公司资源情况 - 公司水资源组合为29,500英亩英尺，另有26,000英亩英尺的裁决水库场地，约50英里的水分配和废水收集管线[109] 天空牧场社区规划情况 - 天空牧场社区规划最多3,400套单户和多户住宅，超200万平方英尺零售、商业和轻工业空间，相当于1,600个住宅单元，建成后约有5,000个住宅及等效单元[111] 天空牧场一期开发情况 - 截至2021年2月28日，天空牧场一期开发已产生3490万美元成本，预计剩余90万美元在2021财年剩余时间产生，已确认与房屋建筑商合同销售价格3590万美元，预计剩余90万美元在2021财年剩余时间确认为收入[115] 天空牧场地块销售及开发情况 - 2020年11月和2021年2月，公司签订合同出售天空牧场789个单户住宅地块，二期开发预计含近900个住宅地块，地块价格较一期约增长30%[116] 公司Build - to - Rent业务情况 - 2021年2月28日止三个月，公司推出Build - to - Rent业务，一期保留3个住宅地块建房出租，二期100多个未售地块也将用于该业务[117] 各业务线三个月收入变化情况 - 2021年2月28日止三个月，水资源和废水处理业务收入267.6万美元，较2020年同期125.4万美元增长113%[120] - 2021年2月28日止三个月，土地开发业务收入206.3万美元，较2020年同期226.5万美元下降9%[120] - 2021年2月28日止三个月，总收入473.9万美元，较2020年同期351.9万美元增长35%[120] 各业务线三个月其他指标变化情况 - 2021年2月28日止三个月，净利润1735.2万美元，较2020年同期27.4万美元增长6233%[120] - 2021年2月28日止三个月，交付水量582万加仑，较2020年同期401.1万加仑增长45%[120] 公司六个月营收及相关指标变化情况 - 六个月内，公司总营收从2020年的1.3979亿美元降至2021年的0.9607亿美元，降幅31%[121] - 六个月内，公司净利润从2020年的0.6037亿美元增至2021年的1.8197亿美元，增幅201%[121] - 六个月内，基本每股收益和摊薄每股收益均从2020年的0.25美元增至2021年的0.76美元，增幅204%[121] - 六个月内，公司供水总量从2020年的2001.2万加仑增至2021年的1.09712亿加仑，增幅448%[121] 三个月各业务用水及污水处理费收入变化情况 - 三个月内，市政用水收入从2020年的3.7万美元增至2021年的7.4万美元，增幅100%[135] - 三个月内，油气业务用水收入从2020年的2万美元增至2021年的58.3万美元，增幅2815%[135] - 三个月内，污水处理费收入从2020年的2万美元增至2021年的5.1万美元，增幅155%[135] 给排水接口销售情况 - 2021年第二季度，公司销售51个给排水接口，2020年同期为45个，平均价格从2.6万美元/个增至3.1万美元/个[139] 特殊设施协议收入情况 - 2021年公司确认一项为WISE建设特殊设施的协议，带来40万美元收入[140][145] 费用增加原因情况 - 2020年公司增加5名全职员工，导致2021年一般及行政费用增加[124][131] - 2021年其他收入成本增加，主要因建造WISE特殊设施成本上升；水交付量增加，源于油气业务和Sky Ranch客户增多[148] 土地开发业务不同时间段对比情况 - 2021年2月28日止三个月与2020年2月29日止三个月相比，地块销售减少175万美元（77%），项目管理收入增加154.8万美元，总收入减少20.2万美元（9%），土地开发建设成本减少141.2万美元（86%），Sky Ranch财产税减少13.6万美元（79%），总成本减少154.8万美元（85%），部门营业收入增加134.6万美元（300%），交付地块减少20块（100%）[149] - 2021年2月28日止六个月与2020年2月29日止六个月相比，地块销售减少793.6万美元（73%），项目管理收入增加154.8万美元，总收入减少638.8万美元（59%），土地开发建设成本减少774万美元（80%），Sky Ranch财产税减少15.2万美元（78%），总成本减少789.2万美元（80%），部门营业收入增加150.4万美元（162%），交付地块减少114块（84%）[149] 公司营运资金及债务情况 - 截至2021年2月28日，公司营运资金为1650万美元，包括2080万美元现金及现金等价物（其中30万美元受限），预计未来十二个月有1700万美元债务[160] Sky Ranch项目资金情况 - Sky Ranch一期接近完工，剩余约90万美元债务；二期2021年2月动工，预计总成本6600万美元，未来十二个月预计支出1500万美元，预计从房屋建筑商处获得1200万美元里程碑付款[161] ECCV系统成本情况 - ECCV系统使用成本从2013年1月1日至2020年12月31日为每月8000美元，2021年1月1日至2032年4月降至每月3000美元，预计未来每月维护成本约1万美元[162] 公司WISE投资及收益情况 - 公司预计2021年投资110万美元，2022 - 2025财年共投资750万美元，用于Rangeview区参与WISE的相关费用，可获得其9%的WISE水和基础设施使用权及收益权，目前WISE订阅权可提供约每日300万加仑传输管道容量和每年900英亩英尺水[163] 公司不同活动现金情况 - 2021年2月28日止六个月与2020年2月29日止六个月相比，经营活动现金使用8.7万美元（2020年提供1654.2万美元），减少1662.9万美元（101%）；投资活动现金使用95.9万美元（2020年使用115.6万美元），减少19.7万美元（17%）；融资活动现金提供1.2万美元（2020年提供3.1万美元），减少1.9万美元（61%）[164] 公司表外安排情况 - 公司表外安排仅为CAA的或有部分，或有负债未反映在资产负债表上，因其支付义务取决于出口水销售情况，金额和时间无法合理确定[167] 公司会计政策情况 - 2021年2月28日止季度，公司关键会计政策无变化，中期财务报表会计政策和估计与2020年8月31日止年度报告基本一致[168]

公司资源情况 - 公司拥有或控制29,500英亩英尺的地下水和地表水供应、26,000英亩英尺的裁决水库场地及约50英里的水分配和废水收集管线[96] Sky Ranch项目开发情况 - 截至2020年11月30日，Sky Ranch一期开发已产生3450万美元费用，预计2021财年再产生130万美元，已确认销售收入3540万美元，预计2021财年再确认140万美元，已产生水和废水接驳费990万美元，预计2021财年再收500万美元[101] - 2020年11月，公司与多家公司签订合同出售789个住宅地块，第二阶段开发预计包含895个住宅地块，106个地块留作未来使用，地块价格从第一阶段的7.5万美元涨至9.7万美元，涨幅30%[102] - 截至2020年11月30日的三个月，地块销售收入下降，已确认Sky Ranch首次备案相关估计总收入3680万美元中的3540万美元[109] - 19年11月，Sky Ranch CAB发行1320万美元债券用于公共设施建设，公司收到1050万美元，其中420万美元减少土地开发库存，630万美元确认为相关方建设成本报销收入[117][118] - Sky Ranch首次备案接近完成，剩余约130万美元债务，第二次备案预计2021年1月动工[120] 水业务数据关键指标变化 - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，水交付量从1600万加仑增至1.04亿加仑，增幅549%[105] - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，市政用水收入从10.3万美元增至16.7万美元，增幅62%；油气运营用水收入从3.7万美元增至119.9万美元，增幅3141%；总计量用水收入从14万美元增至136.6万美元，增幅876%[105] - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，水交付毛利率从 - 11.4万美元增至82.1万美元，增幅820%[105] 污水处理业务数据关键指标变化 - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，污水处理收入从2万美元增至4.2万美元，增幅110%[105] 地块销售业务数据关键指标变化 - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，地块销售收入从854.2万美元降至235.6万美元，降幅72%[105] 土地开发建设业务数据关键指标变化 - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，土地开发建设成本从806.3万美元降至171.9万美元，降幅79%[105] 净收入关键指标变化 - 2020年11月30日止三个月与2019年同期相比，净收入从576.3万美元降至84.5万美元，降幅85%[105] 水和污水接驳费及其他收入情况 - 截至2020年11月30日的三个月，水和污水接驳费及其他收入下降，2020年同期销售35个水和污水接驳口及1个水龙头，2019年为58个[110] 薪资相关费用关键指标变化 - 2020年和2019年11月30日止三个月，包含股份薪酬的薪资相关费用分别为68.5万美元和41.2万美元，增长66%；不包含股份薪酬的分别为58.8万美元和30.6万美元，增长92%[111] 专业费用关键指标变化 - 2020年和2019年11月30日止三个月，专业费用分别为18.6万美元和14.5万美元，增长28%[111] 油气特许权使用费净收入关键指标变化 - 