公司基本信息 - 公司为ONEOK, Inc.，是一家在纽约证券交易所（NYSE: OKE）上市的S&P 500公司，总部位于俄克拉荷马州塔尔萨市 [1][3] - 公司是北美最大的多元化能源基础设施公司之一，提供能源产品和服务，是领先的中游运营商，通过约60,000英里的管道网络运输天然气、天然气液体、精炼产品和原油，满足国内外能源需求 [2] - 公司官网为www.oneok.com，可在LinkedIn、Facebook、X和Instagram上获取最新消息，分析师联系人为Megan Patterson，电话918 - 561 - 5325，媒体联系人为Brad Borror，电话918 - 588 - 7582 [3] 年度股东大会信息 - 公司2025年度股东大会将于2025年5月21日中部时间上午9点以线上直播形式举行 [1][4] - 确定有权收到会议通知和投票的股东的记录日期为2025年3月24日 [1] - 注册将于2025年4月2日开放，可访问www.oneok.com获取更多信息，注册时需输入代理卡上的控制号码 [4]

公司财务与资本计划 - 公司计划通过内部现金流为高回报资本项目提供资金，增长股息、减少债务并执行20亿美元股票回购计划[45] 天然气收集与处理业务数据 - 天然气收集与处理业务在落基山脉地区有超300万英亩专用土地，在中大陆地区有超60万英亩专用土地[48][49] - 天然气收集与处理业务有13500英里天然气收集管道，落基山脉地区和中大陆地区天然气处理厂处理能力分别为19亿立方英尺/日和10亿立方英尺/日，2024年和2023年利用率分别为84%和77%[54] - 天然气收集与处理部门预计对约75%的月度权益产量进行套期保值[99] 天然气液业务数据 - 天然气液业务中，无生产商实物提取权的收费加产量分成合同在2024年和2023年占供应体积的比例分别为76%和72%[60] - 天然气液业务中，有生产商实物提取权的收费加产量分成合同在2024年和2023年均占供应体积的19%[60] - 天然气液业务中，仅收费合同在2024年和2023年占供应体积的比例分别为5%和9%[60] - 天然气液业务因EnLink收购增加9300英里收集管道、4800英里配送管道[64] - 天然气液业务因EnLink收购增加的NGL分馏器总运营能力为96万桶/日，中大陆地区和得克萨斯州蒙贝尔维尤地区2024年和2023年利用率分别为92%和98%[64] 公司管道所有权与运营 - 公司拥有Overland Pass 50%的所有权，该公司运营一条760英里的州际NGL管道系统[68] - 天然气管道业务资产连接关键供应区和需求中心，包括墨西哥出口市场和加拿大及美国供应区[72] - 公司拥有50%北方边境管道所有权，50%路runner管道所有权（运输能力5.7亿立方英尺/天和10亿立方英尺/天），15%马特洪峰管道所有权（运输能力25亿立方英尺/天）[85] - 公司拥有30% BridgeTex管道所有权（运输能力达44万桶/天），40% Saddlehorn管道所有权（运输能力达29万桶/天），25% MVP码头所有权（超5000万桶存储）[95] 天然气存储业务数据 - 公司州内天然气存储设施工作气存储容量为610亿立方英尺，俄克拉荷马州存储设施提供500亿立方英尺，得克萨斯州提供80亿立方英尺[73][76] - 因EnLink收购新增7个地下天然气存储设施，总有效工作天然气存储容量610亿立方英尺，2024年和2023年认购率分别为75%和76%[79] 管道出售与建设项目 - 2024年11月19日公司与DT Midstream, Inc.达成协议出售三条州际天然气管道系统，12月31日完成出售[74] - 公司正在建设丹佛地区管道扩建项目，新增230英里管道，将使系统总容量增加3.5万桶/天[89] 精炼产品和原油业务数据 - 公司精炼产品和原油业务拥有9800英里精炼产品管道、1100英里原油管道、53个精炼产品终端、2个海运码头和9700万桶运营存储容量[88] - 因EnLink和Medallion收购新增2100英里原油集输管道和200万桶运营存储容量[94] 公司监管情况 - 公司州际天然气管道受《天然气法》监管，州内天然气管道受州监管机构和FERC监管[82][83] - 公司州际普通承运人管道受FERC根据相关法案进行费率监管，部分州内运输受州监管机构监管[92] 公司温室气体排放与目标 - 2023年，公司温室气体排放约为370万公吨范围1排放和310万公吨范围2排放的二氧化碳当量[109] - 公司宣布到2030年将其传统资产的范围1和范围2温室气体排放绝对减少220万公吨二氧化碳当量，目标是相比2019年12月31日减少30% [110] - 截至2024年12月31日，公司已实现约170万公吨的减排目标[110] 行业法规与政策影响 - 2025年1月17日，美国运输部管道与危险材料安全管理局发布最终规则，要求管道运营商更新检查和维护计划以减少甲烷排放[113] - 2024年，美国环保署最终确定针对石油和天然气行业温室气体和挥发性有机化合物排放的规则，实施和执行情况不确定[115] - 公司是可再生燃料标准的义务方，需满足年度可再生燃料体积义务，通常通过购买可再生识别号来满足要求[116] - 