文章核心观点 - J.P. Morgan分析师重申对在线学习平台Nerdy股票的减持评级，虽四季度业绩超预期但一季度展望不及预期，公司在消费者和机构业务有举措和增长潜力但可见性不确定且存在挑战与执行风险 [1][5] 公司业绩情况 - 四季度业绩超预期，超出指引上限，一季度展望不及JPM和市场共识预期 [1] - 股价周一最后一次检查时上涨7.24%，报1.63美元 [6] 消费者业务策略 - 重新聚焦高频产品的消费者策略，AI驱动优化使四季度用户参与度同比提高26%，用户留存率提升 [2] - 订阅产品每用户平均月收入提高15 - 20%，2月每用户平均月收入超400美元，有望在2025年实现消费者收入增长 [2] 机构业务策略 - 调整投资以适应ESSER和N - T资金不确定后的更稳定销售周期 [3] - VTS获得91个付费合同，预订额达460万美元，平台已向约1100个学区的超500万学生开放 [4] - 四季度约43%的付费合同和36%的预订额来自升级为付费服务的学区 [4] - 计划在VTS产品中集成AI，产品升级、统一平台和简化运营有望推动下半年机构收入增长 [5] 未来展望 - 分析师认为2025年活跃会员和VTS业务可能实现更强执行和可扩展性，实现正调整后息税折旧摊销前利润和自由现金流 [6]

文章核心观点 - 在线学习平台公司Nerdy公布第四季度财报后股价大跌，虽销售和盈利超华尔街共识预期，但营收下降和毛利率收缩令投资者不满 [1] 第四季度业绩情况 - 每股亏损0.09美元，远好于分析师共识预期的每股亏损0.14美元 [2] - 销售额4800万美元，超出公司本季度指引上限，也高于华尔街约4500万美元的预期 [2] - 销售额同比下降13%，毛利率降至66.6%，低于2023年第四季度的71.3%，管理层称消费者板块每会员平均收入下降导致毛利率下降 [3] - 净亏损扩大至1570万美元，高于去年同期的920万美元 [3] - 年末活跃会员37500人，较上一年的40700人下降约8% [4] 下一季度业绩指引 - 第一季度销售额预计在4500万至4700万美元之间，按指引中点计算同比下降14% [5] - 调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）按中点计算将亏损700万美元，远低于2024年第一季度的2.4万美元盈利 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现营收4800万美元，高于4400 - 4700万美元的指引区间，但较2023年同期的5510万美元下降13% [29] - 消费者学习会员订阅收入为3920万美元，占公司总收入的82%；机构业务收入为680万美元，占总收入的14% [30][31] - 第四季度毛利润为3190万美元，同比下降19%；毛利率为66.6%，低于2023年同期的71.3% [33] - GAAP口径下，销售和营销费用为1840万美元，较2023年同期减少40万美元；非GAAP销售和营销费用为1780万美元，低于2023年同期的1820万美元 [35] - GAAP口径下，一般及行政费用为2990万美元，较2023年同期减少80万美元；非GAAP一般及行政费用为2160万美元，高于2023年同期的1980万美元 [36] - 2024年12月31日止三个月，非GAAP调整后EBITDA亏损550万美元，优于 - 700万至 - 1000万美元的指引，但低于2023年同期的盈利300万美元 [38] - 截至12月31日，公司主要流动性来源为现金及现金等价物5250万美元，无债务 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 消费者学习会员订阅收入为3920万美元，占公司总收入的82% [30] - 截至年末，活跃会员数为3.75万名，每会员每月平均收入（ARPM）为302美元，学习会员业务年化运营率约为1.36亿美元 [30] - 第四季度消费者参与度同比增长26%，新客户留存率提高 [23] 机构业务 - 机构业务收入为680万美元，占公司总收入的14% [31] - Varsity Tutors for Schools执行了91份合同，产生460万美元的预订额 [31] - 本季度为额外60万名学生提供了Varsity Tutors平台访问权限，截至年末，平台覆盖超过1100个学区的500万名学生 [31] - 第四季度，43%的付费合同和36%的总预订额来自最初通过平台免费访问与Varsity Tutors for Schools合作，随后转为付费服务的学区合作伙伴 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 战略方向 - 2024年统一消费者和机构产品，改进市场技术，增强全访问订阅服务；2025年将利用AI优化学习体验各环节，目标是使学习体验成为学习者和机构的首选 [9][10] - 引入多款AI产品，如AI会话回放工具、下一代AI lesson plan和practice problem生成器、Tutor Copilot等，提升平台价值和运营效率 [11][14][16] - 计划升级面向消费者的AI导师并推广至机构，优化专家 - 学习者匹配算法，推进流程自动化，推出Teacher Copilot [18][19][20] - 消费者业务聚焦提高留存率和延长客户生命周期价值；机构业务将重点转向Varsity Tutors平台的付费访问 [21][26] 行业竞争 - 第四季度有多家竞争对手倒闭或缩减规模，多为基于聊天的辅导领域，公司拥有高度差异化的下一代AI增强辅导和干预平台，具有竞争优势 