财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收9.92亿美元，同比下降6%；第四季度总营收3.13亿美元，同比下降3% [7][8] - 2021年全年调整后薪酬费用6.25亿美元，同比下降近7%，薪酬比率为63%，低于2020年的63.5%；第四季度薪酬比率为64.2% [10] - 2021年全年调整后非薪酬费用1.24亿美元，同比增长11%；第四季度为3100万美元，同比增长13%；全年占营收的12.5%，第四季度占10% [11] - 2021年全年调整后税前收入2.42亿美元，同比下降11%；第四季度为8100万美元，同比下降19%；全年调整后税前利润率为24.4%，第四季度为25.9% [13] - 2021年全年有效税率为22.3%，略低于前九个月预计的23%；预计2022年有效税率约为25% [13][14] - 2021年全年调整后摊薄每股收益为4.44美元，第四季度为1.52美元 [14] - 2021年末加权平均股数为4240万股，同比增长2%；全年回购了创纪录的320万股股票及股票等价物 [15] - 董事会已批准将季度股息从每股0.05美元提高到0.25美元，将于2022年3月23日支付给3月9日登记在册的A类普通股股东 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务2021年业绩比2019年低两个级别，降幅超过预期，抵消了其他业务的强劲表现；预计2022年活动水平与2021年相似，但未来活动有望显著增加 [5][6][18] - PJT Park Hill业务2021年实现创纪录业绩，同比强劲增长；预计2022年另类资产管理公司的募资活动将非常活跃，该业务的业务管道持续增长，有望在2022年表现强劲 [19][20] - 战略咨询业务2021年第四季度创纪录，推动全年同比强劲增长；业务仍处于建设初期，与整体并购市场健康状况的关联度较低，更多取决于投资的节奏和回报；2022年初业务活动水平全面提升，但预计财务结果要到下半年才会体现；在欧洲的市场份额和胜率稳步提高，整体战略咨询业务的任务数量在过去两年大幅增长，接近翻倍 [21][22][24] - PJT Camber View自2018年底被收购以来，业务资源和业绩均增长了一倍多，有助于战略咨询业务的拓展和整合 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年并购市场将降温，融资市场更具挑战性，价格波动会使估值协商更复杂，大型交易可能因反垄断审查而减少，全球不确定性因素也会导致活动水平下降，但仍将保持较高的历史水平 [47][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本优先事项不变，首要任务是吸引优秀人才，加大对所有业务的投资，重点是战略咨询业务；其次是抵消人力资本投资带来的股权稀释；公司财务状况良好，能够增加股东股息 [25][26] - 公司各业务在2022年开局良好，随着时间推移，业务优势将更加明显；重组业务的逆风已过去，未来将抓住机遇；战略咨询业务将继续保持增长，成为公司整体业绩的重要驱动力 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司除重组业务外的其他业务表现出色，但重组业务的大幅下滑抵消了增长；2022年其他业务有望表现强劲，公司有望恢复长期增长 [5][6] - 重组业务方面，新冠疫情初期大量重组情况在2020年得到解决，2021年业务节奏改变，情况解决时间延长；目前虽谨慎看待2022年业务，但已看到系统压力增加和企业再融资困难的迹象，逆风已过去，顺风来临时业务将改善 [39][40][41] - 战略咨询业务是独特的增长故事，与整体并购市场关联度低，更多取决于投资回报；尽管预计2022年并购市场降温，但对该业务的增长前景有信心 [22][25] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中作出了一些前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素在2020年Form 10 - K的风险因素部分有描述 [3] - 公司董事会成员Dennis Hershey去世，他于2015年加入董事会，担任首席董事，对公司发展起到关键作用，公司将继续建设让他骄傲的公司 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：战略咨询业务2021年下半年收入是否推迟到2022年初，以及新加入不到两年的合伙人的生产力情况 - 公司战略咨询业务规模相对较小，业务进展和收入确认具有不确定性和波动性；过去两年业务增长显著，预计2022年将继续增长，但个别交易的推进节奏难以预测 [34][35][36] 问题2：重组业务的下行和上行风险，以及是否有业务回升的迹象 - 新冠疫情初期大量重组情况提前解决，2021年业务节奏改变，情况解决时间延长；目前谨慎看待2022年业务，虽看到系统压力增加和企业再融资困难的迹象，但逆风已过去，顺风来临时业务将改善 [39][40][41] 问题3：PJT Camber View业务的增长和贡献情况 - 该业务自2018年底被收购以来，业务资源和业绩均增长了一倍多；更重要的是，它与战略咨询业务的整合，有助于公司提供更全面的服务，满足市场对股东维权、股东参与和ESG等方面的需求 [42] 问题4：预计2022年并购市场降温的驱动因素，以及哪些产品垂直领域或地区将有更大的正常化 - 融资市场更具挑战性，价格波动使估值协商更复杂；大型交易可能因反垄断审查而减少；全球不确定性因素，如欧洲选举等，也会导致活动水平下降 [47][48] 问题5：公司2022年的整体收入增长预期 - 难以给出确切答案，2021年有三项业务增长良好，但重组业务的逆风抵消了增长；目前重组业务逆风已过去，但不确定2022年是否会有增长；战略咨询业务持续显著增长，PJT Park Hill和PJT Camber View业务增长较慢；总体而言，公司有信心在2022年恢复增长 [50][51] 问题6：第四季度薪酬应计高于预期的原因，以及考虑到收入前景、重组业务薪酬比较和通胀压力，未来一年的薪酬应计情况 - 公司年初的薪酬应计在全年基本保持稳定，仅与预期相差50个基点；考虑到重组业务表现不佳，公司在确定薪酬时进行了一定判断；从2020 - 2021年来看，薪酬比率从64.1%降至63%，预计未来薪酬比率将继续下降，但具体降幅取决于业务表现、招聘数量和竞争环境 [58][59][60] 问题7：PJT Park Hill业务中配售收入的可持续增长率，以及其他驱动因素 - 随着业务发展，战略咨询业务和PJT Park Hill业务的收入在配售和咨询业务线中的区分不再像六年前那样清晰；建议从总收入角度理解公司业务，而不是按业务单元分配收入 [62][63] 问题8：SPAC相关并购业务的贡献规模和前景 - 公司对战略咨询业务的展望已包含SPAC业务；预计2022年该市场更具挑战性，但公司将继续开展相关业务，且仅关注高质量交易；公司更注重与客户的整体战略对话和提供全面解决方案，而不是专注于特定交易类型 [65][66][68] 问题9：欧洲业务年初至今的活动表现 - 公司是独特的增长故事，尽管欧洲市场可能面临挑战，如法国选举和俄乌边境紧张局势，但公司在欧洲仍有巨大的发展机会；预计欧洲市场可能难以达到去年的水平，但公司在欧洲的业务增长更多取决于资源投入和能力建设，而不是宏观环境 [73][74][75] 问题10：目前合伙人的人数，以及招聘前景和竞争格局 - 截至2021年12月31日，公司有97名合伙人，其中包括56名咨询业务合伙人；自那时起，公司进行了晋升和招聘，具体人数将在后续报告中体现；过去战略咨询业务合伙人每年净增加约6 - 7人，2021年为6人；疫情影响了招聘工作，随着员工返回办公室，招聘情况有所改善，预计2022年合伙人增长将更接近年底的招聘情况 [77][78][80] 问题11：PJT Park Hill业务的长期和短期前景，以及市场波动和利率上升的影响 - 随着更多机构回到市场募资，市场竞争将加剧，有限合伙人（LP）对私募股权资产的配置可能过高，需要调整投资组合；这将促使市场不断演变，公司需要更灵活地管理募资活动，可能需要在二级市场上更具创造性，以创造更多一级市场的机会 [85][86] 问题12：股息大幅增加是否意味着公司对现金流可持续性的信心 - 公司对将季度股息提高到每股0.25美元有信心，认为这是一个稳定的股息水平；公司自2015年推出每股0.05美元的股息以来，业务规模和增长情况已发生显著变化 [87] 问题13：公司如何考虑股票回购和平衡股价、流动性和流通股数量 - 公司一直坚信自身前景，将大部分自由现金流用于股票回购；即使股息提高到每股1美元，这一策略也不会有太大改变；公司的首要任务是投资业务，其次是回购被低估的股票，最后才考虑股息；公司将继续回购股票，并利用市场错位机会 [92][93]

全球业务市场趋势 - 2021年前九个月全球并购宣布交易量较2020年同期显著上升，公司预计企业董事会和管理团队将继续把并购作为战略工具[104] - 2021年前九个月全球重组活动从2020年的高位持续放缓，公司认为中长期此类咨询服务需求将改善[105] 财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度咨询费为1.799亿美元，较2020年的2.624亿美元下降31%；前九个月为5.30124亿美元，较2020年的6.1153亿美元下降13%[123] - 2021年第三季度配售费为4689.1万美元，较2020年的3177.4万美元增长48%；前九个月为1.37611亿美元，较2020年的1.06026亿美元增长30%[123] - 2021年第三季度利息收入及其他为450.7万美元，较2020年的338.9万美元增长33%；前九个月为1094.4万美元，较2020年的1274.1万美元下降14%[123] - 2021年第三季度总营收为2.31298亿美元，较2020年的2.97563亿美元下降22%；前九个月为6.78679亿美元，较2020年的7.30297亿美元下降7%[123] - 2021年第三季度薪酬福利费用为1.48149亿美元，较2020年的1.96896亿美元下降25%；前九个月为4.34866亿美元，较2020年的4.8565亿美元下降10%[123] - 2021年第三季度总费用为1.83023亿美元，较2020年的2.27467亿美元下降20%；前九个月为5.34069亿美元，较2020年的5.76965亿美元下降7%[123] - 2021年第三季度净利润为3918.5万美元，较2020年的5810.7万美元下降33%；前九个月为1.25837亿美元，较2020年的1.31033亿美元下降4%[123] - 2021年第三季度归属于非控股股东权益的净利润为1774万美元，较2020年的2720万美元下降35%；前九个月为5456.5万美元，较2020年的5959.6万美元下降8%[123] - 2021年第三季度总收入2.313亿美元，较2020年同期的2.976亿美元减少6630万美元；2021年前九个月总收入6.787亿美元，较2020年同期的7.303亿美元减少5160万美元[124][125] - 2021年第三季度咨询费1.799亿美元，较2020年同期的2.624亿美元减少8250万美元；2021年前九个月咨询费5.301亿美元，较2020年同期的6.115亿美元减少8140万美元[124][125] - 2021年第三季度配售费4690万美元，较2020年同期的3180万美元增加1510万美元；2021年前九个月配售费1.376亿美元，较2020年同期的1.06亿美元增加3160万美元[124][125] - 2021年第三季度费用1.83亿美元，较2020年同期的2.275亿美元减少4440万美元；2021年前九个月费用5.341亿美元，较2020年同期的5.77亿美元减少4290万美元[126][127] - 2021年第三季度所得税拨备910万美元，有效税率18.8%，税前收入4830万美元；2020年同期所得税拨备1200万美元，有效税率17.1%，税前收入7010万美元[128] - 2021年前九个月所得税拨备1880万美元，有效税率13.0%，税前收入1.446亿美元；2020年同期所得税拨备2230万美元，有效税率14.5%，税前收入1.533亿美元[129] 资产与负债情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为3.338亿美元和4.374亿美元[135] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司应收账款总额分别为2.504亿美元和2.332亿美元，信贷损失拨备分别为210万美元和130万美元[136] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司根据税收应收协议的应付款项分别为2920万美元和1960万美元[153] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司的信用损失备抵分别为210万美元和130万美元[162] 股东权益相关 - 2021年10月18日，公司向A类普通股股东支付每股3.00美元的特别股息，总计7300万美元[139] - 2021年前九个月，公司以平均每股70.61美元的价格回购130万股A类普通股，总计9460万美元，截至2021年9月30日，剩余可回购金额为9190万美元[147] 外汇波动影响 - 2021年和2020年前九个月，外汇波动在其他综合收益（损失）中的净税收 - 货币换算调整损失分别为150万美元和120万美元[163] - 2021年和2020年前九个月，外汇波动在利息收入和其他项目中的损失分别为140万美元和收益20万美元[163] - 公司未通过衍生品或其他方法对冲外汇波动风险，疫情下汇率波动可能不利影响财务报表[163] 公司业务风险与特点 - 公司业务非资本密集型，不投资衍生品或一般不借款，不受重大市场和信用风险影响，但新冠疫情可能有重大不利影响[160] - 公司现金及现金等价物主要存于四家主要金融机构，投资国债，认为无重大利率、股权价格、信用或其他市场风险[161] - 公司未参与未在合并财务报表中反映的表外安排[157] - 公司估计信用损失备抵时考虑内外部信息、当前状况和合理预测，认为备抵反映当前预期信用损失[162] 税收应收协议 - 公司与合伙企业单位持有人签订税收应收协议，需支付交换持有人85%的相关税收利益[153]

