交易概述 - 环境解决方案公司Enviri Corporation将其子公司Clean Earth出售给威立雅环境集团[1] - 交易对价为每股14.50美元至16.50美元的现金[1] 交易相关调查 - 投资者权益律师事务所Halper Sadeh LLC正在调查该出售交易对Enviri股东是否公平[1]

收购与市场扩张 - 收购Clean Earth的企业价值为30亿美元（约合26亿欧元），预计2026年EBITDA倍数为9.8倍[3] - 收购后，Veolia在美国的危险废物业务规模将翻倍，成为美国第二大企业[5] - Clean Earth在美国拥有82个许可站点，预计2026年EBITDA为9亿欧元，EBITDA利润率为17%[16] - 收购后，Veolia在美国的总收入预计将达到63亿美元，占集团总收入的12%[21] - 收购将加速Veolia的资产剥离计划，预计在两年内处置超过20亿欧元的成熟资产，总资产轮换将达到85亿欧元[39] 业绩与增长潜力 - Clean Earth预计在第四年实现1.2亿美元（约合1.05亿欧元）的成本协同效应[3] - Clean Earth的有机增长率在2022至2024年间预计为6.8%[9] - Veolia在美国的危险废物收入预计在2025年达到22亿美元，较2025年预期的9.8亿美元翻倍[11] - 收购将增强Veolia的增长潜力，支持其GreenUp战略，预计未来5-10年复合年增长率为5-10%[7] 客户与市场分布 - Clean Earth的客户中，工业占45%，医疗保健占12%，建筑与基础设施占17%，零售占26%[9]

盘前交易概况 - 美国东部时间周五上午7点45分，多只股票在盘前交易中出现显著价格波动，为开盘前发现潜在机会提供信号 [1] - 盘前交易中的早期价格变动通常预示着动能可能延续至常规交易时段，是交易日的关键分析环节 [1] 盘前涨幅居前股票 - Enviri Corporation (NVRI) 股价上涨32%至18.00美元 [3] - Mobile-Network Solutions (MNDR) 股价上涨32%至4.04美元 [3] - Epsium Enterprise Limited (EPSM) 股价上涨13%至4.17美元 [3] - Azenta, Inc. (AZTA) 股价上涨10%至33.12美元 [3] - Shuttle Pharmaceuticals Holdings, Inc. (SHPH) 股价上涨10%至2.03美元 [3] - Inhibikase Therapeutics, Inc. (IKT) 股价上涨9%至1.67美元 [3] - OMS Energy Technologies Inc. (OMSE) 股价上涨7%至5.48美元 [3] - Montauk Renewables, Inc. (MNTK) 股价上涨6%至1.71美元 [3] - AN2 Therapeutics, Inc. (ANTX) 股价上涨6%至1.15美元 [3] - Brera Holdings PLC (SLMT) 股价上涨5%至2.21美元 [3] 盘前跌幅居前股票 - New Fortress Energy Inc. (NFE) 股价下跌17%至1.20美元 [4] - Educational Development Corporation (EDUC) 股价下跌16%至1.05美元 [4] - Q/C Technologies, Inc. (QCLS) 股价下跌15%至2.78美元 [4] - AnaptysBio, Inc. (ANAB) 股价下跌14%至32.21美元 [4] - Psyence Biomedical Ltd. (PBM) 股价下跌14%至1.47美元 [4] - ALT5 Sigma Corporation (ALTS) 股价下跌13%至1.45美元 [4] - Elastic N.V. (ESTC) 股价下跌11%至72.50美元 [4] - Twin Vee Powercats Co. (VEEE) 股价下跌9%至1.63美元 [4] - Gloo Holdings, Inc. Class A Common Stock (GLOO) 股价下跌7%至8.35美元 [4] - Metalpha Technology Holding Limited (MATH) 股价下跌6%至2.95美元 [4]

