财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机收入增长5.4%，由4.2%的销量和组合增长以及1.2%的价格增长推动，符合下半年中个位数有机增长的指引 [8][9] - 毛利率为30.4%，扩张90个基点 [10] - 调整后EBITDA增长13%至1.09亿欧元，调整后每股收益增长20%至0.30欧元/股 [10] - 前9个月产生2.37亿欧元的调整后自由现金流，现金转化率达122% [27] - 全年预计有机收入为高个位数增长，第四季度为中个位数增长，但会受到3%不利日历变化和2%外汇换算的逆风影响 [29] - 重申调整后EBITDA超过4.6亿欧元的指引，相当于调整后每股收益超过1.31欧元，以美元计算，全年调整后EBITDA至少为5.38亿美元，调整后每股收益至少为1.53美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌零售业务占销售额的90%，第三季度增长超7%；食品服务和自有品牌分别下降23%和5%，拖累2个百分点 [24] - 绿色美食（Green Cuisine）在英国冷冻植物蛋白类别中达到创纪录的7%市场份额，进入葡萄牙、瑞典和芬兰3个新市场，目前在12个欧洲市场可用，推出新的无鸡禽肉产品，销售速度强劲 [14][15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，公司在总冷冻咸味食品和包装食品领域的增长超过市场，尽管随着欧洲各国放松限制和消费者适应与病毒共存，包装食品和冷冻咸味食品的增长相对于第二季度有所放缓 [10] - 随着欧洲病例激增和政府重新实施限制，消费增长有重新加速的早期迹象 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是持续有机增长，并在欧洲冷冻食品领域进行互补性收购，资本结构已与该战略重新调整，在并购方面保持活跃 [17] - 计划通过增加A&P投资直接吸引新消费者，并在2021年及以后留住他们 [12] - 加入10x20x30倡议，致力于到2030年将食品损失和浪费减半，实现英国豌豆农场管理集团SAI平台农场可持续性评估黄金级别，目标是到2025年通过可持续农业实践采购100%的蔬菜和土豆 [18][19] - 绿色美食品牌目标是让消费者轻松且经济实惠地享受无肉餐食，到年底将有28个SKU在欧洲市场推出或重新品牌化 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19仍为公司带来顺风，但第三季度其对业绩的提升相对较小，远低于第二季度，不过公司业务的潜在动力逐季加速 [11] - 2021年计划显示有机收入、调整后EBITDA和调整后每股收益将实现增长，这将建立在2020年出色表现的基础上，并在两年内实现显著加速 [22] 其他重要信息 - 第三季度向股东返还4.67亿美元资本，主要通过9月中旬的成功要约收购完成，年初至今已回购约6亿美元股权，股份数量较年初减少14% [17] - 预计第四季度毛利率同比增长，运营费用将大幅高于收入增长，因A&P投入集中在第四季度 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请澄清2021年有机收入、EBITDA和EPS的增长情况 - 公司目标是2021年实现有机收入、调整后EBITDA和调整后EPS相对于2020年共识的增长，但未考虑第二波疫情的影响，实现该目标需克服2020年COVID - 19的显著影响 [36] - 增长驱动因素包括新消费者留存、绿色美食持续增长、食品服务复苏以及今年投资在明年的回报 [38] 问题2: 从供应链角度，谈谈硬脱欧应急计划、与去年计划的差异以及对库存情况的看法 - 公司吸取第一波疫情的经验，在夏季重建库存，为第四季度提供更好的安全库存可见性，同时也考虑了脱欧的时间安排 [42] - 公司为脱欧做了充分准备，2021年的计划基于有协议脱欧的基础，但情况动态变化 [43][44] 问题3: 公司对可持续发展的重视似乎在加强，可持续发展努力是否会带来直接成本改善和竞争优势 - 可持续发展对冷冻食品行业在减少浪费方面有益，从商业角度对零售商和消费者都很重要，既可能增加成本也可能降低成本，还会影响收入，消费者开始认可公司在可持续发展方面的表现，投资者日将有更多相关内容 [46][48] 问题4: 谈谈并购机会和卖家出售意愿 - 公司并购战略聚焦欧洲冷冻食品整合，凭借现金流和资本分配能力有能力进行并购，需保持灵活和准备，等待卖家出售机会，尽管市场波动，但全球并购仍在进行 [51][52][53] 问题5: 消费增长重新加速，不同地区是否有差异，第二波封锁期间消费者行为有何变化 - 欧洲各地差异不大，消费者在家时更认可冷冻食品，政府措施会影响消费强度 [56] - 第二波疫情早期，恐慌性购买减少，消费者学会应对COVID - 19，需求和供应管理更轻松 [57] 问题6: A&P投资计划是否因当前消费者经济环境改变，如何分配支出 - 环境动态变化，公司需灵活管理支出，当前计划是合理分配支出，以在年底和明年初保持强劲势头 [60] 问题7: 增加安全库存和库存投资，未来是现金投入还是现金生成 - 公司致力于将利润的100%以上转化为现金，已考虑相关因素，通过现金突破干预措施平衡各项现金项目 [63] 问题8: 第三、四季度投资计划未在损益表体现，是支出推迟还是规模不如预期 - 部分投资在第三季度开始，大部分将集中在第四季度，按计划支出以确保年底和明年的良好势头 [65] 问题9: 成本方面，是否看到成本缓解，输入成本压力或缓解情况以及外汇交易影响 - 在关键原材料成本方面，抓住了一些现货机会，预计明年有低个位数通胀，与长期历史情况相符 [66] - 外汇方面有轻微帮助，但因滚动对冲计划，影响不显著 [68] 问题10: 冷冻鱼品类中自有品牌份额增加，公司对自有品牌和品牌产品的看法 - 短期自有品牌份额变化可能与促销有关，鱼品类对公司依然强劲，公司是品牌公司，将继续投资以保持领先地位 [71][72] 问题11: A&P战略投资是否原计划在第四季度进行，为何不在第三季度支出 - 由各地市场运营商决定，认为在第四季度投资对各自市场最有影响，公司不按季度监测投资，而是根据不同国家和市场情况决定投资时间 [75][77] 问题12: 谈谈欧洲植物蛋白产品竞争格局和绿色美食产品定位 - 在英国和爱尔兰市场，绿色美食进展良好，已获得7%市场份额，成为第三大品牌；在欧洲大陆部分国家，市场不太成熟，新举措增多有助于品类增长，公司通过产品质量、A&P和店内激活来差异化竞争 [81][82] 问题13: COVID零售环境对SKU assortment的影响，创新产品推向市场情况以及零售商应对能力 - 目前绿色美食的创新产品未被零售商移除或放缓推出，但未来可能会根据经济衰退情况与零售商合作优化SKU，这是一个动态过程 [86][87] 问题14: 绿色美食创新是否独特成功，竞争对手创新情况如何 - 难以评价竞争对手，但植物蛋白是长期结构性趋势，当前首要任务是共同推动品类增长 [88][89] 问题15: 消费者新购买习惯中，哪些是永久性的，哪些是暂时性的 - 公司每月跟踪重复购买率并设定目标，目前情况令人满意，投资者日将有更多相关内容 [92] 问题16: 植物蛋白类别增长的份额来自哪里 - 增长并非来自公司自身产品，可能来自低价值冷冻产品和部分肉类产品，零售商已为植物蛋白增加货架空间，该类别具有高度增量性，公司将在2021年继续投资 [94][96][97] 问题17: 北欧地区情况及近期转机 - 除瑞典外，其他业务表现符合预期；在瑞典，公司组建新团队，转变思维为以客户为导向，开始取得进展，包括改善客户关系和增加货架空间，未来几个季度将逐步改善，同时在物流成本优化方面也有积极迹象 [99][100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长12.3%，由销量和组合增长9.9%以及价格增长2.4%驱动，与6月业务更新情况一致 [11][13] - 毛利率为30.3%，扩张50个基点 [11] - 调整后EBITDA增长21%至1.19亿欧元，调整后每股收益增长26%至0.34欧元/股 [11] - 前6个月调整后自由现金流达2.43亿欧元，接近去年同期的3倍，已超过2019年全年水平 [28][45] - 提高2020年有机收入指引，从个位数中段提升至个位数高位，预计调整后EBITDA超过4.6亿欧元，调整后每股收益超过1.27欧元，换算成美元分别至少为5.43亿美元和1.50美元 [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌零售业务占销售额的90%，第二季度增长近20%，推动有机收入增长；自有品牌业务增长较温和，食品服务业务有所下滑 [42] - 调整后运营费用同比增长1%，其中广告与促销费用两位数下降，反映了将Green Cuisine广告从第二季度推迟到第三季度以及减少供应链压力的决策 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 13个国家中有7个国家的收入增长超过15%，业务增长具有广泛的地域基础 [42] - 在英国、意大利和德国这三个最大市场，12周整体渗透率上升4个百分点至44% [16] - 第二季度，在最大市场英国，近40%的Nomad用户回购品牌产品2次或更多 [18] - 7月初步数据显示市场份额正在企稳 [22] - 电子商务增长仍然很高，有时超过50%，在最成熟的英国市场，各大电商平台甚至将产能翻倍 [156] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将约1000万欧元用于三项战略增长支柱：留住自疫情以来的新消费者、加大核心产品组合的媒体支持、加倍投入植物蛋白品牌Green Cuisine [30] - 公司将M&A重点转向欧洲冷冻食品收购，主要是中型收购项目，并计划通过荷兰式拍卖回购至多5亿美元的股票，以返还多余现金并保留财务灵活性 [38][39] - 冷冻食品是欧洲增长最快、最持久的快速消费品类别之一，公司业务表现出色，得益于组织的灵活性和品牌影响力，且产品组合集中在冷冻、品牌和零售的包装食品领域 [14] - 公司认为品牌和自有品牌都有市场空间，需要提供有吸引力的产品以满足零售商对每平方米或每个SKU毛利润的要求 [145][146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管5月初欧洲居家限制放宽，但公司业务增长仍保持在较高水平，预计下半年销售增长将维持高位 [13] - 原材料通胀压力正在缓解，鱼价呈缓和趋势，欧元兑美元走强有助于控制2021年的商品成本 [25][27] - 公司对业务增长前景和欧洲冷冻食品行业的信心达到前所未有的高度，计划在今年秋季举办首次虚拟投资者日 [40] 其他重要信息 - 公司宣布计划启动至多5亿美元的普通股要约收购，以向股东返还大量资本 [9] - Green Cuisine表现出色，收入和毛利率均超出计划，目前已在10个欧洲市场推出，预计到2021年初将覆盖所有市场，并将在未来几周进入英国的无肉禽肉品类 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对欧洲冷冻食品收购的关系是否更有成效，疫情对相关讨论有何影响 - 公司认为有机和无机增长都极具吸引力，专注于冷冻食品领域是正确的选择，目前有一个有趣的并购管道，需要保持纪律性和耐心，同时通过回购股票返还现金，为并购保留足够资金 [60][61][63] 问题2: 新消费者的重复购买情况如何 - 以千禧一代为例，他们在新Nomad购买者中占比较高，在英国、德国和意大利等主要市场表现出强劲的消费增长，这表明公司品牌在新消费者中具有较高的吸引力和复购率 [65] 问题3: 公司从供应链中学到了什么，如何看待供应链的灵活性和效率 - 公司供应链团队表现出色，所有13家工厂在疫情期间保持开放，尽管产能利用率较高，但通过减少促销活动和努力工作，服务水平已恢复到98%，并建立了安全库存，同时公司也在考虑短期至中期增加部分工厂的产能 [76][78][79] 问题4: 请更新Green Cuisine在英国的家庭渗透率、市场份额以及零售商的反馈 - Green Cuisine在英国和爱尔兰等早期进入的市场以及新市场都在获得市场份额，公司认为产品在质量和价格方面具有优势，目前已有10个国家推出该品牌，除3个市场外，其他市场进展顺利，公司对实现2022年超过1亿欧元的目标充满信心，同时已开始在德国和奥地利进行广告宣传，并将于9月在英国推出新的植物蛋白禽肉产品线 [83][85][87] 问题5: 目前关键地区的促销环境如何，Green Cuisine是否会在计划市场推出，哪些市场已经开始广告宣传 - 公司将广告支出从第二季度转移到第三季度，并计划再投资约1000万欧元，随着供应链恢复正常，促销活动也将恢复正常，目前Green Cuisine已在10个国家推出，超过原计划，已在爱尔兰、英国、德国和奥地利开始广告宣传，其他国家将在未来几周跟进，零售商对该品牌反应积极 [97][100][101] 问题6: Green Cuisine是否获得了超出原计划的分销渠道 - 零售商对Green Cuisine反应良好，尤其是在英国市场，公司正在与零售商建立更紧密的合作关系，获得了更多的货架空间，不仅在英国，在法国等其他市场也有很好的店内推广案例 [102][103][104] 问题7: 6月和7月的销售趋势如何，公司放弃的并购机会是基于估值还是其他因素 - 6月和7月销售额实现两位数增长，全年预计将达到个位数高位增长，公司放弃的并购机会是综合考虑了估值、资产质量等因素，同时公司认为专注于冷冻食品领域是更好的选择，需要保持纪律性和耐心 [109][112][114] 问题8: 股票回购是否意味着并购目标比当前股价更贵，未来是否更倾向于小型并购 - 市盈率只是并购决策的一个变量，欧洲冷冻食品市场的并购项目大多为中型项目，公司认为通过股票回购返还现金是对市场现实的体现，回购后公司的资产负债表和现金流状况仍能支持其进行并购活动 [123][124] 问题9: 如何看待自有品牌的前景，以及在更具商品属性的类别中消费者转向自有品牌的情况 - 