核心观点 - 多家投行在2025年第四季度财报发布后上调了Northern Trust Corporation的目标价 反映出对公司财务表现及未来展望的认可 [1][2][3] - 尽管目标价被上调 但不同投行对其评级存在分歧 从“卖出”到“买入”不等 [1][2][3] 财务表现与分析师调整 - **2025年第四季度业绩超预期**：公司报告每股收益为2.42美元 营收为21.4亿美元 超出市场预期 [2] - **核心每股收益表现强劲**：2025年第四季度核心每股收益为2.62美元 超出预期 主要得益于更高的税前拨备前收入以及低于预期的拨备费用 [3] - **多家投行上调目标价**： - 高盛将目标价从130美元上调至148美元 但维持“卖出”评级 [1] - 花旗将目标价从143美元上调至162美元 维持“中性”评级 [2] - TD Cowen将目标价从165美元上调至175美元 并给予“买入”评级 [3] 业务展望与驱动因素 - **2026年净利息收入展望**：公司预计净利息收入将实现低至中个位数百分比的增长 [2] - **运营杠杆目标**：公司目标实现超过100个基点的正运营杠杆 [2] - **增长动力**：基于费用的业务势头增强以及费用管理的有效执行被视作未来业绩的关键驱动力 [3] 公司业务概况 - **公司性质**：Northern Trust Corporation是一家金融控股公司 [4] - **服务范围**：为各类客户提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案 [4] - **运营分部**：公司主要在两个分部运营 即资产服务与财富管理 [4]

加拿大养老金计划表现 - 根据Northern Trust Canada Universe数据，加拿大养老金计划在2025年第四季度展现出韧性与实力，取得0.2%的中位数季度回报，全年回报率为4.4% [1] - 尽管季度初因地缘政治紧张、贸易政策摩擦、经济不确定性以及持续创纪录的43天美国政府停摆导致市场波动，但多数主要经济体在挑战性环境中表现尚可 [1] 全球宏观经济与央行政策 - 美国联邦储备委员会（美联储）在季度内因劳动力市场显现降温迹象而两次下调隔夜利率，加拿大央行（BoC）在10月下调基准利率后于12月会议维持利率不变，承认劳动力市场和就业活动有所改善 [1] - 随着美国政府停摆结束、中美达成临时贸易休战以及关税升级言论降温，经济前景得到改善 [1] - 加拿大央行在季度初将隔夜利率下调25个基点，后在12月会议决定将利率维持在2.25%不变，认为当前政策利率“大致处于适当水平”以控制通胀 [6] - 尽管发生政府停摆且劳动力市场疲软，美国经济仍显现强劲迹象，美联储保持宽松立场，两次下调关键利率各25个基点，使隔夜利率目标区间降至3.5%–3.75% [7] - 国际市场上，欧洲央行维持存款利率在2%不变；英国央行因经济数据疲弱、劳动力市场软化和通胀下降，将基准利率下调25个基点至3.75%；日本央行采取紧缩立场，加息25个基点至0.75%，为30年来最高水平 [7] 全球股票市场表现 - 股票市场在事件中前行并产生积极表现，以加拿大市场为首，在季度和全年均录得正收益 [1][2] - 其他主要股票指数在年底均录得可观的双位数回报，加拿大债券在季度内因收益率曲线变陡而小幅下跌，但在12个月期间录得正回报 [2] - 第四季度全球股市在很大程度上摆脱了头条新闻的影响，在强劲的企业盈利支持下走高 [5] - **加拿大股市**：标普/多交所综合指数季度上涨6.2%，全年大幅上涨31.7%；季度内材料、非必需消费品和金融板块以可观的双位数回报领涨，房地产板块最弱；全年所有板块均为正回报，材料板块以惊人的100.6%回报成为表现最佳板块，医疗保健板块垫底 [5] - **美国股市**：以加元计价的标普500指数季度上涨1.1%，全年上涨12.4%；季度内医疗保健和通信服务板块涨幅最大，房地产板块表现最弱；全年通信服务和信息技术板块表现优于所有板块，房地产板块跌幅最大 [5] - **国际发达市场**：以加元计价的MSCI EAFE指数季度上涨3.4%，全年回报达25.7%；季度内多数板块录得正回报，公用事业板块领先，通信服务板块表现最弱；全年除非必需消费品板块为个位数正回报外，所有板块均实现双位数增长，金融和公用事业板块是12个月期间表现最强的板块 [5] - **新兴市场**：以加元计价的MSCI新兴市场指数季度上涨3.2%，全年上涨28.1%；季度内信息技术板块以强劲的双位数回报领先，非必需消费品板块表现最弱，录得双位数跌幅；全年所有板块均录得正回报，材料和信息技术板块领先，房地产和必需消费品板块落后于所有板块 [5] 固定收益与大宗商品市场 - 加拿大利率在第四季度内小幅上升，导致加拿大债券小幅下跌 [5] - 黄金在季度初出现显著上涨，突破每金衡盎司4000美元，显示出在美国政府停摆主导新闻期间明显的避险资金流入 [5] - 以FTSE加拿大全债指数衡量的加拿大固定收益市场季度内小幅下跌，短期债券略有上涨，而中期和长期债券在此期间下跌，公司债券在三个月期间小幅上涨，而联邦和省级债券均出现下跌 [9] 新兴市场经济体政策 - 尽管全球存在不确定性，新兴市场在季度内表现强劲，中国人民银行（PBoC）维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）不变，巴西央行将利率维持在15%不变，印度储备银行（RBI）将关键回购利率下调25个基点至5.25% [8]