交易概述 - Enviri Corporation与威立雅环境集团达成最终协议，威立雅将以30.4亿美元现金收购Clean Earth的100%股权 [1] - Enviri股东预计将在交易中获得每股14.50美元至16.50美元的现金对价，并保留Harsco Environmental和Rail业务的全部所有权，这些业务将被分拆为一家独立的上市公司（New Enviri）[1] - 交易预计于2026年中完成，需获得Enviri股东批准和常规监管批准 [1] 股东对价与资本结构 - 在Clean Earth出售交易完成时，Enviri股东每持有1股Enviri股份将获得0.33股New Enviri股份 [2] - 管理层预计交易完成后New Enviri流通在外股份约为2800万股 [2] - 最终支付给股东的现金对价金额将由Enviri董事会在交易完成前确定，考虑因素包括偿还现有债务、交易成本等 [3] - Enviri计划偿还约13.5亿美元现有债务，使New Enviri在交易完成时的净债务与调整后EBITDA比率约为2.0倍，循环信贷额度未提取（1.0倍调整后EBITDA），且资产负债表上有大量现金 [3] 管理层与公司治理 - Russell Hochman被任命为总裁兼首席运营官，立即生效，他将担任此职务直至分拆生效日，之后将成为New Enviri的首席执行官 [6] - Nick Grasberger将继续留在Enviri，直至Clean Earth出售完成，以支持向New Enviri管理团队的无缝过渡 [7] - Russell Hochman自2015年5月起担任高级副总裁、总法律顾问、首席合规官兼公司秘书，拥有10年高管团队经验 [6][10] 交易时间表与批准条件 - Clean Earth的出售预计于2026年中完成，需满足的条件包括：Enviri股东批准、哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法等待期届满、向美国证券交易委员会提交的New Enviri Form 10注册声明生效、New Enviri分拆交易完成以及满足常规交割条件 [9] 交易意义与战略定位 - 此次交易是Enviri实现分拆估值的重要一步，与2025年8月4日公司8.63美元的无影响股价相比，股东将获得显著现金对价 [12] - New Enviri将拥有优化的企业成本结构，并在Harsco Environmental和Rail两个业务板块具备价值创造潜力 [12] - 交易结构为税收高效，预计不会对Enviri或New Enviri产生重大现金税务支出 [5]

公司行动 - 德国工程集团西门子预计将于周四公布如何削减其持有的350亿欧元西门子医疗股份[1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为5.75亿美元，调整后EBITDA为7400万美元，均为年内高点但低于季度初预期[12] - 第三季度调整后稀释每股亏损为0.08美元，排除了1200万美元税前特殊项目的影响[13] - 第三季度调整后自由现金流为600万美元，较第二季度增加2000万美元，符合预期[14] - 公司下调全年业绩指引，EBITDA指引中点下调2700万美元，自由现金流指引中点下调5000万美元[20] - 第四季度调整后EBITDA预计在6200万至7200万美元之间[21] 各条业务线数据和关键指标变化 Harsco Environmental (HE) - 第三季度部门收入为2.61亿美元，调整后EBITDA为4400万美元[16] - 部门利润率达到17%，季度自由现金流为3000万美元[8] - 业绩同比下降主要由于资产剥离、站点退出或关闭以及生态产品贡献略有下降[16] - 客户地点（持续运营站点基础）的钢铁产量同比略有增长，但整体生产率仍然低迷，欧洲客户利用率低于70%[9][16] Clean Earth (CE) - 第三季度收入为2.5亿美元，同比增长6%，调整后EBITDA达到4300万美元[17] - 部门调整后EBITDA利润率为17.3%，创下季度记录[7][17] - 收入增长略偏向于销量而非价格，危险废物终端市场实现销量增长[17] - 土壤和疏浚业务（SDM）的贡献同比有所下降，反映了工作活动时间和业务组合的变化[17][18] - 预计全年危险废物业务EBITDA增长约15%，SDM业务EBITDA下降约15%[28] Harsco Rail (Rail) - 第三季度收入为6400万美元，调整后EBITDA亏损为400万美元[18] - 