财务数据（2018 - 2022年） - 2018 - 2022年总运营收入分别为31004.6万美元、30138.5万美元、33249.5万美元、40648.1万美元和47379.2万美元[11] - 2018 - 2022年净利润分别为 - 573.9万美元、 - 1660.7万美元、131.3万美元、 - 2921.6万美元和5487.8万美元[11] - 2018 - 2022年基本每股收益分别为 - 0.10美元、 - 0.30美元、 - 0.01美元、 - 0.48美元和0.69美元[12] - 2018 - 2022年加权平均船舶数量分别为38.0艘、38.0艘、38.0艘、40.9艘和43.9艘[12] - 2018 - 2022年船队利用率分别为89.0%、86.8%、86.8%、87.4%和89.0%[12] - 2018 - 2022年平均每日期租等价费率分别为20284美元、20831美元、21573美元、22145美元和23317美元[12] - 2018 - 2022年息税折旧摊销前利润（EBITDA）分别为11478.8万美元、10760.9万美元、11928.3万美元、9961.9万美元和23680.5万美元[12] - 2018 - 2022年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为11758.2万美元、10765.8万美元、11908.6万美元、16026.3万美元和21267.6万美元[12] - 2018 - 2022年经营活动提供的净现金分别为7751.7万美元、4970.0万美元、4487.9万美元、9794.1万美元和13030.8万美元[12] 市场与服务需求 - 液化气体运输船的租船费率呈周期性，公司未来服务需求增长取决于供需变化、全球经济增长以及石化和液化石油气运输需求[21] - 未来服务需求增长取决于供需变化、世界经济增长以及石化和液化石油气运输需求与全球船队运力的变化[36] - 租船费率取决于船只运力供应和海运液化天然气需求的变化，多种因素会影响这两个方面[37][38] - 公司增长依赖液化气体需求及海运运输的持续增长，多种因素可能对其产生不利影响[50][51] - 石化气体海运供应预期增长可能无法实现，公司将失去获取高价租船的机会[53][54] 公司股权结构 - BW Group和Ultranav合计持有公司约57.3%的普通股，可能对需股东投票的行动施加重大影响[29] - 主要股东BW Group和Ultranav分别持有公司29.1%和28.2%的普通股，合计持有约57.3%，可能对公司决策产生重大影响[198][200] 业务运营风险 - 公司目前拥有并运营56艘船只，部分在现货市场运营，受现货市场租船费率波动影响[40] - 公司部分依赖现货市场航次租船，未来现货租船费率下降可能对收益产生不利影响[22][39] - 公司通过Luna Pool和Unigas Pool运营部分船只，若这两个池无法为船只找到盈利业务，将对公司运营产生不利影响[23][42] - Luna Pool由14艘乙烯船组成，专注运输乙烯和乙烷；9艘公司船只由Unigas Pool进行商业管理[43][44] - 公司可能无法以有吸引力的费率租出船只，租约到期时若需求下降，可能只能接受低费率或短期租约[45][46][47] - 公司很大一部分收入来自有限数量的客户[23][47] - 2022年公司前三大客户各占总运营收入的8% - 10%，合计占26.5%，相当于1.084亿美元；2021年两家客户各占10%以上，合计占20.7%，相当于7320万美元[48] 船舶相关情况 - 公司船队共56艘船，其中36艘由公司内部提供技术管理，成本可能高于第三方管理[94][95] - 公司船队每年进行数百次LPG或石化货物的船对船转运，2017年有3艘船的转运货物可能最终运往叙利亚[91] - 公司6艘船船龄超15年，需每2.5年进坞一次，其余船每5年进坞一次，进坞会导致资本支出和收入损失[101] - 公司仅4艘船安装了洗涤器，可使用更便宜的高硫船用燃料，船用燃料价格上涨会影响公司盈利[99] - 公司估计每次船舶进坞费用最高可达200万美元，费用会因多种因素变化[63] 外部事件影响 - 俄乌冲突可能限制公司船舶停靠某些港口或与部分客户交易，影响公司业务和财务状况[78][79] - 全球经济不利状况可能导致客户业务下滑、需求减少，影响公司业务、财务状况和经营成果[110] - 传染病爆发可能影响经济状况或限制海运产品运输，进而影响公司业务、财务状况和经营成果[112] 合规与监管风险 - 若公司业务涉及受美国或其他政府限制的国家、实体或个人，可能面临执法行动，声誉和普通股市场会受影响[117] - 2012年美国签署法案，要求证券发行人在报告中披露是否“明知”参与涉及伊朗的某些活动[118] - 公司需遵守美国、联合国和欧盟国家的制裁和禁运法律法规，违反美国制裁可能面临重大民事或刑事处罚，还可能影响投资者对公司普通股的投资决策[119][120] - 违反美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反贿赂立法，可能导致罚款、刑事处罚、合同终止并对公司业务产生不利影响[121] - 信息系统安全漏洞可能扰乱公司业务，成功的网络攻击可能对公司业务、运营结果、财务状况等产生重大不利影响，公司可能需承担额外成本[123][124] - 海洋运输行业受大量环境和其他法规影响，遵守法规会增加公司成本，不遵守可能面临处罚或运营终止[142][143] - 气候变化相关法规可能增加公司运营和维护船只的成本，影响石油和天然气行业需求，进而影响公司业务[145][146] - SEC加强对上市公司气候相关信息披露监管，已采取执法行动并颁布新规则[150] - IMO要求航运公司到2023年相比2008年减少40%碳排放，公司需满足相关指标[151] 其他运营风险 - 船员、供应商等可能对公司船只享有海事留置权，船只被扣押会中断现金流，还可能需支付大笔费用解除扣押，“姐妹船”理论下索赔人可能扣押公司所有船只[128][129] - 液化天然气运输船对技术熟练的船员需求增加，可能导致人员短缺，影响公司运营并增加成本[131] - 船只需通过船级社的多项调查，若未保持船级或未通过调查，船只将无法运营，影响公司业务和财务状况[133][134] - 新船交付可能因多种因素延迟或取消，有重大缺陷也会产生类似后果，公司通常不购买延迟交付保险，可能影响业务和财务状况[136][137][138] - 公司业务增长依赖拓展客户关系，但获取新租船合同竞争激烈，可能无法盈利拓展业务[139][140][141] - 气候变化使自然灾害更频繁难测，公司乙烯出口终端面临运营和财务风险[147] - 公众对一次性塑料担忧增加，或使公司运输的石化气体需求减少[159][160] - 公司运营面临海洋灾害、恶劣天气等风险，事故可能造成重大不利影响[162][163] - 更先进的液化气运输船竞争可能降低公司租船收入和船舶价值[164] - 海盗袭击可能增加公司保险费和船员成本，影响业务和财务状况[166] - 恐怖袭击等可能导致经济不稳定，减少公司服务需求，客户或终止租约[168][169] 财务风险 - 公司收支货币不匹配，美元汇率变化会导致现金流和经营业绩波动[170] - 公司保险可能不足以覆盖损失，未来可能难以获得合理保险[171][172][173] - 现有债务工具对公司施加运营和财务限制，包括限制支付股息、发行债务、处置资产等[175] - 有担保定期贷款和循环信贷安排要求公司维持最低流动性水平和特定的净债务与总资本比率，抵押物市值低于未偿还本金的125% - 135%时，贷款人可要求提供额外抵押[176] - 截至2022年12月31日，4.647亿美元未偿债务受利率互换保护，3.973亿美元受可变利率影响，SOFR或LIBOR变动100个基点将使年利息支出增加400万美元[183] - 有担保定期贷款和终端贷款需按季度还款，现金流不足时还款和借款可用性下降可能对公司产生重大不利影响[180] - 公司子公司支付股息受条件限制，如维持债务偿付覆盖率不低于1.20:1.00且无违约事件[177][194] 股权与股价相关 - 公司经修订和重述的公司章程授权发行最多4亿股普通股，截至2022年12月31日，已发行76,804,474股，2022年12月31日至2023年3月17日回购1,564,333股，截至2023年3月17日，已发行75,240,141股[196] - 公司目前不支付普通股股息，投资者回报依赖股价上涨[203][204] - 公司可能发行额外股权证券，这将稀释股东所有权，降低每股相对投票权，可能导致股价下跌[196] - 市场上大量出售公司普通股或预期出售可能压低股价，损害公司未来股权融资能力[197] 财务报告与合规 - 公司需遵守1934年《证券交易法》、2002年《萨班斯 - 奥克斯利法案》、纽交所上市要求及其他证券法规，要提交年度和定期报告并建立有效财务报告内部控制和程序[205] - 公司持续对财务报告内部控制、程序和会计系统进行更改以履行上市公司报告义务，但措施可能不足以满足义务[205] - 公司治理和信息披露相关法律法规变化带来不确定性，增加合规成本和时间，公司将投入资源应对，可能增加管理成本并分散管理层精力[206] - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈，导致股东失去信心，损害业务和股价[207] - 有效的财务报告内部控制对提供可靠财务报告和防止欺诈至关重要，未能实施新的或改进的控制可能导致无法履行报告义务[208] - 萨班斯 - 奥克斯利法案第404条相关测试可能揭示财务报告内部控制缺陷，无效的内部控制会使投资者失去信心，限制融资能力或增加改进成本，损害业务和证券价格[209] - 公司未来可能失去外国私人发行人身份，导致额外成本和费用增加[209]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入和EBITDA分别为1000万美元和5940万美元，较2022年第三季度有所改善，预计这一趋势将延续至2023年 [42] - 第四季度总运营收入为1.233亿美元，较去年同期的1.323亿美元减少900万美元，但比2022年第三季度的1.068亿美元增加1650万美元 [42] - 航次费用在第四季度减少500万美元（22%）至1690万美元；船舶运营费用增加8.7%至4390万美元，每艘船每天的船舶运营费用环比增加12.9%至9058美元，2022年全年平均为8210美元/天，预计2023年维持或改善该水平 [43] - 第四季度利息费用为1400万美元，高于2021年同期的1070万美元，因部分债务的浮动利率上升 [44] - 2022年全年终端EBITDA为3110万美元，全年净利润为5350万美元，合每股0.69美元；第四季度净利润为1000万美元，合每股0.13美元 [53] - 2022年折旧较第四季度增加19%（490万美元），主要因船舶预计使用寿命从30年降至25年；预计2023年折旧约为1.3 - 1.34亿美元，因新增5艘乙烯船 [76] - 截至2022年12月31日，约52%的债务有固定利率或已进行利率互换，利率固定在0.36% - 2%之间，另有8%固定利率的1亿美元无担保债券 [77] - 2023年估计现金盈亏平衡点为每天19170美元 [78] - 公司年末现金余额为1.532亿美元，总债务为8.62亿美元，净债务略超7亿美元 [23][73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年有12艘船进干船坞，总计375天，成本1690万美元；预计2023年7艘船进干船坞，预算成本920万美元 [4] - 第四季度Luna Pool运营收入630万美元，航次费用550万美元，其他参与者船只贡献80万美元，全年贡献140万美元 [51] - 第四季度公司在乙烯出口码头的利润为790万美元，基于26.3万吨乙烯吞吐量；2022年全年吞吐量98.75万吨，接近铭牌产能，预计2023年维持该水平 [6] - 第四季度商业利用率略超94%，高于2021年同期的91%；第一季度终端吞吐量预计约26万吨，乙烯在欧美需求旺盛 [41][48] - 2022年第四季度9艘小船在Unigas池的贡献减少700万美元；因更多船只采用定期租船而非即期租船，航次成本减少500万美元；可用天数减少84天，导致收入减少170万美元；但租船费率提高和利用率增加分别带来400万美元和260万美元的收入增长 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国丙烷出口持续上升，丙烷相对于石油竞争力增强，乙烷和乙烯也有类似趋势，3月初乙烷市场价格为180美元/吨 [8] - 天然气价格从冬季高位回落，预计抑制当前氨进口，但氨未来增长潜力大 [9] - 2022年第四季度美国LPG出口增加，尽管12月天然气液产量下降，但因库存高和国内消费低，出口仍增长 [79] - 2022年第四季度欧洲海运氨进口创历史新高，灵便型船受益最大，公司1/3（10艘）灵便型船用于运输氨 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成再融资，下次到期债务从2025年开始，未来将围绕增长项目与银行讨论 [2] - 与Greater Bay Gas成立合资企业收购5艘乙烯船，已交付2艘，其余3艘预计近期交付，总成本2.33亿美元，65%由1.51亿美元银行贷款融资，约5000万美元从可用现金支付 [11] - 继续扩大乙烯出口码头，预计2024年下半年完成，资本支出1.2 - 1.3亿美元，将使用现金和额外债务融资 [83] - 寻找增值投资项目，对绿色或蓝色氨及二氧化碳运输机会感兴趣，以支持能源转型 [14] - 继续实施股票回购计划，认为股价被低估，截至3月17日已回购202万股，花费约2500万美元，初始授权剩余约2500万美元 [58] - 选择性降低定期租船与即期租船的覆盖比例至40 - 60，增加即期市场敞口 [81] - 推进船队更新计划，出售旧船，用二手船替换，2022年11月出售一艘1998年建造的LPG船，继续与买家洽谈出售4艘超20年船龄的船只 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前状况良好，盈利虽未达预期，但呈上升趋势 [30] - 第一季度利用率超95%，终端吞吐量预计强劲，预计第一季度财务表现稳健 [41][74] - 海运天然气运输需求健康，灵便型船订单少且全球船队老化，有利于公司发展 [74] - 预计2023年EBITDA将延续过去5个季度的增长趋势 [7] - 平衡表状况良好，净债务水平合适，有进一步增长和资本再分配能力，预计第一季度EBITDA将创历史新高 [85] 其他重要信息 - 一般及行政费用第四季度下降7.4%，全年下降5%，因严格控制间接费用，且2021年与Ultragas交易和纽约办公室运营相关的额外成本在2022年未再发生 [5] - 第四季度从Luna Pool获得管理费用10万美元，全年36.4万美元，未来因相关船只被合资企业收购并并入财务报表，将不再受益 [5] - 12月23日赎回6亿挪威克朗债券，支付1.79%（110万美元）溢价，并注销21.2万美元递延融资成本 [44] - 年初至今平均每日交易价值增至约18万股（230万美元），近期多日超30万股，公司将继续回购股票 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 码头扩建后如何运输增加的乙烯产量？ - 公司认为目前乙烯船回报率较低，市场会自我调整，部分能运输乙烯的船只也能运输其他商品，未来会进行调整以更好地运输乙烯 [31][32][88] 问题2: 目前TCE费率情况及2023年剩余时间的预期？ - 未提及明确回答内容 问题3: 本季度股票回购后，摊薄后流通股数量是多少？ - 股票回购计划12月中旬开始，12月回购不足50万股，截至目前共回购约200万股，目前流通股约7500万股 [37][38] 问题4: 码头与客户的承购协议在期限方面的讨论进展如何，与现有业务相比如何？ - 承购协议期限有1 - 2年的短期协议，也有5年以上的协议，预计从2024年末开始，部分会在2025 - 2026年到期，部分会持续到2029年以后 [66] 问题5: 对于计划资本支出增加的55万吨产能，是否期望在建设结束前签订所有产能的合同，还是包括额外100万吨的全部产能？ - 公司希望至少155万吨产能的80% - 90%签订合同，为现货货物留出一定空间 [67] 问题6: 航运市场目前的发展情况如何，运输距离如何，是否有风险使运输转向欧洲的短途贸易？ - 未提及明确回答内容

运营收入情况 - 2022年第四季度运营收入为1.233亿美元，2021年同期为1.323亿美元；2022年全年运营收入为4.738亿美元，2021年为4.065亿美元[1] - 2022年第四季度总运营收入为1.23285亿美元，较2021年同期的1.3229亿美元下降6.8%[29] - 2022年总运营收入为4.74亿美元，较2021年的4.06亿美元增长16.6%，运营收入净额为4.05亿美元，较2021年增长14.9%[36] - 2022年全年总运营收入4.74亿美元，较2021年的4.06亿美元增长16.6%[52] - 2022年第四季度运营收入为1.23亿美元，2021年同期为1.32亿美元[52] 净收入与每股收益情况 - 2022年第四季度净收入为1030万美元，每股收益0.13美元，2021年同期净亏损4020万美元，每股亏损0.53美元[2] - 2022年第四季度净收入为1025.5万美元，而2021年同期净亏损4015.7万美元[29] - 2022年净收入为5488万美元，2021年净亏损为2922万美元；归属于非控股股东的净收入为140.5万美元，较2021年减少19.6%[36] - 2022年净收入为54,878,000美元，而2021年为亏损29,216,000美元[44] - 2022年全年净利润5487.8万美元，而2021年为净亏损2921.6万美元[52] - 2022年归属于股东的基本和摊薄每股收益为0.69美元，2021年为亏损0.48美元[52] - 2022年第四季度净利润为1025.5万美元，2021年同期为净亏损4015.7万美元[52] 调整后EBITDA情况 - 2022年第四季度调整后EBITDA为5940万美元，2021年同期为5970万美元；2022年全年调整后EBITDA为2.127亿美元，2021年为1.603亿美元[3] - 2022年调整后EBITDA为2.12676亿美元，低于2021年的1.60264亿美元[44] 船队利用率情况 - 2022年第四季度船队利用率为94.1%，2021年同期为91.4%；2022年全年平均利用率为89%[4][18] - 2022年第四季度船队利用率升至94.1%，2021年同期为91.4%[30][31] - 2022年船队利用率为89.0%，高于2021年的87.4%[38] 乙烯出口码头吞吐量情况 - 2022年第四季度乙烯出口码头吞吐量约为262,835吨，2021年同期为234,024吨；2022年全年吞吐量为987,529吨[5] - 2022年乙烯出口码头出口量为987,529吨，高于2021年的628,257吨[41] 船舶交易情况 - 2022年11月23日，公司以1270万美元出售一艘1998年建造的22,000 cbm LPG运输船；2022年12月20日，合资企业以4225万美元收购一艘2018年建造的17,000 cbm乙烯运输船[6][7] 项目投资情况 - 2023年3月9日，公司同意参与乙烯出口码头扩建项目，预计增加出口产能至每年至少155万吨，最高达300万吨，公司预计出资1.2 - 1.3亿美元，2024年下半年完工[8][17] 股票回购情况 - 2022年12月公司启动股票回购计划，截至2023年3月17日，已回购并注销200万股，花费2540万美元，平均每股12.57美元，初始授权5000万美元，剩余2460万美元[9][12] 贷款情况 - 2023年3月20日，公司获得2亿美元高级担保定期贷款，用于再融资2023年到期的现有贷款，新贷款2029年到期，还可额外借款约6500万美元用于一般公司用途[10] 市场费率情况 - 2022年灵便型半冷藏船12个月市场评估上涨9%，灵便型全冷藏船费率上涨18%[19] - 2022年第四季度平均每日期租等价租金率升至23621美元/天，2021年同期为22497美元/天[30][31][32] 各池运营收入情况 - 2022年第四季度Unigas池运营收入为1180万美元，较2021年同期的1880万美元下降37.2%[29][32] - 2022年第四季度Luna池合作安排运营收入为630万美元，较2021年同期的830万美元下降23.4%[29][32] - 2022年Unigas池运营收入为4630万美元，高于2021年的2700万美元；Luna池合作安排运营收入为2210万美元，低于2021年的2660万美元[36][40] 运营费用情况 - 2022年第四季度运营费用为1.02296亿美元，较2021年同期的1.68321亿美元下降39.2%[29] - 2022年第四季度船舶运营费用增至4390万美元，较2021年同期的4040万美元增加8.7%[29][32] - 2022年第四季度折旧和摊销增至3060万美元，较2021年同期的2570万美元增加19%[29][32] - 2022年第四季度利息费用增至1400万美元，较2021年同期的1070万美元增加30.7%[29][33] - 2022年经纪佣金为590万美元，较2021年增长22.9%；航次费用为7870万美元，较2021年增长9.3%[36][40] - 2022年船舶运营费用为1.593亿美元，较2021年增长21.4%，日均船舶运营费用为8210美元/艘，较2021年增长3.2%[40] - 2022年折旧和摊销为1.262亿美元，较2021年增长42.6%，其中1280万美元因船队船舶增加，2490万美元因船舶估计使用寿命变更[40] - 2022年一般及行政成本降至2740万美元，较2021年减少150万美元，降幅5.0%[41] - 2022年利息费用增至5080万美元，较2021年增加1220万美元，增幅31.4%[41] - 2022年所得税为590万美元，较2021年增加400万美元[41] 出口码头合资企业收益情况 - 2022年第四季度，公司在出口码头合资企业50%股权的收益为790万美元，高于2021年同期的640万美元[35] - 2022年公司在出口码头合资企业的收益份额为2580万美元，高于2021年的1110万美元[41] 其他财务指标情况 - 2022年EBITDA为2.36805亿美元，高于2021年的9962万美元[44] - 2022年末总资产20.97亿美元，较2021年末的21.57亿美元有所下降[51] - 2022年末现金及现金等价物和受限现金为1.53亿美元，高于2021年末的1.24亿美元[51] - 2022年末总负债9.23亿美元，低于2021年末的10.40亿美元[51] - 