公司认为其产品并非商品，而是具有高品质和附加值，欧洲自有品牌市场份额相对稳定，在某些国家甚至有所下降，冷冻食品在经济衰退期间表现良好，公司相信凭借核心产品、Green Cuisine品牌、新消费者保留和额外投资，能够在市场中取得良好表现 [126][128][130] 问题10: 是什么促使公司缩小并购战略的重点 - 过去5年公司经历了转型，逐渐认识到冷冻食品行业具有巨大潜力，尤其是在疫情的推动下，公司认为专注于有机和无机增长的冷冻食品领域是创造价值的最佳方式，同时公司有一个有吸引力的并购管道 [135][136][137] 问题11: 考虑到经济背景、自有品牌压力和成本下降，2021年的定价策略如何 - 目前讨论2021年的定价策略还为时过早，公司正在进行全面的计划审查，并将在分析师日分享相关计划 [140] 问题12: 零售商是否有更激进的自有品牌计划，特别是在植物蛋白领域 - 零售商正在制定自有品牌计划，但公司认为品牌和自有品牌都有市场空间，关键是提供有吸引力的产品以满足零售商的需求，公司将确保Green Cuisine等创新产品的良好定位，同时认为零售商开发自有品牌植物蛋白产品是市场常态，公司需要不断提升产品质量 [145][146][148] 问题13: 为什么英国市场表现不如意大利、德国和法国 - 公司上半年在各个市场表现较为一致，英国市场第二季度增长约16%，高于平均水平，整体市场增长具有广泛的地域基础 [155] 问题14: 电子商务增长趋势是否持续，在线市场份额表现如何 - 电子商务增长仍然很高，有时超过50%，在英国等成熟市场，各大电商平台甚至将产能翻倍，冷冻食品在电子商务领域表现良好，公司看好其发展前景 [156][157] 问题15: 股票回购是否能创造长期价值，是否考虑进一步降低债务 - 公司在综合考虑各种资本配置选项后，认为股票回购是创造股东价值的最佳选择，目前的借款成本约为3%，公司的杠杆水平能够支持其增长战略 [159] 问题16: 2021年能否实现同比增长，驱动因素是什么 - 目前讨论2021年的增长目标还为时过早，公司正在收集相关信息以制定目标，公司认为目前具有强劲的增长动力，相信现有的战略能够在疫情前后持续发挥作用 [164] 问题17: 7月销售趋势是消费者继续选择品牌还是因疫情继续居家消费 - 目前判断还为时过早，但7月销售趋势是两者的结合 [166]

公司概况 - 公司是欧洲领先冷冻食品公司，2019年净收入超20亿欧元，连续3年有机收入增长，有4800名员工[9] - 2019年营收品类占比为鱼40%、蔬菜19%、土豆10%、餐食9%、禽肉8%、披萨8%、其他6%[10] 业绩表现 - 接近连续14个季度有机收入增长，2020年Q2预计低两位数增长[19][20][21] - 2020年Q1报告收入同比增长10.5%，有机收入增长7.7%；Q2截至5月31日报告收入同比增长13.0%，有机收入增长14.1%[54] 疫情影响 - 冷冻食品需求空前，新消费者涌入，电商销售占比从2019年的5%增至7%，商品成本稳定[23] - 英国市场各场景冷冻食品消费均增长，早餐、午餐、下午茶、晚餐分别增长31%、68%、30%、28%[26] 业务策略 - 向消费者普及冷冻食品好处，加强线上线下零售分销，推出突破性创新产品[29] 新品情况 - 2019年推出的Green Cuisine在英国冷冻无肉市场份额达5%，成为第三大品牌[35][36] - 到7月将进入10个欧洲市场，未来将成为重要增长驱动力[42][44] 资金用途 - 现金主要用于收购，目标是整合欧洲冷冻市场，追求独特机会，构建优质食品资产组合[45][46]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长10.5%，达6.83亿欧元，有机营收增长7.7%，交易天数带来3.2%的增长，外汇换算使营收增长减少40个基点 [40] - 第一季度毛利率为29.1%，同比下降180个基点，符合预期，主要因通胀与提价时间差导致 [41] - 调整后运营费用同比增长14%，调整后EBITDA为1.2亿欧元，同比下降2%，好于预期，主要因销售增加 [42] - 第一季度调整后每股收益为0.33欧元，回购470万股，对加权平均股数影响有限 [43] - 第一季度调整后自由现金流为7400万欧元，去年同期为9300万欧元，EBITDA转化率为110% [44] - 2020年全年，公司上调指引，预计调整后EBITDA为4.5 - 4.6亿欧元，调整后每股收益为1.24 - 1.27欧元，假设有机营收为中个位数增长 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌零售业务占销售额90%，1月销售尚可，2月加速，3月因居家令和学校关闭激增，4月需求持续高位，第16周因复活节因素下降 [14][16] - 自有品牌和餐饮服务各占总销售额约5% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月公司市场份额上升1个百分点，此前52周基本持平，主要因消费者在不确定时期倾向购买信任品牌 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期，公司调整业务以适应需求增长，减少近期营销和推广计划，计划下半年重新启动 [24] - 中期，随着限制放宽，公司将通过商品销售、创新、促销等计划维持需求，为经济衰退等多种情景做准备 [28][29] - 长期，公司将利用电商增长、消费者冰柜容量增加和新消费者涌入的机会，将新消费习惯转化为长期重复消费 [31][32] - 公司计划到2022年将Green Cuisine子品牌发展成至少1亿欧元的业务，目前已在德国、法国等国推出，比利时和奥地利即将推出，媒体投放时间调整至下半年 [34][36] - 公司在供应链上采取果断行动，如在意大利工厂使用热成像相机、增加原材料库存等，以保障供应 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在疫情期间表现出极强韧性，预计将超过全年指引，有望在危机后更加强大 [11][38] - 冷冻食品在经济不确定时期具有韧性，消费者会转向冷冻食品并更注重价格 [30] - 公司认为电商增长、消费者冰柜容量增加和新消费者涌入将带来长期机会 [31][32] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性声明，实际结果可能因风险和不确定性而不同，同时会讨论非IFRS财务指标，应与IFRS结果结合阅读 [4][5] - 公司第一季度宣布3亿欧元股票回购计划，截至3月13日已投入9100万美元，收购约3%的流通股 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司提供具体全年指引的信心来源 - 公司认为其业务组合独特，专注于冷冻食品、零售渠道、欧洲市场，且餐饮服务占比仅5%，虽难以准确预测全年走势，但仍以下半年低个位数有机营收增长为基线提供指引 [58][59][60] 问题: 新用户数量及转化情况与正常情况的比较 - 目前难以提供具体数据，但新消费者来自不同背景，对冷冻食品的营养、口味等方面印象深刻，且随着解封时间延长，这些消费者会继续使用公司产品 [64][74][77] 问题: 新家庭渗透率数据及与过去衰退期的比较，以及消费者冰柜容量情况 - 目前难以提供具体数据，但消费者对新冷冻食品印象良好，冰柜不会消失，公司希望消费者更频繁打开冰柜，且解封需要时间，消费者会更多在家烹饪，对公司有利 [74][75][77] 问题: 瑞典业务和Aunt Bessie's业务的战略及疫情对其的影响 - Aunt Bessie's在英国与重要零售商恢复合作，有望增加分销；瑞典业务方面，Wayne组建新管理团队，修复与贸易伙伴关系，制定联合业务计划，预计今年晚些时候业绩改善，2021年有良好势头 [81][83][85] 问题: Green Cuisine媒体投放时间调整的原因及对品牌的影响 - 媒体投放时间调整是正常的时间安排，公司对其短期预期不变，目前该品牌在多个国家表现良好，且肉类替代品趋势加速，公司认为该品牌前景乐观，同时会在合适的分销水平下重新加速增长 [94][95][96] 问题: 全年毛利率的预期 - 公司预计通胀将缓和，第二季度毛利率下降幅度将减小，下半年整体毛利率将改善 [101] 问题: 竞争对手应对需求激增的能力及公司市场份额能否持续 - 短期公司在供应链采购和工厂运营上行动迅速，保障供应；需求方面，消费者在危机时倾向信任品牌，公司品牌优势明显；且公司产品组合简单，鱼和蔬菜类别表现良好，未来公司将努力留住新消费者 [107][109][111] 问题: 是否有机会提高促销深度并永久改变价格策略 - 公司将促销作为业务增长的关键因素，目前不打算进行根本性改变，会根据实际情况重新促销，并确保与竞争对手和替代产品有合理的相对价格指数 [114][115] 问题: 消费者在危机期间和衰退压力下对品牌和自有品牌的偏好 - 短期消费者倾向品牌，公司因此获得市场份额；长期来看，衰退可能使消费者更多在家用餐，对冷冻食品有利，但公司也需关注自有品牌的价格竞争，并认为SKU合理化可能对公司有利 [118][119][121] 问题: 鱼类供应链的风险 - 公司鱼类供应链未受影响，美国鸡肉和牛肉问题是特定情况，欧洲未出现类似问题，且公司在2020年通胀缓和时已加强原材料库存管理 [122] 问题: 第一季度消费情况及第二季度趋势，以及消费者家庭库存情况 - 第一季度销售领先发货，有一定上行空间；消费者因疫情更多在家用餐，冷冻食品消费增加，欧洲冰柜较小且囤货现象不如美国明显，未来消费情况取决于解封进程，长期来看在家办公增加将有利于冷冻食品消费 [128][133][137] 问题: 公司目前对股票回购和并购的看法，以及并购管道的情况 - 公司不评论并购情况，认为股票回购是机会主义行为，目前已回购540万股，平均价格为16.78欧元，公司资产负债表强劲，有能力抓住合适机会 [141][142][143] 问题: 公司供应链与食品行业相比的优势，以及供应是否安全 - 公司在供应链上行动早，保障工厂和员工安全，加强原材料库存管理，美国蛋白质问题在欧洲未出现，公司自身收获过程自动化程度高，能保障全年供应 [145][146] 问题: 消费者在疫情后是否会转向新鲜食品而远离冷冻食品 - 公司认为机会大于挑战，消费者发现冷冻食品在营养、口味等方面的优势，且新购物模式显示消费者更频繁购买冷冻食品，这种习惯可能持续；同时，电商增长对冷冻食品有利 [150][152][155] 问题: 零售商是否会增加冷冻食品的货架空间或支持 - 公司认为有可能，冷冻食品对零售商来说是高利润类别，虽不会立即增加全部货架，但可能配备二级冰柜，这将是公司与零售商联合业务计划的一部分 [160][161]

财务指标 - 2020年第一季度有机收入增长7.7%，报告收入增长10.5%，其中交易日因素贡献3.2%，外汇因素影响 -0.4%[7][14][17][37] - 2020年第一季度调整后EBITDA为1.2亿欧元，调整后EPS为0.33欧元，调整后自由现金流为7400万欧元[7][17][18] - 上调2020年指引，有机收入增长为中个位数百分比，调整后EBITDA为4.5 - 4.6亿欧元，调整后EPS为1.24 - 1.27欧元[20][21][22] 业务表现 - 2月底业务有望实现第一季度有机收入零增长，3月初需求因疫情封锁大幅上升，3月有机收入增长超计划20个百分点[14] - 品牌零售销售额约占公司总收入的90%，周销售轨迹有较大波动，部分周同比增长超70%[11][12] 供应链情况 - 公司提前采取措施保护工厂员工，13家工厂均保持运营，能应对菠菜和豌豆的农业收获[15] 前瞻性声明 - 报告包含关于公司业务、供应链、销售、市场份额等多方面的前瞻性声明，但受多种风险因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[3][4] 非IFRS财务指标 - 公司使用有机收入增长、调整后EBITDA等非IFRS财务指标评估财务结果，但计算方式可能与其他公司不同，需与IFRS指标结合使用[5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机收入增长1.7%，由价格上涨3.2%推动，但被销量和组合下降1.5%所抵消；调整后毛利率为29.9%，与去年持平；调整后EBITDA为1.16亿欧元，增长15%；调整后每股收益为0.32欧元 [7] - 全年收入增长7%，其中有机收入增长2.1%，收购贡献4.9个百分点；调整后毛利率为30%，较上年下降30个基点；调整后EBITDA增长15%至4.32亿欧元；调整后每股收益为1.23欧元，增长3% [24][25] - 2019年调整后自由现金流为2.28亿欧元，2018年为2.86亿欧元；自由现金流转化率为97% [26] - 2020年预计调整后EBITDA约为4.4 - 4.45亿欧元，调整后每股收益为1.19 - 1.21欧元，预计有机收入呈低个位数百分比增长 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度九个核心市场中有九个实现增长，德国、意大利和法国领涨，英国和瑞典下降 [8] - 德国第四季度有机收入增长9%，全年增长8%，得益于核心品类的稳健执行和Iglo产品向Aldi的战略扩张 [9] - 英国第四季度有机收入下降1%，全年增长2%，下降是由于优先考虑毛利率导致的战术性销量损失；预计第一季度继续下降，第二季度恢复增长 [10] - 瑞典第四季度有机收入下降15%，全年下降7%，公司认为问题在于执行层面，已制定行动计划以实现盈利增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国第四季度有机收入增长9%，全年增长8% [9] - 英国第四季度有机收入下降1%，全年增长2%；预计第一季度继续下降，第二季度恢复增长 [10] - 瑞典第四季度有机收入下降15%，全年下降7% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略继续推动低个位数有机收入增长，核心业务占比70%，表现优于平均水平；剩余30%业务以控制方式下降，目标是管理该部分业务的利润率和现金流 [8][9] - 近期优先关注欧洲中型冷冻食品资产收购，以创造股东价值 [14] - 计划在2020年将Green Cuisine品牌扩展到至少六个新国家，预计到2022年该品牌收入将超过1亿欧元 [16][17] - 2020年计划实现连续第四年有机收入增长，调整后EBITDA预计为4 - 4.45亿欧元；预计收入增长在价格和销量之间更加平衡 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年成功应对原材料通胀，实现低个位数有机收入增长和轻微毛利率扩张 [13] - 2020年预计面临高于平均水平的通胀，包括原材料通胀和外汇因素，但通胀情况有企稳迹象 [19] - 预计2020年毛利率与去年基本持平，调整后EBITDA增长2% - 3%，低于长期中个位数增长目标，但仍将实现盈利增长并为未来奠定基础 [20] 其他重要信息 - 会议涉及前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同；同时讨论了非国际财务报告准则（IFRS）财务指标，应与IFRS结果结合阅读 [4] - 2019年数据按照IFRS 16租赁新标准列报，部分财务指标可能与2018年数据不可直接比较 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明2020年有机销售和EBITDA的驱动因素 - 销售方面，公司对第二季度有信心，原因包括与零售商的谈判进展顺利、Green Cuisine将在上半年进入至少六个新国家并开展多渠道营销活动、1月业务下降后2月已恢复增长且预计趋势将持续 [32][33][34] - EBITDA方面，G&A费用计划在第一季度前置，以建立Green Cuisine品牌；毛利率将随着通胀时间、Green Cuisine的组合效益和供应链节省而逐步改善 [37] 问题2: 公司有大量现金，为何不进行股票回购 - 公司认为目前并购目标能带来比股票回购更多的价值，不过股票回购并非禁忌，董事会会持续评估 [39] 问题3: 请解释英国Aunt Bessie's品牌的战略决策及瑞典业务的情况和盈利影响 - 英国业务整体表现良好，Aunt Bessie's品牌因竞争对手促销而优先考虑毛利率，导致战术性销量损失，预计第二季度恢复增长 [42] - 瑞典业务目前占EBITDA约2%，问题在于执行层面，已更换管理团队，预计需要更多时间实现盈利增长 [45] 问题4: 2019年自由现金流为2.35亿欧元，2020年趋势如何 - 公司致力于实现约100%的自由现金流生产率，并采取行动维持现金表现 [49] 问题5: Green Cuisine品牌进入六个新国家，对公司营收和品类增长有何影响 - Green Cuisine是新类别，预计对公司的蚕食效应较低，将从肉类市场夺取份额；其毛利率对公司整体业务有增值作用，且各地对该品牌的积极性很高 [52][53] 问题6: 公司收购的类别重点是什么 - 短期至中期优先完成欧洲冷冻食品市场布局，将在有影响力和领导力的领域进行投资和收购 [56] 问题7: 如何看待长期EBITDA利润率目标和净收入管理的发展，哪些杠杆最具影响力 - 净收入管理是一个持续创新的过程，需要不断适应消费者和零售商的承受能力；2020年公司希望在定价和销量之间实现更平衡的增长 [63][65] 问题8: 请说明Green Cuisine品牌的发展，是否依赖第三方，以及资本支出情况 - 目前资本支出有限，公司与供应商建立了战略合作伙伴关系，并拥有强大的研发部门；现阶段无需进一步垂直整合，产品表现超出预期，公司有能力进行必要的资本支出 [67][68] 问题9: 第四季度提前确认了多少收入，将多少费用推迟到第一季度或以后 - 提前确认的收入约为销售额的1%，费用方面无变化 [71][73] 问题10: 公司如何应对新冠疫情影响，是否受益于消费者购买冷冻食品 - 公司优先确保员工安全，成立了全球事件管理团队并遵循WHO指南；在意大利，消费者对冷冻食品的需求增加，公司确保有适当的库存安全库存，并在必要时增加生产；公司在中国的供应链暴露较小，已制定应急计划 [74][75][76] 问题11: Green Cuisine品牌1亿欧元的收入是2020年底的运行率还是实际实现的，达到该目标是否需要更多投资 - 1亿欧元收入是实际实现的；在SG&A和A&P方面需要大量投资，公司计划将大部分毛利重新投入到该品牌，随着销量增长，投资比例将下降 [78] 问题12: 请说明英国Aunt Bessie's品牌的促销情况，以及有机销售下降对中型收购的影响 - Aunt Bessie's品牌的竞争主要在土豆品类中的薯条部分，公司希望在该领域夺回市场份额；此次经历将作为经验教训纳入未来收购考虑 [82][83] 问题13: Green Cuisine品牌面临怎样的竞争，投资主要在广告营销还是贸易促销 - 在英国，竞争对手是传统大型企业，将采用创新、A&P和分销等手段竞争；在其他国家，市场更加分散，公司有望快速获得强势地位；公司计划扩大产品范围 [86][87] 问题14: 意大利是否存在供应链和商业销售中断问题 - 目前未出现供应链中断情况；在一些传统贸易的小商店中，部分产品出现缺货情况，公司正在与他们合作解决；与大型零售商的供应过程正常，销售强劲 [91] 问题15: 价格谈判是否完全抵消了鱼类通胀成本 - 公司在价格谈判中取得了较好的回报，并根据竞争环境做出了战略定价选择，通过组合管理来执行定价，而非按类别覆盖通胀所需的价格 [94] 问题16: 2019年供应链生产率是否低于预期，2020年是否会延续势头 - 2019年供应链表现有很大进步，且将继续提升；公司正在制定计划，通过工厂和产品层面的优化来提高生产率，以支持业务增长和再投资 [95][96]

市场地位与市场规模 - 公司是西欧领先的品牌冷冻食品制造商和经销商，2019年在运营国家的咸味冷冻食品市场份额为12.6%，是最接近竞争对手的1.9倍[154] - 2019年西欧咸味冷冻食品市场零售销售价值估计达280亿欧元[156] - 过去五年，西欧咸味冷冻食品市场年均增长1.5%[158] 产品与销售结构 - 公司核心产品目前约占销售额的68%[169] - 截至2019年12月31日，在线销售约占公司总销售额的4%[172][180] - 2019年全年，公司通过餐饮服务渠道的销售额约占5%[181] - 2019年、2018年和2017年，鱼类产品是公司收入的最大贡献者[175] - 截至2019年12月31日，公司前十大客户的收入占比为36%[178] - 公司前六大市场占西欧冷冻食品市场零售销售价值约68%，2019年贡献公司80%的收入[244] 生产能力 - 公司拥有13个制造工厂，每年生产约550千吨冷冻产品[166] - 公司拥有13个制造工厂，每年生产约550千吨冷冻产品，占总销量约70%[186] - 公司主要制造工厂中，德国布雷默港产量93千吨，利用率89%；意大利奇斯泰尔纳产量71千吨，利用率67%；英国洛斯托夫特产量112千吨，利用率85%等[237] 公司发展历程 - 公司于2014年4月15日在英国完成首次公开募股[150] - 2018年6月15日，公司修订并重述高级信贷安排，设立3亿美元增量定期贷款，将美元定期贷款增至9.534亿美元，欧元定期贷款维持在5.58亿欧元[246] - 2018年4月21日，公司完成Goodfella's收购，全现金交易价值2.097亿英镑（2.39亿欧元）[247] - 2018年7月2日，公司完成Aunt Bessie's Ltd.