财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收30亿美元，同比增长42% [6] - 净收入约2.75亿美元，较上年同期增加9800万美元 [7] - 运营收益增长1.12亿美元至2.97亿美元，运营利润率同比增加110个基点至9.8% [7][8] - MLR同比增加120个基点至75.4%，主要因2024年风险调整真实调整 [8] - SG&A比率降至公司历史最低的15.8%，同比改善260个基点 [8] - 调整后EBITDA为3.29亿美元，同比大幅增加约1.1亿美元 [22] - 截至第一季度末，现金和投资约49亿美元，包括母公司的1.5亿美元现金和投资 [22] - 截至3月30日，资本和盈余约15亿美元，其中超额资本9.07亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有效会员约200万，同比增长41%，环比增长22% [9][16] - 第一季度末付费会员约190万，会员流失率极低 [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Oscar Community Resources with Find Help，连接会员与当地服务，支持临床干预和病例管理项目 [10] - 推出OSCAR Virtual Urgent Care免费实时聊天功能，减少会员响应时间90%，提高供应商效率28%；新AI护理指南工具更快满足会员需求 [11] - 构建可扩展、高效的技术基础设施，以实现增长和差异化 [12] - 倡导加强个人市场的建设性解决方案，与联邦和州政策制定者合作 [13] - 认为竞争对手退出市场既是机遇也是挑战，将帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [45][46] - 认为ICRA市场有增长势头，与大型雇主有交流，希望推动税收抵免问题解决以创造公平竞争环境 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩表明战略计划有效，预计今年实现有意义的利润率扩张 [8] - 认为CMS拟议的计划诚信举措对市场长期可持续性有利，但缩短注册窗口会限制消费者购物能力 [12] - 个人市场是美国医疗保健的基石，推动了创纪录的低 uninsured 率和低于 CPI 的成本趋势 [13] - 基于第一季度结果，重申2025年全年指导指标，预计总营收在112 - 113亿美元之间，MLR在80.7% - 81.7%之间，SG&A费用率在17.6% - 18.1%之间，运营收益在2.25 - 2.75亿美元之间 [23][24] 其他重要信息 - 财报电话会议中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与预期有重大差异 [4] - 电话会议提及的非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节可在公司投资者关系网站上找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度末200万会员数量在第二季度及全年的趋势如何 - 第一季度支付率和SEP表现强劲，会员数量超预期 预计上半年会员数量将上升，随着连续SEP结束，下半年会员数量将下降，全年最终结果与年初指导一致 [30][31] 问题: 宽限期会员占比及对MLR季节性的影响，以及风险调整情况 - 年初部分会员自动续订，预计4月1日结束宽限期，第二季度付费会员与有效会员差距将恢复正常水平 未来宽限期会员占比将呈正常模式 本季度PPD净不利3000万美元，风险调整增加9200万美元，被有利的索赔流出和其他因素部分抵消，占同比MLR增加的约60个基点，其余增加与组合有关 [36][38][39] 问题: 新会员与退休会员的利用率模式差异，住院情况及药房表现较好的原因 - 利用率延续去年年底趋势，住院利用率较高，药房表现有利 整体利用率高于预期，但无特定疾病驱动住院情况 目前处于索赔完成的15%阶段，尚难得出结论 预计高利用率将被风险调整抵消，公司已采取措施降低医疗成本 [42][43] 问题: 2026年退出交易所的机会和风险 - 认为这既是遗憾也是机遇，公司与竞争对手有较大重叠，将帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [45][46] 问题: 对3月提出的监管提案的看法，国会延长补贴的想法，以及交易所业务中完全补贴的比例 - 支持CMS加强ACA完整性和促进稳定风险池的努力，但认为缩短注册期不利于消费者和经纪人购物，建议延长注册期 预计2025年将限制连续SEP注册，目前无法对2026年情况发表评论 公司一直有很大一部分会员获得部分或全部保费补贴 [50][51][53] 问题: 竞争对手退出市场吸引的会员在医疗管理和风险调整方面的情况，以及对风险调整估计的影响，ICRA市场进展和与大型雇主的沟通情况 - ICRA市场有增长势头，中型市场大型团体开始感兴趣，公司通过众议院筹款委员会证词提出税收抵免问题，有望推动相关法案 通过风险调整，市场竞争环境公平，只要定价合理，公司在吸引会员和增长会员数量方面将表现良好 