债券发行信息 - 雷克雅未克能源公司将于2025年8月28日举行绿色债券拍卖 涉及债券类别OR031033 GB、OR280845 GB和OR180255 GB [1] - OR031033 GB债券票面利率8.30% 每半年等额付息 到期日为2033年10月3日 该类别已发行名义价值96.5亿冰岛克朗债券 [1] - OR280845 GB债券为固定指数利率3.70% 每半年等额付息 到期日为2045年8月28日 2037年可赎回 该类别已发行名义价值86亿冰岛克朗债券 [2] - OR180255 GB债券为固定指数利率2.60% 每半年等额付息 到期日为2055年2月18日 该类别已发行名义价值389.21亿冰岛克朗债券 [3] 交易安排 - 投标须于2025年8月28日UTC时间17:00前发送至utbod@fossar.is邮箱 [4] - 交易结算日为2025年9月4日 [4] - Fossar投资银行负责债券发行销售及在纳斯达克冰岛可持续债券市场上市交易事宜 [3] 联系方式 - 公司CFO Snorri Hafsteinn Þorkelsson 电话+354 516 6100 邮箱snorri.hafsteinn.þorkelsson@or.is [4] - Fossar投资银行Matei Manolescu 电话+354 522 4008 邮箱matei.manolescu@fossar.is [4]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势进行交易 无论是上涨还是下跌 在"多头情境"下 投资者本质上是"高价买入但希望以更高价卖出" [1] - 该策略关键在于利用股价趋势 一旦股票确立方向 大概率会延续该走势 目标是通过固定路径实现及时且盈利的交易 [1] OR Royalties公司概况 - 该公司当前动量风格得分为B级 是矿业特许权与勘探公司 [2][3] - 股票近期表现优异 过去一周上涨0.07% 而所属的Zacks矿业综合行业同期下跌6.75% [5] - 中长期表现更突出 月度涨幅11.49%(行业1.5%) 季度涨幅31.09%(标普500为13.56%) 年度涨幅85.96%(标普500为22.6%) [5][6] 交易量分析 - 20日平均交易量为857,827股 交易量是重要观察指标 上涨股票配合高于均值的交易量通常看涨信号 [7] 盈利预测 - 过去两个月内5次上调全年盈利预测 共识预期从0.73美元提升至0.76美元 [9] - 下财年同样获得5次上调预测 无下调修正 [9] 评级与结论 - 综合所有因素 公司获Zacks2(买入)评级 动量评分B级 被列为近期值得关注标的 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度获得19700黄金当量盎司(GEOs) 较第一季度小幅增长 公司有望实现2025年80000至88000 GEOs的全年目标 [3] - 第二季度营业收入6040万美元 同比增长 主要得益于大宗商品价格上涨 [6] - 第二季度每股基本收益017美元 显著高于去年同期的亏损 主要由于去年Eagle Mine资产减记至零 [6] - 第二季度每股现金流027美元 高于去年同期的021美元 调整后每股收益018美元 高于去年同期的013美元 [6] - 截至第二季度末 公司现金余额4960万美元 首次实现净现金头寸 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 93%的GEOs来自贵金属 铜贡献占比小幅提升 主要来自CSA矿的铜流 [6][7] - Canadian Malartic矿表现优异 第二季度产量显著提升 预计下半年表现更强劲 [7] - Mantos Blancos矿第二季度产量同比持平 尽管工厂处理量提高 但银品位较低 [7] - Tokintanzino矿在巴西成功投产 商业化生产进展顺利 [8] - Nandimi矿首次贡献130 GEOs [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年94%收入来自贵金属 其中26%直接来自白银 [9] - 黄金白银比率从2025年高点约105:1降至89:1 [10] - 加拿大是GEOs主要来源地 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于一级矿业管辖区(加拿大 美国 澳大利亚) 