财务数据和关键指标变化 - 2023年全年调整后薪酬费用为8.05亿美元，同比增长23%，薪酬比率为69.8%；第四季度薪酬比率为70.7%，公司将在公布第一季度业绩时提供2024年薪酬费用预提指引 [10][11] - 2023年全年调整后税前收入为1.83亿美元，第四季度为5300万美元；全年调整后税前利润率为15.8%，第四季度为16.1% [12] - 2023年第四季度加权平均股数为4290万股，同比增长2.7%；部分增长归因于第四季度达到130万份绩效股的价格门槛，将部分反映在第四季度加权平均股数中，并将完全反映在2024年第一季度加权平均股数中 [13] - 2023年全年总营收为11.53亿美元，同比增长12%，重组业务显著增长抵消了PJT Park Hill业务大幅下滑和战略咨询业务小幅下滑的影响 [20] - 2023年全年调整后非薪酬费用为1.65亿美元，第四季度为4300万美元；全年调整后非薪酬费用占营收的14.3%，第四季度为13.2%；2023年调整后非薪酬费用同比增长12%，主要受专业费用和占用成本增加推动 [21] - 2023年全年有效税率为25.3%，低于前九个月预计的26.7%；预计2024年有效税率约为25%，将在第一季度末完善该预期 [22] - 2023年全年调整后每股收益为3.27美元，2022年为3.92美元；第四季度为0.96美元，2022年为1.08美元；2023年末加权平均股数为4170万股，与上年基本持平；全年回购约220万股 [148] - 资产负债表方面，2023年末现金、现金等价物和短期投资为4.37亿美元，净营运资本为4.56亿美元，无有息债务；董事会批准每股0.25美元的股息，将于2024年3月20日支付给3月6日登记在册的A类普通股股东 [149] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 2023年第四季度表现出色，全年业绩创纪录；在负债管理和庭内重组业务中更加活跃，是复杂负债管理业务的首选顾问 [15] - 2023年在全球和美国宣布的重组业务中排名第一，连续四年被IFR评为全球年度重组顾问 [25] PJT Park Hill业务 - 2021年和2022年募资创纪录后，2023年另类投资环境异常艰难，并购和IPO活动匮乏导致资本回报显著减少，许多另类投资者对该资产类别配置过高，新承诺投资受到极大限制；第四季度和全年收入同比大幅下降 [16][151] 战略咨询业务 - 2023年全球并购活动连续第二年大幅低于趋势水平，宣布的全球并购交易量降至十年未见的水平；第四季度战略咨询收入略有上升，全年略有下降，但与行业整体交易量下降相比表现较好 [152][153] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年全球并购市场低迷，宣布的全球并购交易量降至十年未见的水平；不确定性导致战略活动节奏放缓 [152] - 2023年另类投资市场环境艰难，并购和IPO活动匮乏，资本回报减少，投资者新承诺投资受限 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场低迷时进行投资，吸引优秀人才，随着并购市场缓慢复苏，预计2024年市场环境仍具吸引力，但不如2023年；市场反弹后，相关比率将迅速恢复到更正常水平 [6][7] - 公司最重要的战略优先事项是建设战略咨询业务，2023年招聘环境有利，加速了高级人才招聘；预计2024年招聘仍将处于较高水平，但可能不及2023年创纪录的水平 [154] - PJT Park Hill业务方面，随着公共和私人估值差距缩小、资本市场更具接受度以及并购和IPO活动增加带来更多资本回报给有限合伙人，预计募资环境将缓慢但稳步改善 [155] - 行业竞争方面，PJT Park Hill业务面临竞争对手在私人资产咨询业务上实现收入增长的情况，公司认为这可能与业务基数、业务构成（一级与二级业务比例）以及交易完成时间的特殊性有关 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年业绩反弹持积极态度，认为从更长远的角度看，一些看似重要的波动往往是噪音 [1] - 重组业务方面，尽管经济增强和利率下降可能对重组周期有影响，但由于未来几年债务到期和再融资需求，以及相对宽松的契约为重组资产负债表提供的灵活性，预计这将是一个多年的周期，公司目前处于早期到中期阶段 [48][49] - 