核心观点 - 投资银行TD Cowen将北方信托公司的目标股价从165美元上调至175美元 并维持“买入”评级 上调源于公司2025年第四季度业绩超预期以及对中期盈利前景的信心增强 [1][2] 财务业绩 - 2025年第四季度核心每股收益为2.62美元 超出市场预期 主要得益于税前拨备前收入增加以及拨备支出降低 [1] - 2025年第四季度总收入为21.4亿美元 超过市场预期的20.6亿美元 [1] 业务与运营 - 公司的收费业务正获得增长动力 [2] - 公司在支出管理方面表现出强大的执行力 [2] - 公司已上调其中期税前利润率和净资产收益率预期 这被解读为对其长期盈利路径信心的确认 [2] 公司背景 - 北方信托公司是一家金融控股公司 通过其子公司（包括北方信托银行）运营 [3] - 公司为各类企业、机构、家族及个人提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案 [3]

文章核心观点 - 根据北方信托资产管理公司的一项新调查，全面整合直接指数化的财务顾问报告了更高的客户留存率和钱包份额，直接指数化已成为一个促进业务增长、深化客户关系并在竞争市场中脱颖而出的平台，而不仅仅是税务亏损收割工具 [1] 直接指数化的采用与整合 - 研究将全面整合直接指数化的顾问定义为“超级用户”，他们遵循一个可重复的路径，包括教育、评估和测试，最终达到整合阶段 [1] - 整合难度低于预期：超级用户对直接指数化整合的难度评分为2.4分（满分5分），45%的超级用户表示每月仅需0-5小时，41%的超级用户表示如果重来会更积极地整合直接指数化 [1] - 采用推动业务增长：大多数超级用户从少数客户开始，随着积极结果和客户满意度变得明显而迅速扩大使用范围 [1] 直接指数化的客户与效益 - 最受益的客户具有共同特征：典型的准入点是可投资资产在25万至50万美元以上、拥有应税账户以及有个性化需求 [1] - 提升客户留存与钱包份额：88%的超级用户报告客户留存率更强，87%报告整合直接指数化后钱包份额增加 [1] - 深化客户互动：93%的超级用户表示直接指数化促成了更有意义的规划对话，使其能够提供差异化服务和获得竞争优势 [1] 直接指数化的价值定位演变 - 个性化成为新标准：顾问和客户重视直接指数化不仅仅是因为其税务优惠，投资组合定制、风险管理、透明度和目标规划已成为客户体验的核心，重塑了顾问提供超越投资回报的价值的方式 [1] - 直接指数化超越税务亏损收割：它被视作一个变革性平台，能够赋能财务顾问提供个性化、透明和有效的投资组合管理 [1] - 行业趋势：直接指数化正成为更富裕客户的默认期望，将其整合到业务中的顾问正在为长期成功奠定基础 [1] 研究背景与公司信息 - 研究基于北方信托资产管理公司在2024年和2025年进行的两项全面调查，第一项调查包括300名顾问的定量样本和31名顾问的深度访谈，第二项调查针对87名“超级用户”顾问和11名超级用户的访谈 [1] - 北方信托资产管理公司是一家全球投资管理公司，截至2025年12月31日，其管理资产达1.4万亿美元 [1] - 北方信托公司是一家领先的财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商，截至2025年12月31日，其托管/管理资产达18.7万亿美元，管理资产达1.8万亿美元 [2]

CHICAGO--(BUSINESS WIRE)--Northern Trust Asset Management, a leading global investment management firm with US$1.4 trillion in assets under management as of September 30, 2025, has appointed Gijsbert de Lange as chief innovation strategist. Northern Trust Asset Management is composed of Northern Trust Investments, Inc., Northern Trust Global Investments Limited, Northern Trust Fund Managers (Ireland) Limited, Northern Trust Global Investments Japan, K.K., NT Global Advisors, Inc., 50 South Capital Advisors, ...

