资产负债表 - 公司总资产为31.02亿美元，较2023年12月31日的29.41亿美元增加5.5%[16] - 公司股东权益总额为20.46亿美元，较2023年12月31日的19.26亿美元增加6.2%[19] - 公司2023年6月30日的现金、现金等价物和受限现金为62,629千美元[34] - 公司2023年6月30日的总投资为2,520,990千美元[44] - 公司2023年6月30日的未实现投资损失净额为15,499千美元[31] - 公司现金及现金等价物为150.9百万美元[67] - 公司于2024年5月21日发行了4.25亿美元的高级无担保票据，到期日为2029年8月15日[72][73][76] - 公司于2024年4月29日签订了一项新的2.5亿美元的五年期无担保循环信贷融资[79][80][81][82] - 公司在2024年6月30日和2023年12月31日分别持有1.2百万美元和1.3百万美元的受限现金和现金等价物[97] - 公司持有125.4百万美元的保险索赔和赔付费用总准备金[122] - 公司在2024年6月30日剩余1.249亿美元的股票回购额度[138] - 公司在2024年6月30日持有2.353亿美元的税收损失债券[136] 损益表 - 公司2024年上半年净收入为3.18亿美元，同比增长13.9%[21] - 公司2024年上半年净利润为1.81亿美元，同比增长17.0%[22] - 公司2024年第二季度每股收益为1.13美元，同比增长18.9%[23] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流出为3.4亿美元[未提及] - 公司2024年上半年投资收益为4,012万美元，同比增长27.7%[21] - 公司2024年上半年利息费用为2,272万美元，同比增长41.2%[21] - 公司2023年6月30日的净收入为80,284千美元[31] - 公司2023年上半年的利息支付为14,013千美元[35] - 公司2023年上半年的所得税支付为20千美元[35] - 公司投资收益为2069万美元，较上年同期增加25%[58] - 公司子公司NMIC和Re One2024年上半年分别实现780万美元和7,070万美元的法定净利润[145] 现金流量 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为6,263万美元，较2023年12月31日的9,669万美元下降35.3%[16] - 公司2023年上半年的经营活动产生的现金流入为229,363千美元[33] - 公司2023年上半年的投资活动产生的现金流出为212,366千美元[33] - 公司2023年上半年的融资活动产生的现金流出为51,057千美元[33] 投资组合 - 公司2024年6月30日固定收益证券投资规模为25.21亿美元，较2023年12月31日的23.71亿美元增加6.3%[16] - 公司债券投资组合中金融、消费、公用事业等行业占比分别为35%、27%和12%[48] - 公司持有53.3百万美元的美国国债作为监管要求的存款[49] - 公司债券投资组合中1年内到期的债券占216.5百万美元，1-5年到期的债券占1418.1百万美元[51] - 公司债券投资组合中12个月以上未实现亏损的债券占184.8百万美元[53] - 公司未就投资组合中的债券计提信用损失准备[56] - 公司未实现投资损失[60] - 公司债券投资组合中123.9百万美元为一级公允价值计量[67] 再保险 - 公司通过与Oaktown Re系列公司签订的超额损失再保险协议来管理风险、确保符合监管要求并支持业务增长[87][88][89][90][91][92][93][94][95] - 公司直接保费收入为3.294亿美元，再保费用为6,533万美元，净保费收入为2.641亿美元[84] - 公司直接保费收入为3.434亿美元，再保费用为6,553万美元，净保费收入为2.778亿美元[85] - 公司根据ILN交易的条款，需要在Bank of New York Mellon维持一定水平的受限资金[97] - 公司与多家评级为A-或更高的第三方再保险公司签订了6个超额损失再保险协议(XOL交易)[103] - 公司根据XOL交易的条款，向第三方再保险公司支付风险溢价,在三个月和六个月内分别支付940万美元和1860万美元[99] - 公司有权在特定日期或当再保险覆盖额降至初始水平的10%以下时终止XOL交易[100][102] - 