**行业与公司概述** - 公司为Insight Enterprises，定位为“解决方案集成商”，结合硬件、软件、云服务及技术服务能力，专注于企业客户业务成果交付[4][5] - 核心客户覆盖财富5000强企业，拥有数万客户基础及与微软、谷歌、思科、NVIDIA等科技巨头的深度合作[5][14] - 差异化优势： - 技术能力：6000+技术资源，100+专利（已获批或待批）[9][10] - 文化优势：高员工留存率及技术人才招募能力[15] - 服务范围：聚焦企业及中端市场（财富300强以下），填补区域服务商空白[19][20] --- **财务表现与战略重点** 1. **盈利能力提升** - 毛利率从2022年14.7%提升至最新季度21.1%，驱动因素： - 高利润的云及服务业务占比提升（云服务增速17% YoY，剔除政策影响）[7][30] - 定价策略优化及印度、东欧等离岸交付中心降低成本[8][9] - EBITDA利润率从2022年4.7%升至6%+，未来通过运营费用杠杆进一步扩张[32][33] 2. **现金流与资本配置** - 近两年年均现金流超6亿美元，2024年预期3-4亿美元（占净收入90%+）[11][34] - 资本优先级：并购（M&A）> 股票回购（当前授权剩余2.24亿美元）[11][35] 3. **并购战略** - 关键收购： - 2015年BlueMetal（奠定现代服务业务基础）[36] - 2023年SADA（谷歌云服务能力）及InfoCenter（ServiceNow服务专家）[39][40] - 目标：强化云、AI、数据领域技术能力，拓展全球交付中心[38][41] --- **行业动态与挑战** 1. **云业务短期压力** - 微软/谷歌调整合作伙伴计划，要求减少大企业云转售，转向中端市场，导致2024年云业务7000万美元毛利冲击（占全年指引）[27][29] - 预计影响集中在上半年，Q4基本消化完毕，长期云增长CAGR仍看16-20%[28][30] 2. **硬件市场复苏** - 企业设备更新延迟及数据中心消化库存导致硬件增长疲软，2024年预期中个位数增长（Q1 1%→Q2加速）[44][45] 3. **AI驱动未来增长** - 客户需求：大企业优先投入AI，中端市场将逐步跟进[58] - 内部应用： - 提升服务交付效率（如代码生成、数据分析）[59] - 后台运营自动化降低费用[60][61] --- **其他关键信息** - **全球布局**：覆盖26国，三大区域（北美、EMEA、亚太）[24] - **会计调整**：收入指标因云服务净额法核算弱化，更关注毛利指标[46] - **竞争定位**：区别于传统系统集成商（如埃森哲）、分销商及转售商，强调技术整合与中端市场覆盖[16][22] --- **风险提示** - 云合作伙伴政策变动或持续影响短期利润[27][54] - 硬件复苏不及预期可能拖累整体增长[44] - AI技术落地节奏与客户预算调整风险[58][59]

股价趋势反转 - Insight Enterprises (NSIT) 近期股价持续下跌，过去四周累计跌幅达17.6%，目前处于超卖区域，技术面显示趋势反转的可能性较高 [1] - 该股相对强弱指数(RSI)为28.43，低于30的超卖阈值，表明抛压可能接近尾声，供需关系或将回归平衡 [5] - 华尔街分析师普遍上调公司盈利预期，过去30天内共识EPS预估上调0.3%，基本面改善支撑股价反弹预期 [7] 技术指标分析 - RSI作为动量震荡指标，通过0-100区间衡量价格变动速度，低于30时通常判定为超卖状态 [2] - 技术性超卖可能创造投资机会，当股价因非理性抛售远低于公允价值时，反弹概率显著提升 [3] - 需注意RSI存在局限性，不能作为单一决策依据，需结合其他分析工具 [4] 基本面支撑因素 - 公司获得Zacks Rank 2(买入)评级，位列4000多只股票的前20%，反映盈利预测修正趋势强劲 [8] - 卖方分析师集体上调年度盈利预测，盈利预期修正的上升趋势通常预示短期股价上涨 [7]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为20.91亿美元，同比下降3.25%（2024年同期为21.62亿美元）[19] - 2025年第二季度运营利润为8653万美元，同比下降34%（2024年同期为1.31亿美元）[19] - 2025年第二季度净利润为4693万美元，同比下降46.3%（2024年同期为8744万美元）[19] - 2025年上半年净销售额为41.95亿美元，同比下降7.63%（2024年同期为45.41亿美元）[19] - 2025年上半年净利润为5445万美元，同比下降64.7%（2024年同期为1.54亿美元）[19] - 2025年第二季度每股基本收益为1.48美元，同比下降45%（2024年同期为2.69美元）[19] - 