收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净保费收入为149,066千美元，同比增长5.6%（2024年同期为141,168千美元）[21] - 2025年上半年净投资收入为48,635千美元，同比增长21.2%（2024年同期为40,124千美元）[21] - 2025年第二季度净利润为96,151千美元，同比增长4.4%（2024年同期为92,079千美元）[21] - 2025年第二季度每股收益（稀释后）为1.21美元，同比增长7.1%（2024年同期为1.13美元）[21] - 公司2025年上半年净收入为1.987亿美元，较2024年同期的1.811亿美元增长9.7%[27] - 2025年上半年公司投资收入为4930万美元，而2024年同期为4070万美元[115] - 2025年上半年公司净收入为1.987亿美元，基本每股收益为2.54美元，稀释后为2.50美元[111] - 2025年第二季度净保费收入为1.49亿美元，同比增长6%[200] - 2025年第二季度投资收入为2494.9万美元，同比增长21%[200] - 2025年第二季度每股收益为1.23美元，同比增长7%[200] - 净保费收入增长至298,432千美元，同比增长7%[201][203] - 净投资收入增至48,635千美元，同比增长21%[201][204] - 总营收达347,025千美元，同比增长9%[201] - 净收入增至198,710千美元，同比增长10%[201] - 基本每股收益为2.54美元，同比增长13%[201] - 调整后稀释每股收益为2.50美元，同比增长10%[201][213] 成本和费用（同比环比） - 保险索赔及费用激增至17,923千美元，同比上升351%[201][207] - 损失率从1.4%上升至6.0%[201][202] - 利息费用下降至14,221千美元，同比减少37%[201][210] - 2025年上半年支付利息1870万美元，较2024年同期的1401.3万美元增长33.4%[27] - 2025年第二季度损失率为9.0%，较2024年同期的0.2%大幅上升[200] - 2025年上半年终止费用总计30万美元[181] 业务线表现 - 2025年第二季度直接保费收入1.779亿美元，分出保费3386万美元，净保费收入1.4405亿美元[61] - 2025年4月1日终止2016年QSR协议后，公司收回约1.801亿美元已分出风险，分出比例从20%降至1%[71] - 2025年4月1日终止2018年QSR协议部分再保人后，分出比例从24%降至21%（2018年保单）和从20%降至17%（2019年保单）[72] - 2025年6月30日QSR协议分出风险余额为127.647亿美元，分出保费索赔费用325万美元[76] - 公司新增2026年和2027年QSR协议，2026年分出比例20%，2027年分出比例12%[74] - 2025年XOL交易的初始再保险覆盖金额为1.313亿美元，当前覆盖金额保持不变[86] - 2026年XOL交易将提供1.642亿美元的再保险覆盖金额[89] - 2026-2 XOL交易将提供1.6亿美元的再保险覆盖金额，并根据参考池的持续性进行调整[90] - 2025年第二季度和上半年，XOL交易的已分出保费分别为1040万美元和2050万美元，2024年同期分别为940万美元和1860万美元[83] - 2025年第二季度和上半年，Oaktown Re Vehicles的已分出保费分别为320万美元和660万美元，2024年同期分别为590万美元和1180万美元[93] - 2021-1 ILN交易的初始再保险覆盖金额为3.672亿美元，当前覆盖金额降至1.157亿美元[99] - 2021-2 ILN交易的初始再保险覆盖金额为3.636亿美元，当前覆盖金额降至2.051亿美元[99] - 2025年XOL交易的第一层保留损失为1.475亿美元，与初始金额相同[86] 投资组合表现 - 2025年上半年净投资收入为48,635千美元，同比增长21.2%（2024年同期为40,124千美元）[21] - 2025年6月30日投资组合总公允价值为29.291亿美元，较2024年底的27.235亿美元增长7.5%[34] - 2025年6月30日公司债券投资中金融行业占比最高达39%，其次为消费行业28%[35] - 2025年6月30日投资组合中1-5年到期的证券占比最高，公允价值为16.554亿美元[37] - 2025年6月30日投资组合未实现亏损为1.099亿美元，其中1.085亿美元已持续超过12个月[38] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中未实现亏损总额为1.099亿美元，其中公司债券占比最大（7190万美元，占65.4%）[39] - 