财务数据关键指标变化：收入 - 截至2025年11月30日的三个月，总收入为913.5万美元，同比增长59%，主要得益于地块销售收入增长160%至602.4万美元[122][120] - 截至2025年11月30日的三个月，水及废水业务收入下降13%至248.2万美元，主要因商业用水（含油气业务）收入下降55%[122][127] - 截至2025年11月30日的三个月，单户租赁业务收入为13.1万美元，同比增长6%[133] - 截至2025年11月30日，公司从Sky Ranch开发项目中累计获得水及废水接驳费收入3380万美元[117] 财务数据关键指标变化：利润与现金流 - 截至2025年11月30日的三个月，净收入为456.5万美元，同比增长16%[122] - 截至2025年11月30日的三个月，经营活动使用的现金为98万美元，同比下降117%[140] - 截至2025年11月30日的三个月，投资活动使用的现金为473万美元，同比减少28%[140] - 截至2025年11月30日的三个月，融资活动提供的现金为120万美元，同比变化1165%[140] 财务数据关键指标变化：营运资本与现金 - 截至2025年11月30日，公司营运资本为1470万美元，其中包括1710万美元现金及现金等价物[134] 业务线表现：Sky Ranch地块开发与销售 - 在Sky Ranch第二阶段开发中，公司实现了平均地块价格约53%的增长，例如45英尺地块的平均售价从75,000美元提高至115,000美元[110] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2A已100%完成，公司已收到与219个地块销售相关的全部1,840万美元付款[111] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2B约98%完成，公司已收到与211个地块销售相关的全部1,730万美元付款[112] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2C约89%完成，公司已收到与228个地块销售相关的全部1,730万美元付款[113] - 截至2025年11月30日，Sky Ranch Phase 2D约65%完成，公司已收到450万美元付款，并预计在未来12个月内收到剩余的1,450万美元付款[114] - 截至2025年11月30日，公司在截至2025年11月30日的三个月内确认了600万美元的地块销售收入，而去年同期为230万美元[115] 业务线表现：水及废水业务与基础设施 - 公司拥有超过30,000英亩-英尺的水资源组合，包括地下水、指定盆地地下水和地表水供应[104] - 公司拥有26,000英亩-英尺的已裁定水库场地、两个废水回收设施及约50英里的配水和废水收集管线[104] - 公司预计Phase 2阶段的水及废水接驳费总收入将超过1900万美元[117] - 公司目前的WISE订阅权使其拥有约每日300万加仑的输水管道容量和每年高达900英亩-英尺的水资源[139] - 作为交换，公司拥有独家使用Rangeview District在WISE项目中9%的水资源和基础设施份额的权利[139] 业务线表现：单户租赁业务 - 截至2025年11月30日，公司单户租赁业务拥有19套完工房屋，并在Phase 2阶段预留了约91块地皮[118] - 公司已签订合同，在Sky Ranch二期B阶段建造剩余12套租赁单元，并在二期C阶段建造40套中的28套租赁单元[138] - 二期B和C阶段共40套单元的合同建造成本约为1240万美元[138] - 截至2025年11月30日，公司已产生150万美元的上述建造成本[138] 管理层讨论和指引：未来资本支出与融资 - 为完成Phase 2最后三个子阶段（2C, 2D, 2E）共591块地的基础设施，公司预计总成本为2110万美元，未来12个月预计支出不超过1080万美元[135][137] - 公司预计未来12个月将从建筑商客户处获得约1750万美元的里程碑及完工地块付款[137] - 公司预计将在2026财年为二期B和C阶段租赁单元的剩余大部分成本提供融资[138] - 公司预计未来12个月内将投资最多200万美元，用于资助Rangeview District在WISE项目中的义务[139] 其他重要内容：Sky Ranch社区总体规划 - Sky Ranch总体规划社区最多可容纳3,200套单户和多户住宅，以及超过200万平方英尺的零售、商业和轻工业空间[102] - Sky Ranch社区完全建成后将包含总计约5,000个住宅及等效单元[107]

