Organigram Holdings Inc. (NASDAQ:OGI) Q1 2023 Results Conference Call January 12, 2023 8:00 AM ET Company Participants Craig MacPhail - IR, NATIONAL Capital Markets Beena Goldenberg - Chief Executive Officer Derrick West - Chief Financial Officer Conference Call Participants Andrew Partheniou - Stifel Aaron Grey - Alliance Global Partners Tamy Chen - BMO Capital Markets Ty Collin - Eight Capital Michael Freeman - Raymond James Matt Bottomley - Canaccord Genuity Operator Good morning. My name is Rob, and I w ...

INTRODUCTION This Management’s Discussion and Analysis dated January 11, 2023 (this “MD&A”), should be read in conjunction with the unaudited condensed consolidated interim financial statements (the “Interim Financial Statements”) of Organigram Holdings Inc. (the “Company” or “Organigram”) for the three months ended November 30, 2022 (“Q1 Fiscal 2023”) and the audited annual consolidated financial statements for the year ended August 31, 2022 (the "Annual Financial Statements"), including the accompanying n ...

业绩总结 - 公司在2022财年第四季度实现净收入4,550万美元，同比增长83%[23] - 2022财年总净收入达到1.46亿美元，同比增长84%[26] - 公司在2022财年第四季度的调整后EBITDA为320万美元，较去年同期的-480万美元增长167%[26] - 公司在2022财年第四季度的调整后毛利率为23%，较去年同期的12%增长92%[26] - 公司在2022财年第四季度的毛利为1,420万美元，同比增长325%[26] 现金流与资产负债 - 截至2022年8月31日，公司现金及短期投资为9860万美元，负债几乎为零（少于30万美元）[25] - 2022年8月31日，公司现金及短期投资（不包括受限现金）为98,607千美元，同比下降46%[86] - 生物资产及存货为68,282千美元，同比增加40%[86] - 其他流动资产为54,734千美元，同比增加94%[86] - 应付账款及应计负债为40,864千美元，同比增加116%[86] - 工作资本为166,338千美元，同比下降29%[86] - 固定资产为259,819千美元，同比增加10%[86] - 总资产为577,107千美元，同比增加4%[86] - 总负债为69,049千美元，同比下降7%[86] - 股东权益为508,058千美元，同比增加6%[86] - 截至2022年11月28日，完全稀释后的股份总数为356,090千股[88] 市场表现与扩展 - 公司在加拿大的市场份额为8.2%，保持第三的位置[23] - 公司在安大略省和海洋省份保持第一的位置，且在干花产品类别中占据第一[23] - 公司在2022财年国际市场上发货干花总额为1540万美元[56] - 公司在安大略省的零售店数量增长了1555%，全国范围内增长了258%[62][64] 未来展望与战略 - 预计2023财年净收入将显著高于2022财年，主要得益于市场份额的持续增长和产品组合的扩展[28] - 公司计划将Moncton设施的年产能提高至85,000公斤，以满足需求[30] - 公司与Canndoc签订了新的多年战略协议，供应高达20,000公斤的干花到以色列[56] - 公司在2022年完成了Phase 4C扩展，降低了生产成本并提高了花卉质量[38] 产品与市场份额 - 公司在2022财年纯CBD软糖的市场份额为36.8%[34] - 公司在2022财年哈希市场的份额为10%[34] - 公司在2022财年CBD胶囊的市场份额为20.8%[34] - 公司在魁北克的温室产能预计将从600公斤扩展到2400公斤[39]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年净收入1.46亿美元，较2021财年增长84%；第四季度净收入4550万美元，较2021年第四季度增长83%，连续六个季度实现创纪录的收入增长 [9] - 2022财年第二季度调整后EBITDA转正，连续三个季度实现正收益 [9] - 第四季度成人娱乐市场份额从2021年第四季度的7%增至8.2%；2022年10月市场份额排名第二 [9][10] - 第四季度毛收入从2021年第四季度的3700万美元增至6600万美元，增长81%；收入从3000万美元增至4600万美元，增长83% [36] - 全年毛收入从2021财年的1.1亿美元增至2.09亿美元，增长86%；净收入从7900万美元增至1.46亿美元，增长84% [37] - 第四季度销售成本从2021年第四季度的2600万美元增至3700万美元，增长42%；全年销售成本从2021财年的1.04亿美元增至1.19亿美元，增长15% [37] - 