文章核心观点 公司将公布2024年第一季度财报并举办电话会议讨论财务结果 [1][2] 分组1：财报公布与会议安排 - 公司将于2024年5月15日纽约股市收盘后发布截至3月31日的三个月财报 [1] - 2024年5月16日上午10点（美国东部夏令时）公司管理团队将举办Zoom电话会议和幻灯片演示讨论财报 [2] - 参与者可通过链接注册参加会议，也可电话加入，会议有回放 [3] 分组2：公司介绍 - 公司是全球最大灵便型液化气运输船队的所有者和运营商，是石化气体海运服务全球领导者 [4] - 公司拥有56艘半冷藏或全冷藏液化气运输船，其中25艘可运输乙烯和乙烷 [4] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“NVGS” [4] 分组3：联系方式 - 媒体咨询可联系Alexander Walster，邮箱communications@navigatorgas.com [5] - 投资者关系可联系相关邮箱和电话 [5] - 投资者关系/媒体顾问可联系Nicolas Bornozis/Paul Lampoutis [5]

文章核心观点 公司发布最新ESG报告展示对可持续发展和社会责任的承诺，体现其在安全、可靠、高效运营方面对可持续发展的持续追求 [1][9] 分组1：ESG报告概述 - 报告提供公司业务模式、战略及2023年关键进展更新，后半部分聚焦关键ESG主题的可持续发展表现，结尾有SASB关键绩效表和TCFD参考 [2] - 报告可在公司网站“投资者中心”的“财务信息”下的“年度报告”中获取 [3] 分组2：ESG报告亮点 投资减少气候影响 - 成立BlueStreak CO2合资企业，提供捕获、运输和安全储存CO2排放的无缝流程 [3] - 投资Azane Fuel Solutions，满足海事行业对零碳燃料选择的迫切需求 [3] - 扩建乙烯出口码头，提高产能、效率并减少整体排放 [3] 环境影响 - 实现零环境泄漏 [4] - 承诺约500万美元投资实施技术，以提高效率和降低能耗 [4] - 平均AER提高1.8%，船队可持续发展得分同比提高2.8% [4] 性别平等进展 - 岸上职位女性占比达39% [5] - 有30名女性海员 [5] - 岸上领导职位女性占比达28% [5] 创建安全工作场所 - 船队和业务零死亡事故 [6] - 总可记录事故率降低14% [6] - 实施全公司范围的安全计划“WeCare” [6] 促进商业道德和诚信 - 90%的员工和顾问接受合规和反腐败流程培训 [7] - 2023年无重大反腐败事件记录 [7] - 2023年无违反行为准则和商业道德记录 [7] 分组3：公司介绍 - 公司是全球最大灵便型液化气运输船队的所有者和运营商，是石化气体海运服务全球领导者 [10] - 公司拥有56艘半冷藏或全冷藏液化气运输船，其中25艘可运输乙烯和乙烷 [10] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，股票代码“NVGS” [10]

公司船队情况 - 截至2023年12月31日，公司拥有并运营56艘船只[12] - 公司拥有并运营56艘船只，部分在现货市场运营，受现货租船费率波动影响[33] - 公司为船队中56艘船里的36艘提供内部技术管理[75] - 公司仅4艘船安装了洗涤器，可使用更便宜的高硫船用燃料[78] - 公司11艘船船龄超15年，需更频繁进坞维修[80] - 公司拥有并运营56艘液化气体运输船，包括世界上最大的灵便型液化气体运输船船队；还通过合资企业拥有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%的股份[196] 股权结构 - BW Group和Ultranav合计持有公司约58.9%的普通股[25] - BW Group和Ultranav分别持有公司约29.9%和29.0%的普通股，合计约58.9%[155] 市场风险 - 液化气体运输船的租船费率呈周期性且有波动性，其市场的变化时间、方向和程度不可预测[27] - 公司服务需求的未来增长取决于供需变化、世界经济增长以及石化和液化石油气运输需求与全球船队运力变化的对比[28] - 公司部分依赖现货市场的航次租船，未来现货租船费率下降可能对收益产生不利影响[23] - 液化气体及海运需求萎缩或不增长，会对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[41][42] - 石化气体海运供应预期增长可能无法实现，公司将失去获得有吸引力租船和费率的机会[43] - 市场状况恶化，船只市场价值可能下降，公司可能产生减值费用并违反债务契约[44][48] 运营风险 - 公司通过Luna Pool和Unigas Pool运营部分船只，若这两个联营体无法为船只找到盈利业务，可能对公司产生不利影响[23] - 公司部分船只通过Luna Pool和Unigas Pool运营，若两平台无法为船只找到盈利业务，将对公司运营产生不利影响[35][38] - 公司很大一部分收入来自有限数量的客户[23] - 公司大量收入来自少数客户，失去重要客户或客户服务需求大幅下降，会对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[40] - 公司运营面临监管审批、资金流动性、运营问题、天气影响、客户合同续约等风险[61] - 公司两艘船与俄罗斯租船方的十年期租约于2023年12月到期[62] 资本支出与增长战略风险 - 长期来看，公司需进行大量资本支出以维持船队运营能力和实现增长[24] - 公司可能无法实现收购预期收益，通过收购实施增长战略失败可能产生不利影响[24] - 长期来看，公司需大量资本支出以维持船队运营能力和扩张[49] - 公司估计每次船只进坞费用最高达200万美元，费用会因多种因素变化[50] - 公司增长战略可能包括收购现有液化气体运输船或新造船等，但可能无法实现预期收益[52][53] - 公司参与乙烯出口码头扩建项目，但可能无法实现预期收益，且合资伙伴利益可能与公司不一致[55][59] 地缘政治风险 - 俄乌冲突和加沙冲突等国家间冲突可能限制或禁止公司船只停靠某些港口或与部分客户进行贸易[24] - 俄乌冲突、巴以冲突等地缘政治不稳定因素或影响公司业务、财务状况和经营业绩[60,66] - 恐怖袭击、战争等可能导致经济不稳定、成本增加和业务中断，减少公司服务需求[129] - 公司面临恐怖袭击、海盗、战争等风险，可能导致人员伤亡、财产损失、运营成本增加，客户有权终止租约，影响现金流和业务[130] 法律与合规风险 - 公司面临贸易限制、制裁、禁运等法律风险，可能影响声誉和业务[67,68,69] - 美国制裁收紧影响非美公司，公司需披露涉伊业务，否则可能面临处罚和声誉受损[88] - 公司虽称遵守制裁和禁运法规，但未来合规性无法保证，违规可能导致投资者撤资[89][90] - 公司业务受隐私和数据保护法规影响，违规可能导致罚款和业务受损[95] - 海事索赔人可扣押公司船只，中断现金流，需支付大额费用解除扣押[96] - 公司作为美国上市公司需遵守多项法规，可能增加合规成本并分散管理层精力[161] - 若失去外国私人发行人身份，公司将面临更高的监管和合规成本[165] - 公司作为马绍尔群岛公司，运营可能受经济实质要求影响[167] - 马绍尔群岛公司法不完善，可能影响股东保护自身利益[171] - 公司作为马绍尔群岛公司，可能难以在美国被送达法律程序或执行判决[172] 其他运营风险 - 船用燃料价格波动会影响公司租船费率和成本结构[77] - 船只进坞维修会导致资本支出和收入损失，可能影响财务状况[79] - 合格船员短缺会增加运营成本，影响公司运营和财务状况[98] - 遵守船级社安全等要求成本高，未通过检验会影响船只运营[100][102] - 新船交付可能延迟或有缺陷，影响运营结果和租约[102][103] - 公司拓展客户面临激烈竞争，可能无法盈利拓展业务[106] - 海运行业受环保等法规限制，合规成本高，违规会面临处罚[107] - 气候变化相关法规或增加公司运营和维护成本、新船建造费用，且难以预估具体支出[110] - 气候变化可能降低油气需求、缩短船只使用寿命，对公司业务产生重大不利影响[111] - 公众对一次性塑料的担忧或减少石化气体运输需求，对公司业务造成不利影响[122] - 船只事故可能增加成本、损害声誉、导致业务损失[123,124,125] - 更先进的液化气运输船竞争可能降低公司租船收入和船只价值[126] - 海盗行为可能增加保险费和船员成本，影响公司业务和财务状况[128] 财务风险 - 公司现金收入主要为美元，部分支出为欧元、丹麦克朗和英镑等外币，汇率波动会导致现金流和经营业绩波动[131] - 公司保险可能不足以覆盖损失，未来可能无法以合理价格获得足够保险，未保险或保险不足的损失会对业务和财务状况产生重大不利影响[132][133] - 公司有担保定期贷款、循环信贷、无担保债券和码头设施贷款等债务协议，对经营和财务有诸多限制，如维持财务比率、限制公司行动等，违反规定可能导致违约[134][135][136][137][138][139] - 公司合并的可变利益实体融资安排可能影响财务结果，且公司无法控制其资金安排[140] - 公司现有信贷利率在SOFR基础上上浮1.90% - 2.76%，码头设施贷款利率在SOFR基础上上浮2.75% - 3.00%，利率上升会影响经营业绩[141] - 2023年公司部分信贷参考利率从LIBOR转换为SOFR，其他债务转换可能增加成本，影响经营和偿债能力[142] - 公司通过利率互换等衍生品对冲利率和汇率风险，但策略可能无效，衍生品公允价值变动会影响财务状况和契约合规性[143][144] - 公司依赖债务融资和再融资，若无法及时获得资金，会对业务和财务状况产生不利影响[146] 股权与股息 - 截至2024年3月27日，公司已发行73,175,552股普通股，授权最多可发行4亿股，发行新股会稀释股东权益[152] - 2023年公司宣布了两次季度股息，但无法保证未来会支付股息[157] 公司章程规定 - 公司章程规定董事会有权发行最多4000万股“空白支票”优先股[175] - 公司章程规定董事选举不采用累积投票制[177] - 公司章程规定股东提案和董事提名需提前90 - 120天通知[178] 税务影响 - 2022年8月16日美国颁布《降低通胀法案》，对特定纳税人调整后的财务报表收入征收15%的公司替代最低税，对2023年12月31日后发生的某些公司股票回购征收1%的消费税，公司认为该法案目前无直接影响且预计未来也不会产生不利影响[182] - 若美国税务当局将公司认定为“被动外国投资公司”（PFIC），美国股东将面临不利的美国联邦所得税后果；公司认为过往及未来都不会被认定为PFIC，因其每年超过25%的总收入为非被动收入，且超50%的平均资产价值用于产生此类非被动收入，但航运市场波动，无法保证未来假设和结论的准确性[183][184] - 