收入和利润表现 - 2025年第三季度收入为3.188亿美元，同比增长42.2%，其中有利的外汇影响约为500万美元[186] - 2025年前九个月收入为9.482亿美元，同比增长44.7%，其中有利的外汇影响为780万美元[186] - 公司第三季度收入增长9460万美元至3.187亿美元，增幅42.2%[246] - 公司九个月累计收入增长2.929亿美元至9.482亿美元，增幅44.7%[246] - 2025年第三季度收入为3.187亿美元，同比增长42.2%；2025年前九个月收入为9.482亿美元，同比增长44.7%[281] - 2025年第三季度毛利润为1.057亿美元，毛利率为33.2%，而2024年同期为4890万美元和21.8%[186] - 2025年前九个月毛利润为3.087亿美元，毛利率为32.6%，而2024年同期为1.36亿美元和20.8%[186] - 2025年第三季度毛利润增长5680万美元至1.057亿美元，增幅116.4%[253] - 九个月毛利润增长1.727亿美元至3.087亿美元，增幅126.9%[253] - 2025年第三季度毛利润为1.057亿美元，同比增长116.3%；2025年前九个月毛利润为3.087亿美元，同比增长126.9%[281] - 2025年第三季度净亏损为1970万美元，占毛利润的-18.6%，而2024年同期为净利润670万美元，占毛利润的13.7%[186] - 2025年前九个月净亏损为8880万美元，占毛利润的-28.8%，而2024年同期净亏损为50万美元，占毛利润的-0.4%[186] - 2025年第三季度净亏损1970万美元（去年同期净利润670万美元）；前九个月净亏损8880万美元（去年同期净亏损50万美元）[274] - 2025年第三季度净亏损为1969万美元，占毛利润的-18.6%；2025年前九个月净亏损为8885万美元，占毛利润的-28.8%[284] 成本和费用 - 第三季度流量获取成本增长2370万美元至1.882亿美元，增幅14.4%[250] - 九个月累计流量获取成本增长8290万美元至5.704亿美元，增幅17.0%[250] - 第三季度流量获取成本占收入比例从去年同期的73.4%降至59.0%[251] - 九个月流量获取成本占收入比例从去年同期的74.4%降至60.2%[251] - 第三季度其他营收成本增长1400万美元至2479万美元，增幅129.0%[252] - 九个月其他营收成本增长3740万美元至6917万美元，增幅117.8%[252] - 2025年第三季度运营支出为1.12亿美元，同比增长6020万美元或116.2%；前九个月为3.616亿美元，同比增长2.104亿美元或139.2%[255][256] - 运营支出占收入比例在2025年第三季度升至35.1%（去年同期23.1%），前九个月升至38.1%（去年同期23.1%）[263] - 2025年第三季度利息支出为1710万美元，同比增加1570万美元；前九个月为5770万美元，同比增加5470万美元[265][266] - 2025年前九个月重组费用为960万美元，其中遣散费890万美元，法律费用70万美元[261] - 2025年前九个月发生减值费用1560万美元，主要与停止vi业务视频产品相关的无形资产1510万美元和资本化软件40万美元有关[260] - 2025年第三季度所得税收益为470万美元（去年同期所得税费用120万美元）；前九个月所得税收益为2360万美元（去年同期收益110万美元）[269] 盈利能力指标 - 2025年第三季度调整后EBITDA为1920万美元，占除流量获取成本后毛利润的14.7%，而2024年同期为1150万美元和19.3%[186] - 2025年前九个月调整后EBITDA为5680万美元，占除流量获取成本后毛利润的15.0%，而2024年同期为2030万美元和12.1%[186] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1920万美元，同比增加770万美元；前九个月为5680万美元，同比增加3650万美元[275] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1917万美元，同比增长66.3%；2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为5684万美元，同比增长179.5%[284] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润占除流量获取成本后毛利的比例为14.7%，低于2024年同期的19.3%[284] - 公司2025年第三季度除流量获取成本后毛利润为1.305亿美元，同比增长7080万美元或118.7%；前九个月为3.778亿美元，同比增长2.1亿美元或125.2%[254] - 2025年第三季度除流量获取成本后毛利为1.305亿美元，同比增长118.7%；2025年前九个月除流量获取成本后毛利为3.778亿美元，同比增长125.2%[281] 现金流和流动性 - 2025年前九个月自由现金流为负1653万美元，而2024年同期为正1364万美元[287] - 截至2025年9月30日，公司总流动性为2.383亿美元，包括现金及现金等价物1.308亿美元、短期投资750万美元和循环信贷额度1亿美元[291] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金流为34.4万美元，较2024年同期的2589.8万美元减少2560万美元[309][311] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金流为5.4538亿美元，主要用于支付收购净现金对价5.983亿美元[309][313] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金流为5.85358亿美元，主要源于与收购相关的6.253亿美元债务发行[309][314] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.308亿美元，可供出售证券投资为750万美元[324] - 2025年前九个月资本支出为490万美元，预计2025年全年资本支出在600万至800万美元之间[308] 债务和融资活动 - 截至2025年9月30日，公司总债务为6.216亿美元，包括6.042亿美元长期债务和1761万美元短期债务[300] - 2025年2月11日，子公司发行了6.282亿美元年利率10%的优先担保票据，发行价为面值的98.087%[300] - 公司于2025年2月11日发行了6.282亿美元票据用于收购融资，截至2025年9月30日票据账面价值为6.04亿美元[310][327] - 法国子公司获得汇丰银行1500万欧元透支信贷额度，利率为3个月EURIBOR加1.8%的利差，并需支付0.035%的年佣金费和1.25%的年安排费[303] - 截至2025年9月30日，法国子公司的透支信贷额度有1760万美元未偿还借款，利率为3个月EURIBOR加1.8%的利差[326] 收购和整合影响 - 公司于2025年2月3日完成对Teads的收购，总对价约为9亿美元，包括6.25亿美元现金和4375万股普通股[184] - 