准备金及再保险风险 - 公司未决赔款和理赔费用准备金估计困难复杂，若未来准备金不足或过多，调整时会对财务状况和经营成果产生重大影响[191] - 公司通过再保险安排管理承保风险，再保险的可得性和成本受市场条件影响，若无法续保或获得新的再保险，将难以管理承保风险和实现盈利[192] - 若无法从再保险人处收回损失赔偿，公司可能遭受额外损失，目前合作的再保险人最低A.M. Best评级为“A -”（优秀）[193] 业务线收入占比及政策风险 - 2020年、2019年和2018年，公司多险种作物保险业务的直接保费收入分别占总保费收入的11.5%、13.3%和18.5%，联邦作物保险计划的终止或重大变更可能对公司收入和净利润产生不利影响[212] - 2020年公司约45.7%的合并直接保费收入来自北达科他州[214] 收购相关风险 - 潜在收购竞争可能提高收购价格，阻碍公司外部增长战略的实施[194] - 公司现有业务和未来收购的整合可能需要管理层投入大量时间，且不能保证收购能及时成功执行和整合[195] 业务合作风险 - 公司业务增长依赖与代理商的关系，若代理商选择竞争对手，公司业务可能受影响[196] 运营及内控风险 - 公司依赖系统和员工运营，内部或外部欺诈、操作错误、系统故障或网络安全事件可能对业务产生重大不利影响[202] - 公司面临内部控制有效性的不确定性，未识别的内部控制缺陷或弱点可能对经营成果产生重大影响[209] 高管变动 - 公司关键高管Mr. Doom将于2021年5月25日退休，Seth C. Daggett和Timothy J. Milius将接任相关职务[201] 股票及激励计划 - 2020年股东批准了2020年股票和激励计划[219] 股权结构及限制 - 诺达克互助集团持有公司超过55%的流通普通股[226] - 北达科他州法律规定，收购保险公司或其控股公司10%或以上的流通有表决权股票被视为控制权变更[223] - 公司章程规定，除诺达克互助集团外，任何人未经董事会事先批准不得收购超过10%的流通股票的投票控制权[224] - 公司章程规定，股东提名董事选举和任何股东提案需在股东大会召开前不少于90天书面通知公司[224] - 公司章程规定，除诺达克互助集团外，拥有35%或以上投票权的股东需进行强制要约收购，除非经董事会批准[224] - 公司章程规定，某些条款需获得有权投票的股东至少80%的赞成票或至少80%的董事会成员的赞成票才能修改[224] 股息支付限制 - 北达科他州法律规定，诺达克保险在任何十二个月内可支付的最高股息不得超过前一年12月31日保单持有人盈余的10%或前一日历年度的法定净收入（不包括已实现资本收益）[228] - 伊利诺伊州法律规定，Direct Auto在任何十二个月内可支付的最高股息不得超过公司前一年12月31日保单持有人盈余的10%或前一日历年度的法定净收入（不包括已实现资本收益）[229] 新兴成长型公司身份 - 公司作为新兴成长型公司（EGC）的最长期限为五年，至2022年结束，但若在该期限内公司成为“大型加速申报公司”、年总收入超过10.7亿美元或在任何三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务，将提前结束EGC身份[234] 会计标准变更 - 自2019年1月1日起，公司权益证券市值的变化开始作为净收入的一部分进行报告，此前与固定收益证券的对应变化在其他综合收益中记录，该会计标准变更将增加公司报告经营业绩的波动性[236] 税收政策影响 - 《减税与就业法案》（TCJA）于2017年签署成为法律，对美国联邦所得税税率进行了改革，允许增加资本支出费用化，并修改或废除了许多商业扣除和抵免[242] - 拜登政府提议提高美国公司联邦所得税税率，可能对公司财务状况和经营成果产生不利影响[243] 办公场所情况 - 公司总部位于北达科他州法戈市第一大道北1101号，诺达克保险公司拥有该建筑并将部分区域出租[246] - 巴特尔克里克拥有位于内布拉斯加州巴特尔克里克市普里斯街南603号的办公楼[246] - 普里梅罗拥有内华达州拉斯维加斯市南琼斯大道2640号2号套房的建筑，特里 - 斯特有限公司租赁南达科他州斯皮尔菲什市第5街506号的建筑[247] - 直接汽车租赁伊利诺伊州芝加哥市西布林莫尔大道8700号的办公空间，租赁期至2029年8月31日[247] - 威斯敏斯特拥有马里兰州欧文斯米尔斯市麦克多诺路8890号310号套房的办公楼[248] - 公司认为各子公司目前占用的办公室足以满足其需求和近期预期增长[248]