美国来源的总运输收入通常需缴纳4%的美国联邦所得税，除非符合免税条件；公司认为2023年符合免税条件，预计2024年及未来也能符合，但无法保证；公司美国子公司拥有的乙烯出口码头运营预计产生美国应税收入，一般按21%的税率缴纳美国联邦所得税[186][188][189] 公司历史与资本支出情况 - 公司1997年成立，2008年迁至马绍尔群岛共和国；2013年完成首次公开募股，发行1380万股普通股；2021年向Naviera Ultranav Limitada发行2120.2671万股普通股用于收购Ultragas的船队和业务；截至2023年12月31日，公司有7320.8586万股普通股流通在外[191][192][193] - 2023 - 2021年公司资本支出分别为2.044亿美元、6330万美元和2310万美元，包括船舶收购、船舶进坞和压载水处理系统[193] 公司业务范围 - 公司灵便型液化气体运输船通常在短或中程运输液化石油气，也能在长程运输石化产品；公司还为工业用户运输石化气体和为化肥生产商运输氨[198][201] 码头情况 - 乙烯出口码头有一个3万吨容量的乙烯低温储存罐，年出口能力约100万吨，能以每小时1000吨的速度装载乙烯运输船；该码头签订了四份照付不议承购协议，年最低吞吐量承诺为93.8万吨，占码头铭牌产能的94.0%[202] - 公司与合资伙伴同意参与码头扩建项目，预计将出口能力从每年约100万吨提高到至少155万吨，预计2024年全年施工并于第四季度完成；公司为此项目预计需出资约1.3亿美元，计划用现有现金、扩建期间合资企业的分配和额外债务融资[203] 合资企业情况 - 2022年9月30日公司与Greater Bay Gas成立Navigator Greater Bay Joint Venture，收购五艘乙烯运输船，公司持股60%；五艘船目前由内部Luna Pool进行商业管理，由新加坡的PG Shipmanagement进行技术管理[204] 公司战略与发展 - 公司围绕六个核心功能领域构建业务战略，开展安全文化评估，推出新安全文化项目“WeCare”[205] - 公司过去两年改变组织形态，注重提高董事会独立性和多元化，成立ESG董事会小组委员会[206] - 公司确定三项可持续发展优先事项，包括短中期减排、布局新兴能源供应链、建立多元化包容性员工队伍[207] - 公司人力资源团队将支持员工成长，实施绩效和奖励计划，创造发展和晋升机会[209] - 公司打算维持在LPG、石化和氨运输的市场领先地位，挖掘新兴供应链和市场增长机会[210] - 公司计划加强浮动资产与码头联系，为客户提供综合解决方案，开辟额外收入来源[210] - 公司将推进运营脱碳，与客户和合作伙伴协作促进绿色供应链发展[210] 行业法规要求 - SEC要求上市公司在文件中披露气候相关信息，打击“漂绿”行为[113,114] - IMO要求航运公司到2023年相比2008年减少40%碳排放[115] ESG影响 - 投资者和贷款人可能因公司ESG实践重新分配或不投入资本，影响公司业务和股价[119]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度营业收入同比增长14.9%至1.416亿美元,主要由于日租金上涨 [14] - 2023年第四季度每日平均租金达到28,428美元,较2022年同期的23,622美元有大幅提升 [14] - 2023年全年创下282百万美元的最高年度调整EBITDA纪录 [20] - 2023年第四季度每股收益为0.24美元,调整每股收益为0.32美元,同比大幅提升 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度乙烯出口码头吞吐量达到98.7万吨,接近100万吨的满负荷产能 [15] - 2023年第四季度船舶日均运营成本为9,067美元,与2022年同期基本持平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气液体产量同比增加10百万桶,主要供出口市场 [31] - 2023年第四季度全球中型气体船运输量有所下降,主要由于苏伊士运河和巴拿马运河的中断 [32][33] - 美国乙烷和乙烯出口量逆季节性增长,反映了国际买家对美国货源的强烈需求 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划继续减少债务、支付现金股利、回购股票,并投资于能源基础设施业务 [50] - 公司预计未来几年内新船供给有限,行业供给端保持稳定 [41] - 公司正在扩建乙烯出口码头,预计2024年第四季度完工,将增加550,000吨产能 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年利用率将维持在90%左右的高位,并将继续以更高的租金续签到期的远期租约 [11] - 由于巴拿马运河和苏伊士运河的中断,预计未来一段时间内航线模式不会恢复正常,这将为公司带来更多的运输需求 [11] - 公司对2024年前景保持乐观,第一季度的业绩也将保持健康水平 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Omar Nokta 提问** 询问公司2024年第一季度的市场情况,是否也出现了VLGC市场的大幅波动 [57][58] **Oeyvind Lindeman 回答** 中型气体船市场并未出现VLGC市场的大幅波动,相反,租金水平保持上涨态势 [58] 问题2 **Omar Nokta 提问** 询问公司乙烯出口码头扩建项目的合同签订情况 [59][60][61][62] **Randy Giveans 回答** 公司计划在2024年内签订90%的新增产能合同,预计未来几周内就会有新的合同签订 [60][61][62] 问题3 **Omar Nokta 提问** 询问公司是否有意进军更大型的氨运输船舶市场 [63][64][65] **Mads Peter Zacho 回答** 公司认为中型和小型气体船更适合氨运输,未来会考虑建造此类船舶满足氨运输需求 [64][65]

