美企高管访华动态 - 7月29日美企代表团包括波音、奥的斯、苹果、赛默飞世尔科技等制造业和科技企业访问中国贸促会 这些行业均为美国加征关税重点领域 [1] - 中国贸促会会长任鸿斌与美中贸易全国委员会主席芮思博代表团就促进中美工商界交流、服务两国企业等议题进行会谈 [1] - 7月30日商务部部长王文涛会见近十家美企高管 包括波音和苹果公司 讨论中美经贸关系及美资企业在华发展议题 [1] - 同日王文涛再次会见芮思博代表团 就相同议题交换意见 美方会后专门表达感谢 [1] 中美经贸关系表态 - 中方强调中美经贸关系互为重要伙伴 "脱钩断链"不可行 需通过平等对话解决分歧 近期双方已在斯德哥尔摩举行经贸会谈 [2] - 中国重申对外开放政策不变 消费市场规模全球领先且增长潜力大 欢迎美资等各国企业投资中国 [2] - 美中贸委会认可两国经贸对话成果 认为中国对外开放信号增强市场信心 会员企业致力于在华长期发展 [2] 外交层面交流 - 外交部长王毅30日会见美方代表团 希望美国工商界促进正确对华认知、民间友好和互利共赢 [3] - 外交部回应关税威胁时表示中国将基于国家利益采取能源保障措施 强调关税战无赢家 中方将维护自身权益 [3]

中美经贸关系 - 中美关系是世界上最重要的双边关系之一，事关两国人民福祉和人类前途命运 [11] - 中美经贸关系历经风雨，双方仍互为重要经贸伙伴，"脱钩断链"行不通 [11] - 在两国元首指引下，中美在经贸领域已形成日内瓦共识和伦敦框架 [11] - 近期双方团队已在斯德哥尔摩举行经贸会谈 [11] - 美中贸委会乐见两国政府经贸团队保持对话并取得积极成果 [11] 中国对外开放政策 - 中国将扩大高水平对外开放，打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境 [6] - 对外开放是中国的基本国策，中国开放的大门只会越开越大 [11] - 中国利用外资政策没有变也不会变 [11] - 中方发出进一步深化改革、坚持对外开放的积极信号，增强了市场信心 [11] 美国企业在华发展 - 美国工商界将继续扎根中国、深耕中国 [6] - 美资企业致力于在华长期发展，将尽所能为扩大中美经贸合作发挥建设性作用 [11] - 中国欢迎包括美资企业在内的各国企业投资中国，共享发展机遇 [11] - 中国消费市场规模稳居全球前列，极具增长潜力和创新活力 [11] 中美合作领域 - 中美将扩大贸易、投资、科技创新、绿色发展、医疗卫生等领域合作 [6] - 美国企业参与中国高质量发展进程，促进中国与世界进一步联通 [6] - 中美要建立更多沟通协商渠道，以客观、理性、务实态度看待对方 [4] - 中美要本着尊重、平等、互惠原则，不搞单边霸道 [4]

7月29日，工业和信息化部部长李乐成在北京会见美中贸易全国委员会董事会主席芮思博率领的代表 团。双方就装备机械、智能制造等领域进行了交流。美国赛默飞世尔科技公司、奥的斯全球公司、苹果 公司等企业代表参会，并就在华经营发展情况与有关司局进行沟通。李乐成表示，工业和信息化部将一 如既往为外资企业做好服务保障，致力于维护公平、公正、公开的市场竞争秩序，保障各类市场主体合 法权益。希望美中贸易全国委员会为中美产业合作和经贸往来健康发展创造良好条件，鼓励更多美资企 业投资中国、扎根中国，积极参与中国新型工业化发展进程，提供更具竞争力的产品和服务，实现互利 共赢。芮思博赞赏工业和信息化部支持外资企业在华发展的务实举措，表示美中贸易全国委员会将继续 致力于促进美中经贸关系健康发展。(工信微报) ...