2025年第二季度净投资收入为2490万美元，同比增长20.6%；上半年净投资收入4860万美元，同比增长21.2%[42] - 短期投资公允价值从2024年底的155万美元激增至2025年中的1.110亿美元，增幅达7060%[39] - 市政债券未实现亏损从2024年底的4987万美元降至2025年中的3641万美元，改善27%[39] - 2024年发行的4.25亿美元高级无担保票据公允价值从2024年底的4.296亿美元升至2025年中的4.372亿美元[50] - 公司债券投资组合规模从2024年底的14.20亿美元缩减至2025年中的10.58亿美元，减少25.5%[39] - 2025年上半年实现投资净亏损37.6万美元，主要来自400万美元的债券抛售损失[43] - 按公允价值计量的总资产从2024年底的27.78亿美元增长至2025年中的30.13亿美元，增幅8.5%[49] - 2024年票据有效利率为6.583%，未摊销发行成本从2024年底的990万美元降至2025年中的890万美元[54] - 所有金融工具均采用Level 1或Level 2估值，未使用Level 3不可观察输入值[49] - 2025年6月30日公司持有的税收损失债券价值为3.222亿美元[118] 资本和债务管理 - 公司债务从2024年12月31日的415,146千美元微增至2025年6月30日的416,073千美元[18] - 2025年上半年股票回购金额达49,453千美元（Q1:26,053千美元 + Q2:23,400千美元）[23][25] - 递延所得税负债从2024年底的386,192千美元增长14.3%至2025年6月的441,389千美元[18] - 累计其他综合亏损从2024年底的124,804千美元改善至2025年6月的72,757千美元，缩减41.7%[18] - 公司2025年上半年回购普通股4992.3万美元，较2024年同期的5205.4万美元减少4.1%[27] - 截至2025年6月30日，公司应付票据的应计未付利息为960万美元，较2024年12月31日的1560万美元有所下降[55] - 2024年4月29日，公司签订新的2.5亿美元五年期无担保循环信贷协议，取代原有2.5亿美元四年期有担保循环信贷协议，截至2025年6月30日未提取任何金额[56] - 2025年第二季度和上半年循环信贷承诺费分别为10万美元和30万美元，适用费率为0.225%[57] - 与2024年循环信贷协议相关的债务发行成本为210万美元，截至2025年6月30日未摊销成本为210万美元[58] - 公司债务与总资本比率上限为35%，2025年6月30日符合所有契约要求[59] - 2025年上半年公司以每股36.49美元的平均价格回购了130万股股票，剩余回购授权额度为2.81亿美元[121] 保险业务表现 - 截至2025年6月30日，公司持有保险索赔和索赔费用的总准备金为1.63亿美元[102][105] - 2025年上半年公司支付了188笔索赔，总额达1070万美元，其中182笔索赔涉及QSR交易，金额为220万美元[102] - 截至2025年6月30日，公司主要保险组合中有6,709笔贷款违约，违约率为1.00%，而2024年12月31日为6,642笔，违约率1.01%[103] - 2025年6月30日公司为保费坏账预留了160万美元，而2024年12月31日为220万美元[124] - 2025年6月30日公司现金及现金等价物中包含10万美元的限制性资金，而2024年12月31日为100万美元[101] - 2025年二季度净索赔准备金增加1.312亿美元，其中当前年度索赔2.679亿美元，但被前期年度索赔调减1.368亿美元部分抵消[178] - 截至2025年6月30日，公司总索赔准备金净额为16.303亿美元，其中再保险可回收部分占3.2705亿美元[178] - 2025年上半年当前年度索赔中，净个案准备金占5150万美元，净IBNR准备金占880万美元[179] - 截至2025年6月30日，与往年违约相关的总准备金为8650万美元[182] 地区和市场表现 - 加州占公司主要RIF地理分布的10.1%，为各州最高，德州（8.4%）和佛罗里达州（7.2%）次之[169] 管理层讨论和指引 - 宏观经济因素如持续通胀、利率上升和失业率增长可能显著影响未来住房市场和公司业务表现[176] - 威斯康星州监管机构要求将应急准备金变动计入法定净利润，这与NAIC准则存在差异[128] 其他重要内容 - 公司总资产从2024年12月31日的3,349,973千美元增长至2025年6月30日的3,591,085千美元，增幅为7.2%[18] - 