公司概况 - 公司是全球领先的咨询型投资银行，有超840名员工，含94名合伙人，业务覆盖美、欧、亚[9],[11] - 自2015年10月1日分拆至2021年9月30日，宣布超6750亿美元并购交易，重组超1万亿美元债务，筹集超1600亿美元资本[11] 财务表现 - 2021年第三季度营收2.31亿美元，同比降22%；前九个月营收6.79亿美元，同比降7%；过去十二个月营收10.01亿美元，同比增2%[15] - 2021年第三季度GAAP税前收入4800万美元，同比降31%；前九个月1.45亿美元，同比降6%；过去十二个月2.39亿美元，同比增18%[15] 业务优势 - 业务模式稳健，能力广泛，轻资产运营，未来增长前景好，有市场份额增长机会，可通过业务整合驱动增长[12] - 战略咨询业务长期增长由经验丰富的从业者推动，战略咨询合伙人数量持续增长，约25%的合伙人是新加入公司的[26],[28] 人才与文化 - 员工持股比例超35%，注重长期发展，吸引顶尖人才，有协作文化[14] - 公司是全球人才汇聚地，员工使用29种语言，来自17个国家，超25%的员工在美国以外地区工作，客户覆盖57个国家[49],[50] 社会责任 - 2020年和2021年前九个月，公司捐赠超340万美元，支持165多家全球组织，员工承诺投入超500小时服务社区[52] 资本管理 - 资本优先事项明确，财务纪律严格，投资业务、抵消摊薄，向股东返还6.75亿美元，包括回购股份和分红[80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入2.31亿美元，同比下降22%；咨询收入1.8亿美元，同比下降31%；配售收入4700万美元，同比增长48% [10] - 前九个月总收入6.79亿美元，同比下降7%；咨询收入5.3亿美元，同比下降13%；配售收入1.38亿美元，同比增长30% [10] - 第三季度调整后税前收入5400万美元，前九个月为1.61亿美元；第三季度调整后税前利润率为23.3%，前九个月为23.8% [12] - 第三季度调整后每股收益0.98美元，前九个月为2.93美元；第三季度加权平均股数为4200万股 [13] - 第三季度回购约58.4万股，前九个月共回购约290万股；目前收到额外16.8万个合伙单位的交换通知 [14] - 本季度末现金、现金等价物和短期投资为3.34亿美元，净营运资金为2.29亿美元，无未偿还债务 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 战略咨询业务前九个月任务数量增长近30%，按美元价值和数量衡量的已宣布交易速度远超去年水平，预计第四季度战略咨询收入显著增加 [20] - PJT Park Hill业务今年业绩创纪录，受益于另类资产投资市场的强劲长期增长趋势 [19] - PJT CamberView业务2021年业绩将创纪录，2022年将带着创纪录的积压订单进入 [21] - 重组业务2021年重组收入将回到2019年水平，本季度重组收入较去年创纪录表现下降近1亿美元 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球违约率已回到疫情前水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务今年均显著增长，将实现创纪录业绩；重组业务虽当前环境不佳，但长期前景乐观，公司持续投资该业务 [7] - PJT Park Hill业务与战略咨询业务更加契合，有望利用与金融赞助商和其他资产管理公司的更多机会扩大市场份额 [19] - 战略咨询业务增长势头将延续到第四季度和明年，公司将继续专注于客户关系和任务获取 [20] - 公司认为自身仍处于发展早期，增长具有独特性，不依赖宏观市场，将继续通过建立客户关系实现增长 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重组业务当前因信贷市场良性和政策支持而环境不佳，但预计疫情影响将在中长期引发重组活动增加，公司已看到早期压力迹象 [17][18] - 利率上升将为重组业务创造更有利环境，其他业务受利率影响较小，战略咨询业务目前受宏观环境影响不大 [37][39][40] - 2022年公司预计三项业务增长势头延续，重组业务可能从逆风转为中性，整体加权平均情况将与2021年不同 [51] 其他重要信息 - 会议中可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [4] - 演示包含非GAAP财务指标，详细披露和GAAP对账可参考新闻稿 [5] - 公司已支付此前宣布的每股3美元特别股息，本季度董事会批准每股0.05美元股息，12月22日支付给12月8日登记在册的A类普通股股东 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 战略咨询业务中加入平台不到两年的合伙人与超过两年的合伙人的业绩表现及业绩提升情况 - 所有合伙人的生产力都在提高，他们着眼长远，建立长期信任关系以推动业务增长；新加入合伙人在某些垂直领域能带来不成比例的生产力提升；业务存在时间滞后，预计前两年收入较少，但目前各合伙人都有显著的生产力提升 [27][28][29] 问题2: 公司资本回报的优先事项及未来规划 - 公司仍看好自身业务，将继续积极回购股票和股票等价物；未来可能会减少股数；关于是否增加常规股息或发放特别股息，目前决策尚早，将参考与股东的沟通情况，但主要资本回报方式仍为回购股票 [31][32] 问题3: 利率上升对各业务的影响 - 利率上升将为重组业务创造更有利环境，因当前信贷条件宽松使一些公司推迟了重组，利率上升可能导致部分公司无法以有利条件再融资；PJT Park Hill业务可能会根据宏观环境调整产品组合；PJT CamberView业务可能受益于更复杂的市场环境；战略咨询业务目前受宏观环境影响较小，但业务规模扩大后可能会更受关注 [37][39][40] 问题4: 重组业务目前与2019年的对比及近期预期 - 公司有信心今年重组业务收入与2019年基本持平，且已降低业务风险，即使有进一步下滑，幅度也将远小于2021年 [43][44] 问题5: 2022年相对2021年的收入增长预期 - 2021年公司综合增长率是四项业务的加权平均，其中三项业务健康增长，一项业务面临重大逆风；2022年预计三项业务增长势头延续，重组业务可能从逆风转为中性，整体情况将与2021年不同 [50][51] 问题6: 公司与同行相比的竞争力及市场担忧的合理性 - 公司认为自身仍处于发展早期，战略咨询业务人员数量增长20%，疫情两年内战略咨询收入接近翻倍；公司增长具有独特性，不依赖宏观市场，专注于客户关系和任务获取，不关注同行表现；目前业务增长受重组业务逆风影响，逆风消除后其他业务盈利能力将更明显 [55][56][57] 问题7: 公司在全球范围内参与中国重组业务收入机会的情况 - 公司专注于该地区，有业务布局和高级人脉，重组团队在亚洲地区有丰富经验，会关注相关机会，但不谈论客户任务 [59]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收2.41亿美元，同比增长3%；咨询收入1.98亿美元，同比增长3%；配售收入4000万美元，同比增长14% [19] - 上半年总营收4.47亿美元，同比增长3%；咨询收入3.5亿美元，与去年持平；配售收入9100万美元，同比增长22% [19] - 第二季度调整后税前收入5800万美元，上半年为1.07亿美元；第二季度调整后税前利润率为24.1%，去年同期为23.7%；上半年为24%，去年同期为21.9% [22] - 