文章核心观点 - 西方石油公司（OXY）2024年第四季度财报公布，盈利超预期但营收未达预期，各业务板块表现不一，公司还给出2025年第一季度指引；同时还展示了德文能源、道达尔能源、雪佛龙等公司的财报情况 [1][3] 西方石油公司（OXY）财报详情 盈利情况 - 2024年第四季度每股收益80美分，超Zacks共识预期19.4%，去年同期为74美分 [1] - 本季度GAAP亏损每股32美分，去年同期盈利每股1.08美元；2024年调整后每股收益3.46美元，同比下降6.5% [2] 营收情况 - 第四季度总营收68.3亿美元，低于Zacks共识预期4.2%，同比下降9.2%；2024年总营收268.8亿美元，较2023年下降7% [3] 各业务板块营收 - 油气业务营收56.2亿美元，同比增长3.7% [4] - 化工业务营收12.1亿美元，同比下降1.2% [4] - 中游与营销业务营收1.41亿美元，同比暴跌77.7% [4] 生产与销售 - 总生产量为146.3万桶油当量/日，接近公司生产指引上限；总销售量为146.3万桶油当量/日，同比增长19.7% [5] 实现价格 - 全球原油实现价格同比下降11.6%至每桶69.73美元 [6] - 全球天然气液实现价格同比增长4.15%至每桶21.80美元 [6] - 天然气价格同比下降32.9%至每千立方英尺1.26美元 [6] 其他财务指标 - 利息和债务费用同比增长32.4%至3.27亿美元 [8] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为21.3亿美元，长期债务（扣除流动部分）为249.7亿美元；2024年运营现金流近117亿美元 [10] - 2024年总资本支出70.1亿美元，高于去年同期的62.7亿美元 [11] 亮点与问题 - 第四季度生产强劲，二叠纪资产贡献大，落基山脉及其他国内地区日均产量同比增长14% [7] - OxyChem收入环比下降，因聚氯乙烯价格降低和四季度季节性需求下降 [7] 公司指引 - 2025年第一季度预计产量137 - 141万桶油当量/日，二叠纪资源板块预计产量74.5 - 76.5万桶油当量/日，国际产量预计22.1 - 22.7万桶油当量/日 [12] - 预计第一季度勘探费用6000万美元，利息费用3.2亿美元 [12] 评级情况 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [13] 其他公司财报情况 德文能源公司（DVN） - 2024年第四季度每股收益1.16美元，超Zacks共识预期16% [14] - Zacks对其2025年每股收益共识预期为4.85美元，过去60天增长1.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为8.63% [14] 道达尔能源公司（TTE） - 2024年第四季度运营每股收益1.90美元，超Zacks共识预期1.6%，较去年同期下降12% [15] - 长期（3 - 5年）盈利增长率为7.8%，Zacks对其2025年每股收益共识预期为8.02美元，同比下降3.22% [15] 雪佛龙公司（CVX） - 2024年第四季度调整后每股收益2.06美元，未达Zacks共识预期，较去年同期调整后利润下降 [16] - 长期盈利增长率为10.1%，Zacks对其2025年每股收益共识预期为10.79美元，同比增长7.36% [16]

文章核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦大量买入西方石油股票，西方石油近期季度报告表现良好，未来将继续去杠杆、投资业务增长，其多个增值因素吸引巴菲特公司持续买入 [1][12][13] 伯克希尔·哈撒韦持股情况 - 伯克希尔·哈撒韦近期买入3570万美元西方石油股票，持股比例增至28.8%，使其成为第六大持仓股，占投资组合4.3% [1] 西方石油第四季度业绩 - 第四季度日均产量近150万桶油当量，超生产指引中点1.3万桶油当量，美国产量创纪录，油气业务税前收入12亿美元，与三季度持平 [3] - 化工业务OxyChem税前收入2.7亿美元，超指引，中游和营销业务也超指引 [4] - 运营表现强劲，现金流达31亿美元，自由现金流14亿美元，用于支付股息和偿还债务，提前七个月完成45亿美元近期债务偿还目标 [4][5] 西方石油未来规划 去杠杆 - 继续推进债务削减计划，已同意出售12亿美元资产，将用所得现金偿还今年到期的10亿美元债务，用多余自由现金流为2026年及以后的债务到期积累现金 [6][7] 业务增长投资 - 今年资本支出预计在74 - 76亿美元，略高于去年，主要用于开发二叠纪和落基山脉的油气资源，以实现石油产量适度增长 [8] - 推进Stratos碳捕获和储存枢纽项目，今年启动运营，年底实现一半产能25万吨上线，明年年中全部产能上线，有望减少碳排放并产生稳定现金流 [9] - 推进OxyChem Battleground现代化和扩建项目，预计明年年中完成，与其他OxyChem工厂改进项目一起，将在2026年及以后使年收益增加约3.25亿美元 [10]