业绩同比下降主要由于设备和服务量下降、制造成本上升以及业务组合疲软，部分被售后市场销售额增长所抵消[18] - 标准设备和售后市场零件的需求持续疲软，处于前所未有的低水平[10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - Harsco Environmental业务中，美国、印度和中东的产量增长大部分被加拿大和巴西的产量下降所抵消[16] - 欧洲是Harsco Environmental的最大市场，产量同比持平[16] - 欧洲委员会提议新的保障措施（提高进口关税和降低配额），若明年实施可能提升HE关键市场的产量[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行战略评估，旨在通过识别和执行替代方案来释放业务组合的内在价值[5] - 评估方案可能包括同时出售Clean Earth业务以及向股东应税分拆Harsco Environmental和Rail业务[6] - 公司已修改信贷协议以支持潜在交易，为剩余业务设定了初始净杠杆率不超过2倍，最高不超过3倍的资本结构框架[15] - Clean Earth的专业废物行业正在整合，公司注意到近期类似业务的交易估值具有参考意义[24] - Harsco Environmental仍是行业领导者，预计2026年将是更好的一年[9] - Harsco Rail在技术方面仍是行业领导者，新的管理团队正采取积极行动推动业务发展[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为Harsco Environmental业务在2025年上半年已触底[8] - 对于Harsco Rail，预计其现金流状况将在2027年随着ETO合同成熟和机器交付收款而转为正值[11] - 尽管铁路需求疲软和其他影响，公司对2026年持乐观态度，并对其盈利和现金流潜力充满信心[11] - Clean Earth的IT实施按计划进行并接近完成[7] - 在Rail的欧洲ETO合同方面，与Deutsche Bahn (DB)和SBB持续取得稳步进展[18][19] - 关于Network Rail合同，正在与客户进行谈判，以寻求合同经济性的重大改善或协商双方可接受的退出方案[19][20] 其他重要信息 - 战略项目成本和各种重组行动是第三季度1200万美元特殊项目的主要部分[13] - Rail业务的大型ETO合同调整低于200万美元，远低于近几个季度，表明在降低项目风险方面取得进展[13] - 更新的自由现金流指引反映了修订后的盈利展望，以及某些铁路合同先前预期的里程碑付款被推迟到2026年[21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于战略评估过程的更多细节和时间表 [23] - 管理层表示过程进展顺利，对Clean Earth业务有强烈且明确的兴趣，预计能在今年年底前完成评估[24] - 专业废物行业正在整合，近期类似业务的交易估值具有参考意义，公司对目前进展感到满意[24] 问题: 关于业绩指引下调的详细构成，特别是Rail业务的影响 [25][26] - 指引下调主要来自Rail业务，公司从展望中剔除了订单簿和渠道能见度不支持的非特定设备和零件[26] - Harsco Environmental的下调部分反映了第三季度的未达预期以及预计其挑战将延续到第四季度[26] 问题: 关于Clean Earth业务中土壤和疏浚业务（SDM）表现疲软的原因 [27][28] - SDM业务可能非常不稳定，项目启动时间常被推迟，且下半年面临项目组合挑战，部分项目利润率比其他项目高15-20个百分点[28] - 需求或市场份额不是问题，而是SDM业务的时间安排问题，其项目储备仍然良好[28][29] 问题: 关于行业估值倍数以及Rail业务基准EBITDA的可持续运行率 [34][35] - 管理层预期Clean Earth的估值倍数将与近期类似业务的前期交易一致[34] - Rail业务在剔除ETO合同后的基准EBITDA，在当前需求环境下约为3000万美元级别，长期可持续基础预计在3500万至4000万美元范围内[35] - 随着ETO合同的完成和相关支持成本的移除，业务盈利能力将得到改善[36]

