财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP核心每股收益为0.30美元，公司有望实现2022年非GAAP核心每股收益1.07 - 1.13美元的指引 [6][26][29] - 2022 - 2026年每股收益复合年增长率重申为10%，2022 - 2024年每年每股收益增长至少10%，2025和2026年至少9% [6][24] - 2022年第一季度GAAP收入为4.75亿美元，最近连续四个季度累计GAAP收益为2.53亿美元，满足了标准普尔500指数纳入的资格要求 [26] - 2022年第一季度非GAAP核心每股收益较2021年第一季度的0.23美元增加0.07美元，其中成本降低贡献0.03美元，费率基数增长贡献0.02美元，税收时间因素贡献0.02美元 [27] - 2022年股权指引保持在1 - 4亿美元不变 [25][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃气维护和建设团队资本支出平均占比从历史上的较低水平提升至约40% [34] - 植被管理项目单位成本在使用精益管理的第一年降低了约16% [12] - 详细设计图纸的制作和审批时间减少了近50%，首个重大地下项目的设计和审批时间从13个月缩短至5个月 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现三重底线，即服务人民、地球和加州的繁荣，通过减轻物理风险和财务风险来达成目标 [7] - 改变公司文化，向服务和绩效文化转变，通过精益操作系统提升团队能力，以减轻物理和财务风险 [8][10] - 实施地下化计划，计划到2026年投入70亿美元，以永久降低高风险线路的物理风险 [11][12] - 采用简单实惠的模式，在投资系统的同时控制客户成本，通过提高效率和降低成本来减轻财务风险 [11][12] - 增强电力线安全设置，计划在今年使高火灾风险地区的所有电路具备该功能，2021年启用该设置的电路CPUC可报告的起火点减少了80% [14] - 继续利用公共安全停电措施应对危险和极端天气条件，通过改进的协议和先进的技术提高预测能力，回溯分析显示可预防96%的2012 - 2020年因灾难性野火造成的建筑物损坏 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2022年财务目标充满信心，有望实现每股收益增长目标，并通过减轻风险和提高效率为客户和投资者创造价值 [6][24] - 地下化计划得到了广泛支持，立法机构正在推进相关法案，公司乐观地认为将找到对客户和投资者都有利的解决方案 [17] - 尽管面临通货膨胀和成本上升的挑战，但公司通过成本节约措施能够抵消这些增加，并实现净节约2%的目标 [35] - 公司在野火风险管理方面取得了显著进展，通过增强电力线安全设置和改进公共安全停电措施，大幅降低了火灾风险 [72][73] - 公司对夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展 [82][84] 其他重要信息 - 公司将于6月10日在纽约市举行投资者日活动，届时将展示业务流程改进、野火技术、地下化计划和简单实惠模式等方面的内容 [44][101] - 公司已完成向野火受害者信托基金支付约67.5亿美元的现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元 [51] - 公司正在推进费率中性证券化请求，预计在未来几天定价第一系列，有CPUC授权发行总额75亿美元的计划，所得款项将主要用于偿还60亿美元的临时公用事业债务 [36] - 公司已提交申请发行第二批AB 1054授权的野火缓解资本支出证券化，预计今年晚些时候得到决定 [36] - 公司在2018年CMA案件中获得最终决定，预计在12个月内收回未偿余额，约20亿美元的先前发生的野火相关支出的成本回收有待CPUC最终决定，预计今年第四季度在两个未决的Wines案件中得到提议决定 [37][38] - 公司已达成和解协议解决2019年Kincade火灾和2021年DCF的法律诉讼，刑事指控被驳回 [38] - 公司在2022年申请中主张资本成本组件应保持在2022年前的水平，4月20日提交2023年资本成本申请，请求11%的股权回报率 [39][40] - 公司在FERC的TO 2018案件中获得决定和有利的巡回法院判决，支持50个基点的加州特定附加费，已申请重审，目前FERC批准的2023年前的股权回报率为10.45% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于地下化的立法倡议，特别是参议院法案884，是否需要立法改进，公司是否会在该法案下投入资本，以及该法案是否会成为谈判的基础 - 公司认为目前处于立法早期，有机会找到好的解决方案，参议院法案884中有一些关于许可和与电信合作的积极元素，公司的计划不依赖立法，可在无立法情况下取得进展，将与政策制定者密切合作以实现对客户和投资者有利的结果 [48][49] 问题2: 野火受害者基金在股票销售后是否需要与PG&E更好地协调市场，是否会继续出售股票，以及公司与基金是否有新的沟通或反馈机会 - 公司已向信托基金支付约67.5亿美元现金，信托基金已出售约1亿股股票，约合12亿美元，公司认为与信托基金共同进行公开发行可能有利，双方有开放的沟通渠道，信托基金将独立决定股票销售事宜，公司已向信托基金顾问提供投资者反馈，并准备根据注册权协议进行合作 [51] 问题3: 野火受害者基金寻求从加州政府贷款以获取现金而非直接出售股票的进展如何，公司是否参与其中 - 难以推测该提议的最终结果，有两种概念被讨论，一是利用野火基金本身，公司对此有担忧，二是从州政府贷款以提供更多时间和增长公司股票价值，目前难以确定是否有明确进展，公司的重点是保护野火基金作为所有加州公用事业公司下行风险的基础工具 [55][56] 问题4: 新的CPUC委员上任数月，公司对他们今年的优先事项有何了解 - 公司认为新委员经验丰富、能力出众，他们的优先事项与公司一致，包括能源的可负担性、安全性、可靠性和弹性，公司期待与委员合作，展示简单实惠模式的效果，相信委员和公司团队有能力应对各种优先事项 [58][59] 问题5: 地下化项目在获取联邦或其他资金方面的进展如何，公司如何看待这些资金在计划中的作用 - 公司认为有理由吸引资金支持地下化项目，更新的GRC申请展示了公司在投资地下化的同时降低成本的能力，外部资金并非必要，但如果有用于野火相关费用（如植被管理）的资金，公司会感兴趣，地下化投资是对客户有益的正确投资，可通过费用减少抵消成本，还能改善资本与运营费用的比率 [61][62][64] 问题6: 公司开始进行母公司债务削减的时间如何考虑，是否与证券化的进展相关 - 公司专注于在2023年底前减少20亿美元债务，费率中性证券化是重要里程碑，目前正在市场上推进该证券化 [66] 问题7: 公司在成本资本方面，除了股权回报率，是否考虑了增值因素以及风险因素（如CCA或野火担忧），以及股权比率 - 公司在2023年成本资本申请中维持了一致的资本结构，11%的股权回报率请求反映了企业持续面临的风险，同时适度增加长期债务至4.27%被认为是合理的 [69][70] 问题8: 即将到来的野火季节的风险状况如何，考虑到系统改进和水资源预测，公司如何评估夏季情况 - 公司在增强电力线安全设置方面取得了巨大进展，在高火灾威胁地区已全面部署该设置，相邻地区也将提前完成，通过大量模拟和数据提取，公司每天都能做出电路是否开启的决策，今年在EPSS启用的电路上已有27次停电但无起火点，此外，公司上个月完成了野火相关保险的更新，保额为9.4亿美元，从物理和财务两方面降低了风险 [72][73][76] 问题9: 公司在购买增量太阳能和储能项目以满足夏季高峰需求方面，是否有项目延迟，若有延迟如何保障可靠性 - 公司对2022年夏季的电力供应情况感到舒适，即使没有额外的储能项目上线也能满足需求，Moss Landing设施已上线，提供182兆瓦的储能，公司认识到供应链存在不足，但认为市场会解决这些问题，同时看好电动汽车双向充电等分布式资源的未来发展，认为这是优化供需和实现更智能能源系统的长期机会 [82][83][84] 问题10: 加州三家公用事业公司都提交了2023年成本资本诉讼，是否有可能在年底前达成和解，还是会进行全面诉讼 - 目前难以确定最终结果，公司在该州有良好的记录，委员会认识到该案件对于确定性的重要性，公司请求在2022年12月做出决定，委员会通常会在该时间左右或次年年初做出决定，但由于刚刚提交申请，难以推测和解的可能性 [87][88] 问题11: 评级机构在与公司的讨论中关注哪些因素，公司如何看待回到投资级的前景和计划 - 评级机构主要关注三个因素：一是公司在运营风险降低方面的进展，包括不限于野火风险；二是与州政府和客户的一致性，以及关键监管案件的进展和对客户的影响；三是核心财务指标，如实现FFO与债务比率达到中高个位数的目标，费率中性证券化是实现这一目标的重要一步，公司在这些方面都取得了进展并有望继续推进 [91][92][93] 问题12: 关于AB 1054相关的责任改善，公司如何看待20亿美元的野火缓解支出和与Dixi相关的监管资产，这些是否是里程碑，是否还有其他考虑因素 - 公司在先前野火投资的成本回收方面取得了进展，已看到12.5亿美元通过费率回收，对于Dixi相关进展，目前费用无明确变化，公司提出了快速索赔流程，可能会加速一些索赔的解决，同时有超过5.6亿美元的保险可用于应对相关风险 [95][96][97] 问题13: 公司获得标准普尔指数纳入资格后，近期是否有与法律成本证券化或信托销售相关的一次性项目会影响GAAP要求 - 公司正在评估与证券相关的遗留法律索赔，这些讨论目前未影响2022年1 - 4亿美元的股权指引 [99] 问题14: 费率中性证券化或火灾受害者信托销售是否会因去年的Grane信托决定影响未来季度的GAAP收入状况 - 这取决于信托基金是否出售股票，目前已披露信托基金出售1亿股股票带来了1.35亿美元的税收优惠 [100] 问题15: 6月的分析师日活动，公司计划传达哪些内容 - 公司将展示全明星团队，深入介绍业务流程改进、野火技术、地下化计划、简单实惠模式以及相关的监管影响和好处，让投资者直接了解公司在物理和财务风险缓解方面的进展 [101][102]

业绩总结 - 2022年第一季度非GAAP核心每股收益为0.30美元，较去年同期增长了50%[6] - 2022年全年非GAAP核心每股收益指导范围为1.07至1.13美元[6] - 2022年第一季度GAAP基础收益为4.75亿美元，每股收益为0.22美元[46] - PG&E公司在2022年第一季度的GAAP收益为4.75亿美元，较2021年的1.20亿美元增长295.8%[129] - 2022年调整后的EBITDA为18.56亿美元，较2021年的16.54亿美元增长[175] - 2022年第一季度GAAP基础的净收入为4.78亿美元，较2021年的1.23亿美元显著增长[175] 用户数据与市场趋势 - 预计2022年电力负荷增长在1%至3%之间[11] - 预计2022年费率基础增长约为6%[36] - 客户影响预计在假设通胀水平下为2% - 4%[80] - 预计2022年电力和天然气行业的资本投资预计增长9%[12] - 预计2022年资本支出在78亿至107亿美元之间[62] 未来展望 - 预计2022年至2024年非GAAP核心每股收益年增长率至少为10%[8] - 预计2022-2024年非GAAP核心每股收益年复合增长率（CAGR）至少为10%[88] - 预计2022-2026年资本投资预计增长约9%[97] - 预计2023年和2024年将有2.05亿美元的未来申请恢复[84] 成本与支出 - 2022年非核心项目影响了收益，包括火灾基金贡献摊销8500万美元，调查补救措施7000万美元，火灾相关成本6600万美元[48] - 预计2022年与野火基金相关的成本（扣除保险）预计为1.35亿美元至8500万美元[164] - 2022年破产和法律费用预计为2.9亿美元至1.3亿美元[157] - 2022年调查补救措施的费用预计为1.3亿美元[159] - 2022年第一季度，公用事业的成本削减策略预计将带来5500万美元的节省[148] 资本与债务管理 - 预计2022年债务偿还率为20亿美元，计划在2023年底前完成[41] - 预计2022年每增加1%的平均股份将导致每股收益增加0.01美元[173] - 预计2022年允许的资本基础每增加1亿美元将影响非GAAP核心收益约500万美元[173] 其他信息 - 根据AB1054，32.1亿美元的火灾风险缓解资本支出将被排除在公用事业的股本基数之外[123] - 2022年第一季度，公用事业在火灾风险缓解方面累计支出约26亿美元，其中2022年第一季度支出约3亿美元[12] - 2022年第一季度的不可回收利息费用为300万美元[123] - 2022年第一季度的税务时机影响为3300万美元[148] - 预计2022年中期达到股息资格[89]

公司面临的风险与不确定性 - 报告包含有关估计损失、资本支出、费用削减等的前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[14] - 野火基金和AB 1054修订的可收回性标准对减轻灾难性野火责任风险的效果存在不确定性[15] - 公司服务区域内已发生或可能发生的野火带来风险，包括2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾等[15] - 公司野火缓解举措的有效性存在不确定性，包括能否符合WMP目标和指标、能否保留或签约必要劳动力等[15] - 公司实施PSPS计划可能带来罚款、民事责任等影响，以及成本回收和声誉影响的不确定性[15] - 公司能否安全、可靠、高效地建设、维护、运营等设施并提供服务存在不确定性[16] - 公司保险的可用性、成本、覆盖范围和条款存在不确定性，以及保险成本回收和未保险损失弥补的问题[16] - 电力和天然气行业因技术进步和脱碳经济发生重大变化，对公司产生影响[16] - 公司面临网络或物理攻击风险，可能导致运营中断、资产损失等后果[16] - 严重天气事件和自然灾害对公司运营、设施等造成影响，以及应急准备和责任承担的不确定性[16] - 公司运营成本控制、成本回收、组织结构优化及成本预测受客户需求等因素影响[17] - 公司面临合规、诉讼、债务、股权出售、税务属性限制等风险[17] - 公司野火缓解举措成本高且回收情况不确定，相关项目受质疑和批评[22][23][24] - 公司费率制定程序的时间和结果会影响财务业绩[28] - 公司未来监管和立法的时间、结果、合规成本及成本回收情况存在不确定性[16] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司普通股股东可获得的净收入为4.75亿美元，2021年同期为1.2亿美元[21] - 2022年第一季度，合并净利润分别为4.75亿美元和1.2亿美元，公司净亏损分别为5200万美元和5400万美元，公用事业净利润分别为5.27亿美元和1.74亿美元[36] - 2022年第一季度，公用事业电力运营收入41.58亿美元，天然气运营收入16.4亿美元；2021年分别为33.95亿美元和13.21亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业总运营费用52.59亿美元，2021年为44.07亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业运营收入5.39亿美元，2021年为3.09亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业净收入5.3亿美元，2021年为1.77亿美元[40] - 2022年第一季度，公用事业影响收益的电力和天然气运营收入较2021年同期增加5.86亿美元，增幅18% [42] - 2022年第一季度运营和维护费用增加3.77亿美元，增幅22%，主要因确认约3.1亿美元递延费用等[44] - 2022年第一季度野火相关索赔成本减少1.73亿美元，降幅101%，2021年同期有相关税前费用[45] - 2022年第一季度折旧、摊销和退役费用增加8400万美元，增幅9%，因资本增加和退役费用上升[47] - 2022年第一季度利息费用增加1600万美元，增幅5%，因发行额外长期债务[49] - 2022年第一季度所得税收益增加1.07亿美元，因出售火灾受害者信托股份收益等[52] - 2022年第一季度电力总成本为5.02亿美元，2021年同期为5.9亿美元；天然气总成本为5.61亿美元，2021年同期为3.07亿美元[56][58] - 截至2022年3月31日，公司应收账款逾期30天以上余额约9.56亿美元，较2019年12月31日增加7.24亿美元[65] - 截至2022年3月31日，公司总流动性约24亿美元，包括公用事业现金1.99亿美元、公司现金4800万美元及循环信贷额度可用资金22亿美元[66] - 2022年第一季度，经营活动净现金流入17.32亿美元，较2021年同期增加4.49亿美元；投资活动净现金流出23.3亿美元，较2021年同期增加5.34亿美元；融资活动净现金流入6.45亿美元，较2021年同期增加3.8亿美元[81][82][85][87] - 公司预计2022年资本支出在78亿 - 89亿美元之间，2023年在79亿 - 104亿美元之间[86] - 2023年GRC申请更新后收入需求从154.6亿美元降至153.4亿美元，较2022年的122.1亿美元增加31.3亿美元，2023 - 2026年预计收入需求分别增长6.6%、4.6%和3.3%，2023年加权平均GRC费率基数约为491.8亿美元，较2022年增加99.7亿美元[102][123] - 