第四季度调整后毛利率为1040万美元，占收入的23%，高于2021年第四季度的300万美元（12%）；全年调整后毛利率为3340万美元，占收入的23%，高于上一财年的360万美元（5%） [40][41] - 第四季度SG&A（不包括非现金股份薪酬）从2021年第四季度的1240万美元增至1570万美元；全年SG&A为6000万美元，高于上一财年的4600万美元 [42] - 第四季度调整后EBITDA为320万美元，而2021年第四季度为负480万美元；全年调整后EBITDA为350万美元，而2021财年为负2760万美元 [43] - 第四季度净亏损为600万美元，而2021年第四季度为2600万美元；全年净亏损为1400万美元，而2021财年为1.31亿美元 [45] - 2022年经营活动净现金使用量为3600万美元，主要是由于营运资本资产增加 [46] - 投资方面，公司在工厂设施上的资本支出为4900万美元，以840万美元现金收购Laurentian Organic，并向Hyasynth Biologicals投资250万美元 [47] - 融资方面，公司支付了约100万美元的租赁债务，并通过发行普通股筹集了640万美元 [47] - 截至2022年8月31日，公司现金及短期投资为1.25亿美元，低于上一年末的2.15亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 花卉业务 - 2022财年末，公司在花卉类别中排名第一，该类别占成人娱乐市场的最大份额 [10] - 第四季度收获约1.6万公斤花卉，较2021年第四季度的约1.2万公斤增长33%；2022财年全年收获5.1万公斤，较2021财年的2.9万公斤增长76% [39] gummies业务 - 公司在gummies类别中继续排名第三，包括SHRED'ems和Monjour CBD-infused gummies，按销量排名第二；第四季度销量市场份额为24.3% [12] 国际业务 - 2022财年，公司向以色列的Canndoc以及澳大利亚的Medcan和Cannatrek共出口了价值1540万美元的花卉，而2021财年国际销售额为35.1万美元；本财年至今，已出口约600万美元的干花 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，公司在安大略省的出货销售中排名第一，市场份额为8.8%；在沿海省份排名第一，市场份额为14% [10] - 2022年9月，公司在魁北克省排名第三 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续参与价值细分市场，同时通过Edison品牌和收购Laurentian来拓展高端和手工花卉市场 [56] - 公司将优先确保在加拿大市场的可持续和盈利领导地位，然后再探索国际市场机会 [74][76] - 公司将继续投资自动化和设施扩建，以提高效率和降低成本，获得竞争优势 [114][116] - 行业中一些无法在质量或价格上竞争的种植设施已关闭，市场将进一步整合，但仍存在价格竞争 [90][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临挑战，如网络攻击和罢工，但公司第四季度仍实现了创纪录的净收入 [57] - 公司预计2023财年将实现正经营现金流，2023年日历年将实现正自由现金流，资本状况健康，有足够的流动性支持业务增长 [50] - 公司对国际销售前景乐观，随着产能增加，将探索更多国际市场机会 [71][72] - 公司预计2023财年调整后EBITDA将显著改善，成本降低和销售增长将推动利润率提高 [95][97] 其他重要信息 - 2022财年，公司推出了60多个新SKU，占全年销售额的约30% [13] - 公司收购了Winnipeg的Edibles and Infusions Corporation和Laurentian Organics，通过收购扩大了产品组合和市场份额 [19][22] - 公司在Moncton种植中心的4C扩建项目使年度种植能力达到8.5万公斤，并通过LED照明和分数浇水等措施提高了产量和降低了成本 [26][27] - 公司与BAT合作的卓越中心完成了关键空间建设，开展了 edibles和新型饮料的研发工作 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司花卉产品组合未来是否会继续专注于价值细分市场，还是会考虑推出更多主流或高端产品以提高利润率？ - 公司表示会参与价值细分市场，因为这是市场最大的部分，但也有Edison品牌在高端市场进行复兴，通过收购Laurentian也有手工花卉的机会，会在不同消费细分市场都有产品 [56] 问题2: 公司在2022年8月财年结束后，是否受到安大略省网络攻击和BC及魁北克罢工的影响？ - 公司称尽管8月市场面临挑战，但第四季度仍实现创纪录净收入；销售团队积极与零售商合作，保持了销售；9月有轻微影响，但问题已解决，第一季度表现良好 [57][59] 问题3: 公司是否会考虑采用Canopy Growth的结构进入美国市场？ - 公司表示会专注于在加拿大建立可持续和盈利的地位，并利用出口机会拓展国际市场；过去研究过美国CBD市场，但未找到合适交易；会继续制定进入美国THC市场的策略，关注立法变化和竞争对手交易，只有风险回报对公司和所有利益相关者有利时才会进入 [61][63] 问题4: 第四季度毛利率低于预期，特别是国际收入大幅增长的情况下，定价和产品组合的影响有多大？ - 第四季度国际销售增长，但娱乐市场花卉销售增长更多，产品组合仍以湿花和价值品牌为主；总体毛利率为1040万美元，是过去三年中最高的季度金额；由于收获在第四季度末才完成，未计入当季销售成本，可能会影响第一季度毛利率 [65][66] 问题5: 公司对以色列市场的长期看法如何，是否会优先考虑国际新客户而非国内客户？ - 公司与Canndoc合作良好，产品以室内种植的加拿大花卉著称，在以色列市场有机会；公司会优先确保在加拿大市场的领导地位，然后再探索国际市场的过剩机会 [70][76] 问题6: 未来扩张对毛利率的提升潜力如何，以及公司关于正现金流和正自由现金流的指导是针对整个财年还是某个季度？ - 公司75%的收入来自花卉类别，国际和国内市场的毛利率存在差异，主要是由于消费税较高；公司在价值品牌领域已实现盈利，但尚未充分受益于规模效应；随着产能增加和成本降低，2023财年花卉类别的毛利率将得到改善；正现金流和正自由现金流的指导是指在财年或日历年的某个季度实现 [79][84] 问题7: 行业是否出现整合，公司市场份额增长的原因是什么？ - 过去一年，一些无法在质量或价格上竞争的种植设施已关闭，市场将进一步整合，但仍存在价格竞争；公司因成本优势能够在价值细分市场竞争，同时也有产品在其他细分市场竞争；公司在gummies、vapes和hash等类别有增长机会 [90][93] 问题8: 公司调整后EBITDA是否会持续增长，还是会有波动？ - 公司预计2023财年调整后EBITDA将显著改善，总体上会随着销售增长和成本降低而增加，但可能会因产品组合而出现波动，不会按季度提供具体指导 [95][97] 问题9: 公司目前的产能是否能满足国内外需求，若不足会采取什么措施？ - 公司会继续提高产量，如LED照明和分数浇水的全部效益尚未体现在数据中，植物科学团队也在培育高产和高 potency的品种；此外，公司有Laurentian设施的产能，必要时也可从市场购买增量花卉 [100][102] 问题10: 公司如何看待预卷和vapes类别，以及如何在这些类别中取得竞争优势？ - 预卷方面，过去因供应不足未充分推广，随着花卉供应增加，将通过SHRED和Edison品牌扩大预卷产品；vapes方面，公司通过SHRED-X品牌进入市场，看到了良好的开端，但市场竞争激烈，将继续探索差异化产品，通过研发和与BAT的合作来提供独特产品 [104][107] 问题11: 公司与BAT合作开发的产品将在哪些市场和品牌下商业化？ - 公司有权商业化COE开发的所有产品和IP，包括通过分许可安排；将在国际和加拿大市场利用这些配方，将差异化产品引入SHRED'ems、Monjour、SHRED-X等品牌，以增强品牌竞争力 [108][110] 问题12: 公司计划在2023财年投资2900万美元，预期回报如何，为何在当前市场条件下仍进行投资？ - 大部分投资用于Laurentian设施和Lac - Supérieur的扩建和自动化，以提高产能和盈利能力；在Moncton和Winnipeg的自动化投资将推动利润率提升，投资回报快且有吸引力；公司认为这是长期投资，可提高运营效率，获得竞争优势 [114][116] 问题13: 公司在加拿大的平均销售价格下降，市场情况如何，未来如何发展？ - 本季度平均销售价格下降是由于产品组合变化，更多销售SHRED花卉而非Edison花卉；市场存在向价值产品和大包装格式的趋势，会有价格压缩，但公司成本结构合理，能在该领域竞争；同时，公司推出了Holy Mountain品牌以提供小包装价值产品，并计划复兴Edison品牌；总体而言，平均销售价格取决于品牌组合，销售更多Tremblant hash等衍生产品将提高利润率 [118][122]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，公司总营收从2021年第三季度的基础上增长90%，达到5520万美元；净营收增长88%，达到3810万美元，主要得益于休闲娱乐业务净营收增长105% [24] - 2022财年第三季度销售成本为2900万美元，高于2021年第三季度的2300万美元，主要因该时期营收大幅增加 [25] - 2022财年第三季度收获约13000公斤花卉，较上一年同期的约8400公斤增长57%，主要得益于单株产量提高和种植计划水平提升 [25] - 调整后，2022财年第三季度毛利润为930万美元，利润率24%，而2021年第三季度为负4%，主要因整体销量增加和生产成本降低 [26] - 2022财年第三季度销售、一般及行政费用（SG&A，不包括非现金股份支付）从2021年同期的1230万美元增至1750万美元，主要因收购EIC和Laurentian导致员工人数增加以及技术费用增加 [26] - 2022财年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为58.3万美元，而2021年第三季度为负920万美元，主要因销售和利润率提高，不过SG&A费用增加部分抵消了这一改善 [27] - 2022财年第三季度净亏损（含非现金折旧扣除）为280万美元，低于上一年同期的400万美元；经营活动净现金流出为640万美元，而2021年同期为流入1080万美元，减少440万美元 [28] - 截至2022年5月31日的三个月，投资活动提供的现金为5200万美元，而前一年为使用现金1.54亿美元，主要因赎回6800万美元短期投资，同时资本支出1700万美元 [30] - 截至2022年5月31日，公司拥有1.27亿美元无限制现金和短期投资，低于2021财年末的1.84亿美元，主要因公司投资营运资本资产以支持增长以及进行设施改善资本支出 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲娱乐业务 - 2022财年第三季度休闲娱乐业务净营收较上一年同期增长105%，推动了整体营收增长 [24] 国际业务 - 2022财年第三季度向澳大利亚的Cannatrek和Medcan发货价值130万美元；季度结束后，又向Cannatrek发货价值180万美元；本月向以色列的Canndoc发货价值330万美元 [16] 产品业务 - SHRED品牌的研磨花卉产品是加拿大畅销产品，Funk Master、Tropic Thunder和Gnarberry分别位居第一、第二和第三 [9] - 在软糖品类中，公司销售额排名第三，销量排名第二，SHRED'ems软糖和Monjour大尺寸CBD软糖受益于新产品推出 [10] - Edison JOLTS高浓度THC含片保持胶囊和薄荷糖品类中头号单品地位，第三季度新增Electric Lemon和Arctic Cherry两种口味，迅速跻身该品类前十 [11] - SHRED-X