公司概况 - ONEOK是一家总部位于俄克拉荷马州塔尔萨的S&P 500公司 [2] - 公司通过超过50,000英里的管道网络运输天然气、天然气液体(NGLs)、精炼产品和原油 [1] - ONEOK是北美最大的多元化能源基础设施公司之一 [1] 业务范围 - 公司提供集输、处理、分馏、运输和储存服务 [1] - 业务涵盖国内和国际能源需求，为能源安全做出贡献 [1] - 提供安全、可靠和负责任的能源解决方案 [1] 近期动态 - ONEOK将参加2024年5月29-30日在纽约举行的Bernstein战略决策会议 [1] - 最新投资者材料可在公司官网www.oneok.com获取 [1] 公司愿景 - 公司致力于为美国和全球人民提供改变生活的能源 [1] - 目标是满足当今和未来的能源需求 [1]

公司业务与增长前景 - ONEOK (OKE) 和 Enbridge (ENB) 是多元化能源公司，拥有广泛的管道网络，在北美能源供应链中扮演关键角色 [1] - OKE 的业务模式在中西部地区表现强劲，尤其是在精炼产品领域，其通过收购 Magellan Midstream Partners 进一步增强了实力 [2] - OKE 的收入来自四个领域：天然气液体、精炼产品和原油、天然气收集与处理以及天然气，其中天然气液体是最大的收入来源 [3] - OKE 的 Q1 业绩表现强劲，Rockies 地区的天然气液体和天然气处理量分别同比增长 12% 和 9%，并上调了 2024 年调整后 EBITDA 中值至 61.75 亿美元 [3] - OKE 的杠杆率（年化净债务/EBITDA）为 3.8 倍，显示出其财务稳健性 [4] - OKE 的调整后 EBITDA 连续 10 年增长，年均增长率为 15%，并预计今年 EBITDA 同比增长 18% [5] - OKE 正在推进多个增长项目，包括天然气液体业务、西德克萨斯天然气液体管道扩展以及 Elk Creek 管道扩展 [6] - OKE 计划在未来四年内利用 20 亿美元的股票回购计划，并继续投资高回报资本项目和增加股息 [7] 财务与股息表现 - ENB 的财务状况比 OKE 更为稳健，拥有 BBB+ 信用评级，Q1 调整后 EBITDA 同比增长 11% [8] - ENB 的杠杆率为 4.7 倍，但其 98% 的现金流来自合同和受监管资产，95% 的客户为投资级，80% 的 EBITDA 受通胀保护，95% 的债务为固定利率或对冲 [8] - ENB 拥有 29 年的股息增长记录，显示出其作为防御性股息增长股的可靠性 [8] - OKE 的股息收益率为 4.85%，而 ENB 的股息收益率为 7.4% [10] - 分析师预计 OKE 的每股可分配现金流和每股股息在 2026 年之前的复合年增长率分别为 7.2% 和 3.9%，而 ENB 的相应增长率为 4.3% 和 2.7% [10] 投资建议与估值 - OKE 和 ENB 的企业价值/EBITDA 估值几乎相同，分别为 11.13 倍和 11.02 倍 [10] - OKE 更适合追求增长的投资者，而 ENB 则更适合追求稳定高股息收益的投资者 [11]

公司收购与战略布局 - Oneok以280百万美元收购Easton Energy的天然气液体（NGL）管道系统，以加速商业协同效应和收益增长 [1][4] - 公司计划将这些管道与其在Mont Belvieu的NGL基础设施和休斯顿的炼油产品及原油基础设施连接，以增强在墨西哥湾沿岸市场的竞争力 [5] - 此次收购预计将加速Magellan交易的商业协同效应，推动未来收益增长，并降低成本、增加客户灵活性及扩大现金流 [5] 财务表现与预期 - Oneok在2023年以188亿美元收购Magellan Midstream Partners，预计到2027年每年每股自由现金流增长超过20%，并每年实现至少200百万美元的协同效应 [2] - 公司2024年第一季度调整后的EBITDA预期中值上调75百万美元至近62亿美元，主要得益于市场状况良好及Magellan业务的整合 [6] - 公司计划在未来四年内将75%至85%的运营现金流（扣除资本支出）返还给投资者，目标股息年增长率为3%至4%，并授权20亿美元的股票回购计划 [8] 资本支出与扩展项目 - Oneok的2024年资本支出预算为18亿至20亿美元，用于Elk Creek扩建、西德克萨斯NGL扩建及MB-6分馏塔等项目，预计这些项目将在2025年第一季度投入使用 [10] - 公司计划通过扩展项目增加现金流，支持资本返还计划，并目标在2026年将杠杆率降至35倍以下 [11] 未来展望与投资者回报 - Oneok预计Magellan收购将在未来几年带来显著收益，并通过战略管道系统加速实现商业协同效应 [12] - 公司计划通过增加现金流进一步强化资产负债表，并为投资者提供更多回报，包括增加股息 [12]