直接承保保费表现 - 公司第三季度直接承保保费为6832.2万美元，同比增长36.7%[236] - 九个月累计直接承保保费达2.44053亿美元，去年同期为2.0888亿美元[236] - 直接保费同比增长8,974美元（12.7%）[331] - 直接保费增长16.7%（32067万美元），其中Westminster商业业务贡献28606万美元[375] - 非标准汽车保费同比下降8.6%，减少3782万美元至40124万美元[374][378] 净已赚保费表现 - 第三季度净已赚保费为7334.2万美元，较去年同期的6711.6万美元增长9.3%[236] - 九个月净已赚保费累计2.1412亿美元，去年同期为1.82736亿美元[236] - 2020年第三季度净已赚保费同比增长6,226美元（9.3%）至73,342美元[329] - 净已赚保费同比增长17.2%，增加31384万美元至214120万美元[373][374] 净利润和收益表现 - 第三季度归属于母公司净利润为368.6万美元，去年同期亏损695.9万美元[236] - 九个月累计净利润1889.8万美元，较去年同期的935.2万美元增长102%[236] - 公司净收入从2019年同期的9352万美元增长至2020年九个月的18898万美元，增幅达102.1%[371] - 净利润从935.2万美元增至1889.8万美元，年化平均股本回报率从4.4%升至8.0%[409][410] 损失和LAE比率变化 - 公司总损失和LAE比率同比下降18.3个百分点，从91.7%降至73.4%[336] - 私人乘客汽车业务损失和LAE比率显著改善，从108.1%降至75.6%[336] - 商业业务损失和LAE比率大幅改善，从131.6%降至51.8%[336] - 总损失和LAE比率同比下降10.6个百分点至63.8%[380] - 私人乘用车损失率改善18个百分点至63.3%，家庭农场损失率改善19.9个百分点至57.2%[380] 未付损失和LAE准备金 - 净未付损失和LAE为121,247千美元，其中个案准备金为122,562千美元，IBNR准备金为12,241千美元[286] - 2020年9月30日未付损失和LAE负债总额为134,803千美元，较2019年12月31日的93,250千美元增长44.6%[286] - 个案准备金从2019年12月31日的90,210千美元增长至2020年9月30日的122,562千美元，增幅为35.8%[286] - IBNR准备金从2019年12月31日的3,040千美元大幅增长至2020年9月30日的12,241千美元，增幅为302.7%[286] - 截至2020年9月30日，公司净未付损失和LAE储备为121,247千美元，较2019年12月31日的89,205千美元增长35.9%[287] 业务收购活动 - 公司完成对Direct Auto的100%股权收购，纳入非标准汽车业务板块[229] - 公司完成对Westminster的100%股权收购，纳入商业保险业务板块[230] - 业务收购价值（VOBA）无形资产在收购Westminster时以4,750美元估值建立[315] - 韦斯特敏斯特收购对价4000万美元，已支付2000万美元[415] 投资组合表现 - 投资组合未实现收益净额增加7,643千美元，其中固定收益证券贡献8,284千美元，股权证券减少641千美元[299][300] - 固定收益证券未实现收益从2019年底7,241千美元增长至15,525千美元，增幅114.3%[300] - 股权证券未实现收益从21,896千美元略降至21,255千美元，主要因第一季度市场波动[300][302] - 投资组合产生净资本收益1380万美元，较去年同期9591万美元下降85.6%[371] - 实现资本收益从133.8万美元增至202.1万美元[401] - 权益证券未实现收益变动导致净损失641万美元，去年同期为净收益825.3万美元[402] 承保和一般费用 - 总承保和一般费用增加3998万美元，同比增长22.3%[342] - 承保费用同比增长21.6%，增加11003万美元至61928万美元[386] 净投资收入 - 净投资收入同比下降97万美元至1886万美元，主因Westminster债券折价摊销[359] - 净投资收入从550.4万美元增至587.5万美元，平均现金及投资资产从3.88亿美元增至4.38亿美元[399] - 平均现金和投资资产收益率为1.7%，同比下降0.3个百分点[359] 资产和权益变化 - 截至2020年9月30日总资产6.30036亿美元，较2019年末5.08159亿美元增长24%[236] - 股东权益达3.25513亿美元，较2019年末3.09803亿美元增长5.1%[236] - 总资产增长24.0%至6.30亿美元，商誉及无形资产从291.2万美元增至1863.7万美元[411] 现金流表现 - 经营现金流从净流出149.7万美元转为净流入3094.4万美元[418] 精算方法和损失估算 - 公司使用Bornhuetter-Ferguson法、已付和已发生损失发展法以及已付ALAE与已付损失比率法等精算方法估算未付损失和LAE[271][272][273] - 公司通常在5-7天内利用地图技术估算灾难索赔数量和损失金额[267] - 公司按季度基于历史损失模式、当前作物状况和天气模式估算多险种作物保险损失[269] 监管和风险因素 - 