纪要涉及的公司 FiscalNote Holdings (NOTE) 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与市场机遇 - **业务内容**：通过AI驱动的SaaS平台，提供基于订阅的关键政策和监管信息访问服务，包括核心数据、专有洞察、工作流和报告工具 [4] - **市场需求增长原因**：全球和本地的监管政策日益复杂，企业管理难度增大，相关岗位责任和关注度提升；企业和个人更愿意利用技术和AI解决问题；长期来看，自动化工作流的机会增加 [5][6][7] - **客户构成**：约50%来自私营企业，25%来自公共部门政府组织，25%来自非营利组织和非政府组织；典型终端用户为法律、政府事务、公共事务等岗位人员；约一半的财富100强企业是客户；92%的收入为订阅收入 [8][13] 公司运营与财务状况 - **盈利能力提升**：过去两年运营方式显著改变，从2022年调整后EBITDA亏损2450万美元转变为去年盈利980万美元，连续七个季度盈利且利润率持续扩大，今年利润率将是去年的两倍 [19] - **债务管理与现金流改善**：过去一年半高级定期贷款减少60%，自由现金流迅速改善，通过剥离非核心资产实现，有助于聚焦政策和监管领域，形成良性循环 [21] 产品问题与解决方案 - **产品挑战**：过去用户需通过遗留的孤立平台访问数据，导致销售过程摩擦大、用户留存问题和拓展收入困难 [24] - **解决方案**：推出新平台Policy Note，整合所有数据和信息，提供更好的用户体验，更符合AI趋势，便于用户查找信息 [25] Policy Note平台优势与效果 - **用户体验提升**：用户可通过AI助手查找信息，AI警报功能能提供更相关信息，提高用户参与度和满意度 [25][26] - **客户反馈积极**：迁移高风险客户到Policy Note后，四分之三的客户变得活跃，部分成为超级用户；新客户签约多年，ARR份额同比翻倍 [28][31] - **对业务的积极影响**：从新客户角度，可通过更好的捆绑销售提高ACV，采用产品驱动的销售模式，提高交易速度；从客户留存角度，预计提高参与度和留存率；从拓展收入角度，减少交叉销售和追加销售的摩擦，可引入新数据集和功能 [32][33] 产品创新与商业成功 - **创新速度**：自1月推出Policy Note以来，已推出15项重大新产品功能和更多增强功能，如在两周内推出全球关税追踪器 [35][37] - **商业转化**：关税追踪器推出当天新增100万美元新销售管道，证明公司能将产品创新转化为商业成功 [38] AI对公司的影响 - **AI是加速器**：公司认为AI是业务的加速器，客户重视数据准确性和可信赖性，公司在这方面有品牌优势 [39][40] - **保证准确性的方式**：运行查询仅针对相关数据集，结合专有分析，确保数据准确可靠；利用LLMs提升结果和能力，解决更复杂的工作流问题，提高ACV [41][42][43] 公司竞争优势 - **竞争对手情况**：主要竞争对手有Bloomberg、Politico和Quorum。Bloomberg和Politico内容多源于新闻业务，以美国为主，不够全面和数据导向；Quorum平台类似，但缺乏公司提供的人类智能、定制服务和客户支持 [48][49][50] - **公司独特优势**：拥有全面的全球到本地数据集，结合专有分析，提供定制服务和高水平客户支持 [15][17][50] 客户留存情况 - **留存率现状**：最近报告的留存率在92%-93%左右，历史上更高，主要挑战来自遗留的孤立平台导致的用户参与度和销售摩擦问题 [51] - **未来预期**：随着Policy Note平台用户参与度的提升，预计净留存率将恢复到更理想的水平 [52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **数据性质**：提供给终端用户的大部分数据是公共数据集，但获取、清理和利用这些数据存在挑战；公司有时能比其他方更快获取数据，具有市场速度优势；提供的洞察是公司独有的 [53][54][56] - **数据授权问题**：公司认为其数据和分析有价值，但更倾向于利用LLMs的优势，结合自身数据和专有信息，为用户提供更强大的解决方案，避免被中介化 [57][58]

业绩总结 - FiscalNote在2023年第三季度首次实现AEBITDA盈利，提前一个季度达到预期[45] - 自2023年第三季度以来，FiscalNote连续七个季度实现正AEBITDA[45] - 2025年第一季度总收入为2750万美元，同比下降14.5%（3210万美元）[59] - 2025年第一季度毛利润为2050万美元，毛利率为75%，较2024年第一季度的77%有所下降[59] - 2025年第一季度净亏损为430万美元，2024年同期净利润为5060万美元[59] - 2025年第一季度调整后毛利润为2410万美元，调整后毛利率为87%，较2024年第一季度的85%有所上升[59] - 2025年第一季度调整后EBITDA为280万美元，调整后EBITDA利润率为10%[59] - 2025年全年总收入预测为9400万至1亿美元[68] - 2025年第二季度总收入初步预测为2200万至2400万美元[68] - 2025年第一季度的年度经常性收入（ARR）为8770万美元，同比下降20.5%（1096万美元）[59] 用户数据 - FiscalNote的订阅收入占总收入的92%[22] - FiscalNote的总客户数量超过4100个[22] - FiscalNote的目标客户中，公共部门占比约22%，非营利组织/NGO占比约26%，私营部门占比约52%[20] 市场展望与策略 - FiscalNote的市场规模（TAM）为3140亿美元，法律和监管信息市场规模为400亿美元[37] - FiscalNote在2024年继续扩展AEBITDA利润率[45] - 公司计划通过平台整合、投资组合优化和自动化来识别效率[50] - 公司将继续减少非核心资产的投资或剥离，以实现可持续的自由现金流[50] 资本与现金流 - 自由现金流在3Q23为负9,597千美元，较1Q23的负14,695千美元有所改善[85] - 3Q23的调整后EBITDA为736千美元，较2Q23的负4,262千美元显著回升[86] - 3Q23的调整后EBITDA利润率为2%，相比于2Q23的负13%实现转正[86] - 3Q23的净收入为负14,467千美元，较1Q23的负19,273千美元有所改善[86] - 3Q23的经营现金流为负7,380千美元，较2Q23的负12,826千美元有所改善[85] - 3Q23的资本支出为负2,217千美元，较2Q23的负1,869千美元有所增加[85] 费用与支出 - 3Q23的利息支出为8,018千美元，较2Q23的7,154千美元有所上升[86] - 3Q23的折旧和摊销费用为8,030千美元，较2Q23的6,297千美元有所增加[86] - 3Q23的股权激励费用为6,224千美元，较2Q23的5,482千美元有所上升[86] - 3Q23的其他非现金费用为负704千美元，较2Q23的58千美元有所下降[86] 产品与技术 - FiscalNote通过剥离非核心业务（如Oxford Analytica和Dragonfly）来简化业务结构[45] - FiscalNote的产品组合已被优化，以专注于最大机会领域[45] - FiscalNote利用AI技术作为新产品的核心，提升客户决策效果[45]