财务数据 - 2023年第四季度总营收为141.6百万美元，同比增长14.9%[4] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为71.7百万美元，同比增长30.9%[5] - 2023年第四季度净利润为17.8百万美元，每股收益为0.24美元[6] - 2023年12月31日现金及现金等价物为158.2百万美元，总流动性为182百万美元[6] - 2023年调整后的EBITDA创下282.2百万美元的历史最高纪录[12] - 2023年调整后的每股收益为1.14美元[15] - 预计2024年每日现金支出为20,705美元[25] - 2024年全年预计船舶运营支出为1.72-1.74亿美元[25] 业绩展望 - 预计2024年第一季度的调整后EBITDA将保持健康水平[26] - 公司创下历史最高的年度调整后EBITDA记录，达到2.82亿美元[26] - 公司在2023年实现了创纪录的总营收和调整后的EBITDA，分别为5.507亿美元和2.822亿美元[44] - 公司在2023年全年调整后的净收入为8470万美元，每股1.14美元[46] 市场趋势 - 北美天然气液体（NGL）生产创下历史新高，2023年12月产量接近每天2.1亿桶[32] - 美国乙烷目前价格约为每吨430美元，而欧洲和亚洲的着陆价格为每吨930美元[34] - 美国乙烷出口在2023年12月和2024年2月达到峰值，为该领域增加了额外的船舶需求[36] 公司战略 - 公司与Enterprise Products Partners合资扩建乙烯出口码头，预计2024年第四季度完工[42] - 公司建立了新的季度资本回报政策，为股东提供更多价值[48]

财务表现 - 公司在2023年第四季度报告中宣布每股现金股利为0.05美元[8] - 公司预计在2023年第四季度回购约800万美元的普通股[9] - 公司报告2023年第四季度总营收为1.416亿美元，较2022年同期的1.233亿美元增长[10] - 公司股东净收入为1780万美元，较2022年同期的1000万美元增长[11] - 每股收益为0.24美元，较2022年同期的0.13美元增长[12] - EBITDA为6630万美元，较2022年同期的5850万美元增长[13] - 公司的运营收入在2023年12月31日的三个月内达到了1.29亿美元，同比增长22.8%[36] - 公司的净收入同比增长86.7%，达到了1,914.5万美元[36] - 2023年第一季度，Navigator Holdings Ltd.的营业收入为141,632千美元，较2022年同期增长13.9%[50] - 2023年第一季度，Navigator Holdings Ltd.的净利润为19,145千美元，较2022年同期增长86.8%[51] 投资计划 - 公司预计将投资约1.3亿美元用于扩建乙烯出口码头项目[21] 船舶情况 - 公司拥有并经营着56艘液化气船，包括世界上最大的手型气船舰队[29] - 公司目前的液化气船舰队包括42艘手型液化气船，5艘中型液化气船，5艘乙烯船和4艘半冷冻液化气船[30] - 公司拥有多艘不同类型的船只，包括半冷冻中型、半冷冻大型、半冷冻小型、半冷冻手型和全冷冻船只[57] - 公司拥有的船只主要从事时间租赁和现货市场运营，涵盖乙烯、乙烷、丙烯、氨和丙烯等货物[57] 环保和可持续发展 - 公司在液化气供应链中扮演着重要角色，为能源公司、工业消费者和大宗商品交易商提供高效可靠的“浮动管道”[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营业收入为1.378亿美元,同比增长29% [15] - 第三季度平均每天租金收益(TCE)为26,278美元,同比增长19% [16] - 第三季度利用率为93.4%,高于上一季度的89% [16] - 第三季度总运营费用为1.02亿美元,同比下降1% [18] - 第三季度每天平均船舶运营费用为7,680美元,同比下降3.2% [19] - 第三季度调整后EBITDA创下7,220万美元的新纪录 [19] - 第三季度归属股东净利润为1,910万美元,同比增长7倍 [21] - 第三季度每股收益为0.26美元,调整后每股收益为0.27美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乙烷出口量同比增长32%,达到24.9万吨 [23] - 乙烯出口量占比有所下降,但整体乙烷和乙烯出口量创历史新高 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气液体产量持续增长,8月份超过2亿桶/天 [31] - 美国丙烷出口量同比增加10%,超过6,000万桶/天 [31] - 美国丙烷出口量每月超过100,000吨 [32] - 