改进等方式，提高业务运营效率和竞争力，特别是在贷款业务方面 [10][18][20] - 公司计划发展非合规常规贷款业务，通过合资企业扩大业务规模，并预计该业务将带来额外的收入和利润 [49][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2021年虽面临疫情带来的巨大逆风，但业务表现良好，且进入2022年势头强劲，对未来充满信心 [8][9] - 市场存在不确定性和波动性，但公司业务主要面向美国独立企业主，受国际业务影响较小，且公司历史表现良好，技术和流程不断改进，因此对2022年持乐观态度 [28][29][30] - 通胀对支付、保险和工资业务有积极影响，但在贷款业务中，如果利率大幅上升，可能对部分企业造成压力，但公司有经验应对此类情况 [114][115][116] 其他重要信息 - 公司赎回了4000万美元的NEWTL未偿还小额债券，Egan - Jones维持对公司债券的BBB +评级；NEWTZ债券1.15亿美元，5.50%利率，2026年到期，2022年2月后可赎回 [34] - 公司对504和非合规贷款组合进行了利率风险对冲，2021年实现净收益64.4万美元，非合规贷款证券化时实现对冲收益100万美元 [37][39] - 公司成功进行了第11次SB投资组合无保险部分的证券化，创建了7970万美元的A级债券和2380万美元的B级债券 [43] - 公司拥有超过150万的客户推荐数据库，为业务发展提供了机会 [23] - 公司有44名全职员工服务约31亿美元的投资组合，是标准普尔评级的服务机构，还为政府监管机构和其他银行实体提供服务 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自去年9月CARES法案到期后，投资组合的信贷趋势是否有变化 - 公司表示大部分投资组合在3 - 4月停止接受CARES付款，企业利用资金改善自身状况，目前投资组合表现良好，非应计项目减少，抵押品价值强劲，但未来受油价等因素影响存在一定不确定性 [100][101][104] 问题2: 去年大幅增加员工，今年是否会继续保持这种招聘速度 - 公司认为目前员工规模合适，随着NCL业务增长可能会增加少量人员，且随着PPP贷款豁免减少，可调整资源配置，公司有能力应对当前人员规模并获得杠杆效应 [105][106][108] 问题3: 如何为合资企业（JVs）提供资金 - 公司表示目前通过债务和股权的组合为合资企业提供资金，通常是50/50的股权结构，并从不同合作伙伴获得杠杆融资，贷款增长将通过公司对合资企业的股权投资在资产负债表上得到资金支持 [109][110][111] 问题4: 通胀对投资组合公司有何影响，对承销过程有何影响 - 公司认为通胀对支付、保险和工资业务有利，对贷款业务而言，如果利率大幅上升可能对部分企业造成压力，但公司有经验应对，且多元化业务可降低风险 [112][114][116] 问题5: 请核实第四季度SBA贷款的实现损失 - 公司确认第四季度SBA贷款实现损失为350万美元 [117] 问题6: SBA 7(a)债券价格今年如何发展，利率上升时贷款需求如何变化 - 公司表示债券价格保持较好，需求较高，目前无法给出第一季度具体价格预测，预计在1:11 - 1:12.5之间；由于公司提供10 - 25年摊销贷款，相比传统银行贷款更具优势，高利率环境不会抑制贷款需求，目前贷款管道仍在增长 [122][123][125] 问题7: 2021年借款人的收入和利润率趋势如何，2022年是否可持续 - 公司认为目前难以判断，市场环境不稳定，存在供应链问题，但公司会帮助客户利用就业保留税收抵免等解决方案，使企业更成功 [127][128][129] 问题8: 是否看到中小企业在替代能源市场的机会，是否会取代对加油站的贷款 - 公司表示目前不是风险贷款机构，虽看到相关市场的创业机会，但通常对此类业务不感兴趣 [130][131][132] 问题9: 请提供第四季度股息收入明细，并展望2022年股息收入 - 第四季度股息收入为：NMS 600万美元，NBL 350万美元，NTS 25万美元；公司已宣布第一季度股息0.65美元，预计第二季度0.65美元，由于不确定是否会成为银行，暂不预测第三、四季度股息，但历史上下半年盈利通常较高，市场存在波动性，公司持谨慎态度 [136][137][138] 问题10: 何时能看到代理声明 - 公司表示无法给出时间框架，希望在发布代理声明时确保投资者充分了解信息，目前正在与监管机构讨论，最终计划需监管机构批准 [139][140][141] 问题11: 两只小额债券均可赎回，在转换为银行控股公司时如何考虑再融资或赎回 - 公司认为应进一步观察情况，若第三季度完成转换，债券赎回可能性会有变化；评级机构对小额债券债务和银行控股公司债务的评估相似，公司曾赎回高息债券以降低杠杆，表明对未来预测有信心 [142][143]

公司业绩表现 - 截至2021年12月31日，总投资收入达1.085亿美元，较2020年增长17.7%；净投资收入为2570万美元，每股1.13美元，较2020年下降25.8%；调整后净投资收入为7910万美元，每股3.47美元，较2020年增长69.3%[22] - 2021年支付股息每股3.15美元，较2020年增长53.7%，较2019年增长46.5%；董事会宣布2022年第一季度股息每股0.651美元，较2021年第一季度增长30%[30] 股东情况 - 2021年7月20日至2022年1月12日，股东出售股份至零持仓的总数达6276118股[7] 业务运营 - 自2021年1月1日起，贷款业务员工增加63人至253人，增幅33.2%[10] - 2021年第四季度，NSBF发放SBA 7(a)贷款1.98亿美元，较2020年同期增长74.3%；全年发放5.606亿美元，较2020年增长184.9%[12] - NBL预计2022年发放SBA 504贷款约1.5亿美元，较2021年增长66.5%[12][90] 投资组合 - 截至2021年12月31日，总投资组合增至7.588亿美元，较2020年增长13.1%；净资产价值为4.039亿美元，每股16.72美元，较2020年增长8.2%[22] 风险管理 - 公司对利率变动有一定应对措施，SBA 7(a)贷款组合利率随季度浮动，部分贷款有利率下限和上调机制；NBL的SBA 504贷款和非合规常规贷款组合在2021年成功对冲，实现净收益[43][44] 市场地位 - NSBF是最大的非银行SBA 7(a)贷款机构，按贷款批准金额计算，是第二大SBA 7(a)贷款机构[45] 技术与创新 - 推出NewtekOne Dashboard™，有望加强业务和金融解决方案的交叉销售[10][19] 未来展望 - 公司预计在2022年通过贷款产品、商户解决方案等业务捕捉市场机会[10] 行业对比 - 截至2021年12月31日，10年、5年、3年和1年总回报率分别为1081.4%、190.2%、120.0%和56.4%，均高于S&P 500和Russell 2000指数[5] 潜在风险 - 前瞻性陈述存在重大风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，如收购获批情况、业务整合困难等[3]

