文章核心观点 - 价值投资是成功策略，Zacks开发Style Scores系统筛选特定股票，Primoris Services（PRIM）当前可能被低估，是市场上较强的价值股 [2][3][8] 分组1：投资策略与系统 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来挑选股票，还会结合价值、增长和动量趋势选股 [1] - 价值投资是受欢迎策略，投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [2] - Zacks开发Style Scores系统突出特定特征股票，价值投资者关注“价值”类别评级高的股票 [3] 分组2：Primoris Services（PRIM）情况 - PRIM当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，市盈率16.25，低于行业平均的19.22，过去52周远期市盈率最高19.16，最低11，中位数16.22 [4] - PRIM市净率2.17，低于行业平均的3.62，过去12个月市净率最高2.41，最低1.30，中位数1.75 [5] - PRIM市销率0.48，低于行业平均的0.72，市销率因营收难操纵常被用作真实业绩指标 [6] - PRIM市现率11.17，低于行业平均的16.25，过去12个月市现率最高12.31，最低6.57，中位数9.40，市现率用于基于现金流前景寻找被低估股票 [7] - 上述数据显示PRIM可能被低估，结合盈利前景，它是市场上较强的价值股 [8]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票，价值投资是热门策略，Primoris Services（PRIM）是可能被低估的价值股 [1][2][8] 公司投资研究方法 - 公司采用排名系统，注重盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 公司还关注价值、增长和动量等最新趋势，为读者寻找优质公司 [1] - 除排名系统外，投资者还可通过风格评分系统寻找具有特定特征的股票 [3] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中都被证明成功的策略，投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被低估的股票 [2] - 价值投资者可关注风格评分系统中的“价值”类别，高排名和“A”级价值评分的股票是优质价值股 [3] Primoris Services（PRIM）情况 - PRIM当前Zacks排名为2（买入），价值评分为A，市盈率为17.26，低于行业平均的19.34，过去12个月远期市盈率最高19.16，最低11，中位数15.99 [4] - PRIM市净率为2.28，低于行业平均的3.62，过去一年市净率最高2.41，最低1.30，中位数1.68 [5] - PRIM市销率为0.49，低于行业平均的0.72，部分人认为该指标更能反映公司真实业绩 [6] - PRIM市现率为11.77，低于行业平均的16.23，过去一年市现率最高12.31，最低6.57，中位数9.10 [7] - 上述指标表明PRIM可能被低估，结合盈利前景，它是令人印象深刻的价值股 [8]

文章核心观点 - 价值投资策略受投资者喜爱，Primoris Services（PRIM）是值得关注的价值股，其多项估值指标显示可能被低估且盈利前景良好 [2][3][7] 投资策略 - Zacks Rank系统专注盈利预测和预测修正来寻找优质股票，投资者还可利用Style Scores系统寻找特定特征股票，价值投资者可关注“Value”类别 [1][3] 价值投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [2] 公司情况 - Primoris Services（PRIM）目前Zacks Rank为2（买入），“Value”评分为A [3] - PRIM市净率（P/B）为2.26，低于行业平均的3，过去一年最高2.42，最低1.30，中位数1.64 [4] - PRIM市销率（P/S）为0.47，低于行业平均的0.7 [5] - PRIM市现率（P/CF）为11.57，低于行业平均的13.96，过去一年最高12.41，最低6.57，中位数8.45 [6]

