业绩总结 - Organigram在2021财年第二季度的净收入为14643千加元，同比下降37%[61] - Organigram在2021财年第二季度的净亏损为66389千加元，同比增加872%[61] - Organigram的调整后毛利率为-5%，较上年同期的36%下降41%[61] - Organigram的调整后EBITDA为-8642千加元，显示出显著的亏损[61] - 截至2021年2月28日，现金及短期投资为71,123,000美元，较2020年8月31日的74,728,000美元下降5%[63] - 净亏损为136,157,000美元，较2019财年的9,542,000美元显著增加[64] 用户数据 - 2021年3月，加拿大成人娱乐零售市场销售额达到3.6亿加元，年增长率为64%[50] 未来展望 - 预计2021年第三季度的净收入将高于第二季度，主要受益于需求的改善[21] - 预计2021年第三季度的调整后毛利率将受到较低的平均种植成本的积极影响[21] - 预计随着种植规模的扩大，调整后的毛利率将进一步改善，潜在的毛利率提升空间显著[23] 新产品和新技术研发 - Organigram与英国烟草公司（BAT）于2021年3月11日达成产品开发合作，BAT对OGI的投资为2.21亿加元，获得19.9%的股权[10] - OGI与BAT合作成立卓越中心，专注于开发下一代大麻产品和技术[29] - Organigram在温尼伯的设施设计符合欧盟良好生产规范（EU-GMP）标准，专注于生产营养级大麻可食用产品[13] - Organigram的室内种植设施采用三层微气候种植技术，最大化种植面积[8] 市场扩张和并购 - Organigram于2021年4月6日收购了位于温尼伯的The Edibles and Infusions Corporation，预计将显著增加软糖等可食用产品的收入[11] - OGI与Canndoc签订多年的干花供应协议，预计供应高达6000千克的干花[42] 财务状况 - Organigram的现金和短期投资截至2021年4月13日为2.32亿加元[20] - Organigram的销售和管理费用为11131千加元，同比下降21%[61] - 总资产为392,764,000美元，较2020年8月31日的435,127,000美元下降10%[63] - 总负债为125,535,000美元，较2020年8月31日的135,600,000美元下降7%[63] - 股东权益为267,229,000美元，较2020年8月31日的299,527,000美元下降11%[63] - 长期债务为52,759,000美元，较2020年8月31日的103,671,000美元下降49%[63] - 每股稀释后总股份为261,454,000股，较2020年8月31日的204,560,000股增长27.7%[63]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度净收入从去年同期的2320万加元降至1460万加元，主要因批发收入减少和平均净销售价格降低 [40] - 2021年第二季度销售成本从2020年第二季度的1580万加元增至3110万加元，主要由于本季度库存准备金增加、生产成本上升以及因产量降低导致的固定间接费用未吸收费用 [43] - 调整后毛利润降至负70万加元，而2020年第二季度为正840万加元，主要因净收入降低和价值产品占比增加 [46] - 国际财务报告准则（IFRS）毛利润从正1130万加元降至负1720万加元，主要因净收入降低、销售成本增加以及生物资产和库存的非现金公允价值变动 [47] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A），不包括非现金股份补偿，从2020年第二季度的1400万加元降至1110万加元，主要因上一年度与特定项目相关的专业和咨询费用较高 [48] - 本季度净亏损6640万加元，摊薄后每股亏损0.29加元，而去年同期净亏损680万加元，摊薄后每股亏损0.04加元，主要因衍生认股权证负债公允价值负变动3770万加元和负毛利润 [49] - 2021年第二季度经营活动净现金使用量为1040万加元，与2020年第二季度的1090万加元相近 [39] - 公司目前拥有2.32亿加元现金和短期投资，上周偿还了全部5850万加元的定期贷款余额，每年节省利息270万加元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 娱乐市场净收入从2020年第二季度下降，因销量降低、平均销售价格下降以及价值产品销售占比增加 [41] - 本季度收获了5028公斤大麻，与第一季度的5023公斤相近，第一季度平均使用40%的种植室，第二季度增至54%，截至MD&A日期，目前使用69%的种植室 [44] - 本季度实现了更高的植物产量和每克种植成本的显著下降，优化种植密度和缩短营养生长时间使平均单株产量增加 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 据High Fire数据，娱乐零售销售在2020年至2021年2月下降13%后，3月反弹至历史新高3.05亿加元，年化运行率达37亿加元 [51] - 自7月以来，各省商店数量增长87%，目前超过1790家，其中安大略省增长468%，接近580家，安大略省计划到夏季末开设1000家商店 [51][52] - Brightfield Group估计，到2026年加拿大成人娱乐销售将接近80亿加元，其他分析师估计高达100亿加元，增长将由零售店扩张和新产品推出推动 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购了The Edibles and Infusions Corporation（EIC），以实现近期收入增长，并通过其在软糖和巧克力等食用产品领域的专业能力，多元化研发和制造能力 [19][20] - 与英美烟草（BAT）合作，在蒙克顿工厂建立卓越中心（COE），共同开发下一代大麻产品、知识产权和技术，初期专注于CBD产品 [13][14] - BAT投资约2.21亿加元获得19.9%股权，公司将利用这笔资金在适当时机进入美国和其他国际市场 [17] - 公司计划在2021财年第四季度开始软糖的首次销售，同时预计在第四季度恢复向以色列Candoc的发货 [33][34] - 公司持续投资研发和创新，如生物合成和纳米乳化技术，以获得长期竞争优势 [11][12] - 公司计划在2021财年第四季度开始调试烃类提取设备，用于生产浓缩物和其他独特产品 [26] - 公司自2020年7月以来推出了63个新SKU，并计划在2021财年第三季度再推出31个新SKU [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前面临挑战，但随着疫苗接种的推进，大麻行业和公司前景乐观 [7] - 第二季度是过渡时期，公司正在增加员工和扩大运营，预计第三季度运营将得到更好支持 [8] - 公司认为在大麻1.0和2.0市场都有强大的存在对于维持加拿大市场份额至关重要，2.0产品销售增长正在超过整体市场 [23] - 公司预计随着种植规模的扩大、高利润率产品的贡献增加、自动化投资和包装成本的降低，毛利率有显著提升的潜力 [35][36] 其他重要信息 - 公司在第二季度因COVID - 19导致两次生产中断，无法满足约700万加元的产品需求 [9][42] - 安大略省宣布第三次紧急状态，关闭大麻零售店的线下流量，限制购买方式为在线购物、点击提货和本地配送，可能影响第三季度收入 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加拿大市场是否还有空白领域，以及国际扩张战略是什么 - 