并购业务方面，预计市场将逐步恢复，但不会像2021年那样迅速反弹；2024年全球并购市场有望上升，历史上连续两年下滑后不会出现第三年下滑；公司团队在关键增长领域（如科技、医疗保健和消费）更具优势，品牌和能力更强，战略对话增多，授权数量接近创纪录水平，但由于2023年交易活动放缓，2024年初已宣布待完成交易的积压量低于正常水平 [36][44][45] 其他重要信息 - 董事会授权了一项新的5亿美元股票回购计划，公司将继续投资业务，同时使用多余现金减少股票发行的稀释影响 [23] - 2024年非薪酬费用预计将以与2023年类似的速度增长，主要受办公场地占用成本的阶梯式增加推动，公司最近在纽约重新协商了一份15年的租约，并在其他地区增加了一些空间 [147] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Park Hill是否有较大的房地产业务，不同资产类别的情况如何？ - 公司最大的主要募资业务在私募股权方面，其次可能是对冲基金、信贷基金等 [17] 问题2: Park Hill业务表现不佳，而竞争对手在私人资产咨询业务上实现收入增长，公司是否在该业务上失去市场份额，可能的原因是什么？ - 公司认为Park Hill在2022年创纪录后基数较高；业务构成中一级与二级业务比例以及交易完成时间的特殊性也会影响业绩表现 [28][29] 问题3: 重组业务和战略咨询并购业务之间的相互作用如何，是否会出现类似2020 - 2021年的情况？ - 公司认为目前处于多年的重组浪潮早期，已利用战略咨询业务的扩展与重组能力相结合；并购业务方面，2024年全球并购市场有望上升，但不会像2021年那样迅速反弹 [34][36] 问题4: 如何看待公司薪酬比率，在更正常的环境下薪酬比率会如何变化？ - 公司在战略咨询业务上进行了大量投资，过去三年员工人数增加了35%，但收入增长未达此水平，导致薪酬比率上升；随着投资开始产生回报和并购市场改善，薪酬比率将逐渐恢复正常；从长期来看，公司薪酬比率应与同行水平一致 [38][58][63] 问题5: 宏观环境如何影响并购市场，与赞助商的并购对话如何演变？ - 公司认为目前并购市场方向是积极的，但市场重新开放和恢复动力需要时间；赞助商方面，由于资产出售时机和资本回报问题，并购活动受到抑制，预计利率开始下降时市场将升温；企业方面，尽管市场条件具有挑战性，但企业对并购的需求未减弱，市场复苏可能更多由企业驱动 [69][70][71] 问题6: 赞助商加速募资的能力如何，Park Hill业务收入何时能完全恢复正常？ - 公司认为这取决于地理区域、行业、交易规模等因素；赞助商活动受资产变现和新投资的影响，目前市场方向积极，但2024年难以完全恢复正常，可能需要两年时间；流动性开始回流市场，对Park Hill业务中期有利，2024年将是增长的一年 [83][85][86] 问题7: 选举风险如何影响不同行业的交易活动，公司从企业那里听到了什么？ - 目前人们未将选举视为主要风险，但到夏天可能会成为关注点；选举期间的政策竞争、不确定性以及可能的外国干预可能会对交易活动产生冻结效应 [90][91][96] 问题8: 如何看待股票回购的节奏和股数变化？ - 公司相信自身前景，将积极使用资本回购股票以避免股东稀释；过去八年在这方面表现良好，未来将继续采用相同策略；通常会在上半年进行更多回购，以便更好地匹配股票奖励的发放 [97][98][99] 问题9: 2024年非薪酬费用中占用成本的增加是一次性还是永久性的？ - 2024年占用成本将有阶梯式增加并保持在较高水平，并非一次性增加或双重租金影响；主要原因是重新协商租约、租金提高、转租收入按市值计价、增加空间以及会计直线法处理租约等；预计非薪酬费用总体增长与2023年类似，将在后续进一步细化预期 [126][127][128] 问题10: 如果2024年总收入增长10%且不招聘新员工，薪酬费用预计会增长多少？ - 公司表示难以回答此类假设性问题，因为涉及宏观环境、人才和薪酬、固定成本等诸多因素；过去三年的投资预计将在未来带来收入增长，从而使薪酬比率恢复正常 [37][38][39] 问题11: 战略咨询业务的人才生产力扩张潜力最大的领域在哪里，是否有可能回到2020年的咨询收入峰值？ - 公司认为随着投资的进行，行业网络逐渐完善，最后加入的人员可能带来最大的生产力提升；目标是设定新的业绩基准，而非回到过去的水平，这取决于宏观环境和对既有和新合伙人的投入与收获情况 [121][122][124]