2022年末股东权益11.73亿美元，高于2021年末的11.17亿美元[51] 船舶数量情况 - 截至2023年3月17日，公司拥有54艘半冷藏或全冷藏液化气体运输船[45][50] - 2022年加权平均船舶数量为43.9艘，高于2021年的40.9艘；可用天数为15741天，高于2021年的14525天[38] 风险情况 - 公司未来面临诸多风险和不确定性，如市场条件、汇率和利率波动等[53][54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4150万美元，去年同期为4050万美元，低于2022年前两季度的5500万美元，预计第四季度将恢复或超过此前水平 [10] - 第三季度总运营收入为1.068亿美元，去年同期为1.027亿美元，主要因2021年8月加入的超大型气体运输船和Unigas Pool的9艘小船贡献 [11] - 第三季度船队利用率为84.9%，去年同期为84%，贡献额外收入80万美元；平均租船费率略升至每天超2.2万美元或每月67万美元，去年同期为每天2.19万美元或每月66.5万美元 [12] - 第三季度4艘船进干船坞，加上上半年7艘，共106天，资本成本370万美元，第四季度还有1艘船进干船坞，2022年剩余时间无新造船订单，干船坞成本是唯一资本支出 [13] - 第三季度Luna Pool运营收入320万美元，航次费用360万美元，本季度公司船只向其他参与者贡献40万美元，2022年前9个月总体净收益60万美元，长期来看该数字应归零 [14] - 第三季度航次费用增长20.5%或340万美元至2020万美元，主要因船队新增船只且多为航次租船，高燃料成本通过更高租船收入转嫁给客户 [15] - 第三季度船舶运营费用增长10.6%至3870万美元，每艘船每天运营费用环比增长4.2%，本季度为7930美元，去年同期为7607美元 [16] - 第三季度船舶折旧增长36.5%或880万美元，部分因2021年8月加入的16艘船，部分因公司将所有船舶预计使用寿命从30年降至25年 [17] - 第三季度一般及行政费用下降23.2%或约180万美元至610万美元，Luna Pool管理费降至6万美元 [18] - 9月30日，6亿美元挪威克朗债券重估产生510万美元未实现外汇收益，被外汇掉期未实现损失完全抵消，衍生品工具未实现收益还包括760万美元利率互换收益 [19][20] - 截至9月30日，约55%债务固定利率在0.36% - 2%之间，远低于当前水平，本季度利息费用1320万美元，去年同期为1010万美元，因浮动利率债务利率上升和超大型气体运输船交易新增债务利息 [21] - 第三季度公司在乙烯码头的收益为470万美元，基于18.9万吨乙烯吞吐量，低于过去三个季度但高于去年同期的12.8万吨，去年同期收益为330万美元，码头折旧约130万美元/季度，本季度码头EBITDA约600万美元，本季度净收入240万美元，预计第四季度显著改善 [22][23] - 9月30日公司现金为1.571亿美元，未动用循环信贷额度还有2000万美元，银行贷款和信贷安排的最低流动性契约为最高5000万美元，有充足缓冲空间 [24] - 9月30日总债务为8.814亿美元，第三季度减少3880万美元，债务包括约6.66亿美元船舶抵押贷款、4400万美元码头信贷额度和总计1.717亿美元的两支挪威债券 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入增长7.9%，主要因船队可用天数、利用率、平均月期租等价费率和航次成本增加，欧洲对乙烯需求从第二季度延续至7、8月，约80%美国乙烯出口运往欧洲 [7] - 第三季度船队利用率为85%，与去年同期和本季度指引一致 [8] - 第四季度乙烯出口量增加，目的地转向亚太地区，10艘船期租满载，氨业务推动利用率超90% [33] - 第三季度氨业务使用船只从7艘增至10艘，占船队盈利天数约20%，若仅考虑超大型气体运输船则占25%，改善了其他细分市场供需平衡 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气液体产量增加，国内需求持平，推动出口增长，进而增加气体运输船需求，美国丙烷作为燃料或石化原料比石油更具竞争力，10月超大型气体运输船LPG出口量比9月高40% [34][35] - 乙烷作为乙烯生产原料仍具竞争力，美国乙烯出口从9月约7万吨增至10月约11万吨，第三季度多数乙烯运往欧洲，第四季度初转向亚太地区，每出口一吨的收益翻倍 [35][36][37] - 因乌克兰传统氨出口供应受限和天然气价格高，欧洲国内氨产量低且供应不足，但需求仍在，开始从中国、澳大利亚、孟加拉国和中东等地进口氨，公司第三季度氨业务船只增加，10月氨和乙烯推动利用率达95% [39][40][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布两项合资企业以扩大全球液化气供应链运营能力，9月与Greater Bay Gas成立合资企业收购5艘乙烯运输船，首艘预计下月收购，其余2023年完成，将降低船队平均船龄，提高效率、降低排放并为客户提供更好经济效益；昨日宣布参与与Enterprise Product Partners现有出口码头合资企业的扩建项目，对现有乙烷制冷装置进行改造，为世界最大乙烯出口码头提供乙烷和乙烯制冷能力及额外乙烯制冷容量 [5][6] - 公司宣布三项现金使用计划，一是9月30日与Greater Bay Gas成立合资企业，以2.33亿美元收购5艘乙烯船，公司占60%即近1.4亿美元，假设65%债务融资，未来12个月交付船只时公司现金支出可能少于5000万美元；二是10月18日董事会授权最高5000万美元NVGS普通股回购计划，通过公开市场购买、私下协商交易或按批准交易计划执行，因回购低于净资产价值股票可有效利用现金并提高每股净资产价值，且近期股价随大盘下跌，该计划使现金使用多元化，可能用于偿债、码头扩建、船队更新和股东回报；三是昨日宣布与Enterprise Product Partners现有50%合资企业扩建摩根角乙烯出口码头项目，预计2023年第一季度开工，2024年完工并全面运营，预计在项目完成前签订大部分承购合同，具体细节将在未来几周联合新闻稿公布 [47][48][49][50][51][52] - 公司认为航运和码头业务有协同效应，希望扩大垂直整合，与现有合作伙伴探索更多机会，老船资产可用于基础设施项目，如将船上气罐用作浮动或岸上储存 [67][68][69] - 公司计划继续在二手市场寻找机会整合市场，因新造船价格高、交付周期长，只做增值交易 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度虽有挑战但达到85%利用率指引，第四季度形势积极，各产品需求强劲，终端运行超铭牌容量，预计第四季度利用率超90%，未来几个月前景乐观 [33][55][56] - 行业需要扩大乙烯产能以增加乙烯供应链价值，包括生产商和国际消费者 [38] - 氨业务增长趋势将持续，将支撑整体利用率处于较高水平 [65] 其他重要信息 - 2022年估计现金盈亏平衡点为每天18570美元，即使在最严峻市场条件下也能产生正EBITDA，整个航运周期保持现金生成能力 [28] - 提供不同船舶细分市场预计每日运营费用，从小型船每天6900美元到大型、复杂且老旧乙烯船每天9100美元，还给出船舶运营费用、一般及行政费用、折旧和利息费用预计年度支出范围 [29] - 历史季度EBITDA显示2021年第三、四季度因超大型气体运输船交易有积极影响，此前三个季度稳定在约5500万美元，本季度降至4150万美元，预计第四季度改善 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 码头扩建项目资金来源 - 资本支出将在未来两年分摊，公司现有现金和资源足以支付扩建份额，但考虑到资产规模，公司正在探索以最低资本成本融资的最佳方式，因合资企业内不允许有债务，传统银行融资较难获得 [60] 问题: 未期租船只利用率低，为何不全部期租以提高利用率 - 10月数据显示大部分船只已期租，LPG现货市场较少，石化现货市场通常存在，可获取额外收益，10月数据能解释公司在这方面的策略 [62][63] 问题: 若氨业务占比持续增加，未来船队利用率是否会提高 - 一般来说期租比例越高利用率越高，公司认为氨业务会增长，将支撑整体利用率处于较高水平 [65] 问题: 公司老旧船只能否像LNG船一样改造成浮动储存或再气化装置 - 公司正在探索航运和码头业务的垂直整合机会，与现有合作伙伴探讨更多可能性，老船资产有用于基础设施项目的机会，如将船上气罐用作浮动或岸上储存，但目前处于早期阶段 [67][68][69] 问题: 股票回购计划目前进展及如何平衡与码头扩建资本支出 - 公司仍处于禁售期，尚未回购股票，码头扩建资本支出将在未来18 - 20个月分摊，公司有资金同时进行股票回购和码头扩建 [75] 问题: 码头扩建规模大概如何 - 公司将在与Enterprise联合公告时提供更多详细信息 [76] 问题: 除摩根角外，美国海湾其他地区是否有乙烯出口扩建的合资或合作机会 - 公司与Enterprise在美湾拥有世界最大、最高效的乙烯出口码头，目前专注于该码头扩建，其他产品如C4、C3、氨、蓝氨、绿氨和CO2有基础设施建设机会 [81] 问题: 码头生产出口量受需求还是产能限制 - 这是个复杂问题，受乙烷、乙烯、国内生产、库存管理、全球需求和聚合物等多种因素影响，夏季欧洲和亚洲市场需求调整，美国存在存储等问题，目前这些问题已解决，第四季度需求强劲，中国政府放宽国际旅行检疫限制将进一步推动需求 [83][84] 问题: 需求和吞吐量的最大指标是否是中国和亚洲地区 - 预测航运需求时，一般遵循25%运往欧洲、75%运往亚洲的规律 [85] 问题: 第四季度业绩反弹幅度如何 - 公司希望达到调整后EBITDA中期5500万美元的水平，10月和11月至今的数据显示有望实现，利用率是关键因素，额外一天的收入将直接影响底线 [88][89] 问题: 氨业务船只数量未来几个季度的增长潜力 - 今年氨业务已有指数级增长，目前有10艘超大型气体运输船参与氨业务，未来还有一些机会，但不会达到20艘，氨业务需求将是结构性变化，对公司有利 [91][92] 问题: 码头新增乙烯出口量对航运需求的影响 - 这将影响供需平衡，美国乙烯生产更高效有竞争力，国际市场在考虑是自己生产还是从美国进口乙烯，若形成更结构化的管道服务，对航运的影响有待观察，但公司认为价值链中有机会 [93][94][95] 问题: 船只收购价格有吸引力，能否重复此类交易 - 公司希望继续在二手市场整合市场，因新造船价格高、交付周期长，但二手市场规模不大，且公司只做增值交易 [99][100] 问题: 码头扩建期间现有产能是否正常运营 - 预计现有产能正常运营，扩建与现有运营分开 [101] 问题: Luna Pool运营收入同比减半的原因 - 这是乙烯现货市场问题，相关船只利用率降低导致 [106] 问题: 俄罗斯石油和石油产品价格差对LPG和气体运输船市场的影响 - 涉及的两艘船为10年期租，还有一年到期，运输丙烷和丁烷，买家在摩洛哥或土耳其，公司不参与产品定价，未来12个月对船舶供需平衡无影响 [108][110][111]