与收购相关，2025年第三季度和前三季度分别记录了370万美元和2550万美元的收购及整合成本[185] 业务运营表现 - 公司观察到生成式AI工具导致优质媒体合作伙伴付费页面浏览量下降约10%至15%[202] - 公司传统DSP业务因清理表现不佳的供应伙伴导致部分客户年同比支出减少3000万美元，并造成除流量获取成本外的毛利润年同比下降500万美元[203] - 公司平台广告点击率低于展示广告的1%，表明用户参与度有显著提升空间[211] - 公司与前20大媒体合作伙伴的平均合作时长约为7年，远超典型的2至4年合同期限[213] - 公司平台在截至2025年9月30日的九个月内拥有数万名活跃广告主，此外还有数千名广告主通过程序化合作接入[209] 管理层讨论和指引 - 公司正在进行业务组合优化和组织结构审查，以制定详细的恢复增长和执行计划[204] - 公司预计2025年重组计划总费用为900万至1100万美元，并将在2025年带来约4000万美元的成本节约[262] - 截至2025年9月30日，公司3000万美元股票回购计划剩余额度为660万美元，2024年前九个月以580万美元回购了1,410,001股[306] 风险和挑战 - 公司业务受到以色列与伊朗2025年6月爆发敌对行动及地区不稳定的负面影响，包括旅行限制和设施关闭[198] - 公司业务面临宏观经济挑战，包括地缘政治紧张、通胀、高利率及广告需求可能减少[205] - 数字广告行业存在季节性波动，第四季度广告主支出通常最高，而第一季度通常最低[226] - 公司指出监管变化（如苹果IDFA政策调整和谷歌淘汰第三方Cookie）是行业动态的重要风险因素[225] - 假设加权平均汇率发生10%的变动，将对2025年前九个月的营业利润造成750万美元的不利或有利影响[322]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收约为3.19亿美元，按报告基础同比增长42%，主要由收购推动；按备考基础计算同比下降15% [15] - 第三季度剔除技术成本的毛利润为1.31亿美元，按报告基础同比增长119%，增速超过营收增长，主要得益于收购带来的收入组合净有利变化以及传统Outbrain业务收入组合和千次展示收入的持续改善 [19] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1900万美元，略低于公司指引 [15] - 第三季度调整后自由现金流为现金流出2400万美元，主要由于8月支付了3200万美元的半年度利息；年初至今调整后自由现金流为300万美元 [20] - 季度末现金及现金等价物和可交易证券投资为1.38亿美元；短期债务（透支借款）约为1750万美元；长期债务本金总额为6.28亿美元，票面利率10%，2030年到期 [21] - 第四季度指引：剔除技术成本的毛利润预计为1.42亿至1.52亿美元；调整后税息折旧及摊销前利润预计为2600万至3600万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联网电视业务第三季度同比增长约40%，预计全年将达到1亿美元规模；目前约占广告总支出的6%，利润率随着规模扩大和产品差异化而提升 [8][18] - 传统Outbrain业务方面，合作伙伴网站页面浏览量持续同比下降，但千次展示收入增长部分抵消了此影响，不过近几个月的抵消作用有所减弱 [17] - 程序化需求方平台业务中，少数大客户大幅缩减支出，导致第三季度剔除技术成本的利润同比减少500万美元 [18] - 交叉销售收入基数虽小但增长显著，10月收入和预订量环比增长超过55% [11] - 自合并以来，公司已实现约1400万美元的交易相关成本协同效应，接近此前指引的2026年6000万美元年化运行率目标 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、英国和法国这三个关键市场（约占收入的50%）是传统Teads业务面临逆风的主要来源；而包括DACH地区（第二大市场）在内的许多其他国家表现持平或增长 [16] - 在美国市场进行运营调整后，已观察到领先指标的改善，例如会议数量、询价请求书数量和销售渠道健康度增加；10月美国市场同比降幅较9月收窄近10个百分点 [24][31] - 优质发布商的页面浏览量同比下降约10%至15%，应用内流量下降幅度较小（个位数百分比）；应用内流量约占发布商流量的30% [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了转型计划，聚焦三个维度：投资组合优化（评估产品、地域和客户细分）、运营效率提升和成本优化；预计这些措施将带来至少3500万美元的年化调整后税息折旧及摊销前利润改善，部分影响将在第四季度显现 [6][7][22][28] - 增长战略围绕五大支柱：联网电视增长、深化与代理商和企业品牌的关系、扩展面向企业客户的绩效广告活动、算法和人工智能进步、以及提升直接响应业务的盈利能力 [14] - 公司正将业务多元化，超越传统发布商，拓展至高增长、高价值的媒体环境，如零售媒体创新，并通过Teads Ad Manager简化企业品牌对多个零售媒体网络的访问 [12] - 合并后的人工智能和算法能力加速发展，数据科学团队和数据集的整合已为品牌和效果广告活动带来切实益处；下一代方法训练一个统一的广告基础模型，旨在提升整个广告生命周期的预测能力 [12][13] - 公司任命Molly Spielman为新的首席商务官，其在销售和运营方面拥有丰富经验，曾担任Criteo的首席营收官和首席运营官 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满活力且快速演变，特点是开放互联网流量模式转变、需求侧竞争加剧、特定地区和垂直领域的宏观波动以及广告主规划周期缩短 [4] - 管理层承认整合过程面临挑战，进展并非线性，但对战略愿景、团队韧性以及整合平台的独特价值主张保持信心 [5][14] - 尽管短期存在波动，管理层对通过已采取的措施扭转业务、恢复增长和改善盈利能力持乐观态度，并指出销售渠道正在增长，交叉销售和联网电视等重点领域出现积极迹象 [5][24][26] - 页面浏览量下降部分归因于人工智能摘要工具的日益普及以及程序化供应波动，但发布商为提高用户参与度所采取的行动以及千次展示收入的持续改善部分抵消了此影响 [10][17][41] - 开放互联网对于广告主寻求增量覆盖和独特受众参与度仍然是一个重要渠道，例如某美国主要消费品品牌案例显示，将广告活动从社交媒体扩展到开放互联网可带来超过90%的增量覆盖 [11][12] 其他重要信息 - 联网电视家庭屏幕产品已执行超过2500个广告活动，并与主要电视厂商建立了合作伙伴关系，包括TCL和Google TV，以及现有的独家关系，如LG、三星和海信，使其能够触达全球超过5亿台可寻址电视 [9] - 媒体导师研究所的新研究显示，其联网电视家庭屏幕广告的注意力率达到48%，比YouTube的可跳过广告高出16%的注意力溢价 [10] - 公司计划于明年3月举办投资者日，分享详细的三年展望和路线图 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 解析本季度面临的各种逆风因素，是上季度问题的延续，还是搜索流量恶化或宏观影响 [23] - 