业绩总结 - 2021年第二季度调整后EBITDA为5.79亿美元，超出指导范围的高端约1.1亿美元[5] - 2021年调整后EBITDA预期上调至约21.75亿美元，较之前增加50百万美元[5] - 2021年自由现金流（FCFaD）预期上调至约13.5亿美元，较之前增加2亿美元[5] - 2021年第二季度运输部门调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.46亿美元[71] - 2021年调整后的EBITDA为2,175百万美元，较2020年的2,560百万美元下降15%[80] - 运输部门的调整后EBITDA为1,635百万美元，较2020年的1,616百万美元略增1.2%[80] - 设施部门的调整后EBITDA为540百万美元，较2020年的731百万美元下降26.1%[80] - 供应链和物流部门的调整后EBITDA为210百万美元，较2019年的803百万美元大幅下降[80] 现金流与资本投资 - 2021年自由现金流（FCFaD）预期不包括资产销售的情况下，预计约为4亿美元[20] - 2021年资本投资计划为325百万美元，维护资本为180百万美元[24] - 预计2021年将超过75%的自由现金流用于债务减少，其余部分用于股票回购[28] - 2021年资本投资预计减少5000万美元[51] 资产与负债 - 2021年总债务为98亿美元，较第一季度的96亿美元有所上升[18] - 2021年投资资本进一步减少50百万美元至约3.25亿美元，较2月的估计减少约25%[7] - 2021年预计资产剥离约为9.2亿美元，超过750百万美元的目标[53] - 2016年至2021年累计资产剥离约为45亿美元[53] 环境与可持续发展 - 2020年可持续发展报告发布，显著增强了定量披露和与环境、社会及治理（ESG）相关的背景信息[34] - 2020年温室气体（GHG）排放量较2018年减少约20%[39] - 2020年总范围1和范围2的温室气体排放量为1.9百万吨CO2e[40] - 2020年甲烷排放占范围1排放的2%[42] 每股数据 - 每个普通单位的隐含折现现金流(DCF)为1.90美元，较2020年的2.29美元下降17%[80] - 每个普通单位的分配为0.72美元，较2020年的0.90美元下降20%[80] - 普通单位分配覆盖比率为2.61倍，较2020年的2.57倍略增1.6%[80] - 每个普通单位的稀释调整后净收入为0.96美元，较2020年的1.55美元下降38.1%[80] 资产总额 - 2021年总资产为26,812百万美元，较2020年的25,391百万美元增长5.6%[87]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年前三个月公司净收入为4.23亿美元，而2020年同期净亏损28.45亿美元[115] - 2020年净亏损主要因25.15亿美元商誉减值损失、约6.55亿美元非现金减值费用和约2.32亿美元库存估值调整[116] - 2021年公司优先股股息率重置期权按市值计价损失6700万美元，2020年为收益2600万美元；2021年外汇有利影响700万美元，2020年为不利影响5900万美元[121] - 2020年2月出售Saddlehorn Pipeline Company部分权益获收益2100万美元[121] - 2021年调整后EBITDA为5.46亿美元，2020年为7.95亿美元，下降31%[129] - 2021年隐含可分配现金流为4.08亿美元，2020年为6.33亿美元，下降36%[129] - 2021年可供普通单位持有人分配的隐含可分配现金流为3.71亿美元，2020年为5.96亿美元，下降38%[129] - 2021年和2020年前三个月，公司经营活动提供的净现金分别为7.91亿美元和8.9亿美元，主要来自运营收益，库存水平和套期保值活动保证金余额变化也影响经营现金流[165][167] - 2021年和2020年前三个月，公司自由现金流分别为6.78亿美元和2.88亿美元，分配后自由现金流分别为5.11亿美元和 - 1100万美元[165] - 2021年预计投资资本为3.75亿美元，主要投资于收费运输和设施部门，维护资本预计为1.8亿美元[171] - 2021年公司目标是完成7.5亿美元的资产出售，2021年和2020年前三个月资产出售所得分别为2100万美元和1.04亿美元[172] - 2021年和2020年截至3月31日的三个月，公司信贷安排和商业票据计划净还款分别为5.76亿美元和400万美元[176][177] - 2020年第一季度公司确认商誉减值费用25.15亿美元[158] 公司投资与分红情况 - 2021年3月31日止三个月，公司在中游基础设施项目投资8500万美元，主要与二叠纪盆地开发项目有关[119] - 2021年3月31日止三个月，公司向普通单位持有人支付约1.3亿美元现金分红，向A类优先股单位持有人支付约3700万美元[120] 各业务线调整后EBITDA变化 - 2021年运输、设施、供应与物流三个细分业务调整后EBITDA分别为3.88亿、1.71亿、 - 0.13亿美元，2020年分别为4.42亿、2.1亿、1.41亿美元，变动幅度分别为 - 12%、 - 19%、 - 109%[122] 运输业务板块数据关键指标变化 - 运输业务板块2021年第一季度收入4.87亿美元，较2020年同期的5.79亿美元减少9200万美元，降幅16%[136] - 运输业务板块2021年第一季度采购及相关成本为4600万美元，较2020年同期的7900万美元减少3300万美元，降幅42%[136] - 运输业务板块2021年第一季度调整后EBITDA为3.88亿美元，较2020年同期的4.42亿美元减少5400万美元，降幅12%[136] - 运输业务板块2021年第一季度维护资本支出为2600万美元，较2020年同期的3400万美元减少800万美元，降幅24%[136] - 运输业务板块2021年第一季度每桶调整后EBITDA为0.76美元，较2020年同期的0.67美元增加0.09美元，增幅13%[136] - 运输业务板块2021年第一季度日均总运输量为568.1万桶，较2020年同期的725.5万桶减少157.4万桶，降幅22%[136] 地区业务收入变化 - 二叠纪盆地地区2021年第一季度净收入和股权收益分别减少3000万美元和600万美元，主要因新冠疫情和冬季风暴导致原油产量下降[140] - 南德克萨斯/伊格尔福特地区2021年第一季度收入下降，主要因产量下降，包括冬季风暴导致的减产[140] 成本与支出下降原因 - 2021年第一季度现场运营成本下降，主要因电力成本降低和精简工作减少了可变成本、维护和完整性管理成本[143] - 2021年第一季度维护资本支出下降，主要因时间安排变化、多年可靠性改进计划完成和更新监管指南的应用[144] 设施部门数据关键指标变化 - 设施部门2021年第一季度收入2.71亿美元，较2020年同期的3.13亿美元减少4200万美元，降幅13%[147] - 设施部门2021年第一季度调整后EBITDA为1.71亿美元，较2020年同期的2.1亿美元减少3900万美元，降幅19%[147] - 