文章核心观点 - 普里莫里斯服务公司2024年第二季度业绩强劲，能源业务增长显著，新兴技术和清洁能源基础设施项目投资有望带来未来增长，尽管股价下跌但仍具投资价值，是强力买入标的 [2] 投资论点 - 公司2024年第二季度营收15.63亿美元，同比增长10.6%，超华尔街预期3000万美元，增长受太阳能和天然气项目需求上升驱动，或有AI需求因素 [2] - 能源业务营收飙升25%至9.73亿美元，得益于美国西部天然气发电项目和高利润率可再生能源业务 [2] - 非GAAP每股收益1.04美元，超分析师预期0.18美元，本季度净利润4950万美元，高于去年同期的3900万美元 [2] - 积压订单虽因能源业务固定订单授予时间问题略有下降至104.53亿美元，但近期因获得12亿美元能源项目订单而回升 [2][5] - 公司对新兴技术和清洁能源基础设施项目的战略投资使其有望在公用事业领域捕捉未来增长机会 [2] - 尽管业绩强劲，但股价自7月高点下跌约11%，主要归因于市场波动和经济逆风担忧，此下跌或为长期投资者提供机会 [2] 收益回顾 - 公司非GAAP每股收益超预期，首席执行官强调通过集中资本配置提高盈利能力和现金流，公司在太阳能和天然气发电以及基础设施建设方面具有优势，未来有望服务客户需求 [3] - 截至6月30日，公司积压订单约105亿美元，公用事业和能源业务分别贡献53亿美元和52亿美元，为未来收入提供基础，反映项目管理和销售策略有效 [4] 积压订单情况 - 公司项目储备充足，有望受益于数据中心和电网层面的AI持续强劲需求，即使AI整体需求达到峰值，对强大稳定电网的需求仍将持续 [7] 行业趋势 - 整个行业包括建设电源和输电设施的建筑公司都秉持积极投资基础设施的理念，谷歌首席执行官强调在AI技术早期积极投资的重要性 [8][9] 业绩预期 - 公司上调截至12月31日财年的业绩预期，预计净利润在1.485亿美元之间，摊薄后每股收益2.70 - 2.90美元，调整后每股收益3.25 - 3.45美元，全年调整后息税折旧摊销前利润4 - 4.2亿美元 [10] 估值分析 - 公司远期市盈率为15.89，较行业中位数18.34低13.37%，远期非GAAP PEG比率为1.20，较行业中位数1.70低29.26%，若PEG比率向行业中位数收敛，股价有望上涨41.67% [11][12] 风险情况 - 公司在降低债务方面取得进展，去年12月总债务约9.647亿美元，低于前一年的11.5亿美元，今年2月偿还1.2亿美元循环信贷借款，上半年偿还2610万美元长期债务，6月30日无限制现金及现金等价物达2.074亿美元 [13] 总结 - 自4月以来公司表现优于大盘，本季度各方面表现出色，毛利润率从2023年第二季度的11.7%扩大至12.6%，未来有望受益于AI和能源基础设施长期趋势，公司股票仍为强力买入标的 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为近16亿美元,同比增长10.6%,主要由能源板块的强劲增长带动 [24] - 毛利为1.867亿美元,同比增长18.7%,毛利率从11.1%提升至11.9% [25] - 销售及管理费用增加1450万美元,主要由于人员成本和技术投资增加 [29] - 净利润增加近1100万美元至5000万美元,每股收益同比增加0.19美元,调整后每股收益增加0.24美元 [30] - 调整后EBITDA增加1500万美元至1.17亿美元,同比增长14% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业板块 - 收入同比下降4.4%,主要由于天然气业务活动减少和去年完成的一个大型变电站项目 [24] - 毛利同比下降3.7%,但毛利率略有提升至10.3% [26] - 预计全年毛利率将在9%-11%区间的较低端 [27] 能源板块 - 收入同比增长25%,主要由于太阳能和工业建筑业务的强劲增长 [24] - 毛利同比增长35.1%,毛利率从11.7%提升至12.6%,主要由于西部天然气电厂项目执行出色和可再生能源收入增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 得益于德克萨斯州电力需求的快速增长,公司在该州的业务机会增加,包括太阳能和天然气发电以及输电线路建设 [10][12][13] - 加州等西海岸地区天然气业务活动放缓,客户需要与监管机构就费率案进行沟通,导致收入下降 [14] - 西南地区通信业务活动增加,利润能力也有所提升 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在专注于提高利润率和现金流,并通过出售非核心业务来集中资源 [52] - 公司在太阳能EPC解决方案和电力平衡系统(eBOS)业务方面取得进展,预计到年底太阳能业务的总承包订单将接近30亿美元 [17][18][20][21] - 公司在德克萨斯州等地区的天然气发电和输电业务有良好的发展前景 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好基础设施解决方案的需求增长,包括工业回流、电力需求增加和向低碳能源转型 [10] - 管理层对公司在2024年和未来几年的发展前景保持乐观,预计将实现收入和利润的再创新高 [36][37][40] 其他重要信息 - 公司获得了太阳能EPC行业的多项荣誉,体现了团队的出色执行能力 [21] - 公司维持了良好的流动性和较低的财务杠杆,为未来发展奠定了基础 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Bubes 提问** 询问公用事业板块的客户投资计划和该业务的增长情况 [42][43][44] **Ken Dodgen 