财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA和自有度假村EBITDA利润率创公司历史新高，ADR较2019年报告基础上增长约67%，同店基础上增长约46% [10] - 截至2月中旬，Playa自有和管理业务收入预定量同比增长超30%，ADR增长约占三分之一 [14] - 2023年MICE集团业务预定量约5000万美元，高于上次财报电话会议时的4000万美元，远超2019年全年的3200万美元 [25] - 全年调整后EBITDA预计约2.6 - 2.8亿美元，同比呈低两位数增长，由全年两位数的RevPAR增长驱动 [88] - 2023年第一季度自有度假村EBITDA预计在9800 - 1.03亿美元之间，包含多米尼加共和国两个Jewel酒店过渡带来的1000万美元EBITDA拖累 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 客房预订业务 - 2022年第四季度，Playa管理客房预订中43.2%通过直销渠道完成，同比增长160个基点，连续两个季度同比增长；剔除团体业务后，约47%通过直销渠道完成 [16] - 2022年第四季度，playaresorts.com占Playa管理客房预订总量的约15% [46] MICE集团业务 - 2023年MICE集团业务预定量约5000万美元，远超2019年全年的3200万美元，大部分安排在上半年，销售漏斗和下半年业务进展良好 [25] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 尤卡坦半岛第四季度入住率领先，ADR较2019年增长近50%；太平洋海岸第四季度ADR同比增长24%，得益于该地区第四季度最高的团体业务占比 [12] 牙买加市场 - 第四季度自有度假村EBITDA利润率创历史新高，ADR加速增长，餐饮和公用事业费用好于预期 [28] 多米尼加共和国市场 - 9月底受飓风影响关闭的度假村在第四季度提前重新开放，预订需求几乎没有下滑；第四季度因飓风造成约1300万美元业务中断，与预期相符 [42][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上倾向于牺牲一定入住率来提高ADR，特别是在凯悦度假村，以确立在市场中的价格领先地位，提升运营管理效率和客户体验 [5] - 计划到2023年将散客直销业务占比提高至至少50% [16] - 董事会批准2亿美元股票回购授权，鉴于当前股价与基本面脱节，股票回购在资本配置决策中占比更大 [21] - 决定不推进多米尼加共和国两个Jewel酒店的大规模翻新和重新定位，而是聘请经纪人在2023年出售，用所得资金支持高优先级项目 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管休闲旅游可能放缓，但公司第四季度业务表现良好，2023年Playa自有和管理酒店的净预订量创周度新高，取消活动无明显变化；若需求下降，将相应调整成本和运营方案 [39] - 预计2023年保险费在4月续保期大幅增加，可能对下半年利润率造成压力 [56] - 认为公司提供的全包式度假体验在通胀环境下具有吸引力，客户满意度高，业务前景良好 [10][91] 其他重要信息 - 第四季度完成债务再融资，用新的11亿美元定期贷款和2.25亿美元循环信贷额度取代原有债务，新资本结构提供了更大灵活性和流动性 [23] - 预计2023年现金资本支出约5500 - 6500万美元，其中约3500 - 4000万美元用于维护性资本支出，其余用于高回报项目 [53] - 2022年第四季度，因多米尼加共和国增值税率调整，调整全年非基于收入的永续税和税费，使该地区第四季度报告ADR增加超20美元，公司整体报告ADR增加约6美元，自有度假村EBITDA利润率提高约80个基点 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 全年工资和福利增长预期以及包括公用事业和保险在内的整体运营成本增长预期 - 工资方面预计为高个位数增长；保险方面预计保费大幅增加约50%，但仍存在不确定性，下次电话会议会有更准确信息 [68][69][70] 问题: 亚洲客户市场历史占比 - 疫情前亚洲客户市场占比约4% [71] 问题: 如何看待在恢复较好的市场中延续高房价，特别是坎昆市场 - 公司认为全包式度假体验包含餐饮、服务和酒水等，在通胀环境下价值凸显，会在保证客户满意度的前提下尽可能提高房价；同时通过平衡入住率来实现利润最大化和良好的客户体验 [78][79][80] 问题: 如何在提高ADR的同时避免降低净推荐值 - 公司自疫情以来专注于提高ADR并提供优质服务，目前NPS得分处于高位；通过平衡入住率，将其控制在70%多到80%低段，而非疫情前的80%中段到高段，使客户体验更好，运营和成本管理更轻松 [94][95] 问题: 对夏季成为常规旅游季的信心来源及可持续性 - 一是目前业务进展和预订情况良好；二是去年已有类似趋势；三是航空运力充足，航空公司因客户需求而增加航班；此外，部分游客因旺季价格高而选择夏季出行，且疫情后人们远程工作灵活性增加，更愿意出行度假 [98][100][106] 问题: 股票回购决策的原因 - 公司认为当前股价与运营基本面脱节，股票回购是更好的资金配置方式；同时，也会关注高回报项目和有潜力的收购机会，但股票回购是目前的基准门槛 [109][110] 问题: 第一季度房价同比增长20%是否普遍，是否有市场或品牌表现更突出 - 牙买加市场可能处于较高水平，因为去年第一季度仍有入境限制；整体来看，ADR增长较为广泛，各细分市场和资产类型都有体现 [115][131] 问题: 全年EBITDA预期中Jewel酒店的总拖累 - 若Jewel酒店全年都在公司旗下，预计拖累约1300万美元 [129][165] 问题: 新项目、股票回购和翻新项目的选择倾向及原因 - 倾向于股票回购，原因包括当前股价与基本面脱节，股票回购回报更有保障；新项目和翻新项目面临债务融资和利率上升的挑战，门槛提高；同时，公司也会继续推进能带来高自由现金流的项目 [148][151] 问题: 出售两个Jewel酒店的流程和潜在买家 - 出售流程取决于买家、价格和交易结构；与美国市场不同，多米尼加共和国市场表现良好，潜在买家包括大型家族企业，这些企业债务较少，收购和重新品牌化操作相对容易 [163][164][165] 问题: 度假俱乐部业务的最新情况 - 文档未提及相关回答内容 问题: 非套餐收入的增长机会以及不同客户群体的贡献差异 - 公司目前专注于非套餐收入的定价优化，通过数字礼宾应用实现动态定价，如根据需求调整小屋和水疗服务的价格；高星级酒店和旺季的非税收费用贡献较大，团体业务的恢复也将带来非套餐收入的增长 [169][170][178]

财务数据关键指标变化 - 2022年12月31日现金及现金等价物为2.83945亿美元，2021年为2.70088亿美元[254] - 2022年12月31日受限现金为0，2021年为2348.9万美元[254] - 2022年12月31日贸易及其他应收款净额为6294.6万美元，2021年为4544.2万美元[254] - 2022年12月31日保险可收回金额为3419.1万美元，2021年为0[254] - 2022年12月31日财产和设备净值为15.36567亿美元，2021年为15.84574亿美元[254] - 2022年12月31日总负债为14.04958亿美元，2021年为14.26742亿美元[254] - 2022年12月31日股东权益为6.64862亿美元，2021年为6.30834亿美元[254] - 截至2022年12月31日已发行股份为1.68275504亿股，2021年为1.66646284亿股[254] - 截至2022年12月31日库存股为1004.6996万股，2021年为220.8004万股[254] - 2022年总营收为856,263千美元，2021年为534,639千美元，2020年为273,189千美元[256] - 2022年净利润为56,706千美元，2021年净亏损为89,682千美元，2020年净亏损为262,370千美元[256][258][262] - 2022年基本每股收益为0.34美元，2021年为 - 0.55美元，2020年为 - 1.98美元[256] - 2022年经营活动提供的净现金为158,230千美元，2021年为29,644千美元，2020年使用的净现金为99,938千美元[262] - 2022年投资活动使用的净现金为27,149千美元，2021年提供的净现金为73,400千美元，2020年提供的净现金为29,412千美元[262] - 2022年融资活动使用的净现金为140,713千美元，2021年提供的净现金为17,673千美元，2020年提供的净现金为222,455千美元[262] - 2022年末现金及现金等价物和受限现金为283,945千美元，2021年末为293,577千美元，2020年末为172,860千美元[262][264] - 2022年支付的利息现金为75,492千美元，2021年为78,945千美元，2020年为70,017千美元[264] - 2022年支付的所得税现金净额为1,098千美元，2021年为2,127千美元，2020年为4,414千美元[264] - 2022、2021和2020年公司分别确认外汇损失0.9百万美元、1.0百万美元和2.0百万美元[272] - 2022、2021和2020年公司分别确认物业和设备减值损失0百万美元、24.0百万美元和35.9百万美元[273] - 2022、2021和2020年公司分别确认商誉减值损失0百万美元、0百万美元和19.8百万美元[280] - 2022、2021和2020年多米尼加共和国业务收入分别扣除法定预扣政府强制小费8.2百万美元、4.5百万美元和2.0百万美元[286] - 2022、2021和2020年公司分别记录广告成本23.0百万美元、15.4百万美元和11.3百万美元[291] - 2022年全年来自The Playa Collection的收入为180万美元[298] - 2022年12月31日年度总营收为856263000美元，其中尤卡坦半岛288169000美元、太平洋海岸131665000美元、多米尼加共和国231129000美元、牙买加193638000美元、其他11662000美元[298] - 2021年12月31日年度总营收为534639000美元，其中尤卡坦半岛194771000美元、太平洋海岸79184000美元、多米尼加共和国149891000美元、牙买加104659000美元、其他6134000美元[299] - 