文章核心观点 - 根据北方信托资产管理公司的一项新调查，全面整合直接指数化的财务顾问报告了更高的客户留存率和钱包份额，直接指数化已成为一个促进业务增长、深化客户关系并在竞争市场中脱颖而出的平台，而不仅仅是税务亏损收割工具 [1] 直接指数化的采用与整合 - 研究将全面整合直接指数化的顾问定义为“超级用户”，他们遵循一个可重复的路径，包括教育、评估和测试，最终达到整合阶段 [1] - 整合难度低于预期：超级用户对直接指数化整合的难度评分为2.4分（满分5分），45%的超级用户表示每月仅需0-5小时，41%的超级用户表示如果重来会更积极地整合直接指数化 [1] - 采用推动业务增长：大多数超级用户从少数客户开始，随着积极结果和客户满意度变得明显而迅速扩大使用范围 [1] 直接指数化的客户与效益 - 最受益的客户具有共同特征：典型的准入点是可投资资产在25万至50万美元以上、拥有应税账户以及有个性化需求 [1] - 提升客户留存与钱包份额：88%的超级用户报告客户留存率更强，87%报告整合直接指数化后钱包份额增加 [1] - 深化客户互动：93%的超级用户表示直接指数化促成了更有意义的规划对话，使其能够提供差异化服务和获得竞争优势 [1] 直接指数化的价值定位演变 - 个性化成为新标准：顾问和客户重视直接指数化不仅仅是因为其税务优惠，投资组合定制、风险管理、透明度和目标规划已成为客户体验的核心，重塑了顾问提供超越投资回报的价值的方式 [1] - 直接指数化超越税务亏损收割：它被视作一个变革性平台，能够赋能财务顾问提供个性化、透明和有效的投资组合管理 [1] - 行业趋势：直接指数化正成为更富裕客户的默认期望，将其整合到业务中的顾问正在为长期成功奠定基础 [1] 研究背景与公司信息 - 研究基于北方信托资产管理公司在2024年和2025年进行的两项全面调查，第一项调查包括300名顾问的定量样本和31名顾问的深度访谈，第二项调查针对87名“超级用户”顾问和11名超级用户的访谈 [1] - 北方信托资产管理公司是一家全球投资管理公司，截至2025年12月31日，其管理资产达1.4万亿美元 [1] - 北方信托公司是一家领先的财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商，截至2025年12月31日，其托管/管理资产达18.7万亿美元，管理资产达1.8万亿美元 [2]

公司人事任命 - 北方信托资产管理公司任命Gijsbert de Lange为首席创新策略师 [1] - 该任命标志着公司首次设立首席创新策略师职位 旨在正式扩大对创新的承诺 [3] 新任职责与战略方向 - de Lange将领导投资团队的创新工作 将前沿研究和先进人工智能技术融入公司的投资能力中 [2] - 其职责包括支持在公司的股票、固定收益和多资产策略中采纳这些创新方法 [2] - 设立此专职岗位旨在加速整个投资平台的创新 以在不断变化的市场环境中为客户提供差异化的投资成果 [3] 公司创新基础与近期举措 - 北方信托资产管理公司一贯将创新作为其投资理念和客户解决方案的核心驱动力 [3] - 过去一年 公司推出了基于专利待批技术的创新型新分销阶梯ETF 显著扩展了其量化能力 并在客户产品中增加了税务敏感型多空股票策略 [3] - 新任首席创新策略师将在此基础之上 支持公司的新一轮创新 [3] 新任者背景 - Gijsbert de Lange于2025年加入北方信托资产管理公司 在量化策略团队担任投资解决方案专家 [4] - 此前 他曾担任APG资产管理公司量化股票团队负责人 领导利用人工智能技术开发覆盖发达和新兴市场的创新量化阿尔法投资策略 [4] - 他在金融市场拥有超过30年经验 领域涵盖威利斯韬睿惠悦和荷兰银行的衍生品交易、量化投资和风险管理 [4] - 他持有阿姆斯特丹大学计量经济学硕士学位 [4] 公司概况与规模 - 北方信托资产管理公司是一家全球投资管理公司 截至2025年9月30日 其管理资产规模为1.4万亿美元 [1][5] - 其母公司北方信托公司是一家财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商 截至2025年9月30日 其托管/管理资产规模为18.2万亿美元 管理资产规模为1.8万亿美元 [7] - 北方信托公司成立于1889年 在全球包括美国24个州和华盛顿特区 以及加拿大、欧洲、中东和亚太地区的22个地点设有办事处 [7]