文章核心观点 - PJT Partners本季度财报表现有优有劣，未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前盈利预期趋势不利，行业排名靠后；MidCap Financial Investment即将公布财报，盈利预期持平，营收有望增长 [5][8][12] PJT Partners财报情况 - 本季度每股收益0.96美元，超Zacks共识预期0.76美元，去年同期为1.08美元，本季度盈利惊喜为26.32%，上季度盈利惊喜为81.40%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2023年12月季度营收3.2855亿美元，超Zacks共识预期17.34%，去年同期营收2.7995亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [3][4] PJT Partners股价及预期 - 年初以来股价下跌约3.3%，而标准普尔500指数上涨3.6% [5] - 盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [8] - 下一季度共识每股收益预期为0.57美元，营收2.38亿美元；本财年共识每股收益预期为4.35美元，营收12.8亿美元 [9] 行业情况 - Zacks金融-综合服务行业目前排名处于250多个Zacks行业的后34%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] MidCap Financial Investment情况 - 预计2月26日公布2023年12月季度财报，预计每股收益0.43美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11][12] - 预计营收6844万美元，较去年同期增长8.1% [12]

公司财务表现 - 2023年全年总收入为11.53亿美元，比去年增长12%[2] - 2023年咨询收入达到10.3亿美元，比去年增长25%[3] - 2023年放置收入为1.03亿美元，比去年下降47%[4] - 2023年利息收入和其他收入为2,400万美元，比去年增长162%[5] - 2023年总支出为9.75亿美元，占总收入的84.6%[6] - 2023年GAAP薪酬和福利支出为8.05亿美元，比去年增长20%[7] - 2023年非薪酬支出为1.7亿美元，比去年增长10%[8] - 2023年净利润为1.77亿美元，占总收入的15.4%[9] 公司财务决策 - 公司董事会授权回购5亿美元的A类普通股[11] - 公司在2023年回购了160万股A类普通股[12] - 公司拟于2024年2月13日回购19.8万个合伙单位[13] - 公司董事会宣布每股A类普通股派息0.25美元[14] - PJT Partners将于2024年3月20日支付股息[15] 公司运营及信息披露 - PJT Partners是一家全球领先的投资银行，提供独立建议和高度专业服务[17] - 公司提供了一些非GAAP财务指标，如调整前税前收入、调整后净收入等[18] - 公司展示了调整后的净收入，即如果所有合伙单位都转换为公司的A类普通股，使所有收入都受到公司级税收的影响，考虑了当前和递延所得税效应[42]

文章核心观点 - 市场预计PJT Partners在2023年第四季度营收增加但盈利同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，PJT Partners和Lazard难以确定能否超预期盈利，投资者决策前应关注多因素 [1][21][24] 分组1：PJT Partners预期业绩 - 公司预计2023年第四季度每股收益0.76美元，同比下降29.6% [4] - 预计营收2.8亿美元，与去年同期持平 [5] 分组2：PJT Partners预测指标 - 过去30天，该季度每股收益共识预期下调8.06% [6] - 最准确估计与Zacks共识估计相同，收益ESP为0% [13] - 股票当前Zacks排名为4 [14] 分组3：PJT Partners盈利惊喜历史 - 上一季度预期每股收益0.43美元，实际0.78美元，惊喜率+81.40% [17] - 过去四个季度，公司两次超每股收益共识预期 [18] 分组4：Lazard预期业绩 - 预计2023年第四季度每股收益0.35美元，同比下降49.3% [22] - 预计该季度营收6.5542亿美元，同比下降2.3% [22] 分组5：Lazard预测指标 - 过去30天，Lazard每股收益共识预期下调9.2% [23] - 公司收益ESP为 - 10.00%，Zacks排名为4 [23][24] 分组6：Lazard盈利惊喜历史 - 过去四个季度，公司仅一次超每股收益预期 [24]