保持行业领先的现金利润率 [11] - 收购Orla Mining南Railroad项目100%白银流 总对价1300万美元 [4] - 公司计划在未来六至十二个月内宣布新的重大交易 [29] - 保持严格的资本配置策略 专注于高质量 增值的流和特许权 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年表现更强劲 主要来自Canadian Malartic Mantos Blancos Tocantinsino和Nandimi矿 [3][35] - 对South Railroad项目未来几年发展前景感到兴奋 [5] - 对Odyssey第二竖井的潜在价值持乐观态度 预计将成为公司未来最大的单一资产增长动力 [24] - 对Cariboo项目进展表示满意 预计将在2025年五年展望中纳入该项目 [44] 其他重要信息 - 公司连续第43个季度支付每股055美元的季度股息 [5] - 资产负债表强劲 季度末总债务低于3600万美元 净现金头寸1400万美元 [29] - 包括MAC Copper股份在内 潜在可用流动性超过9亿美元 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 下半年GEOs增长来源 - 预计下半年GEOs增长主要来自Canadian Malartic Mantos Blancos(银品位回升) Tocantinsino和Nandimi矿的持续增产 [33][35] 问题: 公司对生产阶段与开发阶段特许权的偏好 - 优先考虑生产资产的增值交易 但由于市场竞争激烈 保持严格的经济回报标准 [36][37] - 开发资产方面 仅关注未来五年内能贡献GEOs的高质量项目 [38] 问题: 新五年展望的纳入标准 - 关键标准包括: 未来五年内贡献GEOs的高度信心 充分融资或融资可见性 社会许可 合作伙伴的运营记录等 [42][44] - Cariboo项目很可能被纳入新五年展望 [44] 问题: 公司对大型交易的准备 - 10亿美元规模的交易在适当回报和情况下不排除可能性 [47] - 正在评估多个交易机会 规模从3500万美元到近10亿美元不等 [58] 问题: 对Osisko Development持股比例的立场 - 对当前143%的持股比例感到满意 无近期减持计划 [52][53] 问题: Elliott Investment的最新持股情况 - 最新公开披露显示Elliott持有220万股公司股票 无进一步更新 [63][65]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度获得19,700黄金当量盎司(GEOs)，较第一季度略有增长，预计2025年全年GEO交付量将达到80,000至88,000盎司 [3] - 第二季度营收6,040万美元，同比增长，主要受益于商品价格上涨 [6] - 第二季度每股基本收益0.17美元，较去年同期显著改善，去年同期因Eagle Mine技术故障导致亏损 [6] - 第二季度每股现金流0.27美元，去年同期为0.21美元；调整后每股收益0.18美元，去年同期为0.13美元 [6] - 第二季度末现金余额4,960万美元，首次实现净现金头寸 [4] - 上半年经营活动现金流创纪录，得益于金价上涨 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 93%的GEOs来自贵金属，铜贡献占比略有增加，主要来自CSA矿的铜流 [6][7] - 加拿大Malartic矿表现强劲，预计下半年产量将进一步增加 [7][8] - Mantos Blancos铜矿第二季度产量同比持平，银品位低于预期但预计下半年将回升 [8][9] - 巴西Tokintanzino矿和加纳Nandimi矿(首次贡献130 GEOs)正在顺利增产 [9][10] - Bralorne矿开始生产，公司获得1.7%的净冶炼厂权利金 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大是GEOs主要来源地 [6] - 美国内华达州South Railroad项目收购完成，考虑金额1,300万美元 [4] - 上半年94%收入来自贵金属，其中26%直接来自白银 [10][11] - 金银比从2025年高点约105:1降至约89:1 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于加拿大、美国和澳大利亚等一级矿业管辖区 [12] - 保持行业领先的现金利润率，为股东提供透明杠杆和下行保护 [12] - 计划在未来6-12个月内完成35万美元至近10亿美元规模的增值交易 [57][58] - 坚持资本纪律，追求高质量的权利金和流交易 [30] - 持有Cisco Development 14.3%股份和Cariboo项目5%净冶炼厂权利金 [22][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年GEOs将占全年55%，主要来自加拿大Malartic、Mantos Blancos、Tocantinsino和Nandimi矿 [33][34] - 对South Railroad项目未来几年发展感到兴奋 [4][5] - 预计Cariboo项目很可能被纳入五年展望，Spring Valley项目取决于融资进展 [44][45] - 对Odyssey第二竖井的潜力持乐观态度，预计2026-2027年将有更多信息披露 [25] - Eagle Mine已进入出售程序，未来6-8个月将决定是否重启 [26][27] 其他重要信息 - 连续第43个季度支付每股0.55美元股息 [5] - 资产负债表强劲，季度末净现金1,400万美元，潜在流动性超过9亿美元 [29][30] - 近期偿还了2,100万美元债务 [30] - MAC Copper被Harmony Gold收购，CSA矿的权利金和流协议保持不变 [28] - Gold Fields继续推进Windfall项目的环境评估，预计2026年初做出最终投资决定 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题1：下半年GEOs增长来源 - 预计下半年GEOs将占全年55%，主要来自加拿大Malartic矿产量增加、Mantos Blancos银品位回升、Tocantinsino和Nandimi矿增产 [33][34] 问题2：公司收购偏好 - 优先考虑生产资产的增值交易，但因竞争激烈需保持严格经济标准 [36] - 开发资产仅考虑未来5年内能贡献GEOs的高质量项目 [38] 问题3：新五年展望标准 - 需有高度信心资产能在5年内贡献GEOs，重点关注融资到位、许可和社会许可情况 [42][43] - Cariboo项目很可能被纳入，Spring Valley取决于融资进展 [44][45] 问题4：大额交易能力 - 10亿美元级别交易在回报合适的情况下不排除可能性 [47] - 近期将信用额度从5亿加元增至6.5亿美元为交易灵活性提供支持 [46] 问题5：Cisco Development持股计划 - 对14.3%的持股比例感到满意，近期无减持计划 [52][53] 问题6：交易规模范围 - 正在评估的交易规模从约35万美元至近10亿美元不等 [57][58] - 包括可能的企业并购交易 [60] 问题7：Elliott投资更新 - 最新公开披露显示Elliott持有220万股公司股份 [63][65]

业绩总结 - 2025年第二季度，OR Royalties获得19,700金当量盎司（GEOs），较2024年第二季度的20,068 GEOs下降了1.8%[11] - 2025年第二季度的收入为6040万美元，现金利润率为95.8%，相比2024年第二季度的4740万美元和96.6%有所下降[12] - 2025年第二季度的每股基本收益为0.27美元，较2024年第二季度的0.21美元增长28.6%[16] - 2025年第二季度净收益为32,358千美元，而2024年同期为亏损15,416千美元，转亏为盈[61] - 2025年第二季度调整后收益为34,135千美元，较2024年同期的24,238千美元增长40.8%[61] 用户数据 - 2025年第二季度黄金产量为13,481盎司，较2024年同期的14,216盎司下降5.2%[61] - 2025年第二季度银产量为4,770盎司，较2024年同期的5,528盎司下降13.7%[61] - 2025年第二季度铜及其他金属产量为1,449盎司，较2024年同期的324盎司增长347.2%[61] 未来展望 - OR Royalties在2025年的GEO交付指导目标为80,000至88,000 GEOs，预计下半年表现将强于上半年[14] - 预计2025年加拿大马拉尔提克矿区的黄金产量为590,000盎司，2026年为560,000盎司，2027年为650,000盎司[29] - 