竞争对手退出是因为定价和利润率问题，与公司无关 [57][58][61] 问题: 2025年风险调整应付占保费的百分比预期，MLR和SG&A的季节性情况，以及2026年Braun计划的利润率情况 - 目前风险调整无重大调整，若索赔持续增加，风险调整占收入的百分比将下降 MLR季节性在第二、三、四季度将比历史情况更平缓，第二季度上升，第四季度最高 SG&A费用率预计逐季逐渐增加 目前不提供2026年信息，公司致力于制定有纪律的定价策略，以继续扩大市场份额和提高利润率 [64][65][68] 问题: SG&A表现的驱动因素，超出预期的原因，以及全年的季节性和可持续性 - SG&A比率同比改善约260个基点，主要驱动因素包括技术推动、固定成本杠杆（约40%）、可变成本结构改善（约15%）、经纪人税费降低和RA地理因素 大部分改善具有可持续性，预计未来SG&A将逐季增加 公司已提前为2026年做准备，以保持竞争力和提高利润率 [73][74][76] 问题: 投资者对公司估值的担忧，以及对市场欺诈会员问题的看法和未来催化剂 - 公司不评价政府估计，正在为2026年做准备，有明确看法 公司不会放弃长期目标，认为市场将保持竞争和强劲 2026年市场可能面临定价问题，受欺诈监管和增强保费抵免影响，可能导致未保险率上升 公司将等待法规明确后再做评估 [79][80][81] 问题: 退还CSRs提案的看法，以及对定价结构的影响 - 认为实施退还CSRs对保险公司和政府来说都是一项艰巨任务，不建议政府在2026年推进该提案，理论上该转换应是中性的，但实际操作需要大量流程和基础设施建设 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收30亿美元，同比增长42% [5] - 净收入约2.75亿美元，较上年同期显著改善9800万美元 [6] - 运营收益增长1.12亿美元至2.97亿美元，运营利润率同比提高110个基点至9.8% [6] - MLR同比增加120个基点至75.4%，主要因2024年风险调整真实调整 [6] - SG&A比率降至公司历史最低的15.8%，同比改善260个基点 [6] - 调整后EBITDA为3.29亿美元，同比大幅改善约1.1亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有效会员约200万，同比增长41%，付费会员约190万 [7][14] - 会员增长得益于高留存率、开放注册期间高于市场的增长率以及SEP会员增加 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Oscar Community Resources与Find Help合作的社会护理网络项目，连接会员与当地服务 [8] - 技术团队为OSCAR Virtual Urgent Care推出免费实时聊天功能，减少会员响应时间90%，提高供应商效率28% [9] - 新AI护理指南工具更快满足会员需求，持续构建可扩展高效的技术基础设施 [9][10] - 公司认为CMS针对欺诈、浪费和滥用的拟议计划完整性举措对市场长期可持续性有利，但缩短注册窗口会限制消费者购物能力 [10] - 公司是个人保险市场增长最快的参与者之一，致力于创建满足消费者和雇主期望的市场 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2025年开局良好，有望实现全年目标，有能力扩大盈利业务规模 [12] - 预计全年总营收在112 - 113亿美元之间，MLR在80.7% - 81.7%之间，SG&A费用比率在17.6% - 18.1%之间，运营收益在2.25 - 2.75亿美元之间 [21][22] - 调整后EBITDA预计比运营收益高约1.4亿美元 [22] 其他重要信息 - 公司电话会议中的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 电话会议提及非GAAP指标，与最直接可比GAAP指标的对账可在公司投资者关系网站上找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度末200万会员数量在第二季度及全年如何变化 - 第一季度支付率和SEP表现超预期，会员数量多于预期 预计上半年会员数量上升，随着连续SEP结束，下半年会员数量下降，全年最终结果与年初指引一致 [28][29] 问题2: 宽限期会员占比及对MLR季节性的影响，以及风险调整情况 - 年初部分会员自动续约，预计4月1日结束宽限期，第二季度付费和有效会员差距将正常化 季度PPD净不利3000万美元，风险调整增加9200万美元，被有利的索赔流出等因素部分抵消，占同比MLR增加的约60个基点，其余与组合有关 [34][35][36] 问题3: 新老会员的使用模式差异，住院情况及药房表现 - 利用率延续去年末趋势，住院利用率高但无特定驱动因素，药房表现良好 目前处于索赔完成的15%阶段，难以得出结论，预计高利用率将被风险调整抵消，公司有举措降低医疗成本 [39][40] 问题4: 2026年退出交易所的机会和风险 - 公司认为这既是遗憾也是机会，与该竞争对手有较大重叠，有机会帮助人们以有竞争力的价格维持保险覆盖 [42][43] 问题5: 