现金及现金等价物从2024年底的54,308千美元增长54.7%至2025年6月的84,013千美元[18] - 公司2025年上半年运营活动产生的净现金为2.295亿美元，与2024年同期基本持平（2.294亿美元）[27] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出1.418亿美元，较2024年同期的2.124亿美元流出减少33.2%[27] - 2025年6月30日现金及现金等价物为8.401亿美元，较2024年底的5.431亿美元增长54.7%[27] - 截至2025年6月30日，公司可用资产为32.45亿美元，较2024年同期增长4.17亿美元[197] - 截至2025年6月30日，公司净风险基础要求资产为19.27亿美元，较2024年同期增长2.75亿美元[198] - 有效税率稳定在22.1%-22.2%[210]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净收入为9620万美元，摊薄每股收益1.21美元，相比第一季度净收入1.026亿美元（摊薄每股收益1.28美元）有所下降[2] - 第二季度调整后净收入为9650万美元，摊薄每股收益1.22美元，相比第一季度调整后净收入1.025亿美元（摊薄每股收益1.28美元）下降6%[3][4] - 2025年第二季度净收入为9615.1万美元，同比增长4.4%（2024年同期为9207.9万美元）[18] - 2025年第二季度基本每股收益为1.23美元，同比增长7.0%（2024年同期为1.15美元）[18] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.22美元，同比增长1.7%（2024年同期为1.20美元）[21] 成本和费用（同比环比） - 第二季度保险索赔及费用为1340万美元，环比增长200%，同比大幅上升（无意义比较）[3][4] - 2025年第二季度保险索赔和索赔费用为1344.5万美元，占净保费收入的9.0%，显著高于2024年第二季度的0.2%[24] - 2025年前六个月，当前年度发生的索赔和索赔费用净额为61,356千美元，较2024年同期的50,372千美元增长21.8%[45][46] - 2025年前六个月，先前年度发生的索赔和索赔费用净额为-43,766千美元，较2024年同期的-46,402千美元改善5.7%[45][47] - 2025年前六个月，终止再保险协议导致索赔费用减少1,506千美元[45][48] 净保费收入 - 第二季度净保费收入为1.491亿美元，环比基本持平，同比增长6%[3][4] - 2025年第二季度净保费收入为1.49亿美元，同比增长5.6%（2024年同期为1.41亿美元）[18] - 2025年第二季度净保费收入为1.49066亿美元，较2024年第二季度的1.41168亿美元增长5.6%[24] 净投资收入 - 2025年第二季度净投资收入为2494.9万美元，同比增长20.6%（2024年同期为2068.8万美元）[18] - 2025年第二季度净投资收入为2494.9万美元，较2024年第二季度的2068.8万美元增长20.6%[24] 保险在险金额 - 第二季度末主要保险在险金额为2147亿美元，环比增长2%，同比增长5%[3][4] - 截至2025年6月30日，保险在险金额(IIF)为2146.53亿美元，较2024年同期增长5.5%[28] - 截至2025年6月30日，公司主要保险在保金额(IIF)达到2146.53亿美元，较上季度增长1.6%[40] 损失率和综合成本率 - 第二季度损失率为9.0%，显著高于第一季度的3.0%和去年同期的0.2%[3][4] - 2025年第二季度损失率为9.0%，显著高于2024年同期的0.2%[18] - 2025年第二季度综合成本率为28.8%，高于2024年同期的20.3%[18] 每股账面价值和股东权益回报率 - 第二季度每股账面价值（剔除未实现损益）为32.08美元，环比增长4%，同比增长16%[3][4] - 第二季度年化股东权益回报率为16.2%，低于第一季度的18.1%和去年同期的18.3%[3] - 2025年第二季度调整后净资产收益率为16.3%，低于2024年同期的19.4%[21] - 截至2025年6月30日，每股账面价值（不包括未实现损益）为32.08美元，同比增长16.5%（2024年同期为27.54美元）[21] 新增保险金额(NIW)和业务结构 - 2025年第二季度新保险承保金额(NIW)为12.464亿美元，较2024年第二季度的12.503亿美元略有下降[28] - 