现金及现金等价物相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为41,730美元，较2024年12月31日的28,814美元有所增加[11] - 2025年3月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为42372美元，2024年同期为37316美元[19] - 2025年3月31日公司现金、现金等价物、受限现金和短期投资为4690万美元，2024年12月31日为3530万美元[26] - 2025年3月31日，约81%的公司现金和现金等价物存于摩根大通银行[41] - 截至2025年3月31日，现金等价物公允价值为6298美元，短期投资为4526美元；截至2024年12月31日，现金等价物公允价值为4836美元，短期投资为5796美元[162][163] 营收相关数据变化 - 2025年第一季度，公司总营收为27,511,000美元，较2024年同期的32,112,000美元下降14.33%[14] - 2025年第一季度总营收27,511美元，2024年同期为32,112美元，同比下降14.33%[50] - 2025年和2024年第一季度，来自美国联邦政府的收入分别占总收入的18%和17%[44] - 2025年第一季度北美地区营收21,910美元，占比79.64%；2024年同期为25,997美元，占比80.96%；2025和2024年第一季度英国营收分别占总营收的15%和13%[51] - 2025年3月31日止三个月总营收受外汇汇率波动影响约1.0%，与2024年同期相比[293] 运营费用及亏损相关数据变化 - 2025年第一季度，公司总运营费用为41,273,000美元，较2024年同期的43,556,000美元下降5.24%[14] - 2025年第一季度，公司运营亏损为13,762,000美元，较2024年同期的11,444,000美元有所扩大[14] - 2025年第一季度，公司净亏损为4,250,000美元，而2024年同期净利润为50,599,000美元[14] - 2025年第一季度净亏损4250美元，2024年同期净利润50599美元[19] - 2025年第一季度，公司基本每股亏损为0.03美元，2024年同期基本每股收益为0.39美元[14] - 2025年第一季度，公司综合亏损为3,949,000美元，而2024年同期综合收益为56,190,000美元[14] - 2025年和2024年第一季度，公司净亏损（不包括业务出售收益影响）分别为2000万美元和2100万美元[26] - 2025年第一季度，公司税前亏损4289美元，税收优惠39美元，有效税率0.91%；2024年第一季度，公司税前收入52025美元，税收费用1426美元，有效税率2.74%[157][158] - 2025年和2024年第一季度，公司基本每股收益分别为 - 0.03美元和0.39美元，摊薄每股收益分别为 - 0.03美元和0.37美元[154] - 2025年第一季度，因公司处于净亏损状态，基本和摊薄净亏损每股相同，有55924318份潜在稀释证券未纳入摊薄每股计算；2024年有24765066份[155][156] 资产相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为299,685,000美元，较2024年12月31日的326,197,000美元有所减少[11] - 截至2025年3月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，公司合同资产分别为747美元、1,240美元和1,183美元[52] - 2025年3月31日递延收入余额为36,559美元，2024年同期为45,423美元[53] - 截至2025年3月31日，公司有80,415美元的未确认收入，预计未来五年确认[55] - 2025年3月31日无形资产总值12.9307亿美元，净值5.9734亿美元；2024年12月31日总值14.9629亿美元，净值7.0882亿美元[65] - 2025年3月31日资本化软件开发成本总值3.3312亿美元，净值1.2468亿美元；2024年12月31日总值3.4946亿美元，净值1.5099亿美元[67] - 2024年12月31日商誉余额15.9061亿美元，2025年3月31日为13.9575亿美元，因出售业务减少2.0236亿美元，受外币影响增加750万美元[69] 负债相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司总负债为198,269,000美元，较2024年12月31日的228,366,000美元有所减少[11] - 2025年3月31日总债务11.7958亿美元，长期债务11.7949亿美元；2024年12月31日总债务14.7077亿美元，长期债务14.7041亿美元[73] - 2025年3月31日递延费用3448万美元，未摊销债务折扣3969万美元；2025年和2024年第一季度摊销分别为749万美元和646万美元[85] - 2025年3月31日和2024年12月31日公司债务总估计公允价值分别为120185美元和151910美元[119] - 2020年4月13日公司获PPP贷款本金8000美元，年利率1%，2022年2月14日SBA免除7667美元，2025年3月31日剩余余额9美元[116][117] 股东权益相关数据变化 - 截至2025年3月31日，公司股东权益为98,697,000美元，较2024年12月31日的97,831,000美元略有增加[11] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司累计亏损分别为8.111亿美元和8.069亿美元[26] 可转换票据相关情况 - 约10961美元可转换票据将于2026年4月15日到期[29] - 2023年6月30日，公司与投资者达成协议，投资者归还5,881,723股A类普通股，公司发行初始本金46,794美元的GPO可转换票据[87] - GPO可转换票据2028年7月3日到期，年利率7.5%，首年以实物支付利息，之后公司可选择现金或股票支付[88] - 