公司概况 - 公司是中小型企业综合人力资本管理解决方案领先提供商，有超68万客户，市值超280亿美元[4][5] 第一季度财务亮点 - 总营收9.92亿美元（20财年Q1）和9.32亿美元（21财年Q1），同比降6%[8][9] - 调整后运营收入3.49亿美元（20财年Q1）和3.15亿美元（21财年Q1），同比降10%[10][11] - 调整后摊薄每股收益0.71美元（20财年Q1）和0.63美元（21财年Q1），同比降11%[11][12] 第一季度服务收入 - 20财年Q1为9.17亿美元，21财年Q1为8.46亿美元，同比降5%[15] 第一季度业务亮点 - 新冠疫情帮助中心网站自4月近30万次独立访问，网络研讨会平均2100人参加[18] - 为客户提供超50万份PPP报告，获280亿美元PPP贷款[18] - 向股东返还2.52亿美元，形式为股息和股票回购[18] 近期/即将推出产品 - 实时支付功能自5月推出后超3万笔支付，资金达4400万美元[20] 财务表现 - 20财年调整后摊薄每股收益3美元[28] 资产负债表和现金流 - 2020年8月31日现金等投资9.521亿美元，净债务8.03亿美元，股权回报率39%[32][33] 2021财年展望 - 管理解决方案收入预计降3%-1%，PEO与保险解决方案收入预计降5%-2%[36] 财务结果（截至2020年8月31日三个月） - 总营收9.322亿美元，同比降6%；净利润2.116亿美元，同比降20%[40] 投资组合结果 - 客户资金平均投资余额35.072亿美元（2020年）和37.446亿美元（2019年），同比降6%[47]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收下降7%至9.15亿美元，服务收入下降7%至8.9亿美元，管理解决方案收入下降6%至6.62亿美元，PEO和保险解决方案收入下降11%至2.28亿美元，客户资金利息收入增长14%至2500万美元，平均余额下降8%，费用下降8%至6.15亿美元，运营收入下降5%至3亿美元，EBITDA下降5%至3.51亿美元，净收入下降4%至2.21亿美元，摊薄后每股收益下降5%至0.61美元 [22][23][24][25] - 全年总营收增长7%至40亿美元，服务收入增长7%至40亿美元，管理解决方案增长3%至30亿美元，PEO和保险解决方案增长22%至9.91亿美元，客户资金利息收入增长8%至8700万美元，运营收入增长7%至15亿美元，净收入和摊薄后每股收益均增长6%，分别为11亿美元和3.04美元 [26][27] - 2021年管理解决方案收入预计下降1% - 4%，PEO和保险服务收入预计下降2% - 7%，客户资金利息收入预计在5500 - 6500万美元之间，总营收预计下降2% - 5%，调整后运营收入占总营收比例预计在34% - 35%，调整后EBITDA利润率预计在39% - 40%，其他净费用预计在3000 - 3500万美元之间，有效所得税税率预计在24.5% - 25%，调整后摊薄每股收益预计下降6% - 10% [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度管理解决方案收入下降6%至6.62亿美元，PEO和保险解决方案收入下降11%至2.28亿美元 [23] - 全年管理解决方案增长3%至30亿美元，PEO和保险解决方案增长22%至9.91亿美元 [26] - 2021年管理解决方案收入预计下降1% - 4%，PEO和保险服务收入预计下降2% - 7% [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速向人力资源公司转型，提供涵盖招聘、薪资、退休、保险等全方位的人力资源支持服务，技术投入使其在应对远程工作趋势中占据优势，未来将继续围绕不断变化的人力资源需求进行创新和发展 [50][51] - 公司在疫情期间推出多项创新服务，如在线薪资报告、PPP贷款 