业绩表现 - 截至2021年11月5日，公司总回报率达73.3%，远高于标普500的26.5%和罗素2000的24.3%；当前市值超7亿美元[4] - 2021年前三季度总投资收入8370万美元，较2020年同期增长8.1%，较2019年同期增长90.7%[26][30] - 2021年前三季度调整后净投资收入6310万美元，较2020年同期增长74.5%，较2019年同期增长70.3%[26][30] 贷款业务 - 2021年第三季度，NSBF发放1.639亿美元SBA 7(a)贷款，较2020年同期增长1160.8%，较2019年同期增长43.4%[9] - 2021年前三季度，NSBF发放3.626亿美元SBA 7(a)贷款，较2020年同期增长336.3%，较2019年同期增长8.3%[9] - NBL预计2021年发放1.25 - 1.5亿美元SBA 504贷款，较2020年的8720万美元增长57.7%[75] 人员与业务拓展 - 自2021年1月1日起，NSBF和贷款组合公司新增51名员工，贷款员工总数增长26.8%[7] - 公司重启非合规常规贷款计划，目标是在2021年下半年发放5000万美元此类贷款[86][90] 分红情况 - 2021年公司将支付每股3.15美元股息，较2020年增长53.7%；预计2022年第一季度股息为每股0.65美元，较2020年第一季度增长30%[33][36] 宏观环境 - 2021财年，美国小企业管理局传统贷款项目融资达448亿美元，远超2020财年的225亿美元[18]

财务数据和关键指标变化 - 截至11月5日，公司年初至今回报率为73.3%，1年回报率为105%，3年为124%，5年为264%，10年超1162% [7] - 第三季度调整后净投资收入（NII）为每股0.56美元，较去年同期增长1300% [39] - 第三季度末，剔除经纪应收款后，债务与权益比率为1.37，净资产价值从15.45美元增至16.23美元 [40] - 9个月调整后NII为每股2.81美元，增长74.5% [41] - 公司宣布全年股息为3.15美元，较2020年增长53.7%，并预测2022年第一季度股息为每股0.65美元 [43] - 第三季度净投资损失为670万美元，即每股0.30美元，而2020年第三季度净投资收入为170万美元，即每股0.08美元 [95] - 第三季度调整后NII为1260万美元，即每股0.56美元，而2020年第三季度为90万美元，即每股0.04美元 [96] - 第三季度总投资收入为1240万美元，较2020年第三季度减少16.7% [96] - 第三季度总费用较上一季度增加580万美元，增幅43.7% [98] - 第三季度出售SBA贷款担保部分实现收益2240万美元，而2020年同期为160万美元 [99] - 第三季度SBA非关联投资实现损失320万美元，而2020年同期为240万美元 [100] - 第三季度净资产净增加1660万美元，即每股0.74美元，季度末每股净资产值为16.23美元 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 SBA 7(a)贷款业务 - 截至9月30日的3个月，Newtek Small Business Finance发放了1.63亿美元的7(a)贷款，较2019年同期的1.14亿美元增长43% [16] - 9个月发放贷款3.62亿美元，较2019年的3.34亿美元增长8.3% [17] - 10月发放了创纪录的1.02亿美元SBA 7(a)贷款 [17] - 公司将2021年7(a)贷款发放指导下限从5.5亿美元提高到5.6 - 6亿美元 [20] SBA 504贷款业务 - 本日历年前9个月发放或接近发放1亿美元的504贷款，较2020年同期增长359%，较2019年同期增长280% [63] - 已完成31笔贷款，总融资额9200万美元，期间出售了4150万美元的第一留置权 [63] - 预计全年发放2500 - 1.5亿美元的504贷款，中点较2020年增长57.7% [64] 传统贷款业务 - 传统贷款组合余额为8700万美元，所有贷款均按时还款，有15笔贷款，其中2 - 3笔已还清，多数为疫情前贷款，近期仅发放2笔 [67] 支付处理业务 - 该业务企业价值为1.21亿美元，预计今年EBITDA为1400万美元 [68] - 第三季度月销售额增长14.3% [68] 技术业务 - 2021年EBITDA预测提高至约650万美元，2020年相关业务合并EBITDA约为350万美元 [72] - 该业务约有1.7万名付费客户 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021财年，传统贷款经纪记录为448亿美元，此外还有万亿美元的其他新冠相关救援计划 [33] - SBA的7(a)计划发放365亿美元，504计划发放82亿美元 [33][34] - SBA的经济伤害灾难贷款计划（EIDL）已发放38亿美元，目前已批准超过2830亿美元，小企业主目前可申请额外贷款，原上限50万美元现提高至超200万美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购纽约市国家银行，需获得股东投票和监管批准 [4] - 公司将继续投资技术和人力，提高运营效率，推动核心贷款业务增长 [12] - 公司计划利用证券化、资产负债表现金和其他资本市场工具，对高成本债务进行再融资 [55] - 公司预计在第四季度对非合规产品进行证券化 [46] - 公司计划推出Newtek One Dashboard，预计2022年第二季度投入使用，该工具将整合公司现有服务，为客户提供一站式解决方案，增强客户粘性 [75] - 公司作为非银行贷款机构，与SBA合作紧密，在SBA贷款领域具有领先地位，通过技术创新提高竞争力 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已从疫情中恢复，业务全面发展，多个业务板块为股东提供股息和收益 [11] - 尽管市场对经济增长和利率变化存在担忧，但公司贷款需求强劲，预计2022年业务表现良好 [118] - 公司认为政府对小企业的支持将推动经济增长，市场低估了经济的强劲程度 [122] - 无论公司保持BDC形式还是转型为银行，都对未来充满信心，认为有良好的投资机会 [121] 其他重要信息 - 公司有三个投资组合公司（Newtek Technology Solutions、Newtek Merchant Solutions和Newtek Business Lending）在2021年前三季度未向BDC分配收入，留存现金可用于贷款、回购债务或收购 [48] - 公司贷款服务团队有60名全职员工，通过多种方式帮助借款人，提高其信用状况 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合公司是否有股息分配计划，收购纽约市国家银行最早和最晚完成时间 - 投资组合公司每季度末会根据自身利益决定是否分配股息，目前已为BDC提供资金，未来现金净收益也可随时分配 [108][110] - 收购时间原预计6 - 12个月，目前猜测接近12个月，最佳猜测为第三季度，但不确定 [106] 问题2: 如何应对明年经济增长放缓和量化宽松结束带来的风险，贷款需求是否是经济强劲的领先指标，2022年第一季度股息指导中对投资组合公司资本留存的假设，受限现金的去向和使用时间 - 公司贷款需求强劲，不认为贷款需求会减弱，已对部分固定利率贷款组合进行套期保值，对明年业务有信心 [118] - 市场低估了经济的强劲程度，政府的刺激措施将推动经济增长 [122] - 目前无法提供2022年第一季度股息指导中对投资组合公司资本留存的假设 [123] - 受限现金主要来自PPP贷款的政府拨款，将分配给参与证书持有人，资金会频繁转出资产负债表 [124][126] 问题3: 银行控股公司转换后，2022年第二和第三季度股息是否按BDC结构支付，投资组合公司在转换前是否会分配股息，2022年7(a)贷款发放水平预期 - 若转换时间在7 - 9月，Q1和Q2很可能按BDC结构支付股息，转换前可能有也可能没有额外股息 [130] - 投资组合公司的资金将用于支持贷款增长和偿还高成本债务 [131] - 预计2022年7(a)贷款发放下限为7亿美元 [132] 问题4: 与监管机构就收购的沟通进展，NewtekOne Dashboard的推出进度，本季度费用中薪资和福利较低是否为异常情况，公司对杠杆率的接受程度，基础设施法案或相关立法对SBA贷款计划的影响 - 无法透露与监管机构的沟通内容，但认为收购按计划进行，无变化 [138] - 交易完成时会有某种形式的Dashboard，希望在交易前能部分投入使用，最早可能在第二季度 [139][140] - 不确定薪资和福利费用低是否为异常情况 [143] - 公司会考虑市场对风险的看法，第四季度可能会有更多杠杆，但也可能偿还部分债务 [147] - 建设更好未来法案草案曾提出将7(a)计划的担保比例从75%提高到90%，并免除某些费用，但不确定是否会实施 [150][151] 问题5: 公司转型为银行后，是否有机会进入以往未涉及的贷款领域 - 拥有银行结构可降低资本成本，实现贷款项目多元化，但能否进入新领域取决于监管机构，无法具体评论 [158][159]

