财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净销售额为2.182亿美元，2018年同期为2.142亿美元，增长主要源于欧洲门窗业务的强劲增长 [6] - 2019年第二季度净亏损2400万美元，摊薄后每股亏损0.73美元，2018年同期净利润410万美元，摊薄后每股收益0.12美元，主要因北美橱柜组件业务3000万美元的非现金商誉减值 [7] - 调整后，2019年第二季度净利润630万美元，摊薄后每股收益0.19美元，2018年同期净利润480万美元，摊薄后每股收益0.14美元；调整后EBITDA为2340万美元，2018年同期为2170万美元，增长源于运营效率提升和定价策略成功实施 [8][9] - 2019年4月30日结束的三个月经营活动现金流为2040万美元，2018年同期为1340万美元；2019年第二季度自由现金流1360万美元，是2018年同期600万美元的两倍多，使公司偿还500万美元银行债务并回购约270万美元普通股 [10] - 净债务与调整后EBITDA的杠杆比率降至2.3倍，截至2019年4月30日，现有股票回购计划剩余约2330万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲门窗业务 - 排除外汇影响，收入增长超15%，利润率扩张近400个基点，表现得益于市场增长和去年末的提价 [13] 北美门窗业务 - 尽管受恶劣天气影响，仍跑赢市场，收入增长1%，而Ducker第一季度窗户出货量估计为 - 4%；2019财年上半年销售增长3.5%，第二季度利润率扩张50个基点 [14] 北美橱柜组件业务 - 半定制橱柜市场面临挑战，KCMA报告2019年4月30日结束的三个月和六个月分别为 - 5.7%和 - 5.2%的增长，公司在这两个时间段分别实现0.3%和 - 1.6%的增长；预计下半年销售负增长，是商誉减值和收入指引修订的主要原因；本季度利润率扩张110个基点，若下半年收入呈负个位数增长，预计利润率总体持平，第三季度下降，第四季度回升 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - Ducker将2019年全年窗户出货量增长预期从1.5%下调至0.7% [14] - 按公司财年调整的KCMA数据显示，财年上半年半定制橱柜市场下降5.2%，现货橱柜市场增长6%，全定制橱柜市场同比持平 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2019财年收入增长2% - 3%，维持调整后EBITDA 9700万 - 1.07亿美元的指引，下半年将继续偿还银行债务，目标年底杠杆比率低于2倍，并继续适时回购股票 [18][19] - 公司正考虑长期战略，以更好地在现货橱柜市场定位，但面临价格和利润率吸引力不足的挑战 [23] - 若关税持续，公司认为将推动更多业务回流美国，公司将受益，已看到相关报价活动增加 [36] - 公司认为客户的整合不会对其造成损害，因其能提高产能和降低成本，有能力承接更多业务，整合带来的机会和风险相当 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对下半年北美门窗业务和欧洲门窗业务的增长持乐观态度，但预计北美橱柜组件业务面临收入压力 [17] - 多数客户对下半年新建筑和翻新业务的复苏持乐观态度，若利率下降或保持稳定，住宅市场有望回升 [30] 其他重要信息 - 2019财年SG&A预计在1.03亿 - 1.05亿美元之间，第三、四季度预计在2500万美元以上，较为平稳 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲门窗业务增长的潜在驱动因素及7%的外汇增长中量价拆分 - 约一半的增长源于去年末的提价，公司持续抢占市场份额，未看到因英国脱欧导致的库存变化，预计全年将保持增长 [22] 问题2: 北美橱柜市场情况及长期应对策略 - 半定制橱柜市场下滑，现货橱柜市场增长，预计下半年半定制橱柜市场可能出现中个位数下降，公司因参与现货市场和年初的定价策略跑赢市场；公司正在考虑长期战略以更好地在现货市场定位，但面临价格和利润率挑战 [23][29] 问题3: 原材料价格趋势对毛利率的影响及展望 - 原材料价格总体对盈利能力无重大影响，盈利改善主要源于生产率和效率提升 [24] 问题4: 下半年橱柜业务能否跑赢市场及驱动因素 - 公司能跑赢市场部分是因为参与现货市场，部分是年初的定价策略有助于改善收入状况 [29] 问题5: 