回答指出逆风是多种因素组合，并非结构性问题，主要与合并带来的干扰、执行挑战超出预期以及需要在某些地区采取更深入行动有关；特定地区和垂直领域存在疲软，但相信通过行动可以扭转业务 [23][24] - 具体而言，在Teads方面，运营调整的影响慢于预期，主要影响美国、英国和法国等关键国家；季度末（9月）的提振力度弱于历史常态；广告主规划周期短仍带来能见度挑战 [24][25] - 在Outbrain方面，页面浏览量在第三季度比第二季度进一步下降，千次展示收入的抵消作用减弱；围绕质量做出的战略决策（如供应清理、需求内容限制）的影响大于预期 [26][27] 问题: 如果情况未改善，公司保护自由现金流的意愿 [27] - 回答强调公司致力于保护现金流，年初至今已产生正值的调整后自由现金流；转型计划旨在产生至少3500万美元的增量税息折旧及摊销前利润，公司致力于实现此目标 [27][28] 问题: 鉴于2025年趋势和整合工作，对2026年的信心水平及增长和节约的落实步伐 [29] - 回答表示目前不提供具体2026年指引，但指出联网电视和交叉销售等领域出现积极指标；运营调整已产生影响，例如美国市场改革后会议和询价请求书增加，销售渠道更健康；10月同比降幅收窄是早期迹象，但完全见效需要几个季度 [29][30][31][32] - 新首席商务官的加入带来了重大经验，公司认为存在巨大机遇且问题在可控范围内 [33] 问题: 程序化需求方平台业务失去几个大客户及500万美元收入的原因，是否为结构性問題 [34] - 回答澄清这是少数客户在Outbrain程序化需求方平台上的支出大幅减少所致，约占该业务的三分之二；变化源于公司围绕供应和质量做出的决策（如内容限制），以及客户自身商业模式变化影响其支出能力；支出并非转向别处，公司不预期其恢复，但剩余业务风险不同 [35][36][37] - 强调向更优质网络转型是战略性举措，某些步骤带来的阵痛超出预期，但这是正确方向 [38] 问题: 公司提到的流量减少与其他广告技术公司报告相悖，是否与新闻内容为主有关 [38] - 回答澄清并非"消亡"，但观察到优质发布商的页面浏览量下降约10%至15%；应用内流量下降幅度较小（个位数百分比）；认为这与行业趋势一致，并指出公司正通过联网电视和多元化发展应对 [39][40] 问题: 页面浏览量下降有多少可归因于生成式人工智能搜索的干扰 [40] - 回答认为难以精确量化，但人工智能摘要和发现方式的变化确实加速了页面浏览量的下降 [40] 问题: 对未来自由现金流的预期及实现可持续现金流的时间表 [42] - 回答重申公司非常重视现金流，年初至今调整后自由现金流为正值，预计今年大致收支平衡；税息折旧及摊销前利润的改善将对2026年现金流产生显著影响；公司致力于优化现金和税收等方面，目标是产生现金流 [42][43][44] 问题: 第四季度剔除技术成本的毛利润指引的考量因素 [45] - 回答指出能见度因波动性和广告主规划周期短而仍具挑战性；基于第三季度末表现疲软，公司在指引中持谨慎态度 [45] - 10月传统Teads业务表现略优于第三季度，但季度大部分时间仍在后面，管道存在波动；指引已考虑了低于10月表现的预期 [45][46] - Outbrain方面的逆风（如程序化需求方平台业务、特定需求领域）预计在第四季度影响更大；但联网电视和交叉销售在10月呈现增长和加速势头 [46][47] - 预计全年自由现金流大致收支平衡 [48]

收入和利润（同比环比） - 第三季度收入为3.188亿美元，同比增长42%[3] - 第三季度收入为3.18772亿美元，同比增长42.2%[31] - 前三季度收入为9.48225亿美元，同比增长44.7%[31] - 第三季度营收为3.187亿美元，同比增长42.2%，前九个月营收为9.482亿美元，同比增长44.7%[38] - 第三季度毛利润为1.057亿美元，同比增长116%，毛利率为33.2%[3][8] - 第三季度毛利润为1.057亿美元，毛利率为33.2%，同比提升11.4个百分点[38] - 第三季度除流量获取成本后的毛利润为1.305亿美元，相应利润率为41.0%，同比提升14.4个百分点[38] - 第三季度净亏损1970万美元，去年同期为净利润670万美元[3][8] - 第三季度净亏损1969万美元，去年同期为净利润669.6万美元[31] - 前三季度净亏损8884.6万美元，去年同期净亏损54.4万美元[31] - 第三季度净亏损1970万美元，而去年同期为净利润670万美元[36][38] - 前九个月净亏损8880万美元，而去年同期净亏损为50万美元[36][38] - 第三季度调整后EBITDA为1920万美元，同比增长66%[3][8] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1920万美元，同比增长66.3%[38] - 前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为5680万美元，同比增长179.5%[38] 成本和费用（同比环比） - 前三季度利息支出为5773.2万美元，显著高于去年同期的295万美元[31] 各条业务线表现 - 第三季度联网电视收入同比增长约40%[6] 管理层讨论和指引 - 第四季度业绩指引：调整后EBITDA预计为2600万至3600万美元[14] - 第四季度业绩指引：除流量获取成本后毛利润预计为1.42亿至1.52亿美元[14] 现金流表现 - 第三季度经营现金流净流出2370万美元，去年同期为净流入1370万美元[3][8] - 第三季度经营活动所用现金净额为2370万美元，去年同期为提供现金1366万美元[36] - 前九个月投资活动所用现金净额为5.454亿美元，主要由于支付5.983亿美元收购企业[36] - 前九个月融资活动提供现金净额为5.854亿美元，主要来自发行6.253亿美元高级担保票据[36] 资产和债务状况 - 公司现金及等价物和有价证券投资总额为1.383亿美元[8] - 公司总债务为6.216亿美元[9] - 总资产从2024年底的5.49213亿美元增至2025年9月30日的17.12102亿美元[33] - 商誉从2024年底的6306.3万美元大幅增至2025年9月30日的6.3296亿美元[33] - 长期债务从2024年底的0增至2025年9月30日的6.04023亿美元[33] - 现金及现金等价物从2024年底的8909.4万美元增至2025年9月30日的1.30751亿美元[33] - 应收账款从2024年底的1.49167亿美元增至2025年9月30日的3.12282亿美元[33]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为3.431亿美元，同比增长60.2%（去年同期2.141亿美元）[181] - 2025年上半年收入为6.295亿美元，同比增长46.0%（去年同期4.311亿美元）[181] - 2025年第二季度收入同比增长60.2%至3.43亿美元，其中收购贡献1.391亿美元增量收入[237][238] - 毛利润同比增长163.9%至1.203亿美元，主要受收购推动[243] - 2025年第二季度净亏损1430万美元，占毛利润的11.9%[181] - 2025年上半年净亏损6920万美元，占毛利润的34.1%[181] - 2025年第二季度净亏损1430万美元，去年同期净亏损220万美元[262] - 