公司业绩表现 - 截至2021年8月5日，公司年初至今总回报率为42.7%，高于标普500的18.9%和罗素2000的13.8%[4] - 2021年第二季度总投资收入3660万美元，较2020年同期减少21.6%；净投资收入1560万美元，合每股0.69美元[15] - 2021年上半年总投资收入7130万美元，较2020年同期增加14.1%；净投资收入3070万美元，合每股1.37美元[20] 业务发展与展望 - 公司预计2021年SBA 7(a)贷款资金约5.5 - 6亿美元，SBA 504贷款资金约1.25 - 1.5亿美元[8] - 2021年第二季度NSBF发放9430万美元SBA 7(a)贷款，NBL发放4970万美元SBA 504贷款[41][45] - 公司预计下半年通过合资伙伴或表内融资为不超过5000万美元的非合规传统贷款提供资金[9] 股息分配情况 - 公司重申2021年年度股息预测为每股3 - 3.3美元，中点3.15美元较2020年增长约53.7%[8] - 2021年第三季度现金股息为每股0.9美元，较2020年第三季度增长55.2%[13] 风险与不确定性 - 前瞻性陈述存在重大风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异[2] - 收购纽约市国家银行需获得监管批准和股东同意，存在不确定性[2]

财务数据和关键指标变化 - 2021年年初至8月5日，公司股价上涨42%；十年回报率754%，五年222%，三年71%，过去12个月50% [10] - 2021年公司预计股息中点为3.15美元，较上一年增长53% [22] - 2021年第三季度，公司董事会宣布每股股息为0.90美元，较去年同期的0.58美元增长55%；前三个季度股息为2.10美元，增长32%；若预测准确，第四季度股息为1.05美元，增长123% [26][27] - 2021年第二季度，调整后ANII为2710万美元，每股1.20美元，虽较去年有所下降，但比市场共识估计高出约0.46美元 [29] - 截至2021年6月30日，公司净资产价值从2020年12月31日的每股15.45美元增至16.38美元 [30] - 2021年上半年，总投资收入和ANII增长43%，净投资收入略有下降 [36] - 2021年第二季度，公司净投资收入为1550万美元，每股0.69美元，而2020年同期为2970万美元，每股1.42美元；调整后NII为2700万美元，每股1.20美元，2020年同期为2850万美元，每股1.37美元；总投资收入为3660万美元，较2020年第二季度的4670万美元下降21.6% [131][132] - 2021年第二季度，公司实现SBA贷款担保部分销售收益1410万美元，而2020年同期为170万美元；SBA非关联投资实现损失270万美元，2020年同期为290万美元；运营结果使净资产净增加1740万美元，每股0.77美元，季度末每股净资产为16.38美元 [135][138] 各条业务线数据和关键指标变化 PPP业务 - 2020 - 2021年，公司共发放7.22亿美元PPP贷款，涉及15800个单位，拥有26000个PPP客户；超过99.6%的贷款出售给第三方，无资产负债表影响 [47] - 2021年第二季度，公司发放2.976亿美元PPP贷款，确认相关收入2550万美元，而2020年同期发放11亿美元PPP贷款，确认收入3470万美元 [133] SBA 7(a)业务 - 2021年第二季度，公司发放9400万美元SBA 7(a)贷款，上半年发放1.98亿美元，预计全年发放5.5 - 6亿美元 [48] - 2021年第二季度，NSBF出售142笔SBA 7(a)贷款，金额为8740万美元，平均溢价14%；2020年同期出售20笔，金额为1910万美元，平均溢价7% [136] 504业务 - 2021年第二季度，公司发放4900万美元504贷款，去年同期无发放；上半年发放7200万美元，较去年同期增加1800万美元；预计全年发放1.25 - 1.5亿美元 [50] 支付处理业务 - 公司支付处理业务企业市场估值为2021年EBITDA的8.5倍；疫情后业务量创纪录增长，预计2021年剩余时间处理量将继续增长 [74][76] 技术业务 - 公司预计2021年技术业务收入在4000 - 5000万美元之间，EBITDA约为620万美元，具有6.7倍的合理估值 [78] 传统贷款业务 - 公司正与第一家合资伙伴进行潜在的小型私人证券化项目，预计下半年通过合资或资产负债表发放高达5000万美元的非合规传统贷款 [72][73] 经纪交易商业务 - 公司近期开展了多项经纪交易商业务，为远程工作的经纪人提供全面解决方案，按席位收费，并提供24/7帮助台支持 [80] 工资和保险业务 - 公司工资和保险业务历史上增长缓慢，但今年增长良好，预计第三季度末将有更多信息，有望为BDC的收益和股息做出贡献 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于国会通过的COVID救济法案，部分向借款人及公司等发起人收取的费用被免除，公司能够出售更高息票的贷款；预计到9月30日，高价情况将消失，未来收益出售定价将回归更正常的市场水平 [63][64] - 从2021年3月31日至6月30日，公司投资组合略有恶化，但不显著 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购纽约市国家银行，转型为银行控股公司，认为这将更有利于业务增长和现金流提升，为股东带来更好回报 [8][11] - 公司将业务重点从PPP贷款转向7(a)、504、非合规和有担保信贷额度贷款；随着经济开放，公司有望在支付、技术解决方案、保险代理、工资等业务上实现增长 [17] - 公司将通过NewtekOne仪表盘增强交叉销售能力，为客户提供一站式业务解决方案，包括存款、贷款、工资、人力资源工具等信息 [61] - 公司认为自身与LendingClub、SoFi、Square、Live Oak等金融科技公司有一定可比性，这些公司通过银行结构降低风险、提高增长能力和多元化资金来源；公司也希望通过转型银行控股公司实现类似目标 [183][188] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管2020 - 2021年受疫情影响经营环境极具挑战，但公司能够快速调整业务模式，适应市场变化，证明了业务模式的适应性和对经济的重要性 [14][15] - 随着经济开放，公司对未来业务增长充满信心，认为能够抓住市场机会，实现各业务线的增长 [17] - 公司认为转型为银行控股公司将使公司在资本结构、资金成本、业务增长等方面更具优势，有利于长期发展 [11][89] 其他重要信息 - 公司在2021年新增约46名员工，员工总数增长约25%，公司认为随着收入增长，能够承担人员增加带来的成本，并通过技术变革提高股权和资产回报率 [33] - 公司通过关闭密尔沃基、欧文、圣安东尼奥、达拉斯和纽约市的办公室，缩小了房地产足迹；公司采用远程工作模式，并通过时间跟踪程序有效管理员工，未来计划采用混合工作结构 [53][55] - 公司管理层持有约5.1%的流通股，利益与股东高度一致；公司是内部管理的BDC，管理层薪酬与业绩挂钩 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司转型为银行控股公司后如何竞争存款？