2023年成本资本申请请求将ROE提高到11%，债务成本提高到4.27%[120] - 2023年资本成本申请提议2023年测试年净资产收益率为11%，将使收入需求增加约2.262亿美元[137] - 2023年若采用提议的资本成本，发电和配电业务收入需求将增加约1.38亿美元，燃气配送业务增加约5300万美元，燃气传输和存储业务增加约3500万美元[138] 公司资本与证券化情况 - 公司有24亿美元的火灾风险缓解资本支出和75亿美元与2017年北加州野火相关的成本待证券化[17] - 2022年2月18日，公用事业公司完成出售总计24亿美元的第一抵押债券，所得用于偿还部分贷款和一般公司用途[72] - 截至2022年3月31日，PG&E Corporation和公用事业公司循环信贷额度分别有5亿美元和17亿美元可用，应收账款证券化计划额度为10亿美元[73] - 2022年4月4日，公司签订2022A公用事业定期贷款信贷协议，借款5亿美元，期限364天，于2023年4月3日到期[75] - 2022年4月20日，公司签订2022B公用事业定期贷款信贷协议，借款1.25亿美元（期限364天，2023年4月19日到期）和4亿美元（期限2年，2024年4月19日到期）[76] - 2022年4月20日，公司修订应收账款证券化计划，增加一项无承诺增量工具，在满足一定先决条件下，SPV可申请将工具限额增加5亿美元至15亿美元[77] - 公司申请通过证券化回收75亿美元2017年野火索赔成本，CPUC批准交易结构，包括2022年和2024年各10亿美元的初始股东出资等[154][155] - 公司AB 1054首次证券化交易已发行约8.6亿美元高级有担保回收债券，第二次申请证券化高达17亿美元的火灾风险缓解资本支出[158][159] 公司股息与股份情况 - 2022年1月31日和4月14日，火灾受害者信托分别交换4000万股和6000万股计划股份，出售后2022年1月31日出售4000万股产生1.35亿美元税收优惠[33] - 截至2022年4月21日，公司有24.65220279亿股流通股，所有权限制计算中仅16.09733099亿股算流通股，有效百分比股权限制为3.10%；截至该日，火灾受害者信托已出售1亿股[34] - 2022年2月8日，公司董事会授权支付截至2022年1月31日的优先股累计未付股息5910万美元，于2022年5月13日支付，并宣布2022年4月30日止季度优先股股息350万美元，于2022年5月15日支付[80] - 2017年12月20日起，公司暂停普通股季度现金股息，2018年1月31日起暂停优先股股息[79] 公司监管申请与决定情况 - 2022年2月28日，CPUC授权发行75亿美元恢复债券的融资命令生效[102] - 2022年3月11日，公司向CPUC申请对2019 - 2022年高达17亿美元的火灾风险缓解资本支出进行第二次证券化交易[102] - 2022年3月17日，CPUC批准2018年CEMA申请和解协议，批准总收入需求为6.83亿美元加利息[102] - 2020年WMCE申请拟恢复约12.8亿美元收入需求，和解协议提议恢复10.4亿美元，CPUC将决定期限延长至2022年10月1日[103][104][107] - 2021年WMCE申请拟恢复约14.7亿美元收入需求，主要成本在2020年产生，CPUC预计在2022年第四季度发布决定[103][108][111] - 2018年CEMA申请最初请求恢复7.63亿美元，最终和解协议授权收取6.83亿美元加利息，其中3.73亿美元已通过临时费率收取[114][116] - 2020年成本资本申请决定将普通股回报率维持在10.25%，普通股结构占比维持在52%，优先股从1%降至0.5%[127] - 2021年9月资本成本调整机制触发，因指数低于基准117个基点[130] - 若CPUC认定2022年有特殊情况，长期债务成本为4.17%，优先股回报率为5.52%，净资产收益率为10.25%；若无特殊情况，长期债务成本为4.15%，优先股回报率为5.52%，净资产收益率为9.67%，管辖区燃气和电力收入需求将减少约1.63亿美元[134][135] - 公司请求CPUC批准对平衡和备忘录账户利息进行向上调整，示例调整为153个基点，预计短期融资成本回收增加约6930万美元[139] - 2015年燃气传输和存储费率案中，2011 - 2014年超支的6.96亿美元资本支出，1.2亿美元永久不允许计入费率基数，5.76亿美元待审计[140] - 2015和2016年输电所有者费率案中，若不再授权50个基点的净资产收益率激励加成，公司需退还100万美元和850万美元；2022年3月法院维持FERC授予激励加成的决定[141][143] - 2017年输电所有者费率案中，公司请求2017年零售电力传输收入需求为17.2亿美元，预计网络传输费率基数为67亿美元，净资产收益率为10.9%；2022年3月FERC确定基本净资产收益率为9.26%，加上激励成分为9.76%，公司一季度增加潜在退款监管负债3000万美元[144][148] - 2018年输电所有者费率案中，TO19收入需求将为TO18最终决定收入需求的98.85%；若不授予激励加成需退款约2500万美元；2022年一季度公司增加潜在退款监管负债3200万美元[150] - 公司TO20费率案结算确定综合净资产收益率为10.45%，固定资本结构为普通股49.75%、债务49.75%、优先股0.5%，有效期至2023年12月31日[152] 公司容量采购与协议情况 - 2019 - 2023年所有LSE需增量采购3300兆瓦系统级合格RA容量，公司负责716.9兆瓦；2024 - 2026年LSE需采购至少11500兆瓦额外净合格容量，公司份额为2302兆瓦[162][163] - 公司提交九份长期RA协议获CPUC批准，协议期限15年，共提供1598.7兆瓦锂离子储能容量[164] 公司合规与纠正情况 - 2020年公司约55000根电线杆未按GO 165要求进行检查，已采取纠正措施并持续评估是否存在其他违规情况[168][169] - 2021年10月公司通知CPUC在定位和标记地下空电缆管道要求上存在不一致应用情况，12月提交纠正行动计划并实施[170] 公司风险管理与会计估计情况 - 公司通过风险管理计划管理市场风险，使用衍生品工具仅用于风险缓解，管理交易对手信用风险，2022年第一季度无重大进展[174] - 公司认为监管资产和负债、环境修复负债等相关会计政策为关键会计估计，实际结果可能与估计和假设存在重大差异[175] 公司野火相关负债与赔偿情况 - 2019 - 2021年Kincade、Zogg和Dixie三场火灾，公司分别记录负债8亿美元、3.75亿美元和11.5亿美元[27] - 2021年9月24日，公司因2020年Zogg等火灾被指控11项重罪和20项轻罪，若定罪损失或超已记录的3.75亿美元[28] - 截至2022年3月31日，公司为2019年Kincade火灾记录保险应收款4.3亿美元，为2020年Zogg火灾记录3.38亿美元，为2021年Dixie火灾记录5.62亿美元；为2021年Dixie火灾分别记录监管回收应收款4.52亿美元和野火基金应收款1.5亿美元[29] - 野火基金覆盖年度中，野火相关损失未超过10亿美元或AB 1054规定的保险金额时，公司无法从野火基金获得赔偿[22] - 对于2019年7月12日至2020年7月1日公司从第11章破产程序中退出期间发生的野火引发的索赔，野火基金的赔付上限为允许索赔金额的40%[22] - 若符合条件的野火责任索赔在任何承保年度超过10亿美元，公用事业可向野火基金索赔超额部分，2019年Kincade火灾赔偿有40%限制[29] 公司运营相关规定情况 - 电力事故造成财产损失估计超过5万美元、人员死亡或需住院治疗等情况，公司需提交报告[19] - 公用事业公司需在事故造成财产损失估计超过5万美元、人员死亡或受伤需住院过夜或引起重大公众或媒体关注后，在工作日两小时内或非工作日四小时内提交电气事故报告[19] 公司安全认证情况 - 2022年1月31日，OEIS颁发公司2021年安全认证，有效期12个月[96] 公司未收回成本情况 - 截至2022年3月31日，公司在CEMA、WEMA等账户记录了约47亿美元未在现有收入需求中收回的成本[98] 公司净运营亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司美国联邦净运营亏损结转约211亿美元，加利福尼亚州净运营亏损结转189亿美元[31] 公司NEM补偿调整情况 - CPUC拟将新非CARE NEM客户独立太阳能补偿降低约80%、太阳能配套储能补偿降低约60%，商业客户NEM补偿降低约35%，并将现有非CARE