核心财务表现 - 截至2025年11月30日的三个月，公司实现净利润456.5万美元，较2024年同期的393.7万美元增长16%，这是连续第26个季度实现盈利 [1] - 季度营收从2024年同期的580万美元增长59%至910万美元，推动税前利润从520万美元增长16%至600万美元 [6] - 季度摊薄后每股收益为0.19美元，较2024年同期的0.16美元增长19% [1][6] - 季度EBITDA为669万美元，较2024年同期的761万美元下降12% [5][6] - 截至2025年11月30日，公司现金及现金等价物为1710万美元，营运资本为1480万美元 [6][13] 业务板块业绩 - **土地开发板块**：季度收入从2024年同期的280万美元大幅增长至650万美元，其中地块销售收入从230万美元增长至600万美元 [8][16] - **水务板块**：季度收入为250万美元，其中水及污水处理活动收入81.2万美元，接驳费收入170万美元 [8][20] - **独户租赁板块**：季度收入为13.1万美元，基本保持稳定 [8][20] - 成本方面，土地开发成本从2024年同期的95.6万美元增至170万美元，水务成本从106万美元微增至111万美元 [20] 土地开发项目进展 - Sky Ranch总体规划社区第二阶段正在开发中，共1031个地块，分为五个子阶段（2A至2E）[10] - 截至2025年11月30日，2A阶段已完成，2B阶段完成约98%，2C阶段完成约89%，2D阶段完成约65% [10] - 2D阶段剩余的180个地块预计在2026财年基本完成交付，2E阶段的159个地块预计在2027财年完成 [2][10][12] - 在2D阶段，公司引入了Pulte Group和Oakwood两家新的全国性建筑商，使其合作建筑商总数达到七家 [2][7] 水务业务运营 - 季度水交付量从2024年同期的301英亩-英尺下降至147英亩-英尺，主要原因是油气客户因钻井活动减少导致的需求下降 [14] - 住宅水及污水处理服务收入增长，交付量从2024年同期的93英亩-英尺增至103英亩-英尺 [15] - 季度水及污水接驳器销售数量从2024年同期的38个增至51个，销售收入从150万美元增至170万美元 [9][15] - 截至2025年11月30日，公司在Sky Ranch的1、2A、2B、2C和2D阶段已累计售出1016个接驳器，预计第二阶段在未来三年将产生超过1900万美元的接驳费收入 [9] 独户租赁业务 - 截至季度末，独户租赁业务共有19套房屋建成并已出租或可供出租，本季度新增了5套联排别墅 [11][17] - 公司已与多家全国性建筑商签订合同，将在2B和2C阶段建造接下来的40套独立式住宅，计划于2026财年交付 [11][17] - 由于Sky Ranch租赁需求强劲，公司预计在第二阶段总共拥有100套房屋，并随着社区建设最终可能增加至200套 [11] 公司战略与展望 - 公司资本管理和资产负债表战略侧重于增长和股东回报，优先投资于持续开发项目，同时利用可用流动性继续股票回购计划，并为战略开发计划和土地收购储备充足资本 [3] - Sky Ranch社区在丹佛大都会区仍是最经济实惠的总体规划社区之一，2026年秋季将开工建设一所特许高中，从而形成完整的K-12校园 [7] - 公司计划在2026年投资于改善项目，例如开始建设I-70州际公路的新互通立交，以支持剩余住宅阶段和Sky Ranch商业机会的持续扩张 [7] - 公司预计在2026财年完成2D阶段所有地块的交付，并在2026年夏季开始2E阶段159个地块的开发 [2][12]

市场年度表现与当日动态 - 2025年最后交易日 美国主要股指小幅下跌 延续三日连跌 道琼斯工业平均指数下跌约0.2%或94.87点至48,367.06点 标准普尔500指数下跌约0.1%或9.50点至6,896.24点 纳斯达克综合指数下跌0.2%至23,419.08点 [2] - 尽管年末回调 2025年全年主要股指录得显著涨幅 标准普尔500指数预计年涨幅达17% 为连续第三年实现两位数回报 纳斯达克综合指数年涨幅近21% 道琼斯工业平均指数上涨约13% [3] - 午后板块表现分化 能源精选行业SPDR基金上涨0.8% 而信息技术、金融和工业精选行业SPDR基金均下跌约0.3% 年内推动市场上涨的人工智能相关科技股在当日成为主要拖累 [4] 科技与人工智能领域动态 - 人工智能革命是全年市场主导主题 英伟达公司股价在2025年实现40%的显著涨幅 巩固了其作为全球最具价值上市公司的地位 [7] - 英特尔公司股价上涨1.7% 因英伟达完成了此前宣布的对该芯片制造商的50亿美元投资 [7] - 其他科技股如博通和美光科技是当日标普500指数的主要拖累 美光科技股价下跌1.6% [7] - Meta Platforms公司股价上涨1.1% 因其宣布以超过20亿美元收购人工智能初创公司Manus 继续积极进军人工智能领域 [13] 大型科技公司表现 - 苹果公司股价午后持平至小幅下跌 其表现与英伟达一同对整体市场有显著影响 [13] - 尽管未在当日新闻中具体提及 微软公司的云部门Azure及其人工智能集成仍是投资者的关注重点 [13] - 特斯拉公司股价下跌1.2% 延续前一日跌势 市场持续担忧科技巨头的资本支出 [13] - Alphabet公司股价在2025年实现66%的显著涨幅 