公司认为在浓缩物领域和超高端产品领域还有空白，计划在第四季度使烃类提取设备投入运营，生产相关产品；国际方面，近期主要关注CBD市场，与BAT的合作初期也聚焦于CBD产品，同时公司正在努力重新获得向澳大利亚出口的认证 [57][59][61] 问题2: 能否给出第三季度收入增长幅度的指示 - 公司预计第三季度收入将高于第二季度，但由于存在包括COVID - 19相关风险和安大略省紧急状态等风险因素，无法提供具体指导；新SKU的推出、市场增长和运营能力的提升是收入增长的关键因素 [63][64][65] 问题3: 700万加元未满足需求的产品类型是什么，以及如何防止类似情况再次发生 - 未满足的需求主要是1.0产品，也有一些2.0产品；公司已采取严格措施，与新不伦瑞克省政府密切合作，对设施进行彻底清洁，有信心防止类似情况再次发生 [69][71][72] 问题4: 生物合成技术预计在公司的产品类别和时间安排 - 生物合成技术有生产主要大麻素和次要大麻素的潜力，次要大麻素在未来产品中的应用令人期待；与BAT的合作将专注于产品开发和高标准测试，但具体时间需咨询相关方 [75][76][78] 问题5: 公司在新菌株学习曲线上的进展，以及库存减值是否会继续 - 大部分库存准备金与提取物、包装和 vape 硬件有关，也包括与省委员会的折扣和研发损失；公司生产能力显著提高，预计会有良好进展；库存价值调整还需考虑市场价格变化 [81][82][86] 问题6: 公司不同花卉品牌（Edison和SHRED）的需求情况 - SHRED需求非常高，但公司未能满足全部需求，已推出SHRED Jar of Joints作为补充；Edison品牌不断改进产品组合，新菌株有良好需求，新推出的Indi品牌将使品牌组合更加多元化 [87][88][90] 问题7: 食用产品类别目前规模较小的原因，以及加拿大卫生部是否会放宽相关法规 - 食用产品规模较小的原因包括包装限制和产品差异化不足；公司认为改变每包10毫克的最大限量和提高产品差异化是关键；公司对EIC的投资有望生产出差异化产品 [96][97][100] 问题8: 利润率扩张的预期，是短期还是长期发展 - 利润率预计将逐步改善，是一个长期过程；降低生产成本和优化产品类别及品牌销售组合是关键因素 [101][103] 问题9: COVID - 19相关行业逆风预计持续多久 - 加拿大正处于第三波疫情中，一些省份受到严重影响，安大略省的居家令还有三周多时间；随着疫苗接种计划的加速，预计今年夏天情况将开始恢复正常 [106][108][109] 问题10: EIC收购的近期收入机会和长期利润率动态 - EIC拥有工艺和大规模生产设备，有望在2021年第四季度推出独特产品；公司对其成本优势有信心，但市场价格动态无法控制 [110][111][112] 问题11: 公司产品组合的价值目标，以及对未来种植计划的影响 - 公司目标是推动更多高 THC 和差异化产品的生产，SHRED是为填补市场空白而推出的，需求强劲；生产正在向Edison的高 THC 和高利润率产品转移 [116][117][119] 问题12: 预计向Candoc发货的销售情况，是否会季度波动 - 首次向以色列发货的三种菌株中有两种很快售罄，需求强劲；但发货需通过认证和许可流程，预计第四季度末恢复发货，销售情况取决于市场反应 [121][122][123] 问题13: 并购是否是公司的战略考虑，以及在成人使用市场整合份额的机会 - 公司始终对并购持开放态度，关注目标的创新技术和品牌价值；目前市场上有吸引力的目标有限 [126][128][129] 问题14: 在CBD市场推出产品的战略计划，是否期望监管改革 - 公司和BAT认为未来CBD产品将有监管制度，通过合作开发的产品将符合更高标准，有望在监管加强时获得竞争优势 [130][131][132] 问题15: BAT合作的知识产权共享协议是否对食用和非食用产品都有益 - 合作的产品类型包括蒸汽和口服产品，口服产品类别广泛，是一个全面的产品开发协议 [135][136][137] 问题16: 是否有机会利用BAT的分销渠道拓展国际市场 - 目前合作主要集中在产品开发，双方可在各自品牌下商业化和推出产品，未考虑利用BAT的分销渠道 [138] 问题17: 公司向上市场发展的差异化策略，以及是否会面临定价压力 - 公司的优势在于设施、员工、遗传资源和执行能力，虽然很多公司表示向高端市场发展，但并非都能实现 [142][143][146] 问题18: 700万加元未满足需求的具体产品细分 - 未满足的需求是多种产品的混合，包括价值产品、Edison菌株、新产品和一些2.0产品，也受COVID - 19导致的人员减少和加工包装能力影响 [147] 问题19: 未能满足某些订单对与各省关系和市场份额的近期影响 - 公司销售团队与省委员会保持良好关系，未满足订单部分发生在本季度，部分会延续到下季度；公司销售团队在转换慢销SKU方面表现出色，未来需关注核心产品的订单履行 [151][152][154] 问题20: 除并购外，如何在未来几个月和季度获得市场份额 - 关键在于提高产品质量、多元化自有品牌和创新，如推出Indi品牌和通过EIC及与BAT的合作推出新产品 [156][157][159]

业绩总结 - Organigram 2021财年第二季度净收入为14643千美元，同比下降37%[63] - 2021财年第二季度的调整后毛利率为-5%，较2020财年第二季度的36%下降41%[63] - 2021财年第二季度的销售成本为31146千美元，同比增加97%[63] - 2021财年第二季度的净亏损为66389千美元，同比增加872%[63] - 预计2021财年第三季度净收入将高于第二季度，主要受需求改善的推动[38] 用户数据 - 加拿大成人娱乐市场的年化销售额预计在2021年达到37亿美元，同比增长68%[49] - 安大略省的零售店授权数量在2021年4月达到579家，较2020年7月的102家增长468%[43] - 2021年2月，安大略省每周发放20至30个新零售店授权，预计每月达到80至120个[45] 市场扩张与并购 - Organigram收购了位于温尼伯的The Edibles and Infusions Corporation，预计将带来显著的短期收入增长[11] - Organigram计划在适当时机进入美国及其他国际市场[14] - Organigram的销售和分销网络覆盖所有10个加拿大省份，增强了其市场竞争力[8] 新产品与技术研发 - Organigram的产品开发中心将专注于下一代大麻产品，初步聚焦于CBD[17] - Moncton的设施包括56,000平方英尺的空间用于食品和衍生产品，投资约1500万加元用于高效能的巧克力生产线[21] - Organigram的温尼伯子公司专注于生产营养级大麻食品，符合欧盟良好生产规范（EU-GMP）标准[19] - 组织的研发活动将受益于BAT的知识产权和专业知识[14] 合作与投资 - Organigram与英国烟草公司（BAT）达成产品开发合作，BAT以约2.21亿加元的投资获得19.9%的股权[10] - BAT子公司以每股C$3.792的价格认购了5830万股普通股，代表19.9%的股权[53] 财务状况 - Organigram在2021年4月1日偿还了5850万加元的信贷协议余额，预计每年节省270万加元的利息[35] - 截至2021年4月13日，Organigram的现金和短期投资总额为2.32亿加元[37] - 预计随着种植规模的扩大，调整后毛利率将进一步改善[41]