forgiveness估算器等，增强了客户满意度和留存率，在市场竞争中获得优势，同时通过与金融科技公司合作，为客户提供PPP贷款渠道，巩固了客户关系 [7][8][9] - 公司计划加速实施成本节约举措，包括优化人员配置、减少可自由支配支出和缩减地理布局，预计产生约4000万美元的一次性成本，主要在第一季度发生，以提高运营效率和盈利能力 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司关键指标持续改善，客户留存率创历史新高，员工远程工作顺利，公司对2021年下半年的复苏持乐观态度，预计业务将逐步改善，特别是第四季度有望接近疫情前水平 [5][19][33] - 公司认为其产品和服务在当前环境下对客户的价值更加凸显，将继续通过在线服务和专业团队为客户提供创新解决方案，有望在市场中获得份额增长 [20] 其他重要信息 - 公司在疫情期间积极响应，为客户提供支持，包括处理超过50万次在线薪资报告、与金融科技公司合作处理超1亿美元PPP贷款、推出PPP贷款宽恕估算器等 [7][8] - 公司服务团队提供7/24响应，在高通话量和复杂情况下仍保持并提高了客户满意度和留存率 [9] - 公司移动端应用获得五星级评价，提供全面的人力资本管理解决方案和自助服务功能，帮助客户有效管理远程员工队伍 [12] - 公司持续增强数据分析和实时报告功能，为客户提供有关劳动力成本、工伤赔偿、职场疾病和伤害趋势等方面的洞察 [16] - 公司推出多项新功能，如电子工作流程、电子签名、W - 4表格直接存款等，简化业务流程，提高组织协作效率 [17] - 公司举办的网络研讨会参与人数超过10万，为客户提供了应对疫情和复工复产的信息支持 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何描述2021年指导的保守程度 - 第一季度影响最大，但公司已看到每周的持续改善，预计后续情况将逐渐好转，下半年将有实质性复苏 [47][48] 问题: 公司业务线的长期构成会如何变化 - 公司正逐渐向人力资源公司转型，未来将涵盖从招聘、薪资到退休、保险等更广泛的人力资源服务，技术投入使其能够适应不断变化的市场需求 [50][51] 问题: 第四季度关键绩效指标表现如何，新预订趋势和销售团队运营情况怎样 - 暂停业务的客户数量降至峰值的不到一半，且持续减少，支票和工作现场员工数量有所改善，销售团队大部分仍远程工作，但部分客户希望面对面交流，销售生产率提高，公司将部分小型企业销售代表永久转为内部销售 [54][55] 问题: 客户留存率的具体数字是多少，收入指导与留存率和预订活动的关系如何 - 全年客户留存率达到83%，创历史新高，但公司持保守态度，需观察未来1 - 2个月暂停业务的客户是否真正留存，销售情况持续改善，未出现恶化 [59][60] 问题: 对2021年潜在失业率的假设范围是多少，不同地区和州的就业差异如何影响预测 - 预计第一季度后情况将逐渐改善，但在第三季度末之前不会恢复到疫情前水平，第四季度将更接近正常水平，预测考虑了不同地区和行业的复苏情况，如纽约和加利福尼亚州的复苏较慢，佛罗里达州的酒店业预计需要较长时间恢复 [63][64] 问题: 部分州重新关闭是否导致客户再次休眠 - 目前影响较小，南部一些州在公司小企业指数中表现较好，建筑行业仍保持良好态势，休闲和酒店业会受到一定影响，但尚未出现重大下滑 [67] 问题: 客户留存率达到83%是针对第四季度还是全年，留存率的构成和2021年的预期如何 - 83%是全年留存率，主要得益于较少的客户流失和价格竞争，暂停业务的客户是目前需要关注的因素，公司预计基于高客户满意度和净推荐值，留存率将保持良好，但需观察未来1 - 2个月的情况 [69][70] 问题: 4000万美元费用的决策驱动因素是什么，对长期利润率有何影响 - 由于95%的员工远程工作且客户满意度和留存率提高，公司决定加速关闭部分物理地点，以节省租赁和租金费用，这是4000万美元费用的主要原因，预计该费用将从成本结构中扣除，对每股收益产生影响 [75][76] 问题: 指导是否考虑了额外的联邦刺激措施 - 公司每周在管理层会议中讨论不同情景，但目前尚未达到能够量化额外刺激措施影响的程度 [77] 问题: PEO业务和薪资业务的客户基础在当前环境下的反应有何不同，对各业务前景有何影响 - 两者都受到休假等影响，但PEO业务的客户规模较大，减少员工数量后恢复情况较好，对PEO和ASO的需求增加，因为客户需要应对复杂的法规和员工管理问题 [80] 问题: 对PEO业务的并购机会有何看法，是否会考虑进行交易 - 公司对PEO业务的并购机会感兴趣，但由于远程工作和尽职调查的困难，以及难以评估目标公司的员工和客户流失情况及估值，目前交易时机较为微妙，公司将密切关注市场 [84] 问题: 暂停业务的客户占比是多少，是否包括已倒闭的企业，与正常衰退相比，客户流失率如何 - 目前暂停业务的客户占比可能在1% - 2%，不包括已倒闭的企业，与上次衰退相比，此次公司通过与客户沟通暂停业务，避免了更多客户流失，情况要好得多 [87][88][91] 问题: 如何看待第四季度和2022财年的业务发展轨迹 - 第四季度预计将更接近正常季度，随着业务恢复和销售环境改善，公司有望在下半年实现增长，2022财年有望恢复正常并获得市场份额 [94][95] 问题: 管理解决方案预计的逐步改善主要是由支票数量增加还是退休等服务渗透率提高驱动的，第四季度支票数量下降情况如何，2021年预计怎样 - 第四季度情况略有改善，预计随着第一季度结束，了解哪些客户未能恢复后，剩余客户将有机会增长，销售环境改善和客户恢复将推动收入增长 [98] 问题: 实时支付解决方案和按需支付解决方案的采用情况如何，数字支付方式加速对利润率有何影响 - 按需支付解决方案自去年12月推出后受疫情影响放缓，但目前兴趣增加，实时支付解决方案推出几个月来受到客户好评，数字支付方式加速带来的费用减少和自助服务机会增加有助于提高利润率，同时这些产品也有助于客户和员工留存 [100][101][102] 问题: 工人补偿业务的趋势如何，地理因素是否有影响，一次性成本预计带来的年度成本节约是多少 - 工人补偿业务趋势与之前相似，佛罗里达州的结果良好，一次性成本预计带来的年度成本节约已包含在指导中，将通过税收影响体现 [104][105][107] 问题: 为什么预计第一季度收入较第四季度下降，竞争格局是否有变化，即将到来的选举政策议程对公司有何影响 - 第四季度包含一个月的疫情前业绩，而第一季度少了一个月的疫情前业绩，公司在客户留存方面表现更好，在SurePayroll等业务上的赢率有所增加，选举方面，通常新领导上台会带来更多法规，有利于公司外包业务，同时公司也关注企业税的变化 [111][113][116] 问题: 净美元留存率是多少，1亿美元贷款的货币化方式是什么 - 净美元留存率在单位留存率83%的基础上增加4%，公司通过贷款获得的推荐费实现货币化，但金额相对较小，主要是为客户提供服务 [121][129] 问题: 2021年下半年业务改善的预测是基于数据还是经验，失业率与业务的关系如何，如何在投资业务的同时保持满意的运营利润率 - 预测基于数据和经验，公司看到关键指标持续改善，预计下半年业务将好转，失业率是参考因素之一，但公司更依赖自身数据，公司通过合理投资和优化人员配置，在保持运营利润率的同时继续投资业务发展 [131][134][136] 问题: 2020财年的预订情况与预期相比如何，2021财年有何不同，利润率除了收入下降还有其他影响因素吗 - 2020财年的前九个月预订情况良好，第四季度SurePayroll表现出色，第一季度预计将延续第四季度的改善趋势，利润率主要受收入驱动，第一季度影响较大，随着收入增长和成本节约措施的实施，后续影响将减小 [140][142][144] 问题: 6月的预订情况与去年相比如何，今年销售团队的预算是怎样的，公司客户规模和服务水平的变化情况如何，第一季度PEO业务指导下降的原因是什么 - 6月预订情况较4、5月有所改善，但仍低于去年同期，全年预订情况与去年基本持平，销售团队人数基本持平，但更多转向内部销售和电话销售，公司收入在过去10年翻倍，业务从以小企业薪资为主转向人力资源服务，PEO和保险业务占比达25%且持续增长，第一季度PEO业务指导下降部分原因是工作现场员工工资减少，从单位角度看影响较小 [147][148][151][154] 问题: 多地点客户雇主是否有业务收缩情况，是否看到休假转为永久性裁员的迹象 - 尚未看到多地点客户雇主业务收缩的明显趋势，也未看到休假转为永久性裁员的迹象，目前支票数量仍低于正常水平，但呈改善趋势，公司客户倾向于先采取行动再重新招聘员工 [158][162][163]