2020年12月31日年度总营收为273189000美元，其中尤卡坦半岛113205000美元、太平洋海岸34067000美元、多米尼加共和国49940000美元、牙买加74270000美元、其他1707000美元[299] - 2022年与2021年相比，总营收从534639000美元增长至856263000美元，增幅约59.03%[298][299] - 2021年与2020年相比，总营收从273189000美元增长至534639000美元，增幅约95.69%[299] - 2022年公司估值备抵为1.78亿美元，2021年为1.6亿美元，2022年释放了840万美元的估值备抵[237] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年公司来自凯悦、希尔顿和温德姆品牌度假村的总净收入为7.245亿美元，占比87.7%[25] - 2022年公司通过自有预订平台playaresorts.com产生的自有净收入为1.163亿美元，占比14.2%，2018年为1690万美元[32] - 2022年公司管理的度假村直接入住率约为38%，直接预订率（含未来入住）约为43%[43] - 2022年墨西哥、牙买加和多米尼加共和国的度假村分别占公司总净收入的49.4%、21.8%和28.0%[67][68] 品牌合作与会员情况 - 截至2022年12月31日，凯悦世界会员约3600万，希尔顿荣誉客会会员约1.52亿，温德姆忠诚度会员约9900万[27][28][30] - 公司与希尔顿协议约定到2025年在加勒比、墨西哥、南美和中美洲部分地区最多可再转换、开发或管理8家度假村[28][29] - 公司拥有或有权使用运营业务相关的商标、服务标记或商号，包括与凯悦、希尔顿和温德姆的战略联盟和特许经营协议下的部分知识产权[59] - 公司18个度假村使用凯悦、希尔顿和温德姆的品牌，公司成功部分取决于这些品牌的持续成功[70] - 公司与希尔顿的战略联盟协议中，在特定市场有优先特许经营或管理新希尔顿度假村的权利至2023年8月7日[73] 度假村管理与运营 - 公司目前管理25家度假村，2022年12月至2023年1月成功将两家度假村的管理内部化[33] - 2022年公司签订三份新管理协议，管理温德姆、金普顿和Seadust品牌度假村[42] - 公司旗下Jewel Punta Cana度假村管理协议于2022年12月20日到期，Jewel Palm Beach度假村管理协议原定于2025年2月到期，公司于2022年8月通知终止该协议，于2023年1月6日生效，公司分别于2022年12月20日和2023年1月6日接管这两家度假村[55] - 公司14家度假村已获得绿色地球认证，另有5家正在认证过程中[52] - 公司拥有并管理位于墨西哥、多米尼加共和国和牙买加的25家度假村组合[266] 客户与市场情况 - 公司客户约90%为休闲旅行者[34] - 住宿行业季节性导致公司度假村每年12月中旬至4月需求最大，第一季度收入、运营结果和流动性通常高于后续季度，2021年除外，2022年恢复历史季节性趋势[57] - 住宿行业具有高度周期性，运营表现受经济和市场条件、新酒店客房供应等因素影响，需求增长超过供应增长时，房价、入住率和净套餐每间可售房收入往往会增加[58] - 全球品牌酒店公司进入一价全包市场，可能导致公司市场份额减少和投资回报降低[74] - 消费者使用互联网旅游中介预订度假套餐增多，中介可能要求更高佣金、降低房价或其他让步，影响公司度假村价值和财务结果[103] - 酒店行业季节性导致公司收入季度波动，旺季为每年12月中旬至4月，第一季度业绩通常高于后续季度[100][101] - 酒店行业周期性使公司经营业绩波动，需求下降或供应增加可能导致回报低于预期或亏损[102] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司在全球直接和间接雇佣约14100名员工，其中牙买加2900人、墨西哥6600人、多米尼加共和国4500人，美国和加拿大的公司办公室雇佣约120人[54] - 截至2022年12月31日，公司在全球直接和间接雇佣约14100名员工[83] - 公司约43%的全职等效劳动力为工会成员[84] 公司治理与股权结构 - 截至2023年1月31日，首席执行官Bruce Wardinski实益持有公司2.7%的流通普通股[36] - 截至2023年1月31日，Sagicor Financial Corporation Limited及其指定董事约持有公司8%的已发行普通股[119] - 股东大会推翻董事会对董事的提名需至少半数投票且代表超过50%已发行股本[120] - 无董事会提议时，股东大会暂停或罢免董事需至少半数投票且代表超过50%已发行股本[121] - 特定行动需股东大会至少三分之二投票通过，除非由董事会提议[122] - “Brand Owner”收购股份不得超过已发行股份的15%，“Restricted Brand Company”不得超过5%[123][126] - 若超额持股，股东有两周时间处置超额股份，否则将有相应权利限制[124][126] - 若超额股份30天内未处理，凯悦有权终止特许经营协议[126] - 董事会获股东大会不可撤销授权，五年内可就授权股本范围内发行普通股排除优先认购权[128] - 公司未完全遵守荷兰公司治理准则，可能影响股东权利[129][130] - 公司董事会在某些非邀约收购要约和股东激进主义事件中可启动长达250天的冷静期[125] - 截至2023年2月20日，公司有157,835,295股流通普通股，约由60名登记股东持有[135] - 2022年第四季度，公司共回购6,865,061股普通股，平均价格为每股5.90美元[139] - 2023年2月9日，董事会授权一项2亿美元的新股票回购计划，取代2022年9月宣布的1亿美元回购授权[140] 风险因素 - 2022年公司各度假村入住率恢复正常，但新冠疫情仍可能影响公司业务[64] - 2022年通胀显著上升且维持在高位，美联储等央行加息导致公司运营和借贷成本增加[66] - 公司13个度假村位于墨西哥，当地犯罪暴力活动可能影响公司业务[69] - 公司大部分运营费用以当地货币计价，而收入以美元计价，汇率波动可能影响公司业绩[74] - 公司对度假村进行开发、收购等项目时，可能面临建设延迟、成本超支等风险[75] - 由于熟练建筑劳动力竞争、供应链中断和新冠疫情影响，部分建设工期延长[76] - 2022、2021和2020年公司因飓风和热带风暴产生的未获保险赔付的维修费用分别为860万美元、90万美元和170万美元，2022年可比度假村的财产保险成本较2018年高27.9%[78] - 极端天气事件可能增加，公司面临气候变化相关风险，包括财产损失、需求下降等[78] - 公司面临海藻堆积问题，可能导致需求减少并增加运营成本[79] - 公司业务面临各类纠纷和法律诉讼，可能产生重大支出并对财务结果造成重大不利影响[92] - 公司部分位于墨西哥的度假村建设和翻新未获相关批准，可能面临最高约30万美元罚款、整治活动或关闭度假村等后果[93][96] - 公司全资子公司Playa Resorts Holding B.V.因发行高级票据和借款，可能需获取银行牌照或违反吸引可偿还资金的禁令，面临监管措施[97] - 公司度假村运营受多种行业风险影响，如竞争、供应过剩、依赖旅游业等，可能导致需求受限、成本增加和运营结果下降[98][99][100] - 公司及相关方收集、使用和保留大量客户和员工数据，面临网络风险，可能损害声誉、导致业务损失和面临成本、罚款等[104] - 非墨西哥居民出售会计价值直接或间接超过50%来自墨西哥不动产的股份，可能需缴纳墨西哥所得税，税率为销售总收入的25%或净收益的35%[131] 财务政策与会计处理 - 公司建筑物折旧年限为5至50年，固定装置和机器为7至18年，家具和其他固定资产为4至12年[273] - 公司对使用寿命确定的无形资产按经济寿命确定使用年限，2022 - 2020年均未确认减值[281] - 公司收入主要来自套餐收入、非套餐收入、管理费和成本补偿，成本补偿对净损益无影响[282][283][284][285] - 公司现金及现金等价物包括现金余额和三个月内到期的高流动性现金存款，分类为第一层次[287] - 公司库存包括食品、饮料等，按成本与可变现净值孰低计量，成本采用加权平均法确定[290] - 2022年1月采用ASU No. 2020 - 04和ASU No. 2021 - 01，对截至2022年12月31日的合并财务报表无影响[297] - 公司利率互换合约于2023年3月31日到期，预计在到期日前不修改合约[297] - 公司将符合特定条件的度假村归类为待售资产，满足条件时停止计提折旧，记录减值损失[295][296] - 公司租赁负债和使用权资产在租赁开始日按未来付款现值确认

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA创公司历史新高，报告基础上ADR较2019年增长约53%，同店基础上增长约33% [8] - 截至10月23日，第四季度自有和管理收入同比增长近16%，较2019年增长52%，ADR增长是主要原因 [9] - 预计2023年第一季度收入同比增长近40%，ADR呈低两位数增长 [11] - 截至9月30日，公司现金余额约3.72亿美元，循环信贷额度无未偿还借款，总未偿还计息债务为11亿美元 [28] - 预计2022年全年现金资本支出约3500万美元，大部分与维护相关 [29] - 2022年9月董事会重新授权1亿美元股票回购计划，截至10月31日已回购约2100万美元和364万股 [30] - 2022年净MICE集团业务约4800万美元，2023年业务量已达近4000万美元，较上次财报电话会议增长27% [31][32] - 预计2022年第四季度自有度假村EBITDA在4800万 - 5200万美元之间，入住率为60%多，ADR同比呈高个位数至低两位数增长 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 多米尼加共和国业务 - 第三季度初表现出色，7月和8月ADR同比呈中个位数增长，入住率超80%，度假村利润率扩大 [17] - 飓风Fiona导致度假村关闭，预计对第三季度EBITDA造成约300万美元负面影响，对度假村利润率造成约90个基点拖累，预计对第四季度EBITDA影响为1300万 - 1500万美元 [20] 牙买加业务 - 第三季度国际旅客抵达蒙特哥湾机场数量超过2019年水平，预订情况良好 [21] - 第三季度度假村利润率同比提高660个基点，但调整后ADR仍落后可比同行约10 - 20个百分点 [37][38] 墨西哥业务 - 后疫情复苏表现领先，第三季度入住率最高，ADR同比实现两位数增长 [22] - 尤卡坦半岛业务：ADR较2019年第三季度增长近67%，调整后增长44%；同比增长近12%，调整后增长约9.5%；非现金佣金变化使同比利润率下降约60个基点 [39] - 太平洋海岸业务：ADR较2019年增长75.5%，同比增长16.5%，OTA佣金调整使同比利润率下降约70个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和南美客户来源稳定，欧洲和加拿大业务同比改善，加拿大客户组合恢复至约三分之二，亚洲客户组合仅恢复25% [25] - 预订窗口约四个月，较2019年第三季度显著延长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在部分度假村以牺牲一定入住率来提高ADR是最佳发展路径，有助于在市场中确立价格领先地位并便于运营管理 [15] - 公司专注于直接渠道，目标是到2023年将消费者直接业务占比提高至至少50%，2022年第三季度直接预订的客房夜数占比达43.5%，同比提高2.2个百分点 [23] - 行业利率上升使开发项目减少，但公司认为品牌进入对自身是积极因素，公司在品牌全包式度假领域经验丰富、声誉良好，有机会继续增长 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管休闲旅游可能放缓，但公司业务在第三季度表现良好，预订需求在旺季前保持强劲 [7] - 休闲旅游复苏尚未完成，全包式度假体验的消费者尝试和认知仍有很大发展空间 [12] - 在通胀环境下，公司的价值主张更具吸引力，体现在客人满意度和预订速度上 [13] - 公司对第四季度和旺季的业务潜力感到兴奋，预计ADR和收入将同比增长，预订情况良好，无消费者疲软或取消增加迹象 [43] - 2023年有望在2022年基础上取得更大进展，但会密切关注宏观经济环境变化，谨慎灵活地进行资本配置 [51][52] 其他重要信息 - 公司提醒本次电话会议中的许多评论为前瞻性陈述，实际结果可能与沟通内容存在重大差异 [4] - 公司已更新投资者关系网站，并在昨日新闻稿中包含了非GAAP财务指标与GAAP的对账信息 [4][5] - 公司拥有财产和业务中断保险，正在与保险公司密切合作处理飓风相关理赔事宜 [20] - 2021年第四季度公司根据经合组织转让定价指南进行了有利的增值税调整，对当年墨西哥业务ADR和利润率有积极影响 [45] - 公司计划在2022年第四季度和2023年第一季度初分别接管多米尼加共和国两家第三方管理度假村的管理工作 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司市场的竞争环境如何，大型美国酒店公司在墨西哥和加勒比地区的发展对公司有何影响 - 利率上升使开发项目减少，但公司所在细分市场强劲，未来前景光明。公司在品牌全包式度假领域经验丰富、声誉良好，新进入品牌带来的关注和忠诚度计划对公司有益，且新供应通常远离机场，公司物业位置优越，因此不认为是负面影响 [55][56][57] 问题2：飓风对多米尼加共和国的系统、机场和客户担忧或认知的中期总体影响如何 - 此次为一级飓风，公司所在的卡纳角受影响较大。公司关闭度假村进行修复是正确决定，目前修复工作进展顺利，机场未关闭，市场强劲，第一季度预订未受影响，修复后度假村将更好 [58][61][62] 问题3：欧洲客户的预订情况如何，哪些度假村欧洲需求较多，如何看待欧洲经济衰退对业务的影响 - 除欧洲、亚洲和加拿大外，其他目的地基本恢复到疫情前水平，本季度欧洲整体占比与疫情前基本持平，亚洲恢复约四分之一，加拿大恢复约三分之二。欧洲客人夏季出行较多，多米尼加是欧洲游客的重要目的地，如希尔顿拉罗马纳度假村夏季欧洲客人占比达60% - 70%。公司密切关注宏观背景，目前数据未显示异常，但会根据消费者消费倾向变化做出相应调整 [67][68][73] 问题4：每提高一个百分点的直接预订量，能否用美元量化其价值 - 这取决于客户的转移情况和预订方式，以及是否为吸引客户而返还部分节省成本。公司在投资者关系网站的演示文稿中展示了各渠道获取客户的大致成本，可据此进行假设和估算，但这是一个宽泛的假设 [71] 问题5：各新市场的劳动力情况如何，工资和福利增长率是多少 - 墨西哥和多米尼加政府会定期提高最低工资标准，墨西哥总统上任后已三次提高，涨幅在18% - 22%，但仅影响部分一线员工工资。其余一线员工为工会成员，年工资涨幅为中高个位数。总体而言，劳动力成本压力不大，公司人员配备基本恢复到疫情前水平，牙买加市场人员配备稍显滞后，正在逐步改善 [78][79][81] 问题6：预订窗口扩大的驱动因素和可持续性如何，对业务的长期潜在影响是什么 - 较长的预订窗口使公司能更灵活地规划未来业务，做出产品供应、人员配备等决策。主要驱动因素包括需求增长且稳定、旅游淡旺季差距缩小、人们工作灵活性增加以及航空公司建议提前预订等。这是一个积极趋势，改变了消费者行为，避免消费者临时预订 [87][88][92] 问题7：温德姆奥特拉品牌的进展与预期及其他品牌相比如何，未来是否会在公司组合中更具意义 - 该品牌不仅为公司自有资产带来了业务量和直接预订量的增长，还为公司带来了接管第三方合同的机会，有很多业主考虑转向特许经营模式并由公司管理。公司认为该品牌合作良好，关系积极 [93]

公司概况 - 拥有25家全包式度假村，共9352间客房，81%为4.5星以上度假村，61%为凯悦/希尔顿品牌[8][10] - 自2006年成立，全球有12300名员工，有多个重大收购和开业里程碑[12][14][16] - 业务分布在墨西哥、多米尼加共和国、牙买加等地，坎昆/里维埃拉玛雅地区占比39%，多米尼加共和国占比32% [19][21] 商业模式优势 - 全包式模式可预测收入和入住率，LTM调整后EBITDA利润率4年历史平均为29%，淡季可节省36%成本，旺季节省25% [24][29] - 相比传统欧洲酒店模式，全包式模式性价比高、可节省时间、增加客人停留时间和消费 [25] 品牌优势 - 品牌能降低客户搜索成本、增加高品质价值感，80%商务旅客预订时考虑忠诚度计划，会员比非会员多花62%房晚、3.1倍费用 [35][40] - 与凯悦、希尔顿等合作，可接触近13500万忠诚会员，希尔顿美国RevPAR指数溢价为1.15 [36] - 可直接接触超4亿忠诚会员，目标到2023年底实现50%直接收入预订 [45][49] 资本分配策略 - 历史项目平均现金回报率为34%，如凯悦齐拉坎昆等度假村改造后ADR、RevPAR和调整后EBITDA均有提升 [54] - 近期项目如凯悦齐瓦和齐拉卡纳投资约2.65亿美元，稳定年回报率12%-15% [57] - 有多个资产增值机会，如将外部管理合同内部化，可节省管理费和分销成本 [66]

公司度假村规模与分布 - 截至2022年9月30日，公司拥有和/或管理的度假村组合共25家，房间总数达9352间[101] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理5家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，另有2家由第三方管理[104] - 公司还代表第三方管理8家度假村，其中1家正在装修，预计2022年底开业[104] - 公司自有度假村房间总数为7124间，管理度假村房间总数为2228间[107] 公司财务关键指标（季度对比） - 2022年第三季度，公司净亏损220万美元，总收入2.046亿美元，净套餐每间可售房收入253.17美元，调整后息税折旧及摊销前利润4490万美元[102] - 2021年第三季度，公司净亏损1240万美元，总收入1.513亿美元，净套餐每间可售房收入184.19美元，调整后息税折旧及摊销前利润3180万美元[102] - 2022年第三季度总营收2.04622亿美元，较2021年同期增加5333.5万美元，增幅35.3%[108][113][114] - 2022年第三季度总净营收1.96346亿美元，较2021年同期增加4995.4万美元，增幅34.1%[111][113][114] - 2022年第三季度净亏损222.9万美元，较2021年同期减少1014.2万美元，减幅82.0%[108] - 2022年第三季度总投资组合入住率73.8%，较2021年同期增加14.5个百分点，增幅24.5%[111] - 2022年第三季度可比投资组合入住率76.6%，较2021年同期增加16.3个百分点，增幅27.0%[112] - 2022年第三季度净套餐平均每日房价（ADR）为343.28美元，较2021年同期增加32.63美元，增幅10.5%[111] - 2022年第三季度可比净套餐ADR为335.48美元，较2021年同期增加33.88美元，增幅11.2%[112] - 2022年第三季度净直接费用1.11893亿美元，较2021年同期增加2492.8万美元，增幅28.7%[115][116][117] - 2022年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4487.4万美元，较2021年同期增加1310.4万美元，增幅41.2%[111] - 2022年第三季度可比调整后EBITDA为3357万美元，较2021年同期增加1227.1万美元，增幅57.6%[112] - 2022年第三季度可比投资组合中，食品和饮料费用为2.1325亿美元，较2021年增长6354万美元，增幅42.4%[118] - 2022年第三季度，销售、一般和行政费用增加1960万美元，增幅61.2%[120] - 2022年第三季度，折旧和摊销费用减少40万美元，降幅2.1%[121] - 2022年第三季度，利息费用减少120万美元，降幅6.4%[122] - 2022年第三季度，所得税拨备为30万美元，较2021年减少110万美元[124] - 2022年第三季度公司总净收入为19.6346亿美元，较2021年同期的14.6392亿美元增加4.9954亿美元，增幅34.1%[168] - 2022年第三季度公司调整后EBITDA为4487.4万美元，较2021年同期的3177万美元增加1310.4万美元，增幅41.2%[168] 公司财务关键指标（前九个月对比） - 2022年前九个月，公司净收入7100万美元，总收入6.455亿美元，净套餐每间可售房收入268.35美元，调整后息税折旧及摊销前利润1.835亿美元[103] - 2021年前九个月，公司净亏损8990万美元，总收入3.578亿美元，净套餐每间可售房收入141.66美元，调整后息税折旧及摊销前利润5220万美元[103] - 2022年前三季度，公司总营收为6.45463亿美元，较2021年增长2.87627亿美元，增幅80.4%[125] - 