Nu Skin Enterprises Inc. (NYSE: NUS ) recently reported the sale of a marketing technology platform, and noted a transaction ROI of close to 5x since 2021. In my opinion, the new cash will most likely be used toLondon Stock Market Research is a service offered by an ex-investment banker from the city of London. After around 11 years in the industry, I decided to drop out, and made dollars out of what I learned in business. I appreciate value investments, and I usually buy companies that trade at close to 10 ...

Nu Skin Enterprises Inc. (NUS) has announced a strategic move that could shape its future. The company’s subsidiary, Rhyz Inc., completed the sale of its Mavely affiliate marketing technology platform to Later, a portfolio company of Summit Partners, for nearly $250 million. This deal includes the cash payout and a minority equity stake in the merged Later/Mavely business. As part of the deal, Mavely will continue to offer technology and social commerce solutions to enhance Nu Skin's affiliate marketing ope ...

公司收购 - Later公司以2.5亿美元收购Mavely平台，交易资金来自全球增长股权投资者Summit Partners的战略投资 [1] - 此次收购将Later的能力扩展到购买漏斗的更深层次，实现从认知到转化的端到端创作者驱动营销 [2] - Later的AI预测分析将利用Mavely网络中超过12万名创作者的第一方表现数据，这些创作者已为超过1400个主要品牌创造了超过10亿美元的商品交易总额（GMV） [2] 公司战略与愿景 - Later的CEO Scott Sutton表示，收购Mavely是重新定义营销者和创作者合作方式的重要一步，结合双方优势将增强为营销者提供的价值，并赋能创作者建立可持续的收入生成业务 [3] - Mavely的CEO Evan Wray表示，与Later合作将使平台更加全面，为创作者和营销者提供更多价值，共同构建以创作者为中心的营销生态系统 [4] - Later将继续帮助客户提升影响者营销策略，结合双方平台的优势推动创新，增强创作者协作，并帮助营销者规划、预算、预测和交付可衡量的结果 [4] 公司背景 - Later是社交媒体和影响者营销软件、服务和数据领域的领导者，其集成平台帮助品牌、代理商和创作者通过简化的创作者合作和活动管理最大化社交回报 [6] - Mavely是Everyday Influencer Platform®，通过推广全球最受欢迎的品牌，赋能普通人通过内容变现，其创作者网络每年为品牌合作伙伴带来数亿美元的销售额 [7]

公司表现 - 公司股价在过去六个月下跌40.1%，远高于行业27.6%的跌幅 [1] - 公司股价表现落后于Zacks消费品板块的3.2%涨幅和标普500指数的11.5%涨幅 [1] - 公司股价低于50日和200日移动平均线，显示股票动能疲弱 [4] 财务表现 - 第三季度营收同比下降13.8%至4.301亿美元 [5] - 销售领导者同比下降19%至38,284人 [5] - 客户基数下降15%至831,768人 [5] - 付费会员同比下降20%至149,264人，调整后下降11% [5] - 2024年营收预期下调至17-17.3亿美元，同比下降12-14% [10] - 第四季度营收预期为4.1-4.45亿美元，同比下降9-16% [11] 运营挑战 - 销售费用占营收比例从37.6%上升至39% [7] - 核心业务销售费用从41.7%上升至43.5% [7] - 外汇波动对第三季度营收造成3.4%的负面影响 [6] - 预计第四季度和2024年外汇影响分别为1-2%和3-4% [6] 市场环境 - 韩国和中国等主要市场面临宏观经济挑战 [5] - 美国直销行业面临压力 [5] - 通胀压力、政治不确定性和消费者信心疲软将持续至2025年 [9] 未来展望 - 公司缺乏核心直销业务何时恢复增长的明确预期 [9] - 2024年调整后每股收益预期从75-95美分下调至65-75美分 [10] - 第四季度调整后每股收益预期为19-29美分 [11] - Zacks对当前和下一财年的每股收益预期分别从78美分和1.05美元下调至72美分和98美分 [11]

