公司业绩与财务摘要 - 2025年第四季度营收接近19亿美元，同比增长约7%，全年营收创纪录[3][9] - 2025年全年调整后EBITDA超过4.7亿美元，第四季度经营现金流约为1.43亿美元[3][18] - 2025年末持有现金5.36亿美元，长期债务4.7亿美元，实现净现金正头寸进入2026年[5][19] - 2025年末总积压订单创纪录，超过119亿美元，第四季度新签近30亿美元工作[3][6][7] - 2026年业绩指引：调整后每股收益5.80–6.00美元，调整后EBITDA 5.6–5.8亿美元[5][17] 终端市场需求与前景 - 行业预测显示，受数据中心、电气化和本土化生产驱动，未来十年电力需求可能增长50%，未来十五年可能翻倍[1] - 公司最大的公用事业客户未来五年的平均资本支出计划，较前五年增加约50%[1] - 客户支出重点包括更换老化基础设施、加固电网以及扩大容量以满足负荷增长[1] 业务部门表现 - **公用事业部门**：第四季度营收同比增长近3400万美元，全年营收增长2.53亿美元[10][12]；第四季度毛利率10.5%（去年同期12.1%），主要因电力输送领域的风暴相关业务减少，若剔除该因素则毛利率与去年同期相当[11]；2025年非主服务协议营收在该部门增长近30%[12] - **能源部门**：第四季度营收同比增长8800万美元，主要受可再生能源增长推动[13]；全年营收增长近10亿美元，由可再生能源和天然气发电驱动[14]；可再生能源业务在2025年增长超过50%，其中包括因客户驱动的重排期和加速执行而从2026年提前确认的超过5亿美元营收[14] 运营与战略举措 - 2025年公司劳动力增加超过2800人，并成功吸引合格的技术和现场工人，同时为尚未进入积压订单的机会（特别是天然气发电和电力输送）储备项目管理和领导人才[3][8] - 公司推出“Primoris Promise”慈善项目，并观察到“企业家精神”及数字工具使用的增加，以帮助管理项目风险和合同、改进估算与调度、提高生产力和可预测性[2] - 2025年工作时长超过4000万小时，可记录事故率持续低于行业平均水平[3] - 资本配置优先事项包括对人员、系统和工具进行有纪律的内部投资以提高执行力和利润率可预测性，以及潜在的并购[21]；并购需符合战略和文化契合度，并关注能加速公司在规模不足领域增长的机会[21] 可再生能源项目问题与应对 - 两个相邻的可再生能源项目因低估地质/岩石条件而出现成本超支，其中一个项目处于小幅亏损状态，另一个仍保持盈利[4][16] - 成本超支主要源于对岩土和土壤条件的预估不足，以及初步缓解措施未奏效，导致设备和劳动力需求激增[13][15] - 公司已增加对项目领导层的投入，并基本量化剩余工作量，预计项目约处于建设中期，对剩余工作有清晰了解[4][15]；预计可再生能源利润率将在2026年内逐步恢复[4][13] 2026年展望与指引 - 预计2026年公用事业部门全年毛利率为10%–12%，第一季度因季节性因素预计为7%–9%[5][20] - 预计2026年能源部门全年毛利率为10%–12%，第一季度预计处于该范围低点，随着低利润率可再生能源工作的消化，预计从第二季度开始改善[20] - 2026年资本支出预计为1.2–1.4亿美元[19] - 预计2026年经营现金流占营收的比例将向4%–5%的目标区间靠拢[18]；利息支出预计为2300–2600万美元[19]；业绩指引未包含风暴相关工作的潜在贡献（2025年贡献约1200万美元调整后EBITDA）[17]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度营收约为19亿美元，同比增长1.164亿美元或近7% [26] - 第四季度毛利润为1.75亿美元，同比下降960万美元或约5%，毛利率为9.4%，低于去年同期的10.6% [26] - 2025年全年营收接近76亿美元，同比增长12亿美元 [28] - 全年毛利润增长1.1亿美元或约16% [29] - 2025年第四季度销售及行政费用为略高于9700万美元，与去年同期基本持平，全年销售及行政费用占营收比例为5.3%，低于去年的6% [31] - 2025年第四季度净利息支出为640万美元，去年同期为1200万美元，全年净利息支出降至略低于2900万美元，同比减少近3700万美元 [32] - 2025年有效税率为28.4%，预计2026年为29% [33] - 第四季度运营现金流约为1.43亿美元，全年超过4.7亿美元 [33] - 2025年第四季度资本支出为2180万美元，全年约为1.3亿美元 [34] - 截至2025年底，现金为5.36亿美元，总长期债务为4.7亿美元，净现金为正 [35] - 2026年每股收益指引为5.35至5.55美元，调整后每股收益为5.80至6.00美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为5.6亿至5.8亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业板块：2025年全年营收增长2.53亿美元或略高于10%，毛利润增长5100万美元或近20%，毛利率有所改善 [30] - 公用事业板块中，电力输送业务毛利率有所改善，尽管风暴响应工作的毛利润在2025年同比减少了1800万美元 [30] - 燃气运营收入首次达到10亿美元 [15] - 通信业务实现两位数增长，第四季度及年初至今获得1亿美元新订单 [16] - 能源板块：2025年全年营收增长近10亿美元或约25% [30] - 可再生能源业务在2025年增长超过50%，部分原因是客户要求项目重新排序，导致超过5亿美元收入从2026年提前至2025年确认 [31] - 可再生能源业务毛利润率从去年的11%降至10.1% [31] - 天然气发电业务贡献了4.8亿美元收入 [18] - 电池存储业务在2025年增长至超过2.5亿美元 [23] - 重型土木工程业务在2025年贡献了稳健的利润率和现金流 [19] - 管道服务业务面临挑战，但机会渠道已大幅增加至超过30亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来十年电力需求可能增长50%，未来15年可能翻倍 [10] - 推动需求增长的因素包括数据中心、电气化程度提高以及关键供应链环节回流 [11] - 最大的公用事业客户的平均资本支出表明，未来五年的支出相比前五年将增加约50% [11] - 超大规模企业的云计算和人工智能项目预计将带来数万亿美元投资和大量电力需求 [12] - 德克萨斯州是能源市场的沃土，在发电以及由此吸引数据中心客户和超大规模企业方面存在大量机会 [62] - 通信市场趋势向好且正在加速，过去几个月看到比往年更多的投标机会 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司文化注重安全、创新和创业精神，并推出了Primoris Promise慈善机构 [5][6][7] - 公司致力于吸引、保留、培训和发展员工，2025年劳动力增加了2800多人 [13] - 公司有能力自我执行绝大部分工作，这将继续是其优势 [14] - 