文章核心观点 - 全球市场在2025年第四季度为美国机构投资者带来了稳健的收益 通胀放缓缓解了市场对政府长期停摆、就业数据疲软以及人工智能估值过高的担忧[1] - 根据Northern Trust Universe数据 追踪的365家大型美国机构投资计划（总资产超1.4万亿美元）在2025年第四季度中位数回报率为2.1% 全年回报率为13.1%[1] 不同计划类型业绩表现 - 企业（ERISA）计划第四季度中位数回报率为1.3% 公共基金为1.9% 基金会与捐赠基金为2.5%[1] - 长期业绩表现各异 ERISA计划的一年、三年、五年期中位数回报率分别为11.1%、8.0%、2.3% 公共基金为13.1%、10.7%、7.1% 基金会与捐赠基金为13.6%、12.2%、8.1%[1] 不同资产类别业绩表现 - 美国股市表现强劲 受第三季度企业盈利强劲和美国GDP稳健增长支撑 Northern Trust美国股票计划第四季度中位数回报率为2.4% 全年为15%[1] - 非美国股票计划第四季度中位数回报率为3.8%[1] - 固定收益回报温和但为正 在美国联邦储备委员会于10月和12月各降息25个基点后 Northern Trust美国固定收益计划第四季度回报率为1.1%[1] 机构资产配置趋势 - 在ERISA计划中 最大的中位数配置仍为美国固定收益 占49.7% 但该配置因相对表现不佳而持续下降[1] - 在公共基金中 最大配置为美国股票 占26.9% 其次为美国固定收益 占23.6% 私募股权配置持续上升至14.6%[1] - 在基金会与捐赠基金中 对私募资产配置较重 私募股权中位数配置达22.0%[1] 宏观经济与市场背景 - 通胀缓和有助于缓解市场对经济问题的担忧[1] - 美国联邦储备委员会在2025年第四季度两次降息 将联邦基金利率目标区间降至3.50%–3.75% 市场预期其政策将暂停至2026年中[1] - 短期收益率小幅下降 而长期收益率微升[1] 公司相关信息 - Northern Trust Corporation是一家财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商 截至2025年12月31日 其托管/管理资产达18.7万亿美元 资产管理规模为1.8万亿美元[1] - 公司将于2026年2月10日参加美国银行证券2026年金融服务会议[2] - 公司已发布2025年第四季度财务业绩 并已提交给美国证券交易委员会[2]

公司人事任命 - 北方信托任命Katie Pries为其加拿大资产服务业务的国家主管 该任命于多伦多宣布 [1] - 作为国家主管 Katie Pries将负责公司在加拿大业务的增长与管理 包括维护客户、潜在客户及监管机构的关系 她将加入加拿大管理委员会 并继续担任加拿大董事会成员 向资产服务领导层汇报 [2] - Katie Pries曾于2020年3月至2025年5月担任北方信托加拿大公司的总裁兼首席执行官 随后调任至全球公司职位 负责领导金融犯罪战略与执行 她在新职位上将继续监督这些职责 她接替了已离职的Jeff Alexander [3] 新任主管背景与评价 - 北方信托资产服务联席总裁Clive Bellows表示 Katie Pries在客户服务、技术创新和市场专业知识方面建立了牢固的客户关系 在她的领导下 加拿大经验丰富的团队将为客户和利益相关者提供连续性服务 [4] - Katie Pries自1989年加入北方信托以来 拥有深厚的经验 曾担任资产服务首席风险官、北方信托资产管理公司客户服务总监以及高级机构客户服务职位 [4] 加拿大市场战略地位 - 加拿大是北方信托具有重要战略意义的市场 公司在10个省和3个地区拥有超过150家客户 [1] - 北方信托拥有超过三十年的经验 致力于满足加拿大机构投资者的独特需求 [1] - 公司在加拿大市场提供广泛的创新资产服务解决方案 凭借对加拿大市场的深刻理解 能够为市场参与者提供有意义的见解和战略视角 [5] 公司业务概览 - 北方信托公司是财富管理、资产服务、资产管理和银行服务的主要提供商 服务对象包括公司、机构、富裕家庭及个人 [6] - 公司成立于1889年 在全球24个美国州、华盛顿特区以及加拿大、欧洲、中东和亚太地区的22个地点设有办事处 [6] - 截至2025年12月31日 北方信托的托管/管理资产达18.7万亿美元 管理资产达1.8万亿美元 [6]