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 机构业务面临政府资金不确定性，公司已调整投资以适应更正常的销售周期 [32] - 近期AI技术进步为公司带来提高生产力、改善客户体验和降低成本的机会 [27] 未来前景 - 2025年第一季度，预计消费者收入将因ARPM改善和用户体验提升而受益；全年消费者收入有望恢复增长 [41] - 机构收入受2024年低预订量和谨慎的政府资金环境影响，第一季度预计在4500 - 4700万美元，全年预计在1.9 - 2亿美元 [42] - 第一季度调整后EBITDA预计在 - 600万至 - 800万美元，全年预计在 - 800万至 - 1800万美元，预计第四季度调整后EBITDA和现金流转正，年末现金在3500 - 4000万美元 [44][45] 其他重要信息 - 第四季度实施新的专家激励措施，每次与学习者连续会话，专家可额外获得1美元/会话，最高40美元/会话，已带来积极效果 [34] - 2025年第一季度通过内部AI生产力计划，公司将企业员工人数减少约15%，预计每年节省现金约600万美元 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请说明1Q活跃学习人数和ARPM的假设，以及对全年收入指引的可见性和信心；2025年新客户定价决策的驱动因素及定价对会员增长的影响 - 公司认为Q4表现出色，基础得到加强，可推进产品创新；推出导师激励措施后，导师工作量增加，利用率和留存率提升，虽影响Q1毛利率，但长期可带来贡献利润 [49][50][52] - 公司将价格提高约20%，认为平台价值提升，客户认可；全年ARPM提高，结合良好的客户获取趋势和留存率提升，将推动收入加速增长 [53][54] 问题2: 新AI产品对消费者业务留存率的影响；解释第四季度毛利率和利用率的动态变化及后续改善原因 - AI产品可评估质量、提高匹配质量，直接改善客户日常体验，如Tutor Copilot、GenAI总结等功能，能提高会话效率和客户参与度，从而提升留存率 [59][60][61] - 平台利用率提高虽影响毛利率，但长期可增加贡献利润；导师激励措施影响Q1毛利率，随着新价格生效，毛利率将逐季改善 [64][65][66] 问题3: Varsity Tutors本地化销售团队是否开始产生回报；请更新竞争格局 - 公司推出全访问产品，将GenAI功能融入付费订阅服务，认为产品对学区有吸引力；因政府资金不确定性，调整市场团队规模，让产品增强驱动增长 [72][73] - 部分竞争对手倒闭或缩减规模，公司拥有差异化的AI增强平台，有潜力成为学区的优质合作伙伴 [75] 问题4: 新AI工具在2025财年展望中对收入和费用的预期效益 - 费用方面，计划已充分考虑预期成本，对毛利率采用保守假设；留存率有超预期表现的潜力，但计划中未包含过多上行空间 [79] - AI相关成本将推动客户激活和流程自动化，预计年内可实现自我资金平衡 [81] 问题5: 公司增长的关键驱动因素排序及增长预期情况；关于2024年返校季员工人数达到峰值及AI提高生产力后，未来员工人数规划 - 关键驱动因素包括漏斗顶部趋势向好、产品共鸣增强、转化率指标改善，其中留存率提升是更大驱动因素，结合更高价格和ARPM，将推动增长；消费者业务将逐季增长，机构业务上半年受2024年低预订量影响，下半年返校季将恢复增长 [85][86][88] - 公司预计不填补自然流失的岗位，随着员工离职，效率将逐步提高，可在不增加可变员工数量的情况下实现规模扩张，已完成固定员工人数调整，保留了创新能力 [90][91][92] 问题6: 如何平衡AI驱动产品中人类互动与自动化的关系；产品后端技术及构建方式；是否计划增加培训以推广新产品；请说明机构和消费者业务的收入拆分及AI对实现盈亏平衡时间的影响 - 公司以AI for HI为指导原则，通过AI增强专家和学习者体验，实现个性化、去除摩擦、提高教学效率等，不牺牲人类互动；利用超过1000万小时的直播辅导数据和自定义大语言模型实现个性化，底层数据基础设施支持快速应用新技术 [97][99][100] - AI工具支持学生、专家、教师和学校管理人员，2025年机构平台将推出付费层级；产品直观，价值易理解，销售培训需求相对较小 [105][107][108] - 预计机构业务今年占总收入的15%，预订量基本持平，GAAP收入上半年下降，下半年返校季将改善；AI提高生产力，减少固定员工岗位需求，有助于提高盈利能力 [114][115][116]

Nerdy, Inc. (NYSE:NRDY) Q4 2024 Results Conference Call February 27, 2025 5:00 PM ET Company Participants T.J. Lynn - Associate General Counsel Chuck Cohn - Founder, Chairman and Chief Executive Officer Jason Pello - Chief Financial Officer Conference Call Participants Ross Sandler - Barclays Yi Fu Lee - Cantor Fitzgerald Ross Sandler - Barclays T.J. Lynn Good afternoon, and thank you for joining us for Nerdy's Fourth Quarter 2024 Earnings Call. With me are Chuck Cohn, Founder, Chairman and Chief Executive ...