公司概况 - Otis Worldwide Corporation (NYSE: OTIS) 是电梯和自动扶梯行业中最大的公司，处于寡头垄断市场 [1] - 公司约50%的收入来自特定业务领域 [1] 行业特点 - 电梯和自动扶梯行业呈现寡头垄断格局 [1] 投资策略 - 长期增长和股息增长投资策略适用于美国和欧洲股票市场 [1] - 投资重点在于被低估的股票和高质量股息增长股，这些股票能产生稳定的现金流用于再投资 [1] - 持续盈利能力（表现为强劲的利润率、稳定且扩大的自由现金流以及高投资资本回报率）是比估值更可靠的回报驱动因素 [1] 投资组合管理 - 投资组合管理强调通过负责任的资产配置实现财务自由，而非单纯追求财富积累 [1]

股息公告 - 公司董事会宣布季度股息为每股0.42美元 [1] - 股息将于2025年9月5日支付 [1] - 股权登记日为2025年8月15日 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的电梯和自动扶梯制造、安装及服务企业 [2] - 每日运送乘客达24亿人次 [2] - 全球维护约240万台客户设备，拥有行业最大服务组合 [2] - 总部位于美国康涅狄格州，全球员工总数72,000人，其中44,000名为现场专业人员 [2] - 业务覆盖200多个国家和地区 [2] 业务规模 - 服务网络覆盖建筑垂直交通全生命周期需求 [2] - 通过LinkedIn、Instagram和Facebook等平台进行品牌传播 [2] 联系方式 - 媒体联系专线 +1-860-674-3047 [4] - 投资者关系专线 +1-860-676-6011 [4]

财务数据关键指标变化 - 2025年第二季度净销售额为35.95亿美元，同比下降0%，其中新设备业务下降11%，服务业务增长4%[160][161] - 2025年上半年净销售额为69.45亿美元，同比下降1%，新设备业务下降9%，服务业务增长4%[160][161] - 2025年第二季度毛利率为30.3%，同比上升30个基点，主要受益于服务业务增长和生产效率提升[164] - 2025年上半年毛利率为30.1%，同比上升20个基点[164] - 2025年第二季度销售、一般及行政费用为4.99亿美元，占净销售额的13.9%，同比上升140个基点[167][168] - 2025年上半年销售、一般及行政费用为9.63亿美元，占净销售额的13.9%，同比上升100个基点[167][168] - 公司2025年上半年净收入归属于Otis Worldwide Corporation为6.36亿美元，同比下降13%[183][184] - 公司2025年上半年有效税率为23.4%，较2024年同期的21.1%有所上升[181] 各条业务线表现 - 新设备部门2025年上半年净销售额24.39亿美元，同比下降10%，营业利润1.34亿美元，同比下降26%[185][187] - 服务部门2025年上半年净销售额45.06亿美元，同比增长4%，营业利润11.15亿美元，同比增长5%[185] - 新设备营业利润减少4200万美元，营业利润率下降240个基点，主要受销量下降、价格不利及区域和产品组合影响，部分被生产力和重组行动抵消[189] - 服务业务2025年第二季度净销售额增长6%至23.19亿美元，营业利润增长4000万美元，营业利润率提升20个基点至24.9%[193] 各地区表现 - 2025年第二季度有机销售额下降11%，主要受中国区销售额下降超过20%、美洲区高个位数下降以及亚太区低个位数下降的影响，部分被EMEA区高个位数增长所抵消[188] - 2025年上半年有机销售额下降9%，主要受中国区销售额下降超过20%和美洲区高个位数下降影响，部分被EMEA区高个位数增长和亚太区中个位数增长抵消[190] 成本和费用 - 公司2025年上半年重组成本总计8000万美元，其中UpLift重组成本4500万美元，其他重组成本3500万美元[169][170][171] - UpLift转型成本2025年上半年为4100万美元，主要用于咨询服务、第三方供应商和人员费用[170] - 中国业务重组预计产生4000万美元成本，大部分将在2025年底前完成[174] 管理层讨论和指引 - UpLift项目预计到2025年下半年将产生约2亿美元的年度节省，但转型成本约为3亿美元[144] - 截至2025年6月30日，UpLift累计成本为2.23亿美元，其中重组成本1.01亿美元，转型成本1.22亿美元[145] - 公司预计2025年UpLift重组行动将产生1.02亿美元的年度经常性节省，其中3900万美元已在2025年上半年实现[172] - 