公司概况 - 公司是中小型企业综合人力资本管理解决方案领先提供商，有超67万客户，市值超250亿美元[5][6] 第四季度财务亮点 - 总营收9.8亿美元，同比增长7%；营业收入3.15亿美元，同比增长5%；调整后摊薄每股收益0.63美元，同比增长3%[10][11] 第四季度服务收入情况 - PEO和保险解决方案收入9.58亿美元，同比增长61%；管理解决方案收入2.55亿美元，同比下降11%[15] 第四季度应对措施 - 迅速实施业务连续性计划，95%员工在5 - 6天内转为在家工作，处理超40万份PPP报告，向股东返还2.23亿美元股息[17] 全年财务亮点 - 总营收40.41亿美元，同比增长7%；营业收入14.61亿美元，同比增长7%；调整后摊薄每股收益3美元，同比增长6%[19] 近期/即将推出的产品 - 推出实时支付、PPP贷款豁免估算器、HR Connect等产品，简化HR和薪资管理挑战[21][22][23] 产品与技术展望 - 包括人工智能数据分析、扩展集成、可穿戴解决方案和语音识别等创新方向[27] 财务状况 - 流动性强，净债务极少或无，净资产收益率达41%，股息支付率领先，股息覆盖率1.1倍[33][36][37] 2021财年展望 - 管理解决方案收入预计下降4% - 1%，PEO和保险解决方案收入预计下降7% - 2%，总营收预计下降5% - 2%[43][44] 投资组合结果 - 客户资金平均投资余额下降1%，公司现金等价物和投资平均余额增长3%[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长7%至11亿美元，Oasis贡献约1%的增长；费用增长5%至6.73亿美元；运营收入增长10%至4.7亿美元，运营利润率为41.1%；EBITDA增长8%至5.2亿美元，EBITDA利润率为45.6%；净收入和调整后净收入均增长9%，分别为3.55亿美元和3.51亿美元；摊薄后每股收益和调整后摊薄每股收益均增长9%，分别为0.98美元和0.97美元 [15][31][32][33] - 年初至今，总营收增长12%至31亿美元，服务收入增长12%；利息收入增长6%至6200万美元；运营收入增长10%至12亿美元；净收入和摊薄后每股收益均增长9%，分别为8.77亿美元和2.43美元；调整后净收入和调整后摊薄每股收益均增长8%，分别为8.63亿美元和2.39美元 [38][39] - 预计2020财年管理解决方案增长约4%，PEO增长约24%，客户资金利息收入预计下降2% - 3%，总营收预计增长8% - 9%；运营收入占总营收的比例预计约为36%，EBITDA利润率预计约为41%，其他净费用预计在2200万 - 2400万美元之间，有效所得税税率预计在23.5% - 24%之间；净收入和摊薄后每股收益预计增长约7%，调整后净收入和调整后摊薄每股收益预计增长约6% [45] - 预计2021财年总营收持平至低个位数下降，运营利润率预计在35%左右 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度服务收入下降7%至11亿美元，其中管理解决方案收入增长6%至8.5亿美元，PEO和保险解决方案收入增长10%至2.72亿美元 [34] - 年初至今，管理解决方案收入增长6%至23亿美元，PEO和保险解决方案收入增长36%至7.63亿美元，Oasis贡献约28%的增长 [38] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施业务连续性计划，应对COVID - 19，确保员工安全并持续为客户提供服务 [6] - 加大技术投资，如移动应用、可穿戴设备应用、实时支付等新兴技术，以支持客户在不同环境下的需求 [13][23] - 关注HR、保险支持和PEO服务，认为这些业务在困难环境下有较强需求 [16] - 公司认为自身在技术创新、客户服务和财务状况方面具有优势，能够在竞争中脱颖而出 [24][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前关键指标变化不大，但随着全国企业关闭范围扩大，预计对中小企业是挑战，会影响公司业绩 [10] - 联邦政府采取措施稳定经济，公司支持小企业贷款计划，并愿作为工资处理商提供协助 [11][12] - 公司认为自身有能力应对不确定性，将继续关注业务目标，投资于人员和客户 [13][14] - 预计2021财年业务将受到影响，但随着时间推移会有所改善 [53][54] 其他重要信息 - 公司实施旅行限制，不到5%的员工为关键现场人员，其余员工在家工作，服务指标和客户响应时间良好 [7] - 公司推出Pay - on - Demand、可穿戴设备应用、Paychex Flex帮助中心等产品和功能 [18][20][21] - 公司的Paychex Flex Assistant获Stevie奖，Paychex和SurePayroll因出色的客户服务获Stevie奖 [24] - 公司被Ethisphere评为2020年全球最具道德公司之一，这是第12次获此殊荣 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在不利情况下保护利润的费用杠杆有哪些 - 公司表示大部分成本是人员成本，会优先削减可变成本，再寻找其他机会 [58] 问题2: 第三季度PEO和保险业务若无Oasis的增长情况，以及保险业务的风险管理策略 - 若无Oasis，PEO业务在第三季度将实现中个位数增长 [62] - 公司表示保险业务分为经纪保险业务和PEO业务，经纪业务无风险，PEO业务主要关注佛罗里达州，通过监测医疗损失比率和谨慎设置储备金来管理风险 [64][65] 问题3: 员工被休假或解雇对业务模式的影响，以及2021年假设的失业率 - 公司通过调查发现，多数中小企业目前受影响较小，部分企业选择休假员工，希望政府提供支持以维持业务 [70] - 公司认为未来几个月支付次数将大幅下降，但无法准确预测失业率，预计会有显著收缩 [72] 问题4: 从当前6%左右的有机增长降至第四季度略负增长以及2021年负增长的假设因素，以及如何考虑刺激措施 - 公司假设客户流失和支付次数减少会影响业绩，通过参考以往衰退情况进行建模，但不确定衰退持续时间和刺激措施的影响 [75] - 公司在建模时对刺激措施的考虑较为保守，认为政府刺激措施的实施速度对企业至关重要 [77] 问题5: 公司对受影响行业的收入敞口，以及第二季度业务影响的量化指标 - 餐饮和食品服务行业约占公司客户基础的6%，公司客户基础分布较为分散，无重大行业敞口 [80][82] - 公司通过时间和考勤系统、营销线索和销售活动等数据发现，随着州关闭或封锁的加速，业务受到显著影响，但需求环境的变化和恢复速度尚不确定 [84] 问题6: 公司在竞争环境中的定位，以及与以往衰退相比客户保留率和行业暴露的考虑 - 公司认为应关注如何帮助客户度过困难时期，通过提供服务和产品价值来吸引客户，而非单纯依靠价格竞争 [89][90] - 公司目前客户保留率处于较好水平，但需根据环境变化进行压力测试，预计会参考以往衰退经验来评估影响 [92][93] 问题7: 2021财年指导假设的支付次数和客户保留率指标，以及股票回购的想法 - 公司表示支付次数下降的建模参考了以往两次衰退的影响，预计未来几个月会有严重影响，客户保留率也会参考相关数据进行考虑 [98] - 公司认为目前应优先确保流动性，待市场情况明确后再考虑股票回购 [100][101] 问题8: 以往衰退后是否有更多小企业选择外包服务提供商 - 