Shares of Impinj (PI) have gained 0.2% over the past four weeks to close the last trading session at $90.84, but there could still be a solid upside left in the stock if short-term price targets of Wall Street analysts are any indication. Going by the price targets, the mean estimate of $149.50 indicates a potential upside of 64.6%.The mean estimate comprises eight short-term price targets with a standard deviation of $55.04. While the lowest estimate of $100 indicates a 10.1% increase from the current pric ...

业绩总结 - 2024年公司年收入为3.661亿美元，较2023年增长约17.5%[88] - 2024年第一季度GAAP净收入为3330万美元，非GAAP净收入为620万美元[135] - 2025年第一季度GAAP净收入为-850万美元，非GAAP净收入为630万美元[135] - 2024年第四季度GAAP净收入为-270万美元，非GAAP净收入为1450万美元[135] - 2024年第二季度GAAP净收入为1000万美元，非GAAP净收入为2530万美元[135] 用户数据 - 2024年销售了超过120亿颗端点集成电路（IC）[52] - 2024年预计全球将出货超过528亿颗RAIN标签芯片[46] 财务数据 - 2024年第一季度非GAAP毛利率为52.7%[94] - 2024年第一季度GAAP毛利率为48.9%，非GAAP毛利率为51.5%[131] - 2025年第一季度GAAP毛利率为49.4%，非GAAP毛利率为52.7%[131] - 截至2025年3月31日的现金和投资总额为2.325亿美元[111] - 截至2024年12月31日，拥有1.903亿美元的联邦净运营亏损（NOLs）[111] 研发与投资 - 2024年第一季度研发费用为1,730万美元[97] - 2024年第一季度GAAP研发费用为2250万美元，非GAAP研发费用为1650万美元[131] 现金流与EBITDA - 2024年第一季度调整后的EBITDA为670万美元[133] - 2024年第一季度调整后的自由现金流为890万美元[137] - 2024年第一季度经营活动提供的现金为6010万美元，自由现金流为5390万美元[137] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为6.5百万美元[101] 未来展望 - 公司采用可扩展的轻资产制造模式[111]

Impinj, Inc. (NASDAQ:PI) Q1 2025 Earnings Conference Call April 23, 2025 5:00 PM ET Company Participants Andy Cobb - Vice President of Strategic Finance Chris Diorio - Chief Executive Officer, Vice Chair, and Co-Founder Cary Baker - Chief Financial Officer Conference Call Participants Harsh Kumar - Piper Sandler Scott Searle - ROTH Capital Jim Ricchiuti - Needham & Company Christopher Rolland - Susquehanna Guy Hardwick - Freedom Capital Markets Troy Jensen - Cantor Fitzgerald Operator Welcome to Impinj, Inc ...

文章核心观点 - Impinj 2025年第一季度财报超预期表现强劲，但未来增长面临库存管理和增长可持续性等挑战 [1][3] 公司业务概述 - 公司是 RAIN RFID 市场重要参与者，其 RAIN 平台集成多种产品和软件服务，通过创新和强大伙伴生态保持竞争力，本季度研发投入2530万美元 [5] - 公司市场成功依赖技术创新、增加研发投入和建立战略伙伴关系，持续拓展业务并制定行业标准 [6] 季度业绩亮点 - 2025年第一季度 GAAP 收入达7430万美元，超分析师预期和管理层指引，但较2024年第一季度下降3.3% [2][7] - 非 GAAP 每股收益达0.21美元，远超分析师预期和公司指引 [2] - 非 GAAP 毛利率为52.7%，较2024年第一季度提升1.2个百分点 [4] - 非 GAAP 净收入显著改善，超预期范围 [8] - 2025年第一季度调整后 EBITDA 为650万美元，超预测范围，反映出较强运营控制能力 [9] 面临挑战 - 公司面临库存管理挑战，库存从2024年底的9930万美元略降至9850万美元 [10] - 需应对地缘政治不确定性和定价压力 [10] 未来展望 - 预计2025年第二季度收入在9100万至9600万美元之间，GAAP 净收入在560万至810万美元之间，低于去年同期 [12] - 公司计划在2025财年继续投入研发并应对挑战 [12] - 投资者需关注公司管理过剩库存和适应地缘政治变化的进展，公司将利用 RFID 行业新兴市场机会实现持续增长 [13]

Impinj (PI) came out with quarterly earnings of $0.21 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.09 per share. This compares to earnings of $0.21 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 133.33%. A quarter ago, it was expected that this provider of radio frequency identification products would post earnings of $0.47 per share when it actually produced earnings of $0.48, delivering a surprise of 2.13%.Over the ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 001-37824 IMPINJ, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 91-2041398 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

Exhibit 99.1 Impinj Reports First Quarter 2025 Financial Results SEATTLE, WA, April 23, 2025– Impinj, Inc. (NASDAQ: PI), a leading RAIN RFID provider and Internet of Things pioneer, today released its financial results for the first quarter ended March 31, 2025. "Our first-quarter execution was solid, with revenue and profitability exceeding our guidance," said Chris Diorio, Impinj co-founder and CEO. "We are managing our business with a steady hand, focused on extending our technology lead, market share an ...

