财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净收入下降3%至7.6亿欧元，有机销售额下降3.6%，销量下降3.7%，价格组合呈轻微正向 [23] - 零售销售在本季度略有正增长0.2%，销售与销售之间的差距近4个百分点，其中复活节时间推迟约占1个百分点 [23] - 毛利率同比增长90个基点至27.8%，主要得益于供应链团队的生产力节省和消除负库存重估逆风 [24] - 调整后运营费用同比增长3%，主要由A&P的两位数增长驱动，间接费用同比略有收缩 [25] - 调整后EBITDA同比下降1.8%至1.2亿欧元，调整后每股收益下降5.4%至0.35欧元 [26] - 调整后自由现金流转换率降至24%，主要受成品库存增加影响 [26] - 第一季度回购约4900万欧元股票，支付2500万欧元股息，总计7500万欧元，较2024年第一季度增长152% [28] - 降低2025年全年有机销售增长预期至0% - 2%，此前为1% - 3% [29] - 降低全年调整后EBITDA指导至同比增长0% - 2%，此前为2% - 4% [30] - 扩大每股收益增长预期下限至2% - 6%，此前为4% - 6% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 增长平台净销售额第一季度同比增长36%，鸡肉业务表现出色，英国冷冻薯条市场份额接近2%，德国预制餐零售销售同比翻倍 [15] - 第一季度零售销售略有正增长0.2%，销售与销售之间差距近4个百分点，主要因复活节时间和零售商库存去化 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲冷冻品类增长近期加速，再次超过整体食品市场，但短期内增长不稳定，尤其是英国市场 [12] - 冷冻品类过去十年比整体食品行业增长快近1个百分点，预计长期将保持领先地位 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有品类和产品组合优势，将继续投资品牌和产品，确保长期业务健康发展 [11] - 围绕核心鱼类产品制定加速增长计划，包括广告、营销活动、产品翻新和创新 [17][18] - 预计第二季度有机销售恢复增长，实现全年及未来盈利增长 [23] - 行业面临零售商库存去化、消费者寻求性价比和成本压力等挑战，公司将通过定价和优化成本应对 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入上市第十年，环境充满挑战，但组织和产品组合具有韧性，对战略有信心 [6] - 商业飞轮运转良好，零售销售增长符合预期，毛利率扩大，现金流强劲 [7][9] - 尽管面临逆风，但相信有机销售将在第二季度恢复增长，实现全年盈利增长 [23] - 欧洲冷冻品类健康，长期增长机会大，公司产品组合定位良好 [12] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而不同 [4] - 讨论非IFRS财务指标，应与IFRS结果结合阅读，相关调整信息可在财报和演示文稿中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 零售商库存去化影响哪些国家和类别？ - 影响范围广泛，12 - 13个国家都有库存去化情况，各细分市场和重点业务均受影响，大部分去化已完成，可能还有一两个市场如英国受影响 [35][36] 问题: 新展望下品类增长和市场份额表现预期？ - 品类保持健康，公司预计后续季度增长并扩大市场份额，英国市场因促销和天气因素恢复较慢，整体冰淇淋业务健康 [40][41] 问题: 库存去化是与营运资金有关还是零售商为应对未来疲软？ - 公司销售与品类存在差异，主要因品类去库存导致销售与销售差距大 [46] 问题: 新产品吸引的消费者来自哪里？ - 公司在家庭用餐和零食领域有优势，创新产品向零食方向发展，吸引来自不同温度状态和其他冷冻品类的消费者 [48][51] 问题: 品牌和A&P投资调整是否包含在指导中？ - 已包含在指导中，公司是品牌建设者，将继续投资，A&P是综合策略一部分 [57] 问题: 投入成本增加原因？ - 主要是蛋白质成本增加，包括鸡肉和红肉，部分因蛋白质需求和亚洲禽流感影响，公司有定价能力应对 [58] 问题: 定价弹性和自有品牌、折扣商情况？ - 市场情况不稳定，消费者寻求性价比，公司通过综合策略平衡价格和市场份额，目前市场份额已恢复 [64][65] 问题: 新展望中销量和价格预期？ - 预计第二季度增长主要来自销量，下半年增长更多基于价格和RGM活动，全年是两者结合 [66][68]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净收入下降3%至7.6亿欧元，有机销售额下降3.6%，其中销量下降3.7%，价格组合略有上升 [23] - 毛利润率同比增长90个基点至27.8% [24] - 调整后运营费用同比增长3%，主要因A&P双位数增长，间接费用同比略有收缩 [25] - 调整后EBITDA同比下降1.8%至1.2亿欧元，调整后每股收益下降5.4%至0.35欧元 [26] - 调整后自由现金流转化率降至24%，主要因成品库存增加 [26] - 第一季度回购约4900万欧元股票，支付超2500万欧元股息，总计近7500万欧元，较2024年第一季度增长152% [28] - 下调全年有机销售增长预期至0 - 2%，此前为1 - 3% [29] - 下调全年调整后EBITDA指导至同比增长0 - 2%，此前为2 - 4% [30] - 扩大每股收益增长预期下限至2 - 6%，此前为4 - 6% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 增长平台第一季度净销售额同比增长36% [14] - 英国冷冻虾市场份额从去年同期的0%提升至近2% [14] - 德国第一季度预制餐零售销售额同比翻倍 [14] - 意大利第四季度零售销售额加速至6%，今年第一季度增长9%，市场份额增加，品类增长6% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲冷冻品类健康，近期增长加速，近十年比整体食品行业高出近1个百分点 [11] - 英国市场因行业促销活动减少和宏观不确定性，增长不稳定 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用商业飞轮，推动创新、营销和广告，增强品牌和产品竞争力 [7] - 重点投资增长平台和“必赢之战”，特别是鱼类产品 [13][14] - 计划通过整合营销、产品翻新和创新等方式，加速鱼类业务增长 [16][17][18] - 行业面临零售商库存去化、消费者寻求性价比和成本上升等挑战 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司组织和产品组合有韧性，能应对当前经济环境 [6] - 尽管业绩有波动，但业务模式优势明显，对战略有信心 [7] - 预计第二季度有机销售恢复增长，全年及未来实现盈利增长 [23][31] 其他重要信息 - 调整后数据主要调整了基于股份的支付费用、特殊项目和外汇换算费用或收益 [5] - 冷冻品类受益于便利、可持续、性价比和美味等长期趋势，空气炸锅普及带来机遇 [12] - 公司三分之二收入来自瘦肉蛋白和蔬菜，94%的英国和西欧收入来自健康餐产品 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 零售商库存去化情况 - 库存去化影响广泛，多数国家和品类都受影响，约12 - 13个国家出现去化，目前大部分去化已完成，可能英国等一两个市场仍有影响 [36][37] 问题: 新的全年展望下，品类增长和市场份额表现预期 - 品类保持健康，公司预计未来季度增长并提升市场份额，英国市场因促销和天气因素恢复较慢，第一季度是全年最疲软季度 [40][41][42] 问题: 库存去化与尼尔森数据差异原因 - 公司销售与品类存在差异，销售与进货差距主要因品类去库存 [46] 问题: 新产品吸引的新消费者来源 - 公司产品创新向零食方向发展，冷冻食品在零食领域有优势，消费者可能从其他温度状态或品类转移而来 [48][50] 问题: 品牌和A&P投资强度调整是否包含在指导中 - 已包含在指导中，投资是多种因素组合，公司会持续投资 [57] 问题: 投入成本增加原因 - 主要是蛋白质成本上升，包括鸡肉和红肉，部分因蛋白质需求和亚洲禽流感影响，公司有定价能力，会逐步提价 [58] 问题: 定价弹性及自有品牌和折扣商情况 - 市场情况不稳定，消费者注重性价比，公司会综合运用多种策略，目前市场份额已恢复 [65][66] 问题: 全年展望中销量和价格预期 - 预计第二季度增长主要靠销量，下半年靠价格和RGM活动，全年是两者结合 [67][68][69]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为760百万欧元，同比下降3.0%[25] - 有机收入增长为-3.6%[12] - 调整后EBITDA为120百万欧元，同比下降2%[25] - 调整后每股收益（EPS）为0.35欧元，同比下降5%[24] - 毛利率为27.8%，同比上升90个基点[25] - 2025年第一季度的运营利润为96.1百万欧元，较2024年同期的99.2百万欧元下降3.1%[47][48] - 2025年第一季度的税前利润为66.6百万欧元，较2024年同期的75.4百万欧元下降11.6%[47][48] - 2025年第一季度的现金流来自经营活动为50.6百万欧元，较2024年同期的99.0百万欧元下降48.9%[52] 用户数据 - 2025年第一季度的调整后自由现金流为12.8百万欧元，较2024年同期的49.2百万欧元下降74.0%[52] - 调整后自由现金流占调整后利润的比例为24%[29] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA增长预期为0-2%[31] - 2025年调整后每股收益预期为1.82-1.89欧元[31] - 由于零售库存去库存和宏观环境变化，2025年整体预期有所降低[12] 股东回报 - 现金回报股东，包括股票回购4890万欧元和股息支付2530万欧元，同比增加152%[12] 负面信息 - 2025年第一季度的净融资成本为34.1百万欧元，较2024年同期的30.1百万欧元上升13.3%[49] - 2025年第一季度的异常项目费用为17.1百万欧元，较2024年同期的23.5百万欧元下降27.3%[49]

收入和利润 - 2025年第一季度营收为7.601亿欧元，同比下降3.0%（2024年同期为7.837亿欧元）[10] - 2025年第一季度净利润为3270万欧元，同比下降5.2%（2024年同期为3450万欧元）[10] - 2025年第一季度每股收益为0.21欧元，与2024年同期持平[10] - 2025年第一季度净利润为3270万欧元，较2024年同期的3450万欧元下降5.2%[18] - 公司2025年第一季度外部总收入为7.601亿欧元，较2024年同期的7.837亿欧元下降3.0%[52] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为1.201亿欧元，较2024年同期的1.223亿欧元下降1.8%[50] 现金流表现 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5060万欧元，同比大幅下降48.9%（2024年同期为9900万欧元）[4][5] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少7740万欧元，期末余额为3.298亿欧元（2024年同期净减少530万欧元，期末余额3.907亿欧元）[4] - 2025年第一季度营运资本变动导致净现金流出4240万欧元（2024年同期为净现金流入980万欧元）[5] - 2025年第一季度用于投资活动的净现金为1750万欧元，同比减少4.2%（2024年同期为1680万欧元）[4][6] - 2025年第一季度用于融资活动的净现金为1.105亿欧元，同比增长26.3%（2024年同期为8750万欧元）[4][7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5060万欧元，较2024年同期的9900万欧元大幅下降48.9%[18] - 2025年第一季度运营资本变动前经营现金流为1.193亿欧元，较2024年同期的1.221亿欧元下降2.3%[18] - 库存增加导致现金流出2340万欧元，而2024年同期为现金流入1420万欧元[18] - 