和 Tom McCormick 回答** - 不同地区客户的投资计划存在差异,一些客户正在等待选举结果,而德克萨斯州等地区的客户正在大幅增加投资 - 公用事业板块今年的收入增长目标为单位数,公司更加注重提升利润率 [43][44] 问题2 **Peter Lukas 提问** 询问公司是否有计划退出或剥离部分业务,以及对毛利率的影响 [51][52] **Tom McCormick 回答** - 公司正在逐步退出和剥离一些非核心业务,已经完成了一些小型业务的出售,获得了一定的正面现金流 - 剩余业务的退出和剥离还需要一定时间,预计将对毛利率产生积极影响 [52] 问题3 **Avi Jaroslawicz 提问** 询问能源板块的利润率情况,以及影响因素和未来趋势 [61][62][63] **Ken Dodgen 回答** - 第二季度能源板块利润率略高于预期,主要是由于部分项目提前完工结算 - 下半年能源板块利润率有望保持稳定,公司对全年业绩充满信心 [62][63]

财务业绩 - 公司营收在第二季度同比增长10.6%至15.637亿美元[167] - 公司营收在上半年同比增长11.5%至29.764亿美元[168] - 公司毛利率在第二季度同比上升至11.9%[169] - 公司毛利率在上半年同比上升至10.8%[170] - 公司销售及管理费用在第二季度同比增长17.0%至1.001亿美元[171] - 公司SG&A费用同比增加15.4%，主要由于支持收入增长的人员成本增加以及与正在进行的举措相关的技术成本较高[28] - 利息费用净额同比减少0.2百万美元，主要由于平均债务余额较低抵消了利率掉期合约未实现收益的减少[175] - 公司税率为29.0%，高于21.0%的联邦法定税率，主要由于州所得税和不可抵扣的人均费用影响[177] 分部业绩 - 公用事业分部收入同比下降4.4%，主要由于2023年下半年电力输送市场的一个重大变电站项目基本完工以及天然气业务市场活动下降[181] - 能源分部收入同比增长25.0%，主要由于可再生能源和工业活动增加部分抵消了管道市场活动下降[183] 订单和现金流 - 公司总固定和MSA合同在手订单为104.54亿美元，较2023年12月31日的108.95亿美元有所下降[199] - 公司现金及现金等价物总计为2.074亿美元，较2023年12月31日的2.178亿美元有所下降[206] - 公司预计未来12个月及可预见未来将有足够的资金满足经营需求、计划资本支出以及偿付承诺和或有事项[206] - 2024年上半年经营活动产生的现金流出为1,240万美元,较2023年同期下降6,840万美元,主要由于资产负债变动影响的改善和净利润增加[214] - 2024年上半年投资活动产生的现金流入为3,930万美元,而2023年同期为现金流出960万美元[217] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流出为3,910万美元,主要用于偿还长期债务、支付股利和与股票激励相关的税收[220] 资本支出 - 公司在2024年上半年资本支出约3,460万美元,其中1,450万美元用于购置施工设备[207] - 2024年下半年资本支出预计在4,500万美元至6,500万美元之间,其中包括500万美元至2,500万美元用于设备[207] 风险因素 - 公司面临劳动力成本和原材料价格上涨的挑战，正在与客户协商提高合同价格[158] - 公司业务受到宏观经济环境、监管环境、大宗商品价格波动等因素的影响[156][157][160] - 公司面临利率上升带来的利息费用增加风险，已有部分债务进行了利率对冲[161] - 公司存在一定的或有负债,包括信用证、履约保函以及多雇主养老金计划的潜在退出责任等[225] - 公司面临原材料、劳动力和燃料价格上涨的压力,通过合同价格调整机制、签订背靠背合同等方式应对[227,228] 业务特点 - 公司业务存在一定季节性波动，第二、三、四季度业绩通常优于第一季度[162] - 公司业务存在一定的周期性和不确定性，各季度业绩可能存在较大波动[163]

财务业绩 - 收入为15.637亿美元，同比增长10.6%，主要由能源板块强劲增长带动[1] - 净利润为4950万美元，每股收益0.91美元，同比增长26.9%[1] - 调整后净利润为5710万美元，每股收益1.04美元，同比增长30.0%[1] - 调整后EBITDA为1.171亿美元，同比增长14.4%[1] - 公司上调了2024年全年每股收益和调整后每股收益的指引区间[1] - 能源板块收入增长25.0%，毛利率提升至12.6%[16] - 公司预计2024年全年调整后每股收益在3.25-3.45美元区间，调整后EBITDA在4-4.2亿美元区间[20] - 公司预计2024年全年销售费用和管理费用占收入比例将控制在6%以下[21] - 公司预计2024年全年有效税率约为29%[19] - 公司调整后净收益和调整后每股收益均有所增加[58][59][60][63] - 公司预计2024年全年调整后净收益和调整后每股收益将进一步提升[63][66] - 