Zacks Premium研究服务 - Zacks Premium是一项旨在帮助投资者更明智、更自信地进行投资的研究服务 提供Zacks评级和行业评级的每日更新、完全访问Zacks第一评级列表、股票研究报告以及高级股票筛选器等多种工具 [1] Zacks风格评分体系 - Zacks风格评分是与Zacks评级相辅相成的指标 根据三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级 帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级 A优于B B优于C 以此类推 评分越高 股票跑赢市场的机会越大 [3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分以及综合前三者的VGM评分 [3][6] 风格评分具体类别 - 价值评分：面向价值投资者 旨在发现价格合理的好股票 以及在大盘察觉前被低估的公司 该评分利用市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列比率来筛选最具吸引力且被低估的股票 [3] - 成长评分：面向成长型投资者 更关注股票的未来前景及公司的整体财务健康状况和实力 该评分通过分析预测及历史盈利、销售和现金流等特征 来寻找能够持续增长的股票 [4] - 动量评分：面向动量交易者 旨在利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势 该评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素 来识别建仓的良好时机 [5] - VGM评分：综合了价值、成长和动量三种风格评分 根据加权后的综合风格对每只股票进行评级 帮助投资者找到价值最具吸引力、增长前景最好、动量最强劲的公司 也是与Zacks评级结合使用的最佳指标之一 [6] Zacks评级与风格评分的协同应用 - Zacks评级是一个利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型 自1988年以来 被评为第一级（强力买入）的股票实现了年均+23.9%的回报率 是同期间标普500指数表现的两倍多 [7] - 在任何给定时间 可能有超过200家公司被评为强力买入 另有约600家被评为第二级（买入） 在超过800只顶级评级股票中进行选择可能令人无所适从 此时风格评分可帮助筛选 [8] - 为最大化回报 应选择同时具有Zacks评级第一或第二级且风格评分为A或B的股票 如果考虑评级为第三级（持有）的股票 也应确保其风格评分为A或B 以尽可能保证上行潜力 [9] - 选择股票时 盈利预测修正的方向应是关键因素 因为风格评分的设计初衷就是与Zacks评级协同工作 例如 评级为第四级（卖出）或第五级（强力卖出）的股票 即使风格评分为A或B 其盈利预测也处于下降趋势 股价下跌的可能性更大 [10] 案例研究：北方信托公司 - 北方信托公司总部位于芝加哥 为从主权财富基金到最富有的家庭提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案 [11] - 该公司Zacks评级为第三级（持有） VGM评分为B [11] - 动量投资者应关注这只金融股 其动量风格评分为B 过去四周股价上涨了5.2% [12] - 在过去60天内 有五位分析师上调了对该公司2025财年的盈利预测 Zacks共识预期每股收益提高了0.01美元至8.68美元 该公司平均盈利惊喜达到+4.6% [12] - 凭借坚实的Zacks评级以及顶级的动量和VGM风格评分 该公司应列入投资者的关注名单 [12]

合作核心内容 - 北方信托资产管理公司宣布与Envestnet建立合作伙伴关系 通过该平台向其超高净值客户提供机构级、税务管理的直接指数化解决方案 [1] - 该解决方案使财务顾问能够构建高度定制化的股票投资组合 支持混合指数、应用量化因子倾斜以及纳入客户特定排除项 以符合个人偏好和价值观 [2] - 该方案旨在通过高效的税务管理来最大化客户的税后回报 [2] 合作战略与行业背景 - 此次合作符合北方信托的战略 即扩大其个性化、税务高效的投资解决方案对超高净值客户的覆盖范围 该客户群体在长期财富规划中对投资组合定制化和主动税务管理的需求日益增长 [3] - 直接指数化在财富管理行业日益受到青睐 因为它允许顾问比传统共同基金或交易所交易基金更精确地定制投资组合 [4] - 通过Envestnet平台向广泛的顾问群体分发其高价值的直接指数化能力 公司有望在不进行重大额外基础设施投资的情况下 推动管理资产规模增长 直接指数化产品比传统被动产品收费更高、客户粘性更强 有助于改善公司的收入和利润韧性 [4] - 行业趋势显示 包括贝莱德和道富集团在内的其他领先金融机构也在利用财富科技平台 为顾问提供更复杂、更具税务智能的大规模解决方案 [5][6] 公司管理层观点与预期效益 - 公司管理层表示 此次合作将使更多财务顾问能够大规模地个性化投资组合 同时考虑客户的税务情况 税务管理是有效投资组合管理的关键 [5] - 此次合作通过扩大分销渠道、吸引资产流入以及高效扩展现有投资能力 支持北方信托资产管理公司的增长战略 [7] - 过去六个月 北方信托股价上涨了14.4% 而同期行业增长为17.2% [10]