内华达州2018年强制提高非标准汽车保险的最低责任限额，亚利桑那州2020年7月生效类似规定，这会增加平均索赔成本[280] - 损失准备金估算存在高度不确定性，最终解决金额可能高于或低于报表日的准备金金额[284] - 净未付损失和LAE估计值每变化1%，税后净收入将受影响约958千美元[289] - 通胀率上升1%将导致税后收益增加1,128千美元，而下降1%将减少1,103千美元[291] - 案件储备增加10%将导致税后收益减少7,127千美元，减少10%则增加7,127千美元[294] 业务线特定表现 - 非标准汽车业务IBNR储备为负9,066千美元，而2019年底为负11,645千美元，改善22.1%[287] - 农作物保险总储备从2019年底8,579千美元大幅增长至29,723千美元，增幅246.4%[287] - 农作物业务因2019年未收割玉米产生217万美元不利损失发展[338] - 农业险业务因2019年未收割玉米索赔导致损失率上升12.3个百分点至91.8%[380][397] - Westminster商业业务贡献11,291美元直接保费[331] 税务和递延项目 - 递延保单获取成本（DAC）从2019年12月31日的15,399美元增至2020年9月30日的23,885美元[316] - 未赚保费负债从2019年12月31日的89,276美元增至2020年9月30日的125,966美元[316] - 递延所得税资产总额从2019年12月31日的6,294美元增至2020年9月30日的8,852美元[318] - 估值准备金从2019年12月31日的594美元增至2020年9月30日的948美元[318] - 递延所得税负债总额从2019年12月31日的10,290美元增至2020年9月30日的15,305美元[319] - 税前收入从1255.8万美元增至2415.7万美元，有效税率从25.5%降至21.8%[406][407] 其他收入和费用 - 费用及其他收入降至133.2万美元，其中非标准车险板块费用收入从133.9万美元降至99.3万美元[398] - 固定收益与权益组合整体账面收益率为2.6%，固定收益证券平均久期为3.7年[400] - 2020年前九个月未确认任何证券的其它非暂时性减值损失[304]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to _____ Commission file number 001-37973 NI HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) NORTH DAKOTA (State or other jurisdiction of incorpor ...

收入和利润（同比环比） - 公司2020年第一季度直接保费收入为6297.2万美元，同比增长13.2%（2019年同期为5565.3万美元）[219] - 2020年第一季度净保费收入为5877.2万美元，同比增长16.4%（2019年同期为5050.6万美元）[219] - 2020年第一季度净亏损355.5万美元（2019年同期净利润1379.6万美元）[219] - 2020年第一季度净保费收入增长16.4%至58,772美元，主要受Westminster商业业务贡献8,347美元驱动[310][312] - 2020年第一季度净亏损为3,555美元，而2019年同期净利润为13,796美元[309] - 2020年第一季度净亏损3555美元，而2019年同期净利润为13796美元，同比下降125.8%[357] 成本和费用（同比环比） - 总承保和一般费用增加34.65亿美元，同比增长20.8%[323] - 基础费用在2020年第一季度增加53.05亿美元，其中Westminster子公司贡献42.77亿美元[324] - 费用比率从2019年第一季度的34.3%上升1.2个百分点[325] 各条业务线表现 - 新冠疫情导致2020年3月起私人乘用车和非标准车险业务赔付频率下降[220] - 非标准车险市场竞争激烈，定价困难导致承保业绩承压[222] - 农作物保险保费受大宗商品价格影响，政策条款由美国农业部风险管理署统一制定[223] - 非标准车险业务损失率从49.0%改善至45.2%，显示定价策略见效[318][320] - 家庭及农场保险业务损失下降18.3%，主要因天气相关损失减少[319] - 多险种作物保险业务因2019年未决赔案结算产生2,367美元不利损失发展[321] - 家庭和农场业务的综合比率从78.6%大幅改善至64.8%[329] 投资组合表现 - 投资组合由Conning Inc等四家机构管理，包含现金、股票和固定收益证券[230] - 综合赔付率超过100%时需依赖投资收益实现盈利[241] - 2020年第一季度投资组合净未实现收益减少20,538美元，其中固定收益证券净未实现收益减少4,604美元，权益证券净未实现收益减少15,934美元[283][284] - 