度假村规模与分布 - 截至2022年6月30日，公司拥有和/或管理的度假村组合共22家，房间总数达8366间，分布在墨西哥、牙买加和多米尼加共和国[92] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理5家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，另有2家由第三方管理，同时还为第三方业主管理5家度假村[95] - 公司自有度假村房间总数为7124间，管理的度假村房间总数为1242间[97] 财务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度，公司净收入为3050万美元，总收入为2.213亿美元，净套餐每间可售房收入为271.40美元，调整后息税折旧及摊销前利润为6170万美元；2021年同期净亏损780万美元，总收入为1.288亿美元，净套餐每间可售房收入为150.98美元，调整后息税折旧及摊销前利润为2290万美元[93] - 2022年第二季度总营收为2.21267亿美元，较2021年同期增加9246.4万美元，增幅71.8%[98] - 2022年第二季度总净收入为2.14089亿美元，较2021年同期增加8966.5万美元，增幅72.1%[100] - 2022年第二季度入住率为75.1%，较2021年同期增加25.2个百分点，增幅50.5%[100] - 2022年第二季度净套餐每间可售房收入为271.40美元，较2021年同期增加120.42美元，增幅79.8%[100] - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润为6170.4万美元，较2021年同期增加3878.9万美元，增幅169.3%[100] - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润率为28.8%，较2021年同期增加10.4个百分点，增幅56.5%[100] - 2022年第二季度净直接费用为1.14027亿美元，较2021年同期增加3790.3万美元，增幅49.8%[104] - 2022年第二季度食品和饮料费用为2720.3万美元，较2021年同期增加1068.6万美元，增幅64.7%[107] - 2022年第二季度薪资费用为3968.9万美元，较2021年同期增加1130.2万美元，增幅39.8%[107] - 2022年第二季度特许经营/许可费用为1019.4万美元，较2021年同期增加445.7万美元，增幅77.7%[107] - 2022年Q2可比投资组合中食品和饮料费用为27,206美元，较2021年增加10,689美元，增幅64.7%[108] - 2022年Q2销售、一般和行政费用增加1290万美元，增幅45.3%[109] - 2022年Q2折旧和摊销费用减少40万美元，降幅1.9%[111] - 2022年Q2利息费用减少610万美元，降幅32.0%[112] - 2022年Q2现金利息支付为1880万美元，较2021年减少120万美元，降幅5.8%[113] - 2022年Q2所得税拨备为130万美元，较2021年增加1380万美元[114] - 2022年Q2公司总净收入2.14089亿美元，较2021年同期的1.24424亿美元增长72.1%[160] - 2022年Q2公司调整后EBITDA为6170.4万美元，较2021年同期的2291.5万美元增长169.3%[160] - 2022年二季度可比组合入住率为75.0%，较2021年同期增加16.3个百分点，增幅27.8%[162] - 2022年二季度可比组合净套餐每间可售房收入为306.44美元，较2021年同期增加113.76美元，增幅59.0%[162] - 2022年二季度可比自有净收入增加2500万美元，增幅55.4%[162] - 2022年二季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润增加1220万美元，增幅88.7%[164] 财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年，公司净收入为7330万美元，总收入为4.408亿美元，净套餐每间可售房收入为276.06美元，调整后息税折旧及摊销前利润为1.386亿美元；2021年同期净亏损7750万美元，总收入为2.065亿美元，净套餐每间可售房收入为121.05美元，调整后息税折旧及摊销前利润为2040万美元[94] - 2022年上半年总收入增加2.343亿美元，增幅113.4%[115] - 2022年上半年总净收入增加2.276亿美元，增幅114.0%[117] - 2022年上半年总投资组合入住率为73.7%，较2021年增加33.0个百分点，增幅81.1%[117] - 2022年上半年可比投资组合调整后EBITDA为1.38469亿美元，较2021年增加1.16756亿美元，增幅537.7%[118] - 2022年上半年总净收入4.27314亿美元，较2021年的1.9972亿美元增加2.27594亿美元，增幅114.0%[120] - 2022年上半年净直接费用2.165亿美元，占总净收入的50.7%，较2021年的1.344亿美元增加8210万美元，增幅61.1%[121] - 2022年上半年销售、一般和行政费用较2021年增加2550万美元，增幅47.9%[126] - 2022年上半年折旧和摊销费用较2021年减少180万美元，降幅4.3%[128] - 2022年上半年减值损失较2021年减少2400万美元，降幅100.0%[129] - 2022年上半年利息费用较2021年减少1510万美元，降幅40.6%[130] - 2022年上半年现金利息支付3700万美元，较2021年减少170万美元，降幅4.5%[131] - 2022年上半年所得税拨备290万美元，较2021年的1440万美元所得税收益增加1730万美元[132] - 2022年上半年可比净套餐收入3.55967亿美元，较2021年的1.63066亿美元增加1.92901亿美元，增幅118.3%[120] - 2022年上半年可比净非套餐收入6894.6万美元，较2021年的3471.1万美元增加3423.5万美元，增幅98.6%[120] - 2022年上半年总净收入为42.7314亿美元，较2021年的1.9972亿美元增加2.27594亿美元，增幅114.0%[180] - 2022年上半年总调整后EBITDA为1.38647亿美元，较2021年的2041万美元增加1.18237亿美元，增幅579.3%[180] - 2022年上半年公司经营活动提供的净现金为9730万美元，较2021年同期显著增加[207] - 2022年上半年经营活动提供净现金9730万美元，2021年同期使用净现金1360万美元[219][220] - 2022年上半年投资活动使用净现金1200万美元，2021年同期提供净现金8060万美元[219][221] - 2022年上半年融资活动使用净现金3010万美元，2021年同期提供净现金2350万美元[219][223] - 2022年上半年购买物业和设备支出1190万美元，主要用于维护相关支出[222] - 2022年上半年定期贷款本金还款2990万美元，其中2490万美元为2020年5月出售度假村的强制还款[224] - 2022年上半年约2.4%的收入以非美元货币计价[231] - 2022年上半年约75.9%的度假村运营费用以当地货币计价[232] 