公司业绩 - PJT Partners将于2024年2月6日上午发布全年和第四季度2023年财务业绩[1] - 投资者和分析师可通过拨打电话或网络直播参与2月6日上午8:30举行的电话会议[1] 公司简介 - PJT Partners是一家全球领先的投资银行，提供独立建议和高度合作的团队服务[2]

全球并购业务数据变化 - 2023年前九个月全球并购宣布交易量较2022年同期下降27%[96] 财务关键指标同比变化 - 2023年第三和九个月，咨询费分别为244,129千美元和736,013千美元，同比增长9%和24%[112] - 2023年第三和九个月，配售费分别为26,660千美元和74,273千美元，同比下降33%和50%[112] - 2023年第三和九个月，利息收入及其他分别为7,574千美元和14,342千美元，同比增长272%和327%[112] - 2023年第三和九个月，总营收分别为278,363千美元和824,628千美元，同比增长5%和11%[112] - 2023年第三和九个月，薪酬福利费用分别为193,457千美元和573,114千美元，同比增长8%和17%[112] - 2023年第三和九个月，总费用分别为235,809千美元和698,712千美元，同比增长8%和16%[112] - 2023年第三和九个月，税前收入分别为42,554千美元和125,916千美元，同比下降11%[112] - 2023年第三和九个月，税金分别为11,401千美元和25,725千美元，同比增长33%和13%[112] - 2023年第三和九个月，净利润分别为31,153千美元和100,191千美元，同比下降20%和16%[112] 财务关键指标金额对比 - 2023年第三季度总收入为2.784亿美元，较2022年同期的2.661亿美元增加1230万美元；2023年前九个月总收入为8.246亿美元，较2022年同期的7.456亿美元增加7910万美元[113][114] - 2023年第三季度咨询费为2.441亿美元，较2022年同期的2.244亿美元增加1970万美元；2023年前九个月咨询费为7.36亿美元，较2022年同期的5.927亿美元增加1.433亿美元[113][114] - 2023年第三季度配售费为2670万美元，较2022年同期的3970万美元减少1300万美元；2023年前九个月配售费为7430万美元，较2022年同期的1.495亿美元减少7520万美元[113][114] - 2023年第三季度利息收入及其他收入为760万美元，高于上一年的200万美元；2023年前九个月利息收入及其他收入为1430万美元，高于上一年的340万美元[113][114] - 2023年第三季度费用为2.358亿美元，较2022年同期的2.185亿美元增加1740万美元；2023年前九个月费用为6.987亿美元，较2022年同期的6.041亿美元增加9460万美元[115][116] - 2023年第三季度公司的所得税拨备为1140万美元，有效税率为26.8%，税前收入为4260万美元；2022年同期所得税拨备为860万美元，有效税率为18.1%，税前收入为4760万美元[117] - 2023年前九个月公司的所得税拨备为2570万美元，有效税率为20.4%，税前收入为1.259亿美元；2022年同期所得税拨备为2280万美元，有效税率为16.1%，税前收入为1.415亿美元[118] 资产相关数据变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为3.551亿美元和2.235亿美元[123] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应收账款净额分别为3.241亿美元和3.178亿美元，信用损失备抵分别为320万美元和190万美元[124] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司信用损失备抵分别为320万美元和190万美元[143] 股票回购情况 - 2023年前九个月，公司根据股票回购计划以每股71.82美元的平均价格回购了150万股A类普通股，总计1.059亿美元，截至2023年9月30日，剩余回购授权为6780万美元[131] 公司业务风险情况 - 公司业务非资本密集型，不投资衍生品，一般不借款，不受重大市场和信用风险影响，但经济和地缘政治不确定性及全球增长放缓或影响财报[141] 现金存放情况 - 公司现金及现金等价物含短期高流动性投资，存于美国和非美国银行账户，由七家金融机构持有[142] 外汇波动影响 - 2023年和2022年前九个月，外汇波动在其他综合损失（税后 - 