对监管环境中提案条款的看法，延长补贴的想法及交易所业务中全额补贴的占比 - 支持CMS加强ACA完整性和促进稳定风险池的努力，但认为缩短注册期不利于消费者和经纪人 预计2025年将限制连续SEP注册，目前不评论2026年情况 公司一直有很大比例会员获得部分或全额保费补贴 [47][48][49] 问题6: 竞争对手退出市场吸引的会员在医疗管理和风险调整方面的情况，以及对风险调整估计的影响，ICRA市场进展 - ICRA市场有增长势头，中型市场大型团体开始感兴趣，公司通过众议院筹款委员会证词提出税收抵免问题，有望推动市场发展 风险调整使市场公平，只要定价合理，公司在这些市场将表现良好，竞争对手退出是其定价问题 [53][54][57] 问题7: 2025年风险调整应付占保费的百分比预期，MLR和SG&A的季节性，以及2026年Braun计划的利润率情况 - 目前风险调整无重大调整，若索赔持续增加，风险调整占收入百分比将下降 MLR季节性在第二、三、四季度将比历史情况更平缓，SG&A费用比率预计逐季逐渐增加 公司专注于2026年定价策略，目标是扩大利润率 [60][61][63] 问题8: SG&A表现的驱动因素，其优势的归因及可持续性 - SG&A比率同比改善260个基点，主要驱动因素包括技术发挥重要作用和严格的费用管理 固定成本杠杆占改善的40%，可变成本结构改善占15%，其余来自经纪人税费和RA地理因素 大部分改善是可持续的，预计未来SG&A会逐季增加 [69][70][71] 问题9: 投资者对公司估值的担忧，以及对欺诈会员问题的看法和消除争议的催化剂 - 公司不评估政府估计，正在为2026年做准备，坚持长期目标 市场将保持竞争和强劲，但2026年可能面临定价问题，在法规明确前不做估计 [75][76][77] 问题10: 退还CSRs提案的看法及对定价结构的影响 - 公司不支持2026年实施该提案，认为对计划和政府来说实施过程复杂，理论上应保持中立，但实施难度大 [80]

财报表现 - 公司季度每股收益0 92美元 超出Zacks一致预期0 83美元 较去年同期0 62美元增长48 4% [1] - 季度营收30 5亿美元 超出预期8 75% 较去年同期21 4亿美元增长42 5% [2] - 过去四个季度中 公司两次超越每股收益预期 三次超越营收预期 [2] 市场反应与股价 - 财报公布后股价短期走势取决于管理层在电话会议中的评论 [3] - 年初至今股价下跌2 8% 表现优于标普500指数4 7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0 40美元 营收27 6亿美元 本财年预期每股收益0 69美元 营收110 4亿美元 [7] - 行业排名方面 保险-多线行业位列Zacks行业前31% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] 同业对比 - 同业公司SelectQuote预计季度每股收益0 04美元 同比下降20% 营收4 17亿美元 同比增长10 8% [9] - SelectQuote财报预计于5月12日发布 过去30天其每股收益预期未调整 [9]

总营收情况 - 2025年第一季度总营收约30亿美元，同比增长42%[7] 医疗损失率情况 - 2025年第一季度医疗损失率为75.4%，2024年同期为74.2%[3][7] - 2025年第一季度医疗损失比率（MLR）为75.4%，2024年同期为74.2%[26] SG&A费用率情况 - 2025年第一季度SG&A费用率为15.8%，2024年同期为18.4%[3][7] 运营收益情况 - 2025年第一季度运营收益为2.971亿美元，2024年同期为1.856亿美元[3][7] 净收入及每股收益情况 - 2025年第一季度归属于Oscar Health的净收入为2.753亿美元，摊薄后每股收益0.92美元；2024年同期净收入为1.774亿美元，摊薄后每股收益0.62美元[7] - 2025年第一季度净收入为275,506千美元，2024年同期为177,482千美元[21][33] 调整后EBITDA情况 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3.288亿美元，2024年同期为2.193亿美元[3][7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为328,828千美元，2024年同期为219,314千美元[33] 会员数情况 - 截至2025年3月31日，个人和小团体会员数为202.1484万，2024年同期为138.698万[4] - 截至2025年3月31日，Cigna+Oscar会员数为1.7983万，2024年同期为6.1428万[4] - 截至2025年3月31日，总会员数为203.9467万，2024年同期为144.8408万[4] 全年指标展望情况 - 公司重申2025年全年所有指标的展望[2] 经营活动净现金情况 - 2025年第一季度经营活动净现金为878,542千美元，2024年同期为634,363千美元[21] 投资活动净现金使用情况 - 2025年第一季度投资活动净现金使用为174,228千美元，2024年同期为300,589千美元[21] 融资活动净现金情况 - 2025年第一季度融资活动净现金为4,873千美元，2024年同期为27,309千美元[21] 再保险净配额影响情况 - 2025年第一季度再保险净配额影响为 - 11,321千美元，2024年同期为 - 13,132千美元[36] 保费收入情况 - 2025年第一季度保费收入为2,995,821千美元，2024年同期为2,093,682千美元[26][36] 医疗费用情况 - 2025年第一季度医疗费用为2,259,651千美元，2024年同期为1,554,774千美元[26][36] 再保险可收回金额情况 - 2025年3月31日再保险可收回金额为187,546千美元，2024年12月31日为291,537千美元[36]