战略重点包括改善利润率、产生现金流并成为行业最佳的资本配置者 [39] - 公司计划在2026年投资于新的Premier PV（EBOS业务）设施，以增加产能并增加产品组合 [24] - 公司已委托远程运营控制中心，增加了运营和维护业务的资产管理能力 [24] - 资本配置将优先考虑有机增长和能力扩展，同时寻求符合战略和财务目标的收购，例如增强电力输送能力或增强在工业、发电和数据中心项目上的服务产品 [35][87] - 并购将侧重于具有高可持续增长轨迹以及与公司文化契合的机会 [88][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO对公司文化、员工以及与客户的合作印象深刻，对公司未来增长和价值创造感到兴奋 [5][8][9] - 能源基础设施需求巨大，不仅是为了支持创新技术，也是为了维持、升级或更换老化和过时的基础设施 [39] - 对管道业务持乐观态度，认为2025年可能是周期低谷，预计2026年及2027年将出现有意义的改善 [17][18] - 对天然气发电在未来几年的潜在增长感到兴奋，正在积极进行讨论和投标 [18] - 尽管面临运营挑战，但对太阳能解决方案的需求仍然很高，客户拥有大量根据财政部指导安全港保护的项目 [23] - 太阳能，特别是带电池存储的太阳能，仍然是成本最低、上市最快的发电方式之一 [23] - 2026年的需求背景是公司所见过的“最好”状态 [25] 其他重要信息 - 截至2025年底，总积压订单超过119亿美元，其中包括第四季度新签约的近30亿美元工作 [10] - 总主服务协议积压订单同比增长超过20% [35] - 2025年工作时长超过4000万小时，可记录事故率持续低于行业平均水平 [5] - 第四季度可再生能源项目因未预见的岩石和土壤条件导致成本超支，需要额外的劳动力和设备，预计2026年利润率将改善 [22][27][28] - 公司预计2026年资本支出在1.2亿至1.4亿美元之间，其中9000万至1.1亿美元用于设备 [34] - 预计2026年公用事业板块全年毛利率在10%-12%之间，第一季度在7%-9%之间；能源板块全年毛利率预计在10%-12%之间 [37] - 2026年第一季度通常是收入和净收入最低的季度，主要受季节性影响 [37] - 2026年指引未包含风暴响应工作的潜在收益，这部分在2025年贡献了约1200万美元的调整后息税折旧摊销前利润 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于天然气发电业务的投标活动以及多少能转化为2026和2027年的收入 [41] - 机会渠道非常稳固，上半年约15-20亿美元的投标将有相当一部分在2026年执行，整体机会渠道有近60亿美元的可见度 [42] 问题: 关于可再生能源第四季度利润率表现的更多细节，以及如何避免再次发生 [45][46] - 问题源于对地质和土壤条件的估计不足，采取的缓解措施效果不佳，导致设备和劳动力成本上升，项目已增派领导层并采取补救措施，对完成情况有信心 [47][48] 问题: 关于2026年执行力的更广泛重点和优先事项 [52] - 重点领域包括更好的估算、项目控制和变更管理，这些是提高项目利润率和执行可预测性的杠杆，对公司服务和客户关系充满信心 [53] 问题: 关于指引的覆盖范围、需要预订多少工作以达到指引，以及指引中是否留有不确定性空间 [54] - 对指引感到满意，积压订单强劲，但每年仍需预订一些工作，管道业务是需要更多关注预订的领域 [57][58] 问题: 关于德克萨斯州公用事业侧和数据中心相关通信活动的前景 [61] - 德克萨斯州是能源市场的沃土，在发电和吸引数据中心方面存在大量机会，公司在本地关系、分销和变电站建设方面有高度信心，通信业务开局良好，已有2亿美元预订额 [62][63] 问题: 关于天然气发电项目的不规则性以及近期预订和收入转化预期 [64][66] - 项目规模大（吉瓦级、数十亿美元投资），导致不规则性，但近期有15-20亿美元的可见度，预订与账单比率受季度里程碑影响，更倾向于看过去12个月的数据以消除波动 [67][68] 问题: 关于2026年能源板块各业务增长构成，特别是可再生能源 [73] - 2025年可再生能源因项目加速而大幅增长，市场将继续增长，第四季度16亿美元新订单中可再生能源占很大部分，电池储能与太阳能结合的趋势增强了信心 [73][74] 问题: 关于2026年第一季度能源板块利润率展望 [75] - 大部分问题成本已消化，第一季度利润率仍将在10%-12%范围内，但处于该范围低端，预计从第二季度起将逐步回升至10.5%-11.5%范围 [77] 问题: 关于各业务正常化毛利率以及业务组合转向天然气发电和管道是否对指引有利 [78] - 投标毛利率通常在10%-12%范围内，天然气发电、管道和可再生能源都有通过项目结算获得上行的机会 [79] 问题: 关于天然气发电项目是简单循环还是联合循环以及平均项目规模 [82] - 主要是简单循环项目，但也有联合循环项目，项目规模以吉瓦计，从服务收入看可能为数亿美元 [82][86] 问题: 关于资本配置和并购标准 [87] - 资产负债表强劲为并购提供了杠杆，将寻求在规模不足的市场或能加速增长的领域进行收购，同时注重文化契合和高增长轨迹 [87][88] 问题: 关于新任CEO未来几年的目标 [94] - 目标是建立在强大的文化基础上，利用健康的资产负债表推动进一步增长，专注于北美高增长终端市场 [94][95] 问题: 关于2026年积压订单增长模式 [96] - 由于项目规模大，投资决策和评选时间较长，可能导致季度不规则性，但整体终端市场强劲，应能推动收入增长 [96][97] 问题: 关于公用事业板块利润率持续提升的关键驱动因素 [101] - 重点在于电力输送领域的现场执行、前期规划、现场物流和生产力提升，同时天然气运营的增长也提升了整体利润率，未来将继续关注边际效率和收入增长 [101][102] - 业务组合也是因素，目前以配电为主（利润较低），随着变电站和输电项目工作的增长，也将有助于提升利润率 [103][104] 问题: 关于电池存储业务2026-2027年展望 [105] - 2025年业务规模约2.5亿美元，通常与太阳能结合，超大规模企业的现场解决方案大多包含电池存储，预计未来几年该业务规模可能翻倍 [105] 问题: 关于2026年公用事业板块利润率的构成因素和潜在阻力/助力 [108] - 主要是业务组合问题，天然气和通信业务的利润率与电力输送业务相当甚至更高，随着它们增长，对利润率同样有积极贡献 [109] 问题: 关于2025年劳动力增长22%的原因以及2026年员工增长预算 [110] - 劳动力市场紧张，但公司有良好的纪律来评估劳动力需求并成功吸引所需人员，历史证明执行未受劳动力限制，将继续投资于人才储备以支持未来项目 [110][111] 问题: 关于电力业务机会组合（60亿美元）中“表后”项目的比例，以及对数据中心“桥接电源”与“孤岛电源”发展的看法 [117] - 未精确分析“表后”比例，但估计约为25%-30%，数据中心相关业务需求旺盛，2025年相关业务收入8.5亿美元，2026年初已达3.5亿美元，显示了客户的投资意愿 [118][119] 问题: 