kief混合花卉产品于3月推出，已在7个省份上市；SHRED-X vape 510墨盒本季度初推出，使公司在 vape 品类中的排名从1月的第22位升至第12位 [13] - SHRED Dankmeister XL Bong Blends专为水烟和烟斗用户设计的研磨花卉产品最近在安大略省推出，消费者反应积极，公司计划在所有省份推广 [14] - SHRED'ems软糖系列新增2种酸味和3种汽水口味，有助于公司在该品类中保持第三的市场地位 [14] - Edison品牌在花卉和衍生品方面有新产品推出，Cherry Limelight品种通过内部基因项目推出，有花卉和活树脂填充墨盒两种形式 [15] - Monjour健康品牌在5月新增CBN Bedtime Blueberry Lemon软糖，结合了具有镇静特性的CBN和CBD种子，口味为柠檬蓝莓味 [15] 运营业务 - Moncton种植中心4C扩建项目基本完成，29个种植室中的20个已投入使用，其余预计下月投入使用，本月将进行首次收获，全部完成后年产能预计达82000公斤 [17] - 约66%的设施已完成环境改善，预计2023财年第一季度全部完成，这将提高产量和花卉质量，第三季度单株产量为132克，高于去年同期的117克，目标是改善完成后达到150克 [18] - 温尼伯工厂在第三季度安装并调试了包装和消费税邮票自动化设备，目前平均每小时包装4000个单位，提高了产量和利润率，支持软糖需求增长 [19] - 2021年12月收购的Lac - Supérieur设施目前有6800平方英尺种植面积，正在扩建至33000平方英尺，预计年底完成，年产能将从目前的600公斤花卉和100万个包装单位的哈希增加到2400公斤花卉和200万个包装单位的哈希，公司已为此投入1300万美元 [20] - 第三季度Tremblant哈希产品分销扩展到5个省份，实现全国全面分销，在魁北克、爱德华王子岛和新不伦瑞克省排名第一，在安大略省排名第二，在不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省和新斯科舍省接近前五 [21] - Laurentian手工花卉产品在第三季度推向安大略省市场 [21] - 卓越中心的生物质建设项目在本季度完成，已开始对CBD和其他大麻素 edibles 进行先进植物科学研究和以消费者为中心的研究，这是与BAT产品开发合作协议的一部分 [22] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大休闲娱乐市场 - 根据Hifyre数据，截至7月5日，2022财年第三季度公司在加拿大休闲娱乐市场排名第三，市场份额为7.8%，高于2021财年第四季度的7%；6月市场份额进一步提升至8.5% [9] 国际市场 - 公司预计2022财年将有更多国际发货，并正在利用Moncton扩建后的产能，寻求向欧洲扩展供应安排的潜在机会 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 以消费者为中心，根据消费者洞察推出新产品，利用品牌优势拓展产品线，如扩展SHRED品牌至花卉、vapes和衍生品领域 [13] - 扩大国际业务，利用Moncton扩建后的产能，寻求向欧洲等市场扩展供应安排的机会，同时巩固与现有国际合作伙伴的关系 [16] - 持续进行设施扩建和改进，提高产能和效率，如完成Moncton种植中心4C扩建、改善环境设施、扩建Lac - Supérieur设施等 [17][20] - 加强研发合作，与BAT合作进行产品开发研究，生产独特产品并创造专有知识产权 [22] 行业竞争 - 行业内部分设施因无法生产高质量产品而关闭，公司的Moncton室内种植设施具有环境可控、能实现高产和高THC含量的优势，更具竞争力 [69][70] - 零售市场面临整合，价格通缩，大型LP有望与区域和全国连锁零售商建立合作项目，公司产品组合丰富，具有优势 [57][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022财年作为以消费者为中心的创新者取得成功，消费者参与度、分销范围和市场份额带来积极影响，随着种植产能增加、规模经济效应显现和自动化投资，预计盈利能力将持续改善 [32] - 国际业务利润率高，随着Moncton设施扩建完成，公司将有更多产能拓展国际客户群体，欧洲市场因多国合法化趋势而具有潜力 [36] - 预计2022财年第四季度调整后EBITDA将增加，主要得益于加拿大休闲娱乐市场和国际销售增长以及生产成本降低 [27] - 花卉价格在过去几年经历压缩后已趋于稳定，公司认为已达到与非法市场竞争的合理水平，预计不会有进一步压缩 [55] - 零售市场的价格竞争预计不会对公司造成太大影响，公司将通过提供效率、一站式服务和教育等方式应对，避免价格下降压力 [92][93] 其他重要信息 - 会议中提及的非国际财务报告准则（IFRS）指标，如调整后EBITDA和调整后毛利率，无标准化定义，计算方法可能与其他发行人不同，仅供参考，不能替代按照IFRS编制的业绩指标 [5] - 公司在市场份额数据方面依赖可靠第三方数据提供商 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国际业务未来的更大机会以及国际收入与其他业务的利润率对比 - 国际业务利润率高，因无休闲娱乐业务的消费税；公司将继续探索国际机会，随着Moncton设施扩建完成，有更多产能拓展国际客户群体；欧洲市场因多国合法化趋势具有潜力 [36] 问题2：本季度毛利率环比下降的原因 - 第三季度调整后毛利率为24%，低于上一季度的26%，但整体趋势向好；主要原因包括消费税对花卉品类影响较大，国际发货延迟影响了毛利率提升；此外，设施环境改善施工期间有一定停机时间，影响了成本节约的实现，预计2023财年成本将持续改善 [39][40][42] 问题3：4C扩建对利润率的增量影响以及何时能在损益表中体现 - 