2025年上半年公司净收益为544.46百万美元，较2024年同期的1544.71百万美元下降64.8%[26] - 2025年第二季度净收益为4693.2万美元，同比下降46.3%（2024年同期为8744.4万美元）[43] - 2025年上半年公司基本每股收益为1.71美元，稀释后每股收益为1.63美元，同比分别下降63.9%和59.3%[43] - 2025年第二季度净销售额同比下降3%至21亿美元，硬件销售额增长但软件和服务销售额下降[98] - 2025年第二季度运营收益同比下降34%至8650万美元[98] - 2025年第二季度摊薄每股收益为1.46美元，同比下降36%[98] - 2025年第二季度净销售额21亿美元同比下降3%，上半年净销售额42亿美元同比下降8%[110] - 公司2025年第二季度运营收益同比下降34%，减少4450万美元[133] - 公司2025年上半年调整后运营收益同比下降9%，减少2150万美元[139] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度产品毛利率为11.08%（18.45亿美元/166.53亿美元），服务毛利率为60.49%（25.78亿美元/42.62亿美元）[19] - 2025年第二季度总毛利为4.423亿美元，毛利率为21.1%（2024年同期为4.5337亿美元，毛利率21.0%）[85][80] - 2025年上半年公司整体毛利率从2024年同期的19.7%提升至2025年上半年的20.2%[107] - 公司总毛利润在2025年第二季度下降2%（1100万美元），毛利率从21.0%微增至21.1%[119] - 销售和管理费用在2025年第二季度增长11%（3510万美元），占净销售额比例增加210个基点[127] - 公司在2025年上半年记录净重组费用约1040万美元，主要涉及岗位调整和裁员[130] - 2025年第二季度净成本达36亿美元，较2024年同期的25亿美元增长44%[161] 各地区表现 - 北美地区硬件收入占比最高（10.7亿美元），占合并收入57%[79] - 2025年第二季度北美地区硬件收入为10.739亿美元，占该地区总净销售额的63.9%[85] - 2025年第二季度EMEA地区软件收入为1.519亿美元，同比增长9.1%（2024年同期为1.6718亿美元）[85][80] - 2025年第二季度亚太地区服务收入为2821.6万美元，同比下降2.7%（2024年同期为2898.5万美元）[85][80] - 2025年上半年EMEA地区软件收入为2.9018亿美元，同比下降21.7%（2024年同期为3.7043亿美元）[81][80] - 2025年上半年北美地区硬件净销售额为20.8亿美元，占该地区总净销售额的61.5%[86] - 2025年上半年EMEA地区软件成本为2.74068亿美元，占该地区软件净销售额的94.4%[86] - 2025年6月30日EMEA地区总资产为25.2089亿美元，较2024年末增长69.8%[88] - 北美地区硬件销售额同比增长4%至10.7亿美元，但软件销售额同比下降18%至3亿美元[111] - EMEA地区服务销售额同比增长15%至8828万美元，但软件销售额同比下降9%至1.5亿美元[113] - APAC地区硬件销售额同比下降14%至8677万美元，软件销售额同比微增1%至2167万美元[116] - 北美地区有机业务的服务销售额下降，部分被2024年5月收购的Infocenter销售额抵消[112] - EMEA地区剔除汇率影响后净销售额同比下降13%，主要受软件销售额下降22%拖累[114] - 北美地区毛利润在2025年第二季度下降4%（1240万美元），毛利率收缩10个基点至20.3%[120] - EMEA地区毛利润在2025年第二季度增长4%（330万美元），毛利率扩张210个基点[122] - APAC地区毛利润在2025年第二季度下降10%（190万美元），毛利率收缩220个基点[123] - 北美地区2025年第二季度运营收益同比下降33%，减少3310万美元，占净销售额比例下降180个基点至4.1%[133] - EMEA地区2025年第二季度运营收益同比下降47%，减少990万美元，占净销售额比例下降250个基点至3.2%[135] - APAC地区2025年第二季度运营收益同比下降19%，减少160万美元，占净销售额比例下降230个基点至11.4%[137] - 北美地区2025年上半年调整后运营收益同比下降8%，减少1630万美元，占净销售额比例下降10个基点至5.6%[140] - EMEA地区2025年上半年调整后运营收益同比下降9%，减少290万美元，占净销售额比例上升10个基点至4.4%[142] - APAC地区2025年上半年调整后运营收益同比下降17%，减少230万美元，占净销售额比例下降170个基点至9.3%[144] - 