设施部门2021年第一季度维护资本支出为600万美元，较2020年同期的1400万美元减少800万美元，降幅57%[147] 供应与物流部门数据关键指标变化 - 供应与物流部门2021年第一季度收入80.83亿美元，较2020年同期的79.08亿美元增加1.75亿美元，增幅2%[153] - 供应与物流部门2021年第一季度调整后EBITDA为 - 1300万美元，较2020年同期的1.41亿美元减少1.54亿美元，降幅109%[153] - 供应与物流部门2021年第一季度维护资本支出为300万美元，与2020年同期持平[153] 运营收入变化 - 2021年第一季度NGL运营收入较2020年同期减少4100万美元[152] - 2021年第一季度原油存储运营收入较2020年同期减少1500万美元[152] - 2021年第一季度天然气存储运营收入（扣除采购及相关成本后）较2020年同期增加1700万美元[152] 公司流动性与资金情况 - 截至2021年3月31日，公司营运资金赤字为2.54亿美元，但有28亿美元的流动性可满足运营、投资和融资需求，其中高级无抵押循环信贷安排可用额度为15.07亿美元，高级有抵押套期保值库存安排可用额度为13.63亿美元，商业票据计划未偿还金额为1.37亿美元，现金及现金等价物为3000万美元[162] - 截至2021年3月31日，公司传统货架登记声明下约有11亿美元未售出证券，还有能力通过WKSI货架登记声明根据市场条件和资本需求发售不限量的债务和股权证券[178] - 公司主要流动性来源为经营活动现金流和信贷安排借款，主要现金需求包括业务运营、投资、资产收购、债务偿还和向单位持有人分配等[161] 公司义务与支付情况 - 截至2021年3月31日，公司长期债务及相关利息支付、租赁、其他义务和原油等采购的总义务为12.9175亿美元[183] - 2021年剩余时间至2026年及以后，长期债务及相关利息支付分别为3.05亿美元、11.4亿美元、16.62亿美元、10.83亿美元、13亿美元和83.37亿美元[183] - 2021年剩余时间至2026年及以后，租赁支付分别为8100万美元、1亿美元、7700万美元、6400万美元、4900万美元和2.98亿美元[183] - 2021年剩余时间至2026年及以后，其他义务支付分别为3.65亿美元、5.17亿美元、3.31亿美元、2.85亿美元、2.72亿美元和9.5亿美元[183] - 2021年剩余时间至2026年及以后，原油、NGL和其他采购分别为13.59亿美元、15.503亿美元、14.72亿美元、13.874亿美元、11.048亿美元和43.224亿美元[183] 公司资产负债表外安排情况 - 公司无S - K条例第303项所定义的资产负债表外安排[187] 公司衍生品与风险情况 - 公司面临商品价格风险，使用衍生品对冲原油、天然气、NGL等商品价格风险，2021年3月31日商品衍生品总公允价值为 - 3.7亿美元，10%价格涨跌影响分别为 - 9500万美元和9600万美元[198][199][200] - 公司面临利率风险，2021年3月31日可变利率债务约3.37亿美元，平均利率0.8%，利率衍生品公允价值为1.14亿美元，10%的LIBOR曲线涨跌会使利率衍生品公允价值增减2000万美元[201] - 截至2021年3月31日，公司外币衍生品公允价值为资产100万美元，美元兑加元汇率上涨10%，其公允价值将减少600万美元；下跌10%，将增加600万美元[202] - 截至2021年3月31日，公司A类优先股单位的优先分配率重置期权嵌入式衍生品公允价值为负债8100万美元，其公允价值上涨或下跌10%，影响为800万美元[203] - 截至2021年3月31日，公司商品衍生品总公允价值为-3.7亿美元，原油、天然气、NGL及其他衍生品公允价值分别为-2.48亿、900万和-1.31亿美元；价格上涨10%，影响分别为-4300万、1200万和-4000万美元；价格下跌10%，影响分别为4400万、-1200万和4000万美元[200] - 截至2021年3月31日，公司可变利率债务约3.37亿美元，三个月平均利率为0.8%，利率衍生品公允价值为净资产1.14亿美元，远期LIBOR曲线上涨10%，其公允价值将增加2000万美元；下跌10%，将减少2000万美元[201] - 公司使用原油衍生品对冲供应与物流和运输业务的价格风险[198] - 公司使用天然气衍生品对冲供应与物流和设施业务的价格风险[198] - 公司使用NGL衍生品（主要是丙烷和丁烷衍生品）对冲供应与物流业务的价格风险[199] - 公司使用外币衍生品对冲美元兑加元汇率波动风险，工具包括外汇合约、远期和期权[202] - 公司使用利率衍生品对冲预期利息支付和部分未偿债务工具的利率风险[201] - 公司高级票据均为固定利率票据，不受利率风险影响[201] 公司折旧费用变化 - 2021年初，公司修改部分管道及相关设施和存储等设施的使用寿命，预计每年折旧费用增加约7200万美元[190] 公司合同与义务情况 - 公司在与第三方的合同中购买原油和NGL，多数合同期限为30天至5年，少数剩余期限长达14年，公司通过交易维持买卖平衡，预计无需大量内部资本履行这些义务[182] 公司财务指标评估用途 - 管理层使用非GAAP财务指标自由现金流和分配后自由现金流评估可用于分配、偿债、回购普通股等的现金量[164] 公司信用证情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司未偿还信用证分别约为1.3亿美元和1.29亿美元[186]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后EBITDA为5.59亿美元，超出预期，与2020年第四季度持平 [17] - 第一季度自由现金流为5.11亿美元，全年自由现金流预期上调1亿美元至4亿美元 [22][23] - 公司维持2021年调整后EBITDA指引为21.5亿美元，其中费用型EBITDA指引上调2500万美元，供应链与物流（S&L）部门EBITDA指引下调2500万美元 [25] - 长期债务与调整后EBITDA比率为4.0倍，高于目标范围3.0-3.5倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 供应链与物流（S&L）部门第一季度调整后EBITDA为负1300万美元，低于预期，主要受冬季风暴Uri和原油价差不利影响 [20][21] - 设施部门EBITDA因NGL费用调整减少4000万美元，S&L部门相应增加4000万美元 [26] - 天然气存储业务表现强劲，抵消了部分风暴导致的停工影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计Permian地区2021年底产量将达到440-450万桶/天，较2020年底增加20-30万桶/天 [10] - 加拿大原油价差低于预期，尽管配产水平符合预期 [21] - 全球能源需求复苏，库存水平显著下降，OPEC纪律和Permian地区活动增加支撑供应增长 [9][10] 公司战略和发展方向 - 公司计划通过资产销售和自由现金流最大化来增强股东价值，2021年资产销售目标为7.5亿美元 [12][13] - 资本支出计划进一步减少6500万美元，降幅约10% [15] - 公司将继续平衡债务削减和股东回报，计划将最多25%的自由现金流用于股票回购 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对全球能源需求复苏持乐观态度，预计Permian地区将在2021年下半年恢复增长 [9][10] - 公司预计2021年将成为重要的现金流注入点，未来几年将产生可观的自由现金流 [11][13] - 管理层强调通过优化系统、降低成本和提高运营效率来最大化自由现金流 [30] 其他重要信息 - 公司已完成2000万美元的资产销售，其余资产销售进程正在进行中 [98] - 公司正在评估Diamond扩展项目的替代方案，Capline项目仍按计划推进 [107][113] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年指引为何保持不变，尽管第一季度表现强劲？ - 公司解释称，第一季度表现受益于风暴相关的一次性因素，部分费用推迟到下半年，且Permian地区生产增长预计将在年底加速 [39][41][43] 问题: 资产销售进程及对股票回购的影响？ - 公司对完成7.5亿美元资产销售目标充满信心，资产销售不会影响股票回购计划 [44][45] 问题: Permian地区产量展望及合同续签情况？ - 公司预计Permian地区2021年底产量将达到440-450万桶/天，目前合同续签谈判因市场价差不利而放缓，但公司已获得超过250万英亩的长期租赁 [53][56] 问题: 管道资产优化及天然气转换可能性？ - 公司正在评估所有选项，包括将液体管道转换为天然气管道，但需考虑资本支出和合同结构 [66][67] 问题: 资本支出削减及未来维护资本支出展望？ - 公司预计长期维护资本支出将低于2亿美元，2021年投资资本支出减少5000万美元至3.75亿美元 [103][105] 问题: Capline和Diamond项目进展？ - Capline项目预计在2022年第一季度达到满负荷运行，Diamond扩展项目正在评估替代方案 [113][114] 问题: 短期债务趋势及债务削减计划？ - 公司预计短期债务将在4-8亿美元范围内波动，计划优先偿还近期到期的债务 [125][126]

业绩总结 - 2021年第一季度调整后EBITDA为5.46亿美元，比第一季度的预期指导增加5000万美元[5] - 2021年自由现金流（FCFaD）在分配后约为5.11亿美元[5] - 预计2021年自由现金流（FCFaD）将增加1亿美元，达到约4亿美元（包括目标资产销售后为11.5亿美元）[5] - 2021年调整后EBITDA（G）维持在约21.5亿美元，费用基础增加2500万美元，S&L减少2500万美元[5] - 2021年第一季度的净现金流入为8.90亿美元[64] - 2021年第一季度的普通单位分配覆盖比率为2.54倍，较2020年第四季度的2.57倍略有下降[74] - 2021年第一季度的稀释调整后每个普通单位净收入为0.98美元，较2020年第四季度的1.55美元下降36.8%[74] 用户数据 - 2021年第一季度的平均日运输量为5,681千桶，较2020年第四季度的6,082千桶下降6.6%[69] - 2021年第一季度的每桶调整后EBITDA为0.76美元，较2020年第四季度的0.69美元增长10.1%[69] 未来展望 - 2021年计划的资本支出为13.4亿美元，较2020年减少约25%[50] - 2021年目标资产销售约为7.5亿美元[23] - 2021年计划减少投资和维护资本支出6500万美元[49] - 2021年预计的调整后EBITDA为2,150百万美元，较2020年的2,560百万美元下降16.0%[74] - 2021年每个普通单位的隐含现金流（DCF）为1,315百万美元，较2020年的1,683百万美元下降21.8%[74] - 2021年每个普通单位的分配为0.72美元，较2020年的0.90美元下降20.0%[74] 资本结构与债务管理 - 2021年第一季度短期债务减少约5.75亿美元[20] - 2021年将分配超过75%的自由现金流（FCFaD）用于债务减少，最多25%用于股票回购[28] - 2021年第一季度的资本化数据显示，长期债务占账面资本的比例为48%[20] 其他信息 - 2016年至2020年累计资产剥离超过36亿美元[51] - 2019年管道和资产完整性维护支出为5.12亿美元，较2018年的4.68亿美元增长9.36%[44] - 2019年运输的石油液体桶数为260万桶，安全交付比例超过99.999%[44] - 2019年自由现金流(非GAAP)为4.23亿美元，较2018年的8.61亿美元下降50.83%[64] - 2021年第一季度的运输设施调整后EBITDA为171百万美元，较2020年第四季度的172百万美元略有下降[68] - 2021年3月31日的总资产为26,747百万美元，较2020年12月31日的24,497百万美元增长9.2%[82]

财务指标与债务比率 - 长期债务与调整后EBITDA的倍数平均在3.0倍至3.5倍之间，长期债务与总资本比率约为50%或更低，总债务与总资本比率约为60%或更低，调整后EBITDA与利息覆盖率约为3.3倍或更高[30] 合资与权益安排 - 公司参与超25项合资和未分割共同权益安排[34] - 截至2020年12月31日，公司在BridgeTex Pipeline Company, LLC等多家合资企业的所有权百分比分别为20%、65%、54%等[35] - 截至2020年12月31日，公司在Basin Pipeline等未分割共同权益资产的所有权百分比为87%、50% - 88%、21% - 48%等[37] 收购与资产出售 - 过去五年公司完成多项收购，总计约20亿美元，多数与2017年的一次收购有关[38] - 截至2020年12月31日，公司完成资产出售总计超30亿美元[39] 资本计划 - 2021年资本计划包括Permian Basin Takeaway Pipeline等项目，预计投资4.25亿美元[41] 全球原油需求 - 2019年全球原油和其他石油液体日均需求约1.01亿桶，2000年以来年均增长约100 - 150万桶/日[45] - 2020年全球原油和其他石油液体日均需求约9200万桶，4月降至约8100万桶/日[46] 北美陆上钻机数量 - 2020年北美陆上钻机数量较3月峰值减少75%[47] 公司基础设施资产 - 截至2020年12月31日，公司拥有18370英里活跃的原油和NGL管道及集输系统[61] - 截至2020年12月31日，公司拥有3500万桶活跃的地上储罐容量[61] - 截至2020年12月31日，公司拥有815辆拖车（主要在加拿大）[61] 二叠纪盆地管道系统 - 公司在二叠纪盆地拥有超3200英里集输管道，总产能超250万桶/日，约75%的产能在特拉华盆地[63] - 公司在二叠纪盆地拥有产能超200万桶/日的盆地内管道系统[67] - 公司在二叠纪盆地拥有多个长途管道系统，总产能超150万桶/日[70] 公司管道权益与产能 - 公司拥有鹰福特管道50%的权益，该管道总产能约66万桶/日[73] - 