投资组合概况 - H&H International Investment二季度投资组合总市值达115亿美元 [1] - 苹果公司为核心持仓占比62% 市值72亿美元 [1] - 伯克希尔哈撒韦为第二大持仓占比14.24% [1] - 拼多多位列第三持仓占比7.86% [1] - 西方石油和阿里巴巴分列第四第五位 [1] 人工智能领域布局 - 大幅增持英伟达32万股 持股数量激增49.56% [2] - 英伟达持仓占比从0.58%提升至1.32% [2] - 买入谷歌83万股 持股数量增长75.17% [2] - 谷歌持仓占比从1.45%提升至2.99% 市值3.45亿美元 [2] - 增持苹果89万股 持股数量增加2.61% [2] 中概股操作策略 - 连续增持拼多多90万股 持股数量增长11.72% [3] - 拼多多期末持股市值达9.06亿美元 [3] - 减持阿里巴巴23.59万股 持仓市值降至5.69亿美元 [3] - 伯克希尔哈撒韦保持稳定持仓未交易 [3] - 小幅减持西方石油27万股 [3]

持仓概况 - H&H International Investment二季度末持仓总市值达115亿美元 [1] - 组合共持有10家公司 前三大重仓股为苹果(62.47% 72亿美元)、伯克希尔哈撒韦(14.24% 16.4亿美元)、拼多多(7.86% 9.07亿美元) [2][3] 重点调仓操作 - 加仓：苹果(增持189万股至3511万股)、拼多多(增持190万股至866万股)、谷歌(增持183万股至194万股)、英伟达(增持131万股至96万股) [3] - 减仓：西方石油(减持27万股)、阿里巴巴(减持23.59万股)、微软(减持2万股)、台积电(减持1.18万股) [3] - 维持不变：伯克希尔哈撒韦(338万股)、迪士尼(72万股) [3] 核心持仓策略 - 苹果持仓历史超14年 2024年二季度仓位曾超80% 2025年一季度减持664万股 二季度重新增持 [4] - 拼多多连续两个季度加仓 创始人黄铮与段永平存在师承关系 当前持仓占比升至7.86% [6][7] - 英伟达一季度新建仓 二季度大幅增持 持仓比例从0.58%升至1.32% 采用Buy Write期权策略建仓(92.52美元买入+120美元卖出看涨期权) [8][10] 行业布局逻辑 - AI产业链全面布局：苹果(终端应用)、英伟达(算力)、微软(生态接口)、台积电(芯片制造) [11] - 能源领域持有西方石油 与巴菲特持仓重合 二季度减持4.94%至1355万股 [3][16] - 保险行业跟随巴菲特建仓联合保险 商业模式和企业文化为选股核心标准 [16][19][20] 个股操作细节 - 阿里巴巴连续两个季度减持 持仓市值从5.69亿美元降至4.25亿美元 2024年建仓成本约70美元 2025年3月股价最高达146美元 [12][13][15] - 谷歌持仓市值3.45亿美元(194万股) 二季度增持幅度达126% 占比升至2.99% [3] - 台积电持仓58.88万股 市值5888万美元 二季度减持1.18万股 [3]

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦持仓分析 核心持仓概况 - 伯克希尔哈撒韦前十大持仓集中分布于科技(苹果)、金融(美国运通、美国银行、穆迪)、消费品(可口可乐、卡夫亨氏)及能源(雪佛龙、西方石油)领域 [4] - 前十大持仓总金额及占比分别为：苹果(652亿美元/22%)、美国运通(467亿美元/15.8%)、美国银行(289亿美元/9.8%)、可口可乐(278亿美元/9.4%)、雪佛龙(189亿美元/6.4%) [6] 持仓变动情况 - 第二季度减持苹果7%和美国银行4%的仓位，同时增持雪佛龙3% [3] - 新增联合健康集团投资，但持仓规模未进入前十 [2] 持仓表现对比 - 2025年迄今伯克希尔A类股上涨6.2%，跑输标普500ETF(+10.1%)和纳斯达克100ETF(+13.2%)，仅小幅领先道指ETF(+6.0%) [5][7] - 前十大持仓中仅可口可乐(+12.3%)和三菱(+22.3%)跑赢标普500，苹果(-5.3%)、西方石油(-10%)和卡夫亨氏(-10.5%)显著拖累业绩 [5][8] - 五只持仓跑赢道指(美国运通+2.2%、美国银行+6.4%、雪佛龙+6.8%、穆迪+9.8%、Chubb+1.3%) [7][8] 行业配置特征 - 金融板块合计占比达30.7%(美国运通+美国银行+穆迪)，能源板块占比10.4%(雪佛龙+西方石油) [6] - 消费品板块(可口可乐+卡夫亨氏)合计占比12.4%，科技板块(苹果)单一占比超五分之一 [4][6]