业绩总结 - PG&E Corporation 2021年第四季度的非GAAP核心每股收益为0.28美元，全年为1.08美元[37] - 2021年第四季度的GAAP基础收益为472百万美元，全年亏损为102百万美元[37] - PG&E公司在2021年实现的GAAP基础收益为4.72亿美元，而2020年为2亿美元[146] - PG&E公司的非GAAP核心收益在2021年为5.96亿美元，2020年为4.41亿美元[146] - 2022年预计每股收益（GAAP基础）低端为0.89美元，高端为1.23美元[197] - 2022年预计非GAAP核心每股收益范围为1.07至1.13美元[197] 用户数据 - 2021年总电力客户数为5,547,782，较2020年增加0.7%[194] - 2021年总天然气客户数为4,570,939，较2020年增加0.53%[194] 未来展望 - 预计2022年将从已批准的火灾相关支出中回收12.5亿美元[57] - 2022年预计的非GAAP核心收益在2.28亿至2.4亿之间[61] - 2022年预计的资本支出在79亿至107亿之间，2023年预计为80亿至113亿[67] - 2021年至2026年，股本收益率基础的年复合增长率（CAGR）约为9%[64] 新产品和新技术研发 - 2021年，PG&E Corporation在高火灾威胁地区的电力安全设置（EPSS）实施后，报告的点火事件减少了40%[24] - PG&E公司在2021年预计的电力负荷增长驱动因素包括电气化和电动车的采用[128] 市场扩张和并购 - 2022年预计的野火基金贡献为10亿美元，且将根据15年的假设寿命进行摊销[84] - PG&E计划通过证券化发行高达75亿美元的恢复债券，以补偿某些野火成本[90] 负面信息 - 2021年，PG&E Corporation的非核心项目成本为1,413百万美元，主要包括破产和法律费用[37] - 2021年，PG&E公司因破产和法律费用的支出为3,400万美元[146] - 2021年，PG&E公司因与火灾受害者信托相关的调整记录了13亿美元[151] 其他新策略和有价值的信息 - PG&E的流动性总额约为22亿美元，其中包括16.5亿美元的公用事业现金和12.6亿美元的PG&E公司现金[95] - PG&E的恢复债券将包括多层次结构，允许定期调整收费[90][91] - PG&E的关键野火缓解和安全工作执行未受到COVID-19的影响[95]

财务数据和关键指标变化 - 2021年非GAAP核心每股收益（EPS）达到目标，按完全摊薄股份计算为每股1美元，按基本股份计算为每股1.08美元，符合GAAP亏损报告 [8][9][28] - 2021年非核心项目与全年指导范围一致，非GAAP核心收益为21亿美元 [31] - 2021年第四季度非GAAP核心收益为5.96亿美元，每股0.28美元，较上一季度每股提高0.11美元，其中运营成本提升贡献0.02美元 [32] - 2022年非GAAP核心EPS指导范围为1.07 - 1.13美元，增长7% - 13%，中点增长10% [10][39] - 2022年预计股权发行需求在1 - 4亿美元之间 [40] - 2022 - 2026年计划将费率基数复合年增长率（CAGR）从8.5%提高到9% [42] - 2021年实现约16亿美元的成本节约，高于每年约10亿美元的目标 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 野火缓解业务 - 2021年增强型电力线安全设置（EPSS）在高火灾威胁服务区45%的线路上启用，2022年计划扩展到100%的高火灾威胁配电里程 [16] - 实施EPSS后，启用电路的起火点减少80%，所有高火灾威胁地区的起火点减少40% [18] - 2021年公共安全停电（PSPS）计划因分区增加和更本地化的天气预报，使客户受影响程度降低78%，模型显示该计划可将2012 - 2020年受影响建筑数量减少96% [20] 地下电缆铺设业务 - 2022 - 2026年计划在高火灾风险地区地下铺设10000英里的电力线，2022年目标为175英里，到2026年逐步增加到1200英里 [22] - 到2023年底计划完成近600英里，其中50%以上已规划、具备施工条件或正在施工 [23] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于实现每股收益增长加股息收益率至少10%的总回报，通过简单且经济实惠的模式，包括为客户进行必要投资、减少非燃料运营与维护（O&M）费用、利用销售增长、优化发电来源和融资等 [10][11] - 2022年起每年计划将非燃料O&M费用至少降低2%，以减轻客户因投资增长带来的影响 [11][43] - 扩大系统强化计划，重点是地下电缆铺设项目，同时推进远程微电网、系统现代化等投资，以提高电网应对电气化的能力 [22][42] - 继续执行AB 1054证券化交易，预计未来几年发行总额达32亿美元，以降低客户成本并支持野火风险缓解工作 [33] - 解决遗留野火案件，争取成本回收，同时关注监管进展，确保财务目标和客户利益的平衡 [35][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司在团队建设、运营模式、野火缓解、监管合规和财务业绩等方面取得进展，为未来发展奠定基础 [8] - 2022年公司将继续推进野火缓解计划，扩大EPSS项目，加强地下电缆铺设工作，同时通过成本控制和业务优化实现财务目标 [10][22] - 公司认为其运营模式能够在保障客户安全、提高服务质量的同时，为投资者提供可预测的财务回报，实现“三重底线”目标 [12][51] 其他重要信息 - 公司将每季度提供一份报告卡，涵盖野火防控、客户服务和财务等方面的具体指标，以提高透明度和问责制 [13] - 2021年公司首个远程微电网投入使用，未来将继续探索分布式能源资源和双向充电电动汽车等解决方案，为客户提供更多弹性选择 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 地下电缆铺设计划在获得全面预批准前的工作进度及资金考虑 - 公司已完成部分地下电缆铺设工作，2022年已完成14英里，未来将在2月25日提交的野火缓解计划中详细说明未来的铺设计划 [54] - 资金方面，公司可通过控制控股公司债务和调整股息增长速度来应对潜在的融资压力 [56] 问题2: 2021年500万美元GAAP亏损对纳入标准普尔500指数的影响 - 虽然2021年有GAAP亏损，但第四季度为正，目前需满足最近一个季度GAAP为正以及最近四个季度GAAP总和为正的条件，同时还需等待其他公司退出指数才有资格纳入，预计可能需等待下一季度 [57][58][59] 问题3: 2022年指导中假设的当前资本成本和股权比率是否正确，以及不同结果的应对措施 - 公司计划保守应对资本成本程序可能出现的不利结果，通过其他方式实现财务承诺 [66] 问题4: 长期客户费率目标与近期情况的校准 - 目前正在进行的四年费率申请平均每年约为4%，后期会逐渐降低，公司将通过提高运营效率、降低成本和利用负荷增长等方式保持费率的可承受性 [68] 问题5: 地下电缆铺设目标的形成依据、成本水平及加速投资的可能性 - 目前有多个正在进行的地下电缆铺设项目，成本不一，公司正在寻找最佳方法和系统，尚未确定10000英里的单位成本 [78] - 通过招标获得的新技术和设备有望降低成本，2月25日提交的野火缓解计划将提供更多成本预测和近期计划的细节 [79][80] 问题6: 2%非燃料O&M成本降低计划的起始基数和通胀抵消情况 - 公司此前每年从业务中节省约10亿美元成本，现在将重点转向非燃料O&M成本，目标是在约100亿美元的总成本基础上每年降低2% [93] 问题7: 实现新的地下电缆铺设成本指标的信心及应对通胀的措施 - 公司对实现成本指标有信心，目前部分项目成本为每英里200万美元，随着规模扩大和技术应用，成本有望降低 [95][96] - 公司将在未来几个月制定合同策略，并在2月25日的正式文件中获得关键利益相关者的反馈 [98] 问题8: EPS CAGR表述改为总回报命题的原因及对EPS CAGR的影响 - 这是五年计划的关键转变，旨在实现至少10%的总回报，同时更加关注成本效率和风险降低 [103][104] - 相对于之前的10% EPS CAGR，现在的总回报模型包含股息收益率，EPS CAGR可能会相应降低 [107] 问题9: 商品价格上涨对客户账单的影响 - 公司通过良好的存储资源和积极的采购策略，在天然气价格上涨90%的情况下，将对客户的影响控制在10% - 12% [108] 问题10: 2022年股权发行的时间预期和高低端范围的驱动因素 - 目前没有具体的时间安排，主要驱动因素包括处理遗留野火案件和相关成本回收的情况 [114][115][116] 问题11: 扩大EPSS对PSPS使用的影响 - EPSS和PSPS都是重要的安全工具，EPSS可在非红旗日等干燥条件下启用，扩大EPSS将增强系统安全性，减少PSPS的使用需求 [117][118][119] 问题12: 费率中性证券化的实施步骤和时间安排 - 该证券化已获得加州公共事业委员会（CPUC）的两次批准，目前处于法院上诉阶段，最早可能在第二季度执行，以偿还60亿美元的运营公司债务 [126] 问题13: 2022年EPSS扩展的审批和实施情况 - 公司将在野火缓解计划中提交相关申请，并与监管机构合作确保其认可，目前已解决早期实施中的一些问题，对扩展计划充满信心 [133][134] 问题14: 负荷增长中分布式发电对客户负荷损失的影响 - 分布式太阳能和电动汽车双向充电等技术是加州能源供应的重要组成部分，虽然会对负荷产生一定影响，但总体上仍能实现1% - 3%的电力负荷增长 [136] 问题15: 地下电缆铺设目标里程的确定依据和获取具体投标的时间 - 目标里程是基于公司计划每年将铺设里程翻倍，从2021年的75英里逐步增加到2026年的约1200英里，具体计划需通过监管审批 [142] - 公司将在未来几个月与利益相关者就铺设量达成一致后进行投标，并制定全面的合同策略 [144][145]