其他重组行动预计在两年内实现年度经常性节省5500万美元（2025年行动2800万美元，2024年行动2700万美元），2025年上半年已实现1700万美元[173] - 2025年新关税预计对公司造成2500万至3500万美元的影响[151] 现金流和债务 - 公司截至2025年6月30日现金及现金等价物为6.88亿美元，其中95%由海外子公司持有，受限现金为1500万美元[205] - 公司总债务为77.49亿美元，净债务（总债务减去现金）为70.61亿美元，总债务与总资本化比率为313%[207] - 公司拥有15亿美元的无担保循环信贷额度，截至2025年6月30日未提取，商业票据借款为4.72亿美元[208][209] - 2025年上半年经营活动现金流为4.05亿美元，同比下降7400万美元，主要受净利润下降和营运资金变动影响[213][215] - 2025年上半年投资活动现金流净流出3.2亿美元，主要用于衍生工具结算（2亿美元）、业务收购（8200万美元）和资本支出（7000万美元）[219] - 2025年上半年融资活动净现金流出为17亿美元，主要包括长期债务偿还13亿美元，普通股回购5.61亿美元，普通股股息支付3.19亿美元，部分被短期借款4.73亿美元抵消[223] 其他财务数据 - 德国税务诉讼为公司带来约1.85亿美元的所得税收益和约2亿美元的利息收入[148] - 长期债务平均利率2025年上半年为2.8%，高于2024年同期的2.5%[180] - 公司董事会批准了20亿美元的股票回购计划，截至2025年6月30日剩余额度为15亿美元[210] - OWC 2025年上半年独立未合并报表显示运营亏损7200万美元，净亏损1.35亿美元，当前资产（不含子公司应收款）从14.9亿美元降至9900万美元[230] - Highland 2025年上半年独立未合并报表显示从子公司获得收入4.8亿美元，净亏损1.22亿美元，非流动资产中子公司投资维持15.711亿美元不变[231] - OWC对卢森堡子公司Highland发行的2026/2027/2031欧元票据提供无条件担保，但票据不受其他子公司担保[226][228] - 截至2025年6月30日，Highland当前负债（不含子公司应付款）从400万美元增至2200万美元，非流动负债中子公司应付款从3.513亿美元增至4.018亿美元[231] - OWC 2025年6月非流动负债（不含子公司应付款）从51亿美元降至49.08亿美元，当前负债（不含子公司应付款）从16.25亿美元降至9.89亿美元[230] - 公司使用远期合约和期权等衍生工具管理外汇及商品价格波动风险，衍生工具结算导致400万美元现金流出[220][221] - 卢森堡破产法与美国存在显著差异，可能对Highland票据持有人的债权回收产生不利影响[227]

公司分析 - 奥的斯全球公司(NYSE: OTIS)是一家电梯制造和服务提供商，其产品在酒店等商业场所广泛应用 [1] - 该公司股票受到部分个人投资者的青睐，被视为优质蓝筹股和股息投资标的 [1] 投资者背景 - 部分投资者采用买入并持有策略，偏好高质量公司而非数量，计划在未来5-7年内依靠股息收入补充退休金 [1] - 投资目标群体包括中低收入工作者，旨在帮助他们构建高质量股息支付公司的投资组合 [1] 投资立场 - 有分析师持有奥的斯全球公司的多头头寸，包括股票所有权或其他衍生品 [2] - 分析观点为个人意见，未获得除Seeking Alpha平台外的其他报酬 [2]

公司近期表现 - Otis Worldwide (OTIS) 近期股价呈下跌趋势 过去四周累计下跌8.4% [1] - 目前股价处于超卖区域 技术指标显示可能出现趋势反转 [1][5] 技术分析指标 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股价动量变化的常用指标 数值范围0-100 [2] - RSI低于30通常被视为超卖信号 当前OTIS的RSI读数为29.49 [2][5] - 技术指标显示OTIS可能因过度抛售而迎来反弹 [3][5] 基本面因素 - 卖方分析师普遍上调对公司当前年度盈利预期 30天内共识EPS预期上调0.6% [6] - 盈利预期上调通常会导致短期内股价上涨 [6] - OTIS目前获得Zacks Rank 2(买入)评级 位列4000多只股票前20% [7] 潜在投资机会 - 技术面和基本面因素共同指向OTIS可能迎来股价反弹 [5][6] - 超卖状态和盈利预期改善为投资者提供潜在入场机会 [3][6]