第四季度将开始实现4C扩建的效益，更多花卉产出将分摊固定成本和非现金折旧，降低花卉品类生产成本，但部分成本会先计入库存，预计2023财年第一季度在损益表中体现更明显；公司预计花卉年产能将从年初的45000公斤增加到约82000公斤，若达到目标产量，还有提升空间 [44][45] 问题4：能否量化4C扩建对毛利率的拖累以及未来提升空间 - 约25%的成本为非现金折旧，其余为运营现金成本，部分为固定成本；从平均季度产能55000公斤提升到82000公斤且固定成本增加不多时，将对生产成本产生积极影响，提高花卉品类利润率；此外，花卉产量提高、品牌和省份分配优化也有助于提升利润率 [47][48] 问题5：成人用花卉销售是否存在提前销售情况以及后续季度趋势 - 各省库存管理严格，不存在大量提前销售情况，Hifyre数据反映了实际销售情况；公司品牌销售势头良好，部分产品扩大了分销范围，有助于提升利润率 [51][52] 问题6：花卉品类未来的价格压力情况 - 公司是加拿大头号花卉供应商，花卉平均售价从2021财年第三季度的每克2.12美元降至本季度的1.88美元，但2022财年第一、二、三季度平均售价稳定在1.80 - 1.90美元；花卉价格在过去几年压缩后已趋于稳定，预计不会有进一步压缩 [54][55] 问题7：零售市场动荡对公司订单的影响以及风险和机会 - 零售市场将出现整合和价格通缩，小型零售商可能退出或被连锁零售商收购；大型LP有望与连锁零售商建立合作项目，公司产品组合丰富，具有优势 [57][59] 问题8：4C扩建产能释放后是否有其他新的收入机会 - 首要目标是填补加拿大国内的分销缺口，满足国内消费者需求；国际业务利润率高，是业务组合的重要部分，公司将与国际合作伙伴建立更稳定的供应协议；欧洲市场因合法化趋势和产能不足，是潜在机会 [63][65][66] 问题9：行业产能情况以及公司对垂直整合供应和批发渠道的看法 - 部分设施因无法生产高质量产品而关闭，公司的Moncton室内种植设施具有优势；控制自身供应可降低成本、掌握主动权，但也可适当外包部分业务以利用低价供应；公司认为自身设施是竞争优势 [69][70][72] 问题10：公司对美国市场的战略定位 - 公司的首要目标是巩固加拿大市场基础，目前也在考虑拓展加拿大以外市场；对于美国市场，公司希望建立存在，但不会盲目追求，会谨慎选择合适机会；公司希望成为纯大麻公司，不考虑涉足周边业务 [74] 问题11：通胀对供应链的影响以及公司转嫁成本的能力 - 公司面临通胀压力，如运费上涨，但通过利用温尼伯设施和与供应商谈判等措施抵消了部分成本；目前不考虑提高价格，将通过提高效率和优化业务来应对，希望行业整合后实现更盈利的长期前景 [76][78][80] 问题12：公司在 edibles 市场份额快速增长的原因以及是否能取得领先地位 - 市场份额增长得益于与各省的合作、新产品推出和产品线优化；公司注重创新，与客户关系良好，研发团队高效，产品上市周期短；未来将继续关注创新，有望进一步提升市场份额 [82][83][84] 问题13：以色列进口暂停是否会影响公司发货 - 以色列监管要求不断变化，公司部分国际发货延迟是为满足审计要求；公司已在本季度完成另一批以色列发货，将与合作伙伴保持沟通，确保满足监管要求 [87][88] 问题14：2022财年第四季度预测市场增长的驱动因素 - 增长因素包括季节性因素，夏季通常是业务旺季，且预计会从新冠疫情限制中反弹；此外，零售门店增加也会带来一定增长 [90] 问题15：零售商的价格竞争是否会影响公司价格 - 公司认为零售商的价格竞争不太可能导致公司价格进一步压缩，因为LP端价格已大幅压缩，行业需要保持盈利；公司将通过提供效率、一站式服务和教育等方式支持零售商，避免价格下降压力 [92][93] 问题16：公司消费者战略成功的关键因素 - 关键在于持续提供符合消费者期望的高质量产品，如SHRED品牌产品质量稳定、新鲜；公司注重消费者研究，基于消费者洞察构建品牌和创新平台，品牌建设虽有挑战但已初见成效 [97][98][99] 问题17：进入其他国家的监管障碍以及未来国际市场产能占比期望 - 每个国家有不同监管要求，公司有专业团队应对，如Moncton设施有GACP和CUMCS认证，gummy设施可考虑转换为EU GMP；公司优先利用自身种植产能满足国内需求，若有机会以合理价格从第三方购买花卉，将把高质量花卉运往国际市场 [102][103][105] 问题18：Laurentian对整体营收的贡献以及产能建设情况 - Laurentian产能建设因供应链挑战进度稍慢，预计年底完成扩建并投入使用；Tremblant哈希产品全国分销表现良好，但创新产品推出因SQDC计划调整延迟；长期来看，创新和分销将为公司带来收益 [108][109][110] 问题19：未来几个季度SG&A的预期情况 - SG&A增加主要因温尼伯工厂扩张和Laurentian收购导致人员和运营成本增加，以及ERP系统成本；预计未来几个季度SG&A将受业务增长和通胀因素影响，但当前季度无异常情况 [112][113] 问题20：公司对内部创新能力的满意度以及是否考虑在加拿大进行无机能力补充 - 公司对内部创新工作满意，拥有卓越中心、研发团队和与BAT的合作项目，有丰富的新产品管线；认为现有运营和研发团队能够满足创新需求，暂无在加拿大进行无机能力补充的计划 [114]

OrganiGram Holdings Inc. (NASDAQ:OGI) Q2 2022 Earnings Conference Call April 12, 2022 8:00 AM ET Company Participants Craig MacPhail - Group Director, NATIONAL Capital Markets Beena Goldenberg - Chief Executive Officer Derrick West - Chief Financial Officer Conference Call Participants Aaron Grey - Alliance Global Partners Tamy Chen - BMO Capital Markets Matt Bottomley - Canaccord Genuity Douglas