2020年和2019年11月30日止三个月，油气特许权使用费净收入分别为7.5万美元和27万美元，下降72%[114] 公司营运资金情况 - 截至2020年11月30日，公司营运资金为1990万美元，包含2130万美元现金及现金等价物[119] 公司未来投资计划 - 公司预计2021年投资110万美元，2022 - 2025财年共投资750万美元用于Rangeview District参与WISE的相关费用[122] 公司现金流量关键指标变化 - 2020年和2019年11月30日止三个月，经营活动提供的现金分别为6000美元和1472.1万美元，下降100%；投资活动使用现金分别为49.9万美元和产生287.5万美元，下降117%；融资活动使用现金分别为1000美元和2000美元，增长50%[123]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司水基础设施投资增加约500万美元，现金和流动性因地块出售和货币化开始积累，拥有约1700万美元的现金投资，其中约250万美元为抵押现金 [21] - 本年前三季度运营收入约1600万美元，每股收益约0.25美元，税后净收入约610万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 土地开发业务 - 第一阶段有506个地块，已交付391个成品地块，剩余115个地块的所有剩余工作已完成，预计8月约四分之三的地块将由两家建筑商完成交易，其余地块将在日历年结束前完成交易 [11][23] - 2020年第三季度地块交付收入为50万美元，而2019年为600万美元，目前库存中约有700万美元的在建工程 [23] 水业务 - 水业务有自来水接入费收入这一资本组成部分，2020年第三季度收入为2380万美元，而2019年为180万美元 [25] - 在Sky Ranch第一阶段，已收到255个自来水接入费，还剩251个，平均每个接入费约3万美元，预计还将带来约7500万美元的收入 [25] 工业水销售业务 - 受疫情影响，工业水销售业务受到严重冲击，几乎没有与压裂或石油和天然气相关的水销售，只有一些与垫场建设和维护相关的少量交付 [26][27] 石油和天然气特许权使用费业务 - 由于公司矿产权益中有新油井开发，今年石油和天然气特许权使用费收入有所增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 据丹佛大都市地区房地产经纪人协会报告，2020年6月的合同数量比去年同期增长了27%，是该地区合同数量最多的年份之一 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司是一家水和废水土地开发公司，拥有大量水资源和土地资产，计划开发土地资产，提供单户住宅、多户住宅、商业、零售和轻工业地块 [6] - 公司正在推进Sky Ranch项目的开发，第一阶段已取得进展，第二阶段预计在2020年秋季进行场地平整工作，2021年秋季开始交付地块 [16][18] - 公司计划在商业开发方面引入专业人才，以实现商业资产的价值最大化，可能会提供成品地块，并参与不同的交易结构，但不打算进行垂直开发 [35][39] - 公司在收购方面保持谨慎和纪律性，关注土地和公用事业资产的收购机会，同时考虑市场需求和价格因素 [47][48] 行业竞争 - 公司在土地开发市场中具有一定的竞争优势，拥有优质的土地资产和良好的交通便利条件，且项目得到了多家全国性建筑商的认可 [12][17] - 在商业开发方面，公司希望通过引入专业人才，避免中间环节，直接与开发商合作，以实现商业资产的最大价值 [35][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为疫情对公司业务产生了一定影响，如工业水销售业务受到冲击，但也加速了一些市场需求，如居民对郊区住宅的需求增加 [26][46] - 公司对未来前景持乐观态度，认为市场对公司的土地和水资源资产价值的认可度正在提高，公司将继续管理和货币化这些资产，实现盈利增长 [22][30] 其他重要信息 - 公司最新董事会成员Jeff Sheets带来了约25年的丹佛商业房地产开发专业知识，有助于公司开展商业开发业务 [36] - 公司自2010年以来未发行股票，注重对投资者资本的管理，保持健康的资产负债表 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈商业开发的时间安排和预期入驻情况 - 公司因管理层和董事会缺乏商业交易评估专业知识，引入了具有25年丹佛商业房地产开发经验的新董事会成员Jeff Sheets [35][36] - 公司预计商业开发可能还需要一年时间，目前正在与对杂货店、购物中心和大型商店等感兴趣的参与者进行沟通 [37][38] - 公司希望直接将土地出售给开发商，提供成品地块，并参与不同的交易结构，但不打算进行垂直开发 [39] 问题2: 