业绩总结 - 2025年第三季度报告的收入为5.75亿美元，与2024年同期的5.74亿美元基本持平[11] - 从持续经营中，GAAP净亏损为2000万美元，较去年同期的1100万美元亏损增加82%[11] - 调整后的EBITDA为7400万美元，同比下降12%[11] - Harsco Environmental的收入为2.61亿美元，同比下降6%[12] - Clean Earth的收入为2.50亿美元，同比增长6%[16] - Harsco Rail的收入为6400万美元，同比增长10%[20] 未来展望 - 2025年调整后的EBITDA预期在2.68亿至2.78亿美元之间，低于之前的2900万至3100万美元的预期[24] - 2025年GAAP每股亏损预期在1.32至1.20美元之间，较之前的0.97至0.75美元的预期有所增加[24] - 调整后的每股亏损预期在0.74至0.62美元之间，较之前的0.52至0.30美元的预期有所增加[24] - 自由现金流预期在负3000万至负2000万美元之间，较之前的1500万至3500万美元的预期大幅下调[24] - 2025年预计收入将同比下降中低个位数（MSD）%，报告显示将下降高低个位数（HSD至LDD）%[35] - 调整后的EBITDA预计同比下降中位数十几个百分点，受外汇和剥离影响[35] 用户数据 - 2025年第三季度，继续经营的净收入（损失）为-21,133千美元，较2024年同期的-11,995千美元有所增加[36] - 调整后的继续经营收入（损失）为-6,720千美元，较2024年同期的-997千美元显著下降[36] - 预计2025年调整后的继续经营收入（损失）为-21至-11百万美元，GAAP收入（损失）为-26至-16百万美元[40] 财务指标 - 2025年第三季度，调整后的EBITDA为74,414千美元，调整后EBITDA利润率为12.9%[41] - 2024年第三季度，调整后的EBITDA为84,658千美元，调整后EBITDA利润率为14.8%[42] - 2025年截至9月30日，合并营业收入为39,944千美元，较2024年的94,440千美元下降了57.7%[43] - 2025年截至9月30日，调整后的EBITDA为206,019千美元，较2024年的248,691千美元下降了17.1%[46] - 2025年截至9月30日，合并收入为1,685,353千美元，较2024年的1,783,937千美元下降了5.5%[44] - 2025年截至9月30日，合并调整后的EBITDA利润率为12.2%，较2024年的13.9%下降了1.7个百分点[44] - 2025年第三季度，合并持续经营损失为20,178千美元，较2024年的11,094千美元下降了81.5%[45] - 2025年截至9月30日，调整后的自由现金流为5,609千美元，而2024年为负34,224千美元[50] - 2025年截至9月30日，净现金流入为34,435千美元，较2024年的1,387千美元显著增长[50] - 2025年预计的合并调整后的EBITDA为62至72百万美元，较2024年有所下降[47] - 2025年预计的调整后的自由现金流为负30至负20百万美元[52] - 2025年截至9月30日，折旧费用为113,701千美元，较2024年的111,525千美元略有增加[46]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总营收第三季度为5.748亿美元，与去年同期的5.736亿美元基本持平；前九个月总营收为16.854亿美元，较去年同期的17.839亿美元下降5.5%[124] - 2025年第三季度及前九个月，总营收同比分别变化+120万美元（+0.2%）和-9860万美元（-5.5%）[139] - 公司第三季度合并营业利润率为2.9%，较去年同期的6.5%下降3.6个百分点；前九个月营业利润率为2.4%，较去年同期的5.3%下降2.9个百分点[124] - 公司2025年第三季度持续经营业务亏损2020万美元，九个月累计亏损7710万美元，而2024年同期分别为亏损1110万美元和3710万美元[153] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度及前九个月，销售、一般和行政费用（SG&A）同比分别增加430万美元和900万美元，主要由于薪酬成本上升[132] - 2025年第三季度及前九个月，公司总部（Corporate）的SG&A分别增加230万美元和1260万美元，且战略方案探索相关成本增加[136] - 2025年第三季度及前九个月，确定福利养老金费用分别为530万美元和1570万美元，高于2024年同期的430万美元和1260万美元[151] - 