调整后EBITDA同比增长264%至2698万美元，显示运营效率提升[236] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2700万美元，同比增长1960万美元[263][272] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2700万美元，占Ex-TAC毛利润的18.7%[181] - 上半年调整后EBITDA为3770万美元，占Ex-TAC毛利润的15.2%[181] - 2025年第二季度经调整EBITDA占Ex-TAC毛利润比例为18.7%，去年同期为13.2%[272] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为35.1%，显著高于去年同期的21.3%[181] - 上半年毛利率为32.2%，高于去年同期的20.2%[181] - 流量获取成本占收入比例从去年同期的73.9%降至58.0%，反映收购业务利润率更高[241] - 其他收入成本同比增长130.3%至2390万美元，主要因收购相关技术无形资产摊销[242] - 销售与营销费用同比增长5530万美元，其中无形资产摊销费用达890万美元[248] - 一般行政费用增加1100万美元，收购整合相关成本占220万美元[249] - 2025年第二季度运营费用占收入比例升至35.7%，去年同期为23.9%[253] - 收购相关成本：第二季度540万美元，上半年2190万美元[180] - 2025年第二季度重组费用为170万美元，上半年为900万美元，主要涉及遣散费和法律成本[251] - 六个月内计提1560万美元减值费用，涉及视频业务无形资产1510万美元[250] 业务运营和战略 - 公司完成对Teads的收购，总对价约为9亿美元，其中现金6.25亿美元，普通股4375万股[179] - 公司平台拥有数万广告商，包括程序化合作伙伴的数千广告商[199] - 广告点击率（CTR）低于1%，存在提升用户参与度的机会[201] - 前20大媒体合作伙伴平均合作时长7年，合同通常为2至4年[203] - 第四季度广告商支出最高，第一季度最低，存在季节性波动[216] - 流量获取成本（TAC）与收入波动可能不匹配，因存在固定支付条款[221] - 生成式AI工具减少用户点击发布商网站，可能降低广告库存和收入[214] - 公司通过AI预测引擎提升广告相关性和投资回报率（ROAS）[210] - 数字广告行业增长快于整体广告业，转向数据驱动和绩效衡量[212] - 公司预计2025年重组总费用在1000万至1200万美元之间，预计将带来4000万美元成本节约[252] 地区和市场环境 - 以色列军事冲突导致员工被征召和撤离，影响公司运营[193] - 宏观经济不稳定因素包括地缘政治紧张、通货膨胀和高利率，影响广告商支出[195] - 外汇汇率10%波动将影响2025年第二季度运营收入240万美元及上半年520万美元[309] 现金流和流动性 - 公司2025年上半年经营活动产生净现金2407.8万美元，较2024年同期的1223.6万美元增长97%[275][297] - 2025年上半年自由现金流为1290.9万美元，调整后自由现金流达2735.6万美元（含1444.7万美元直接收购成本）[275] - 截至2025年6月30日，公司流动性总额为2.661亿美元，包括1.494亿美元现金及现金等价物、1669.3万美元短期投资和1亿美元循环信贷额度[281] - 投资活动现金使用量增加5.481亿美元，从2024年上半年的80万美元增至2025年上半年的5.489亿美元[300] - 收购相关现金对价净额达5.983亿美元[300] - 资本支出和软件开发成本增加390万美元[300] - 有价证券销售和到期净收益增加5390万美元[300] - 融资活动现金流入增加5.921亿美元，从2024年上半年的650万美元使用量转为2025年上半年的5.856亿美元提供量[301] - 债务发行净额6.176亿美元（含过桥贷款偿还和票据回购）[301] - 库藏股回购减少570万美元[301] - 债务融资成本支付3080万美元[301] - 2025年资本支出预算为800-1100万美元，上半年已支出406.4万美元[275][296] 债务和融资 - 长期债务回购产生税前收益120万美元，回购折扣率达17%[230] - 利息费用大幅增加至1752万美元，主要来自桥接设施和票据利息[231] - 公司以800万美元回购930万美元票据，实现120万美元税前收益，折扣率17%[254] - 2025年第二季度利息支出增加1690万美元至1750万美元，主要来自票据利息[255] - 2025年上半年利息支出增加3910万美元至4060万美元，含2610万美元票据利息和1330万美元过桥融资费用[256] - 公司发行6.282亿美元优先担保票据，年利率10%，2025年需支付3170万美元利息[289][294] - 2025年2月子公司通过桥接设施借款6.25亿美元用于收购，已于11日全额偿还[279] - 循环信贷额度利率为Term SOFR+4.25%或基准利率+3.25%，并需支付0.375%-0.5%的承诺费[279] - 2025年6月公司以800万美元回购930万美元面值票据，实现120万美元收益[288] - 股票回购计划剩余额度为660万美元，2025年上半年未执行回购[293] 税务和其他财务事项 - 2025年第二季度所得税收益增至580万美元，有效税率降至28.7%[259] - 公司持有1.04亿美元现金位于美国境外，存在潜在税务影响风险[281] - 现金及等价物1.494亿美元，有价证券投资1670万美元面临利率风险[311]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收为3.43亿美元，同比增长60%，主要受收购影响[20] - 调整后EBITDA为2700万美元，环比增长近2.5倍[24] - 自由现金流为1900万美元，调整后自由现金流为2200万美元[24] - 预计2025年成本协同效应为4000万美元，2026年全年运行率节约为6000万美元[9][23] - Q3预期调整后EBITDA为2100万至2900万美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTV业务同比增长80%，预计全年CTV业务规模达1亿美元[10] - 传统Outbrain业务RPM连续第七个季度增长[14] - 零售媒体业务与PentaLip达成首个合作伙伴关系[11] - 垂直视频解决方案已在70多家优质出版商上线[18] - 传统Outbrain收入因清理低质量出版商同比下降约5%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同比下降超过20%，为主要阻力[9] - 英国和法国市场也面临运营挑战[21] - 除美国、英国和法国外，其他欧洲市场均实现增长[47] - 地理分布：美洲30%，印度6%，JPEG 10%[71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速投资下一代广告平台Teads Ad Manager，预计2026年上半年推出[16] - 推出Connected