预计2025年春谷项目的年均黄金产量为300,000盎司，生命周期为10年[45] - 预计到2028年底，矿区将有约40,000吨/天的冶炼能力[35] - 预计2029年整体黄金产量将比2025年增长约40%[48] 新产品和新技术研发 - 2025年6月，岛屿黄金矿的矿石储量更新为1180万吨，平均品位为10.85克/吨，反映出矿产资源的转换增加了80%[39] - 预计2025年南迪尼项目的首个NSR特许权使用费支付将在第二季度收到[52] 市场扩张和并购 - OR Royalties在Orla Mining的South Railroad项目上以1300万美元的总对价收购了100%的银流[14] - 截至2025年6月30日，公司持有Osisko Development的33,333,366股普通股，代表24.4%的权益，预计在2025年8月中旬的融资后，该权益将减少至14.3%[57] 财务状况 - 截至2025年6月30日，OR Royalties的现金余额为4960万美元，净现金约为1400万美元[12] - 截至2025年6月30日，公司的可用信贷总额为814百万美元，其中未提取的信贷为614百万美元，已提取的信贷为200百万美元[58] - 截至2025年8月5日，公司在循环信贷设施上额外偿还了2100万美元，减少了未偿还余额至1470万美元[59] - 2025年6月30日的资产负债表显示现金为4960万美元，债务为3570万美元[54] 负面信息 - 达尔加朗加项目的毛收入特许权使用费（GRR）从1.8%降至1.44%[43] - 2025年第二季度的收入为60,384千美元，较2024年同期的47,391千美元增长27.5%[61]

股息公告 - 董事会批准2025年第三季度股息为每股0.055美元，将于2025年10月15日支付给截至2025年9月30日登记在册的股东 [1] - 股息符合加拿大所得税法定义的"合格股息"资格 [1] - 加拿大股东的加元等价金额将根据加拿大央行2025年9月30日公布的每日汇率确定 [2] 股息再投资计划 - 公司实施股息再投资计划(DRIP)，加拿大和美国居民股东可选择参与2025年10月15日支付的股息再投资 [3] - 非注册股东需重新注册以继续参与DRIP，因公司更名导致CUSIP号码变更 [4] - 参与DRIP的股东应联系其金融机构了解注册截止日期和具体操作流程 [5] 公司概况 - OR Royalties是贵金属特许权使用费和流媒体公司，专注于加拿大、美国和澳大利亚等一级矿业管辖区 [7] - 公司2014年6月成立时仅有一个生产资产，目前拥有超过195项特许权使用费、流媒体和类似权益 [7] - 核心资产为Agnico Eagle Mines Ltd加拿大Malartic综合项目的3-5%净冶炼厂回报特许权使用费，该项目是全球最大金矿之一 [7] 公司联系信息 - 总部地址：加拿大蒙特利尔1100 Avenue des Canadiens-de-Montréal, Suite 300, H3B2S2 [8] - 资本市场副总裁Grant Moenting联系方式：电话(514)940-0670分机116，手机(365)275-1954，邮箱gmoenting@ORroyalties.com [9] - 可持续发展与传播副总裁Heather Taylor联系方式：电话(514)940-0670分机105，邮箱htaylor@ORroyalties.com [9]

财务表现 - 2025年第二季度黄金当量产量(GEOs)为19,700盎司，较2024年同期的20,068盎司略有下降 [5] - 特许权使用费和流收入达6040万美元，同比增长27% (4740万美元) [5] - 经营活动产生现金流5140万美元，较2024年同期的3820万美元增长35% [5] - 净利润3240万美元，每股基本收益017美元，而2024年同期净亏损1540万美元 [5] - 调整后净利润3410万美元，每股基本收益018美元，较2024年同期的2420万美元增长41% [5] 运营亮点 - 加拿大Malartic矿持续表现优异，抵消了Mantos Blancos银品位不佳的影响 [4] - 首次从加纳Namdini金矿(1% NSR)和Bralorne金矿(17% NSR)获得特许权使用费收入 [5] - 公司投资组合中生产资产总数增至22个 [6] - 