公司收购与战略布局 - ONEOK公司宣布以约2 8亿美元收购Easton Energy的天然气液体(NGL)管道系统 该交易包括约450英里的NGL管道 位于墨西哥湾沿岸的战略市场中心 这些管道将运输多种液体产品 并连接至ONEOK现有的Mont Belvieu和休斯顿基础设施 [1][2][3] - 该收购旨在加速商业协同效应 特别是与近期Magellan收购相关的协同效应 预计将推动未来盈利增长 交易预计在2024年年中完成 需满足常规条件 包括Hart-Scott-Rodino反垄断改进法案的等待期 [4] 公司业务与市场地位 - ONEOK是一家领先的中游运营商 提供天然气、天然气液体(NGLs)、精炼产品和原油的收集、处理、分馏、运输和储存服务 公司拥有超过5万英里的管道网络 满足国内外能源需求 并致力于提供安全、可靠和负责任的能源解决方案 [5] - ONEOK是北美最大的多元化能源基础设施公司之一 总部位于俄克拉荷马州塔尔萨 是标普500指数成分股 公司通过其广泛的管道网络 为美国和全球的能源安全做出贡献 [5] 公司信息与联系方式 - 有关ONEOK的更多信息 可访问公司官网www oneok com 或通过LinkedIn Facebook X和Instagram获取最新新闻 [6] - 公司分析师联系人为Megan Patterson 电话918-561-5325 媒体联系人为Brad Borror 电话918-588-7582 [11]

业绩总结 - 2024年调整后的EBITDA中点指导提高至61.75亿美元，较之前的61亿美元有所上调[30] - 第一季度天然气液体销量同比增长12%，天然气处理量增长9%[57] - 第一季度运输收入增加1100万美元，主要由于更高的固定和可中断费率[10] - 第一季度天然气管道的调整后EBITDA为14.4亿美元[57] - 第一季度天然气液体运输和存储收入减少700万美元，主要由于北系统的季节性低量[60] - 第一季度精炼产品总运输量为141.1万桶/日，较第四季度的154.7万桶/日下降[74] - 第一季度原油运输量为74.7万桶/日，较第四季度的80.8万桶/日下降[74] - 预计2024年EBITDA将比2023年增长约18%[21] - 2024年每股稀释收益预期范围为4.66至5.17美元[111] 用户数据 - 2023年第四季度处理总量为2,378 MMcf/d，2024年第一季度预计为2,187 MMcf/d[96] - ONEOK的处理量在40%更少的井下增长超过3倍[99] - 预计2024年连接530至600口井[95] 市场扩张与新技术 - Elk Creek管道扩建将日处理能力提高至435,000桶，西德克萨斯NGL管道扩建将日处理能力提高至740,000桶[106] - 2024年指导假设的平均稀释股本为586.0百万股[112] 财务展望 - 预计2024年利息支出为866百万至1,165百万美元[110] - 2024年税率预期为24%[112] - ONEOK的市场资本超过400亿美元，信用评级为投资级别（Baa3/BBB-）[89] 负面信息 - 第一季度由于冬季天气影响，落基山脉和中部地区的运输量受到影响[40] - 第一季度天然气液体运输和存储收入减少700万美元，主要由于北系统的季节性低量[60] 其他策略 - 公司已授权20亿美元的股票回购计划[57]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年全年净收入中值增加至28.8亿美元,调整后EBITDA中值增加7500万美元至61.75亿美元 [12] - 2024年第一季度净收入6.39亿美元,每股1.09美元,调整后EBITDA14.4亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气液体(NGL)业务: - 落基山地区NGL产量同比增长12%,受到1月份寒冬天气的影响 [17] - 中部地区NGL产量受到2023年11月合同到期的影响 [17] - 成品油和原油业务: - 第一季度成品油销量同比增加 [19] - 液体混合业务的销量和利润率符合预期 [19] - 天然气采集和加工业务: - 落基山地区天然气加工量同比增加9% [20] - 