公司认为此次衰退与以往不同，政府刺激措施和监管变化复杂，以及技术发展使企业和员工习惯远程工作和自助服务，可能会促使更多企业选择外包服务 [104][105] 问题9: 业务组合中哪些部分压力最大和最小，以及潜在工资税假期的影响 - 公司认为HR相关服务需求可能增加，小企业可能面临更大压力 [111][112] - 工资税假期对客户资金利息收入影响较小，对业务整体影响不大 [113][114] 问题10: 联邦政府实施财政刺激的有效方式，以及社交距离和在家工作对销售团队的影响 - 公司认为政府应加快刺激措施的实施速度，工资处理商可提供帮助，公司合规团队与政府保持沟通 [117][118][119] - 公司表示销售线索虽有下降，但仍有较强流量，公司有丰富的虚拟销售经验，可通过培训和电子工具继续开展销售工作 [122][123] 问题11: 与以往衰退相比，公司内部业务有何不同 - 公司成本结构更加多元化，更多成本支持非纯工资业务，内部通信系统更加灵活，便于控制成本和调配团队 [127][128] 问题12: 过去几周新业务预订情况，以及2021财年的假设，竞争对手的定价行为 - 公司未提供具体预订信息，但预计预订量下降，若刺激措施有效，可能会有所帮助 [131] - 公司目前未看到竞争对手过于激进的定价行为，认为客户更关注服务和产品能否满足需求 [132][133] 问题13: 公司对小时工和 salaried 员工的业务敞口，以及股息政策 - 公司未提供小时工和 salaried 员工的业务敞口数据 [137] - 公司表示股息由收益支持，是否增加股息将与董事会讨论决定 [137] 问题14: 工人补偿保险业务的影响，储备金水平、风险敞口和客户流失率 - 工人补偿保险保费增加对保险和PEO业务有积极影响，但需监控风险并适当管理储备金 [143] - 公司工人补偿保险储备金约为1.7亿美元，每起案件风险敞口约为100万美元，通常调整较小，能较好管理 [144][145] - 正常情况下约9%的客户流失来自企业倒闭，2008 - 2009年衰退时该比例升至23% - 24%，此次衰退影响难以预测，但预计不会像2008 - 2009年那样严重 [146][147] 问题15: 公司对刺激措施中哪些元素最感兴趣，实施的信心，以及营销计划 - 公司对小企业贷款计划和失业保险福利最感兴趣，认为这些措施有助于维持企业运营和员工就业 [150] - 公司对这些措施的实施有较强信心，认为政府会尽快实施且减少繁琐程序 [151] - 公司已开展营销活动，通过网络研讨会等方式向客户和潜在客户提供帮助 [153] 问题16: 公司在纽约、加利福尼亚等关闭州的业务占比和近期趋势，以及证券投资组合情况 - 纽约和加利福尼亚等关闭州的业务约占50%，但并非所有业务都受影响 [156] - 近期趋势显示，多数企业试图休假员工并维持运营，目前未出现大量企业倒闭情况 [157] - 公司证券投资组合稳健，未出现减值情况，石油行业投资占比小 [159] 问题17: 2021财年利润率指导为35%的原因，以及PEO业务的变化 - 利润率下降主要是由于投资组合预计减少约2000万美元，公司将采取措施抵消费用，但短期内难以完全弥补 [163] - 公司认为PEO和ASO模式可能会相互转换，取决于市场情况和客户需求，公司在两种模式上均有优势 [165][166][167] 问题18: 公司收入对关键指标变化的敏感性，以及客户保留率假设的原因，是否会退还费用或推迟价格上涨 - 公司表示客户流失率变化1%约影响250万美元收入，支付次数是最重要的指标 [172] - 公司客户保留率假设考虑了业务结构变化，目前客户规模分布与上次衰退不同 [173] - 公司正在考虑价格上涨问题，认为推迟价格上涨是谨慎的做法，目前客户更关注生存和应对刺激措施 [175] 问题19: 公司PEPM和订阅业务的比例计算方式，以及订阅业务包含的服务 - 公司表示比例计算与客户基础构成有关，小企业更多采用订阅模式，如SurePayroll是纯订阅业务 [180] - 订阅业务主要是工资处理服务，是管理解决方案收入的重要组成部分 [181]