贸易及其他应收款项增加导致现金流出5190万欧元，较2024年同期的8130万欧元流出有所改善[18] - 贸易及其他应付款项增加带来现金流入3230万欧元，较2024年同期的7710万欧元流入减少58.1%[18] - 2025年第一季度资本性支出为1870万欧元，与2024年同期的1880万欧元基本持平[18] - 期末现金及现金等价物余额为3.298亿欧元，较期初的4.033亿欧元下降18.2%[18] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.298亿欧元，较2023年12月31日的4.033亿欧元减少18.2%[67][69] 融资与借款 - 截至2025年3月31日，公司贷款及借款总额为21.513亿欧元，其中租赁负债为9230万欧元[69][70] - 截至2025年3月31日，公司衍生金融资产为400万欧元，衍生金融负债为9030万欧元[69] - 带息贷款总额公允价值为20.858亿欧元，账面价值为20.59亿欧元，其中高级欧元/美元贷款公允价值为13.191亿欧元[79] - 高级美元贷款本金为6.861亿美元，年摊销额为690万美元，占未偿还贷款价值的1.0%[75] - 公司于2024年2月完成1.3亿欧元高级欧元贷款重新定价，利润率降低75个基点至EURIBOR加2.75%，确认410万欧元净修改收益[76] - 公司于2024年5月完成6.861亿美元高级美元贷款重新定价，利润率降低50个基点至SOFR加2.5%，确认1030万欧元净修改收益[77] - 公司2025年第一季度净融资成本为3410万欧元，较2024年同期的3010万欧元增长13.3%[60] 股份回购与股息 - 2025年第一季度普通股回购支出为4890万欧元，同比大幅增加（2024年同期为710万欧元）[7] - 2025年第一季度股份回购金额为4890万欧元，远高于2024年同期的710万欧元[18] - 股份回购计划授权总额5亿美元，有效期至2026年底[98] - 截至2025年3月31日，公司累计回购并注销10,290,085股普通股，总成本约1.799亿美元[98][100] - 2025年第一季度回购2,874,471股，平均价格17.38美元，总成本5000万美元（4790万欧元）[98] - 2025年4月1日至5月2日期间，额外回购762,830股，成本1450万美元（1340万欧元）[107] - 截至2025年3月31日，已发行普通股153,510,214股，较2024年底减少2,580,644股[100] - 股本及资本储备净额为12.685亿欧元，较2024年底的13.164亿欧元减少4790万欧元[100] - 董事会批准2025年第一季度股息为每股0.17美元[102] - 2024年第四季度股息为每股0.17美元，总额2620万美元（2530万欧元）[103] 特殊项目与准备金 - 公司2025年第一季度特殊项目支出为1710万欧元，其中业务转型计划占1100万欧元，组织精简计划占610万欧元[53] - 公司2025年第一季度特殊项目的税收影响为410万欧元的税收抵免[58] - 公司2025年第一季度与特殊项目相关的现金流出为1440万欧元[59] - 准备金总额从2024年12月31日的2.98亿欧元增至2025年3月31日的3.1亿欧元，其中重组准备金增至1030万欧元[80][81] - 在2025年第一季度，公司新增准备金600万欧元，释放准备金100万欧元，使用准备金400万欧元[80] 税务与员工福利 - 公司2025年第一季度所得税支出为700万欧元，其中包括不确定税务状况变动带来的4040万欧元有利影响[62] - 净员工福利义务从2025年1月1日的1.521亿欧元降至2025年3月31日的1.465亿欧元，主要因养老金计划精算收益840万欧元[83] 股份奖励 - 与董事及管理层股份奖励相关的股权支付费用为350万欧元，高于2024年同期的300万欧元[92] - 2025年至今，公司授予1,024,922份绩效股份奖励和114,669份限制性股份奖励作为2025年管理层股份奖励的一部分[91] - 2025年3月3日授予的股份奖励公允价值为每股18.90美元，剩余合约期限为2.9年[93] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日总资产为64.007亿欧元，较2023年末的64.316亿欧元略有下降[9] - 现金流量对冲储备为负3070万欧元，较2024年底的负1990万欧元扩大[101] - 关联方年度咨询费用总额为400万美元[104] 管理层讨论和指引 - 公司预计乌克兰冲突将持续，可能影响鱼类、小麦和能源等原材料供应及成本[38]