2020年第一季度，固定收益证券的未实现收益为2,637美元，较2019年12月31日的7,241美元下降4,604美元[283] - 2020年第一季度，权益证券的未实现收益为5,962美元，较2019年12月31日的21,896美元下降15,934美元[283] - 公司未在2020年第一季度确认任何投资证券的其他非暂时性减值[286] - 投资组合出现净资本损失14,919美元，主要由于权益投资公允价值变动导致[309] - 2020年第一季度净投资收入为19.71亿美元，同比增长2.28亿美元[336] - 2020年第一季度股权证券未实现净损失为15.934亿美元，而2019年同期为净收益7.3亿美元[339] 准备金变动 - 2020年3月31日未付损失及LAE总负债为9.74亿美元，其中个案准备金9.6818亿美元，IBNR准备金5820万美元[269] - 再保险可收回损失从2019年12月的4.045亿美元增至2020年3月的8.067亿美元，增幅达99.4%[269] - 个案准备金在2020年第一季度环比增长7.3%（从9.021亿美元增至9.6818亿美元）[269] - IBNR准备金同期下降80.9%（从3.04亿美元降至5820万美元），反映索赔报告延迟或历史数据调整[269] - 公司采用Bornhuetter-Ferguson等精算方法估算未付损失，结合已发生损失数据与预期未来损失[254] - 截至2020年3月31日，私人乘用车总准备金为19,952美元，其中个案准备金为14,036美元，IBNR准备金为5,916美元[270] - 非标准汽车业务的总准备金为42,000美元，其中个案准备金为59,729美元，IBNR准备金为-17,729美元[270] - 公司未实现净损失和LAE负债为89,333美元，其中个案准备金为89,929美元，IBNR准备金为-596美元[270] - 2020年第一季度净不利发展损失为5.1亿美元，而2019年同期净有利发展收益为49.69亿美元[322] 财务比率与指标 - 净保费与法定盈余比率为衡量公司财务实力的关键指标，较低的比率表明公司具备更强的损失吸收能力[243] - 公司总损失及LAE比率保持稳定，2020年Q1为51.8%，2019年同期为51.9%[318] - 2020年第一季度承保收益为81.91亿美元，同比增长8.1%[327] - 2020年第一季度税前亏损为43.95亿美元，而2019年同期为税前收入176.44亿美元[344] - 2020年第一季度平均股东权益年化回报率为-4.7%，而2019年同期为19.6%[348] 现金流与流动性 - 2020年第一季度运营现金流为3616美元，同比下降14.5%（2019年为4231美元）[357] - 2020年第一季度投资活动净现金流出7578美元，同比增加150%（2019年为3032美元）[357][358] - 2020年融资活动净现金流出1533美元，主要因公司以1502美元回购普通股[357][359] - 2020年Nodak Insurance可分配股息上限为18984美元，占2019年末保单持有人盈余的10%[361] - 2020年Direct Auto可分配股息上限为6881美元，依据伊利诺伊州保险法规定[363] - 2020年Westminster可分配股息上限为636美元，基于2019年及前三年法定净投资收益[364] - 公司无重大表外安排影响财务状况或流动性[365] 管理层讨论和指引 - 公司预计运营现金流、投资组合和首次公开募股净收益将足够支持运营，但COVID-19疫情持续对保费和损失产生不利影响[355] - 市场风险评估显示与2019年年报披露无重大变化[368] 其他财务数据 - 截至2020年3月31日总资产5.36亿美元，较2019年末增长5.6%（2019年末为5.08亿美元）[219] - 股东权益3.02亿美元，较2019年末下降2.6%（2019年末为3.10亿美元）[219] - 递延保单获取成本(DAC)从2019年末的15,399美元增至2020年3月末的19,164美元[297] - 未赚保费负债从2019年末的89,276美元增至2020年3月末的106,410美元[297] - 递延所得税资产从2019年末的6,294美元增至2020年3月末的7,138美元[299] 风险因素 - 通胀率突变可能使现有IBNR准备金不足，尤其对长周期索赔案件影响显著[263] - 法律趋势变化（如损害赔偿裁决上升）可能导致历史年度准备金不足，引发未来不利发展[261] - 非标准车险业务受州立法影响（如内华达州2018年提高最低责任限额），导致个案准备金调整[264] - 2020年3月31日，未付损失和LAE的估计值每变化1%，对税后净收入的影响约为706美元[272] - 通胀变动对税后收益的影响：通胀上升1%将增加税后收益1,128美元，上升3%增加3,463美元，上升5%增加5,910美元[274] - 个案准备金变动对税后收益的影响：个案准备金减少10%将增加税后收益7,127美元，增加10%将减少税后收益7,127美元[277] 技术应用 - 索赔处理周期（5-7天）内可通过地理编码技术快速估算灾害损失金额及潜在再保险索赔[250]