公司船队规模与构成 - 截至2022年9月30日，公司拥有并运营53艘液化气体运输船[9][11] - 2021年8月，公司收购Othello Shipping和Ultragas的船队和业务，共16艘液化石油气运输船[12] - 公司手型液化气体运输船有39艘，其中9艘可运输乙烯/乙烷[14] - 公司有5艘37300 - 38000 cbm中型液化气体运输船，4艘可运输乙烯/乙烷[14] - 公司有5艘12000 cbm乙烯运输船和4艘3770 - 9000 cbm小型半冷藏液化气体运输船，其中3艘可运输乙烯[14] - 截至2022年9月30日，公司拥有并商业管理44艘船舶，其中30艘采用定期租船方式运营[138] - 截至2022年9月30日，公司拥有并运营53艘天然气运输船，其中21艘具备运输乙烯和乙烷的能力[161] 公司合资企业与收购计划 - 2022年9月30日，公司与Greater Bay Gas成立合资企业，公司持股60%，计划未来12个月收购5艘乙烯运输船[13][23] - 合资企业收购5艘船预计总价约2.33亿美元，大部分通过商业银行融资，其余来自公司和Greater Bay Gas的资本贡献[24] - 2022年9月30日，公司与Greater Bay Gas成立合资企业，公司持股60%，计划未来12个月收购5艘具备运输乙烯能力的液化气运输船[163] 公司股票回购计划 - 2022年10月18日，公司董事会授权最高5000万美元的股票回购计划[21] 公司码头业务情况 - 公司拥有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%的股份，该码头年出口能力约100万吨，已签订每年93.8万吨乙烯的承购协议，占铭牌产能的94%[11][18] - 2022年第三季度乙烯出口码头乙烯吞吐量为189,140公吨，低于第一、二季度的267,110和268,444公吨，10月增至104,000吨，预计11月为79,000吨[26] 市场运输费率与货物出口量 - 2022年第三季度，灵便型全冷式12个月期租费率评估增加25,000美元至680,000美元/月，半冷式减少5,000美元至695,000美元/月，第四季度预计分别为695,000美元/月和715,000美元/月[27] - 2022年10月是自2021年11月以来，大部分乙烯运往亚洲目的地的第一个月，60%的乙烯运往跨太平洋地区[28] - 2022年第三季度北美乙烯出口总量为237,000公吨，较2021年第三季度增加55,000公吨，10月达到121,000公吨[29] - 2022年8月乙烷出口量达到创纪录的732,000公吨，26%由灵便型气体运输船运输，为2021年8月以来最高水平[30] - 2022年第三季度用于海运氨运输的船只从7艘增加到10艘，占灵便型船盈利天数的25%，10月欧洲进口氨613,000公吨创历史纪录[31] 公司财务关键指标变化（前三季度对比） - 与2021年同期相比，2022年前三季度公司运营收入从1.02744亿美元增至1.06813亿美元，增幅4.0%，运营费用从8960.2万美元增至1.02863亿美元，增幅14.8%，运营收入从1314.2万美元降至395万美元，降幅69.9%[36] - 2022年前三季度公司净收入从707.9万美元降至285.9万美元，降幅59.6%，归属于股东的净收入从669万美元降至244.5万美元，降幅63.5%[36] - 2022年前三季度公司船队加权平均船只数量从42.6艘增至44.0艘，可用天数从3822天增至3943天，运营天数从3212天增至3349天，船队利用率从84.0%增至84.9%[40] - 2022年前三季度公司平均每日期租等价租金从21,891美元增至22,022美元[40] - 2022年三季度航次费用 - 卢娜池合作安排为360万美元，2021年同期为480万美元；2022年前九月为1520万美元，2021年同期为1460万美元[49][72] - 2022年三季度船舶运营费用增至3870万美元，较2021年同期增加370万美元，增幅10.6%；前九月增至1.153亿美元，较2021年同期增加2450万美元，增幅27.1%[50][73] - 2022年三季度折旧和摊销增至3280万美元，较2021年同期增加880万美元，增幅36.5%；前九月增至9566.1万美元，较2021年同期增加3286.1万美元，增幅52.3%[51][61] - 2022年三季度一般及行政成本降至610万美元，较2021年同期减少180万美元，降幅23.2%；前九月降至1905万美元，较2021年同期减少68.2万美元，降幅3.5%[52][61] - 2022年三季度外币汇兑收益为510万美元，前九月为1255.8万美元，主要因挪威克朗兑美元贬值[54][61] - 2022年三季度利息费用增至1320万美元，较2021年同期增加310万美元，增幅29.9%；前九月增至3685.7万美元，较2021年同期增加878.3万美元，增幅31.3%[56][61] - 2022年前九月公司运营收入增至3.002亿美元，较2021年同期增加5250万美元，增幅21.2%，主要因可用船天数、平均月期租等价费率、船队利用率和航次成本增加[61][62] - 2022年前九月Unigas池运营收入为3450万美元，2021年同期仅约两个月运营收入[67] - 2022年前九月Luna池合作安排运营收入为1580万美元，较2021年同期减少250万美元，降幅13.8%[61][68] - 2022年前九月公司净利润增至4462.3万美元，较2021年同期增加3368.1万美元，增幅307.8%[61] - 2022年前9个月折旧和摊销增加3290万美元，增幅52.3%，达9570万美元[74] - 2022年前9个月出售船舶利润为40万美元，与出售Happy Bird轮有关[75] - 2022年前9个月一般及行政成本减少60万美元，降幅3.5%，至1910万美元[76] - 2022年前9个月外币汇兑收益为1260万美元，因挪威克朗兑美元贬值[77] - 2022年前9个月利息支出增加880万美元，增幅31.3%，至3690万美元[79] - 2022年前9个月公司在出口码头合资企业50%股权的收益为1790万美元，高于2021年的470万美元[81] 公司财务关键指标变化（不同时间点对比） - 2021年12月31日现金、现金等价物和受限现金为12422.3万美元，2022年9月30日为15709.7万美元[145] - 2021年12月31日应收账款净额为3190.6万美元，2022年9月30日为2211.8万美元[145] - 2021年12月31日船舶净值为17.63252亿美元，2022年9月30日为16.73802亿美元[145] - 2021年12月31日总负债为10.39971亿美元，2022年9月30日为9.32032亿美元[145] - 2021年12月31日股东权益总额为11.17454亿美元，2022年9月30日为11.62396亿美元[145] - 2021年12月31日发行并流通的普通股为7718.0429万股，2022年9月30日为7726.4139万股[145] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总运营收入为106,813千美元，较2021年同期的102,744千美元增长约4%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总运营收入为350,507千美元，较2021年同期的274,191千美元增长约27.8%[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司总运营费用为102,863千美元，较2021年同期的89,602千美元增长约14.8%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司总运营费用为310,834千美元，较2021年同期的241,017千美元增长约28.97%[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净利润为2,859千美元，较2021年同期的7,079千美元下降约59.6%[147] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净利润为44,623千美元，较2021年同期的10,942千美元增长约307.8%[147] - 截至2022年9月30日，公司归属于股东的基本每股收益为0.03美元（三个月）和0.56美元（九个月）[147] - 截至2022年9月30日的三个月，公司综合收入为2,743千美元，较2021年同期的7,023千美元下降约60.9%[150] - 截至2022年9月30日的九个月，公司综合收入为44,272千美元，较2021年同期的10,919千美元增长约305.4%[150] - 2022年前九个月净收入为4462.3万美元，较2021年的1094.2万美元增长约307.81%[158] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为9352.7万美元，较2021年的6080.6万美元增长约53.81%[158] - 2022年前九个月投资活动提供的净现金为5019.5万美元，较2021年的2506.3万美元增长约100.27%[158] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为1.10848亿美元，较2021年的3931.3万美元增长约182%[158] - 2022年前九个月总运营收入为3.50507亿美元，较2021年的2.74191亿美元增长约27.83%[179] 公司资金与债务情况 - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.571亿美元，有2000万美元可从一项有担保循环信贷安排中提取[84] - 截至2022年9月30日，公司总流动负债超过总流动资产2020万美元[87] - 截至2022年9月30日，公司未偿还债务为8.813亿美元，其中4560万美元在2022年剩余时间到期，8.357亿美元在之后到期[88] - 2022年前9个月经营活动净现金流入增加3270万美元，至9350万美元[93] - 终端贷款按季度偿还本息，利率为美国伦敦银行同业拆借利率加275至300个基点，约80%的提款额签订了浮动转固定利率互换协议，互换协议下的美国伦敦银行同业拆借利率为0.369%和0.3615%[103] - 海洋码头借款人在终端贷款下，前四个日历财季的最低债务偿付覆盖率不得低于1.10:1.00[104] - 截至2022年9月30日，公司各项担保定期贷款和循环信贷安排的原始本金总额为6.61亿美元，未提取金额为2000万美元[107][108] - 2018年公司发行6亿挪威克朗（约7170万美元）的高级担保债券，利率为3个月挪威银行同业拆借利率加6.0%，通过交叉货币利率互换协议，利率变为3个月伦敦银行同业拆借利率加6.608%，2023年11月2日到期[111][113][114] - 2020年公司发行1亿美元的高级无担保债券，固定年利率为8.0%，2025年9月10日到期[120][121][122] - 2019年10月，特殊目的实体为“Navigator Aurora”轮签订6910万美元的担保融资协议，截至2022年9月30日，未偿还借款为5040万美元[129] - 截至2022年9月30日，公司需维持最低流动性不低于2500万美元，股权比率至少为30%[119] - 截至2022年9月30日，公司可变利率未偿债务净额为3.859亿美元，美国伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，将使年度利息支出增加390万美元[133] - 截至2022年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.571亿美元，有2000万美元可从一项有担保的循环信贷安排中提取[173] - 截至2022年9月30日，公司流动负债总额超过流动资产总额2020万美元[173] 公司风险管理 - 公司主要经济环境为国际航运市场，大部分收入以美元计价，部分费用以欧元、英镑、丹麦克朗和波兰兹罗提等外币支付，存在外汇交易风险[135] - 公司使用利率互换协议管理利率风险，未使用金融工具进行交易或投机[132] 公司债券发行情况 - 2018年11月公司发行总金额6亿挪威克朗的优先担保债券[136] - 交叉货币利率互换中，公司以6亿挪威克朗6.0%加3个月NIBOR的浮动利息收入，交换约7170万美元本金6.608%加3个月美元LIBOR的浮动利息支出[137] 公司船舶租约情况 - 截至2022年9月30日，同一承租人租用的船舶不超过4艘[139] - 截至2022年9月30