公司人员与组织架构 - 截至2025年2月13日，公司约有600名全职和兼职员工，约400名全球独立承包商[64] - 公司创始人、董事长、总裁兼首席执行官是39岁的Charles Cohn，他于2007年创立公司[78] - 公司首席财务官Jason Pello自2020年10月任职，此前曾在多家公司任职，拥有会计学士和硕士学位[79] - 公司首席法律官兼公司秘书Chris Swenson自2019年8月任职，2015年5月创立公司法律部门[80] 公司面临的竞争与监管 - 公司面临多种竞争，线下市场有数千家公司和数十万个人提供相关服务，线上也有其他直接面向消费者和机构的解决方案竞争[61][63] - 公司受多种法规监管，包括营销、数据隐私、背景调查等方面的法规，且法规可能变化或追溯适用[68][69][70][72] 公司知识产权 - 公司有商标和服务标记注册计划，在美国和其他国家有多个已注册和待注册的商标，在美国还有普通法权利和许多注册版权[75] 公司市场风险与审计 - 公司对市场风险、外汇汇率和利率的敞口不重要[297] - 普华永道对公司2024年和2023年12月31日的合并财务报表进行审计，认为报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况[304] - 普华永道自2016年起担任公司审计师[308] 公司财务数据关键指标变化 - 2024年营收190,231千美元，2023年为193,399千美元，2022年为162,665千美元[311] - 2024年净亏损67,142千美元，2023年为67,669千美元，2022年为63,908千美元[311] - 2024年归属于A类普通股股东的净亏损为42,585千美元，2023年为40,174千美元，2022年为35,399千美元[311] - 2024年A类普通股每股亏损0.38美元，2023年为0.41美元，2022年为0.41美元[311] - 2024年12月31日总资产92,507千美元，2023年为124,744千美元[317] - 2024年12月31日总负债31,394千美元，2023年为39,138千美元[317] - 2024年经营活动净现金使用量为15,603千美元，2023年为7,560千美元，2022年为48,002千美元[319] - 2024年投资活动净现金使用量为6,863千美元，2023年为6,887千美元，2022年为5,317千美元[319] - 2024年现金、现金等价物和受限现金年末余额为52,673千美元，2023年为75,140千美元，2022年为91,547千美元[319] - 2024年非现金股票薪酬包含在资本化内部使用软件中的金额为1,580千美元，2023年为2,441千美元，2022年为2,402千美元[319] - 2021年12月31日公司股东权益总额为95,805千美元，2022年为81,050千美元，2023年为85,606千美元，2024年为61,113千美元[321] - 2022年净亏损63,908千美元，2023年净亏损67,669千美元，2024年净亏损67,142千美元[321] - 2022年股票薪酬为49,651千美元，2023年为46,710千美元，2024年为42,669千美元[321] - 预付费用在合并资产负债表“其他流动资产”中列报的金额2024年12月31日为3722美元，2023年12月31日为3129美元[356] - 公司合并资产负债表中“商誉”在2024年12月31日和2023年12月31日均为5717美元[360] - 2024、2023、2022年营销费用分别为39,593美元、43,043美元、45,113美元[370] - 2024、2023、2022年公司401(k)计划匹配供款费用分别为1,316美元、1,105美元、868美元[378] - 截至2024年12月31日，Legacy Nerdy Holders持有64,395个OpCo单位，占Nerdy LLC经济权益35.4%；截至2023年12月31日，持有67,256个OpCo单位，占38.7%[384] - 截至2024年和2023年12月31日，公司分别拥有64.6%和61.3%的已发行OpCo单位[386] - 2024、2023、2022年消费者业务收入分别为154,230美元（占比81%）、158,654美元（占比82%）、140,820美元（占比86%）[391] - 2024、2023、2022年机构业务收入分别为35,277美元（占比18%）、33,815美元（占比17%）、19,054美元（占比12%）[391] - 2024、2023、2022年其他业务收入分别为724美元（占比1%）、930美元（占比1%）、2,791美元（占比2%）[391] - 2024、2023、2022年公司总收入分别为190,231美元、193,399美元、162,665美元[391] - 