为其自2009年以来表现最佳的一年 [13] 其他行业及公司新闻 - 波音公司股价上涨0.6% 因其获得一份价值85.8亿美元的美国空军合同 将为以色列军方供应战斗机 [13] - 花旗集团公司股价下跌0.8% 因其批准出售俄罗斯业务 该交易预计将导致12亿美元的税前损失 [13] - 耐克公司股价上涨 因包括董事会成员和首席执行官在内的多位内部人士在经历了该股艰难的一年后增持了股份 [13] 未来市场关注点 - 市场焦点已转向2026年初密集的经济数据与企业财报 美联储货币政策仍是关键 12月FOMC会议纪要显示官员们对近期降息的时机和程度存在分歧 1月降息的可能性已小幅降至约15% 下一次FOMC会议定于2026年1月28日 [5] - 2026年1月初将发布一系列关键经济数据 包括1月2日的初请失业金人数和建筑支出数据 1月5日的12月ISM制造业指数 1月7日的ADP就业报告和ISM非制造业综合指数 1月8日的商品贸易初步数据和周度失业金数据 1月9日关键的12月就业形势报告（含非农就业和失业率） 1月13日备受关注的12月消费者价格指数数据 1月14日的生产者价格指数和成屋销售数据 以及1月22日的2025年第三季度国内生产总值初步估计值 [6] - 2025年第四季度财报季将于1月中旬升温 多家公司已公布财报发布日期 包括Pure Cycle公司于1月7日发布2026财年第一季度财报 Brown & Brown公司、AT&T公司和SoFi Technologies公司预计于1月26日发布2025年第四季度财报 Union Pacific公司于1月27日发布财报 Verizon公司于1月30日发布2025年第四季度财报 [6]

公司财务与沟通安排 - 公司将于2026年1月7日发布截至2025年11月30日的季度财务业绩 并于2026年1月8日举行业绩发布会 [1] - 业绩发布会定于2026年1月8日东部时间上午8:30 可通过指定链接或电话接入参与互动 [2] - 发布会将提供幻灯片演示 并提供活动回放链接 [2] 业务模式与运营概况 - 公司运营三大互补的业务板块 核心是垂直整合的批发供水和污水处理服务提供商 [3] - 公司于2017年启动了土地开发业务 在其拥有的土地上开发总体规划社区 并为之提供供水和污水处理服务 [3] - 公司于2021年启动了最新业务线 即出租位于Sky Ranch的单户住宅 该业务提供长期经常性收入 支持土地开发运营 并为水资源板块增加客户 [3] - 公司持续发展并加强其运营 增长资产负债表 并推动经常性收入 [3] 投资者关系与公司联络 - 更多信息 包括最近的新闻稿和美国证券交易委员会文件 可在公司官网获取 [4] - 投资者可联系公司总裁Mark W Harding或首席财务官Marc Spezialy进行问询 [4]

收入和利润（同比变化） - 2025财年总收入2610万美元，同比下降9%[3][7] - 2025财年总收入为2608.7万美元，较2024财年的2874.7万美元下降9.2%[19] - 2025财年净利润1310万美元，同比增长13%[1][3] - 2025财年净利润为1311万美元，较2024财年的1161.3万美元增长12.9%[19] - 2025财年每股摊薄收益0.54美元，同比增长12.5%[1][3] - 基本每股收益从2024财年的0.48美元增至2025财年的0.54美元[19] - 2025财年EBITDA为2019.3万美元，同比增长11%[3][4] 各业务线收入表现（同比变化） - 2025财年油气特许权使用费收入670万美元，同比激增738%[1][3] - 2025财年石油和天然气特许权使用费净收入为665.4万美元，较2024财年的79.5万美元激增736.9%[19] - 2025财年地块销售收入1370万美元，同比下降14%[15] - 2025财年土地开发收入为1525.7万美元，较2024财年的1759.9万美元下降13.3%[19] - 2025财年供水和污水处理收入为1033.4万美元，较2024财年的1066.7万美元下降3.1%[19] - 2025财年售出182个供水排污接口，收入730万美元，平均单价约4万美元[8][14] 业务运营与展望 - 公司运营三个互补的业务板块：核心水务、土地开发和单户住宅租赁[23] - Sky Ranch社区第二阶段预计未来三年产生1910万美元接口费收入[8] - 单户租赁业务现有14套出租房屋，计划在2026财年新增40套独立屋[10][11][16] 财务状况（现金及权益） - 截至2025年8月31日，现金及现金等价物为2190万美元[3][13] - 截至2025年8月31日现金及现金 equivalents 为2193.1万美元，较2024年同期的2211.3万美元略有下降[21] - 截至2025年8月31日股东权益为1.42738亿美元，较2024年同期的1.29702亿美元增长10.0%[21]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为全年最高季度 