上半年有效税率为22.8%，预计下半年也为22.8% [23] - 第二季度调整后摊薄每股收益为1.06美元，上半年为1.95美元 [23] - 第二季度加权平均股数为4210万股，上半年回购约230万股，包括约90万股合伙单位换现金 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务：2021年重组业务结果不太可能远高于2019年水平，但第二季度环比有所上升，预计下半年比上半年有显著改善，大部分增长将出现在第四季度 [10] - PJT Park Hill业务：六个月业绩创历史新高，有望在2021年全年实现创纪录的业绩 [11] - 战略咨询业务：本季度是有史以来第二好的季度，仅次于2020年第二季度的创纪录业绩，较2019年第二季度大幅增长；业务势头持续增强，授权数量较上一季度显著增长，达到创纪录水平；预计下半年战略咨询业务业绩将显著增长，大部分增长将出现在第四季度，2021年全年业绩也将显著提升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 若将2021年上半年并购市场数据年化并与2018年相比，并购交易量增长43%；剔除SPAC后，增长25%；同期标准普尔指数上涨58%；交易数量根据是否包括SPAC，增长3% - 5% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本投资和回报的方法不变，最大的投资回报来自吸引到平台的人才，将继续有条不紊地增加一流人才，过去一年战略咨询部门的专业人员数量增长了近20%，投资主要集中在资本市场咨询、赞助覆盖、ESG以及深化现有行业领域 [13] - 继续投资其他业务，以实现持续增长和扩大市场份额 [14] - 公司认为并购市场存在长期结构性变化，当前并购量并非异常现象，尽管拜登政府政策可能对大型交易有一定影响，但预计影响不大 [37][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济环境与一年前相比发生了180度转变，财政和货币刺激、疫苗推出和重新开放以及活跃的资本市场推动了全球经济复苏，刺激了战略活动，抑制了重组活动 [7] - 预计下半年业务势头将继续增强，大部分增长将出现在第四季度；尽管2021年重组业务面临挑战，但其他业务有望在2021年实现创纪录业绩，所有业务在2022年及以后都处于有利地位，对未来增长前景充满信心 [27][28] 其他重要信息 - 董事会批准向A类普通股股东支付每股3美元的特别股息，将于2021年10月18日支付给10月4日登记在册的股东 [24] - 公司根据合伙协议向有限合伙人进行税收分配，目前分配比例为应纳税所得额的50%，随着应纳税所得额的增长，公司积累了多余现金，这是董事会批准特别股息的原因 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：与三个月前相比，战略咨询业务环境是否改善？拜登政府行政命令对业务有何影响？ - 公司认为尽管当前融资市场活跃使一些公司避免了重组，但从长期看，许多公司业务模式受损，未来重组环境将活跃；并购市场存在长期结构性变化，当前并购量并非异常；拜登政府政策对大型交易可能有一定影响，但预计影响不大，因为大型交易数量已有所减少 [34][37][41] 问题2：公司从当前调整后利润率的中20%水平继续提高利润率并接近或超过30%的可能性如何？ - 公司认为基于两个季度的业绩来判断利润率的新常态没有意义，目前成本环境因缺乏旅行和办公室办公而不典型；公司优先考虑投资而非美化利润率，在IT系统、高级顾问和招聘方面投入较多，这些成本最终会在系统中消化；随着收入增长，业务将产生更多经营杠杆；同时，比较利润率时应考虑公司在相同收入水平下的成本结构，公司认为自身具有长期成本优势 [45][46][47] 问题3：咨询业务情况如何？金融赞助商活动增加是否与公司业务管道相符？全球其他地区业务活动是否有起色？ - 公司认为美国在多个方面领先，并购活动也领先，但全球各地业务活动都在增加；金融赞助商作为买家和卖家的参与度都在增加，随着其资金募集和市场增长，将在交易双方都发挥更大作用，公司受益于战略咨询和Park Hill业务的交叉对话 [53][54][55] 问题4：如何看待公司使用特别股息作为资本回报工具的长期意愿？ - 公司表示将按自己的方式行事，此前专注于业务投资和抵消稀释，随着盈利能力增强，增加了资本回报这一选项；此次特别股息是为了清理多余现金，预计2022年将首次审视持续股息政策，但不会影响业务投资和抵消稀释的首要目标 [57][58] 问题5：如何看待SPAC市场的可持续性以及其寻找目标的能力？SPAC是否会在2022年继续成为公司业务的重要贡献者？ - 公司认为SPAC市场存在募资容易但寻找目标困难的情况，公司在选择合作方时非常谨慎，因此短期内不会面临挑战；SPAC市场符合公司优势，预计将继续是公司业务的重要组成部分，但从长期看，SPAC的监管优势将被消除，不会成为公司上市的主要方式 [66][67][68] 问题6：公司与潜在招聘对象的对话情况如何？当前招聘管道与年初相比如何？ - 公司认为随着疫情影响减弱，招聘对话更具可操作性；过去12个月战略咨询部门员工数量增长近20%，且主要是高级专业人员；校园招聘方面，公司收到超过8500份申请，今年夏季是少数进行线下实习的项目之一，这使公司在招聘方面具有优势；公司认为独特的企业文化是最大的招聘优势，难以被竞争对手复制 [71][72][73] 问题7：并购是否仍是公司的选择？目前是否有可通过并购填补的领域？ - 公司表示会考虑并购，这属于业务投资的范畴，但寻找文化契合和战略匹配的并购机会非常困难；公司有很多有机增长的机会，但如果有更好的并购方式，也会考虑，但目前没有发现无法通过有机方式实现的领域 [80][81] 问题8：由于收入确认会计规则，第三季度初的大量交易是否有部分在第二季度确认？ - 公司表示7月1日完成的约2000万美元交易符合会计标准，需在第二季度入账；第一季度4月1日完成的约900万美元交易也有类似情况 [82][83]

全球市场业务趋势 - 2021年上半年全球并购宣布交易量较2020年上半年显著上升，公司预计企业董事会和管理团队将继续把并购作为战略工具[98] - 2021年上半年全球重组活动从2020年的高位放缓，公司认为中长期对相关咨询服务的需求将改善[99][100] 公司收入关键指标变化 - 公司收入主要来自咨询费和配售费，2021年Q2咨询费1.97624亿美元，同比增长3%；配售费4033.7万美元，同比增长14% [102][118] - 2021年上半年咨询费3.50224亿美元，同比增长0%；配售费9072万美元，同比增长22% [118] - 2021年Q2利息及其他收入272万美元，同比下降43%；上半年为643.7万美元，同比下降31% [118] - 2021年Q2总收入2.407亿美元，较2020年同期的2.326亿美元增加810万美元；2021年上半年总收入4.474亿美元，较2020年同期的4.327亿美元增加1460万美元[119][120] - 2021年Q2咨询费1.976亿美元，较2020年同期的1.925亿美元增加510万美元；2021年上半年咨询费3.502亿美元，较2020年同期的3.491亿美元略有增加[119][120] - 