公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括野火相关责任、保险、监管、运营成本等[19][20][21] - 公司面临2019年Kincade火灾、2020年Zogg火灾、2021年Dixie火灾等野火相关风险[20] - 公司面临保险可用性、成本、覆盖范围和条款等风险[20] - 公司面临网络或物理攻击、恶劣天气事件和自然灾害等风险[20] 野火责任风险应对 - 公司需关注野火基金和AB 1054修订的可收回性标准对野火责任风险的缓解程度[19] - 公司需评估野火缓解举措的有效性，包括遵守WMP目标和指标、系统加固等[20] PSPS计划相关风险 - 公司实施PSPS计划可能面临罚款、责任和声誉影响[20] 公司运营要求 - 公司需确保设施的安全、可靠和高效运营，以及提供电力和天然气服务[20] 行业变化应对 - 公司需应对电力和天然气行业的技术进步和脱碳经济带来的变化[20] 火灾风险缓解资本支出和成本证券化 - 公司有能力对剩余24亿美元的火灾风险缓解资本支出和75亿美元与2017年北加州野火相关的成本进行证券化[21] 加州能源目标 - 加州设定目标，到2045年实现全经济范围碳中和，SB 100将加州可再生能源组合标准（RPS）目标提高到2030年底达到60%，2045年底要求100%的零售销售来自合格的可再生能源或零碳资源[38] - 加州目标到2035年轻型零排放车辆实现100%销售[44] - 加州AB 32要求到2020年将全州温室气体排放量降至1990年水平[94] - 2017年AB 398将总量管制与交易计划延长至2031年1月1日[96] - SB 32要求到2030年将温室气体排放量较1990年水平减少40%[97] - 2018年SB 100将加州可再生能源发电目标加速至2026年达到50%，2030年达到60%，2045年达到100%[97] - EO B - 55 - 18设定到2045年实现全州经济碳中和并保持净负排放目标[97] - 加州法律要求公司逐步提高可再生能源交付量，到2030年可再生能源占比从50%提高到60%，2045年达到100%[149] 公司清洁能源成果 - 公司在2021年为客户提供的清洁电力中超过90%为无温室气体排放[44] - 公司已授予超过1.7GW的电池储能合同[44] - 公司在工作场所和多户住宅安装了约5000个电动汽车充电端口，其中39%安装在弱势社区[44] - 公司使互联的私人太阳能客户总数超过60万，并支持超过33000名客户在家中或企业安装电池储能[44] - 公司已超过加州每个公用事业公司到2020年底交付33%合格可再生能源的可再生能源组合标准目标[44] 公司能源设施运营变化 - 迪阿布洛峡谷核电站预计2025年停止运营，届时公司无温室气体排放电力的百分比将大幅下降[42] 公司气候评估计划 - 公司预计2024年向CPUC提交对其资产、运营和服务的全系统气候脆弱性评估（CVA）[40] 电力事故报告要求 - 发生与公司电力设施有关且造成估计超过5万美元财产损失、人员死亡或需要住院治疗的伤害、引起重大公众或媒体关注的事件，公司需在工作日两小时内或非工作日四小时内提交电力事故报告[23] 公司债务和成本处理 - 公司计划到2023年底将PG&E Corporation的债务减少20亿美元，以改善信用评级[49] - 公司向CPUC申请授权进行交易，以收回75亿美元的2017年野火索赔成本，并将偿还60亿美元的公用事业债务[49] 公司资本支出情况 - 2021年总资本支出（包括应计费用）为86亿美元，2022 - 2026年预测分别为78 - 89亿、79 - 104亿、79 - 107亿、80 - 113亿和81 - 120亿美元[51] 公司供应商支出情况 - 2020年公司与认证多元化供应商的支出为39亿美元，占总支出的38.9%[55] 公司PSPS和EPSS计划成果 - 2021年公司实施EPSS计划后，CPUC报告的点火次数较前三年平均水平大幅减少[58] - 2021年PSPS事件影响的客户比2019年平均减少78%[59] 公司运营安全成果 - 2021年公司天然气运营实现零严重工伤和死亡事故，并减少了工伤缺勤率[61] - 2021年公司发电运营实现零严重工伤和死亡事故，并减少了工伤缺勤率[63] 违规罚款情况 - CPUC可对违规行为处以每天最高10万美元的罚款，SED可对违规行为处以最高800万美元的罚款[68][69] - FERC对违规行为可处以最高每天100万美元罚款[73] 客户折扣计划 - CARE计划下，符合收入条件的客户可在燃气和电费账单上获得每月20%或更多的折扣[53] 公司特许经营协议 - 公司与约300个市县有特许经营协议，可在公共街道和公路安装、运营和维护设施并支付年费[80] 公司监测员情况 - 2017年4月12日公司聘请监测员，2022年1月25日期满[81] - 2022年1月28日CPUC选定Filsinger Energy Partners为独立安全监测员，任期5年可延长[82] 公司合规成本情况 - 2021年公司合规成本包括升级维护基础设施等，金额巨大[84] 公司温室气体排放情况 - 2020年公司向气候注册处报告的第三方验证自愿温室气体排放量超4400万公吨二氧化碳当量，大部分来自客户天然气使用[103] - 2020年公司向加州空气资源委员会报告的温室气体排放数据中，化石燃料发电厂排放2550622公吨二氧化碳当量，天然气压缩机站和储存设施排放315802公吨，分销逃逸性天然气排放497512公吨，客户天然气使用排放40304583公吨[103] - 2020年公司自有发电设施总氮氧化物排放量为141吨，2019年为135吨；2020年氮氧化物排放率为0.01磅/兆瓦时，与2019年持平；2020年总二氧化硫排放量为15吨，2019年为14吨；2020年二氧化硫排放率为0.001磅/兆瓦时，与2019年持平[105] 公司乏燃料储存成本报销索赔情况 - 2020年6月1日至2021年5月31日，公司申请的乏燃料储存成本报销索赔约为1160万美元，目前正由美国能源部审核[107] 公司电价调整相关情况 - 加州公用事业委员会若认定能源资源回收账户预测的总多收或少收金额（扣除投资组合分配平衡账户余额后）超过上一年电力采购和公司自有发电收入的5%，可能更频繁地调整公司零售电价[119] - 过去加州公用事业委员会一般每三年进行一次一般费率案例（GRC）程序，从2023年GRC开始，将每四年进行一次，且包括公司天然气传输和储存设施的成本[113] - 美国联邦能源监管委员会（FERC）批准的公式费率将在2023年12月31日前有效[115] - 2015年10月，加州公用事业委员会批准了公司最新的综合基础采购计划（BPP），该计划经修订后将持续有效，直至被后续批准的计划取代[117] - 公司每年主要通过平衡账户收回电力采购成本[119] 公司甲烷排放减少措施 - 公司通过实施技术、改进泄漏检测和修复等措施减少甲烷排放[102] 公司员工情况 - 2021年和2020年公司员工离职率分别为5.8%和4.7%，约41%的员工任期超过10年，平均任期为11年，约21%的员工达到退休年龄[131] - 截至2021年12月31日，公司有26000名正式员工，其中11名属于PG&E Corporation，约16000名员工受集体谈判协议覆盖，IBEW Local 1245和ESC Local 20协议2025年12月31日到期，2022 - 2025年工资每年增长3.75%[130] - 公司承包商和分包商约有35300人，来自约1560家承包商公司[131] - 2021年女性、少数族裔和退伍军人分别占公司员工总数的27%、48%和7%；约8%的员工年龄小于30岁，60%在30 - 49岁之间，32%为50岁及以上[144] 公司安全事件情况 - 2021年公司有5起SIF - A事件，导致3人死亡和3人重伤，SIF - P率为0.11，比2020年高10%；2021年DART为1.01，比2020年低25%，为过去五年最低[139] 公司天然气采购成本收回规则 - 天然气采购成本在固定12个月内与基于加权平均天然气价格指数的基准比较，成本在基准的99% - 102%视为合理可全额通过费率收回，超过102%部分一半可收回，低于99%部分客户获80%节省金额，公司保留剩余部分但有1.5%上限[125] 公司核退役成本相关情况 - 公司每三年向CPUC申请更新核退役成本估计及必要的费率变更，若信托基金资金过多将返还客户，资金不足时CPUC授权公司向客户收取费用[128] 公司员工培训项目 - 公司PowerPathway™项目学生接受约八周行业课程培训[135] 公司STIP目标 - 2021年STIP聚焦公司安全、客户影响和财务健康目标[137] 公司员工综合解决方案和项目 - 公司为员工提供涵盖健康和财务等方面的综合解决方案和项目[136] 公司电力运营数据 - 2021年12月31日，公司电力总发电量、采购量和销售量（净额）为33,149 GWh，可再生能源占比50%，无温室气体排放资源占比93%[148] - 2021年可再生能源交付量为16,387 GWh，其中太阳能占比28%，风能占比11%[151] - 公司需在2024年底前采购580 MW储能容量，截至2021年12月31日进展顺利，2022 - 2023年超1,100 MW储能上线，2024年夏预计新增1,600 MW，2026 - 2028年预计征集200 MW长时储能[152][153] - 2021年12月31日，公司拥有发电设施净运营容量7,652 MW，其中核电机组2,240 MW，水电2,648 MW [155] - 2021年12月31日，公司拥有约18,000电路英里输电线路和33个变电站，容量约70,000 MVA [157] - 公司配电网络约108,000电路英里，25%为地下线路，75%为架空线路，有67个开关变电站和753个配电变电站，容量约35,000 MVA [159] - 2021年公司平均客户数5,539,969，电力交付量78,588 GWh，总运营收入15,131百万美元[162] 公司天然气运营数据 - 公司超96%核心客户（占年度核心市场需求约85%）接受捆绑天然气服务[163] - 2021年公司购买约302,000 MMcf天然气，最大供应商占比约43% [165] - 2021 - 2019年平均客户数分别为4563747、4545700、4518209[170] - 2021 - 2019年天然气采购量分别为226037MMcf、226746MMcf、227621MMcf[170] - 2021 - 2019年天然气采购均价分别为3.19美元、2.02美元、2.08美元[170] - 2021 - 2019年捆绑天然气销售总量分别为216467MMcf、212516MMcf、217355MMcf[170] - 2021 - 2019年总运营收入分别为5511百万美元、4611百万美元、4389百万美元[170] - 2021 - 2019年住宅客户平均年度使用量分别为37Mcf、37Mcf、38Mcf[170] 公司天然气存储场情况 - 2019年CPUC批准关闭或出售公司两个天然气存储场，预计2022年出售Pleasant Creek，打算保留Los Medanos[167] 公司年度直接接入（DA）情况 - 2018年加州立法扩大年度直接接入（DA）上限4000GWh，2019年CPUC实施增加，公司服务区约分配1873GWh[171] - 2021年6月24日CPUC决定不进一步立法扩大DA，此前2020年9月员工报告曾建议每年扩大10%[172] 公司管道测试计划 - 公司目前计划在2022年完成NTSB关于对剩余短管道段进行静水压测试的建议[168]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP核心每股收益为0.24美元，GAAP每股亏损0.55美元，其中包括因授予信托选择产生的13亿美元费用 [20] - 本季度为迪克西火灾计提11.5亿美元费用，同时记录了11.5亿美元的应收账款 [21] - 2021年非GAAP核心每股收益指引维持在0.95 - 1.05美元，预计第四季度业绩更强 [20][22] - 预计本月完成8.6亿美元的AB 1054证券化交易，另一项费率中性的证券化已获CPUC批准，预计明年初发行债券 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进野火缓解计划，通过安装气象站、高清摄像头和分析设备等提升PSPS算法，减少野火风险 [8] - 计划在2022年完成10,000英里的地下电缆铺设项目，以增强系统的抗灾能力 [13] - 积极参与基础设施建设和清洁能源转型，争取联邦政府的支持，以降低成本和提高资源充足性 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司的安全措施和投资已初见成效，系统和客户更加安全，投资者也将受益 [98] - 尽管面临极端干旱和野火等挑战，但公司仍有信心实现财务目标，并继续提升运营效率 [27] 其他重要信息 - 公司不再计划在2021年发行股权，预计在第四季度财报电话会议上发布2022年的指引 [5][19] - 公司已申请回收约80%的未收回野火相关成本，其中约60%已获得最终决定、和解协议或临时费率 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本资本申请的进展如何 - 触发机制本身意味着60个基点的减少，约为每股0.6美元的EPS。公司将于下周一提交下一组信息，目前认为法官的裁决是一个积极的进展 [31] 问题2: 公用事业何时可以停止向母公司支付股息并开始考虑战略杠杆 - 公司承诺在非GAAP核心收益累计超过62亿美元股息后，与董事会合作确定恢复水平和增长率 [32] 问题3: 民主党基础设施法案中的最低有效税率是否会影响公司获得净运营亏损（NOL）和与NOL相关的证券化 - 目前还为时尚早，税收NOLs与账面最低税分开计算，不受影响，且这些成本通常会作为服务成本转嫁给客户，目前未看到直接影响 [40] 问题4: 今年不发行股权是否意味着股权需求被推迟到明年 - 不一定，公司的重点是解决遗留的法律问题，目前在Zalk火灾方面取得了进展，客户信用信托的任何额外影响将在完成证券化后才会出现 [41] 问题5: 迪克西火灾成本相对受灾结构数量较高的原因是什么 - 成本包括约1400个受损或被毁的结构、商业区域的特定关联以及私人木材运营的潜在影响 [42] 问题6: 如何确认AB 1054野火基金的流程是否有效 - 目前处于索赔初期，通常需要几年时间才能解决索赔并向野火基金管理员申请潜在回收 [50] 问题7: 夏季过后公司在资源充足性方面的情况如何 - 电池存储项目有延迟，但预计年底前将增加超过900兆瓦的容量，到2023年底计划达到40兆瓦。公司与CAISO合作良好，对资源充足性持积极态度 [53] 问题8: 商品价格波动对客户账单有何影响，公司如何减轻影响 - 公司平均每月天然气账单约为50美元，天然气价格上涨10%将使账单增加约2%，商品部分占账单的25%。公司通过管道接入多个天然气生产盆地和天然气存储来保护客户免受价格波动影响 [61] 问题9: 未来几年公司的千年成本是否有降低的潜力 - 公司通过日常运营审查和经验丰富的高管，已经看到成本改善的迹象，未来将继续实现成本节约 [64] 问题10: 联邦立法对公司有哪些影响 - 公司积极参与基础设施建设和气候适应部分的讨论，希望获得对植被管理、电网加固和清洁能源转型的支持。同时，支持为美国林业局提供更多资金 [71] 问题11: 联邦支持是否可以加速地下电缆铺设项目而不损害客户账单 - 即使没有联邦援助，运营支出与资本支出的权衡也是资助地下电缆铺设项目的关键因素。联邦支持将有助于降低成本，对客户有益 [74] 问题12: 哪些因素会促使公司发行股权 - 公司将逐步推进地下电缆铺设计划，目前尚未确定2022年的股权需求，预计在第四季度提供更多信息。地下电缆铺设本身不一定会立即导致股权需求 [86] 问题13: 10,000英里地下电缆铺设项目的成本和规模扩大情况如何 - 公司对该项目非常有信心，目前正在与全球工程和建筑公司进行讨论。当前项目每英里成本在250 - 270万美元之间，规模化后成本将降低 [88] 问题14: 野火安全部门决议对GRC程序有何影响 - 野火缓解计划已获OEIS批准，CPUC于4月21日批准了安全证书。公司将在11月10日与CPUC和OEIS进行安全会议，并在2月提交2022年野火安全证书。目前进展顺利，无重大问题 [92] 问题15: 近期天气条件和缓解投资是否开始显现效果 - 公司认为安全措施和投资已使系统和客户更加安全，在实施EPS的地区，点火率降低了80% [98] 问题16: 增强安全设置可以扩展到多少高风险电路，需要多长时间 - 今年约完成了50%，明年可以达到100%，且可以有针对性地实施。长期来看，硬化系统是最终解决方案 [101] 问题17: 野火缓解计划的其他优先事项是什么 - 继续简化植被管理和硬化计划，增加远程电网应用，如分布式能源资源 [103] 问题18: 天然气业务的具体情况如何 - 公司不披露商业决策层面的具体信息，但强调通过天然气存储、多盆地供应、套期保值和年度成本调整，为客户和投资者提供了良好的解决方案 [105] 问题19: 10%的天然气价格上涨和2%的客户账单影响是否基于套期保值 - 这只是一个基本的经验法则，不考虑套期保值的影响 [107] 问题20: 今年在当前监管框架下还能完成多少地下电缆铺设工作 - 公司将在明年初分享具体的里程数和扩大规模的计划 [108] 问题21: 与七方进行面对面交流的意图是什么 - 可能选择多个或一个合作伙伴，目前正在通过交流学习最佳路径，以实现客户利益最大化 [110]