但同比略有下降 主要受住房市场逆风影响 部分收入确认推迟至2026年第一季度[6] - 第四季度净利润和每股收益表现稳健 为全年最高季度[7] - 2025财年全年收入略低于预期 但净利润和每股收益超出预期 主要得益于石油和天然气特许权使用费收入强劲增长[8] - 2025年净利润略高于1250万美元的预测 主要由于土地开发板块收入略低及收入成本略高 但被较低的G&A费用和石油天然气特许权收入所抵消[10] - 2025年石油和天然气特许权收入远强于预期 原因是6-7口新井在主要特许权区域完工并开始生产[9] - 公司已连续25个季度实现盈利[4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水务公用事业板块拥有超过1600个商业连接点 总潜力连接点为6万个[11] - 工业用水销售（面向石油和天然气客户）和连接费收入主要由土地开发业务驱动 TAP费贡献高利润率[12] - 水和废水结合的TAP费用目前约为每连接点4万美元 年收入约为每连接点1600美元 6万连接点总计约25亿美元收入 建设全系统成本约10亿美元[13] - 水务板块客户增长率为22%[16] - 2025年石油和天然气用水交付量出现可预见的下降 但2026年预计将显著增加 因运营商在Lowry Ranch有近200个钻井许可且已有钻机投入[17] - 土地开发板块 2025年交付了预测的228块Phase 2C地块 但有约80万美元收入推迟至2026年第一季度[18] - 土地开发销售额低于预期 主要受住房市场逆风影响 公司主动调整库存水平以匹配建筑商需求[19] - Phase 2D已完成约43% 预计在2026年完成 Phase 2E将是下一阶段[19] - 单户租赁板块 因建筑规范更新导致审批延迟 2025年进展缓慢 但目前已有约40套房屋签约 预计2026年将大幅增加[21][29] - 单户租赁组合目标为250-300套房屋 约占开发总量3000套等效单户单元的8%-10%[32] - 单户租赁组合入住率高达97% 资产持续增值[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 丹佛住房市场处于可负担性较高的前十城市之列 公司项目定位于可负担市场区间（低于50万美元） 该区间年供应量仅占约4% 使业务更具韧性[54][55] - 公司地块位于丹佛大都会区理想位置 主要增长集中在东部平原地区 因西部受山脉限制无法扩张[27] - 与邻近的奥罗拉市相比 公司在非合并的阿拉帕霍县开发地块成本更低 房屋价格更具竞争力[65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式具有灵活性 可根据市场需求调整土地开发节奏（风险开启/关闭 增减规模）以匹配客户需求[5] - 收入来源多元化 包括公用事业（民用和工业）、单户租赁收入、土地开发 以及各板块间的协同效应[36] - 资本配置稳健 2025年因住房逆风更为保守 但继续实施股票回购计划[35] - 重点是通过建设交汇口（预计2027年开工 2028年交付）来加速土地开发 特别是商业地块 商业地块估值预计是住宅地块的两倍 将使土地开发收入翻倍以上[40][41][42] - 短期展望（3-5年）目标是将水务经常性客户连接数提升至总数（约5000个连接点）的一半 土地开发完成度从约18%提升至30% 单户租赁单元达到100套[44] - 长期来看 Sky Ranch项目完全建成需7-10年 土地开发净收入潜力接近7亿美元 经常性收入约1500-1600万美元[45] - 公司积极寻求土地收购 目标区域明确 并强调其通过水务组合为土地带来附加价值的能力是竞争优势[57][63] - 在商业开发方面 公司倾向于直接与最终用户交易 而非通过中间商 以获取更好的价值主张[58] - 公司拥有独特的水资源循环利用资产 社区100%的废水经过处理后回用 用于灌溉或再销售给客户[47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场存在逆风 主要是高利率环境下的可负担性挑战 但公司定位于对利率更敏感的入门级市场 建筑商提供的激励措施在该市场效果更显著[54][55] - 对2026年前景 预计经常性收入持续增长（来自水务客户和单户租赁） 土地开发板块将与建筑商保持同步步伐 单户租赁板块将加速增长[37] - 2026年营收指导范围在2600万至3000万美元之间 具体取决于地块交付和工业用水销售情况 每股收益范围相应变化[42] - 2026年盈利能力可能略低于2025年 因2025年有高利润的石油天然气特许权收入 但2024年至2026年的对比将更具可比性[68][69] - 对土地收购持乐观态度 认为当前市场周期可能促使一些土地所有者决定出售 时机因素重于价格因素[61] - 在商业开发方面 预计交汇口建设将带来长期增长 尽管邻近土地也会受益 