财务数据和关键指标变化 - Q1营收增长5.8%至7.75亿欧元，有机销售额增长8%，但受2.2个百分点的不利外汇影响 [10][37] - 调整后毛利率增长100个基点至28.9%，调整后EBITDA增长11%至1.46亿欧元，利润率提高100个基点至18.9% [10][32][39] - 调整后每股收益为0.46欧元，同比增长7%，按当前美元即期汇率计算为0.51美元 [19][32] - Q1产生2500万欧元的调整后自由现金流，转换率为32%，而2022年Q1为62% [40] - 资本支出为2100万欧元，与去年持平；现金税增加100万欧元至1000万欧元，现金利息减少200万欧元至2500万欧元 [20] - 提高2023年调整后每股收益指引下限，预计调整后每股收益在1.52 - 1.55欧元之间，按当前美元即期汇率计算为1.67 - 1.71美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 冷冻鱼业务，推出新的创新产品，在四个市场取得初步成果，并计划今年至少扩展到另外三个新市场 [17] - 希腊美食业务，去年销售持平且下降9%，今年市场份额略有上升，如德国增长10%，份额上升10%，意大利也有所增长 [119] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场，本季度失去约1%的价值份额，主要受价格弹性和与自有品牌价格差距的影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的三个核心优先事项为加强商业方法、利用供应链节省资金推动增长、执行收入增长管理战略 [8][30] - 调整关键产品和特定市场的促销活动，扩大线上线下沟通策略，传达冷冻食品的内在价值 [16] - 面对自有品牌竞争，公司通过定价和创新努力缩小价格差距，提升市场份额 [13][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于比去年更好的位置，对今年及未来持高度乐观态度，有信心实现目标 [9] - 尽管面临挑战，但公司基本面改善，现金流有望增加，资产负债表将得到加强 [9] - 预计2023年有机收入将实现中个位数增长，定价举措将抵消销量下降的影响，现金流将符合历史表现 [42] 其他重要信息 - 公司世界级供应链表现良好，客户服务水平达到多年来的高位，超过97%，比去年提高100个基点 [12] - 公司对今年近80%的原材料进行了采购覆盖，并在采购上更加灵活和具有战略性 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司计划如何在年底前弥补2022年和2023年的通胀成本？ - 公司已在恢复价格上涨方面取得进展，剩余的谈判规模远小于去年，未来将更多依靠收入增长管理策略，且未来季度的压力低于预期 [52][54] 问题: 自有品牌与公司产品的价格差距是否在缩小，成本压力的缓解是否会影响对自有品牌缩小差距程度的预期？ - 这是一个复杂的问题，公司无法预测自有品牌的行动，市场受相同约束，目前尚未看到明显的差距缩小趋势 [55] 问题: 福泰诺瓦资产在旺季和面临艰难营收对比时，有哪些基本面或结构性改进？ - 公司正在改善约12万台旧冰柜，提高工厂质量，并吸取去年冰淇淋缺货的教训，提前做好成品库存准备 [56][57] 问题: A&P支出转化为增加销售额的时间以及哪些项目有望快速回报？ - 品牌投资回报通常较快且强劲，但由于过去一年趋势下滑，可能需要比平时更多时间，创新驱动和整体A&P干预通常在9 - 12个月内有更快回报，而传统广告投资回报期较长 [59][60] 问题: 今年剩余时间的定价计划如何？ - 未来季度的定价干预将更加温和，会根据不同市场和品类的通胀情况进行具体调整，同时利用20%未对冲部分的市场机会降低定价压力 [63] 问题: 何时会再次将股票回购作为资本配置的重要部分？ - 随着过渡季度结束，公司将在下个季度考虑包括股票回购在内的不同资本配置策略，股票回购仍在议程上且会根据市场情况执行 [80] 问题: 制造节省计划的进展如何，已实现的节省和未来的预期如何？ - 计划进展顺利，已取得一定节省，未来仍有很多机会，包括提高制造效率、产品配方调整和物流优化等方面 [82][97] 问题: 创新支出的情况如何，已投入多少，未来还有多少，以及投资回报预期如何？ - 公司已在四个国家推出巴沙鱼产品且表现良好，计划年底前再进入三个国家，此外还有关于可负担性和鱼类的创新产品，短期和中期内确保产品在包装、口味等方面具有优势至关重要 [100][101] 问题: 贸易促销支出与毛利率的关系，以及市场情况是否需要额外的促销空间？ - 未来不会有大规模的变化，会进行更有针对性的干预，以维持有利于增长的价格差距，公司维持全年毛利率持平的指引 [103][106] 问题: 战略定价是否主要针对核心类别（非冰淇淋类别）？ - 公司主要关注核心类别，但也在福泰诺瓦寻找增长和盈利机会 [104] 问题: 各地区市场是否有意外情况，希腊美食业务的表现以及可持续发展倡议的接受情况如何？ - 各地区市场表现符合预期，没有意外情况；希腊美食业务今年市场份额略有上升；零售商需要公司的可持续发展计划与他们的计划相契合，消费者方面公司认为还有提升空间 [107][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现连续六年创销售、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后每股收益（EPS）的纪录 2016年以来总营收增长超50%，调整后EBITDA增长超60%，调整后EPS翻倍，期间调整后自由现金流超17亿欧元 [3][15] - 第四季度调整后EBITDA为1.13亿欧元，较去年略有上升，调整后EBITDA利润率为15.1%，下降90个基点；调整后EPS为0.33欧元，与去年持平，按即期汇率换算为0.35美元 全年调整后毛利润增长8%至8500万欧元，销售成本增至略高于21亿欧元，增长14%；调整后运营费用增长12%至3.8亿欧元，占销售额的比例持平于13%；调整后EBITDA为5.24亿欧元，增长8%，调整后EBITDA利润率为17.8%，下降90个基点；调整后EPS为1.68欧元，处于二季度指引范围的中间，按当前美元即期汇率为1.80美元 [17] - 2022年调整后自由现金流为1.89亿欧元，现金流转化率为65%，受营运资金增加9600万欧元和欧盟不公平贸易实践指令（PPD）一次性实施的8000万欧元拖累 预计2023年营运资金水平正常化且PPD已计入基数后，现金流转化率将回升至90% - 95% [17] - 2023年公司设定调整后EPS指引范围为1.50 - 1.65欧元，按当前美元即期汇率为1.61 - 1.66美元，排除资本配置影响 若排除2023年增量利息、在广告与促销（A&P）和人员方面的投资影响，预测调整后EPS范围为1.70 - 1.75欧元 [5][36] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司采取四项措施应对短期和长期干扰，包括使鱼类供应多元化、利用供应链建立关键原料库存、成功定价产品以及在11月对债务组合进行再融资 [4][14] - 2023年是向更正常化消费环境过渡的一年 公司计划加强品牌建设，增加A&P投资；拓宽实惠选择以应对消费者通胀压力；管理供应链提高效率，用成本节约推动业务增长；通过审慎定价和改进收入增长管理策略实现投资组合价值最大化 [4][33] - 公司认为冷冻食品对消费者而言是高性价比选择，行业有可持续增长预期 作为行业领导者，公司有望为消费者提供价值 [3] - 公司提高产品价格以保护利润率，但部分自有品牌竞争对手未跟进，导致公司出现销量下滑、市场份额和利润率损失 不过公司认为这是短期现象，预计今年市场份额将回升 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临供应链受新冠疫情影响、俄乌战争导致投入成本历史性上涨和消费者不确定性等挑战 