文章核心观点 - 西方石油公司（NYSE: OXY）股价已结束困境，市场回调至长期低点后将迎来强劲反弹，反弹因素包括业绩、资产负债表、资本回报、分析师情绪和巴菲特的投资行为 [1] 巴菲特投资动态 - 伯克希尔·哈撒韦2月初进行可预测的股票购买，确认12月股价底部，2月购买价值3572.5万美元股票，持股比例接近29% [2] 公司业绩情况 - Q4综合收入64.8亿美元，同比下降超9%，低于市场共识500个基点，但产量增加 [2] - 调整后收益增长超500个基点，得益于运营改善和债务减少，利润率有望保持强劲 [3] 现金流状况 - 运营现金流36亿美元，Q4运营现金流占收入超55%（含运营资本）和47%（不含），自由现金流达21.6% [4] - 自由现金流用于大幅减少债务，已实现近期45亿美元债务削减目标，为未来季度释放更多现金流 [4] 资产负债表亮点 - 现金、财产和总资产增加，负债仅部分抵消，股东权益增加12%，预计2025年权益将进一步增长 [5] 股息情况 - 股价49美元时，股息年收益率近2%，预计股息将强劲增长，2025年股息增长9%，派息仅占收益30% [6] - 未来两到三年股息稳步增加，增速可能加快，有望恢复到疫情前水平，增幅超2025年派息的100% [7] 油价影响 - 油价是逆风因素，WTI原油处于交易区间低端，影响公司收入杠杆和石油行业，但2月中旬油价似已触底，有望反弹，届时公司收入逆风将转为顺风 [8] 分析师情绪 - 分析师情绪趋势曾导致股价下跌，但市场已具备反弹条件，21位分析师将股票评级为“持有”，但有看涨倾向 [9] - 买入评级占33%，卖出评级占10%，自2024年年中以来，共识目标价稳定在60美元低位，较关键支撑位有25%上涨空间 [10] 技术指标与股价走势 - 盘前交易股价下跌成为早期交易者买入机会，开盘时股价有望高于关键支撑位并上涨，MACD和随机指标显示强烈底部和入场信号 [11][12] - 关键阻力位接近51.85美元，可能在2025年第一财季财报发布前达到 [12]

文章核心观点 - 巴菲特在2024年第四季度的股票交易情况通过伯克希尔·哈撒韦的13F文件披露，他持续买入西方石油和天狼星XM控股，虽两公司股价表现不佳，但因其估值、自由现金流和商业模式等因素受巴菲特青睐，投资者可考虑买入，其中西方石油长期前景更好 [1][2][5] 巴菲特的股票交易情况 - 上周伯克希尔·哈撒韦向美国证券交易委员会提交13F文件，披露巴菲特及其团队在2024年第四季度买卖的股票 [1] - 巴菲特近期买入西方石油和天狼星XM控股，西方石油自2022年第一季度建仓后几乎每季度增持，现为伯克希尔第六大持仓；天狼星XM控股自2016年起断断续续持有，去年底起受青睐，持股稳步增长 [2][3] 两公司股价表现 - 西方石油股价较2022年末峰值下跌约35%，过去12个月下跌近20% [3] - 天狼星XM控股股价过去12个月下跌超40%，较2023年年中高点仍低超60% [4] 巴菲特青睐两公司的原因 - 估值方面，西方石油远期市盈率约13，低于标普500能源板块平均的14.7；天狼星XM控股远期市盈率低于9，更具性价比 [5] - 两公司均能产生大量自由现金流，西方石油过去12个月自由现金流超37亿美元，天狼星XM控股去年自由现金流超10亿美元 [6] - 巴菲特看重商业模式，他赞赏西方石油在美国的油气资产及碳捕获技术，推测也欣赏天狼星XM控股在卫星广播市场的垄断地位和订阅模式带来的经常性收入 [7] 投资建议 - 巴菲特喜欢两公司的理由也值得其他投资者考虑买入，且两公司的股息可能受投资者喜爱，天狼星XM控股远期股息率约4% [8] - 预计巴菲特会继续增持西方石油，也可能继续买入天狼星XM控股，西方石油虽受油价波动影响，但长期前景好，且是巴菲特打算“无限期持有”的少数股票之一 [9][10]

文章核心观点 - 美国勘探与生产公司西方石油公司（NYSE: OXY）第四季度盈利强劲，自收购 CrownRock 以来运营势头持续向好 [1] 公司业绩表现 - 第四季度每股收益超预期约 11% [1] - 年化自由现金流约 44 亿美元，同比增长 27% [1] - 美国产量创历史新高 [1]