截至2024年和2023年12月31日，应收账款净额分别为7,335美元和15,398美元，递延收入分别为15,263美元和20,480美元[393] - 2023年总重组费用2320美元，全部计入“一般及行政费用”[397] - 2024、2023、2022年所得税费用分别为115美元、109美元、19美元，有效所得税税率分别为(0.17)%、(0.16)%、(0.03)%[400] - 2024、2023、2022年亏损前所得税分别为(67,027)美元、(67,560)美元、(63,889)美元[400] - 截至2024年12月31日，公司有美国联邦净运营亏损和信贷结转总计38,035美元，州净运营亏损结转总计8,059美元[405] - 2024、2023、2022年A类普通股股东净亏损分别为(42,585)美元、(40,174)美元、(35,399)美元，基本和摊薄每股亏损分别为(0.38)美元、(0.41)美元、(0.41)美元[410] - 2024、2023、2022年现金及现金等价物分别为52,541美元、74,824美元、90,715美元[414] - 2024、2023年固定资产净值分别为17,148美元、16,388美元[415] - 2024、2023、2022年资本化内部使用软件摊销费用分别为6,058美元、5,268美元、4,865美元[416] - 2024、2023、2022年折旧费用分别为898美元、898美元、1,054美元[416] - 2024年12月31日账面价值为6075美元，2023年为6122美元[418] - 2024年无形资产摊销费用为614美元，2023年为602美元[419] - 2024年12月31日其他流动负债为10509美元，2023年为11682美元[420] - 2023年非员工认股权证未实现损失（收益）净额为11091美元，2022年为 - 12812美元[425] - 2023年非员工或有收益未实现损失（收益）净额为2294美元，2022年为 - 13808美元[425] - 2024年12月31日使用权资产其他资产为2498美元，2023年为3612美元[429] - 2024年12月31日总租赁负债为3327美元，2023年为4665美元[429] - 2024年12月31日公司经营租赁加权平均剩余租赁期限约为5.22年，加权平均增量借款利率为9.36%；2023年分别约为4.97年和8.22%[434] - 截至2024年12月31日，公司未确认税收应收协议下117156美元的负债[436] - 公司2023年就独立承包商分类事项费用化1700美元，2024年和2023年为此事项应计2000美元[438] - 2024、2023、2022年非现金股票薪酬总成本分别为42,669美元、46,710美元、49,646美元，截至2024年12月31日，未确认的非归属奖励相关总成本为50,216美元，预计在1.89年内确认 [446] - 2024、2023、2022年行使的SARs总内在价值分别为29美元、1,171美元、636美元 [448] - 2024、2023、2022年归属的限制性股票（RSAs）总归属日公允价值分别为295美元、2,103美元、3,591美元 [449] - 2024、2023、2022年授予的股票期权预期波动率分别为80.7%、83.0%、66.9%，风险无风险利率分别为4.6%、3.4%、2.9% [451] - 2024、2023、2022年归属的RSUs总归属日公允价值分别为15,016美元、27,627美元、17,388美元 [452] - 2024、2023、2022年辅导业务收入分别为190,231美元、193,399美元、162,665美元，净亏损分别为67,142美元、67,669美元、63,008美元 [458] 公司股权交易与计划 - 2023年9月25日，12,000份公共认股权证和FPA认股权证换得2,992股A类普通股[328] - 2023年，5,281份私募认股权证换得1,314股A类普通股，2,052份OpCo认股权证换得513个OpCo单位[329] - 2023年，60%的或有权益被取消，剩余40%不再面临没收风险，2,764股A类普通股和2,015个OpCo单位被取消[330] - 2023年公司因相关交易产生1,940千美元费用，计入综合运营报表的“一般及行政费用”[331] - 2021年股权计划授权发行的A类普通股数量增加12,500股，并包含年度自动增加条款，每年1月1日增加数量为上一年12月31日已发行和流通的A类普通股数量的5% [444] - 公司授予创始人限制性股票单位（RSUs），初始股价障碍为每股18美元，每增加4美元使七分之一的RSUs归属，42美元时全部归属，若2028年9月20日前未达标，未归属部分将被没收 [445] 公司业务与财务编制基础 - 公司于2021年9月20日由TPG Pace与Nerdy LLC业务合并成立[325] - 公司有A类和B类普通股，B类普通股由遗留股东持有，只有投票权[326] - 合并财务报表按照美国公认会计原则编制[332] - 