业绩总结 - PG&E Corporation确认2021年非GAAP核心每股收益（EPS）指导为0.95至1.05美元[6] - 2021年第三季度GAAP基础损失为10.91亿美元，每股损失为0.55美元[34] - 2021年第三季度非GAAP核心收益为4.79亿美元，每股收益为0.24美元[34] - 2021年第三季度的总收入为47.2亿美元，较2020年同期增长[34] - 2021年第三季度的破产和法律费用为13.07亿美元，影响每股收益0.66美元[34] - 2021年第三季度的野火相关费用（净保险后）为5百万美元，影响每股收益0.00美元[34] 用户数据与流动性 - 截至2021年9月30日，公司总流动性约为33亿美元，其中包括2.69亿美元的公用事业现金和1.51亿美元的PG&E公司现金[1] - 由于居家令和服务断电的禁令，客户收款延迟，导致应收账款增加[1] - 公司在近期的每月现金流入中出现净减少，但仍有足够的流动性支持持续运营[1] 未来展望与计划 - PG&E Corporation预计2021年非GAAP核心收益将低于授权范围300至425百万美元[46] - 预计2021年野火减缓计划的资本支出为8.604亿美元[103] - 预计2023年一般费率案件的提案决策将在2023年第二季度发布[93] - 预计2021年WMCE申请的和解将在2022年4月提出[88] - 预计2021年至2026年，股本收益率基础年均增长率为8.5%[58] 新产品与技术研发 - PG&E计划通过证券化发行高达75亿美元的恢复债券，以补偿某些野火成本[95] - 2021年已完成的系统硬化总线公里数为655公里[30] - 2021年已完成的增强植被管理总线公里数为5,656公里[28] - PG&E的关键野火减缓和安全工作执行未受到COVID-19的影响[114] 负面信息 - 由于COVID-19疫情保护备忘录账户（CPPMA）和居民坏账平衡账户（RUBA），预计不会对收益产生影响[1] - 2018年CEMA的恢复金额为7.63亿美元，2020年WEMA为4.4亿美元，2020年WMCE为10.37亿美元，2021年WMCE为14.41亿美元[57]

公司面临的风险与不确定性 - 2019年发生金凯德火灾，2020年发生佐格火灾，2021年发生迪克西火灾，这些野火给公司带来诸多风险和不确定性[15] - 公司可对2020 - 2021年高达11.9亿美元的火灾风险缓解资本支出以及75亿美元与2017年北加州野火相关的成本进行证券化[16] - 2020年3月17日FERC拒绝公司继续参与CAISO获得50个基点的ROE激励加成的重审请求，公司对此进行上诉[16] - 公司面临多起诉讼，包括三起合并的证券集体诉讼、PSPS集体诉讼等，相关成本回收存在不确定性[16] - 公司2017年联邦刑事审判定罪后被联邦法院施加缓刑和监管，可能产生相关补救成本[16] - 全球COVID - 19大流行影响公司财务状况、运营结果、流动性和现金流，以及能源需求和客户应收账款回收[17] - 公司保险的可用性、成本、覆盖范围和条款存在不确定性，保险理赔时间和未保险损失回收情况未知[17] - 客户需求变化，如向CCAs和直接接入供应商转移，以及立法对燃气技术的替代要求，影响公司投资回报[17] - 能源商品价格波动，公司管理和应对价格波动能力以及成本回收存在不确定性[17] - 现有股东（包括火灾受害者信托）未来大量出售公司普通股存在风险和不确定性[17] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日和2020年9月30日的三个月，公司净收入（亏损）分别为-10.88亿美元和0.86亿美元；九个月分别为-5.64亿美元和-15.08亿美元[22] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总资产分别为1035.61亿美元和978.56亿美元[24] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为828.34亿美元和766.03亿美元[25] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司股东权益分别为207.27亿美元和212.53亿美元[25] - 2021年和2020年九个月，公司经营活动产生的净现金分别为20.53亿美元和-192.19亿美元[26] - 2021年和2020年九个月，公司投资活动使用的净现金分别为-46.78亿美元和-55.24亿美元[26] - 2021年和2020年九个月，公司融资活动提供的净现金分别为24.29亿美元和238.45亿美元[26] - 2021年前三季度总运营收入为153.96亿美元，2020年同期为137.21亿美元[31] - 2021年前三季度总运营费用为141.45亿美元，2020年同期为124.09亿美元[31] - 2021年前三季度运营收入为12.51亿美元，2020年同期为13.12亿美元[31] - 2021年前三季度净亏损4.25亿美元，2020年同期净利润为1.48亿美元[31] - 截至2021年9月30日，普通股股东应占亏损为4.35亿美元，2020年同期为盈利1.38亿美元[31] - 2021年前三季度综合亏损为4.25亿美元，2020年同期综合收益为1.49亿美元[33] - 2021年通过应付账款融资的资本支出为9.63亿美元，2020年为4.04亿美元[28] - 截至2021年9月30日，普通股数量为19.85369201亿股，2020年12月31日为19.84678673亿股[30] - 截至2021年9月30日，库存股数量为4.7774359亿股，金额为 - 4.854亿美元[30] - 2021年前三季度利息净支出为10.32亿美元，2020年同期为7.64亿美元[31] - 截至2021年9月30日，公司总资产为1033.84亿美元，较2020年12月31日的974.62亿美元增长6.08%[35] - 2021年前九个月，公司经营活动产生的净现金为22.2亿美元，而2020年同期为使用191.7亿美元[38] - 2021年前九个月，公司投资活动使用的净现金为48.23亿美元，2020年同期为55.24亿美元[38] - 2021年前九个月，公司融资活动提供的净现金为24.79亿美元，2020年同期为239.82亿美元[39] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为26.9亿美元，2020年同期为20.2亿美元[39] - 截至2021年9月30日，公司流动负债为177.3亿美元，较2020年12月31日的134.96亿美元增长31.37%[36] - 截至2021年9月30日，公司非流动负债为606.03亿美元，较2020年12月31日的584.9亿美元增长3.61%[36] - 截至2021年9月30日，公司股东权益为250.51亿美元，较2020年12月31日的254.76亿美元下降1.67%[36] - 2021年前九个月，公司净亏损4.25亿美元，2020年同期净利润为1.48亿美元[38] - 2021年前九个月，公司资本支出为54.68亿美元，2020年同期为54.75亿美元[38] - 截至2021年9月30日，合并资产负债表中净债权为0，而2020年12月31日为2.42亿美元[53] - 公司预计退还当前监管负债4.19亿美元，其中1.43亿美元将来自加州电力交易所和各种代管账户[53] - 2021年第三季度，公司和公用事业公司支付的重组项目净现金分别为0和900万美元，2020年同期分别为600万和9300万美元[54] - 2021年前九个月，公司和公用事业公司支付的重组项目净现金分别为3100万和5000万美元，2020年同期分别为9600万和3亿美元[54] - 截至2021年9月30日，贷款人发放贷款的累计本金余额任何时候不得超过10亿美元[57] - 