2021年Q2配售费4030万美元，较2020年同期的3530万美元增加510万美元；2021年上半年配售费9070万美元，较2020年同期的7430万美元增加1650万美元[119][120] - 2021年Q2利息收入及其他为270万美元，较2020年同期的480万美元减少200万美元；2021年上半年利息收入及其他为640万美元，较2020年同期的940万美元减少290万美元[119][120] 公司费用关键指标变化 - 公司费用主要包括薪酬福利等，2021年Q2薪酬福利费用1.53924亿美元，同比下降1%；上半年为2.86717亿美元，同比下降1% [110][118] - 2021年Q2专业费用823.3万美元，同比增长49%；上半年为1595万美元，同比增长59% [118] - 2021年Q2费用为1.882亿美元，较2020年同期的1.829亿美元增加530万美元；2021年上半年费用为3.51亿美元，较2020年同期的3.495亿美元增加150万美元[121][123] 公司利润关键指标变化 - 2021年Q2税前收入5244.6万美元，同比增长6%；上半年为9633.5万美元，同比增长16% [118] - 2021年Q2净利润4285.6万美元，同比增长5%；上半年为8665.2万美元，同比增长19% [118] - 2021年Q2归属于PJT Partners Inc.的净利润2314.5万美元，同比增长7%；上半年为4982.7万美元，同比增长23% [118] 公司所得税情况 - 2021年Q2公司的所得税拨备为960万美元，有效税率为18.3%，税前收入为5240万美元；2020年同期所得税拨备为880万美元，有效税率为17.6%，税前收入为4970万美元[124] - 2021年上半年公司的所得税拨备为970万美元，有效税率为10.1%，税前收入为9630万美元；2020年同期所得税拨备为1030万美元，有效税率为12.4%，税前收入为8320万美元[125] 公司资产相关指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金、现金等价物和投资分别为2.118亿美元和4.374亿美元[132] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，应收账款总额分别为3.003亿美元和2.332亿美元，信贷损失拨备分别为210万美元和130万美元[133] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司根据税收应收协议的到期金额分别为2560万美元和1960万美元[149] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，信用损失备抵分别为210万美元和130万美元，主要因2021年6月30日应收账款余额增加[157] 公司股票回购情况 - 2021年上半年，公司以平均每股69.69美元的价格回购了120万股A类普通股，总计8030万美元，截至2021年6月30日，剩余可回购金额为1.062亿美元[143] 公司外汇波动影响 - 2021年和2020年上半年，其他综合收益（损失）中外汇波动影响分别为收益50万美元和损失300万美元[158] - 2021年和2020年上半年，经营报表中利息收入及其他项的外汇波动影响分别为损失170万美元和收益40万美元[158] 公司税收应收协议情况 - 公司与合伙企业单位持有人签订税收应收协议，PJT Partners Inc.需向交换持有人支付85%相关税收利益[149] 公司风险相关情况 - 公司业务非资本密集型，不投资衍生品，一般不借款，不受重大市场和信用风险影响，但新冠疫情可能有重大不利影响[155] - 公司现金及现金等价物主要存于四家大型金融机构，投资国债，认为无重大利率、股权价格、信用或其他市场风险[156] - 公司未参与未在合并财务报表中反映的表外安排[153] - 公司未通过衍生品或其他方法对冲外汇波动风险，疫情下汇率波动可能不利影响财务报表[158] - 公司签订含赔偿义务合同，最大风险敞口未知，预计损失风险不大，可能产生法律费用[148]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number: 001-36869 PJT Partners Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-4797143 (State or other jurisdiction ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.07亿美元，同比增长3% [7][20] - 调整后税前收入4950万美元，同比增长26%；调整后税前利润率为24%，去年同期为19.7% [25] - 调整后摊薄每股收益0.89美元，同比增长25% [26] - 加权平均股数为4310万股，第一季度回购约160万股 [27] - 第一季度末现金、现金等价物和短期投资为1.72亿美元，净营运资金为2.92亿美元，无未偿还债务，信贷额度可用 [28] - 董事会批准每股0.05美元的股息，将于2021年6月16日支付给6月2日登记在册的A类普通股股东 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 2021年重组业务收入预计显著高于2019年，但远低于2020年 [10] - 2021年第一季度是重组业务收入较弱的季度，预计第二季度收入高于第一季度，下半年高于上半年 [11] PJT Park Hill业务 - 第一季度投资者对另类投资需求强劲，推动收入同比显著增长，各垂直领域表现良好，私募股权和二级投资同比增幅最高 [12] - 有望在2021年实现创纪录的全年业绩 [12] 战略咨询业务 - 收入同比增长，完成的并购交易数量显著增加，资本市场咨询贡献创纪录，PJT Camberview持续表现强劲，但已完成交易的美元价值较去年大幅下降 [13] - 活跃委托数量持续增长，对全年战略咨询业务前景更有信心，预计2021年将显著增长，大部分增长集中在下半年 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务组合独特且互补，定位增长，各业务相互整合和利用关系与能力后更强大 [30] - 战略咨询业务是最大、最强大的增长引擎，有机会扩大市场份额 [15] - 资本投资和回报策略不变，投资人才是首要任务，过去12个月合伙人人数增长13%，总人数增长10% [16] - 认为股票回购是有吸引力的投资机会，过去四个季度花费近2.3亿美元回购近350万股及股票等价物，抵消了2020年下半年归属的250万份业绩奖励单位 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务组合能在多数环境中取得成功，各业务增长机会巨大，对未来前景充满信心 [30] - 认为后疫情时代重组业务的基线水平将高于疫情前，且宏观环境变化可能加速重组活动 [36][37] - 认为当前是并购活动的建设性环境，预计将持续一段时间 [62] 其他重要信息 - 会议中可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素在公司2020年10 - K表格中描述 [4] - 公司假设无义务更新前瞻性陈述，本次展示包含非GAAP财务指标，详细披露和GAAP对账可参考公司网站上的新闻稿 [5] - 调整后薪酬费用按收入的62.5%计提，低于2020年全年的63.5% [21] - 调整后非薪酬费用第一季度为2800万美元，低于2020年第一季度的3060万美元，占收入的比例从15.3%降至13.5%，主要因差旅及相关费用减少 [22] - 不包括差旅及相关费用，第一季度非薪酬费用同比增长8.5%，预计全年增长略超10%，主要因通信和IT投资、高级顾问数量增加和招聘成本上升 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待重组业务的整体基调，以及哪些因素可能改变新委托活动？ - 新冠疫情破坏了许多商业模式，后疫情时代重组业务基线水平将高于疫情前，且宏观环境变化（如资本市场不友好、利率上升）可能加速重组活动，但近期不会依赖这些潜在机会 [36][37][38] 问题2: 在当前环境下，公司招聘预期如何？ - 公司仍是求职者首选，有增长抱负且会积极招聘，但存在有利和不利因素。随着疫情缓解，面对面招聘可能增加；公司实力和文化得到更多认可；但市场并购活动多，人们可能因担心影响现有客户而不愿跳槽 [40][42][43] 问题3: 第一季度62.5%的薪酬比率较2020年全年降低100个基点，是否有股票薪酬计提的变化或其他因素提供额外灵活性？ - 公司从多年角度看待薪酬费用，过去两年有160个基点的薪酬杠杆，与总收入增长一致；去年公司绝对薪酬费用增长在同行中最多，今年若无外部事件，62.5%是全年薪酬计提的最佳估计 [48][49] 问题4: 是否看到重组委托向并购委托的替代，2020年重组收入在哪个季度达到峰值？ - 存在一定替代情况，但并非一对一。当前是风险偏好环境，对重组业务有逆风，但对其他业务有顺风。2020年下半年重组业务更活跃 [55][56][60] 问题5: 战略咨询业务年初表现出色，这是否预示2021年全年情况，还是有追赶或提前效应？ - 当前是并购活动的建设性环境，预计将持续一段时间，但无法预测是否会保持当前活动水平。今年与去年情况相反，年初有大量未成熟的委托任务，目前获取新委托和完成交易的节奏良好 [62][64][65] 问题6: 税收制度变化如何影响公司对话，拜登税收提案对公司税率有何影响？ - 因未看到提案且立法过程漫长，暂不推测对公司税率的影响。市场预计税收可能增加，可能会促使一些卖家利用当前资本利得税率进行交易，但这通常是短期的拉动效应 [70][71][73] 问题7: 如何看待SPAC市场的募资活动前景，以及对2021年后并购业务的预期？ - 长期看好并购市场，预计会有更高水平的并购活动。SPAC市场部分受益于监管套利，预计未来相关优势会减少，但价格发现和管道流程等优势可能持续。公司因合作公司优质，受市场变化影响较小 [76][77][78] 问题8: 公司上市五年后，管理层薪酬激励方式如何演变，对2021年后的增长有何影响？ - 六年前实施的激励计划效果良好，未来激励方案由董事会决定，公司始终注重股东利益一致，但目前无法提供具体信息 [80] 问题9: 第一季度新增约11名合伙人，其中晋升和外部招聘情况如何，这是否意味着Park Hill和重组业务有更多增长机会？ - 不同业务情况不同。Park Hill和重组业务人员稳定且人才储备深厚，部分人员晋升为合伙人；战略咨询业务既有外部招聘人员晋升，也有内部人员成长为合伙人。预计Park Hill近期合伙人增长更多，反映了近期机会 [88][90][91] 问题10: 如果资本市场活动放缓，对Park Hill和资本市场咨询业务有何影响，与业务有机增长有何关系？ - 这两项业务在多数环境下都有增长潜力。Park Hill挑选基金经理严格，受市场波动影响较小；资本市场咨询业务满足客户综合咨询需求，与风险偏好环境关联不大 [93][94] 问题11: 今年大型交易（超10亿美元）表现疲软，是否有更多幕后对话，预计下半年是否会改善？ - 市场对大型交易仍有需求，但超100亿美元的巨型交易受政治环境和监管审查影响较大，目前不太受欢迎。不过，大型交易并非推动整体并购活动和盈利能力的关键因素，且此类交易情况会有波动 [101][102][103] 问题12: 考虑股票回购、第一季度创纪录的现金水平和本季度较高的股票发行量，如何预测第四季度的股数变化？ - 公司过去在避免股份稀释方面表现良好，但无法控制股份兑换数量，且需考虑流通股情况。难以预测全年股数最终情况，但历史表明公司会关注股份稀释问题 [107][108][109]

客户相关数据 - 2020年和2019年年底分别有173个和142个客户产生了100万美元及以上的费用[82] - 2020年和2019年年底，没有客户占公司总收入的比例超过10%[83] - 公司某一时期的收入部分取决于付费客户数量，客户数量大幅减少或降低收入和影响运营结果[82] - 2020年咨询费客户数量为301个，付费超100万美元的客户有140个；配售费客户数量为78个，付费超100万美元的客户有34个，其中一家客户费用占配售费总额的10%[216] 疫情及市场风险影响 - 新冠疫情影响全球经济活动，公司近中期运营结果、现金流和财务状况或受重大不利影响[74][75] - 自2020年3月中旬起，公司绝大多数员工远程工作，部分员工自愿返回办公室[76] - 市场条件变化，如关税和全球贸易不确定性，或减少公司业务交易量，降低收入[79] - 公司面临业务连续性问题，如疫情等，可能导致运营挑战和重大财务损失[99] 业务依赖风险 - 公司私募股权基金咨询和募资业务依赖于私募资本的可用性，若受限，业绩或受不利影响[81] - 公司依赖关键人员，关键人员流失可能对业务产生重大不利影响[115] 财务指标波动风险 - 公司收入和利润季度波动大，可能导致A类普通股价格波动和下跌[87] 公司运营风险 - 公司未能妥善处理利益冲突，可能损害声誉并对业务产生重大不利影响[92] - 公司面临网络安全和其他运营风险，系统故障或被攻击可能导致业务中断、财务损失等[95][96] - 公司保险覆盖存在风险，保险不足或拒赔可能对业务产生负面影响[100] - 公司未来可能无法产生足够现金来偿还债务，信贷市场恶化或银行机构倒闭会影响流动性[101] - 公司进入新业务领域可能面临利益冲突、专业知识不足等风险[107] - 公司面临来自其他金融咨询公司的激烈竞争，可能面临定价压力[122] 国际业务相关 - 2020年全年，公司国际业务收入占总收入的11.3%[103] - 公司国际业务面临特殊风险，包括管理困难、汇率波动等[103] - 2020年12月31日，公司英国实体PJT Partners (UK) Limited失去欧盟金融服务护照权利；10月1日，公司欧洲持牌投资公司PJT Partners Park Hill (Spain) A.V., S.A.U.成功注册并全面运营[139] - 2020年10月1日公司欧洲持牌投资公司PJT Partners Park Hill (Spain) A.V., S.A.U.