公司按GAAP编制财务报表需管理层进行估计、判断和假设，影响资产、负债、或有负债披露及收入、费用报告金额[334] - 公司作为一个经营分部运营，首席执行官评估财务信息和资源并基于合并基础评估绩效，大部分净资产和运营位于美国[335][336] - 公司持有需按公允价值披露的项目，采用三级层次披露公允价值估计[337] - 公司在英国和加拿大开展海外业务，功能货币为当地货币，外币折算调整计入“累计其他综合收益”[340] - 公司向学习者和机构销售辅导服务产生收入，按履约义务履行情况确认收入[341][342] - 无形资产仅包括有确定使用寿命的商标，按直线法在10年内摊销[361] - 公司对商誉进行定性减值评估，2024年、2023年和2022年均未发现商誉减值[364][365] - 公司按授予日公允价值确认股份支付成本，在员工服务期间直线或分级确认[369] 公司裁员情况 - 2023年7月公司对导师运营和IT客户支持岗位的可变小时工进行裁员[394] - 2022年12月公司完成裁员，约占总员工数的17%[395] 公司股权相关数量与价值 - 截至2024年12月31日，股票增值权（SARs）数量为5,712,938份，加权平均行使价格为每股2.20美元，剩余合同期限为4.57年，内在价值为560美元 [447] - 截至2024年12月31日，股票期权数量为1,919,160份，加权平均行使价格为每股4.11美元，剩余合同期限为7.34年 [450]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度营收4800万美元，较2023年同期下降13%[24] - 2024年第四季度毛利率66.6%，2023年同期为71.3%[24] - 2024年第四季度GAAP口径销售和营销费用1840万美元，较2023年同期减少40万美元；全年为7160万美元，较2023年增加310万美元[34] - 2024年第四季度GAAP口径一般及行政费用2990万美元，较2023年同期减少80万美元；全年为12690万美元，较2023年增加130万美元[38] - 2024年第四季度GAAP口径净亏损1570万美元，2023年同期为920万美元；全年净亏损6710万美元，2023年为6770万美元[40] - 2024年第四季度非GAAP调整后EBITDA亏损550万美元，高于指引，2023年同期为盈利300万美元；全年亏损2150万美元，2023年亏损250万美元[41] - 截至2024年12月31日，公司主要流动性来源现金及现金等价物为5250万美元[44] - 2024年第四季度营收4799万美元，较2023年同期减少709.4万美元，降幅13%；全年营收1.90231亿美元，较2023年减少316.8万美元，降幅2%[49][51] - 2024年12月31日，公司总资产9.2507亿美元，较2023年的12.4744亿美元减少[54] - 2024年12月31日，公司总负债3.1394亿美元，较2023年的3.9138亿美元减少；股东权益6.1113亿美元，较2023年的8.5606亿美元减少[54] - 2024年净亏损67142000美元，2023年为67669000美元[56] - 2024年净现金用于经营活动为15603000美元，2023年为7560000美元[56] - 2024年销售和营销费用为71623000美元，2023年为68448000美元[58] - 2024年非GAAP销售和营销费用为69278000美元，2023年为65653000美元[58] - 2024年一般和行政费用为126879000美元，2023年为125570000美元[60] - 2024年非GAAP一般和行政费用为88135000美元，2023年为80065000美元[60] - 2024年非GAAP调整后EBITDA（亏损）为21472000美元，2023年为2480000美元[62] - 2024年非GAAP调整后净（亏损）收益为26053000美元，2023年为5984000美元[64] - 预计2025年第四季度调整后EBITDA和现金流为正，年末现金在3500 - 4000万美元[29] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年统一消费者和机构业务，第四季度营收和调整后EBITDA超指引上限[2] - 2024年第四季度学习会员收入3920万美元，占公司总收入82%，活跃会员37500人[24] - 2024年第四季度机构业务收入680万美元，占公司总收入14%[24] - 2024年第四季度消费者业务营收4099.3万美元，占比85%，较2023年同期减少253.6万美元，降幅6%；全年为1.5423亿美元，占比81%，较2023年减少442.4万美元，降幅3%[51] - 2024年第四季度机构业务营收682.6万美元，占比14%，较2023年同期减少451.5万美元，降幅40%；全年为3527.7万美元，占比18%，较2023年增加146.2万美元，增幅4%[51] - 