货币换算调整）中的影响分别为损失50万美元和820万美元[144] - 2023年和2022年前九个月，外汇波动在利息收入及其他项目中的影响分别为损失340万美元和110万美元[144] - 公司未通过衍生品或其他方法对冲外汇波动风险，汇率波动或不利影响财报[144]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收2.78亿美元，同比增长5%；前九个月总营收8.25亿美元创纪录，同比增长11% [13][14] - 前九个月调整后薪酬费用按营收的69.5%计提，预计为2023年全年水平 [15] - 第三季度调整后非薪酬费用4100万美元，同比增加400万美元；前九个月为1.22亿美元，同比增加1300万美元，占营收比例均为14.8%，前九个月同比增长12%，预计全年增速与之相符 [16][17] - 第一季度调整后税前收入4400万美元，前九个月为1.3亿美元；调整后税前利润率第三季度和前九个月均为15.7%，去年同期分别为20.3%和21.4% [18] - 2023年前九个月有效税率为26.7%，预计为全年有效税率；第三季度调整后每股收益0.78美元，前九个月为2.3美元 [19] - 本季度加权平均股数4140万股，前九个月回购约200万股，略高于去年同期 [20] - 季度末现金、现金等价物和短期投资3.55亿美元，净营运资金3.7亿美元，无未偿有息债务；董事会批准每股0.25美元股息，12月20日支付给12月6日登记在册的A类普通股股东 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重组业务：三个月和九个月营收较去年同期大幅增长，公司认为资产负债表修复周期将持续较长时间 [24] - PJT Park Hill业务：另类投资募资环境极具挑战，三、九个月营收同比大幅下降 [25] - 战略咨询业务：2023年并购活动处于近十年最低水平，三、九个月营收均受影响，但相对表现良好，营收降幅远小于整体并购活动降幅，业务管道全年稳步增长 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场受高利率、货币条件收紧、经济不确定性增加和地缘政治格局影响，资本形成和全球并购活动受抑制，股权发行水平和当前并购交易量降至约十年前水平；美国破产申请数量达到十多年来未有的水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过独特业务组合和协作团队方法为客户提供卓越成果，实现业绩超越同行 [13] - 持续通过招聘高素质人才扩展业务能力，今年迄今已招聘17名合伙人及董事总经理，预计招聘势头将持续到2024年 [32] - 专注于为市场复苏做好准备，相信业务布局能使其度过挑战并在市场改善时蓬勃发展 [28][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境困难，高利率、货币条件收紧、经济不确定性和地缘政治因素影响全球市场，抑制资本形成和并购活动，但公司业务组合使其能应对挑战 [12][13] - 虽难以判断市场底部，但有信心市场状况将改善，全球并购交易量将回归与全球GDP和市值的历史关系水平 [31] - 预计全年营收将创公司历史新高，尽管市场波动和宏观逆风显著 [28] 其他重要信息 - 公司对以色列平民遭受恐怖袭击表示愤慨，呼吁立即释放人质，并承诺提供资金支持以色列和加沙的人道主义救援工作 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重组业务优势及增长潜力 - 公司处于“更高更久”的重组周期，许多企业受疫情影响业务受损，此前过度杠杆化的企业如今难以获得资本支持，资产负债表修复周期将持续，虽有起伏但整体水平将维持一段时间 [38][39] 问题2: 费用比率中薪酬费用增长的原因 - 薪酬费用增长受高级别招聘、现有人员薪酬纪律、竞争背景以及前一年薪酬摊销等因素影响；过去三年公司实力增强，但两个业务市场环境低迷，投资增加而业务钱包缩小，导致薪酬比率上升 [41][42][43] 问题3: 宏观背景对并购业务的影响及恢复正常水平的时间 - 今年并购市场困难，受价格波动、融资受限、融资成本高、反垄断政策、经济衰退担忧和成本控制困难等因素影响；但企业推进战略议程的意愿未减，市场正在调整，接近走出困境 [48][49][52] 问题4: 当前招聘机会与年初相比如何及2024年招聘预期 - 过去两年招聘受疫情和2021年并购活动异常活跃影响，如今招聘环境良好，公司吸引力增强，人员对大银行不满，能建立个人联系，且并购活动低迷使跳槽成本降低，预计招聘势头将持续到2024年，之后回归正常节奏 [54][55][57] 问题5: 业绩强于上季度评论的原因及是否为时间因素，四季度是否有季节性提升 - 全年展望较上季度略有改善，部分原因是重组业务，但并非全部；难以预测业务机会如何转化为营收 [68][69] 问题6: 与赞助商和战略投资者的对话情况，以及长端利率差距对卖方和赞助商活动的影响 - 私募股权公司希望通过投资组合公司实现更多变现事件，随着IPO市场有望开放，将面临大量公司寻求上市的挑战，因此对基金延续工具等方式的兴趣和执行增加；大型交易的承诺融资仍具挑战性，但私人资本池、直接贷款人和创新交易方式在增长；企业推进交易的意愿和积压的战略计划是积极因素，条件改善时并购活动有望大幅上升 [71][72] 问题7: 招聘对利润率的压力是增量还是持续现有压力 - 需看全年业绩情况，目标是逐步提高利润率至历史水平，但在市场低迷和招聘活跃期间，恢复利润率将面临压力 [74][81] 问题8: 重组业务是否仍由赞助商债务方驱动，与2020年相比的情况及创纪录营收的量级 - 目前难以精确预测四季度情况，有信心今年将创营收新高，此前峰值为2020年；重组业务早期更多是债务管理和主动管理，现在受信贷环境和业务压力影响，更多企业主动管理债务，部分可能需通过法院解决过度杠杆问题；业务涵盖债权人、地域等多方面，公司正努力扩大在亚洲的业务 [83][84][85]

公司概况 - PJT Partners是一家全球领先的咨询投资银行，自2015年上市，拥有25年以上历史，全球有60多个客户和合作伙伴[33] - PJT Park Hill是另类资产管理公司的全球领先顾问和配售代理，筹集资本超4800亿美元，LP咨询业务LP投资组合销售超700亿美元，GP咨询业务GP主导的二级交易超500亿美元[6][7] 财务表现 - 2023年前三季度，收入分别为2.78亿美元（+5%）、8.25亿美元（+11%）、11.05亿美元（+4%）；GAAP税前收入分别为4300万美元（-11%）、1.26亿美元（-11%）、1.86亿美元（-14%）；调整后税前收入分别为4400万美元（-19%）、1.30亿美元（-19%）、1.91亿美元（-21%）[36] - 2015 - LTM 3Q23，收入从4.06亿美元增至11.05亿美元，增长172%；调整后每股收益从1.55美元增至3.39美元，增长119%；调整后税前收入从4200万美元增至1.91亿美元，增长356%[38] 业务能力 - 战略咨询业务涵盖并购、复杂投资者事务、维权防御等多个领域，为全球重要公司提供战略建议，涉及金额巨大，如资本市场咨询630亿美元、股东咨询350亿美元等[43][103] - PJT Camberview在投资者关系、公司治理等方面经验丰富，拥有285个以上全球上市公司客户、55个以上财富100强客户，股东咨询客户总市值超18万亿美元[106] 人员与文化 - 员工和合作伙伴数量显著增长，2015 - 3Q23，合作伙伴数量从46人增至114人，增长148%；员工总数从353人增至1003人[38][75] - 公司注重人才培养和发展，营造合作文化，致力于为员工提供良好的工作环境和职业发展机会[44][45] 资本管理 - 约9.85亿美元用于回购1730万股股票及股票等价物以抵消摊薄，员工持股比例约40%[95] - 约1.42亿美元用于支付股息，高级管理层奖励与股东价值创造挂钩[12]

全球并购与重组业务数据变化 - 2023年上半年全球并购宣布交易量较2022年上半年下降37%[59] - 2023年第二季度全球重组活动仍处高位，上半年庭外债务管理交易推动重组业务增长[59] 公司财务关键指标变化（按3个月和6个月统计） - 2023年3个月和6个月的咨询费分别为323,794千美元和491,884千美元，同比增长73%和34%[68] - 2023年3个月和6个月的配售费分别为20,028千美元和47,613千美元，同比下降60%和57%[68] - 2023年3个月和6个月的利息收入及其他分别为2,455千美元和6,768千美元，3个月同比无意义，6个月同比增长413%[68] - 2023年3个月和6个月的总营收分别为346,277千美元和546,265千美元，同比增长49%和14%[68] - 2023年3个月和6个月的薪酬福利费用分别为246,614千美元和379,657千美元，同比增长64%和23%[68] - 2023年3个月和6个月的总费用分别为292,108千美元和462,903千美元，同比增长54%和20%[68] - 2023年3个月和6个月的税前收入分别为54,169千美元和83,362千美元，3个月同比增长24%，6个月同比下降11%[68] - 2023年3个月和6个月归属于PJT Partners Inc.