但公司因先期投资和成本回收机制而具备竞争优势[66][67] 其他重要信息 - 公司强调其管理团队、董事会和员工的专业素质、连续性和高水平是股东信心的来源[3][71] - 公司资本状况和流动性保持强劲 致力于股东资本的稳健管理[5] - 项目内K-12特许学校校园的建设是2025年的关键里程碑 提升了社区价值[26] - 公司业务资本密集 投资于硬资产和抗通胀资产 并利用闲置产能（如水务系统）为工业客户创收[71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 所在区域住房销售是否因可负担性问题而放缓 - 丹佛住房可负担性确实是一个挑战 但公司项目处于可负担市场区间（入门级） 在高利率环境下 建筑商提供的利率买断激励措施对入门级房屋的影响大于改善型房屋 这使得公司业务更具韧性 表现可能优于其他总体规划社区 同时公司业务模式能更好地通过增量交付地块来应对市场波动[54][55] 问题: 土地收购进展及商业地块开发是否有实质性进展 - 土地收购方面 对话持续加强 目标收购区域非常明确且集中 公司有能力因水务组合带来附加价值而支付更高价格 但对收购时机和价格保持纪律 对今年比去年更乐观 商业地块方面 已与丹佛地区大部分交易代理机构挂牌 看到很多兴趣 公司倾向于直接与最终用户交易 可能考虑合作参与部分横向改善或结构 一些交易可能在2026-2027年进行 并在2028年显现收入规模增长 2028年预测的增长主要与通过交汇口开放Phase 3有关 而非完全取决于商业交易时机 当前投资组合中已有大量商业地块未完全体现在预测中[57][58][59][60] 问题: 近期的建筑商疲软是否会使土地收购更便宜 成为长期利好 - 近期的市场疲软可能导致土地所有者因市场周期心理而决定出售 这更多是时机问题而非单纯利用弱市获利 公司注重交易的纪律性 确保交易对双方都有效 有时时机因素比金额更重要[61] 问题: 土地收购目标是缺乏水源的土地（公司创造价值）还是已有水源的土地 - 公司会更侧重于能通过供水带来附加价值的收购 对土地开发板块充满信心 如果收购已由其他供水商服务的土地 公司仍能表现良好 但会失去垂直整合带来的杠杆效应（同时货币化土地和水务投资） 公司是供水的最佳选择而非唯一选择 竞争者（如奥罗拉市）需要面对 annexation 的风险和成本 导致其开发成本更高 房屋价格更高 公司在地理位置、成本基础、公用事业费率方面具有竞争优势[63][64][65] 问题: 未来I-70交汇口区域的商业开发是否存在竞争 - 交汇口将使周边所有土地受益 公司拥有强大的土地足迹 邻近其他土地所有者未来开发时需按比例分摊交汇口成本 并偿还公司的先期投资 公司通过先期投资和成本回收机制保持竞争优势[66][67] 问题: 2026年各板块收入均略有增长 但盈利预测却下降 原因是什么 - 2025年盈利能力较高主要得益于利润率几乎100%的石油和天然气特许权收入 尽管2026年土地开发和水务收入增加 但不太可能再现2025年因该板块带来的每股收益增长 2024年与2026年的盈利情况更具可比性[68][69]

业绩总结 - FY2025公司实现收入2610万美元，毛利润1600万美元[27] - FY2025净收入为1310万美元，超出全年指导的1254万美元，EPS达到0.54美元[29] - Q4 2025公司报告收入1120万美元，毛利润760万美元，较Q4 2024有所下降[15] - FY2025土地开发收入为1530万美元，主要来自于Phase 2C，贡献超过70%[57] - FY2025水务和废水收入显示出向重复性收入的转变，客户增长趋势指向未来需求加速[44] 现金流与资产 - 截至FY2025，公司现金及限制现金为2800万美元，票据应收款为4500万美元，确保资本配置灵活性[13] - 公司流动性强，总流动资金为6540万美元，其中2840万美元为现金和限制性资金，680万美元为总债务[105] - 公司总资产为6750万美元，其中包括980万美元的污水系统、3180万美元的水权组合和2670万美元的水系统[102] 用户数据与市场展望 - FY2025公司在水务公用事业和油气特许权收入方面表现强劲，推动净收入超出预期[32] - 水务客户基础预计将增长至约2500个账户，预计接入费每年增长约3%[126] - 预计2026财年的总收入将在2600万至3000万美元之间，具体取决于第二阶段D/E的里程碑完成时间和建筑商的需求[121] 新产品与技术研发 - Phase 2C的228个地块在FY2025完成82%，已收到1650万美元的里程碑付款[54] - 第二阶段E预计将增加约1400万美元的地块收入、430万美元的接入费、每年30万美元的单户住宅租金和每年22.5万美元的水/污水销售收入[74] 其他策略与负面信息 - 公司已回购95,426股股票，平均回购价格为每股10.22美元，剩余可回购股票为104,574股[112] - 单户住宅租赁收入预计将从2023财年的16.5万美元增长至2025财年的近50万美元，显示出稳定的增长趋势[87] - 目前Sky Ranch的单户住宅组合包括71套房屋，年租金收入为290万美元，资产总值为3370万美元，公允市场价值为5250万美元[93] - 公司现有基础设施能够为油气运营商提供水，预计每口井的水销售平均为25万美元[51] - FY2025公司已新增约1649个连接，代表整体容量的2.7%[43] - 单户住宅租赁组合预计将超过200套，形成稳定的经常性收入平台[133]