Ads测试版，展示品牌格式潜力[17] - 整合CTV家庭屏幕产品到Teads Ad Manager平台[10] - 推出Amplify AI MCP服务器，简化性能营销工作流程[12] - 清理200多家不符合质量标准的出版商[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对合并后的战略理由保持信心，但不满Q2财务表现[19] - 预计Q4将显示明显增长势头[19] - AI摘要对传统出版商内容影响有限，对常青内容影响更大[14] - 消费电子、汽车和奢侈品等垂直领域需求疲软[22] - 不认为当前有重大宏观负面影响[71] 其他重要信息 - 现金及等价物为1.66亿美元，长期债务为6.28亿美元[25] - 以17%折扣回购930万美元长期债务[24] - 净债务从3月底的4.71亿美元降至4.54亿美元[25] - 撤回2025年全年调整后EBITDA指引[27] 问答环节所有的提问和回答 债务回购策略 - 公司以17%折扣回购部分债务，未来可能继续回购[33] - 首次利息支付即将到期，现金管理需谨慎[34] 美国市场表现 - 20%同比下降主要因运营问题，已采取纠正措施[35] - 领先指标显示改善趋势，预计年底前好转[36] 成本控制 - 目前重点在恢复增长，但保留必要时削减成本的灵活性[38] 销售策略调整 - 改进产品包装和定价策略，增强跨产品销售[40] - 已看到新策略对成交率和赢单率的积极影响[41] AI影响 - AI摘要对新闻、体育等时效性内容影响较小[54] - 正探索AI生成结果的变现机会[15] CTV业务 - 家庭屏幕和流内广告双轨发展[61] - 独家获得多家优质OEM家庭屏幕广告位[61] 资本配置 - 优先事项为去杠杆，目标杠杆率为1-1.25倍[65] 需求展望 - 领先指标改善，对下半年更乐观[67] - 客户垂直分布分散，没有单一行业占比超中个位数[69]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入为3.431亿美元，同比增长60%（2024年为2.141亿美元）[3] - 公司2025年第二季度收入为3.43096亿美元，同比增长60.2%[30] - 2025年上半年总收入为6.29453亿美元，同比增长46%[30] - 2025年第二季度营收同比增长60.2%至3.43096亿美元（2024年同期为2.14148亿美元）[37] 毛利润和毛利率 - 第二季度毛利润为1.203亿美元，同比增长164%（2024年为4560万美元），毛利率提升至35.1%（2024年为21.3%）[3][8] - 2025年第二季度毛利润为1.20264亿美元，同比增长163.9%[30] - 2025年第二季度毛利率提升至35.1%（2024年同期为21.3%）[37] - 第二季度Ex-TAC毛利润为1.442亿美元，同比增长158%（2024年为5600万美元），Ex-TAC毛利率提升至42.0%（2024年为26.1%）[3][8] - 2025年第二季度Ex-TAC毛利率提升至42%（2024年同期为26.1%）[37] 净亏损 - 第二季度净亏损1430万美元，同比扩大551%（2024年净亏损220万美元）[3] - 2025年上半年净亏损6915.6万美元，同比扩大855.2%[30] - 公司2025年第二季度净亏损为1.4313亿美元，同比增长551%（2024年同期为2199万美元）[35] - 2025年上半年净亏损扩大至6.9156亿美元，同比增长855%（2024年同期为7240万美元）[35] 调整后EBITDA - 第二季度调整后EBITDA为2700万美元，同比增长264%（2024年为740万美元）[3][13] - 2025年第二季度调整后EBITDA同比增长264%至2697.6万美元（2024年同期为740.9万美元）[37] 现金流 - 第二季度经营活动产生的净现金流为2500万美元，同比增长590%（2024年为360万美元）[3] - 2025年第二季度自由现金流大幅改善至1949.5万美元（2024年同期仅32.3万美元）[39] - 2025年上半年经营性现金流同比增长96.8%至2.4078亿美元（2024年同期为1.2236亿美元）[35] 现金及债务 - 公司现金及短期投资总额为1.661亿美元（截至2025年6月30日）[13] - 公司总债务为6.206亿美元，其中6.03亿美元为高级担保票据[13] - 公司现金及现金等价物从2024年底的8909.4万美元增至2025年6月的1.49449亿美元[32] - 公司总资产从2024年底的5.49213亿美元增至2025年6月的17.74913亿美元[32] - 长期债务从2024年底的0增至2025年6月的6.02962亿美元[32] - 公司2025年第二季度现金及等价物期末余额增长至15.0634亿美元（2024年同期为7.5679亿美元）[35] 业务线表现 - 第二季度CTV收入同比增长超过80%[2][8] 成本和费用 - 2025年上半年研发支出为2726.4万美元，同比增长47.2%[30] - 公司2025年第二季度销售与营销支出为7967.6万美元，同比增长226.9%[30] 资本支出 - 2025年上半年资本支出显著增加，收购业务支出5.98319亿美元（2024年同期仅181万美元）[35] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年协同效应至少为4000万美元，2026年预计为6500万至7500万美元[8] 每股亏损 - 公司2025年第二季度每股基本亏损为0.15美元，2024年同期为0.04美元[30]

公司品牌与交易变更 - 公司完成从Outbrain Inc到Teads Holding Co的企业更名 并于2025年6月10日起以新代码"TEAD"在纳斯达克交易 [1] - 此次更名源于2025年2月Outbrain对Teads的收购 合并后公司以Teads品牌运营 [1] 公司战略定位 - 公司定位为高端开放互联网领域最大平台之一 整合了性能营销与品牌营销优势 形成端到端广告平台 [2] - 平台通过预测性AI技术连接优质媒体资源 品牌创意和情境驱动定向功能 专注于为广告主提供可衡量的业务成果 [4] 运营规模与合作伙伴 - 公司直接与全球超过10,000家出版商和20,000家广告主建立合作伙伴关系 [4] - 公司在36个国家拥有近1,800名员工 总部设于纽约 [4] 运营影响说明 - 本次变更不影响现有股东权益 合同及公司运营 股东无需采取任何行动 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入为2.864亿美元，2024年同期为2.17亿美元，包含约260万美元的不利外汇影响[173] - 2025年第一季度公司毛利润为8270万美元，毛利率为28.9%，2024年同期毛利润为4160万美元，毛利率为19.2%[173] - 2025年第一季度公司调整后EBITDA为1070万美元，2024年同期为140万美元，分别占Ex - TAC毛利润的10.4%和2.7%[173] - 2025年第一季度营收为2.864亿美元，较2024年同期的2.17亿美元增长6940万美元，增幅32.0%；按固定汇率计算，增长7200万美元，增幅33.2%[222] - 