公司在收购方面更倾向于土地还是水资产，以及是否看到疫情导致人们从城市向郊区或农村迁移的趋势 - 公司预计郊区发展模式将持续，疫情可能加速了人们对郊区住宅的需求，公司项目的入门级价格段具有吸引力 [46][47] - 公司在收购方面保持谨慎和纪律性，关注土地和公用事业资产的收购机会，同时考虑市场需求和价格因素 [47][48] 问题3: 社区实际入住家庭数量的季度变化以及是否存在延迟交付的情况 - 4月和5月的房屋交易速度较慢，但原本应在这两个月完成交易的买家在6月涌入，因此没有损失任何交易，只是时间上有所差异 [52] - 从年度来看，公司并未看到流量或合同的减少，相反，疫情可能加速了一些需求，建筑商正在为建造样板房做准备 [52] 问题4: 请详细介绍商业开发的情况，包括服务对象和是否考虑长期土地租赁 - 公司愿意考虑长期土地租赁，因为可以获得持续收入并增加房地产价值 [61] - 公司的商业开发将受益于高速公路的优势，能够吸引周边地区的客户，同时项目自身的发展也将创造对商业中心的需求 [61] 问题5: 后续住宅开发的价格点和产品类型如何 - 后续住宅开发将有价格高于和低于当前水平的独立式住宅产品，以及价格在低30万美元甚至高20万美元的联排别墅和双拼别墅产品 [63][64] 问题6: 是否有可能加快Sky Ranch项目第二阶段的开发进度 - 由于疫情影响，县政府和一些雨水管理机构远程办公，导致文件草案和评论的周转时间大幅增加，原本计划在今年夏末开工，但现在推迟到11月 [72]

财务数据和关键指标变化 - 运营收入六个月数据为1400万美元，较去年同期有所增长 [34] - 持续经营业务每股收益增长0.25美元 [35] - 税后净利润有良好的利润率，此前税收抵免已用完 [35] - 六个月的非GAAP EBITDA为870万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 土地开发业务 - 土地开发业务地块销售略超1080万美元，自来水接驳费收入280万美元 [36] - 第一个阶段有超500个地块，已交付约380个，剩余127个将在年底交付 [7][14] - 已发放约180个建筑许可证，约217个自来水和污水处理接驳已被房屋建筑商购买 [13][14] 水业务 - 为石油和天然气行业供水业务，本财年压裂水收入极少，仅5.7万美元，且无压裂作业 [36] - 石油和天然气特许权使用费大幅增加，因康菲石油公司在公司土地上又钻探并完成了一个四口井的井场 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 房屋建筑商现场人流量大幅下降，但建筑行业属必要行业，仍有大量在建房屋和合同，建设活动持续 [44][45] - 商业地产方面，今年比去年有更多兴趣，但尚未找到合适机会，目前处于早期阶段，预计未来18个月会有改善 [59][63] 公司战略和发展方向和行业竞争 土地开发战略 - 第二阶段项目预计分四个微阶段，管理建设成本，确保建筑商吸收和支付地块开发成本后再推进下一阶段 [21] - 与多达七家全国性房屋建筑商洽谈，希望在未来90天内敲定协议，预计今年11月或12月动工，2021年交付地块 [48][50][51] 水业务战略 - 关注石油价格，根据价格评估完成13口已钻探但未压裂油井的时机 [30] - 寻找收购机会，如缺水土地权益、受市场影响需改善的水系统，以及可扩展基础设施增加连接和客户的区域 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 水和污水处理是必要服务，公司日常运营基本正常，现场工作人员按标准作业，办公室人员80%仍通勤上班 [41][43] - 房屋市场需求强劲，Sky Ranch和I - 70走廊地区有强烈需求，预计未来会有被压抑的需求释放，合同签订速度将保持 [107][108][110] - 公司有健康的资产负债表和流动性，可抓住收购机会，解决他人问题，创造股东价值 [92] 其他重要信息 - 公司新CFO为Kevin McNeill，他的职责是寻找收购机会并进行评估 [94][95] - 公司计划在夏季举办投资者日活动，届时现场会有更多活动 [117][118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司160英亩商业地块的计划和时间表 - 商业地产通常滞后于住宅开发，今年对商业地块的兴趣比去年显著增加，但尚未找到合适机会，目前处于早期阶段，预计未来18个月随着住宅入住率提高会有所改善，公司希望耐心等待以获取更高的最终价值 [58][59][63] 问题2: 居民到超市、家得宝和剧院的距离 - 居民到这些场所的距离大致在8 - 11英里的三个不同方向，公司地块位置优越，且拥有互通式立交，具有交通优势 [65] 问题3: 商业地块是否更具吸引力 - 商业地块具有吸引力，不仅土地有价值，自来水接驳和售水也有价值，且科罗拉多州商业地产的激励政策使公司能从可报销款项中获利，增加商业部分后会有盈余收入 [68][69][70] 