公司业绩概览 - 2025年第二季度调整后每股收益1 05美元超出Zacks共识预期1 02美元2 9但低于去年同期1 06美元1 [4] - 净销售额36亿美元低于共识预期36 9亿美元2 4同比微降0 2有机销售额下降2汇率影响1 [4] - 调整后营业利润率持平于17低于模型预测的17 2 [5] - 股价在盘前交易中下跌5 8 [3] 业务板块表现 服务板块 - 净销售额同比增长6至23 2亿美元有机增长4 [6] - 有机维保销售额增4现代化销售额增5 [6] - 营业利润率扩大20个基点至24 9受益于销量增长和定价优势部分被通胀压力抵消 [7] - 现代化订单积压按固定汇率计算同比增16 [6] 新设备板块 - 净销售额同比下降10至12 8亿美元有机销售额降11 [7] - 订单按固定汇率降1亚太区增20以上美洲增低双位数中国降20以上EMEA降低个位数 [8] - 营业利润率收缩240个基点至5 3受销量下降和不利定价影响 [8] 财务状况 - 现金及等价物从2024年底23亿美元降至6 88亿美元长期债务从69 7亿增至70 7亿 [11] - 上半年经营活动净现金流4 05亿低于去年同期的4 79亿 [11] - 调整后自由现金流4 29亿低于去年同期的5 08亿 [12] 2025年展望调整 - 全年营收预期从146-148亿下调至145-146亿对应1-2增长有机增长预期从2-4下调至1 [13] - 新设备有机销售额预期从降1-4调整为降7服务板块有机增长预期从5-7下调至近5 [14] - 调整后每股收益预期维持4 00-4 10对应4-7增长 [15] - 自由现金流预期从16亿下调至14-15亿 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额36亿美元，同比持平，有机销售额下降2% [18] - 调整后运营利润率为17%，与上年持平，排除1300万美元外汇顺风后，调整后运营利润下降2% [18] - 第二季度调整后每股收益下降1%，为0.01美元，上半年调整后每股收益为1.97美元，同比增长2% [9][18] - 第二季度调整后自由现金流为2.43亿美元，年初至今也是该数值 [19] - 预计2025年净销售额为145 - 146亿美元，调整后运营利润为24 - 25亿美元，调整后每股收益为4 - 4.1美元，调整后自由现金流为14 - 15亿美元 [27][30][31][32] - 预计2025年有机销售额增长约1%，服务业务有机增长约5%，新设备业务下降约7% [33] - 预计2025年关税对收益的负面影响为2500 - 3500万美元 [8][35] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 有机销售额增长4%，维护和维修业务有机销售额增长4%，维修业务有机销售额同比增长6%，现代化业务有机销售额增长5% [20][21] - 服务运营利润为5.78亿美元，按固定汇率计算增加2600万美元，运营利润率扩大20个基点至24.9% [22] - 季度末积压订单增长8%，现代化业务积压订单按固定汇率计算增长16%，预计全年现代化业务销售额增长约10% [21] 新设备业务 - 有机销售额下降11%，EMEA地区增长7%，亚太地区下降个位数，美洲地区下降高个位数，中国地区下降超20% [22][23] - 新设备运营利润为6800万美元，按固定汇率计算下降4100万美元，运营利润率下降240个基点至5.3% [24] - 按固定汇率计算，新设备积压订单同比下降3%，排除中国后增长8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区新设备订单连续四个季度实现两位数增长，亚太地区连续三个季度订单增长超20%，中国地区订单下降超20%，EMEA地区新设备订单下降个位数 [13][14] - 排除中国后，订单增长14%，积压订单增长10%，总积压订单处于历史高位 [12] - 预计2025年全球新设备市场下降中个位数，服务市场全球安装基数增长中个位数 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Uplift计划，预计年底实现2亿美元运行率节省，针对中国市场执行额外降本行动，预计年底实现约4000万美元运行率节省 [7] - 完成约3亿美元的股票回购，年初至今回购约5.5亿美元 [9] - 收购美国八个城市电梯业务，扩大维护组合，增强服务客户能力 [9] - 发布Connect and Thrive报告，展示在健康安全、治理问责、环境影响和人员社区四个关键领域的进展和承诺 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 服务业务持续推动强劲业绩，现代化业务势头持续，新设备业务受中国经济挑战和全球贸易政策不确定性影响 [6][28][29] - 中国新设备市场疲软，但预计未来季度实现同比增长，美洲和亚太地区新设备业务表现强劲，EMEA地区有一定波动 [13][14] - 