水资源资产与容量 - 公司拥有或控制的水资源估计可为60,000个单户等效单元提供服务[23] - 公司拥有水权可服务约60,000个单家庭等效连接[23] - 公司总水资源资产为30,602英亩-英尺，包括25,354英亩-英尺地下水、670英亩-英尺地表水和4,578英亩-英尺地表水[36] - Rangeview供水资源总量为30,602英亩-英尺，包括25,354英亩-英尺地下水、670英亩-英尺地表水和4,578英亩-英尺地表水[36] - Rangeview供水资源包括约26,000英亩-英尺已判决的水库容量[38] - Rangeview水资源供应包括约26,000英亩-英尺已裁决的水库容量[38] - Sky Ranch的水资源供应为828英亩-英尺[36] - Lost Creek水资源供应总计1,568英亩-英尺，包括520英亩-英尺地下水、670英亩-英尺地表水和378英亩-英尺地表水[36] - WISE（Water Infrastructure and Supply Efficiency）项目水资源供应为900英亩-英尺，但每年可用量可能有所不同[36] - 公司拥有Rangeview地区900英亩-英尺WISE水（约9%）的独家使用权[53] - 公司拥有独家使用权的供水资产供应能力约为6万套独栋住宅等效单位[111] - 公司供水组合平衡，包括地表水权、地下水权、蓄水能力和再生水供应[111] 现有服务连接与客户 - 截至2025年8月31日，公司通过Rangeview区为超过1,600个单户等效水连接和1,153个单户等效废水连接提供服务[23] - 截至2025年8月31日，通过Rangeview区提供超过1,600个单家庭等效供水连接和1,153个废水连接[23] - 公司为石油和天然气行业的工业客户提供原水，这些客户在服务区内及附近租赁超过135,000英亩土地并拥有超过100口井[24] - 公司为工业油气业务提供原水，客户租赁超过135,000英亩土地并有超过100口井[24] - 公司独家服务Lowry Ranch服务区24,000英亩土地[23] - 公司主要在科罗拉多州丹佛地区提供批发供水和废水服务[14] - 公司主要向当地政府实体提供批发供水和废水服务[23] Sky Ranch开发项目规划 - Sky Ranch开发项目规划包括3,200套单户及多户住宅以及超过200万平方英尺的商业和轻工业空间[15] - Sky Ranch开发区规划包括3,200套单户和多户住宅及超过200万平方英尺零售、商业和轻工业空间[15] - Sky Ranch社区的全部开发将由公司的供水和废水服务部门提供服务[15] - 公司的主要土地资产Sky Ranch位于丹佛大都会区沿I-70走廊快速发展的区域[15] - Sky Ranch整体总体规划社区的全面开发预计还需8至10年时间[80] 土地开发业务进展 - 公司迄今已出售或正在开发1,529个已完工地块，其水及废水系统容量可服务约2,500个住宅等效单元[20] - 公司在土地开发业务中已售出或正在开发1,529个完工地块[20] - 已建成的水和废水系统容量可服务约2,500个住宅等效单元[20] - 截至2025年8月31日，公司已向住宅建筑商交付1,169个已完工地块，并为单户租赁业务保留71个地块[31] - 截至2025年8月31日，公司已向建筑商交付1,169块已完工地块，另有204块在建[74] - 截至2025年8月31日，住宅建筑商已在Sky Ranch建成并售出837套房屋，另有约64套房屋在建[31] - 截至2025年8月31日，住宅建筑商已在Sky Ranch建成并售出837套住宅，另有约64套住宅正在建设中[31] - 公司正在建设204个地块（Phase 2D），计划于2026财年完工；另有148个地块（Phase 2E）计划于2027财年完工[31] - 截至2025年8月31日，有204个地块（第2D阶段）正在建设中，计划于2026财年完工，另有148个地块（第2E阶段）计划于2027财年在Sky Ranch完工[31] 单户租赁业务 - 公司目前拥有并出租14套独栋出租屋，并计划在未来几年内在Sky Ranch开发超过200套出租屋[15] - 公司目前拥有并出租14套单户租赁房屋，计划未来几年在Sky Ranch开发超过200套租赁房屋[15] - 公司计划在Phase 2增加76套租赁房屋，并有能力在Sky Ranch整体开发中增加超过200套房屋[33] - 公司目前与多家全国性住宅建筑商签订合同，计划在2026财年交付下一批40套单户独立租赁房屋[33] - 