美国乙烷出口量持续增长,9月份达到25万吨 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在与Yara合作投资氨燃料供应公司Azane,布局未来燃料 [10][56] - 公司正在扩建乙烯出口码头,将产能从100万吨提升至155万吨 [52] - 公司无新船订单,行业供给有限,有利于保持高利用率 [47][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度和未来前景保持乐观,预计利用率将维持在90%左右水平 [11][60][61] - 管理层认为公司财务状况良好,有能力进行资本回报和业务拓展 [24][25][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Climent Molins 提问** 是否看到大型LPG船市场火热带来的溢出效应 [82] **Oeyvind Lindeman 回答** 较大船型市场火热确实会带动中小型船市场,但具体影响程度取决于公司的多元化业务 [83][84] 问题2 **分析师提问** 公司对摩根点码头投资的长期计划是什么,企业是否有优先购买权 [87] **Mads Peter Zacho 和 Oeyvind Lindeman 回答** 公司对该合资企业非常满意,将长期持有50%股权,没有购买权,但在商业上有很好的协同效应 [88][89][90]

船队情况 - 公司拥有并运营56艘液化天然气运输船，包括42艘灵便型、5艘中型、5艘乙烯运输船和4艘小型半冷藏液化天然气运输船，其中25艘具备运输乙烯或乙烷能力[11][13] - 2022年9月公司与Greater Bay Gas成立合资企业，公司持股60%，该合资企业收购5艘乙烯船，使公司控制Luna Pool所有船只[12] - 公司灵便型液化天然气运输船适合短中程LPG运输和长程石化产品运输[14] - 截至2023年11月13日，公司部分船只处于定期租船、现货市场、干船坞、Unigas Pool等不同运营状态，且各船有不同的货物运输和租约到期时间[19] - 截至2023年9月30日，公司拥有并商业管理47艘船只，其中33艘为定期租船[125] - 截至2023年9月30日，公司拥有并运营56艘液化气船，其中25艘具备运输乙烯和乙烷的能力[148] - 2022年9月，公司与Greater Bay Gas成立合资企业，收购了两艘17000立方米和三艘22000立方米的乙烯运输船[149] - 两艘船Navigator Leo和Navigator Libra与俄罗斯承租方的十年期租约将于2023年12月到期，目前承租方未受制裁[151] - 截至2023年9月30日，公司47艘运营船只中的33艘签订定期租船合同，其中25艘将在1年内到期，3艘将在3年内到期，3艘将在3 - 5年内到期；2022年12月31日，44艘运营船只中的34艘签订定期租船合同，其中25艘将在1年内到期，5艘将在3年内到期，4艘将在3 - 5年内到期[159] - 截至2023年9月30日，定期租船预计每年收到的未折现现金流：1年内为1.82989亿美元，2年为6732.2万美元，3年为6070.9万美元，4年为1285万美元，5年为0 [159] - 2023年1 - 9月，Navigator Greater Bay Joint Venture以1.917亿美元收购一艘17000立方米2018年建造和三艘22000立方米2019年建造的乙烯液化气体运输船[169] - 2023年5月2日，公司以2090万美元出售并交付船只Navigator Orion [170] 码头情况 - 公司持有德克萨斯州摩根角乙烯出口码头50%股份，该码头年出口能力约100万吨，已签订年最低吞吐量93.8万吨（占铭牌产能94%）的照付不议承购协议[17] - 公司参与的码头扩建项目预计2024年下半年完成，届时码头年出口能力将从约100万吨提升至至少155万吨，公司预计为此投入1.2 - 1.3亿美元，截至2023年9月30日已投入2700万美元[17] - 2023年第三季度，乙烯出口码头吞吐量为249857公吨，2022年同期为189140公吨[26] - 公司与合作伙伴同意码头扩建项目，预计将出口能力从约100万吨/年提升至至少155万吨/年，总资本投入约1.25亿美元[27] - 公司通过合资企业拥有德克萨斯州摩根角一个年出口量超100万吨的乙烯出口码头50%的股份[150] - 截至2023年9月30日，公司对Export Terminal Joint Venture累计出资1.545亿美元[172] - 截至2023年9月30日，Export Terminal Joint Venture投资的账面价值与公司在其净资产中基础权益金额的未摊销差额为560万美元，2022年12月31日为580万美元[174] 货物运输 - 公司运输的货物包括LPG、石化气体、氨等，LPG主要供应能源公司等，石化气体用于工业生产，氨主要供应农业化肥生产商和贸易商[15][16] 股票与股息 - 公司已实施5000万美元股票回购计划，并获批新的最高2500万美元股票回购计划[21] - 截至2023年9月30日，公司已回购并注销4026880股普通股，总价约5300万美元，均价13.19美元/股[22] - 2023年11月13日，董事会宣布每股0.05美元现金股息，预计总额约370万美元，12月21日支付[23] - 2023年第三季度向股东支付股息为每股0.05美元，2022年同期无股息支付[133] 