Miehm - RBC Capital Markets Ty Collin - Eight Capital Frederico Gomes - ATB Capital Markets Owen Bennett - Jeffe ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度净收入达3040万美元，较2021财年第一季度增长57%，创公司历史新高 [9] - 毛收入从2021年第一季度的增长75%至4430万美元，净收入同比增长57%至3040万美元，主要因休闲净收入增加和恢复向以色列发货 [25] - 2022财年第一季度销售成本同比仅增加21%至2800万美元，未出现未吸收固定间接费用，而上年同期为270万美元 [25][26] - 第一季度收获约1.16万公斤花卉，较上年同期的3900公斤增加197% [26] - 第一季度毛利率从2021年第一季度的负1670万美元提高至61万美元，调整后毛利率从190万美元增至550万美元 [27] - 2022年第一季度SG&A（不包括非现金股份支付）从上年同期的1050万美元增至1260万美元，主要因员工成本、专业费用和营销支出增加 [28] - 调整后EBITDA负数从2021年第一季度的570万美元降至190万美元，净亏损同比从3430万美元降至130万美元 [28] - 2022财年第一季度经营活动净现金使用量为930万美元，上年同期为产生现金29.4万美元，主要因投资营运资金资产 [30] - 2022财年第一季度融资活动净现金使用量为27万美元，主要因减少债务和租赁负债 [30] - 2022财年第一季度投资活动产生净现金5400万美元，较上年同期增加3800万美元 [31] - 截至2021年11月30日，公司拥有1.68亿美元无限制现金和短期投资，较2021财年末的1.84亿美元减少，主要因投资营运资金资产和设施改进资本支出 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 花卉业务 - SHRED仍是最受欢迎的花卉品牌，Tropic Thunder和Funk Master SKU在11月分别位居第一和第二，Tropic Thunder和Gnarberry在12月按销量和销售额排名前二 [10][11] - SHRED在过去14个月中有13个月是OCS网站上排名第一的搜索品牌，尽管在阿尔伯塔省和安大略省提价，仍显示出强劲的消费者需求 [11] 衍生品业务 - SHRED'ems gummies于2021年8月推出，在11月的销售额和销量均排名第三 [12] - Edison JOLTS在可食用提取物类别中保持畅销地位 [12] 新品牌业务 - Monjour于11月推出，提供CBD软糖，推出后在市场上表现出强劲势头 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加拿大休闲市场保持第四的市场份额，第一季度为7.5%，一年前为4.4% [9] - 12月市场份额升至7.6%，较11月提高10个基点，在花卉类别中排名第一，在软糖类别中排名第三，在预卷类别中升至第四 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 产品创新 - 持续关注高端大麻消费者需求，通过Edison品牌推出新产品，如Edison Blue Velvet vape和Edison Pinners组合包 [15] - 与BAT的产品开发合作取得进展，完成质量保证和控制实验室建设，BioLab和GPP食品及可食用设施预计2022年2月完成 [17] - 增加对Hyasynth Biologicals的投资至1000万美元，获得约49%股权和两个董事会席位，待其商业化生产后可按折扣价购买大麻素 [20] 产能扩张 - 蒙克顿种植中心正在进行设施升级，包括4C扩建、增加第二个收获区、环境改善和灌溉系统升级，以提高产量和花卉质量 [16] - 计划将总产能从7万公斤提高到7.5万公斤 [44] 市场拓展 - 收购Laurentian，扩大产品和品牌组合，加强在魁北克的地理布局，计划投资700万美元用于其扩张计划，预计到2022年下半年将产能提高到约3000公斤花卉和200万个哈希单位 [22][23] - 继续扩大Laurentian品牌在魁北克以外的分销 [23] 行业竞争 - 花卉市场价格压缩有所缓和，供需趋于平衡，而 vape 类别价格压缩明显，公司的软糖产品具有成本竞争力 [59] - 公司认为SHRED品牌的实力使其能够在花卉类别中提价并保持增长势头 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一个季度的创纪录业绩感到满意，预计2022财年将实现强劲的收入和销量增长、推出更多新产品、提高品牌渗透率和改善调整后毛利率 [34] - 由于季节性因素和COVID-19的影响，第二季度业绩可能受到一定影响，但公司有信心实现同比显著增长，并受益于Laurentian的增量收入 [64][65] - 公司预计在2022财年第三季度实现正的调整后EBITDA [29] 其他重要信息 - 公司与Canndoc合作，恢复向以色列发货，预计按季度发货，产品在以色列市场表现良好，利润率较高 [54][55] - 公司与Cannatrek在澳大利亚有合作，正在重新接洽并寻求扩大出口发货 [102] - 公司正在评估在蒙克顿工厂获得欧盟GMP认证的可能性，以利用欧洲出口市场的机会 [102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：市场份额显著增长的关键因素是什么？ - 公司认为SHRED品牌需求增长、SHRED'ems软糖在市场上取得成功以及推出Edison Pinners等新产品满足了消费者需求，有助于提高市场份额 [37][38] 问题2：Laurentian Organics业务能在较低收入基础上产生强劲EBITDA的独特之处是什么？ - Laurentian主要销售哈希产品，是魁北克市场上销量第一的哈希品牌，产品利润率高，同时还销售一些手工花卉，也具有较好的利润率 [39] 问题3：在扩大产能至约7.5万公斤/年后，维持正的EBITDA利润率所需的最低销售水平是多少，成本结构的灵活性如何？ - 公司预计随着产能从5.5万公斤提高到7.5万公斤，成本结构将进一步优化，单位生产成本将下降，尽管存在固定成本，但需求超过当前产能，预计能够维持或接近产能运营，且有足够的缓冲应对需求放缓 [44][45] - SHRED品牌目前仅在安大略省和阿尔伯塔省有较大销量，由于供应不足未能扩大到其他市场，公司认为有很大的市场拓展空间 [46] 问题4：SHRED品牌在安大略省和阿尔伯塔省以及其他省份的消费者需求增长潜力如何？ - 公司认为在这两个省份，由于目前供应受限，无法满足市场需求，随着产能增加，有望满足零售商的需求，且该品牌价格具有竞争力，能够吸引非法市场的消费者转向合法市场 [49][50] 问题5：向以色列销售产品的利润率情况如何，未来销售是否会持续，是否会波动？ - 公司向以色列销售的产品利润率较高，因为出口市场不受消费税影响，且包装和运输过程相对简单，预计按季度发货，前提是监管环境不变 [54][55][57] 问题6：如何看待市场定价和维持价格差距，特别是在SHRED提价后，以及如何应对市场份额的波动？ - 花卉市场价格压缩已趋于平稳，供需更加平衡，目前价格压缩主要出现在vape类别，公司的软糖产品成本具有竞争力，不担心价格压缩问题，SHRED品牌提价后仍能保持增长势头，表明其品牌实力较强 [59][60] 问题7：第二季度的销售前景如何，成人使用市场的情况如何？ - 公司认为第二季度通常是一年中业绩最低的季度，受圣诞节假期、2月天数较短和省级董事会财年结束等季节性因素影响，但由于12月的良好势头和Laurentian的增量收入，预计同比将显著增长 [64] - COVID-19疫情导致一些零售店容量受限、劳动力短缺，公司对本季度业绩持谨慎态度 [65] 问题8：SHRED品牌在第一季度因供应不足而损失的销售额能否量化，何时供应与需求能够平衡？ - 公司认为4C扩建完成后，供应问题将得到解决，届时产能达到7.5万公斤，能够满足SHRED的需求并扩大市场分销，但难以量化当前损失的销售额，与OCS的沟通显示需求非常大 [68][69] 问题9：SHRED品牌在第一季度的提价幅度是多少，第二季度预计提价多少，进入新市场时是否会采用统一全国价格，是否还有提价空间？ - 公司认为在安大略省和阿尔伯塔省提价后，随着产品推广到其他市场，有提高利润率的空间，第一季度提价对营收的影响约为5% [73][75] 问题10：研发费用是否包括在加速盈利的展望中，研发费用的预期是否有变化，支出节奏如何？ - 公司表示研发费用目前较为适度，总支出计划与原预算和预测一致，但部分项目支出时间推迟，预计从本财年第四季度和第一季度的水平开始增加 [77] 问题11：如何看待产能与毛利率之间的关系，产能扩张时毛利率是否会下降？ - 公司认为产能扩张不会导致毛利率下降，随着产能从4.5万公斤增加到7.5万公斤，成本结构中可变成本占比增加，单位生产成本将下降，调整后毛利率已从负数转为正数，预计随着产能达到7.5万公斤，毛利率将继续提高 [81][82][83] 问题12：Hyasynth生产的分子何时会纳入OrganiGram的产品并上市销售？ - 公司预计在2022年第三季度左右与合同制造商达成协议，到2023年底从其工厂或协议中获得实质性收入，但在此之前会利用这段时间进行创新研究和消费者调研，以确定最佳的产品应用机会 [85][86] 问题13：高端花卉对整体销售的贡献如何，与上一季度或去年春季相比，新产品的需求情况如何？ - 公司认为SHRED和Big Bag O' Buds的需求增长，Edison品牌市场份额稳定，预计下半年随着新产品推出，Edison花卉销售将增长，同时公司还通过推出vapes、Edison JOLTS和Monjour等衍生品来扩大产品组合，提高利润率 [90][91][92] 问题14：合作伙伴Canndoc对以色列市场未来竞争动态有何看法？ - 公司认为在以色列市场，加拿大室内种植的花卉具有较高的溢价，公司作为最大的室内种植设施供应商之一，产品被视为优质产品，受到Canndoc的好评，尽管存在来自以色列本土种植大麻的竞争，但公司对自身表现有信心 [94] 问题15：非法市场的定价情况如何，SHRED和Big Bag O' Buds产品与非法市场的价格差异需要维持在什么水平才能从非法市场夺取份额？ - 公司认为合法市场的价格已经低于非法市场，SHRED品牌的需求增长表明公司已经实现了从非法市场向合法市场的转变，目前合法市场销售额占比为53%，非法市场为47%，但不同省份的市场动态有所不同 [99][100][101] 问题16：公司对加拿大以外的国际市场扩张有何想法，特别是在以色列市场之外，未来12 - 24个月欧洲市场开放的情况下？ - 公司除了与Canndoc在以色列合作外，还与Cannatrek在澳大利亚有合作，并计划扩大对澳大利亚的出口发货，同时关注德国等欧洲市场的合法化进程，正在评估在蒙克顿工厂获得欧盟GMP认证的可能性，以利用欧洲出口市场的机会 [102] 问题17：公司针对美国联邦大麻合法化的战略是什么？ - 公司认为目前一些竞争对手采取的方式不一定适合自己，将继续关注美国市场和监管变化，探索CBD产品和其他相关业务机会，但会在合适的时机采取行动，短期内公司的重点是巩固加拿大市场基础 [107][108][109] 问题18：公司未来是否会继续提高市场份额，是否有有机增长的目标，市场份额曲线是否会在市场整合前趋于平稳？ - 公司认为由于产能限制，SHRED和Big Bag O' Buds等产品未能充分发挥市场潜力，随着产能扩大，有机会提高市场份额，同时公司还在不断拓展衍生品业务，推出新的软糖、预卷和vapes产品，此外，收购Laurentian将有助于提高在魁北克的市场份额 [114][115]