未来6 - 12个月翻新和新建筑业务的增长前景 - 管理层和多数客户对此持乐观态度，认为天气影响了上半年业务，若利率下降或稳定，住宅市场有望回升 [30] 问题6: 下半年利润率扩张中可控因素和不可控因素的占比 - 下半年利润率改善完全可控，但如果半定制橱柜业务持续恶化且无法跑赢市场，可能难以继续扩张，第三季度可能出现利润率收缩，第四季度有望恢复 [31] 问题7: 两年后能否在现货橱柜业务上实现与半定制橱柜相同的盈利能力，以及关税和行业整合的影响 - 公司对该业务的盈利能力仍有信心，将调整产品组合；关税可能带来积极影响，若持续将推动业务回流美国，公司将受益；行业整合不会对公司造成损害，机会和风险相当 [35][36][44] 问题8: 股票回购的价格区间及股价持续上涨时的资金安排 - 下半年首要任务是降低杠杆率至1.5倍左右，若股价持续上涨，将优先偿还债务，减少股票回购；短期内不太可能调整股息政策，若2020年表现强劲，可能会囤积现金 [38] 问题9: 屏幕和隔热玻璃间隔条产品的趋势及与北美门窗业务收入预期的关系 - 屏幕业务持续抢占市场份额，间隔条业务持续改善，乙烯基挤出业务的新订单也有助于跑赢市场；客户对下半年新建筑和翻新业务的反弹持乐观态度，公司对增长有信心，但不足以抵消橱柜业务的潜在负增长 [42] 问题10: 橱柜业务利润率扩张的潜在效率因素 - 利润率扩张得益于生产率提升、布局改善、自动化、效率提高和年初的定价策略；尽管下半年可能出现负增长，但仍有望保持利润率持平 [43] 问题11: SG&A的全年展望及后两个季度的节奏 - 预计全年SG&A在1.03亿 - 1.05亿美元之间，第三、四季度预计在2500万美元以上，较为平稳 [47] 问题12: SG&A指引下降的原因 - 指引略有下降，从之前的1.05亿美元降至1.03亿 - 1.05亿美元，第一季度采取的措施在第二季度开始见效，并将在下半年持续 [51] 问题13: 欧洲业务利润率表现出色的因素 - 去年末的提价弥补了成本上升，之后成本下降但价格维持，且欧洲无合同价格调整机制；窗户更换需求使业务对经济有一定的抗周期性；部分竞争对手面临挑战，公司获得市场份额 [52] 问题14: 欧洲业务当前市场份额与收购时的对比 - 几年前与几家竞争对手市场份额相近，均处于低至中个位数，目前相对其他对手提高了1% - 2% [53] 问题15: 美国门窗业务原材料成本、客户回流和产能利用率情况 - 原材料价格无大幅上涨，树脂价格上涨可转嫁；一家客户年初开始增产，下半年产能利用率将持续提高；另一家客户预计第三季度改善，第四季度全面增产；屏幕业务持续获得小订单，共同推动门窗业务市场份额提升 [56] 问题16: 下半年现金流和资本支出预测是否有变化 - 自由现金流和资本支出预测暂无变化，预计运营现金流在5000万 - 5500万美元之间，资本支出在2500万 - 3000万美元之间 [59]

公司概况 - 是建筑产品领域最大的组件供应商，约70%的收入来自维修与改造（R&R）板块[5][9] - 拥有34个制造工厂，面积约340万平方英尺，员工约4000人[9] 财务表现 - 2018财年净销售额8.898亿美元，调整后EBITDA为9090万美元，自由现金流7810万美元[9] - 2013 - 2018财年，调整后EBITDA利润率从4.6%提升至10.2%，摊薄后每股收益从 - 0.34美元提升至0.65美元，自由现金流从560万美元提升至7810万美元[16] 市场趋势 - 国内OEM预计未来倾向于组件外包，因劳动力、资本和产能等问题[13] - 预计未来市场呈低/中个位数增长，美国住房开工、R&R支出、窗户出货量和半定制厨房橱柜市场CAGR分别约为2%、5%、2%、2%[29][30][34][35] 财务状况 - 截至2019年1月31日，净债务2.1464亿美元，净债务与LTM调整后EBITDA比率为2.4倍，预计2019财年末降至1.5 - 2.0倍[21] - 现有股票回购计划剩余约2600万美元，季度现金股息为每股0.08美元，股息收益率约2%[5] 业绩指引 - 2019年净销售额指引为9.25 - 9.45亿美元，调整后EBITDA为9700 - 1.07亿美元，资本支出2500 - 3000万美元，税率约24%[23] 战略举措 - 注重运营效率提升、生产力改进和自动化实施，严控营运资金和资本支出[26] - 利用市场每年约3 - 4%的增长和客户外包需求实现营收增长[26] 高管薪酬 - 