准备金估计风险 - 公司未决赔款和理赔费用准备金估计困难且复杂，若未来准备金不足或过多，调整时会对财务状况和经营成果产生重大影响[170] 运营风险 - 公司运营依赖系统、员工及第三方供应商，系统故障、员工失误、第三方问题等可能对运营产生重大不利影响[171][172] - 公司运营系统可能因不可抗力事件中断，导致服务损失和责任承担，且网络系统存在安全风险[173] 网络安全风险 - 公司面临网络攻击和信息安全漏洞风险，虽目前未遭受重大损失，但未来风险仍高[174] 市场与投资风险 - 公司收入和财务结果受利率、投资结果、股市波动和证券市场发展影响，投资组合面临信用和现金流风险[178][180] - 自2019年1月1日起，公司权益证券市值变化计入净收入，增加了报告经营结果的波动性[179] 收购风险 - 公司收购可能会扰乱业务，对财务状况和经营成果造成损害[181] 关键员工依赖风险 - 公司业务成功在很大程度上依赖关键员工，若失去他们可能会产生不利影响[182] 再保险风险 - 公司管理承保风险依赖再保险，再保险的可用性和成本受市场条件影响，若无法续保或获得新的再保险，可能难以盈利运营[183] 地区业务风险 - 2019年公司约55.3%的合并直接保费收入来自北达科他州业务，若该州牌照被取消或暂停，将对财务状况和经营成果造成最严重影响[185] 税务政策风险 - 2017年12月22日《减税与就业法案》（TCJA）签署成法，公司已将其重大影响纳入税务负债估计，但实际影响可能与当前估计有重大差异[195] 股本回报率风险 - 公司预计由于首次公开募股筹集的大量资金未部署、追求增长战略的费用等因素，股本回报率将低于上市保险公司的中位数[198] 股东控制权风险 - 诺达克互助集团持有公司超过55%的流通普通股，拥有投票控制权，可能影响少数股东利益[207] 股权收购法规限制 - 北达科他州法律规定，收购保险公司或其控股公司10%或以上的流通有表决权股票被视为控制权变更，需北达科他州保险部事先批准[203] - 公司章程规定，除诺达克互助集团外，任何人未经董事会事先批准不得收购超过10%的公司流通股票的投票控制权[204] - 拥有公司35%或以上投票权的非诺达克互助集团股东，除非获得董事会批准，否则需进行强制要约收购[210] 章程细则修订规定 - 公司章程某些条款的修订需获得有权投票的股东至少80%的赞成票，除非获得至少80%的董事会成员的赞成票[210] - 公司细则某些条款的修订需获得有权投票的股东至少66 2/3%或在某些情况下80%的赞成票[210] 股息支付法规限制 - 北达科他州法律规定，诺达克保险公司在任何十二个月内支付的股息不得超过前一年12月31日保单持有人盈余的10%或前一日历年度的法定净收入（不包括已实现资本收益）[209] - 伊利诺伊州法律规定，Direct Auto在任何十二个月内支付的股息不得超过公司前一年12月31日保单持有人盈余的10%或前一日历年度的法定净收入（不包括已实现资本收益）[210] 新兴成长型公司身份 - 公司作为新兴成长型公司（EGC）的最长时间为五年，截止2022年到期[214] - 若公司成为“大型加速申报公司”、年度总收入超过10.7亿美元或在任何三年期间发行超过10亿美元的非可转换债务，将提前结束EGC身份[214] 办公场所情况 - 公司总部位于北达科他州法戈市第一大道北1101号，由诺达克保险公司所有[216] - 巴特尔克里克拥有位于内布拉斯加州巴特尔克里克市普里斯街南603号的办公楼[217] - 普里梅罗拥有位于内华达州拉斯维加斯市琼斯大道南2640号2号套房的办公楼[217] - 三州有限公司租赁南达科他州斯皮尔菲什市第5街506号的办公楼[217] - 直接汽车在伊利诺伊州芝加哥市北州街515号的办公场地租赁至2020年3月31日[218] - 自2020年4月1日起，直接汽车在伊利诺伊州芝加哥市布林莫尔大道西8700号签订新办公场地租赁，至2029年8月31日到期[218] - 威斯敏斯特美国拥有位于马里兰州欧文斯米尔斯市麦克多诺路8890号310号套房的办公楼[219] - 公司认为各子公司目前的办公场所足以满足其需求和近期预期增长[219]