公司与多家评级为A-或更高的第三方再保险公司签订了8个比例再保险条约(QSR交易)[107] - 公司根据QSR交易的条款,在2024年第一季度和2023年第一季度分别转移8.28%和8.41%的风险溢价[116] - 公司在2024年第一季度和2023年第一季度分别获得2451万美元和2349万美元的利润佣金[116] - 公司可以在满足特定条件的情况下,无需支付违约金终止QSR交易[116] - 公司可以选择性地终止与个别再保险公司的合作关系,如再保险公司资本状况恶化或违反抵押义务[102][116] - NMIC与Oaktown Re车队签有再保险协议，提供超额损失再保险保障[170] - Oaktown Re车队提供的再保险保障额随着相关贷款的偿还或保险的取消而逐步减少，同时也会分配相应的抵押品给ILN交易的票据持有人[171] - NMIC拥有可选择终止ILN交易的权利，包括在特定日期后行使可选择赎回权以及在剩余再保险保障额降至初始保障额的10%以下时行使清算赎

保险业务表现 - 第二季度保险承保总额达2035亿美元，较上季度增长2%，同比增长6%[12] - 新承保保险额为125亿美元，较上季度增长33%，同比增长9%[12] - 公司2024年6月30日季度总收入为1.62亿美元[46] - 公司2024年6月30日季度净利润为9.21亿美元[47] - 公司2024年6月30日季度调整后净利润为9.76亿美元[48][49] - 公司2024年6月30日季度调整后每股收益为1.20美元[50] - 公司2024年6月30日季度调整后净资产收益率为19.4%[51] - 公司2024年3月31日新承保保费为93.98亿美元[65] - 公司2024年6月30日在保余额为2,035.01亿美元[65] - 公司第二季度原保险新业务保费(NIW)为125.03亿美元，较上一季度增长33.1%[75] - 公司第二季度原保险新业务保费中，FICO评分760分及以上的占54.3%，加权平均FICO评分为757分[75] - 公司第二季度原保险新业务保费中，贷款价值比(LTV)95.01%及以上的占14.2%，加权平均LTV为92.3%[76] - 公司第二季度原保险新业务保费中，购房业务占98.0%，再融资业务占2.0%[77] - 公司截至2024年6月30日的原保险在保余额(IIF)为2,035.01亿美元，较上一季度增长2.1%[79] - 公司截至2024年6月30日的原保险风险余额(RIF)为539.56亿美元，较上一季度增长2.6%[79] - 公司原保险在保余额中，FICO评分760分及以上的占49.9%[81] - 公司原保险在保余额中，贷款价值比(LTV)95.01%及以上的占10.6%[83] - 公司原保险风险余额中，固定利率贷款占98%[85] - 公司总保险余额(IIF)从2023年6月30日的1,913.06亿美元增加至2024年6月30日的2,035.01亿美元[87] - 新承保保险(NIW)从2023年6月30日的114.78亿美元增加至2024年6月30日的125.03亿美元[87] - 加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州是公司前三大保险余额(RIF)所在州，占比分别为10.1%、8.8%和7.5%[89] 财务指标 - 净保费收入为1.412亿美元，较上季度增长3%，同比增长12%[14] - 保险赔付和赔款费用为0.3百万美元，较上季度下降93%，同比下降90%[14] - 承保和运营费用为2.83亿美元，较上季度下降5%，同比增长3%[14] - 调整后净收入为0.976亿美元，较上季度增长10%，同比增长22%[14] - 每股调整后摊薄收益为1.20美元，较上季度增长11%，同比增长26%[15] - 剔除未实现投资收益后的每股账面价值为27.54美元，较上季度增长4%，同比增长17%[15] - 年化调整后净资产收益率为19.4%，较上季度上升1.2个百分点[10] - 总PMIER可用资产为28亿美元，净风险资本要求为17亿美元[11] - 公司净溢利为9,207.9万美元，同比增长14.7%[35] - 每股基本收益为1.15美元，每股摊薄收益为1.13美元[36] - 公司总资产达31.02亿美元，较2023年12月31日增加5.5%[41] - 公司债务余额为4.14亿美元，较2023年12月31日增加4.2%[42] - 