2024年，美国环保署最终确定联邦汽油分销法规的变更，公司预计对计划的资本、运营和维护成本无重大影响[117] - 2022年8月，《降低通胀法案》签署成为法律，其中包括税收抵免和其他激励措施，甲烷费用实施和执行情况不确定，若实施对公司无重大影响[119] 公司附属机构与设施 - 公司拥有一家全资附属保险公司，成立于2022年[105] - 公司通过ONEOK Leasing Company和ONEOK Parking Company拥有位于俄克拉荷马州塔尔萨市中心的17层办公楼和停车场，2022年成立了全资附属保险公司[105] 员工相关情况 - 2024年员工年度参与度调查参与率从2022年的90%提升至93%，整体参与度均值升至第80百分位[134] - 截至2024年12月31日，公司有5177名员工（不包括EnLink员工）[135] - 公司为符合条件的员工提供每次最多240小时的产假、陪产假或领养假全薪福利，以及最高10,000美元的领养和/或代孕合理必要费用[142] - 公司每年通过ONEOK基金会提供10,000美元的慈善捐赠匹配[143] - 公司为符合条件的员工提供每年最高5,250美元的与工作相关领域的进修学费补贴[145] - 公司401(k)计划中，公司对员工供款的匹配比例为100%，上限为每个工资期合格薪酬的6%；自2025年1月1日起，利润分享季度供款从季度合格薪酬的1%提高到6%，并将继续进行最高为合格薪酬2%的年度酌情供款；截至2024年12月31日，96%的合格员工参与了401(k)计划[147] - 公司的非工会员工养老金计划在麦哲伦收购完成时停止接纳新参与者，工会员工养老金计划于2024年1月停止接纳新参与者[147] 公司安全与合规情况 - 2022年7月，公司位于俄克拉荷马州梅德福的日处理量210千桶的NGL分馏设施发生火灾，美国化学安全与危险调查委员会（CSB）的调查仍在进行中[130] - 2024年9月，公司按美国国土安全部运输安全管理局（TSA）修订的管道安全指南完成年度管道设施审查，合规成本未对运营、财务状况和现金流产生重大影响[131] - 公司的网络安全实施计划于2024年8月获批，网络安全评估计划于2024年9月获批，预计遵守安全指令不会对运营结果、财务状况和现金流产生重大影响[132] - 2015 - 2022年，PHMSA发布危险液体管道安全法规、天然气传输和集输管道以及地下天然气储存设施的拟议规则制定通知，“超级规则”全面合规截止日期延至2035年，公司预计合规不会对计划资本或运营维护成本产生重大影响[124] - 2020年立法重新授权PHMSA至2024年，目前有立法待决以延长授权，公司预计遵守新法规不会对计划资本或运营维护成本产生重大影响[126] 公司高管与治理 - 公司执行官员包括Julie H. Edwards（66岁）、Pierce H. Norton II（65岁）等多人，各有不同的任职经历和时间[149] - 公司董事会每年选举所有高管[148] 公司信息披露 - 公司将在网站免费提供年报、季报等报告及相关文件副本，还会通过社交媒体向公众投资者发布信息[151][152] 公司业务资源组 - 公司支持四个员工主导的业务资源组，包括种族/族裔包容资源组、退伍军人资源组、妇女资源组和LGBTQ+资源组[139] 公司业务风险与应对 - 公司面临多种商品价格风险，包括天然气、NGLs、精炼产品和原油等，通过商品衍生金融工具和实物远期合同进行套期保值[99] - 公司业务受季节性影响，寒冷和温暖天气分别增加对天然气和某些纯NGLs的需求，以及天然气用于发电的需求[100] - 公司与其他中游公司、大型综合石油公司和独立勘探生产公司竞争天然气、NGL、精炼产品和原油业务量[103] - 公司业务受多种监管、环境和安全法律法规影响，可能面临罚款、诉讼和运营中断等风险[106]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司归属于ONEOK的净利润总计9.23亿美元，即每股1.57美元；全年净利润总计30亿美元，即每股5.17美元 [19] - 2024年第四季度，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）总计近22亿美元；全年超过67亿美元 [19] - 截至2024年12月31日，公司手头现金超过7.3亿美元，无未偿还商业票据，信贷协议下无未偿还借款；2024年第四季度年化净债务与EBITDA比率为3.6倍 [20] - 2024年，公司通过股息和股票回购向股东返还了近25亿美元的价值；第四季度回购了1.72亿美元的股票；2025年1月，季度股息提高了4% [20][21] - 2025年，预计每股收益增长8%，中点为5.37美元；调整后EBITDA预计增长21%，达到82.25亿美元，不包括约5000万美元的交易成本 [22] - 2025年资本支出指导范围为28亿 - 32亿美元，包括增长和维护资本 [24] - 2026年展望，预计每股收益增长超过15%，调整后EBITDA增长接近10%，与2025年指导中点相比 [9][24] 各条业务线数据和关键指标变化 精炼产品和原油业务 - 2024年，该业务贡献了全年收益，受益于更高的精炼产品平均关税税率、混合和营销机会，以及长途原油管道的更高收益 [26] - 2025年，预计精炼产品利润率持续增长，原油产量显著增加，原因是收购带来的原油收集基础设施增加；预计随着项目上线，天然气液体和精炼产品业务之间的混合相关商业和成本协同效应将增强 [33] 天然气液体业务 - 2024年，落基山脉地区NGL原料吞吐量增长8%，天然气处理量增长6% [27] - 2025年，预计调整后EBITDA和原料吞吐量同比增长，主要由二叠纪和落基山脉地区的增长驱动；预计二叠纪盆地乙烷回收率保持在较高水平，中部地区部分恢复；预计落基山脉地区有机会激励乙烷回收 [28] 天然气收集和处理业务 - 2025年，预计各地区业务量均增长；落基山脉地区业务量预计增长8.5%，平均每天超过17亿立方英尺；威利斯顿盆地业务量受益于生产效率提高；二叠纪盆地天然气处理量预计平均每天约16亿立方英尺；中部地区预计业务量增长，平均每年约25亿立方英尺 [34][35][37] 天然气管道业务 - 2024年，该业务超出财务指导上限，不包括资产剥离和收购；表现出色得益于州内管道和存储服务的强劲需求 [27] - 2025年，公司资产有望受益于数据中心、液化天然气出口和氨设施带来的工业需求增长；新收购的路易斯安那州资产可直接连接主要液化天然气出口商和工业客户；约有30个潜在发电厂扩建项目，若推进，可能带来超过40亿立方英尺/天的增量需求；俄克拉荷马州和路易斯安那州的天然气存储扩建项目正在进行中 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业新增了160亿立方英尺/天的液化天然气出口能力，预计将扩大到约300亿立方英尺/天；煤炭电厂的转换也将增加天然气需求，预计未来天然气需求将增长20% - 25% [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行有纪律的增长战略，通过战略收购和有机增长，扩大了综合业务，增加了产品组合和地理多样性，增强了运营规模和连接性 [10][11] - 优先考虑有机增长机会，推进关键项目，如NGL管道扩建、分馏能力增加、精炼产品管道扩建和天然气存储扩建等；宣布与MPLX的LPG出口项目合资，提供从井口到水路的综合解决方案 [12][13] - 持续创新、商业发展和客户服务，有多个未宣布的项目处于良好发展阶段，包括资产互联和优化项目、基础设施扩建项目和瓶颈消除项目等 [14][15] - 致力于向投资者返还价值，维持和增加股息，投资高回报增长项目，保持财务灵活性，包括执行股票回购授权 [15] - 在LPG出口码头项目上，与MPLX合作，凭借优越的地理位置、棕地经济、成本和时间优势以及战略存储接入，具有竞争优势；预计项目回报率在中高个位数到十几的水平 [52][53][103] - 在数据中心和发电厂项目上，公司认为在俄克拉荷马州和德克萨斯州的资产靠近供应源，运输成本低，综合网络具有竞争优势，有信心获得部分需求 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年的业绩感到自豪，通过战略收购和有机举措，为未来增长奠定了基础，有望继续取得成功 [41] - 管理层认为行业天然气需求增长，价格有望得到支撑，公司各业务线有增长机会，2025 - 2026年财务表现将改善 [65][66] 其他重要信息 - 公司宣布Chuck Kelley和Andrew Ziola退休，Megan Patterson将接任Andrew的投资者关系副总裁职位 [128][129][130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供2025 - 2026年指导的详细信息，包括协同效应、产量和定价假设 - 2026年的增长受益于2025年连接Easton资产等协同资本支出，以及2025年末或2026年初完成的其他项目 [47] 问题2: 请说明LPG出口合资项目的战略优势，以及与现有出口商的竞争力；精炼产品组合中，除丹佛管道扩建外的其他产能增加情况，以及该管道的最大输送能力 - LPG出口码头项目的战略优势在于地理位置优越，靠近公海、马拉松炼油厂，可利用现有基础设施降低成本，且与公司NGL系统和存储连接方便；项目可扩展，预计回报率在中高个位数到十几的水平 [52][53][103] - 丹佛管道目前有3.5万桶/天的承诺量，16英寸管道最大可通过增加泵将输送能力提高到25万桶/天 [56][57] 问题3: LPG港口可能过度建设，现货价格可能下跌，公司对未签约费率的假设，以及未签约产能对项目经济的贡献 - 公司认为2028年码头建成时，不会出现港口过度建设的情况；项目经济假设采用典型市场费率，未假设现货价格 [60][61] 问题4: 天然气价格未来看涨，中部地区钻机数量可能增加，是否会带来天然气产量的显著增长 - 公司与中部地区客户沟通，发现钻井活动增加，这是业务量增长预期的驱动因素之一；行业天然气需求增长，也将支撑价格和产量 [63][65][66] 问题5: 2025年资本支出指导中，三个大型项目与小型资本机会（如井连接和协同相关机会）的支出情况 - 三个大型项目为Medford分馏、丹佛管道和北德克萨斯工厂的建设；2026年部分项目完成后，资本支出强度将下降，码头项目将逐步增加支出；其他小型资本支出主要用于协同项目，回报率高，将在2025 - 2026年逐步产生收益 [69][70][71] 问题6: 请更新30个潜在发电厂扩建项目的商业开发进展，以及公司与EnLink的战略定位 - 30个项目处于不同阶段，部分进展较快；公司在俄克拉荷马州和德克萨斯州的资产靠近供应源，综合网络具有竞争优势，有信心获得部分需求 [74][75][77] 问题7: 2026年资本支出的方向，是否是公司的新运行率 - 2025年资本支出达到峰值，随着部分项目完成和协同资本支出结束，2026 - 2027年基线将下降，但仍高于收购前水平；公司将确保为二叠纪和新市场的客户提供产能 [80][81] 问题8: 请说明Magellan、EnLink和Medallion的协同效应与原目标的对比，以及2025年2.5亿美元协同效应的含义 - 2024年协同效应超过原目标1.75亿美元；2025年在原计划基础上，与Magellan相关的协同效应增加1.25亿美元，反映了团队合作带来的更多机会 [83][84] 问题9: 2025年指导中，天然气液体和精炼产品及原油业务达到上限的驱动因素 - 达到上限的因素包括协同效应的实现时间、生产商活动的增加以及团队创新带来的小协同效应的积累 [88][89] 问题10: 收购Medallion和EnLink后，是否有意外的运营机会 - 收购后，团队合作产生了更多协同机会，如中部地区G&P的快速连接、二叠纪地区原油营销能力的提升、EnLink和Medallion原油系统的协同以及降低卡车运输成本等 [91][92][93] 问题11: 请提供2026年EBITDA展望和协同效应的具体数字 - 公司暂不提供具体数字，2026年的协同效应已包含在展望中；随着多次收购，供应链协同效应难以区分，公司将继续寻找和优化协同效应 [99][100][101] 问题12: 请说明出口设施的预期回报和合同情况，以及对公司战略和有机增长或并购的影响 - 出口设施项目的预期回报率在中高个位数到十几的水平；公司战略是实现全系统的整合，为客户提供全方位服务；公司将专注于现有收购公司的整合和协同效应的实现，对未来并购机会保持谨慎和有纪律的态度 [103][105][106] 问题13: 二叠纪地区的处理能力利用率，以及下游NGL业务量的控制情况 - 公司将北德克萨斯的天然气厂迁至二叠纪盆地，预计现有处理能力将得到充分利用；西得克萨斯NGL系统扩建后有充足的产能，大部分新业务量和现有业务量由公司控制营销权，部分Magellan的遗留合同到期后，业务量将自动转移到公司系统 [110][111][112] 问题14: 请说明股票回购计划的节奏 - 公司计划完成20亿美元的股票回购计划，大部分回购将在最后两年进行，以确保债务指标达到目标 [116][117] 问题15: 根据与生产商的沟通，公司对关键地区产量的预期是否与去年相同 - 公司与生产商沟通后，认为关键地区的产量预期与去年相比持平或更高，如巴肯地区的整合和中部地区天然气价格上涨带来的产量增加 [121][122][123] 问题16: 收购EnLink后，是否有加速发展的机会，客户需求情况如何 - 在二叠纪地区，公司团队积极拓展业务，看到很多机会，有大量招标书；在中部地区，ONEOK和EnLink资产的结合带来更多活动，团队对业务增长感到兴奋 [125][126]

文章核心观点 文章主要介绍了ONEOK公司2024年第四季度及全年财报情况、财务亮点、2025年业绩指引，同时提及了CNX、PAA、TTE等公司2024年第四季度财报情况 ONEOK公司2024年财报情况 - 第四季度运营每股收益1.57美元，超Zacks共识预期8.3%，同比提升33.1% [1] - 2024年每股收益5.17美元，同比下降5.7% [2] - 第四季度运营收入70亿美元，超Zacks共识预期6.8%，同比提升33.7% [3] - 2024年总营收近217亿美元，同比增长22.7% [3] - 调整后EBITDA为21.7亿美元，同比增长43.6% [4] - 运营收入15.7亿美元，同比增长42.7% [4] - 利息支出4.48亿美元，同比增长46.9% [4] - 天然气日处理量31180亿英热单位，同比下降1.7% [4] - 天然气运输合同容量83.95亿英热单位/小时/天，同比增长6% [5] ONEOK公司财务亮点 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物7.33亿美元，2023年末为3.38亿美元 [6] - 截至2024年12月31日，长期债务（不含当期到期）310.2亿美元，2023年末为211.8亿美元 [6] - 2024年经营活动提供的现金为48.9亿美元，2023年同期为44.2亿美元 [6] ONEOK公司2025年业绩指引 - 预计合并净收入在32.1 - 36.9亿美元之间 [7] - 预计调整后EBITDA在80 - 84.5亿美元之间 [7] - 预计净利息支出在17.3 - 17.7亿美元之间 [7] - 预计资本支出在28 - 32亿美元之间，包括多个项目及额外资金 [8] - 预计摊薄后每股收益在4.97 - 5.77美元之间，Zacks共识预期为5.95美元 [9] ONEOK公司Zacks排名 - 