文章核心观点 2025年2月19日下午1点举行西方石油公司2024年第四季度财报电话会议，公司介绍参会人员并提及将参考网站上的幻灯片及非GAAP财务指标 [1][3][4] 会议基本信息 - 会议时间为2025年2月19日下午1点（美国东部时间） [1] - 会议为西方石油公司2024年第四季度财报电话会议 [1][2] 参会人员 公司参会人员 - 投资者关系副总裁Jordan Tanner [1][3] - 总裁兼首席执行官Vicki Hollub [1][3] - 高级副总裁兼首席财务官Sunil Mathew [1][3] - 国际石油和天然气业务高级副总裁兼总裁Ken Dillon [1][3] - 美国陆上资源和碳管理运营总裁Richard Jackson [1][3] 电话会议参会人员 - 摩根大通的Arun Jayaram [1] - 巴克莱银行的Betty Jiang [1] - 特鲁斯特证券的Neal Dingmann [1] - 丰业银行的Paul Cheng [1] - 富国银行的Roger Read [1] - 高盛的Neil Mehta [1] - 沃尔夫研究公司的John Abbott [1] - 罗斯资本伙伴公司的Leo Mariani [1] 会议相关说明 - 所有参会者处于只听模式，会议正在录音 [2] - 下午会议将参考公司网站投资者板块的幻灯片，幻灯片第二页有关于前瞻性陈述的警示声明 [4] - 会议将提及一些非GAAP财务指标，与最接近的相应GAAP指标的对账可在财报发布附表和公司网站上找到 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司产生49亿美元自由现金流，支付约8亿美元普通股股息，提前七个月实现45亿美元的近期债务偿还目标 [7][8] - 2024年资本支出为68亿美元，处于指导范围低端 [9] - 2024年第四季度，公司产生14亿美元自由现金流，调整后每股摊薄利润为0.80美元，报告每股摊薄亏损为0.32美元，差异主要因联邦法院不利裁决增加长期环境修复负债 [21][40] - 2025年公司预计总资本在74 - 76亿美元之间，投资集中在上半年 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 2024年美国石油产量创历史新高，总油气产量达133万桶油当量/天，超出全年指导上限 [10] - 2024年第四季度，全球产量为146万桶油当量/天，超出指导中点1.3万桶油当量/天，美国季度产量创历史新高 [22] - 2025年预计全年平均产量约142万桶油当量/天，较2024年有中个位数增长，石油产量增加近3% [47] OxyChem业务 - 2024年OxyChem业务税前收入超11亿美元，超出原指导中点 [15] - 2024年第四季度，OxyChem业务调整后收入为2.8亿美元，受益于国内外市场价格和销量提升 [22] - 2025年预计OxyChem业务收益略有下降，税前收入中点为10亿美元 [54] 中游业务 - 2024年中游业务表现出色，调整后税前收入超出原全年指导中点约6亿美元 [57] - 2025年预计中游业务收益略降，因天然气运输优化机会减少，但上游业务将受益于二叠纪实现价格改善，原油营销也将有所提升 [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年公司提高年末已探明储量余额至46亿桶油当量，全储量替代率为230%，有机储量替代率为112% [12] - 2024年公司降低每桶租赁运营费用约9%，降低非常规基地总成本约12% [11] - 2024年公司提高美国非常规井位运营库存，平均井盈亏平衡点降低6% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司通过增加对短周期、高回报资产的敞口，推进重大项目，优化投资组合以实现价值最大化 [5] - 2025年公司战略重点延续2024年，首要任务是继续去杠杆，实现可持续股息增长；其次是安全可靠推进重大项目，如Stratos项目今年上线，Battleground项目2026年完成；第三是保持创新文化和卓越运营 [23][25][27] - 公司在多个领域开展创新举措，如在二叠纪推进油藏表征和模拟，在墨西哥湾和国际业务中利用先进地震技术和人工智能，在LCD业务中探索直接锂提取技术 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司战略执行的一年，团队专注于绩效和安全运营，实现了现金流优先事项和近期去杠杆目标，为股东创造了价值 [5][6] - 2025年公司技术能力和资产组合良好，三个业务板块的结合使其能够利用共享学习和运营协同效应，Stratos项目上线将证明公司差异化战略和价值主张 [66][67] 其他重要信息 - 公司签署了几份基础碳去除协议，加速直接空气捕获（DAC）研发，南德克萨斯DAC枢纽获美国能源部资助 [19][20] - 公司修订关键国内原油运输合同，预计2025年受益约2亿美元，2026年节省约4亿美元 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年墨西哥湾业务展望及项目贡献 - 2025年墨西哥湾业务繁忙，本季度有两个平台进行检修，完成后日产量将增加约1.6万桶；今年有6口井的钻探活动，预计日产量增加1.8 - 2.2万桶；生产工程活动预计日产量增加0.4 - 0.7万桶油当量；第四季度将进行平台检修；全年产量预计在14.1 - 15万桶/天；同时启动墨西哥湾2.0项目，将增加低成本产量 [74][75][76] 问题2: 米德兰盆地与Ecopetrol合资协议基本条款及是否纳入2025年指导 - 协议条款与之前类似，明年将钻探约23口井，已纳入2025年指导 [80] 问题3: 2025年落基山脉项目情况及未来发展 - 2025年落基山脉项目因乙烷拒绝和资产剥离进行调整；该地区有一定效率提升，钻探和完井成本降低约1亿美元；基础设施建设方面，DJ盆地向更大、更连续的开发区域发展，未来三年有140个盈亏平衡点低于50美元的井位；粉河盆地一季度监测后，下半年将恢复活动 [86][87][88] 问题4: 是否能在2026年末或2027年初达到150亿美元净债务目标 - 公司仍有信心实现该目标，可能在2027年初实现，且有机会补充运营现金流以完成目标 [93] 问题5: 2025年指导中假设的服务成本和运营效率情况 - 2024年钻井和完井成本较2023年改善12%，其中一半是运营效率提升，一半是市场通缩因素；2025年预计钻井和完井成本改善7%，主要关注运营效率提升 [97][98][99] 问题6: 是否认为大部分优质国内资产已交易，是否考虑增加国际并购 - 公司看好现有国际资产，阿尔及利亚、阿曼和阿布扎比等地有增长机会，未来三到五年将专注于国际项目和墨西哥湾业务的增长 [103][104][105] 问题7: 2025年二叠纪油比例上升的驱动因素 - 油比例与非常规业务增长相关，Crownrock加入改变了米德兰盆地和特拉华盆地的产量组合，特拉华盆地二级层位的产量增加也有影响；2025年全年油比例较2024年提高近1% [111][112][113] 问题8: 2025年二叠纪项目中二级层位占比及油比例情况 - 2025年二叠纪非常规开发中，一级层位因Crown Rock开发有所增加；特拉华盆地二级层位占比从2024年的约25%提高到30%；二级层位流入现有设施，成本效益更高 [118][119] 问题9: 钻井和完井效率中每口井节省100万美元的情况 - 每口井节省100万美元是针对米德兰盆地活动，源于Crown Rock团队与传统米德兰盆地团队合作，2024年第四季度已实现，预计2025年继续保持 [127][128] 问题10: Stratos项目启动、调试过程中的关键挑战和里程碑 - Stratos一期工程整体完成94%，建设完成98%，正在进行管道水压测试和设备检查；启动阶段，OxyChem团队将准备子系统和工艺系统，按顺序进行注水、混合、制粒、过滤、干燥等操作，最终启动Cal signer并开始捕获二氧化碳；未来六个月将注重学习，以降低运营成本和提高产能 [136][137][138] 问题11: 2025年中游业务的关键驱动因素 - 2025年中游业务指导与2024年相比有多个变化因素，原油营销方面，运输成本降低，今年受益约2亿美元，明年节省约4亿美元，但部分被联邦能源监管委员会（FERC）约3%的年度提价抵消；天然气营销方面，二叠纪新增外输能力使价差降低；Alosin业务硫磺价格上涨；West业务销售减少影响收入；Stratos项目启动和爬坡对收入有小的负面影响 [143][144][145] 问题12: West业务货币化的利弊及税务考虑 - 公司持续评估机会，价值主张是关键考虑因素，税务影响是其中一部分 [152] 问题13: 墨西哥湾业务2025年后的可持续生产情况 - 公司目标是长期产量保持平稳，目前有主要开发钻探项目、勘探项目、提高采收率项目和墨西哥湾2.0项目，这些项目成本低、递减率低，潜在储量达数亿桶 [157][158][159] 问题14: DUR业务生产情况 - DUR业务生产水平与几年前相似，过去三年略有下降，资本投资较低，但成本效率高，有助于提高现金利润率；未来随着低成本二氧化碳供应增加，该业务有望提供良好现金流 [165][166][167] 问题15: 低核心风险业务在未来四年的战略是否改变 - 公司战略未改变，认为二氧化碳对美国能源独立至关重要，直接空气捕获技术需要45Q补贴支持发展；公司与国会和内阁成员沟通，希望各方理解该技术的商业案例，即使补贴情况不理想，公司也有能力加快降低成本 [169][170][173]