基于绩效的薪酬理念，约73%为可变薪酬，股东批准率超97%[36]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年1月31日和2018年10月31日，公司总资产分别为7.2574亿美元和7.41849亿美元，总负债分别为3.35937亿美元和3.47697亿美元[8] - 2019年和2018年三个月内净销售额分别为1.96808亿美元和1.91666亿美元，运营亏损分别为245万美元和59.6万美元[10] - 2019年和2018年三个月内净亏损/收入分别为364.9万美元和494.7万美元，基本每股亏损/收入分别为0.11美元和0.14美元[10] - 2019年和2018年三个月内综合收入分别为41.3万美元和1540万美元[12] - 2019年和2018年三个月内经营活动提供/使用的现金分别为 - 2024.3万美元和819.2万美元[15] - 2019年和2018年三个月内投资活动使用的现金分别为619.7万美元和774.6万美元[15] - 2019年和2018年三个月内融资活动提供/使用的现金分别为1456万美元和 - 437.7万美元[15] - 2019年和2018年三个月内现金及现金等价物减少额分别为1154.7万美元和369.8万美元[15] - 截至2019年1月31日和2018年10月31日，股东权益分别为3.89803亿美元和3.94152亿美元[8] - 2019年1月31日止三个月净销售额为1.96808亿美元，2018年同期为1.91666亿美元[33] - 2019年1月31日止三个月重组费用为10万美元，2018年同期为40万美元[35] - 2019年1月31日存货总值为8721.1万美元，2018年10月31日为7510.5万美元[37] - 2019年1月31日存货净值为8144.3万美元，2018年10月31日为6936.5万美元[37] - 截至2019年1月31日三个月，商誉期初余额为2.19627亿美元，期末余额为2.21225亿美元[40] - 2019年1月31日可辨认无形资产总值为2.32623亿美元，2018年10月31日为2.31565亿美元[43] - 2019年1月31日止三个月无形资产摊销费用为400万美元，2018年同期为410万美元[44] - 基于当前无形资产余额，预计截至2019 - 2023财年及以后的摊销费用总计为1.19053亿美元[44] - 2019年1月31日总债务为230,684,000美元，2018年10月31日为210,556,000美元；长期债务2019年1月31日为229,550,000美元，2018年10月31日为209,332,000美元[45] - 截至2019年1月31日，信贷协议下未偿还借款2.15亿美元，未偿还信用证470万美元，资本租赁未偿还1710万美元，可用额度1.053亿美元，借款年利率4.25% [50] - 2019年和2018年截至1月31日的三个月，公司加权平均借款利率分别为4.03%和3.40% [50] - 2019年和2018年截至1月31日的三个月，养老金计划净定期成本分别为733,000美元和842,000美元；2018年供款80万美元，预计2019年9月供款约80万美元[53] - 截至2019年1月31日和2018年10月31日，补充福利计划负债约340万美元，递延薪酬计划负债约350万美元[54] - 2019年截至1月31日的三个月，累计保修费用期初余额295,000美元，计提24,000美元，支付8,000美元，期末余额311,000美元，其中长期部分163,000美元[56] - 2019年和2018年截至1月31日的三个月，估计年度有效所得税税率均为24.0%（不包括离散项目）；2018财年联邦所得税法定税率从35.0%降至23.3% [58] - 2019年第一季度公司从德国隔热玻璃间隔条部门汇回230万美元超额现金，预计未来可能汇回更多外国收益[62] - 2018年1月31日止三个月，保险公司报销商业密封胶产品索赔辩护费用和开支共计50万美元，2019年同期无相应报销[70] - 2019年和2018年1月31日止三个月，外汇衍生品其他净收益分别为1.1万美元和 - 5.5万美元[75] - 截至2019年1月31日和2018年10月31日，外汇衍生品公允价值在预付和其他流动资产、应计负债中均少于10万美元[75] - 2019年1月31日，买入欧元卖出美元的外汇衍生品名义金额为180.9万欧元，公允价值为1.7万美元[76] - 2019年1月31日止三个月，非归属受限股票奖励授予12.03万股，取消1.03万股，归属6.79万股，非归属数量为25.93万股[84] - 截至2019年1月31日，受限股票奖励未确认补偿成本为280万美元，预计在剩余2.3年加权平均归属期确认[84] - 