文章核心观点 Omnicell公司将于2024年3月20日下午4点30分（美国东部时间）在虚拟的KeyBanc年度生命科学与医疗技术投资者论坛上进行展示，展示的直播和存档网络广播可通过公司网站获取 [1][2] 公司信息 - 自1992年以来一直致力于通过以结果为中心的创新改变药房护理，优化临床和业务成果 [2] - 拥有机器人、智能设备、智能软件和专家服务等综合产品组合，帮助全球医疗机构降低成本、提高劳动效率等 [2] - 可能会使用投资者关系网站和其他在线社交媒体渠道披露重大非公开信息并遵守公平披露法规 [3] - OMNICELL和Omnicell标志是公司或其子公司的注册商标 [3] 展示信息 - 展示时间为2024年3月20日下午4点30分（美国东部时间） [1] - 展示的直播和存档网络广播可通过Omnicell网站获取，网址为https://ir.omnicell.com/events-and-presentations/ [2]

公司发展战略 - 公司预计未来销售管道和订单将持续增长[5] - 公司目标是推进自主药房的行业愿景，相信这些投资将带来预期的好处[5] - 公司计划继续开发新产品、服务或解决方案，以及改进现有产品、服务或解决方案[5] - 公司预期继续收购公司、业务、产品、服务或技术，并有效整合或管理这些收购的资产[5] - 公司相信其解决方案支持自主药房的行业愿景，与医疗保健市场的趋势紧密相符[5] 市场机遇 - 公司预计医疗系统继续面临劳动力短缺、财务压力和供应链中断，技术服务将变得更加关键[12] - 公司认为零售、机构和支付市场代表着巨大的机会，随着医疗保健的发展，这一市场将变得更加重要[14] - 公司的产品和服务涵盖了不断发展的医疗护理范围，包括住院、门诊和零售环境[15] 产品与服务特点 - 公司提供的点对点医疗自动化解决方案旨在改善临床工作流程，保障药物安全并提高效率[15] - 公司的患者参与解决方案旨在提高患者对处方药的依从性，并提供个性化的互动体验[20] - 医疗依从性解决方案包括消耗品和药物包装系统，用于改善药房运营和患者依从处方[21] 法律合规 - 美国联邦法律包括虚假索赔法案（FCA），禁止提交虚假或欺诈性的索赔[34] - 虚假索赔或声明的罚款目前为每个虚假索赔或声明13508至27018美元[35] - 美国《健康保险可携带性和责任法案》（HIPAA）禁止欺诈医疗福利计划[36] 知识产权保护 - 公司依靠专利、商标、版权和商业秘密法律、保密程序、合同限制和许可安排来保护知识产权[52] 公司社会责任 - 公司致力于环境、社会和治理倡议，通过四大战略支柱实现企业社会责任，努力实现更可持续的未来[61] 人力资源管理 - 公司在2023年推出了新的应聘跟踪模块，以增强招聘工作，并更好地利用现有的资本系统投资[75] - 公司在2023年推出了四个员工影响小组（EIGs），包括黑人包容B.R.A.I.N.、骄傲集体（LGBTQ+）、呼吸（心理健康和残疾包容）和女性科技（WIT）[79] 外汇风险管理 - 公司在外国经营，面临与美元和各种外币之间的外汇汇率波动相关的市场风险[242] - 公司通过外汇远期合同来管理外汇风险，以减轻主要是外国子公司的非功能货币计价资产或负债的现货汇率变动带来的风险[243]

文章核心观点 - 公司在药品分发市场构建了差异化产品和服务组合，长期有望盈利并获稳定收入，但近期因行业成本上升致营收和利润率下降，股价下跌，不过这对中长期投资者是机会，待行业稳定和运营改善后，股价有望回升 [1][2][3] 公司概况 - 公司为药房、医院等制造药品管理系统，致力于实现零误差、全自动化药品管理基础设施，以改善患者治疗效果和优化医疗系统运营 [4][5] - 公司成立于1992年，市值约12.8亿美元，员工近4000人，发展迅速 [5] - 公司产品旨在自动化和优化药品分发流程，提供库存管理解决方案，约62%的收入来自产品相关业务，其余来自服务相关业务 [6] - 约90%的收入来自美国，地域多元化有限，既是风险也是增长机会 [7] 财务表现 - 2023年营收11.5亿美元，未达2024年14.5 - 15.5亿美元的目标，市场失望致股价崩溃，当前股价较2021年11月高点跌84.94%，较2019年底跌65.49% [8] - 2021 - 2022年营收增长，2023年因医疗系统成本压力和融资环境严格，营收下降11.48%，预计2024年再降约7%，2025年增长约5.6% [13][14] - 2023年第四季度服务收入同比增长12%，公司在护理点层面获市场份额，近期推出新XT控制台升级 [14] - 公司当前市销率降至1.115，较过去10年平均水平低66.52%，较2021年底峰值降86.01% [15][16] - 