问题4: 三年后公司收入中经常性收入的占比 - 目前公司约有500个自来水连接和180个污水处理连接，三年内仅Sky Ranch第一阶段预计将增加约400个连接，Wild Pointe项目也在持续建设，连接数量逐年增长近70%，未来公司可能有多个项目同时进行，增加水系统的连接容量，但达到服务60000个连接的规模可能还需30年，短期内前景良好 [76][78][79] 问题5: 收购方面是否还有容易的机会 - 公司现金充裕，正在寻找收购机会，如缺水土地权益、受市场影响需改善的水系统，以及可扩展基础设施增加连接和客户的区域，当前市场压力可能带来更有利的收购成本和机会，公司会保持谨慎并进行评估 [85][86][87] 问题6: 现在是否是积极行动的时机 - 管理层同意现在是积极行动的时机，公司拥有健康的资产负债表和流动性，可抓住机会解决他人问题，创造股东价值，就像收购Sky Ranch时一样 [91][92][93] 问题7: 是否有人负责寻找收购机会 - 公司新CFO Kevin McNeill将负责寻找收购机会并进行评估 [94][95] 问题8: 近期房屋合同签订情况及对房地产市场的看法 - 近期房屋合同无取消情况，且过去一周有新合同签订，Sky Ranch和I - 70走廊地区房屋需求强劲，预计未来会有被压抑的需求释放，合同签订速度将保持，公司将利用流动性进行收购和投资下一阶段地块 [104][107][110] 问题9: 石油和天然气业务收入情况 - 石油和天然气业务收入虽下降，但由于成本为可变成本，无固定成本，每笔收入都是利润，不会产生亏损，是有吸引力的业务板块 [112][113]

业绩总结 - 2020年总收入为3,518百万美元，较2019年增长33.8%[49] - 2020年净收入为274百万美元，较2019年亏损96百万美元实现扭亏为盈[49] - 每股摊薄收益为0.01美元，较2019年同期的0.25美元下降96%[49] - 2020年毛利润为1,070百万美元，较2019年增长186.6%[49] - 2020年总成本为2,448百万美元，较2019年增长8.5%[49] 用户数据 - Q2 2020的土地开发收入为10,807,000美元，较Q2 2019增长227%[40] - Q2 2020的市政水龙头费收入为2,845,000美元，较Q2 2019增长294%[41] - Q2 2020的工业水销售收入为56,900美元，较Q2 2019下降96%[42] - Q2 2020的石油和天然气特许权收入为662,000美元，较Q2 2019增长536%[44] 未来展望 - 2020年第一阶段开发的506个地块中，已售出所有地块，交付379个完成的地块[18] - 2020年预计交付剩余127个地块[18] - 2020年已发放180个建筑许可证，正在建设110个住宅[18] 财务状况 - 2020年2月29日的总资产为91,603,000美元，较2019年增长9.4%[46] - 2020年2月29日的总负债为10,451,000美元，较2019年增长16.3%[46] - 2020年2月29日的股东权益为81,152,000美元，较2019年增长8.5%[46] 收入来源 - 水销售收入为79百万美元，较2019年同期下降63.6%[49] - 水和废水的接入费收入为1,173百万美元，较2019年同期增长151.4%[49] - 2020年2月29日的油气特许权和租赁收入为331百万美元，较2019年增长471.4%[49] 运营费用 - 运营费用中的一般和行政费用为1,036百万美元，较2019年增长84.3%[49]

业绩总结 - 2020年第一季度的总收入为10,461万美元，较2019年的3,073万美元增长了240.5%[49] - 2020年第一季度的净收入在税后为5,762万美元，较2019年的634万美元增长了810.4%[49] - 每股收益（稀释后）为0.24美元，较2019年的0.03美元增长了700%[49] - 毛利润为1,875万美元，较2019年的1,247万美元增长了50.4%[49] - 营业收入为989万美元，较2019年的520万美元增长了90.4%[49] - 总成本为8,586万美元，较2019年的1,826万美元增长了370.5%[49] 用户数据 - 2020年第一季度的土地开发收入为8,542,000美元，较2019年第一季度的1,381,000美元增长了519%[36] - 2020年第一季度的市政水龙头费收入为1,672,000美元，较2019年第一季度的255,000美元增长了558%[37] - 2020年第一季度的工业水销售收入为37,300美元，较2019年的1,285,000美元增长了2900%[38] - 2020年第一季度的石油和天然气特许权收入为331,000美元，较2019年第一季度的45,000美元增长了638%[39] - 水销售收入为247万美元，较2019年的1,437万美元下降了82.8%[49] - 