公司调整后税前利润为11.86亿美元，同比增长14.0%[35] - 公司调整后净资产收益率为17.9%[26] - 公司2024年6月30日季度费用率为20.1%[52] - 公司2024年6月30日季度综合成本率为20.3%[53] - 公司2024年6月30日每股净资产为25.65美元[54] 投资收益 - 公司未实现投资损失净额为1,154.9万美元，税后影响[39] - 公司投资组合净实现投资损失为0万美元[34] - 公司资本市场交易成本为0万美元[31] - 公司其他非经常性、非经营性项目为0万美元[31] 其他 - 公司已行使提前终止和清算部分超额损失再保险合同的选择权[73] - 2024年6月30日，公司2015年及以前的保单中82笔贷款违约，违约率为1.4%，2022年新承保的保单违约率为0.9%[91] - 公司2024年上半年支付的保险赔付总额为3,022千美元，平均每笔赔付金额为30千美元，赔付严重率为54%[101] - 公司2024年6月30日的可用资产为2,827,721千美元，超过监管要求的1,651,569千美元[105]

文章核心观点 公司2024年第二季度经营表现出色，保险组合高质量增长，财务业绩创新高，各项指标向好，非GAAP财务指标增强了各期财务结果可比性 [52][53]。 非GAAP财务指标定义 - 调整后税前收入：GAAP税前收入，排除投资组合已实现净损益、资本市场交易相关定期成本及其他非经常性、异常或非经营性项目的税前影响 [51] - 调整后净利润：调整后净收入除以调整后加权平均摊薄流通股数 [2] - 调整后摊薄每股收益：调整后净利润除以调整后加权平均摊薄流通股数 [2] - 调整后股本回报率：按年化计算的调整后净利润除以该期间的平均股东权益 [3] - 调整后费用率：GAAP承保和运营费用，排除资本市场交易相关定期成本的税前影响，除以已赚净保费 [3] - 调整后综合比率：GAAP承保和运营费用、保险理赔及理赔费用总和，排除资本市场交易相关定期成本的税前影响，除以已赚净保费 [4] - 每股账面价值（不包括未实现净损益）：总股东权益，排除投资未实现损益的税后影响，除以流通股数 [5] 财务数据对比 季度对比（2024 Q2 vs 2024 Q1 vs 2023 Q2） - 净收入：2024年Q2为9210万美元（摊薄后每股1.13美元），Q1为8900万美元（摊薄后每股1.08美元），2023年Q2为8030万美元（摊薄后每股0.95美元） [52] - 调整后净收入：2024年Q2为9760万美元（摊薄后每股1.20美元），Q1为8900万美元（摊薄后每股1.08美元），2023年Q2为8030万美元（摊薄后每股0.95美元） [52] - 已赚净保费：2024年Q2为1.412亿美元，Q1为1.367亿美元，2023年Q2为1.260亿美元 [53] - 总收入：2024年Q2为1.621亿美元，Q1为1.563亿美元，2023年Q2为1.427亿美元 [53] - 保险理赔及理赔费用：2024年Q2为30万美元，Q1为370万美元，2023年Q2为290万美元 [53] - 承保和运营费用：2024年Q2为2830万美元，Q1为2980万美元，2023年Q2为2740万美元 [53] - 股东权益：2024年Q2末为20亿美元 [53] - 每股账面价值：2024年Q2为25.65美元 [53] - 每股账面价值（不包括投资组合未实现净损益影响）：2024年Q2为27.54美元，Q1为26.42美元，2023年Q2为23.53美元 [53] - 年化股本回报率：2024年Q2为18.3%，Q1为18.2%，2023年Q2为18.6% [53] - 年化调整后股本回报率：2024年Q2为19.4%，Q1为18.2%，2023年Q2为18.6% [53] 其他数据对比 - 新保险签约额（NIW）：2024年Q2为12.5亿美元，Q1为9.4亿美元，2023年Q2为11.5亿美元 [54] - 净投资收入：2024年Q2为2070万美元，Q1为1940万美元，2023年Q2为1650万美元 [54] - 损失率：2024年Q2为0.2%，Q1为2.7%，2023年Q2为2.3% [53] - 费用率：2024年Q2为20.1%，Q1为21.8%，2023年Q2为21.8% [53] 业务指标情况 主要投资组合趋势 - 新保险签约额（NIW）：2024年6月30日为125.03亿美元 [19] - 新风险签约额：2024年6月30日为33.35亿美元 [19] - 有效保险金额（IIF）：2024年6月30日为2035.01亿美元 [19] - 有效风险金额（RIF）：2024年6月30日为539.56亿美元 [19] - 有效保单数量：2024年6月30日为645276份 [19] - 平均贷款规模：2024年6月30日为31.5万美元 [19] - 覆盖率：2024年6月30日为26.5% [19] - 违约贷款数量：2024年6月30日为4904份 [19] - 违约率：2024年6月30日为0.76% [19] - 违约贷款的有效风险金额：2024年6月30日为4.01亿美元 [19] - 平均净保费收益率：2024年6月30日为0.28% [19] - 取消保单收益：2024年6月30日为100万美元 [19] - 年度持续率：2024年6月30日为85.4% [19] - 季度流失率：2024年6月30日为4.2% [19] 再保险交易情况 - 成数分保交易（QSR）：2024年6月30日，分出风险保额为128.15434亿美元，已赚分出保费为 - 4155.5万美元等 [22] - 保险关联票据交易（ILN）：2024年6月30日，分出保费等有相应数据 [22] - 传统再保险交易（XOL）：2024年6月30日，分出保费为 - 585.8万美元等 [22] 按不同维度划分的新保险签约额（NIW） - 按FICO评分：2024年Q2，FICO >= 760的NIW为67.97亿美元等 [24] - 按贷款价值比（LTV）：2024年Q2，LTV在95.01%及以上的NIW为17.68亿美元等 [24] - 按购买/再融资组合：2024年Q2，购买的NIW为122.57亿美元，再融资为2.46亿美元 [24] 按不同维度划分的有效保险金额（IIF）和有效风险金额（RIF） - 按FICO评分：2024年6月30日，FICO >= 760的IIF为1015.31亿美元，RIF为266.92亿美元等 [26] - 按LTV：2024年6月30日，LTV在95.01%及以上的IIF为215.56亿美元，RIF为66.98亿美元等 [26] - 按贷款类型：2024年6月30日，固定利率抵押贷款占比98%等 [26] 按州划分的主要有效风险金额（RIF）分布 - 2024年6月30日，加州占比10.1%，德州占比8.8%等，前10州总计占比51.9% [34] 理赔相关情况 理赔准备金 - 2024年Q2末，主要保险理赔及理赔费用准备金为1.25443亿美元 [36] 违约贷款数量变化 - 2024年Q2末，违约贷款数量为4904份 [38] 理赔支付情况 - 2024年Q2，理赔支付数量为59份，总支付金额为187.7万美元，平均每份支付3.2万美元，严重程度为54% [39] 平均违约准备金 - 2024年6月30日，个案准备金为2.36万美元，IBNR准备金为0.2万美元，总计2.56万美元 [40] 资产情况 - 2024年6月30日，可用资产为28.27721亿美元，基于风险的净所需资产为16.51569亿美元 [41] 公司展望 公司构建了高质量业务组合，信用表现良好，资产负债表稳健，有望为股东持续带来差异化增长、回报和价值 [53]

文章核心观点 - 建议考虑投资NMI Holdings，因其有超越盈利预期的历史且当前盈利预期积极，结合其Zacks排名，下一次财报可能再次超越预期 [4][7] 公司盈利表现 - 该抵押保险公司近两个季度平均超盈利预期9.41% [1] - NMI Holdings上一季度每股收益1.08美元，超Zacks共识预期0.96美元，盈利惊喜为12.50%；前一季度预期每股收益0.95美元，实际为1.01美元，盈利惊喜为6.32% [5] 盈利预测指标 - 正的盈利ESP与Zacks排名3（持有）或更好的股票组合，近70%的时间会带来正向盈利惊喜 [2] - 负的盈利ESP会降低其预测能力，但不意味着盈利未达预期 [3] - NMI Holdings目前盈利ESP为+0.24%，结合其Zacks排名3（持有），下次财报可能再次超预期 [7] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [10] 投资建议 - 财报发布前检查公司盈利ESP可增加投资成功几率，可利用盈利ESP过滤器筛选买卖股票 [8] 股价与盈利关系 - 许多公司超每股收益共识估计，但这不是股价上涨的唯一原因；部分股票未达共识估计股价也可能保持稳定 [11]