财务数据和关键指标变化 - 本季度末公司现金及短期投资为1.34亿加元，12月1日使用5500万加元偿还定期贷款至6000万加元，预计现金及短期投资余额为7900万加元 [39] - 第一季度运营现金流为正，净现金流入30万加元，上年同期净现金流出2690万加元，主要因上年同期为Rec 2.0合法化扩大运营增加营运资金资产 [41] - 加拿大成人娱乐净收入同比增长30%至1680万加元，毛收入增长42%至2250万加元，主要因Rec 2.0产品合法化；尽管整体收入环比下降，但成人娱乐净收入和毛收入分别环比增长11%和14% [42] - 第一季度总净收入为1930万加元，低于上年同期的2520万加元，主要因批发收入大幅降低和平均售价下降；总毛收入为2530万加元，低于上年同期的2840万加元，主要因类似因素及消费税占比增加 [43][44] - 2021年第一季度销售成本为2320万加元，高于2020年第一季度的1580万加元，主要因生产成本增加、库存拨备增加和未吸收固定间接费用 [45] - 调整后毛利率从上年同期的1020万加元降至190万加元，主要因净收入降低和价值产品占比增加；国际财务报告准则（IFRS）下毛利润从上年同期的1120万加元降至 - 1670万加元，主要因非现金公允价值变动 [46] - 销售、一般及行政费用（SG&A）从上年同期的940万加元增至1110万加元，主要因保险成本和工资增加；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）从上年同期的570万加元降至 - 680万加元，主要因调整后毛利率降低 [47] - 2021年第一季度净亏损3430万加元，摊薄后每股亏损0.17加元，上年同期净亏损90万加元，摊薄后每股亏损0.01加元，主要因毛利润大幅下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成人娱乐业务中，干花和预卷是加拿大娱乐市场最大的两个类别，公司成功推出多个价值干花产品，SHRED产品对第一季度娱乐收入增长贡献显著，是11月和12月安大略省大麻商店网站搜索量最高的品牌 [11][21] - 公司推出多种Rec 2.0产品，如Trailblazer Torch vape cartridges、Edison + Feather和Edison + PAX ERA vape产品、Trailblazer Snax巧克力棒、Edison Bytes松露巧克力、Edison RE:MIX可溶大麻粉等 [23][25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大娱乐市场最新运行率估计为32亿加元，增长主要来自零售店数量增加，尤其是安大略省，自7月以来，全省零售店数量增长约47%至1414家，安大略省大麻零售店数量增至330家，12月初宣布每月授权开店数量翻倍至80家 [50][51] - 公司继续通过出口许可证服务国际市场，包括以色列和澳大利亚，并寻求扩大国际销售渠道 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推出新产品，自7月以来已推出53个新SKU，预计2月底前再推出14个，重点发展Edison品牌，推出新菌株和高THC产品，以实现差异化竞争 [10][12] - 公司注重产品研发，通过独特的种植技术和遗传计划开发新产品，如Edison Limelight成为公司最畅销的菌株 [15] - 公司计划增加员工，招聘100名种植人员和30名包装人员，以提高产量和满足市场需求，同时改善供应链流程和订单履行率 [32] - 公司预计恢复向Canndoc和以色列的发货，正在寻求良好农业规范认证，预计第三季度获得认证 [35] - 公司认为美国政治格局变化对大麻产业有利，但全面合法化时间尚不确定，公司持续关注美国市场，探索进入CBD市场的途径，目前未找到符合风险回报标准的机会 [52][53][55] - 行业内Aphria和Tilray合并，公司认为规模大不一定意味着更好，关键是推出有市场需求的创新差异化产品 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对成人娱乐销售的增长感到满意，新产品受到消费者欢迎，但也意识到库存短缺给消费者带来的困扰，正在努力解决供应问题 [7][31] - 由于COVID - 19相关封锁措施，行业需求可能受到抑制，影响第二季度销售 [34] - 公司预计随着种植和包装规模扩大，将实现规模经济和效率提升，降低未吸收固定间接费用，提高毛利率 [36] - 公司认为Edison RE:MIX等新产品有潜力在美国市场商业化，随着美国市场法规变化，公司可能通过授权或自主方式进入 [55][85] 其他重要信息 - 公司欢迎Marni Wieshofer加入董事会，她拥有丰富的美国和国际并购及财务经验 [58] - 公司副总裁Christy Zhou成为美国大麻和大麻贸易协会董事会成员，为公司在美国的活动做准备 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几个季度产品组合在收入中的占比及对毛利率的影响 - 干花在收入中占比最大，过去两个季度价值产品占比高于以往；新的Edison高THC菌株毛利率较高；此前因COVID减少预卷生产，现开始增加，预卷毛利率低于Edison产品；新的自动化设备将降低预卷生产成本，提高效率和毛利率；包装工作组已确定一些降低成本的机会，预计从第四季度开始对毛利率产生积极影响 [64][65][66][69] 问题2: 12月是否有季节性影响，2.0产品组合中是否有突出产品 - RE:MIX饮料产品刚推出，分布尚未覆盖所有省份，难以判断；季节性产品Kushmas Stix预卷和姜饼味Edison Bytes松露巧克力反响良好；COVID对一次性 vape笔收入有影响，未达到预期 [72][73] 问题3: 重新招聘活动与未吸收成本和生产利用率的关系，以及毛利率稳定水平和生产水平变化 - 第一季度未吸收固定间接费用为270万加元，产能利用率约40%，增加员工将提高产能利用率，降低未吸收间接费用对成本的影响，真正的效益将在第三季度及以后体现；此前因COVID和优化THC产量，产量有所下降，目前产量和THC水平均有所改善；招聘100名种植人员和30名包装人员后，预计产能利用率将提高 [77][79][81] 问题4: 美国市场的进入策略 - 公司专注于研发新产品和技术，认为如Edison RE:MIX等产品有机会授权或自主进入美国市场；过去两年一直在关注CBD市场，但未找到合适的合作伙伴；目前作为加拿大公司进入美国THC市场存在监管障碍，公司将根据法规变化考虑未来行动 [85][86][87] 问题5: 安大略省新增零售店对销售和竞争格局的影响 - 并非每个新店都能带来相同的收入增长，多伦多部分地区店铺饱和，单店收入会受影响；安大略省仍有很多增长机会，特别是在目前店铺较少或没有店铺的地区；一些不允许开设大麻店的城市周边是潜在的开店机会 [89][90][91] 问题6: 预卷机和包装工作组举措对毛利率的具体影响 - 预卷机测试运行时每分钟可生产40 - 50个预卷，将劳动力从22人减少到3人，预计短期内会有显著影响；包装工作组将在第四季度调整包装类型和设计，提高效率和库存管理，但具体节省金额难以确定 [94] 问题7: 增加员工和预卷、包装举措对提高毛利率的影响程度 - 增加员工和产量对提高毛利率影响最大，因为生产更多高THC产品将带来更多收入；包装举措是长期影响，可改善毛利率 [96][97] 问题8: 第一季度因生产限制错过的收入机会 - 公司内部知道部分采购订单在第二季度完成，但第一季度仍有500 - 600万加元的采购订单未完成 [99] 问题9: 安大略省零售商转变对公司采购模式的影响，以及OCS合理化SKU数量对公司产品的影响 - 目前未看到订单模式的转变，但OCS表示可能会根据点击提货和本地配送对零售销售的影响调整订单；公司与OCS密切合作调整产品组合，OCS的100个核心产品策略为有需求且能稳定供应的产品带来机会 [101][102][103] 问题10: 对目前资产负债表和资本结构的看法 - 公司对资产负债表感到满意，季度末偿还部分债务后，仍有6000万加元债务，但有7900万加元现金及短期投资和800万加元受限现金，且过去三个季度中有两个季度运营现金流为正 [107] 