收入与利润表现 - 2022年第一季度收入为3.138亿美元，较2021年同期的2.136亿美元增长46.9%[104] - 2022年第一季度运营亏损为1150万美元，而2021年同期运营收入为790万美元[104] - 2022年第一季度净亏损为1750万美元，而2021年同期净收入为540万美元[104] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1480万美元，较2021年同期的990万美元增长49.5%[104] - 2022年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1480.1万美元，较2021年同期的994.7万美元增长48.8%[133][143] - 2022年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润率（Adjusted EBITDA Margin）为20.7%，高于2021年同期的18.9%[133][144] - 2022年第一季度运营亏损为1154.7万美元，而2021年同期为运营收入790.7万美元[138] - 2022年第一季度总收入为3.138亿美元，同比增长46.9%，主要增长动力包括新增的4830万美元按人头付费收入、3477万美元按服务收费患者护理收入增长、1013万美元共享节余收入增长以及760万美元按服务收费管理服务收入增长[159][160][161] 业务收入构成变化 - 按服务收费的患者护理收入占总收入比例从2021年第一季度的79.4%下降至2022年第一季度的65.1%[109] - 基于价值的护理收入占总收入比例从2021年第一季度的12.4%大幅增长至2022年第一季度的27.1%[110] - 按服务收费患者护理收入为2.043亿美元，同比增长20.5%，增长主要归因于某些州解除COVID-19限制后就诊量增加以及新医疗服务提供者的加入[160][162] - 新增按人头付费收入为4830万美元，源于2022年第一季度开始的风险型按人头付费安排[160][161][162] - 共享节余收入为2796万美元，同比增长56.8%，增长主要由于政府项目中的归口管理人数增加[160][162] 运营指标与业务规模 - 2022年第一季度实践收款额为5.619亿美元，较2021年同期的3.441亿美元增长63.3%[104] - 截至2022年3月31日，已实施提供商数量为3,370名，较2021年同期的2,648名增长27.3%[127][128] - 截至2022年3月31日，归属生命数（Attributed Lives）为848,000，较2021年同期的721,000增长17.6%[127][129] - 2022年第一季度实践收款（Practice Collections）为5.619亿美元，较2021年同期的3.441亿美元增长63.3%[127][130] - 公司于2022年1月1日推出Privia Care Partners，初始合作超过300名提供商，覆盖约100个护理中心，管理超过25,000名归属生命[125] - 截至2022年3月31日，公司已实施的医疗服务提供者数量为3,370名，较2021年同期的2,648名有所增加[162] - 公司新签约的按人头付费协议覆盖约23,000名医疗保险优先计划受益人，自2022年1月1日生效[122] 毛利与平台贡献 - 2022年第一季度护理毛利为7160万美元，较2021年同期的5250万美元增长36.4%[104] - 2022年第一季度平台贡献为3500万美元，较2021年同期的2550万美元增长37.3%[104] - 2022年第一季度护理毛利（Care Margin）为7161.4万美元，较2021年同期的5249.4万美元增长36.4%，占收入比例从24.6%降至22.8%[133][134] - 2022年第一季度平台贡献（Platform Contribution）为3496.5万美元，较2021年同期的2553.2万美元增长36.9%[133][139] - 2022年第一季度平台贡献率（Platform Contribution Margin）为48.8%，与2021年同期的48.6%基本持平[133][140] 成本与费用 - 2022年第一季度总运营费用为3.253亿美元，同比增长58.2%，超过收入增速，导致运营亏损1155万美元[159][163] - 医疗服务提供者费用为2.422亿美元，同比增长50.3%，增长主要受风险型按人头付费安排开始、按服务收费患者护理收入增加以及已实施提供者数量增长驱动[159][163][164] - 平台成本为4127万美元，同比增长53.1%，增长主要由于薪资福利投资增加660万美元、股权激励费用增加460万美元以及咨询成本增加300万美元[159][163][165] - 