目前Zacks排名为3（持有） [10] 其他公司2024年第四季度财报情况 - CNX第四季度运营每股收益57美分，超Zacks共识预期32.6%；营收3.86亿美元，低于Zacks共识预期6.2%，同比增长2.7% [11] - PAA第四季度调整后每股收益42美分，低于Zacks共识预期4.5%；净销售额124亿美元，低于Zacks共识预期3.1%，同比下降2.3% [12] - TTE第四季度运营每股收益1.90美元，超Zacks共识预期1.6%；总营收471.1亿美元，同比下降0.3% [12][13]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年收益超分析师预期，得益于战略收购和吞吐量增加，未来有望凭借新整合资产和项目推动EBITDA增长 [1][2][10] 公司业绩表现 - 2024年第四季度EPS为1.57美元，超预期的1.49美元，较2023年的1.18美元增长33.1%；营收达70亿美元，超预期的61.8亿美元，较2023年的52.4亿美元增长33.6%；调整后EBITDA为21.7亿美元，较2023年的15.1亿美元增长44%；净利润为10亿美元，较2023年的6.88亿美元增长45% [1][3] 公司业务概况 - 公司是天然气液体领域关键参与者，业务依赖管道等基础设施项目，2023年9月以188亿美元收购Magellan Midstream Partners，扩大资产基础，实现多元化并增强市场地位 [4] - 公司基于费用的盈利模式可抵御商品价格波动，2023年超85%的收益基于费用，专注资本项目如MB - 6分馏塔和西德克萨斯NGL管道扩建，有望增加吞吐量推动增长 [5] 重大发展 - 2024年10月收购Medallion显著提升精炼产品和原油板块EBITDA，从2023年的4.65亿美元增至2024年的18.9亿美元，体现战略收购对运营效率和收入的积极影响 [6] - 天然气液体板块调整后EBITDA从2023年的30.45亿美元降至2024年的25.43亿美元，因2022年7月俄克拉荷马州天然气爆炸的高额保险收益；天然气收集和处理板块EBITDA从12.4亿美元增至14.8亿美元，得益于交易量增加和资产出售 [7] - 公司资本配置策略稳健，季度股息提高4%，回购167.5万股，实现2030年温室气体减排目标的77% [8] - 本季度面临运营挑战，员工相关费用和计划维护增加成本，商品价格波动影响部分板块，但公司通过有效战略执行和收购整合维持收入增长 [9] 展望未来 - 公司管理层未提供具体指引，但预计2025年EBITDA将因新整合资产和项目进一步增长，收购Medallion Midstream和EnLink Midstream将推动多元化和卓越运营 [10] - 投资者应关注公司正在进行的项目和近期收购的有效整合，公司将通过战略资本配置提高运营效率并为股东带来回报，管道容量扩张和基于费用的收入流前景乐观 [11]

文章核心观点 公司2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标也超分析师预估，但近一个月股价表现不佳 [1][3][4] 营收与盈利情况 - 2024年第四季度营收70亿美元，同比增长33.7%，超Zacks共识预期65.6亿美元，超预期幅度6.77% [1] - 该季度每股收益1.57美元，去年同期为1.18美元，超共识预期1.45美元，超预期幅度8.28% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -6.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.5% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 天然气液体调整后EBITDA为6.96亿美元，高于两名分析师平均预估的6.3937亿美元 [4] - 天然气管道调整后EBITDA为4.17亿美元，高于两名分析师平均预估的1.6762亿美元 [4] - 天然气收集与处理调整后EBITDA为4.89亿美元，高于两名分析师平均预估的3.1721亿美元 [4]

文章核心观点 - Oneok公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但股价年初至今表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Gevo公司即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][2][3][9][10] Oneok公司财报情况 - 本季度每股收益1.57美元，超Zacks共识预期的1.45美元，去年同期为1.18美元，本季度盈利惊喜率为8.28%，上一季度盈利惊喜率为 - 4.07% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收70亿美元，超Zacks共识预期6.77%，去年同期为52.4亿美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] Oneok公司股价表现 - 