2022年前三季度，公司总净收入为6.2366亿美元，较2021年增长2.77548亿美元，增幅80.2%[128] - 2022年前三季度，公司可比投资组合入住率为74.6%，较2021年提高25.8个百分点，增幅52.9%[129] - 2022年前三季度，公司可比投资组合净套餐每间可售房收入为264.79美元，较2021年增长120.77美元，增幅83.9%[129] - 2022年前三季度，公司调整后息税折旧摊销前利润为1.83521亿美元，较2021年增长1.31341亿美元，增幅251.7%[128] - 2022年前九个月总净收入为6.2366亿美元，较2021年的3.46112亿美元增加2.77548亿美元，增幅80.2%[131] - 2022年前九个月净直接费用为3.28363亿美元，较2021年的2.21373亿美元增加1.0699亿美元，增幅48.3%[132] - 2022年前九个月销售、一般和行政费用较2021年增加4510万美元，增幅52.9%[137] - 2022年前九个月折旧和摊销费用较2021年减少220万美元，降幅3.6%[138] - 2022年前九个月减值损失较2021年减少2400万美元，降幅100%[139] - 2022年前九个月利息费用较2021年减少1630万美元，降幅29.0%[140] - 2022年前九个月现金利息支付为5500万美元，较2021年减少340万美元，降幅5.9%[141] - 2022年前九个月所得税拨备为320万美元，较2021年的1300万美元所得税收益增加1620万美元[142] - 2022年前九个月可比净套餐收入为4.04816亿美元，较2021年的2.20182亿美元增加1.84634亿美元，增幅83.9%[131] - 2022年前九个月可比净非套餐收入为7665.1万美元，较2021年的4729万美元增加2936.1万美元，增幅62.1%[131] - 2022年前九个月总净收入为6.2366亿美元，较2021年的3.46112亿美元增加2.77548亿美元，增幅80.2%[185] - 2022年前九个月总调整后EBITDA为1.83521亿美元，较2021年的5218万美元增加1.31341亿美元，增幅251.7%[185] - 2022年前九个月公司净收入7.1043亿美元，而2021年同期亏损8988.4万美元[202] - 2022年前九个月调整后EBITDA为1.83521亿美元，较2021年的5218万美元有所增加[202] - 2022年前九个月公司经营活动提供的净现金为1.367亿美元，较2021年同期显著增加[206] - 2022年前九个月，经营活动提供的净现金为1.367亿美元，2021年同期使用的净现金为1400万美元[216][217] - 2022年前九个月，投资活动使用的净现金为2170万美元，2021年同期提供的净现金为7700万美元[216][218] - 2022年前九个月，融资活动使用的净现金为3690万美元，2021年同期提供的净现金为2030万美元[216][220] 各地区业务数据（第三季度） - 尤卡坦半岛2022年第三季度自有净收入为6559.4万美元，较2021年同期的5120.9万美元增加1438.5万美元，增幅28.1%[168][169] - 太平洋海岸2022年第三季度自有净收入为3030.1万美元，较2021年同期的2198.2万美元增加831.9万美元，增幅37.8%[168] - 多米尼加共和国2022年第三季度自有净收入为5519万美元，较2021年同期的4279.4万美元增加1239.6万美元，增幅29.0%[168] - 牙买加2022年第三季度自有净收入为4375.9万美元，较2021年同期的2950.2万美元增加1425.7万美元，增幅48.3%[168] - 尤卡坦半岛2022年第三季度入住率为77.0%，较2021年同期的64.7%增加12.3个百分点，增幅19.0%[169] - 尤卡坦半岛2022年第三季度净套餐每间可售房收入为289.87美元，较2021年同期的217.75美元增加72.12美元，增幅33.1%[169] - 尤卡坦半岛2022年第三季度自有度假村EBITDA为2161.7万美元，较2021年同期的1751.8万美元增加409.9万美元，增幅23.4%[169] - 尤卡坦半岛2022年第三季度自有度假村EBITDA利润率为33.0%，较2021年同期的34.2%下降1.2个百分点，降幅3.5%[169] - 尤卡坦半岛可比度假村组合2022年三季度可比净套餐平均每日房价较2019年同期增加133.33美元，增幅54.8%，排除OTA计费方法调整后增加107.80美元，增幅44.3%[170] - 2022年三季度自有度假村EBITDA较2021年同期增加410万美元，增幅23.4%[171] - 尤卡坦半岛可比度假村组合2022年三季度可比自有度假村EBITDA较2019年同期增加910万美元，增幅73.0%[172] - 太平洋海岸地区2022年三季度入住率较2021年同期增加11.8个百分点，增幅19.5%；净套餐平均每日房价增加67.02美元，增幅18.0%[174] - 2022年三季度净套餐平均每日房价较2019年同期增加203.17美元，增幅86.0%，排除OTA计费方法调整后增加178.44美元，增幅75.5%[175] - 多米尼加共和国总投资组合2022年三季度入住率较2021年同期增加15.3个百分点，增幅27.6%；净套餐平均每日房价增加6.35美元，增幅2.4%[179] - 多米尼加共和国可比投资组合2022年三季度可比自有净收入较2021年同期增加520万美元，增幅50.3%；可比自有度假村EBITDA增加190万美元，增幅240.5%[180] - 牙买加地区2022年三季度入住率较2021年同期增加17.8个百分点，增幅30.8%；净套餐平均每日房价增加51.03美元，增幅16.2%[181] - 牙买加地区2022年三季度自有净收入较2021年同期增加1430万美元，增幅48.3%；自有度假村EBITDA增加560万美元，增幅100.1%[181][182] - 牙买加可比投资组合2022年三季度可比净套餐平均每日房价较2019年同期增加83.20美元，增幅29.5%；可比自有度假村EBITDA增加360万美元，增幅48.8%[181][183] 各地区业务数据（前九个月） - 尤卡坦半岛2022年前九个月入住率为74.6%，较2021年的52.2%增加22.4个百分点，增幅42.9%[186] - 太平洋海岸2022年前九个月自有净收入为9290.1万美元，较2021年的5111.7万美元增加4178.4万美元，增幅81.7%[191] - 太平洋海岸2022年前九个月自有度假村EBITDA为3696.6万美元，较2021年的1399.2万美元增加2297.4万美元，增幅164.2%[191] - 多米尼加共和国2022年前九个月入住率为74.2%，较2021年的42.2%增加32.0个百分点，增幅75.8%[195] - 多米尼加共和国2022年前九个月自有净收入为1.89714亿美元，较2021年的9756.3万美元增加9215.1万美元，增幅94.5%[195] - 多米尼加共和国2022年前九个月自有度假村EBITDA为6313.8万美元，较2021年的2085.9万美元增加4227.9万美元，增幅202.7%[195] - 尤卡坦半岛可比自有净收入在2022年前九个月较2021年同期增加7550万美元，增幅58.7%[187] - 尤卡坦半岛可比自有度假村EBITDA在2022年前九个月较2021年同期增加3790万美元，增幅97.3%[189] - 2022年前九个月可比组合入住率79%，较2021年的38%提升41个百分点，涨幅107.9%[196] - 2022年前九个月可比组合净套餐每间可售房收入133.56美元，较2021年的55.03美元增加78.53美元，涨幅142.7%[196] - 2022年前九个月牙买加地区自有净收入1.31781亿美元，较2021年的6535.8万美元增加6642.3万美元，涨幅101.6%[197] - 2022年前九个月牙买加地区

财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日，公司本季度末现金余额近3.49亿美元，这一余额已扣除2500万美元的强制性债务还款，目前循环信贷额度无未偿还借款，总未偿还计息债务为11.2亿美元 [28] - 公司目前的净杠杆率约为3.5倍，预计2022年全年现金资本支出约为3500万美元，其中约500万美元是2021年未支出的资本支出结转 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司已预订的净会议、奖励旅游、大会及展览（MICE）业务约为4900万美元，高于上次财报电话会议时的4100万美元，也远超2019年全年的3200万美元，约三分之一预计在下半年实现，其中40%在第三季度，其余在第四季度 [30] - 2023年MICE业务预订情况良好，已预订近3100万美元，约为2019年或2020年7月时的两倍，比上次财报电话会议时的数据高出50% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国客源市场占管理客房夜数的比例较2019年第二季度增加约10个百分点，达到67%；南美客源市场业务增长近400个基点；欧洲客源市场占比提高1个百分点；加拿大和亚洲客源市场与疫情前水平相比仍大幅下降 [24] - 第二季度预订窗口较2019年第二季度显著延长，入住时长比2019年第二季度长2%，比2021年第二季度长4% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为让出一些入住率以提高平均每日房价（ADR），尤其是在凯悦度假村，是前进的最佳途径，这能使公司在各自市场中成为价格领导者，且在运营上更易管理 [15] - 公司专注于直接销售渠道，有信心实现到2023年将消费者直接业务占比提高至至少50%的五年计划，2022年第二季度，公司管理客房夜数的42.4%通过直接渠道预订，同比增长6.1个百分点 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为休闲旅游的复苏远未完成，全包式旅游体验的消费者尝试和认知仍有很大发展空间，在当前通胀环境下，公司的相对价值主张极具吸引力 [11] - 公司预计第三和第四季度ADR将实现高个位数的同比增长，下半年入住率与上半年相似，ADR同比呈高个位数增长，且预计下半年利润率将保持或同比增长 [40][41] - 只要就业市场保持强劲，公司的业务前景将非常乐观，公司相信其提供的价格确定性和高性价比能继续吸引旅行者 [46] 