截至2024年9月30日，公司已向GPO可转换票据持有人发行2,461,014股以支付季度利息，预计未来继续以股票支付[90] - GPO可转换票据2023年6月30日收购日公允价值36,583美元，2024年3月31日结算产生非现金损失3,474美元[91] - 2025年3月，投资者出售本金和应计实物利息余额5,769美元的可转换票据，公司发行5,500美元和269美元的第三时代可转换票据，产生债务清偿损失1,784美元[93] - 2025年3月25日，公司修改本金和应计实物利息余额10,961美元的旧可转换票据条款，将到期日从2025年7月31日延长至2026年4月15日[94] - 公司收购Dragonfly时发行本金8,929英镑（约11,050美元）的可转换票据，年利率8%，2028年1月27日到期[98] - 2025年1月，一名持有人自愿转换547英镑（约702美元），公司发行67,357股普通股，产生非现金收益635美元[99] - 2023年12月和2024年1月，公司发行本金总计6,301美元的第一时代可转换票据，2027年12月8日到期[101] - 2024年4月和6月，公司发行股份以履行第一时代可转换票据和合作协议的义务，截至2024年12月31日和2025年3月31日无未偿义务[103][104] - 2024年1月5日可转换票据收购日公允价值为801美元，2023年12月8日Era可转换票据2023年12月31日公允价值为5977美元，2024年3月31日第一期Era可转换票据公允价值为8461美元，2024年第一季度非现金损失1683美元[106] - 2024年11月12日公司向Era关联方发行本金5500美元的第二期Era可转换票据，2024年第四季度非现金损失2973美元，2025年1月Era II退回1071458股普通股[107][110] - 第三期Era可转换票据发行本金5769美元，收购日公允价值4728美元，2025年3月31日公允价值4914美元，2025年第一季度非现金损失186美元[111][115] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，GPO可转换票据公允价值分别为35704美元和36524美元；蜻蜓卖方可转换票据分别为8765美元和8979美元；时代可转换票据2025年3月31日为4914美元[162][163] 认股权证相关情况 - 2025年3月31日，Old FiscalNote 118700份认股权证（行使价8.56美元）无公允价值，与修订案1相关的80000份认股权证（行使价0.01美元）公允价值64美元[120][121] - 公司承接875万份公开认股权证和700万份私募认股权证，可行使购买多达2475万股A类普通股[136] - 截至2025年3月31日，公司有8358964份公开认股权证和700万份私募认股权证流通在外，每份公允价值0.17美元，总公允价值2612美元[137] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公共认股权证公允价值分别为1422美元和1338美元；私募认股权证分别为1190美元和1120美元[162][163][165][166] - 2025年和2024年3月31日止三个月，公共认股权证公允价值变动分别导致非现金损失84美元和非现金收益501美元；私募认股权证分别导致非现金损失70美元和非现金收益420美元[165][166] 股份相关情况 - 公司授权发行18.09亿股股票，其中A类普通股授权发行17亿股，2025年3月31日已发行和流通1.46352426亿股；B类普通股授权发行900万股，2025年3月31日已发行和流通829.0921万股；优先股授权发行1亿股，2025年3月31日无发行和流通[122][123][125][126] - 股东和其他权益持有人最多可获1919.51万股A类普通股作为或有股份奖励，分五档，每档383.902万股，需满足触发事件[130][131] - 2025年和2024年第一季度公司分别确认42美元和131美元股份支付费用，2025年3月31日或有股份奖励相关未确认补偿费用102美元[134][135] - 公司为促使投资者交换票据，向其发行259.605万股普通股作为第三期Era可转换票据费用股份，授予日公允价值2719美元，2025年3月31日确认非流动负债493美元[113] - 2022年长期激励计划初始预留20285600股A类普通股，2024年12月31日修订后每年自动增加股份，2024年和2025年分别增加3650394股和11139719股[143] - 2025年第一季度公司发行2629506份受限股票单位，截至3月31日，有8165253份股票期权、2059445份绩效股票期权、11469203份受限股票单位和680000份绩效受限股票单位流通在外[145] - 2025年和2024年第一季度，公司长期激励计划的股份支付费用分别为3254美元和5776美元，2024年第一季度收购盈利目标相关股份支付费用为169美元[146] - 2022年员工股票购买计划允许员工最多从基本工资中扣除15%购买股票，2025年和2024年第一季度股份支付费用分别为44美元和99美元，2024年和2025年分别增加1299707股和1510853股[147][148] - 2024年诱导计划初始预留500000股A类普通股，2024年发行200000份股票期权和300000份受限股票单位，截至2025年3月31日，有200000份股票期权和275000份受限股票单位流通在外，2025年第一季度股份支付费用为34美元[149][150] 其他费用及摊销相关情况 - 2025年和2024年第一季度，公司分别资本化524美元和941美元的获客成本，分别摊销884美元和1,009美元至销售和营销费用[54] - 2025年第一季度租赁总成本1,171美元，2024年同期为1,369美元；2025和2024年第一季度经营租赁现金支出分别为1,364美元