各地区业务线数据关键指标变化（季度） - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有净收入6997.7万美元，较2021年同期的4506.7万美元增长55.3%[160][161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有度假村EBITDA为2597.4万美元，较2021年同期的1302.2万美元增长99.5%[160][161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区入住率为75.0%，较2021年同期的52.0%增长44.2%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐ADR为408.66美元，较2021年同期的328.38美元增长24.4%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐RevPAR为306.44美元，较2021年同期的170.77美元增长79.4%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐收入5928.5万美元，较2021年同期的3726.4万美元增长59.1%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区非套餐净收入1069.2万美元，较2021年同期的780.3万美元增长37.0%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有度假村EBITDA利润率为37.1%，较2021年同期的28.9%增长28.4%[161] - 太平洋海岸地区2022年二季度自有净收入增加1300万美元，增幅63.3%[166] - 太平洋海岸地区2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加680万美元，增幅96.5%[168] - 多米尼加共和国2022年二季度自有净收入增加3100万美元，增幅91.4%[171] - 多米尼加共和国2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加1280万美元，增幅161.8%[173] - 牙买加2022年二季度自有净收入增加1960万美元，增幅81.3%[176] - 牙买加2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加810万美元，增幅198.2%[178] 各地区业务线数据关键指标变化（上半年） - 尤卡坦半岛2022年上半年入住率为73.4%，较2021年的46.8%增加26.6个百分点，增幅56.8%[182] - 太平洋海岸2022年上半年自有净收入为6260万美元，较2021年的2913.5万美元增加3346.5万美元，增幅114.9%[187] - 多米尼加共和国2022年上半年自有度假村EBITDA为4912.4万美元，较2021年的959.2万美元增加3953.2万美元，增幅412.1%[192] - 尤卡坦半岛可比自有净收入2022年上半年较2021年增加6110万美元，增幅78.8%[183] - 尤卡坦半岛可比自有度假村EBITDA 2022年上半年较2021年增加3380万美元，增幅157.0%[185] - 太平洋海岸2022年上半年净套餐ADR较2019年同期增加133.58美元，增幅41.6%[188] - 多米尼加共和国2022年上半年净套餐ADR较2019年同期增加97.69美元，增幅46.4%[193] - 尤卡坦半岛2022年上半年可比净套餐ADR较2019年同期增加118.18美元，增幅39.3%[184] - 2022年上半年自有度假村EBITDA较2019年同期增加3060万美元，增幅165.4%[195] - 2022年上半年牙买加地区入住率较2021年同期增加34.2个百分点，增幅90.7%[197] - 2022年上半年牙买加地区净套餐ADR较2021年同期增加88.37美元，增幅29.9%[197] - 2022年上半年牙买加地区自有净收入较2021年同期增加5220万美元，增幅145.5%[197] - 2022年上半年牙买加地区自有度假村EBITDA较2021年同期增加2800万美元，增幅2167.8%[197] 度假村运营与策略 - 公司旗下部分度假村有多次建造和重大翻新年份，如坎昆的Hyatt Ziva Cancún于1975年建造，经历1980、1986、2002、2015年翻新[97] - 公司旗下部分管理的度假村有特定运营情况，如Hyatt Ziva Riviera Cancún于2021年第一季度签订管理协议，目前因翻新关闭，预计2022年下半年开业[97] - 公司的策略是利用全球知名品牌合作关系和自有内部直接预订能力，以利用全包式度假村模式日益增长的受欢迎程度[92] 公司风险与义务 - 公司面临诸多可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素，如COVID - 19疫情、经济不确定性、品牌合作关系等[87][88] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[91] - 预计2023年2月因2021年2月出售Dreams Puerto Aventuras偿还2160万美元定期贷款[213] - 截至2022年6月30日，2022年剩余时间的预定合同义务为4100万美元[213] 公司现金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司可用现金为3.488亿美元，较2021年12月31日的2.701亿美元增加[208] - 截至2022年7月31日，公司约有3.5

财务数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，公司无限制现金余额近3亿美元，随后受限现金2000多万美元按协议释放 [20] - 公司目前无循环信贷额度未偿借款，计息债务总额11.4亿美元 [20] - 预计2022年现金资本支出约3000 - 3500万美元，其中约500万美元为2021年未支出的结转 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第一季度入住率持续上升，特别是多米尼加共和国，业务表现强劲且广泛，每月入住率和平均每日房价（ADR）均有改善 [10] - 墨西哥业务表现稳定，入住率同比和环比增长得益于会议、奖励旅游、大型会议和活动（MICE）业务占比增加以及来自欧洲和加拿大的客人数量增加 [14] - 牙买加虽受奥密克戎影响最大，但第一季度入住率环比改善最大，主要由团体业务推动 [15] MICE业务 - 2022年第一季度MICE业务受奥密克戎影响较小，取消活动极少，剩余时间需求回升 [21] - 2022年已预订的净MICE业务约4100万美元，远超2019年全年的3200万美元和2020年初的3300万美元 [22] - 2023年MICE业务预订情况良好，已预订约2100万美元，约为2019年4月为2020年预订量的两倍 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国客源市场占管理客房夜数的比例从2019年第一季度的约67%增加了约10个百分点 [18] - 南美客源业务占比增加了200个基点，欧洲客人占比提高了6个百分点 [19] - 加拿大和亚洲客户占比与疫情前相比仍大幅下降 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于提高直接渠道业务占比，目标是到2023年将消费者直接业务占比提高到至少50% [17] - 继续平衡入住率和收益率，注重提供卓越的客户体验和提高度假村息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率 [5] - 