2025年前九个月所得税费用为1260万美元，较2024年同期的3140万美元减少1880万美元，主要因美国运营收入下降及可抵扣利息增加[152] 各条业务线表现：Harsco Environmental部门 - Harsco Environmental部门第三季度营收2.611亿美元，同比下降6.5%；前九个月营收7.622亿美元，同比下降12.5%[124][125] - Harsco Environmental部门第三季度营业利润率为5.1%，较去年同期的11.9%大幅下降6.8个百分点[124] - Harsco Environmental部门前九个月运营收入因新签和丢失合同的净不利影响减少1570万美元[127] 各条业务线表现：Clean Earth部门 - Clean Earth部门第三季度营收2.501亿美元，同比增长5.6%；前九个月营收7.316亿美元，同比增长4.7%[124][128] - Clean Earth部门第三季度营业利润增长受益于危险废物业务，因价格和销量组合因素使营业利润增加1080万美元[129] 各条业务线表现：Harsco Rail部门 - Harsco Rail部门第三季度营收6360万美元，同比增长10.2%；前九个月营收1.915亿美元，同比下降10.5%[124][130] - Harsco Rail部门前九个月营收下降部分归因于价格/销量变化的净负面影响4350万美元[130] - 2025年第三季度及前九个月，来自长期合同（Network Rail等）的预估损失准备金有利净变化分别为890万美元和1390万美元[137] - 2025年前九个月，因设备收入减少和制造成本上升，营业利润同比减少500万美元（第三季度）和1210万美元（前九个月）[137] 管理层讨论和指引 - 公司修改信贷协议，将净债务与调整后EBITDA比率契约在2025年12月31日季度设定为5.25倍，并计划在分拆Clean Earth业务后将该比率降至3.00倍[122] - 公司债务契约合规，净债务与调整后EBITDA比率为4.82倍，低于5.00倍的契约上限；利息覆盖率为2.80倍，高于2.50倍的最低要求[164] 其他重要内容：现金流 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为6300万美元，较2024年同期的4180万美元增加2120万美元[157] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为9100万美元，较2024年同期的2220万美元增加6880万美元现金使用，主要因2024年有资产出售收益[158] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为6650万美元，较2024年同期的2240万美元现金使用增加8890万美元，主要因净借款增加7010万美元[159] 其他重要内容：债务与现金状况 - 截至2025年9月30日，公司总债务为14.428亿美元，较2024年底的13.645亿美元增加7830万美元[162] - 截至2025年9月30日，公司合并现金及现金等价物中，有1.147亿美元由非美国子公司持有[169] - 公司约9.3%的合并现金及现金等价物存在监管限制，无法在子公司之间转移[169] - 非美国子公司在合并战略合资企业中持有3800万美元现金及现金等价物[169] - 为更新与德意志银行的合同，公司需提供1450万美元现金作为抵押直至担保解除[170] - 上述1450万美元现金抵押于2025年5月拨付，在财报中列为受限现金[170] - 应收账款证券化设施（AR Facility）的最大购买承诺在2025年2月修订后从1.5亿美元增至1.6亿美元[166] 其他重要内容：一次性项目及调整 - 截至2025年9月30日的九个月，因决定退出法国下游产品业务产生总费用1030万美元，其中包括740万美元的资产减值费用，而2024年同期为530万美元的资产减值[131] - 2025年第三季度及前九个月，出售Performix和Reed业务对营业利润产生不利影响，分别为270万美元和790万美元[131] - 2025年前九个月，因环保产品需求下降导致营业利润减少490万美元[131] - 2025年前九个月，财产、厂房和设备（PP&E）减值费用为740万美元，与退出法国业务相关[144] - 