财务表现 - 公司季度每股亏损0.12美元 超出Zacks共识预期的亏损0.10美元 与去年同期亏损0.12美元持平 [1] - 季度营收2751万美元 超出共识预期4.21% 但较去年同期3211万美元下降14.3% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益预期 但四次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价累计下跌37.6% 同期标普500指数仅下跌3.8% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.09美元 营收2264万美元 本财年预期每股亏损0.26美元 营收9622万美元 [7] - 行业排名显示技术服务业位列Zacks 250多个行业的前27% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Knightscope预计季度每股亏损1.47美元 同比改善63.3% 营收预期268万美元 同比增长19.1% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为280万美元，超出预期，调整后EBITDA利润率从去年同期的4%提升至10% [7][8] - 截至2025年3月31日的12个月，与两年前同期相比，过去12个月的自由现金流改善超7000万美元，现金利息支出从每季度500万美元降至200万美元，高级定期贷款自2023年12月31日以来减少9600万美元 [9] - 2025年第一季度营收2750万美元，超出预期，但ARR尚未恢复增长，2025年第一季度ARR为8800万美元，2024年调整后为9400万美元 [10][24] - 2025年第一季度净收入留存率为93%，低于去年的96% [25] - 2025年第一季度运营费用同比下降230万美元（5%），按预估基础，排除非现金费用和2024年资产剥离影响后，运营费用减少约400万美元（14%） [26][27] - 2025年第一季度GAAP净亏损430万美元，调整后EBITDA为正280万美元，高于去年且连续七个季度为正 [27][28] - 2025年第一季度末现金及现金等价物（含短期投资）为4690万美元，高级定期贷款余额降至6200万美元 [28] - 重申2025年全年营收预测在9400 - 1亿美元，调整后EBITDA在1000 - 1200万美元，预计第二季度营收在2200 - 2400万美元，调整后EBITDA约200万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占2025年第一季度总收入的92%，与历史趋势一致 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度欧洲市场管道创建量较2024年同期翻倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个关键目标：持续快速扩大调整后EBITDA利润率、审慎管理债务并加速实现正自由现金流、为盈利持久增长奠定基础 [6] - 采取产品驱动增长战略，加速产品创新，推出PolicyNote平台，自推出以来已推出众多增强功能和15项重大新功能 [13][17] - 精简运营计划，专注创新，以帮助客户应对复杂政治环境，稳定业务并实现可持续增长和客户留存 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年上半年是过渡期，第一季度ARR未恢复增长在意料之中，但公司已采取行动并取得进展，对全年营收指引有信心 [10][11] - 尽管面临经济波动，但公司业务展现出更强韧性，有望重新走上可持续增长和盈利创造价值的道路 [22][30] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会提及前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，非GAAP财务指标的调整可参考公司网站相关资料 [3][4] - 公司使用年度经常性收入（ARR）和净收入留存率（NRR）等关键绩效指标评估业务表现 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 销售团队和销售职能的市场策略如何演变 - 公司在2024年末对管理层进行了重组和更换，目前执行情况更好，不仅入站需求增加，出站业务也更有效，市场团队与产品团队的协同性增强，能更快将产品创新转化为商业成果 [32][33] 问题2: PolicyNote平台的样本规模和客户迁移时间预期 - 公司计划在明年将核心客户迁移至新平台，目前正加速迁移，预计今年开始停用至少一个较大的遗留平台，虽无法提供确切客户数量，但对现有客户数据的有效性有信心 [35][36] 问题3: 第二季度营收环比下降的主要驱动因素 - 第二季度营收环比下降主要归因于第一季度已确认的被剥离业务Dragonfly和Oxford的收入，相关预估细节将在后续文件中披露 [42][44] 问题4: 目前资产负债表情况、预期现金流入和债务余额 - 公司与汤森路透达成交易，出售澳大利亚子公司，交易价格约650万美元，预计税后、扣除费用后约一半资金用于偿还债务 [47] 问题5: 董事会评估战略选项的框架标准及是否考虑未来资产剥离 - 董事会持续考虑使公司价值最大化的方式，目前大部分资产剥离已完成，但不排除未来有其他机会 [50][51] 问题6: 管道增长的具体情况 - 管道增长包括入站和出站两部分，主要是新客户，涵盖多个行业，欧洲市场需求持续较高 [55][56] 问题7: 美国联邦政府部门业务的健康状况 - 联邦市场存在波动，但对公司影响不大，公司产品能帮助政府提高效率，预计政府每投入1美元可节省10美元，随着对平台和AI的关注度增加，公司业务有机会获得更多价值 [58][59] 问题8: 从Palantir聘请的顾问的工作重点 - 该顾问专注于联邦政府业务，为商业团队提供建议和支持，分享了一些有用见解 [60] 问题9: 新管道转化为新交易的预期速度及对ARR增长的假设依据 - 公司对新管道转化有信心，认为已找到过去表现不佳的原因并采取了正确措施，从市场执行、产品需求和客户参与度等方面来看，对今年下半年的业务表现有信心，虽存在经济波动等风险，但已纳入考虑 [66][68] 问题10: 目前看到的多年期合同情况及是否是新市场策略的一部分 - 随着PolicyNote平台推出，公司强调寻求多年期合同，目前新企业客户签订多年期合同的ARR较去年翻倍，这并非通过激进折扣实现，而是源于客户对公司产品的信心 [70][72]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为280万美元，高于预期，调整后EBITDA利润率为10%，去年同期为4% [6][7] - 截至2025年3月31日的12个月，与两年前同期相比，过去12个月的自由现金流改善了超7000万美元 [9] - 2025年第一季度总营收为2750万美元，高于2600 - 2700万美元的预测，但较上年减少400万美元，主要因2024年剥离Board.org和ASIL [22] - 2025年第一季度订阅收入占总季度收入的92%，与历史趋势一致 [23] - 2025年第一季度年度经常性收入（ARR）为8800万美元，2024年经调整后为9400万美元，预计2025年下半年ARR将从该水平增长 [23] - 2025年第一季度净收入留存率为93%，上年为96% [24] - 2025年第一季度成本收入较上年减少20万美元或3%，研发减少40万美元或11%，销售和营销减少160万美元或18%，总务和行政（G&A）略有增加20万美元或1%，排除一次性非现金项目后G&A将减少 [26] - 