服务业务将继续推动长期增长，公司对服务驱动的业务模式充满信心，预计将为股东带来长期回报 [138] 其他重要信息 - 公司发言主要围绕持续经营业务结果，排除重组和重大非经常性项目，相关指标调整的明细可在网络直播附录中查看 [3] - 演示包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司SEC文件提供了可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要因素详情 [4] 总结问答环节所有提问和回答 问题1: 请进一步剖析服务增长情况，特别是在当前经济不确定时期的客户流失情况 - 服务业务持续表现良好，维护业务有机销售额增长4%，受组合增长和服务定价推动，维修业务加速增长，现代化业务因大型项目时间安排问题增长受限，但积压订单强劲，预计全年增长约10% [46][47][49][50] - 客户流失主要是组合和客户流失效应，随着组合在不太成熟市场增长，贡献降低，新设备替换的利润率和价格也较低 [54] 问题2: 能否量化客户留存率的改善情况，以及如何看待美洲地区新设备订单的增长和中国市场的情况 - 公司每年提供一次客户留存率数据，暂无法详细说明 [59] - 美洲地区新设备订单连续四个季度实现两位数增长，主要受基础设施项目推动，多户住宅订单同比持平，表现积极 [60][61] - 中国新设备市场仍然疲软，但预计未来季度实现同比增长，公司在新设备业务上注重价值和服务组合留存，排除中国后，其他地区业务增长强劲 [62][63][64] 问题3: 如何看待第三季度和第四季度的盈利节奏 - 第三季度新设备收入预计与全年指引中值一致，利润率环比下降，服务业务加速执行，预计增长约8%，利润率环比上升，总运营利润预计增长约2%，每股收益预计增长约5% [66][67][68] - 第四季度盈利增长基于新设备业务在中国市场的改善、服务业务维修和现代化业务的加速增长 [69] 问题4: 中国转型节省的成本对2026年有何影响 - 中国转型节省的成本将为2026年带来增量节省，公司在新设备业务上采取了多项成本缓解措施，以应对市场挑战 [77][78][79][80] - 公司在中国进行了重大组织变革，优化业务结构，为未来市场发展做好准备 [81][82] 问题5: 请说明现金流的节奏以及与盈利节奏的关系 - 下半年现金流预计与2024年下半年水平相当，主要受业务组合变化影响，新设备业务下降和服务业务增长导致现金流暂时受到影响，但随着新设备业务稳定和服务业务收款，现金流将得到改善 [84][85] - 公司正在进行Uplift转型，外包收款业务，预计年底完成转型后将加速和优化收款 [86] 问题6: 从积压订单情况看，中国市场对明年业务的影响如何 - 中国市场订单将逐步改善，美洲地区积压订单本季度增长5%，亚太地区积压订单两位数增长，EMEA地区表现良好，中国在全球收入中的占比逐渐降低，公司正在调整成本以适应市场变化 [90][91][92] 问题7: 如何解释北美市场需求、积压订单和项目延迟之间的关系 - 北美市场积压订单曾出现下降，但目前订单连续四个季度实现两位数增长，项目延迟主要是由于宏观层面的关税不确定性和项目现场的普遍担忧，但随着关税逐渐明确和利率变化，市场有望改善 [98][100][101] 问题8: 如何解释近年来自由现金流利润率或转化率的变化情况 - 自由现金流变化主要是业务组合变化导致，新设备业务下降和服务业务增长影响了现金流，随着新设备业务稳定和服务业务收款，现金流将恢复正常，公司业务基本面和商业模式未发生变化 [106][107][108] 问题9: 请解释全年运营利润率提升的原因以及关税的影响 - 全年运营利润率预计提升30个基点，主要是业务组合改善、Uplift计划执行和中国转型节省成本的综合影响，关税影响主要在下半年，预计影响利润率10 - 20个基点 [112][113][114] 问题10: 下半年服务业务组合是否更有利，以及订单转化的市场条件是什么 - 下半年服务业务增长主要由维修业务推动，维修业务积压订单充足，需求强劲，现代化业务也将有所增长 [119] - 订单转化的挑战主要在美洲地区，特别是北美地区，主要是由于许可和施工等问题导致订单到项目现场的时间较长，但随着市场条件改善，预计2026年将实现收入增长 [121][122] 问题11: 请说明临时休假的地点和时长，以及下半年订单预期 - 临时休假主要发生在新设备业务面临收入挑战的北美和中国地区，时长以周为单位 [127] - 现代化订单全球将继续保持强劲，EMEA地区预计将更加积极，美洲和亚太地区预计保持良好增长态势 [129][131][132] - 新设备业务方面，中国预计下半年订单回升，美洲预计增长放缓但保持稳定，EMEA地区预计实现低中个位数增长 [133][134]