关于有问题的可再生能源项目是否仍盈利，以及该业务线项目盈亏结算的整体情况 [120] - 绝大多数可再生能源项目表现良好，达到或超过投标利润率，此次是特殊情况，涉及两个相邻项目遇到异常多的岩石，其中一个项目略有亏损，另一个仍有正利润率，这是约25-30个进行中项目中的个别案例 [121][122] 问题: 关于第四季度营运资本收益及对2026年现金流的潜在影响，以及并购与有机增长的平衡 [126] - 2025年现金流表现强劲，预计2026年仍将是稳健的一年，运营现金流目标在营收的4%-5%范围内，自由现金流目标至少为调整后息税折旧摊销前利润的50% [129] - 并购必须符合战略，不是为了增长而增长，将关注规模不足或能催化增长的领域，交易规模有较大灵活性，但注重文化契合和尽职调查 [127][128] 问题: 关于Premier PV (EBOS业务) 2026年增长、竞争格局 [133] - 对该业务有信心，正在投资扩大制造产能，预计2026年将接近满负荷运行，增长相对平稳，新产能扩张预计在2026年第四季度上线，2027年将迎来下一阶段增长 [134]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度营收为18.9亿美元，同比增长1.164亿美元或近7% [26] - 第四季度毛利润为1.75亿美元，同比下降960万美元或约5%，毛利率为9.4%，低于去年同期的10.6% [26] - 2025年全年营收增长12亿美元至近76亿美元，同比增长主要来自两个业务板块的双位数增长 [28] - 全年毛利润增长1.1亿美元或约16%，主要得益于营收增长和公用事业板块利润率改善 [29] - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为略高于9700万美元，与去年同期基本持平，全年SG&A费用占营收比例为5.3%，低于去年的6% [31] - 2025年第四季度净利息费用为640万美元，去年同期为1200万美元，全年净利息费用下降近3700万美元至略低于2900万美元，主要由于债务余额和利率下降 [32] - 2025年有效税率为28.4%，预计2026年为29% [33] - 2025年第四季度运营现金流约为1.43亿美元，全年超过4.7亿美元，公司连续两年超过4% - 5%的运营现金流利润率目标 [33] - 2025年第四季度资本支出为2180万美元，全年约1.3亿美元，预计2026年资本支出在1.2亿至1.4亿美元之间 [34] - 截至年底，公司现金为5.36亿美元，总长期债务为4.7亿美元，处于净现金为正的状态 [35] - 公司2026年每股摊薄收益指引为5.35 - 5.55美元，调整后每股收益为5.80 - 6.00美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为5.6亿 - 5.8亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **公用事业板块**：2025年全年营收增长2.53亿美元或略超10% [30]，毛利润增长5100万美元或近20%，利润率有所改善 [30]，第四季度营收增长近3400万美元 [26]，但毛利润下降约700万美元或8%，毛利率降至10.5% [27] - **能源板块**：2025年全年营收增长近10亿美元或约25% [30]，第四季度营收增长8800万美元 [27]，但毛利润下降至280万美元，毛利率降至8.5% [27] - **燃气运营**：2025年营收首次达到10亿美元 [15]，市场占有率提升和资本项目扩张推动了创纪录的营收 [16] - **通信业务**：2025年实现双位数增长 [16]，第四季度及年初至今获得1亿美元新订单 [16] - **可再生能源业务**：2025年增长超过50% [31]，但部分项目因意外地质条件导致成本超支，影响了第四季度及全年利润率 [22][28] - **电池储能业务**：2025年增长至超过2.5亿美元 [23] - **管道服务**：2025年面临挑战，但机会管道已大幅增加至超过30亿美元 [17] - **工业建设**：2025年表现稳健，天然气发电贡献了4.8亿美元营收 [18] - **重型土木工程**：2025年继续表现优异，贡献了稳定的利润率和现金流 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2025年工作超过4000万小时，可记录事故率持续远低于行业平均水平 [5] - 2025年劳动力增加了2800多人 [13]，小时工数量增长22% [110] - 截至2025年底，总积压订单超过119亿美元 [10]，其中第四季度新增近30亿美元新工作 [10] - 总主服务协议积压订单同比增长超过20% [35] - 可再生能源业务在第四季度获得了超过16亿美元的新项目 [21] - 通信业务在2026年初已获得2亿美元订单 [63] - 与数据中心相关的业务，2025年约为8.5亿美元，2026年初已达3.5亿美元 [118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调公司拥有强大的安全文化、创新精神和创业精神 [5][7] - 公司推出了Primoris Promise慈善组织，由员工自愿捐款、公司捐赠和公众支持资助 [7] - 公司致力于吸引、保留、培训和发展人才，以满足客户需求 [12] - 公司认为其自营大部分工作的能力将继续成为优势 [14] - 公司计划在2026年投资新的Premier PV（eBOS业务）设施以增加产能并丰富产品组合 [24] - 公司战略包括利用强劲的资产负债表，通过有机增长和收购来部署资本，目标包括增强电力输送能力以及工业、发电和数据中心项目的服务能力 [35] - 并购战略将侧重于具有高可持续增长轨迹以及与公司文化契合的目标 [88][128] - 公司专注于提高利润率、产生现金流并成为行业最佳的资本配置者 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计未来十年电力需求可能增长50%，未来15年可能翻倍 [10]，驱动因素包括数据中心、电气化增加和供应链关键环节回流 [11] - 大型公用事业客户的平均资本支出表明，未来五年支出较前五年将增长约50% [11] - 超大规模企业的云计算和人工智能项目预计将带来数万亿美元投资和大量电力需求 [12] - 满足预期需求增长将需要包含太阳能、天然气、核电等在内的全方位能源解决方案 [12] - 行业劳动力市场在某些领域（如认证线路工）较为紧张，但公司已成功吸引合格劳动力 [13] - 对管道业务持乐观态度，认为2025年可能是周期低点，预计2026年及2027年将显著改善 [17] - 天然气发电市场机会巨大，公司在上半年有15亿至20亿美元的投标机会，全年视野内机会近60亿美元 [42][62] - 太阳能（尤其是带电池储能的太阳能）仍然是成本最低、上市最快的发电方式之一 [23] - 公司对2026年需求背景持积极态度，认为是公司有史以来最好的时期之一 [25] - 公司预计2026年公用事业板块全年毛利率在10% - 12%之间，第一季度在7% - 9%之间 [37] - 预计2026年能源板块毛利率在10% - 12%之间 [37] 其他重要信息 - 公司最近启用了远程运营控制中心，增加了运营和维护业务的资产管理能力，并为与客户更深层次的合作（如天气事件损坏设施的修复）打开了大门 [24] - 在可再生能源项目遇到成本超支后，公司增加了高质量人员和加强管理监督，以协助前期工程、设计和估算工作，帮助减轻未来偏差 [23] - 公司预计2026年电池储能业务规模有望在几年内翻倍 [105] - Premier PV（eBOS业务）在2025年接近满负荷运行，预计2026年也将如此，新增产能预计在2026年第四季度上线，下一阶段增长将在2027年体现 [134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于天然气发电业务的投标活动（15亿至20亿美元）有多少可能转化为2026年和2027年的收入？ [41] - 上半年15亿至20亿美元的投标机会将对2026年产生有意义的消耗，全年视野内机会近60亿美元，这是一个资本支出强劲的终端市场 [42] 问题: 关于可再生能源业务第四季度利润率表现的更多细节，以及公司如何确保类似问题不再发生？ [45][46] - 问题源于一个项目低估了地质和土壤条件，缓解措施未奏效，进而导致设备和劳动力成本上升 [47] - 公司已对该项目进行详细审计，增加了项目领导层的投入，并对所采取的补救措施充满信心 [47][48] 问题: 关于2026年执行力的更广泛关注点以及超越太阳能项目的措施？ [52] - 执行力是重点领域，涉及更好的估算、项目控制和变更管理等杠杆，以提高项目利润率和执行的可预测性，这将是整个企业的关注点 [53] 问题: 关于2026年业绩指引的覆盖度，以及为实现指引仍需获得的订单量？ [54] - 公司对今年的指引感到前所未有的安心，强劲的积压订单有帮助，但像往年一样仍需获得一些订单 [57] - 需要重点关注订单获取的领域是管道业务，因为这类项目通常是快速签约并执行，目前尚未全部进入积压订单 [57] 问题: 关于德克萨斯州公用事业侧和数据中心发展带来的机遇，以及通信业务的活动和积压订单情况？ [61] - 德克萨斯州是能源市场的沃土，公司在当地建立了牢固的关系，特别是在配电和变电站建设领域，看到了重要的资本机会 [62] - 通信业务在年初有良好迹象，已获得2亿美元订单，并有视野内的额外机会，对光纤业务和通信市场总体感觉良好 [63] 问题: 关于天然气发电业务机会的集中性以及近期预订和收入转化时间的预期？ [64][66] - 这些机会规模很大（以吉瓦计，数十亿美元投资），存在集中性，范围界定和成本估算需要时间，但客户对服务器就绪时间的要求又在推动进度 [67] - 公司对近期15亿至20亿美元的机会有清晰视野，预订与收入比受季度末里程碑影响较大，更倾向于观察过去12个月的趋势以消除波动 [68] 问题: 关于2026年能源板块各业务增长构成，特别是可再生能源的增长展望？ [73] - 2025年可再生能源因项目加速执行而大幅增长，但市场仍然强劲，第四季度16亿美元的新订单证明了这一点，公司相信将继续在这一增长领域获得超过其份额的增长 [73] - 太阳能现在常与电池储能结合，公司在该市场的专业知识和份额支撑了其增长信心 [74] 问题: 关于2026年第一季度能源板块利润率的展望？ [75] - 大部分问题成本已处理完毕，但第一季度项目仍将以较低利润率运行，预计第一季度能源板块毛利率将在10% - 12%区间的低端，从第二季度开始将逐步回升至10.5% - 11.5%范围 [77] 问题: 关于各业务正常化毛利率以及业务组合向天然气发电和管道倾斜对整体利润率的影响？ [78] - 各业务的投标毛利率通常在该板块的10% - 12%范围内，天然气发电、管道和可再生能源都有在项目结算时超出投标利润率的机会，具体取决于项目结算季度和实际成本与投标成本的对比 [79] 问题: 关于天然气发电项目是简单循环还是联合循环，以及平均项目规模？ [82] - 主要关注简单循环项目，但也在关注联合循环项目，例如一个16吉瓦联合循环电厂的估算 [82] - 项目规模以吉瓦计，从服务收入角度看，可能为数亿美元 [86] 问题: 关于资本配置优先事项和并购标准？ [87] - 强劲的资产负债表提供了多种选择，有机会投资于自身的人员、系统和工具，以提供更可预测的执行并提高毛利率 [87] - 并购将侧重于公司规模较小但能通过收购加速增长的市场，或能催化增长的领域，并需符合高可持续增长轨迹和文化契合的标准 [88][128] 问题: 关于新任CEO未来几年的目标？ [94] - 目标是建立在强大的文化基础之上，利用健康的资产负债表推动进一步增长，专注于北美地区有吸引力的终端市场，带领公司进入下一个增长阶段 [94][95] 问题: 关于2026年积压订单增长模式的展望？ [96] - 由于项目规模大，投资决策和评选时间可能较长，可能导致季度间的集中性，需要平滑看待，更应关注过去12个月的预订与收入比趋势 [96] - 总体而言，对终端市场充满信心，应能推动稳固的收入增长 [97] 问题: 关于公用事业板块利润率持续提升的关键驱动因素？ [101] - 团队一直在电力输送领域寻找改进方法，包括前期规划、现场物流和执行生产力等方面，以推动利润率提升 [101] - 燃气运营业务在2025年实现了强劲增长和健康利润率，也对板块利润率质量有所改善 [101] - 此外，电力输送业务内部的结构也在改善，正在增加能够赢得和执行利润率更高的变电站和输电项目工作的领导层 [103][104] 问题: 关于电池储能业务2026-2027年的增长潜力？ [105] - 2025年电池储能业务规模超过2.5亿美元，现在常与太阳能解决方案结合，超大规模企业考虑的大多数现场解决方案都包含某种形式的电池储能，未来几年该业务规模翻倍在视野之内 [105] 问题: 关于2026年公用事业板块利润率与2025年相比的增减因素分析？ [108] - 利润率变化主要是一个结构问题，燃气和通信业务的利润率与电力输送业务一样具有增值性，甚至有时更高，随着这些业务增长，它们将对利润率做出贡献 [109] 问题: 关于2025年劳动力大幅增长的驱动因素以及2026年的员工增长预算？ [110] - 劳动力市场紧张，但公司有良好的纪律来审视劳动力状况，并在需要时调动劳动力，历史表明公司从未因无法吸引劳动力而阻碍项目执行 [110] - 公司正在天然气发电和电力输送领域进行投资，提前储备项目团队，以应对未来管道项目 [111] 问题: 关于正在考虑的电力项目组合中，表后项目的比例，以及对数据中心桥接电源与孤岛电源发展的看法？ [117] - 表后项目的比例大约在25%-30%左右 [119] - 数据中心需求巨大，2025年与数据中心相关的工作约为8.5亿美元（主要是使能基础设施），2026年初已达3.5亿美元，这显示了客户进行这些投资并与公司合作的意愿 [118] 问题: 关于出现问题的可再生能源项目是否仍处于盈利状态，以及该业务线项目盈亏的整体情况？ [120] - 绝大多数可再生能源项目表现良好，达到或超过投标利润率 [121] - 本次是异常情况，涉及两个相邻的姐妹项目，遇到了比以往任何项目都多的岩石地下条件 [121] - 其中一个项目处于轻微亏损状态，另一个仍有正利润率，这是公司同时进行的25-30个项目中的两个特例 [121] 问题: 关于第四季度营运资本受益并提前从2026年第一季度收取了部分现金，这是否会对2026年现金流构成不利影响？ [126] - 公司预计2026年仍将是稳健的一年，运营现金流有望达到营收的4% - 5%目标范围，自由现金流目标至少是调整后息税折旧摊销前利润的50%或更高 [129] 问题: 关于Premier PV (eBOS业务) 2026年的增长展望，以及如何看待一些原始设备制造商试图进入该业务带来的竞争？ [133] - 公司正在投资扩大该业务的制造产能，这支撑了其信心，该业务部门既可供公司自用，也可为客户服务，并且是盈利的 [134] - 2025年该业务接近满负荷运行，预计2026年也将如此，增长将相对平稳，下一阶段增长预计在2027年新增产能上线后（可能在2026年第四季度） [134]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度营收为近19亿美元，同比增长1.164亿美元或近7% [25] - 第四季度毛利润下降960万美元至1.75亿美元，毛利率为9.4%，低于去年同期的10.6% [25] - 2025年全年营收为近76亿美元，同比增长12亿美元，主要由公用事业和能源板块的双位数增长驱动 [27] - 全年毛利润增长1.1亿美元或约16%，主要得益于营收增长和公用事业板块利润率改善 [27] - 全年销售及管理费用占营收比例为5.3%，低于去年的6% [29] - 全年净利息支出下降近3700万美元至略低于2900万美元 [30] - 2025年有效税率为28.4%，预计2026年为29% [31] - 第四季度运营现金流约为1.43亿美元，全年超过4.7亿美元 [31] - 2025年资本支出约为1.3亿美元，预计2026年在1.2亿至1.4亿美元之间 [32] - 年末现金为5.36亿美元，总长期债务为4.7亿美元，净现金为正 [32] - 2026年每股收益指引为5.35至5.55美元，调整后每股收益为5.80至6.00美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为5.6亿至5.8亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **公用事业板块**：全年营收增长2.53亿美元或略高于10%，毛利润增长5100万美元或近20%，利润率连续第二年上升 [13][28] - **能源板块**：全年营收增长近10亿美元或约25%，主要受可再生能源和天然气发电业务驱动 [28] - **天然气业务**：营收首次达到10亿美元，超出增长预期 [14] - **通信业务**：实现双位数增长，第四季度及年初至今获得1亿美元新订单 [15] - **可再生能源业务**：营收增长超过50%，但第四季度因项目成本超支导致毛利率下降 [28] - **管道服务**：2025年被认为是周期低谷，机会管道已增至超过30亿美元 [16] - **工业建设**：营收基本持平，略高于10亿美元，其中天然气发电贡献了4.8亿美元收入 [17] - **电池储能业务**：2025年增长至超过2.5亿美元 [21] - **Premier PV (eBoss业务)**：2025年取得成功，计划在2026年投资新设施以扩大产能 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **电力市场**：预计未来十年电力需求可能增长50%，未来15年可能翻倍 [9] - **数据中心与人工智能**：超大规模企业的云计算和人工智能计划预计将带来数万亿美元投资和大量电力需求 [11] - **德克萨斯州及东南部市场**：是天然气业务、电力输送和通信活动增长的主要地区 [25] - **中西部和东南部市场**：推动了天然气业务的创纪录营收 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于吸引、保留、培训和发展员工，以满足客户需求 [11] - 2025年劳动力增加了超过2800人 [12] - 公司强调自我执行绝大多数工作的能力是其优势 [13] - 在可再生能源领域，公司专注于增加项目领导力和管理监督，以缓解未来成本偏差 [21] - 公司计划通过有机增长和收购来部署资本，重点关注能增强电力输送能力及工业、发电和数据中心项目服务的目标 [33] - 公司文化强调安全、关怀、创新和企业家精神，并推出了Primoris Promise慈善项目 [4][5] - 公司致力于提高利润率、产生现金流并成为行业最佳的资本配置者 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新任CEO对公司文化、员工和客户合作关系表示印象深刻，并对公司未来增长和价值创造感到兴奋 [4][7] - 电力需求增长由数据中心、电气化增加和供应链关键环节回流等因素驱动 [10] - 满足预期需求增长需要包括太阳能、天然气、核能在内的全方位能源解决方案 [11] - 行业劳动力市场在某些领域（如认证线路工）较为紧张，但公司已成功吸引合格人才 [12] - 对2026年管道业务活动加速持乐观态度，特别是大直径管道建设 [16] - 尽管面临贸易和监管环境的不确定性，但可再生能源需求依然强劲，客户拥有大量根据财政部指导安全港保护的项目 [21] - 公司服务的需求背景是公司有史以来最好的 [24] - 预计2026年第一季度通常是营收和净收入最低的季度，主要受季节性影响公用事业板块 [34] 其他重要信息 - 年末总积压订单超过119亿美元，其中包括第四季度近30亿美元的新工作 [9] - 总主服务协议积压订单同比增长超过20%，主要由公用事业板块的合同续签和预期支出驱动 [33] - 公司最近启用了远程运营控制中心，为运营和维护业务增加了资产管理能力 [23] - 2025年工作时长超过4000万小时，可记录事故率持续远低于行业平均水平 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于天然气发电业务的投标活动以及多少能转化为2026和2027年的收入 [40] - 回答: 机会管道非常稳固，上半年约15-20亿美元的投标将在2026年产生有意义的消耗，整体管道中下半年机会更多，视线范围内有近60亿美元 [41] 问题: 关于可再生能源第四季度利润率表现，如何确保问题不再发生 [44] - 回答: 问题源于对地质和土壤条件的低估及缓解措施无效，导致设备和劳动力成本上升。项目已处于建设中期，公司已充分了解剩余工作。已通过增加项目领导力投资等补救措施，并对项目按预测完成有信心 [45][46] 问题: 关于2026年执行力的更广泛关注和优先事项 [50] - 回答: 除了可再生能源项目，执行力提升的重点在于更好的估算、项目控制和变更管理，这些将是整个企业的关注领域，公司对客户关系和自身服务能力充满信心 [51] 问题: 关于业绩指引的覆盖度，以及需要额外预订多少工作以实现指引，指引中是否留有不确定性空间 [52] - 回答: 公司对今年的指引感到非常满意，强劲的积压订单有帮助，但每年仍需预订一些工作。