2025年第一季度总运营费用较上年下降230万美元或5%，按预估基础，排除非现金费用和2024年剥离影响后，运营费用减少约400万美元或14% [27] - 2025年第一季度GAAP毛利率为75%，较上年下降200个基点，调整后毛利率从上年同期的85%提高到87% [27] - 2025年第一季度GAAP净亏损为430万美元，与上年无可比性，部分原因是2024年第一季度确认了Board.org的大额出售收益 [27] - 2025年第一季度末现金及现金等价物（包括短期投资）为4690万美元，高于上年和2024年末余额 [28] - 2025年第一季度末高级定期贷款余额为6200万美元，2024年末为8900万美元 [28] - 重申2025年全年收入预测在9400 - 1亿美元之间，调整后EBITDA在1000 - 1200万美元之间，预计2025年第二季度收入在2200 - 2400万美元之间，调整后EBITDA约为200万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入是公司业务的基石，2025年第一季度占总季度收入的92%，与历史趋势一致 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度欧洲市场管道创建量较2024年同期翻了一番 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三个关键目标为持续快速扩大调整后EBITDA利润率、谨慎管理债务并加速实现正自由现金流、为盈利持久增长奠定坚实基础 [6] - 公司采取产品驱动增长战略，加速产品创新，推出PolicyNote平台，自推出以来已推出众多增强功能和15项重大新功能 [13][16] - 公司精简运营计划，专注创新，以帮助客户应对复杂政治格局，同时努力扩大运营杠杆和调整后EBITDA [30] - 公司致力于通过控制资本支出、降低现金利息费用和管理运营费用来谨慎管理现金，以加速实现正自由现金流和可持续增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年上半年是过渡期，第一季度ARR未恢复增长在意料之中，但重申全年收入指引，对未来增长有信心 [10] - 公司看到业务发展的积极迹象，如第一季度总入站管道同比增长20%，欧洲市场管道创建量翻倍，PolicyNote平台用户参与度提高，新企业客户签订多年协议的比例增加等 [12][20] - 公司对PolicyNote平台的实力和产品驱动增长战略充满信心，认为其将对2025年业务产生积极影响 [13][29] 其他重要信息 - 公司将出售澳大利亚子公司TymeBase，预计将进一步减少高级定期贷款 [28][29] - 公司宣布与汤森路透达成交易，出售澳大利亚业务部门，购买价格约为650万美元，预计税后、费用和开支后约一半用于偿还债务 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售团队和销售职能的发展情况 - 公司在2024年末对管理层进行了重组和更换，目前执行情况有很大改善，入站需求增加，出站业务也运作良好，销售团队与产品团队的协同性增强，能更快将产品创新转化为商业成果 [32][33] 问题2: PolicyNote平台的样本规模和客户转换时间预期 - 公司计划在明年将所有核心客户迁移到新平台，目前正加速迁移，预计今年至少开始淘汰一个较大的遗留平台，虽无法提供确切客户数量，但对现有客户数据的有效性有信心 [35][36][37] 问题3: 第二季度收入指引低于第一季度的主要驱动因素 - 主要是由于第一季度确认了已剥离业务Dragonfly和Oxford的收入，相关预估细节将在后续文件中披露 [41][43] 问题4: 目前资产负债表情况、预期现金流入和债务余额 - 公司将出售澳大利亚业务部门，购买价格约为650万美元，预计税后、费用和开支后约一半用于偿还债务 [46] 问题5: 董事会评估战略选择的框架标准以及是否考虑资产出售 - 董事会一直在考虑如何实现公司价值最大化，但关于董事会活动暂无更多可透露信息，目前大部分资产剥离已完成，但不排除未来有其他机会 [50][51] 问题6: 管道增长的具体情况，包括来源和垂直领域 - 管道增长包括入站和出站两部分，主要是新客户，涉及多个行业，欧洲市场需求持续较高 [55][56] 问题7: 美国联邦政府部门业务的健康状况 - 联邦市场存在波动，但对公司影响不大，公司产品能帮助政府提高效率，预计政府每花费1美元可节省10美元，随着对平台和AI的关注度增加，公司业务有机会获得更多价值 [59][60] 问题8: 从Palantir聘请的顾问的工作重点 - 该顾问专注于联邦政府业务，为公司商业团队提供建议和支持，分享了一些有用的见解 [61] 问题9: 对新管道转化为新交易的信心以及ARR增长的预期 - 公司对新管道转化为新交易有信心，认为已了解过去表现不佳的驱动因素并采取了正确措施，如改善市场执行、关注产品指标和客户参与度等，虽存在经济波动等风险，但已在考虑机会时纳入考量，因此重申全年指引 [65][67][69] 问题10: 目前看到的多年期合同情况以及是否是新市场策略的一部分 - 随着PolicyNote平台的推出，公司强调寻求多年期承诺，目前新企业客户签订多年期协议的比例较去年翻了一番，这并非通过激进折扣实现，而是基于客户对公司产品的信心 [71][72][73]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2750万美元，调整后EBITDA为280万美元，均超预期[4] - 重申2025年全年总营收9400 - 1亿美元、调整后EBITDA 1000 - 1200万美元的指引[5] - 预计2025年第二季度总营收2200 - 2400万美元，调整后EBITDA约200万美元[16] - 2025年第一季度总营收同比下降14%，从3210万美元降至2750万美元[7] - 2025年第一季度运营费用同比下降5%，从4360万美元降至4130万美元[13] - 2025年第一季度总营收2.7511亿美元，较2024年的3.2112亿美元下降14.33%[30] - 2025年第一季度运营亏损1.3762亿美元，2024年为1.1444亿美元[30] - 2025年第一季度净亏损4250万美元，2024年净利润5.0599亿美元[30] - 截至2025年3月31日，总资产29.9685亿美元，较2024年末的32.6197亿美元下降8.13%[32] - 截至2025年3月31日，总负债19.8269亿美元，较2024年末的22.8366亿美元下降13.18%[32] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为3286万美元，2024年为2741万美元[34] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金为3.8287亿美元，2024年为8.9192亿美元[34] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为2.8808亿美元，2024年为7.1798亿美元[34] - 