过去12个月毛利润率43.31%，EBITDA利润率5.29%，2023年第四季度毛利润率降至40.72%，EBITDA利润率低至0.14% [17] - 2023年净亏损2040万美元，2022年盈利560万美元，管理层预计2024年正常化每股收益0.9 - 1.4美元，2025年约1.48美元 [17][18] 收购情况 - 公司近年进行多次收购，旨在为客户提供全面服务，具有高可扩展性，有望带来高利润率和显著收入增长 [9] - 2016 - 2021年进行多笔收购，涉及软件解决方案、患者护理、药房管理等领域，交易金额从500万美元到2.715亿美元不等 [10][11][12] 成本控制与现金流 - 公司在外部顾问帮助下进行成本控制，2024年第二季度末将裁员7%，预计每年节省5000万美元，大部分节省将在2024年第一季度初实现 [18] - 过去12个月运营现金流1.8109亿美元，2023年第四季度为3840万美元，但这种现金生成不可持续 [19] - 公司利用资产负债表资源避免运营现金流为负，需在2025年9月5.69亿美元可转换票据到期前积累现金 [19] - 2023年第四季度资本支出910万美元，较之前季度有所下降，预计未来还会减少 [20] 资产负债情况 - 公司目前持有5.6966亿美元长期债务，现金及等价物4.6797亿美元，自2022年第二季度以来增加2.23亿美元 [22][23] - 资产负债表上应收账款2.5203亿美元，存货1.101亿美元，应付账款4503万美元，预计2024年运营现金流保持强劲 [24] 股份情况 - 2014 - 2023年公司通过发行股份融资4.351亿美元，回购股份花费2.585亿美元，流通股总数增加约25%，预计未来仍会有股份稀释情况 [26] 风险因素 - 近期加息可能引发全球衰退，影响公司营收和利润率 [27] - 通胀压力持续可能导致公司营收和利润率恶化 [28] - 若利率未大幅下降改善客户融资条件，2025年需求可能无法增长 [29] - 2025年5.69亿美元可转换票据到期，可能需通过增加利息费用和/或发行股份进行再融资 [30] - 短期内股份稀释情况可能持续，至少到公司更成熟阶段 [31] 结论 - 公司产品和服务为医疗系统提供便利，长期有望带来可靠收入，更换平台成本高 [32][33] - 医疗行业成本上升和融资条件不利致公司业务受影响，2025年可转换票据到期可能导致利息费用增加和股份稀释 [34] - 近期困境对中长期投资者是机会，当前现金及等价物和应收账款可缓冲影响，预计裁员节省成本，服务收入将增长，长期竞争力强，股价有望回升至2019年底水平，实现约190%回报 [35]

财务表现 - Omnicell, Inc. (OMCL)报告2023年第四季度调整后每股收益为33美分，超出了Zacks Consensus Estimate的17美分[1] - 第四季度的收入为2.588亿美元，同比下降13%，但超出了Zacks Consensus Estimate 1.1%[3] - 全年调整后的收益为每股1.91美元，较去年同期下降了36.3%[2] 业务表现 - 按部门划分，产品收入在报告季度下降了26.1%，至1.457亿美元，服务和其他收入同比增长了12.4%，达到1.132亿美元[4] - 公司取得了一些重要的客户胜利，展示了与医疗系统客户的多年合同伙伴关系的价值[11] 财务状况 - Omnicell在2023年第四季度结束时的现金及现金等价物为4.68亿美元，较去年同期增加[7] - 第四季度结束时，经营活动提供的累计现金流为1.811亿美元，较去年同期增加[8] 展望 - 2024年全年总收入预计在10.45亿美元至11.2亿美元之间，全年调整后的每股收益预计在90美分至1.40美元之间[9]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入为11.47亿美元,较2022年下降11% [51] - 2023年全年非GAAP每股收益为1.91美元,较2022年下降1.09美元 [52] - 2023年全年非GAAP EBITDA为1.38亿美元,较2022年下降5500万美元 [52] - 2023年第四季度总收入为2.59亿美元,较上年同期下降13% [39][40] - 2023年第四季度非GAAP EBITDA为2400万美元,较上年同期下降1700万美元 [12][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年产品收入为7.09亿美元,服务收入为4.39亿美元 [51] - 2023年技术服务收入为2.26亿美元,高级服务收入为2.30亿美元,高级服务收入较上年增长14% [51] - 