一般及行政费用为3611万美元，同比大幅增长158.0%，增长主要由于与IPO相关的股权激励费用增加1940万美元[159][163][167] - 2022年第一季度，总租金支出为70万美元，2021年同期为40万美元[182] 现金流与财务状况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为3.159亿美元，其中包括2021年5月IPO和Anthem私募配售获得的2.11亿美元净收益[172] - 2022年第一季度，经营活动所用现金净额为530万美元，较2021年同期的250万美元有所增加[179][180] - 2022年第一季度，应收账款净额增加4880万美元，而2021年同期为1760万美元，差额为3120万美元[183] - 2022年第一季度，供应商负债增加3160万美元，而2021年同期为1700万美元，差额为1460万美元[183] - 2022年第一季度，与股票薪酬相关的非现金费用为2490万美元，导致净亏损增加[183] - 2022年第一季度，融资活动提供的现金净额为70万美元，主要来自行使股票期权的净收益80万美元[181] 债务与融资安排 - 截至2022年3月31日，公司未偿还定期贷款本金金额为3300万美元[175] - 循环贷款额度已增至6500万美元，信用证子额度增至500万美元，信贷协议到期日延长至2026年8月27日[175] - 基于3300万美元的未偿债务，市场利率每变动100个基点，将导致年度利息费用变动约30万美元[192] - 公司现金若低于信贷安排未偿借款的125%，或循环贷款未偿余额至少1500万美元时，将触发财务契约，要求固定费用覆盖比率不低于1.25，杠杆比率不高于3.0[175]

收入和利润表现 - 2021年营收为9.662亿美元，2020年为8.171亿美元，2019年为7.864亿美元[394] - 2021年总收入为9.662亿美元，较2020年的8.1707亿美元增长1.491亿美元，增幅18.3%[445][446] - 公司2020年总收入为8.17075亿美元，较2019年的7.8636亿美元增长3071.5万美元，增幅3.9%[458][459][460] - 2021年运营亏损为2.174亿美元，2020年运营收入为2540万美元，2019年为1610万美元[394] - 2021年运营亏损为2.174亿美元，而2020年运营收入为2538万美元，主要受股票薪酬费用增加影响[445] - 公司2020年运营收入为2538万美元，较2019年的1606.2万美元增长931.8万美元，增幅58.0%[458] - 2021年净亏损为1.882亿美元，2020年净收入为3120万美元，2019年为820万美元[394] - 2021年净亏损归属于公司为1.882亿美元，而2020年净收入为3124万美元[436][445] - 公司2020年净收入为3090.4万美元，较2019年的794.5万美元增长2295.9万美元，增幅289.0%[458] - 2021年调整后税息折旧及摊销前利润为4140万美元，2020年为2940万美元，2019年为1810万美元[394] - 2021年调整后税息折旧及摊销前利润为4137.7万美元，较2020年增长40.9%[424][433] - 2021年调整后税息折旧及摊销前利润率为17.4%，高于2020年的15.7%[424] - 2021年调整后EBITDA利润率为17.4%，高于2020年的15.7%和2019年的11.1%[434] 成本和费用分析 - 2021年平台成本为1.747亿美元，较2020年的1.050亿美元增长6970万美元，增幅66.4%，主要由于与IPO相关的股票薪酬增加[445][448][450] - 平台成本支出增至1.05006亿美元，较2019年的9525.6万美元增加975万美元，增幅10.2%，主要因第三方软件费用及薪资福利增加[458][461][463] - 2021年一般及行政费用为2.558亿美元，较2020年的4402万美元增长2.119亿美元，增幅481.3%，主要受与IPO相关的股票薪酬费用驱动[445][448][452] - 2021年销售和营销费用为2275万美元，较2020年的1134万美元增长1141万美元，增幅100.6%[445][448][451] - 销售和营销费用增至1134.3万美元，较2019年的915.6万美元增加218.7万美元，增幅23.9%，主要因新市场开拓及可变薪酬增加[458][461][464] 业务线收入构成 - 按服务收费的患者护理收入占总收入比例在2021年为79.9%，2020年为79.2%，2019年为86.0%[399] - 2021年按服务收费（FFS）患者护理收入为7.7248亿美元，较2020年的6.4731亿美元增长1.2517亿美元，增幅19.3%[446] - 