2019年1月31日止三个月，股票期权行使3500份，没收/到期1900份，未行使数量为174.8256万份[87] - 截至2019年1月31日，股票期权未确认补偿成本为20万美元，预计在剩余0.8年加权平均归属期确认[87] - 2019年和2018年1月31日止三个月，非员工董事分别获得25920和18050个受限股票单位，授予日公允价值分别为每股15.31美元和21.85美元[89] - 2019年1月31日止三个月，公司记录的薪酬费用减少0.3百万美元，2018年同期减少0.6百万美元[94] - 截至2019年1月31日，公司认为与2016年11月授予的业绩股份相关的15,735股可能归属[96] - 2019年和2018年1月31日止三个月，公司记录的业绩受限股票单位薪酬费用分别约为0.2百万美元和0.1百万美元[100] - 2019年1月31日止三个月，公司留存收益费用支出少于0.1百万美元[102] - 2019年1月31日止三个月，公司其他收入为256千美元，2018年同期为424千美元[104] - 2019年1月31日止三个月，公司企业一般及行政费用分配为4.8百万美元，2018年同期为4.5百万美元[105] - 2019年1月31日，公司净亏损3,649千美元，2018年同期净利润4,947千美元[111] - 2019年1月31日止三个月基本和摊薄每股亏损为0.11美元，期间6775股普通股等价物、96507股受限股和15735股潜在摊薄或有股被排除在摊薄每股收益计算之外[113] - 2018年1月31日止三个月基本每股收益为0.14美元，摊薄每股收益为0.14美元，加权平均股数分别为34662千股和35286千股[115] - 2019年1月31日止三个月潜在摊薄普通股等价物为1694464股，上年同期为108267股[115] - 2019年1月31日止三个月和上年同期重组费用分别为0.1百万美元和0.4百万美元[131] - 2017年税改法案使公司在2018财年录得650万美元离散收益，2019年1月31日止三个月对一次性过渡税重新计量录得0.2百万美元收益[133] - 2019年1月31日止三个月，公司净销售额为1.968亿美元，较2018年同期增加510万美元，增幅3%[140] - 2019年1月31日止三个月，公司运营亏损250万美元，较2018年同期增加190万美元，增幅317%[140] - 2019年1月31日止三个月，公司利息费用与2018年同期持平，较低的循环信贷利率被较高的平均未偿债务余额抵消[158] - 2019年1月31日止三个月，其他净收入较2018年同期减少10万美元，主要与净养老金福利增加有关[158] - 2019年1月31日止三个月，公司在460万美元的税前亏损基础上录得100万美元的所得税收益，有效税率为21.3%；2018年同期在260万美元的税前亏损基础上录得760万美元的所得税收益，有效税率为289.3%[159] - 2019年1月31日止三个月，经营活动现金使用2020万美元，2018年同期提供820万美元；投资活动现金使用620万美元，2018年同期使用770万美元；融资活动现金提供1460万美元，2018年同期使用440万美元[165] - 2019年1月31日止三个月，经营现金流较2018年同期下降约2840万美元[165] - 2019年1月31日止三个月，投资活动现金使用较2018年同期减少150万美元[166] - 2019年1月31日止三个月，融资活动现金提供主要归因于1950万美元的净债务借款，部分被270万美元的股息支付和200万美元的库藏股购买所抵消；2018年同期融资活动现金使用主要归因于450万美元的净债务偿还等[167] - 截至2019年1月31日，公司在外国的现金余额总计1270万美元[168] - 基于2019年1月31日的可变利率债务余额，假设利率变动1.0%，每年可能导致约220万美元的额外税前费用或信贷[176] - 截至2019年1月31日，公司总资产为7.2574亿美元，较2018年10月31日的7.41849亿美元下降2.17%[8] - 2019年第一季度净销售额为1.96808亿美元，较2018年同期的1.91666亿美元增长2.68%[10] - 2019年第一季度运营亏损为245万美元，2018年同期运营亏损为59.6万美元[10] - 2019年第一季度净亏损为364.9万美元，2018年同期净利润为494.7万美元[10] - 2019年第一季度基本和摊薄后每股亏损均为0.11美元，2018年同期基本和摊薄后每股收益均为0.14美元[10] - 