文章核心观点 Zacks研究服务可助投资者更明智自信投资，Zacks Style Scores与Zacks Rank配合，能帮投资者选更优股票，NMI Holdings值得关注 [1][11][20] 研究服务介绍 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens [1] Zacks Style Scores介绍 - 依据价值、增长和动量特征为股票评级A - F，评分越高股票表现越好 [2] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [12][13][14][15] - 价值评分用P/E、PEG等比率识别有吸引力和被低估股票 [12] - 增长评分考察预计和历史盈利、销售和现金流找可持续增长股票 [13] - 动量评分用一周价格变化和盈利预测月百分比变化指示建仓时机 [14] - VGM评分综合三种评分，助投资者找价值、增长和动量俱佳公司 [15] Zacks Rank介绍 - 利用盈利预测修正助力投资者创建成功投资组合 [16] - 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达25.41%，超标普500指数两倍 [3] - 每日有超200家公司获强力买入评级，约600家获买入评级 [3] 投资建议 - 优先考虑Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，Rank为3的股票也需Scores为A或B [6][18] - Rank为4或5的股票，即便Scores为A或B，股价也可能下跌 [19] NMI Holdings情况 - 2011年5月成立，2012年开始运营，2013年签订首份MI保单 [7] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，Growth Style Score为B，预计本财年盈利同比增长10.4% [8][20] - 2024财年有分析师上调盈利预测，Zacks Consensus Estimate增至每股4.24美元，平均盈利惊喜为8.6% [21]

公司基本信息 - 公司为NMI Holdings, Inc.，是National Mortgage Insurance Corporation的母公司，是美国的私人抵押贷款保险公司，帮助低首付借款人实现购房，保护贷款人和投资者免受借款人违约损失 [2] - 公司官网为www.nationalmi.com [2] 业绩报告安排 - 公司将于2024年7月30日周二市场收盘后公布截至2024年6月30日的第二季度业绩 [5] 会议安排 - 公司将在太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举行电话会议和网络直播 [3] - 网络直播可在公司网站https://ir.nationalmi.com/events-and-presentations观看 [3] - 美国境内可拨打(844) 481 - 2708，国际可拨打(412) 317 - 0664参加电话会议，需提及NMI Holdings, Inc. [3] 投资者联系方式 - 投资者关系和财务副总裁为John M. Swenson，邮箱为john.swenson@nationalmi.com，电话为(510) 788 - 8417 [1] - 网络直播回放、财报新闻稿及补充信息将在公司网站提供 [1]

文章核心观点 NMI Holdings宣布将于2024年7月30日收盘后公布2024年第二季度财报，并将举行电话会议和网络直播 [1][2] 财报公布信息 - 公司将于2024年7月30日收盘后公布2024年第二季度财报 [1] 会议信息 - 公司将在太平洋时间下午2点/东部时间下午5点举行电话会议和网络直播 [2] - 网络直播可在公司网站https://ir.nationalmi.com/events - and - presentations观看 [2] - 美国境内可拨打(844) 481 - 2708，国际拨打(412) 317 - 0664参加电话会议，需提及NMI Holdings, Inc [2] - 网络直播回放、财报新闻稿及补充信息将在公司网站提供 [2] 公司介绍 - NMI Holdings是National Mortgage Insurance Corporation的母公司，是一家美国私人抵押贷款保险公司，帮助低首付借款人实现购房，保护贷款人和投资者免受借款人违约损失 [3] 投资者联系方式 - 投资者关系和财务副总裁John M. Swenson，邮箱john.swenson@nationalmi.com，电话(510) 788 - 8417 [3]

