Shares of Outbrain Inc. (OB) have been struggling lately and have lost 18.4% over the past week. However, a hammer chart pattern was formed in its last trading session, which could mean that the stock found support with bulls being able to counteract the bears. So, it could witness a trend reversal down the road.The formation of a hammer pattern is considered a technical indication of nearing a bottom with likely subsiding of selling pressure. But this is not the only factor that makes a bullish case for th ...

财务数据和关键指标变化 - Q4营收约2.35亿美元，同比下降5%，全年总广告支出同比增长，季度内基本持平 [29][30] - 新的媒体合作伙伴在本季度贡献了约2100万美元的收入增长，占比9个百分点，出版商的净收入留存率为86%，全年标志留存率为98% [30] - CPC连续两个季度同比略有增长，CTR持续改善推动RPM在2024年每个季度都有所提升 [31] - Ex TAC毛利润为6830万美元，同比增长7%，连续七个季度加速增长并超过营收增长 [31] - 运营费用同比增加，主要是与Teads交易的一次性成本550万美元，调整后EBITDA同比增长21%至1700万美元 [33] - 第四季度自由现金流约为3800万美元，全年为5100万美元，季度末资产负债表上有1.66亿美元现金、现金等价物、投资和可交易证券，无债务 [34] - 预计Q1 Ex TAC毛利润为1 - 1.05亿美元，调整后EBITDA为800 - 1200万美元，2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - Outbrain DSP广告商支出在2024年增长了45%，因其在Outbrain发布商基础和第三方属性上持续提供卓越性能 [11] - 非传统Feed供应产生的收入在2024年Q4占比约30%，高于2023年Q4的26%，且连续两年季度增长 [12] - Moments垂直视频体验自9月推出以来，已有超40家媒体所有者使用，初始用户参与度高，滑动深度平均从约3个视频增长到7.2%，参与体验的用户比例从约35%增长到超47% [13][14] - 超70%的客户使用了基于AI的创意自动化套件 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Teads后公司将以Teads品牌运营，结合双方优势为全渠道营销提供单一解决方案，利用独特数据集和AI技术满足营销商需求 [6][7][8] - 未来将通过扩大广告商钱包份额、拓展非传统Feed供应、深化与优质媒体所有者合作等方式驱动业务增长 [10][11][12] - 计划利用AI在新Teads创造更连贯的消费者体验，结合品牌和绩效策略，提高广告商投资回报率 [17][19] - 新Teads拥有开放互联网上最直接的独家供应路径，CTV将成为绩效营销组合的核心部分，公司在该领域有良好的增长定位 [20][21] - 公司与全球领先的优质品牌有超50个联合业务合作伙伴关系，这些合作关系每年平均产生500万美元至2000万美元的收入 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对收购Teads后的转型财务状况感到兴奋，预计协同效应将对营收和利润产生重大影响 [36] - 尽管短期内合并可能带来一些干扰，但早期势头良好，预计Q2开始产生积极影响 [27] - 对2025年的展望是，上半年Ex TAC毛利润同比仍可能下降，但下半年有望实现个位数正增长，全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [39][40] 其他重要信息 - 公司在收购Teads后的整合工作进展顺利，已完成人员精简、组织重组、平台供需连接和全球销售团队的交叉销售等工作 [25][26] - 预计协同效应将在2026年完全实现，每年对调整后EBITDA的影响为6500 - 7500万美元，其中6000万美元来自成本节约 