核心观点 - 公司2025年第一季度营收同比下降3%至7.6亿欧元，有机收入下降3.6%，主要受零售商库存削减和复活节时间推迟影响[5][6] - 毛利率提升90个基点至27.8%，供应链效率提升和上年库存重估不利因素消除是主因[5][6] - 调整后EBITDA下降1.8%至1.2亿欧元，调整后EPS下降5.4%至0.35欧元[5][6] - 公司下调全年营收增长指引至0%-2%（原1%-3%），调整后EBITDA增长指引降至0%-2%（原2%-4%）[4] 管理层评论 - CEO指出零售商库存削减超预期导致销售增长滞后于终端消费，预计下半年增长加速但难弥补一季度损失[2] - 联合创始人强调公司过去两年强化了创新渠道和广告投入，对欧洲冷冻食品行业及品牌竞争力保持信心[2] 财务表现 - 营收结构：总营收7.601亿欧元中，销量下降贡献3.7%降幅，价格/组合微增0.1%[6] - 成本控制：广告促销费用两位数增长被管理费用收缩抵消，运营费用同比增3.4%至1.16亿欧元[6] - 现金流：经营活动净现金流5060万欧元，同比降49%，主要因库存增加和应收款增长[23][24] 非IFRS指标调整 - 调整后净利润5360万欧元，剔除股权激励、并购成本等一次性项目影响[26] - 有机收入计算排除汇率影响（+0.6%）和不可比交易项目[39] - 调整后自由现金流转换率维持90%以上指引[4] 行业与战略 - 冷冻食品行业在欧洲保持健康，公司通过创新渠道扩展和品牌强化应对消费趋势变化[2] - 面临原材料成本上涨和宏观不确定性挑战，但继续优先投入品牌建设[4]

行业趋势 - 必需消费品行业重新受到投资者青睐 因美联储加息周期接近尾声且市场适应增长放缓的现实 投资者转向具有稳定盈利和强劲现金流的标的 [1] - 冷冻食品行业在不确定时期展现出意外吸引力 因其提供持久定价能力和忠诚客户基础 [2] 公司概况 - Nomad Foods是欧洲冷冻食品巨头 旗下拥有Birds Eye、Iglo、Findus和Aunt Bessie's等品牌 专注于西欧品牌冷冻食品市场 [2] - 公司商业模式虽传统但优质 近期盈利预测上调引发分析师关注 过去30天内两位分析师同时调高今明两年盈利预期 [3] 财务表现 - 2024年每股收益共识预期从1.95美元上调至2.15美元 2025年从2.11美元上调至2.31美元 [4] - 预计2024年盈利增长11.4% 2025年再增长7% 显著高于必需消费品板块平均水平 [4] - 当前远期市盈率仅9.3倍 低于大盘及多数必需消费品同业 估值具有吸引力 [5] 经营优势 - 拥有强大品牌组合和弹性利润率 在私有品牌和健康冷冻食品领域持续扩张 [5] - 持续将盈利转化为自由现金流 为业务增长、债务偿还和股东回报提供资金支持 [6] 投资亮点 - 获Zacks"强力买入"评级(排名第1) 盈利前景改善且具有防御性配置特征 [6] - 在当前波动市场中 公司提供稳定性与上行空间兼具的投资机会 [6]

股票表现与目标价 - Nomad Foods(NOMD)股价过去四周上涨6.3%至20美元 华尔街分析师平均目标价25美元暗示仍有25%上行空间 [1] - 六位分析师目标价标准差为1.41美元 最低目标价23美元(15%涨幅)与最高27美元(35%涨幅)显示预测分歧程度 [2] - Zacks当前年度共识盈利预测30天内上调8.1% 两份预测上调且无负面修正 [12] 分析师预测可靠性 - 学术研究表明目标价作为投资参考工具的误导性高于指导性 实际预测准确率较低 [7] - 分析师可能因所在机构与企业的商业合作关系设定过度乐观目标价 [8] - 低标准差目标价集群虽不能保证股价达标 但可作为研究基本面驱动力的起点 [9] 盈利预测与评级 - 分析师对盈利前景乐观情绪增强 EPS修正趋势与短期股价走势存在强相关性 [11] - 公司当前获Zacks排名第一(强烈买入) 位列4000多只股票前5% 审计记录显示近期上涨潜力 [13] - 盈利预测修正的一致性比目标价共识更能有效预示股价上行 [4]