2025年第一季度基本每股亏损0.03美元，2024年基本每股收益0.39美元[30] - 2025年第一季度总营收为2.7511亿美元，2024年同期为3.2112亿美元；2025年第一季度调整后毛利润为2.4059亿美元，利润率为87%，2024年同期分别为2.7296亿美元和85%[42] - 2025年第一季度EBITDA为695.6万美元，调整后EBITDA为278.1万美元，利润率为10.1%；2024年同期EBITDA为6480.4万美元，调整后EBITDA为121.7万美元，利润率为3.8%[43] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度订阅收入同比下降15%，从2960万美元降至2520万美元[9] - 截至2025年3月31日，ARR按报告基础下降20%，即2190万美元；按预估基础下降7%，即670万美元[12] 资产出售情况 - 2025年3月31日完成出售Oxford Analytica和Dragonfly Intelligence，总对价4000万美元[8] - 5月初宣布签署协议出售澳大利亚子公司TimeBase，总对价650万美元[8] 公司战略相关 - 董事会继续审查公司战略选项以实现股东价值最大化[1] 公司面临风险 - 公司面临美国政府合同相关风险、国际运营风险、技术安全风险等[26][28] 财务指标定义及使用说明 - 公司使用非GAAP财务指标辅助理解和评估业绩，但这些指标有局限性，不能替代GAAP指标[35] - 调整后毛利润定义为总营收减去营收成本（含资本化软件开发成本和收购技术摊销，不含无形资产摊销），调整后毛利率为调整后毛利润除以总营收[36] - EBITDA为息税折旧摊销前利润，调整后EBITDA是在EBITDA基础上排除某些非现金项目和管理层认为不反映持续经营的项目，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以总营收[39] - 公司超90%的收入基于订阅，使用年度经常性收入（ARR）衡量收入趋势和未来收入机会[48] - 净收入留存率（NRR）用于衡量公司保留和增长现有客户经常性收入的成功程度，计算方式为期末ARR减去新客户ARR后除以期初ARR[49] - 公司使用调整后毛利润和调整后毛利率评估核心运营表现和趋势，消除无形资产摊销的非现金影响[37] - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率评估业务、衡量运营表现和制定战略决策[40] - 公司监控关键绩效指标评估增长趋势、制定财务预测、做出战略决策和衡量销售与营销效果[47]

公司客户情况 - 公司服务于超40个国家的客户，包括40家财富100强企业[22] - 公司客户包括大型跨国公司、美国联邦政府各部门等数千家组织[36] - 公司客户包括《财富》100强中的40家大型企业等各类主体[42] 财务数据关键指标变化 - 2024年和2023年总营收分别为1.203亿美元和1.326亿美元，同比下降主要因2024年3月剥离Board.org[22] - 截至2024年12月31日，公司合并基础上和母公司账户层面的年度经常性收入（ARR）为1.075亿美元，调整后的ARR为9330万美元[43] - 2024年第四季度，公司订阅客户的净留存收入（NRR）约为98%[46] - 公司在2024年和2023年分别产生净亏损6250万美元（不包括全年出售业务收益7200万美元）和1.155亿美元[66] - 2024年和2023年，公司来自美国以外地区的收入分别约占21%和19%[85] - 截至2024年12月31日，公司总负债本金为1.682亿美元，其中高级定期贷款为8860万美元，无担保债务为7960万美元[122] - 2025年3月31日，公司出售子公司后，永久偿还高级定期贷款2710万美元，并支付180万美元的预付和退出费用[123] - 自2026年8月15日起，公司需每月偿还高级定期贷款本金，到2027年7月15日还清[124] - 截至2024年12月31日，公司商誉约为1.591亿美元，占总资产的48.8%[130] 业务结构与收入构成 - 2024年订阅收入约占总营收的92%[22] - 约90%的收入来自订阅业务，公司依赖客户续约维持和增加收入[67] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有超570名员工[23] - 截至2024年12月31日，约573名员工支持公司业务运营，其中约555名为全职员工；不包括牛津分析和蜻蜓公司，公司有494名员工；截至年报日期，约45名员工由工会代表[59] 公司发展历程与战略举措 - 2017 - 2023年完成16次收购，2023年战略重新聚焦组织精简[29] - 2025年1月推出PolicyNote，期望改善客户体验和提高客户留存率[29] 公司核心技术与产品服务 - 公司核心技术基于专有数据处理能力，结合AI和人工增强处理数据[33] - PolicyNote等产品提供政策监测功能，支持客户管理政策和市场信息[37] - 市场情报服务FrontierView为全球商业专业人士提供战略规划和市场监测[40] 公司运营团队职能 - 公司销售团队通过新销售、客户留存、追加销售和交叉销售来获取收入[57] - 公司营销团队通过多种渠道提升品牌知名度[58] 公司面临的风险 - 业务运营风险 - 公司产品、服务和运营受多个地区隐私和消费者信息等法律法规约束，违规可能面临制裁[60] - 公司营收依赖美国政府机构和公共部门实体合同，政府相关变动会影响公司财务表现[70] - 公司需吸引新客户、留住现有客户、拓展业务，否则营收增长和盈利能力会受损[72] - 公司拓展服务和开发新技术的努力可能不成功，影响营收增长[75] - 公司收购业务可能无法实现预期效益，整合困难且会增加成本[78] - 公司进行的成本削减举措可能无法达到预期效果，影响业务[81] - 公司国际业务面临法律、经济、政治等风险，会影响业务和财务状况[84] - 公司按合同期限确认收入，销售或取消合同的影响有滞后性，会导致业绩波动[87] - 产品和服务典型销售周期长且不可预测，销售投入大但不一定有成果，且难预测初始订阅规模[88] - 若高估可寻址市场规模，未来增长率可能受限，影响业务、财务状况和运营结果[89][91] - 依赖第三方提供数据等，合作关系不稳定会影响运营结果，还可能面临侵权索赔[92] - 若无法获取和维护准确可靠数据，或分析有错误遗漏，产品和服务需求将降低[93] - 研发资源不足或投资无成效，会影响公司竞争力和业务发展[94] - 