股价表现 - Oscar Health最新收盘价为13 01美元 单日下跌1 06% 表现逊于标普500指数0 15%的涨幅 但优于纳斯达克指数0 09%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价累计上涨1 39% 同期金融板块下跌0 33% 标普500指数下跌0 21% [1] 财务预期 - 预计2025年5月7日公布的季度EPS为0 83美元 同比增长33 87% 季度营收预计达28亿美元 同比增长30 75% [2] - 全年EPS共识预期为0 69美元 同比激增590% 全年营收预期110 4亿美元 同比增长20 34% [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为19 06倍 显著高于行业平均的9 18倍 [7] - 所属保险-多线行业在Zacks行业排名中位列前17%(排名40/250+) [7] 分析师评级 - 过去30天EPS预测维持不变 当前Zacks评级为3级(持有) [6] - 行业排名前50%的板块平均表现是后50%的2倍 [8]

公司股价表现 - 公司最近一个交易日收盘价为13.61美元，较前一交易日上涨1.8%，跑赢标准普尔500指数当日4.84%的跌幅，道琼斯指数下跌3.98%，纳斯达克指数下跌5.97% [1] - 公司股价在过去一个月下跌17.72%，逊于金融板块2.42%的跌幅和标准普尔500指数4.7%的跌幅 [1] 公司盈利预测 - 公司预计即将公布的每股收益为0.83美元，较上年同期增长33.87%，预计季度收入为28亿美元，较上年同期增长30.75% [2] - 扎克斯共识预测公司整个财年每股收益为0.69美元，收入为110.4亿美元，分别较前一年增长590%和20.34% [3] 分析师估计与评级 - 分析师对公司的估计修订反映短期业务趋势变化，积极修订传达对公司业务表现和盈利潜力的信心 [4] - 扎克斯排名系统根据估计变化提供评级，范围从1（强力买入）到5（强力卖出），公司目前扎克斯排名为3（持有），过去一个月扎克斯共识每股收益估计无变化 [5][6] 公司估值与行业排名 - 公司目前远期市盈率为19.38，高于行业平均的10.13 [7] - 保险 - 多线行业属于金融板块，目前扎克斯行业排名为33，处于250多个行业的前14% [7] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯排名评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

公司股价表现 - 公司最近交易收盘价为14.19美元，较前一日收盘价上涨1.65%，跑赢当日标准普尔500指数0.16%的涨幅，道琼斯指数上涨0.01%，纳斯达克指数上涨0.46% [1] - 交易前一个月，公司股价下跌8.58%，落后于金融板块0.19%的跌幅和标准普尔500指数3.59%的跌幅 [1] 公司盈利与营收预期 - 即将公布的财报预计每股收益0.83美元，较去年同期增长33.87%，预计营收28亿美元，较去年同期增长30.75% [2] - 全年预计每股收益0.69美元，营收110.4亿美元，较上一年分别增长590%和20.34% [3] 分析师预测与评级 - 投资者应关注分析师对公司预测的最新修正，积极的预测修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [4] - 扎克斯排名系统将估计变化纳入考量，公司目前扎克斯排名为3（持有），过去30天扎克斯共识每股收益估计保持不变 [5][6] 公司估值与行业排名 - 公司远期市盈率为20.23，高于行业平均的10.24，处于溢价交易状态 [7] - 保险 - 多线行业属于金融板块，目前扎克斯行业排名为39，处于所有250多个行业的前16% [7] - 扎克斯行业排名衡量行业组内个股的平均扎克斯排名，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 - 分析奥斯卡健康公司股票近期表现及影响因素，判断其未来走势，指出虽有市场热度但Zacks排名显示短期内或与大盘表现一致 [1][15] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -19.