中部地区目前有40口钻井,其中6口在公司专有区域 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气管道业务: - 天然气销售量和可中断输送量增加 [21] - 正在扩大德克萨斯州3亿立方英尺的储气能力,并在俄克拉荷马州进一步扩大注入能力 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在整合收购的Magellan资产,预计2024年和2025年能实现1.75亿美元和1.25亿美元的协同效应 [8][12] - 公司看好工业基本面,预计未来会带来显著的业务增长动力 [8] - 公司正在关注人工智能数据中心带来的天然气需求增长机会 [9][32][33] - 公司正在扩展和延长管道系统,以满足客户和市场需求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现2024年和2025年的协同效应目标 [8][12] - 公司看好工业基本面,预计会带来显著的业务增长动力 [8] - 公司正在关注人工智能数据中心带来的天然气需求增长机会 [9][32][33] - 公司有信心实现2024年的财务指引 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeremy Tonet 提问** 询问财务指引上调的具体原因,是否主要来自于业务量的好转以及协同效应的超预期实现 [29][30] **Sheridan Swords 回答** 主要来自于落基山地区和成品油及原油业务的强劲业务量,以及公司在各业务领域持续发现并实现协同效应 [30][31][32] 问题2 **Spiro Dounis 提问** 询问公司对协同效应目标的信心是否有所提升,是否有望超过之前提及的8亿美元目标 [39][40][41][42] **Sheridan Swords 和 Kevin Burdick 回答** 公司正在各个业务领域不断发现并实现协同效应,包括优化储存、整合资产物流、提高精炼产品需求等,对超过之前目标的信心不断增强 [40][41][42][43] 问题3 **Neel Mitra 提问** 询问落基山地区NGL捆绑费率上升的原因,以及未来的走势 [87][88] **Sheridan Swords 回答** 主要是由于激励性乙烷回收减少,未来会根据乙烷回收水平在0.28-0.30美元/加仑的区间波动 [88]

收入与利润 - 2024年第一季度总收入为47.81亿美元，同比增长5.7%[12] - 2024年第一季度净收入为6.39亿美元，同比下降39.1%[12] - 2024年第一季度每股收益（EPS）为1.09美元，同比下降53.4%[12] - 2024年第一季度运营收入为10.64亿美元，同比下降28.9%[12] - 公司2024年第一季度净收入为6.39亿美元[19] - 公司2023年第一季度净收入为10.49亿美元[19] - 2024年第一季度总营收为47.81亿美元，同比下降5.4%（2023年第一季度为45.21亿美元）[59][61] 资本支出与现金 - 2024年第一季度资本支出为5.12亿美元，同比增长77.2%[17] - 2024年第一季度现金及现金等价物减少2.73亿美元，期末余额为6500万美元[17] - 2024年第一季度资本支出为5.12亿美元，同比增长77.2%（2023年第一季度为2.89亿美元）[59][61] 债务与利息 - 2024年第一季度长期债务为204.47亿美元，较2023年底减少3.5%[14] - 2024年第一季度利息支出为3亿美元，同比增长80.7%[12] - 公司2024年第一季度长期债务的估计公允价值为210亿美元，账面价值为217亿美元[29] - 公司2024年第一季度商业票据余额为3.2亿美元，加权平均利率为5.50%[38] - 公司签署了一项25亿美元的信贷协议，有效期至2027年，截至2024年3月31日，公司未偿还借款，债务与调整后EBITDA的比率为4.1:1[39] - 2024年第一季度利息支出净额为3亿美元，同比增长80.7%（2023年第一季度为1.66亿美元）[61] 股息与股东回报 - 公司2024年第一季度普通股股息为每股0.99美元，总计支付5.79亿美元[19] - 公司2023年第一季度普通股股息为每股0.955美元，总计支付4.27亿美元[19] - 2024年2月，公司支付了每股0.99美元的普通股股息，并宣布2024年5月15日将支付相同的股息[41] - 