2019年第一季度经营活动使用现金2024.3万美元，2018年同期经营活动提供现金819.2万美元[15] - 2019年第一季度投资活动使用现金619.7万美元，2018年同期投资活动使用现金774.6万美元[15] - 2019年第一季度融资活动提供现金1456万美元，2018年同期融资活动使用现金437.7万美元[15] - 截至2019年1月31日，现金及现金等价物为1745.6万美元，较期初的2900.3万美元减少1154.7万美元[15] 公司业务结构与市场情况 - 公司业务分为三个可报告业务部门，主要客户群体在北美和英国，也通过在英国和德国的运营工厂及其他国家的销售和营销活动服务国际市场[18] - 2018年12月31日止12个月窗口发货量总体增长2.7%，其中新建筑增长3.9%，R&R活动增长1.7%[135] - Ducker预计R&R市场窗口发货量到2020年将每年增长2% - 3%[135] - Catalina Research估计美国住宅半定制橱柜需求到2020年将每年增长约3%[135] - 2018年10月31日止年度，英国业务销售额约占公司总销售额的14%[138] - 公司业务使用的几种商品价格会波动，部分客户和供应商有价格调整机制，但并非所有客户和商品都适用，且价格更新存在滞后[136] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年1月31日止三个月，北美门窗业务净销售额为1.09亿美元，较2018年同期增加630万美元，增幅6%[142] - 2019年1月31日止三个月，欧洲门窗业务运营收入为290万美元，较2018年同期增加150万美元，增幅107%[147] - 2019年1月31日止三个月，北美橱柜组件业务净销售额为5380万美元，较2018年同期减少210万美元，降幅4%[151] - 2019年1月31日止三个月，未分配公司及其他业务运营亏损490万美元，较2018年同期增加370万美元，增幅308%[154] 公司会计政策相关 - 2018年11月1日起，公司采用ASC Topic 606确认客户合同收入，对合并财务报表无重大影响[22] - 公司按ASC Topic 606核心原则，在承诺产品控制权转移给客户时确认销售收入[23] - 公司的履约义务包括产品销售，客户合同中的每个产品为单独履约义务[24] - 产品销售收入在产品按运输条款转移给客户时确认，一般为发货时[25] - 公司估计销售退回和保修准备金以处理产品退回[25] - 公司与客户在销售时或之前确定价格，按约定净售价记录销售[26] - 公司通常在发生时将获取合同的增量成本费用化，因其摊销期少于一年[27] - 公司不披露原预期期限为一年或更短合同的未履行履约义务价值[27] - 公司将运输和处理服务作为履行服务核算，运费收入与产品交付合并[28] - 公司将交付货物的运输和处理成本计入销售成本[28] - 公司于2018年11月1日采用多项新会计准则，部分准则追溯调整对2018年1月31日止三个月财报有小于0.1百万

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净销售额为1.968亿美元，2018年同期为1.917亿美元，增长主要源于北美门窗业务超6%的健康收入增长 [7] - 2019年1月31日止三个月净亏损360万美元，即摊薄后每股亏损0.11美元，2018年同期净利润490万美元，即摊薄后每股收益0.14美元 [8] - 2019年第一季度调整后净亏损230万美元，即摊薄后每股亏损0.07美元，2018年同期调整后净亏损150万美元，即摊薄后每股亏损0.04美元 [9] - 本季度调整后EBITDA为1210万美元，较去年第一季度的1310万美元减少100万美元，调整后收益下降主要归因于SG&A费用增加 [10] - 2019年1月31日止三个月经营活动使用现金2020万美元，2018年同期经营活动提供现金820万美元，现金收入受净收入减少和不利的营运资金变化影响 [11] - 截至2019年1月31日，股票回购计划剩余约2600万美元，本季度回购144,030股普通股，总计约200万美元，平均价格为每股13.98美元 [12] - 截至2019年1月31日，净债务与调整后EBITDA的杠杆比率增至2.4倍，公司预计2019财年末净杠杆比率在1.5 - 2倍之间 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 北美门窗业务 - 