与往年一样，指引也存在上行空间。目前需要重点关注预订的领域是管道项目，这些项目通常是快速预订和消耗型 [54][55] 问题: 关于德克萨斯州公用事业侧和数据中心相关的发展前景，以及通信业务活动 [58][59] - 回答: 德克萨斯州是能源市场的沃土，在电力输送和变电站建设方面看到大量资本支出机会，对积压订单和机会管道有高度信心。在通信业务方面，年初看到一些新胜利和2亿美元预订额，对光纤业务和通信市场总体感觉良好 [60][61] 问题: 关于天然气发电业务的机会集具有波动性，以及对近期预订和收入转化时间的预期 [62][63] - 回答: 这些机会规模很大，通常是数十亿美元的投资，因此在确定范围和成本时需要时间，同时数据中心客户对服务器就绪时间有要求，这造成了波动性。公司对近期15-20亿美元的机会有清晰视线，倾向于观察过去12个月的预订消耗比来平滑波动 [64][65] 问题: 关于2026年能源板块的增长构成，特别是可再生能源的增长展望 [70] - 回答: 去年因项目加速执行导致营收大幅增长，但可再生能源仍然是强劲的终端市场。第四季度16亿美元的新预订额中包括可再生能源，且太阳能加电池储能的组合方案越来越普遍，公司有信心在该增长领域获得超过其份额的增长 [70][71] 问题: 关于2026年第一季度能源板块的利润率展望 [72] - 回答: 大部分问题成本已处理，但第一季度这些项目仍将以较低利润率运行，预计第一季度能源板块毛利率将在10%-12%区间的低端，从第二季度开始将 sequentially 回升至10.5%-11.5%范围 [73] 问题: 关于不同业务线的正常化毛利率，以及业务组合转向更多天然气发电和管道是否对指引有利 [74] - 回答: 投标毛利率通常在该板块10%-12%的范围内，天然气发电、管道和可再生能源在项目结算时都有上行机会，具体取决于项目结算季度和实际成本与投标成本的比较 [75] 问题: 关于天然气发电业务是关注简单循环还是联合循环，以及平均项目规模 [78] - 回答: 不仅关注简单循环，但大多数正在考虑的项目是简单循环。例如，最近估算了一个16吉瓦联合循环电厂。项目规模以吉瓦计，从服务营收角度看，每个项目可能达数亿美元 [78][82] 问题: 关于资本配置和并购标准 [83] - 回答: 公司资产负债表强劲，为投资于自身（人员、系统、工具）以提升执行力提供了杠杆。并购将聚焦于能够加速增长的市场，特别是公司目前规模较小的领域，同时注重高可持续增长轨迹和文化契合度 [83][84] 问题: 关于新任CEO未来几年的目标 [91] - 回答: 目标是建立在公司强大的文化、企业家精神和健康资产负债表的基础上，在北美具有吸引力的终端市场和地理区域推动下一阶段的增长 [91][92] 问题: 关于2026年积压订单增长潜力的模式 [93] - 回答: 由于项目规模大，投资决策和评选时间可能较长，如果跨越季度，会造成波动性。需要观察过去12个月的预订消耗比来平滑。总体对终端市场和积压订单增长潜力感到强劲 [93][94] 问题: 关于公用事业板块利润率持续提升的关键驱动因素 [99] - 回答: 在电力输送领域，通过前期规划、现场物流和执行生产力等方面的改进来推动利润率提升。天然气业务在2025年的强劲增长和利润率也提升了该板块的利润率质量。此外，业务组合也很重要，变电站和输电等项目性工作比配电业务利润率更高 [99][101] 问题: 关于电池储能业务在2026和2027年的增长潜力 [102] - 回答: 2025年该业务达到约2.5亿美元，通常与太阳能解决方案结合。超大规模企业考虑的现场解决方案大多包含某种形式的电池储能。未来几年该业务规模翻倍在视线范围内 [102] 问题: 关于2026年公用事业板块利润率的构成因素，以及与2025年相比的潜在变化 [105] - 回答: 这主要是一个业务组合问题。天然气业务和通信业务的利润率与电力输送业务相当甚至更高，随着它们的增长，将对板块利润率产生积极影响 [106] 问题: 关于2025年小时工劳动力增长22%的原因以及2026年预算 [107] - 回答: 尽管劳动力市场紧张，但公司团队在评估项目劳动力需求方面有良好纪律，历史上从未因无法吸引劳动力而阻碍项目执行。公司正在天然气发电和电力输送领域进行投资，提前储备项目团队 [107][108] 问题: 关于电力业务机会组合中，表后项目占比，以及对数据中心桥接电源与孤岛电源发展的看法 [113] - 回答: 未精确分析表后项目的占比，但数据中心相关需求显著。去年数据中心相关工作量约为8.5亿美元，今年初已达3.5亿美元。表后项目占比大约在25%-30%左右 [114][116] 问题: 关于出现问题的可再生能源项目是否仍盈利，以及该业务线项目盈亏的整体情况 [117] - 回答: 绝大多数可再生能源项目表现良好，达到或超过投标利润率。此次是特殊情况，两个相邻项目遇到了异常多的岩石条件。其中一个项目处于轻微亏损状态，另一个仍有正利润率。这是公司正在执行的约25-30个项目中的两个异常案例 [118][119] 问题: 关于第四季度营运资本受益及从2026年第一季度提前回款，这是否会对2026年现金流构成阻力，以及并购与有机增长的战略思考 [122] - 回答: (资本配置) 并购必须符合公司战略，不只为增长营收而进行。公司对现有投资组合感到兴奋，在规模较小的领域愿意进行有机投资，但也会利用健康的资产负债表寻求并购机会，以加速增长。交易规模有较大灵活度，但注重文化契合和尽职调查 [123][125] - (现金流) 预计2026年仍将是稳健的一年，运营现金流预计在营收的4%-5%范围内，自由现金流目标至少是调整后息税折旧摊销前利润的50%或更高 [126] 问题: 关于Premier PV (eBoss业务)在2026年的增长展望，以及如何看待原始设备制造商进入该领域的竞争 [130] - 回答: 公司正在投资扩大该业务的制造产能，这支撑了对其盈利能力的信心。2025年该业务接近满负荷运行，预计2026年也将保持满产，因此2026年营收将相对平稳。增长要等到2026年第四季度新产能上线后的2027年 [131]

业绩总结 - 2025年全年的收入为75.75亿美元，较2024年的63.67亿美元增长了18.5%[9] - 2025年净收入为2.749亿美元，较2024年的1.809亿美元增长了51.8%[9] - 2025年调整后的EBITDA为5.311亿美元，较2024年的4.352亿美元增长了22.2%[9] - 2025年第四季度的收入为18.577亿美元，较2024年第四季度的17.413亿美元增长了7.5%[8] - 2025年第四季度的净收入为5180万美元，较2024年第四季度的5400万美元下降了3.7%[8] - 2025年调整后每股收益为1.08美元，较2024年第四季度的1.13美元下降了4.4%[8] 未来展望 - 2026年每股收益预期在5.35美元至5.55美元之间[20] - 2026年调整后的EBITDA预期在5.6亿美元至5.8亿美元之间[22] - 2026年预计净收入（GAAP）范围为294.0百万美元至305.0百万美元[39] - 2026年预计调整后净收入范围为319.2百万美元至330.2百万美元[39] - 2026年预计EBITDA范围为539.5百万美元至559.5百万美元[41] - 