市场整体表现与展望 - 标普500指数在2024年强劲上涨23.3%的基础上，2025年截至12月29日继续上涨17.7%，有望实现连续两年两位数涨幅 [1] - 尽管市场面临大选后乐观情绪、关税冲击、持续通胀、就业市场疲软、美国政府长期停摆以及AI领域估值过高等多重挑战，但美联储降息、贸易紧张局势缓解以及稳健的企业盈利预期，使华尔街在进入2026年时处于强势地位 [2] - 受此乐观情绪驱动，标普500指数内几乎所有板块在2025年都出现上涨，其中金融服务板块上涨14.5% [2] 银行业整体表现与催化剂 - 作为金融服务板块的最大组成部分，银行股成为焦点，标普500银行行业组指数在2025年大幅上涨31.6% [3] - 美联储在2025年三次降息，将利率降至3.50-3.75%区间，并暗示2026年可能再次降息，这为银行创造了有利的运营环境 [5][6] - 随着借贷成本下降，在经济适度增长的支撑下，批发和零售贷款需求预计将上升 [6] - 若市场风险偏好情绪持续，长期债券收益率可能上升，而短期收益率因美联储降息而下降，这将使收益率曲线变陡，从而提振银行的净息差，加之贷款需求上升和资本监管要求变化，预计将推动净利息收入增长 [7] - 随着经济保持稳定，资本市场活动预计将加强，并购活动在经历2025年初的波动后出现反弹，预计2026年并购交易将倾向于去集团化和买进式增长策略，这将使拥有咨询业务的银行获得更高的费用收入 [9] 花旗集团 - 花旗集团在2025年表现非常出色，其业务转型计划显示出成功的明确迹象，股价年内上涨近68% [10][13] - 公司通过在全球范围内精简零售银行业务，已成功退出九个国家的零售银行业务，这些举措将释放资本，有助于公司加大对财富管理和投资银行业务的投资，从而刺激费用收入增长 [10] - 公司净利息收入正在改善，管理层预计2025年净利息收入将同比增长5.5%，并预计在资金成本稳定和良好贷款需求的推动下，该指标将继续扩张 [11] - 公司预计2025年总收入将超过840亿美元，并预计到2026年收入将以4-5%的复合年增长率增长 [11] - 公司进行了重大重组以简化治理，计划到2026年裁员20，000人，并已裁员超过10，000人，连同零售银行剥离，预计到2026年将产生20-25亿美元的年化运行率节约 [12] - 市场共识预计其2025年每股收益为7.58美元，2026年将增长至10.05美元，同比增长32.62% [14] 纽约梅隆银行 - 纽约梅隆银行作为全球领先的托管机构，托管和/或管理资产规模超过57万亿美元，这为其提供了稳定且不断增长的费用收入基础，股价在2025年上涨近53% [16][19] - 较低的利率预计将导致资金成本稳定，并支持净息差和净利息收入扩张，公司预计今年净利息收入将同比增长12%，费用收入将小幅增长 [17] - 公司正处于重大的技术变革之中，其多年的“运营模式”转型，包括平台整合和流程自动化，正在带来更快的服务交付和成本节约，实现了正向运营杠杆和盈利能力提升 [18] - 市场共识预计其2025年每股收益为7.38美元，2026年将增长至8.16美元，同比增长10.47% [21] 北方信托银行 - 北方信托银行的关键优势在于其有机增长，体现在信托和投资收入以及贷款增长上，股价在2025年上涨超过36% [21][25] - 随着客户群持续扩大，公司预计贷款活动将出现反弹，特别是在其财富管理服务吸引更多客户的情况下 [21] - 公司于2025年4月推出的针对超高净值客户的家族办公室解决方案，提供量身定制的投资和咨询服务，与其全球外汇业务形成互补 [22] - 公司已采取措施在接下来的几个季度恢复运营杠杆，专注于严格的员工人数管理、供应商整合、房地产足迹合理化和流程自动化 [23] - 在2025年第三季度，公司实现了连续第五个季度的正向运营杠杆，并取得了14.8%的净资产收益率，显示出朝着可持续盈利目标迈进 [24] - 市场共识预计其2025年每股收益为8.67美元，2026年将增长至9.44美元，同比增长8.83% [27]