定价和产品捆绑策略若不符客户期望或无法应对竞争，会对业务产生不利影响[98] - 免费或低价信息源增多可能降低公司产品和服务需求[99] - 大型资金雄厚公司进入市场竞争，会减少公司产品服务需求和收入[100] - 政府合同业务面临竞争、认证、预算、审计等风险，失去合同会影响业务和财务状况[105][106] 公司面临的风险 - 人员风险 - 公司依赖高级管理和关键人员，人员流失可能损害业务[110] - 若不能有效维护和发展研发团队，公司的人工智能能力、收入和运营结果可能受到不利影响[111] 公司面临的风险 - 技术与知识产权风险 - 监管机构可能限制公司专有技术的开发和实施，或消除其保密性，对财务状况和运营结果产生重大不利影响[113] - 人工智能应用的问题可能导致公司声誉受损或承担法律责任[114] - 若不能有效优化营销和销售能力，将损害公司增加客户群、扩大与现有客户合作以及获得产品和服务更广泛市场认可的能力[115] - 公司面临众多法律和监管风险，可能对业务产生不利影响[121] - 使用限制性开源软件许可证可能导致公司无法按意愿许可和商业化部分专有代码，损失商业机密和知识产权，面临诉讼纠纷[131] - 开源软件许可证类型增多且条款不明确，可能对公司商业化专有代码施加意外条件或限制，引发诉讼索赔[132] - 公司可能无法充分获取、维护、保护和执行数据或技术的专有和知识产权，影响业务、财务状况和经营成果[136] - 公司依赖多种方式保护专有权利，但协议可能无效，第三方可能挑战公司知识产权所有权，且侵权行为可能未被发现或难以维权[137] - 公司专利、商标等知识产权注册申请可能不被批准，商标可能被挑战、侵权等，无法充分保护和执行相关权利[138][139] - 现行法律可能无法充分保护公司数据或技术，国际业务扩张可能增加数据和技术被侵权风险[140] - 为保护知识产权，公司需投入大量资源监测和维权，诉讼可能导致知识产权受损，影响产品销售和声誉[141] - 公司可能因未进行深入自由运营搜索，面临第三方专利侵权索赔，若败诉需获取许可、停止商业化产品或支付赔偿[142][144] - 即使成功抗辩知识产权索赔，诉讼也会使公司产生大量费用，分散技术和管理人员精力[145] 公司面临的风险 - 法律合规风险 - 公司受制裁、反腐败等法律约束，违规将面临刑事处罚或巨额罚款，影响业务和声誉[149] - 公司无法保证员工和代理商遵守政策和适用法律，随着国际销售和业务增加，相关法律风险可能上升[151] - 检测、调查和解决反腐败法律违规问题会分散管理层时间和资源，违规可能导致多种后果，损害公司业务和财务状况[152] 公司面临的风险 - 汇率与市场风险 - 公司国际销售以外币计价，汇率波动可能影响运营结果，导致无法实现营收和运营收入预测，影响股价[153] 公司面临的风险 - 财务报告风险 - 公司已整改上一年度财务报告内部控制的重大缺陷，但不能保证未来不会出现新的重大缺陷，否则可能影响财务报告准确性和股价[156] 公司面临的风险 - 竞争风险 - 公司运营面临竞争，竞争对手可能更快采用新技术、满足客户需求，免费或低成本信息源也会带来竞争压力，可能导致公司降价或增加投资[161][164] 公司面临的风险 - 税收风险 - 税收法律或法规变化可能增加公司产品和服务成本，影响业务、运营结果和财务状况，公司可能面临额外税务负担和合规成本[165] 公司发展策略 - 公司需不断提升现有产品和服务、开发新产品、投资技术、进行战略收购和合作，以保持竞争力[168] 公司面临的风险 - 网络安全风险 - 网络攻击、数据泄露等安全事件可能使公司面临法律责任、声誉损害和业务中断，公司虽采取措施但不能保证完全有效[169] - 公司虽投入资源防范网络安全威胁，但仍可能面临潜在责任，保险覆盖可能不足，影响公司业务和财务状况[174] 公司股权结构 - 截至2024年12月31日，公司联合创始人持有的B类普通股占普通股总数的5.5%，黄先生持有已发行普通股50.8%的投票权，姚先生持有8.4%的投票权；若联合创始人处置约占已发行普通股1.7%的B类普通股，将不再持有多数投票权[184] 公司股票相关情况 - 2024年11月25日，公司收到纽交所通知，截至11月20日，A类普通股连续30个交易日的平均收盘价低于1美元/股，后股价回升恢复合规[186] - 公司向EGT 11发行了本金总额为580万美元的高级次级可转换票据，可转换为A类普通股；还发行了2596050股A类普通股作为费用股，向经纪人发行300000股A类普通股[189] - 公司修订了本金总额为1090万美元的可转换票据，可选择转换为A类普通股[190] - 认股权证的有效行使价格为7.32美元/股，2024年12月31日，公司A类普通股在纽交所的收盘价为1.07美元/股，认股权证可能到期毫无价值[192] - 大量A类普通股进入公开市场销售或市场预期可能导致股价下跌，发行额外A类普通股会稀释其他股东权益[187] - 证券或行业分析师不发布研究报告、下调评级可能导致公司股价和交易量下降[195] 公司运营成本与治理 - 作为上市公司，公司运营成本增加，管理层需投入大量时间进行合规和公司治理工作[193] 公司盈利预期与股息政策 - 公司预计在可预见的未来继续亏损运营，不计划支付现金股息[199] 公司高管情况 - 公司副总裁拥有超15年网络安全、信息技术及相关合规经验，持有相关专业认证[204] 公司办公场地情况 - 公司主要行政办公室和全球总部位于华盛顿特区，约65000平方英尺，租约2031年5月31日到期[209] 公司股份登记持有人情况 - 截至2025年3月24日，A类普通股约有315名登记持有人[215] - 截至2025年3月24日，B类普通股有2名登记持有人[215] - 截至2025年3月24日，私人认股权证有3名登记持有人[215] 公司证券上市情况 - 公司A类普通股和公开认股权证分别在纽约证券交易所以“NOTE”和“NOTE.WS”为代码上市[214] 公司股票交易情况 - 公司在2024年12月31日结束的季度内无普通股购买交易，也无公开宣布的股票回购计划[218] 公司信息安全管理 - 公司信息安全团队负责为产品组合获取并维持SOC - 2认证，已有多款产品获得该认证[205] 公司风险管理职责 - 公司董事会将企业风险管理计划和网络安全风险监督职责委托给审计委员会[207] 公司知识产权情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有47个注册商标、2个已核准商标、3个商标申请、约373个域名、14项专利、4项专利待批和2项已核准专利[53] 公司市场定位 - 公司认为自身是技术驱动的全球政策和市场情报服务领域的类别领导者[50] 公司面临的风险 - 外部事件风险 - 第三方服务中断或延迟、系统故障、自然灾害等事件可能损害公司服务交付、声誉和业务，导致收入减少和成本增加[175][176][177][179][182] 公司股东权益特点 - 公司是纽交所规则下的“受控公司”，股东可能没有非受控公司股东享有的某些公司保护[185]