问题11: 回到之前毛利率水平所需的净大麻收入水平 - 公司运营效率提高，成本结构有所变化；目前销售更多高销量、低价格的价值产品，平均每克价格较低，但劳动力和包装成本也显著降低；目标是增加高毛利率产品的收入，具体收入水平难以预测 [109][110] 问题12: 为何选择CBD作为进入美国市场的途径 - 公司未进入美国市场是因为未看到CBD和THC产品之间的品牌资产转移，且CBD市场发展不佳，FDA监管存在不确定性；公司考虑进入美国市场是为了获得立足点，未来可能将技术和创新产品应用于THC市场；目前仍在评估是否授权或自主推出相关产品 [113][114][115] 问题13: 公司市场份额是否已触底反弹 - 公司市场份额下降部分原因是产品供应不一致，如Trailblazer Snax和SHRED产品曾出现供应不足；随着产量增加，公司有信心提高产品市场份额 [118] 问题14: 公司在生物合成方面的投资是否是进入美国市场的优势 - Hyasynth是第一家通过生物合成实现大麻素商业销售的公司，拥有23种大麻素的全面产品组合，包括19种次要大麻素和4种主要大麻素；公司认为生物合成生产次要大麻素有很大优势，Hyasynth的知识产权组合和双路径发展战略是关键 [120][121] 问题15: 如何看待Aphria和Tilray合并，以及公司与Canndoc在以色列市场的合作 - 合并可能更多影响国际市场，对加拿大市场影响较小，公司关键是推出有市场需求的创新产品；公司作为室内生产商与Canndoc其他供应商有差异，首次发货产品反响积极，正在努力满足Canndoc第三季度的供应需求，这取决于获得认证和合适的产品组合 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年全年总营收1.034亿美元，净营收约8700万美元，连续第二年实现正调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA） [7] - 2020年第四季度净营收较上年同期增长25%，较第三季度增长13%；总营收增长32%，从上年同期的1920万美元增至2540万美元 [9][11][35] - 第四季度销售退货和价格调整拨备为220万美元，低于2019年第四季度的370万美元 [36] - 第四季度销售成本为2900万美元，高于上年同期的1550万美元，主要因销量增加和1110万美元的库存拨备 [36] - 第四季度调整后毛利润从2019年第四季度的150万美元增至1620万美元；国际财务报告准则（IFRS）毛利润为负2880万美元，上年同期为负1110万美元 [38] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1080万美元，较2019年第四季度的1390万美元下降22%，占净营收的比例从85%降至53% [40] - 第四季度调整后EBITDA为负270万美元，较2019年第四季度的负720万美元有所改善 [41] - 第四季度净亏损3860万美元，摊薄后每股亏损0.199美元，上年同期净亏损2250万美元，摊薄后每股亏损0.144美元 [42] - 第四季度经营活动净现金使用量为1010万美元，低于2019年第四季度的1570万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 干花业务是加拿大成人娱乐市场最大的类别，大规格价值细分市场增长显著，竞争加剧 [16] - 第四季度花卉销量增加，Rec 2.0产品销售也对增长有贡献 [9] - 公司推出40个新SKU，包括多种新产品，预计2021财年第二季度还将推出多达18个新SKU [8][15] - 公司在以色列的业务取得进展，首次向以色列发货，是公司目前最大的国际交易 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年9月，加拿大成人娱乐市场年化运行率估计达到创纪录的31亿美元，较2019年9月增长约109% [45] - 自7月以来，加拿大各省零售店数量增长33%，安大略省的零售店数量增长140%，目前接近250家，预计每月新增多达40家 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于产品组合振兴，推出创新产品，进行消费者研究以满足市场需求 [15] - 计划扩大Rec 2.0产品供应，使其在市场中占比更大，与美国成熟合法市场接轨 [20] - 投资新的遗传学和改进种植工艺，提高THC potency，引入新菌株到干花和预卷类别 [20] - 公司认为生物合成工艺相比传统种植有优势，对Hyasynth Biologicals Inc.追加250万美元投资，总投资达750万美元，潜在股权高达46.5% [28][29][30] - 公司通过公开发行筹集约6900万美元，用于偿还定期贷款，加强资产负债表，提高财务灵活性 [31][33] - 行业竞争激烈，如 vape 市场有更多竞争对手进入，公司需进行价格调整 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业和公司前景持积极态度，认为行业有诸多增长动力，如零售店数量增加、Rec 2.0合法化等 [45][46][47] - 公司将继续监测和制定美国THC战略，同时评估美国CBD进入机会，注重资本分配的纪律性 [49] - 公司将努力提高运营敏捷性和执行力，以获取更多市场份额和营收增长，追求盈利性增长，为股东创造回报 [52] 其他重要信息 - 公司研发的Edison RE:MIX可溶粉采用专有纳米乳化技术，具有增强的生物利用度和稳定性 [26][27] - 加拿大成人娱乐饮料市场预计未来5年将增长15倍，达到4.67亿美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: vape 业务季度收入下降的原因及趋势 - 公司在 vape 市场有全面产品组合，但竞争加剧，需进行价格调整；消费者有时会尝试新产品；公司对即将推出的1克510墨盒很有信心，认为其能对市场产生影响 [55][56] 问题2: 零售店增加对公司利用种植空间的影响及第一季度营收情况 - 随着市场需求增长，公司计划增加种植和生产，可能会增加员工；第一季度仍处于产品组合振兴阶段，有库存短缺和销售机会损失，但对新推出产品感到兴奋，目前暂不提供第一季度指导 [57][58] 问题3: 以色列市场对公司的重要性 - 公司是以色列室内花卉的独家供应商，以色列市场有增长潜力，且与Canndoc的协议还有可能通过其进入欧洲市场；花卉仍是公司重要业务，公司持续投资新遗传学和产品 [61][63] 问题4: 公司是否会在2.0产品中首先利用CBDa，以及哪些2.0产品适合生物合成衍生的大麻素 - Hyasynth首次成功商业生产和销售通过生物合成生产的大麻素CBDa；公司认为生物合成有两条路径，一是生产纯主要大麻素用于产品，二是开发次要大麻素在成人娱乐市场的机会 [64][65] 问题5: 新SKU的表现及未来规划 - 公司会根据市场反馈调整生产，表现好的SKU会增加生产，表现不佳的会减少种植并转向其他产品；除近期推出的新菌株外，第二季度和第三季度还有更多菌株推出 [68][69] 问题6: 第五阶段扩张及碳氢化合物提取的进展 - 该区域已获全面许可，CO2提取已投入运营，碳氢化合物提取仍在调试过程中，受COVID-19影响，调试时间可能比预期长 [70] 问题7: 生产输出与需求的关系，瓶颈所在及是否需要增加产量 - 瓶颈在于种植和包装加工环节的人员配置；公司计划逐步增加产量，提高效率；目前产量约为每年4.4万公斤，需平衡生产和需求 [73][75] 问题8: 以色列业务整改计划的预期时间及第一季度发货情况 - 第一季度未向以色列发货，公司有信心在第二季度恢复发货，但需与以色列政府和检查员合作，时间不确定 [76] 问题9: 