年初至今股价下跌约2.3%，而标准普尔500指数上涨2.2% [3] Oneok公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期近期变化，近短期股价走势与盈利预期修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.48美元，营收70.6亿美元，本财年共识每股收益预期为5.95美元，营收271亿美元 [7] 行业情况 - Zacks油气生产管道 - MLB行业目前在250多个Zacks行业中排名前8%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Gevo公司情况 - 预计3月6日公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.11美元，同比变化 - 37.5%，过去30天本季度共识每股收益预期下调41.7% [9] - 预计本季度营收315万美元，较去年同期下降28% [10]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入（含非控股权益）为10亿美元，全年为31亿美元；第四季度摊薄后每股收益为1.57美元，全年为5.17美元；第四季度调整后EBITDA为21.74亿美元，全年为67.84亿美元[5][9] - 2024年第四季度总营收70亿美元，2023年同期为52.35亿美元；2024年全年总营收216.98亿美元，2023年为176.77亿美元[44] - 2024年第四季度净利润10亿美元，2023年同期为6.88亿美元；2024年全年净利润31.12亿美元，2023年为26.59亿美元[44] - 2024年基本每股收益为5.19美元，2023年为5.49美元；2024年第四季度基本每股收益为1.58美元，2023年同期为1.18美元[44] - 截至2024年12月31日，总资产640.69亿美元，2023年同期为442.66亿美元[46][48] - 截至2024年12月31日，总负债419.36亿美元，2023年同期为277.82亿美元[48] - 2024年经营活动产生的现金流量为48.88亿美元，2023年为44.21亿美元[50] - 2024年投资活动使用的现金流量为66.12亿美元，2023年为64.04亿美元[50] - 2024年融资活动产生的现金流量为21.19亿美元，2023年为21.01亿美元[50] - 2024年支付的利息现金净额为12.97亿美元，2023年为6.53亿美元[50] - 2024年支付的所得税现金净额为1.02亿美元，2023年为0.37亿美元[50] - 2024年第四季度调整后EBITDA为21.74亿美元，2023年同期为15.14亿美元；2024年全年调整后EBITDA为67.84亿美元，2023年为52.43亿美元[53] - 2024年第四季度净收入为10亿美元，2023年同期为6.88亿美元；2024年全年净收入为31.12亿美元，2023年为26.59亿美元[53] 落基山脉地区业务数据关键指标变化 - 2024年第四季度与2023年同期相比，落基山脉地区NGL原料进料吞吐量增长3%，原油运输量增长4%，总连接井数增长11%；全年落基山脉地区NGL原料进料吞吐量增长8%，天然气处理量增长6%[5] 股息与股票回购情况 - 2025年1月公司将季度股息提高4%至每股1.03美元，即年化每股4.12美元；截至2025年2月17日，已根据20亿美元股票回购计划回购167.5万股普通股，花费1.717亿美元[8] 项目建设情况 - 2024年12月公司完成MB - 6天然气液体分馏器建设，产能12.5万桶/日；完成西德克萨斯NGL管道系统全环路建设，产能扩至51.5万桶/日，预计2025年年中增至74万桶/日；2025年1月完成埃尔克溪管道扩建，预计2025年年中产能增至57.5万桶/日[8] - 2025年2月公司宣布合资建设德克萨斯城40万桶/日液化石油气出口终端及连接管道[8] 收购与剥离情况 - 2024年10月完成对Medallion Midstream的收购；2024年12月完成州际天然气管道剥离，获得12亿美元；2025年1月完成对EnLink Midstream的收购[8] ESG相关情况 - 2024年公司获得MSCI ESG评级AAA；晨星可持续分析公司评估的ESG风险评级处于炼油和管道行业前20%；截至2024年底，实现范围1和范围2排放总量减少约170万公吨，完成2030年减排目标220万公吨的77%[8] 债务与信贷协议情况 - 截至2024年12月31日，第四季度年化净债务与EBITDA比率为3.6倍，公司25亿美元信贷协议下无未偿还借款；2025年2月修订并重述信贷协议，额度增至35亿美元，到期日延至2030年2月[8] 各业务板块调整后EBITDA情况 - 2024年天然气液体业务板块第四季度调整后EBITDA为6.96亿美元，全年为25.43亿美元；精炼产品和原油业务板块第四季度调整后EBITDA为6.03亿美元，全年为18.92亿美元；天然气收集和处理业务板块第四季度调整后EBITDA为4.89亿美元，全年为14.84亿美元[16][19][20] - 