现金利润率达5780万美元(958%)，略低于2024年同期的966% [5] 资本结构与流动性 - 现金余额4960万美元，债务余额3570万美元，实现多年来的首次净现金头寸 [5][8] - 循环信贷额度增至650亿美元，并增加2亿美元非承诺性弹性额度，到期日延长至2029年5月30日 [5] - 第二季度偿还循环信贷额度4000万美元，后续又偿还2100万美元 [5] 战略投资与收购 - 以1300万美元收购Orla Mining南铁路项目100%白银流权益 [5] - 以380万加元(280万美元)从Sable Resources收购不列颠哥伦比亚省多个项目的特许权组合 [5] - Osisko Development筹集645亿美元启动Cariboo项目建设 [5] 股东回报 - 季度股息提高20%至每股0055美元，分别于7月15日和10月15日支付 [5] - 2025年5月8日股东年会批准公司更名为"OR Royalties Inc" [5] 行业展望 - 2025年全年GEOs产量指引维持在80,000-88,000盎司，预计下半年产量将略强 [4] - 多个重点项目将在2025年底前发布可行性研究报告，包括Mantos Blancos二期扩建、Windfall最终许可等 [7] - 贵金属价格同比上涨：黄金3280美元/盎司(+40%)，白银3368美元/盎司(+17%)，铜9524美元/吨(-2%) [14]

公司基本信息 - 公司法律形式为法国股份有限公司（Société anonyme），注册资本为106,640,982.60欧元 [1] - 公司总部注册地址为法国巴黎75008皇家路14号（14, rue Royale, 75008 Paris） [1] - 公司股票交易代码为FR0000120321 [4] 股权结构 - 截至2025年7月31日，公司总股本为533,204,913股 [1] - 实际投票权数量（不含库存股）为533,204,913 [1] - 理论投票权数量（含库存股）为533,204,913 [1] 行业地位与品牌组合 - 公司是全球领先的美妆企业，拥有115年历史 [2] - 公司拥有37个国际品牌组合 [2] - 2025年，公司被《财富》杂志评为欧洲最具创新力的公司，在涵盖21个国家、16个行业的300家欧洲公司中排名第一 [4] 经营规模与财务表现 - 2024年集团销售额达到434.8亿欧元 [3] - 集团拥有超过90,000名员工 [3] 销售渠道与地理分布 - 公司销售渠道均衡，覆盖电子商务、大众市场、百货公司、药房、香水店、发廊、品牌专卖店和旅游零售等所有分销网络 [3] - 公司拥有平衡的地理足迹 [3] 研发与创新能力 - 公司在全球13个国家设有21个研发中心 [3] - 公司拥有超过4,000名科学家和8,000名数字人才的专门研发与创新团队 [3] - 公司致力于发明美妆的未来，并成为美妆科技巨头 [3] 企业使命与可持续发展 - 公司致力于满足全球消费者的美妆愿望，其使命是创造推动世界的美 [2] - 公司将美定义为必需的、包容的、合乎道德的、慷慨的，并致力于社会和环境可持续性 [2] - 通过“L'Oréal for the Future”计划，公司做出了雄心勃勃的可持续发展承诺 [2]

公司财务报告发布 - 公司已向公众提供并提交2025年半年度财务报告 截至2025年6月30日 报告可在官网"Regulated information"栏目查阅 [1] - 附件包含2025年上半年活动报告 截至2025年6月30日的汇总合并财务报表 法定审计师对半年度财务信息的审查报告 以及半年度财务报告负责人的声明 [5] 公司核心业务与定位 - 作为全球领先的美容企业 公司115年来专注于满足全球消费者的美容需求 致力于创造具有社会和环境可持续性的美妆产品 [2] - 拥有37个国际品牌组合 通过"L'Oréal for the Future"计划推进可持续发展承诺 产品覆盖质量 功效 安全性 真诚度和责任等多个维度 [2] 公司运营数据 - 2024年集团销售额达434.8亿欧元 覆盖电商 大众市场 百货商店 药房 香水店 美发沙龙 品牌零售和旅游零售等全渠道分销网络 [3] - 全球拥有超过90,000名员工 在13个国家设有21个研究中心 研发创新团队包括4,000多名科学家和8,000名数字技术人才 [3] 行业荣誉与创新 - 2025年被《财富》杂志评为欧洲最具创新力公司 在覆盖21个国家和16个行业的300家企业评选中位列第一 [4] - 定位为"Beauty Tech"领导者 专注于发明未来美妆技术 [3] 投资者沟通渠道 - 投资者可通过官网www.loreal-finance.com L'Oréal Finance应用程序或法国免费电话0800 66 66 66获取更多信息 [4] - 指定联系人包括个人股东关系负责人Pascale Guerin 投资者关系负责人Eva Quiroga 以及媒体联络人Brune Diricq和Arnaud Fraboul [4]