巴菲特Q2持仓变动 - 时隔半年重启苹果抛售 减持2000万股(环比减少6.67%) 持仓占比从25.76%降至22.31% 持仓市值减少41亿美元[1][8][10] - 继续减持美国银行 二季度减持2631万股(环比下降4.71%) 持仓市值减少12.4亿美元 一年来累计减持超40%[11][12] - 清仓T-Mobile 388万股 一季度0.4%的持仓占比归零[13] 新进持仓 - 大手笔建仓联合健康 买入504万股 季末市值15.7亿美元 为第18大持仓[2][15] - 揭晓"神秘"持仓：纽柯钢铁(661万股/8.57亿美元)、Lennar(705万股/7.8亿美元)、D.R. Horton(148万股/1.91亿美元)[4][5][6][7] - 新进户外广告公司Lamar Advertising 买入117万股 市值1.4亿美元[18] 十大重仓股调整 - 十大重仓股中仅增持雪佛龙 增持345万股 持仓市值增加4.95亿美元[19] - 美银排名从第四升至第三 可口可乐从第三降至第四[20] - 持仓排名：苹果、美国运通、美银、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、卡夫亨氏、瑞士安达保险、德维特[20] 市场反应 - 联合健康持仓披露后盘后股价一度涨超9%[16] - 媒体推测联合健康建仓可能由巴菲特副手操作[17]

巴菲特投资策略 - 采用隐蔽建仓策略以避免价格波动 在西方石油公司持股比例达28.2%[2] - 2022年第一季度以约45美元价格建仓西方石油[2] - 2024年第四季度斥资26亿美元增持六只股票[6] 西方石油公司投资分析 - 当前股价43.59美元较建仓时下跌3.5% 同期标普500指数上涨30%[2] - 公司拥有二叠纪盆地40%成本优势[3] - 重点关注现金流实力和碳捕获业务布局[3] VeriSign公司投资表现 - 伯克希尔自2013年以约125美元开始建仓[3] - 2024年第四季度增持47.4万股 每股成本206.96美元[3] - 当前股价273.99美元较2013年上涨119% 超越标普500指数90%涨幅[3] 企业核心竞争力 - VeriSign拥有域名注册领域的护城河优势[4] - 伯克希尔持有3400亿美元现金储备可供投资部署[6]

行业投资评级 - 新材料行业评级为"领先大市-B(维持)" [2] 核心观点 - 西方石油更新DAC项目进度，预计2025年启动二氧化碳捕集，已签署2030年前绝大多数CDR额度 [6] - DAC技术具有"负碳资产"属性，科技、石化、金融巨头纷纷布局，吸附材料及设备升级是降本关键 [6] - 建议关注国内DAC吸附材料标的蓝晓科技、建龙微纳，设备标的锡装股份 [6][7] 市场表现 - 本周新材料板块上涨2.57%，跑赢创业板指2.09% [3] - 细分板块中可降解塑料上涨3.34%，半导体材料上涨2.90%，合成生物上涨2.17% [3][19] - 个股方面阿石创周涨幅32.78%，中船特气17.03%，普利特9.94% [25][27] 产业链价格跟踪 - 氨基酸价格普遍下跌，缬氨酸13900元/吨(-2.11%)，精氨酸23250元/吨(-3.12%) [4][30] - 可降解塑料价格稳定，PLA注塑级17800元/吨，PBAT 9850元/吨 [4][33] - 维生素A价格64000元/吨，维生素E 67500元/吨(-0.74%) [4][47] - 碳纤维价格105元/千克，芳纶8.73万元/吨(-1.21%) [4][48] 行业动态 - 国家能源局公示首批9个绿色液体燃料项目，涉及绿色甲醇和绿氨 [57] - 工信部等五部门推进化工园区规范建设和高质量发展 [58] - 海南省计划到2027年石化新材料产业产值突破1600亿元 [58] - 宁德时代江西锂矿停产，影响国内碳酸锂月供应8% [59] 重点公司进展 - 蓝晓科技与Climeworks合作建成碳捕捉样板工程，实现吸附材料规模化供货 [7] - 建龙微纳开发出高效分子筛吸附剂，显著降低碳捕集能耗 [7] - 锡装股份拟设立合资公司推进DAC制可持续航空燃料项目 [7]