公司2024年全年EBITDA和调整后EBITDA预计将大幅增长[65][66] 订单和现金流 - 2024年6月30日总在手订单为104.54亿美元，其中公用事业板块为52.41亿美元，能源板块为52.13亿美元[23][24][25] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为2.074亿美元[28] - 2024年上半年资本支出为3.46亿美元,其中1.45亿美元用于购买建筑设备[28] - 公司预计2024年下半年资本支出将在4.5亿美元至6.5亿美元之间,其中包括0.5亿美元至2.5亿美元用于设备[28] - 公司经营活动现金流出减少[53] - 公司投资活动现金流入增加[53] - 公司支付长期债务和股票相关税收有所减少[54] 其他 - 公司董事会宣布向2024年9月27日的股东派发每股0.06美元的现金股利,将于2024年10月11日支付[29] - 公司2024年上半年未在股票回购计划下购买任何股票,截至2024年6月30日,公司在该计划下还有2500万美元可用于购买[29] - 公司将于2024年8月6日召开电话会议和网络直播,讨论公司业绩和未来展望[30][31] - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入和调整后每股收益等非GAAP财务指标来评估其经营业绩[33] - 公司面临诸多风险因素,包括客户时间安排、天气、经济状况、原材料价格波动、成本超支、竞争激烈等[35] - 公司联系方式为Ken Dodgen和Blake Holcomb[37] - 公司合同资产和其他流动资产减少[53][54] - 公司应付账款和合同负债有所增加[53][54] - 公司2024年全年预计将发生一次性固定资产减值[63][66] - 公司2024年全年预计将发生一次性交易和整合相关成本[63][66]

文章核心观点 Primoris获价值约12亿美元合同推动能源业务增长，受益于能源和公用事业服务需求增加，有望在能源市场持续发展，同时介绍了同领域其他公司表现 [15][17][16] 公司业务情况 - Primoris总裁兼CEO称公司公用事业规模太阳能和天然气解决方案需求强劲，源于发电需求增长和良好客户关系 [1] - 截至2024年3月31日，Primoris总积压订单达106亿美元，公用事业和能源部门各贡献53亿美元 [7] - 2024年第一季度，Primoris收入同比增长12.4%，能源部门收入因太阳能项目和工业建设增长33.4% [12] - 合同价值11亿美元用于公用事业规模太阳能项目及约800MWh电池储能系统，1亿美元用于燃气轮机发电机扩建 [10] - 项目将于2024年下半年开始动员并持续到2025年第二季度，有望提升公司增长前景 [5] 公司市场表现 - Primoris股价年初至今跑赢Zacks建筑产品-重型建筑行业，受益于各部门良好表现及美国可再生能源政策推动 [6] - Primoris目前Zacks排名为3（持有） [13] 同领域其他公司情况 Dycom Industries（DY） - 目前Zacks排名为2（买入），股价年初至今上涨58.2% [14] - 过去四个季度平均盈利惊喜为30.5%，2025财年销售额和每股收益预计较上年增长10.2%和8.1% [4] Advanced Drainage Systems（WMS） - 目前Zacks排名为1（强力买入），股价年初至今上涨26.9% [8] - 过去四个季度平均盈利惊喜为30.5%，2024年销售额和每股收益预计较上年增长5.1%和12.2% [19] Great Lakes Dredge & Dock（GLDD） - 目前Zacks排名为2，股价年初至今上涨21.4% [9] - 过去四个季度平均盈利惊喜为184.3%，2024年销售额和每股收益预计较上年增长26.7%和414.3% [20]

文章核心观点 - 基于公司基本面增强、能源业务发展势头良好和估值具有吸引力等因素，认为Primoris Services Corporation值得买入，当前估值约为每股59美元，到2026财年有望实现24%的复合年增长率 [34] 公司概况 - Primoris Services Corporation总部位于得克萨斯州达拉斯，主要在美国和加拿大运营，通过公用事业和能源两个主要部门，为多元化客户群体提供广泛的基础设施服务，包括建筑、更换、制造和工程服务 [2] 能源业务优势 - 为液化天然气、电力和建筑市场提供服务，受益于全球数据中心需求增长，参与数据中心开发是短期竞争优势，目前总积压订单约101亿美元，新数据设施建设推动全球电力需求 [2] - 可再生能源业务是与传统能源服务提供商的结构性差异，自2019财年以来，太阳能收入增长约10倍，而整体市场增长约2倍，客户数量从1个增加到14个，行业经济显示太阳能业务复合年增长率约为8% [2] - 管理层表示有2 - 3个太阳能项目正在筹备中，名义价值在4 - 4.2亿美元之间，2024年第一季度太阳能收入约4亿美元，有利于公司在该领域持续增长 [34] - 近期修订的预测显示，到2026财年公司整体销售复合年增长率为4 - 6%，其中能源业务增长率为8 - 10%，是未来关键增长动力 [34] 应对行业挑战策略 - 建筑/工程和能源行业具有大宗商品型经济特点，公司通过高资产周转率和可再生能源业务应对挑战，过去两年资本回报率从2021财年的约16%降至过去12个月的约8%，但公司资产每12个月周转资本超过2倍，具有定价竞争优势，毛利率约10 - 11% [4] - 可再生能源业务中，太阳能业务因有监管支持和激励、全球太阳能农场需求大以及消费者可能愿意为安装支付略高价格等因素，具有较好的经济效益 [4] - 公司运营资产生产力高，每投入1美元资本可产生约2.3美元收入，这是主要回报驱动因素，但较2021财年的约3.4倍有所下降 [4] 估值分析 历史数据 |时间|市场增加值|资本回报率|投入资本（美元）|市场价值（美元）|市场资本回报率|EV/NOPAT倍数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2021年9月| - |14.2%|1083|1906|1.8x|12.4| |2021年12月| - |15.3%|1019|1850|1.8x|11.8| |2022年12月| - |7.6%|2147|2191|1.0x|13.4| | - | - |9.0%| - |2471|1.2x|13.5| | - | - |8.2%|2022|2776|1.1x|13.9| |2023年3月| - |8.2%|2433| - | - | - | |2023年12月（当前）| - | - |2618|3643|1.4x|17.0| [10] 未来预测 - 预计2024 - 2026财年公司销售复合年增长率为5.3%，税前利润率约5%，税率23.5%，每1美元新销售需投资约0.55美元，预计2025财年销售额达65亿美元 [41] - 预计2026财年NOPAT为317.9美元，每股NOPAT为5.95美元，较当前增长47.9%，若按当前17倍倍数计算，股价可达75 - 93美元/股；若给予14倍倍数，当前估值约为每股59美元，到2026财年有望达到每股74美元，复合年增长率约24% [18][21] - 潜在倍数变化方面，2024财年稳态倍数为8.3x，增长机会倍数为1.3x，合理倍数为9.6x，隐含价值为2064美元；2023财年稳态倍数为8.3x，增长机会倍数为0.8x，合理倍数为9.2x，隐含价值为1504美元 [11] 财务指标目标（2024 - 2026年） |指标|目标| | ---- | ---- | |收入增长|4 - 6%| |毛利润增长|9 - 12%| |调整后EBITDA增长|9 - 12%| |公用事业业务增长|4 - 5%| |能源业务增长|8 - 10%| [40] 风险因素 - 能源业务销售增长率低于8%，低于市场预期 [23] - 可再生能源业务面临监管风险 [23] - 行业产能突然增加，影响整体行业 [23] - 资本密集度增加，降低资产生产率 [23] - 全球风险因素，如利率/通胀和地缘政治局势，影响股票市场 [23]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Primoris Services公司动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），是值得关注的短期上涨潜力股 [1][2][10] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 风格评分与股票评级 - Zacks动量风格评分有助于解决动量指标定义难题，风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [2][3] 短期价格表现 - 短期价格活动是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业对比可找出特定领域优质公司 [4] - Primoris Services过去一周股价上涨0.16%，同期Zacks建筑产品-重型建筑行业上涨0.08%；过去一个月股价上涨15.77%，行业上涨7.97% [5] 长期价格表现 - 长期价格指标有助于筛选持续跑赢市场的股票 [6] - Primoris Services过去一个季度股价上涨33.07%，过去一年上涨96.63%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.15%和28% [6] 交易成交量 - 投资者应关注Primoris Services的20日平均交易量，20日平均交易量可建立良好的价量基线，价升量增通常是看涨信号，价跌量增通常是看跌信号，该公司目前20日平均交易量为629,888股 [7] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks排名也很重要 [8] - 过去两个月，Primoris Services全年盈利预测1个上调、0个下调，共识预测从2.61美元提高到2.67美元；下一财年，1个预测上调、0个下调 [9]