文章核心观点 - 全球市场在2025年第四季度为美国机构投资者带来了稳健的收益 通胀放缓缓解了市场对政府长期停摆、就业数据疲软以及人工智能估值过高的担忧[1] - 根据Northern Trust Universe数据 追踪的365家大型美国机构投资计划（总资产超1.4万亿美元）在2025年第四季度中位数回报率为2.1% 全年回报率为13.1%[1] 不同计划类型业绩表现 - 企业（ERISA）计划第四季度中位数回报率为1.3% 公共基金为1.9% 基金会与捐赠基金为2.5%[1] - 长期业绩表现各异 ERISA计划的一年、三年、五年期中位数回报率分别为11.1%、8.0%、2.3% 公共基金为13.1%、10.7%、7.1% 基金会与捐赠基金为13.6%、12.2%、8.1%[1] 不同资产类别业绩表现 - 美国股市表现强劲 受第三季度企业盈利强劲和美国GDP稳健增长支撑 Northern Trust美国股票计划第四季度中位数回报率为2.4% 全年为15%[1] - 非美国股票计划第四季度中位数回报率为3.8%[1] - 固定收益回报温和但为正 在美国联邦储备委员会于10月和12月各降息25个基点后 Northern Trust美国固定收益计划第四季度回报率为1.1%[1] 机构资产配置趋势 - 在ERISA计划中 最大的中位数配置仍为美国固定收益 占49.7% 但该配置因相对表现不佳而持续下降[1] - 在公共基金中 最大配置为美国股票 占26.9% 其次为美国固定收益 占23.6% 私募股权配置持续上升至14.6%[1] - 在基金会与捐赠基金中 对私募资产配置较重 私募股权中位数配置达22.0%[1] 宏观经济与市场背景 - 通胀缓和有助于缓解市场对经济问题的担忧[1] - 美国联邦储备委员会在2025年第四季度两次降息 将联邦基金利率目标区间降至3.50%–3.75% 市场预期其政策将暂停至2026年中[1] - 短期收益率小幅下降 而长期收益率微升[1] 公司相关信息 - Northern Trust Corporation是一家财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商 截至2025年12月31日 其托管/管理资产达18.7万亿美元 资产管理规模为1.8万亿美元[1] - 公司将于2026年2月10日参加美国银行证券2026年金融服务会议[2] - 公司已发布2025年第四季度财务业绩 并已提交给美国证券交易委员会[2]

公司人事任命 - 北方信托任命Katie Pries为其加拿大资产服务业务的国家主管 该任命于多伦多宣布 [1] - 作为国家主管 Katie Pries将负责公司在加拿大业务的增长与管理 包括维护客户、潜在客户及监管机构的关系 她将加入加拿大管理委员会 并继续担任加拿大董事会成员 向资产服务领导层汇报 [2] - Katie Pries曾于2020年3月至2025年5月担任北方信托加拿大公司的总裁兼首席执行官 随后调任至全球公司职位 负责领导金融犯罪战略与执行 她在新职位上将继续监督这些职责 她接替了已离职的Jeff Alexander [3] 新任主管背景与评价 - 北方信托资产服务联席总裁Clive Bellows表示 Katie Pries在客户服务、技术创新和市场专业知识方面建立了牢固的客户关系 在她的领导下 加拿大经验丰富的团队将为客户和利益相关者提供连续性服务 [4] - Katie Pries自1989年加入北方信托以来 拥有深厚的经验 曾担任资产服务首席风险官、北方信托资产管理公司客户服务总监以及高级机构客户服务职位 [4] 加拿大市场战略地位 - 加拿大是北方信托具有重要战略意义的市场 公司在10个省和3个地区拥有超过150家客户 [1] - 北方信托拥有超过三十年的经验 致力于满足加拿大机构投资者的独特需求 [1] - 公司在加拿大市场提供广泛的创新资产服务解决方案 凭借对加拿大市场的深刻理解 能够为市场参与者提供有意义的见解和战略视角 [5] 公司业务概览 - 北方信托公司是财富管理、资产服务、资产管理和银行服务的主要提供商 服务对象包括公司、机构、富裕家庭及个人 [6] - 公司成立于1889年 在全球24个美国州、华盛顿特区以及加拿大、欧洲、中东和亚太地区的22个地点设有办事处 [6] - 截至2025年12月31日 北方信托的托管/管理资产达18.7万亿美元 管理资产达1.8万亿美元 [6]