分组1：行业趋势与相关股票表现 - 与“虚荣”主题相关的股票表现强劲，包括香水公司IPAR、化妆品公司ELF、美容零售商ULTA以及在线产品公司HIMS，这些股票在假期周初均录得大幅上涨 [1] - 零售行业ETF（XRT）也表现良好，显示出零售行业的整体强势 [1] - 耐克（NKE）和Nu Skin（NUS）是未来可能表现良好的股票，耐克今日已录得上涨 [1] 分组2：Nu Skin公司概况与财务表现 - Nu Skin是一家美国多层次营销公司，专注于个人护理产品和膳食补充剂 [2] - 公司曾因2016年的丑闻支付4700万美元的集体诉讼和解金，并因贿赂指控向美国证券交易委员会支付75万美元罚款 [3] - 自2022年以来，公司推出了由维纳斯·威廉姆斯推广的新产品RenuSpa iO，这是其首款集美容与健康于一体的设备 [3] - 第三季度财报显示，公司收入低于分析师预期2.5%，但每股收益（EPS）超出预期17% [3] - Nu Skin股票的除息日为11月29日，投资者需在此日期前购买股票以享有12月11日支付的股息 [3] 分组3：技术分析与市场趋势 - Nu Skin股票的技术图表显示，自2023年初以来，价格未能突破指数移动平均线（EMA），但若突破EMA，可能迎来强劲的上涨 [3] - 技术指标往往先于基本面变化，Nu Skin符合“虚荣”这一大趋势 [4] - 零售行业ETF（XRT）的技术分析显示，价格超过84时为看涨信号，80为支撑位 [5] 分组4：其他市场ETF表现 - 标普500 ETF（SPY）的支撑位为575，阻力位为600 [5] - 罗素2000 ETF（IWM）创下盘中历史新高 [5] - 纳斯达克100 ETF（QQQ）的关键位为500 [5] - 半导体ETF（SMH）的200日移动平均线为235，阻力位为250 [5] - 运输行业ETF（IYT）创下历史新高 [5] - 生物技术ETF（IBB）的支撑位为138 [5]

公司概况 - Nu Skin Enterprises, Inc. (NYSE: NUS) 报告了一个经过验证的商业模式，能够长期产生自由现金流 [1] - 公司通过收购LifeDNA和BeautyBio，以及推出新产品如ageLOC WellSpa iO，增加了自由现金流的催化剂 [1] 分析师背景 - 分析师在投资银行行业有约11年的经验，主要研究美国、加拿大、南美、英国、法国和德国的小型和中型公司 [1] - 分析师倾向于购买交易价格接近10倍收益并提供股息收益率的公司 [1] 分析师披露 - 分析师持有Nu Skin Enterprises, Inc. (NUS) 的长期受益股份，包括股票、期权或其他衍生品 [2] - 分析师撰写本文表达个人观点，未接受除Seeking Alpha以外的任何补偿 [2] Seeking Alpha披露 - 过去的表现不能保证未来的结果，不提供任何投资是否适合特定投资者的建议 [3] - Seeking Alpha的分析师包括专业投资者和未获得任何机构或监管机构认证的个人投资者 [3]

公司业绩表现 - 公司第三季度调整后每股收益为17美分，同比下降69.6%，低于市场预期的20美分 [2] - 第三季度营收为4.301亿美元，同比下降13.8%，低于市场预期的4.441亿美元 [3] - 公司销售领导人数同比下降19%至38,284人，客户基数下降15%至831,768人，付费会员数下降20%至149,264人 [4] 财务指标 - 第三季度毛利润为3.015亿美元，同比增长3.1%，但毛利率（不包括库存减记影响）从71.8%下降至70.1% [5] - 销售费用下降至1.676亿美元，占营收比例从37.6%上升至39% [6] - 运营利润率（不包括库存减记、重组和减值影响）从7.9%收缩至4.2% [7] 区域表现 - 各地区营收均出现下滑，其中美洲下降15.8%，东南亚/太平洋地区下降13.4%，中国大陆下降24.5%，日本下降11.6%，韩国下降29.1%，欧洲和非洲下降22.9%，香港/台湾下降17.1% [7] 财务状况 - 公司期末现金及等价物为2.278亿美元，长期债务为3.735亿美元，股东权益为7.069亿美元 [8] - 公司宣布每股6美分的现金股息，将于2024年12月11日支付 [9] 未来展望 - 公司预计2024年营收在17-17.3亿美元之间，同比下降12-14%，此前预期为17.3-18.1亿美元 [10] - 预计2024年调整后每股收益为65-75美分，低于2023年的1.85美元 [11] - 预计第四季度营收在4.1-4.45亿美元之间，同比下降9-16%，调整后每股收益为19-29美分 [12] 行业表现 - 公司股价在过去三个月下跌35.9%，而行业同期增长4.3% [12]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为4.301亿美元，同比下降13.8%[4] - 每股收益（EPS）为0.17美元，去年同期为-0.74美元，剔除重组和减值费用后为0.56美元[4] - 2024年第三季度净收入为8,302千美元，相较于2023年的-36,955千美元有所改善[13] - 2024年第三季度的营业收入为18,231千美元，较2023年的-26,365千美元有所回升[14] - 2024年第三季度的营业利润率为4.2%，相比2023年的-5.3%有明显改善[14] - 2024年截至9月30日的净收入为22,924千美元，较2023年的1,313千美元显著增长[13] 用户数据 - 客户数量同比下降15%[4] - 付费会员下降20%[4] - 销售领导人数下降19%[4] - 中国市场收入占比25%，同比下降22%[6] - 日本市场收入占比12%，同比下降2%[6] - 付费会员在多个市场的资格要求调整，导致会员数量下降[7] 未来展望 - 2024年第四季度预计收入在4.10亿至4.45亿美元之间，预计同比下降16%至9%[9] - 2024年预计收入在17亿至17.3亿美元之间，同比下降14%至12%[9] 财务指标 - 2024年第三季度毛利率为70.1%，相比去年同期的58.6%有所提升[10] - 核心Nu Skin业务的毛利率为76.5%，相比去年同期的61.8%显著提高[11] - 2024年第三季度的有效税率为37.6%，相比2023年的-7.3%显著上升[12] - 2024年第三季度的库存减记影响为65,728千美元[12] - 2024年第三季度的重组和减值影响为156,484千美元[12] 股本信息 - 2024年截至9月30日的加权平均普通股流通股数为49,733千股，较2023年的49,859千股略有减少[13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度营收为4.301亿美元，处于之前的指引范围内，包含3.4%（1670万美元）的负外汇影响，去年同期营收为4.988亿美元[29] - 2024年第三季度每股收益为0.17美元，也处于之前的指引范围内，去年同期为负0.74美元（排除库存减记为负0.56美元）[29] - 2024年第三季度毛利率为70.1%，去年同期为58.6%（排除库存减记为71.8%），核心业务毛利率为76.5%，较去年同期（排除库存减记为76.8%）因地域营收从中国大陆和韩国转移而降低30个基点[30] - 2024年第三季度销售费用占营收的39%，高于去年同期的37.6%，核心业务销售费用为43.5%，高于去年同期的41.7%[31] - 2024年第三季度一般及行政费用较去年同期下降约1500万美元，占营收的26.9%，去年同期为26.2%，运营利润率为4.2%，去年同期为负5.3%（排除库存减记为7.9%），利息费用为650万美元，去年同期为750万美元[32] - 2024年第三季度税率为37.6%，去年同期为负7.3%（排除库存减记为10.1%）[34] - 2024年第三季度运营现金流为3140万美元，减少了债务2500万美元，支付了300万美元股息，未回购股票，当前授权下剩余1.624亿美元[33] - 2024年公司预计营收在17亿 - 17.3亿美元之间，每股收益预计为负2.32 - 负2.22美元（调整后为0.65 - 0.75美元），第四季度营收预计为4.1亿 - 4.45亿美元（假设外汇逆风为1% - 2%），每股收益预计为负0.09 - 0.01美元（调整后为0.19 - 0.29美元，排除1500 - 2000万美元的现金重组费用）[34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务：营收和毛利率面临压力，如在中国和韩国等大型市场受宏观经济因素影响，不过在拉丁美洲和东南亚部分市场有增长，公司正在进行产品组合优化，预计2025年再减少30%低绩效SKU，到2025年底实现超过50%的组合整合，预计核心业务毛利率将提高150 - 