动量选股策略 - 采用Richard Driehaus策略即"买高卖更高"理论筛选动量股 重点关注价格上涨趋势而非已下跌股票[1][2] - 关键指标包括50日均线正百分比变动(现价高于50日均线)和正向相对强度 体现股票处于上升趋势[3] - 筛选标准包含Zacks排名1(强买)和动量评分A/B级 结合EPS增长率等基本面指标[5][7] 筛选参数细节 - Zacks排名1股票历史表现优异 不受市场环境影响[6] - 要求5年平均EPS增长率>2% 12个月EPS增长超行业均值 连续四季EPS意外>5%[7] - 50日均线变动百分比和相对强度需为正 动量评分≤B级 从7743只股票中筛选出13只[7][8] 入选公司案例 - Nomad Foods(NOMD) 全球冷冻食品生产商 动量评分A级 四季平均EPS意外5%[9] - Hawkins(HWKN) 美国特种化学品公司 动量评分B级 四季平均EPS意外6.1%[10] - PCB Bancorp(PCB) 中小企业银行服务商 动量评分A级 四季平均EPS意外7.4%[11] 策略执行工具 - Research Wizard提供筛选功能 支持自定义策略回测 含2周免费试用期[11][12]

公司业绩预期 - Nomad Foods预计2025年第一季度每股收益为0.4美元，与去年同期持平，营收预计为8.4253亿美元，同比下降1% [3] - 过去30天内，市场对该公司的季度每股收益共识预期上调了4.85% [4] - 最准确预估比共识预期更高，显示分析师近期对公司盈利前景转为乐观，盈利预期差异率为+3.8% [10][11] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预估与共识预期来预测实际盈利偏离情况，正ESP读数对盈利超预期有显著预测能力 [6][7] - 当正ESP与Zacks排名1-3级结合时，盈利超预期概率接近70% [8] - Nomad Foods当前Zacks排名为1级(强力买入)，结合正ESP显示大概率超预期 [11] 历史表现与行业对比 - 公司上一季度盈利超预期15.38%，过去四个季度有两次超预期 [12][13] - 同行业公司Hain Celestial预计每股收益0.12美元(同比-7.7%)，营收4.1132亿美元(同比-6.2%)，其ESP为-2.33%且Zacks排名4级(卖出) [17][18] 市场影响 - 实际业绩与预期的差异将显著影响股价短期走势 [1][2] - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一决定因素，其他催化剂也可能产生影响 [14][15] - Nomad Foods目前是盈利超预期的有力候选，但需综合考虑其他因素 [16]

趋势投资策略 - 短期投资或交易中趋势跟踪是最盈利的策略但趋势可持续性难以确保 [1] - 股价方向可能快速反转导致短期资本损失需结合基本面、盈利预测修正等因素维持动能 [2] - "近期价格强度"筛选策略可识别具有基本面支撑且处于52周高-低区间上部的股票 [3] Nomad Foods(NOMD)投资亮点 - 过去12周股价上涨13.9%反映投资者对潜在上涨空间的持续认可 [4] - 过去4周维持1.7%涨幅显示趋势延续当前交易于52周高-低区间84.8%位置接近突破点 [5] - 获Zacks Rank 1(强买)评级位列4000多只股票前5%基于盈利预测修正和EPS意外等关键因素 [6] 评级系统与基本面验证 - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达+25%评级系统采用四项盈利预测相关因素 [7] - 平均经纪商推荐评级为1(强买)显示机构对短期价格表现高度乐观 [7] 其他筛选工具 - 除NOMD外"近期价格强度"筛选结果包含多只符合标准的股票 [8] - Zacks提供超过45种专业筛选工具可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [8] - Zacks Research Wizard支持策略回溯测试验证历史盈利能力 [9]