的净利润分别为22,141千美元和39,477千美元，3个月同比增长16%，6个月同比下降12%[68] 公司财务关键指标变化（按Q2和上半年统计） - 2023年Q2总营收3.463亿美元，较2022年同期的2.331亿美元增加1.131亿美元；2023年上半年总营收5.463亿美元，较2022年同期的4.795亿美元增加6680万美元[70] - 2023年Q2咨询费3.238亿美元，较2022年同期的1.866亿美元增加1.371亿美元；2023年上半年咨询费4.919亿美元，较2022年同期的3.683亿美元增加1.236亿美元[70] - 2023年Q2配售费2000万美元，较2022年同期的4950万美元减少2950万美元；2023年上半年配售费4760万美元，较2022年同期的1.098亿美元减少6220万美元[70] - 2023年Q2费用2.921亿美元，较2022年同期的1.895亿美元增加1.027亿美元；2023年上半年费用4.629亿美元，较2022年同期的3.856亿美元增加7730万美元[70] - 2023年Q2所得税拨备1310万美元，有效税率24.2%，税前收入5420万美元；2022年Q2所得税拨备850万美元，有效税率19.4%，税前收入4370万美元[70] - 2023年上半年所得税拨备1430万美元，有效税率17.2%，税前收入8340万美元；2022年上半年所得税拨备1420万美元，有效税率15.1%，税前收入9380万美元[71] 公司资产相关数据变化 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资分别为2.256亿美元和2.235亿美元[72] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，应收账款净额分别为3.331亿美元和3.178亿美元，信用损失备抵分别为300万美元和190万美元[72] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，信用损失备抵分别为300万美元和190万美元[85] 公司股权交易与回购情况 - 2023年上半年，特定合伙单位持有人分别以1940万美元和1100万美元的现金交换了30万个和20万个合伙单位[76] - 2023年上半年，公司以平均每股71.87美元的价格回购了140万股A类普通股，总计1.04亿美元，截至2023年6月30日，剩余回购授权为6970万美元[77] 外汇波动影响 - 2023年和2022年上半年，综合收益表中其他综合收益（损失）的外汇波动影响分别为收益310万美元和损失510万美元[85] - 2023年和2022年上半年，运营表中利息收入及其他项目的外汇波动影响分别为损失270万美元和10万美元[85]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收3.46亿美元，创历史新高，同比增长49%；上半年总营收5.46亿美元，创历史新高，同比增长14% [10][13] - 第二季度调整后非薪酬费用4400万美元，同比增加700万美元；上半年为8100万美元，同比增加900万美元。第二季度占营收比例为12.8%，上半年为14.8% [15] - 第二季度调整后税前收入5600万美元，上半年为8600万美元。第二季度税前利润率为16%，去年同期为21.1%；上半年为15.7%，去年同期为22% [16] - 2023年上半年有效税率为26.7%，预计全年维持该税率 [17] - 本季度末现金、现金等价物和短期投资为2.26亿美元，净营运资金为3.13亿美元，无未偿还的有息债务 [18] - 董事会批准每股0.25美元的股息，将于2023年9月20日支付给9月6日登记在册的A类普通股股东 [19] - 第二季度摊薄后每股收益为0.99美元，上半年为1.52美元。第二季度加权平均股数为4100万股，回购约73.7万股；上半年回购约190万股 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 重组业务 - 第二季度重组业务收入创历史新高，受益于大量交易完成。上半年全球重组业务保持市场领先，在美国和全球宣布和完成的交易中排名第一，扩大了市场份额 [42] 战略咨询业务 - 本季度战略咨询业务收入同比略有增长，上半年与去年基本持平，优于全球并购活动的整体表现。业务对话的质量和数量有所改善，授权数量全年稳步增长 [22] PJT Park Hill业务 - 另类投资的募资环境极具挑战，PJT Park Hill本季度收入大幅下降。