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1400万美元，合每股0.18美元，而2021年第二季度为30万美元，合每股0.01美元 [25] - 第二季度调整后EBITDA为5500万美元，高于2021年第二季度的2880万美元，且是连续第三个EBITDA超过5500万美元的季度 [25] - 第二季度总运营收入为1.239亿美元，2021年同期为8570万美元，收入增加3730万美元，其中1230万美元来自Ultragas交易新增的7艘灵便型船舶，1140万美元来自收购的9艘小型船舶 [26] - 第二季度平均租船费率升至每天24633美元，约每月75万美元，为2016年第二季度以来最高，高于2021年第二季度的每天22169美元和约每月67.4万美元，也高于2022年第一季度的每天22900美元 [27] - 第二季度船舶利用率提高至87.4%，2021年第二季度为85.4%，但较2022年第一季度的89.5%略有下降 [28] - 第二季度Luna Pool运营收入为670万美元，航次费用为700万美元，净亏损30万美元，第一季度有130万美元收益 [30] - 第二季度航次费用增长17.6%，至2080万美元，主要因船队新增船舶 [31] - 第二季度船舶运营费用（OpEx）增长34%，至3860万美元，因本季度对船队的额外投资 [32] - 第二季度每艘船舶每日运营费用降至8009美元，2021年第二季度为8336美元 [33] - 船舶折旧较去年增加61.6%，即1200万美元，部分因船队新增16艘船舶，部分因公司将所有船舶的预计使用寿命从30年缩短至25年 [34] - 一般及行政费用增长35%，约200万美元，至780万美元，其中150万美元与Ultragas相关的额外行政费用及印尼盾账户不利汇率变动有关 [35] - 第二季度其他收入（Luna Pool管理费）为10.9万美元 [36] - 第二季度衍生品工具未实现损失为530万美元，与挪威克朗债券相关的外汇掉期公允价值变动有关，但被利率掉期收益抵消 [37] - 第二季度利息为1150万美元，增加280万美元，因Ultragas交易承担的额外债务利息 [39] - 第二季度乙烯出口码头利润达680万美元，创历史新高，基于第二季度出口26.8444万吨乙烯，2021年第二季度利润为200万美元，基于出口15.55万吨 [40] - 截至6月30日，公司现金为1.512亿美元，未动用循环信贷额度还有2000万美元，最低流动性契约为最高5000万美元 [41] - 第二季度总债务减少4590万美元，6月30日为9.058亿美元，包括约6.86亿美元的投资贷款、4750万美元的码头信贷额度和1.717亿美元的挪威债券 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度Luna Pool运营收入为670万美元，航次费用为700万美元，净亏损30万美元，第一季度有130万美元收益 [30] - 第二季度乙烯出口码头利润达680万美元，创历史新高，基于第二季度出口26.8444万吨乙烯，2021年第二季度利润为200万美元，基于出口15.55万吨 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年第二季度北美LPG出口创历史新高，6月出口量达峰值，更多出口货物从亚洲目的地转向大西洋沿岸港口 [48] - 美国乙烷出口也创历史新高，更多货物运往大西洋和太平洋彼岸 [50] - 欧洲氨自给率大幅下降，消费者需从更远地区获取供应，公司运输氨的船舶数量从一年前的3艘增至7艘，预计还会增加 [53][55] - 夏季运价环境企稳，三种船舶类别当前运价在每天2.1万美元至2.9万美元之间，高于现金盈亏平衡点每天1.828万美元 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购二手船巩固灵便型和小型LPG运输船队，降低平均船龄 [21] - 公司正与合作伙伴Enterprise密切合作，评估扩大休斯顿乙烯出口码头的最佳方案，该码头第二季度吞吐量和财务表现均创历史新高 [22] - 公司将继续服务不断增长的目标市场，为股东创造增长和价值 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 航运业未来十年充满机遇和挑战，公司将受益于Ultragas和Navigator合并带来的协同效应，拥有更灵活的服务、更高的收入、更高效的运营、更好的现金流和更强的资产负债表 [9][12] - 能源转型和能源安全的重要性日益凸显，公司具备支持转型的技能、专业知识和年轻船队，有望在市场中占据有利地位 [18][19][20] - 短期内石化需求将疲软，直至中国恢复正常消费和生产，欧洲将继续进口大部分货物；LPG市场稳定，有上行空间；氨市场将继续强劲增长 [60][61][62] 其他重要信息 - 公司预计2022年下半年将有5艘船舶进入干船坞进行计划内检查，预计总费用为700万美元，这是公司2022年剩余时间的唯一资本支出 [29] - 公司提供了2022年的预计现金盈亏平衡点为每天1.828万美元，这一低水平使公司即使在最艰难的市场环境中也能产生正的EBITDA [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 氨贸易是否正在发生变化，是否会进入高速发展阶段 - 从长期来看，氨贸易将发生重大变化，食品安全形势的变化将增加对氨作为肥料的需求，氨作为能源载体和未来燃料的重要性也在增加，目前已有大量生产蓝氨和绿氨的项目正在开发中 [69][70][71] - 12个月前氨需求低迷，如今情况截然不同，越来越多的公司希望扩大生产，这将增加对航运的需求，公司在氨运输领域的船舶数量也在增加，预计这一趋势将持续 [72][73][74] 问题2: 乙烯运输向欧洲转移对船舶供应、利用率和费率有何影响 - 石化需求受GDP和消费者支出影响，目前需求疲软，贸易难度增加，船舶利用率受到一定挤压，但这是短期影响，预计中国市场恢复后情况将改善 [77][78][79] 问题3: 欧洲天然气配给或石化工厂减产对公司业务有何影响 - 对公司LPG运输业务是积极的，欧洲在天然气配给情况下会寻找其他能源来源，LPG是一种多功能的能源替代品，预计将增加从北美等地的进口，从而带动LPG运输需求 [85][86][87] 问题4: 公司如何看待未来五年在航运和石化及LPG基础设施方面的资本分配 - 公司对与Enterprise的合作非常满意，希望继续扩大与Enterprise的合作关系，因为这对公司具有重要战略意义，能够补充公司在航运领域的业务 [92][93] 问题5: 目前的利用率与之前周期相比有所下降，是否存在结构性差异，能否再次达到较高水平 - 目前业务运营与之前周期相比没有结构性差异，利用率的波动主要受石化贸易的影响，氨运输业务的增长为利用率提供了一定的支撑 [97][98][99] 问题6: Ultragas合并一年后，是否还有更多协同效应可挖掘以降低现金盈亏平衡点 - 公司已经实现了一些协同效应，主要涉及船舶的技术管理和船员管理，但仍有更多协同效应有待挖掘 [107][108] 问题7: 欧洲和中国对乙烯的需求情况如何，是否存在需求中断或竞争 - 中国对乙烷作为生产乙烯的原料需求强劲，但由于消费下降和运营率降低，对石化贸易流量产生了影响；欧洲的一些裂解装置效率低下，在油价高企时会减少运营率，但仍会因需求而购买乙烯 [110][111][112] 问题8: 11艘定期租船船舶的续约谈判情况如何，如何考虑定期租船覆盖与现货市场的关系，以及费率情况 - 灵便型船舶定期租船市场通常为6 - 12个月，公司每周都会进行内部讨论，目前定期租船覆盖率略高于以往，费率环境可参考Clarksons的评估 [122][123][124] 问题9: 未来一两年内，船队供应情况如何发展 - 未来三年船队供应情况良好，灵便型船舶订单有限，且有一些老旧船舶将退出市场，预计不会出现急于下单造船的情况 [127][128][129] 问题10: 美国出口是否存在基础设施瓶颈 - 目前没有明显的基础设施瓶颈，美国在开发新终端、基础设施投资和扩张方面具有优势，行业对未来持乐观态度，多家公司正在进行相关项目 [131][136][138] 问题11: 公司是否考虑参与其他基础设施项目，现有船队是否足够服务这些项目 - 公司正在关注基础设施项目，如果有合适的机会，将对船队运输需求产生积极影响 [143] 问题12: 公司是否有意愿进行股票回购，如何平衡股票回购与潜在资本支出 - 公司会持续评估各种项目和回报投资者的方式，密切关注股票交易的折价情况，并将在今年下半年提供更明确的信息 [145] 问题13: 公司的目标债务水平是多少 - 目前公司净债务与资本比率约为43%，公司认为在39% - 40%左右比较合适 [149]

业绩总结 - 2022年第二季度营业收入为1.239亿美元，同比增长45%，2021年同期为8570万美元[7] - 2022年第二季度净收入为1400万美元，每股收益为0.18美元，同比增长5300%，2021年同期净收入为30万美元，每股收益为0.01美元[7] - 2022年第二季度调整后EBITDA为5500万美元，2021年同期为2830万美元[7] - 2022年第二季度EBITDA连续三个季度超过5500万美元[61] 财务状况 - 截至2022年6月30日，现金增加至1.512亿美元，2021年同期为9640万美元[7] - 2022年第二季度债务减少4590万美元，至9.058亿美元，净债务为7.546亿美元[8] - 截至2022年6月30日，流动性总额增加至1.712亿美元，较2022年上半年增加2430万美元[17] 用户数据与市场表现 - 2022年第二季度船队利用率为87.4%，2021年同期为85.4%[9] - 2022年第二季度通过海洋出口终端的乙烯出口量为268,444吨，2021年同期为155,428吨[9] - 第二季度美国乙烯出口保持高水平，前往亚洲的比例不断增加[34] - 北美液化石油气（LPG）出口在第二季度达到创纪录水平，前往大西洋盆地的比例增加[34] 未来展望 - 预计2022年第三季度通过海洋出口终端的乙烯出口量接近200,000吨[64] - 预计氨的吨英里需求将增加，预计在该市场将有增量的Handysize机会[64] - 2022-2024年合同覆盖总额为4.16亿美元，平均时间租船费为每月801,200美元（每日26,600美元）[73] 新产品与技术研发 - 企业的乙烯出口终端在2022年达到名义产能的120%[51] - 乙烯价格在美国、欧洲和亚洲之间波动，当前套利机会有利于欧洲进口[52] 其他策略与信息 - 公司正在积极提升其ESG评级和可持续性报告[65] - 每增加1000美元/天的时间租船收入，年EBITDA增加超过1700万美元[31] - 第二季度氨的收益天数与2021年同期相比几乎翻倍，达到总收益的15%[48] - 第二季度石化收益天数较2021年同期增加15%[48]