公司拥有仙人掌二号管道65%的权益，该管道产能为67万桶/日[74] - 公司拥有温克至韦伯斯特管道16%的权益，该管道全部投产后产能约150万桶/日[74] - 公司拥有钻石管道50%的权益，该管道目前产能20万桶/日，扩建后将达42万桶/日[78] - 公司拥有Saddlehorn Pipeline 30%权益，通过UJI安排拥有其29万桶/日的运力，近期扩产10万桶/日[79] - 公司拥有White Cliffs Pipeline系统约36%权益，该系统包括一条10万桶/日的原油管道和一条9万桶/日的NGL管道[79] - 公司运营的PPTC管道系统运力约1.55万桶/日，Hub lines在加拿大东部运力约13万桶/日[80][81] 公司存储与处理设施 - 截至2020年12月31日，公司设施板块原油存储容量约7500万桶，NGL存储容量约2800万桶，天然气存储工作气量约680亿立方英尺[84] - 公司在Cushing、St. James、Patoka等多地有原油存储设施，总容量7500万桶，其中Cushing为2700万桶[91] - 公司NGL存储设施总容量2800万桶，分馏和异构化设施净产能22.15万桶/日，天然气处理设施处理能力63亿立方英尺/日[93] - 公司拥有两个天然气存储设施，商业工作气量约680亿立方英尺[97] - 公司Gardendale凝析油处理设施总处理能力12万桶/日，可用存储容量16万桶[98] - 公司原油铁路设施装卸能力分别为26.4万桶/日和35万桶/日，NGL铁路设施有284个装卸点和1589个存储点[99][100] 供应与物流板块资产与产量 - 公司供应与物流板块在2020年12月31日用于商业活动的资产包括大量原油和NGL[102] - 2020年公司供应和物流活动平均日产量为1318千桶，其中原油租赁收集采购量为1174千桶，NGL销售量为144千桶，约862千桶/日在二叠纪盆地采购[109] 原油期货价格 - 2020年，近月纽约商品交易所轻质低硫原油期货合约价格从每桶约 - 38美元的低点涨至约63美元的高点[109] 公司自有与第三方管存及运输工具 - 公司拥有1600万桶原油和NGL作为自有管道的管存，400万桶原油和NGL作为第三方管道的管存或长期库存，680辆卡车和840辆拖车，以及6000节原油和NGL铁路车厢[107] 主要客户收入占比 - 马拉松石油公司及其子公司在2020年、2019年和2018年分别占公司收入的13%、12%和14%；埃克森美孚公司及其子公司在这三年分别占12%、12%和14%；菲利普斯66公司及其子公司在2019年占公司收入的11%[115] 部门业绩占比 - 预计（除非供应和物流部门表现出色）基于费用的运输和设施部门应占公司总部门业绩的90%以上[111] 公司成本费用 - 2020年公司在美国因管道检查、测试和纠正异常情况产生的费用约为4100万美元，2021年初步估计约为3200万美元[123] - 2020年公司与自愿性多年倡议相关的成本约为2400万美元，2021年初步估计约为1800万美元[123] - 2020年美国API 653合规项目成本约2700万美元，2021年预算约3000万美元[127] - 2020年管道、设施和洞穴完整性管理项目成本约6900万美元，2021年初步估计约8100万美元[129] 公司供应来源与采购 - 公司NGL供应通常来自皇后镇工厂，获取提取权后加工天然气提取NGL，再购买天然气替代提取的NGL的热量[105] - 公司从第三方收购规格产品，部分在萨斯喀彻温堡购买的规格产品会混合成丙烷/丁烷混合物运往萨尼亚分馏厂[106] 公司信用安排 - 公司供应和物流活动需要供应商大量授信，通过多种信用安排确保履行采购协议义务[107] 法规适用情况 - 美国OSHA PSM法规适用于涉及特定阈值以上化学品或一处含10000磅以上易燃液体或气体的工艺[131] - 加州AB - 864法规2020年10月1日生效，2021年5月1日需提交豁免或延期申请，10月1日提交风险分析等，2023年4月1日完成现有管道改造[125] - 加拿大自2004年要求大型温室气体排放者报告排放，2018年1月1日起报告阈值从每年50千吨降至10千吨，新增一处PMC设施需报告[150] - 美国EPA要求报告特定来源的二氧化碳、甲烷等温室气体排放，公司少于十处设施受联邦报告要求约束[141] - 加州AB32授权的温室气体总量控制与交易计划自2014年起适用于二氧化碳当量排放超25000公吨的大型工业设施，公司一处设施受影响[143] - 2015年1月1日起，加州AB32法规涵盖成品燃料供应商和进口商，Plains Marketing 2016年完成首年合规，2018年1月1日起进口商责任变更，Plains Midstream Canada 2019年提交首份合规报告[144] - 加州行政命令B - 30 - 15要求到2030年将温室气体排放量从1990年基线水平降低40%[145] - 2016年11月生效的《巴黎协定》要求签署方制定和实施碳减排政策，拜登政府可能对公司运营施加更多限制[148] - 联邦碳污染价格2019年为每吨20加元，2022年将涨至每吨50加元，2030年将涨至每吨170加元[151][153] - 2025年石油和天然气设施甲烷排放量将比2012年水平最多降低45%[154] - 2023年安大略省工业设施二氧化硫一小时平均排放率将从690微克/立方米降至100微克/立方米[157] - 艾伯塔省需将特定气体排放量降至1990年水平的50%[157] - 2021年7月1日起至2026年6月30日，年度指数调整将等于适用年份制成品生产者价格指数加上0.78%的调整系数[169] - 安大略省萨尼亚工厂参与温室气体总量管制与交易计划，在排放绩效标准生效前受联邦基于产出的定价系统约束[155][156] - 艾伯塔省皇后六号工厂是技术创新与减排法规的强制参与者，其他七家工厂选择加入该计划[157] - 新斯科舍省和魁北克省的总量管制与交易计划涵盖公司供应的丙烷，公司需购买温室气体排放信用并提交年度合规报告[160] - 美国州际液体管道运营受联邦能源监管委员会费率监管，州内液体管道运输活动受各州法律和监管机构约束[167][168] - 公司加拿大管道资产受加拿大能源监管机构和省级当局监管[172] 公司员工情况 - 2020年12月31日，GP LLC和PMCULC在北美雇佣约4400人，其中美国约3200人，加拿大约1200人[194] - 约68%的员工（约3000人）为现场员工，其中约880人在运输部门[194] - 约136名员工受五份集体谈判协议覆盖，协议有效期至2023年和2024年[194] 违规罚款 - 违反FTC石油行业反操纵市场法规，面临最高约125万美元/天的民事罚款[182] - 违反CFTC反操纵市场规则，面临最高约123万美元或三倍获利的民事罚款[182] - 违反EPAct 2005相关规定，FERC可处以最高约131万美元/天的民事罚款[187] 行业法规动态 - 2015年12月，美国国会通过FAST法案，明确美国铁路运输原油的时间表和要求[186] - 2014年12月，北达科他州工业委员会采用新运输标准，2015年4月1日生效[187] - 2020年10月1日，EPA批准俄克拉荷马州管理该州现有EPA批准的印第安地区监管计划[180] - 