2025年第二季度北美地区调整后非GAAP运营收益为1.029亿美元，占净销售额的6.1%[152] - 2025年第二季度EMEA地区无形资产摊销为185万美元，占GAAP运营收益的16.6%[152] - 2025年第二季度北美地区转型成本为490万美元，不动产减值损失1260万美元[152][153] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年云业务毛利润可能不会显著增长，原因是合作伙伴计划变更[11] - 公司预计2025年大部分时间利率将高于历史水平[11] - 公司计划将2025年剩余现金用于偿还ABL设施和库存融资设施，并进行战略收购[11] - 公司2025年预计资本支出在3000万至3500万美元之间[161] - 2025年上半年可变利率借款设施因通胀持续保持高利率，预计全年利率仍高于历史水平[102] 现金流和融资活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为-99.001百万美元，而2024年同期为292.964百万美元[26] - 2025年上半年投资活动净现金流为-11.978百万美元，较2024年同期的-279.048百万美元有所改善[26] - 2025年上半年融资活动净现金流为139.118百万美元，而2024年同期为-20.623百万美元[26] - 2025年上半年公司运营活动现金净流出9900万美元，而2024年同期为净流入2.929亿美元[155][158] - 2025年上半年公司资本支出为1200万美元，较2024年同期的1860万美元下降35%[158][161] - 2025年上半年公司通过ABL设施净借款7.804亿美元，主要用于偿还可转换票据[158][161] - 2025年上半年公司回购普通股7610万美元，较2024年同期的3500万美元增长117%[158] - 公司在2025年上半年回购了7610万美元的普通股[167] - 公司在2024年上半年支付了1830万美元的盈利和收购相关款项[167] - 2025年上半年ABL循环信贷额度借款31.0336亿美元，同比2024年同期的24.51966亿美元增长26.6%[26] - 2025年上半年权证结算产生2.21968亿美元现金流出，2024年同期无此项支出[26] - 2025年上半年库存融资设施净借款207.7万美元，2024年同期为净偿还1298.7万美元[26] 债务和借款 - 长期债务从2024年12月的5.312亿美元增至2025年6月的13.250亿美元，增长149.4%[17] - ABL循环信贷设施的最大借款额度为18亿美元，截至2025年6月30日已使用8.324亿美元[44] - 公司2032年到期的6.625%优先票据本金为5亿美元，净账面价值为4.9255亿美元[49] - 截至2025年6月30日，公司库存融资设施总容量为7.05亿美元，已使用2.2079亿美元[58] - 公司在2025年6月30日的债务余额为13亿美元[167] - 公司在2025年6月30日的ABL设施中可用的应收账款和库存允许全额使用18亿美元，其中8.324亿美元已使用[167] - 公司的库存融资设施总可用金额为7.05亿美元，其中2.208亿美元在2025年6月30日未偿还[167] - 截至2025年6月30日，长期债务总额为13.24992亿美元，较2024年末的5.31233亿美元增长149.4%[44] - ABL循环信贷设施（ABL facility）未偿还金额为8.32442亿美元，占18亿美元总授信额度的46.2%[44] - 2025年6月16日修订的ABL设施协议将最大借款额度提高至18亿美元，并可选择再增加7.5亿美元[44] 资产和负债 - 公司现金及现金等价物从2024年12月的2.592亿美元增长至2025年6月的3.091亿美元，增长19.3%[17] - 应收账款净额从2024年12月的41.721亿美元增至2025年6月的54.792亿美元，增长31.3%[17] - 存货从2024年12月的1.226亿美元增至2025年6月的1.475亿美元，增长20.3%[17] - 总资产从2024年12月的74.486亿美元增至2025年6月的87.288亿美元，增长17.1%[17] - 应付账款-贸易从2024年12月的30.597亿美元增至2025年6月的41.674亿美元，增长36.2%[17] - 股东权益从2024年12月的17.706亿美元降至2025年6月的16.055亿美元，下降9.3%[17] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为311.565百万美元，较2024年同期的258.350百万美元增长20.6%[26] - 