利用在全包式度假村领域的专业知识、领导力和经验，创造股东价值，寻求更多管理合同和合资机会 [28] 行业竞争 - 全包式度假村市场供应增长通常能被市场吸收，新房间增加会吸引更多航班座位和客户 [37] - 坎昆酒店区几乎没有新供应，公司在该地区的度假村预计将继续表现出色 [38] - 里维埃拉玛雅有新供应，但大多与公司度假村不直接竞争，且距离机场较远，对公司影响不大 [38] - 多米尼加共和国新开发项目多在较偏远地区，价格较低，长期来看对公司竞争力影响不大 [40] - 牙买加短期内几乎没有新供应 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度受奥密克戎影响，但业务延续了2021年的增长势头，超出预期 [4] - 消费者对服务消费的回归推动了预订量的增长，预订速度超过了典型季节性模式 [4] - 公司认为目前处于旅游复苏的初期阶段，全包式体验的认知和尝试仍有很大发展空间 [11] - 在通胀环境下，公司的相对价值主张更具吸引力，尽管ADR上升，但预订量仍显著领先于去年 [11] - 随着所有客户群体的全面恢复，公司业务有更高的增长潜力 [9] 其他重要信息 - 公司更新了投资者关系网站，提供了公司的最新消息 [3] - 第一季度，公司管理客房夜数的42.4%通过直接渠道预订，同比下降8.2个百分点；playaresource.com占总预订量的15.7%，同比下降8.7个百分点 [17] - 公司预计第二季度入住率将比第一季度略有改善，ADR比2019年同期增长近40%，度假村EBITDA利润率将表现出色 [26] - 预计2022年下半年入住率将达到75%左右，ADR同比增长高个位数，且有上升趋势 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度ADR是否比2019年同期增长40%，且与第一季度ADR接近？ - 回答: 是的，第二季度ADR预计比2019年同期增长近40%，与第一季度ADR非常接近 [32] 问题2: 牙买加市场稳定后，对公司收入和EBITDA的潜在影响有多大？ - 回答: 第一季度，牙买加市场对公司总ADR增长的拖累约为2.5%，相当于ADR约低8美元；对入住率的拖累约为2个百分点；对EBITDA的潜在损失约为6900万美元 [34] 问题3: 坎昆和多米尼加共和国市场的供应前景如何？ - 回答: 长期来看，市场供应增长通常能被吸收。坎昆酒店区几乎没有新供应；里维埃拉玛雅有新供应，但与公司度假村不直接竞争；多米尼加共和国新开发项目多在偏远地区，价格较低，对公司影响不大 [37][38][40] 问题4: 公司是否会避开某些业务类型或地理区域以维持高房价？ - 回答: 公司自疫情开始就专注于房价，目前市场上有很多新客户尝试全包式度假村。公司认为房价具有可持续性，更注重房价而非入住率，可能不会回到过去的高入住率水平 [45][48][49] 问题5: 未来是否会有并购交易，以及是否有更多管理合同或合资机会？ - 回答: 有较大可能出现并购活动，且交易价格可能具有吸引力。公司认为有机会获得更多管理合同和新的发展机会 [52][53] 问题6: 收入增长如何转化为EBITDA，以及下半年的利润率情况如何？ - 回答: 公司虽面临通胀压力，但有应对经验，部分成本增加是为了提升客户体验。预计下半年利润率将与2021年持平或略高 [60][61][64] 问题7: 机票价格上涨是否会影响消费者出行？ - 回答: 通常情况下，油价上涨是经济和需求强劲的结果，对公司业务影响不大。目前尚未看到机票价格上涨对业务产生影响，消费者对旅游的需求依然强劲 [66] 问题8: 温德姆Alltra品牌的市场接受度如何，未来是否有更多管理合同机会？ - 回答: 该品牌开局良好，与温德姆的合作关系出色，在该价格区间具有竞争优势。未来可能会有更多管理合同、收购和重新定位项目 [69][70][72] 问题9: 玛格丽塔维尔酒店对卡纳角度假村的影响如何，以及对相邻地块建设新酒店的看法？ - 回答: 玛格丽塔维尔酒店对公司卡纳角的度假村没有影响，其位置和布局使其与公司度假村的客户群体不同。目前相邻地块没有确定的建设计划 [74][75] 问题10: 假设下半年ADR同比增长高个位数，利润率与2021年相比如何？ - 回答: 利润率预计与2021年持平或略高 [79] 问题11: 牙买加取消入境检测要求是会促进业务增长还是只是市场份额的转移？ - 回答: 牙买加是一个独特的市场，与坎昆和多米尼加共和国的客户群体不同。取消检测要求将吸引更多来自美国东北部和英国的客户，业务增长潜力巨大 [82][83] 问题12: 是否有新客户首次体验全包式度假村，以及公司如何吸引他们？ - 回答: 过去两年有很多新客户尝试全包式度假村，部分原因是疫情期间人们认为全包式度假村更安全。公司通过品牌建设、与大品牌合作以及提供优质服务吸引新客户，客户回头率较高 [86][87]

公司度假村规模与分布 - 截至2022年3月31日，公司拥有和/或管理的度假村组合共22家，房间总数达8366间[90] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理5家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，另有2家由第三方管理，同时为第三方管理5家度假村[92] - 公司自有度假村房间总数为7124间，管理度假村房间总数为1242间[95] - 公司旗下度假村分布在尤卡坦半岛、太平洋海岸、多米尼加共和国和牙买加四个地理业务板块[94] 公司财务关键指标变化（整体） - 2022年第一季度，公司净收入为4270万美元，总收入为2.196亿美元，净套餐每间可售房收入为280.78美元，调整后息税折旧摊销前利润为7690万美元[91] - 2021年第一季度，公司净亏损6970万美元，总收入为7770万美元，净套餐每间可售房收入为91.40美元，调整后息税折旧摊销前利润为 - 250万美元[91] - 2022年第一季度总营收为2.19574亿美元，较2021年同期增加1.41828亿美元，增幅182.4%[96][101][102] - 2022年第一季度总净营收为2.13225亿美元，较2021年同期增加1.37929亿美元，增幅183.2%[99][101][102] - 2022年第一季度入住率为72.4%，较2021年同期增加40.8个百分点，增幅129.1%[99] - 2022年第一季度净套餐每间可售房收入为280.78美元，较2021年同期增加189.38美元，增幅207.2%[99] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为7694.3万美元，较2021年同期增加7944.8万美元，增幅3171.6%[99] - 2022年第一季度净直接费用为1.02443亿美元，较2021年同期增加4415.9万美元，增幅75.8%[103][104][106] - 2022年第一季度食品和饮料费用为2424万美元，较2021年同期增加1394.5万美元，增幅135.5%[106] - 2022年第一季度激励和管理费为111.2万美元，较2021年同期增加96.6万美元，增幅661.6%[106] - 2022年第一季度特许经营/许可费为1013.9万美元，较2021年同期增加589万美元，增幅138.6%[106] - 2022年第一季度财产和设备租赁费用为130.6万美元，较2021年同期增加113.1万美元，增幅646.3%[106] - 2022年第一季度可比投资组合中，食品和饮料费用为24236美元，较2021年增长14075美元，增幅138.5%；总净直接费用为102472美元，较2021年增长46672美元，增幅83.6%[107] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用增加1260万美元，增幅51.0%，主要因度假村入住率提高，部分被可疑账户准备金减少0.5百万美元抵消[108] - 