但公司采取措施成功缓解了短期和长期干扰，且认为2023年是过渡年，公司正朝着实现财务目标和保持增长的正确方向前进 [3][4][14] - 原材料市场状况正在改善，公司已开始减少营运资金，预计今年将持续进行 公司认为供应链是竞争优势和成本节约的来源，有助于推动今年及未来的营收增长 [7][15] - 公司预计2023年通胀水平低于2022年，但仍需采取定价行动以保护成本结构并为未来投资 目前公司约50%以上的原材料成本已覆盖，鉴于市场价格下降趋势，维持该覆盖水平可在价格下降时以更低成本采购 [21] 其他重要信息 - 公司计划于3月1日更新F - 3表格上的通用股份声明，以确保能有效进入资本市场，目前暂无发行计划 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度毛利率低于预期的原因 - 这与公司执行定价策略以收回成本的时间安排有关，不改变通过定价收回通胀成本的策略，且公司定价领先于其他竞争对手 [19] 问题2: 2023年成本通胀估计、原材料覆盖情况及成本环境展望 - 2023年通胀水平低于2022年，但仍需定价行动保护成本结构 公司预计年底原材料成本覆盖范围达50%以上，目前维持该水平是因市场价格下降，可在价格下降时以更低成本采购 [21] 问题3: 2023年Fortenova的运营预期及对公司整体营收增长的影响 - 2023年Fortenova的营收增长对公司整体营收增长有增益作用 其整合是一个多年过程，2023年将加速 公司还看到了一些协同效应机会，如在冰淇淋业务方面 [22] 问题4: 品牌投资方向及是否会向更具性价比产品转变 - 公司将在品牌核心、创新以及应对生活成本的创新方面进行再投资 同时会采取行动保持与竞争对手（特别是自有品牌和折扣商）的价格竞争力，包括促销竞争，以避免销量和市场份额损失 [45] 问题5: 2023年定价能否使销量在第四季度转正 - 公司认为目前因价格差距导致销量下降是预期内的 随着公司加大A&P投资、部分竞争对手开始提价以及通胀开始缓和，公司对下半年情况更有信心 预计在第四季度至次年第一季度期间，销量下降趋势将趋缓，2024年销量将逐渐恢复正常并重新获得增长动力 [47][48] 问题6: 当前销量与疫情前相比情况及对2025年目标（特别是EPS）的信心 - 总体销量较疫情前略有下降，但消费者覆盖人数比疫情前多50万 公司在运营上仍朝着2025年目标前进，虽利率环境变化，但公司将加强投资计划，通过成本节约来维持增长势头，并有多种选择实现卓越的股东回报 [52][53] 问题7: 客户对价格上涨的接受程度 - 2022年价格上涨在两个市场的执行情况延续到2023年，总体进展顺利 由于2023年仍存在通胀，公司需继续推进定价工作，要在营收和利润、自身增长与零售增长之间找到平衡，同时保持与消费者的竞争力 [57] 问题8: 2023年改善现金流的计划，如偿还债务、股票回购或并购 - 公司认为过去一年三次提价进展顺利，未出现混乱 对于改善现金流的用途，公司会考虑包括偿还债务、股票回购、并购等在内的所有可能性，以实现股东回报最大化 [60]

每股收益相关 - 2022年全年调整后每股收益为1.68欧元，2023年调整后每股收益指引范围为1.50 - 1.55欧元[1][5] - 2022年第四季度报告每股收益增长31%至0.21欧元，全年增长40%至1.43欧元[2][4] - 2022年第四季度基本和摊薄每股收益均为0.33欧元，2021年同期也为0.33欧元[25][37] - 2022年全年调整后利润为29340万欧元，基本和摊薄每股收益均为1.68欧元[50] - 2021年全年调整后利润为27660万欧元，基本和摊薄每股收益均为1.55欧元[60] - 公司对2023年调整后每股收益及调整后每股收益增长有预期并重申相关指引[72] 收入相关 - 2022年第四季度报告收入同比增长6.6%至7.5亿欧元，有机收入增长7.7%[2] - 2022年全年报告收入同比增长12.8%至29.4亿欧元，有机收入增长1.8%[2][4] - 2023年全年指引假设收入为中个位数增长，现金流转化率在90% - 95%[5] - 2022年第四季度调整后收入为7.502亿欧元，2021年同期为7.04亿欧元[25][37] - 2021年第四季度调整后EBITDA为1.129亿欧元，利润率为16.0%，收入为7.04亿欧元[43][48] - 2022年全年调整后EBITDA为5.244亿欧元，利润率为17.8%，收入为29.397亿欧元[54][58] - 2021年全年调整后EBITDA为4.867亿欧元，利润率为18.7%，收入为26.066亿欧元[65][70] - 2022年全年报告收入同比增长12.8%，有机收入增长1.8%，收购贡献10.8%，外汇影响为0.2%[71] - 2022年第四季度报告收入同比增长6.6%，有机收入增长7.7%，外汇影响为 - 1.1%[71] 利润相关 - 2022年第四季度调整后息税折旧摊销前利润略升至1.13亿欧元，调整后税后利润下降1%至0.58亿欧元[2] - 2022年全年调整后息税折旧摊销前利润增长8%至5.24亿欧元，调整后税后利润增长6%至2.93亿欧元[4] - 2022年第四季度调整后毛利润增长3%至1.93亿欧元，调整后毛利率下降80个基点至25.7%[2] - 2022年全年调整后毛利润增长8%至8.15亿欧元，调整后毛利率下降120个基点至27.7%[4] - 2022年第四季度调整后利润为5770万欧元，2021年同期为5810万欧元[25][37] 运营费用相关 - 2022年第四季度调整后运营费用增长9%至1.03亿欧元，全年增长12%至3.8亿欧元[2][4] - 2022年全年其他经营费用调整后为3.795亿欧元，调整项为1170万欧元[50] - 2021年全年其他经营费用调整后为3.376亿欧元，调整项为1870万欧元[60] - 2022年全年净融资成本调整后为6590万欧元，调整项为 - 1150万欧元[50] 资产相关 - 截至2022年12月31日，公司总资产为63.261亿欧元，较2021年的61.708亿欧元增长2.52%[22] - 2022年12月31日现金及现金等价物为3.668亿欧元，2021年为2.542亿欧元[23] - 2022年非流动资产为52.108亿欧元，较2021年的52.417亿欧元略有下降[22] 现金流相关 - 2022年经营活动产生的净现金为3.038亿欧元，2021年为3.063亿欧元，略有下降[23] - 2022年投资活动使用的现金为7870万欧元，2021年为6.6亿欧元[23] - 2022年融资活动使用的现金为1.081亿欧元，2021年提供的现金为2.144亿欧元[23] 公司面临的风险及挑战 - 公司面临诸多风险，如乌克兰冲突影响原材料供应、市场通胀变化等[73] - 公司需有效竞争，包括绿色美食品牌在欧洲大陆的竞争[73] - 消费者偏好变化，如肉类替代品，公司需应对[73] - 食品安全和质量问题可能造成声誉损害[73] - 证券市场可能对公司行动做出负面反应[73] - 公司需确保现金资源充足以实现增长目标[73] - 运营成本增加，公司需管理成本结构[73] - 英国脱欧带来新法规及对汇率、经济和跨境协议的潜在不利影响[73] - 公司可能失去主要客户或产品需求下降[73]