2025年第二季度新增保险金额(NIW)为124.64亿美元，较第一季度92.21亿美元增长35.2%[35] - 2025年上半年NIW总额为216.85亿美元，较2024年同期219.01亿美元下降1.0%[35] - 2025年第二季度NIW中FICO评分≥760的占比最高，达65.23亿美元（占总NIW的52.3%）[35] - 2025年第二季度NIW中购房贷款占比94.8%（118.13亿美元），再融资贷款仅占5.2%（6.51亿美元）[36] 风险在保金额(RIF)和贷款结构 - 截至2025年6月30日，主要风险在保金额(RIF)为574.96亿美元，其中加州占比最高达10.1%[38][42] - 2025年第二季度加权平均LTV为92.0%，较第一季度92.2%有所下降[35] - 2025年新增业务中LTV在90.01%-95.00%区间的占比最大，达54.86亿美元（占44.0%）[35] - 截至2025年6月30日，固定利率贷款占RIF的98%，可调利率贷款仅占2%[39] 分出业务 - 2025年第二季度分出风险金额为127.647亿美元，较2024年同期的128.154亿美元略有下降[33] - 2025年第二季度分出保费收入为4022.7万美元，较2024年同期的4155.5万美元下降3.2%[33] 索赔和违约情况 - 截至2025年6月30日的三个月，保险索赔和索赔费用的净储备余额从120,468千美元增至130,328千美元，同比增长8.2%[45] - 截至2025年6月30日，贷款违约库存为6,709笔，较2024年同期的4,904笔增长36.8%[49] - 2025年前六个月，公司支付索赔总额为10,737千美元，平均每笔索赔支付57千美元，较2024年同期的30千美元增长90%[50] - 2025年前六个月，索赔严重程度为75%，较2024年同期的54%提高21个百分点[50] - 截至2025年6月30日，平均每笔违约贷款储备为24.3千美元，较2024年同期的25.6千美元下降5.1%[51] 资本充足率 - 季度末PMIERs可用资产为32亿美元，净风险基础要求资产为19亿美元[3] - 截至2025年6月30日，公司可用资产为3,244,517千美元，净风险基础要求资产为1,926,517千美元，较2024年同期分别增长14.7%和16.6%[52] 总资产 - 截至2025年6月30日，公司总资产为35.91亿美元，较2024年底的33.50亿美元增长7.2%[20] 保单剩余保险 - 2025年新增业务中2016年及以前年度的保单剩余保险占比最低，仅剩5%（19.96亿美元）[43] 持续率和违约率 - 2025年第二季度年度持续率为84.1%，较2024年同期的85.4%有所下降[28] - 2025年第二季度违约率为1.00%，较2024年同期的0.76%有所上升[28] - 2025年第二季度平均净保费收益率为0.28%，与2024年同期持平[28]

核心观点 - 公司2025年第二季度实现净利润9620万美元，摊薄每股收益1.21美元，较2025年第一季度环比下降6%，但较2024年第二季度同比增长7% [1] - 公司保险业务规模持续增长，期末有效保险金额达2147亿美元，环比增长2%，同比增长5% [3][4] - 新承保保险金额达125亿美元，环比大幅增长35%，与去年同期持平 [3][4] - 投资收入表现强劲，达2490万美元，环比增长5%，同比增长21% [3][4] - 保险索赔和索赔费用显著增加至1340万美元，环比增长200%，主要由于当期索赔增加 [3][4] 财务业绩 - 净保费收入为1.491亿美元，与上季度基本持平，同比增长6% [3][4] - 总收入为1.738亿美元，环比略有增长，同比增长7% [4] - 承保和运营费用为2950万美元，环比下降2%，同比增长4% [4][5] - 损失率为9.0%，较上季度的3.0%和去年同期的0.2%显著上升 [4][5] - 费用率为19.8%，较上季度的20.2%和去年同期的20.1%略有改善 [4][5] - 年化股东权益回报率为16.2%，较上季度的18.1%和去年同期的18.3%有所下降 [4] 业务运营 - 期末股东权益为24亿美元，每股账面价值为31.14美元 [4] - 剔除投资组合未实现损益后的每股账面价值为32.08美元，环比增长4%，同比增长16% [4][5] - PMIERs可用资产为32亿美元，净风险基础要求资产为19亿美元，资本状况稳健 [4] - 保单持续率为84.1%，较上季度的84.3%略有下降 [36] - 违约率为1.00%，较上季度的1.04%有所改善，但高于去年同期的0.76% [36] 投资组合表现 - 固定收益类投资公允价值为29亿美元，现金及等价物为8400万美元 [26] - 投资组合质量保持稳定，未实现亏损净额影响已从账面价值计算中剔除 [4][17] - 净已实现投资损失为40万美元，上季度为收益24万美元 [23][28] 业务增长趋势 - 2025年上半年新承保保险金额达217亿美元，与去年同期的219亿美元基本持平 [43] - 加权平均FICO评分为757，与去年同期持平，显示承保质量保持稳定 [43] - 加权平均贷款价值比为92.1%，较去年同期的92.3%略有改善 [44] - 购房贷款占比持续提高，2025年第二季度达118亿美元，占新承保金额的95% [44] 风险管理 - 期末贷款违约数量为6709笔，较上季度的6859笔有所减少 [36][59] - 平均每笔索赔支付金额为5.9万美元，较去年同期的3.2万美元显著上升 [60] - 索赔严重度为82%，较去年同期的54%明显提高 [60] - 平均每笔违约准备金为2.43万美元，较去年同期的2.56万美元略有下降 [61]

公司业绩报告安排 - 公司将于2025年7月29日周二股市收盘后公布截至2025年6月30日第二季度的业绩 [1] 业绩沟通活动安排 - 公司将在太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举行电话会议和网络直播 [2] - 网络直播可在公司网站https://ir.nationalmi.com/events-and-presentations观看 [2] - 美国境内拨打(844) 481 - 2708、国际拨打(412) 317 - 0664并提及NMI Holdings, Inc.可接入电话会议 [2] - 网络直播回放、收益新闻稿及补充信息将在公司网站提供 [2] 公司简介 - NMI Holdings, Inc.是National Mortgage Insurance Corporation的母公司 [1][3] - National MI是美国一家私人抵押贷款保险公司，助力低首付借款人实现购房梦想，同时保护贷款人和投资者免受借款人违约损失 [3] - 更多信息可访问www.nationalmi.com [3] 投资者联系方式 - 高级经理Gregory Epps负责投资者关系和财务事务 [4] - 邮箱为Investor.relations@nationalmi.com [4]

文章核心观点 - 国家抵押保险公司（National MI）获得三项公司文化奖项，体现其良好的企业文化和员工体验 [1][2] 公司获奖情况 - 公司获2025年“最佳工作场所”称号，连续十年获此荣誉获“十年卓越”殊荣 [2] - 公司在《财富》杂志评选的湾区最佳工作场所中排名第22位 [2] 公司领导表态 - 公司总裁兼首席执行官亚当·波利策表示员工是持续成功的关键，公司旨在以影响力引领并实现组织使命 [3] - 公司首席人力资源官艾莉森·米勒称公司致力于让员工塑造工作体验，荣誉反映团队努力和对公司的信心 [5] 员工评价 - 今年96%的员工认可公司为最佳工作场所，比美国公司平均水平高39个百分点 [3] - 员工在优质客户服务、新员工友好环境、鼓励平衡工作与生活、鼓励创新等方面给公司高分 [8] 评选相关信息 - 《财富》杂志评选湾区最佳工作场所调查了美国130万员工，近8.5万份来自符合2025年评选资格的公司员工 [9] - 公司需获“最佳工作场所认证”、至少10名美国员工且总部在湾区才有资格参选 [9] 评选机构介绍 - Great Place To Work是全球职场文化权威机构，有三十多年研究和数据，其平台和模型可评估员工体验 [11] - “最佳工作场所认证”是公司渴望获得的“首选雇主”认可，完全基于员工对工作场所体验的反馈 [10]

股价表现与市场信心 - 公司股价周一收于40.69美元，接近52周高点42.49美元，显示投资者信心强劲 [1] - 股价高于50日移动平均线36.94美元和200日移动平均线37.82美元，表明上升趋势稳固 [1] - 过去一年股价上涨25.1%，表现优于行业(19%)、金融板块(18.4%)和标普500指数(9.4%) [4] 财务业绩与估值 - 过去五年盈利增长15.7%，最近四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度8.17% [2] - 远期市净率1.36倍，低于行业平均1.56倍、金融板块4.11倍和标普500指数8.04倍 [7] - 2025年每股收益预期同比增长8%，收入预期6.8546亿美元(增长5.3%)；2026年每股收益和收入预计分别增长3.7%和2.3% [8] 分析师预期与目标价 - 四位分析师均上调2025年盈利预期，两位上调2026年预期，60天内2025和2026年共识预期分别上调5.4%和1.2% [9] - 七位分析师给出的平均目标价为41.86美元，较当前股价有3.7%上行空间 [12] - 过去12个月ROE为17.27%，显著高于行业平均7.8% [14] 业务发展与战略 - 抵押贷款保险市场增长为公司带来新业务机会 [15] - 通过再保险策略管理信用风险波动并获取高效增长资本 [6][16] - 月缴和一次性保费保单产量增加支撑盈利增长 [6][15] - 董事会批准2.5亿美元新股票回购计划，现有回购计划剩余额度3.042亿美元 [17] 行业地位与竞争优势 - 公司在抵押贷款保险领域具备竞争优势 [6] - 现有客户账户渗透率提升和新客户激活推动业务增长 [15] - 通过效率提升和费用管理实现利润率扩张 [17]