200个基点，销售费用在过去几个季度上升，新的销售绩效计划将在本季度于北美和韩国推出，2025年目标是达到40%[6][7][11][12][13][14] - Rhyz业务：超出预期，连续创下季度新高，同比增长超过20%，其中Mavely表现突出，Mavely是一个联盟营销平台，连接约1200个品牌和零售商与超过10万个日常影响者，公司将继续投资Mavely，本月将向美国品牌联盟推出Mavely的测试版，预计到2025年Rhyz业务占销售额的20% - 25%[9][22] - 制造业务：表现良好，为众多美容和健康品牌提供服务，包括传统快消、直接面向消费者和零售渠道[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲和东南亚部分市场有增长[6] - 在美国，直销行业面临压力，公司将推出新的销售绩效计划并探索创新方式让联盟成员更易通过社交媒体分享产品[8] - 在韩国和中国等较大市场面临压力，中国宏观经济因素影响消费者支出，不过公司仍看好中国市场的长期潜力，韩国市场的变化也影响了公司的整体指标，如核心业务毛利率因地域营收从中国大陆和韩国转移而降低30个基点[7][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 近期优先事项包括产品组合优化（2025年预计再减少30%低绩效SKU）、优化核心业务销售费用（通过新销售绩效计划）、将运营优化扩展到所有表现不佳的市场，目标是在2025年确保所有细分市场的平衡盈利[11][13][15] - 长期致力于构建成为全球领先的美容、健康和生活方式生态系统，包括推出Mind 360、探索营养补充剂业务创新、探索与销售团队的综合品牌建设、释放Mavely测试版、探索进入印度市场等举措[17][18][19][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战的经营环境，但在多个方面取得进展，将推动运营效率提升以改善盈利和现金流，同时释放资源支持关键增长计划，还将继续发展业务模式和整体品牌建设以实现健康可持续增长[24] - 2025年的情况较难预测，美国的政治环境和通货膨胀等因素存在不确定性，但随着通货膨胀趋于平稳，预计将有助于高端美容和健康业务，公司目前近期注重成本优化，同时着眼于中长期创新[41][42] 其他重要信息 - 公司正在进行2024年SKU减少30%的计划并在第四季度加速，在发展中市场开始看到利润率改善，2024年成本效率计划进展顺利，有望达到之前宣布的4500 - 6500万美元一般及行政费用节省目标的上限[27][28] 问答环节所有的提问和回答 问题1：在宏观环境仍具挑战性的情况下，稳定核心直销业务的时间线是怎样的，是2025年还是更可能是2026年？ - 回答：近期主要关注简化和聚焦业务运营，如产品组合优化和销售费用优化等，2025年情况较难预测，美国的政治环境和通货膨胀等因素存在不确定性，目前近期注重成本优化，同时着眼于中长期创新，2025年上半年可能仍较艰难，公司将在本季度有更多举措，在美国大选后会对经济走向有更清晰的判断，从而对2025年末情况有更好的预估[39][40][41][42] 问题2：Rhyz业务表现良好，能否提供更多非制造方面的信息，如Mavely和BeautyBio如何贡献，以及如何看待制造和其他方面的有机增长率？ - 回答：Rhyz业务投资重点在Mavely，Mavely在创作者经济中有良好表现，公司将继续投资。制造业务是战略性的，能观察到行业趋势。公司还有BeautyBio等品牌投资，这些品牌表现各有不同，公司希望通过这些品牌学习全渠道模式并应用到核心业务，未来可能会在Rhyz生态系统内推出有机产生的品牌[45][46][47][48][49][50][51] 问题3：公司一直在降低成本，但核心直销业务的毛利率同比仍下降30个基点，如何解释？ - 回答：一方面是营收方面的影响，另一方面地理组合因素影响较大，如中国高利润业务的下降影响了全球毛利率，2024年的清理工作主要针对次优化SKU的边缘部分，2025年将涉及更影响利润率的产品和SKU，同时中国和韩国市场的变化在一定程度上掩盖了产品组合优化带来的收益，不过在发展中市场已经开始看到一些改善迹象并将继续朝着目标毛利率努力[53][54][55][56] 问题4：能否更新一下平价奢侈品推出情况，营养业务如何扩展客户群，以及对中国市场有何新的预期？ - 回答：平价奢侈品方面，公司关注产品定价，如Mind 360系列符合大众威望定价，还有一些社交销售产品也在平价奢侈品或大众威望到威望领域，随着全球通货膨胀趋于稳定，预计威望产品类别将在2025年表现更好。营养业务方面，历史上与个人护理业务相对平衡，过去创新多在个人护理方面，现在将更多创新投入营养业务，因为营养业务在客户获取和保留方面表现较好。中国市场方面，政府投入资金主要进入非直接驱动消费的领域，目前还难以判断长期影响，公司希望看到消费者支出的转变，目前对2025年中国市场比较谨慎[61][62][63][64][65][66][67][68][69]