2025年上半年应收账款净额为5479.172百万美元，较2024年底的4172.104百万美元增长31.3%[38] - 2025年上半年合同资产净额为128.781百万美元，其中高风险资产占比31.5%[38][39] - 公司对加州圣莫尼卡房产计提1258.8万美元减值损失，该资产已归类为持有待售[42] - 公司在2025年6月30日的现金及现金等价物为3.09135亿美元[17] - 公司在2025年6月30日的应收账款净额为54.79172亿美元[17] - 公司在2025年6月30日的库存为1.47489亿美元[17] - 公司在2025年6月30日的总流动资产为63.00014亿美元[17] - 公司在2025年6月30日的总资产为87.28766亿美元[17] - 2025年上半年公司总资产达87.28766亿美元，较2024年末增长17.2%[88] - 2025年6月30日合同资产净值为1.28781亿美元，其中高风险评级占比31.5%（4315.6万美元）[38][39] - 2025年上半年长期不动产资产减值损失1258.8万美元，涉及圣莫尼卡地产处置[42] 其他财务数据 - 2025年第二季度外汇折算收益为3532万美元（2024年同期为亏损3425万美元）[21] - 2025年第二季度股票回购支出7612万美元，导致库存股减少[24] - 2025年上半年综合收益为1.01亿美元（包含外汇折算收益4609万美元）[21] - 2025年第二季度股票薪酬费用为906万美元[24] - 2025年上半年应收账款增加11.28707亿美元，同比2024年同期的5.98219亿美元增幅达88.6%[26] - 2025年6月30日未履行绩效义务对应的未来收入预估为2.48405亿美元，其中2025年下半年预计确认7578万美元[41] - 2025年第二季度有21.2万份限制性股票单位因反稀释作用被排除在稀释每股收益计算之外[43] - 可转换优先票据于2025年2月到期时，公司发行了283.2627万股普通股用于转换结算[50] - 认股权证行权价格为每股103.12美元，剩余123.9825万份将在2025年下半年以股票形式结算[57] - 公司2025年第二季度和上半年的实际税率分别为26.9%和34.5%，高于美国联邦法定税率21.0%，主要由于州所得税和海外司法管辖区较高税率[60] - 2024年同期实际税率为25.5%（第二季度）和24.8%（上半年），超额税收优惠部分抵消了税率上升影响[61] - 截至2025年6月30日，未确认税务利益约为1.187亿美元，其中153万美元为应计利息[62] - 公司股票回购计划剩余额度为2.238亿美元，2025年第二季度以1.26亿美元均价回购60万股（较前日收盘价折让3.95%）[64][65] - 2025年上半年云服务采购承诺剩余6.746亿美元需在2028年9月前完成[69] - 软件服务采购承诺剩余1307万美元需在2026年11月前完成[70] - 应付合作伙伴的云服务最低销售承诺或有负债约2459万美元[71] - 公司以2.65亿美元现金收购Infocenter，其中商誉部分达1.91116亿美元[89][90] - 公司确认与Infocenter收购相关的或有对价公允价值变动损失1190.2万美元[92] - 2025年第二季度净利息支出同比增长58%，增加820万美元[145] - 公司2025年第二季度有效税率从去年同期的25.5%上升至26.9%[148] - 截至2025年6月30日，海外子公司持有约2.604亿美元现金及等价物，主要位于加拿大和澳大利亚[165]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2.45美元 低于Zacks共识预期的2.49美元 同比去年2.46美元有所下降 [1] - 季度营收20.9亿美元 低于共识预期3.26% 同比去年21.6亿美元下滑 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 但连续四个季度未达到营收预期 [2] 市场反应与估值 - 本季度业绩意外为-1.61% 而上一季度曾实现+1.48%的正向意外 [1] - 年初至今股价下跌4.9% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益2.47美元 营收22.5亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益9.86美元 营收88.4亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属零售邮购行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的两倍以上 [8] - 同属零售批发板块的Valvoline预计季度每股收益0.46美元 同比增长2.2% [9] - Valvoline预计季度营收4.3564亿美元 同比增长3.4% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入21亿美元 同比下降3%(美元)和4%(固定汇率) [24] - 硬件收入增长2% 连续第二个季度增长 北美硬件收入增长4% [8][25] - 总毛利率21.1% 创第二季度记录 同比提升10个基点 [7][25] - 调整后运营利润率6.2% 调整后EBITDA利润率6.6% 均创第二季度记录 [7][27] - 调整后稀释每股收益2.45美元 与去年同期持平 [27] - 第二季度运营现金流使用1.77亿美元 主要与季度内营运资金需求相关 7月已逆转 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务: 基础设施和设备均实现增长 硬件毛利率增长2% [25] - 云业务: 基础SaaS和IaaS业务实现两位数增长 但云总毛利下降5% 主要受合作伙伴计划变更影响 [8][26] - 核心服务业务: 收入下降2% 毛利下降3%至7800万美元 主要因大企业客户推迟项目 [9][25] - 商业客户收入连续五个季度增长 增幅达8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场硬件收入增长4% [8] - 公共部门业务表现良好 特别是州/地方政府和高等教育领域 [83] - 企业客户采购预计下半年将增加 商业客户增长势头延续至企业端 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整为"领先的AI优先解决方案集成商" 全面采用AI技术 [10] - 内部已部署数百个AI代理 完成200多个客户AI评估 数量较上季度翻两番 [11] - 基础设施硬件预订量增加 客户为AI工作负载准备环境 [12] - 被Gartner评为生成式AI咨询和实施服务新兴远见者 [13] - 并购重点聚焦云/数据/AI/边缘/安全等快速增长领域 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素(关税/供应链政策/利率)持续影响客户投资决策 [9] - 对下半年持谨慎乐观态度 预计硬件需求将稳步增长 [20] - 预计云业务影响将在第四季度基本正常化 [26] - 全年指引: 毛利与2024年持平 毛利率约20% 调整后EPS 9.7-10.1美元 [33] 其他重要信息 - 第二季度回购7600万美元股票 剩余回购授权2.24亿美元 [28] - 总债务约13亿美元 同比增加3亿美元 [29] - 过去12个月调整后投资资本回报率14.4% 低于去年同期的17% [30] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引和业务驱动因素 - 预计下半年毛利中个位数增长 主要驱动力:云业务恢复正常/硬件加速增长/核心服务适度改善 [53][56] - 未看到硬件需求提前采购现象 商业客户连续增长 企业端预订量改善 [55] 关于行业成本削减趋势 - AI技术应用带来真实生产力提升 可在业务增长同时保持人员稳定 [62] - PC需求由设备更新周期和Win11推动 不会复制三年前的峰值 [63] 关于大企业项目延迟 - 客户保留资金准备AI投资 但具体策略尚不明确 [70] - AI评估项目显著增加 但大规模部署仍需时间 [71] 关于云业务表现 - 剔除合作伙伴计划影响 基础云业务增长约17% 与一季度持平 [74] - 预计云业务下半年同比增长 全年基本持平或小幅下降 [75] 关于公共部门业务 - 主要聚焦州/地方政府和高等教育 受联邦资金变化影响有限 [83] 关于AI人才战略 - 采取双轨制:并购关键技能+内部员工培训提升 [96] - 已建立完善的内部认证和发展计划 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为21亿美元 同比下降3% 按固定汇率计算下降4% [24] - 总毛利率21.1% 创第二季度历史新高 同比提升10个基点 [6][24] - 调整后营业利润率6.2% 同样创第二季度记录 [6] - 调整后稀释每股收益2.45美元 与去年同期持平 按固定汇率计算下降1% [27] - 硬件收入增长2% 连续第二个季度实现增长 北美地区硬件收入增长4% [7][24] - 云业务毛利润下降5% 符合预期 [8][26] - 核心服务毛利润7800万美元 下降3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 硬件业务 - 