2024年将产品推向超500万学生，覆盖超1100个学区[16] - 2024年第四季度消费者参与度同比增长26%[14] - 已记录超1000万小时一对一辅导课程，将受益于AI驱动的改进[2] - AI会话总结的初始反馈积极，家长和学生的反馈好评率达99%[3] - 截至2024年12月31日，活跃会员数为37500人，较2023年12月31日下降8%[71] - 截至2024年12月31日，活跃专家数为20200人，较2023年增长17%[71] 公司风险提示 - 公司产品不断演变，难以预测未来财务和经营业绩[87] - 公司有净亏损和负经营现金流历史，可能需其他流动性来源[87] - 公司在获取和保留客户、运营及扩大消费者和机构业务方面存在风险[87] - 公司存在知识产权相关风险，包括被指控侵犯第三方知识产权[87] - 公司对部分签约个人和实体的独立承包商分类存在风险[87] - 公司证券的流动性和交易存在风险[87] - 公司可能需根据税收应收协议进行付款[87] - 因许多学习者是未成年人，公司面临诉讼、监管和声誉风险[87] - 适用法律或法规的变化可能影响公司[87] - 公司可能受到其他经济、业务和竞争因素的不利影响[87]

文章核心观点 - 以易懂推理撰写文章并基于基本面/同业分析对公司估值，尝试寻找“公司是否有价值”的简单答案 [1] 分析师情况 - 分析师为澳大利亚管理会计专家，认为简单推理是良好投资策略和结果的基础 [1] - 分析师在提及的公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，未来72小时内也无建仓计划 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外无其他报酬，与提及股票的公司无业务关系 [2] 数据来源 - 文章数据来自第三方，包括Seeking Alpha和其他公开渠道 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为3750万美元，同比下降7%，主要由于消费者业务中ARPM较低[22] - 毛利润为2650万美元，同比下降9%，毛利润率为70.5%，较2023年同期的72.4%有所下降，主要因为ARPM较低以及消费者业务中学习会员辅导课程利用率较高，部分被机构业务中基于访问产品的季节性利用率降低所抵消[26] - 销售和营销费用按GAAP计算为2030万美元，较去年同期增加100万美元，非GAAP销售和营销费用（不包括非现金股票补偿）为1970万美元，较去年同期增加120万美元，主要由于对机构销售组织的投资[27] - 一般和管理费用按GAAP计算为3180万美元，较去年同期减少370万美元，非GAAP一般和管理费用（不包括非现金股票补偿、交易成本、重组成本和法律和解准备金）为2260万美元，较去年同期增加210万美元，其中产品开发成本为1130万美元，较去年同期增加120万美元[27][28] - 非GAAP调整后的EBITDA亏损为1400万美元，高于指导范围（负1700万美元至负1900万美元），较去年同期的非GAAP调整后的EBITDA亏损820万美元有所增加，主要由于对Varsity Tutors for Schools销售组织和产品开发的投资[29] - 截至9月30日，公司的主要流动性来源为现金及现金等价物6500万美元，无债务[30] - 第四季度营收预期在4400万美元至4700万美元之间，全年营收预期在1.86亿美元至1.89亿美元之间，第四季度调整后的EBITDA预期在负700万美元至负1000万美元之间，全年调整后的EBITDA预期在负2300万美元至负2600万美元之间[32] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 消费者学习会员订阅收入为3140万美元，占公司总收入的84%，截至9月30日的活跃会员为39700人，同比增长1%，ARPM约为302美元，较第二季度末的281美元增长7%，按季度末学习会员计算年化运行率约为1.44亿美元[23] - 预计第四季度消费者业务营收将受到学习会员订阅者数量下降的影响，主要由于购买低频学习会员的老用户取消率较高，以及每月每位会员平均收入较低[31] - 预计到年底活跃会员约为36000人，ARPM在第四季度将继续增长，预计到年底约为310美元，并在2025年继续增长[48] - 客户获取成本在第三季度同比下降14%，主要由于能够将营销投资针对高LTV客户和回报更快的细分市场[48] 机构业务 - 机构业务营收为540万美元，同比下降3%，占总收入的14%[24] - 本季度成功为额外110万学生提供平台访问权限，使总数达到440万学生，分布在近900个学区[14] - 32%的付费合同和22%的总预订价值来自最初通过免费访问平台与公司合作并随后转换为付费服务的学区合作伙伴[16][24] - 