2024年前九个月，长期资产重新计量产生1070万美元费用，此项费用在2025年同期未重复发生[137] - 2025年前九个月利息收入为150万美元，远低于2024年同期的610万美元，主要因2024年4月确认了IKG应收票据结算收益270万美元[148]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为5.75亿美元，与去年同期的5.74亿美元基本持平[2][7][8] - 第三季度总收入为5.748亿美元，与去年同期的5.736亿美元基本持平[40] - 服务收入为5.059亿美元，同比增长3.6%（从4.881亿美元）[40] - 产品收入为6890万美元，同比下降19.3%（从8550万美元）[40] - 前九个月总收入为16.854亿美元，同比下降5.5%（从17.839亿美元）[40] - 2025年前九个月综合收入为16.85亿美元，较2024年同期的17.84亿美元下降5.5%[53] - 第三季度合并营业收入为5.748亿美元，与去年同期的5.736亿美元基本持平[45] - 第三季度GAAP持续经营业务综合亏损为2000万美元，而去年同期为1100万美元[2][7][10] - 第三季度持续经营业务营业利润为1648万美元，同比下降55.9%（从3737万美元）[40] - 第三季度归属于Enviri Corporation的净亏损为2231万美元，去年同期净亏损为1317万美元[40] - 前九个月持续经营业务营业利润为3994万美元，同比下降57.7%（从9444万美元）[40] - 前九个月归属于Enviri Corporation的净亏损为8332万美元，去年同期净亏损为4473万美元[40] - 公司第三季度净亏损2136万美元，去年同期净亏损1227万美元[44] - 公司前三季度净亏损8010万美元，去年同期净亏损4023万美元[44] - 2025年第三季度持续经营业务净亏损为2113.3万美元，而2024年同期为1199.5万美元，亏损扩大76.1%[47] - 2025年前九个月持续经营业务净亏损为8031.2万美元，较2024年同期的4155.6万美元增长93.3%[47] - 2025年第三季度调整后持续经营业务净亏损为672万美元，相比2024年同期亏损997万美元有所收窄[47] - 公司预计2025年全年GAAP净亏损在9700万美元至1.07亿美元之间，调整后净亏损在5100万美元至6100万美元之间[49] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为7400万美元，低于去年同期的8500万美元，调整后EBITDA利润率为12.9%，低于去年同期的14.8%[2][4][7][10] - 2025年第三季度综合调整后EBITDA为7441.4万美元，调整后EBITDA利润率为12.9%[51] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7441万美元，较2024年同期的8466万美元下降12.1%[55] - 公司2025年前九个月调整后EBITDA为2.06亿美元，较2024年同期的2.487亿美元下降17.2%[57] - 公司预计2025年第四季度调整后EBITDA在6200万至7200万美元之间，全年在2.68亿至2.78亿美元之间[59] - 2025年全年调整后EBITDA指引下调至2.68亿至2.78亿美元，此前为2.9亿至3.1亿美元[4][24] 每股收益 - 第三季度GAAP持续经营业务稀释后每股亏损为0.26美元，调整后稀释每股亏损为0.08美元[3][4][7] - 第三季度持续经营业务摊薄后每股亏损为0.26美元，去年同期为0.15美元[40] - 前九个月持续经营业务摊薄后每股亏损为1.00美元，去年同期为0.52美元[40] - 2025年第三季度调整后每股亏损为0.08美元，优于2024年同期的0.15美元[47] 各业务部门表现 - Clean Earth部门第三季度收入为2.5亿美元，同比增长6%，调整后EBITDA为4300万美元，利润率为17.3%[12][14] - Harsco Environmental部门第三季度收入为2.61亿美元，调整后EBITDA为4400万美元，利润率为17.0%，低于去年同期的19.0%[11] - Harsco Rail部门第三季度收入为6400万美元，同比增长10%，但调整后EBITDA亏损为400万美元，利润率为-5.7%[15] - 第三季度Harsco