开始全面运营，可在欧盟开展受监管活动[195] 投票权及股权结构 - 截至2020年12月31日，公司高管和董事在董事选举和罢免方面拥有3.2%的投票权，在其他事项上拥有33.1%的投票权；B类普通股股东在董事选举和罢免方面拥有不足1%的投票权，在其他事项上拥有42.7%的投票权[144] - 截至2020年12月31日，公司B类普通股股东拥有41.0%的合伙单位[146] 税收相关 - 公司与合伙单位持有人签订税收应收协议，需向交换合伙单位的持有人支付因税基增加等产生的税收利益的85%[148] - 相关所得税法律、法规或条约的变化可能导致公司实际税率和纳税义务高于财务报表所示[135] 监管相关风险 - 公司面临监管干预风险，可能导致巨额罚款、业务受限和成本增加[129][130] - 遵守新的或现有监管要求可能对公司业务和经营成果产生不利影响，包括增加合规成本[131] - 美国部分州和城市的“付费参与”和配售代理规则可能对公司PJT Park Hill业务产生重大不利影响[132] - 欧盟GDPR和其他地区的数据隐私立法可能增加公司合规成本和法律风险[137][138] 股票相关 - 基于2020年12月31日A类普通股每股75.25美元的市值和0.34%的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），若公司于该日行使终止权，终止付款总额估计为2.677亿美元[153] - 截至2020年12月31日，公司有29.72706915亿股A类普通股已授权但未发行，其中包括1661.5321万股可在合伙企业单位交换时发行的A类普通股[156] - 公司已为修订和重述的2015年综合激励计划授权发行1700万股A类普通股用于新奖励，截至2020年12月31日，有770万股可用于发行[156] - 2021年2月1日，公司董事会授权回购金额高达1.5亿美元的A类普通股，截至2020年12月31日，之前的授权还剩余3640万美元[160] - 截至2021年2月19日，公司A类普通股有114名在册持有人[172] - 公司A类普通股在纽约证券交易所交易，代码为“PJT”，B类普通股由PJT Partners Holdings LP的有限合伙人持有，无公开交易市场[171] - 2020年第四季度公司共回购103,522股A类普通股，平均价格为68.23美元，剩余可回购金额为3640万美元，2021年2月1日董事会又授权最高1.5亿美元的回购额度[180] - 2020年第四季度公司向有限合伙人发行3股B类普通股，面值为每股0.01美元[181] - 2020年和2019年，公司分别回购了90万股和120万股A类普通股，总金额分别为4870万美元和4780万美元[239] - 2021年2月1日，公司董事会授权回购不超过1.5亿美元的A类普通股，截至2020年12月31日，之前的授权还剩余3640万美元[238] 办公场地相关 - 公司主要行政办公室位于纽约公园大道280号的租赁办公空间，目前还租赁了波士顿、芝加哥、香港、伦敦、洛杉矶、马德里和旧金山的办公空间，不拥有任何不动产[165] 法律诉讼相关 - 2017年6月，纽约州法院对公司、Park Hill Group LLC和Andrew W.W. Caspersen提起诉讼，2019年12月3日，上诉法院驳回了对公司和Park Hill Group LLC的全部投诉[167] - 2009年6月16日，原告Frank Foy和Suzanne Foy在新墨西哥州法院对Park Hill Group LLC及其一名官员等提起诉讼，2020年10月9日，新墨西哥最高法院驳回了原告的调卷令申请[168] - 公司认为目前没有任何重大未决诉讼，其解决结果会对公司产生重大影响[166] 股息及分配相关 - 公司计划定期支付季度股息，未来股息的宣布和支付由董事会决定[173] - PJT Partners Holdings LP将按可用现金的50%向合伙人进行税收分配[174] 市场业务数据 - 2020年全球并购宣布交易量较2019年下降5%[189] - 2020年第四季度全球重组活动因疫情持续强劲，短期内可能放缓[193] 收入构成及确认 - 公司收入主要来自咨询费和配售费[197] - 咨询费通常包括保留金和基于交易的费用安排，多数依赖交易成功完成[198] - 配售费在基金接受资本或资本承诺时确认，封闭式基金费用一般分三到四年分期支付[201] 财务数据关键指标变化 - 2020年总营收10.52亿美元，较2019年的7.18亿美元增长47%，主要因咨询费增加3.01亿美元、配售费增加2910万美元和利息收入及其他增加510万美元[213][214] - 2020年总费用8.04亿美元，较2019年的6.35亿美元增加1.69亿美元，主要因薪酬福利增加1.81亿美元和占用及相关费用增加270万美元，部分被差旅及相关费用减少1840万美元抵消[213][217] - 2020年所得税拨备3550万美元，2019年为1840万美元，有效税率分别为14.3%和22.4%，2020年有效税率下降主要因股权薪酬永久性差异减少、州和地方所得税税率降低及净营业亏损抵税[213][218] - 2020年净利润2.12亿美元，较2019年的6379万美元增长233%；归属于非控股股东的净利润9488万美元，较2019年的3423万美元增长177%；归属于公司的净利润1.18亿美元，较2019年的2956万美元增长298%[213] - 截至2020年和2019年12月31日，公司现金、现金等价物和投资分别为4.374亿美元和2.175亿美元[227] - 截至2020年和2019年12月31日，公司应收账款总额分别为2.332亿美元和2.275亿美元，2020年信用损失备抵为130万美元，2019年无信用损失备抵[228] - 2020年和2019年，特定合伙企业单位持有人分别以1.019亿美元和1900万美元的现金交换了170万个和40万个合伙企业单位[237] - 截至2020年12月31日，公司的合同义务总计2.31442亿美元，其中包括2.09346亿美元的经营租赁、13.4万美元的融资租赁、238.9万美元的税收优惠负债和1957.3万美元的税收应收协议应付款[240] - 截至2020年和2019年12月31日，公司为员工持有的某些贷款提供的担保金额分别为600万美元和800万美元[243] - 2020年、2019年和2018年，其他综合收益（损失）中外汇波动影响分别为收益230万美元、150万美元和损失160万美元，运营报表中利息收入及其他项分别为损失20万美元、270万美元和10万美元[263] 信贷安排相关 - 公司获得了一项总本金为4000万美元的循环信贷安排，可临时增加至最高6000万美元；2021年2月1日，循环信贷安排的总本金增加到6000万美元，可临时增加至最高8000万美元[110] - 2021年2月，公司修订循环信贷协议，额度为6000万美元，每年12月1日至次年3月1日可增至8000万美元，2022年10月1日到期[224] - 修订协议要求公司维持最低财务指标，限制额外负债超2000万美元，借款以应收账款担保[225] - 循环信贷安排下的未偿还借款利率为每年2.75%或优惠利率减1.0%中的较高者，违约事件发生时，逾期本金的利率将提高2.0%[226] 公司合并及协议相关 - 公司在2020年8月31日完成Park Hill Group LLC与PJT Partners LP的合并，前者的净资产按账面价值转移[234] - 公司与某些合伙企业单位持有人签订的交换协议规定，合伙企业单位持有人可选择以现金或公司A类普通股进行交换[235] 会计政策相关 - 公司自2019年1月1日起采用FASB ASC Topic 842租赁准则，使用修改后的追溯调整法[270] - 公司使用资产负债法核算递延所得税资产和负债，当认为部分或全部递延所得税资产无法实现时，会减记估值备抵[256] - 公司可酌情向有还款义务和/或服务条款的员工提供补偿，支付记录在综合运营报表的薪酬福利项[255] - 