文章核心观点 - 公司股价近一个月暴跌21.3%，表现逊于多个指数和行业，受地缘政治风险、库存过剩、竞争加剧等因素影响，建议卖出该股票 [1][14][15] 股价表现 - 公司股价近一个月暴跌21.3%，表现逊于Zacks计算机和科技板块、科技精选板块SPDR基金（XLK）和标准普尔500指数，三者回报率分别为1.2%、2.5%和1.8%，也逊于其所在行业3.7%的跌幅 [1] - 公司股票目前交易价格低于50日和200日移动平均线，短期内呈看跌趋势 [13] 增长阻碍 - 地缘政治紧张局势对公司收入构成重大威胁，2021 - 2024年中国和中国香港分别占公司总收入的57.6%、42.5%、41.7%和44.4%，不确定性和关税扰乱采购决策并导致订单延迟 [2] - 部分合作伙伴库存过剩，正积极协商降价、延迟订单，影响公司营收，公司在2024年第四季度财报电话会议中表示无法维持此前34%的端点IC单位销量增长速度 [4] - 分析师对公司近期前景悲观，Zacks对公司2025年营收的共识估计为3.601亿美元，同比下降1.64%，对2025年每股收益的共识估计为1.47美元，同比下降30.33% [5] 竞争压力 - 公司在端点IC领域面临恩智浦半导体（NXPI）的激烈竞争，在射频阅读器和网关解决方案领域与斑马技术（ZBRA）竞争 [9] - 自2019年以来公司与恩智浦陷入激烈法律纠纷，多次相互起诉 [10] - 公司与斑马有类似产品，竞争使客户在谈判定价上更有优势，影响公司销量和利润率，限制业务扩张能力 [11][12] 盈利表现 - 公司有出色的盈利超预期记录，过去四个季度均超过Zacks共识估计，平均超预期幅度为36.3% [6]

市场竞争风险 - 公司主要竞争对手在多方面资源上强于公司，可能通过降价、节省成本等方式竞争[76] 业务依赖风险 - 公司依赖端点IC销售获取大部分收入，若需求下降、供应不足或无法提价，业务和经营业绩将受影响[87][88] - 公司依赖少数客户获取大部分收入，若无法留住或建立新合作伙伴关系，业务将受损害[141] - 2024年公司对三大主要客户的销售额占总营收的60%[142] - 2024年客户A、B、C的收入占比分别为28%、17%、15%，合计占比60%[367] 产品价格与毛利率风险 - 产品平均销售价格历史上随时间下降，公司曾在2021、2022和2023年因晶圆成本上升提价，提价可能抑制市场增长[89][91] - 端点IC销售占产品收入多数且毛利率低于系统产品销售，产品销售组合变化可能影响整体毛利率[93] 产品质量风险 - 产品质量不佳可能导致客户订单和市场接受度损失，还会产生高额修复成本[94][95][97] 市场推广风险 - 说服终端用户和合作伙伴采用公司产品需进行教育，且有漫长的试点和资格认证过程，结果不确定[98] 销售与订单风险 - 公司对产品销售和部署周期的可见性有限，可能导致订单延迟和成本增加[99] 市场环境风险 - 终端用户系统无法有效利用RAIN信息、替代技术发展、RAIN标准变化等因素可能影响公司产品市场[100][102][105] 法规政策风险 - 公司产品在全球超40个国家获得认证，频谱法规变化或产品不符合规定可能导致产品重新设计和成本增加[107][108] - 2024年4月NextNav要求FCC重新配置902 - 928 MHz ISM频段，若获批可能干扰公司RAIN无线电传输[109] - 2018年起中美开始互相加征关税和实施贸易限制，2020年初签署初步贸易协定，2025年2月美国对中国商品加征关税，中国宣布报复性关税和贸易限制[128] - 2025年2月美国对墨西哥和加拿大加征关税，目前关税暂停，同时威胁对欧盟成员国加征关税[129] - 2025年2月美国威胁对台湾半导体产品加征关税[130] 供应链风险 - 公司产品销售依赖有限的第三方，且无长期供应合同，供应受多种因素影响[115][116] - 硅片短缺会限制销售、导致市场份额损失，预计部分半导体节点的晶圆产能在可预见的未来将紧张[118] - 公司晶圆很大一部分来自中国台湾供应商，两岸关系发展可能对业务产生重大不利影响[137] 许可业务风险 - 公司许可计划尚不成熟，增长面临诸多风险和不确定性[113] - 