是否会针对小企业借款人及其个人现金管理？现有客户资产负债表上的现金规模如何？ - 公司认为从目前通过股权和高息债务融资，到通过核心零售存款融资，存在成本差异；公司每季度有10万个推荐客户，NewtekOne仪表盘将为企业提供一站式解决方案，有助于吸引存款 [141][142] - 公司不打算成为消费银行，主要关注企业银行关系，提供贷款、支付、保险、工资等核心业务解决方案 [146][147] - 公司无法推测具体金额，但认为潜在存款规模巨大，公司有大量PPP贷款客户和推荐客户，且已制定有效的病毒式营销计划 [148][149] 问题2: 7(a)市场明年在无政府刺激政策和利率可能上升的情况下，定价和业务量将如何发展？ - 公司认为历史上7(a)市场价格在110.5 - 112之间，具体取决于贷款期限；公司将受益于贷款产品的扩展，客户不仅为7(a)贷款而来，许多客户符合银行贷款条件，低成本存款将有助于开展业务 [152][153] - 公司认为市场明年有增长机会，尽管利率上升，但对银行有利；监管机构鼓励银行在小企业贷款领域盈利并控制风险 [154][155] 问题3: PPP贷款与非PPP贷款的承销时间和资源投入对比，以及公司当前员工数量和远程工作模式下的业务承载能力？ - 公司认为PPP贷款的组装和发放所需劳动力约为非PPP贷款的30% - 50%，但后端的信用备忘录、委员会审批和资金发放等环节，PPP贷款的失误率较低 [158] - 公司认为通过技术进步和管理变革，业务承载能力显著增强，能够处理更多更大规模的贷款；例如，非合规贷款平均规模为500万美元，7(a)业务平均贷款规模约为80万美元，而PPP贷款平均规模约为5万美元 [160][161] 问题4: 公司在收购银行的过程中，资本结构、贷款发放、薪资费用、人员招聘是否会有变化？附属投资的未实现折旧原因是什么？ - 公司预计资本结构不会发生变化 [165] - 公司在贷款发放上会对受疫情影响较大的行业（如健身房和美发沙龙）更加谨慎，但整体业务仍具有多元化，贷款组合预计不会有太大变化 [167][168] - 公司认为薪资费用已在第一和第二季度体现，不会有重大变化；转型为银行控股公司后，部分费用可能会降低 [171][172] - 公司可能只需再招聘一两名员工，内部有经验丰富的人才能够填补银行相关岗位需求，具体招聘情况将根据与监管机构的沟通结果确定 [174][175] - 附属投资的未实现折旧是由于对部分投资组合公司的运营比率进行评估，确保估值倍数与预测相符，无异常情况 [177] 问题5: 与LendingClub、SoFi、Square、Live Oak等公司相比，公司有何特点？仪表盘和其他技术增强方面的开发成本如何？ - 公司认为LendingClub和SoFi是消费贷款机构，后来收购了银行；Live Oak是具有科技背景的银行，与公司在政府担保贷款项目上有一定相似性，但费用比率不同 [183][184] - 这些公司都认为银行结构有助于降低风险、提高增长能力和多元化资金来源，公司也希望通过转型实现类似目标；股票价格最终取决于未来盈利潜力，公司希望通过透明的信息披露让市场更好地了解自身价值 [186][187] - 公司将与核心平台提供商讨论将现有系统集成到仪表盘的事宜，内部开发团队将负责整合产品；公司有时间进行开发，且以往能够以较低成本开发出优质技术 [189][190] 问题6: 公司在2022年第一季度是否仍为BDC？BDC的小额债券何时 refinance？存款来源和资金成本预计如何？ - 公司认为在2022年第一季度支付BDC股息的可能性较大，但具体情况不确定 [197] - 小额债券的契约主要是杠杆契约，只要不违反杠杆契约，债券可以继续存续；其中一只债券可全额赎回，另一只在2月后可赎回并有12个月的补偿期；公司将与债券持有人协商，有多种选择，不对此过于担忧 [198][199] - 公司认为存款来源将包括核心零售存款和定期存款，通过仪表盘和与借款人的关系，能够提供多样化的服务吸引存款；公司预计能够获得多种资金来源，实现资金的多元化 [204][206] 问题7: 公司的云业务和工资业务在银行控股公司结构下将如何变化和受益？ - 公司认为所有投资组合公司都将纳入银行控股公司，包括商户解决方案、工资、保险、技术解决方案等；公司认为将企业的核心文件存储在银行，为客户提供远程工作、计算等解决方案，能够增加客户价值 [210][212] - 公司的技术业务能够为中小企业提供专业的技术支持，满足其无法承担CTO或CIO的需求；这些技术业务通常具有较高的估值倍数和现金流，能够为公司带来经常性收入 [213][214] 问题8: 疫情后公司在贷款业务上是否有新的机会？地理多元化方面有何考虑？如何应对金融科技贷款平台的竞争？ - 公司由于Delta变种病毒的影响，对旅游和娱乐等行业仍持谨慎态度，作为贷款人会谨慎评估风险 [221][222] - 公司认为多元化是重要的资产，目前业务分布较为分散，不会过度集中在某个地区；公司喜欢多元化，认为这是管理风险的最佳方式 [224][226] - 公司认为与金融科技贷款平台不同，公司对超过35万美元的贷款进行全面的承销和20 - 25页的信用审查；公司利用技术加速银行传统流程，但不依赖算法，而是基于信用的5C原则进行全面承销 [231][235] 问题9: 联邦监管机构是否会要求公司任命CFO？公司内部是否有合适的候选人？ - 公司认为很可能需要在银行层面任命CFO [240] - 公司有内部和外部的候选人，认为合适的候选人需要有丰富的银行监管和合规经验，能够确保各项比率符合要求；目前公司有较好的候选人储备 [241]

财务数据和关键指标变化 - 10年回报率632%，5年回报率256%，3年回报率101%，1年回报率124%，今年至今上涨43.4% [7] - 2014年11月转换前市值约8000万美元，如今市值在6.2 - 6.4亿美元之间 [7] - 预计2021年股息为每股3 - 3.3美元，较之前的2.4 - 2.9美元有所提高，较2020年中期股息增长53% [10][13] - 2021年第一季度调整后净投资收入（NII）为1.5美元，创第一季度纪录，较去年同期和上一季度大幅增长 [19] - 总投资组合增加，每股资产净值（NAV）较去年12月的15.45美元增长5.4%，达到16.28美元 [20][56] - 2021年第一季度净投资收入为1620万美元（每股0.68美元），而2020年第一季度为净投资亏损28万美元（每股 - 0.01美元），每股增长126% [53] - 2021年第一季度调整后净投资收入为2350万美元（每股1.05美元），2020年第一季度为430万美元（每股0.21美元） [53] - 2021年第一季度总投资收入为3470万美元，较2020年第一季度的1580万美元增长119% [54] - 2021年第一季度实现收益890万美元，2020年同期为500万美元 [55] - 2021年第一季度SBA非关联投资实现损失150万美元，2020年第一季度为44.7万美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 7(a)贷款业务 - 预计2021年全年7(a)贷款融资额在5.8 - 6亿美元之间，第一季度发放7(a)贷款1.04亿美元，去年同期为5280万美元 [14][23] - 因贷款销售价格稳定，公司在资产负债表上保留了约4030万美元的7(a)贷款担保部分 [23] SBA 504贷款业务 - 预计2021年SBA 504贷款融资额为1.25亿美元，截至4月底已发放约5200万美元 [15][25] - 第一季度发放2070万美元，4月发放3100万美元 [25] 非合规贷款业务 - 宣布重启非合规常规业务，并与两个合作伙伴开展合作 [16] 商户业务 - 