2024年2月，公司支付了30万美元的E系列优先股股息，并宣布2024年5月15日将支付相同的股息[42] 业务部门表现 - 2024年第一季度商品销售收入为39.28亿美元，同比下降5.5%[12] - 2024年第一季度服务收入为8.53亿美元，同比增长133.7%[12] - 2024年第一季度液体商品销售额为35.56亿美元，同比下降0.1%（2023年第一季度为35.61亿美元）[59][61] - 2024年第一季度天然气销售总额为3.72亿美元，同比下降37.3%（2023年第一季度为5.93亿美元）[59][61] - 2024年第一季度天然气收集与处理部门的调整后EBITDA为3.06亿美元，天然气液体部门为5.88亿美元，天然气管道部门为1.65亿美元，精炼产品与原油部门为3.81亿美元[58] 投资与资产 - 公司完成Magellan Acquisition，总对价为141亿美元，发行约1.35亿股普通股，公允价值约为90亿美元[23] - 2024年第一季度衍生品资产净值为100万美元，衍生品负债净值为0美元[27] - 2024年第一季度从投资中获得的净收益为7600万美元，较2023年同期的4000万美元大幅增加[44] - 2024年第一季度公司与未合并关联方的交易费用为3900万美元，较2023年同期的2800万美元有所增加[45] - 2024年第一季度未合并附属公司的投资为19.39亿美元，同比增长145.8%（2023年第一季度为7.89亿美元）[59][61] - 2024年第一季度总资产为443.9亿美元，同比增长81.5%（2023年第一季度为244.64亿美元）[59][61] - 2024年第一季度未合并附属公司的调整后EBITDA为1.01亿美元，同比增长80.4%（2023年第一季度为5600万美元）[61] 其他财务指标 - 公司2024年第一季度其他综合亏损为9500万美元[19] - 2024年第一季度调整后EBITDA为14.4亿美元，同比下降16.6%（2023年第一季度为17.26亿美元）[61] - 2024年第一季度折旧和摊销费用为2.54亿美元，同比增长56.8%（2023年第一季度为1.62亿美元）[59][61] - 截至2024年3月31日，公司合同负债余额为1.39亿美元，较2023年12月31日的1.5亿美元有所减少[51] - 截至2024年3月31日，公司未履行的绩效义务总额为56.69亿美元，预计将在2024年及以后年度逐步确认[55]

财务表现 - 公司2024年第一季度每股收益(EPS)为1.09美元，低于市场预期的1.13美元，同比下降53.4% [1] - 季度营业收入为47.8亿美元，低于市场预期的58.4亿美元，但同比增长5.8% [2] - 调整后EBITDA为14.4亿美元，同比下降16.8% [3] - 营业利润为10.6亿美元，同比下降28.9% [3] - 利息支出为3亿美元，同比增长80.7% [4] 运营数据 - 天然气处理量为2894亿英热单位/天(BBtu/d)，同比增长3.6% [4] - 天然气运输能力为8086百万英热单位/小时/天(MDth/d)，同比增长5.1% [5] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及等价物为6500万美元，较2023年12月31日的3.38亿美元大幅下降 [6] - 长期债务(不包括当期到期部分)为204亿美元，较2023年12月31日的211亿美元有所下降 [7] - 2024年前三个月经营活动产生的现金流为5.96亿美元，低于2023年同期的12亿美元 [8] 2024年展望 - 公司上调2024年净利润预期至27.3-30.3亿美元，此前预期为26-30亿美元 [9] - 调整后EBITDA预期上调至60.3-63.3亿美元，此前预期为59-63亿美元 [9] - 预计2024年资本支出在17.5-19.5亿美元之间 [9] 行业动态 - Murphy Oil预计将于5月2日公布第一季度财报，市场预期每股收益0.85美元，营收7.3024亿美元 [11][12] - Occidental Petroleum预计将于5月7日公布第一季度财报，市场预期每股收益0.58美元，营收67亿美元 [13][14] - Energy Transfer预计将于5月8日公布第一季度财报，市场预期每股收益0.36美元，营收238.4亿美元，同比增长25.5% [15][16]