预计下半年表现将好于上半年，但全年收入仍将大幅下降 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场基调较三个月前明显改善，但并购公告数量仍处于低迷水平，年化交易规模处于十多年来的最低水平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在并购市场低迷时加大高级人才招聘力度，虽短期会对税前利润率造成压力，但有助于为股东创造可持续的长期价值 [5][6] - 公司将继续通过有针对性的投资提升业务能力、扩大覆盖范围、拓展地理区域、深化客户关系和提升品牌知名度 [24] - 行业竞争激烈，公司认为自身的平台、文化、过往成功经验和业务空白领域是竞争优势 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 并购市场的不利因素开始减弱，市场复苏只是时间问题。公司战略对话和授权数量增加，质量和近期可操作性较三个月前明显改善 [22][29] - 尽管战略业务参与度提高，但将授权转化为已宣布和完成的交易仍具挑战，交易时间延长，预计全年战略咨询业务收入低于2022年 [44] - 公司有能力应对当前挑战，但由于部分大额收入事件可能推迟到2024年，且宏观环境困难，对下半年收入持谨慎态度，预计低于去年下半年，但2023年全年收入将高于去年 [45] - 随着资本市场改善，企业获得资金的机会增加，但高杠杆企业仍面临资金成本上升的压力，预计违约率将大幅上升 [43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [2] - 关于非GAAP指标及其与GAAP的对账详情，可参考公司今早发布的新闻稿及公司网站上的财务数据 [3] 问答环节所有提问和回答 问题1: 战略咨询业务的潜在改善情况及与2.5个月前的对比 - 此次市场低迷与以往不同，企业进行战略对话和交易的意愿未减，只是在可操作性和执行信心方面存在问题。目前这些问题在各层面都有明显改善，战略参与度和对话质量提高，授权数量增加，且质量和近期可操作性较三个月前大幅提升 [28][29] 问题2: 战略咨询业务中约20% - 25%的合伙人未充分贡献价值，是否意味着有增长潜力 - 投资与回报难以即时匹配，当前并购市场低迷，即使有优秀人才加入也难立即获得回报。同时，业务建设存在网络效应，随着公司能力提升、人才加入和市场环境改善，预计生产力将显著提高 [49][50][51] 问题3: 能否回到2021年的并购活动水平，以及私募业务是否会恢复到近期高位 - 公司不认为会回到2021年的水平，而是期望回到正常的交易节奏，虽仍远低于2021年，但会比当前有显著改善。随着资本市场开放，私募股权公司在资金使用上会更有信心 [55][74][75] 问题4: 当前招聘市场的竞争力，以及69.5%的薪酬比率是否考虑了下半年的招聘 - 公司认为自身在招聘市场具有竞争力，当前市场低迷降低了人才跳槽成本，使公司能够吸引优秀人才。69.5%的薪酬比率是全年的最佳估计，已考虑了所有因素 [60][61][77] 问题5: 如何看待薪酬比率与正常水平的差距，以及增长投资和市场环境的影响程度 - 投资与回报的时机难以完美匹配，公司的增长依赖于吸引顶尖人才和拓展业务空白领域。随着公司成熟、能力提升、人才融入和市场环境改善，利润率压力不会持续太久 [68][69][70] 问题6: 反垄断新指南对并购对话的影响，以及对战略投资者和私募投资者交易意愿的潜在干扰 - 反垄断新指南虽令人担忧，但尚未改变并购对话，只是提高了交易门槛。对于合适的交易，企业仍会推进 [92][93] 问题7: 如何解释大型银行暗示并购市场改善与当前有利招聘环境之间的矛盾，以及这种有利招聘环境将持续多久 - 从长期来看，客户更倾向与专注的小型咨询公司合作，这促使银行家考虑跳槽。当前市场低迷降低了跳槽成本，使公司能够吸引人才。公司更关注个人情况，而非宏观趋势，大型金融机构和小型咨询公司可以共存 [94][95][96] 问题8: PJT Park Hill业务前景恶化的原因，以及各业务板块的未来发展 - 募资环境困难，更多项目从2023年推迟到2024年，导致业务出现空白期。预计未来6 - 12个月业务将恢复正常节奏和水平，延续基金和二级交易业务表现较好，但无法弥补主要募资业务的挑战 [85][86][99] 问题9: 考虑到新员工加入和市场复苏，明年薪酬比率能否实现运营杠杆 - 希望业务环境和活动水平在2024年显著改善，但收入增长转化为实际业绩还需时间，具体情况取决于市场复苏的时间和程度 [88][89]