公司船队情况 - 截至2022年6月30日，公司拥有并运营53艘液化气体运输船[8] - 2021年8月，公司收购Othello Shipping和Ultragas的船队和业务，共拥有16艘液化石油气运输船[11] - 公司灵便型液化气体运输船通常运输LPG，也能运输石化产品，其容量在15,000 - 24,999立方米之间[12][13] - 公司船队包括39艘半或全冷藏灵便型、5艘37,300 - 38,000立方米中型、5艘12,000立方米乙烯运输船和4艘3,770 - 9,000立方米半冷藏船[12] - 截至2022年6月30日，公司拥有并商业管理44艘船，其中28艘为定期租船，由承租人支付燃料费[128] - 截至2022年6月30日，同一承租人租用的公司船只不超过四艘[129] - 截至2022年6月30日，公司拥有并运营53艘液化气运输船，其中21艘具备运输乙烯和乙烷的能力[148] - 截至2022年6月30日，公司44艘运营船只中28艘签订定期租船合同，预计未折现现金流1 - 5年及超5年分别为1.67499亿美元、7754.5万美元、6886.3万美元、5338万美元、1597.2万美元、534.7万美元[162] - 截至2022年6月30日，船只成本和累计折旧分别为23.66167亿美元和6.56811亿美元，账面价值为17.09356亿美元[168] - 2022年1月14日和3月7日，公司分别出售一艘船只，售价分别为2100万美元和610万美元[171] - 自2022年1月1日起，管理层将船只估计使用寿命从30年改为25年[172] 出口码头情况 - 公司通过合资企业拥有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%的股份，该码头年出口能力至少100万吨，已签订每年93.8万吨乙烯的承购协议，占铭牌产能的94%[10][16] - 2022年第二季度，乙烯出口码头的乙烯吞吐量为268,444公吨，略高于上一季度的267,110公吨，远高于2021年第二季度的155,428公吨[22] - 公司在出口码头合资企业50%所有权的收益，2022年第二季度为680万美元，较2021年同期的200万美元增加480万美元，主要因乙烯出口码头吞吐量增加[47] - 公司在出口码头合资企业50%股权的收益，2022年上半年为1330万美元，2021年同期为140万美元，增长因乙烯出口码头吞吐量增加，2022年上半年为535,554吨，2021年同期为245,805吨[70] - 截至2022年6月30日，公司对Export Terminal Joint Venture、Pool Agency、Unigas、Dan Unity CO2 A/S的投资占比分别为50%、50%、33.33%、50%[174] - 截至2022年6月30日，公司对Export Terminal Joint Venture投资未摊销差额为600万美元，6个月摊销成本为10万美元；权益法收益（不含摊销成本）为1330万美元[176][177] - 截至2022年6月30日，公司对出口码头合资企业的投资账面价值为1.47亿美元（2021年12月31日为1.476亿美元），认为无减值迹象[185] 市场数据情况 - 2022年第二季度，灵便型半冷藏和全冷藏12个月期租费率评估分别增加了每月35,000美元和15,000美元，达到每月720,000美元和650,000美元；灵便型乙烯12个月期租评估维持在每月900,000美元不变[23] - 2022年第二季度，约80%的美国乙烯出口运往欧洲消费，该份额从2022年第一季度的92%下降，高于2021年第四季度的51%[24] - 2022年6月美国乙烷出口量达68.4万公吨，北美LPG出口量达510万吨，均创历史新高[25] 业务运营情况 - 公司两艘租给俄罗斯承租方的船舶于2022年7月完成租约并归还，现租给一家北欧石化生产商；另外两艘租约将于2023年12月到期[20] - 俄乌冲突开始时，公司船上约有120名俄罗斯和乌克兰船员，现已减少至100人以下[21] - 2022年第二季度公司用于氨租船的船只数量增至7艘，占盈利天数的15%且预计将继续增加[26] - 公司有四份与俄罗斯交易对手的定期租船合同，两份于2022年7月到期，两份将于2023年12月到期[150] - 公司已将船上俄罗斯和乌克兰籍船员数量减少至100人以下[151] 财务数据关键指标变化（第二季度） - 2022年第二季度总运营收入为1.23917亿美元，较2021年同期的8569.9万美元增长44.6%[27] - 2022年第二季度净收入为1437万美元，较2021年同期的65.4万美元增长2097.2%[27] - 2022年第二季度归属于公司股东的净收入为1402.2万美元，较2021年同期的26万美元增长5293.1%[27] - 2022年第二季度运营收入增加主要归因于可用船天数增加651天、平均月期租等价费率提高、船队利用率升至87.4%和航次成本增加[27][28] - 2022年第二季度经纪佣金增至160万美元，较2021年同期的100万美元增长61.1%[27][36] - 2022年第二季度折旧和摊销增至3150万美元，较2021年同期的1950万美元增长61.6%[27][40] - 2022年第二季度外币汇兑收益为820万美元，主要因挪威克朗兑美元贬值[43] - 2022年第二季度非指定衍生品工具未实现损失为530万美元，主要因美元兑挪威克朗升值[44] - 2022年第二季度利息费用增至1150万美元，较2021年同期的860万美元增加280万美元，增幅32.7%[45] - 2022年第二季度所得税为70万美元，较2021年同期的20万美元增加50万美元，主要因出口码头合资企业利润增加[46] 财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年总运营收入为2.43694亿美元，较2021年同期的1.71447亿美元增加42.1%[50] - 2022年上半年运营费用为2.09228亿美元，较2021年同期的1.51747亿美元增加37.9%[50] - 2022年上半年运营收入为3446.6万美元，较2021年同期的1970万美元增加75%[50] - 2022年上半年净收入为4176.4万美元，较2021年同期的386.3万美元增加981.1%[50] - 2022年上半年加权平均船舶数量为44.1艘，较2021年同期的38艘增加[53] - 2022年上半年折旧和摊销增至6280万美元，较2021年同期的3870万美元增加2410万美元，增幅62.1%[62] - 2022年上半年外汇收益为744.1万美元，较2021年同期的33.8万美元增加2101.5%[50] - 2022年上半年税收费用为110万美元，2021年同期为30万美元，增长主要源于乙烯码头合资企业利润增加带来的税收[68] - 2022年和2021年上半年归属于金融机构的收入分别为70万美元和80万美元，作为非控股权益列示[71] - 2022年上半年，公司总运营收入为243,694千美元，较2021年同期的171,447千美元增长约42.14%[137] - 2022年上半年，公司总运营费用为209,228千美元，较2021年同期的151,747千美元增长约37.88%[137] - 2022年上半年，公司运营收入为34,466千美元，较2021年同期的19,700千美元增长约74.95%[137] - 2022年上半年，公司净收入为41,764千美元，较2021年同期的3,863千美元大幅增长约981.13%[137] - 2022年上半年，归属于公司股东的基本每股收益为0.53美元，较2021年同期的0.06美元增长约783.33%[137] - 2022年上半年净收入为4.1764亿美元，2021年同期为3863万美元[145] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为5.8705亿美元，2021年同期为5.3812亿美元[145] - 2022年上半年投资活动提供的净现金为4.0352亿美元，2021年同期为2745万美元[145] - 2022年上半年融资活动使用的净现金为7.2064亿美元，2021年同期为1.9472亿美元[145] 公司资金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.512亿美元，有2000万美元可从一项有担保循环信贷安排中提取[73] - 截至2022年6月30日，公司总流动负债超过总流动资产2770万美元，主要因2015年1月有担保定期贷款和2017年6月有担保定期贷款及循环信贷安排到期[76] - 截至2022年6月30日，公司未偿还债务为9.202亿美元，其中2021年8月因Ultragas交易新增债务1.729亿美元，2022年剩余时间到期8290万美元，之后到期8.373亿美元[77] - 终端设施最高本金为7500万美元，截至2022年6月30日已提取6900万美元，未偿还4750万美元，2025年12月31日到期[90] - 截至2022年6月30日，公司有多项担保定期贷款和循环信贷安排，原始贷款总额13.674亿美元，未偿还本金总额6.923亿美元，未提取金额2000万美元[97] - 2018年11月2日，公司发行6亿挪威克朗（约7170万美元）高级担保债券，利率为3个月NIBOR加6%，2023年11月2日到期[100][102][103] - 2020年9月10日，公司发行1亿美元高级无担保债券，固定年利率8%，2025年9月10日到期[108][109][110] - 2019年10月，公司通过售后回租交易为一艘船融资，相关贷款金额6910万美元，截至2022年6月30日，未偿还借款5150万美元[115][118] - 2018年债券协议要求公司及子公司保持至少2500万美元的最低流动性和至少30%的股权比率[105] - 2020年债券协议要求公司及子公司保持至少3500万美元的最低流动性和至少30%的股权比率[116] - 截至2022年6月30日，公司遵守所有担保定期贷款、循环信贷安排、2018年债券和2020年债券的契约[99][106][113] - 截至2022年6月30日，公司可变利率未偿债务（扣除利率互换协议金额）为4.192亿美元，LIBOR变动100个基点将使年利息增加420万美元[123] - 公司主要收入以美元为主，但部分费用以欧元、英镑、丹麦克朗和波兰兹罗提等外币支付，存在外汇风险[125] - 2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为151,216千美元，较2021年12月31日的124,223千美元有所增加[135] - 2022年6月30日，公司总资产为2,124,865千美元，较2021年12月31日的2,157,425千美元略有下降[135] - 2022年6月30日，公司总负债为965,405千美元，较2021年12月31日的1,039,971千美元有所减少[135] - 2022年6月30日，公司股东权益为1,159,460千美元，较2021年12月31日的1,117,454千美元有所增加[135] - 截至2022年6月30日，公司有1.512亿美元现金、现金等价物和受限现金，还有2000万美元可从一项有担保的循环信贷安排中提取[155] - 截至2022年6月30日，公司总流动负债超过总流动资产2770万美元[156] - 2021年8月公司完成Ultragas交易，总对价4.104亿美元，包括2.029亿美元股权对价和2.075亿美元承担的债务及其他负债[159][160] - 截至2022年6月30日，航次租船合同资产450万美元，合同负债为零；应收账款期初和期末余额分别为1110万美元和810万美元；履行合同成本180万美元[164][165][166] - 截至2022年6月30日，有担保定期贷款和循环信贷安排的流动负债净额为2.22684亿美元（2021年12月31日为1.4857亿美元），非流动负债净额为5.15062亿美元（2021年12月31日为6.59667亿美元）[186] - 2018年11月，公司发行本金总额为6亿挪威克朗的高级有担保债券，利率为3个月NIBOR加6.0%，2023年11月2日到期[187] - 截至2022年6月30日，高级有担保债券净额为6037.4万美元（2021年12月31日为6768.8万美元）[188] - 2020年9月，公司发行本金总额为1亿美元的高级无担保债券，利率为8.0%，2025