2023年第四季度服务收入为1.13亿美元,较上年同期增长12% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年订单总额为8.54亿美元,较2022年下降19% [45][46] - 2023年末产品订单后备为6.11亿美元,较2022年末下降1.86亿美元 [48] - 2023年末高级服务订单后备为5.32亿美元,较2022年末增长1.30亿美元 [49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行全面的业务审查,以确定如何优化运营和投资 [16][36][111] - 公司将继续专注于转型药房护理交付模式,推进行业自主药房的愿景 [17][23] - 公司认为其核心的点护理业务对医疗系统管理整个护理连续体的药物至关重要 [17] - 公司正在投资XT平台,提供关键产品和服务以推动药物管理成果 [26][27] - 公司认为行业面临的挑战可能会持续,但相信公司有机会在环境改善时获得更多市场份额 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年资本支出预算可能同比增加,预计医疗系统将开始推进长期推迟的资本项目 [21][22] - 但挑战可能持续,包括持续的高劳动力成本和运营成本 [22] - 公司对2024年的前景保持谨慎态度,预计收入和非GAAP EBITDA利润将较2023年有所下降 [24] - 但公司相信其解决方案对客户来说比以往任何时候都更加重要 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stan Berenshteyn 提问** 产品订单预计2024年略有增加,但总订单指引下降的原因是什么? [74][75][80] **Nchacha Etta 回答** 高级服务订单,特别是IV机器人业务,受到监管环境复杂的影响 [75][80][81] 问题2 **Anne Samuel 提问** 高级服务业务面临的主要挑战是什么? [92][93] **Randall Lipps 回答** IV业务受到各州监管环境的影响,CPDS业务客户在确定部署机器人的策略 [93][94][95] 问题3 **Matt Hewitt 提问** 新的XT控制台升级有什么外部驱动因素? [120][121][122][123] **Randall Lipps 回答** 新控制台可以访问最新的操作系统,提高效率,同时也是后续创新产品的基础 [121][122][123]

公司前景 - Omnicell（OMCL）在未来几个季度有望实现增长，通过执行其转变药房护理交付模式的愿景，并为全球客户提供关键的药物管理解决方案[1] - 公司正在密切管理成本结构，通过几项举措，将有利于其关键指标[1] - Omnicell的2025财务路线图看起来令人印象深刻，目标是到2025年实现19亿至20亿美元的营收，年复合总收入增长率为14-15%[2] 产品创新 - 公司的自主药房模式具有潜力，旨在开发一个零错误、完全自动化的数字药物和供应管理交付平台[2] - 在2023年第三季度，公司推出了数字药物指南，受到客户的极大兴趣[3] - 在美国以外，医疗保健提供者越来越意识到自动化的好处，对服药包装设备的需求也很大[3] 市场竞争 - Omnicell的运营受到来自药物管理自动化解决方案市场和服药依从性解决方案市场的持续和加剧竞争的影响[5] - Zacks对OMCL 2023年的每股收益预期在过去30天内保持在1.75美元[6] 行业趋势 - 在更广泛的医疗领域中，一些更好的股票包括Haemonetics（HAE）、DaVita（DVA）和HealthEquity（HQY）[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2023年总收入为2.99亿美元,接近之前提供的指引区间的高端 [35] - 第三季度2023年服务收入为1.1亿美元,同比增长8%,主要由于高级服务业务增长、安装客户群持续增长以及定价调整的影响 [36] - 第三季度2023年非GAAP毛利率为45.7%,环比下降110个基点,主要由于持续投资服务业务以及为支持客户而进行的技术服务投资 [37][38] - 第三季度2023年非GAAP EBITDA为4100万美元,环比下降600万美元,主要反映了持续的服务投资 [39] - 第三季度2023年非GAAP每股收益为0.62美元,超出指引区间,主要由于成本管理良好 [39] - 截至2023年9月30日,公司现金余额为4.47亿美元,较6月30日的3.99亿美元增加4800万美元,反映了良好的现金收款和自由现金流 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 