收入和利润（同比环比） - 公司2019年第三季度直接保费收入为4998.4万美元，同比增长8.1%（2018年同期为4622万美元）[216] - 2019年前九个月净保费收入达1.827亿美元，较2018年同期的1.409亿美元增长29.7%[216] - 2019年第三季度净亏损695.9万美元，而2018年同期净利润为987.7万美元[216] - 2019年第三季度净保费收入增长24.0%至67,116，去年同期为54,136[300] - 2019年前九个月净保费收入增长29.7%至182,736美元，其中Direct Auto业务贡献33,079美元[335][336] - 公司九个月截至2019年9月30日的承保亏损为4174万美元，相比去年同期的盈利5482万美元显著下降，主要由于私人乘用车、农作物和其他业务板块的损失增加[352][363] 成本和费用（同比环比） - 2019年第三季度净损失和LAE增长64.4%至61,558，损失率从2018年的69.2%上升至91.7%[304] - 2019年第三季度总承保和一般费用增长21.6%至17,921[311] - 2019年前九个月损失和LAE增长40.2%至135,985美元，损失和LAE比率上升至74.4%[340] - 2019年前九个月承保和一般费用增长32.6%至50,925美元，主要由于Direct Auto业务增加[346] - 2019年前九个月费用比率为27.9%，较2018年上升0.6个百分点，反映Direct Auto业务佣金率较高[350] 各条业务线表现 - 非标准汽车保险直接保费收入从2018年第三季度的3,591增至2019年同期的11,088，增幅208.9%[301] - 私人乘客汽车保险损失率从2018年第三季度的74.9%恶化至2019年同期的108.1%[305] - 2019年第三季度多险种作物保险损失率为90.5%，显著高于2018年同期的29.4%[305] - 作物保险承保结果从2018年第三季度的盈利5,750转为2019年同期的亏损608[316] - 非标准汽车业务承保收益从去年的亏损78万美元改善为盈利645万美元，得益于新收购的Direct Auto业务[352][354] - 农作物保险承保收益从去年的9319万美元大幅下降至2555万美元，主要由于多险种农作物业务预计损失率上升和冰雹险损失率增加[352][354] 投资组合表现 - 投资组合未实现收益增长：截至2019年9月30日的九个月内，投资组合未实现净收益增加18,320美元[274] - 固定收益证券未实现净收益变化：2019年前九个月固定收益证券未实现净收益从-2,325美元增至7,742美元，增幅10,067美元[275] - 权益证券未实现净收益变化：同期权益证券未实现净收益从10,359美元增至18,612美元，增幅8,253美元[275] - 公司固定收益证券未实现收益从去年净亏损2325万美元转为净盈利7742万美元，权益证券未实现收益从1.0359亿美元增至1.8612亿美元[361] - 2019年第三季度平均现金和投资资产为393,876美元，净投资收入为1,983美元，净回报率为2.0%，较2018年同期上升0.1个百分点[320] - 截至2019年9月30日，固定收益和股票组合的整体账面收益率为2.9%，平均久期为3.4[321] 资产和负债变化 - 公司总资产从2018年底的4.585亿美元增长至2019年9月的5.291亿美元，增幅15.4%[216] - 公司2019年9月30日的净未付损失和损失调整费用为11.162亿美元，较2018年12月31日的8.4889亿美元增长31.5%[261] - 负债总额增长29.6%至2.3681亿美元，未付损失和损失调整费用从8712万美元增至1.1737亿美元[369] - 公司总资产从4.5849亿美元增长15.4%至5.2921亿美元，主要由于投资资产价值上升和农作物保险应收保费增加[368] 管理层讨论和指引 - 综合赔付率超过100%时需依赖投资收益实现盈利[236] - 公司估计未付损失和LAE净额每变化1%将影响税后净收入约882万美元[264] - 通胀变动对税后收益的影响：通胀下降1%导致税后收益减少1,170美元，上升1%、3%、5%分别增加1,200美元、3,693美元、6,318美元[266] - 案件准备金变动对税后收益的影响：案件准备金下降10%导致税后收益减少6,045美元，上升10%则增加6,045美元[269] 其他重要内容 - Nodak Mutual Group持有公司55%的股权，为控股股东[208][214] - 公司2018年8月完成对Direct Auto Insurance Company的100%股权收购，拓展伊利诺伊州非标准车险市场[210] - 公司旗下Nodak Insurance和Battle Creek获得A.M. Best"A"评级（15级评级中第三高）[211] - 农作物保险保费受联邦农作物保险公司(RMA)定价管制，不参与市场竞争[218][219] - 投资组合由Conning Inc等三家机构管理，2019年起权益证券未实现损益计入当期资本利得[226][225] - NI Holdings无重大表外安排影响其财务状况、收入、支出或资本储备[381] - 截至2019年9月30日，公司市场风险评估显示与2018年年度报告相比无重大变化[384]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-37973 NI HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all ...