2020年1月，PHMSA发布地下天然气储存设施安全最终规则[188] 公司安全与环境指标 - 公司自2017年起在安全和环境责任指标上逐年改善，累计三年降幅超50%[195] 公司员工构成 - 截至2020年12月31日，公司全体员工中约21%为女性（不包括现场员工时为44%），美国员工中约31%为少数族裔（不包括现场员工时为36%）[196] 税务相关规定 - 2020年后至2026年前，非公司纳税人的“超额业务损失”限额为25万美元（联合申报为50万美元）加通胀调整[207] - 公司业务利息扣除一般限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和[208] - 2020年应税年度，《CARES法案》将30%的调整后应税收入限制提高到50%，公司可选择不适用该提高[210] - 2020年，公司可选择用2019年调整后应税收入替代2020年的来确定50%的调整后应税收入限制[210] - 2020年，单位持有人可将2019年分配到的超额业务利息的50%视为可扣除，剩余50%结转[210] - 公司进行了《税法》第754条规定的选举，单位持有人将按购买价格对应合伙企业资产部分计算分配收入和扣除额[211] - 单位持有人出售普通股单位时，收益或损失为实现金额与调整后税基的差额[212] - 单位持有人除联邦所得税外，可能还需缴纳州和地方所得税等其他税[213] - 转让美国贸易或业务合伙企业权益，受让方一般需代扣转让方所得金额的10%，2022年1月1日前转让不代扣[216] - 2017年12月31日后开始的纳税年度，若IRS对公司所得税申报进行审计调整，可直接向公司征收相关税款[217] 公司业务风险 - 公司业务受原油、天然气和NGL运输等业务量影响，新冠疫情致全球原油需求和价格下降，国内产量减少[222][226] - 原油价格可能因国内外石油生产商行动下跌，若生产商减少钻探活动，会影响公司业务[227] - 除部分新建长途管道资产外，第三方托运人一般无长期合同承诺在公司管道运输原油，减少运输量会使公司收入下降[228] - 为维持原油采购量，公司需不断签订新供应合同，产量下降时，竞争对手可能影响公司获取原油供应[229] - 公司普通合伙人成本报销可能很高，会减少可分配给单位持有人的现金[225] - 公司可能未经单位持有人批准发行额外普通股，会稀释现有持有人所有权权益[225] - 公司债务证券持有人面临风险，其受偿权无担保，且在结构上从属于子公司债务和其他义务[225] - 公司普通单位和B系列优先股单位面临税务风险，可能影响单位价值和市场，减少可分配现金或偿债资金[225]

业绩总结 - 2020年调整后EBITDA为25.6亿美元，较2019年有所增长[174] - 2021年调整后EBITDA预计为21.5亿美元，较2020年有所下降[191] - 2020年自由现金流在分配后为负430百万美元，预计2021年将有所改善[191] - 2021年预计在分配后产生约3亿美元的自由现金流，若包括目标资产销售收益则超过10亿美元[20] - 2020年总债务占账面资本的比例为51%，低于2021年目标的60%[188] 用户数据 - 2020年总承诺流动性为22亿美元，预计在可预见的未来不需要进入资本市场[25] - 2021年每单位调整后净收入预计为0.95美元，较2020年的1.55美元下降[191] 资本支出与资产销售 - 2020年资本支出减少约9.5亿美元，预计2021年资本支出为4.25亿美元[191] - 2021年资产销售目标增加1.5亿美元，总计750亿美元[26] - 2021年目标资产销售约为7.5亿美元，旨在支持资本结构优化[191] - 2021年投资资本指导减少15%，从5亿美元降至4.25亿美元[26] 未来展望 - 2021年计划回购660万股普通股，支出5300万美元，平均每股价格为8.12美元[29] - 预计2021年第一季度的业绩将占全年业绩的23%[135] - 2021年自由现金流目标为10亿美元，预计2022年将显著为正[198] - 2021年维护资本预计低于2亿美元[195] 新产品与技术研发 - 针对Diamond扩展项目，公司已获得95%的用地权，计划在今年第二季度开始建设，预计年底前投入使用[82] - 公司计划在2021年下半年启动Wink到Webster项目[143] 市场扩张与整合 - 加拿大业务正在与美国业务整合，预计将带来更多优化机会[109] - 公司正在进行资产优化，识别出多个潜在的资产交易机会[134] 负面信息 - 由于市场结构变化，NGL和原油存储设施的利用率降低，预计每桶EBITDA将降至0.42美元[91] - 由于天气变暖，预计在2021年第一季度的丙烷市场机会将推迟到下半年[54] - 公司在联邦土地的暴露率约为15%到20%，但认为在新墨西哥州的潜在损失不会完全影响整体业务[65] 其他新策略 - 由于资产销售和资本支出减少，公司将优先考虑债务减少，预计75%以上的自由现金流将用于债务偿还[71] - 公司正在退出一些小型NGL设施，以优化其业务组合[151] - 公司对未来资产销售的信心增强，计划增加资产销售目标[72]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA为5.55亿美元，略高于预期，主要由于Cushing终端和其他设施的活跃度高于预期 [26] - 2020年全年调整后EBITDA接近疫情前的初步指引，仅相差1%，主要得益于年中S&L业务的强劲表现 [12] - 2021年预计自由现金流（扣除分配后）约为3亿美元，若包括资产出售收益，预计将超过10亿美元 [22][31] - 2021年调整后EBITDA指引为21亿美元，较2020年下降2%，主要由于资产出售目标增加1.5亿美元以及资本支出减少 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务：第四季度表现符合预期，但较第三季度有所下降，主要由于第二和第三季度的MVC（最低量承诺）缺陷 [26] - 设施业务：第四季度表现超出预期，主要由于Cushing终端和其他设施的活跃度高于预期 [26] - 供应与物流业务（S&L）：第四季度表现低于预期，主要由于季节性气温较高对NGL销售活动的影响以及加拿大原油活动利润率较低 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国原油产量从2019年底到2020年底预计减少230万桶/天，降幅达17%，导致中游基础设施产能过剩 [19] - 预计全球需求将继续恢复，但供需平衡的时间取决于多个变量，包括全球疫苗接种进度和OPEC的合规性 [20] - 预计Permian盆地的原油产量将在未来几年内增长至500万桶/天，长期可能达到600万桶/天 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在全面转向“效率模式”，专注于组织精简、成本降低和业务优化 [11] - 公司计划通过资产出售和资本支出优化，持续产生正自由现金流，并实施股票回购计划 [11][22] - 公司认为碳氢化合物将继续在全球能源结构中占据重要地位，并计划通过技术改进和效率提升来减少碳排放 