财务数据关键指标变化 - 2022年、2021年和2020年财年营收分别为293.97亿欧元、260.66亿欧元和251.59亿欧元[22] - 2022年、2021年和2020年财年毛利润分别为81.53亿欧元、74.43亿欧元和76.25亿欧元[22] - 2022年、2021年和2020年财年运营利润分别为37.54亿欧元、34.27亿欧元和35.92亿欧元[22] - 2022年、2021年和2020年财年净利润分别为24.98亿欧元、18.1亿欧元和22.51亿欧元[22] - 2022年和2021年总资产分别为632.61亿欧元和617.08亿欧元[22] - 2022年和2021年总权益分别为260.62亿欧元和229.9亿欧元[22] - 2022年、2021年和2020年基本每股收益分别为1.43欧元、1.02欧元和1.16欧元[22] - 2022年公司收入29.397亿欧元，2021年为26.066亿欧元；2022年净利润2.498亿欧元，2021年为1.81亿欧元[172] - 2022年调整后毛利率为27.7%，2021年为28.9%；2022年调整后EBITDA为5.244亿欧元，2021年为4.867亿欧元；2022年调整后EBITDA利润率为17.8%，2021年为18.7%[172] - 2022年销售成本为21.244亿欧元，2021年为18.623亿欧元；2022年其他经营费用为3.912亿欧元，2021年为3.563亿欧元[172] - 2022年财务收入为1210万欧元，2021年为10万欧元；2022年财务成本为6650万欧元，2021年为1.061亿欧元[172] - 2022年税前利润为3.21亿欧元，2021年为2.367亿欧元；2022年税收为7120万欧元，2021年为5570万欧元[172] - 2022年营收为29.397亿欧元，较2021年的26.066亿欧元增长12.8%，有机营收增长1.8%[182] - 2022年毛利润为8.153亿欧元，较2021年的7.443亿欧元增加7100万欧元，毛利率从28.6%降至27.7%[182] - 2022年其他经营费用增至3.912亿欧元，较2021年的3.563亿欧元增加3490万欧元[182] - 2022年净财务成本为5440万欧元，较2021年的1.06亿欧元减少[183] - 2022年税收为7120万欧元，2021年为5570万欧元，差异主要因利润增加和不确定税务准备变动[183] - 2022年末总流动性为5.4亿欧元，包括3.697亿欧元现金和1.732亿欧元可用借款，减去290万欧元银行透支[184] - 2022年经营活动提供净现金3.038亿欧元，较2021年的3.063亿欧元减少250万欧元[185] - 2022年投资活动使用净现金7870万欧元，较2021年的6.6亿欧元减少[185] - 2022年融资活动使用净现金1.081亿欧元，2021年为提供净现金2.144亿欧元[185] - 2022年资本支出为7910万欧元，占营收的2.7%，2021年为7920万欧元，占营收的3.0%[186] - 截至2022年12月31日，定期贷款安排下未偿还债务约为21.402亿欧元（2021年12月31日为21.559亿欧元），循环信贷安排下除180万欧元（2021年12月31日为280万欧元）备用信用证和银行担保外无未偿还金额[188] - 截至2022年12月31日，员工福利净负债赤字为1.321亿欧元（2021年12月31日为2.442亿欧元）[190] - 2022年全年，与设定受益、设定提存和长期福利计划相关的养老金成本为2240万欧元（2021年为1980万欧元，2020年为1730万欧元）[190] - 截至2022年12月31日，原材料采购、成品或半成品采购、广告促销、长期服务等合同承诺总额为3.501亿欧元[191] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年全年，公司27%的收入来自英国，约70%的收入来自关键市场[39] - 2022年12月31日止年度，公司前10大零售客户占收入的34%[42] - 截至2022年12月31日，在线销售约占公司总销售额的8%（2021年为8%，2020年为7%）[110] - 2022年，公司前十大客户的收入占比为34%[115] - 2022年，食品服务渠道约占公司总销售额的8%[115] - 核心产品在Fortenova收购前约占公司品牌渠道销售额的70%[104] - 公司在欧洲16个地区的咸味冷冻食品市场中占据领先地位，市场份额为18%（2021年为18%，数据不包括Fortenova收购涉及的市场）[93][98] - 2022年，公司参与竞争的欧洲咸味冷冻食品市场零售销售价值估计达190亿欧元[94] - 过去七年，欧洲咸味冷冻食品市场年均增长2%[96] - 公司六大品牌商品市场（英国、意大利、德国、法国、瑞典和奥地利）约占欧洲咸味冷冻食品市场总额的80%[93] - 公司拥有并运营19个制造工厂，均位于主要服务市场附近[100] - 公司19个制造工厂每年生产约594千吨冷冻产品，占总销量约74%[118] - 公司主要制造工厂中，塞尔维亚贝尔格莱德冰淇淋等产品产量31千吨，利用率49%；法国布洛涅鱼产品产量16千吨，利用率72%等[161] - 公司前六大市场为英国、意大利、德国、法国、瑞典和奥地利，2022年合计占欧洲咸味冷冻食品零售销售额约80%，贡献公司70%的收入[164] - 公司目前运营19家制造工厂，克罗地亚3家、德国2家等[164] 市场竞争与行业风险 - 公司面临高度竞争的市场，包括零售商自有品牌和其他品牌生产商的竞争[24][31] - 产品销售受消费者偏好和趋势变化影响，如对便捷、营养食品的偏好[24][32] - 俄乌冲突、通胀、疫情等因素可能对公司业务产生重大不利影响[24] - 俄乌冲突可能导致公司原材料供应减少、成本增加，且无法在短中期完全替代所需的MSC认证鱼的数量[35] - 食品行业正经历持续高通胀，公司可能无法将原材料、能源等成本上涨完全转嫁给客户，利润可能受影响[37] - 新冠疫情导致原材料通胀和供应压力增加，若供应商等受影响且公司无法获取替代方案，将对业务产生负面影响[38] - 自2021年1月1日英国脱欧后，新法规增加了公司进出口货物的成本和行政负担，2024年可能有更多变化[39] - 宏观经济趋势影响消费者信心和购买习惯，可能导致公司品牌产品销售减少或利润率受压[39] - 公司使用大量食品配料和包装材料，原材料价格波动和供应受限可能影响经营业绩[39][40][41] - 公司试图与供应商协商固定价格，但无法保证能成功管理成本，且可能错过价格下降的机会[40][41] - 新产品开发和推出存在不确定性，失败可能导致库存注销、影响消费者认知和品牌资产[34] - 公司欧洲工厂部分能源来自俄罗斯，若实施制裁等措施，可能对业务产生重大不利影响[37] 运营与供应链风险 - 公司面临零售客户不付款和不履约风险，虽有信用管理措施但无法完全消除该风险，且未购买信用保险[43][44] - 公司依赖第三方运输和配送，成本波动大，运输服务中断会影响业务[44] - 公司主要品牌和商标是关键资产，保护不力会影响业务，还可能面临知识产权侵权诉讼[44] - 公司依赖第三方供应商，供应商的运营和财务风险会影响公司供应链和运营[45] - 公司与部分关键供应商的合同为短期，可被供应商终止，且限制使用其他供应商[45] - 食品行业的健康和安全问题会损害公司声誉、增加成本和减少产品需求[46][47] - 公司可能因产品污染、召回等面临索赔和诉讼，影响声誉和业务[47][48][49] - 海鲜供应链存在过度捕捞、人权问题等风险，可能影响公司销售和产品供应[48][49] - 冷链故障会导致食品不安全、成本增加，损害公司品牌和声誉[49] - 公司供应网络和制造、分销设施可能因气候相关和其他不可控因素受到干扰，如自然灾害、疾病爆发等[53] - 季节性因素影响公司业务，销售和营运资金水平可能季度间有所不同，不同业务季节性表现存在差异[53] - 公司采取的资源调整、成本控制行动可能无法实现预期效益，还可能带来短期成本增加和业务运营中断[54] - 公司劳动力或供应商劳动力可能出现重大中断，劳动力短缺和成本上升可能对业务和财务结果产生不利影响[55] - 公司依赖关键高管和高素质经理，无法保证他们的留任，人员流失可能对业务产生重大不利影响[55] 收购相关风险 - 公司收购战略可能面临无法完成收购或无法成功整合的风险，导致意外费用和损失[57] - 收购业务时卖家提供的保证及保险可能无法覆盖所有意外负债，影响收购业务财务状况[59] - 未来收购可能受反垄断法规限制，无法完成收购或无法获得全部收益[59] - 收购机会可能面临来自战略买家等的激烈竞争，导致收购失败或价格过高[59] - 