2025年固定收益ETF市场格局 - 2025年固定收益ETF发行市场由行业巨头主导，贝莱德（通过iShares品牌）和先锋领航位列前列，而北方信托则跻身前三并成为总体亚军，富明投资和景顺位列前五 [1] - 北方信托在去年8月一次性推出了11只固定收益ETF，其中包含派息阶梯型和核心市政债券基金，突显了其在产品发行上的集中发力 [1] - 市政债券在2025年获得更多关注，因其为固定收益投资者提供了收益率和强劲信用基本面的结合 [1] 主要发行商的产品动态 - 北方信托推出的三只基金——Northern Trust Short-Term Tax-Exempt Bond ETF (TAXS)、Northern Trust Intermediate Tax-Exempt Bond ETF (TAXI)和Northern Trust Tax-Exempt Bond ETF (TAXT)，分别针对收益率曲线的前端、中端以及提供跨期限的核心敞口 [1] - 贝莱德旗下iShares在2025年固定收益ETF发行榜上位居榜首，其新推出的主动管理型基金iShares Mortgage-Backed Securities Active ETF (MBBA)和iShares Securitized Income Active ETF (SECU)在不确定的宏观环境下适时推出，以满足收入多元化需求 [1] 主动型ETF与多板块收入策略的兴起 - 2025年是主动型ETF发行的强劲年份，共有953只产品推出，吸引了4760亿美元的资金流入，其中418只属于全权委托和系统性固定收益类别 [1] - 多板块收入策略连续两年规模翻倍，资产管理规模超过500亿美元，成为投资顾问持续采用的主动/被动杠铃策略的明显受益者 [1] - iShares Flexible Income Active ETF (BINC)占据了多板块收入市场的很大份额，该基金主动管理，净费用率为40个基点，旨在各种收入板块中寻找机会以维持长期收入 [1] - 先锋领航于去年夏季推出了Vanguard Multi-Sector Income Bond ETF (VGMS)，该基金通过投资公司债、国际债券或其他固定收益资产来增加多元化敞口，以分散收益机会 [1] 宏观经济背景与行业趋势 - 美国联邦储备委员会在2025年底实施了连续三次降息，且2026年可能还有更多降息，这促使固定收益投资者寻求通过收入多元化来获取额外收益 [1] - 在演变的宏观环境下，主动管理型基金（如BINC和VGMS）为投资者和顾问提供了所需的灵活性，以应对复杂的市场环境 [1]

公司评级与核心观点 - 北方信托公司近期被上调至Zacks Rank 1评级 该评级代表强烈买入信号 上调主要反映了盈利预期的上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调本质上是对公司盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] - 将北方信托评为Zacks Rank 1 使其在Zacks覆盖的超过4000只股票中位列前5% 这意味着该股近期可能上涨 [10] Zacks评级体系方法论 - Zacks评级完全基于公司盈利预期的变化 它通过Zacks共识预期这一指标 追踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益预测 [2] - 该评级体系利用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五组 从Zacks Rank 1到Zacks Rank 5 自1988年以来 Zacks Rank 1的股票平均年回报率为+25% [7] - 该体系在任何时间点对其覆盖的整个股票池都维持“买入”和“卖出”评级的均等比例 无论市场条件如何 只有排名前5%的股票获得“强烈买入”评级 接下来的15%获得“买入”评级 [9] 盈利预期修正与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化 反映在盈利预期的修正上 已被证明与其股价的短期走势高度相关 [4] - 盈利预期修正的趋势与短期股价变动之间存在强相关性 机构投资者对此关系有部分贡献 他们使用盈利及盈利预期来计算公司股票的公允价值 其估值模型中盈利预期的增减会直接导致股票公允价值的升降 进而引发买卖行为 其大宗交易导致股价变动 [4] - 从基本面看 盈利预期上升及随之而来的评级上调 意味着公司基础业务的改善 [5] 北方信托具体财务预期 - 对于截至2026年12月的财年 该公司预计每股收益为9.79美元 与去年同期报告的数字相比没有变化 [8] - 分析师一直在稳步上调对北方信托的预期 过去三个月 Zacks共识预期增长了4.4% [8]

文章核心观点 - 文章认为，Northern Trust Corporation (NTRS) 因其强劲的价格动能和积极的盈利预测修正，结合其高Zacks评级和动量风格评分，是一只具有近期上涨潜力的股票 [2][3][11] 动量投资方法论 - 动量投资的核心理念是跟随股票近期趋势，在上涨趋势中“买高，期望卖得更高”，关键在于利用已确立的价格趋势进行及时且盈利的交易 [1] Northern Trust Corporation (NTRS) 的动量评分与市场评级 - 公司目前拥有Zacks动量风格评分A级，同时其Zacks评级为第1级（强力买入）[2][3] - 研究表明，评级为强力买入或买入且风格评分为A或B的股票，在接下来一个月内的表现通常优于市场 [3] 价格表现分析 - **短期表现**：过去一周，公司股价上涨2.1%，而同期Zacks银行-主要区域行业指数仅上涨0.96% [5] - **中期表现**：过去一个月，公司股价上涨6.06%，显著优于行业2.01%的涨幅 [5] - **长期表现**：过去一个季度，公司股价上涨15.51%，过去一年上涨34%，而同期标普500指数仅分别上涨2.92%和14.29% [6] - **交易量分析**：过去20个交易日的平均交易量为852，398股，为评估价格与成交量关系提供了基准 [7] 盈利预测修正 - **本财年预测**：过去两个月内，有7次全年盈利预测被上调，无下调，共识预期从9.36美元提升至9.79美元 [9] - **下一财年预测**：同期有4次盈利预测被上调，无下调 [9] - 盈利预测的积极修正对Zacks评级和动量评分均有积极意义 [8]