收入增长6.2%，价格上涨约占收入增长的25%，因1月才生效，本季度未完全体现效果，利润率收缩80个基点，预计第二季度看到价格上涨的全部好处，全年剩余时间利润率略有扩张 [16][17] 欧洲门窗业务 - 排除外汇影响后收入增长10.5%，去年年底实施的价格上涨约占收入增长的50%，利润率提高近300个基点 [16] 北美橱柜组件业务 - 收入较上年下降近4%，主要因行业橱柜出货量下降、客户假期停产和极端天气导致生产效率低下和加班过多影响利润率，2月销量开始回升，预计全年保持积极趋势 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将两个门窗相关业务部门名称中的“工程组件”改为“门窗”，以更准确反映主要终端市场 [6] - 为提高效率，公司将北美三个业务部门的领导、销售、财务、IT和会计合并为一个部门，第一季度产生约125万美元的遣散和重组成本，预计年化成本节约在250 - 300万美元之间，约200万美元今年实现并已纳入2019财年指引 [22][23] - 公司在北美门窗业务中赢得新业务，包括去年年底签约的乙烯基挤出业务和即将在第二季度开始生产的新业务，以及第一季度开始的新纱窗业务 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度北美橱柜组件业务疲软，但公司有信心重申2019财年4% - 6%的综合收入增长、9700 - 1.07亿美元的调整后EBITDA和5000 - 5500万美元的自由现金流指引 [20] - 公司预计下半年产生强劲的自由现金流，偿还债务并适时回购股票，年底杠杆比率在1.5 - 2倍之间 [13][22] - 欧洲业务增长受英国脱欧库存囤积影响，预计全年增长率将放缓至个位数，但对该地区贸易前景仍有信心 [32] 其他重要信息 - 公司独立董事Leroy Nosbaum自2010年以来为董事会做出贡献，根据公司治理准则，他将在3月22日的股东大会上不再寻求连任，现任Armstrong Flooring首席执行官Don Maier将竞选连任 [24][25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 北美橱柜业务部分客户假期延长停产，目前是否恢复满负荷生产？ - 部分客户假期额外停产，1月极端天气导致工厂关闭和旷工，运输公司停运，生产效率低下和利润率收缩，2月销量开始回升且同比增长 [27] 问题2: 北美门窗业务竞争压力缓解后，是否有机会赢回之前放弃的业务？ - 第一季度开始了去年年底签约的乙烯基挤出业务新生产，有一份新业务合同正在签署，第二季度开始生产，下半年全面投产，第一季度还开始了新纱窗业务，公司通过业务整合提高效率，有望继续赢回业务 [29][30] 问题3: 欧洲业务受英国脱欧影响如何，以及全年增长前景如何？ - 目前的高增长率不可持续，部分是由于英国脱欧库存囤积，预计全年增长率将放缓至个位数，但对该地区贸易前景仍有信心 [32] 问题4: 公司赢回业务的比例大概是多少，未来是否有机会赢回更多？ - 公司此前损失约7000 - 7500万美元业务，目前获得的新业务年化金额不到2000万美元，并非全部来自之前失去业务的客户，预计将根据报价管道继续赢得新业务 [35][37] 问题5: 间隔条业务需求是否仍然强劲，投资和产能扩张情况如何？ - 需求仍然强劲，但设备制造商供应生产线的能力受限，客户每年新增约三条生产线，对间隔条业务有帮助但销量无重大变化 [39] 问题6: 橱柜业务受进口、市场细分、整合、收购和关税等因素影响如何？ - 目前尚不确定，有大客户宣布战略审查，但不一定会完成交易或导致整合，目前预计业务照常进行 [40] 问题7: 橱柜业务利润率是否会恢复到2018年水平？ - 预计随着销量回升，利润率将显著扩张，全年整体利润率将好于去年 [44] 问题8: 北美门窗业务和欧洲门窗业务全年利润率趋势如何？ - 北美门窗业务预计全年利润率略有扩张；欧洲门窗业务上半年利润率受销量增长推动，下半年增长率将有所下降，但仍预计未来三个季度利润率有所扩张，全年利润率可能持平至略有上升 [46][50] 问题9: 门窗业务中各细分业务（间隔条、纱窗、挤出）的增长排名如何？ - 间隔条业务因高速生产线安装稳步增长，纱窗业务因新业务增长，挤出业务因新合同可能实现最高增长 [54] 问题10: 如果大客户剥离橱柜和门窗业务，剩余OEM的议价能力增强，公司如何应对？ - 根据与客户的沟通，最可能的结果是业务照常进行 [58] 问题11: 橱柜组件业务春季销量预期如何？ - 第一季度行业橱柜出货量下降，目前公司和行业预计春季和夏季实现个位数增长 [61]