退休投资策略 - Retirement Forum提供可操作的退休投资理念、高收益安全退休投资组合和宏观经济展望，旨在帮助投资者最大化资本和收入 [1] - Retirement Forum通过全面市场搜索帮助投资者最大化回报 [1] Occidental Petroleum (OXY) - Occidental Petroleum是一家市值430亿美元的上游石油生产商，当前股价仍低于伯克希尔哈撒韦的收购价 [2] - 公司在油价疲软环境下股价表现不佳 [2] 投资研究方法 - The Value Portfolio专注于构建退休投资组合，采用基于事实的研究策略识别投资机会 [2] - 研究方法包括深入阅读10K文件、分析师评论、市场报告和投资者演示文稿 [2] - 推荐股票时投入真实资金进行投资 [2]

公司战略与定位 - 西方石油公司致力于通过收购实现增长 以更好地与能源行业巨头竞争[1][5] - 公司采用一体化能源业务模式 涵盖上游能源生产 中游管道运输和下游化工炼油全产业链[4] - 2019年成功收购阿纳达科石油公司 显示出其不愿屈居人后的扩张野心[5] 财务表现与估值 - 公司市值约400亿美元 远小于埃克森美孚的4500亿美元和雪佛龙的3000亿美元[3] - 股息收益率为2.2% 明显低于埃克森美孚的3.7%和雪佛龙的4.4%[7] - 过去一年股价下跌超过20% 表现逊于雪佛龙5%的跌幅[10] 收购活动与影响 - 收购阿纳达科导致资产负债表承压 2020年疫情期油价暴跌迫使公司削减股息[6] - 公司已努力改善财务状况 并重新通过收购实现增长[6] - 相比雪佛龙近期收购赫斯公司 西方石油的收购对其业务增长影响更为显著[8] 投资价值分析 - 巴菲特通过伯克希尔哈撒韦参与公司收购融资 并持续持有显示长期看好[1][5][11] - 适合增长型投资者 保守型或收益型投资者可能更偏好雪佛龙[12] - 当前股价下跌为增长型投资者提供了更具吸引力的入场机会[12]

美股市场表现 - 道指下跌200.52点或0.45%至43975.09点 纳指下跌64.62点或0.30%至21385.40点 标普500指数下跌16.00点或0.25%至6373.45点[2] - 美银调查显示91%基金经理认为美股估值偏高 创2001年以来最高纪录 对冲基金上周净卖出10亿美元美股 而仅做多机构买入40亿美元[4] - 罗素2000指数期货非商业空头合约名义价值突破160亿美元 创2017年有记录以来最高 较5月水平翻倍[4] 科技行业动态 - 英伟达与AMD同意将特供中国芯片收入的15%上缴美国政府以换取出口许可证 涉及H20和MI308芯片[6][7] - 大型科技股多数下跌 苹果跌0.83% 亚马逊跌0.62% 脸书跌0.45% 英伟达跌0.3% 谷歌跌0.21% 微软跌0.02% 特斯拉逆势涨2.85%[5][6] - 苹果计划推出超低价MacBook 起售价599-699美元 较现款MacBook Air的999美元大幅下调 采用A18 Pro处理器和12.9英寸屏幕[7] 能源板块走势 - 能源股全线走低 埃克森美孚跌0.87% 雪佛龙跌近1% 康菲石油跌0.39% 斯伦贝谢跌超1% 西方石油跌逾1%[8][9] - WTI原油合约微涨8美分至每桶63.99美元 上周累计下跌逾4%[8] - 埃克森美孚在圭亚那的第四艘FPSO提前四个月启动生产 印度炼油商8月购买500万桶西得克萨斯中质原油[9] 大宗商品与地缘政治 - 现货黄金价格大跌1.6%至3341.25美元/盎司 创逾一周新低 12月期金收跌2.5%至3404.70美元/盎司[10] - 特朗普签署行政令将对华关税暂停措施延长90天 并计划8月15日在阿拉斯加与普京会晤讨论结束俄乌冲突[1][11] - 特朗普称俄乌双方均需让出领土才能结束冲突 并计划与泽连斯基及欧洲领导人通话[11]