2026年预计调整后EBITDA范围为560.0百万美元至580.0百万美元[41] 用户数据与市场表现 - 2025年可再生能源收入为30亿美元，其中电池储存收入超过2.5亿美元[7] - 2025年全年的现金流来自运营为4.7亿美元，净债务与EBITDA比率为-0.1倍[7] 财务指标 - 2025年净收入（GAAP）为274.9百万美元，较2024年的180.9百万美元增长52%[33] - 2025年调整后净收入为308.2百万美元，较2024年的211.4百万美元增长46%[33] - 2025年稀释每股收益为5.02美元，较2024年的3.31美元增长51%[33] - 2025年EBITDA为504.6百万美元，较2024年的415.7百万美元增长21%[37] - 2025年调整后EBITDA为531.1百万美元，较2024年的435.2百万美元增长22%[37] - 2025年稀释调整后每股收益为5.62美元，较2024年的3.87美元增长45%[33]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为1.08美元，超出市场一致预期0.95美元，超出幅度为13.68% [1] - 公司2025年第四季度营收为18.6亿美元，超出市场一致预期9.59%，上年同期营收为17.4亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益和营收均四次超出市场一致预期 [2] 历史业绩与股价表现 - 上一季度（2025年第三季度）公司实际每股收益为1.88美元，大幅超出预期的1.32美元，超出幅度达42.42% [1] - 公司股价自年初以来已上涨约36.4%，同期标普500指数仅上涨0.9% [3] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为营收17.1亿美元，每股收益0.85美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为营收80.1亿美元，每股收益5.88美元 [7] - 公司当前的Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 行业比较与背景 - 公司所属的Zacks建筑产品-重型建筑行业，在250多个行业中排名处于后41% [8] - 同行业公司MasTec预计将于2月26日公布2025年第四季度业绩，预期每股收益为1.94美元，同比增长34.7% [9] - MasTec预计季度营收为37.1亿美元，较上年同期增长9.2% [10] - 在过去30天内，市场对MasTec的每股收益预期上调了1.6% [9]

财务数据关键指标变化 - MSA收入占总收入比例在2025年、2024年和2023年分别为32.0%、36.8%和36.7%[24] - 前十大客户收入贡献在2025年、2024年和2023年分别为53.1%、41.3%和41.1%[26] 业务运营与项目特点 - 项目价值范围从数百美元到数亿美元，大部分项目平均规模低于300万美元[30] - 公司通常拥有或长期租赁大型且多样化的施工车队，以获取有利成本的可靠设备[22] - 公司作为总承包商承担大部分项目，并自行完成大部分工作[42] - 合同主要采用单价、工时和材料、固定价格或成本补偿加固定费用等定价结构[36] 市场与竞争环境 - 公司业务受季节性影响，通常在第二、第三和第四季度实现更高的收入和收益[29] - 公司面临来自区域和全国承包商的竞争，包括财务资源更雄厚的大型公司[32] 监管与合规要求 - 公司需遵守联邦、州和市各级的监管及环境要求，包括OSHA和EPA法规[46][48] - 公司业务可能受到与温室气体排放相关的法规的负面影响[49] 人力资源与安全 - 截至2025年12月31日，公司拥有3,055名受薪员工和15,471名小时工[56] - 约30%的小时工（主要为现场工人）受集体谈判协议覆盖[55] - 2025年，公司损失工时工伤率（LTIR）为0.11，显著低于行业平均值0.90[60] - 2025年，公司总可记录事故率（TRIR）为0.53，显著低于行业平均值2.20[60] - 公司通过技术学校合作招聘和雇佣技术工人[54] - 公司拥有五个核心领导力发展项目[59] 员工福利与公司治理 - 公司为员工提供包括公司匹配的401(k)计划在内的多项福利[62] - 公司所有员工均需遵守《行为准则》[63] 财务风险与机遇 - 基于2025年12月31日的可变利率债务，利率每变动1.0%，年利息费用将变动约440万美元[309] - 公司面临与气候变化相关的物理风险及监管风险，但也可能为能源板块带来可再生能源机遇[53]

财务数据关键指标变化：全年与第四季度营收 - 2025年全年营收为76亿美元，同比增长12亿美元（19.0%）[6] - 2025年第四季度营收为19亿美元，同比增长1.164亿美元（6.7%）[6] - 2025年第四季度营收为18.577亿美元，同比增长6.7%（2024年同期为17.413亿美元）[41] - 2025年全年营收为75.749亿美元，同比增长19.0%（2024年为63.668亿美元）[41] 财务数据关键指标变化：全年与第四季度净利润 - 2025年全年净利润为2.749亿美元，同比增长52.0%，摊薄后每股收益5.02美元[6] - 2025年第四季度净利润为5180万美元，同比下降4.1%，摊薄后每股收益0.95美元[6] - 2025年第四季度净利润为5180万美元，同比下降4.1%（2024年同期为5400万美元）[41] - 2025年全年净利润为2.749亿美元，同比增长52.0%（2024年为1.809亿美元）[41] - 2025年第四季度净收入为5180万美元，较2024年同期的5400万美元下降4.1%[51] - 2025年全年净收入为2.749亿美元，较2024年的1.809亿美元大幅增长51.9%[51] 财务数据关键指标变化：全年与第四季度调整后EBITDA - 2025年全年调整后EBITDA为5.311亿美元，同比增长22.0%[6] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.082亿美元，同比下降7.2%[6] - 2025年第四季度调整后EBITDA为1.082亿美元，较2024年同期的1.166亿美元下降7.2%[51] - 2025年全年调整后EBITDA为5.311亿美元，较2024年的4.352亿美元增长22.0%[51] 财务数据关键指标变化：调整后净利润与每股收益 - 2025年全年调整后净利润为3.082亿美元，调整后每股收益为5.62美元[47] - 2025年第四季度调整后净利润为5930万美元，调整后每股收益为1.08美元[47] 各条业务线表现：全年营收与营业利润 - Utilities业务2025年营收24.39亿美元，同比增长2.527亿美元或10.4%，营业利润增长4280万美元或30.6%[19] - Energy业务2025年营收40.32亿美元，同比增长9.866亿美元或24.5%，营业利润增长4590万美元或15.6%[20] 