财务数据关键指标变化 - 2017 - 2021年总营业收入分别为298,595千美元、310,046千美元、301,385千美元、332,495千美元、406,481千美元[23] - 2017 - 2021年净利润分别为5,310千美元、 - 5,739千美元、 - 16,607千美元、1,313千美元、 - 29,216千美元[23] - 2017 - 2021年基本每股收益分别为0.10美元、 - 0.10美元、 - 0.30美元、 - 0.01美元、 - 0.48美元[24] - 截至2017 - 2021年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金分别为62,109千美元、71,515千美元、66,130千美元、59,271千美元、124,223千美元[24] - 2017 - 2021年经营活动提供的净现金分别为75,921千美元、77,517千美元、49,700千美元、44,673千美元、97,989千美元[24] - 2017 - 2021年EBITDA分别为120,770千美元、114,788千美元、107,609千美元、119,283千美元、99,619千美元[24] - 2017 - 2021年调整后EBITDA分别为120,770千美元、117,582千美元、107,658千美元、119,086千美元、160,263千美元[24] - 2017 - 2021年运营收入（不包括合作安排）分别为298,595千美元、310,046千美元、301,385千美元、319,665千美元、352,922千美元[30] - 2017 - 2021年航次费用（不包括合作安排）分别为55,542千美元、61,634千美元、55,310千美元、63,372千美元、71,953千美元[30] - 2017 - 2021年运营收入减去航次费用分别为243,053千美元、248,412千美元、246,075千美元、256,293千美元、280,969千美元[30] - 2017 - 2021年运营天数分别为11,564天、12,247天、11,813天、11,880天、12,688天[30] - 2021年12月31日财年，公司前两大客户分别占总运营收入约10%，合计占比20.7%，相当于7320万美元[55] - 2020年12月31日财年，公司两大客户占总运营收入超10%，合计占比25.1%，相当于8060万美元[55] - 2021年12月31日财年，公司因将船只估计使用寿命从30年降至25年，产生6360万美元的船只减值损失，涉及8艘船只[64] - 截至2021年12月31日，公司有4.663亿美元未偿还债务和融资租赁义务的利息基于LIBOR加适用利差[161] - 截至2021年12月31日，公司有77180429股普通股流通在外[205] - 截至2021年12月31日，26艘定期租船的平均每月定期租船费率约为742,363美元/月（24,406美元/天），2020年12月31日，19艘定期租船的平均每月定期租船费率约为775,437美元/月（25,494美元/天）[218] 业务线数据关键指标变化 - 2017 - 2021年加权平均船舶数量分别为36.2艘、38.0艘、38.0艘、38.0艘、40.9艘[24] - 2017 - 2021年船队利用率分别为87.6%、89.0%、86.8%、86.8%、87.4%[24] - 2017 - 2021年平均每日定期租船等价费率分别为21,018美元、20,284美元、20,831美元、21,573美元、22,145美元[24] - 2017 - 2021年平均每日定期租船等价费率分别为21,018美元、20,284美元、20,831美元、21,573美元、22,145美元[30] 公司股权结构 - BW Group和Ultranav合计持有公司约55.8%的普通股[39] - 截至2021年12月31日，主要股东BW Group和Ultranav分别持有公司28.3%和27.5%的普通股，合计持有约55.8%[172][173] 公司业务运营风险 - 液化气体运输船的租船费率呈周期性变化[35][42] - 公司部分依赖现货市场的航次租船，未来现货租船费率下降可能对收益产生不利影响[35][48] - 公司运营的部分船舶通过Luna Pool和Unigas Pool进行，若这两个池无法为船舶找到盈利的业务，可能对公司运营产生不利影响[35][50] - 公司增长依赖液化气体及海运运输需求增长，若不增长会对业务、财务和运营结果产生不利影响[56] - 公司可能无法以有吸引力的费率租赁船只，会对业务、财务状况和运营结果产生不利影响[54] - 公司市场价值受多种因素影响，若市场恶化，船只市场价值可能下降，导致减值费用和违反债务契约[60] - 公司在美国海湾海洋出口码头的投资可能无法实现预期收益，面临监管审批延迟、成本增加、运营问题等因素影响[76][77][78] - 俄乌冲突可能限制公司船只停靠港口、与客户交易，影响业务、财务状况和经营成果，公司有4份与俄罗斯交易对手的租船合同，2份2022年6月到期，2份2023年12月到期[79][80] - 公司船只上约有120名俄罗斯和乌克兰船员，全球船队约有7万名俄罗斯船员和5万名乌克兰船员，未来可能无法雇佣，影响运营并增加成本[81] - 公司为53艘船队中的33艘船只提供内部技术管理，成本可能高于第三方管理，且不成功的管理会影响声誉和租船能力[90][91][92] - 燃料价格波动影响公司定期租船费率和航次租船、包运合同成本结构，近期燃料价格上涨可能影响业务[93][94] - 公司船只每5年（15岁前）或2.5年（15岁后）需进坞维修，目前6艘船超15岁需更频繁进坞，进坞成本和停租天数增加会影响财务状况[95] - 随着船只老化，运营成本可能增加，包括维护、设备更换等费用，且市场条件可能无法保证支出合理[96] - 远洋船只运营存在海洋灾害、海盗、恐怖主义等风险，可能导致收入损失和声誉受损[98][99][100] - 公司未购买停租保险，船只无法运营会导致收入和现金流损失，影响业务、财务状况和经营成果[101] - 全球经济不利条件可能影响公司客户和供应商履行义务，减少液化气体需求，影响公司业务、财务状况和经营成果[102][104] - 疫情可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，或导致收入和现金流减少[105][106] - 公司缺乏船舶多元化，国际液化气航运业的不利发展对其影响更大[107] - 若公司业务涉及受美国等政府限制的国家、实体或个人，可能面临执法行动，影响声誉和普通股市场[108][109][110][111][112] - 违反美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反贿赂立法，可能导致罚款、刑事处罚、合同终止等后果[113] - 信息系统安全漏洞可能扰乱公司业务，影响经营业绩、财务状况、声誉或现金流[114] - 海事索赔人可能扣押公司船只，中断现金流，公司可能需支付大笔费用解除扣押[118][119] - 合格船员短缺会使公司船只配员困难，增加运营成本，影响业务和经营业绩[120] - 遵守船级社的安全和其他船舶要求成本高昂，若船舶未保持船级或未通过调查，将无法运营[121][123][124] - 新船交付延迟或有重大缺陷，可能损害公司经营业绩，导致相关租船合同终止[125][126] - 公司业务受大量环境和其他法规影响，遵守法规费用高昂，不遵守可能面临处罚或运营终止[130] - 气候变化相关法规可能增加公司运营和维护船舶的成本，还可能导致石油和天然气需求下降，影响公司业务[132][134] - 公众对一次性塑料使用的担忧和相关法规可能减少对石化气体运输的需求，对公司业务产生重大不利影响[136] - 更先进的液化气体运输船的竞争可能降低公司的租船收入和船舶价值[140] - 海盗行为可能导致战争风险保险费大幅增加、船员成本上升，公司可能无法获得足够保险赔偿损失[141] - 恐怖袭击等事件可能导致经济不稳定、成本增加和业务中断，客户可能终止租船合同，影响公司现金流和业务[142][144] - 公司现金收支的货币不匹配，可能因美元与其他货币汇率变化导致现金流和经营业绩波动[145] - 公司保险可能不足以覆盖船舶损失或运营风险，未来可能无法以合理价格获得足够保险[147][148] 公司融资与财务安排 - 公司发行6亿挪威克朗的高级有担保债券，同时签订交叉货币利率互换协议，若挪威克朗相对美元贬值超过一定阈值，需向互换交易对手提供现金抵押[146] - 公司的有担保定期贷款和循环信贷安排要求维持多项财务比率，包括净债务与总资本的最高比率、现金及现金等价物的最低水平等，抵押船舶和额外抵押物的总公允价值需为未偿还本金的125% - 135% [151] - 公司全资子公司Navigator Ethylene Terminals LLC支付股息需满足一定条件，包括前后四个连续财季的债务偿付覆盖率不低于1.20:1.00 [152] - 子公司Navigator Ethylene Terminals LLC支付股息需满足一定条件，包括前四个连续财季和预计接下来四个连续财季的债务偿付覆盖率不低于1.20:1.00[168] - 公司现有信贷安排借款年利率在LIBOR基础上加1.85% - 2.70%，码头贷款年利率在LIBOR基础上加2.75% - 3.00%[158] - 2021年12月31日之后，1周和2个月期美元LIBOR停止提供；2023年6月30日之后，其余美元LIBOR停止提供[159] 公司治理与合规 - 公司2019年年度报告披露财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2021年12月31日仍未完全整改[181] - 2019年10月，公司就一艘名为Navigator Aurora的船只与OCY Aurora Ltd进行售后回租交易，该交易涉及的特殊目的实体被认定为可变利益实体并被合并入公司财务结果[157] - 