业绩总结 - 2022年第一季度总收入为443.45百万加元，同比增长75%[27] - 净收入为303.78百万加元，同比增长57%[27] - 调整后的毛利率为18%，较上年同期的10%增长80%[27] - 预计2022财年第二季度净收入将显著高于2021财年第二季度[26] 市场表现 - 公司在加拿大的休闲市场份额为7.5%，保持第4位[22] - 公司在干花产品类别中占据第一市场份额[22] - 2021年11月和12月，SHRED品牌的两款产品分别成为加拿大最佳销售干花产品的第1和第2名[22] - 2021年12月的市场份额为7.6%，较2021财年第四季度的7.5%有所上升[26] 资产与负债 - 截至2021年11月30日，公司现金及短期投资为168百万加元，负债几乎为零（少于0.3百万加元）[25] - 总资产为545,365千美元，较2021年8月31日的554,017千美元下降2%[77] - 总负债为62,680千美元，较2021年8月31日的74,212千美元下降16%[77] - 股东权益为482,685千美元，较2021年8月31日的479,805千美元增长1%[77] 收购与扩张 - 收购Laurentian预计将提升公司的毛利率和高利润产品组合[30] - Organigram的Laurentian收购预计每年带来2200万加元的总收入和1700万加元的净收入，年EBITDA运行率为600万加元[37] - Organigram与Canndoc签订的协议中，预计将向以色列供应最多6000千克的干花[58] - Organigram的Moncton设施预计年产量为75000千克，建设预算为3800万加元[42] 产能与产品 - Organigram的温室产能预计到2022年底将从600千克扩大到3000千克[40] - Hash产能预计到2022年底将从每年100万单位增加到200万单位[40] - 产品组合中新增了高利润的品牌和产品，包括顶级Hash和工艺花[37] 市场前景 - 2022年加拿大成人娱乐市场预计将达到59亿加元，2026年预计将增长至82亿加元[61] - 加拿大零售店数量从2020年7月的1277家增长至2021年11月的2803家，增长率为191%[63] 其他财务数据 - 截至2021年11月30日，生物资产及存货为46,420千美元，较2021年8月31日的48,818千美元下降5%[77] - 其他流动资产为32,800千美元，较2021年8月31日的28,242千美元增长16%[77] - 应付账款及应计负债为27,003千美元，较2021年8月31日的23,436千美元增长15%[77] - 工作资本为217,834千美元，较2021年8月31日的234,349千美元下降7%[77] - 完全稀释后的股份总数为333,492千股，较2021年8月31日的260,995千股增长[79]

OrganiGram Holdings Inc. (NASDAQ:OGI) Q4 2021 Earnings Conference Call November 23, 2021 8:00 AM ET Company Participants | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------| | | | | | Beena Goldenberg - Chief Executive Officer Derrick West - Chief Financial Officer | | Conference Call Participants | | Frederico Gomes - ATB | | Rahul Sarugaser - Raymond James | | Rupesh Parikh - Oppenheimer | | | | Aaron Grey - Alliance Global Partners Tamy Chen - BMO Capital Markets ...

业绩总结 - 2021财年第四季度总收入为36182万美元，同比增长31%[14] - 2021财年第四季度净收入为24865万美元，同比增长22%[72] - 2021财年第四季度毛利为3351万美元，较2020财年第四季度的毛利改善[72] - 2021财年第四季度调整后毛利率为12%，较2020财年第四季度下降60%[72] - 截至2021年8月31日，现金及短期投资为183555万美元，同比增长146%[74] - 截至2021年8月31日，总资产为554017万美元，同比增长27%[74] - 截至2021年8月31日，股东权益为479805万美元，同比增长60%[74] 用户数据与市场表现 - 2021财年第四季度娱乐收入总毛收入和净收入分别增长43%和22%[15] - 2021财年第四季度成人使用娱乐收入总毛收入和净收入分别增长72%和52%[15] - 2021年第四季度市场份额从第三季度的5.4%提升至7%[22] - 加拿大的娱乐零售市场在2021年9月的年化销售额为42.6亿加元，同比增长34%[54] - 加拿大的零售网络在2021年11月增长至2793家商店[58] 未来展望与战略 - 预计2022财年第一季度净收入将高于2021财年第四季度[23] - 预计2022财年第一季度的调整后毛利率将较2021财年第四季度有所改善[22] - 公司计划通过国际销售和新产品推出进一步提高调整后毛利率[25] - OGI与BAT的卓越中心将专注于开发新一代大麻产品，预计员工数量将随着创新角色的增加而增长[38] 新产品与技术研发 - OGI与BAT的产品开发合作将设立一个专注于下一代大麻产品的卓越中心，初期重点为CBD[38] - OGI与BAT将共同开发大麻蒸汽产品和口服产品，双方将共享知识产权[63] - OGI在Hyasynth的投资总额达到750万美元，Hyasynth是大麻科学和生物合成领域的领先生物技术公司[44] 并购与合作 - BAT的子公司对OGI进行约2.21亿加元的战略投资，获得19.9%的股权[35] - OGI与以色列的Canndoc签订多年的供货协议，供应最多6000公斤干花[43] 负面信息 - 截至2021年8月31日，生物资产及存货为48818万美元，同比下降32%[74] - 当前及长期债务总额为310000美元，同比下降99%[76]