各条业务线表现：第四季度营收 - 2025年第四季度公用事业板块营收6.978亿美元，同比增长3370万美元（5.1%）[12] - 2025年第四季度能源板块营收11.878亿美元，同比增长8780万美元（8.0%）[13] 各条业务线表现：分部毛利率 - 公司2025年综合毛利率为11.0%，Utilities分部毛利率从10.6%提升至11.5%，Energy分部毛利率从11.0%下降至10.1%[19][20] 成本和费用：销售、一般及行政费用 - 2025年销售、一般及行政费用为3.992亿美元，同比增长1590万美元或4.1%，占营收比例从6.0%降至5.3%[21] 成本和费用：利息支出 - 2025年净利息支出为2870万美元，同比减少3660万美元，2026年预计利息支出在2300万至2600万美元之间[22] - 2025年全年利息净支出为2870万美元，较2024年的6530万美元大幅减少56.0%[41] - 2025年全年利息支出净额为2870万美元，较2024年的6530万美元大幅下降56.0%[51] 成本和费用：所得税 - 2025年所得税准备金为1.091亿美元，有效税率为28.4%，2026年预计有效税率约为29%[23] - 2025年全年所得税拨备为1.091亿美元，较2024年的7400万美元增长47.4%[51] 管理层讨论和指引：2026年业绩指引 - 公司2026年业绩指引：净收入预计2.94亿至3.05亿美元，调整后EBITDA预计5.6亿至5.8亿美元，调整后每股收益预计5.80至6.00美元[24] - 公司预计2026年全年GAAP净收入范围在2.94亿美元至3.05亿美元之间[53][55] - 公司预计2026年全年调整后净收入范围在3.192亿美元至3.302亿美元之间[53] - 公司预计2026年全年调整后稀释每股收益范围在5.80美元至6.00美元之间[53] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA范围在5.60亿美元至5.80亿美元之间[55] 其他重要内容：积压订单 - 2025年末总积压订单为119亿美元，较2024年末增加1亿美元[6] - 截至2025年12月31日，总积压订单为119.5亿美元，其中固定积压订单减少11亿美元或18.2%至49.9亿美元，MSA积压订单增加12亿美元或20.6%至69.6亿美元[27] 其他重要内容：现金流与现金状况 - 2025年全年经营现金流为4.704亿美元[6] - 2025年全年经营活动产生净现金流4.704亿美元，较2024年的5.083亿美元下降7.5%[44] - 截至2025年底，公司拥有5.355亿美元无限制现金及等价物，并宣布每股0.08美元的现金股息[29][30] - 截至2025年底现金及现金等价物为5.355亿美元，较2024年底的4.558亿美元增长17.5%[43] 其他重要内容：资本支出 - 2025年资本支出为1.299亿美元，其中7580万美元用于施工设备，预计2026年资本支出在1.2亿至1.4亿美元之间[25][29] 其他重要内容：资产负债与权益 - 截至2025年底总资产为44.078亿美元，总负债为27.268亿美元，股东权益为16.81亿美元[43]

财报发布信息 - Primoris Services Corporation计划于2月23日盘后发布2025年第四季度财报 [1] - 公司上一季度调整后每股收益和营收分别超出市场一致预期44.1%和20.3% [1] - 上一季度调整后每股收益和营收同比分别增长54.1%和32.1% [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度达48% [1] 第四季度业绩预期 - 过去60天内，公司第四季度每股收益的一致预期维持在0.95美元不变 [2] - 该每股收益预期值较上年同期的调整后每股收益1.13美元下降15.9% [2] - 第四季度营收的一致预期为17亿美元，较上年同期的17.4亿美元下降2.7% [2] 影响业绩的因素：营收 - 公用事业板块（占2025年第三季度营收33.9%）贡献减少，主要因电力输送业务中与风暴相关的工作同比大幅下降 [3] - 管道业务持续面临不利天气影响和同比活动减少的压力 [3] - 积压订单消耗率升高、能源项目（主要在可再生能源领域）签约延迟以及关税不确定性也带来负面影响 [3] - 能源板块（占2025年第三季度营收68.1%）的强劲势头部分抵消了上述下滑，主要得益于公用事业规模太阳能和电池存储项目的创纪录活动 [4] - 工业服务（特别是天然气发电）的强劲执行也提供了支持 [4] - 能源板块和公用事业板块的营收一致预期分别为12亿美元和6.04亿美元，同比分别增长9%和下降9% [5] - 公司在去杠杆化和产生大量自由现金流方面取得巨大进展，这使其能够把握发电的世代需求和数据中心市场不断扩大的机遇 [6] 影响业绩的因素：盈利与利润率 - 公司盈利预计同比下降，原因是两个板块均面临利润率压缩 [7] - 公用事业板块利润率因缺乏高利润的风暴恢复工作而承压 [7] - 能源板块盈利能力受项目收尾减少和管道业务持续疲软的影响 [7] - 不利天气可能扰乱生产效率并增加成本，特别是在管道运营中 [7] - 第四季度公用事业板块毛利润预计同比下降32.3%至5440万美元 [9] - 第四季度能源板块毛利润预计同比上升29.8%至1.349亿美元 [9] 积压订单情况 - 能源板块的积压订单一致预期为48.3亿美元，同比下降23.9% [10] - 公用事业板块的积压订单预期为66.5亿美元，较上年同期的55.2亿美元增长20.5% [10] Zacks模型预测与同业比较 - Zacks模型并未明确预测Primoris Services本次财报将超出盈利预期 [11] - 公司盈利ESP为0.00%，Zacks评级为3（持有） [11][12] - 在同行业建筑板块中，Orion Group Holdings目前盈利ESP为+16.67%，Zacks评级为2（买入） [13] - Orion Group过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度达241.4%，其2025年第四季度盈利预计同比下降62.5% [14] - Sterling Infrastructure目前盈利ESP为+2.01%，Zacks评级为3（持有），过去四个季度平均超出幅度14%，2025年第四季度盈利预计同比增长82.2% [14] - Limbach Holdings目前盈利ESP为+3.91%，Zacks评级为3（持有），过去四个季度中有三个季度超预期，平均超出幅度83%，2025年第四季度盈利预计同比增长11.3% [15]

公司财务信息发布安排 - 公司Primoris Services Corporation计划于2026年2月23日（星期一）市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司新闻稿将在其官方网站www.prim.com上发布 [1] - 公司管理层将于2026年2月24日（星期二）美国中部时间上午9点（美国东部时间上午10点）举行电话会议和网络直播 [1]