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -7.5%，所属Zacks保险多行业上涨3.1% [1] 盈利预测修正 - Zacks分析基于卖方分析师对公司盈利预测的修正，盈利预测上调会使股票公允价值上升，推动股价上涨，盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2][3] - 本季度公司预计每股收益0.83美元，同比增长33.9%，过去30天Zacks共识预测变化 +0.6% [4] - 本财年共识盈利预测为0.69美元，较上一年增长590%，过去30天该预测未变 [4] - 下一财年共识盈利预测为0.74美元，较一年前预期报告增长6.5%，过去一个月该预测未变 [5] - 公司Zacks排名为3（持有），由共识预测近期变化幅度及其他三个与盈利预测相关因素决定 [6] 营收增长预测 - 公司本季度共识销售预估为28亿美元，同比增长30.8%；本财年和下一财年预估分别为110.4亿美元和107.7亿美元，变化分别为 +20.3%和 -2.5% [8] 上次报告结果及意外情况历史 - 公司上一季度报告营收23.9亿美元，同比增长67.1%，每股收益 -0.62美元，去年同期为 -0.66美元 [9] - 与Zacks共识预估的24.6亿美元相比，报告营收意外率为 -2.79%，每股收益意外率为 -6.9% [10] - 过去四个季度，公司两次超过共识每股收益预估，三次超过共识营收预估 [10] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，比较公司估值倍数的当前值与历史值及同行值，可判断股票是否合理定价 [11][12] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，公司在这方面评级为A，表明其股价相对于同行有折扣 [13][14]

文章核心观点 - 介绍奥斯卡健康公司近期股价表现、盈利和营收预期、估值情况，以及相关评级信息 [1][2][3][7] 股价表现 - 公司最近交易收盘价为12.85美元，较前一日收盘价上涨0.16%，但落后于当日标准普尔500指数1.08%的涨幅，道琼斯指数上涨0.92%，纳斯达克指数上涨1.41% [1] - 过去一个月公司股价下跌19.05%，落后于金融板块4.3%的跌幅和标准普尔500指数8.26%的跌幅 [1] 盈利和营收预期 - 即将公布的财报中，公司每股收益预计为0.83美元，较去年同期增长33.87%，预计营收为28亿美元，较上年同期增长30.75% [2] - 全年来看，分析师预计每股收益0.69美元，营收110.4亿美元，分别较去年增长590%和20.34% [3] 分析师预测 - 投资者应关注分析师对公司预测的近期修订，积极的修订表明分析师对公司业务和盈利能力乐观 [4] - 扎克斯排名系统考虑了预测变化，公司目前扎克斯排名为3（持有），过去一个月扎克斯共识每股收益估计保持不变 [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为18.59，相对于行业平均远期市盈率10.34有溢价 [7] 行业排名 - 保险 - 多线行业属于金融板块，目前扎克斯行业排名为53，处于250多个行业的前22% [7] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股的平均扎克斯排名来评估行业实力，排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

公司股价表现 - 最新交易时段奥斯卡健康公司收于13.45美元，较前一交易日收盘价上涨1.74%，跑赢标准普尔500指数当日0.64%的涨幅，道指当日上涨0.85%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.31% [1] - 过去一个月公司股价下跌1.78%，同期金融板块下跌4.63%，标准普尔500指数下跌7.69% [1] 公司财务预期 - 公司即将公布的每股收益预计为0.83美元，较上年同期增长33.87%，扎克斯普遍预期营收为28亿美元，较上年同期增长30.75% [2] - 扎克斯普遍预期全年每股收益为0.69美元，营收为110.4亿美元，分别较上年变化+590%和+20.34% [3] 分析师评级与股价关系 - 分析师对公司的预估变化通常反映近期业务趋势变化，积极的预估修正反映分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度，且预估变化与即将到来的股价表现有直接关系 [3][4] - 扎克斯排名系统考虑这些预估变化并给出操作评级，排名从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来排名1的股票平均年回报率为+25% [4][5] - 过去一个月扎克斯普遍每股收益预估保持不变，公司目前扎克斯排名为3（持有） [5] 公司估值与行业排名 - 公司目前远期市盈率为19.16，高于行业平均远期市盈率10.16 [6] - 保险 - 多行业属于金融板块，该行业扎克斯行业排名为64，处于250多个行业的前26% [6] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股的平均扎克斯排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [7]