文章核心观点 - 投资者关注财险股时会考虑NMI Holdings和Chubb，综合评估后NMI Holdings对价值投资者而言是更优选择 [1][7] 评估方法 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的高评级，Zacks排名针对盈利预估修正趋势积极的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - NMI Holdings的Zacks排名为2（买入），Chubb的Zacks排名为3（持有），NMI Holdings盈利前景改善可能强于Chubb [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据关键指标对股票评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - NMI Holdings的预期市盈率为8.01，Chubb为12.01；NMI Holdings的PEG比率为1.16，Chubb为6.10 [5] - NMI Holdings的市净率为1.38，Chubb为1.59；NMI Holdings价值评级为B，Chubb为C [6]

文章核心观点 - 国民抵押保险公司连续第九年被评为“最佳工作场所”，这一认可基于员工反馈，体现了公司团队的努力和员工对公司的信心 [1][3] 公司荣誉 - 国民抵押保险公司连续九年被评为“最佳工作场所” [1] - “最佳工作场所”是全球职场文化、员工体验和领导力行为权威机构，与《财富》合作发布年度“100 家最佳雇主公司”等榜单，仅小部分参与全公司信任指数调查的公司能获认证 [2] 员工评价 - 员工在调查中对公司给出高分，包括客户对公司服务评价为“优秀”、员工对公司成就感到自豪、新员工入职受欢迎、员工被鼓励平衡工作与生活 [3] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官表示员工是持续成功的关键，公司旨在以明确使命、价值观和目标引领发展，为客户和借款人提供创新解决方案 [3] - 公司首席人力资源官称确保员工在塑造职场体验中发挥重要作用，获此认可是巨大荣誉，公司重视并将继续提升员工体验 [3] 公司简介 - 国民抵押保险公司是 NMI 控股公司子公司，是美国私人抵押保险公司，帮助低首付借款人实现购房，保护贷款人和投资者免受借款人违约损失 [4]

文章核心观点 - 美国国家抵押保险公司（National MI）连续第九年被评为“最佳职场”，这反映了公司团队的努力和员工对公司的信心，员工在工作体验等多方面给予公司高分评价 [3][2] 公司信息 - 美国国家抵押保险公司（National MI）是NMI Holdings, Inc.的主要运营子公司，是一家美国私人抵押保险公司，帮助低首付借款人实现购房梦想，同时保护贷款人和投资者免受借款人违约损失 [3][5] 评选机构 - Great Place to Work是全球职场文化、员工体验和领导力行为权威机构，与《财富》合作推出年度“100家最佳职场公司”等榜单，只有小部分参与全公司信任指数调查的公司能获得认证 [1] 员工评价 - 员工在公司塑造工作体验方面有重要作用，公司获“最佳职场”认可反映团队努力和员工信心 [2] - 客户对公司服务评价为“优秀”，员工对公司成就感到自豪，新员工入职受欢迎，公司鼓励员工平衡工作与生活 [4] 公司表态 - 公司首席人力资源官称获“最佳职场”是巨大荣誉，公司重视该认可并将继续提升员工体验 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示很高兴再次获认可，员工是公司持续成功的关键，团队致力于为客户和借款人提供创新解决方案 [4] 联系方式 - 媒体联系人为高级副总裁Lesley Alli，邮箱media@nationalmi.com，电话(510) 858-0568 [2] - 投资者联系人为副总裁John M. Swenson，邮箱investor.relations@nationalmi.com，电话(510) 788-8417 [6]