文章核心观点 - 因盈利预估呈上升趋势，FiscalNote Holdings, Inc.被升级为Zacks Rank 2（买入），这对其股价有积极影响，该股票短期内可能上涨 [1][3][10] 各部分总结 最强大的股价影响因素 - 公司未来盈利潜力的变化与股价短期走势密切相关，机构投资者会根据盈利和盈利预估计算公司股票的公允价值，进而影响股价 [4] 利用盈利预估修正的力量 - 盈利预估修正趋势与短期股票走势有很强的相关性，Zacks Rank股票评级系统能有效利用盈利预估修正的力量 [6] - Zacks Rank系统根据四个与盈利预估相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks Rank 1股票的平均年回报率为+25% [7] FiscalNote Holdings, Inc.的盈利预估修正 - 该公司预计在2025年12月结束的财年每股亏损0.30美元，同比变化-528.6% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预估提高了20% [8] 总结 - Zacks评级系统对超过4000只股票保持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [9] - FiscalNote Holdings, Inc.被升级为Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票的前20%，意味着该股票短期内可能上涨 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDA为980万美元，同比增加超1700万美元，增长1400个基点；2025年调整后EBITDA指引为1000 - 1200万美元，按预估基础计算是2024年的两倍多 [12][13] - 2024年第四季度总营收2950万美元，高于预期但低于上年同期；全年总营收1.203亿美元，同比下降但略高于指引 [37][45] - 截至2024年第四季度，年度经常性收入（ARR）为1.07亿美元，2023年调整后为1.09亿美元；第四季度净收入留存率为98%，上年同期为99% [37][38] - 2024年第四季度主要运营费用同比下降，成本收入下降600万美元（53%），研发下降110万美元（28%），销售和营销下降近300万美元（28%），总务和行政下降450万美元（27%） [40] - 2024年第四季度调整后毛利率提高至87%，上年同期为83%；GAAP净亏损为1340万美元，远低于上年同期；调整后EBITDA为330万美元，高于上年且超指引 [42][43] - 2024年全年毛利率为79%，调整后毛利率为86%；调整后EBITDA为980万美元，高于上年且超指引；运营现金流为负530万美元，较2023年改善3000万美元 [46][48] - 2024年末现金及现金等价物（含短期投资）为3530万美元，高级定期贷款余额降至8900万美元，较上年减少7000万美元 [47] - 2025年全年总营收指引为9400 - 1亿美元，调整后EBITDA指引为1000 - 1200万美元；第一季度总营收指引为2600 - 2700万美元，调整后EBITDA约为200万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入是公司业务基石，2024年第四季度环比持平 [37] - 2025年第一季度政策业务中，新客户ARR在多年期合同中的占比几乎是去年的两倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 私营部门宏观经济的不确定性可能影响企业购买决策和时间；公共部门因联邦政府变化出现波动，但公司平台提供的价值主张依然强劲，预计不会对业务产生重大影响 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务转型强调三个关键支柱：持续快速扩大调整后EBITDA利润率、管理债务并加速实现正自由现金流、为长期盈利可持续增长奠定基础 [11] - 2025年将专注于有盈利增长潜力的领域，简化产品组合，降低组织复杂性；预计Policy Note平台将推动ARR增长，进而带动2026年及以后的GAAP收入增长 [14][22] - 公司执行信息服务和SaaS领域经实践验证的成功策略，提供解决终端用户高价值问题的数据和内容，通过技术平台提供一流用户体验，获取新用户、保留账户并拓展客户关系 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现长期可持续盈利增长的计划充满信心，尽管2024年底ARR未按预期增长，但已采取管理变革措施，Policy Note平台的推出也带来积极势头 [22][32] - 市场波动，尤其是私营部门宏观经济不确定性和公共部门联邦政府变化，可能影响业务，但公司平台价值主张强，预计不会产生重大影响，且政府业务有潜在增长机会 [29][30] 其他重要信息 - 公司预计本月完成牛津分析和蜻蜓情报的剥离，将使高级债务减少超60%，并计划提交Form 12b - 25以延长2024年Form 10 - K提交截止日期至4月1日 [16][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自1月推出以来，有多少现有客户开始采用新的Policy Note平台，初始反馈如何 - 公司未披露使用该平台的客户数量，但表示平台用户参与度高，客户高度参与AI功能，获得了很大价值，定性反馈也非常积极，公司将继续密切监测数据以指导未来产品开发 [60][61][64] 问题2: 公司未来的目标杠杆比率是多少，多久能实现 - 公司计划在未来几年将杠杆率降至更传统的水平，目标是在可预见的未来将杠杆率降至2 - 3倍，但未给出具体目标 [67][68] 问题3: 牛津分析和蜻蜓情报剥离完成后，资产负债表会是什么样 - 高级定期贷款将减少约3000万美元，现金利息费用将降至每季度约200万美元，公司还将继续管理次级可转换票据并寻求去杠杆化的方法 [71][72] 问题4: 2025年第一季度和全年指引与2024年预估数据相比，剔除了哪些内容 - 2025年第一季度指引是GAAP收入指引，与2024年预估数据相比，交易完成后，第一季度约300万美元的蜻蜓和牛津业务收入将不再计入后续季度 [74][76] 问题5: 全球情报客户使用Copilot版本的比例是多少 - 该功能对所有订阅者开放，但公司不披露客户使用情况的具体指标，不过定性来看，FNGI Copilot的使用情况良好 [84][85] 问题6: 本季度Copilot的追加销售和交叉销售情况如何 - 公司不披露具体指标，但表示Copilot有助于客户发现新内容和产品，是推动产品驱动销售的良好渠道 [87]