第二季度是否是收入增长的转折点 - 公司预计第二季度有更多增长，如Trailblazer 1克 vape 墨盒推出，RE:MIX产品将扩大分销；公司对近期增长持乐观态度 [79][80] 问题10: 第四季度1100万美元库存减值涉及的产品及公司对库存状况的看法 - 1110万美元库存拨备中，830万美元主要是浓缩物和修剪物等提取物材料；公司库存和生物资产较上年下降37%，较2020年第三季度下降28%，减少了未来估值调整对毛利率的负面影响；公司对目前资产负债表上的账面价值感到满意，但市场价格压缩和消费者偏好变化可能导致持续的非现金调整 [82][84] 问题11: 近期和长期毛利率的预期 - 2020财年调整后毛利率为33%，第四季度为30%，反映了市场价格下降和生产效率问题；公司认为短期内30%的毛利率是合理指标；长期来看，由于行业竞争和不确定性，难以提供具体目标，但公司有优化生产和提高效率的潜力 [88][90] 问题12: 新SKU和Shred对毛利率的影响 - 如果市场价格不变，随着产量增加，固定间接费用将被吸收，设施效率提高，毛利率将上升 [93][95] 问题13: 公司在安大略省的表现 - 安大略省是最具竞争力的市场，公司在该省的库存短缺问题比其他省份更严重，影响了市场份额和收入；但该市场增长强劲，公司将调整供应以满足需求 [96][98] 问题14: 市场增长中LP市场份额变化、产品SKU和格式重点以及公司在加拿大市场的排名 - 价格下降通常由公司和省份共同承担，市场格局在不断演变；公司近期重点是推出1克 vape 产品和扩大RE:MIX的全国分销；未来需关注生产活树脂、全植物提取物、 vape 笔等新产品 [101][102] 问题15: 市场扩张中公司锁定利润的机会以及 vape 笔类别是否会出现价格商品化风险 - 公司认为提高效率是应对价格压力的关键，应专注于推出有质量差异的产品； vape 市场已出现价格变化，公司通过与省份合作和提高效率来应对 [103][104] 问题16: 每株植物产量下降的问题及解决方法 - 每株植物产量下降约30%是因为停止保留修剪副产品，以及专注于提高THC而进行的不同技术和菌株实验；增加员工对产量影响不大，关键在于选择种植的遗传学 [107][108] 问题17: 新不伦瑞克省COVID-19限制对公司运营和重新招聘的影响 - 公司与政府密切合作，现场检查显示符合安全协议，目前COVID-19对公司设施和运营没有影响，更大的挑战是设备和第三方承包商的工作 [109] 问题18: 与Hyasynth合作进入美国市场的可能性 - Hyasynth首次生产和销售是在美国完成的，生物合成不受国家限制，有机会在合法司法管辖区运营或进行产品转移 [110][111] 问题19: 公司对并购的看法及加拿大和美国市场的情况 - 公司在评估并购机会时注重公司的差异化、创新和品牌；美国市场的并购情况取决于美国参议院选举结果 [114][115] 问题20: 公司对美国市场的规划 - 公司持续监测美国市场，近期关注CBD机会，认为这是合法进入市场的途径；公司的RE:MIX技术收到了CBD和THC公司的许可咨询，但目前仅考虑与CBD公司合作 [116][117]

公司参会人员 - 投资者关系副总裁Amy Schwalm、首席执行官Greg Engel、首席财务官Derrick West、首席战略官Paolo de Luca [1][3] 会议提醒 - 本次电话会议包含估计和其他前瞻性信息，实际结果可能与之不同，需查看新闻稿中的警示性语言 [4] - 会议期间会提及某些非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，这些指标在IFRS下无标准化含义 [4] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

业绩总结 - 第三季度净收入为18,021,000美元，同比下降27%[32] - 第三季度毛利为-50,216,000美元，较去年同期的-179,000美元大幅下降[32] - 第三季度调整后EBITDA为-24,739,000美元，同比下降421%[32] - 第三季度运营活动产生的现金流为8,527,000美元，同比增长184%[32] - 第三季度的总资产为433,677,000美元，较去年同期增长1%[33] - 第三季度的总负债为113,519,000美元，同比增长12%[33] 现金流与投资 - 截至第三季度末，现金和短期投资总额为44,777,000美元，较去年同期下降7%[33] - 公司在第三季度完成了3100万美元的普通股发行，平均发行价格为每股2.21美元[29] 人力资源与市场适应 - 公司在2020年6月裁减了约25%的员工，约220人，以更好地适应市场条件[11] 业务扩展 - 公司在2020年6月与以色列Canndoc Ltd.达成了最大国际交易，供应高达6,000公斤的干花[11]

财务数据和关键指标变化 - 截至季度末，公司在5期项目上的剩余预计资本支出为1.1亿美元，4期项目剩余预计支出为200万美元 [43][44] - 季度末现金及短期投资为4100万美元，目前定期贷款有3000万美元未提取，2500万美元循环信贷额度可根据指定应收账款提取 [45] - 季度末营运资金从2019财年末的1.52亿美元降至9700万美元，主要因违反固定费用覆盖率契约，将定期贷款的长期部分归类为流动负债，已获得贷款人豁免至2020年5月30日，目前正在协商信贷安排协议的修订 [46] - 季度末报告的当前和长期债务约为8500万美元，主要是与蒙特利尔银行和银团的定期贷款账面价值 [47] - 2020年第二季度净收入为2320万美元，上年同期为2690万美元，较2019年下降主要因成人娱乐销售交易量减少、平均净销售价格降低、退货和价格调整准备等，部分被Rec 2.0产品推出和批发收入持续增长所抵消；与2020年第一季度的2520万美元相比，成人娱乐销售增长约210万美元或16%，但被批发收入减少所抵消 [51][52] - 2020年第二季度现金和全成本种植成本分别为每克0.53美元和0.75美元，较第一季度的每克0.51美元和0.87美元有所下降，因种植产能增加实现规模经济，单株产量从第一季度的150克增至第二季度的155克 [53] - 2020年第二季度销售成本为1580万美元，2019年第二季度为1080万美元，2020年较高主要因增加种植和收获后产能的人员配置、库存准备和注销、Rec 2.0产品推出相关成本 [54] - 2020年第二季度生物资产和已售库存公允价值变动前的毛利润为740万美元，占净收入的32%；国际财务报告准则（IFRS）毛利润为1130万美元，主要因生物资产和已售库存的非现金公允价值净收益390万美元，而2019年第二季度为非现金公允价值净损失810万美元 [55][56] - 2020年第二季度销售、一般和行政费用（SG&A），不包括股份支付为1400万美元，2019年第二季度为570万美元，因公司增加人员配置、销售和营销努力，包括重大品牌营销活动和Rec 2.0产品推出相关成本 [56] - 2020年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为负110万美元，第一季度为正；净亏损为680万美元，摊薄后每股亏损0.041美元，2019年第二季度净亏损为640万美元，摊薄后每股亏损0.049美元，主要因2020年第二季度SG&A较高 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成人娱乐业务收入环比增长16%，主要受首批Rec 2.0产品推出推动，但总收入因批发收入降低而下降 [11] - Rec 1.0产品在本季度占净收入约52%，新2.0产品（包括巧克力和 vape）占13%，来自其他加拿大大型生产商的批发收入占24%，加拿大医疗销售占10%，国际销售占1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 