股权公允价值为1.11亿美元，企业价值为1.19亿美元，预计EBITDA约为1450万美元 [41] 支付业务 - 2021年4月销售额较2020年4月增长51%，预计处理量将持续增长 [42] 技术业务 - 预计2021年EBITDA约为600 - 700万美元，6月底将完成技术投资组合公司的合并 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府担保市场价格上涨，第一季度平均净价为13.28，较历史价格和趋势有显著提升 [31] - 非应计贷款组合价值从2019年12月31日的3420万美元降至2020年12月31日的2940万美元，再降至2021年3月31日的2720万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务多元化，拥有多种收入来源，包括7(a)贷款、SBA 504贷款、非合规贷款、支付和技术等业务 [11] - 随着PPP业务结束，将资源转移到其他业务领域，如7(a)、504、非合规贷款以及支付和技术业务 [11][22] - 签署新的合资协议，开展中间市场融资业务 [40] - 计划采用混合办公模式，继续利用关键地点的办公空间进行会议和协作 [28] - 公司认为自身业务模式与传统BDC不同，能够实现股息和收入增长，因此获得更高的估值倍数 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是具有挑战性的一年，但公司能够迅速有效地转变业务模式，为中小企业提供融资和技术解决方案，对经济具有重要意义 [8] - 公司目前各业务线发展良好，对2021年充满信心，预计将取得丰硕成果 [11] - 劳动力市场目前紧张，但认为这是短期现象，预计未来几个月随着失业救济金的取消，劳动力短缺问题将得到缓解 [66][68] - 相信公司在没有PPP业务的情况下，仍能维持有吸引力的收入水平，对2022年及以后的发展前景感到乐观 [92] 其他重要信息 - 1月完成1.5亿美元5.5%票据的公开发行，评级为投资级（BBB +），期限为五年，可在一年后赎回 [24] - 疫情带来了积极的成本削减效果，公司缩小了房地产足迹，节省了租赁成本 [26] - 开发了时间跟踪程序，提高了员工远程工作的效率 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度控股公司缺乏收入的原因及是否会持续 - 公司表示并非缺乏收入，而是投资组合公司决定不分配收入，将资本留存用于其他用途，历史上这些公司会分配收入，未来情况需根据季度进展判断 [60][61][73] 问题2: 决定保留本季度发放的部分担保贷款的原因及未来是否会继续 - 公司称经典做法是发放并出售贷款，但目前有过剩资本，且认为这些证券有吸引力、不太可能快速提前还款，当前价格走势良好，预计会利用7(a)市场在9月30日前的强劲价格，但无法具体预测未来是否继续保留 [62][63] 问题3: 投资组合中的借款人是否面临通胀或工资压力 - 公司认为劳动力市场目前紧张，但这是短期现象，预计未来几个月随着失业救济金的取消，劳动力短缺问题将得到缓解，公司客户具有韧性 [66][67][68] 问题4: 投资组合公司不分配股息的模式是否会长期持续 - 公司表示无法确定，建议参考历史情况，历史上这些公司会分配收入，但目前部分公司考虑将资金重新投资于新贷款或技术，公司会按照当前指引发放每股3 - 3.3美元的股息 [73][74][75] 问题5: 传统业务合资企业的结构和预期经济情况 - 公司称已达成的合资企业为50:50结构，所有决策和经济利益均由双方平分 [77] 问题6: 504贷款业务的季节性和全年1.25亿美元指引是否保守 - 公司认为难以判断504业务的季节性，因为该业务需CDC和SBA批准，可能会受到供应和需求的影响，但认为坚持1.25亿美元的指引是合理的 [78][80] 问题7: 投资组合公司对总收益的贡献与SBA 7(a)贷款业务相比的重要性 - 公司表示对于长期投资者来说，投资组合公司历史上贡献了30% - 35%的股息收入，这些收入是应税的，对持有股票的应税账户有益，公司将继续致力于发展这些业务，建议参考2019年的数据来预测未来无PPP业务时的情况 [85] 问题8: PPP业务结束后公司的发展情况以及其他领域资源的改善情况 - 公司称2020 - 2021年处理了大量PPP贷款业务，这些资源将转移到7(a)、504、非合规贷款等业务，管理资源也将分配到五个业务板块，公司有信心在无PPP业务的情况下维持有吸引力的收入水平 [90][91][92] 问题9: 公司业务模式的可扩展性以及PPP业务后的最大机会 - 公司认为其业务模式适用于BDC结构，也可在其他结构中发挥作用，公司不是传统的金融科技公司，而是将智能技术应用于业务，为客户提供技术和人力支持的解决方案，对自身业务模式和发展前景感到兴奋 [93][94][95] 问题10: 公司是否为未申请信贷的客户提供业务服务 - 公司表示100%为未申请信贷的客户提供业务服务，不强制客户同时使用多种产品 [99] 问题11: 深化客户名单的机会是否与信贷计划推荐相关 - 公司称两者无关，目前需要提高向现有客户主动推广其他业务的能力 [100] 问题12: 尽管预计下半年净保费下降，但仍有信心实现更高股息率的原因 - 公司表示有23年的业务经验，对业务模式有信心，会在9月30日前尽可能多地出售贷款，同时考虑到7(a)市场价格不会大幅下跌，以及第四季度通常是贷款业务旺季等因素，这些都已纳入内部预测和建模 [101] 问题13: 一般及行政费用（G&A）和薪酬费用在季度和年度间的变化情况及未来预期 - 公司称2021年薪酬费用增加主要是因为PPP业务、经济情况以及员工努力工作，公司希望奖励员工，预计2021年薪酬水平将高于2020年，但未来不会直线上升，而是与业务表现相称 [107] 问题14: 如何利用7(a)贷款定价在9月30日后下降但第四季度业务通常较强的情况 - 公司表示会尽量将贷款结算提前到第三季度 [109] 问题15: 无PPP业务情况下的预估业绩 - 公司建议参考2019年的数据，考虑到公司自那时以来的显著增长以及各实体的历史分配情况和增长率来进行预估，同时要考虑到处理大量PPP贷款业务所投入的资源 [110]

市场表现 - 截至2021年5月5日，纽泰克年初至今总回报率为43.4%，高于标普500的12.0%和罗素2000的12.8%[4] - 截至2021年3月31日，纽泰克10年、5年、3年和1年总回报率分别为632.2%、256.5%、101.5%和124.7%，均高于标普500和罗素2000[4] 股息情况 - 2021年年度股息预测上调至每股3.00 - 3.30美元，较之前的每股2.40 - 2.90美元有所增加，中点较2020年增长约53.7%[8][9][11] - 2021年第一季度支付每股0.50美元现金股息，第二季度宣布每股0.70美元现金股息，较2020年第二季度增长25%，较2019年第二季度增长52.2%[11] 贷款业务 - 2021年NSBF预计SBA 7(a)贷款融资约580 - 600百万美元，NBL预计SBA 504贷款融资和/或结清约125百万美元[9][25][31] - 2021年NSBF预计最终发放超过6亿美元PPP贷款，约14000笔贷款单位，2020 - 2021年将发放超过18亿美元PPP贷款，约24000笔贷款单位[10][20] 财务亮点 - 2021年第一季度净投资收入为1520万美元，每股0.68美元，而2020年同期为净投资亏损30万美元，每股 - 0.01美元[14] - 2021年第一季度调整后净投资收入为2350万美元，每股1.05美元，较2020年同期增长400.0%[14] 业务模式与未来展望 - 纽泰克业务模式灵活，在疫情期间快速调整，预计2021年各业务将抓住市场机遇实现增长[6] - 未来将重启非合规传统贷款项目，与两家新的合资贷款伙伴开展合作[78][103]