2025年第一季度流量获取成本为1.832亿美元，较2024年同期的1.648亿美元增长1840万美元，增幅11.2%；占营收比例从76.0%降至64.0%[225] - 2025年第一季度其他营收成本为2050万美元，较2024年同期的1060万美元增长990万美元，增幅93.9%；占营收比例从4.9%增至7.1%[226] - 2025年第一季度毛利润为8270万美元，较2024年同期的4160万美元增长4110万美元，增幅98.7%[227] - 2025年第一季度运营费用为1.271亿美元，较2024年同期的4820万美元增长7890万美元，增幅163.7%；占营收比例从22.2%增至44.4%[229][235] - 2025年第一季度利息费用为2310万美元，较2024年同期的90万美元增长2220万美元[236] - 2025年第一季度所得税收益为1320万美元，较2024年同期的110万美元有所增加；有效税率从17.8%增至19.4%[238] - 2025年第一季度净亏损为5480万美元，较2024年同期的500万美元有所扩大[240] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1070万美元，较2024年同期的140万美元增长930万美元[241] - 2025年第一季度收入为286,357千美元，2024年同期为216,964千美元；2025年第一季度毛利润为82,650千美元，2024年同期为41,595千美元[247] - 2025年第一季度调整后EBITDA为10,689千美元，2024年同期为1,397千美元；2025年净亏损占毛利润的比例为 - 66.4%，2024年为 - 12.1%；2025年调整后EBITDA占Ex - TAC毛利润的比例为10.4%，2024年为2.7%[250] - 2025年第一季度自由现金流为 - 6,586千美元，2024年同期为4,643千美元[253] - 2025年第一季度无股票回购计划下的股票回购，2024年同期回购945,947股，公允价值为390万美元；截至2025年3月31日，3000万美元股票回购计划剩余可用额度为660万美元[271] - 2025年第一季度为满足员工最低预扣税义务，公司扣留73,000股，公允价值为40万美元；2024年同期扣留37,492股，公允价值为20万美元[272] - 2025年第一季度经营活动净现金使用100万美元，较2024年同期减少960万美元[276] - 2025年第一季度投资活动现金使用5.463亿美元，较2024年同期减少5.421亿美元[278] - 2025年第一季度融资活动净现金提供5.961亿美元，较2024年同期增加6.004亿美元[279] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司自有和运营平台上有上万个独特广告主活跃，还有数千个广告主通过程序化合作接入平台[187] - 公司Outbrain平台广告的点击率不到所投放广告的1%，有进一步增长消费者参与度和业务的机会[189] - 公司前20大媒体合作伙伴基于2024年的收入，平均使用公司平台7年，尽管典型合同期限为2 - 4年[191] - 公司通过在各种媒体合作伙伴的资产上投放广告从广告主处获得收入，根据广告的点击、展示等行为收费[205] - 流量获取成本是指因购买库存而欠媒体合作伙伴的金额，可能与收入波动不相关[208] - 其他收入成本包括数据中心管理、托管费、数据连接成本等[209] - 运营费用包括研发、销售和营销以及一般和行政费用，最大组成部分是人员成本[210] - 减值费用主要包括与先前收购vi相关的视频产品停止、退出办公地点的使用权资产减值[214] - 重组费用主要是完成收购后精简运营和减少重复劳动力的遣散费等成本[215] 各地区表现 - 以色列的政治、经济和军事状况可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，公司难以预测战争的强度和持续时间[180][181] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年重组计划总费用在1200万至1800万美元之间，预计节省成本约4000万美元[234] - 2025年资本支出预计在700万至900万美元之间，第一季度已支出290万美元[274] - 预计到2025年12月31日，公司将不再是新兴成长型公司[284] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年2月3日公司完成对Teads的收购，收购总价约9亿美元，包括6.25亿美元现金和4375万股普通股，收购后卖方持有公司约46.6%的已发行流通普通股[162][168] - 2025年第一季度公司记录了约1640万美元的收购相关成本[169] - 2025年2月3日公司宣布重组计划，预计产生1600万至2400万美元费用，其中1200万至1800万美元预计在2025年产生，第一季度记录了约730万美元的非现金费用[170][171] - 2025年2月3日公司签订信贷协议，获得1亿美元的超级优先有担保循环信贷额度和6.25亿美元的优先有担保过桥定期贷款信贷额度，Midco借款6.25亿美元用于收购[175] - 2025年2月11日Midco完成6.375亿美元的10%优先有担保票据私募发行，所得款项用于偿还过桥贷款[177][178] - 2025年第一季度公司因决定停止vi视频产品业务，记录了1550万美元的无形资产和资本化软件减值费用[179] - 全球广告行业有季节性趋势，历史上第四季度广告主支出最高，第一季度最低，公司收入会因此季度波动[203] - 2025年循环信贷额度贷款利息可选择按Term SOFR加4.25%年利率或替代基准利率加3.25%年利率，未使用承诺费按0.375% - 0.50%的比率计算[258] - 2025年循环信贷额度最高1000万美元可用于开具信用证，最高2000万美元可用于摆动贷款，公司可寻求最高6250万美元或EBITDA 25%的增量承诺[259] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性包括现金及现金等价物136,312千美元、短期投资19,567千美元、2025年循环信贷额度100,000千美元，总计255,879千美元[260] - 2025年3月31日，公司债务义务总计627,018千美元，其中10%优先担保票据为637,500千美元，债务折扣为 - 11,966千美元，未摊销债务发行成本为 - 14,718千美元，短期债务为16,202千美元[268] - 公司法国子公司有最高1500万欧元的透支短期信贷额度，按3个月欧元银行同业拆借利率加1.8%计息，每年需支付0.035%的佣金费和1.25%的设施费[269] - 2025年2月11日发行6.375亿美元票据用于收购[273] - 假设加权平均汇率变动10%，2025年第一季度营业收入将有310万美元的不利或有利变化[287] - 2025年3月31日利率变动100个基点，投资组合公允价值将变动约10万美元[290] - 截至2025年3月31日，公司承担1620万美元透支额度，长期债务账面价值6.108亿美元[291][292]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收约2.86亿美元，同比增长32%，预计Q2 