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出版商和广告商向合并平台过渡的情况，以及对本土广告需求和机会的看法 - 公司有明确的平台整合和战略路线图，计划将Outbrain的性能能力融入Teads Ad Manager，并继续投资DSP业务 公司过去几年的三个核心增长驱动因素将继续推动业务发展，包括拓展非传统Feed业务、将直接响应买家转移到Outbrain DSP以及持续增长Ex TAC毛利润 [46][47][48] 问题2: Outbrain DSP增长的驱动因素和未来战略，以及非传统Feed供应业务的发展展望 - Outbrain DSP增长的驱动因素是其能够通过投标技术扩大性能广告商的钱包份额，未来将继续投资该平台，并将其性能能力整合到Teads Ad Manager中 非传统Feed供应业务是公司的增长驱动力之一，尽管在合并公司中的占比会降低，但仍将继续投资 [55][57][63] 问题3: Teads销售团队在1Q的表现趋势，以及全年EBITDA指导与合并初期展望的差异因素 - 1Q Teads业务同比仍可能下降，但降幅小于Q4，且在季度内有所改善，尽管存在额外的外汇逆风 预计Outbrain将继续加速增长，全年有望实现整体增长，协同效应将在年内逐步显现 公司销售团队对交叉销售感到兴奋，已有实际成果，CTV业务增长迅速，有望支持在线视频业务增长 [70][72][79] 问题4: CTV业务的机会，以及广告商对其性能的关注变化 - 公司对CTV业务感到兴奋，认为其在品牌和绩效方面都有巨大机会，Teads在该领域的能力与Outbrain的客户基础相结合将具有独特优势 [84][85][86] 问题5: 协同效应中成本和收入协同的占比情况 - 预计2026年协同效应为6500 - 7500万美元，其中6000万美元为成本节约，主要是人员相关成本4500万美元和非补偿成本1500万美元，剩余500 - 1500万美元为收入协同效应，目前估计较为保守 [90][91][92] 问题6: 公司以Teads品牌推向市场是否意味着公司名称和股票代码的改变 - 公司将以Teads品牌运营，这意味着公司名称和股票代码将在未来改变，市场对这一决定反应良好 [99][100] 问题7: 新闻领域是否有广告资金回流 - 公司的库存组合不仅限于新闻，但看到了一些积极趋势，行业正在努力向CMO和广告公司传达品牌广告与新闻结合的价值 [103]

Outbrain Inc. (NASDAQ:OB) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 8:30 AM ET Company Participants David Kostman - Chief Executive Officer Jason Kiviat - Chief Financial Officer Conference Call Participants Andrew Boone - Citizens JMP James Heaney - Jefferies LLC Ygal Arounian - Citi Laura Martin - Needham & Company Operator Good day, and welcome to Outbrain Incorporated Fourth Quarter and Full Year 2024 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question ...

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财务业绩，实现增长和盈利加速，现金流强劲；2025年2月完成对Teads的收购，合并后公司以Teads品牌运营；对2025年全年和第一季度给出业绩指引 [1][2][11] 分组1：财务业绩 第四季度财务亮点 - 营收2.346亿美元，同比降5%，含约180万美元不利外汇影响 [2][8] - 毛利润5610万美元，同比增5%，毛利率升至23.9% [2][8] - Ex - TAC毛利润6830万美元，同比增7%，利润率升至29.1% [2][8] - 净亏损20万美元，上年同期净利润410万美元，本期含360万美元收购相关成本 [8] - 调整后净利润350万美元，上年同期430万美元 [8] - 调整后EBITDA 1700万美元，同比增21%，含约80万美元不利外汇影响 [2][8] - 经营活动产生净现金4270万美元，同比增67%；自由现金流3760万美元，同比增79% [2][8] 全年财务结果 - 营收8.899亿美元，同比降5%，含约240万美元不利外汇影响 [2][8] - 毛利润1.921亿美元，同比增4%，毛利率升至21.6% [2][8] - Ex - TAC毛利润2.361亿美元，同比增4%，含约130万美元不利外汇影响 [13] - 净亏损70万美元，上年同期净利润1020万美元 [13] - 调整后净利润410万美元，上年同期调整后净亏损390万美元 [13] - 调整后EBITDA 3730万美元，同比增31%，含约120万美元不利外汇影响 [2][13] - 经营活动产生净现金6860万美元，同比增399%；自由现金流5130万美元，上年同期用现金650万美元 [2][13] 分组2：业务发展 - 2025年2月3日完成对Teads收购，总价约9亿美元，含6.25亿美元现金和4375万股普通股；合并后公司以Teads品牌运营 [1][4] - 终止与硅谷银行现有循环信贷安排 [8] - 预计2026年实现约6500 - 7500万美元年度协同效应，约6000万美元为成本协同效应 [8] - Ex - TAC毛利润同比加速增长，利润率提升，调整后EBITDA增长 [8] - RPM连续五个季度同比增长 [8] - Q3推出的Moments产品获积极反馈，超40家出版商使用 [8] - 2024年广告商在Outbrain DSP支出同比增约45% [8] - 2024年Q4非传统feed产品供应收入占比30%，上年同期26% [8] - 赢得Penske Media、Prensa Ibérica等优质供应合作，续签Spiegel、Il Messaggero等合作 [8] 分组3：股份回购 - 2024年第四季度无股份回购 - 2024年全年回购1410001股，花费580万美元，授权计划剩余660万美元额度 [10] 分组4：业绩指引 - 2025年第一季度，预计Ex - TAC毛利润1 - 1.05亿美元，调整后EBITDA 800 - 1200万美元 [14] - 2025年全年，预计调整后EBITDA至少1.8亿美元 [11] 分组5：非GAAP财务指标 - Ex - TAC毛利润：计算时在毛利润基础上加回其他收入成本，受多种因素影响可能波动 [18] - 调整后EBITDA：定义为净收入（亏损）加回多项非核心运营成本，便于评估运营表现和比较各期业绩 [20] - 调整后净收入（亏损）和调整后摊薄每股收益：定义为净收入（亏损）排除非核心运营项目，便于各期业绩比较 [23] - 自由现金流：定义为经营活动现金流减资本支出和资本化软件开发成本，用于评估公司现金生成能力 [24] 分组6：Teads相关 - Teads非IFRS财务指标与美国GAAP不同，应结合其按IFRS编制的历史财务结果查看 [40] - 2024年各季度Ex - TAC毛利润：第一季度7843.3万美元，第二季度9801.8万美元，第三季度9029.1万美元，第四季度1.19862亿美元，全年3.86604亿美元 [41] - 2024年各季度调整后EBITDA：第一季度1434.2万美元，第二季度3236.1万美元，第三季度2379.9万美元，第四季度5216.1万美元，全年1.22663亿美元 [42]

文章核心观点 - 公司将于2月27日盘前公布2024年第四季度财报，有望从优质媒体所有者合作、多元化广告商服务和强劲资产负债表中获益，财务表现良好且估值有吸引力，是本财报季有吸引力的投资选择 [1][17][18] 财报信息 - 公司将于2月27日盘前公布2024年第四季度财报 [1] - Zacks一致预期该季度营收6830万美元，同比增长7.1%，本季度共识预期盈亏平衡，去年同期每股收益9美分，过去60天有一项2024年第四季度的预测下调 [2] 盈利预测趋势 |时间|Q1|Q2|F1|F2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|0.00|-0.15|-0.01|0.40| |7天前|0.00|-0.15|-0.01|0.40| |30天前|0.12|-0.05|0.12|0.30| |60天前|0.12|-0.05|0.12|0.30| |预测修订趋势|- -100.00%|-200.00%|-108.33%|+33.33%| - 公司过去四个季度均超Zacks一致预期，平均盈利惊喜为144.6% [3] 盈利超预期可能性 - 公司此次盈利超预期可能性低，其盈利ESP为0.00%，Zacks排名为1 [4][5] 业务合作 - 2024年第三季度公司与重要出版合作伙伴续约，还与竞争对手和新合作伙伴建立业务关系，这些合作有望使公司营收受益 [6][7] 股价表现 - 公司股价一年内上涨46.3%，跑输行业58.3%的涨幅，但跑赢Zacks标准普尔500综合指数19.1%的涨幅，也跑赢行业同行Cardlytics和ECARX Holdings [8][9] - 公司股票目前的往绩12个月市盈率为15.7倍，远低于行业的42.1倍 [12] 投资考量 - 2024年第三季度末公司资产负债表上有1.31亿美元现金且无未偿债务，这使其能在困境中以较低财务风险投资技术和拓展新市场 [14] - 公司在数字广告领域具有竞争优势，非传统业务的收入占比从2023年第三季度的26%增至2024年第三季度的近28%，且过去六个季度持续增长 [15] - 公司连续五个季度实现正自由现金流并超调整后EBITDA预期，展现出可持续增长能力 [16]