公司大量许可收入来自与NXP的和解协议，若NXP违约或终止许可，许可收入将下降[114] 内部业务竞争风险 - 公司产品销售可能会蚕食其他产品的收入，部分合作伙伴开发的产品与公司产品存在竞争[111][112] 历史诉讼影响 - 2011年Round Rock Research提起诉讼，影响2011 - 2019年公司产品需求[160] - 公司与恩智浦（NXP）在2019年至2024年初的专利诉讼，可能抑制RAIN在零售服装等领域的增长[160] 业务运营风险 - 公司业务运营可能受自然灾害或公共卫生事件影响，且未购买相关灾害保险[139] 战略关系风险 - 公司与第三方的战略关系对增长策略很重要，若关系发展不佳，业务将受影响[148] 知识产权风险 - 若无法保护和执行知识产权，公司业务将受不利影响，且面临知识产权纠纷风险[154] - 公司参与行业标准组织，需按政策提供知识产权许可，可能引发纠纷[162] - 公司依赖第三方许可协议，若协议受损或终止，可能导致生产或发货延迟[166] - 公司使用开源软件可能面临额外风险，削弱知识产权，且无法保证使用方式合规[167][168] 声誉与安全风险 - RAIN的隐私和安全问题可能损害公司声誉，导致客户流失，还可能面临监管调查和诉讼[169][170] - 公司依赖第三方服务和安全系统，若发生安全事件，可能面临成本增加、收入减少和声誉受损[180] 盈利风险 - 公司在2000年成立至2024年期间每年都有亏损，能否实现并维持盈利取决于诸多不可控因素[182] 业绩波动风险 - 公司季度和年度经营业绩波动大，销售可预测性有限，多种因素会导致业绩波动[183][184] 股权结构 - 截至2024年12月31日，公司高管、董事和主要股东及其关联方实益持有约51.3%的股份[209] 优先股发行 - 公司章程允许董事会发行最多500万股优先股[213] 财务报告与内部控制风险 - 未能维持有效的财务报告披露和内部控制系统，可能会影响投资者信心[200] 股价波动风险 - 公司普通股市场价格一直且可能继续波动，多种因素会产生重大影响[202] - 2021年票据的交易可能会影响公司股票价值[206] 债务风险 - 公司可能没有足够现金流来履行2021年票据义务，现有和未来债务可能限制业务[211] 利率与通胀影响 - 公司认为立即将利率提高10%不会对投资组合的公允价值产生重大影响[317] - 假设利率提高100个基点，不会影响公司可转换票据的利息支出[318] - 公司认为通胀尚未对业务、财务状况或经营成果产生重大影响[319] 财务数据 - 现金、现金等价物和短期投资 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为1.647亿美元和1.132亿美元[317] 财务数据 - 存货 - 截至2024年12月31日，公司存货总计9930万美元[332] 财务数据 - 总资产、总负债和股东权益 - 截至2024年和2023年12月31日，公司总资产分别为4.8908亿美元和3.59409亿美元[347] - 截至2024年和2023年12月31日，公司总负债分别为3.39216亿美元和3.25278亿美元[347] - 截至2024年和2023年12月31日，公司股东权益分别为1.49864亿美元和3413.1万美元[347] 财务数据 - 收入、净收入（亏损）等 - 2024年、2023年和2022年，公司收入分别为3.66087亿美元、3.07539亿美元和2.578亿美元[350] - 2024年、2023年和2022年，公司净收入（亏损）分别为4083.8万美元、 - 4336.6万美元和 - 2430.1万美元[350] - 2024年、2023年和2022年，公司综合收入（亏损）分别为3854.1万美元、 - 4176.2万美元和 - 2551.1万美元[353] - 2024年基本每股净收入（亏损）为1.46美元，2023年为 - 1.62美元，2022年为 - 0.95美元[350] - 2024年摊薄每股净收入（亏损）为1.39美元，2023年为 - 1.62美元，2022年为 - 0.95美元[350] - 