2022年第一季度折旧和摊销费用减少140万美元，降幅6.6%，主要因2021年6月出售Capri Resort减少0.9百万美元[109] - 2022年第一季度减值损失为0美元，较2021年减少2400万美元，降幅100.0%，因2021年3月Capri Resort分类为待售确认减值[110] - 2022年第一季度利息费用减少900万美元，降幅49.5%，主要因利率互换公允价值变动带来850万美元收益[111] - 2022年第一季度现金利息支付为1820万美元，较2021年减少60万美元，降幅3.1%，因循环信贷额度还款减少0.4百万美元[112] - 2022年第一季度所得税准备金为160万美元，较2021年的200万美元所得税收益增加360万美元，主要因税前账面收入增加等，部分被估值备抵减少等抵消[113] - 2022年第一季度公司总净收入为2.13225亿美元，较2021年同期的7529.6万美元增加1.37929亿美元，增幅183.2%[137] - 2022年第一季度公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7694.3万美元，较2021年同期的 - 250.5万美元增加7944.8万美元，增幅3171.6%[137] - 2022年第一季度公司净收入4.2747亿美元，2021年同期亏损6.9745亿美元[156] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润7.6943亿美元，2021年同期亏损2505万美元[156] - 2022年第一季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润8.7511亿美元，2021年同期为7054万美元[156] - 2022年第一季度公司经营活动提供的净现金为3.76亿美元，较2021年同期显著增加[161] - 截至2022年3月31日，公司可用现金29.98亿美元，较2021年12月31日的27.01亿美元增加[162] - 2022年4月29日，公司2060万美元的受限现金因部分酒店运营表现良好被释放为不受限现金[164] - 截至2022年4月30日，公司可用现金约3.345亿美元，循环信贷额度可用6800万美元[164] - 2022年第一季度经营活动提供净现金3764.8万美元，2021年同期使用净现金2656.2万美元[172] - 2022年第一季度投资活动使用净现金443.6万美元，2021年同期提供净现金2962.2万美元[172] - 2022年第一季度融资活动使用净现金262.4万美元，2021年同期提供净现金5044.6万美元[172] - 2022年第一季度购买物业和设备支出440万美元，2021年第一季度相关活动未提及具体金额[175] 各业务线财务关键指标变化 - 尤卡坦半岛2022年第一季度入住率为71.9%，较2021年同期的41.8%增加30.1个百分点，增幅72.0%[138] - 尤卡坦半岛2022年第一季度可比自有净收入为6863万美元，较2021年同期增加3610万美元，增幅111.2%[139] - 尤卡坦半岛2022年第一季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2943.2万美元，较2021年同期增加2174.9万美元，增幅283.1%[139] - 太平洋海岸2022年第一季度入住率为66.6%，较2021年同期的28.0%增加38.6个百分点，增幅137.9%[142] - 太平洋海岸2022年第一季度自有净收入为2910.4万美元，较2021年同期增加2048.3万美元，增幅237.6%[142] - 太平洋海岸2022年第一季度自有度假村EBITDA为1254.4万美元，较2021年同期增加1205.9万美元，增幅2486.4%[142] - 与2019年相比，2022年第一季度可比净套餐平均每日房价（ADR）增加108.37美元，增幅33.8%[140] - 与2019年相比，2022年第一季度可比自有度假村EBITDA增加190万美元，增幅6.9%[141] - 多米尼加共和国2022年第一季度入住率77.3%，较2021年的26.0%提升51.3个百分点，涨幅197.3%[146] - 牙买加2022年第一季度净套餐每间可售房收入280.54美元，较2021年的73.57美元增加206.97美元，涨幅281.3%[151] 公司策略与风险因素 - 公司的策略是利用全球知名品牌合作关系和自有内部直接预订能力，以利用全包式度假村模式的日益普及[90] - 公司面临诸多可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素，如COVID - 19疫情、经济不确定性、汇率波动等[86][87] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[89] 公司债务与费用结构 - 2022年预计偿还约3790万美元定期贷款，2023年2月预计偿还约900万美元[167] - 2022年除度假村出售导致的定期贷款偿还外，还有6260万美元的预定合同义务[167] - 截至2022年3月31日，15%的未偿债务按浮动利率计息，85%按固定利率计息[184] - 若浮动利率债务市场利率上升1.0%，每年利息费用增加约80万美元，假设循环信贷额度余额为0[186] - 2022年第一季度约2.2%的收入以非美元货币计价[187] - 2022年第一季度约74.5%的度假村运营费用以当地货币计价[188] 公司度假村建造与翻新情况 - 公司旗下部分度假村有多次建造和重大翻新记录，如坎昆的Hyatt Ziva Cancún于1975年建造，经历了1980年、1986年、2002年和2015年的翻新[95] 公司财务指标定义 - 净套餐收入来自全包套餐销售，净非套餐收入为其他运营收入，自有净收入为两者之和，管理费用收入来自管理第三方度假村，总净收入为前三者之和[115][116][117][118][119] - 入住率为售出房间数与可用房间数之比，净套餐ADR为总净套餐收入与售出房间数之比，净套餐RevPAR为净套餐ADR与平均每日入住率百分比的乘积[121][122][123] - EBITDA为净利润加利息、所得税和折旧摊销费用，调整后EBITDA为EBITDA进一步调整，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA与总净收入之比[124][127] 公司成本压力情况 - 2022年第一季度公司度假村直接费用通胀压力比疫情前高出约200个基点[159]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司实现最高的度假村利润率和绝对EBITDA [5] - 截至2021年底公司拥有约2.7亿美元的无限制现金余额，资产负债表上还有2350万美元的额外受限现金，循环信贷安排无未偿还借款，未偿还计息债务略低于115万美元 [16] - 预计2022年全年现金资本支出约为3000 - 3500万美元，其中约500万美元是2021年第四季度未支出的资本支出结转而来，大部分预计的2022年资本支出与维护相关，还有约6000万美元的强制性债务偿还义务 [16] - 2022年净MICE集团业务约为3600万美元，远超2019年全年的3200万美元和2020年初的3300万美元，近83%的MICE业务计划在2022年上半年进行，2023年业务量已超1500万美元 [17] - 