2025年固定收益ETF市场格局 - 2025年固定收益ETF发行市场由行业巨头主导，贝莱德（通过iShares品牌）和先锋领航位列前列，而北方信托则跻身前三并成为总体亚军，富明投资和景顺位列前五 [1] - 北方信托在去年8月一次性推出了11只固定收益ETF，其中包含派息阶梯型和核心市政债券基金，突显了其在产品发行上的集中发力 [1] - 市政债券在2025年获得更多关注，因其为固定收益投资者提供了收益率和强劲信用基本面的结合 [1] 主要发行商的产品动态 - 北方信托推出的三只基金——Northern Trust Short-Term Tax-Exempt Bond ETF (TAXS)、Northern Trust Intermediate Tax-Exempt Bond ETF (TAXI)和Northern Trust Tax-Exempt Bond ETF (TAXT)，分别针对收益率曲线的前端、中端以及提供跨期限的核心敞口 [1] - 贝莱德旗下iShares在2025年固定收益ETF发行榜上位居榜首，其新推出的主动管理型基金iShares Mortgage-Backed Securities Active ETF (MBBA)和iShares Securitized Income Active ETF (SECU)在不确定的宏观环境下适时推出，以满足收入多元化需求 [1] 主动型ETF与多板块收入策略的兴起 - 2025年是主动型ETF发行的强劲年份，共有953只产品推出，吸引了4760亿美元的资金流入，其中418只属于全权委托和系统性固定收益类别 [1] - 多板块收入策略连续两年规模翻倍，资产管理规模超过500亿美元，成为投资顾问持续采用的主动/被动杠铃策略的明显受益者 [1] - iShares Flexible Income Active ETF (BINC)占据了多板块收入市场的很大份额，该基金主动管理，净费用率为40个基点，旨在各种收入板块中寻找机会以维持长期收入 [1] - 先锋领航于去年夏季推出了Vanguard Multi-Sector Income Bond ETF (VGMS)，该基金通过投资公司债、国际债券或其他固定收益资产来增加多元化敞口，以分散收益机会 [1] 宏观经济背景与行业趋势 - 美国联邦储备委员会在2025年底实施了连续三次降息，且2026年可能还有更多降息，这促使固定收益投资者寻求通过收入多元化来获取额外收益 [1] - 在演变的宏观环境下，主动管理型基金（如BINC和VGMS）为投资者和顾问提供了所需的灵活性，以应对复杂的市场环境 [1]

公司评级与核心观点 - 北方信托公司近期被上调至Zacks Rank 1评级 该评级代表强烈买入信号 上调主要反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调本质上是对公司盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] - 将北方信托评为Zacks Rank 1 使其在Zacks覆盖的超过4000只股票中位列前5% 这意味着该股近期可能上涨 [10] Zacks评级体系方法论 - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化 它通过Zacks共识预期这一指标 追踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益预测 [2] - 该评级体系利用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五组 从Zacks Rank 1到Zacks Rank 5 自1988年以来 Zacks Rank 1的股票平均年回报率为+25% [7] - 该体系在任何时间点对其覆盖的整个股票池都维持“买入”和“卖出”评级的均等比例 无论市场条件如何 只有排名前5%的股票获得“强烈买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化 反映在盈利预期的修正上 已被证明与其股价的短期走势高度相关 [4] - 盈利预期修正的趋势与短期股价变动之间存在强相关性 机构投资者对此关系有部分贡献 他们使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公允价值 其估值模型中盈利预期的增减会直接导致股票公允价值的升降 进而引发买卖行为 其大宗交易导致股价变动 [4] - 从基本面看 盈利预期上升及随之而来的评级上调 意味着公司基础业务的改善 [5] 北方信托具体财务预期 - 对于截至2026年12月的财年 该公司预计每股收益为9.79美元 与去年同期报告的数字相比没有变化 [8] - 分析师一直在稳步上调对北方信托的预期 过去三个月 Zacks共识预期增长了4.4% [8]

Momentum investing revolves around the idea of following a stock's recent trend in either direction. In "long context," investors will be essentially be "buying high, but hoping to sell even higher." With this methodology, taking advantage of trends in a stock's price is key; once a stock establishes a course, it is more than likely to continue moving that way. The goal is that once a stock heads down a fixed path, it will lead to timely and profitable trades.Even though momentum is a popular stock characte ...