成人娱乐市场是公司核心业务和主要增长机会，市场对Rec 2.0产品和新菌株需求强劲 [10][12] - Rec 1.0产品市场持续面临价格压缩，但公司平均净销售价格保持在每克5美元以上（不包括批发） [18] - 3月销售情况有所上升，各省订单增加，消费者仍可购买大麻，多数零售店保持营业，提供点击提货或路边取货服务，省级大麻机构和私人零售商的在线销售激增 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续积极寻求扩大产品组合和客户群的机会，推出了首批Rec 2.0产品，包括Trailblazer Torch vape墨盒、Edison vape笔和Edison Bytes巧克力 [15] - 公司计划在2020年第二季度末前推出PAX ERA墨盒，确保Rec 2.0产品在所有允许食用品和 vape 的省份上市 [17] - 公司获得了设施5期剩余部分的许可批准，该部分设有专门的食用品和衍生品生产设施 [18] - 公司将重点放在最自动化和高效的生产和包装线上，补充现有成品库存以满足短期需求，优先生产高利润率和自动化程度高的产品，评估新品牌和产品推出计划 [32][34] - 公司认为自身在成本结构、品牌忠诚度、合作伙伴关系、库存管理和自动化投资等方面具有优势，能够应对当前不确定性并实现可持续发展 [61] - 行业面临COVID - 19疫情挑战，许多生产商出现员工缺勤和运营活动减少的情况，部分竞争对手宣布高管更替和成本重组计划 [21][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度的执行情况和市场对新产品的需求感到满意，认为在当前不确定时期处于有利地位 [10][11] - 公司优先保护员工健康和福祉，制定了临时自愿裁员计划，以维持业务连续性并服务医疗患者和客户 [23][24] - 公司预计短期内能够满足市场需求，因有足够库存和应急人员，且外部供应商的库存未受重大干扰 [39] - 公司认为大麻需求具有一定弹性，消费者在经济低迷时期可能增加对大麻的消费，且疫情期间的居家和社交距离指令为大麻消费提供了更多机会 [37][38] - 公司将密切关注市场趋势，根据消费者需求和市场情况调整生产和销售策略，继续专注于核心业务和高潜力产品 [30][34] 其他重要信息 - 公司为临时裁员员工提供一次性付款和承担健康、牙科和短期残疾保险费，预计产生约60万美元的一次性费用 [25][26] - 公司于2019年12月宣布ATM计划，在第二季度发行约1620万股普通股，总收益约5500万美元，加权平均价格为每股3.39加元，净收益为5290万美元，用于资助资本项目、一般公司用途和偿还债务，该计划在季度末前完成 [48][49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否打算在COVID - 19疫情过去后重新雇用临时裁员的员工 - 公司的意图是重新雇用这些员工，但具体时间和节奏将取决于市场的恢复情况 [65] 问题2: 为何Rec 1.0销售在安大略省商店数量增加的情况下仍持平或略有下降 - 第二季度公司仍在消化第一季度存放在安大略省的库存，同时向高销量菌株转移，确保库存的合理分配 [67] 问题3: 劳动力减少和5期项目许可对成本结构有何影响 - 公司仍在评估劳动力减少的影响，正在向自动化生产线和大规格SKU转移，但目前无法提供具体指导；劳动力成本是公司最大的成本，裁员将带来劳动力成本的节省，但也会减少总产量，公司相信在产品线上会取得一定平衡 [72][73] 问题4: 能否提供SG&A和COGS节省的分配情况 - 目前无法提供相关指导，因为公司采用新的结构运营仅两周，仍在进行相关工作 [74] 问题5: 展望今年剩余时间，毛利润应如何预期 - 公司不愿过多评论未来利润率，但指出第二季度调整后毛利润率为32%，若不考虑某些产品线包装材料的调整（影响为130万美元或5.5%），按预计基础计算毛利润率为37.5%，目前不会提供未来利润率的指导 [78][79] 问题6: 市场目前的定价压力情况以及公司对未来定价压力的看法 - 公司产品在娱乐市场的平均销售价格保持在5美元以上，市场存在定价压力，部分竞争是由于一些公司短期销售需求导致，这种定价策略可能不可持续；公司在大规格SKU格式上具有优势，种植成本和全成本较低，能够生产高质量、低成本的产品 [80][81][82] 问题7: 各省的订购模式在当前环境下有何变化，公司如何应对 - 随着居家令的实施，需求出现显著变化，省级和私人零售商提前备货，但由于一些大型仓库的人员减少，收货时间延长，需求仍然强劲，公司继续看到对领先菌株和Rec 2.0产品的高需求 [86][87][88] 问题8: 批发市场需求是否增加，未来是否有更多机会销售 - 公司有额外的批发销售对象，也收到了更多的询价，批发市场有需求，但在达成协议和完成销售之前，无法提供更多信息 [91] 问题9: 请说明现金流的预期节奏，以及未来几个季度现金使用和来源的变化 - 前6个月现金减少主要与资本支出有关，第二季度末现金为4100万美元；未来资本支出约为1300万美元，将大幅放缓；公司有足够的流动性和现金，虽然无法保证成功修订信贷安排协议，但认为有很大可能性；公司在需要时能够获得其他资金来源，但目前认为不需要 [97][98][99] 问题10: 成人娱乐业务是否停滞，未来几个季度的发展趋势如何，行业在当前情况下能否增长 - 公司认为Rec 2.0产品带来了新的消费者群体，但产品供应和省份库存管理是挑战；当前季度由于COVID - 19的不确定性难以预测，但公司看到一些积极的迹象，如消费者转向合法市场；公司长期专注于核心优势，如巧克力和新菌株领域；本季度公司将专注于表现最佳的产品，以实现成本效益最大化 [104][107][109] 问题11: 本季度与上一季度相比，在较大省份的市场份额有何变化，2.0产品与1.0产品的情况如何 - 公司通常不分享市场份额信息，部分协议禁止这样做；2.0产品中的 vape 组合表现良好，公司在供应商选择上注重质量，避免了其他公司遇到的泄漏和产品退货问题；巧克力产品仍处于早期阶段，需求强劲，公司已将生产转向核心菌株；公司的一些一次性菌株（如Limelight和El Dorado）反应良好，未来还将推出更多高THC的一次性菌株 [113][114][115] 问题12: 未来几个季度对营运资金的投资预期如何，未来12个月的正常维护资本支出是多少 - 公司季度末现金为4100万美元，资本支出接近尾声，认为资产负债表相对同行较强；营运资金方面，应收账款中有政府HST退款，库存和生物资产已相当可观，由于员工和生产水平的降低，预计不会对营运资金造成现金压力；维护资本支出预计为总资本支出的低个位数百分比，因设施较新，目前远低于4% - 5%的水平 [117][119][120] 问题13: 固定费用契约的性质是什么，目前的计划是与贷款人协商还是有其他补救措施 - 固定费用契约是标准的现金流契约，要求一定的EBITDA来覆盖定期贷款的未来债务服务；公司第二季度未满足该契约，已与贷款人进行讨论，贷款人迅速提供了契约豁免至5月31日，目前仍在协商中，基于与贷款人的讨论，认为应该不会有问题，但无法提供保证 [126][127][128] 问题14: 如何看待SG&A线在未来6个月的波动性，以及对调整后EBITDA盈亏平衡的影响 - 目前难以预测，公司进行了劳动力减少，有一定的节省，但也影响了运营效率，因此转向最自动化的系统和生产线；公司计划推出大规格SKU产品，但受COVID - 19影响推迟；公司在营销方面更加注重数字项目；由于采用新的劳动力结构仅几周，所以很难给出准确预测 [132][133][134] 问题15: 是否能保证提取3000万美元的贷款 - 不能保证，因为这是未来的事情，但公司与贷款人进行了积极的讨论，贷款人迅速提供了契约豁免，并表示愿意听取重新协商的信贷安排；公司在重新协商时会考虑COVID - 19对业务和行业的影响，基于目前的情况，认为应该不会有问题 [139][140] 问题16: 本季度收获的近14000公斤产品中，剩余未销售的是否用于提取，与合作伙伴的提取协议是否固定，成本影响如何 - 公司与Valens的合同提取协议没有最低要求或规定，未来将在5期项目的提取设施完全运营和认证后将提取业务转移到内部；目前有多个月的提取物浓缩物库存，因此暂时将可提取材料储存起来，待内部提取更具成本效益时再进行处理；公司有足够的干花库存，可以包装并推向市场，因此暂时减少了种植规模 [143][144][145] 问题17: 如何看待不同生产商通过批发收入销售产品的情况，以及这对品牌和消费者忠诚度的影响 - 公司历史上在第一季度之前未进行批发销售，后来出于机会主义考虑开始进行；公司根据市场需求调整生产周期需要时间，因此会有一些低销量SKU的产品，通过批发销售给其他生产商；消费者既有品牌忠诚度，也有尝试新产品的需求，一些产品在其他品牌下作为新产品推出，获得了市场认可；公司计划通过一次性菌株推出新的遗传学和周期，观察市场需求并调整产品组合 [150][152][153]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为28,448,000美元，较2019年第一季度的14,479,000美元增长96%[28] - 2020年第一季度净收入为25,153,000美元，较2019年第一季度的12,439,000美元增长102%[28] - 2020年第一季度销售成本为15,811,000美元，较2019年第一季度的3,618,000美元增长337%[28] - 2020年第一季度调整后EBITDA为4,867,000美元，较2019年第一季度的6,839,000美元下降29%[28] - 2020年第一季度净亏损为90万美元，每股摊薄亏损为0.006美元[9] 用户数据 - 2020年第一季度收获的千克数为12,759千克，较2019年第一季度的8,042千克增长59%[28] 成本与利润 - 2020年第一季度毛利率（不包括生物资产和库存销售的公允价值变动）提高至37%[5] - 2020年第一季度每克收获的现金种植成本为0.61美元，较2019年第一季度的0.56美元增长5%[28] - 2020年第一季度的现金和“全面”种植成本分别下降至每克0.61美元和0.87美元[5] - 2020年第一季度SG&A费用占净收入的37%[5] 现金流与资产 - 截至2020年Q1末，现金和短期投资为3410万美元[24] - 2020年第一季度现金及短期投资为33,956,000美元，较2019年第四季度的47,555,000美元下降29%[29] - 2020年第一季度总资产为469,484,000美元，较2019年第四季度的428,525,000美元增长10%[29] - 2020年第一季度总负债为328,821,000美元，较2019年第四季度的327,006,000美元基本持平[30] 未来展望与新产品 - 预计2020年Q1推出的产品包括大麻注入巧克力和可溶性粉末产品[20][22] - 当前许可的生产能力为89000千克/年，目标生产能力为113000千克/年[12] 融资与市场策略 - 通过市场计划（ATM计划）在2020年Q1后筹集了2290万美元的总收入[6]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第一季度净收入较上年同期增长一倍多，达到2520万美元，其中成人娱乐市场1290万美元，医疗市场270万美元，批发和国际市场950万美元 [35] - 第一季度现金和总成本分别降至每克0.61美元和0.87美元，而2019年第四季度为每克0.66美元和0.94美元，每株产量从第四季度的148克增至2020年第一季度的152克 [36] - 2020年第一季度销售成本与2019年第四季度的1580万美元基本持平，但收入大幅增加，第一季度毛利率为930万美元，占净收入的37%，国际财务报告准则毛利率为1120万美元 [37][38] - 第一季度销售、一般和行政费用为940万美元，较2019年第四季度的1390万美元下降32%，占净收入的比例降至37% [38] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为490万美元，占净收入的19%，净亏损为90万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成人娱乐市场净收入1290万美元，医疗市场270万美元，批发和国际市场950万美元，批发业务量约为260万克，平均售价在3美元以上 [35][88] - 公司的Trailblazer Torch 510螺纹 vape 墨盒已在安大略省、曼尼托巴省、萨斯喀彻温省、新不伦瑞克省和新斯科舍省销售，已收到至少一个省份的重新订购 [14][15] - 预计本月底前推出Edison和Feather即食蒸馏笔，2020年第二季度推出Edison + PAX ERA蒸馏墨盒，巧克力Edison松露巧克力预计很快上市，随后是Trailblazer棒和Edison棒，可溶解粉末产品预计2020年第二季度推出 [17][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 安大略省宣布从2020年1月开始向零售大麻商店开放市场，预计4月开始每月发放20个商店授权，届时安大略省应有约70家商店开业，目前仅有27家 [22] - 魁北克计划将商店数量从目前的33家增加到50家，每周增加约2家，不列颠哥伦比亚省目前有134家商店，艾伯塔省已有约375家商店开业 [23][24] - 加拿大人目前在合法大麻上的支出仅为美国合法州的15%，自加拿大成人娱乐合法化以来，啤酒消费量有所下降，更多加拿大人选择用大麻替代酒精 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司决定放缓填充蒙克顿工厂4B阶段的16个房间，以更好地匹配消费者需求的逐步增长，并推迟完成最终的4C阶段，以有效管理现金分配并保留灵活性 [9][10] - 公司的5期翻新工程进展顺利，将56000平方英尺改造为多功能空间，包括 edibles和衍生品设施、增加提取能力和配方区域，巧克力生产线已安装、调试并完成成功的试验 [11][12] - 公司专注于建立品牌资产，确保产品供应的一致性，同时提供多种SKU，以吸引所有市场细分领域 [18] - 行业中一些公司面临财务困境，2020年财务困境仍将是一个持续的主题，公司认为自身资金充足，有强大的流动性，已实现正的调整后息税折旧摊销前利润，并专注于成本控制和审慎支出 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020财年第一季度的业绩感到满意，在多个关键指标上较第四季度有显著改善，预计市场将出现渐进的价格压力，但公司具有较低的种植成本和稳定的室内品质产品，能够应对价格逆风 [7][8] - 公司认为零售商店的扩张为行业和公司带来了重大的增长机会，公司有能力利用这一机会，通过提供创新的优质产品和良好的成本管理，实现盈利增长 [22][42] - 公司对2.0产品的进展感到鼓舞，认为这将带来进一步的增长机会，同时公司也在引入新的核心菌株，以满足市场需求 [21] 其他重要信息 - 截至季度末，公司5期工程剩余支出为2000万美元，4期工程剩余支出约为1600万美元，其中1300万美元与完成4C阶段有关 [29] - 公司报告约3400万美元的现金和短期投资，有3000万美元的定期贷款额度未使用，还有高达2500万美元的循环信贷额度，信贷安排中还有一项未承诺的增加定期贷款和/或循环债务的选项，最高可达3500万美元 [30] - 公司在季度内提交了最高1.75亿美元的基础货架招股说明书，季度末后建立了高达5500万美元的按市价发行股权计划，迄今已发行约730万股普通股，净收益约为2240万美元 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Rec 2.0产品的市场表现和消费者需求情况如何？ - 目前2.0产品市场上主要是vape产品和edibles，公司的vape产品反响良好，已收到至少一个省份的重新订购，edibles方面，尽管巧克力产品尚未发货，但一个大省已将订单增加了两倍，安大略省的edibles在上周末几乎售罄 [46] 问题: 竞争环境是否会在短期内变得更加激烈，竞争对手是否会被迫降价？ - 已经有竞争对手对干花产品大幅降价以获取市场份额，但公司的种植成本低，能够生产高质量产品，平均售价强劲，2.0产品的成功主要取决于生产消费品的能力，公司将其视为消费品市场，注重效率和质量 [48][49] 问题: 公司为何选择使用按市价发行股权计划进行融资，而不是使用可用的债务？ - 循环信贷额度取决于公司与各省的应收账款水平，公司尚未选择使用，按市价发行股权计划部分是为了测试市场，同时公司也意识到秋季整个行业面临下行压力，希望在财报发布前筹集一些资金，公司打算在某个时候提取大部分或全部剩余的3000万美元定期贷款 [53] 问题: 批发收入的可持续性如何，未来几个季度批发市场的预期如何？ - 公司作为优质生产商，以合理成本生产，有需求存在，一些公司因对其他产品质量不满而转向公司，公司将其视为多元化收入基础的机会，预计未来仍有需求，但不确定具体需求情况，第二季度目前有需求 [54][56] 问题: 各地区的市场份额情况如何，过去一个季度和一年的趋势如何，特别是在艾伯塔省？ - 公司在大多数省份的市场份额正在增长，艾伯塔省一直是公司的强劲市场，公司仅从安大略省、新斯科舍省和爱德华王子岛获得详细的市场信息，但对其他省份有一些临时或传闻信息，公司对全国市场地位感到满意，随着新菌株的推出，市场份额可能会有所波动 [59] 问题: 本季度确认的100万美元销售拨备与哪些产品有关，拨备后续清理情况如何，未来是否还有其他拨备？ - 主要是THC油，公司预计未来不会有重大的拨备或退货问题，目前正在积极管理各省的库存水平，降低未来可能的风险，随着2.0产品的推出，有一个新的学习曲线，但目前干花和预卷产品没有明显问题 [63] 问题: 毛利率何时能恢复到历史50%以上的水平，推出衍生品产品是否会在短期内对毛利率造成压力？ - 毛利率受销售价格和生产成本影响，公司认为品牌在定价方面有良好的粘性，对2.0产品的定价有一定了解，2.0产品的成本有一个学习曲线，初期毛利率可能不如一年后，但公司目标是达到50%左右的毛利率，凭借成本管理文化和历史经验，公司有能力实现这一目标 [67] 问题: Phase 5设施预计何时完全投入使用，剩余的2000万美元预算将如何在未来几个季度支出？ - 取决于加拿大卫生部的许可，Phase 5的周边区域已完全获得许可，巧克力生产线所在部分已许可，公司去年年底提交了剩余区域的扩建申请，预计本季度和下季度初完成，公司在与加拿大卫生部的许可过程中有良好的历史记录 [69] 问题: 公司目前89000公斤的生产能力，是否会在2020年第二季度达到该运营水平？ - 公司不会按照历史的加速填充计划进行，会逐渐达到该水平，预计到夏季可以达到，但目前实际可销售的产品还未达到该水平，Phase 5设施按照欧盟GMP标准设计和建造，为公司在国际市场的扩张提供了机会 [72][73] 问题: 未来几个季度数据将如何呈现，考虑到Rec 2.0产品，是否还会以克为单位？花和修剪物的每克账面价值较8月下降的原因是什么？ - 公司将等待行业同行的报告方式，预计不会以干花计费方式报告vape和edibles产品，对于edibles产品，以克为单位显示利润率分析不太合适，花和修剪物账面价值下降是因为市场上有大量的修剪物和甜叶，从市场动态来看，这些产品的需求不如高质量干花，公司采取了保守的计价方式 [77][79] 问题: 运营费用未来的趋势如何，随着收入增长，绝对美元金额是否会有较大增长？ - 公司会控制可自由支配的支出，第二季度费用可能会略有增加，因为12月开始了一项营销活动，但支出与公司的预期相符，公司会根据销售预测和市场发展情况调整支出，确保与销售趋势和增长机会相匹配 [83] 问题: 批发市场销售的950万美元对应的生物量体积、平均价格是多少，批发定价与市场上其他价格相比如何？ - 批发市场的业务量约为260万克，平均售价在3美元以上，从利润率角度看，批发业务相对中性，公司开展批发业务是为了多元化收入基础，并且有机会开发这些市场，期待本季度引入更多批发买家 [88][90] 问题: 公司与Hyasynth的生物合成活动进展如何，如何看待其作为公司产品的潜在投入？ - Hyasynth目前专注于优化生产和开发次要大麻素，在大规模生产主要大麻素和开发独特次要大麻素方面取得了一定成功，但难以给出具体时间表，因为这部分取决于优化过程，公司是该公司的投资者，更多信息可联系Hyasynth的CEO [91][92] 问题: 艾伯塔省的延期对公司2.0产品的前景有何影响？ - 这是一个意外的变化，加拿大各省和联邦正在进行审查，以了解与vape产品相关的风险，公司乐观地认为至少有一两个省份将在今年晚些时候做出推进的决定，这也让公司可以考虑转向edibles市场，因为edibles市场反响良好 [95][97] 问题: 预计edibles产品的价格何时会下降以与非法市场竞争？ - 非法市场上edibles产品的标注可能不真实，消费者更关注产品的质量、污染物和测试等方面，公司认为行业应在质量、测试和严格控制方面与非法市场区分开来，而不仅仅是价格竞争 [98][99] 问题: 成本销售中的折旧金额是多少，折旧是否全部计入成本销售，还是会分摊到其他领域？ - 非现金折旧和基于股份的薪酬约占四分之一，折旧如果不直接计入销售、一般和行政费用，将计入库存，接近成本销售，现金毛利率肯定高于报告的毛利率 [100][103] 问题: 预计2020年加拿大市场是否会出现整合活动？ - 行业中有很多公司面临困境，已有两家公司申请破产保护，资本市场紧张，公司在考虑收购时会关注目标公司的技术、成本和收购的合理性，理想情况下希望进行增值收购，如果不是增值收购，会考虑是否有技术或效率方面的优势，目前有超过200个许可证，但并非所有公司都会被收购或整合 [105] 问题: 行业中cannabis 2.0产品在MD&A中的呈现方式如何，公司从零售价格中获得的比例是否与干花类似？ - 公司尚未确定具体的报告方式，将等待行业同行的报告，预计不会以干花计费方式报告vape和edibles产品，对于edibles产品，以克为单位显示利润率分析不太合适，公司理解的加价模式与干花类似，公司与各省进行了类似的竞争性投标过程，各省希望获得相似的加价，公司也会确保自身有足够的利润率 [107][109] 问题: 未来几个季度，批发业务量是否会重复本季度的水平，是否会被cannabis 2.0产品的增长所抵消？ - 公司在第二季度仍有批发销售，但不确定是否会保持本季度的水平，这取决于其他产品的质量，cannabis 2.0产品的需求存在，但具体销售情况受订单日期影响较大，公司目前无法提供第二季度的指导，需要关注趋势 [112][113] 问题: 各省是否因库存水平而减少了干花的采购？ - 各省总体上没有减少采购，但库存水平下降，订单频率增加，2.0产品吸引了新消费者和来自非法市场的消费者，干花仍有需求 [115] 问题: 随着安大略省市场开放，商店数量增加，公司的销售和营销策略将如何演变，是否会增加投资以维持或增加市场份额，是否有新的举措？ - 公司有全国销售团队和培训团队，自一开始就为安大略省配备了充足的人员，公司的重点是提升零售体验，与零售商合作，确保他们了解公司产品，会在店内进行一些营销活动，但支出有限，随着商店数量的增长，公司在一定时候会扩大销售团队，但目前的人员配置能够满足未来六个月的商店数量 [117]