2021年第四季度41.6%的客房预订为直接预订，同比下降10.6个百分点，playaresorts.com占总客房预订的17.4%，同比下降8.2个百分点；截至2022年1月17日，playaresorts.com为2022年带来约7000万美元的预订，而2021年同期仅为4000万美元 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 持续表现良好，实现出色的基础营收关键绩效指标和利润率，9月国际旅客抵达人数自疫情开始以来首次超过2019年水平 [8] 多米尼加共和国业务 - 第四季度入住率环比改善最大，旗舰酒店Hyatt Ziva和Zilara Cap Cana表现出色，资源EBITDA利润率超过40%，入住率仅在60%左右，该地区有望实现12% - 15%的稳定现金投资回报率，但两家外部管理的酒店业绩拖累了该业务板块的利润表现 [9] 牙买加业务 - 与其他地区和2021年第三季度相比，复苏停滞，由于严格的入境检测要求，连续的变种浪潮对该地区影响较大，影响持续到2022年第一季度，但全年预订量正在回升，影响逐渐减弱 [10] MICE集团业务 - 2022年业务量约为3600万美元，较之前变化不大，远超2019年全年和2020年初水平，近83%的业务计划在2022年上半年进行，2023年业务量已超1500万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国客源业务占管理客房夜数的比例较2019年第四季度提高约13个百分点，达到64%；南美客源业务占比提高400个基点；欧洲客源业务占比在2021年第四季度比2019年第四季度高3个百分点；加拿大和亚洲客户占比仍远低于疫情前水平 [12] - 预订窗口较2021年第三季度有所改善，但仍短于疫情前水平；2021年第四季度的平均入住时长与2019年第四季度持平，较2020年第四季度增长近10%，且这一趋势有望持续 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与温德姆酒店建立战略合作伙伴关系，通过利用温德姆庞大的客户关系数据库，加速公司中高端和中高端市场的增长，提高全包式模式的知名度和价值主张 [12][13] - 2021年第四季度完成两家度假村的改造，12月1日正式迎来温德姆Alltra概念的首批客人，运营过渡顺利，温德姆是出色的合作伙伴 [14] - 公司与第三方签订许可协议，运营Playa collection会员计划，短期内不会成为利润的主要驱动力，但有望成为一个有利的客户获取渠道，公司将收取许可费和其他附属费用，财务报表预计无重大变化 [22] - 在管理合同业务方面，市场仍有机会，公司凭借较高的直接业务比例和与全球品牌的合作关系具有竞争优势，预计现有管理合同的管理费收入将稳定在500 - 700万美元 [43][44][46] - 在与竞争对手的比较中，公司在提高平均每日房价（ADR）方面超过市场水平，主要得益于较高的直接销售比例和与全球品牌的合作关系；在管理合同业务中，AM Resorts是强大的竞争对手，但公司凭借多品牌的灵活性具有较强的竞争地位 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度业务基本面持续改善，入住率和航班运力不断提升，尤其是在多米尼加共和国；尽管奥密克戎变种对12月和1月的预订有一定影响，但影响短暂，1月周收入预订激增 [5][6][7] - 公司认为旅游复苏仍处于早期阶段，可能需要多年时间才能达到平衡，目前预订数据高于疫情前水平，且成功超越2021年 [7] - 公司认为即使近期ADR有所上涨，仍具有较高的相对价值，非高峰时段的价格可能会永久性上涨 [8] - 管理层对2022年充满信心，认为这可能是公司出色的一年，尤其是下半年的ADR和收入增长令人鼓舞 [18] 其他重要信息 - 2022年上半年预计将经历与2021年下半年类似程度的通胀，目前预计下半年费用通胀不会加剧 [18] - 2022年第一季度，预计整个酒店组合的入住率将较2021年第四季度有所提高，平均每日房价将比2021年第四季度报告的325美元套餐均价高出低至中两位数的百分比，但与2019年第一季度相比，ADR的百分比增幅不如2021年下半年，第一季度利润率表现可能较为温和 [19] - 2022年第二季度，公司管理的度假村预订情况良好，收入较2019年同期增长约40%，ADR是增长的主要驱动力，预计ADR较2019年的百分比增幅将在第二季度大幅加速 [20] - 为维持2021年下半年的物业利润率，需要ADR的增长略快于通胀，以应对更高入住率带来的额外人力成本，预计下半年入住率将达到70% - 75%，与2018年和2019年水平相当 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非高峰时段ADR结构性上涨是否与直接预订有关 - 公司表示ADR上涨在所有渠道都有体现，不仅得益于直接业务比例的增加，还得益于对所有第三方渠道的价格管控，以及团体业务的增长，包括许多小型团体，这些小型团体对ADR和非套餐收入都有积极影响 [25] 问题2：Playa collection会员计划和管理费用在长期内占总EBITDA的比例 - 公司认为目前预测还为时过早，需观察该计划的进展情况，但对此持乐观态度，该计划将为公司提供一个低成本的客户获取渠道，且会员通常每年会多次光顾 [28] 问题3：在高ADR、低资本支出和债务偿还要求下，公司如何优先考虑资金使用 - 公司表示将优先考虑在现有投资组合中进行有机增长和ROI提升项目，如对部分酒店进行重新品牌化或战略性投资，以提高业务表现 [30] 问题4：2022年下半年ADR是否会高于2021年下半年 - 公司给予肯定答复 [33] 问题5：2022年第二季度ADR的增长情况 - 公司表示第一季度ADR绝对值最高，但与2019年相比的相对增幅不如第四季度；第二季度ADR绝对值略低于第一季度，但与2019年相比的百分比增幅将接近2021年下半年的创纪录水平 [35] 问题6：2022年下半年已预订的客房夜数比例 - 第一季度目前约80%已预订，第二季度约60%已预订，第三季度目前的收入预订约为2021年第三季度实际报告收入的40% [37] 问题7：公司面临的劳动力通胀环境和成本压力 - 公司表示劳动力供应基本不是问题，仅在2021年第四季度受奥密克戎影响出现短暂人员短缺；墨西哥和多米尼加共和国在2022年提高了最低工资标准，但对公司整体成本影响不大；公司面临的主要成本压力来自餐饮和劳动力成本，预计2022年上半年的通胀情况将与2021年下半年类似，下半年不会进一步加剧 [39][40] 问题8：牙买加业务何时能恢复到与其他地区相当的入住率水平 - 公司表示目前难以预测，但第二季度牙买加的预订情况显示出好转迹象，预计随着疫情限制的放松，该地区将继续复苏 [42] 问题9：管理合同业务的市场机会和预期数量 - 公司认为市场仍有机会，公司凭借较高的直接业务比例和与全球品牌的合作关系具有竞争优势，保守估计每年至少可以达成几个管理合同；现有管理合同在受疫情影响的年份仍产生了约300万美元的管理费收入，预计将稳定在500 - 700万美元 [43][44][46] 问题10：管理合同业务是否面临竞争 - 公司表示AM Resorts是强大的竞争对手，但该公司目前的业务重点更广泛，包括欧洲市场；公司凭借多品牌的灵活性具有较强的竞争地位，且全包式市场的管理合同参与者相对较少，对公司有利 [48][49] 问题11：公司竞争对手是否也看到了与2019年相比的房价上涨，以及未来一年是否有大量新供应上线 - 公司认为市场整体上涨会对所有竞争对手产生影响，但公司由于较高的直接销售比例和与全球品牌的合作关系，在提高ADR方面超过市场水平；在新供应方面，疫情期间大部分酒店项目停滞，目前新开发项目较少，尤其是坎昆地区，土地供应有限，公司对自身在各市场的定位感到满意 [50][51] 问题12：2021年第四季度成本较疫情前的增长百分比，以及2022年成本增长预期 - 公司表示自2018年以来累计成本上涨约20%，自2019年以来累计上涨约17%，按复合年增长率计算，与典型的早期复苏周期相比，涨幅并不离谱，希望这种情况不会在2022年持续 [53] 问题13：Cap Cana酒店最初预计的稳定利润率和实现12% - 15%现金回报率的时间 - 公司表示最初的预期利润率与目前水平相近，由于酒店表现出色，预计实现稳定回报的时间将加速，可能在2022年底实现 [54] 问题14：公司是否有递延资本支出，以及与温德姆合作的进展和增长前景 - 公司预计2022年资本支出约为3000 - 3500万美元，主要为维护性支出，由于过去的投资和资产出售，公司目前没有大量递延资本支出；公司对与温德姆的合作进展感到满意，认为在中高端价格区间有很大的市场机会，期待扩大合作关系 [56][57][58]