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为北美原油将在长期内支持全球人口增长的需求，Permian盆地将是满足这些需求的关键 [21] - 公司预计2021年将面临挑战性的市场条件，尤其是在S&L业务方面，利润率机会有限 [30] - 管理层对公司的长期价值充满信心，认为中游基础设施将继续在能源供需之间发挥关键作用 [17][37] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了4.5亿美元的资产出售，并计划在2021年进一步出售7.5亿美元的资产 [12][31] - 公司在2020年实现了超过1.25亿美元的运营和G&A成本节约，预计这些节约将在2021年及以后持续 [13] - 公司在2020年实现了安全目标，总可记录伤害率和联邦报告泄漏率在过去三年中减少了50%以上 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年调整后EBITDA指引下降的原因 - 资产出售、资本支出减少以及Permian盆地原油运输差异的调整是主要原因 [44][45] - 公司预计Permian盆地的产量增长将较为温和，主要由于生产商的资本纪律 [46][47] 问题: NGL业务的核心地位 - NGL业务仍然是公司的核心业务，尽管第四季度表现不佳，但公司将继续优化该业务 [53][54] 问题: 资产出售的进展 - 公司已完成了2000万美元的资产出售，其余资产出售正在进行中，预计将在2021年内完成 [68] 问题: Diamond扩建项目的进展 - 公司已获得所有必要的环境许可，计划在2021年第二季度开始建设，目标是在年底前投入使用 [70] 问题: 第一季度EBITDA指引下降的原因 - 主要由于运输和设施业务的预期下降，包括Permian盆地的运输差异和炼厂检修的影响 [75] 问题: 加拿大业务的战略地位 - 加拿大业务是公司的核心资产，公司正在进一步整合该业务并优化其与美国业务的协同效应 [93] 问题: ESG战略和可再生能源投资 - 公司正在评估可再生能源投资机会，但目前尚未达到投资门槛，未来可能会考虑相关投资 [105][106] 问题: 资产出售的识别标准 - 公司倾向于出售那些不符合其核心业务战略或具有较高运营风险的资产 [120][121]

行业相关数据 - 2020年第三季度末美国下48州水平原油钻机数量约为2019年峰值的25%[139] 公司资本计划与分红调整 - 公司自4月起将2020/2021年资本计划削减8.5亿美元，降幅37%[142] - 公司将普通股单位和PAGP A类股分红减少50%，年化减少5.25亿美元[142] 公司资产出售情况 - 公司已完成约4.5亿美元资产出售，其中包括2020年10月完成的约2亿美元资产出售[142] - 2020年1月，公司签署出售洛杉矶盆地部分原油码头的协议，四季度完成交易，收益约2亿美元；4月，出售部分NGL码头，收益1.63亿美元；还出售了马鞍角管道公司10%的所有权权益，收益约7800万美元[222] 公司整体财务盈亏情况 - 2020年前九个月公司净亏损25.55亿美元，2019年同期净利润为18.72亿美元[146] - 净收入/亏损方面，3个月截至2020年9月30日为1.46亿美元，较2019年的4.54亿美元减少3.08亿美元（68%）；9个月截至2020年9月30日亏损25.55亿美元，较2019年的18.72亿美元减少44.27亿美元（236%）[156] - 归属于PAA的净收入/亏损，3个月截至2020年9月30日为1.43亿美元，较2019年的4.49亿美元减少3.06亿美元（68%）；9个月截至2020年9月30日亏损25.62亿美元，较2019年的18.65亿美元减少44.27亿美元（237%）[156] - 2020年第三季度净收入为1.46亿美元，2019年同期为4.54亿美元，减少3.08亿美元，降幅68%；2020年前九个月净亏损25.55亿美元，2019年同期盈利18.72亿美元，减少44.27亿美元，降幅236%[163] 公司减值损失情况 - 2020年前九个月公司商誉减值损失25亿美元，非现金减值费用约8.15亿美元，存货估值调整约2.33亿美元[146] - 2020年前九个月商誉减值损失为25.15亿美元，2019年同期无此项损失[163] - 2020年第一季度公司确认25亿美元的商誉减值费用，代表全部商誉余额[207] - 2020年前九个月公司在非合并实体投资的减记损失分别为9100万美元和2.02亿美元，同时出售Saddlehorn Pipeline Company, LLC 10%股权获得2100万美元收益[208] - 2020年前九个月公司资产销售和资产减值净损失主要包括约4.46亿美元的非现金减值损失和约1.67亿美元的持有待售资产减值损失[206] 公司项目投资情况 - 2020年前九个月公司在中游基础设施项目投资7.85亿美元，2020年第一季度收购约3.1亿美元资产[150] - 2020年2月，公司以约3亿美元收购特拉华盆地的原油收集系统及相关资产[220] - 截至2020年9月30日的九个月，公司在中游基础设施投资7.85亿美元，预计2020年全年投资约9.5亿美元[221] 公司融资与债务偿还情况 - 2020年6月公司发行7.5亿美元、利率3.80%的2030年9月到期高级票据，净收益7.42亿美元用于偿还债务[151] - 2020年11月3日，公司按面值偿还了2021年2月到期的6亿美元、利率5.00%的高级票据[213] - 公司有一份通用货架注册声明，允许发行总计11亿美元的债务或股权证券，截至2020年9月30日，有11亿美元未售出证券；2020年6月，通过另一份通用货架注册声明发行7.5亿美元、利率3.80%的高级票据[225] - 截至2020年9月30日的九个月，公司信贷安排和商业票据计划净还款3.06亿美元[227] - 2020年6月，公司完成7.5亿美元、利率3.80%、2030年9月到期的高级票据发行，净收益7.42亿美元，主要用于偿还2021年2月到期的6亿美元、利率5.00%的高级票据[229] 公司现金分红情况 - 2020年前九个月公司向普通股持有人支付约5.24亿美元现金分红，向A类优先股持有人支付约1.12亿美元，向B类优先股持有人支付2500万美元[152] - 2020年11月13日，公司将向A类优先股持有人支付3700万美元现金分红；11月16日，将向B类优先股持有人支付2450万美元半年度现金分红[231][232] - 2020年11月13日，公司将向普通股持有人支付季度分红，每股0.18美元，与上一季度持平，但较2020年2月支付的季度分红减少50%[233] 公司普通股回购计划 - 2020年11月2日公司宣布5亿美元普通股回购计划[153] 运输业务关键指标变化 - 运输业务调整后EBITDA，3个月截至2020年9月30日为4.44亿美元，较2019年的4.62亿美元减少1800万美元（4%）；9个月截至2020年9月30日为12.33亿美元，较2019年的12.71亿美元减少3800万美元（3%）[156] - 运输业务板块2020年和2019年第三季度收入分别为4.94亿美元和5.97亿美元，前九个月分别为15.3亿美元和17.12亿美元，同比分别下降17%和11%[174] - 