公司单户租赁部门计划在2026财年交付下一批40套单户独立住宅，并预计在第2阶段增加76套住宅，随着Sky Ranch的开发，未来可增加超过200套住宅[33] 业务部门划分 - 公司的土地开发、供水和废水服务以及房屋出租是三个不同的业务部门[20] - 公司业务分为三大板块：供水和废水服务、土地开发、单户租赁[20] 水资源相关协议与费用 - 根据Rangeview供水协议，土地委员会有权从使用Rangeview供水的水销售收入中获得 royalties：Lowry Ranch上所有客户及Lowry Ranch外私人客户为总收入的12%，Lowry Ranch外公营实体客户为10%[50] - 根据Rangeview水资源协议，土地委员会有权从使用Rangeview水资源供应的水销售收入中收取特许权使用费，对Lowry Ranch上所有客户及Lowry Ranch外私人客户的水费总收入收取12%的使用费，对Lowry Ranch外公营实体客户收取10%的使用费[50] - 土地委员会还将从Rangeview供水服务的水龙头销售总收入中获得2%的 royalty，但Sky Ranch的水龙头销售除外[50] - 公司需向土地委员会预付最低年水权使用费约46,000美元/年[51] - 年最低水权使用费为46,000美元[51] - 公司支付土地委员会年租金8,400美元，每五年根据消费者物价指数上调，下次上调在2026年[51] - 土地租赁年租金为8,400美元，每五年根据消费者物价指数调整，下次调整在2026年[51] - 公司支付土地委员会ECCV期权初始费用50,000美元及年费50,000美元（至2032年）[52] - 获得ECCV系统选项的初始费用为50,000美元，年费50,000美元支付至2032年[52] WISE水采购与融资 - 2025年WISE水价为每千加仑7.23美元，2024年为每千加仑6.55美元[54] - 2025年WISE水价为每千加仑7.23美元，2024年为6.55美元[54] - 截至2025年8月31日财年，公司通过Rangeview地区购买总计约156英亩-英尺WISE水，花费40万美元[54] - 截至2025年8月31日财年，通过Rangeview District以40万美元购买了近156英亩-英尺WISE水；2024财年以40万美元购买了超134英亩-英尺[54] - 截至2025年8月31日财年，公司向Rangeview地区提供100万美元融资用于WISE水权购买及运营建设费用[55] - 2025和2024财年分别向Rangeview District提供100万美元和60万美元融资以支持其WISE水权购买义务[55] 水价与接入费 - Lowry Ranch分级饮用水费率：每月每千加仑0-15,000加仑4.63美元，15,000-30,000加仑8.10美元，30,000加仑以上9.95美元[57] - 散装水销售给商业和工业客户的价格为每千加仑14.76美元[59] - Rangeview地区2025年水接入费和废水接入费分别为每SFE 34,200美元和8,240美元[64] - 2025年Rangeview District的水接入费为每单户等效单位34,200美元，废水接入费为8,240美元[64] 基础设施投资与报销 - 公司已为Sky Ranch社区建设了可服务超过2000套住宅的供水和废水处理基础设施[78] - 污水处理厂建设成本为1020万美元，设计容量可服务超过2000户独栋住宅[79] - 废水回收设施建设成本为1020万美元，设计容量可服务超过2000套独栋住宅[79] - 公司安装约29英里的供水和废水收集基础设施，成本为1050万美元，将由Sky Ranch CAB报销[81] - 公司已安装约29英里的供水和废水收集基础设施，成本为1050万美元，可由Sky Ranch CAB报销[81] - 2025和2024财年共投资820万美元用于WISE和Sky Ranch供排水系统基础设施建设[99] - 公司为Wild Pointe开发项目供水设施提供160万美元资金，以换取剩余接入费和水使用费[72] 与Sky Ranch社区管理局（CAB）的融资安排 - 公司已向Sky Ranch社区管理局垫付总额8560万美元用于公共基础设施建设，年利率为6%[85] - 自2017年以来，公司已向Sky Ranch CAB预付了总计8560万美元用于公共改善项目建设[85] - 公司与Sky Ranch CAB签订了设施资助和收购协议，预付款项年利率为6%[85] - 未偿付的预付款项按每年6%的利率计息[85] - 协议规定，Phase 1预付款项的最终偿付截止日期为2058年12月31日[85] - 协议规定，Phase 2预付款项的最终偿付截止日期为2060年12月31日[85] 收入与投资 - 2025财年收到油气开采权使用费670万美元，2024财年为80万美元[89] - 