其他重要信息 - 公司ADR较2019年的强劲增长中，约3个百分点受益于在线旅行社（OTA）计费方法的非现金变更，约13个百分点受益于低ADR度假村的资产处置以及凯悦卡帕卡纳度假村的加入 [14] - 公司近期获得一份新的管理合同，无需做出让步，且正在与其他方进行相关讨论，有望在不久后宣布更多消息 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否会考虑出售部分物业以确定其市场价值 - 从理论上讲公司会考虑，但从实际角度看可能性较小，公司现金状况良好，不需要通过出售资产来满足现金需求，且公司所在市场的房地产买卖效率较低，缺乏竞争性投标 [56] 问题2: 新管理合同是否有让步 - 没有做出让步，业主因公司的业绩表现而选择合作，对公司改善其物业业绩的前景充满期待，公司也在与其他方进行相关讨论 [59][60] 问题3: 未来是否看到入住率压力 - 公司未看到入住率或ADR有明显变化或放缓，尽管整体ADR增长显著，但有非有机因素影响，其潜在的有机同店表现依然出色且具有可持续性 [64] 问题4: 2023年的有机增长动力有哪些 - 2023年第一季度将受益于更正常的经营环境，2022年第一季度受奥密克戎影响较大；牙买加市场因旅行限制解除较晚，2023年有望显著提升业绩；MICE业务持续改善；部分资本项目将在2023年下半年及以后产生有机回报 [72][73][74] 问题5: 资本分配的优先事项是什么 - 公司预计需要对债务进行再融资并延长到期期限，9.25%利率的物业贷款可赎回，赎回可节省现金利息支出并有助于再融资；公司一直在筹备一些增值项目，这些项目对资金使用有时间敏感性 [78][79][80] 问题6: 资本支出项目的时间敏感性原因是什么 - 时间敏感性主要与部分物业的具体情况有关，公司有很多好的项目机会，已对其进行了优先级排序，预计从2023年下半年开始会有积极成果 [86][87] 问题7: 推进资本项目时能否减少对业务的干扰 - 此次的项目对业务的干扰将远小于2017 - 2018年的项目，公司在评估和优先排序项目时会考虑对息税折旧摊销前利润（EBITDA）的干扰 [89] 问题8: 第二季度非套餐收入增长的驱动因素是什么，能否保持增长势头 - 增长驱动因素包括疫情前就已筹备的业务，如通过网站销售机场接送服务、收取遮阳棚使用费等，以及MICE和婚礼业务的回归；公司认为可以保持一定的增长势头 [91] 问题9: 不同品牌在组合中的表现如何，是否有低评级业务的疲软迹象 - 凯悦品牌一直是公司组合中的核心表现者，但目前未看到低评级业务有疲软迹象，即使是温德姆和希尔顿旗下的中端业务也很强劲 [97] 问题10: 航空业的问题是否影响公司市场，下半年航班运力情况如何 - 公司未遇到欧洲长途航班那样的取消问题，根据收到的数据，第三和第四季度航班运力有较大上调，蒙特哥湾、坎昆和洛斯卡沃斯等市场的运力增长明显 [99] 问题11: 如果消费者对价格更敏感或市场疲软，公司如何保持利润率 - 全包式旅游在经济低迷时期表现出色，因为其价值主张明确，消费者能清楚知道支出；公司在不同类型的物业会采取不同策略，总体上优先考虑价格而非入住率，以保持竞争力 [107][108] 问题12: 国际入境市场（加拿大、欧洲、亚洲）的恢复情况如何 - 欧洲部分地区恢复较好，第一季度欧洲客源占总客房夜数的比例比2019年高100个基点，6月部分物业有波动但7月未持续；亚洲和加拿大市场仍严重滞后，加拿大市场滞后最为明显 [109]

度假村规模与分布 - 截至2022年6月30日，公司拥有和/或管理的度假村组合共22家，房间总数达8366间，分布在墨西哥、牙买加和多米尼加共和国[92] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理5家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，另有2家由第三方管理，同时还为第三方业主管理5家度假村[95] - 公司自有度假村房间总数为7124间，管理的度假村房间总数为1242间[97] 财务数据关键指标变化（季度） - 2022年第二季度，公司净收入为3050万美元，总收入为2.213亿美元，净套餐每间可售房收入为271.40美元，调整后息税折旧及摊销前利润为6170万美元；2021年同期净亏损780万美元，总收入为1.288亿美元，净套餐每间可售房收入为150.98美元，调整后息税折旧及摊销前利润为2290万美元[93] - 2022年第二季度总营收为2.21267亿美元，较2021年同期增加9246.4万美元，增幅71.8%[98] - 2022年第二季度总净收入为2.14089亿美元，较2021年同期增加8966.5万美元，增幅72.1%[100] - 2022年第二季度入住率为75.1%，较2021年同期增加25.2个百分点，增幅50.5%[100] - 2022年第二季度净套餐每间可售房收入为271.40美元，较2021年同期增加120.42美元，增幅79.8%[100] - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润为6170.4万美元，较2021年同期增加3878.9万美元，增幅169.3%[100] - 2022年第二季度调整后息税折旧摊销前利润率为28.8%，较2021年同期增加10.4个百分点，增幅56.5%[100] - 2022年第二季度净直接费用为1.14027亿美元，较2021年同期增加3790.3万美元，增幅49.8%[104] - 2022年第二季度食品和饮料费用为2720.3万美元，较2021年同期增加1068.6万美元，增幅64.7%[107] - 2022年第二季度薪资费用为3968.9万美元，较2021年同期增加1130.2万美元，增幅39.8%[107] - 2022年第二季度特许经营/许可费用为1019.4万美元，较2021年同期增加445.7万美元，增幅77.7%[107] - 2022年Q2可比投资组合中食品和饮料费用为27,206美元，较2021年增加10,689美元，增幅64.7%[108] - 2022年Q2销售、一般和行政费用增加1290万美元，增幅45.3%[109] - 2022年Q2折旧和摊销费用减少40万美元，降幅1.9%[111] - 2022年Q2利息费用减少610万美元，降幅32.0%[112] - 2022年Q2现金利息支付为1880万美元，较2021年减少120万美元，降幅5.8%[113] - 2022年Q2所得税拨备为130万美元，较2021年增加1380万美元[114] - 2022年Q2公司总净收入2.14089亿美元，较2021年同期的1.24424亿美元增长72.1%[160] - 2022年Q2公司调整后EBITDA为6170.4万美元，较2021年同期的2291.5万美元增长169.3%[160] - 2022年二季度可比组合入住率为75.0%，较2021年同期增加16.3个百分点，增幅27.8%[162] - 2022年二季度可比组合净套餐每间可售房收入为306.44美元，较2021年同期增加113.76美元，增幅59.0%[162] - 2022年二季度可比自有净收入增加2500万美元，增幅55.4%[162] - 2022年二季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润增加1220万美元，增幅88.7%[164] 财务数据关键指标变化（上半年） - 2022年上半年，公司净收入为7330万美元，总收入为4.408亿美元，净套餐每间可售房收入为276.06美元，调整后息税折旧及摊销前利润为1.386亿美元；2021年同期净亏损7750万美元，总收入为2.065亿美元，净套餐每间可售房收入为121.05美元，调整后息税折旧及摊销前利润为2040万美元[94] - 2022年上半年总收入增加2.343亿美元，增幅113.4%[115] - 2022年上半年总净收入增加2.276亿美元，增幅114.0%[117] - 2022年上半年总投资组合入住率为73.7%，较2021年增加33.0个百分点，增幅81.1%[117] - 2022年上半年可比投资组合调整后EBITDA为1.38469亿美元，较2021年增加1.16756亿美元，增幅537.7%[118] - 2022年上半年总净收入4.27314亿美元，较2021年的1.9972亿美元增加2.27594亿美元，增幅114.0%[120] - 2022年上半年净直接费用2.165亿美元，占总净收入的50.7%，较2021年的1.344亿美元增加8210万美元，增幅61.1%[121] - 2022年上半年销售、一般和行政费用较2021年增加2550万美元，增幅47.9%[126] - 2022年上半年折旧和摊销费用较2021年减少180万美元，降幅4.3%[128] - 2022年上半年减值损失较2021年减少2400万美元，降幅100.0%[129] - 2022年上半年利息费用较2021年减少1510万美元，降幅40.6%[130] - 2022年上半年现金利息支付3700万美元，较2021年减少170万美元，降幅4.5%[131] - 2022年上半年所得税拨备290万美元，较2021年的1440万美元所得税收益增加1730万美元[132] - 2022年上半年可比净套餐收入3.55967亿美元，较2021年的1.63066亿美元增加1.92901亿美元，增幅118.3%[120] - 2022年上半年可比净非套餐收入6894.6万美元，较2021年的3471.1万美元增加3423.5万美元，增幅98.6%[120] - 2022年上半年总净收入为42.7314亿美元，较2021年的1.9972亿美元增加2.27594亿美元，增幅114.0%[180] - 2022年上半年总调整后EBITDA为1.38647亿美元，较2021年的2041万美元增加1.18237亿美元，增幅579.3%[180] - 2022年上半年公司经营活动提供的净现金为9730万美元，较2021年同期显著增加[207] - 2022年上半年经营活动提供净现金9730万美元，2021年同期使用净现金1360万美元[219][220] - 2022年上半年投资活动使用净现金1200万美元，2021年同期提供净现金8060万美元[219][221] - 2022年上半年融资活动使用净现金3010万美元，2021年同期提供净现金2350万美元[219][223] - 2022年上半年购买物业和设备支出1190万美元，主要用于维护相关支出[222] - 2022年上半年定期贷款本金还款2990万美元，其中2490万美元为2020年5月出售度假村的强制还款[224] - 2022年上半年约2.4%的收入以非美元货币计价[231] - 