文章核心观点 动量投资虽有吸引力但有风险，投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，Outbrain Inc.是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定动量股的正确切入点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 [2] - Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快速动量”筛选可找出价格有吸引力的快速移动股票 [2] Outbrain Inc.投资优势 - 过去四周股价上涨4.2%，反映投资者对该股兴趣增加 [3] - 过去12周股价上涨33.5%，能在较长时间提供正回报，且当前贝塔值为1.4，走势比市场波动大40% [4] - 动量评分为A，是利用动量进入股票的最佳时机 [5] - 盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名第一（强力买入），动量效应在排名第一和第二的股票中较强 [6] - 按市销率算估值合理，当前市销率为0.37倍，即每1美元销售额只需支付37美分 [6] 其他投资建议 - 除Outbrain Inc.外，还有其他符合“低价快速动量”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [8] - 用Zacks Research Wizard回测选股策略过去的盈利能力，该程序有成功的选股策略，可免费试用 [9]

文章核心观点 公司宣布成功完成6.375亿美元10%优先担保票据的私募发行，所得款项用于偿还收购Teads产生的债务及相关费用 [1][3] 发行情况 - 公司以本金98.087%的发行价完成6.375亿美元2030年到期10%优先担保票据的私募发行，交易根据1933年《证券法》豁免注册 [1] - 发行规模从之前宣布的6.25亿美元增加 [2] - 票据将由Outbrain及其成为借款人、发行人或担保人的现有和未来全资子公司共同及个别担保 [2] 资金用途 - 发行所得款项与手头现金一起，用于全额偿还和取消高级担保过桥贷款产生的债务，包括应计未付利息，该贷款用于为收购Teads提供资金和支付相关成本，还用于支付发行和过桥贷款再融资产生的费用 [3] 公司概况 - Outbrain和Teads于2025年2月3日合并，以新Teads品牌运营，是开放互联网的全渠道成果平台，利用预测性人工智能技术为营销人员带来全漏斗效果 [4] - 公司与全球超10000家出版商和20000家广告商直接合作，总部位于纽约，在36个国家拥有近1800人的全球团队 [4]

文章核心观点 公司将在2025年2月27日美股开盘前发布2024年第四季度和全年财报，并于同日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论业绩和业务展望 [1] 财报及会议信息 - 公司将于2025年2月27日美股开盘前发布2024年第四季度和全年财报 [1] - 同日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论业绩和业务展望 [1] - 电话会议可通过拨打1 - 877 - 497 - 9071（美国）或1 - 201 - 689 - 8727（国际）接入直播 [2] - 电话会议重播将在会议结束两小时后提供，可拨打1 - 877 - 660 - 6853（美国）或1 - 201 - 612 - 7415（国际）收听，重播有效期至2025年3月13日 [2] - 直播和重播的密码均为13750872 [2] - 投资者可登录公司网站投资者关系板块（https://investors.outbrain.com/）收听电话会议网络直播，网络重播将在会议结束后短期内提供 [3] 公司概况 - Outbrain和Teads于2025年2月3日合并，以新Teads品牌运营 [4] - 