点护理业务收入持续下降,主要由于医疗系统资本预算和人力资源限制 [36] - 高级服务业务持续增长,占2023年总收入约18% [46][47] - 技术服务业务收入预计将增长9% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗系统客户继续保持谨慎,在实施新的工作流程时担心会给已经紧张的护理和IT人员带来压力,从而影响新的资本和软件项目的实施时间 [13][43] - 监管要求导致IVX系统销售受到一定影响,但客户对IV解决方案的需求仍然强劲 [14] - 零售药房客户方面,一些服务可以减轻药剂师的工作负担,但新服务的启动也受到一定影响 [77][78] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于推进将药房护理交付模式转型的战略,提供关键的药物管理解决方案 [10][28] - 公司认为,当前行业面临的挑战长期来看将成为公司的机遇 [15][16] - 公司通过收购ReCept、FDS Amplicare和MarkeTouch Media等公司,进一步丰富了产品和服务组合 [17] - 公司正在采取成本控制措施,包括裁员约7%,以应对收入预期下降 [26][27][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗系统客户面临收入增长乏力、人力成本上升等挑战,这些都对公司的销售产生了一定影响 [13][43][44][54] - 公司预计2024年总收入将小幅下降,但将采取成本控制措施来应对 [54][55] - 公司相信长期来看,自动化、优化和现代化的需求仍然强劲,公司有望从中获益 [15][16][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stan Berenshteyn 提问** 公司在成本控制方面的具体措施 [61] **Nchacha Etta 回答** 主要集中在支持性职能部门,而不会过多影响增长领域如高级服务业务 [62] 问题2 **Scott Schoenhaus 提问** 医疗系统客户在人员和资本预算方面的挑战对公司的影响 [74] **Randall Lipps 回答** 医疗系统收入增长乏力、人力成本上升等因素挤压了利润空间,这对公司的点护理业务产生了较大压力 [75][76] 问题3 **Jes Tassan 提问** IVX系统监管要求的影响及解决进展 [82] **Randall Lipps 回答** 不同州监管解读存在差异,导致IVX系统的ROI计算存在不确定性,但公司正在持续推进相关解决方案 [83][84][85]

公司业务 - 公司专注于优化药物管理，将患者置于中心，帮助客户在各种医疗环境中优化药物管理[66] 营收情况 - 公司的营收主要来自美国，占总营收的91%[66] 员工情况 - 公司的全职员工数量在2023年9月为约3,890人，较2022年12月的4,230人有所下降[68] 市场机会 - 零售、机构和付款市场被认为是一个重要的机会，随着医疗保健的发展，COVID-19疫情加速了门诊护理从医院和医生办公室转移到其他更便利的场所，如零售药店和家庭[75] 收入情况 - 产品收入在2023年第三季度下降了23%，主要是由于自动发药系统业务的销量下降，主要是由于持续的卫生系统资本预算和劳动力约束[78] - 服务和其他收入在2023年第三季度增加了8%，主要是由于对高级服务需求的增加以及已安装客户群的持续增长[78] - 2023年前九个月产品收入下降了20%，主要是由于自动发药系统业务的销量下降，主要是由于持续的卫生系统资本预算和劳动力约束[79] - 服务和其他收入在2023年前九个月增加了11%，主要是由于对高级服务需求的增加以及已安装客户群的持续增长[79] - 2023年第三季度总收入下降了14%，主要是由于产品收入和服务收入的下降[78] - 2023年前九个月总收入下降了11%，主要是由于产品收入和服务收入的下降[79] 毛利率情况 - 2023年第三季度毛利率为44%，较去年同期下降了2个百分点，主要是由于产品收入的减少[80] - 2023年前九个月毛利率为44%，较去年同期下降了3个百分点，主要是由于产品收入的减少[81] 成本情况 - 研发支出在2023年第三季度下降了890万美元，主要是由于成本节约措施，包括咨询费用的降低[82] - 销售、一般和管理支出在2023年第三季度下降了11488万美元，主要是由于咨询费用、佣金费用、运费支出、员工相关费用等的降低[82] - 利息和其他收入（费用）净额在2023年第三季度发生了4818万美元的变化，主要是由于其他收入的增加和其他费用的减少[82] - 研发支出在2023年前九个月下降了6260万美元，主要归因于咨询费用的降低、员工相关费用的降低以及其他成本节约措施[84] - 