硬件收入增长2% 基础设施和设备均实现增长 [7][24] - 硬件毛利润增长2% 反映基础设施和设备业务的增长 [25] - 商业客户收入连续五个季度增长 本季度增长8% [7] - 基础设施预订量增加 客户为AI工作负载准备本地和云环境 [12] 云业务 - 云业务毛利润1.23亿美元 下降5% 主要受合作伙伴计划变更影响 [26] - 基础SaaS和IaaS业务实现两位数增长 符合预期 [7] - 预计云业务全年持平或略有下降 [32] 服务业务 - 核心服务收入下降2% 主要因大型企业客户推迟新服务项目 [8] - 核心服务毛利润下降3% 主要因产品附加服务减少 [25] - 预计下半年服务业务将温和改善 但需求仍将保持低迷 [22] 公司战略和发展方向 - 公司战略调整为"领先的AI优先解决方案集成商" [10][19] - 内部全面采用AI技术 提升各业务环节效率 [10] - 提供全生命周期AI服务 包括咨询、实施、培训、治理和托管服务 [11] - 已完成200多个AI评估项目 较上季度增长四倍 [11] - 被Gartner评为生成式AI咨询和实施服务新兴远见者 [13][17] - 并购仍是关键战略 重点关注云、数据、AI、边缘和安全领域 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素如关税、供应链政策和利率继续影响客户投资决策 [9] - 对下半年持谨慎乐观态度 预计硬件需求将持续增长 [20] - 设备更新需求仍然存在 主要由于设备老化及Windows 10终止支持 [21] - 预计大型企业客户采购将在下半年增加 [21] - 合作伙伴计划变更的影响预计将在第四季度末基本正常化 [26][30] 其他重要信息 - 第二季度运营现金流使用1.77亿美元 主要与季度内营运资金需求有关 已在7月逆转 [28] - 全年预计运营现金流在3-4亿美元之间 [28] - 第二季度回购约7600万美元股票 剩余回购授权2.24亿美元 [28] - 截至第二季度末总债务约13亿美元 同比增加3亿美元 [29] - 过去一年用于股票回购和权证结算的支出达4.63亿美元 [29] 问答环节 关于业绩指引 - 预计下半年毛利润将实现中个位数增长 主要驱动因素为硬件业务改善 [50][52] - 未看到硬件需求提前拉动的情况 预订量支持下半年加速增长的预期 [53][54] - 云业务基础增长(Q1约17% Q2类似)预计下半年保持相似增速 [73] 关于成本控制 - AI技术应用显著提升内部效率 特别是软件开发领域 [60] - 预计PC需求不会达到三年前峰值 但设备更新需求仍然存在 [61] 关于大型企业项目延迟 - 客户保留资金准备投资AI 但对具体投资方向仍存在不确定性 [69] - AI评估项目大幅增加 但大规模部署尚未开始 [70] 关于公共部门业务 - 公共部门业务表现良好 服务业务增长强劲 [83] - 主要影响来自联邦资金减少 但州和地方业务受影响较小 [84] 关于AI战略 - 采取双管齐下的人才战略:并购+内部培养 [96] - 正在积极寻找AI、数据、安全和云领域的并购目标 [95]

业绩总结 - 第二季度净销售额为21亿美元，同比下降3%[36] - 第二季度毛利润为4.42亿美元，同比下降2%[36] - 第二季度运营收入为8700万美元，同比下降34%[36] - 第二季度调整后运营收入为1.29亿美元，同比下降2%[36] - 2025年第二季度净销售额为4,195,038千美元，同比下降8%[82] - 2025年第二季度毛利润为848,804千美元，同比下降5%[82] - GAAP营业收入为146,635千美元，同比下降37%[82] - GAAP稀释每股收益为1.63美元，同比下降59%[82] - 调整后稀释每股收益为4.50美元，同比下降7%[82] - 调整后的净收益为7858.3万美元，同比下降9%[97] 用户数据 - 北美地区净销售额为17亿美元，同比下降3%[85] - EMEA地区净销售额为3.486亿美元，同比下降11%[85] - APAC地区净销售额为5860万美元，同比下降1%[85] - 2025年第二季度北美地区的调整后非GAAP运营收益为102,911千美元，较2024年同期的103,429千美元下降0.5%[98] - 2025年第二季度EMEA地区的调整后非GAAP运营收益为19,350千美元，较2024年同期的19,216千美元增长0.7%[98] - 2025年第二季度APAC地区的调整后非GAAP运营收益为6,702千美元，较2024年同期的8,447千美元下降20.7%[98] 未来展望 - 2025年全年的调整后稀释每股收益预期为9.70至10.10美元[41] - 2025年资本支出预期为3000万至3500万美元[41] - 2025年利息支出预期为7500万至8000万美元[41] - 