公司表现 - NMI Holdings股价在过去一个月上涨7.6%，表现优于标普500指数[1] - 公司近期增长评分为B，价值评分为B，但动量评分较低为F，综合VGM评分为B[3] - NMI Holdings的Zacks评级为3（持有），预计未来几个月回报率与市场持平[4] 行业动态 - 同属财产与意外险行业的Kinsale Capital Group同期股价上涨7.8%[5] - Kinsale Capital Group最新季度营收4.234亿美元，同比增长13.6%，每股收益3.71美元，同比提升6%[5] - Kinsale Capital Group当前季度预期每股收益4.36美元，同比增长16.3%，但过去30天共识预期微调-0.1%[6] 市场预期 - NMI Holdings过去一个月盈利预测未出现明显修正[2] - Kinsale Capital Group的Zacks评级同为3（持有），VGM综合评分为C[6]

股价与技术指标 - 公司股价在2025年5月14日为37.22美元 较52周高点42.49美元下跌12.4% [1] - 当前股价高于50日简单移动平均线 显示短期看涨趋势 该指标是判断支撑位和阻力位的关键 [1] 估值水平 - 公司市净率为1.25倍 低于行业平均1.52倍 金融板块4.11倍和标普500指数7.8倍 [4] - 价值评分为B级 显示估值吸引力 [4] - 市场资本总额为29亿美元 过去三个月平均交易量为60万股 [6] 财务表现 - 过去一年股价上涨10.3% 低于行业19.8%涨幅 但跑赢标普500指数11.1%的涨幅 [7] - 近四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度8.17% [6] - 过去12个月ROE为17.27% 显著高于行业平均7.7% [12] 增长前景 - 2025年每股收益预计同比增长7.1% 收入预计增长5.4%至6.8601亿美元 [10] - 2026年每股收益和收入预计分别增长4.7%和2.6% [10] - 长期盈利增长率预期为6.10% 接近行业平均6.9% [11] 业务发展 - 抵押贷款保险业务组合为未来盈利奠定基础 新业务机会来自市场增长 [13] - 通过现有客户账户渗透和新客户激活推动保单生产增长 [13] - 实施全面的再保险计划以管理信用波动 增强资本效率 [14] 资本管理 - 公司已回购2.45亿美元股票 当前回购计划剩余额度8000万美元 [14] - 通过效率提升和费用管理推动利润率扩张 [14] - 综合措施有望持续实现15%左右的股东回报 [15] 综合评估 - 公司增长动力来自新承保业务 直接有效保单和再保险计划 [16] - 股票具有A级VGM评分 综合评估价值 增长和动量因素 [18]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更聪明、更自信地投资，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限，帮助投资者选择未来30天最有可能跑赢市场的股票 [1][2] Zacks Style Scores评分体系 - 每只股票根据价值、增长和动量三个维度获得A到F的字母评级，A为最佳 [3] - 评分分为四个类别：价值评分（Value Score）、增长评分（Growth Score）、动量评分（Momentum Score）和综合VGM评分 [3][4][5][6] - 价值评分使用P/E、PEG、Price/Sales等比率识别被低估的股票 [3] - 增长评分通过分析盈利、销售和现金流预测寻找可持续增长的公司 [4] - 动量评分利用一周价格变化和盈利预期月度变化捕捉趋势机会 [5] - VGM评分综合三个风格评分，帮助筛选最具吸引力的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank基于盈利预测修正，其1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41%，超过标普500两倍以上 [7][8] - 每日有超过200只股票获1评级，600只获2（买入）评级，结合A/B级Style Scores可进一步提高选股成功率 [8][9] - 即使3（持有）评级的股票，若Style Scores为A/B仍具上涨潜力，而4（卖出）或5（强力卖出）评级的股票即使评分高也应避免 [9][10] 案例公司NMI Holdings (NMIH) - NMI Holdings总部位于加州，2011年成立，2013年签发首份抵押保险保单 [11] - 该公司当前Zacks Rank为3（持有），但VGM评分达A级，增长评分为B级，预计本财年盈利同比增长7.1% [11] - 过去60天三位分析师上调2025财年盈利预测，共识预期上调0.22美元至4.82美元/股，历史平均盈利惊喜率达8.2% [12] - 凭借稳健的Zacks Rank和顶级风格评分，NMIH被列为投资者重点关注标的 [12]

文章核心观点 - NMI Holdings 2025 年第一季度运营净收入每股 1.28 美元，超 Zacks 共识预期 16.4%，同比增长 18.5%，季度业绩受优质保险组合和净投资收入推动保费增加但持续性降低影响；同时介绍了其他几家保险公司 2025 年第一季度业绩情况 [1] NMI Holdings 运营情况 - 总运营收入 1.733 亿美元，同比增长 10.9%，超 Zacks 共识预期 1.7%，主要因净保费收入增长 9.3%和净投资收入增长 21.9% [2] - 有效初级保险增加 6%至 2113 亿美元 [2] - 年度持续性为 84.3%，同比下降 150 个基点 [2] - 新签保险为 92 亿美元，同比下降 2% [2] - 承保和运营费用总计 3020 万美元，同比增长 1% [3] - 保险理赔和理赔费用为 450 万美元，同比增长 21.2% [3] - 赔付率为 3%，同比扩大 30 个基点，费用率同比改善 160 个基点，调整后综合比率为 23.2，同比改善 130 个基点 [3] NMI Holdings 财务情况 - 截至 2025 年 3 月 31 日，每股账面价值同比增长 16.8%至 30.85 美元 [4] - 现金及现金等价物为 7420 万美元，较 2024 年末增长 36.6% [4] - 债务余额为 4.16 亿美元，较 2024 年末增长 0.1% [4] - 年化调整后股权回报率为 18.1%，同比收缩 10 个基点 [4] - PMIERs 可用资产总计 32 亿美元，第一季度末基于风险的净所需资产总计 19 亿美元 [5] NMI Holdings Zacks 评级 - NMIH 当前 Zacks 评级为 3（持有） [6] 其他保险公司业绩情况 旅行者公司（The Travelers Companies） - 2025 年第一季度核心收入每股 1.91 美元，超 Zacks 共识预期 69 美分，但同比下降 29.3% [7] - 总收入同比增长 6.1%至 119 亿美元，主要受保费、净投资收入和其他收入增加推动，但未达 Zacks 共识预期的 121 亿美元 [7] - 净保费收入同比增长 3%至创纪录的 105 亿美元，潜在承保收入 16 亿美元同比改善超 30% [8] - 综合基础综合比率为 84.8，同比改善 290 个基点，综合比率因巨灾损失增加同比恶化 860 个基点至 102.5，Zacks 共识预期为 105 [9] 前进保险公司（The Progressive Corporation） - 2025 年第一季度每股收益 4.65 美元，未达 Zacks 共识预期的 4.72 美元，但同比增长 24.6% [10] - 运营收入同比增长 20.7%至 206 亿美元，受净保费收入增长 20.2%、净投资收入增长 31.7%、费用增长 21.6%和服务收入增长 32.1%推动，超 Zacks 共识预期的 204 亿美元 [10] - 净保费收入增长 20%至 194 亿美元，超 Zacks 共识预期的 192 亿美元，综合比率较上年同期改善 10 个基点至 86 [11] W.R. 伯克利公司（W.R. Berkley Corporation） - 2025 年第一季度运营收入每股 1.01 美元，符合 Zacks 共识预期，但同比下降 2.9%，因巨灾损失增加受影响 [12] - 运营收入为 35 亿美元，同比增长 9.3%，受净保费收入增加、净投资收入改善、保险服务费和其他收入增加推动，超共识预期 2.2% [12] - 净保费收入为 31 亿美元，同比增长 9.9%，高于预期的 30 亿美元，季度巨灾损失为 1.111 亿美元，高于去年同期的 3000 万美元，综合比率同比恶化 210 个基点至 90.9，Zacks 共识预期为 91 [13]