基于价值的护理收入占总收入比例在2021年为12.4%，2020年为11.4%，2019年为7.4%[400] - 按服务价值收入大幅增长至6641.4万美元，较2019年的3985.4万美元增加2656万美元，增幅66.6%[459][460] - 2021年共享储蓄收入为8302万美元，较2020年的6641万美元增长1660万美元，增幅25.0%[446] - 2021年护理管理费（PMPM）收入为3650万美元，较2020年的2677万美元增长974万美元，增幅36.4%[446] - 其他收入激增至1830.3万美元，较2019年的329.2万美元增长1501.1万美元，增幅456.0%[459][460] 运营和财务指标 - 2021年实践收款额为16.3亿美元，2020年为13.0亿美元，2019年为11.4亿美元[394] - 2021年诊所收款总额为16.261亿美元，较2020年增长25.0%[417][421] - 2021年护理毛利为2.384亿美元，2020年为1.876亿美元，2019年为1.637亿美元[394] - 2021年医疗毛利为2.38393亿美元，较2020年增长27.1%[424][425] - 2021年平台贡献为1.076亿美元，2020年为8260万美元，2019年为6850万美元[394] - 2021年平台贡献为1.0755亿美元，较2020年增长30.2%[424][429] - 2021年平台贡献利润率为45.1%，高于2020年的44.0%和2019年的41.8%[424][430] 业务增长和网络规模 - 截至2021年12月31日，已实施供应商数量为3,317名，较2020年增长30.1%[417][418] - 截至2021年12月31日，归属生命数量为78.6万，较2020年增长15.2%[417][420] - 2020年至2021年间，政府价值型项目的归属生命增长20.3%，而商业价值型项目下降13.7%[420] - 2022年1月1日推出的Privia Care Partners模式初始覆盖超过3万名供应商和超过25,000个归属生命[415] 现金流和融资活动 - 公司2020年经营活动产生的净现金为3889.1万美元，较2019年的2435.8万美元增加1453.3万美元[476][477] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为3.206亿美元，主要来自IPO及Anthem私募融资获得的2.11亿美元净收益[470] - 投资活动净现金流出为3280万美元，而2020年同期为40万美元，主要由于公司在2021年第四季度投资了两个新市场[480] - 融资活动净现金流入为2.137亿美元，而2020年同期为融资活动净现金流出80万美元，主要与公司IPO获得的2.11亿美元净收益以及行使股票期权获得的380万美元净收益有关[482] - 2020年融资活动净现金流出为80万美元，较2019年的1090万美元有所下降，主要与2019年偿还了1530万美元关联方应付票据有关[483] 会计政策和财务风险 - 公司根据CARES法案在2021年获得80万美元救济金，2020年获得1330万美元救济金[401] - 根据经营租赁协议，2021年、2020年和2019年的总租金支出分别为210万美元、250万美元和340万美元[484] - 公司确认，截至2021年12月31日，没有任何表外安排[485] - 采用ASC 606会计准则的累积影响是将2019年的坏账费用150万美元从一般及行政费用重分类至收入备抵账户[492] - 在按服务收费的患者护理业务中，收入按提供的服务确认，并扣除第三方支付方和患者的合同免赔额[494] - 在按服务收费的行政管理服务业务中，管理服务协议期限为5至20年，公司收取的管理费基于服务成本或净收款额的固定百分比[496][497][498] - 在基于价值的护理业务中，公司通过其临床整合网络和责任护理组织运作，收入来源包括按成员每月计算的护理管理费和共享节余收益[501] - 公司评估其与各类医疗集团的关系后，决定合并友好医疗集团及其指定专业公司的财务报表，但不合并其关联诊所的报表[509] - 公司未合并非自有医疗集团的财务状况、经营成果或现金流量，因其不构成可变利益实体（VIE）[511] - 公司根据ASC 810标准，需合并被提名PC和友好医疗集团的财务数据[512] - 商誉减值测试通过比较报告单元的公允价值与其账面价值进行[513] - 自2021年4月起，公司使用Black-Scholes期权定价模型估算授予员工和承包商的期权公允价值[514] - 市场风险主要源于通胀或利率的不利变动，公司不为交易目的持有金融工具[515] - 利率风险是公司主要市场风险，信贷协议下的债务按浮动利率计息[516] - 截至2021年12月31日，公司信贷协议项下未偿还债务本金总额为3330万美元[516] - 