公司重大事件 - 2017年3月13日，Nodak Mutual Insurance Company完成从互助制到股份制的转变，NI Holdings成为其控股公司，Nodak Mutual Group获得NI Holdings 55%的普通股[207] - 2018年8月31日，公司完成对Direct Auto 100%普通股的收购，Direct Auto成为公司的合并子公司[209] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日的三个月，直接保费收入为55,653千美元，2018年同期为39,274千美元；净保费收入为50,506千美元，2018年同期为36,112千美元；非控股权益前净收入为13,796千美元，2018年同期为6,152千美元[215] - 2019年第一季度，公司投资组合净未实现收益增加11491美元，其中固定收益证券净未实现收益增加4191美元，权益证券净未实现收益增加7300美元[274][275] - 2018年公司确认投资证券的其他非暂时性减值382美元，2019年第一季度未确认[278] - 2019年3月31日递延保单获取成本为14791美元，已收购业务价值无形资产为529美元，未赚取保费负债为88171美元；2018年12月31日对应数据分别为12866美元、1648美元和84767美元[290] - 2019年3月31日公司递延所得税资产总额为5964美元，2018年12月31日为5741美元，均设有587美元的估值备抵[292] - 2019年3月31日公司递延所得税负债总额为8436美元，2018年12月31日为5865美元[293] - 2019年第一季度公司合并净收入为13,796美元，较2018年同期的6,152美元增长[301] - 2019年第一季度净保费收入为50,506美元，较2018年同期的36,112美元增长39.9%[302] - 2019年第一季度净损失和损失调整费用为26,234美元，较2018年同期的18,849美元增长39.2%，损失和损失调整费用率从2018年的52.2%降至2019年的51.9%[307] - 2019年第一季度递延保单获取成本和其他承保及一般费用摊销为16,694美元，较2018年同期的11,877美元增长40.6%，费用率为33.1%，较2018年第一季度高0.2个百分点[313][316] - 2019年第一季度承保收益为7,578美元，较2018年同期的5,386美元有所增加，主要得益于汽车业务损失经验的改善[318] - 2019年第一季度费用和其他收入为464美元，较2018年同期的377美元有所增加，非标准汽车业务的费用收入从2018年的322美元增至2019年的470美元[320] - 2019年第一季度平均现金和投资资产为382,171美元，较2018年同期的313,808美元有所增加，净投资收入为1,743美元，较2018年同期的1,369美元增加374美元，加权平均总投资收益率从2018年的2.5%降至2019年的2.4%[321] - 2019年第一季度投资实现资本收益为559美元，较2018年同期的469美元有所增加[323] - 2019年第一季度公司因股权证券未实现增值变化获得净收益7,300美元，2018年第一季度和全年股权证券在其他综合收益中分别记录了439美元和9,467美元的税前净未实现损失[324] - 2019年第一季度和2018年第一季度公司均未记录其他非暂时性减值[325] - 2019年3月31日，公司固定收益证券净未实现收益为1886美元，权益证券净未实现收益为17659美元；2018年12月31日，固定收益证券净未实现损失为2325美元，权益证券净未实现收益为10359美元[326] - 2019年第一季度前三个月，公司税前收入为17644美元，2018年同期为7601美元，增加了10043美元[328] - 2019年第一季度前三个月，公司所得税费用为3848美元，2018年同期为1449美元；2019年第一季度有效税率为21.8%，2018年同期为19.1%[329] - 2019年第一季度前三个月，公司非控股权益前净收入为13796美元，2018年为6152美元[330] - 2019年3月31日前三个月，公司非控股权益后年化平均股本回报率为19.6%，2018年同期为9.6%[331] - 2019年3月31日，公司总资产为477287美元，较2018年12月31日增加18795美元，增幅4.1%[333] - 2019年3月31日，公司总负债为183832美元，较2018年12月31日增加1093美元，增幅0.6%[334] - 