公司授予含服务和市场条件的基于股权的奖励，市场条件影响授予日公允价值，满足服务期则确认补偿成本[254] 审计意见相关 - 独立注册会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[268] - 独立注册会计师事务所对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制发表无保留意见[269]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司总收入15.2亿美元，同比增长47%；调整后税前收入2.71亿美元，同比增长105%；调整后每股收益4.93美元，较2019年的2.41美元实现翻倍 [10][18] - 第四季度总收入3.22亿美元，同比增长29%；调整后税前收入1亿美元，同比增长81%；调整后每股收益1.81美元，高于上一年的1.2美元 [19][23] - 2020年全年调整后薪酬费用6.69亿美元，占收入的63.5%；第四季度调整后薪酬比率为60.3% [20] - 2020年全年调整后非薪酬费用1.13亿美元，同比下降10%；第四季度调整后非薪酬费用2800万美元，同比下降16% [21] - 2020年全年有效税率为24.8%，略低于先前估计；预计2021年有效税率约为25% [24] - 2020年末加权平均股数为4140万股，较2019财年增长1%；第四季度加权平均股数增加170万股至4250万股，较2019年第四季度增长4% [25] - 2020年全年公司回购约290万股，平均价格为每股56.94美元；董事会已授权额外1.5亿美元的A类普通股回购计划 [26][27] - 董事会批准每股0.05美元的股息，将于2021年3月17日支付给2021年3月3日登记在册的A类普通股股东 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 2020年重组业务收入创历史新高，第四季度重组收入为历史第二高，仅次于第三季度 [11][12] - 预计2021年重组业务活动虽不会达到2020年水平，但仍将显著高于2019年 [12][50] PJT Park Hill业务 - 随着市场波动平息，2020年下半年收入反弹，主要由私募股权和对冲基金领域带动，全年收入仅略低于2019年水平 [13] - 预计2021年将延续2020年下半年的积极势头 [13] 战略咨询业务 - 2020年收入较上一年显著增长，资本市场咨询业务收入翻倍 [14] - 新任务数量和潜在收入稳步增加，目前处于历史最高水平，预计未来将显著增长 [16][14] 整体业务 - 2020年咨询收入8.72亿美元，同比增长53%；配售收入1.62亿美元，同比增长22% [18] - 第四季度咨询收入2.61亿美元，同比增长39%；配售收入5600万美元，与去年同期基本持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着市场波动平息，投资者在虚拟环境中进行资本承诺的意愿增强，PJT Park Hill业务的募资环境逐渐恢复正常 [13] - 自全球金融危机以来最动荡和复杂的市场中，公司资本市场团队为更多客户提供负债管理、资本结构优化和公私融资方面的建议 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于从零开始打造一流的战略咨询业务，并以领先的重组和Park Hill业务为支撑，通过整合和消除遗留冲突，实现各业务协同发展 [8] - 持续投资战略咨询业务，2020年新增七名新合伙人，不断拓展业务能力和市场覆盖范围 [15] - 积极参与SPAC市场，担任SPAC发行的簿记管理人、代表公司出售给SPAC、参与去SPAC化过程，并为SPAC筹集资金 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情仍在影响全球社区和经济，但公司团队在2020年取得了非凡业绩 [7] - 公司上市五年以来取得了巨大成功，收入复合年增长率超过20%，税前收入是2015年的六倍多，但2021年同比增长将面临挑战 [30] - 公司仍处于打造市场领先品牌的早期阶段，未来有很大的全球扩张机会，对未来增长前景充满信心 [31] 其他重要信息 - 会议中可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关风险因素可参考公司2019年10 - K表格 [4] - 公司展示的非GAAP财务指标对评估公司业绩有意义，详细披露和GAAP对账可参考当天发布的新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2020年的员工生产率以及未来能否再次达到该水平 - 若市场条件与2020年相同，团队经验增加一年，预计收入会增加，生产率会提高；但新增员工初期无实际产出会拉低生产率；且每年市场条件不同，不过平台上的员工会随着时间推移更有能力开展业务 [37][38][39] 问题2：如何看待薪酬与收入增长的关系以及未来建模时能否以此为参考 - 公司从下至上考虑薪酬，注重对投资的承诺和为股东提供更高利润率；长期来看，正常情况下公司整体盈利能力应达到或超过同行，但在投资和增长阶段，利润率可能会有压力；薪酬计算基于全年业绩，第四季度数据不如全年数据有意义 [40][41][42] 问题3：如何看待SPAC市场以及公司在该市场的机会 - SPAC市场会持续一段时间，它利用了通过这种方式创建公共工具与传统IPO之间的套利机会；公司在SPAC市场以多种方式活跃，包括担任簿记管理人、代表公司出售给SPAC、参与去SPAC化过程和为SPAC筹集资金；公司也在与客户讨论通过SPAC融资或出售业务的可能性 [43][44][45] 问题4：如何看待重组业务2021年的前景以及驱动因素 - 2021年重组业务虽不会达到2020年水平，但仍将显著高于2019年；部分原因是2020年3 - 5月经济危机期间启动的重组活动，当前市场条件比那时更健康；但许多公司经济模式受损，债务不可持续，未来仍有很强的重组需求 [49][50] 问题5：第四季度配售业务是否存在季节性因素以及对2021年业务的影响 - Park Hill业务有一定季节性，很多募资活动倾向于在年底完成；但配售收入不仅反映Park Hill业绩，还包括公司建立的大量企业私募配售业务以及参与SPAC管道交易和私募公司后期融资等业务的贡献 [51] 问题6：公司在资本回报方面的长期目标以及增加股息与回购的里程碑 - 公司倾向于股份回购而非股息，因为回购可完全自主决定，且认为当前股价有价值；但也会关注股息，未来可能会改变倾向；同时会关注股票流通量，确保回购不影响流动性，优先选择通过回购单位来回报资本、抵消稀释且不影响流通量 [52][53][54] 问题7：如何看待战略咨询领域的招聘环境 - 从长远来看，招聘环境越来越有吸引力，公司知名度提高，吸引了更多关注，校园招聘需求旺盛；但在疫情期间进行高级招聘，缺乏直接的个人联系，会增加招聘难度，预计招聘速度会较慢 [58][59] 问题8：此次增加回购授权是否意味着公司有更多能力加速回购 - 公司还需花费大量现金结算单位，优先通过单位交换进行回购；增加授权部分是因为当前股价较高，且公司规模更大、现金余额更强；未来公开市场回购的规模将取决于单位交换的情况和是否有低价回购机会 [60][61][62]