新Teads是开放互联网的全渠道效果平台，为优质媒体营销人员提供全漏斗营销效果 [4] - 公司利用预测性AI技术连接优质媒体、精美品牌创意以及上下文驱动的定向和衡量，确保每一笔媒体支出都能创造价值 [4] - 作为开放互联网上规模最大的广告平台之一，新Teads与全球超10000家出版商和20000家广告商直接合作 [4] - 公司总部位于纽约，在36个国家拥有近1800名员工 [4] 其他信息 - 更多信息可访问www.outbrain.com或www.teads.com [5] - 媒体联系邮箱为press@outbrain.com [5] - 投资者关系联系邮箱为IR@outbrain.com，联系电话为(332) 205 - 8999 [5]

文章核心观点 - Outbrain公司股价上涨，收购Teads增强其在开放网络广告市场地位，公司预计季度盈利和营收增长，但盈利预估无变化需关注后续走势；Riot Platforms公司股价下跌，盈利预估有变化 [1][2][3][4] Outbrain公司情况 - 上一交易日股价收于7.20美元，上涨7.5%，成交量可观，过去四周股价下跌0.7% [1] - 收购Teads这一战略举措有望提升其在开放网络广告市场地位，推动近期股价上涨并增强增长前景 [1] - 即将发布的季度报告预计每股收益0.12美元，同比增长33.3%，营收预计7000万美元，同比增长9.7% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变，股价通常在盈利预估无趋势变化时难持续上涨 [3] - 股票当前Zacks排名为1（强力买入），属于Zacks技术服务行业 [3] Riot Platforms公司情况 - 上一交易日股价收于11.74美元，下跌4.5%，过去一个月回报率为 -1% [3] - 即将发布的报告共识每股收益预估过去一个月变化 +1.7%至 -0.27美元，较去年同期变化 -156.3% [4] - 目前Zacks排名为2（买入） [4]

信贷协议基本信息 - 信贷协议日期为2025年2月3日，借款方包括Outbrain Inc.和OT Midco Inc.等，行政代理人为Goldman Sachs Bank USA，抵押代理人为U.S. Bank Trust Company [14] 收购协议信息 - 收购协议日期为2024年8月1日，由初始借款方、目标公司和卖方签订 [22] 利率相关规定 - ABR为波动年利率，与联邦基金利率、美国优惠贷款利率和Term SOFR相关，桥贷款和初始循环贷款中若相关利率小于0.00%则视为0.00% [17] - 基准最初为期限SOFR参考利率，若发生基准转换事件和相关基准替换日期，则为适用的基准替换[61] - 基准替换为每日简单SOFR加相关基准替换调整，或行政代理和公司选定的替代基准率加相关基准替换调整[62] - 每日简单SOFR由行政代理与借款人协商确定，若原惯例不可行可另设[144] 承诺费规定 - 适用承诺费方面，初始循环信贷安排下的循环贷款和摆动贷款，从交割日到行政代理人收到首次完整财季证书之日为0.50% ，之后根据综合净优先担保杠杆比率确定 [35] - 综合净优先有担保杠杆比率≤1.70 比 1.00 时，适用承诺费率为 0.375%；>1.70 比 1.00 时，适用承诺费率为 0.500%[36] 贷款利差规定 - 过桥贷款中，SOFR贷款适用利差为 4.75% 每年，ABR贷款适用利差为 3.75% 每年，且每三个月周年日增加 0.50% 每年[38] - 初始循环贷款和摆动贷款中，SOFR贷款适用利差为 4.25% 每年，ABR贷款适用利差为 3.25% 每年[43] 资产处置规定 - 单项资产处置涉及资产公允价值低于 500 万美元和最近结束测试期公司及子公司EBITDA的 2.0% 中的较大值，或自交割日起所有资产处置涉及资产总公允价值低于 1250 万美元和最近结束测试期公司及子公司EBITDA的 5.0% 中的较大值，不视为资产出售[44] - 过桥允许处置中，净收益总额不超过2500万美元[81] 可用排除贡献金额规定 - 可用排除贡献金额为公司或子公司自交割日后收到的合格股权权益贡献和合格股权权益出售所得现金或现金等价物或公允价值总和，减去根据第 6.03(b)(9) 条进行的所有受限付款的未偿本金总额[54][55] 借款金额规定 - 借款最低金额：ABR循环信贷贷款和SOFR贷款为100万美元，摆动贷款为50万美元[74] - 借款增量金额：ABR循环信贷贷款为25万美元，SOFR贷款为10万美元，摆动贷款为10万美元[76] 过桥贷款承诺总额 - 截止收盘日，过桥贷款承诺总额为6.25亿美元[79] 现金等价物规定 - 