预计由于本年度迄今较低的预订量，第四季度营收将低于去年同期[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为每个学习者扩展成功产品，将大量产品和工程资源集中在改善新用户前30天的入职体验上，包括推出新的入职助手和导师匹配跟踪器等功能，以提高客户满意度、留存率和终身价值[6][7][8] - 在机构业务方面，公司对Varsity Tutors for Schools的市场推广组织和平台基础设施进行了大量投资，包括将消费者和机构平台融合为统一的数字体验、为整个学区提供平台访问权限、扩大机构市场推广销售组织等，以提高市场渗透率和预订量增长[12][13][14] - 公司正在对市场基础设施的几个组件进行现代化和增强，尽管由于第三季度支持Varsity Tutors for Schools所需资源的原因，某些计划的实施时间比预期长，但预计这些举措将在实施后提高毛利率和运营杠杆，并改善客户体验[20] - 公司认为高剂量辅导是加速学习的最有效方式，随着家长、教育工作者和政策制定者对这一认识的不断提高，对公司的产品需求有信心，公司将继续提供产品增强功能，以提高平台的参与度，扩大客户的终身价值，并提供持久的竞争优势[21] - 公司将调整机构业务的投资水平，以适应后ESSER环境下更正常化的销售周期，涵盖学校内多种不同的学生群体和经常性资金来源，实现可持续的盈利增长[19][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在消费者业务方面，老用户群组（包含较高比例低频学习会员）的留存率较低对新用户群组的积极趋势产生了部分抵消作用，这一趋势预计将持续到年底然后逐渐消退[11] - 在机构业务方面，尽管本季度成功执行了117份合同，同比增长46%，但预订量仅为850万美元，低于预期，主要归因于新组建的销售团队、过度关注ESSER截止日期而非其他资金来源以及免费平台访问学区合作伙伴的入职复杂性等因素[17][18] - 管理层认为提供平台访问权限的策略正在取得积极成果，尽管短期内资源和焦点的权衡影响了消费者业务的执行，但从长期来看，这一策略有助于建立品牌知名度并与学区合作伙伴建立大规模的合作关系，推动K - 12市场的可持续长期增长[15] - 尽管第三季度面临一些挑战，但管理层对公司的产品改进和战略调整充满信心，预计调整后的EBITDA将从第三季度到第四季度逐步改善，并持续到2025年，公司拥有充足的流动性来支持业务运营和追求增长计划[32] 其他重要信息 - 公司在财报讨论中包含前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性，可能导致实际结果与预期结果存在重大差异，且公司不承担公开更新或修订这些前瞻性陈述的义务[3] - 并非所有讨论的财务指标均按照GAAP编制，请参考当日股东信以获取非GAAP指标的调节信息[4] 问答环节所有的提问和回答 问题1 - 来自JMP Securities的Andrew Boone提问，关于第四季度指引，能否详细说明对消费者业务稳定性的可见性，以及从运营角度如何提高客户在平台上的参与频率以提高消费者留存率[34] - 回答：消费者业务在本季度的表现与老用户群组有关，其中非每周辅导频率的用户流失率较高，而每周辅导频率的用户留存率较高。公司重新将重点转向每周辅导习惯的会员制，并且进行了一系列产品改进，包括改善前30天的激活体验、提高非辅导产品的可发现性等，这些改进已经带来了积极的指标变化，如首次辅导课程成功率提高等，并且新用户群组的负面留存趋势已经逆转，公司有信心通过正在进行的产品改进在未来实现留存率的年度同比增长[35][36][37][38] 问题2 - 来自Northland Securities的Gregory Gibas提问，关于机构业务营收下降的原因，以及在将学区服务货币化或向上销售方面的进展趋势[40] - 回答：本季度公司在返校季大力推动与ESSER相关的业务，平台访问策略需求高，但新销售团队的组建比预期更具挑战性，ESSER在9/30截止日期没有产生预期的紧迫感，公司过于关注该截止日期而忽略了更广泛的战略对话。尽管新销售团队的交易规模较小，但平台访问策略正在发挥作用，正在建立信任并产生交易，预计随着销售团队的成熟交易规模将增加。此外，32%的付费合同和22%的总预订价值来自最初通过免费平台访问并随后转换为付费服务的学区合作伙伴，这表明该策略正在取得成果[40][41][42][43][44] 问题3 - 来自Northland Securities的Gregory Gibas提问，关于第四季度消费者业务中活跃会员增长与ARPM动态的预期，以及客户获取成本下降的驱动因素[46] - 回答：新用户群组的积极趋势被老用户（包含较高比例低频学习会员）较低的留存率部分抵消，这一趋势预计持续到年底然后消退，预计年底活跃会员约为36000人。ARPM从第二季度末的281美元提高到第三季度末的302美元，这一趋势将在第四季度继续，预计年底约为310美元并在2025年继续增长。在营销方面，特别是消费者业务方面，客户获取成本在第三季度同比下降14%，主要由于能够将营销投资针对高LTV客户和回报更快的细分市场[47][48]