公司为管理利率和外汇波动风险进行套期保值，但策略可能无效，可能导致高于市场的利率、股东权益减少以及收入受损[163] - 公司目前不支付普通股股息，投资者只能通过股票价格上涨获得回报[176] - 公司董事会有权不经股东投票发行至多4000万股“空白支票”优先股[189] - 股东提交提案和董事提名通知需在年度股东大会周年日前90至120天送达公司[192] 公司税务情况 - 非美国实体若至少75.0%的应税年总收入为“被动收入”，或至少50.0%的资产平均价值产生“被动收入”，将被视为“被动外国投资公司”（PFIC）[196] - 公司认为每个应税年超过25.0%的总收入为非被动收入，超50.0%的资产平均价值用于产生非被动收入[197] - “美国来源的总运输收入”需缴纳4.0%的美国联邦所得税，除非符合免税条件[200] - 公司认为2021年符合美国税法第883条规定的美国来源总运输收入免税条件，预计2022年及未来也能符合[202] - 公司美国子公司拥有的美国海湾海洋出口码头50%的净收入一般需按21.0%的税率缴纳美国联邦所得税[203] 公司历史与发展 - 公司于1997年成立，2008年迁至马绍尔群岛共和国[204] - 2013年11月公司首次公开发行1380万股普通股，2021年8月向Ultranav发行21202671股普通股[205] 公司船队与码头情况 - 公司拥有并运营53艘液化气运输船，包括全球最大的灵便型液化气运输船船队[206] - 公司通过合资企业持有得克萨斯州摩根角乙烯出口海运码头50%的股份[206] - 灵便型液化气运输船容量在15,000 - 24,999立方米，公司有39艘，其中10艘具备运输乙烯/乙烷能力[207] - 中型液化气运输船容量在37,300 - 38,000立方米，公司有5艘，其中4艘具备运输乙烯/乙烷能力[207] - 乙烯运输船容量为12,000立方米，公司有5艘；小型半冷藏液化气运输船容量在3,770 - 9,000立方米，公司有4艘，其中3艘具备运输乙烯能力[207] - 海运出口码头于2020年12月建成，每年至少可出口100万吨乙烯，每小时可从储罐装载1,000吨乙烯[212] - 海运出口码头已签订承购协议，每年通过该码头运输的乙烯承诺量为93.8万吨，协议最短期限为5年[212] - 截至2022年4月28日，公司有多艘不同类型和规格的船只，各有不同的建造年份、运营状态、运输货物和租约到期日期[215][216] 公司租船情况 - 公司目前每月租船费率在575,000 - 1,201,458美元之间，地址和经纪佣金通常为总月租船费率的1.25% - 2.5%，平均支付1.3% [218] 公司运营池情况 - Luna Pool由公司9艘乙烯船和Pacific Gas Pte. Ltd. 5艘乙烯船组成，专注运输乙烯和乙烷[52] - Ultragas Transaction收购的11艘船由Unigas Pool进行商业管理，该池自1969年开始运营[53]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度运营收入较第三季度增长26%，扣除9艘船舶6370万美元减值损失前，净收入为1670万美元，较第三季度的670万美元增长149%，是2016年第一季度以来最高季度净收入 [11][15] - 第四季度调整后EBITDA为5520万美元，2020年第四季度为3200万美元，2021年第三季度为4030万美元；季度总船舶运营收入为1.294亿美元，2020年同期为8740万美元，2021年第三季度为1.027亿美元 [16] - 第四季度平均租船费率升至约每天22500美元（每月684300美元），2020年第四季度为每天21123美元，使总收入增加510万美元；利用率从一年前的91%微升至91.4% [19] - 第四季度来自联营体的运营收入为830万美元，2020年第四季度船舶有60万美元亏损，2021年第四季度有190万美元净收益；航次费用增至2190万美元，较上季度增加540万美元 [21][22] - 第四季度船舶运营费用增至4080万美元，增幅43.8%，但每艘船每天运营费用降至8000美元，2020年第四季度为8119美元 [24] - 第四季度一般和行政成本增至1030万美元，增加390万美元，主要因纳入Ultragas的G&A成本、 severance成本和一次性法律及其他成本 [27] - 第四季度其他收入为10万美元，利息费用为1070万美元，较2020年第四季度增加160万美元，增幅18%，因Ultragas交易新增债务利息 [28] - 2022年第一季度起，因缩短船队船舶估计经济寿命至25年，折旧将从目前每季度约2570万美元增至约3090万美元 [26] - 截至12月31日，公司现金余额为1.24亿美元，未提取循环信贷额度还有2290万美元，总债务为9.328亿美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年公司船队为LPG、石化和氨客户安全、可靠、高效运输560万公吨货物，其中31%来自北美出口，预计今年该比例将增加 [37] - 第四季度LPG和石化业务的运营天数和利用率均增加，12月利用率达95.4%，预计2022年第一季度利用率保持在90%以上 [40] - 第四季度公司在联营体的船舶净收益为190万美元，2020年第四季度为60万美元亏损 [22] - 第四季度乙烯海运出口码头利润为640万美元，折旧为150万美元，EBITDA为800万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 俄乌冲突重塑欧洲地缘政治格局，对能源、大宗商品和航运市场产生重大影响，制裁使贸易供应链受影响，商品价格上涨，地缘政治紧张和制裁或因贸易模式转变增加运输距离，支撑运费上涨 [6][8] - 2月活动放缓，但灵便型气体运输船（包括乙烯运输半制冷和全制冷船）费率环境保持稳定，大型全制冷LPG运输船费率下降，超大型气体运输船市场近一周有所改善 [41] - 目前布伦特原油价格高于每桶100美元，提高了北美天然气液体及其衍生品竞争力，1 - 2月北美乙烷出口量下降，3月预计接近去年12月创纪录峰值 [42] - 2月乙烯出口减少，3月出口量大幅增加，可能创美国乙烯出口历史纪录，超过12万公吨 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其稳健资产负债表、强劲现金状况、灵活性和独特市场地位将继续推动进一步增长 [12] - 公司与Ultragas合并后产生新协同效应，为收入做出贡献，带来新机会 [12] - 公司将与合作伙伴努力推动国际市场对乙烯码头扩建的兴趣，以应对高油价下美国乙烯出口的机遇 [77][78] - 公司资本分配优先事项短期内是减少债务，还会考虑其他替代投资，未来可能引入股息或股票回购政策 [79][80] - 公司通过合资企业Dan - Unity开发CO2运输服务，已设计出适用于CO2供应链的船舶类型，参与丹麦绿色沙滩项目，且认为欧洲对CO2运输的兴趣不会因当前局势减弱 [83][84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突对能源市场和欧洲安全与福祉产生重大影响，虽无法估计潜在干扰范围和持续时间，但地缘政治紧张和制裁可能增加运输距离，支撑运费上涨，欧洲减少对俄罗斯化石燃料依赖短期内难以实现 [6][7][8] - 公司对未来增长有信心，认为其在市场中的地位将有助于抓住机遇，特别是在北美天然气液体和衍生品出口方面，有望与合作伙伴创造新出口纪录 [12][48] 其他重要信息 - 2021年8月Ultragas交易使7艘灵便型船舶加入船队，为2021年第四季度与2020年第四季度间4200万美元收入增长贡献1150万美元，Unigas Pool贡献1590万美元 [17] - Unigas船队原有18艘船，2艘较旧小船已出售，2021年10月“Happy Bride”以475万美元出售，本月“Happy Bird”以610万美元出售 [18] - 2021年第四季度3艘船进干船坞进行定期检查，共88天，全年14艘船进干船坞，总成本1920万美元，2021年无其他资本支出，2022年除干船坞外无计划资本支出 [20] - 2022年1月1日，公司以2100万美元出售“Navigator Neptune”号乙烯运输船，因债券持有人未接受按面值102%赎回债券的要约，出售净收益2060万美元用于公司一般用途，公司对该债券有102.864%赎回率的回购期权 [33][34][35] - 3月10日，Dr. Anita Odedra被任命为公司董事会董事 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租给俄罗斯交易对手的4艘船在当前制裁框架下的航行限制及是否进入俄罗斯港口情况 - 这些船现有租约符合美国、英国和欧盟制裁政策和法规，合同中有制裁条款，若制裁对象涉及产品或交易对手，公司有权终止合同；交易对手总部在奥地利，由俄罗斯Seawell Holdings拥有，该公司目前未受制裁；产品丙烷由欧洲消费者购买，目前购买不受限制，船舶停靠港口也允许船只停靠，公司会持续密切监控情况 [52][53][54] 问题2: 若制裁更严格导致合同无效，是否担心租船方不归还船舶 - 不会有此担忧，船舶由公司船员配备，并非用于特定国家内部贸易，若进入国际水域，公司可指挥船舶前往指定地点 [56] 问题3: 乙烯码头今年剩余时间的基准费率情况，是否有季节性，利用率能否稳定 - 目前码头运营正常，从基本面看，美国因有廉价乙烷可生产廉价乙烯，在国际市场有竞争力，预计码头会有强劲数据；码头几乎已全部签约，基本产能接近100%，企业合作伙伴有能力在需求高峰时增加20%产能 [62][63][64] 问题4: 若3年后市场更正常，原油价格稳定，码头利用率是否会从当前高峰下降 - 码头几乎已全部签约，基本产能接近100%，企业合作伙伴有能力在需求高峰时增加20%产能，所以即使市场变化，也有一定保障 [64] 问题5: Ultragas相关新设施的13艘船的利率，2%是否为全效固定利率 - LIBOR固定为2%，在此基础上还有1.9% - 2.65%的利差 [65] 问题6: 对于俄乌冲突导致的氨和LPG贸易变化，是否认为全球有过剩产能，只是货物生产地改变和运输距离增加 - 欧洲去年从俄罗斯进口150万公吨LPG，其中35万公吨通过海运，大部分通过铁路；部分铁路运输供应可能受限，若海运也停止，欧洲将出现供应短缺；欧洲可从地中海和美国获取供应，这对北美是供应欧洲LPG短缺的巨大机会，也会增加运输距离；公司去年来自俄罗斯的货物不到5%，影响较小 [70][71][72] 问题7: 出售“Neptune”号乙烯运输船的考虑 - 该船22年船龄，公司将船舶估计经济寿命修订为25年，该船只剩3年寿命；市场分析师对该船估值未达2100万美元出售价格；购买方是中国企业，预计不会与公司业务形成竞争 [73][74] 问题8: 是否考虑增加乙烯码头吞吐量，若考虑，新设施上线时间 - 高油价使美国乙烯出口受国际关注，公司将与合作伙伴努力推动国际市场对扩建的兴趣，但未提及新设施上线时间 [77][78] 问题9: 公司资本分配优先事项 - 短期内优先减少债务，还会考虑其他替代投资，未来可能引入股息或股票回购政策，但需董事会讨论 [79][80] 问题10: 公司在CO2运输合作项目情况，以及当前局势下该项目是否受影响 - Dan - Unity合资企业已设计出适用于CO2供应链的船舶类型，参与丹麦绿色沙滩项目，项目在推进；当前欧洲为减少能源依赖，环境和替代能源受重视，对CO2运输的兴趣不会减弱 [83][84][85]