收购，收购价格2.09亿英镑（2.359亿欧元）[248] - 2019年3月22日，公司公开发行2000万股普通股，每股20美元，总收益4亿美元（3.536亿欧元），产生直接交易成本1.11亿欧元[249] - 2019年3月22日，公司根据注册声明发行2000万股普通股，每股20美元，总收益4亿美元（3.536亿欧元）[310] 公司战略 - 公司商业战略围绕核心产品，增长模式聚焦打造独特品牌、创新突破渗透障碍、通过品类领导提升店内执行效率[182] - 公司品牌资产战略旨在利用核心标志性资产提升品牌知名度，并持续对核心产品进行媒体投资[183] 公司运营管理 - 公司采购职能围绕主要材料、非生产项目和第三方成品展开，拥有高效集中的供应链和全球采购平台[188][189][190] - 公司物流网络由制造工厂、仓库、配送中心和第三方服务提供商组成，大部分配送流程外包[195] - 公司销售和营运资金水平受季节性影响有限，冷冻食品冬季销量略高，库存水平在8 - 9月达到峰值[196] - 公司可持续发展计划包括良好采购、良好营养和良好运营三个支柱[198] - 公司IT系统以单一SAP工具为基础，支持运营和管理报告，目标是快速整合潜在收购并降低成本[205][207] 公司资产与资质 - 公司拥有约1800个商标的庞大商标组合[208] - 公司目前93%的供应商已获得一个或多个食品安全管理体系认证，长期目标是达到100%[221] - 公司制造工厂需遵守环保法规，有详细环境管理体系，每年接受外部审计以符合ISO 14001或BRC标准[224] - 公司建立了基于OHSAS 18001的健康与安全管理体系，英国、西班牙、意大利和德国的制造工厂已获得该标准的全面认证[229] - 公司有全面的全球保险计划，涵盖董事和高级职员、财产损失和业务中断等多种保险范围[232][233] - 公司是控股公司，拥有43家子公司，多数为全资子公司，仅Toppfrys AB持股比例为81%[235][236] 财务数据关键指标变化 - 2019年、2018年和2017年的收入分别为23.243亿欧元、21.728亿欧元和19.566亿欧元[271] - 2019年、2018年和2017年的销售成本分别为16.264亿欧元、15.193亿欧元和13.572亿欧元[271] - 2019年、2018年和2017年的毛利润分别为6.979亿欧元、6.535亿欧元和5.994亿欧元，毛利率分别为30.0%、30.1%和30.6%[271] - 2019年、2018年和2017年的调整后EBITDA分别为4.32亿欧元、3.764亿欧元和3.281亿欧元，调整后EBITDA利润率分别为18.6%、17.3%和16.8%[271] - 2019年、2018年和2017年的净利润分别为1.536亿欧元、1.705亿欧元和1.365亿欧元[271] - 2019年消除的基于股份的支付费用及相关雇主工资费用为2240万欧元，非经营性并购相关成本等为330万欧元[274] - 2019年营收为23.243亿欧元，较2018年的21.728亿欧元增长7.0%，由2.1%的基础业务有机增长和4.9%的收购业务收入增长驱动[289] - 2019年毛利润为6.979亿欧元，较2018年的6.535亿欧元增加4440万欧元，毛利率从30.1%降至30.0% [290] - 2019年其他经营费用为3.599亿欧元，较2018年的3.527亿欧元增加720万欧元 [290] - 2019年特殊项目费用为5450万欧元，较2018年的1770万欧元增加 [291] - 2019年净融资成本为7320万欧元，较2018年的5600万欧元增加 [293] - 2019年税收费用为5670万欧元，2018年为5660万欧元 [295] - 2019年末公司总流动性为8.876亿欧元，包括8.261亿欧元现金和6280万欧元循环信贷额度可用借款，减去130万欧元银行透支 [297] - 2019年经营活动提供净现金3.154亿欧元，较2018年的3.213亿欧元下降590万欧元 [303] - 2019年投资活动使用净现金7380万欧元，较2018年的5.132亿欧元减少 [304] - 2019年融资活动提供净现金2.514亿欧元，较2018年的3.027亿欧元减少 [305] - 2019年应收账款保理费用极少，2018年为0.5百万欧元，2017年为零；2019年末无应收账款保理，2018年为51百万欧元[309] - 2019年12月31日，公司确认了190万欧元的收购前相关负债调整[254] - 截至2019年12月31日，公司报告的商誉价值为18.629亿欧元，无限期品牌价值为20.418亿欧元[263] - 2019年审查中，对现金流应用了7.1%的税前贴现率和1.0%的长期增长率[265] - 截至2019年12月31日，公司重大计划在德国和瑞典的贴现率分别为1.15%和1.45%，贴现率每增加1%，负债减少5140万欧元，每降低1%，负债增加6810万欧元[268] - 2019年12月31日，公司定期贷款未偿还债务约1.7879亿欧元（2018年12月31日为1.3945亿欧元），循环信贷除1720万欧元（2018年12月31日为1680万欧元）备用信用证和银行担保外无未偿还金额[319] - 2019年12月31日，员工福利净义务赤字为2.375亿欧元（2018年12月31日为2.006亿欧元）[329] - 2019年养老金成本为1680万欧元（2018年为1690万欧元，2017年为1820万欧元）[330] - 截至2019年12月31日，公司长期债务总计17.91亿欧元，其中1年内到期1080万欧元，1 - 3年到期1820万欧元，3 - 5年到期17.62亿欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司长期债务利息总计2.644亿欧元，其中1年内到期6110万欧元，1 - 3年到期1.192亿欧元，3 - 5年到期8410万欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司交叉货币利率互换付款总计12.158亿欧元，其中1年内到期3880万欧元，1 - 3年到期11.77亿欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司交叉货币利率互换收款总计 - 12.336亿欧元，其中1年内到期 - 4940万欧元，1 - 3年到期 - 1.1842亿欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司远期合约（卖出）总计6.662亿欧元，均在1年内到期[337] - 截至2019年12月31日，公司远期合约（买入）总计 - 6.585亿欧元，均在1年内到期[337] - 截至2019年12月31日，公司租赁负债和经营租赁总计1.531亿欧元，其中1年内到期1890万欧元，1 - 3年到期3210万欧元，3 - 5年到期1640万欧元，5年后到期8570万欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司采购承诺总计2.46亿欧元，其中1年内到期2.071亿欧元，1 - 3年到期3360万欧元，3 - 5年到期490万欧元，5年后到期40万欧元[337] - 截至2019年12月31日，公司所有现金支付义务总计24.444亿欧元，其中1年内到期2.95亿欧元，1 - 3年到期1.959亿欧元，3 - 5年到期18.674亿欧元，5年后到期8610万欧元[337] 债务与融资 - 美元计价定期贷款本金总额9.356亿美元，年利率为伦敦银行同业拆借利率加2.25%，2019年末年利率为3.99%；欧元计价定期贷款本金总额5.532亿欧元，年利率为欧元银行同业拆借利率加2.75%，2019年末年利率为2.75%，两者均已全额提取，2024年5月15日到期[315][316][317] - 高级信贷协议提供8000万欧元循环信贷额度，其中5000万欧元可用于开具信用证等，2019年末已开具信用证和银行担保的未偿还金额为1720万欧元，2023年5月15日到期[318] - 2017年5月3日，公司发行4亿欧元3.25%固定利率高级有担保票据，2024年5月15日到期，2019年12月31日未偿还金额为4亿欧元[325] 其他信息 - 2019年英国40%的家庭购买了肉类替代品[334] - 报告期内公司无重大表外安排[336] - 公司退休福利义务2.375亿欧元未在表中列示，因结算时间不确定[339]

公司地位与业绩 - 欧洲领先冷冻食品公司，连续3年有机收入增长，2019年净收入超20亿欧元，在西欧冷冻食品市场份额第一[8] - 全球第三大冷冻食品品牌公司，2019年全球冷冻咸味食品销售额达62亿欧元[12] - 连续12个季度实现有机收入增长，2017 - 2019年各季度有机收入增长率在0.9% - 5.9%之间[20][21][22] 市场趋势 - 2019年西欧冷冻食品市场增长2%，符合健康、便利、可持续的消费趋势[30] - 近三分之一英国晚餐场合为无肉餐，92%植物性餐食由非素食者食用[63][66] 公司战略 - 采取聚焦、投资、创新、优化、收购的战略，70%收入来自核心战略品牌[47][52] - 2020年将在西欧拓展Green Cuisine品牌，该品牌自2019年在英国推出后表现良好[76][81][83] 财务情况 - 2019年第四季度有机收入增长1.7%，全年增长2.1%；调整后EBITDA第四季度约1.16亿欧元，全年约4.32亿欧元[105][106] - 2020年预计有机收入低个位数增长，调整后EBITDA约4.4 - 4.45亿欧元[108] 运营提升 - 应用神经科学提高广告效率和影响力，试点大数据和机器学习推动消费者主导的创新[91][92] - 供应链生产率每年降低超2%成本，包括采购、制造和网络优化[99]

财务数据关键指标变化 - 2018 - 2016财年及2015年部分时段，公司营收分别为21.728亿欧元、19.566亿欧元、19.277亿欧元、8.942亿欧元等[33] - 2018 - 2016财年及2015年部分时段，公司毛利润分别为6.535亿欧元、5.994亿欧元、5.71亿欧元、2.312亿欧元等[33] - 2018 - 2016财年及2015年部分时段，公司运营利润/亏损分别为2.831亿欧元、2.429亿欧元、1.381亿欧元、 - 3.141亿欧元等[33] - 2018 - 2016财年末及2015年末，公司总资产分别为53.408亿欧元、46.017亿欧元、47.095亿欧元、49.297亿欧元等[33] - 2018 - 2016财年末及2015年末，公司总权益分别为20.591亿欧元、18.526亿欧元、19.025亿欧元、18.881亿欧元等[33] - 公司预计采用IFRS 16 'Leases'将使财务状况表增加约3600万欧元净负债，2019年12月31日止十二个月税前利润减少约500万欧元，调整后EBITDA增加约1500万欧元[109] - 公司会计标准和管理层主观判断的变化可能显著影响财务结果[109] - 截至2018年12月31日，无形资产账面价值总计39.482亿欧元，其中商誉18.61亿欧元，品牌、计算机软件、客户关系和其他收购无形资产20.872亿欧元，总资产为53.408亿欧元[112] 业务收入地区分布 - 2018财年，公司94%的收入来自欧盟，27%来自英国，因收购Goodfella's和Aunt Bessie's，英国收入占比高于上一年[45] - 2018年公司约81%的收入来自英国、意大利、德国、瑞典、法国和挪威等主要市场[48] - 2018年公司前10大客户占销售额的42%[56] - 2018年公司前十大客户收入占总收入的42%[189] 市场竞争与风险 - 公司经营的冷冻食品市场竞争激烈，面临零售商自有品牌、其他品牌生产商等多方面竞争[38] - 公司产品销售受消费者偏好和趋势变化影响，若不能及时适应，销售和盈利能力可能下降[41] - 公司未来业绩和竞争地位依赖新产品开发和现有产品改进，但存在诸多困难和不确定性[42] - 英国脱欧可能对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响，如影响消费者需求、改变法规等[43][45] - 英国脱欧可能对欧盟和英国的信贷市场、汇率和外国直接投资产生重大负面影响，影响公司业务[46] - 公司受原材料价格波动影响，无法保证固定价格策略成功管理成本，且部分原材料无套期保值市场[50][52] - 公司难以将原材料价格上涨转嫁给客户，可能影响利润率和市场竞争力[55] - 公司依赖少数大型食品零售商，零售商表现不佳或议价能力增强会对公司业务产生不利影响[56] - 公司配送成本波动大，运输服务中断会影响业务和财务结果，与联合利华的配送协议2022年到期[59] - 公司与主要客户无长期合同，客户关系易变更，增加业务风险[60] - 公司面临客户信用风险，未购买信用保险，客户违约会影响财务状况和经营成果[61] - 公司品牌和商标保护不力或面临知识产权侵权索赔，会对业务产生重大不利影响[62][64] - 公司在欧洲多个国家开展业务，面临不同法律、政治、社会和监管要求、经济条件及不可预见发展带来的风险[71] - 公司面临产品责任索赔和诉讼风险，可能产生损害赔偿、和解金额、费用开支及公关影响[69] - 公司依赖第三方供应商，供应商可能无法满足时间要求、合同义务或提供足够产品，影响公司业务[74] - 德国政府决定在2022年前逐步淘汰核能发电，可能导致德国电价和价格波动增加[76] - 公司能源价格受市场条件影响，持续上涨或供应中断可能对业务产生不利影响[76] - 公司信息技术系统可能受到破坏、故障或安全漏洞影响，导致业务受损和盈利能力下降[77] - 公司供应链和制造、分销设施可能因极端天气、火灾、恐怖活动和自然灾害等因素中断[81] - 公司面临法规风险，不遵守法规可能面临民事和刑事制裁，影响业务、财务状况和经营成果[91][92][93][94][95][97][98] - 