水和废水的接入费收入为1,672万美元，较2019年的255万美元增长了558.8%[49] - 地块销售收入为8,542万美元，较2019年的1,381万美元增长了519.5%[49] 财务状况 - 2019年11月30日的总资产为88,929,000美元，较2019年8月31日的83,721,000美元增加了5,208,000美元[44] - 2019年11月30日的总股东权益为80,595,000美元，较2019年8月31日的74,731,000美元增加了5,864,000美元[44] - 2019年11月30日的流动资产总额为27,936,000美元，较2019年8月31日的23,538,000美元增加了4,398,000美元[44] - 2019年11月30日的应付账款为275,000美元，较2019年8月31日的171,000美元增加了104,000美元[44] - 2019年11月30日的递延收入为1,144,000美元，较2019年8月31日的3,992,000美元减少了2,848,000美元[44] - 2019年11月30日的其他长期负债为821,000美元，较2019年8月31日的693,000美元增加了128,000美元[44] 税费支出 - 2020年税费支出为1,887万美元[49]

财务数据和关键指标变化 - 2019年公司收入从约700万美元增长至超2000万美元，增幅近350%；收入从2018年的40万美元增至2019年近500万美元，增幅近1000% [34] - 2019年稀释后每股收益0.20美元，税后收入约480万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 土地开发业务 - 截至目前已交付约277块成品地块，另有95块已规划地块和水务设施地块；本财年末交付255块，后续将在2020年8月底前交付剩余251块成品地块 [21][23] - 拥有136个建筑许可证，意味着有136个水和污水接驳口；约有12套房屋已完工并有人入住，超80套房屋正在建设中 [22] - 截至财年末报告约60套房屋售出，目前接近100套，平均每位建筑商每月销售6 - 8套房屋 [24] - 地块销售平均每套约7万美元，加上公共设施改善费用，每块地总收入接近10万美元；第一阶段预计收入约5 - 6亿美元，若5000套单位价格不变，总收入约5亿美元 [24][26][28] 水务业务 - 拥有约27000英亩英尺的水资源，可服务约6万个接驳口；水接驳费约2.66万美元，污水接驳费约4600美元，两者合计约3.1万美元/接驳口；每年每个水接驳口收入约1000美元，每个污水接驳口收入约500美元 [6][8][9] - 截至财年末有113个接驳口，预计2020年达到200个 [36] 油气业务 - 为油气行业提供压裂用水，目前有4个不同运营商，预计未来该地区水销售将持续；2019年完成约25口井，预计2020年为20口井；每口井用水约1500万加仑，公司每口井收入约20万美元 [31][33][37] - 油气特许权使用费每月约2万美元，已授予运营商一个可额外打10口井的场地 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛大都市区前60个总体规划社区中，前30个超过90%已建成，后30个平均约70%已建成，新的总体规划社区启动缓慢 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过土地开发和水务业务协同发展，可同时管理土地和水务库存，实时优化两者的交付 [18] - 下一阶段将开发约480英亩土地，包括约160英亩商业零售和轻工业用地，以及约800 - 900套住宅单元；预计有2500 - 3000个单户等效接驳口 [29][30] - 公司在土地开发市场具有优势，所处区域是丹佛地区有吸引力的区域，靠近主要就业中心，交通便利，是该地区较实惠的总体规划社区之一 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司的转折点，业务取得良好进展，土地开发项目首阶段表现优于预期 [20][34] - 预计2020年土地开发业务将继续增长，交付剩余地块；水务业务接驳口数量将增加；油气业务虽可能略有放缓，但长期有机会 [35][36][37] 其他重要信息 - 公司有一份幻灯片演示文稿，可在purecyclewater.com网站的投资者板块查看 [2] - 公司将在1月15日发布股东会议的代理声明，包括会议时间、地点等信息 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请描述Pure Cycle与将偿还公共设施改善费用的市政当局之间的法律关系，以及如何计费 - 水务方面，公司是向Rangeview Metro District批发水，该地区与公司签约，由公司负责运营、维护和计费，公司获得100%的接驳费收入和98%的使用收入 [42] - 土地开发方面，公司在科罗拉多州有开发者区域，如Sky