Environmental部门营业收入为2.611亿美元，运营收入为1323万美元，均低于去年同期[45] - 第三季度Clean Earth部门营业收入为2.501亿美元，运营收入为2678万美元，均高于去年同期[45] - Harsco Environmental部门2025年第三季度调整后EBITDA为4426.4万美元，利润率为17.0%[51] - Clean Earth部门2025年第三季度调整后EBITDA为4320.3万美元，利润率为17.3%[51] - Harsco Rail部门2025年第三季度调整后EBITDA为负364.1万美元，利润率为负5.7%[51] - Harsco Environmental部门2025年前九个月调整后EBITDA利润率为16.2%，低于2024年同期的17.4%[53] - Clean Earth部门2025年前九个月调整后EBITDA利润率为16.6%，高于2024年同期的16.3%[53] - Harsco Rail部门2025年前九个月调整后EBITDA为亏损917万美元，利润率为负4.8%，而2024年同期为盈利694万美元，利润率3.2%[53] 现金流和资本支出 - 2025年全年调整后自由现金流指引下调至负3000万至负2000万美元，此前为正1500万至3500万美元[4][24] - 第三季度经营活动产生的净现金为3444万美元，去年同期为139万美元[44] - 前三季度经营活动产生的净现金为6301万美元，去年同期为4177万美元[44] - 第三季度资本支出为3176万美元，去年同期为4157万美元[44] - 2025年前九个月调整后自由现金流为负2163.7万美元，较2024年同期的负4137万美元有所改善[61] - 公司预计2025年全年调整后自由现金流在负3000万至负2000万美元之间[64] - 2025年前九个月资本支出为9241.6万美元，较2024年同期的1.02094亿美元减少9.5%[61] 成本和费用 - 2025年第三季度战略成本为526.5万美元，显著高于2024年同期的117.8万美元[47][51] 管理层讨论和指引 - 公司修订了信贷协议，净杠杆率在2025年底为5.25倍，并允许出售Clean Earth业务[25]

核心观点 - 公司2025年第三季度营收为5.75亿美元，与去年同期基本持平，但GAAP持续经营业务亏损扩大至2000万美元，调整后EBITDA为7400万美元，同比下降13% [1][4][7] - 各业务板块表现分化：Clean Earth营收创纪录增长6%至2.5亿美元，Harsco Environmental营收下降至2.61亿美元，Harsco Rail营收增长10%但持续亏损 [8][9][10] - 公司下调2025年全年业绩指引，调整后EBITDA预期降至2.68-2.78亿美元，自由现金流预计为负3000万至2000万美元 [6][17] 财务表现 - 第三季度营收5.75亿美元，较去年同期的5.74亿美元基本持平 [4][5] - GAAP持续经营业务亏损2000万美元，较去年同期1100万美元亏损扩大 [1][4] - 调整后EBITDA为7400万美元，同比下降13%，调整后EBITDA利润率从14.8%降至12.9% [4][7] - 调整后持续经营业务每股亏损0.08美元，去年同期为0.01美元 [2][4] - 经营现金流改善至3400万美元，去年同期为100万美元 [12] 业务板块分析 - Clean Earth营收2.5亿美元，同比增长6%，主要受益于业务量增长和服务价格提升 [3][9] - Harsco Environmental营收2.61亿美元，同比下降6.5%，受业务剥离和项目延迟影响 [5][8] - Harsco Rail营收6400万美元，同比增长10%，但调整后EBITDA亏损扩大至400万美元 [10][11] - 业务剥离导致2025年第三季度营收减少约1300万美元，调整后EBITDA减少约300万美元 [5][7] 战略与展望 - 公司修订信贷协议，净杠杆率要求放宽，为潜在的战略选择提供灵活性 [6][18] - 2025年全年调整后EBITDA指引下调至2.68-2.78亿美元，较此前2.9-3.1亿美元预期降低 [6][17] - 预计第四季度调整后EBITDA为6200-7200万美元，调整后每股亏损0.26-0.13美元 [17] - 公司正在推进战略评估进程，预计年底前完成，可能包括出售Clean Earth业务 [3][18]