财务数据（季度） - 2023年第三季度，船队利用率从二季度的89.0%升至93.4%，2022年同期为84.9%[32] - 2023年第三季度，半冷和全冷型灵便型船12个月市场评估分别增加12000美元/月和20000美元/月[34] - 2023年第三季度总运营收入1.37768亿美元，同比增长29.0%，运营利润3612.5万美元，同比增长814.6%[38] - 2023年第三季度运营收入为1.25541亿美元，较2022年同期的9396万美元增长33.6%[42] - 2023年第三季度Unigas池运营收入为1220万美元，较2022年同期的960万美元增长27.1%[43] - 2023年第三季度经纪佣金为180万美元，较2022年同期的140万美元增长25.0%[45] - 2023年第三季度航次费用为2060万美元，较2022年同期的2020万美元增长1.7%[46] - 2023年第三季度船队利用率为93.4%，较2022年同期的84.9%有所提升[46] - 2023年第三季度总运营收入为1.37768亿美元，2022年同期为1.06813亿美元；2023年前九个月总运营收入为4.09105亿美元，2022年同期为3.50507亿美元[133] - 2023年第三季度运营收入为3612.5万美元，2022年同期为395万美元；2023年前九个月运营收入为1.04025亿美元，2022年同期为3967.3万美元[133] - 2023年第三季度净利润为2138.3万美元，2022年同期为285.9万美元；2023年前九个月净利润为6772.8万美元，2022年同期为4462.3万美元[133] - 2023年第三季度基本每股收益为0.26美元，2022年同期为0.03美元；2023年前九个月基本每股收益为0.87美元，2022年同期为0.56美元[133] 财务数据（前九个月/前三季度） - 2023年前九个月运营收入为3.643亿美元，较2022年同期的3.002亿美元增长21.3%[56] - 2023年前九个月平均每日期租等价租金为26371美元/船/天，较2022年同期的23208美元/船/天有所增加[57] - 2023年前九个月船队利用率为92.9%，较2022年同期的87.3%有所提高[57] - 2023年前九个月利息费用为4854.3万美元，较2022年同期的3685.7万美元增长31.8%[56] - 2023年前九个月净利润为6772.8万美元，较2022年同期的4462.3万美元增长51.8%[56] - 2023年前九个月加权平均船只数量为47.0，高于2022年的44.0；船队利用率为92.9%，高于2022年的87.3%；平均每日定期租船等价费率为26,371美元，高于2022年的23,208美元[59] - 2023年前九个月运营收入为3.64271亿美元，高于2022年的3.00231亿美元；航次费用为5639.4万美元，低于2022年的6180.8万美元[62] - 2023年前九个月Unigas池运营收入为3750万美元，高于2022年的3450万美元；Luna池合作安排运营收入为740万美元，低于2022年的1580万美元[63][64] - 2023年前九个月经纪佣金为520万美元，高于2022年的440万美元；航次费用增加540万美元，增幅8.8%；船舶运营费用增加890万美元，增幅7.7%；折旧和摊销减少70万美元；一般和行政成本增加330万美元，增幅17.2%[65][66][68][69][70] - 2023年前九个月外汇收益为0，2022年为1260万美元；非指定衍生工具未实现损失为200万美元，2022年为未实现收益1240万美元；利息费用增加1170万美元，增幅31.8%；所得税增加至430万美元，2022年为150万美元[71][72][73][74] - 2023年前九个月公司在出口码头合资企业的收益份额为1510万美元，低于2022年的1790万美元；非控股权益在2023年为200万美元，2022年为0[75][77] - 2023年前九个月经营活动净现金为1.15532亿美元，高于2022年的9152万美元；投资活动净现金为 - 1.62577亿美元，2022年为5019.5万美元；融资活动净现金为7224.3万美元，2022年为 - 1.10848亿美元[86] - 2023年前九个月九艘船只完成干坞作业，另有三艘计划在2023年剩余时间进行干坞作业[88] - 2023年前9个月，投资活动净现金使用量为1.626亿美元，主要因收购四艘船舶和对乙烯出口码头投资；2022年前9个月，投资活动净现金提供量为5020万美元[90][91] - 2023年前9个月，融资活动净现金提供量为7220万美元，主要源于贷款提取和非控股权益资本投入；2022年前9个月，融资活动净现金使用量为1.108亿美元[92][93] - 2023年前三季度净利润为6.7728亿美元，较2022年同期的4.4623亿美元增长51.78%[135] - 2023年前三季度综合收益总额为6.8088亿美元，较2022年同期的4.4272亿美元增长53.79%[135] - 2023年前三季度经营活动产生的净现金为11.5532亿美元，较2022年同期的9.152亿美元增长26.24%[146] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为16.2577亿美元，2022年同期为提供净现金5.0195亿美元[146] - 