2019年3月31日前三个月，公司股本增加17702美元，增幅6.4%[335] - 2019年3月31日前三个月，公司经营活动净现金流为4231美元，投资活动净现金流为 - 3032美元，融资活动净现金流为 - 22美元[338][339] 公司评级情况 - Nodak Insurance和Battle Creek被A.M. Best评为“A”级，American West被评为“A - ”级，Primero和Direct Auto未评级[210] 公司收入与费用构成 - 公司主要收入来自净保费收入、净投资收入和投资净资本利得（损失）[219] - 公司费用主要包括损失及损失调整费用、递延保单获取成本摊销、其他承保和一般费用以及所得税[226] 公司业务评估与衡量方式 - 公司使用非GAAP财务指标评估保险业务，包括费用率、损失及损失调整费用率、综合比率等[230] - 公司通过监测总保费收入和净保费收入的变化来衡量增长，通过检查损失及损失调整费用率、费用率和综合比率来衡量承保盈利能力[231] 公司投资组合管理 - 公司投资组合由Conning, Inc.、Disciplined Growth Investors和CIBC Personal Wealth Management管理[225] 公司准备金相关情况 - 2019年3月31日，公司净未付损失和损失调整费用（LAE）为82,417美元，再保险可收回款为3,143美元，未付损失和LAE的负债为85,560美元；2018年12月31日，对应数据分别为84,889美元、2,232美元和87,121美元[261] - 2019年3月31日，私人乘用车汽车、非标准汽车、家庭和农场、作物、其他业务的总储备分别为17,560美元、46,641美元、11,145美元、513美元、6,558美元；2018年12月31日，对应数据分别为17,978美元、46,786美元、10,002美元、1,742美元、8,381美元[262] - 截至2019年3月31日，未付损失和LAE估计值净再保险可收回款变动1%，税后净收入影响约为651美元[264] - 2018年12月31日，通胀因素隐含在估计支付模式中，-1%、1%、3%、5%的通胀变化对税后净收入的影响分别为 -1,170美元、1,200美元、3,693美元、6,318美元[266] - 公司为传统财产和意外险产品的索赔支付及相关调整费用维持准备金，包括已报告索赔的个案准备金和已发生但未报告索赔的准备金（IBNR）[240] - 公司利用独立精算师协助估计未付损失和LAE的负债，采用Bornhuetter - Ferguson法、已付和个案已发生损失法、已付ALAE与已付损失比率法等精算方法[245] - 巨灾发生时，公司利用映射技术在5 - 7天内确定估计索赔数量和损失支付，若损失超自留巨灾金额，会立即通知再保险人[242] - 公司按季度根据历史损失模式、当前作物状况、天气模式和作物损失理算师的意见估计多险种作物保险损失[244] - 损失准备金估计受多种因素影响，如索赔处理程序变化、通胀、法律趋势、立法变化等[249] - 准备金建立存在不确定性，近期事故年份的准备金通常比旧事故年份更保守[250] - 2018年12月31日，案件准备金变动对税后净收入有不同影响，-10%变动影响为-6045美元，-5%为-3022美元，-2%为-1209美元，+2%为1209美元，+5%为3022美元，+10%为6045美元[268] 公司财务计量与评估 - 公司固定收益证券和权益证券分类为可供出售，按估计公允价值计量，2019年1月1日起权益证券未实现投资损益变动将影响净收入[269] - 公司至少每季度评估证券的其他非暂时性减值，评估时考虑多种因素[270] - 公司使用公允价值计量记录某些资产的公允价值调整，依据公允价值层次确定输入值优先级[280] 公司收购相关财务处理 - 收购Direct Auto未记录递延保单获取成本，而是确认价值5134美元的已收购业务价值无形资产[289] 公司股息情况 - 2019年，诺达克保险无需北达科他州保险部事先批准可支付的股息约为17588美元，直接汽车保险无需伊利诺伊州保险部事先批准可支付的股息为6653美元[342][345]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ____ to _____ Commission file number 001-37973 NI HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) NORTH DAKOTA (State or other jurisdiction of incorpora ...