运输业务板块2020年和2019年第三季度调整后EBITDA分别为4.44亿美元和4.62亿美元，前九个月分别为12.33亿美元和12.71亿美元，同比分别下降4%和3%[174] - 运输业务板块2020年和2019年第三季度维护资本分别为3400万美元和4200万美元，前九个月分别为9800万美元和1.1亿美元，同比分别下降19%和11%[174] - 2020年和2019年第三季度运输业务板块日均总运输量分别为611.5万桶和708.1万桶，前九个月分别为642.7万桶和679.3万桶，同比分别下降14%和5%[175] 设施业务关键指标变化 - 设施业务调整后EBITDA，3个月截至2020年9月30日为1.76亿美元，较2019年的1.73亿美元增加300万美元（2%）；9个月截至2020年9月30日为5.60亿美元，较2019年的5.29亿美元增加3100万美元（6%）[156] - 2020年第三季度和前九个月，设施部门收入分别为2.71亿美元和8.6亿美元，较2019年同期分别减少2000万美元（7%）和2000万美元（2%）[188] - 2020年第三季度和前九个月，设施部门采购及相关成本分别为200万美元和1200万美元，较2019年同期分别增加100万美元（33%）和减少200万美元（20%）[188] - 2020年第三季度和前九个月，设施部门现场运营成本分别为7300万美元和2.33亿美元，较2019年同期分别减少1900万美元（21%）和3400万美元（13%）[188] - 2020年第三季度和前九个月，设施部门维护资本分别为1000万美元和4000万美元，较2019年同期分别减少1800万美元（64%）和3400万美元（46%）[188] - 2020年第三季度和前九个月，设施部门调整后EBITDA分别为1.76亿美元和5.6亿美元，较2019年同期分别增加300万美元（2%）和3100万美元（6%）[188] - 2020年第三季度和前九个月，液体存储平均月容量分别为1.11亿桶和1.1亿桶，较2019年同期分别增加100万桶（1%）和100万桶（1%）[189] - 2020年第三季度和前九个月，天然气存储平均月工作容量分别为670亿立方英尺和660亿立方英尺，较2019年同期分别增加40亿立方英尺（6%）和30亿立方英尺（5%）[189] - 2020年第三季度和前九个月，NGL分馏平均日产量分别为11万桶和12.9万桶，较2019年同期分别减少3万桶（21%）和1.6万桶（11%）[189] - 2020年第三季度和前九个月，原油存储业务收入较2019年同期分别增加1300万美元和2800万美元[191] - 2020年第三季度和前九个月，铁路终端业务收入较2019年同期分别减少1300万美元和2900万美元[194] 供应和物流业务关键指标变化 - 供应和物流业务调整后EBITDA，3个月截至2020年9月30日为6100万美元，较2019年的9200万美元减少3100万美元（34%）；9个月截至2020年9月30日为2.05亿美元，较2019年的5.71亿美元减少3.66亿美元（64%）[156] - 2020年第三季度和前九个月营收分别为55.37亿美元和163.71亿美元，较2019年同期分别减少20.05亿美元（27%）和71.09亿美元（30%）[197] - 2020年第三季度和前九个月采购及相关成本分别为55.1亿美元和162.27亿美元，较2019年同期分别减少18.27亿美元（25%）和63.72亿美元（28%）[197] - 2020年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为6100万美元和2.05亿美元，较2019年同期分别减少3100万美元（34%）和3.66亿美元（64%）[197] - 2020年第三季度和前九个月维护资本分别为900万美元和1900万美元，较2019年同期分别减少600万美元（40%）和100万美元（5%）[197] - 2020年前九个月原油租赁收集采购平均日产量为118.1万桶，较2019年同期增加5.5万桶（5%）；NGL销售平均日产量为13.2万桶，较2019年同期减少7万桶（35%）[198] 二叠纪盆地地区业务情况 - 二叠纪盆地地区2020年第三季度和前九个月收入扣除采购及相关成本后较2019年同期分别减少6400万美元和9000万美元[178] - 二叠纪盆地地区股权收益在对比期间增加，主要来自公司在Cactus II管道65%的权益，部分被BridgeTex Pipeline Company, LLC 30%权益的较低股权收益抵消[178] 公司财务指标综合对比 - 基本普通股每股净收入/亏损，3个月截至2020年9月30日为0.13美元，较2019年的0.55美元减少0.42美元；9个月截至2020年9月30日亏损3.72美元，较2019年的2.35美元减少6.07美元[156] - 摊薄普通股每股净收入/亏损，3个月截至2020年9月30日为0.13美元，较2019年的0.55美元减少0.42美元；9个月截至2020年9月30日亏损3.72美元，较2019年的2.28美元减少6.00美元[156] - 基本加权平均流通普通股数量，3个月截至2020年9月30日为7.28亿股，与2019年持平；9个月截至2020年9月30日为7.28亿股，较2019年的7.27亿股增加100万股[156] - 摊薄加权平均流通普通股数量，3个月截至2020年9月30日为7.28亿股，较2019年的8亿股减少7200万股；9个月截至2020年9月30日为7.28亿股，较2019年的8亿股减少7200万股[156] - 2020年第三季度调整后EBITDA为6.82亿美元，2019年同期为7.31亿美元，减少0.49亿美元，降幅7%；2020年前九个月调整后EBITDA为20.01亿美元，2019年同期为23.77亿美元，减少3.76亿美元，降幅16%[163][164] - 2020年第三季度利息费用净额为1.13亿美元，2019年同期为1.08亿美元，增加0.05亿美元，增幅5%；2020年前九个月利息费用净额为3.29亿美元，2019年同期为3.11亿美元，增加0.18亿美元，增幅6%[163] - 2020年第三季度所得税费用为 - 0.03亿美元，2019年同期为0.41亿美元，减少0.44亿美元，降幅107%；2020年前九个月所得税费用为0.07亿美元，2019年同期为0.42亿美元，减少0.35亿美元，降幅83%[163] - 2020年第三季度折旧和摊销费用为1.6亿美元，2019年同期为1.56亿美元，增加0.04亿美元，增幅3%；2020年前九个月折旧和摊销费用为4.93亿美元，2019年同期为4.39亿美元，增加0.54亿美元，增幅12%[163] - 2020年第三季度资产销售和减值净损失为 - 0.02亿美元，2019年同期为 - 0.07亿美元，减少0.05亿美元，降幅71%；2020年前九个月资产销售和减值净损失为6.17亿美元，2019年同期为 - 0.07亿美元，增加6.24亿美元[163] - 2020年第三季度对非合并实体投资净收益为0.91亿美元，2019年同期为 - 0.04亿美元，增加0.95亿美元；2020年前九个月对非合并实体投资净收益为1.82亿美元，2019年同期为 - 2.71亿美元，增加4.53亿美元，增幅167%[163] - 2020年第三季度隐含DCF为5.02亿美元，201