2022年上半年约75.9%的度假村运营费用以当地货币计价[232] 各地区业务线数据关键指标变化（季度） - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有净收入6997.7万美元，较2021年同期的4506.7万美元增长55.3%[160][161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有度假村EBITDA为2597.4万美元，较2021年同期的1302.2万美元增长99.5%[160][161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区入住率为75.0%，较2021年同期的52.0%增长44.2%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐ADR为408.66美元，较2021年同期的328.38美元增长24.4%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐RevPAR为306.44美元，较2021年同期的170.77美元增长79.4%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区净套餐收入5928.5万美元，较2021年同期的3726.4万美元增长59.1%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区非套餐净收入1069.2万美元，较2021年同期的780.3万美元增长37.0%[161] - 2022年Q2尤卡坦半岛地区自有度假村EBITDA利润率为37.1%，较2021年同期的28.9%增长28.4%[161] - 太平洋海岸地区2022年二季度自有净收入增加1300万美元，增幅63.3%[166] - 太平洋海岸地区2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加680万美元，增幅96.5%[168] - 多米尼加共和国2022年二季度自有净收入增加3100万美元，增幅91.4%[171] - 多米尼加共和国2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加1280万美元，增幅161.8%[173] - 牙买加2022年二季度自有净收入增加1960万美元，增幅81.3%[176] - 牙买加2022年二季度自有度假村息税折旧摊销前利润增加810万美元，增幅198.2%[178] 各地区业务线数据关键指标变化（上半年） - 尤卡坦半岛2022年上半年入住率为73.4%，较2021年的46.8%增加26.6个百分点，增幅56.8%[182] - 太平洋海岸2022年上半年自有净收入为6260万美元，较2021年的2913.5万美元增加3346.5万美元，增幅114.9%[187] - 多米尼加共和国2022年上半年自有度假村EBITDA为4912.4万美元，较2021年的959.2万美元增加3953.2万美元，增幅412.1%[192] - 尤卡坦半岛可比自有净收入2022年上半年较2021年增加6110万美元，增幅78.8%[183] - 尤卡坦半岛可比自有度假村EBITDA 2022年上半年较2021年增加3380万美元，增幅157.0%[185] - 太平洋海岸2022年上半年净套餐ADR较2019年同期增加133.58美元，增幅41.6%[188] - 多米尼加共和国2022年上半年净套餐ADR较2019年同期增加97.69美元，增幅46.4%[193] - 尤卡坦半岛2022年上半年可比净套餐ADR较2019年同期增加118.18美元，增幅39.3%[184] - 2022年上半年自有度假村EBITDA较2019年同期增加3060万美元，增幅165.4%[195] - 2022年上半年牙买加地区入住率较2021年同期增加34.2个百分点，增幅90.7%[197] - 2022年上半年牙买加地区净套餐ADR较2021年同期增加88.37美元，增幅29.9%[197] - 2022年上半年牙买加地区自有净收入较2021年同期增加5220万美元，增幅145.5%[197] - 2022年上半年牙买加地区自有度假村EBITDA较2021年同期增加2800万美元，增幅2167.8%[197] 度假村运营与策略 - 公司旗下部分度假村有多次建造和重大翻新年份，如坎昆的Hyatt Ziva Cancún于1975年建造，经历1980、1986、2002、2015年翻新[97] - 公司旗下部分管理的度假村有特定运营情况，如Hyatt Ziva Riviera Cancún于2021年第一季度签订管理协议，目前因翻新关闭，预计2022年下半年开业[97] - 公司的策略是利用全球知名品牌合作关系和自有内部直接预订能力，以利用全包式度假村模式日益增长的受欢迎程度[92] 公司风险与义务 - 公司面临诸多可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素，如COVID - 19疫情、经济不确定性、品牌合作关系等[87][88] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[91] - 预计2023年2月因2021年2月出售Dreams Puerto Aventuras偿还2160万美元定期贷款[213] - 截至2022年6月30日，2022年剩余时间的预定合同义务为4100万美元[213] 公司现金与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司可用现金为3.488亿美元，较2021年12月31日的2.701亿美元增加[208] - 截至2022年7月31日，公司约有3.5

财务数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，公司无限制现金余额近3亿美元，随后受限现金2000多万美元按协议释放 [20] - 公司目前无循环信贷额度未偿借款，计息债务总额11.4亿美元 [20] - 预计2022年现金资本支出约3000 - 3500万美元，其中约500万美元为2021年未支出的结转 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第一季度入住率持续上升，特别是多米尼加共和国，业务表现强劲且广泛，每月入住率和平均每日房价（ADR）均有改善 [10] - 墨西哥业务表现稳定，入住率同比和环比增长得益于会议、奖励旅游、大型会议和活动（MICE）业务占比增加以及来自欧洲和加拿大的客人数量增加 [14] - 牙买加虽受奥密克戎影响最大，但第一季度入住率环比改善最大，主要由团体业务推动 [15] MICE业务 - 2022年第一季度MICE业务受奥密克戎影响较小，取消活动极少，剩余时间需求回升 [21] - 2022年已预订的净MICE业务约4100万美元，远超2019年全年的3200万美元和2020年初的3300万美元 [22] - 2023年MICE业务预订情况良好，已预订约2100万美元，约为2019年4月为2020年预订量的两倍 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国客源市场占管理客房夜数的比例从2019年第一季度的约67%增加了约10个百分点 [18] - 南美客源业务占比增加了200个基点，欧洲客人占比提高了6个百分点 [19] - 加拿大和亚洲客户占比与疫情前相比仍大幅下降 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于提高直接渠道业务占比，目标是到2023年将消费者直接业务占比提高到至少50% [17] - 继续平衡入住率和收益率，注重提供卓越的客户体验和提高度假村息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率 [5] - 利用在全包式度假村领域的专业知识、领导力和经验，创造股东价值，寻求更多管理合同和合资机会 [28] 行业竞争 - 全包式度假村市场供应增长通常能被市场吸收，新房间增加会吸引更多航班座位和客户 [37] - 坎昆酒店区几乎没有新供应，公司在该地区的度假村预计将继续表现出色 [38] - 里维埃拉玛雅有新供应，但大多与公司度假村不直接竞争，且距离机场较远，对公司影响不大 [38] - 多米尼加共和国新开发项目多在较偏远地区，价格较低，长期来看对公司竞争力影响不大 [40] - 牙买加短期内几乎没有新供应 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度受奥密克戎影响，但业务延续了2021年的增长势头，超出预期 [4] - 消费者对服务消费的回归推动了预订量的增长，预订速度超过了典型季节性模式 [4] - 公司认为目前处于旅游复苏的初期阶段，全包式体验的认知和尝试仍有很大发展空间 [11] - 在通胀环境下，公司的相对价值主张更具吸引力，尽管ADR上升，但预订量仍显著领先于去年 [11] - 随着所有客户群体的全面恢复，公司业务有更高的增长潜力 [9] 其他重要信息 - 公司更新了投资者关系网站，提供了公司的最新消息 [3] - 第一季度，公司管理客房夜数的42.4%通过直接渠道预订，同比下降8.2个百分点；playaresource.com占总预订量的15.7%，同比下降8.7个百分点 [17] - 公司预计第二季度入住率将比第一季度略有改善，ADR比2019年同期增长近40%，度假村EBITDA利润率将表现出色 [26] - 预计2022年下半年入住率将达到75%左右，ADR同比增长高个位数，且有上升趋势 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度ADR是否比2019年同期增长40%，且与第一季度ADR接近？ - 回答: 是的，第二季度ADR预计比2019年同期增长近40%，与第一季度ADR非常接近 [32] 问题2: 牙买加市场稳定后，对公司收入和EBITDA的潜在影响有多大？ - 回答: 第一季度，牙买加市场对公司总ADR增长的拖累约为2.5%，相当于ADR约低8美元；对入住率的拖累约为2个百分点；对EBITDA的潜在损失约为6900万美元 [34] 问题3: 坎昆和多米尼加共和国市场的供应前景如何？ - 回答: 长期来看，市场供应增长通常能被吸收。坎昆酒店区几乎没有新供应；里维埃拉玛雅有新供应，但与公司度假村不直接竞争；多米尼加共和国新开发项目多在偏远地区，价格较低，对公司影响不大 [37][38][40] 问题4: 公司是否会避开某些业务类型或地理区域以维持高房价？ - 回答: 公司自疫情开始就专注于房价，目前市场上有很多新客户尝试全包式度假村。公司认为房价具有可持续性，更注重房价而非入住率，可能不会回到过去的高入住率水平 [45][48][49] 问题5: 未来是否会有并购交易，以及是否有更多管理合同或合资机会？ - 回答: 有较大可能出现并购活动，且交易价格可能具有吸引力。公司认为有机会获得更多管理合同和新的发展机会 [52][53] 问题6: 收入增长如何转化为EBITDA，以及下半年的利润率情况如何？ - 回答: 公司虽面临通胀压力，但有应对经验，部分成本增加是为了提升客户体验。预计下半年利润率将与2021年持平或略高 [60][61][64] 问题7: 机票价格上涨是否会影响消费者出行？ - 回答: 通常情况下，油价上涨是经济和需求强劲的结果，对公司业务影响不大。目前尚未看到机票价格上涨对业务产生影响，消费者对旅游的需求依然强劲 [66] 问题8: 温德姆Alltra品牌的市场接受度如何，未来是否有更多管理合同机会？ - 回答: 该品牌开局良好，与温德姆的合作关系出色，在该价格区间具有竞争优势。未来可能会有更多管理合同、收购和重新定位项目 [69][70][72] 问题9: 玛格丽塔维尔酒店对卡纳角度假村的影响如何，以及对相邻地块建设新酒店的看法？ - 回答: 玛格丽塔维尔酒店对公司卡纳角的度假村没有影响，其位置和布局使其与公司度假村的客户群体不同。目前相邻地块没有确定的建设计划 [74][75] 问题10: 假设下半年ADR同比增长高个位数，利润率与2021年相比如何？ - 回答: 利润率预计与2021年持平或略高 [79] 问题11: 牙买加取消入境检测要求是会促进业务增长还是只是市场份额的转移？ - 回答: 牙买加是一个独特的市场，与坎昆和多米尼加共和国的客户群体不同。取消检测要求将吸引更多来自美国东北部和英国的客户，业务增长潜力巨大 [82][83] 问题12: 是否有新客户首次体验全包式度假村，以及公司如何吸引他们？ - 回答: 过去两年有很多新客户尝试全包式度假村，部分原因是疫情期间人们认为全包式度假村更安全。公司通过品牌建设、与大品牌合作以及提供优质服务吸引新客户，客户回头率较高 [86][87]

公司度假村规模与分布 - 截至2022年3月31日，公司拥有和/或管理的度假村组合共22家，房间总数达8366间[90] - 公司在墨西哥拥有和管理7家度假村，在牙买加拥有和管理5家度假村，在多米尼加共和国拥有和管理4家度假村，另有2家由第三方管理，同时为第三方管理5家度假村[92] - 公司自有度假村房间总数为7124间，管理度假村房间总数为1242间[95] - 公司旗下度假村分布在尤卡坦半岛、太平洋海岸、多米尼加共和国和牙买加四个地理业务板块[94] 公司财务关键指标变化（整体） - 2022年第一季度，公司净收入为4270万美元，总收入为2.196亿美元，净套餐每间可售房收入为280.78美元，调整后息税折旧摊销前利润为7690万美元[91] - 2021年第一季度，公司净亏损6970万美元，总收入为7770万美元，净套餐每间可售房收入为91.40美元，调整后息税折旧摊销前利润为 - 250万美元[91] - 2022年第一季度总营收为2.19574亿美元，较2021年同期增加1.41828亿美元，增幅182.4%[96][101][102] - 2022年第一季度总净营收为2.13225亿美元，较2021年同期增加1.37929亿美元，增幅183.2%[99][101][102] - 2022年第一季度入住率为72.4%，较2021年同期增加40.8个百分点，增幅129.1%[99] - 2022年第一季度净套餐每间可售房收入为280.78美元，较2021年同期增加189.38美元，增幅207.2%[99] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润为7694.3万美元，较2021年同期增加7944.8万美元，增幅3171.6%[99] - 2022年第一季度净直接费用为1.02443亿美元，较2021年同期增加4415.9万美元，增幅75.8%[103][104][106] - 2022年第一季度食品和饮料费用为2424万美元，较2021年同期增加1394.5万美元，增幅135.5%[106] - 2022年第一季度激励和管理费为111.2万美元，较2021年同期增加96.6万美元，增幅661.6%[106] - 2022年第一季度特许经营/许可费为1013.9万美元，较2021年同期增加589万美元，增幅138.6%[106] - 2022年第一季度财产和设备租赁费用为130.6万美元，较2021年同期增加113.1万美元，增幅646.3%[106] - 2022年第一季度可比投资组合中，食品和饮料费用为24236美元，较2021年增长14075美元，增幅138.5%；总净直接费用为102472美元，较2021年增长46672美元，增幅83.6%[107] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用增加1260万美元，增幅51.0%，主要因度假村入住率提高，部分被可疑账户准备金减少0.5百万美元抵消[108] - 2022年第一季度折旧和摊销费用减少140万美元，降幅6.6%，主要因2021年6月出售Capri Resort减少0.9百万美元[109] - 2022年第一季度减值损失为0美元，较2021年减少2400万美元，降幅100.0%，因2021年3月Capri Resort分类为待售确认减值[110] - 2022年第一季度利息费用减少900万美元，降幅49.5%，主要因利率互换公允价值变动带来850万美元收益[111] - 2022年第一季度现金利息支付为1820万美元，较2021年减少60万美元，降幅3.1%，因循环信贷额度还款减少0.4百万美元[112] - 2022年第一季度所得税准备金为160万美元，较2021年的200万美元所得税收益增加360万美元，主要因税前账面收入增加等，部分被估值备抵减少等抵消[113] - 2022年第一季度公司总净收入为2.13225亿美元，较2021年同期的7529.6万美元增加1.37929亿美元，增幅183.2%[137] - 2022年第一季度公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为7694.3万美元，较2021年同期的 - 250.5万美元增加7944.8万美元，增幅3171.6%[137] - 2022年第一季度公司净收入4.2747亿美元，2021年同期亏损6.9745亿美元[156] - 2022年第一季度调整后息税折旧摊销前利润7.6943亿美元，2021年同期亏损2505万美元[156] - 2022年第一季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润8.7511亿美元，2021年同期为7054万美元[156] - 2022年第一季度公司经营活动提供的净现金为3.76亿美元，较2021年同期显著增加[161] - 截至2022年3月31日，公司可用现金29.98亿美元，较2021年12月31日的27.01亿美元增加[162] - 2022年4月29日，公司2060万美元的受限现金因部分酒店运营表现良好被释放为不受限现金[164] - 截至2022年4月30日，公司可用现金约3.345亿美元，循环信贷额度可用6800万美元[164] - 2022年第一季度经营活动提供净现金3764.8万美元，2021年同期使用净现金2656.2万美元[172] - 2022年第一季度投资活动使用净现金443.6万美元，2021年同期提供净现金2962.2万美元[172] - 2022年第一季度融资活动使用净现金262.4万美元，2021年同期提供净现金5044.6万美元[172] - 2022年第一季度购买物业和设备支出440万美元，2021年第一季度相关活动未提及具体金额[175] 各业务线财务关键指标变化 - 尤卡坦半岛2022年第一季度入住率为71.9%，较2021年同期的41.8%增加30.1个百分点，增幅72.0%[138] - 尤卡坦半岛2022年第一季度可比自有净收入为6863万美元，较2021年同期增加3610万美元，增幅111.2%[139] - 尤卡坦半岛2022年第一季度可比自有度假村息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2943.2万美元，较2021年同期增加2174.9万美元，增幅283.1%[139] - 太平洋海岸2022年第一季度入住率为66.6%，较2021年同期的28.0%增加38.6个百分点，增幅137.9%[142] - 太平洋海岸2022年第一季度自有净收入为2910.4万美元，较2021年同期增加2048.3万美元，增幅237.6%[142] - 太平洋海岸2022年第一季度自有度假村EBITDA为1254.4万美元，较2021年同期增加1205.9万美元，增幅2486.4%[142] - 与2019年相比，2022年第一季度可比净套餐平均每日房价（ADR）增加108.37美元，增幅33.8%[140] - 与2019年相比，2022年第一季度可比自有度假村EBITDA增加190万美元，增幅6.9%[141] - 多米尼加共和国2022年第一季度入住率77.3%，较2021年的26.0%提升51.3个百分点，涨幅197.3%[146] - 牙买加2022年第一季度净套餐每间可售房收入280.54美元，较2021年的73.57美元增加206.97美元，涨幅281.3%[151] 公司策略与风险因素 - 公司的策略是利用全球知名品牌合作关系和自有内部直接预订能力，以利用全包式度假村模式的日益普及[90] - 公司面临诸多可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素，如COVID - 19疫情、经济不确定性、汇率波动等[86][87] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[89] 公司债务与费用结构 - 2022年预计偿还约3790万美元定期贷款，2023年2月预计偿还约900万美元[167] - 2022年除度假村出售导致的定期贷款偿还外，还有6260万美元的预定合同义务[167] - 截至2022年3月31日，15%的未偿债务按浮动利率计息，85%按固定利率计息[184] - 若浮动利率债务市场利率上升1.0%，每年利息费用增加约80万美元，假设循环信贷额度余额为0[186] - 2022年第一季度约2.2%的收入以非美元货币计价[187] - 2022年第一季度约74.5%的度假村运营费用以当地货币计价[188] 公司度假村建造与翻新情况 - 