中小企业市场情况 - 公司定义的中小企业为年收入在100万美元至1亿美元之间的企业，美国中小企业市场估计超2700万家[23] - 公司估计美国中小企业市场包含超2700万家企业，公司是美国第三大SBA 7(a)贷款机构[75] SBA 7(a)贷款机构地位 - 2012 - 2020年，NSBF按美元贷款量计算一直是最大的非银行SBA 7(a)贷款机构，截至2020年12月31日，是美国第三大SBA 7(a)贷款机构[24] - 公司是美国第三大SBA 7(a)贷款机构[75] SBA 7(a)贷款发放金额 - NSBF在2020年发放了1.96752亿美元的SBA 7(a)贷款，2019年发放了5.17692亿美元[27] - 2019 - 2020年，公司分别发放5.17692亿美元和1.96752亿美元的SBA 7(a)贷款，2020年受疫情影响发放额减少[82] SBA 7(a)贷款基本信息 - SBA 7(a)贷款通常由SBA担保50% - 90%的本金和利息，贷款期限为10 - 25年，期限为4 - 5年，利率为优惠利率加2.25% - 2.75%的利差[26][28] - SBA 7(a)计划中，SBA通常为超过15万美元的合格贷款提供75%的担保[201] SBA 7(a)贷款出售与证券化 - NSBF通常以面值的106% - 120%的溢价出售SBA 7(a)贷款的担保部分，高于面值110%的溢价部分由NSBF和SBA平分[29] - 自2010年12月以来，NSBF对SBA 7(a)贷款的无担保部分进行证券化，已成功完成十笔评级为标准普尔AA或A、预付率高达面值83.5%的证券化交易[29] - 2019年10月，NSBF进行了迄今为止规模最大的证券化交易，出售了1.1892亿美元的无担保SBA 7(a)贷款支持票据[29] - 公司SBA 7(a)贷款结构允许快速出售美国政府担保部分，未担保部分可成功证券化[80] 贷款组合情况 - 截至2020年12月31日，NSBF的贷款组合包括2347笔贷款，分布在50个州的78个不同行业[30] - 截至2020年12月31日，NSBF贷款组合中风险评级1 - 4的贷款余额为3.53373亿美元，占比84.0%[34] - 截至2020年12月31日，NSBF贷款组合的加权平均到期期限为14.6年，加权平均利率为6.2%[34] - 截至2020年12月31日，公司SBA 7(a)投资组合的公允价值基本由有第一或第二优先留置权的债务投资组成[96] 中小企业融资方式 - 中小企业每月可通过出售应收账款或库存融资获得1万至200万美元[35] 合资企业信贷安排 - 2019年4月29日，合资企业NCL与德意志银行达成1亿美元的高级担保循环信贷安排，有1亿美元的增额特征[36] - 2019年4月29日，公司合资企业与德意志银行达成1亿美元的优先担保循环信贷安排，有1亿美元的扩充功能[61] PPP贷款情况 - 2020年第一轮薪资保护计划（PPP）期间，NSBF发放约10570笔PPP贷款，总额达11.9亿美元[40] - PPP贷款利息上限为1%，8至24周宽限期后可豁免，SBA按不同贷款额度向贷款机构支付5%、3%或1%的费用[39][40] SBA费用支付规定 - 2020年12月27日经济援助法案规定，SBA为特定现有SBA 7(a)借款人支付额外3个月本息和费用，新借款人可获5个月支付，每月上限9000美元[42] 投资组合占比 - 截至2020年12月31日，公司对控制投资组合公司的投资约占总投资组合的33%[44] NMS业务数据 - 2020年，NMS处理的商户交易销售额达44亿美元[46] NTS业务情况 - NTS在亚利桑那州斯科茨代尔、凤凰城和新泽西州爱迪生设有数据中心，2020年第二季度将斯科茨代尔的主数据中心迁至凤凰城新设施，大幅降低数据中心费用[54] - NTS数据中心符合Uptime Institute Tier - 3标准，可服务金融、医疗、政府和军事等对合规敏感的行业[55] - 超过70%的NTS新客户来自内部和外部推荐，无需大量营销或广告支出[56] 合资企业业务开展 - 2019年5月20日，公司与合资伙伴推出NCL，为美国中型市场公司和小企业提供最高1500万美元的非合规传统商业和工业定期贷款[61] Capco情况 - 公司16家原始Capcos中有11家已达到100%投资阶段并完成去认证和清算[70] - 达到100%投资的Capco可去认证，约一半州要求Capco与州分享向股权持有人的分配，分享比例通常为10% - 30%[67] 公司业务推广与管理 - 公司通过战略联盟伙伴、直接营销等多渠道推广服务，使用NewTracker®系统管理推荐[72] 业务机会分析 - 公司认为银行资本要求增加和监管加强将减少传统金融机构对中小企业的贷款，为公司带来更多业务机会[76] 公司运营优势 - 公司内部管理结构使其运营成本较低，高级贷款团队拥有专注于中小企业的独立贷款发放和服务平台[79] 公司大额贷款业务 - 公司通过子公司和控股投资组合公司为中小企业提供500万至1500万美元的大额贷款，利率较高以补偿风险[84] 公司投资要求 - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，借款后资产覆盖率至少为150%，即债务不得超过总资产价值的66 2/3%[88] - 作为RIC，公司需满足特定的收入来源和资产多元化要求，并每年至少分配90%的普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失）[88] 公司目标投资情况 - 公司目标债务投资的票面利率为优惠利率加2.25%至2.75%，投资收益率超过30%[96] - 公司目标投资的未来投资组合公司需有3至10年运营历史[90] SBA 7(a)贷款担保要求 - 所有SBA 7(a)贷款需由持有投资组合公司20%或以上股权的所有者提供个人担保[96] 公司贷款期限 - 公司第一留置权贷款期限为1至25年，第二留置权贷款期限为5至25年[97] 公司贷款和交易来源渠道 - 公司通过多种渠道进行贷款和交易来源，包括品牌、专利技术、战略联盟伙伴等[103][104] SBA 7(a)贷款政策遵循 - 公司在SBA 7(a)计划下发放贷款，遵循相关信贷和承销政策及程序[107] 贷款申请资料要求 - 贷款申请人需提交SBA Form 912、Form 413及近180天内的企业财务报表等资料[111] - 贷款审批时最新财务信息不能超过180天，一般要求不超过90天；个人财务报表需在申请后180天内（最好60天内）[112] 贷款利率压力测试 - 对申请人利率进行压力测试，测试利率最多提高2%[113] 贷款发放实地考察 - 贷款发放前NSBF授权代表需实地考察企业场所[114] 贷款债务与股权出资比率要求 - 持续经营实体债务与有形净资产比率不得超过RMA行业中位数或4:1；所有权变更交易一般需25%的股权出资，债务与有形净资产比率为3:1[119] - 所有权变更交易最低股权注入一般为20%，有卖方融资时申请人注入不少于10%[125][126] 商业房地产贷款评估要求 - 商业房地产贷款评估：贷款10万以下需当地市场专业人士意见；10 - 50万需州认证评估师有限摘要评估；50 - 100万需MAI评估师有限摘要评估；100万以上需MAI评估师完整独立评估[133] 商业房地产抵押环境要求 - 商业房地产抵押需进行环境筛查和问卷调查，不同价值房地产有不同环境报告要求[132][133] 医疗业务贷款要求 - 医疗业务贷款需核实医疗执照，医疗专业人员需提供至少200万美元或贷款金额（取高值）的医疗事故责任险[135] 特许经营贷款申请要求 - 特许经营贷款申请需通过SBA特许经营登记处评估资格，特定情况贷款承销商需审查特许经营协议[136] 贷款申请审核流程 - 贷款申请审核后，承销部门会建议批准、拒绝或修改申请，信用包将提交给信用委员会作最终决定[137] 贷款申请拒绝原因 - 