公司财务信息发布 - 北方信托公司计划于2026年1月22日星期四中部时间上午8点通过网络直播其2025年第四季度财报电话会议 [1]

公司概况与市场地位 - 公司为北方信托，是一家全球性金融巨头，市值约268亿美元，通过财富管理、资产服务、资产管理和银行平台为各类客户提供服务 [1] - 公司成立于1889年，业务遍及美国24个州、华盛顿特区以及加拿大、欧洲、中东和亚太地区的22个地点，拥有国际化的业务布局 [1] - 截至2025年9月30日，公司托管和管理资产规模达18.2万亿美元，资产管理规模为1.8万亿美元，彰显其在全球金融业中的巨大规模和影响力 [2] 近期财务表现与市场预期 - 华尔街预计公司2025财年第四季度每股收益为2.36美元，同比增长4.4% [3] - 公司在过去四个季度中均实现了盈利超预期，建立了强劲的业绩势头 [3] - 2025年第三季度，公司总收入同比增长2.8%至20.3亿美元，但略低于华尔街预期 [6] - 第三季度每股收益同比增长3.2%至2.29美元，超出市场普遍预期的2.26美元，显示盈利能力具有韧性 [6] 未来盈利增长前景 - 分析师预计公司2025财年全年每股收益将增长12.6%至8.67美元 [4] - 预计2026财年每股收益将进一步增长8.9%至9.44美元，显示出持续盈利增长的清晰路径 [4] 股价表现与同业对比 - 过去一年公司股价大幅上涨35.8%，显著跑赢同期标普500指数14.5%的涨幅 [5] - 公司股价表现也远超金融板块同行，同期金融精选行业SPDR基金仅上涨13.5% [5] - 在2025年10月22日公布好坏参半的第三季度业绩后，公司股价下跌了2.4% [6]

公司领导层变动 - 北方信托宣布了一系列领导层任命 [1] - 任命将于2026年1月1日生效 [1]

宏观经济与政策环境 - 预计2026年将有大量财政刺激政策 主要源于《一揽子美好法案》的通过[2] - 货币政策预计将整体转向更加宽松 尽管市场对美联储的具体行动存在大量讨论和不确定性[2][3] - 通胀可能在年初阶段走高 这可能给市场对美联储更激进降息的预期泼冷水[5] 市场盈利与广度 - 企业盈利预计将以两位数速度增长 步伐稳健[3] - 预计市场参与度将扩大 市场广度将改善 不再像之前那样狭窄[3] 市场情绪与风险 - 当前市场兴奋度很高 基金经理调查显示这可能是一个经典的逆向信号[3] - 市场存在大量值得担忧的问题 包括客户对科技和人工智能领域泡沫及集中度的焦虑[4] - 尽管存在诸多担忧 但与几个月前相比 整体风险已实质性下降[5] - 过去三年的强劲回报使许多投资者感到不安 出现了“幸福的烦恼” 部分投资者正主动转向现金[6][7][8] 科技与人工智能领域 - 今年以来市场的很大一部分驱动力来自于人工智能的叙事和上涨行情[9] - 市场对未来人工智能驱动的行情是否可持续存在普遍疑问[9]