业绩总结 - 2020年第三季度调整后EBITDA为6.2亿美元，超出预期[23] - 2020年全年的调整后EBITDA指引上调至25.85亿美元，比最近的指引高出8500万美元[11][26] - 预计2021年调整后EBITDA约为22亿美元，包含目标资产销售的影响[9] - 2020年自由现金流为正的5.21亿美元，但分配后的自由现金流为负的4.64亿美元[29] - 2020年截至目前的资产销售收益约为4.5亿美元，其中洛杉矶盆地终端的销售收益约为2亿美元[121] 用户数据 - 2020年第三季度运输部门的调整后EBITDA为4.62亿美元，较第二季度增加2500万美元[145] - 2020年第三季度的日均产量为5914千桶，较2020年第二季度的6115千桶下降3.3%[189] - 2020年第三季度的每桶销售价格为0.79美元，较2019年第三季度的0.46美元增长71.7%[189] 未来展望 - 计划在2021年实现约3亿美元的自由现金流，若包括目标的6亿美元资产销售，总额将超过9亿美元[9] - 公司预计2021年将实现600百万美元的资产销售目标，并可能超出该目标[51] - 预计2021年固定成本将减少1.25亿至1.5亿美元[65] - 预计2021年与资产销售相关的EBITDA约为4000万美元[46] - 预计2021年自由现金流将超过6亿美元[163] 新产品和新技术研发 - 预计2021年资本支出中，20%至30%将用于股东回报，70%至80%将用于再投资[57] - 公司在未来的资本回报框架中将优先考虑自由现金流的生成[103] 市场扩张和并购 - 公司在收购方面采取谨慎态度，强调现金交易而非增加债务[106] - 公司计划在未来的长期投资中分配2亿至3亿美元，其中50%将用于连接项目，剩余50%将用于设施扩展[98] 负面信息 - 由于COVID-19，部分成本削减是推迟到2021年进行的，包括大型维护和检修活动[66] - Plains All American Pipeline在Permian地区的市场份额从2020年第一季度的28%下降至22%[89] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在2020年回购最多7500万美元的股票，2021年将自由现金流的25%用于股票回购[21][31] - 公司在优化运营方面持续努力，目标是将单位收集成本降低30%至40%[99] - 公司在2021年将专注于减少债务并保持投资级别的财务指标[104]

财务数据和关键指标变化 - 公司2020年第三季度调整后EBITDA为6.2亿美元，超出预期，主要得益于运输和设施部门的良好表现 [31] - 2020年全年调整后EBITDA指引上调8500万美元至25.85亿美元，与疫情前的初始指引一致 [13] - 2021年初步调整后EBITDA指引为22亿美元，假设供应与物流部门贡献5000万美元 [12] - 公司预计2021年自由现金流为3亿美元，若包括6亿美元资产出售目标，自由现金流将超过9亿美元 [11] - 过去12个月的自由现金流为5.21亿美元，分配后的自由现金流为负4.64亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输部门第三季度表现优于预期，主要得益于第二季度的2500万美元MVC（最低量承诺）支付时间差以及成本优化措施 [31] - 设施部门第三季度表现超出预期，主要由于运营成本节约和Cushing设施收入高于预期 [33] - 供应与物流部门第三季度收入为6100万美元，受益于年初的期货交易 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在Permian盆地的长期供应和租赁面积显著增加，增强了其在当前环境中的战略地位 [15] - 公司拥有强大的长途管道组合，这些系统由长期第三方MVC支持，并与集输业务和枢纽终端紧密结合 [16] - 公司在Permian盆地的市场份额从第一季度的28%下降到第三季度的22%，主要由于新管道的逐步投入使用 [142] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向正自由现金流过渡，预计2021年将实现3亿美元的自由现金流 [11] - 公司计划在2021年完成6亿美元或更多的资产出售，并已实现2020年4.5亿美元的资产出售 [20][21] - 公司宣布了一项5亿美元的股票回购计划，计划在2020年分配7500万美元用于回购，2021年将分配25%的自由现金流用于回购 [28] - 公司预计2021年投资资本为2亿至3亿美元，其中50%用于高回报的井口和CDP连接项目 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管当前市场环境充满挑战，但公司已展现出在波动期间通过其广泛的资产基础捕捉基于利润率的机会的能力 [14] - 管理层对长期前景持乐观态度，认为全球需求复苏是时间问题，而非是否会发生的问题 [25] - 管理层认为，尽管能源转型将推动替代能源的增长，但碳氢化合物仍将是全球能源供应的重要组成部分 [24] 其他重要信息 - 公司预计2021年将实现1.25亿美元或更多的固定成本节约，超过此前估计的5000万至1亿美元的范围 [22] - 公司计划在2021年继续推进资产出售，并预计将实现超过6亿美元的资产出售目标 [21] - 公司预计2021年的维护资本支出为2亿美元或更少 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2021年初步指引中的成本优化情况 - 公司预计2021年将实现1.25亿至1.5亿美元的固定成本节约，这些节约来自人员成本、效率改进、组织精简等多个方面 [65][66] - 2021年指引中假设的资产出售EBITDA影响约为4000万美元 [64][67] 问题: 资产出售的进展和EBITDA影响 - 公司已实现2020年4.5亿美元的资产出售，2021年目标为6亿美元或更多 [78][80] - 2021年资产出售的EBITDA影响预计为4000万美元，假设资产出售在年中完成 [67][122] 问题: 运输部门2020年指引上调的原因 - 运输部门2020年指引上调8000万美元，主要由于成本管理和加拿大管道的高利润率业务组合 [93][94] 问题: 公司对非核心资产的看法 - 公司认为非核心资产是那些与其集成业务模式不匹配的资产，这些资产在其他人手中可能更有价值 [99][101] 问题: 公司对2021年Permian盆地产量的展望 - 公司预计2021年Permian盆地产量将持平，其他盆地产量将继续下降 [85][86] 问题: 公司对联邦土地暴露的看法 - 公司认为其Permian盆地租赁面积中约20%位于联邦土地，但这些土地的产量不会立即受到影响，因为生产商已获得多年的钻探许可 [130][132] 问题: 公司对上游并购对中游行业的影响 - 公司认为上游并购将带来更大的客户和更好的信用质量，但中游行业的并购可能需要更多时间 [178][180]