文章核心观点 - 介绍Nerdy公司季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业Afya公司业绩预期 [1][3][9] Nerdy公司财报情况 - 本季度每股亏损0.14美元，优于Zacks共识预期的亏损0.23美元，去年同期每股亏损0.13美元，此次财报盈利惊喜达39.13% [1] - 上一季度预期每股亏损0.12美元，实际亏损0.08美元，盈利惊喜为33.33% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收3753万美元，超Zacks共识预期2.47%，去年同期营收4030万美元，过去四个季度三次超出共识营收预期 [2] Nerdy公司股价表现 - 自年初以来，Nerdy股价下跌约74.3%，而标准普尔500指数上涨24.3% [3] Nerdy公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 此次财报发布前，Nerdy盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 未来几天，未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为亏损0.09美元，营收5706万美元，本财年共识每股收益预估为亏损0.48美元，营收1.9839亿美元 [7] 行业情况及Afya公司业绩预期 - Zacks行业排名中，学校行业目前处于250多个Zacks行业前12%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业Afya公司尚未公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股收益0.36美元，同比增长28.6%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [8][9] - Afya公司本季度营收预计为1.4651亿美元，较去年同期下降1.2% [9]

营收情况 - 2024年9月30日止九个月的营收为142241千美元较上年同期增长3%[59] - 2024年9月30日止三个月的营收为37530千美元较上年同期下降7%[59] 利润情况 - 2024年9月30日止三个月的净亏损为24958千美元较上年同期下降66%[57] - 2024年9月30日止九个月的运营亏损为53806千美元较上年同期下降38%[57] - 2024年9月30日止九个月的毛利润为96455千美元较上年同期下降1%[61] - 2024年9月30日止三个月的毛利润为26453千美元较上年同期下降9%[61] 会员与专家数量 - 2024年9月30日止三个月的活跃会员数为39.7千较上年同期增长1%[55] - 2024年9月30日止三个月的活跃专家数为9.5千较上年同期增长6%[56] 成本营收情况 - 2024年9月30日止九个月的成本营收为45786千美元较上年同期增长11%[61] 营收影响因素 - 消费者业务的平均每月会员收入降低影响营收[58] 销售和营销费用 - 2024年第三季度销售和营销费用为2031.5万美元较2023年同期增加108.2万美元涨幅6%其中不含股票薪酬情况下涨幅7%[63][64] - 2024年前三季度销售和营销费用为5324.4万美元较2023年同期增加359.2万美元涨幅7%其中不含股票薪酬情况下涨幅9%[63][64] 一般和管理费用 - 2024年第三季度一般和管理费用为3186.2万美元较2023年同期减少364.6万美元降幅10%不含特殊影响情况下增加205.6万美元涨幅10%[63][65] - 2024年前三季度一般和管理费用为9701.7万美元较2023年同期增加209.6万美元涨幅2%不含特殊影响情况下增加619.6万美元涨幅10%[63][65] 产品和开发成本 - 2024年第三季度产品和开发成本为1127.3万美元较2023年同期增加118.8万美元[65] - 2024年前三季度产品和开发成本为3350.5万美元较2023年同期增加659.8万美元[65] 利息收入 - 2024年第三季度利息收入为76.8万美元较2023年同期减少7.6万美元[67] - 2024年前三季度利息收入为253.3万美元较2023年同期增加7.3万美元[67] 现金及现金等价物 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日公司现金及现金等价物分别为6500.2万美元和7482.4万美元[68] 经营活动现金使用量 - 2024年前三季度经营活动现金使用量较2023年同期增加177.3万美元[72] 市场风险 - 公司市场风险外汇汇率和利率风险不重要[82]