公司旗下部分度假村有多次建造和重大翻新记录，如坎昆的Hyatt Ziva Cancún于1975年建造，经历了1980年、1986年、2002年和2015年的翻新[95] 公司财务指标定义 - 净套餐收入来自全包套餐销售，净非套餐收入为其他运营收入，自有净收入为两者之和，管理费用收入来自管理第三方度假村，总净收入为前三者之和[115][116][117][118][119] - 入住率为售出房间数与可用房间数之比，净套餐ADR为总净套餐收入与售出房间数之比，净套餐RevPAR为净套餐ADR与平均每日入住率百分比的乘积[121][122][123] - EBITDA为净利润加利息、所得税和折旧摊销费用，调整后EBITDA为EBITDA进一步调整，调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA与总净收入之比[124][127] 公司成本压力情况 - 2022年第一季度公司度假村直接费用通胀压力比疫情前高出约200个基点[159]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司实现最高的度假村利润率和绝对EBITDA [5] - 截至2021年底公司拥有约2.7亿美元的无限制现金余额，资产负债表上还有2350万美元的额外受限现金，循环信贷安排无未偿还借款，未偿还计息债务略低于115万美元 [16] - 预计2022年全年现金资本支出约为3000 - 3500万美元，其中约500万美元是2021年第四季度未支出的资本支出结转而来，大部分预计的2022年资本支出与维护相关，还有约6000万美元的强制性债务偿还义务 [16] - 2022年净MICE集团业务约为3600万美元，远超2019年全年的3200万美元和2020年初的3300万美元，近83%的MICE业务计划在2022年上半年进行，2023年业务量已超1500万美元 [17] - 2021年第四季度41.6%的客房预订为直接预订，同比下降10.6个百分点，playaresorts.com占总客房预订的17.4%，同比下降8.2个百分点；截至2022年1月17日，playaresorts.com为2022年带来约7000万美元的预订，而2021年同期仅为4000万美元 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 持续表现良好，实现出色的基础营收关键绩效指标和利润率，9月国际旅客抵达人数自疫情开始以来首次超过2019年水平 [8] 多米尼加共和国业务 - 第四季度入住率环比改善最大，旗舰酒店Hyatt Ziva和Zilara Cap Cana表现出色，资源EBITDA利润率超过40%，入住率仅在60%左右，该地区有望实现12% - 15%的稳定现金投资回报率，但两家外部管理的酒店业绩拖累了该业务板块的利润表现 [9] 牙买加业务 - 与其他地区和2021年第三季度相比，复苏停滞，由于严格的入境检测要求，连续的变种浪潮对该地区影响较大，影响持续到2022年第一季度，但全年预订量正在回升，影响逐渐减弱 [10] MICE集团业务 - 2022年业务量约为3600万美元，较之前变化不大，远超2019年全年和2020年初水平，近83%的业务计划在2022年上半年进行，2023年业务量已超1500万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国客源业务占管理客房夜数的比例较2019年第四季度提高约13个百分点，达到64%；南美客源业务占比提高400个基点；欧洲客源业务占比在2021年第四季度比2019年第四季度高3个百分点；加拿大和亚洲客户占比仍远低于疫情前水平 [12] - 预订窗口较2021年第三季度有所改善，但仍短于疫情前水平；2021年第四季度的平均入住时长与2019年第四季度持平，较2020年第四季度增长近10%，且这一趋势有望持续 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与温德姆酒店建立战略合作伙伴关系，通过利用温德姆庞大的客户关系数据库，加速公司中高端和中高端市场的增长，提高全包式模式的知名度和价值主张 [12][13] - 2021年第四季度完成两家度假村的改造，12月1日正式迎来温德姆Alltra概念的首批客人，运营过渡顺利，温德姆是出色的合作伙伴 [14] - 公司与第三方签订许可协议，运营Playa collection会员计划，短期内不会成为利润的主要驱动力，但有望成为一个有利的客户获取渠道，公司将收取许可费和其他附属费用，财务报表预计无重大变化 [22] - 在管理合同业务方面，市场仍有机会，公司凭借较高的直接业务比例和与全球品牌的合作关系具有竞争优势，预计现有管理合同的管理费收入将稳定在500 - 700万美元 [43][44][46] - 在与竞争对手的比较中，公司在提高平均每日房价（ADR）方面超过市场水平，主要得益于较高的直接销售比例和与全球品牌的合作关系；在管理合同业务中，AM Resorts是强大的竞争对手，但公司凭借多品牌的灵活性具有较强的竞争地位 [48][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第四季度业务基本面持续改善，入住率和航班运力不断提升，尤其是在多米尼加共和国；尽管奥密克戎变种对12月和1月的预订有一定影响，但影响短暂，1月周收入预订激增 [5][6][7] - 公司认为旅游复苏仍处于早期阶段，可能需要多年时间才能达到平衡，目前预订数据高于疫情前水平，且成功超越2021年 [7] - 公司认为即使近期ADR有所上涨，仍具有较高的相对价值，非高峰时段的价格可能会永久性上涨 [8] - 管理层对2022年充满信心，认为这可能是公司出色的一年，尤其是下半年的ADR和收入增长令人鼓舞 [18] 其他重要信息 - 2022年上半年预计将经历与2021年下半年类似程度的通胀，目前预计下半年费用通胀不会加剧 [18] - 2022年第一季度，预计整个酒店组合的入住率将较2021年第四季度有所提高，平均每日房价将比2021年第四季度报告的325美元套餐均价高出低至中两位数的百分比，但与2019年第一季度相比，ADR的百分比增幅不如2021年下半年，第一季度利润率表现可能较为温和 [19] - 2022年第二季度，公司管理的度假村预订情况良好，收入较2019年同期增长约40%，ADR是增长的主要驱动力，预计ADR较2019年的百分比增幅将在第二季度大幅加速 [20] - 为维持2021年下半年的物业利润率，需要ADR的增长略快于通胀，以应对更高入住率带来的额外人力成本，预计下半年入住率将达到70% - 75%，与2018年和2019年水平相当 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非高峰时段ADR结构性上涨是否与直接预订有关 - 公司表示ADR上涨在所有渠道都有体现，不仅得益于直接业务比例的增加，还得益于对所有第三方渠道的价格管控，以及团体业务的增长，包括许多小型团体，这些小型团体对ADR和非套餐收入都有积极影响 [25] 问题2：Playa collection会员计划和管理费用在长期内占总EBITDA的比例 - 公司认为目前预测还为时过早，需观察该计划的进展情况，但对此持乐观态度，该计划将为公司提供一个低成本的客户获取渠道，且会员通常每年会多次光顾 [28] 问题3：在高ADR、低资本支出和债务偿还要求下，公司如何优先考虑资金使用 - 公司表示将优先考虑在现有投资组合中进行有机增长和ROI提升项目，如对部分酒店进行重新品牌化或战略性投资，以提高业务表现 [30] 问题4：2022年下半年ADR是否会高于2021年下半年 - 公司给予肯定答复 [33] 问题5：2022年第二季度ADR的增长情况 - 公司表示第一季度ADR绝对值最高，但与2019年相比的相对增幅不如第四季度；第二季度ADR绝对值略低于第一季度，但与2019年相比的百分比增幅将接近2021年下半年的创纪录水平 [35] 问题6：2022年下半年已预订的客房夜数比例 - 第一季度目前约80%已预订，第二季度约60%已预订，第三季度目前的收入预订约为2021年第三季度实际报告收入的40% [37] 问题7：公司面临的劳动力通胀环境和成本压力 - 公司表示劳动力供应基本不是问题，仅在2021年第四季度受奥密克戎影响出现短暂人员短缺；墨西哥和多米尼加共和国在2022年提高了最低工资标准，但对公司整体成本影响不大；公司面临的主要成本压力来自餐饮和劳动力成本，预计2022年上半年的通胀情况将与2021年下半年类似，下半年不会进一步加剧 [39][40] 问题8：牙买加业务何时能恢复到与其他地区相当的入住率水平 - 公司表示目前难以预测，但第二季度牙买加的预订情况显示出好转迹象，预计随着疫情限制的放松，该地区将继续复苏 [42] 问题9：管理合同业务的市场机会和预期数量 - 公司认为市场仍有机会，公司凭借较高的直接业务比例和与全球品牌的合作关系具有竞争优势，保守估计每年至少可以达成几个管理合同；现有管理合同在受疫情影响的年份仍产生了约300万美元的管理费收入，预计将稳定在500 - 700万美元 [43][44][46] 问题10：管理合同业务是否面临竞争 - 公司表示AM Resorts是强大的竞争对手，但该公司目前的业务重点更广泛，包括欧洲市场；公司凭借多品牌的灵活性具有较强的竞争地位，且全包式市场的管理合同参与者相对较少，对公司有利 [48][49] 问题11：公司竞争对手是否也看到了与2019年相比的房价上涨，以及未来一年是否有大量新供应上线 - 公司认为市场整体上涨会对所有竞争对手产生影响，但公司由于较高的直接销售比例和与全球品牌的合作关系，在提高ADR方面超过市场水平；在新供应方面，疫情期间大部分酒店项目停滞，目前新开发项目较少，尤其是坎昆地区，土地供应有限，公司对自身在各市场的定位感到满意 [50][51] 问题12：2021年第四季度成本较疫情前的增长百分比，以及2022年成本增长预期 - 公司表示自2018年以来累计成本上涨约20%，自2019年以来累计上涨约17%，按复合年增长率计算，与典型的早期复苏周期相比，涨幅并不离谱，希望这种情况不会在2022年持续 [53] 问题13：Cap Cana酒店最初预计的稳定利润率和实现12% - 15%现金回报率的时间 - 公司表示最初的预期利润率与目前水平相近，由于酒店表现出色，预计实现稳定回报的时间将加速，可能在2022年底实现 [54] 问题14：公司是否有递延资本支出，以及与温德姆合作的进展和增长前景 - 公司预计2022年资本支出约为3000 - 3500万美元，主要为维护性支出，由于过去的投资和资产出售，公司目前没有大量递延资本支出；公司对与温德姆的合作进展感到满意，认为在中高端价格区间有很大的市场机会，期待扩大合作关系 [56][57][58]