Ranch大都会区，这些区域合并为Sky Ranch社区管理局委员会（Sky Ranch cab），公司通过土地所有权规定控制该委员会；该委员会是征税实体，社区建设的公共设施改善费用可获得偿还，居民缴纳的税款用于偿还债券，居民可参与地区治理 [43][44][45] 问题2: 市政当局何时偿还公共设施改善费用，是否有时间滞后 - 融资分为早期、晚期和最佳时机三种情况；早期融资利率高，晚期融资利率低；公司认为目前处于最佳时机，已聘请City Corp进行财务分析，董事会已决定启动债券发行流程，若成功，本财年将宣布部分偿还费用 [46][47][48] 问题3: 2020财年是否预计有200个接驳口 - 是的 [50] 问题4: 请评论公司的税务情况，是否有亏损结转 - 公司有净运营亏损（NOLs）结转，约700万美元，2019年将使用约500万美元，2020年剩余约200万美元 [55] 问题5: 请介绍CAB将发行的债券情况 - 已提交初步有限发行备忘录，初始预计发行约1080万美元的高级债券和170万美元的次级债券；高级债券和次级债券的关系取决于社区建设进度，公司目前处于较好位置，高级债券占比较大；市场利率敏感度为估计值，最终利率将根据市场情况确定 [63][64] 问题6: 债券利率如何影响Pure Cycle - 债券利率是市政当局的债务利率，对公司有间接影响；利率降低，市政当局在相同评估价值下有更多债券发行能力，可偿还更多公共设施改善费用 [74] 问题7: 第一阶段公共设施改善费用的偿还金额是多少 - 第一阶段预计有2500万美元的偿还费用，本次债券发行可能仅偿还1000万美元；科罗拉多州是销售税激励州，财产税和所得税较低，商业开发税收是住宅的四倍，第一阶段仅为住宅开发，剩余1500万美元将在未来阶段和债券发行中偿还 [76][77][81] 问题8: 当债券出售并获得偿还时，所有金额是否都作为Pure Cycle的收入报告 - 若未从库存中扣除，将作为收入报告；若有库存余额，将与库存金额相抵；最终所有金额都会在各期间内计入应税收入 [82] 问题9: 最终2500万美元是否都会成为Pure Cycle的收入 - 正确，特别是后续的1500万美元，将全部计入底线收入 [83]

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年，公司钻井和压裂水、工业水销售收入较2018年有所下降，主要是季节性因素，冬季输水困难且运营商冬季压裂活动减少，但本月晚些时候及后续会有更多压裂水交付活动 [31] - 市政水 - 污水处理服务方面，水业务略有增长，呈季节性交付 [32] - 自来水接驳费收入显著增加，归因于Sky Ranch和Wild Pointe的开发活动 [32] - 石油和天然气特许权使用费收入略有下降，相关油井于2012 - 2013年投产，目前仍有产出 [33] - 土地开发板块，截至目前已确认约690万美元收入，基于完工百分比确认收入模式 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 自来水业务 - 公司拥有约27000英亩英尺的水资源，可提供多达约60000个单户连接的供水服务 [5][10] - 当前自来水接驳费为26640美元，下水道接驳费为4600美元，若60000个连接全部实现，预计收入约18亿美元；每年每个连接可产生约1500美元收入，服务27000英亩英尺水资源时年收入约9000万美元，目前服务约400个自来水连接和160个下水道连接 [11] 土地开发业务 - 拥有约1000英亩位于丹佛大都会区I - 70走廊的土地，该区域是新投资活动集中地 [12] - 土地开发板块预计可产生约3.4亿美元收入，其中单户住宅用地销售约3亿美元，商业用地约3500万美元 [15] - 第一阶段151英亩土地已完成平整、雨水滞留设施和收集中心建设，入口道路完工，已投资约1700万美元，150个地块的湿公用设施完工，污水处理系统完成约50% [17][21] - 2019年至今，项目已收到约440万美元，累计约690万美元，土地开发协议按完工百分比确认收入，目前约完成50% [22] 石油和天然气相关业务 - 为石油和天然气行业提供工业用水，油田面积约200平方英里，覆盖阿拉帕霍和亚当斯县部分地区，公司有基础设施为该油田提供供水服务 [29] - 过去几个月增加了100万桶的储水量，以满足高峰需求 [30] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在土地开发方面推进Sky Ranch项目的第二阶段，预计今年秋季动工，明年夏天上线，可能会增加至6 - 7家建筑商参与开发 [63] - 公司追求在供水系统、污水处理系统及其他服务领域的收购机会，利用自身水资源优势为其他受限地区增加新连接 [67] - 公司将提升运营能力，为石油和天然气开发提供更多的生活用水、废水和工业用水 [69] - 公司会谨慎管理资产负债表，优先考虑将资金用于收购；若收购不满足门槛且市场未充分认识公司价值，会考虑股票回购和股息分配 