公司近期动态 - 公司首席财务官Dave Fox与资产管理总裁Michael Hunstad博士将参加2026年2月10日（周二）下午12:10（美国东部时间）在迈阿密海滩举行的美国银行证券2026年金融服务会议 [1] - 会议将通过公司网站的投资者关系栏目进行网络直播，直播结束后四周内可观看回放 [2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的财富管理、资产服务、资产管理和银行服务提供商，客户包括公司、机构、富裕家庭及个人 [3] - 公司成立于1889年，总部位于芝加哥，在美国24个州、华盛顿特区以及加拿大、欧洲、中东和亚太地区的22个地点设有办事处，业务遍布全球 [3] 公司资产规模 - 截至2025年12月31日，公司托管/管理资产规模达18.7万亿美元 [3] - 截至2025年12月31日，公司资产管理规模达1.8万亿美元 [3]

公司概况与竞争格局 - 北方信托公司是一家提供资产服务、基金管理、投资管理和银行解决方案等广泛服务的知名金融服务公司 在全球范围内为公司、机构和富裕个人提供服务 [1] - 在竞争激烈的金融服务领域 北方信托的竞争对手包括道富银行、联信银行、M&T银行、Zions Bancorporation以及达信公司 [1] 北方信托资本效率分析 - 北方信托的投入资本回报率为6.78% 加权平均资本成本为19.12% 两者比率为0.35 表明公司未能创造高于其资本成本的回报 [2] - 该比率是衡量公司利用资本创造利润有效性的关键指标 [2] 同业竞争对手资本效率比较 - 道富银行的投入资本回报率高达63.17% 加权平均资本成本为15.35% 两者比率达到4.12 表明其在创造远高于资本成本的回报方面效率卓越 [3] - 联信银行的投入资本回报率为3.40% 加权平均资本成本为12.35% 两者比率为0.28 与北方信托类似 在创造高于资本成本的回报方面面临挑战 [4] - M&T银行的投入资本回报率与资本成本比率为0.60 优于北方信托 而Zions Bancorporation的比率为0.26 在资本效率方面面临类似困境 [5] - 达信公司的投入资本回报率与资本成本比率为1.84 显示出创造高于资本成本回报的强大能力 尽管不如道富银行高 [5]

公司概况与市场定位 - 北方信托是一家领先的金融服务公司，提供资产管理、资产服务和财富管理服务 [1] - 公司的主要竞争对手包括道富银行和纽约梅隆银行等其他知名金融机构 [1] 财务表现与业绩亮点 - 2025年第四季度信托费用同比增长7% [2] - 2025年第四季度净利息收入增长14%，达到6.54亿美元 [2] - 剔除特殊项目后，整体收入增长9% [2] - 2025年第四季度每股收益实现显著增长，增幅达19% [2] - 2025年第四季度税前利润率扩大至33% [2] 股东回报与资本管理 - 2025年公司向股东返还了19亿美元 [3] - 2025年股票回购规模创纪录，达到13亿美元 [3] - 股票回购使流通股数量减少了5% [3] 业务发展与战略重点 - 公司战略支柱包括优化增长与生产力、加强客户关系以及提高市场份额 [3] - 资产管理业务连续12个季度实现资金净流入 [3] - 流动性资产管理规模达到近3400亿美元 [3] 股票表现与市场数据 - 2026年1月23日，RBC Capital为北方信托设定了159美元的新目标价，当时股价为148.90美元，暗示潜在上涨空间为6.79% [1] - 当前股价约为148.84美元，下跌约2.80%或4.28美元 [4] - 当日交易中，股价在148.76美元的低点和152.36美元的高点之间波动 [4] - 过去52周，股价最高达到157.60美元，最低为81.62美元 [4] - 公司市值约为281.5亿美元 [4] - 成交量为319,268股 [4] 机构观点与目标价 - RBC Capital设定的新目标价159美元，意味着较当时股价有6.79%的潜在上涨空间 [1][5]