2025年有效税率预期为25%至26%[41] - 2027年云计算毛利增长目标为16%-20%[87] 成本与利润 - 2023财年总成本为75.06亿美元，预计2024财年将下降至69.36亿美元[1] - 2024财年第一季度硬件成本预计为9.87亿美元，软件成本为7.85亿美元[1] - 2025年12个月的调整后非GAAP投资资本回报率(ROIC)为9.1%，较2024年的14.8%下降了5.7个百分点[101] - 2025年12个月的净现金提供的经营活动占净收益的比例为161%[105] 其他信息 - 截至2025年6月30日，总债务余额为13亿美元，同比增加3.3亿[40] - 2025年12个月的GAAP净收益为149,666千美元，调整后非GAAP净收益为314,508千美元[105] - 2024财年第二季度预计总服务销售额为4.35亿美元，占总销售额的20%[1] - 2025年5月15日到期的剩余1,536,948份认股权证将影响每股收益[3] - 截至2025年6月30日，仍有1,239,825份认股权证待以股票结算[3]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度净销售额同比下降3%至21亿美元，毛利润同比下降2%至4.423亿美元[2][7] - 公司2025年第二季度净销售额为20.91482亿美元，同比下降3.25%（2024年同期为21.61662亿美元）[36] - 公司2025年上半年净收益为5444.6万美元，同比下降64.77%（2024年同期为1.54471亿美元）[36] - 公司总净销售额在第二季度同比下降3%至20.91亿美元，上半年同比下降8%至41.95亿美元[26] - 2025年第二季度GAAP综合运营收益(EFO)为8.653亿美元，同比下降34.0%，2024年同期为13.107亿美元[42] - 2025年上半年调整后非GAAP综合运营收益(EFO)为2.313亿美元，占净销售额的5.5%，低于2024年同期的2.528亿美元（占比5.6%）[42] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 毛利率同比扩大10个基点至21.1%，创第二季度历史新高[2][7][13] - 第二季度毛利率为21.1%，同比上升10个基点[26] - 公司2025年第二季度毛利率为21.15%，同比下降0.6个百分点（2024年同期为21.75%）[36] - 上半年销售和管理费用同比增长6%至6.91亿美元[26] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为1866.8万美元，同比增长7.5%，2024年同期为1735.7万美元[42] - 2025年第二季度转型成本为700万美元，高于2024年同期的560万美元[46] - 2025年第二季度长期房地产资产减值损失为1260万美元[46] 各条业务线表现 - 硬件产品净销售额同比增长2%，软件产品净销售额同比下降14%[8] - 第二季度产品销售额同比下降4%至16.65亿美元，服务销售额同比下降2%至4.26亿美元[26] - 公司2025年第二季度产品销售额为16.6529亿美元，同比下降3.54%（2024年同期为17.26435亿美元）[36] - 公司2025年第二季度服务销售额为4.26192亿美元，同比下降2.08%（2024年同期为4.35227亿美元）[36] - 上半年硬件销售占比从51%上升至56%，软件销售占比从30%下降至25%[26] 各地区表现 - 北美地区净销售额同比下降3%至17亿美元，EMEA地区下降5%至3.486亿美元，APAC地区下降3%至5860万美元[8] - 北美地区毛利润同比下降4%至3.417亿美元（毛利率20.3%），EMEA地区同比增长4%至8240万美元（毛利率23.6%）[13] - 北美地区第二季度净销售额同比下降3%至16.84亿美元，其中硬件销售占比上升至64%[26] - EMEA地区第二季度服务销售额同比增长15%至8828万美元，毛利率同比上升210个基点至23.6%[28] - APAC地区第二季度毛利率同比下降220个基点至31.1%[28] - 2025年第二季度北美地区调整后非GAAP运营收益为1.029亿美元，略低于2024年同期的1.034亿美元[44] - 2025年第二季度EMEA地区GAAP运营收益为1115.6万美元，同比下降46.9%，2024年同期为2100.7万美元[44] - 2025年上半年APAC地区调整后非GAAP运营收益为1107.1万美元，占净销售额的9.3%，低于2024年同期的1339.9万美元（占比11.0%）[44] 管理层讨论和指引 - 2025年全年指引：调整后稀释每股收益预计在9.70至10.10美元之间，毛利率预计约为20%[15] - 