2023年前三季度融资活动提供的净现金为7.2243亿美元，2022年同期使用净现金11.0848亿美元[146] - 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金增加2.5472亿美元，期末余额为17.8666亿美元[146] - 2023年前三季度总运营收入为4.09105亿美元，2022年同期为3.50507亿美元；2023年第三季度总运营收入为1.37768亿美元，2022年同期为1.06813亿美元[159] - 2023年前三季度来自股权法投资的结果份额（不包括摊销成本）为1500万美元，2022年同期为1790万美元[175] 资产与负债 - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为1.787亿美元；未偿还债务为9.664亿美元，其中1.236亿美元将于2024年9月30日前到期，8.428亿美元将于2024年9月30日后到期[78][81] - 截至2023年9月30日，终端设施已提取6900万美元，其中2970万美元未偿还，最终到期日为2025年12月31日[95] - 截至2023年9月30日，各项担保定期贷款和循环信贷安排未偿还本金总计8.412亿美元，原始额度总计11.716亿美元[100] - 2023年3月20日，公司签订2亿美元高级担保定期贷款，期限6年，2029年3月到期，已全额提取[102][103] - 2020年9月10日，公司发行1亿美元高级无担保债券，年利率8%，2025年9月10日到期[106][107][108] - 2023年9月21日和25日，公司在公开市场购买900万美元2020年债券，打算持有至到期[115] - 2019年10月，公司通过售后回租交易为一艘船舶再融资，相关贷款截至2023年9月30日未偿还金额为4300万美元[116][118] - 截至2023年9月30日，公司总资产为22.40002亿美元，2022年12月31日为20.96738亿美元[129] - 截至2023年9月30日，公司总负债为10.21623亿美元，2022年12月31日为9.23326亿美元[130] - 截至2023年9月30日，作为公司有担保定期贷款和循环信贷安排抵押品的船只账面净值为1.4808亿美元，2022年12月31日为1.4209亿美元[167] - 2023年3月20日公司与多家银行签订2亿美元高级有担保定期贷款，期限6年，每季度减少830万美元[183] - 2020年9月公司发行1亿美元高级无担保债券，年利率8%，2025年9月10日到期[185][186] - 2023年9月21日和25日，公司在公开市场购买900万美元2020年债券[186] - 截至2023年9月30日，利率互换公允价值为1990万美元，较2022年12月31日的2200万美元有所下降[188][191] - 截至2023年9月30日，2020年债券账面价值为9023.8万美元，公允价值为9100万美元[186][204] - 截至2023年9月30日，有担保定期贷款和

业绩总结 - 2023年第二季度运营收入为1.353亿美元，同比增长9.2%[17] - 2023年第二季度净收入为2660万美元，同比增长约89.5%[26] - 2023年第二季度调整后EBITDA创纪录为6930万美元，较2022年同期的5500万美元有所增长[17][26] - 2023年第二季度每股收益为0.36美元，调整后每股收益为0.25美元[17][29] - 截至2023年6月30日，现金储备为1.804亿美元，较2022年12月31日的1.532亿美元有所增加[18][83] 用户数据 - 2023年第二季度船队利用率为89.0%，相比2022年同期的87.4%有所提升[17][85] - 2023年第二季度乙烯出口终端的吞吐量为277,582吨，较2022年同期的268,444吨有所增加[19][91] - 2023年第三季度预计船队利用率将超过90%[20][58] - 2023年第三季度乙烯出口量预计将保持在额定产能附近[22][87] 未来展望 - 预计2023年第三季度的船舶利用率超过90%[20][58] - 公司预计在2024年第四季度完成乙烯出口终端的扩建工程[74] - 预计2023年债务摊销超过1亿美元[34] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年第二季度的乙烯出口合资企业的季度收入为600万美元[41] - 公司预计在现有的50/50合资企业下，将其乙烯出口终端的年处理能力扩展至至少155万吨，最高可达320万吨[74] - 公司正在进行摩根点乙烯出口终端的扩建，基础工作正在推进中[86] 市场扩张和并购 - 2023年7月船队利用率超过93%，同时所有船型的TCE（时间租船）费率稳步上升[85] - 公司在2023年5月出售了其最老的船只Navigator Orion，售价为2090万美元，净收益为490万美元[77] 负面信息 - 2023年7月的利用率接近94%，与去年同期相比，历史上通常较低，因夏季季节性影响[59] 其他新策略和有价值的信息 - 公司宣布每股现金股息为0.05美元，预计季度股息支付总额为370万美元[72] - 公司计划在2023年第三季度回购约300万美元的普通股，以使股息和回购总额达到净收入的25%（670万美元）[72] - 公司完成了5000万美元的股票回购计划，并授权新的2500万美元回购计划[84] - 公司在Webber