营收情况 - 2024年第三季度营收4.301亿美元同比下降14% 2024年前九个月营收13亿美元同比下降13%[85] - 2024年9月30日止三个月期间营收4.301亿美元较上年同期下降14% 2024年9月30日止九个月期间营收13亿美元较上年同期下降13%[117] 每股收益情况 - 2024年第三季度每股收益0.17美元2024年前九个月每股收益 -2.23美元[87] Nu Skin业务相关情况 - 2024年第三季度公司核心Nu Skin业务的客户付费会员和销售领导者数量同比分别下降15%、20%和19%[85] - 2024年第三季度和前九个月Nu Skin业务营收下降主要受宏观经济压力影响[86] - 2024年第三季度Nu Skin业务总贡献利润7.5347亿美元同比下降21%[92] - 2024年第三季度总客户数831768较2023年的978907下降15%[1] - 2024年第三季度付费会员总数149264较2023年的186162下降20%[1] - 2024年第三季度销售主管总数38284较2023年的47031下降19%[1] - 2024年第三季度美洲市场客户数211583较2023年下降8%[1] - 2024年第三季度东南亚/太平洋地区客户数86307较2023年下降22%[1] - 2024年第三季度中国大陆市场客户数148402较2023年下降22%[1] - 2024年第三季度日本市场客户数112257较2023年下降2%[1] - 2024年第三季度韩国市场客户数90248较2023年下降18%[1] - 2024年第三季度欧洲及非洲市场客户数135291较2023年下降20%[1] Rhyz业务相关情况 - 2024年第三季度和前九个月Rhyz业务分别增长20.9%和34.3%[86] - 2024年第三季度Rhyz投资制造业务营收5.1773亿美元同比增长4.1%[90] 地区营收情况 - 2024年第三季度美洲地区营收7.7194亿美元同比下降15.8%[90] - 2024年第三季度中国大陆地区营收5.302亿美元同比下降24.5%[90] 费用相关情况 - 2024年第二季度记录了1.309亿美元的非现金商誉减值费用[124] - 2024年第三季度利息费用降至650万美元，去年同期为750万美元[126] - 2024年前九个月利息费用增至2050万美元，去年同期为1820万美元[126] - 2024年第三季度其他净收入为160万美元，去年同期为 - 60万美元[127] - 2024年前九个月其他净收入为180万美元，去年同期为320万美元[127] 净收入情况 - 2024年第三季度净收入为830万美元，去年同期为 - 3700万美元[129] - 2024年前九个月净收入为 - 1.105亿美元，2023年前九个月为130万美元[129] 现金流与资本支出情况 - 2024年前九个月运营现金流为8600万美元，去年同期为6450万美元[130] - 2024年资本支出预计约为3500 - 5500万美元[133] 现金及现金等价物情况 - 2024年9月30日和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为2.378亿美元和2.678亿美元[130] 商誉减值评估相关情况 - 公司在商誉减值评估中考虑近期和历史业绩、战略举措、行业趋势和宏观经济因素[148] - 公司对制造和Rhyz其他报告单位的商誉进行减值模型敏感性分析，息税前年收益降低5%或折现率提高40个基点不会使报告单位的估计公允价值低于账面价值[149] 特殊事件对业务影响情况 - 亚洲市场在第一季度庆祝当地新年对该季度业务有负面影响，第三季度直销业务受度假影响[150] - 产品预发售可能导致季度内收入、销售负责人、付费会员和/或客户数量高于正常增长，影响同比和环比比较[151] 财务指标相关情况 - 恒定货币收入变化这一非GAAP财务指标有助于比较公司不同时期业绩[152] 外汇相关情况 - 公司大部分收入和许多费用在美国以外确认，美元贬值对报告的收入和收益有正面影响，美元升值有负面影响[156] - 阿根廷子公司2018年7月1日采用高通货膨胀会计，其净销售额在2024年和2023年的三/九个月期间不到公司合并净销售额的2%[157] - 公司可能通过外汇交易合同和公司间外币贷款降低外汇汇率波动风险[158] - 公司不使用衍生金融工具进行交易或投机[158] - 截至2024年和2023年9月30日，公司未持有重大非指定按市值计价远期衍生合同或外汇现金流量套期保值远期合同[158] 业务计划情况 - 2024年第四季度将推出新销售绩效计划[86]