销售、一般和管理支出在2023年前九个月下降了22001万美元，主要是由于佣金费用、员工相关费用、咨询费用等的降低[84] - 利息和其他收入（费用）净额在2023年前九个月发生了12885万美元的变化，主要是由于其他收入的增加和其他费用的减少[84] 资金情况 - 所有现金及现金等价物均投资于信用质量高的金融机构的银行账户和货币市场基金中[84] - 公司在2023年9月30日拥有4.468亿美元的现金及现金等价物，工作资本为5.4439亿美元[84] - 公司预计未来将主要用于营运资金、资本支出和其他合同义务[87] 投资和融资活动 - 2023年前9个月投资活动中，投资现金流为42.6百万美元，主要包括32.4百万美元用于物业和设备的资本支出[90] - 2023年前9个月融资活动中，融资现金流为10.3百万美元，主要来源于员工股票期权行权和ESPP购买[91] 合同义务 - 2023年前9个月没有重大变化的合同义务，截至2023年9月30日，运营租赁义务为49,540千美元，购买义务为118,658千美元，可转换高级票据为577,875千美元[92]

市场地位与前景 - 公司在潜在超900亿美元的总可寻址市场（TAM）中扩大领导地位，涵盖美国、英国、德国等多个国家和地区[10],[30],[61],[121],[131] - 截至2022年12月31日，积压订单达12.15亿美元，持续有竞争转化机会[11] 财务表现 - 2023年第二季度总营收2.99亿美元，同比下降10%；非GAAP毛利率46.8%，同比下降270个基点；非GAAP运营费用1.08亿美元，同比下降10%；非GAAP EBITDA 4700万美元，同比下降16%；非GAAP摊薄后每股收益0.57美元，同比下降32%[42] - 2023年更新指引显示，全年预订额预计在10 - 11亿美元，总营收预计在11.6 - 12亿美元，非GAAP EBITDA预计在1.3 - 1.45亿美元[124] 业务模式与增长驱动 - 利用市场领先的安装基础推动高级服务的经常性收入增长，目标是2023年高级服务占总营收的18%[26],[40],[97],[98] - 收入增长驱动因素包括现有客户群的扩展机会、平台采用、市场份额增长和升级周期等[32],[125] 可持续发展与风险管理 - 2022年范围1和2的排放量较2021年减少17%，XT柜抽屉服务运输采用可重复使用泡沫插入物，使单深抽屉泡沫包装废物减少76%[49] - 公司采用基于风险的方法制定ESG目标和指标，以应对对组织最重要的风险[120]

人力资源 - 2023年第二季度，公司总员工相关重组费用为721千美元[58] - 公司全职员工数量在2023年6月30日为3,780人[63] 市场机会 - 零售、机构和支付市场代表了巨大的机会，随着医疗保健的发展，COVID-19疫情加速了某些初级护理从医院和医生办公室转移到其他更便利的场所，如零售药店和家庭[70] 财务表现 - 产品收入在2023年6月30日的三个月内下降了19%，主要是由于自动配药系统业务的收入减少，主要是由于持续的卫生系统资本预算和劳动力约束[73] - 服务和其他收入在2023年6月30日的三个月内增加了13%，主要是由于对高级服务的客户需求增加以及安装客户基础的持续增长[73] 费用支出 - 2023年6月30日，研发支出为46,015万美元，同比下降10%[79] - 2023年6月30日，销售、总务和行政支出为228,672万美元，同比下降4%[79] 现金流 - 2023年6月30日，现金及现金等价物为399,464万美元，较2022年12月31日增加69,102万美元[80] - 2023年6月30日，流动资产与流动负债比率为2.4:1[80] - 2023年6月30日，可用资金为417.7万美元，未使用循环信贷额度[82] - 2023年6月30日，公司预计未来现金主要用于营运资金、资本支出和其他合同义务[83] - 2023年6月30日，经营活动净现金流入为85,673万美元[84] - 2023年6月30日，投资活动净现金流出为28,457万美元[85] - 2023年6月30日，公司融资活动净现金为750万美元，主要来源于员工股票期权行权和ESPP购买，部分抵消了员工支付的与限制性股票单位解锁相关的350万美元税款和客户资金余额净变化430万美元[87] 风险管理 - 公司在外国市场面临外汇汇率和利率波动的市场风险，通过外汇远期合同管理外汇风险，截至2023年6月30日，公司没有任何未了的外汇远期合同[94] 合同义务 - 2023年6月30日，公司合同义务包括经营租赁、采购义务和可转换优先票据，总额为758,925千美元，其中2023年剩余支付金额为114,375千美元[89]