2024年天然气液体业务板块全年调整后EBITDA较2023年减少，主要因2023年保险理赔收益及运营成本增加等因素；精炼产品和原油业务板块全年调整后EBITDA大幅增加，主要因Magellan收购后的全年运营结果及EnLink贡献；天然气收集和处理业务板块全年调整后EBITDA增加，主要因EnLink贡献及非战略资产出售收益等[17][20][21] - 2024年全年调整后EBITDA较2023年增加，天然气管道业务板块第四季度调整后EBITDA为4.17亿美元，2023年同期为1.32亿美元；全年调整后EBITDA为9亿美元，2023年为5.59亿美元[23] 全年调整后EBITDA增减因素 - 2024年全年调整后EBITDA增加因素包括：州际天然气管道剥离增加2.27亿美元、EnLink调整后EBITDA增加2亿美元、更高产量带来7700万美元增长、出售非战略资产增加5900万美元等[23] - 2024年全年调整后EBITDA减少因素包括：NGL价格下降等导致减少2500万美元、NGL价格下降等导致减少5400万美元[23] 全年运营成本增加因素 - 2024年全年运营成本增加因素包括：员工相关成本和外部服务增加1700万美元、外部服务等增加4400万美元[23] 第四季度业务相关增减情况 - 第四季度运输服务因费率和运量增加1900万美元[24] - 第四季度运输服务因固定和可中断费率提高增加7500万美元[30] - 第四季度EnLink调整后EBITDA增加4100万美元[24][30] - 第四季度非合并附属公司调整后EBITDA因北边境管道运量增加1600万美元[30] - 第四季度运营成本因资产维护和员工相关成本增加1900万美元[30] 资本支出情况 - 2024年全年资本支出为2.585亿美元，2023年为2.28亿美元；第四季度资本支出为7100万美元，2023年同期为7300万美元[23] - 2024年第四季度资本支出方面，天然气液体为2.02亿美元，精炼产品和原油为0.96亿美元，天然气收集和处理为1.73亿美元，天然气管道为0.71亿美元[52] - 2024年全年资本支出方面，天然气液体为9.87亿美元，精炼产品和原油为2.16亿美元，天然气收集和处理为4.92亿美元，天然气管道为2.58亿美元[52] 各业务线运输及处理量情况 - 2024年第四季度天然气液体原料吞吐量为1306千桶/日，2023年同期为1367千桶/日；2024年全年为1309千桶/日，2023年为1359千桶/日[52] - 2024年第四季度精炼产品运输量为1521千桶/日，2023年同期为1547千桶/日；2024年全年为1512千桶/日[52] - 2024年第四季度原油运输量为839千桶/日，2023年同期为808千桶/日；2024年全年为783千桶/日[52] - 2024年第四季度天然气处理量为3118十亿英热单位/日，2023年同期为3172十亿英热单位/日；2024年全年为3088十亿英热单位/日，2023年为2995十亿英热单位/日[52] - 2024年第四季度天然气管道运输合同容量为8395百万英热单位/日，2023年同期为7920百万英热单位/日；2024年全年为8176百万英热单位/日，2023年为7743百万英热单位/日[52] - 2024年天然气管道运输合同容量签约率第四季度为98%，2023年同期为98%；2024年全年为97%，2023年为96%[52]

文章核心观点 - 公司宣布2025年财务指引并提供2026年增长展望，2025年财务指引反映增长战略，2026年有望因项目和协同效应实现盈利增长 [1][3][4] 2025年财务指引 - 净收入和调整后EBITDA指引受多因素驱动，包括收购收益、业务增长、项目完成和收费收入，但运营成本增加部分抵消收益 [6] - 财务指引包含约2.5亿美元与收购相关的商业和成本协同效应 [7] - 2025年资本支出预计在28亿至32亿美元之间，涵盖多个关键项目及其他相关资本投入 [8] - 2025年各项财务指标指引范围：净收入32.1亿 - 36.9亿美元，归属于公司的净收入31.1亿 - 36.1亿美元，摊薄后每股收益4.97 - 5.77美元，调整后EBITDA 80亿 - 84.5亿美元等 [9] - 2025年各项指标中点较去年增长：含非控股权益的净收入中点34.5亿美元，同比增长11%；不含非控股权益的净收入中点33.6亿美元，同比增长11%；摊薄后每股收益中点5.37美元，同比增长8%；调整后EBITDA中点82.25亿美元，同比增长21% [10] - 2025年各业务板块调整后EBITDA指引范围：天然气液体29.7亿 - 31.3亿美元，精炼产品和原油21.85亿 - 23.05亿美元，天然气收集和处理22亿 - 23.2亿美元，天然气管道6.55亿 - 6.85亿美元，其他 - 1000万至1000万美元 [9][11][14] - 2025年各业务板块预计量指引范围：天然气液体原料吞吐量142.5 - 152.5万桶/日，精炼产品运输量150 - 160万桶/日，原油运输量190 - 210万桶/日，天然气处理量5420 - 6160万立方英尺/日 [11] 2026年展望 - 预计2026年每股收益增长超15%，调整后EBITDA增长接近10%，增长驱动因素为产量增加、项目完成和收购协同效应 [4] 2025年业绩驱动因素 - 天然气液体：NGL原料吞吐量增长超10%，主要受落基山脉和墨西哥湾/二叠纪地区产量增加及项目完成推动，超90%为收费收入 [13] - 精炼产品和原油：系统内精炼产品需求增加，原油量因资产增加而提高，约90%为收费收入 [13] - 天然气收集和处理：天然气处理量增加，主要受落基山脉地区产量增加、公司向二叠纪盆地扩张及中大陆地区业务扩展推动，约90%为收费收入 [13] - 天然气管道：俄克拉荷马州和德克萨斯州州内管道系统超95%运输能力已签约，路易斯安那州天然气系统预计运输和存储费率有利，约95%为收费收入 [13] - 回报投资者：目标年度股息增长率在3% - 4%之间，未来三年普通股股息和股票回购预计占资本支出后运营现金流预测的75% - 85%，2026年目标债务与EBITDA比率约为3.5倍 [13] 非GAAP财务指标说明 - 公司披露调整后EBITDA这一非GAAP财务指标，用于衡量财务绩效，对投资者有用，但不应孤立看待或替代GAAP财务指标 [17][18] - 该指标排除部分影响净收入的项目，计算可能与其他公司不可比，报告中包含净收入与调整后EBITDA的调节表 [19] - 由于是前瞻性指标，无法提供与最直接可比的前瞻性GAAP财务指标的定量调节，但认为对投资界有比较价值 [20] 其他信息 - 公司管理层将于2025年2月25日上午11点（东部时间）参加财报电话会议和网络直播，可通过电话或公司网站参与，无法参与可在网站查看回放或电话收听录音 [15][16] - 公司是领先的中游运营商，通过约6万英里的管道网络提供能源产品和服务，是北美最大的多元化能源基础设施公司之一，为美国和全球提供能源解决方案 [21] - 公司是标准普尔500指数成分股，总部位于俄克拉荷马州塔尔萨，可通过公司网站和社交媒体获取信息 [22]

文章核心观点 - ONEOK公司2024年第四季度和全年业绩提升，战略收购、业务增长等推动发展，公司持续推进增长战略，为长期发展和股东价值创造奠定基础 [1][3][4] 财务亮点 第四季度和全年财务数据 - 2024年第四季度净收入（含非控股权益）10亿美元，调整后EBITDA 21.74亿美元；全年净收入（含非控股权益）31.12亿美元，调整后EBITDA 67.84亿美元 [6][9] - 2024年第四季度摊薄后每股收益1.57美元，全年为5.17美元 [9] 各业务板块表现 天然气液体业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA 6.96亿美元，全年25.43亿美元；资本支出第四季度2.02亿美元，全年9.87亿美元 [16] 精炼产品和原油业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA 6.03亿美元，全年18.92亿美元；资本支出第四季度9600万美元，全年2.16亿美元 [18] 天然气收集和处理业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA 4.89亿美元，全年14.84亿美元；资本支出第四季度1.73亿美元，全年4.92亿美元 [19] 天然气管道业务 - 2024年第四季度调整后EBITDA 4.17亿美元，全年9亿美元；资本支出第四季度7100万美元，全年2.58亿美元 [22] 业务发展 股东回报 - 2025年1月季度股息提高4%至每股1.03美元，年化每股4.12美元 [7] - 截至2025年2月17日，公司在20亿美元股票回购计划下回购167.5万股普通股，花费1.717亿美元 [7] 项目进展 - 2024年12月完成MB - 6天然气液体分馏塔建设、西德克萨斯NGL管道系统全环通工程；2025年1月完成埃尔克溪管道扩建项目 [7] - 2024年10月完成对Medallion Midstream的收购；2024年12月完成州际天然气管道剥离，获12亿美元；2025年1月完成对EnLink Midstream的收购 [7] 新合资项目 - 2025年2月宣布合资在得克萨斯城建设40万桶/日液化石油气出口终端及连接管道 [7] ESG亮点 - 获MSCI ESG评级AAA，晨星可持续分析公司评估的ESG风险评级处于炼油和管道行业前20% [7] - 截至2024年底，实现范围1和范围2排放总量约170万公吨减排，完成2030年220万公吨减排目标的77% [7][8] 业绩驱动因素 - 2024年业绩提升主要源于精炼产品和原油业务全年盈利、落基山地区业务量增长及州际管道剥离收益 [14] - 2024年业绩包含EnLink和Medallion收购带来的3.73亿美元调整后EBITDA和7300万美元交易成本 [15] 债务情况 - 截至2024年12月31日，第四季度年化净债务与EBITDA比率为3.6倍，25亿美元信贷协议无未偿还借款 [17] - 2025年2月修订并重述信贷协议，额度增至35亿美元，到期日延至2030年2月 [17] 会议信息 - 公司管理团队将于2025年2月25日上午11点（东部时间）参加财报电话会议，可通过电话或公司网站收听 [23] - 若无法实时参与，会议回放将在公司网站保留一年，电话录音保留七天 [24]