Research的2023年ESG评分中排名前四分之一，成为最高排名的LPG航运公司[94]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总运营收入1.35亿美元，同比增长9.3%，主要受较高的等价期租租金（TCE）率推动 [19] - 第二季度TCE率平均为27,241美元，高于去年同期的24,630美元和第一季度的25,620美元 [20] - 第二季度利用率为89.1%，高于去年同期的87.4%，但低于第一季度的96% [20] - 第二季度 vessel operating expenses（OpEx）增至4300万美元，同比增长11.3%，每船日运营费用同比增长6%至8500美元 [16] - 第二季度利息支出为1690万美元，高于2022年第二季度的1150万美元 [22] - 第二季度税项支出为200万美元，主要与第二季度乙烯码头利润的现金和递延税有关 [22] - 第二季度来自定期贷款的份额收益为600万美元，低于去年同期的680万美元 [23] - 第二季度净收入为2660万美元，合每股0.36美元 [23] - 截至6月30日，现金余额为1.8亿美元，净债务与资本比率为36.9%，净债务与EBITDA之比为3.4倍 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大湾合资企业（公司持股60%）在第二季度完成最后一艘船只收购，增加了可用船日，推动该季度收入增长 [21] - Luna Pool运营收入几乎降为零，大湾合资企业第五艘船收购后，相关收入将完全并入公司财务报表 [35] - 船只折旧略有增加2.3%（70万美元），因大湾合资企业新增船只加入船队 [36] - 5月出售Navigator Orion实现账面收益490万美元，第二季度衍生工具未实现收益320万美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气液体产量在第一季度略有下降后，5月最终数据达到近2亿桶/日的创纪录水平 [43] - 8月美国LPG出口量同比增长12%，同时德克萨斯州Mt Belvieu库存增加 [44] - 过去两个月乙烷价格下降，美国乙烯生产的价格竞争力增强，与欧洲和亚洲的价格套利扩大，目前与亚洲的价差约为400美元/吨 [45] - 亚太地区消费者进口约65%的美国乙烯出口量，其余35%运往欧洲 [46] - 氨成为重要商品，欧洲继续从北美和亚洲跨洋采购氨，亚洲占海运氨出口量的约50% [47][48] - 灵便型船订单占现有122艘船队的4%，其中25艘船龄超过20年，预计本十年内将被拆解 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 不太可能建造能运输二氧化碳及其他气体的船只，因相关技术存在不确定性，公司将通过Bluestreak合资企业与排放方密切合作，确保技术和产能匹配需求 [3] - 继续实施船队更新计划，出售旧船并以现代二手船替换，目前船队由56艘船组成，平均船龄10年，平均船型21,000立方米 [59][61] - 与Enterprise Products Partners的合资企业推进乙烯出口码头扩建项目，预计到明年底将出口产能从目前约100万吨/年提高到至少155万吨/年，最高可达300万吨/年 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度利用率预计高于90%，TCE率稳定，为第三季度强劲的EBITDA结果奠定基础，码头吞吐量预计保持强劲 [28] - 全球灵便型船订单变化不大，结合良好的需求、海运天然气运输和老化的全球船队，行业前景比长期以来更好 [29] - 公司处于良好发展轨道，盈利趋势向好，利用率高且租船费率逐步提高，乙烯出口设施利用率高，扩建完成后将有更多增长 [65] 其他重要信息 - 公司公布2023年第二季度资本返还计划，包括首次现金股息，每股0.05美元，9月22日支付，同时将回购约300万美元普通股，股息和回购合计占净收入的25%（670万美元） [54][55] - 邀请分析师和投资者参加11月15 - 16日在休斯顿举行的2023分析师投资者日活动，包括参观乙烯出口码头和船只、晚宴、公司和行业介绍等 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否考虑建造能运输二氧化碳及其他气体的船只 - 目前不太可能，因为相关技术存在不确定性，公司将通过Bluestreak合资企业与排放方密切合作，确保技术和产能匹配需求 [3] 问题2: 灵便型船队近期TCE率是否会随利用率上升而攀升 - 利用率在夏季的底部高于往年同期且已回升，7月接近94%，从这方面看费率应会变动，但灵便型船市场变动需要时间，夏季费率环境通常较疲软，今年情况稍好，公司对EBITDA的前瞻性指导有信心，因利用率和费率水平都较好，但无法提供具体费率指导 [10][11] 问题3: 五艘12,000立方米乙烯运输船并购后的情况及未来定位 - 公司对中型船只很满意，认为它们技术先进、效率高，在服务乙烯和乙烷市场方面有光明未来，是公司核心业务的一部分，随着时间推移，服务相关市场的船只可能会逐渐变大 [13] 问题4: 巴拿马运河拥堵对公司业务的影响 - 对航运业是积极影响，运河拥堵导致航运效率低下，减少了可用市场的运力，对大型船只影响较大，公司部分中型乙烷运输船已开始改道苏伊士运河或好望角，灵便型乙烯船受影响较小，因可提前预订运河船闸 [73][74]