2024年末普通股股数为28,504股，股东权益为149,864美元[356] - 2024年净收入为40,838美元，2023年净亏损为43,366美元，2022年净亏损为24,301美元[358] 财务数据 - 现金流量 - 2024年经营活动提供的净现金为128,310美元，2023年使用的净现金为49,382美元，2022年为641美元[358] - 2024年投资活动使用的净现金为192,570美元，2023年提供的净现金为115,808美元，2022年使用的净现金为102,799美元[358] - 2024年融资活动提供的净现金为15,679美元，2023年为8,736美元，2022年使用的净现金为2,148美元[358] - 2024年末现金及现金等价物为46,053美元，2023年末为94,793美元，2022年末为19,597美元[358] 财务数据 - 应收账款 - 2024年客户A、B、C的应收账款占比分别为22%、17%、22%，合计占比61%[370] 财务数据 - 其他 - 2024年现金支付的利息为3,234美元，购买未支付的财产和设备为763美元[359] 审计师信息 - 安永自2020年起担任公司审计师[333] 制造外包风险 - 公司将硬件产品的制造和生产外包给少数供应商，供应商变更可能影响经营业绩[371]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收9160万美元，环比下降4%，同比增长30%；全年营收3.661亿美元，同比增长19% [27][29] - 2024年第四季度端点IC营收7410万美元，环比下降9%，同比增长37%；全年端点IC营收同比增长30% [27][30] - 2024年第四季度系统营收1750万美元，环比增长23%，同比增长4%；全年系统营收同比下降18% [28][30] - 2024年第四季度毛利率53.1%，全年毛利率54%；预计2025年第一季度毛利率将环比略有下降 [30][31][37] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1500万美元，调整后EBITDA利润率为16.4%；全年调整后EBITDA为6590万美元，调整后EBITDA利润率为18% [33][34] - 2024年第四季度GAAP净亏损270万美元，非GAAP净收入1450万美元，摊薄后每股收益0.48美元；全年GAAP净收入4080万美元，非GAAP净收入6290万美元，摊薄后每股收益2.11美元 [34] - 2024年第四季度末现金、现金等价物和投资为2.396亿美元，库存总计9930万美元，较上一季度增加1100万美元 [35] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为1260万美元，自由现金流为850万美元；全年经营活动提供的净现金为1.283亿美元，扣除诉讼和解收入后的自由现金流为6620万美元 [35][36] - 预计2025年第一季度营收在7000 - 7300万美元之间，调整后EBITDA在110 - 260万美元之间，非GAAP净收入在170 - 320万美元之间，摊薄后每股收益在0.06 - 0.11美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 端点IC业务：2024年单位销量较2023年增长34%，营收增长受服装、一般商品、供应链和物流等领域驱动；预计2025年第一季度端点IC营收将环比下降，主要受渠道库存消化、年度价格下调和产品组合变化影响 [10][30][37] - 系统业务：2024年第四季度系统营收增长超预期，受读取器网关和读取器IC销售推动；预计2025年第一季度系统营收将季节性下降，因欧洲零售商的自助收银和防损部署项目成功结束 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售市场对RAIN标签的需求稳健，欧盟市场需求稳定或增长 [15] - E - Family读取器IC订单在所有大型合作伙伴和地区都很强劲 