公司预计2025年全年收购相关无形资产摊销费用约为7440万美元[16] 其他财务数据 - 经营活动现金流为负1.771亿美元[7] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为3.09135亿美元，同比增长19.25%（2024年12月31日为2.59234亿美元）[38] - 公司2025年上半年经营活动现金流净流出9900.1万美元，同比下降133.79%（2024年同期净流入2.92964亿美元）[40] - 公司2025年6月30日长期债务为13.24992亿美元，同比增长149.3%（2024年12月31日为5.31233亿美元）[38] - 公司2025年上半年应收账款净额为54.79172亿美元，同比增长31.31%（2024年12月31日为41.72104亿美元）[38] - 2025年第二季度股权结算负债公允价值变动收益为16.4万美元，2024年同期为亏损2514.8万美元[42] - GAAP合并EFO为304,160美元（2025年）和454,782美元（2024年）[50] - 无形资产摊销为74,515美元（2025年）和51,918美元（2024年）[50] - 或有对价公允价值变动为31,722美元（2025年）和-24,207美元（2024年）[50] - 调整后非GAAP合并EFO为480,845美元（2025年）和521,304美元（2024年）[50] - 调整后非GAAP ROIC（基于GAAP合并EFO）为9.11%（2025年）和14.81%（2024年）[50] - 调整后非GAAP ROIC（基于非GAAP合并EFO）为14.41%（2025年）和16.97%（2024年）[50]

公司业绩表现 - Insight Enterprises（NSIT）属于零售-邮购行业 是一家信息技术提供商 在过去两个季度中连续超出盈利预期 平均超出幅度为3 31% [1] - 最近一个季度 公司预期每股收益为2 06美元 实际报告为2 03美元 超出预期1 48% 前一季度预期为2 53美元 实际为2 66美元 超出预期5 14% [2] 盈利预测指标 - 公司的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）为+0 27% 结合其Zacks排名第2（买入） 显示未来可能再次超出盈利预期 [8] - 研究表明 具有正盈利ESP和Zacks排名第3（持有）或更好的股票 在近70%的情况下会超出盈利预期 即10只此类股票中可能有7只超出共识预期 [6] 盈利ESP分析 - Zacks盈利ESP将最准确估计与共识估计进行比较 最准确估计基于分析师在财报发布前的最新修订 可能比早期预测更准确 [7] - 负盈利ESP会降低该指标的预测能力 但并不一定意味着公司会低于盈利预期 [9] 行业与投资策略 - 公司下一次财报预计于2025年7月31日发布 投资者应关注盈利ESP指标以提高投资成功概率 [8][10] - 许多公司可能超出盈利预期 但股价不一定上涨 反之亦然 因此需结合其他因素进行投资决策 [10]

核心观点 - Insight Enterprises预计在2025年6月季度实现营收和盈利同比增长 盈利预期为每股2 49美元 同比增长1 2% 营收预期为21 6亿美元 同比持平 [1][3][18] - 公司盈利超预期的可能性较高 因最新分析师修正后的"最准确预估"高于共识预期 形成+0 27%的盈利ESP值 且Zacks评级为2级(买入) [12][19] - 历史数据显示 公司过去四个季度中有两次盈利超预期 最近一季度实际每股盈利2 06美元 超预期1 48% [13][14] 财务预期 - 季度共识EPS预估在过去30天内上调0 68%至2 49美元 反映分析师集体修正预期 [4] - 营收预期21 6亿美元与去年同期持平 盈利同比增长1 2%的驱动因素未明确 [3][18] 市场预期模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比"最准确预估"与共识预期来预测偏差 正值ESP配合1-3级Zacks评级时 预测准确率近70% [7][8][10] - 当前+0 27%的ESP值与买入评级组合 形成盈利可能超预期的信号 [12][19] 行业比较 - 公司属于Zacks零售-邮购行业 行业同类企业同期盈利预期同为每股2 49美元 同比增幅1 2% [18] 历史表现 - 上季度实际EPS 2 06美元超预期1 48% 但四季度中仅两次超预期 显示业绩波动性 [13][14] 股价影响因素 - 实际业绩与预期差异将影响短期股价走势 但管理层电话会议的业务讨论更决定长期估值 [2] - 盈利超预期并非股价上涨的单一决定因素 需结合其他基本面指标综合判断 [15][17]