业绩总结 - 2024年实现美国石油生产创纪录，主要得益于所有陆上盆地的井表现领导力[9] - 全年国内每桶油气的运营支出较2023年减少约9%[9] - 生成OxyChem的息税前利润超过11亿美元[9] - 生成49亿美元的自由现金流[9] - 调整后稀释每股收益为0.80美元，报告的稀释每股收益为-0.32美元[48] - 2024年第四季度的现金流量来自经营活动（CFFO）为31亿美元，净资本支出为17亿美元[48] - 截至2024年12月31日，公司的无约束现金余额为21亿美元[48] - Oxy的总净产量为1,096 Mboed，其中Permian地区的油产量为416 Mbod，Rockies及其他地区的油产量为325 Mbod[129] 用户数据与市场展望 - 预计2025年CrownRock的日产量将超过170 Mboed，实现超过5%的年增长[39] - 2025年第一季度的总公司生产指导范围为1370至1410 Mboed，全年指导范围为1385至1445 Mboed[50] - 2025年计划的净资本支出为74亿至76亿美元[61] - 预计2025年国内运营成本为每桶油当量约9.35美元，运输成本约3.70美元[50] - 2024年有机储量增加超过5.7亿桶油当量，三年平均储量替换率为181%[89] 新产品与技术研发 - OxyChem预计2026年将实现每年325百万美元的增量EBITDA，主要得益于Battleground现代化与扩展项目[115] - Oxy在NET Power Inc.中拥有约42%的股权，该公司使用天然气生成清洁电力，同时捕获超过97%的二氧化碳[141] - 首个公用事业规模项目预计每年捕获约85万吨二氧化碳[141] - Oxy的低碳项目预计每年净资本支出将不超过6亿美元，持续至2026年[139] 市场扩张与并购 - 完成了17亿美元的资产剥离[9] - 完成了45亿美元的债务偿还承诺[9] - Oxy与BlackRock达成合资协议，承诺投资5.5亿美元用于STRATOS设施的开发[151] - 在德克萨斯州的STRATOS项目预计在2025年中期启动[33] 负面信息与其他策略 - OxyChem的调整前税收入为2.8亿美元，而中游业务的调整前税收入为-4600万美元[48] - Oxy在阿尔及利亚和其他国际地区的总净产量为230 Mboed，其中阿尔及利亚的油产量为26 Mbod[134] - Oxy在社区和社会投资方面直接投资超过2500万美元，超出其在员工、资产和基础设施上的投资[151] - Oxy在美国石油和天然气业务中，约96%的水源来自非淡水来源，其中87%为生产水[155]

文章核心观点 - 西方石油公司（Occidental Petroleum）第四季度营收未达预期，但周三股价仍上涨，分析师给出关键解读 [1] 分析师观点 Stephens分析师Mike Scialla观点 - 公司第四季度调整后每股收益和现金流分别为0.8美元和3.13美元，超市场预期的0.68美元和2.85美元 [2] - 产量环比增长4%，同比增长19%，达到146.3万桶油当量/日，比市场预期高1% [2] - 2025年第一季度剥离了价值12亿美元的资产，提前七个月实现45亿美元的近期债务削减目标 [3] - 管理层第一季度总产量和石油产量指引分别低于市场预期4%和5%，主要因天气和资产剥离 [3] Raymond James分析师Mark Lear观点 - 公司第四季度业绩大多超预期，增长得益于“更高的产量以及Oxychem和中游业务表现出色” [4] - 全年资本支出指引为75亿美元，符合预期 [4] - 第一季度石油产量指引是“明显的负面因素”，中点为7.03亿桶/日，环比下降约4%，主要因第一季度末完成的资产剥离和DJ地区预计的乙烷拒用 [5] 股价表现 - 周三发布消息时，西方石油公司股价上涨6.30%，至51.96美元 [6] 评级情况 - Stephens分析师Mike Scialla重申“增持”评级，目标价71美元 [7] - Raymond James分析师Mark Lear维持“中性”评级 [7]

文章核心观点 - 分析师专注于油气公司研究，寻找低估公司，以西方石油公司为例展示研究内容，会员可提前获取分析且有未公开内容，还提供免费两周试用 [1] 行业分析 - 油气行业是繁荣与萧条交替的周期性行业，投资需耐心和经验 [2] 公司分析 - 西方石油公司股票被低估时，巴菲特等投资者会买入且不担心股价下跌 [2]