尽职调查可能无法揭示目标业务所有相关问题和负债，导致后续损失[60] 监管与合规风险 - 作为食品生产商，公司受多国和欧盟食品相关法规监管，违规将面临多种处罚[61] - 公司设施和运营受健康、安全和环境法规监管，违规将面临处罚和声誉损失[62] - 公司受多种监管方案约束，违反法规将面临民事和刑事处罚及声誉损失[64] - 欧盟GDPR违规将面临最高2000万欧元或4%年度全球营收的罚款[64] - 公司在多个国家面临当地业务和税收风险，包括不同法律、政治、社会和监管要求等，还需遵守复杂多变的税收法规[50] - 公司面临诉讼、仲裁和监管程序等潜在责任和成本，可能对声誉、业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[50] 金融风险 - 公司偿债能力受多种因素影响，可能无法产生足够现金流偿债或满足流动性需求[65] - 市场利率上升会增加公司可变利率债务的利息支出，减少净收入和现金流[68] - 公司面临利率风险，利率衍生品可能无法完全降低利率波动，债务利率随参考利率变化，如SONIA已取代GBP LIBOR，SOFR将取代美元LIBOR等[69] - 公司面临汇率风险，报告货币为欧元，非欧元业务换算时存在外汇折算风险，原材料采购存在交易性汇率风险，公司通过外汇远期合约降低风险[69] - 公司可能面临来自供应商和客户的付款条款压力，欧洲和国家立法也会对付款条款设限，不遵守法规可能面临罚款[69] - 公司目前不打算支付普通股股息，董事会宣布的股票回购计划可能影响现金流和偿债能力[70] - 商誉或其他无形资产减值可能影响合并经营业绩和净资产，减值因素包括产品需求减少、商品价格上涨等[71] - 公司面临投资证券公允价值波动风险，因素包括交易对手违约、市场变动、评级下调等[72] - 公司面临养老金义务风险，投资价值下降或回报低于预期会增加缴费义务，精算假设变化会影响长期现金支付[72] - 公司应收账款保理、反向保理和供应链融资安排若停止或合作方出现问题，可能影响经营业绩、财务状况和现金流[74][75] - 公司作为控股公司，运营现金主要来自子公司，子公司支付股息和分配的能力受经营结果和多种因素限制[75] 公司人员与薪酬 - 截至2022年12月31日，公司约有7535名员工，其中约70%在制造部门工作，各地区员工分布为德国1338人、英国1355人、塞尔维亚1169人、克罗地亚977人、意大利481人、瑞典/挪威406人、波斯尼亚和黑塞哥维那319人、法国305人、其他地区1185人[55] - 2022年公司高管获得包括基本工资、现金和股权奖金及特定津贴在内的总薪酬共计470万欧元[209] - 2022年公司为参与货币购买养老金计划的高管缴纳的雇主供款总额不足10万欧元[210] - 首席执行官Stéfan Descheemaeker于2022年薪资审查后年薪涨至80万英镑[211] - Stéfan Descheemaeker有权获得年薪10%的年度供款，可支付至养老金计划或直接支付给他[211] - Stéfan Descheemaeker有资格获得与绩效相关的酌情现金奖金，目标绩效相当于年薪的100%[211] - 公司将每年以信函形式告知Stéfan Descheemaeker根据长期激励计划将在信函日期后第三年授予的奖励[211] - 公司给予Descheemaeker每年14400英镑的汽车津贴[212] - 公司有权让Descheemaeker在12个月通知期内最多带薪休假6个月，离职后6 - 12个月受保密、竞业禁止和禁止招揽限制条款约束[213] - 公司可在14天内支付Descheemaeker基本工资、养老金和汽车津贴代替通知期工资，特定情况下可无补偿终止协议[214] - 2022年2月Zekhout基本工资上调2.25%，自4月1日起年薪达467300英镑[215] - 公司每年按Zekhout基本工资的10%为其缴纳养老金或直接支付给他[215] - Zekhout有资格获得与绩效相关的酌情现金奖金，最高可达工资的100%，根据业务表现可增至200%[215] - 公司每年会以信函形式告知Zekhout第三年将获得的长期激励计划奖励[215] - 公司给予Zekhout每年13200英镑的汽车津贴[215] - 公司有权让Zekhout在通知期内带薪休假，离职后12个月受保密、竞业禁止和禁止招揽限制条款约束[216] - 公司可在14天内支付Zekhout基本工资代替通知期工资，特定情况下可无补偿终止协议[216] 公司治理与信息披露 - 公司作为外国私人发行人，信息披露规则与美国国内发行人不同，季度或当期报告信息可能更少，还豁免部分SEC规则和NYSE公司治理要求

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告收入为7.6亿欧元，同比增长27%，有机收入增长7.2%，主要受两位数净价格上涨推动 [8][15] - 第三季度调整后毛利率为29.1%，同比提高110个基点；调整后EBITDA为1.53亿欧元，同比增长35%；调整后每股收益为0.52欧元，同比增长近50% [16][17] - 前九个月调整后自由现金流为2400万欧元，资本支出为5500万欧元，略高于去年；现金税减少9000万欧元至4400万欧元，现金利息增至6900万欧元 [32][34] - 预计全年有机收入实现低个位数增长，重申2022年调整后每股收益指导范围为1.65 - 1.71欧元，2025年调整后每股收益目标为2.30欧元 [13][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 植物蛋白品牌Green Cuisine销售实现高个位数增长，四周市场份额达到16.8%，同比提高140个基点，巩固了其在植物蛋白类别中的第二位置 [9] - 亚得里亚海地区表现出色，冰淇淋品牌销售强劲，该地区今年迄今的销售和EBITDA均超过计划，预计将成为未来重要的增长来源 [8][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度整体业务价值份额略有下降，但公司认为这是暂时的，预计中长期将通过核心产品组合的持续创新重新夺回份额 [10] - 10月销售保持中个位数增长势头，全年有望实现低个位数有机销售业绩 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过调整价格来应对成本通胀，以维持业务投资和冷冻食品类别的发展，预计全年净定价将抵消销量和组合的下降 [13] - 开发价值创新产品，以较低价格提供美味、健康和可持续的食品解决方案，通过有效的成本管理、创新和服务执行来推动增长 [11] - 实施鱼类多元化战略，增加对高品质养殖鱼类的投资，确保供应，预计2025年100%的鱼类实现可持续捕捞或负责任养殖 [25][26] - 进行债务再融资，将9.16亿美元2024年到期的定期贷款B再融资为约8.3亿美元2029年到期的定期贷款B，以延长债务到期期限 [12][22] - 公司认为自己是价格领导者，目前已提价约13%，而自有品牌和竞争对手品牌提价约10%，存在价格差距 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临高能源价格、通货膨胀和政治动荡等挑战，但通过有效的执行，有望在2023年处于有利地位 [14] - 随着价格调整和成本覆盖的推进，预计毛利率将逐步改善，业务表现将持续提升 [13] 其他重要信息 - 前九个月服务水平提高90个基点，达到96.7% [12] - 公司已为2022年的商品销售成本提供了全额覆盖，并在为2023年以有竞争力的成本确保供应方面取得了重大进展 [12] - 企业范围内的转型计划已实施约9个月，目前处于设计阶段，预计未来两年（2025年起）将实现成本效率提升和收入加速增长 [75][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度定价行动是否已与零售客户完全协商并达成一致，能否延续第三季度的利润率恢复态势 - 