原油价格下跌 - 2025年上半年WTI原油主力期货合约均价为67.52美元/桶，同比下跌14.33% [1] - 布伦特原油均价为70.81美元/桶，同比跌幅达到15.11% [1] - EIA预计2025年布伦特原油均价为每桶69美元，2026年将降至每桶58美元 [6] 石油企业业绩表现 - 六大国际石油公司2025年上半年合计调整后利润为938.74亿美元，较2024年同期的1133.8亿美元同比下降17.2% [1] - 六大石油公司2025年上半年营收合计7989.58亿美元，同比下降6.85% [2] - 沙特阿美2025年上半年营收2231.35亿美元同比下降7.9%，净利润508.68亿美元同比下降10% [2][3] - 埃克森美孚净利润147.95亿美元同比下降15% [2] - 壳牌净利润98.41亿美元同比下降29.8% [2] - 英国石油公司净利润37.34亿美元同比下降31.9% [2] - 道达尔能源净利润77.7亿美元同比下降21% [2] - 雪佛龙净利润68.66亿美元同比下降32% [2] - 西方石油2025年上半年净利润10.4亿美元，较2024年同期的17.1亿美元大幅下滑 [3] - 中国石化预计2025年上半年归母净利润201亿元至216亿元，同比下降39.5%至43.7% [4] 市场供需状况 - 2025年上半年全球原油库存日均增长约120万桶 [6] - 预计2025年下半年全球原油库存将维持日均90万桶的增长态势 [6] - 2026年全球原油库存增速预计达日均110万桶 [6] - 自2024年第二季度以来全球炼油厂利润率一直低于2019至2023年期间的平均水平 [5] - 主要国际能源机构均预计2025年全球原油供给过剩，2026年供需差距仍然存在 [5] 企业转型策略 - 石油巨头通过加速能源转型与业务多元化来分散油价波动风险 [7] - 沙特阿美积极拓展天然气生产和贸易业务，谋求在全球LNG市场发挥更大作用 [7] - 道达尔能源4月锁定美国里奥格兰德LNG每年供应150万吨，5月拿下加拿大Ksi Lisims项目每年200万吨 [7] - 雪佛龙与美国能源转移公司签署协议，将通过查尔斯湖LNG项目额外供应100万吨/年的LNG [8] - 壳牌2024年出售印度600MW光伏资产，可再生能源投资削减40% [8] - 道达尔暂停钙钛矿研发，将2030年光伏装机目标从100GW下调至50GW [8] - 中国石化提出2030年前碳达峰时碳排放量较2020年增加不超过30%，2040年碳排放量较峰值下降25%以上，力争2050年左右实现碳中和 [8] - 中国石油规划到2035年油、气、新能源业务"三分天下"，到2050年油气和新能源各占"半壁江山" [8] 行业面临挑战 - 石油巨头面临外部环境变化、内部战略预判偏差、可再生能源投资回报不足及投资者压力等多重风险因素 [8] - 埃克森美孚公开表态"未来50年油气仍是核心" [8] - 英国石油同意将其美国陆上风电业务出售给LS电力公司 [8] - 全球经济环境疲软导致需求下降，非洲和亚洲的炼油新产能竞争加剧 [5]