现金等价物包含的存款、存单等需由资本和盈余不少于1亿美元的银行发行或承兑[98] - 货币市场共同基金需满足净资产不少于2.5亿美元等条件才属于现金等价物[102] 控制权变更规定 - 若有人或集团直接或间接收购初始借款人超过50%有表决权股票，可能构成控制权变更[106] - 交易若使初始借款人成为另一人的全资子公司且满足特定股权条件，不视为控制权变更[104] 交割日相关规定 - 交割日指第4.01条所列先决条件全部满足（或按第9.08条豁免）的首个日期[109] - 交割日再融资指若未提前偿还，则偿还并终止SVB循环贷款[109] 各类定义 - 资本支出涵盖按GAAP应计入财产、厂房和设备增加的支出等[92] - 资本市场债务指通过特定方式发行的债券、票据等债务证券[93] - 资本化租赁义务指按GAAP需在资产负债表中资本化并反映为负债的金额[94] - 现金管理协议指为借款人或子公司提供现金管理服务的协议[100] - 综合利息覆盖率为息税折旧摊销前利润与综合利息费用之比，按预计基础确定[125] - 综合利息费用计算包含多种现金和非现金利息费用，排除多项特定费用[126] - 综合净收入计算排除多项特定净收入或损失[129] - 综合净高级有担保杠杆比率指有担保债务与EBITDA的比率，按公认会计原则合并计算且按预估基准确定[134] - 综合总资产指公司及其子公司的总资产，按公认会计原则合并计算，排除对不受限制子公司的投资，按预估基准确定[135] - 综合总债务指公司及其子公司的债务本金总额，减去无限制现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，不包括部分债务类型[136] - 违约贷款人指未按时履行资金义务、通知不打算履行义务、未确认履行未来资金义务或涉及债务人救济法律程序的贷款人[149] - 债务人救济法律包括美国、英国、加拿大、澳大利亚等国的破产、重组等相关法律[145] - 信用协议包括本协议及各类债务融资工具，可随时进行修改、补充等[140] - 信用事件指任何贷款的发放和/或信用证信用展期[141] - 指定非现金对价指公司或子公司资产出售中指定的非现金对价的公平市场价值减去后续处置所得现金[151] - “Excluded Taxes”包含多种对收款方征收或需从支付款项中代扣的税项，如净收入税、特许权税等[190] - “Expected Cost Savings”含义参照“EBITDA”定义[192] - “Extended Revolving Facility Commitment”含义参照2.22(a)节[193] - “Extended Revolving Loan”含义参照2.22(a)节[194] - “Extended Term Loan”含义参照2.22(a)节[195] - “Extending Lender”含义参照2.22(a)节[196] - “Extension”含义参照2.22(a)节[197] - “Extension Fee”含义参照2.12(e)节[198] - “Facility”指用于发放贷款和提供信贷展期的相关安排，截止交割日有两个安排[199] 质押与抵押规定 - 国内子公司股权和债务需在交割日质押或转让，相关证书等文件需交付[114] - 交割日后成为担保人或额外借款人的，需提供担保协议补充文件等[114] - 交割日后获得的股权需在30天（国内子公司）或90天（国外子公司）内质押交付[114] - 抵押需提供执行、记录、税费支付等证据及相关保险、意见等文件[115] - 若部分抵押品无法在交割日提供或完善担保权益，需在90天内完成[117] EBITDA相关规定 - EBITDA计算包含多方面内容，如总利息费用、税费、折旧摊销等[162][163] - 预计成本节约相关内容，交易相关在24个月内、其他成本节约举措在12个月内实现，且后者调整不超EBITDA的15.0%[166] - 非全资子公司净收入按实际或可分配给贷款方或子公司的现金或现金等价物金额计入EBITDA[166] - 初始借款人财务模型或盈利质量报告中的调整项，如广告库存采购优化成本效益按规定金额计入[166] - 扣除计算EBITDA时已计入的非现金收入或非现金收益[166] - 扣除前期计入EBITDA的非现金应计、准备金或其他非现金GAAP费用的现金支付[166] - 2024年3月31日、6月30日和9月30日财季的EBITDA分别为$[●]、$[●]和$[●]，且需根据“Pro Forma Basis”定义中相关事件进行调整[167] 综合净收入规定 - 综合净收入应包括业务中断保险所得收益，若未在四个财季内收到则需扣除[133] 公司子公司情况 - 公司存在非营利子公司和应收账款子公司[191]