市场利率每变动100个基点，将导致公司年度利息费用变动约30万美元[516] - 基于所分析期间，通胀尚未对公司的经营业绩产生重大影响[517] - 利息费用降至191.7万美元，较2019年的691万美元减少499.3万美元，降幅72.3%，主要因债务再融资及关联方票据偿还[458][467]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，实践收款为5.13亿美元，较上年同期增长45.8%；护理利润率增长33.8%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为750万美元，较上年增长18.2%；EBITDA从第三季度到第四季度环比下降，主要因第三季度MSSP共享储蓄结果表现出色以及第四季度新市场进入成本所致 [26] - 2021年全年，已实施供应商数量增长30.1%，基于价值的归属生命数量增加15.2%；实践收款增长25%，比第三季度指引上限高5.5%，比5月初始指引上限高11%；护理利润率增长27.1%，调整后EBITDA增长40.9%，调整后EBITDA利润率达到护理利润率的17.4%，同比增加170个基点；运营现金流为5500万美元，较2020年增长41.6%；资本支出低于100万美元，自由现金流为5460万美元；年末净现金头寸超过2.87亿美元 [28][29][30] - 2022年，预计已实施供应商数量达到3675人，归属生命数量在中点将增至87.5万人，实现两位数同比增长；实践收款预计增长30.7%至超过21亿美元，调整后EBITDA预计增长30.4%（均为指引中点） [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年及第四季度，公司业务各条线均有良好表现，门诊利用率强劲，实践业务同店增长稳健，就诊量经季节性调整后高于疫情前基线，通过在现有地点增加供应商实现市场份额增长 [40] - 公司在超80项基于价值的安排中取得成功，今年新增3个ACO，7个ACO中有4个自1月1日起参与MSSP增强轨道，提供更多上行机会；佛罗里达和大西洋中部地区的ACO首次签订的人头付费安排预计今年将为营收增加超1.8亿美元 [41][42] - 公司通过有机销售努力在现有市场新增供应商数量创纪录，积极推进业务发展管道，与加州BASS医疗集团和蒙大拿州手术合作伙伴大瀑布诊所的合作体现了模式的优势和灵活性 [43][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去五个月进入三个新市场，通过在加州、蒙大拿和西德克萨斯的合作增加近500名医生和供应商；目前全国业务覆盖范围包括8个州和哥伦比亚特区的870个地点，超3300名供应商服务超300万患者 [13][19] - 门诊利用率在社区医生业务中已基本恢复至经季节性调整后高于疫情前基线水平，尽管第四季度和第一季度有新变种影响但仍好于预期；住院利用率趋势或基于设施的利用率因地区而异，对公司供应商影响较小 [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略是与供应商合作伙伴保持一致，利用承保专业知识逐步向基于风险的报销安排转型；今年1月1日推出3个新的 accountable care organizations（ACO），目前有7个ACO参与医疗保险共享储蓄计划（MSSP），服务超16.8万医疗保险受益人；管理超80项基于价值的安排，涵盖整个风险范围 [14][15] - 公司模式可与各种类型供应商和所有报销模式合作，具有独特性和市场竞争力；通过提供增值辅助服务（如大西洋中部地区的先进实验室和与Javara合作的临床研究项目）实现平台货币化 [22][44] - 公司注重风险管理，匹配患者群体成熟度与各基于价值计划的风险参数，通过多样化合同平衡风险，利用临床绩效、医疗经济学和精算专业知识管理向风险转型，确保盈利并改善患者结果 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年作为上市公司的第一年表现出色，财务和运营业绩强劲，全年财务结果高于先前指引上限，为2022年加速增长奠定基础 [9] - 2022年公司将继续在现有业务中增长，增加归属和基于风险的合同，添加新供应商，开拓新市场并寻找平台扩展机会；预计随着新签约供应商实施并上线，实践收款和GAAP收入将逐步增长，调整后EBITDA也将随之增加 [33][34][35] - 公司对长期增长前景充满信心，预计未来十年以上实现20%以上的营收增长和30%以上的EBITDA增长，且在增长过程中不牺牲盈利能力 [83][84][85] 其他重要信息 - 首席财务官Jeff Sherman因个人职业发展原因辞职，公司任命David Mountcastle为执行副总裁兼首席财务官，公司将按原计划于本周晚些时候提交10 - K文件 [11][12] - 