公司在定价谈判上取得了很大进展，但仍有一些工作要做，目标是在2023年年初处于有利地位，执行价格将有助于利润率恢复 [44][45] 问题2: 自有品牌价格是否有变动，价格差距是否令人担忧 - 欧洲不同国家情况不同，总体来看公司是价格领导者，已提价约13%，自有品牌和竞争对手品牌提价约10%，存在价格差距，预计自有品牌后续会提价 [48] 问题3: 如何解释第三季度销量和组合表现好于预期 - 第三季度定价策略有效执行，贡献约10.6%的增长，有机收入增长7.2%，销量和组合下降3.4%，其中负销量影响来自弹性，正组合影响来自各个国家、类别和产品 [53][54] 问题4: 近期收购业务明年能否继续增长，如何平衡股票回购和并购 - 公司在收购整合方面表现出色，随着机会出现，会在股票回购和并购之间做出正确决策，目标都是增加股东价值 [57][58] 问题5: 什么因素会使公司全年业绩达到指导范围的高端或低端 - 维持业绩指导是因为定价谈判仍存在一些不确定性，部分市场尚未完成谈判 [64][65] 问题6: 零售商是否会在冬季减少库存 - 目前尚未收到零售商减少库存的消息，公司在第三季度受益于零售商的优先考虑，冷冻食品类别成为关注焦点 [67][68] 问题7: 企业转型计划取得了哪些成果，下一步计划是什么，何时能看到效益 - 转型计划已实施约9个月，目前完成了设计阶段，即将进入生产执行阶段，预计2025年起实现成本效率提升和收入加速增长 [75][78] 问题8: 如果并购机会不显著，对通过有机增长和股票回购实现2025年每股收益目标的信心如何 - 公司对实现目标充满信心，认为自身业务模式强大，在定价和供应链方面取得了进展，股票回购和并购都将发挥作用，且债务到期期限已延长至2028 - 2029年 [80][83][86] 问题9: 2023年成本覆盖进展如何 - 公司在2023年成本覆盖方面领先于往年，目标是年底前覆盖率超过50%，进入2023年时将大幅领先 [91][93] 问题10: 通胀是否有缓和迹象 - 公司看到许多原料价格涨幅放缓，整体通胀有所缓和，但部分类别（如能源）通胀仍较强 [94][95] 问题11: 第四季度定价模型是否正确，收购对第四季度毛利率有何影响 - 第四季度定价会略低于分析师模型中的数字；第四季度业务有季节性，收购业务在第四季度有稀释作用，但与去年相比，整体毛利率仍有改善 [100][102] 问题12: 价值份额下降趋势何时见底，催化剂是什么 - 价值份额下降主要是由于公司与竞争对手的价格差距，这是暂时的；弹性影响小于预期；公司正在开发新的SKU和价值产品，以吸引消费者 [108][110][111] 问题13: 新定期贷款下2023年利息费用预期如何，是否会优先偿还债务 - 贷款明天将完成交割，预计利息费用会略有增加，但在可控范围内，公司将通过现金管理等手段实现现金流目标 [113][114] 问题14: 释放营运资金是否会提高现金流表现 - 公司过去的策略很成功，今年为支持运营和管理应付账款做出了一些决策，影响了现金流；第四季度现金流表现将与过去一致，各项措施将使现金流回到预期水平 [115][116] 问题15: 再融资的具体构成和浮动利率对冲情况 - 建议等待明天贷款交割完成后，公司将公布再融资的详细条款和浮动利率管理情况 [121][122] 问题16: 能否拆分Nomad和FFG的收入贡献和有机增长情况 - 公司从有机角度整体管理业务，不披露相关信息 [124] 问题17: 98%的鱼类负责任采购是否包括从俄罗斯采购，目标是100%的原因是什么 - 目前从俄罗斯水域采购的鱼类符合MSC标准；公司出于可持续发展和满足市场需求的考虑，决定多元化鱼类供应，增加养殖鱼类的比例 [129][130][132]

财务指标 - 第三季度总营收7.6亿欧元，同比增长26.7%，有机销售增长7.2%[11][14] - 调整后EBITDA为1.53亿欧元，同比增长35%；调整后每股收益为0.52欧元，同比增长49%[11][17] - 九个月调整后自由现金流为2400万欧元，占调整后利润的10%，去年同期为9900万欧元，占比45%[19] 业务表现 - 成功执行定价策略，第三季度净定价增长10.6%，第四季度提价将为2023年开局奠定基础[14][16] - 实施鱼类供应多元化战略，确保供应地理多元化并为产品创新创造平台[16] - 亚得里亚海地区整合提前完成，夏季业绩强劲，第五次收购超预期[16] 前景展望 - 重申2022年调整后每股收益指引为1.65 - 1.71欧元，代表高个位数增长[14][21] - 2025年调整后每股收益目标维持在2.30欧元[21] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种风险因素影响，包括原材料供应、通胀、疫情、运营和供应链中断等[4][5] - 市场和竞争地位数据来自第三方，准确性和完整性无法保证[7] 非IFRS指标说明 - 公司使用非IFRS财务指标辅助评估业绩，但不能替代IFRS指标，需参考附录进行调整[8][29]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告收入为6.97亿欧元，同比增长17%，主要受收购亚得里亚海业务推动 [11][20] - 有机收入下降3.2%，较第一季度有所改善，但仍受新冠封锁对比和欧洲品类疲软影响 [12][20] - 调整后毛利率为28.2%，同比下降260个基点，反映有机销售疲软和原材料成本上升 [12][21] - 调整后EBITDA为1.27亿欧元，同比增长3%，因投入成本上升抵消了其他积极因素 [12][22] - 调整后每股收益为0.40欧元，与去年持平 [12][22] - 上半年调整后自由现金流为3600万欧元，自由现金流转化率为25%，低于去年，主要因原材料库存增加和亚得里亚海业务季节性营运资金流出 [23] - 营运资金变动为使用现金1.25亿欧元，较去年略有上升，因建立原材料库存以应对可能的短缺 [23] - 资本支出为3400万欧元，与去年持平，预计全年资本支出将因支持战略投资决策和整合亚得里亚海业务而增加 [23][24] - 现金税减少600万欧元至2500万欧元，现金利息稳定在3800万欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 亚得里亚海业务第二季度销售增长远超计划，克罗地亚和波斯尼亚和黑塞哥维那销量强劲，5月冰淇淋销售因高温开局良好，食品服务业务因新冠限制解除而强劲 [18] - Green Cuisine上半年实现中个位数有机增长，在过去52周市场份额增长近300个基点，第二季度在英国和意大利获得多个贸易奖项，近期在英国推出的广告活动受消费者和零售商好评 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体价值份额稳定，在“必赢之战”类别中市场份额增加60个基点 [15] - 7月有机销售趋势有所恢复，定价开始在市场上体现效果 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速鱼类多元化战略，确保新的养殖鱼类供应来源，增加地理来源和物种，同时保持在MSC和ASC标准内 [16] - 推动Green Cuisine业务增长，扩大市场份额 [17] - 快速整合新收购的亚得里亚海业务，提前完成整合计划 [18] - 与零售商保持对话，实施动态定价策略，以应对成本通胀并恢复毛利率至长期平均水平 [10][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管欧洲宏观环境困难，但公司第二季度表现良好，消费者和客户具有韧性 [7] - 公司已度过输入成本最具挑战性的时期，预计业务表现将随时间推移显著改善 [9] - 预计定价将完全抵消销量下降，实现全年低个位数有机销售增长，认为这是品牌实力的体现 [10] - 鉴于消费者环境的不确定性和乌克兰战争的影响，公司采取更保守的姿态，将2022年调整后每股收益指引范围修订为1.65 - 1.71欧元，此前为1.71 - 1.75欧元，但仍有信心实现2025年调整后每股收益2.30欧元的目标 [15][27] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而与预期不同，同时会讨论非国际财务报告准则（non - IFRS）财务指标，应与IFRS结果结合阅读 [4] - 某些财务信息为2021年和2022年的调整数据，已对特殊项目、收购相关、基于股份的支付及相关费用以及非现金外汇损益进行调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现下半年有机销售增长，以及全年定价的预期收益是多少？ - 上半年受新冠对比影响，价格谈判在季度末完成，7月有机销售增长约7%，表明价格上涨开始生效，预计全年定价在中两位数水平，结合市场份额和定价因素有望实现增长，且Q3和Q4会有加速 [30][31][32] 问题2: 是否需要进一步提价以覆盖成本压力，若将亚得里亚海业务纳入基数，上半年有机销售增长情况如何，该业务增长是否可持续？ - 计划在年底考虑第三轮提价，这是将明年Q1的定价提前至今年；若将亚得里亚海业务纳入，整体业务接近1%的增长；业务增长受天气和旅游业复苏推动，虽天气因素不确定，但业务市场份额在增加，有良好增长潜力 [36][37][39] 问题3: 全年中两位数定价意味着销量下降，这对经营杠杆和资产负债表有何影响，以及推动混合效益的因素是什么？ - 综合考虑定价、组合和销量因素，预计销量为高个位数下降，成本已纳入运营成本规划，反映在毛利率预测中；混合效益由高毛利类别和国家的定价执行以及英国的定价推动 [41][42][43] 问题4: 混合效益全年预期是正还是负，能否提前讨论2023年的通胀预期，以及运营费用高于预期的原因是什么？ - 定价平均为中两位数，销量为高个位数下降，综合考虑组合和促销支持等因素实现低个位数增长；目前讨论2023年通胀预期尚早，部分商品价格下降，公司会继续进行能源等方面的套期保值；运营费用高于预期主要是因为Fortenova业务，无其他显著影响因素 [46][47][51] 问题5: 如何看待冷冻品类在零售中的定位，消费者是否会因价格差距转向冷冻品类，零售商对冷冻品类的管理会有何变化，以及降低2022年每股收益指引但维持净销售高个位数增长的原因是什么？ - 冷冻品类在经济衰退时期表现良好，目前未看到与其他品类的显著差异，新消费者因疫情后变化进入该品类；公司将与零售商合作推广冷冻品类的优势；降低每股收益指引是因为经济环境不确定性增加，对营收有压力，需加强业务以确保全年定价顺利实施 [53][54][58] 问题6: 采取更谨慎的营收展望但未改变有机销售展望的原因是什么，以及未来增加股票回购的可能性如何？ - 毛利率变化在高个位数营收增长范围内，虽有影响营收的潜在因素，但仍能保持高个位数增长，只是执行三次提价可能更困难；目前首要目标是支持运营，股票回购是考虑选项之一，但现阶段重点仍在运营支持上 [60][61][62] 问题7: 战略替代方案进展如何，以及确保鱼类替代供应的具体情况？ - 目前无战略替代方案的额外评论；在鱼类供应方面，已增加从俄罗斯以外地区的采购，转向其他物种，开始减少对俄罗斯鱼类的依赖，养殖鱼类测试效果良好，即将开始工业化生产，且Green Cuisine的鱼类业务表现出色 [64][65][66] 问题8: 价格上涨对冷冻品类受自有品牌的影响如何，未来是否会面临更多压力？ - 公司保持了市场份额，在“必赢之战”类别中市场份额增加，品牌实力强于以往；自有品牌也面临采购和成本增加问题，公司是价格领导者，优先确保合适的毛利率以加强品牌 [69][70] 问题9: 请分解年初至今约2900万欧元特殊项目的现金流情况，何时能将其降至15%以下，对全年营运资金的展望及驱动大额流出的原因是什么，以及从俄罗斯采购鱼类的比例是多少？ - 特殊项目现金流问题将在后续跟进中讨论；营运资金大幅增加是因为对原材料和包装材料的库存投资以及Fortenova业务的纳入，预计第四季度会有显著改善；出于商业原因，未披露从俄罗斯采购鱼类的比例，但会逐渐减少对其依赖 [73][74][75] 问题10: 鱼类成本通胀水平如何？ - 几乎所有鱼类原料都面临两位数的广泛通胀，具体因物种和类别而异 [77] 问题11: 俄罗斯制裁对鱼类采购有何影响，中国鱼类采购情况如何，未来主要的鱼类供应地区有哪些？ - 欧盟对白鱼无制裁，英国征收35%关税但影响可忽略；中国加工业务在Q1末和Q2初受上海封锁影响，目前已恢复正常；未来鱼类供应将是美国、俄罗斯、中国的白鱼以及越南的养殖鱼类的组合，公司正在确保长期供应并设定高标准 [82][83][84] 问题12: 能源成本占销售额的百分比是多少，能源成本的增长范围如何，是否考虑过能源供应的可用性？ - 未披露能源在总成本中的占比，但公司采取了套期保值措施，使今年成本平稳，并能应对明年大部分时间；公司正在努力提高从天然气转换到其他能源的能力，已取得一定进展 [86][87] 问题13: Fortenova在2019 - 2020年营收和EBITDA下降的原因是什么，2022年是否可以参考2019年疫情前水平，以及是否会改变Q1电话会议中对全年29亿欧元营收的预期？ - 2019 - 2020年下降是受新冠疫情影响，旅游业下滑；2022年业务增长良好，将实现两位数增长，未来也会持续增长；维持全年高个位数营收的指引不变 [88][89][92]

财务指标 - 2022年第一季度总营收7.33亿欧元，同比增长3.6%；调整后毛利率27.9%，同比下降250个基点；调整后EBITDA为1.32亿欧元，同比下降4.4%；调整后每股收益0.43欧元，同比下降8.5%[5] - 重申2022年调整后每股收益指引为1.71 - 1.75欧元[5] 业务亮点 - 受Fortenova收购首次并入影响，实现正营收增长，尽管面临疫情和通胀压力[6] - 价值市场份额整体提升10个基点，前四大市场“必赢之战”平均提升60个基点[6] - 供应链表现良好，2022年85%的投入成本已对冲，并为2023年建立新头寸[6] 市场应对 - 公司历史上成功应对诸多挑战，2022年第一季度服务水平同比提高300个基点[7] - 多元化和强化产品组合，以应对蛋白质供应波动和满足消费者需求[7] 非IFRS指标 - 公司使用有机营收增长、调整后EBITDA等非IFRS财务指标评估财务结果，但与其他公司计算可能不同[2] 业绩增长 - 2016 - 2021年，营收从19亿欧元增长到26亿欧元，调整后EBITDA和调整后每股收益复合年增长率分别为6%、8%和13%[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告收入7.33亿欧元，同比增长3.6%，主要受收购亚得里亚海业务推动，外汇有利转化贡献1.4个百分点，但有机收入下降4.5% [11][33][34] - 调整后毛利率为27.9%，同比下降250个基点，主要受收购、有机销售下降和原材料成本上升影响 [12][35] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.32亿欧元，同比下降4%，调整后每股收益（EPS）为0.43欧元，同比下降9%，但仍有望实现2022年调整后EPS指引1.71 - 1.75欧元 [13][36] - 第一季度调整后自由现金流为4600万欧元，自由现金流转化率为62%，低于去年同期，营运资金变化从去年的现金来源变为本季度使用2900万欧元现金 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新收购的亚得里亚海业务在第一季度表现良好，复活节销售强劲，公司有信心在夏季销售旺季恢复到疫情前旅游水平，预计到2024年实现1500万欧元协同效应目标 [23] - 旗舰Green Cuisine植物蛋白产品线市场份额增加，该品牌在2022年杂货店金奖中入围年度食品品牌，“Proud to Power Team GB for the 2020 Tokyo Olympics”活动入围年度消费者倡议 