公司概况 - 拥有22家全包式度假村，共8366间客房，100%自有/运营，69%为凯悦/希尔顿品牌，75%为4.5星及以上度假村[11] - 业务覆盖美国、墨西哥、牙买加、多米尼加共和国，员工总数12300人[14] 商业模式优势 - 全包式商业模式可预测收入和入住率，LTM调整后EBITDA利润率4年历史平均为29%，高于传统酒店模式[26] - 淡季四口之家入住，全包式比欧洲模式节省36%；旺季节省25%[31] 品牌优势 - 品牌能降低客户搜索成本，增加对度假村高品质价值的认知，影响客人感知[38] - 可立即接触超2.5亿忠诚会员和超20亿美元未兑换积分，降低客户获取成本[46] 资本配置策略 - 历史稳定转换和扩张项目平均现金回报率为34%[60] - 部分项目如卡纳凯悦齐瓦和齐拉度假村稳定年现金回报率约12%-15%[63] 发展机会 - 有将外部管理合同内部化的机会，可节省管理费和分销成本[74] - 直接面向消费者战略、翻新组合的增长、行业碎片化带来的收购机会等提供显著增长潜力[78]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________________________________ FORM 10-K _______________________________________________ ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. COMMISSION FILE NO. 001-38012 Playa Hotels & Resorts N.V. (Exact name of registrant as specified in its ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司核心经营活动产生现金，季度初有2.38亿美元不受限现金，因支付450万美元增值税和650万美元保险预付款等现金流出约1100万美元，季度末不受限现金余额为2.32亿美元，另有约2500万美元受限现金 [21][22] - 预计2021年全年资本支出约2100万美元，意味着第四季度约900万美元，其中近一半用于维护，其余用于希尔顿玫瑰厅约500万美元的项目付款 [23] - 截至10月8日，公司有3750万美元预付款，约34%与2021年第四季度住宿相关，27%与2022年第一季度住宿相关 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 MICE集团业务 - 2021年下半年该业务反弹良好，预计第四季度约500万美元MICE业务入住度假村，2022年已预订业务约3600万美元且不断增加，远超2019年全年3200万美元及2020年初3300万美元的水平，近90%业务预计在2022年上半年，2023年预订量已超1500万美元 [24][25][26] 直销渠道业务 - 2021年第三季度，41.4%的客房预订通过直销渠道，同比下降9.3个百分点，反映直销渠道优势及团体和第三方业务加速增长，其中playaresorts.com占总预订量的18.7%，同比下降4.3个百分点 [15] - 截至10月15日，playaresorts.com为2021年带来约1.1亿美元预订，而2019年同期为5200万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 第三季度入住率达60%以上，绝对平均每日房价最高，表现出色，坎昆机场9月国际旅客抵达量自疫情开始以来首次超过2019年水平 [11][12] - 尤卡坦地区第三季度基本面环比改善，预计第四季度入住率环比提高，平均每日房价略高于第三季度，较2019年增长约30%，2022年第一季度预订收入较2019年同期增长超30%，平均每日房价增长超20% [28][29][30] - 太平洋地区第三季度平均每日房价最高，但入住率提升幅度较小，预计第四季度入住率环比改善，平均每日房价与第三季度相近，2022年第一季度预订收入增长中高个位数，平均每日房价增长中高个位数 [30] 多米尼加共和国市场 - 国际旅客抵达量环比健康增长，入住率较第二季度提高约10个百分点，旗舰度假村凯悦齐瓦和齐拉拉卡纳引领市场，第三季度息税折旧摊销前利润率接近40%，入住率仅50%多 [13] - 第四季度Playa自有和管理度假村的预订收入远高于2019年同期，平均每日房价也高于2019年水平，但两家第三方管理度假村的收入和平均每日房价均落后于2019年 [31] 牙买加市场 - 入住率和平均每日房价逐月环比增长，但航班运力增加速度不如其他地区，仍远低于2019年水平，需求持续增长，预计第四季度入住率与第三季度相似，平均每日房价略高，2022年第一季度有望显著提升 [14][32][33] - 2021年第四季度预订收入落后于2019年，房价增长高个位数，主要因10月取消预订，11月和12月情况改善，2022年第一季度预订收入略高于2019年同期，平均每日房价增长中高个位数 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注直销渠道，目标到2023年将直销业务占比提高至至少50%，虽第三季度占比下降，但直销业务在绝对金额上表现良好，且团体业务增长带来高房价 [15][46] - 公司与温德姆酒店建立战略合作伙伴关系，第四季度将墨西哥两家度假村转换为新的温德姆奥特拉品牌，利用温德姆客户关系数据库加速中高端市场增长，未来可能有更多管理合同机会 [18][49] - 公司战略是实现100%品牌化，未来可能增加一两个品牌合作伙伴关系，成为全包式度假领域品牌合作的主导者 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为旺季成功的要素正在汇聚，包括良好的预订情况、航班运力正常化、全球疫苗接种率提高和MICE业务复苏，专注执行和服务使公司在市场定价方面处于领先地位 [39] - 对牙买加市场持乐观态度，虽复苏较慢，但旅游部正在采取措施，随着旺季到来和需求积累，业务有望改善，该市场在疫情前表现最佳，未来无理由不继续良好表现 [60][63] 其他重要信息 - 非套餐收入是复苏的惊喜，受压抑需求和产品执行改善驱动，但难以判断当前消费水平是否持久，是度假村总经理关注的领域 [17] - 公司面临成本压力，包括劳动力、公用事业和商品成本的通胀压力，以及为满足需求和提供优质体验所需的更高人员配置水平，同时最大在线旅行社合作伙伴计费方式的变化将对第四季度各地区利润率产生拖累 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：婚礼业务的经济情况、非婚礼业务的房价压缩以及额外消费情况 - 2021年婚礼业务已恢复，目的地婚礼规模通常不大，且仪式和接待可在户外进行，让人们更放心，该业务房价好且有很多非套餐消费，如在海滩或屋顶户外空间举办庆祝活动 [43] 问题2：达到50%直销目标后能否维持或提高房价 - 从长期看，随着直销业务占比达到50%，即使消费者情绪或需求变化，也能保持大部分房价涨幅，且公司认为自身房价相对较低，维持涨幅较容易 [45] - 直销业务占比下降并非负面，因团体业务增长，团体业务通常带来高房价，综合来看，直销、团体和MICE业务及房价都呈上升趋势 [46][47] 问题3：温德姆奥特拉品牌的潜在管理合同机会 - 公司对与温德姆的合作感到兴奋，该品牌针对的是全包式度假市场最大的细分领域，公司与温德姆的合作安排有利，有三年排他权并可根据里程碑延长，目标是在该领域成功增长 [49] - 公司战略是实现100%品牌化，未来可能增加品牌合作伙伴关系，温德姆奥特拉品牌将助力公司实现目标 [50] 问题4：2021年剩余时间和2022年入住率与房价的走势 - 第四季度各地区房价与第三季度大致相同或略有上升，入住率环比提高，目前第四季度预订情况良好 [57] - 2022年入住率将继续提高，但未恢复到疫情前水平，房价将继续保持健康增长 [57] 问题5：通常第一季度此时的预订量情况 - 目前第一季度的预订量约为50% - 55% [58] 问题6：牙买加市场完全复苏所需条件和时间 - 公司无法确定具体时间，但牙买加旅游部正在采取措施，预计该市场将出现积极趋势，随着旺季到来和其他地区业务饱和，业务将流向牙买加 [59][60][62] 问题7：非套餐业务的增长情况、客户类型以及MICE业务对其的影响 - MICE业务对有大型会议空间的度假村（如玫瑰厅、卡波和卡纳）的非套餐业务有积极影响，因参会人员及其家属可能会在度假村消费，如在水疗中心消费 [68] - 其他度假村的非套餐业务增长可能会放缓，因人们更愿意离开度假村外出消费，但公司在疫情期间学到的销售策略和了解的客户偏好将有助于维持部分增长 [69][70] 问题8：整个度假村组合的价格稳定性以及多米尼加共和国齐瓦和齐拉拉度假村的房价情况 - 公司一直注重价格稳定，根据库存合理定价，且每季度的预订情况和房价表现证明了这一点 [71] - 公司更关注消费者对高端度假村的支付意愿，而非竞争对手的价格，期望齐瓦和齐拉拉度假村表现优于市场 [72] 问题9：目前度假村是否有入住限制 - 政府不再有入住限制，公司有自我设定的限制，一般为85%，但团体业务可满员，公司会确保业务增长的同时保障消费者安全和良好体验 [80][81] 问题10：2022年团体业务的可用空间以及卡纳度假村的贡献 - 卡纳度假村约占团体业务的40%，该度假村表现出色，基本能自行销售，上半年会议激励业务预订较满，下半年有更多空间 [82] 问题11：卡纳度假村的利润率和投资回报预期是否有变化 - 公司之前提供的投资回报范围为12% - 15%，目前的情况使公司对该范围上限更有信心，但尚未调整预期 [83] 问题12：温德姆奥特拉产品的增长战略是否包括收购、改造和新建物业 - 管理合同方面，公司与温德姆的开发团队合作良好，预计会有进展 [90] - 改造现有物业方面，部分处于中价位的现有物业是理想的改造对象 [91] - 新建物业不太可能，公司认为将未品牌化或品牌不足的现有物业改造为温德姆奥特拉品牌是最大的增长机会，目前正在积极与相关方讨论 [92][93] 问题13：2021年第四季度度假村息税折旧摊销前利润是否能超过2019年同期 - 预计接近2019年同期水平，第三季度是业务生产率和利润率较低的季节，较易超过2019年水平，而第四季度传统上ADR和利润率较好，因此超过2019年水平难度稍大，2022年第一季度生产率更高，难度更大 [98] 问题14：2022年第一季度ADR增长数据是否包含卡纳度假村，以及同店ADR增长情况 - 包含卡纳度假村 [99] - 同店ADR增长比包含卡纳度假村的整体数据低2个百分点，卡纳度假村有帮助但不是主要驱动因素 [100][101] 问题15：当地市场的劳动力短缺和成本通胀情况 - 公司面临与全球类似的成本通胀压力，但未出现劳动力短缺情况，目前多米尼加共和国和墨西哥的员工疫苗接种率达99%，牙买加从30% - 40%提高到70% - 80%，有助于员工回归 [102]

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财务数据和关键指标变化 - 二季度公司整体运营未消耗现金，较上季度业务显著加速，原预计入住率接近60%时达成此里程碑，因房价强劲增长提前实现 [17] - 二季度完成Capri酒店出售，净收益近5000万美元，其中一半用于偿还定期贷款，截至6月30日，无限制现金余额约2.38亿美元，另有约2500万美元受限现金 [18] - 目前循环信贷额度无未偿还借款，总未偿还计息债务为11.5亿美元 [19] - 预计2021年全年GAAP和现金资本支出在1900 - 2100万美元之间，三季度约700万美元，其中300万美元用于Hilton Rose Hall，约一半用于维护，其余用于现有项目尾款及Hilton Rose Hall [20] - 截至7月15日，playaresorts.com为2021年带来约1.02亿美元预订，2020年同期为600万美元，2019年同期为4750万美元 [14] - 截至7月9日，预付款约3700万美元，上一次财报电话会议时为3500万美元，约40%与2021年第三季度住宿相关，12%与第四季度相关 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 复苏领先，二季度可比入住率达50%以上，绝对房价最高，运营效率出色，太平洋地区航班运力显著超过其他地区，Los Cabos二季度国际旅客 arrivals较2019年增加，Puerto Vallarta在6月也超过2019年水平 [9] - 二季度末入住率升至60%以上，符合当地入住限制，近期墨西哥COVID - 19病例增加，可能由Delta变种引起，近20万客人检测中阳性结果占比不到15个基点 [10] - 尤卡坦地区二季度基本面环比改善，尽管通常是淡季，房价增长稳定，2021年三季度预订收入较2019年同期低两位数增长，房价领先约30%，四季度预订收入和房价也领先2019年同期 [24][26] 牙买加业务 - 继3月表现强劲后，二季度国际旅客 arrivals较2019年环比改善超30个百分点，6月入住率接近60%，远超上次财报电话会议预期，需求持续增长，预计四季度航班运力大幅提升 [11] - 目前三季度预订收入落后2019年，但房价有中个位数增长，四季度预订收入略高于2019年同期，房价有高个位数增长 [29] 多米尼加共和国业务 - 国际旅客 arrivals环比增加，入住率较一季度提高约20%，旗舰酒店Hyatt Ziva & Zilara Cap Cana表现出色，二季度EBITDA利润率接近40%，增强了公司实现12% - 15%稳定现金回报率的信心 [12] - 该地区整体表现受两家外部管理酒店拖累，其房价和收入低于全球品牌和Playa管理的酒店，预计下半年随着航班运力增加，业绩有望改善 [12][28] - Playa自有和管理酒店2021年下半年预订收入显著高于2019年同期，房价也领先，但两家外部管理资产三季度和四季度预订收入和房价均落后2019年 [28] MICE团体业务 - 2021年预订业务约1400万美元，约80%预计在下半年实现，2022年及以后需求增长显著，目前2022年预订业务超3000万美元且在增加，接近2019年全年MICE收入的90%，较2019年同期增长12%，近95%业务预计在2022年上半年进行 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度Playa管理的客房入住中，近45%来自直接渠道，旅行社渠道较2019年下降约38%，在线旅行社下降约37%，直接渠道增长超50% [30] - 客源地理分布上，美国客源占管理客房入住的比例增加约19个百分点至77%，南美客源增加230个基点，由于旅行限制，加拿大、欧洲和亚洲客源占比基本为0，而2019年加拿大和亚洲客源占比为中个位数 [30] - 截至7月1日，公司恢复到疫情前的取消政策窗口，二季度平均预订提前期较一季度改善，是自去年7月多数度假村重新开放以来最长的 [31] - 2021年三季度Playa自有和管理酒店预订收入较2019年同期增长约30%，主要由房价驱动，四季度预订收入领先2019年同期高30多个百分点，房价较2019年高十几% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对即将到来的旺季和2022年持乐观态度，认为从房价、客源和运营角度看，公司资产组合的整体实力和竞争地位良好，虽预计会有挑战，但乐观情绪与日俱增 [35] - 目前不适合分享正式的资本分配计划，市场上在建竞争项目较少，加勒比地区和墨西哥的建设融资有限，公司直接预订能力提升带来竞争优势，有机增长前景良好，若2021年持续复苏，将在今年晚些时候分享资本分配计划 [35][36] - 公司专注于利用直接预订平台和全包式运营专业知识的高回报机会，目前不考虑其他新建开发项目，有很多符合成功标准的现成度假村机会，此类机会可大幅提高直销、房价、入住率和EBITDA [36][37] - 公司在核心市场竞争力增强，因客源向美国消费者转移、多数酒店有全球品牌、近期度假村改造和投资等因素，公司获得更多业务，选择不参与价格战，目标是提高房价、服务水平和客户忠诚度 [62] - 行业存在困境机会，若出现公司将利用其实现利润和价值增长，若未出现，有机增长、提高直销和扩大管理合同等也将推动EBITDA大幅增长 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业绩超预期，3月开始的势头延续至二季度，受临近需求强劲、价格管控和目的地航班增加驱动，6月表现出色，各板块入住率较一季度提高，很多板块房价也环比增长 [7] - 原预计到2021年下半年，预订收入百分比增幅将回归正常，但实际增幅基本稳定，各板块房价持续上涨，目前Delta变种对预订和取消无明显影响，三季度目的地航班预计显著增加，但因欧洲和加拿大旅行限制放宽不稳定，公司对此不抱过高期望 [8] - 公司对未来前景乐观，认为虽可能有波折，但业务在改善，将专注于销售和运营提升，从防御转向进攻 [35][37] 其他重要信息 - 公司提醒，今日很多评论为前瞻性声明，受诸多风险和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异，公司无义务更新前瞻性声明，可查看10 - Q表格年度报告中的风险因素部分 [3] - 非GAAP财务指标与GAAP的对账包含在昨日新闻稿中，投资者关系网站已更新公司近期发布内容 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥和牙买加的入住限制情况及解除条件 - 入住限制对公司业务影响不大，Quintana Roo、Riviera Maya上限为70%，Puerto Vallarta为80%，多米尼加共和国为85%，Cabos根据情况波动，公司在坎昆市场还获得了更高入住限制的例外，限制促使公司注重提高房价，公司产品相比美国度假村有很大价值优势 [40] 问题2：从同类比较角度看，2021年下半年与2019年相比，相同客人的房价情况 - 总体而言，客人支付的房价都更高了，公司通过推动网站销售、与更多品牌合作、减少高价旅行社依赖和降低在线旅行社佣金等措施，即使消费者情绪改变，也能通过降低客户获取成本来重置净房价底线，公司同类度假村5月和6月房价均有正增长，如Zilara Cancun未投入资金仍增长超20% [42][46] 问题3：如何看待Zilara Cancun翻新、转换机会、品牌重塑机会和管理合同的优先级 - 管理合同无需投资，回报高且有协同效益；其次是寻找品牌和管理不足的现成度假村机会，此类机会投资小、回报高；目前不认为Zilara Cancun大规模翻新和扩张是最佳资本使用方式，公司会耐心寻找能带来高回报的现成机会 [48][49] 问题4：未来EBITDA利润率和自由现金流情况，房价上涨是否大部分转化为利润 - 若房价持续强劲，公司可在较低入住率下达到疫情前可比的物业EBITDA利润率，通常每年度假村费用通胀约3% - 4%，2021年下半年因全球供应链问题、工资上涨和提升客户体验的投资，费用压力升至中高个位数增长，预计到2022年上半年，公司认为高房价有助于提高利润率并抵消部分成本通胀 [54][55] 问题5：外部管理酒店业绩落后的原因及航班增加能否使其与其他酒店表现接近 - 两家外部管理酒店无全球品牌，主要依赖高成本的旅行社渠道，而旅行社渠道在疫情期间表现最弱，公司预计四季度美国航班大幅增加，有望带动这两家酒店业绩改善，从收入角度看，12月开始有好转迹象 [57] 问题6：公司在核心市场的竞争格局，是否抢占份额及是否有困境机会 - 公司在核心市场抢占了更多份额，因客源向美国消费者转移、酒店有全球品牌、近期度假村改造和投资等因素，公司选择不参与价格战，目标是提高房价和服务水平；行业存在困境机会，若出现公司将利用其实现增长，若未出现，有机增长等也将推动EBITDA大幅增长 [62][65] 问题7：第三和第四季度入住率的历史水平及当前情况，以及入住率是否会下滑 - 目前Playa管理酒店三季度预订收入增长近30%基本由房价驱动，四季度约三分之二由房价驱动，通常此时四季度预订应超过60%，预计三季度和四季度预订收入会有所压缩，因正常年份8月下旬和9月预订会因开学等因素放缓 [71][73] 问题8：国际市场情况对公司全面复苏的影响 - 多米尼加共和国两家非Playa管理酒店受国际市场影响较大，公司将希尔顿酒店转换后有所帮助，预计2022年欧洲和加拿大市场回归可能会对房价有一定影响，但公司希望看到该市场恢复，Q3和Q4预计国际航班和座位将增加 [74] 问题9：各市场的劳动力情况 - 公司市场的劳动力情况不像美国那样严峻，美国存在失业救济、封锁和限制等问题，公司市场主要问题是墨西哥员工疫苗接种情况，多米尼加共和国员工基本100%接种，墨西哥近期疫苗接种范围扩大到30岁以上，情况在改善，牙买加情况类似，房价增长预计可抵消劳动力成本上升的影响 [79][80] 问题10：客户获取成本情况及苹果相关问题的恢复情况 - 公司目标是到2023年直销占比达50%，这是最便宜的获客方式，公司在这方面取得成功，通过关注全球品牌、直销和相关投资，客户获取成本降低，未来各渠道全面运营时，公司期望的渠道占比将显著高于疫情前 [82] 问题11：航班载客率、影响业务恢复到正常入住率的因素 - 重要指标是航班和载客率，消费者偏好方面，公司通过优质服务获得良好评价，吸引更多业务，目前愿意出行的人增多，但回国检测要求影响出行意愿；从 anecdotal情况看，飞往公司市场的航班是满的，航空公司愿意增加航班，随着加拿大和欧洲航班恢复，可能会有市场压缩，公司将关注高房价市场；公司认为航班容量是重要指标，预计Q3和Q4航班增加 [88] 问题12：入住率是否可在低于往年水平下实现正常化 - 有可能，以尤卡坦或坎昆市场为例，传统酒店全年入住率在80%多到90%多，若房价提升，入住率降低几个百分点也可以接受，公司所处是全年市场，这种情况并非坏结果 [90] 问题13：2022年3000万美元团体业务中新增业务和重新预订业务的比例，以及婚礼业务和企业激励业务的情况 - 无法给出确切比例，但认为新增业务占比超过一半，近期MICE团体新合同创下纪录；婚礼业务方面，因场地多为户外露天，消费者更愿意提前恢复，今年年初随着世界开放和疫苗普及，此类业务较早恢复；团体业务对公司未来盈利很重要，团体支付高房价且带来增量收入，还能提高剩余客房库存的收益，预计相关度假村未来表现出色，2022年预订业务95%在上半年 [95][96][98]

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