核心业绩表现 - 2025年上半年销售额达224.73亿欧元，同比增长1.6%（按实际汇率计算）[5][9] - 可比销售额（同结构同汇率）增长3.0%，第二季度增速从第一季度的2.6%加速至3.7%[5][9] - 营业利润率提升30个基点至21.1%，所有部门利润率均超22%[4][9][49] - 剔除非常规项目的净利润为37.83亿欧元，同比增长1.0%[9][55] 区域市场表现 - 新兴市场实现双位数增长，中国大陆市场恢复增长[2][9] - 欧洲地区可比销售额增长3.4%，德国-奥地利-瑞士和西班牙-葡萄牙集群表现强劲[10][28] - 北美地区可比销售额增长2.0%，市场出现改善迹象[10][33] - 北亚地区可比销售额下降1.1%（剔除旅游零售后小幅正增长）[10][36] - SAPMENA-SSA地区（南亚太平洋、中东、北非及撒哈拉以南非洲）可比销售额增长10.4%[10][39] - 拉丁美洲地区可比销售额增长10.3%[10][42] 业务部门表现 **专业产品部门** - 可比销售额增长6.5%，营业利润率提升30个基点至22.4%[11][51] - 全区域增长，欧洲和新兴市场贡献显著（中期双位数增长）[11] - 核心品牌Kérastase表现突出，创新产品如Genesis、Metal Detox等推动增长[13] - 收购Color Wow品牌强化专业护发品类布局[14][59] **大众消费品部门** - 可比销售额增长2.8%，营业利润率提升50个基点至22.5%[15][51] - 巴西、墨西哥、印度及海湾合作委员会国家实现双位数增长[16] - 护发品类双位数增长，主要创新产品包括L'Oréal Paris Growth Booster和Garnier Keratin Sleek[17] - 护肤品增长由Garnier Pimple Patch和L'Oréal Paris Revitalift Laser系列驱动[18] **高端美妆部门（Luxe）** - 可比销售额增长2.0%，营业利润率提升40个基点至22.3%[20][51] - 成熟市场和新兴市场均表现强劲（后者双位数增长）[20] - 香水品类领先，核心产品包括YSL Libre、Valentino Born in Roma、Prada Paradoxe等[21] - 收购英国高端护肤品牌Medik8多数股权[23][60] **皮肤科学美容部门** - 可比销售额增长3.1%，营业利润率为28.2%（同比下降70个基点）[24][51] - La Roche-Posay为主要增长贡献者，Cicaplast和Mela B3系列持续成功[25] - SkinCeuticals保持双位数增长，P-Tiox和HA Intensifier创新推动[25] - CeraVe在新兴市场和中国份额提升，美国市场逐步恢复[26] 财务指标分析 - 毛利率为74.7%（同比下降10个基点）[47] - 研发费用占比3.0%，与长期平均水平一致[48] - 广告促销费用占比31.9%（同比下降20个基点）[49] - 行政管理费用占比18.7%（同比下降20个基点）[49] - 每股收益7.07欧元，同比增长1.2%[55] - 运营现金流27.41亿欧元，较去年同期19.87亿欧元显著提升[58] 战略与创新 - 推出"美妆刺激计划"（Beauty Stimulus Plan），通过新品发布推动增长[3] - 新增全球品牌Medik8和Color Wow，品牌总数达37个[9][59][60] - 被《财富》杂志评为欧洲最具创新力公司（首次欧洲300强排名）[9][67] - 与NVIDIA合作开发AI在美妆领域的应用[67] - 可持续发展倡议包括投入1亿欧元设立可持续创新加速器[67] 产品与品类动态 - 香水和护发为增长最快品类[9] - 第二季度增长由量和价共同驱动[9] - 主要新品包括Prada男士香水、Miu Miu首款香水及YSL Make Me Blush等[4][22]