Ex Tech毛利润在1.41 - 1.5亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3400万美元之间，2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [19][26] - Q1 Ex Tech毛利润为1.031亿美元，同比增长98%，调整后EBITDA为1070万美元，同比增长超7倍 [19][23] - Q1自由现金流为净流出约700万美元，若排除收购相关成本和重组费用，本季度自由现金流为正1000万美元，截至季度末，公司资产负债表上有现金、现金等价物和有价证券投资1.56亿美元，透支借款1600万美元，长期债务本金3750万美元 [24] - 公司预计在2026年实现年化成本节约6000万美元的目标，并在2025年底达到这一运营水平，2025年全年成本协同效应节约预计约为4000万美元 [16][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销活动目标方面，平台上约三分之二的支出用于绩效活动，约三分之一用于品牌活动 [10] - 一季度CTV收入同比增长超100%，目前占总广告支出的约5%，全球拥有超3亿台电视屏幕的访问权，其中约一半来自与LG和Vida的独家合作，全球可访问超7000个CTV属性 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖50个市场，拥有20亿用户 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造开放互联网广告平台，实现从品牌到绩效的提升，通过直接独家媒体关系、专有数据和创意工作室等能力，提供可靠的大规模成果 [6][7][9] - 公司注重整合、效率和执行，推进AI应用，深化与广告商和媒体所有者的关系，以扩大市场份额 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然宏观环境存在不确定性，但公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，公司认为这是一个长期机会，因为广告商将更加严格审查广告支出 [25][29] - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，主要来自交叉销售和向不同客户群体销售不同类型的解决方案 [50] 其他重要信息 - 公司已实施大部分与人员相关的协同效应，目前已完成年度薪酬相关目标的90%，在其他运营费用协同机会方面取得显著进展 [15] - 公司的Moments垂直视频解决方案已被超70家出版商采用，部分案例的可见性接近80%，参与率几乎是其他品牌格式的两倍 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对业务的影响，以及如何抓住广告商审查预算的机会，不同类型广告商的重点差异 - 公司在Q1看到需求水平改善，Q2业务趋势积极，未受到宏观不确定性的重大影响，缩短的购买周期表明广告商对广告支出的审查更加严格，这对公司来说是好事，但也意味着可见性降低 [29] - 公司业务中绩效和品牌的比例约为1:3，公司注重为广告商提供可衡量的成果，无论资金用于品牌还是绩效，只要能实现这些成果，就能增加市场份额 [32] 问题2: 战略合作伙伴关系（JBTs）的增长是否来自新合并，以及交叉销售的机会 - 战略合作伙伴关系的增长可能来自两家公司的合并，公司通过提供绩效和品牌相结合的价值主张，获得了客户的积极反馈，预计这将成为重要的增长驱动力 [37][38] 问题3: Teeds业务改善的趋势和客户机会 - Teeds业务在Q4受到合并悬而未决的影响，目前这种影响已消除，自1月确定合并日期以来，业务表现逐月改善，预计下半年实现整体增长 [42][43][44] - 公司认为有机会从大型客户那里获得更多市场份额，通过在开放互联网平台上提供更好的成果和创意，满足客户在品牌和绩效方面的需求 [45][46] 问题4: 从客户会议到签约的路径，以及何时能看到相关收入 - 公司预计Teeds业务在下半年恢复增长，部分增长来自交叉销售，相关销售已经开始，预计下半年将呈指数级增长 [50][51] 问题5: 谷歌裁决对公司的影响 - 谷歌裁决对整体生态系统是好事，对公司的直接影响较小，因为公司是端到端平台，拥有直接独家的供应关系，该裁决可能对SSP产生不利影响，从而对公司有利 [61][62] 问题6: Moments垂直视频产品的扩展战略 - 公司将其视为更广泛的垂直视频体验套件的一部分，认为垂直视频是一个大类别，能够增加受众与内容的互动，是广告商推广品牌或绩效的理想选择，公司将继续大力投资 [64] 问题7: 下半年的增长预期和调整后EBITDA的进展 - 公司预计下半年实现同比增长，考虑到遗留Teeds业务的改善、遗留运营业务的增长以及收入协同效应的初步显现，同时也考虑到宏观不确定性 [68][69] - 公司预计2025年实现约4000万美元的成本协同效应，这些节省将在未来几个季度逐步体现，预计Q2是全年费用的高峰期，历史季节性显示下半年EBITDA占比为三分之二 [70][71][72] 问题8: CTV业务的差异化和近期机会 - 公司在CTV业务上的差异化在于与部分电视制造商和操作系统的独家合作，拥有CTV主页屏幕的独家位置，有助于增加视频广告商的市场份额 [74] - 公司认为绩效CTV是一个巨大的机会，结合遗留Outbrain的绩效能力、中小企业基础和视频内容制作能力，有望在该领域占据重要份额 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约2.86亿美元，按报告基准计算同比增长32%，按预估基准计算约增长7%，而2024年第四季度按预估基准同比下降9% [16][17] - 第一季度X TAC毛利润为1.031亿美元，按报告基准计算同比增长98%，且毛利润增长超过营收增长 [18] - 第一季度其他销售成本和运营费用同比增加，主要受收购影响及相关一次性费用影响，同时第一季度确认了1600万美元的收购相关成本、1600万美元的无形资产减值和700万美元的重组费用 [19] - 第一季度实现交易相关成本协同效益约200万美元，预计第二季度及以后会增加，公司预计2026年实现年化成本节约6000万美元，并在2025年底达到该运营水平 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1070万美元，按报告基准计算同比增长超7倍 [20] - 第一季度自由现金流为净流出约700万美元，若排除收购相关成本和重组费用的现金流出，本季度自由现金流为正1000万美元 [21] - 截至3月31日，公司资产负债表上有现金、现金等价物和有价证券投资1.56亿美元，透支借款1600万美元，长期债务本金3750万美元，净债务余额4.71亿美元 [21][22] - 公司预计第二季度Ex Tech毛利润为1.41 - 1.5亿美元，调整后EBITDA为2600 - 3400万美元；2025年全年调整后EBITDA至少为1.8亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营销活动目标方面，平台上约三分之二的支出用于效果广告活动，约三分之一用于品牌广告活动 [8] - 截至第一季度末，公司拥有超50个战略联合业务合作伙伴（JBT）账户，过去几年，合并后的公司在滚动十二个月基础上，约有500家广告商在平台上的支出至少达50万美元，这些客户平均每年支出超200万美元，约占平台总客户支出的70%；另有约1000家广告商每年支出在10万 - 50万美元之间 [9][10] - 第一季度CTV收入同比增长超100%，目前约占总广告支出的5%，公司目前可触达全球超3亿台电视屏幕，其中约一半来自与LG和Vida的独家合作，全球超7000个CTV资产，自2023年推出以来，全球超1500个CTV主屏幕广告活动已由高端品牌开展 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务覆盖50个市场和20亿用户 [6] - 美国业务约占公司收入的30%，第一季度美国业务趋势有所改善，并延续至第二季度 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造开放式互联网广告平台，从品牌推广到效果营销实现卓越成果，其端到端平台使品牌能够连接消费者从发现到购买的旅程，推动实际业务成果 [5] - 公司认为有几个关键因素使TEADS成为开放式互联网上从品牌推广到效果营销的首选平台，包括拥有直接独家媒体关系，可在全球大规模策划库存；独特媒体关系产生大量专有数据，为人工智能算法提供支持；创意工作室能让品牌和代理合作伙伴无缝连接不同渠道的受众 [6][7] - 公司注重整合、效率和执行，已实施大部分与人员相关的协同效应，在其他运营费用协同机会上取得显著进展，有望在2026年实现年化成本节约6000万美元，并在2025年底达到该运营水平 [13] - 公司致力于“AI无处不在”的努力，在工程、算法产品解决方案和内部流程团队中识别并应用人工智能，以更好地服务合作伙伴 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然目前业绩未受宏观不确定性的重大影响，但部分广告商的规划和购买周期缩短，不过第二季度业务管道有积极迹象，公司认为宏观环境的不确定性是长期机遇，因为广告商将更严格审查广告支出，这与公司使命相符 [22][23] - 公司对整合进展感到满意，无论是财务方面还是人员、流程和系统的整合，公司正朝着战略和财务转型迈进，有望实现盈利目标，深化与广告商和媒体所有者的关系，赢得更大市场份额 [14] 其他重要信息 - 公司的Moments垂直视频解决方案为传统出版环境提供社交媒体滚动格式的沉浸式体验，消费者参与度高，超70家出版商已采用，部分案例的可见性接近80%，参与率几乎是其他品牌推广格式的两倍，Moments将成为新Teeds扩展垂直体验套件的基石之一 [11] - 公司已在直接响应效果业务中，看到超100万美元的广告活动使用Image to Clip功能，该功能可基于图像为效果营销人员创建短视频 [14] 问答环节所有提问和回答 问题：宏观环境对业务的影响、如何抓住广告商审查预算的机会以及广告商在品牌和效果营销上的重点差异 - 第一季度需求水平从1月到2月和3月有所改善，第二季度至今业绩未受宏观不确定性的重大影响，广告购买周期缩短表明广告商对广告支出审查更严格，这对公司是好事，但会降低可见性，在制定展望和指引时需考虑该因素；不同垂直领域表现有强弱之分，但无异常情况，公司看到的积极因素多于消极因素，团队对交叉销售充满期待并已取得初步成功 [27][28] - 公司业务中效果营销和品牌营销的比例大致为1:3，公司注重为广告商带来可衡量的成果，无论是品牌还是效果营销支出，只要能持续交付可衡量的成果，就能增加市场份额；公司在效果营销方面有一定基础，已帮助效果广告商在第三方环境、展示广告等领域进行投标多年 [30][32] 问题：战略联合业务合作伙伴（JBT）账户增长与新合并的关系以及交叉销售机会 - 公司对JBT账户的增长感到兴奋，这些增长部分源于两家公司的合并，新的价值主张得到客户积极反馈，数百次会议的反馈表明，品牌和效果营销相结合的解决方案极具吸引力，有望成为重要的增长驱动力 [35][36][37] 问题：Teeds业务改善的趋势以及从大客户获取更多市场份额的机会 - Teeds业务此前受合并悬而未决的影响，存在招聘冻结、缺乏焦点等问题，随着合并完成日期确定，业务自1月以来逐月改善，团队专注执行，预计下半年实现整体增长 [41][42][43] - 公司认为从大客户获取更多市场份额的机会巨大，许多大客户的支出流向点解决方案和DSP，公司的开放式互联网平台通过提供更好的成果和优质创意，有望从这些大客户的品牌和效果营销预算中获得更多份额，公司拥有庞大的销售团队，对此充满信心 [44][45] 问题：从会议到签约的路径、何时能看到收入以及关税对业务的影响 - 公司预计下半年实现增长，部分源于Teeds业务表现的改善，更多来自交叉销售，如向Teeds广告商销售效果解决方案、向中小企业广告商销售品牌解决方案，目前已与部分客户达成销售，预计下半年将呈指数级增长 [48][49] - 目前未看到关税对业务有重大影响 [51] 问题：广告机构减少对新闻网站的资金投入情况是否有逆转 - 公司看到广告商有更多开放态度，更好的技术解决方案使广告商能更有选择性地屏蔽内容，而不是大规模屏蔽新闻页面，公司认为与专业制作的真实内容相关联具有积极影响，这对公司在供应合作伙伴基础上增加货币化是一个重要机会 [54][55] 问题：DOJ谷歌诉讼裁决对公司的影响以及Moments垂直视频产品的扩张策略 - 谷歌裁决对整个生态系统是好事，对公司的直接影响小于其他公司，因为公司是端到端平台，拥有直接独家的供应关系，不依赖谷歌的广告服务和交换平台；该裁决可能对SSP产生不利影响，从而使公司受益，特别是在效果营销的第三方供应方面，市场更加开放和竞争将有助于公司为效果营销人员带来更多价值 [59][60] - 公司将Moments视为更广泛的垂直视频体验套件的一部分，认为垂直视频是一个大类别，能增加观众与内容的互动，是广告商推广品牌或效果的理想平台，公司已在Moments上取得成功，将继续大力投资所有垂直视频机会 [63] 问题：下半年业绩指引以及调整后EBITDA的进展 - 公司预计下半年实现同比增长，考虑到Teeds业务同比增长率的持续改善、传统业务的持续增长以及收入协同效应的初步显现，但在模型中对此持保守态度；同时也考虑到宏观不确定性，尽管目前未看到重大影响；此外，去年第四季度Teeds业务的特殊不利因素在今年下半年有所缓解 [67][68] - 公司预计2025年实现约4000万美元的成本协同效益，该效益将在未来几个季度逐步提升，第一季度仅实现约200万美元的效益，预计第二季度会增加，第三季度和第四季度会更多；第二季度由于营销活动和时间安排等问题，是全年费用的高峰期；历史季节性显示，合并后两家公司三分之二的EBITDA通常在下半年确认，结合协同效应，公司对维持业绩指引充满信心 [68][69][70] 问题：合并实体的CTV业务情况以及近期继续增长的机会 - 公司CTV业务的差异化体现在两个方面，一是与部分电视制造商和操作系统（如LG、Vida）在某些地区的主屏幕位置拥有独家合作，这是一个高影响力的原生位置，有助于增加视频广告商的市场份额；二是公司看到在CTV效果营销方面有巨大机会，结合传统Outbrain的效果营销能力、中小企业客户基础以及视频内容制作和目标定位能力，公司正在努力制定相关实施和战略 [73][75]