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度整体市场份额增长10个基点，前四大市场平均增长60个基点，这四个市场占销售额超60% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过多轮定价来应对成本通胀，预计2022年毛利率将逐步改善，第二波定价将支持下半年利润率回升，若通胀压力持续，可能在年底进行第三波定价 [10][17][40] - 公司将继续投资品牌和供应链改进，维持对亚得里亚海业务的投资，同时积极管理风险，包括多元化采购、调整产品配方等 [11][21][22] - 公司认为自身规模和品类领导地位有助于在困难环境中获得货架空间和市场份额，零售商希望公司帮助设计货架以实现收入最大化 [95][96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年开局面临挑战，乌克兰战争导致地缘政治挑战，投入成本同比大幅上升，消费者面临欧洲高通胀压力，但公司业务模式、品牌和团队具备应对能力 [9][10][128] - 公司对未来前景持乐观态度，预计2022年实现业务增长，调整后EPS将实现两位数增长，且在危机后会更强大 [30][45][129] 其他重要信息 - 2021年8月宣布5亿美元股票回购计划，有效期至2024年8月，第一季度回购近2700万欧元股票 [24] - 公司目前约85%的原材料已进行套期保值，能源方面2022年已有效覆盖并开始为2023年套期保值，食用油方面2022年需求已得到保障 [20][75][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三波定价的触发条件是什么 - 若通胀持续攀升，公司将考虑进行第三波定价 [48][49] 问题2: 公司在鱼类产品上的竞争定位如何，竞争对手是否面临相同挑战 - 公司认为竞争对手（主要是一些品牌商和自有品牌生产商）面临相同情况，甚至有些更依赖俄罗斯鱼类供应，成本增加是普遍现象，只是何时将成本上涨转嫁给零售商和消费者存在差异 [50][51][52] 问题3: 2022年有机增长指引在新闻稿和幻灯片中的表述不一致，应以哪个为准 - 应以幻灯片和财报评论中的表述为准，即2022年有机收入将实现适度增长 [58] 问题4: 维持全年EPS展望的假设是什么，下半年经营环境假设如何 - 公司认为通胀影响在各季度较为平稳，第一波定价在第一季度执行，第二波定价正在进行，通过定价和成本控制可抵消通胀影响，维持成本结构并为2023年奠定基础，同时公司有应对通胀进一步上升的措施，因此对EPS指引范围有信心 [59][60][65] 问题5: 从供应可用性角度，对原材料有何预期，如何应对俄罗斯白鱼供应的尾部风险 - 目前俄罗斯白鱼采购正常，但公司正在采取措施减少采购量，包括增加非俄罗斯地区采购、寻找替代物种、发展养殖鱼类以及推广“无鱼手指”产品等；其他原材料方面，食用油已签订合同，能源有多年覆盖策略 [68][69][77] 问题6: 在低个位数有机增长指引中，如何考虑未来定价可能面临的零售商摩擦 - 公司认为零售商和制造商面临相同通胀挑战，理解维持利润率的必要性，第一波定价较为成功，第二波定价通过收入增长管理策略（如促销、调整产品组合和贸易条款）来规避风险 [78][79][82] 问题7: 公司85%的供应已套期保值，未套期保值部分的情况和风险如何 - 未套期保值的15%主要是一些难以套期保值的品类，如鸡蛋等，公司团队已尽力提高套期保值比例，同时也在为2023年的覆盖做准备 [86][88][90] 问题8: 考虑到当前估值下降，公司资本分配优先事项是什么，股票回购和并购哪个更优先 - 公司采取机会主义方法，持续评估所有可用选项，以寻求最大化回报的最佳机会 [91] 问题9: 公司规模和供应协议是否有助于在困难环境中获得货架空间和市场份额 - 公司认为在某些品类中，规模和长期供应协议是积极因素，同时公司的品类领导地位和对店内情况的深入了解使零售商希望公司帮助设计货架以实现收入最大化 [95][96][97] 问题10: Fortenova整合情况如何，其业务在店内消费方面的恢复情况怎样 - Fortenova整合进展非常顺利，团队支持且兴奋，复活节销售情况良好，公司对夏季业务表现有信心，认为其冰柜资产对冰淇淋和冷冻食品业务有帮助 [101][102][105] 问题11: 第一季度分阶段定价在季度末的价格涨幅深度如何，涨幅百分比是多少 - 定价执行后，净销售影响通常在45 - 50天后显现，多数市场在1 - 2月执行定价，3月开始产生净影响；价格涨幅平均在中个位数水平，不同市场有所差异 [107][108][110] 问题12: 欧洲冷冻品类数据疲软，与其他品类相比情况如何，是否影响零售商接受更高定价的意愿 - 目前冷冻品类比其他品类稍弱，但从两年期来看表现良好；零售商不会因品类表现而拒绝提价，因为他们也面临相同成本压力，且冷冻食品在可持续性和减少浪费方面有优势 [114][116][117] 问题13: 公司仅回购2700万美元股票，股价今年下跌30%且还有近4亿欧元资金，何时会考虑加速股票回购 - 公司在乌克兰战争前进行了股票回购，之后优先确保供应以服务消费者，因此增加了库存支出；公司会根据季度现金生成情况，综合考虑外部环境（如供应可用性），以实现股东价值最大化为目标来分配资本，没有固定的加速回购阈值 [123][124][126]

财务数据关键指标变化 - 2021年、2020年和2019年财年，公司收入分别为26.066亿欧元、25.159亿欧元和23.243亿欧元[38] - 2021年、2020年和2019年财年，公司销售成本分别为18.623亿欧元、17.534亿欧元和16.264亿欧元[38] - 2021年、2020年和2019年财年，公司毛利润分别为7.443亿欧元、7.625亿欧元和6.979亿欧元[38] - 2021年、2020年和2019年财年，公司营业利润分别为3.427亿欧元、3.592亿欧元和2.835亿欧元[38] - 2021年、2020年和2019年财年，公司税前利润分别为2.367亿欧元、2.955亿欧元和2.103亿欧元[38] - 2021年、2020年和2019年财年，公司当期利润分别为1.81亿欧元、2.251亿欧元和1.536亿欧元[38] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司总资产分别为61.708亿欧元和55.806亿欧元[38] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司总股本分别为22.99亿欧元和21.261亿欧元[38] 市场竞争与经营风险 - 公司经营面临高度竞争市场，若无法有效竞争，经营业绩可能受不利影响[48] - 公司产品销售受消费者偏好和趋势变化影响，若不能正确预判，销售和盈利能力可能下降[51] - 新产品开发和现有产品改进的成败影响公司未来业绩和竞争地位，失败可能导致库存注销等成本及品牌资产受损[56] - 新冠疫情对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响，如限制措施影响全球经济，进而影响公司[57] - 疫情期间公司品牌产品需求增加，但供应商等若无法跟上需求，或疫情缓解后需求反转，都可能影响公司[58] - 英国脱欧使公司面临新的进出口法规，增加成本和行政负担，可能影响盈利能力[62] - 宏观经济趋势影响消费者信心，可能导致消费者转向低价产品，影响公司品牌产品销售和利润[65] - 公司可能无法实现可持续发展目标，这会影响产品需求和公司经营[66] - 公司原材料供应和价格不稳定，且可能无法将成本上涨转嫁给客户，影响经营成果[67][71] - 公司面临零售客户违约和不履约风险，未购买信用保险[75][80] - 主要多渠道零售商在杂货市场份额增加，价格竞争加剧，可能降低公司利润率[77] - 零售客户提供自有品牌产品，与公司产品竞争，可能影响公司产品销售[78] - 公司依赖第三方运输和配送，成本波动及服务中断可能影响业务[83] - 公司主要品牌和商标是关键资产，保护不力可能影响业务[84] - 