2021年9月15日，应收账款证券化计划修订并延长至2023年9月15日[57] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，特殊目的实体的应收账款净额分别为29亿美元和26亿美元[58] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，特殊目的实体根据应收账款证券化计划的未偿借款均为10亿美元[58] - 2021年和2020年第三季度，养老金福利净定期福利成本分别为4700万美元和5000万美元，其他福利分别为 - 1000万美元和 - 5000万美元[60] - 2021年和2020年前三季度，养老金福利净定期福利成本分别为1.4亿美元和1.48亿美元，其他福利分别为 - 3100万美元和 - 1500万美元[61] - 2021年第三季度，累计其他综合收益（损失）中养老金福利期末余额为 - 3700万美元，其他福利为1700万美元，总计 - 2000万美元[63] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了1.62亿美元、3.99亿美元、1.2亿美元和2.93亿美元的摊销和增值费用[71] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别记录了9100万美元、2.8亿美元、3300万美元和9600万美元与贸易和其他应收款相关的预期信贷损失[76] - 截至2021年9月30日，RUBA当前结算账户应收账款余额为2.5亿美元，CPPMA和FERC长期监管资产余额分别为3000万美元和3300万美元[76] - 2021年9月30日，公司长期监管资产总计94.79亿美元，2020年12月31日为89.78亿美元[88] - 截至2021年9月30日，公司累计少收2.97亿美元，其中2.5亿美元计入RUBA当前结算应收账款，3000万美元计入CPPMA，其余1700万美元与项目成本和较高的应收账款融资成本相关[89] - 2021年9月30日，长期监管负债为116.61亿美元，较2020年12月31日的104.24亿美元有所增加[90] - 2021年9月30日，监管结算账户应收账款为29.05亿美元，较2020年12月31日的20.01亿美元增加；应付账款为11.39亿美元，较2020年12月31日的12.45亿美元减少[92] - 截至2021年9月30日，公司信用设施借款总额为35.2亿美元，可用额度为28.76亿美元，设施总限额为70亿美元[93] - 截至2021年9月30日，公司总资产为55.1亿美元，总负债为2.37亿美元；截至2020年12月31日，总资产为53.15亿美元，总负债为2.17亿美元[131][132] - 2021年9月30日，核退役信托资产总计44.1亿美元，较2020年12月31日的42.09亿美元有所增加[131][132] - 2021年9月30日，价格风险管理工具资产为3.63亿美元，负债为2.37亿美元；2020年12月31日，资产为2.84亿美元，负债为2.17亿美元[131][132] - 2021年9月30日，拉比信托资产总计1.81亿美元，较2020年12月31日的1.85亿美元略有减少[131][132] - 2021年9月30日，长期残疾信托资产总计1.45亿美元，较2020年12月31日的1.67亿美元有所减少[131][132] - 2021年9月30日，拥堵收入权资产公允价值为1.35亿美元，负债为0.75亿美元；2020年12月31日，资产为1.53亿美元，负债为0.74亿美元[143][144] - 2021年9月30日，电力购买协议资产公允价值为0.28亿美元，负债为1.68亿美元；2020年12月31日，资产为0.13亿美元，负债为1.64亿美元[143][144] - 截至2021年9月30日，价格风险管理工具资产（负债）余额为 - 8000万美元，2020年同期为 - 9700万美元[145] - 截至2021年9月30日，PG&E公司长期债务账面价值为46.2亿美元，公允价值为47.14亿美元；公用事业公司长期债务账面价值为303.66亿美元，公允价值为332.41亿美元[147] - 截至2020年12月31日，PG&E公司长期债务账面价值为19.01亿美元，公允价值为21.75亿美元；公用事业公司长期债务账面价值为296.64亿美元，公允价值为326.32亿美元[147] - 截至2021年9月30日，核退役信托投资的摊销成本为23.1亿美元，总未实现收益为21.18亿美元，总未实现损失为1800万美元，总公允价值为44.1亿美元；截至2020年12月31日，对应数据分别为21.8亿美元、20.33亿美元、400万美元和42.09亿美元[148] - 截至2021年9月30日，固定收益证券按合同到期日划分，1年以内为4600万美元，1 - 5年为5亿美元，5 - 10年为4.62亿美元，10年以上为8.71亿美元，总计18.79亿美元[149] - 2021年第三季度和前九个月，核退役信托投资销售和到期所得款项分别为2.24亿美元和11.76亿美元，2020年同期分别为8.9亿美元和11.44亿美元；2021年第三季度和前九个月证券实现总收益分别为2100万美元和1.5亿美元，2020年同期分别为5100万美元和5900万美元；2021年第三季度和前九个月证券实现总损失分别为200万美元和1800万美元，2020年同期分别为2200万美元和3400万美元[149] 公司业务相关规定与信息披露 - 若事件归因于公司电力设施，且造成估计超过5万美元的财产损失、人员死亡或需住院过夜的伤害，或引起重大公众或媒体关注，公司需在工作日两小时内或非工作日四小时内提交EIR[19] - 点火事件在涉及非电气或通信设施的自燃火灾、火灾从点火点蔓延超过一米且公司知晓火灾发生时需报告[19] - 公司在http://investor.pgecorp.com网站的“Regulatory Filings”“Chapter 11”“Wildfire and Safety Updates”“News & Events: Events & Presentations”等标签下提供监管文件、演示文稿等投资者可能感兴趣的信息[19] 公司各条业务线数据关键指标变化 - 2021年前三季度，电力业务来自客户合同的总收入为111.13亿美元，天然气业务为32.34亿美元，总运营收入为153.96亿美元[68] - 2020年前三季度，电力业务来自客户合同的总收入为100.18亿美元，天然气业务为29.78亿美元，总运营收入为137.21亿美元[68] - 2021年第三季度，电力业务总运营收入为41.81亿美元，天然气业务为12.84亿美元，总运营收入为54.65亿美元[68] - 2020年第三季度，电力业务总运营收入为38.1亿美元，天然气业务为10.72亿美元，总运营收入为48.82亿美元[68] 野火基金相关情况 - 野火基金预计通过105亿美元债券收益、加州三大电力IOU的75亿美元初始捐款和10年期间每年3亿美元的捐款来注资[69] - 公司的野火基金分配指标为64.2%，初始捐款约48亿美元，每年捐款约1.93亿美元[69] - 公司已向野火基金进行了约48亿美元的初始捐款和约1.93亿美元的首次年度捐款，截至2021年9月30日，还有八次每年1.

业务进展 - 野火缓解计划执行达标，Q2非GAAP核心每股收益为0.27美元[6] - 2018 - 2021年，分段装置63%已投入运营，输电线路开关66%已安装，临时配电微电网80%已完成，变电站临时发电75%已就绪[14][20][27][32] - 2021年，系统加固完成71英里（39%），增强植被管理完成598英里（33%），气象站安装165个（55%），高清摄像头安装70个（52%），配电检查完成35.5万根电线杆（77%）[38] 财务状况 - Q2 GAAP基础上收益为3.97亿美元，每股收益0.18美元；非GAAP核心收益为5.75亿美元，每股收益0.27美元[43][44] - 2021年影响收益因素包括前期净监管回收、净证券化初始影响、破产和法律成本等，非GAAP核心每股收益预计在0.95 - 1.05美元[51][52] - 授权CPUC ROE约472亿美元，股权收益费率基数约445亿美元[56] 监管动态 - 已提交2023年一般费率案例申请，预计2023年收入需求为155亿美元[62][63][64] - 2020 - 2026年资本支出预测为每年75 - 103亿美元，费率基数预计2021 - 2026年复合年增长率约8.5%[67][74] 风险因素 - 存在未决索赔、巨额债务、野火责任、无法获得野火保险等风险，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[2] 其他信息 - 介绍AB 1054野火基金，包括资金来源、投资和责任上限等情况[93][94][95][96][99] - 阐述COVID - 19对公司业务影响较小，关键野火缓解和安全工作执行未受影响[112]