除申请人、业务类型或贷款目的不符合资格外，公司可能因抵押物净值不足、还款能力缺乏保证等原因拒绝贷款申请[138] 贷款申请接受后续流程 - 若贷款申请被接受，公司将出具承诺函，SBA和公司会签订贷款授权协议，放款前需满足相关要求[139] 贷款信用档案管理 - 公司为每个借款账户建立信用档案，由承销部门维护，贷款发放后将转移至档案室或电子存储介质[140] 非SBA 7(a)贷款或股权投资管理 - 公司执行委员会在非SBA 7(a)贷款或类似传统贷款的贷款或股权投资中发挥直接作用，进行尽职调查和分析[141] 公司内部贷款和投资风险评级系统 - 公司内部贷款和投资风险评级系统使用1 - 8的评级尺度，1表示违约和本金损失概率最低[146] 投资组合公司财务监控 - 公司会持续监控投资组合公司的财务趋势，要求其提供审计报告和财务报表，并计算评估财务指标[145] 投资评级审查 - 公司管理层每季度审查投资评级，董事会进行审核和确认，但评级不保证投资未来表现[149] BDC为投资组合公司提供服务 - 公司作为BDC将为投资组合公司提供管理协助，可能会收取服务费用[150] 公司资产估值方法 - 公司根据GAAP和1940法案对资产进行估值，有市场报价的证券按收盘价估值，无可靠报价的按特定流程估值[151][152] 公司收入来源地区 - 2020、2019和2018年公司所有收入均来自美国客户[161] 公司员工数量 - 截至2020年12月31日公司员工总数为110人[166] 公司高级团队情况 - 公司高级贷款团队关键成员共事超10年，每人在金融相关领域经验超25年[163] - 公司执行委员会成员Barry Sloane和Peter Downs在过去17年里共同参与股权结构设计和管理[164] 公司证券出售授权 - 2020年7月10日特别股东大会授权公司在未来12个月内按低于当时每股净资产的价格出售普通股，但累计出售股份数量不超过每次出售前已发行普通股的20%，2020年公司未出售低于当时每股净资产价格的普通股[174] - 2020年7月10日，股东授权公司以低于每股资产净值（NAV）的价格发行普通股，有效期至2021年7月10日或2021年股东大会召开日较早者，公司同意限制低价发行股份数量，使对当时流通股份的摊薄效应不超过20%；2020年公司未出售任何低于每股NAV的普通股[187] 公司资产覆盖率调整 - 2018年7月26日特别股东大会批准将公司最低资产覆盖率降至150%，自2018年7月27日起生效，公司一般每1美元投资者权益最多可借入2美元[175] - 2018年7月27日起，公司资产覆盖率要求从200%降至150%；截至2020年12月31日，公司高级证券未偿还本金总额为4.57931亿美元，资产覆盖率为174%[186] 公司业务性质变更规定 - 1940年法案规定公司若要改变业务性质或撤销BDC选举，需获得“已发行有表决权证券多数”批准，即(a)出席会议的公司有表决权证券的67%以上（前提是出席或委托代表的公司已发行有表决权证券超过50%），或(b)公司已发行有表决权证券的50%以上[173] 公司投资组合公司竞争情况 - 公司电子支付处理投资组合公司与Global Payments、First National Bank of Omaha和Paymentech, L.P.等竞争[157] - 公司管理技术解决方案投资组合公司与1&1、Hosting.com等竞争[157] 公司投资限制规定 - 公司可将100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券[176] - 2021年1月19日前，除注册货币市场基金外，公司一般禁止收购超过任何注册投资公司3%的有表决权股票、将超过总资产价值5%的资金投资于一家投资公司的证券、将超过总资产价值10%的资金投资于多家投资公司的证券，除非获得美国证券交易委员会（SEC）的豁免救济；2021年1月19日起，SEC新规则生效，满足一定条件下可突破上述限制[176][181] 公司收购资产合格资产占比要求 - 根据1940年法案，收购资产时合格资产至少占公司总资产的70%[179] 公司控制权推定规定 - 1940年法案规定，若公司实益拥有投资组合公司超过25%的流通有表决权证券，则推定存在控制权[180] 公司特定投资组合公司证券购买规定 - 若公司已拥有符合条件的投资组合公司60%的流通股权，可在私下交易中从任何人处购买该公司的证券[180] 公司有表决权证券数量限制 - 1940年法案规定，所有已发行的认股权证、期权和权利行使后产生的有表决权证券数量不得超过公司流通有表决权证券的25%[184] 公司资产覆盖率及发行规定 - 公司可在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票，且在宣布现金股息、其他分配或回购普通股时，资产覆盖率至少为150%；公司还可出于临时目的借款，金额不超过总资产价值的5%[186] 公司合规检查 - 公司将接受SEC对《交易法》和1940年法案合规情况的定期检查[196] 子公司监管资本要求 - 子公司NSBF作为SBLC运营需维持最低监管资本，为未偿还贷款应收款和其他投资的10%或100万美元中的较高者[200] NSBF与SBA协议 - NSBF与SBA达成自愿协议，设立1000万美元隔离受限现金账户，回购约560万美元担保部分贷款[203] 公司税收分配要求 - 公司需在每个日历年分配至少98%的净普通收入、98.2%的截至该日历年10月31日的一年期资本利得净收入等以避免4%的美国联邦消费税[206] 公司收入测试要求 - 每个纳税年度公司至少90%的总收入需来自股息、利息等特定来源以满足90%收入测试[210] 公司资产构成及多元化测试要求 - 每个纳税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%或发行人已发行有表决权证券的10%[2

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净投资收入3200万美元，合每股1.51美元，调整后净投资收入（Adjusted NII）4340万美元，合每股2.05美元，较上一年每股下降12% [16][18] - 2020年全年总投资收入9200万美元，较2019年12月31日的5930万美元增长55% [18] - 2020年12月31日债务与权益比率约为1.35倍，总投资组合较上一年增长1.8%，达到6.71亿美元 [18][19] - 2020年第四季度净投资收入85万美元，合每股0.04美元，较2019年第四季度的净投资损失300万美元（合每股0.15美元）增长126.7%；调整后净投资收入960万美元，合每股0.44美元，而2019年第四季度为1350万美元（合每股0.68美元） [65] - 2020年第四季度总投资收入1480万美元，较2019年第四季度下降3.9%；服务收入增长7.7%，达到280万美元 [66][67] - 2020年第四季度总费用较上一季度减少450万美元，降幅24.5%；出售SBA贷款担保部分实现收益1140万美元，2019年同期为1730万美元 [68] - 2020年第四季度出售123笔贷款，金额8510万美元，平均溢价11.42%；2019年第四季度出售199笔贷款，金额1.351亿美元，平均溢价10.73% [69] - 2020年第四季度SBA非关联投资实现损失270万美元，2019年同期为170万美元；第四季度净资产净增加1590万美元，合每股0.73美元，季度末每股净资产为15.45美元 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 PPP贷款业务 - 2020年发放12亿美元PPP贷款，新增约1.05万名借款人，预计保留了13万名借款人的员工就业岗位 [24][25] - 预计在第三轮PPP贷款中，到3月31日发放3.5亿 - 4亿美元贷款，若国会将项目延长至6月30日，有望达到5亿美元 [14][26] 7(a)贷款业务 - 2020年因资源转移至PPP项目及疫情影响，7(a)贷款业务表现不佳；预计2021年全年7(a)贷款发放额在5.8亿 - 6亿美元 [12][26] 504贷款业务 - 2020年完成8720万美元的504贷款发放；预计2021年第一季度发放3500万 - 4000万美元，全年发放约1.25亿美元 [28] 非合规常规贷款业务 - 正在与两家机构合作伙伴敲定合资协议，有望重启非合规常规贷款项目 [14][49] 支付处理业务 - 支付处理业务的股权公允价值为1.11亿美元；2020年受纽约地区业务和出租车司机客户现金流影响，业务表现不佳，但随着市场复苏和消费者支出增加，预计2021年将实现良好增长 [49][50][51] 技术业务 - 位于凤凰城的云计算投资组合公司NTS在2020年实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）430万美元，预计2021年将达到500万 - 600万美元 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 7(a)贷款市场价格在第一季度显著上涨；预计随着经济复苏和提前还款速度增加，7(a)贷款价格可能会受到压力 [44][76][78] - 504贷款市场需求强劲，银行和保险公司对其有强烈的投资意愿，预计定价将保持强劲 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司能够迅速调整业务模式以满足市场需求，在疫情期间与美国政府合作，为中小企业提供支持，证明了其在经济中的重要性 [7][8] - 2021年公司将专注于7(a)贷款、504贷款、重启常规贷款合资业务、推动支付处理业务增长以及发展技术和金融服务业务 [10][12][13][14] - 公司认为其无分支机构、无经纪人、无业务发展官和有限销售团队的业务模式适合后疫情时代经济，能够直接与终端客户沟通并提供解决方案 [34][35] - 与其他业务发展公司（BDC）相比，公司具有多元化的业务模式、技术解决方案和良好的业绩历史，能够实现长期增长和分红 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年面临挑战，但公司对全年业绩和未来前景感到满意，认为员工的努力和公司的灵活性是取得成功的关键 [3][7] - 随着美国经济的开放，公司在2021年处于有利地位，各项业务有望实现增长，预计将实现创纪录的第一季度调整后净收入 [10][12] - 疫情带来了一些积极影响，如公司能够实现远程办公，减少房地产支出，并通过使用工具提高员工生产力 [30][32] - 公司认为其业务模式适应市场变化，在贷款、支付处理、技术服务等领域具有增长潜力，有望为股东带来长期回报 [34][35][60] 其他重要信息 - 公司将2021年年度股息预测从最初的2 - 2.5美元提高到2.4 - 2.9美元，中点为2.65美元，较之前的指引增长29% [11] - 公司发行了1.15亿美元的债券，评级为BBB+，所得款项用于偿还2023年到期的6.25%票据 [34] - 公司在2020年获得超过32.9万笔贷款推荐和业务单位，第四季度获得10.2万笔，交叉销售努力正在取得成效 [40] - 公司贷款组合的加权平均期限为35.6个月，预计约60%的违约发生在24 - 48个月之间；当前贷款组合的还款率为95.2% [42][43] - 公司宣布聘请多位高级人才，包括首席运营官David Simon、产品开发副总裁Andrew Jadatz和业务发展高级副总裁Shawn Ecksel，以推动支付处理业务的发展 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：PPP贷款的混合费率是否会超过5%？ - 公司在2020年的加权平均费率约为3.2%，预计此次PPP贷款的混合费率在4% - 5%之间 [74] 问题2：Q1 PPP项目重新启动，是否会影响7(a)贷款的发放？ - 7(a)贷款业务通常在下半年更活跃，PPP项目会占用资源，但公司已对流程进行了改进并增加了人员；预计下半年PPP活动将减少，7(a)贷款业务将更集中在下半年 [75] 问题3：7(a)贷款的定价趋势如何？ - 2021年全年90%的担保率将持续到9月，之后可能恢复到75%；政府费用减免和提前还款速度等因素影响定价；预计提前还款速度会增加，可能压低价格，当前的高价格水平难以持续 [76][77][78] 问题4：504贷款业务中，贷款发放额增长与股息增长不匹配的原因是什么？ - 收入来源包括贷款发放时的手续费、附带权益和贷款期限；随着贷款全额发放和期限增加，收益将增加，且当前市场对504贷款需求旺盛，出售价格较高 [82] 问题5：随着金融市场变化，公司是否还有潜在的新合作伙伴？ - 公司认为市场仍有增长机会，其业务不仅仅依赖软件，还有良好的声誉和客户推荐网络；公司计划在2021年加大人才投资，提升业务竞争力 [90][91][92] 问题6：此次PPP项目与去年第一轮相比有何变化？ - 部分方面有所改善，如能够自动化处理一些客户申请，但仍存在一些问题，如软件系统对复杂结构客户的处理困难；此次有更多小借款人参与，预计整体发放金额将少于前两轮 [98][99][102] 问题7：7(a)贷款的高担保率和对受挑战借款人的支持是否会延续？ - 公司猜测9月后将恢复正常水平，尽管经济刺激措施使经济前景乐观，但部分受影响行业可能需要特殊支持；华盛顿两党对支持小企业有共识 [104][105][106] 问题8：受疫情影响的行业（如餐饮、娱乐、酒店）借款人的表现如何？ - 许多餐厅通过户外用餐、获得政府援助和与房东协商等方式度过难关；公司贷款组合中受影响行业的占比较小，且部分贷款有抵押物担保；预计经济复苏将减轻不利影响 [107][108][110] 问题9：小企业主在技术投资方面的情况如何，公司是否有机会提供相关服务？ - 公司提供的技术解决方案能够帮助小企业管理软硬件，降低成本；支付处理解决方案也更具优势；小企业需要创新，如开展电子商务，公司可以为有信用的企业提供融资支持 [113][114][116] 问题10：员工永久在家工作对依赖相关需求的借款人信用质量有何影响？ - 部分依赖通勤人群的企业（如午餐餐厅、干洗店）将面临挑战，但企业有能力适应变化；公司将谨慎管理汽油站等行业的信用风险 [120][121] 问题11：美联储加息后，7(a)和504贷款的定价环境会如何变化？ - 7(a)贷款价格可能因经济增长和提前还款速度增加而受到压力；504贷款定价将保持强劲，因为其固定利率低，市场需求大 [122] 问题12：NBL股息高于预期的原因是什么？ - 主要是执行方面的因素，包括获取借款人、完成贷款发放和获得SBA及CDC的批准等 [123] 问题13：2021年股息预测提高的原因是什么？ - 主要是PPP项目的贡献以及公司各项业务全面发展 [124] 问题14：2021年公司的权益水平预计如何？ - 预计权益水平将在1.3 - 1.35之间波动，第一季度的融资和PPP项目收入将有助于维持该水平，公司对杠杆管理有信心 [125] 问题15：没有PPP项目的情况下，2022年公司业务如何发展，哪些业务增长潜力大？ - 公司将关注提高7(a)和504贷款业务效率、重启NCL业务、推动支付处理和技术服务业务增长等；公司拥有大量客户和推荐，有望实现更大发展 [132][133][134] 问题16：使用多种产品（除贷款外）的客户比例是多少？ - 目前比例较低，约为5% - 10%；公司需要加强与客户的沟通，提高交叉销售能力 [135] 问题17：请详细介绍合资业务情况？ - 合资伙伴是两家大型机构投资者，目前正在完成合资协议文件；合资目的是与有大量资金的机构合作，共享系统和团队优势，实现收益共享；预计第二季度宣布业务启动，贷款额度最高可达1500万美元，还款期限最长25年，无财务契约 [137][138]