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在Sky Ranch项目上具有优势，土地平坦，开发成本可预测，能够以合理价格开发和交付地块，使建筑商能够建造入门级住宅，市场前景乐观 [59] - 预计未来三年，土地开发业务每年可带来1800 - 2000万美元收入，同时还有400 - 500万美元的接驳费收入；石油和天然气业务相对稳定，预计有25 - 35口油井；随着项目推进，自来水和下水道费用每年可带来约750万美元收入 [64][65] - 公司目前没有债务和杠杆，财务状况良好，能够抓住有吸引力的机会 [69] 其他重要信息 - 公司在与社区管理局委员会（CAB）的合作中，为其垫付公共设施建设资金，形成应收票据，待社区有房产和税收后，CAB将通过发行市政债券偿还公司 [82][83] - 关于SB181法案，其旨在将更多权力转移给地方司法管辖区，同时加强全州范围内的监管，以确保石油和天然气开发的可预测性和规范性，公司认为科罗拉多州仍将是石油和天然气生产州 [95][96][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与第三家建筑商的第三份合同何时收款及金额是多少 - 公司将在5月左右交付25个成品地块，6月交付28个成品地块，这两批地块交付预计带来约380万美元收入 [47] 问题2: 上述计算是否包含那家不支付进度款、在交付时一次性付款的建筑商 - 是的，该建筑商在每个地块有大量投资，公司已将其投资考虑在销售价格中 [49] 问题3: 5月、6月和夏末的交付收入数据是进度数据还是全部数据 - 这些数据不包括已收到的款项，2019年土地板块预计交付收入接近1800万美元 [50] 问题4: 上述数据是否仅指土地业务 - 是的，不包括接驳费和公用事业板块的收入 [51] 问题5: 未来三年，公司来自地块销售、石油和天然气以及自来水公用事业的收入占比如何，现金用途是否有用于收购或股票回购的计划 - 土地开发业务方面，第一阶段506个地块销售预计带来约3500万美元收入；第二阶段预计每年带来1800 - 2000万美元收入及400 - 500万美元接驳费收入 [62][64] - 石油和天然气业务预计相对稳定，有25 - 35口油井；自来水和下水道费用每年可带来约750万美元收入 [65] - 公司会保持约1000万美元的现金余额，优先考虑收购机会；若收购不满足门槛且市场未充分认识公司价值，会考虑股票回购和股息分配 [66][71] 问题6: 未来三年公司的经常性收入预计是多少，鉴于丹佛房地产市场情况，是否考虑提高第二阶段开发及其他业务的价格 - 未来三年，Sky Ranch项目建成后每年可带来约750万美元的自来水和下水道费用收入；其他阶段项目上线后将快速增长；工业压裂水销售预计贡献400 - 800万美元收入，五年内经常性收入从100万美元增长到1500万美元是合理的 [74] - 公司会与建筑商合作，考虑参与房屋销售价格上涨带来的收益，同时争取更有利的地块价格 [73] 问题7: 公司与社区管理局委员会（CAB）的关系，是否有应收票据，CAB未来是否会偿还公司 - 科罗拉多州规定新开发项目需有自己的税收结构，公司作为开发商垫付公共设施建设资金，形成应收票据，CAB在有房产和税收后将通过发行市政债券偿还公司 [82][83] 问题8: CAB是否类似于加利福尼亚的水管理局，能否发行税收增量融资和市政债券 - 是的，CAB可以发行税收增量融资和市政债券，公司选择在后期发行以获得更高的债券发行能力和更低的利率 [84][86][88] 问题9: 应收票据是否记录在资产负债表上 - 部分记录在应收票据中，随着地块交付，相关数据会从库存转入损益表，并在附注中说明CAB仍欠公司的总金额 [89] 问题10: SB181法案对公司所在地区东北方向的石油和天然气开发有何影响 - SB181法案旨在将更多权力转移给地方司法管辖区，同时加强全州范围内的监管，以确保石油和天然气开发的可预测性和规范性，科罗拉多州仍将是石油和天然气生产州 [95][96][100] 问题11: 10 - Q报告中地块费用收入的毛利率仅为6%，但第一阶段完成后预计总收入6300万美元，成本3500万美元，毛利率将超过40%，这种理解是否正确 - 是的，但由于公司项目有商业用地，可获得足够的债券发行能力，从而确保100%的可报销费用得到偿还，因此能实现较高的毛利率 [106][108] 问题12: 公司预计何时发行债券 - 公司将在社区评估价值达到一定水平、处于平坦收益率曲线起始点时发行债券，目前正在与多家债券公司合作确定具体方案，可能在今年晚些时候发行 [109][110][111] 问题13: 季度报告中自来水接驳费收入46.7万美元，未分配成本，是否意味着毛利率为100% - 不是，相关成本会合并到整体自来水公用事业板块中，公司将在下次报告中添加表格，在附注中更详细地说明每个新增接驳的销售成本 [112][114]