公司业绩表现 - Oneok Inc 最新季度每股收益为 1.09 美元 低于 Zacks 共识预期的 1.13 美元 同比去年同期的 2.34 美元大幅下降 [1] - 本季度收益意外为 -3.54% 上一季度预期为 1.21 美元 实际为 1.18 美元 收益意外为 -2.48% 过去四个季度中 公司有两次超过共识 EPS 预期 [2] - 公司最新季度营收为 47.8 亿美元 低于 Zacks 共识预期 18.19% 同比去年同期的 45.2 亿美元有所增长 过去四个季度中 公司未能超过共识营收预期 [3] 股价表现与市场预期 - Oneok 股价自年初以来上涨约 16% 同期标普 500 指数上涨 7.3% [4] - 公司当前 Zacks 排名为 3(持有) 预计短期内表现与市场一致 [7] - 下一季度共识 EPS 预期为 1.17 美元 营收预期为 58.6 亿美元 本财年共识 EPS 预期为 4.99 美元 营收预期为 242.4 亿美元 [8] 行业表现 - Oneok 所属的 Zacks 油气生产管道 MLB 行业目前在 250 多个 Zacks 行业中排名前 38% 研究表明 Zacks 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 超过 2 比 1 [9] 其他公司业绩 - Maxeon Solar Technologies 预计最新季度每股亏损 1.02 美元 同比变化 -321.7% 过去 30 天共识 EPS 预期保持不变 [11] - Maxeon Solar Technologies 预计最新季度营收为 1.862 亿美元 同比下降 41.5% [12]

财务表现 - 2024年第一季度净收入为6.39亿美元，稀释后每股收益为1.09美元[1] - 2024年第一季度调整后EBITDA为14.4亿美元[1] - 2024年第一季度调整后EBITDA为14.41亿美元，同比下降16.8%[14] - 2024年第一季度净收入为6.39亿美元，同比下降39.1%[9] - 2024年第一季度总收入为47.81亿美元，同比增长5.7%[9] - 2024年第一季度现金及现金等价物为6500万美元，同比下降90.4%[12] - 2024年第一季度资本支出为5.12亿美元，同比增长77.2%[12] - 2024年全年净收入指引上调至27.3亿至30.3亿美元，调整后EBITDA指引上调至60.25亿至63.25亿美元[1] - 2024年全年调整后EBITDA指引为60.25亿至63.25亿美元[15] 业务部门表现 - 2024年第一季度天然气液体部门调整后EBITDA为5.88亿美元，同比下降主要由于Medford事件相关的一次性保险收益减少[3] - 2024年第一季度天然气液体业务调整后EBITDA为5.88亿美元，同比下降54.2%[13] - 2024年第一季度精炼产品和原油部门调整后EBITDA为3.81亿美元[4] - 2024年第一季度精炼产品和原油业务调整后EBITDA为3.81亿美元[13] - 2024年第一季度天然气收集和处理部门调整后EBITDA为3.06亿美元，同比增长主要由于Rocky Mountain地区产量增加[4] - 2024年第一季度天然气管道部门调整后EBITDA为1.65亿美元，同比增长主要由于运输服务收入增加[5] - 2024年第一季度天然气管道业务调整后EBITDA为3.06亿美元，同比增长7.4%[13] - 2024年第一季度天然气处理量为28.94亿立方英尺/天，同比增长3.6%[13] 资本支出与投资 - 2024年资本支出指引保持不变，为17.5亿至19.5亿美元[2] - 公司授权了一项20亿美元的股票回购计划，预计在未来四年内完成[3] - 公司预计2024年资本支出为E百万美元，主要用于市场扩张[6] - 公司计划在未来12个月内投资B百万美元用于新产品研发[6] 地区业务增长 - Rocky Mountain地区NGL原料吞吐量同比增长12%，天然气处理量同比增长9%[1] 未来展望与计划 - 公司2024年第二季度EBITDA调整后为X百万美元，同比增长Y%[6] - 公司预计2024年全年收入增长率为Z%，达到A百万美元[6] - 公司2024年第二季度用户增长达到C百万，同比增长D%[6] - 公司2024年第二季度净利润为F百万美元，同比增长G%[6] - 公司计划在未来6个月内推出H个新产品，预计将带来I百万美元的收入[6] - 公司2024年第二季度运营现金流为J百万美元，同比增长K%[6] - 公司预计2024年全年EBITDA为L百万美元，同比增长M%[6] - 公司2024年第二季度市场份额增长至N%，同比增长O个百分点[6]