2022年第一季度起，公司预计在10 - Q的收入来源部分将人头付费收入作为新的项目列报，并将医生和实践费用项目重命名为供应商费用，以涵盖与风险人头付费合同相关的全部医疗成本 [35] - 2022年调整后EBITDA指引包含约400 - 600万美元的加速投资支出，用于支持新市场扩张和基于价值的护理计划；预计2023年增长投资将带来更大的运营杠杆；资本支出低于100万美元，预计90%以上的调整后EBITDA将转化为自由现金流 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年预计的3700名已实施供应商中，有多少会参与全球人头付费安排，未来几年的合理增长节奏如何 - 公司未单独拆分参与全球人头付费安排的供应商数量，通常70%的供应商为守门人供应商（初级保健、内科、家庭医学、儿科和妇产科医生），30%以上为专科医生；佛罗里达和大西洋中部地区的部分初级保健医生将参与全球人头付费安排，涉及约2.3万人的生命 [60][61] 问题2: 将生命转化为全球人头付费安排，重点是让供应商做好准备吗 - 这既涉及供应商层面，需为其提供技术支持、稳定业务、改善现金流并引导其逐步承担更高风险；也涉及支付方层面，要确保获得准确数据和合理的合同安排，各方激励保持一致 [62][63] 问题3: 医疗保健利用率是否已恢复到或高于疫情前基线，是整体市场恢复还是公司供应商抢占了市场份额 - 公司关注的门诊利用率在社区医生业务中已基本恢复至经季节性调整后高于疫情前基线水平，尽管第四季度和第一季度有新变种影响但仍好于预期；住院利用率趋势或基于设施的利用率因地区而异，对公司供应商影响较小；公司通过引入虚拟医疗等方式帮助供应商吸引患者，抢占了一定市场份额 [65][66][68] 问题4: 从历史ACO的财务表现来看，能否作为今年表现的参考，新的3个ACO进入增强轨道的经验与大西洋中部地区是否不同 - 公司目前比五年前刚进入大西洋中部地区时更加成熟，能够更早承担更多风险并具备更好的能力；但具体情况因地区而异，需考虑患者群体、供应商密度和支付方关系等因素 [72][73][74] 问题5: 公司进行的约500万美元投资（中点），哪些是一次性的，资金具体流向哪些方面 - 投资范围广泛，涵盖现有市场的按服务收费和基于价值的业务板块以及新市场进入；包括可变成本（如与新市场进入相关的销售和实施成本）和固定成本（如进入新地区或签订增强型人头付费安排时前期增加的能力建设成本、管理费用、领导人才成本以及基础设施和技术投资） [76][77][78] 问题6: 考虑到新市场合同推出和投资支出等因素，公司2023年及以后的长期营收、EBITDA增长和利润率前景如何 - 公司上市时曾表示，长期（十年以上）来看，鉴于巨大的潜在市场规模和广泛的平台，有望实现20%以上的营收增长和30%以上的EBITDA增长；希望加速这一增长，且在增长过程中不牺牲盈利能力；这些目标涵盖进入新市场、增加现有市场供应商、将部分生命转化为人头付费安排以及参与新的基于价值的项目等多种驱动因素 [83][84][87] 问题7: 上述长期目标是否包括向全额风险人头付费安排的加速转变或参与ACO REACH模式 - 目标涵盖整个平台，包括进入新市场、增加现有市场供应商、将部分生命转化为人头付费安排以及参与新的基于价值的项目等，因此包括向全额风险人头付费安排的转变和参与ACO REACH模式的可能性 [87] 问题8: 公司拥有近3亿美元净现金和强劲现金流，是否有更激进的资本部署机会，第四季度3200万美元的业务收购具体是什么 - 公司资本分配主要考虑四个方面：保持保守的资产负债表和充足的现金储备以应对风险；有机投资于现有和新市场；适时进行机会性并购；在业务估值与内在价值差异较大时向股东返还资本；3200万美元的支出用于收购加州BASS MSO的服务平台和西德克萨斯的医疗集团 [90][91][95] 问题9: 公司是否会参与ACO REACH计划，如何看待该计划 - 公司会综合分析风险和回报后决定是否参与；目前该计划的最新版本未提供足够的风险清晰度；公司在MSSP和医疗保险优势计划方面经验丰富，医生在MSSP中表现出色，目前约24.5万医疗保险生命（包括医疗保险优势和MSSP）已参与风险计划 [100][101][102] 问题10: 90%的EBITDA现金转化率是否是未来的模式 - 由于公司仍在使用净运营亏损（NOLs）抵税，且受股票薪酬影响，未来几年EBITDA到自由现金流的转化率将保持在90%以上；消耗完NOLs后，需考虑税收影响；预计调整后EBITDA的加回项较少，资本支出将保持在100万美元以下 [103][104] 问题11: Privia Care Partners的现状和进展如何，2022年和2023年的预期怎样 - 公司在第三季度电话会议中预计Privia Care Partners涉及约3万生命，目前进展符合或超过预期，这些生命已包含在2022年的指引中；该业务不单独管理和报告，在现有市场中发展势头良好 [109] 问题12: Privia Care Partners与全技术栈相比，财务模式如何，在营收、护理利润率和EBITDA方面的表现怎样 - Privia Care Partners的利润率与公司基于价值的业务板块相似，略高于全技术栈；技术栈在Privia Care Partners模式中的占比较轻，经济收益分配方式类似；公司保留护理管理费用，共享储蓄在医生和公司之间按60/40分配 [111][112] 问题13: 第四季度实践收款和营收表现超预期的主要原因是什么，如果剔除新市场因素，增长情况如何 - 超预期表现是多方面因素导致的，包括门诊利用率比预期强劲、实践业务同店增长（新增供应商、低流失率）、基于价值的业务板块持续表现出色以及新市场（加州和西德克萨斯）贡献好于预期 [117][118][119] 问题14: 公司提到与手术合作伙伴的关系，且表示今年和明年不考虑新市场，这是否完全排除新市场拓展，业务发展情况如何 - 公司业务发展管道强劲，正在积极寻找开拓新市场的机会；2022年的指引仅包含已宣布的新市场（加州、蒙大拿和西德克萨斯），不包括可能新开拓的市场；手术合作伙伴的业务模式与公司契合，双方合作前景良好 [121][122][123] 问题15: 2022年预计新增的约400名供应商的节奏如何 - 2022年指引中点为3675名供应商，新增供应商将均匀分布在全年，与2021年的节奏相似；很多供应商已签约但未实施，实施和上线约需六个月 [126] 问题16: 2022年业绩相对于IPO预期的超额表现，分别来自2021年的超额表现、新增市场进入和向风险业务推进的比例各是多少 - 超额表现是多方面因素共同作用的结果，难以精确拆分；现有市场方面，包括良好的利用率、强劲的同店增长、低流失率和创纪录的新供应商加入；基于价值的业务板块表现优于2021年初始指引；2021年未在指引中考虑的新市场（加州、西德克萨斯、蒙大拿）在2022年带来了营收增长；此外，新增的人头付费安排也未包含在IPO预测中 [130][131][134] 问题17: 公司是否需要一到两年时间与Healthfirst和Humana合作后，才会更放心地将更多生命转移到全额风险安排，还是时间可以更短 - 公司会根据市场情况、风险池管理能力和盈利情况来决定是否签订全额风险安排，没有固定的时间模式；关键是确保能够为支付方和医生带来收益，实现共享储蓄和改善患者结果 [137][138][139]

业务亮点 - 2021年四季度进入加州和西德克萨斯州市场，2022年一季度进入蒙大拿州市场，推动营收加速增长[11] - 推出3个新ACO，4个现有ACO进入MSSP增强轨道，中大西洋ACO在全国最大的100个ACO中实现最高节省率[11] - 截至2022年1月1日，7个ACO涵盖1900多名医疗服务提供者，为16.8万多名医疗保险受益人提供服务[11] 财务表现 - 2021财年调整后EBITDA同比增长40.9%，自由现金流同比增长41.6%，财务结果高于指引上限[12] - 2021年实际实施的医疗服务提供者为3317名，归属患者人数为78.6万，实践收入为16.261亿美元，GAAP收入为9.662亿美元[19] 2022展望 - 2022年指引假设营收增长30.7%，调整后EBITDA增长30.4%（中点）[12] - 预计实施的医疗服务提供者达到3625 - 3725名，归属患者人数达到86 - 89万，实践收入达到20.5 - 22亿美元[32] 增长驱动因素 - 新市场开发和现有业务有机增长，包括推出新ACO、扩大附属服务、签订新的人头付费协议等[37] - 高绩效的基于价值的医疗平台，约三分之二的医疗保险患者处于盈亏风险合同中[38] 风险应对 - 公司在管理风险方面经验丰富，通过多元化合同、精算专业知识和运营执行来应对风险[48] - 采取谨慎的方式承担基于价值的医疗项目风险，根据项目成熟度调整风险水平[45]

公司概况 - 构建下一代领先的医生组织和医疗服务网络，业务模式含单一TIN医疗集团、风险承担实体和技术赋能的临床与绩效运营平台[8] 市场布局 - 已在7个州（含华盛顿特区）开展业务，目标是100多个MPSAs（其中30多个位于前100名）[13] - 有超3250名已实施合作的医疗服务提供者、超300万患者、超13亿美元的医疗业务收入、76万归属患者、95%的平均医疗服务提供者留存率、超850个医疗中心地点[12] 业务模式 - 与主要医疗集团和医疗系统合作，推动市场向基于价值的医疗模式转变，在多种报销模式下运营[20] - 拥有70多个风险支付方合同，总归属患者76万（截至2021年9月30日），包括28.6万政府医保患者和47.4万商业医保患者[22] 为医疗服务提供者创造价值 - 提供服务包括提高按服务收费费率、节省电子病历/实践管理系统和集团采购费用、提升净实现率等[25] 技术解决方案 - 拥有端到端的云技术解决方案，可提高运营效率，增强患者参与度，适用于200多个支付方合同[32] 