2025财年出售179个供排水接口产生710万美元接口费收入，2024财年出售69个接口产生260万美元[100] - 2025财年Sky Ranch第二阶段投资2170万美元，其中1500万美元为公共改善费用将由CAB报销[100] - Sky Ranch第二阶段预计未来三年将产生1910万美元的接口费收入[100] 其他资产 - 公司拥有阿肯色河河谷544英亩土地（2024年为698英亩）和约13900英亩矿产权益[90] - 公司于2024年10月购买了300英亩-英尺指定地下水和378英亩-英尺地下水及沟渠水，作为Lost Creek供水资源的一部分[47] 未来计划与市场展望 - 公司预计Lowry Ranch供排水设施完全建成将耗资超过9亿美元，分阶段建设跨越数十年[97] - 公司计划在丹佛地区开发更多水资源资产，并探索在现有供水区域附近利用这些资产的机会[102] - 科罗拉多州人口从2010年至2021年增长14.8%，增加约74.4万居民，总人口近580万，预计2050年将超过870万[103] - 南普拉特河流域（包括丹佛大都会区）因持续增长，到2030年可能需要额外40万英亩-英尺的水资源[103] - 科罗拉多州法律要求开发商在项目规划前证明拥有充足供水资源[103] - 独栋住宅租赁市场估值约为3.4万亿美元，而多户住宅市场为3.5万亿美元[106] - 机构投资者在独栋租赁市场占比不足2%，远低于多户住宅市场的55%[106] - 2007年至2016年独栋租赁增长31%，同期多户租赁增长14%[106] 公司运营 - 截至2025年8月31日，公司拥有44名全职员工，其中41%从事水和废水业务，34%从事土地开发，25%为支持职能[122] - 根据科罗拉多州法律，地区董事会成员出席每次会议可获得100美元报酬，每年上限为1600美元[83][88]

核心财务表现 - 2025财年净利润为1310万美元，较2024财年增长13%，连续第八年实现盈利[1] - 2025财年每股摊薄收益为0.54美元，较2024财年的0.48美元增长12.5%[1] - 2025财年总收入为2610万美元，较2024财年的2870万美元下降9%，但税前利润增长12%至1750万美元[5] - 2025财年EBITDA为2019万美元，较2024财年增长11%[4][5] - 截至2025年8月31日，现金及现金等价物为2190万美元，营运资本为2000万美元[5][15] 业务板块收入 - 土地开发板块收入为1526万美元，其中地块销售收入为1369万美元[9][17] - 水务和废水资源板块收入为1033万美元，其中接入费收入为734万美元[9][16] - 独栋房屋租赁业务收入为50万美元[9] 土地开发项目进展 - Sky Ranch总体规划社区第二阶段开发共1020个地块，分为2A至2E五个子阶段[12] - 第四季度完成了2C阶段的地块交付，2D阶段预计在2026财年完成，2E阶段148个地块预计在2027财年完成[1][12] - 2D阶段引入了两家新的全国性建筑商合作伙伴，以多元化土地开发板块[1] 水务与废水业务 - 2025财年售出182个水务和废水接入点，较2024财年的73个大幅增加，平均价格约为每个4万美元[16] - 截至2025年8月31日，已在Sky Ranch售出965个接入点，预计第二阶段将在未来三年产生1910万美元的接入费收入[10][11] - 住宅用水交付量增至347英亩-英尺，但工业用水交付量因油气客户钻井活动减少而下降至639英亩-英尺[16] 油气特许权使用费收入 - 油气矿产权益特许权使用费收入大幅增长738%，从2024财年的80万美元增至2025财年的670万美元[1][5] - 增长主要源于2024年完成的六口油井在本财年开始生产[1] 独栋房屋租赁业务 - 截至2025年8月31日，Sky Ranch已有14套出租房屋投入运营[13] - 计划在2026财年第一季度上线5套联排别墅，并已签约建造另外40套独栋住宅，预计在2026财年交付[13][18] - 由于市场需求旺盛，预计第二阶段将共有100套出租房屋，并有潜力增加超过200套[13] 资本管理与战略 - 资本管理策略专注于增长和股东回报，优先投资于持续开发项目，并利用可用流动性继续股票回购计划[2] - 公司通过分阶段开发和年度地块交付的模式，在住房市场的不同周期中提供可靠、可预测的商业模式[6]

投资策略与产品服务 - 投资策略为专注于长线多头的价值投资 旨在发现国际市场上被错误定价的股票 投资组合目标收益率约为4% [1] - 投资团队在过去5年取得了优异的投资业绩 其经验源于在国际市场的深入实践 [1] - 提供的服务包括实时更新的投资组合 24/7问答聊天 定期全球市场新闻报告 会员个股意见反馈 每月新交易建议 季度财报解读以及每日宏观观点 [2] 公司业务模式 - Pure Cycle Corporation 拥有水权 其业务模式包括向土地上的开发商及其他工业运营商授予水权 [2] - 公司通过向地方当局进行批发供水来获得收入 地方当局随后将水分配给终端用户 [2]