公司债务面临风险，包括偿债和再融资能力受多种因素影响，违反契约可能导致债务加速到期[101][102][104] - 公司可变利率债务面临利率风险，利率上升会增加债务服务义务，减少净收入和现金流[105] - 公司债务受利率参考率变化影响，LIBOR和EURIBOR可能被替代，需重新协商高级信贷协议[106] - 公司面临汇率风险，销售、EBITDA和原材料采购涉及多种货币，套期安排可能无法完全抵御汇率波动[107] - 公司与客户和供应商付款条款的变化可能对经营现金流产生重大不利影响[108] - 公司可能面临未被保险覆盖的负债，保险成本可能随索赔历史和市场价格上涨而增加[111] - 公司面临商誉或其他无形资产减值风险，可能对合并经营业绩和净资产产生负面影响，减值因素包括产品需求减少、大宗商品价格上涨等[112] - 公司存在与某些养老金义务相关的风险，投资价值恶化或回报低于预期可能导致公司增加对养老金计划的缴款义务[114] - 若公司未能实施和维持有效的财务报告内部控制，可能影响财务报告的准确性和及时性，还可能导致投资者对财务报表可靠性失去信心，面临监管机构制裁或调查[117][118] - 公司战略依赖收购增长，但可能无法完成未来收购或成功整合收购业务，导致意外费用和损失，还可能无法实现预期收益[119] - 未来收购可能部分通过额外债务或股权融资，金融市场动荡或信贷市场收紧可能增加融资难度和成本，新增债务或其他负债可能对公司业务和运营造成限制[120] - 公司作为控股公司，主要运营现金来源是子公司收入，若子公司现金流不足，公司可能无法支付普通股股息[129] - 公司普通股价格可能波动，受季度经营业绩、行业波动、业务风险、战略行动等多种因素影响，证券分析师的研究报告和建议也会影响股价[134][135][136] - 公司若被认定为美国税务居民或开展贸易业务，利润可能需缴纳美国所得税或其他国家税款，影响财务和经营业绩[149] - 公司若被认定为“被动外国投资公司”（PFIC），美国投资者可能面临不利税收后果，判断标准为应税年度中75%以上的总收入为被动收入，或50%以上的平均季度资产市值产生被动收入[153] - 作为外国私人发行人，公司适用不同的美国证券法和纽交所治理标准，信息披露规则与美国国内发行人不同，股东可能获得较少保护和信息[137] - 公司可能失去外国私人发行人身份，成为美国国内发行人后监管和合规成本将显著增加，影响业务和财务结果[139] - 英属维尔京群岛法律对股东保护有限，少数股东维权途径少，公司可能无法发起股东派生诉讼[140][142][144] 员工与工厂情况 - 截至2018年12月31日，公司约有4813名员工，其中约72%在制造部门工作，德国1394人、英国1223人、法国346人、意大利456人、瑞典/挪威467人、其他地区927人[86] - 2016年公司宣布关闭瑞典比尤夫的工厂和豌豆加工业务，2017年上半年停止运营并将生产转移至集团其他工厂，2018年3月出售工厂建筑和部分场地[85] - 2016年宣布关闭瑞典比尤夫工厂和豌豆加工业务，2017年3月30日停止运营，生产转移至集团其他工厂[198] - 2018年因收购Aunt Bessie's和Goodfella's Pizza业务新增三个制造基地[199] 政策与市场环境影响 - 2018年4月，英国国家最低工资和国家生活工资提高[87] 股权与股息情况 - 截至2019年2月25日，公司有150万份由创始人实体持有的创始人优先股，将在Iglo收购完成后的第七个完整财年最后一天自动按1:1转换为普通股；115,625份由公司现任和前任董事持有的期权，可随时按1:1购买普通股；4,572,721份根据长期激励计划（LTIP）发行的股权奖励，多数情况下满足特定绩效条件可转换为普通股；另有12,872,486份普通股可根据LTIP发行[131][132] - 2018年12月31日，公司批准以总计171,092股普通股支付2018年创始人优先股股息，股息价格为16.7538美元（基于2018年最后十个交易日的成交量加权平均价格计算），普通股于2019年1月2日发行[133] - 公司目前不打算支付普通股股息，未来是否支付及金额取决于董事会决定和适用法律[145] 公司收购情况 - 2015年6月1日，公司收购Iglo Foods Holdings Limited并更名为Nomad Foods Limited[157] - 2015年11月2日，公司收购Findus Sverige AB及其子公司，统一Findus品牌（瑞士除外）[158] - 2018年4月21日，公司以2.097亿英镑（2.39亿欧元）现金收购Green Isle Foods Ltd.，扩大冷冻披萨品牌组合[159] - 2018年7月2日，公司以2.09亿英镑（2.359亿欧元）收购Aunt Bessie's Limited，拓展冷冻食品业务至烤晚餐领域[160] - 2018年4月21日，公司以2.39亿欧元完成Goodfella's收购；7月2日，以2.359亿欧元完成Aunt Bessie's Ltd.收购[182] 市场份额与销售数据 - 2018年公司在西欧冷冻食品市场份额为14.2%，是最接近竞争对手的2.5倍，在十个欧洲地区排名第一[165] - 2018年西欧冷冻食品零售销售价值估计达260亿欧元，过去五年市场年均增长1.2%[167][169] - 公司十三个制造工厂每年生产约547千吨冷冻产品，占总销量约71%[196] - 公司核心产品目前约占销售额的70%，公司将持续专注核心产品战略以加速增长[180] - 截至2018年12月31日，在线销售约占公司总销售额的4%[184][191] - 2018年全年，公司通过餐饮服务渠道的销售额约占6%[192] 品牌与商标情况 - 公司品牌Birds Eye于1922年成立，Aunt Bessie's于1974年在英国成立，Goodfella's于1993年在爱尔兰成立等[170] - 公司拥有约1900个商标的庞大商标组合[218] - 公司拥有Birds Eye、Iglo、Findus等品牌的商标，2018年收购Goodfella's和Aunt Bessie's并注册为欧盟商标[218][219][220][221][222] 采购与运营情况 - 公司采购职能围绕主要材料、非生产项目和第三方成品展开[200] - 公司运营全球采购平台，鱼主要从美国、俄罗斯和中国采购，蔬菜主要从欧洲采购，家禽主要从南美采购[203] - 公司通过合同锁定原材料价格，期限从一个月到一年不等[206] - 公司销售和营运资金水平受季节性影响有限，冷冻食品冬季销量略高[208] - 公司销售和营运资金水平受季节性影响，冷冻食品冬季销量略高，库存和净营运资金通常在8 - 9月达到峰值[100] 可持续发展与IT项目 - 公司实施名为Our Sustainable Path的可持续发展计划，包含良好采购、良好营养和良好运营三个支柱[211] - 公司使用单一SAP工具支持所有运营和管理报告，收购业务向该IT平台过渡的项目正在进行[215][216] 主要市场情况 - 公司六大主要市场（英国、意大利、德国、瑞典、挪威和法国）约占西欧冷冻食品市场的69%[165]