文章核心观点 - 文章旨在比较美国合众银行与北方信托公司哪一只股票更具投资价值 核心结论是美国合众银行在盈利预期修正和估值指标上均优于北方信托公司 是目前更优的价值股选择 [1][7] 公司比较与选择 - 美国合众银行目前的Zacks评级为2 代表买入 而北方信托公司的Zacks评级为3 代表持有 Zacks评级青睐近期盈利预期获得上修的公司 [3] - 美国合众银行的前瞻市盈率为11.76倍 显著低于北方信托公司的15.98倍 [5] - 美国合众银行的市盈增长比率为1.01 低于北方信托公司的1.49 [5] - 美国合众银行的市净率为1.46 低于北方信托公司的2.17 [6] - 基于上述指标 美国合众银行的价值风格得分为B 而北方信托公司的价值风格得分为C [6] 价值投资分析框架 - 发现价值股的策略之一是将强劲的Zacks评级与价值风格得分中出色的评级相结合 [2] - 价值投资者通过分析一系列传统数据和指标来判断公司是否被低估 常用指标包括市盈率 市销率 收益率和每股现金流等 [4]

公司概况与市场地位 - 公司为Northern Trust Corporation (NTRS)，总部位于芝加哥，是一家控股公司，在全球范围内为机构、家庭和个人提供财富管理、资产服务、资产管理和银行解决方案[1] - 公司业务主要分为资产服务与财富管理两大板块，市值达260亿美元，属于大盘股范畴[1][2] - 公司市值超过100亿美元的大盘股门槛，反映了其在资产管理行业中的巨大规模和影响力[2] 近期股价表现与趋势 - 公司股价在昨日交易时段触及140.18美元的历史高点，随后小幅回调[3] - 过去三个月，公司股价上涨8.2%，显著跑赢同期标普500指数4.8%的涨幅[3] - 年初至今，公司股价飙升36.7%，过去52周上涨33.2%，同期标普500指数涨幅分别为17.3%和13.4%[4] - 自5月初以来，公司股价持续运行在200日移动均线上方，自11月下旬以来持续运行在50日移动均线上方，凸显其看涨趋势[4] - 公司股价表现显著优于其同行T. Rowe Price Group，后者在2025年下跌7.2%，过去52周下跌13.8%[6] 第三季度财务业绩 - 10月22日发布第三季度业绩后，公司股价在交易时段下跌2.4%[5] - 当季信托费用、资本市场收入和净利息收入较上年同期显著增长，但其他非利息收入出现明显下降[5] - 公司季度总收入同比增长2.8%，至略高于20亿美元，比市场预期低76个基点[5] - 由于摊薄后流通股数量减少4.8%，公司每股收益同比增长3.2%，达到2.29美元，比市场普遍预期高出1.3%[5] 分析师观点与估值 - 覆盖该股的17位分析师给出的共识评级为“持有”[6] - 当前股价略高于其平均目标价136.21美元[6]

公司业务与规模 - 北方信托是一家大型全球托管机构 托管资产规模约为14.5万亿美元 管理资产规模为1.8万亿美元 [2] - 公司在财富管理渠道的超高净值客户领域拥有独特能力 [2] 2025年战略与业绩 - 公司在2025年持续将业务转向更具盈利性的有机增长领域 [2] - 公司实现了超出预期的净利息收入业绩 [2] - 公司对运营费用保持高度关注 [2] 管理层与会议背景 - 本次会议由高盛集团研究部组织 主讲人为北方信托首席执行官Mike O'Grady和首席财务官Dave Fox [1] - 会议旨在探讨公司对2025年的总结以及对2026年的初步展望 [3]