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于帮助嵌体合作伙伴清理库存，应对地缘政治和关税问题，利用产品和技术优势重新获得增长动力并增加市场份额 [14] - 持续推进与大型企业的合作，如与两家大型杂货店的合作，以及在一般商品和供应链物流领域的项目 [16][17] - 推出Gen2X产品，增强RAIN系统性能和安全性，获得生态系统积极响应，已有多家合作伙伴部署使用 [19][20] - 行业面临地缘政治不确定性、终端用户标签合作伙伴份额分配变化、标签价格竞争和订单周期缩短等挑战，但长期来看，行业增长的长期顺风因素依然强劲 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是连续第四年实现两位数营收增长和创年度营收记录的一年，但第四季度末面临的逆风因素将延续到2025年第一季度 [9][11] - 尽管第一季度面临挑战，但公司团队经验丰富，有信心利用竞争优势在市场中取得更有利的地位 [24] - 长期来看，行业增长的长期顺风因素依然强劲，食品标签市场的增长将为公司带来巨大机遇 [11][14] 其他重要信息 - 首席营收官Jeff Dossett宣布退休，Gahan Richardson将领导销售团队 [21] - 公司将参加2月27日在纽约举行的Susquehanna第14届年度技术会议、3月11日在纽约举行的Cantor全球技术会议和3月18日在达纳点举行的第37届年度Roth会议 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待库存积压的时间点和原因，以及此次调整与以往的对比 - 渠道库存积压是需求和时间因素共同作用的结果，需求因素占比较大，如北美供应链和物流客户需求意外下降；时间因素包括标签价格竞争和终端客户调整嵌体供应商组合 [44][45] - 公司在第四季度后半段采取了迅速行动，团队经验更丰富，有信心通过与合作伙伴合作清理库存，以更强大的姿态走出困境，但不预测调整的持续时间 [49][50] 问题2: 有多少周的过剩库存，是否集中在某些嵌体合作伙伴或行业 - 大约有几周的过剩库存，且比平时更集中，很多与物流行业相关，因第二大物流供应商需求变化 [56] 问题3: 需求变化是否指亚马逊与UPS的交易 - 公司不透露具体客户名称，但表示物流需求发生了变化 [58] 问题4: 何时会有大型项目启动，以及管道项目的情况 - 公司企业管道强劲，但目前处于低谷期，上半年没有新的大型企业进入市场；下半年若有项目启动，也只是开始阶段 [62][63] 问题5: 与公司合作的第二家杂货店是美国还是欧洲的 - 出于竞争原因，公司暂不回答该问题，但强调这是一个巨大的机会 [65] 问题6: 端点IC的ASP下降情况及对毛利率的影响 - 定价谈判基本符合预期，随着M800产品占比增加，平均ASP会下降，但毛利率有望提升，因为M800成本较低 [71][72] 问题7: 第一季度毛利率下降“适度”的具体含义 - 第一季度毛利率将是全年最低点，随着M800产品占比增加和低成本晶圆的使用，毛利率将逐步提高 [75][76] 问题8: 标签价格竞争是指公司与IC竞争对手之间的价格竞争吗 - 标签价格竞争是指企业终端用户、服务机构和贴标商之间的价格竞争，市场存在产能过剩，竞争激烈，导致订单延迟 [79][80] 问题9: 库存动态对季节性的影响 - 公司仅按季度提供指引，不预测第二季度情况；1月订单强劲，但为谨慎起见，在指引中假设订单周转次数减少，特别是端点IC业务为零周转 [83] 问题10: 长期市场增长需求是否改变，关税问题的影响，以及管道项目除食品外的进展 - 目前难以预测2025年整体市场情况，但长期来看行业增长前景光明；地缘政治导致的采购不确定性使订单周期缩短，订单延迟 [88][90][96] - 公司在零售服装、一般商品、供应链物流等领域有持续的业务机会，还关注企业移动向消费移动的转型 [97][98] 问题11: 新的杂货店客户是大型还是小型连锁店，2025年下半年是否会看到相关业务量 - 新客户是大型杂货店；预计2025年下半年会有一些端点IC业务量，理想情况下，一两家客户将在2026年实现业务增长，但具体时间取决于客户推进速度 [102][103][104]