公司依赖第三方供应商，供应商风险可能影响公司供应链和运营[86] - 食品行业健康和安全问题可能损害公司声誉，降低产品需求[91] - 冷链故障可能导致食品不安全、成本增加和品牌受损[96] - 公司面临诉讼、仲裁和监管程序，可能产生重大成本和声誉损害[97] - 公司信用受损或经济下滑，供应商可能改变付款条件或停止供货[90] - 公司在多个国家面临当地业务和税务风险，受不同法律、政治、社会和监管要求等因素影响[98] - 公司需遵守复杂多变的税务法规，目前在德国和意大利等司法管辖区有多项待决税务评估和审计[99] - 产品制造、存储和分销所消耗能源价格受市场条件影响，德国政府2022年逐步淘汰核能发电或致当地电价和价格波动增加[100] - 公司供应网络和制造、分销设施可能受恶劣天气、自然灾害、疾病爆发等不可控因素干扰[102][103] - 季节性影响公司业务，冷冻食品销售在寒冷或冬季月份略高，Fortenova收购业务夏季表现较强，库存水平通常在8 - 9月达到峰值[106] - 公司采取的资源调整、成本控制等行动可能无法实现预期效益，还可能影响劳资关系和业务运营[108] - 公司可能面临劳动力或供应商劳动力中断问题，19个制造基地之一或供应商处的停工将影响业务[109] - 公司收购战略可能面临无法完成收购、整合困难、融资问题、反垄断监管等风险[113][114][117] - 公司对潜在收购的尽职调查可能无法揭示目标业务的所有相关问题和负债，收购后可能面临未披露的重大负债[119][120][121] - 收购Fortenova进入冰淇淋新产品类别和中东欧新地域市场，若无法维持目标集团现有市场份额或实现预期效益，将对公司经营和财务状况产生重大不利影响[122] - 违反适用法规可能面临民事和刑事制裁，GDPR违规最高罚款为2000万欧元或公司年度全球收入的4% [124][133] 业务收入结构 - 2021年全年，排除Fortenova收购业务的销售，公司93%的收入来自欧盟和英国，其中29%来自英国[63] - 2021年全年，公司主要市场（英国、意大利、德国、法国、瑞典和奥地利）贡献约78%的收入[64] - 2021年全年，公司前10大客户占收入的40%[72] - 2021年，公司前十大客户收入占比40%[218] - 2021年，食品服务渠道销售额约占总销售额的4%[221] - 2021年，Nomad Foods International销售额占总销售额的1.7%[223] - 收购前，核心产品约占品牌渠道销售额的72%[207] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司约有8002名员工，其中约70%在制造部门工作，德国1437人、英国1389人、塞尔维亚1302人、克罗地亚853人、意大利494人、瑞典/挪威378人、波斯尼亚和黑塞哥维那348人、法国333人，其他地区1468人[109] 金融风险 - 公司偿债能力依赖现金流，若无法产生足够现金流或获得未来现金来源，可能无法支付到期债务或满足其他流动性需求[134][135] - 可变利率债务使公司面临利率风险，市场利率上升会增加债务服务义务，减少净收入和现金流[138] - 美元LIBOR预计在2021 - 2023年逐步淘汰，公司需重新协商高级信贷协议条款并修改相关利率对冲安排[140] - 公司面临外汇风险，包括外汇翻译风险和交易汇率风险，汇率波动可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[141] - 与客户和供应商付款条款的变化可能对公司经营现金流产生重大不利影响，违反相关法律法规可能面临罚款[144] - 支付股息和进行股票回购可能影响公司现金流和偿债能力，以及遵守财务契约的能力[145] - 若商誉或其他无形资产发生减值，将对公司合并经营成果和净资产产生负面影响，截至2021年12月31日，无形资产账面价值总计45.551亿欧元，其中商誉20.994亿欧元，其他无形资产24.557亿欧元，总资产为61.708亿欧元[146] - 公司面临投资证券公允价值受多种因素影响的风险，如交易对手违约、金融市场波动等[147] - 公司在德国、瑞典、瑞士、奥地利有部分资金到位和无资金到位的离职后设定受益计划，在意大利和法国有设定受益赔偿安排，投资价值恶化或回报低于预期会增加公司缴款义务[150] - 公司可能与金融机构进行应收账款保理、反向保理和供应链融资安排，若合作方出现财务困难无法履行协议，公司可能遭受重大财务损失[153] - 公司作为控股公司，运营现金主要来自子公司收益和现金流，子公司支付股息和其他款项的能力受其经营结果和多种因素限制[154] 股权相关情况 - 截至2022年2月17日，公司有11,181,376股普通股可根据长期激励计划（LTIP）发行[167] - 创始人实体持有的1,500,000股创始人优先股将于2022年12月31日自动按1:1比例转换为普通股（可能根据公司章程调整），持有者书面请求时部分或全部也可转换[169] - 截至2022年2月17日，有4,558,487份已授予参与者或已发行且尚未行使的股权奖励，多数情况下满足特定业绩条件可转换为普通股[169] - 2022年创始人优先股年度股息金额将根据财年最后十个交易日的成交量加权平均股价以及与此前用于计算该金额的最高价格（2020年股息价格25.2127美元）对比后的增值平均股价来计算[168] 信息科技与财务报告风险 - 公司信息科技系统面临中断、故障或安全漏洞风险，新冠疫情增加了网络风险，网络攻击可能导致公司财务和声誉受损[157][158] - 公司若无法实施和维持有效的财务报告内部控制，可能影响财务报告的准确性和及时性，导致投资者信心丧失，还可能面临监管机构制裁或调查[163][164] 公司身份风险 - 公司是外国私人发行人，若多数流通投票证券由美国居民直接或间接持有且未满足避免失去该身份的额外要求，可能失去该身份，导致监管和合规成本大幅增加[175] 市场份额与行业情况 - 公司产品主要在咸味冷冻食品市场，2021年在运营国家的市场份额为17.9%，2020年为18.2%[192] - 公司在十六个欧洲地区的相关类别中处于市场领先地位，前六大市场（英国、意大利、德国、法国、瑞典和奥地利）约占欧洲咸味冷冻食品市场总量的79%[192] - 据尼尔森数据，2021年公司参与竞争的欧洲咸味冷冻食品市场零售销售价值接近200亿欧元[193] - 过去七年，欧洲咸味冷冻食品市场平均每年增长1%[196] 品牌情况 - 公司的Birds Eye品牌于1922年成立，Findus品牌于1941年在意大利成立，Iglo于1956年成立，Ledo于1958年成立，Frikom于1975年成立[197] - 公司作为欧洲领先的品牌咸味冷冻食品生产商，在2021年已在欧洲为产品搭建了强大平台，在运营国家的咸味冷冻食品市场拥有17.9%的市场份额[199] - 公司拥有有效的品牌资产战略，旗下各品牌在某些欧洲市场的自发品牌认知度方面处于领先地位[200] 公司基本信息 - 公司于2014年4月1日根据英属维尔京群岛法律注册成立，名为Nomad Holdings Limited[188] 生产与销售情况 - 公司拥有19个制造工厂，每年生产约671千吨冷冻产品，占总销量约80%[204][227] - 截至2021年12月31日，在线销售约占总销售额的8%，2020年为7%，2019年为4%[211][220] 收购情况 - 2018年完成Goodfella's和Aunt Bessie's收购；2020年完成Findus Switzerland收购；2021年收购Fortenova Group的冷冻食品业务集团[210] 公司战略与优势 - 公司管理团队在食品行业和其他快速消费品市场拥有丰富经验，董事会经验丰富，二者有成功收购、整合和管理消费业务的良好记录[201] - 公司通过既定平台和多元化供应商基础优化采购，运营高效集中的采购和供应链职能[202] - 公司战略基于扩大品类、发展核心业务和加速创新三大支柱，并实施多项战略举措[206] - 公司注重核心产品的翻新和创新，研发集中进行[217]