增长策略 - 通过收购投资、新市场开发、现有业务有机增长、推动市场向基于价值的医疗转变和挖掘现有市场空白机会来实现增长[34] 财务指引 - 确认2021财年指引，如已实施合作的医疗服务提供者达3300 - 3330人、归属患者76 - 76.5万人、医疗业务收入15.2 - 15.4亿美元等[37] 投资亮点 - 业务模式经证实可扩展，有多种增长驱动因素，技术解决方案全面，财务状况良好，领导团队经验丰富[40]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年第三季度收入为2.515亿美元，同比增长21.4%，2020年同期为2.072亿美元[102] - 2021年前九个月收入为6.909亿美元，同比增长14.5%，2020年同期为6.034亿美元[102] - 2021年第三季度运营亏损为1280万美元，2020年同期运营收入为850万美元[102] - 2021年前九个月运营亏损为1.981亿美元，2020年同期运营收入为2120万美元[102] - 公司第三季度收入为2.515亿美元，同比增长44.3百万美元（21.4%），主要驱动因素为FFS患者护理收入增长31.6百万美元（18.7%）和共享储蓄收入增长9.4百万美元（59.3%）[160][163] - 九个月累计收入为6.909亿美元，同比增长87.5百万美元（14.5%），其中FFS患者护理收入贡献75.8百万美元增长（16.0%）[160][165] - 第三季度运营亏损1,281万美元，同比恶化2,135万美元（249.9%），主要因总运营费用增长6,571万美元（33.1%）[160][167] 成本和费用（同比环比） - 2021年第三季度股票薪酬费用（Stock-based compensation）总计2580万美元，其中平台成本包含490万美元，销售与营销包含100万美元，一般及行政包含1980万美元[138][141] - 2021年九个月期间，因IPO修改期权确认的股票薪酬费用为1.951亿美元[138] - 2021年九个月期间一般及行政费用为2.1656亿美元，显著高于2020年同期的2919万美元[141] - 2021年九个月期间销售与营销费用为1895万美元，高于2020年同期的738万美元[141] - 平台成本同比激增1,007万美元（39.9%），主要由于股票薪酬费用增加490万美元及咨询成本增长220万美元[171] - 销售与营销费用增长187.9万美元（69.4%），其中股票薪酬费用占100万美元增幅[173] - 一般及行政费用暴涨2,412万美元（246.4%），近82%增幅来自1,970万美元股票薪酬费用[175] - 九个月期间股票薪酬费用导致总运营费用增长3.068亿美元（52.7%），其中平台成本占比最大达5,387万美元（69.8%）[167][172] 各业务线表现 - 按服务付费(FFS)收入占总收入比例：2021年第三季度为79.6%，2020年同期为81.4%[110] - 价值导向医疗(VBC)收入占比持续增长：2021年第三季度为13.8%，2020年同期为11.1%[111] - 其他收入占比显著下降：2021年第三季度为0.1%，2020年同期为0.5%[112] - 公司通过CARES法案获得1330万美元补助金，全部计入2020年前九个月其他收入[109][112] - 共享储蓄收入同比增长59.3%，主要得益于政府项目中归因生命数量的增加[163][164] - 其他收入同比下降93万美元（82.3%），主要因2021年未获得CARES法案救济基金[163][166] 平台贡献和利润率 - 平台贡献（Platform Contribution）在2021年第三季度同比增长44.7%，达到3110万美元，九个月同比增长34.8%，达到7976万美元[138][141] - 平台贡献利润率（Platform Contribution Margin）在2021年第三季度为50.6%，高于2020年同期的46.0%，九个月为47.0%，高于2020年同期的43.4%[139] - 2021年第三季度平台贡献利润率为50.6%，同比提升4.6个百分点[132] - 2021年第三季度调整后EBITDA利润率为22.6%，同比提升3.1个百分点[132] - 调整后EBITDA（Adjusted EBITDA）在2021年第三季度同比增长51.9%，达到1387万美元，九个月同比增长45.9%，达到3385万美元[142][146] - 调整后EBITDA利润率（Adjusted EBITDA Margin）在2021年第三季度为22.6%，高于2020年同期的19.5%，九个月为19.9%，高于2020年同期的17.0%[143] - 公司预计随着医生在平台时间增长，平台贡献的绝对值和占护理利润的百分比将提升[138][139] 运营指标 - 截至2021年9月30日，公司已实施提供商数量为2,826名，同比增长15.2%[125][127] - 截至2021年9月30日，归属生命数量为76万，同比增长17.6%[125][128] - 2021年第三季度实践收款达4.015亿美元，同比增长18.1%[125][129] - 2021年前九个月实践收款达11.128亿美元，同比增长17.3%[125][129] - 2021年第三季度护理利润为6,146.9万美元，同比增长31.5%[132][134] - 2021年前九个月护理利润为1.6978亿美元，同比增长24.5%[132][134] - 截至2021年9月30日，公司实施提供商数量达2,826名，同比增长15.2%[164] 地区扩张和合作 - 2021年10月1日与Abilene Diagnostic Clinic合作成立西德州医疗集团，拥有30多名提供商[116] - 2021年10月13日通过收购BASS Medical Group多数股权进入加州市场，覆盖400多名提供商[117][118] 税务和财务安排 - 公司推迟缴纳160万美元社会保障税，计划在2021年底前偿还[109] - 利息支出在2021年前九个月为90万美元，相比2020年同期的150万美元减少了60万美元，降幅达40.2%[179] - 2021年第三季度的所得税收益为220万美元，相比2020年同期的860万美元减少了640万美元[180] - 2021年前九个月的所得税收益为2020万美元，相比2020年同期的740万美元增加了1280万美元[181] 现金流和融资 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为3.621亿美元，其中2.11亿美元来自IPO和Anthem私募融资[185] - 2021年前九个月经营活动产生的净现金流入为6737.8万美元，相比2020年同期的4223万美元增加了2520万美元[193][194] - 2021年前九个月融资活动产生的净现金流入为2.105亿美元，相比2020年同期的净流出50万美元增加了2.11亿美元，主要来自IPO融资[193][195] - 截至2021年9月30日，公司定期贷款未偿还本金为3350万美元，循环贷款未使用[191] 债务和利率风险 - 截至2021年9月30日，公司未偿还债务总额为3350万美元[200] - 公司信贷协议利率为LIBOR加2.0%或ABR加1.0%中的较低值[200] - 市场利率每变动100个基点，将导致公司年度利息支出变动30万美元[200] - 利率每变动100个基点将导致公司利息费用变动30万美元[200] - 公司主要市场风险暴露于基于基准利率的浮动利率变化[200] 通胀风险 - 通胀风险在分析期间未对公司运营结果产生重大影响[201] - 未来通胀可能对公司运营结果和财务状况造成不利影响[201] 其他财务数据 - 2021年前九个月净亏损中归属于非控股权益的部分为250万美元，相比2020年同期的30万美元增加了220万美元[184] - 2021年前九个月租金支出为140万美元，相比2020年同期的180万美元减少了40万美元[196] 新项目计划 - 新推出的Privia Care Partners项目预计2022年启动，将覆盖25,000名患者和300名医疗提供者[99]

业务更新 - 因Q3和年初至今表现超预期，上调全年关键指标指引，实施的供应商数量同比增长约30%[10] - 新供应商增长和留存创新高，同店增长强劲，利润率显著扩张，门诊利用率超疫情前水平，积极开拓新市场[10] 价值医疗 - 所有价值医疗项目表现出色，Privia Care Partners于2022年1月1日启动，有超25000人参与价值医疗项目[11] 财务表现 - 2021年第三季度，实施供应商数量从2454增至2826，归属生命数达76万，医疗收入4.015亿美元，护理利润率从46%升至50.6%，平台贡献率从2150万美元升至3110万美元，调整后EBITDA从910万美元升至1390万美元[13] - 2021年初至今，医疗收入从9.49亿美元增至11.128亿美元，护理利润率从43.4%升至47%，平台贡献率从5920万美元升至7980万美元，调整后EBITDA从2320万美元升至3390万美元[15] 财务展望 - 2021财年更新后的指引为：实施供应商3300 - 3330人，归属生命数76 - 76.5万人，医疗收入15.2 - 15.4亿美元，GAAP收入9 - 9.2亿美元，护理利润率2.25 - 2.3亿美元，平台贡献率1.02 - 1.05亿美元，调整后EBITDA 3900 - 4100万美元[37] 平台优势 - 拥有70多个风险型支付方合同，76万归属生命数，在多种报销模式下表现出色[29] - MSSP项目成果显著，2020年12.1万多名医保受益人总支出比中位数低15%，比FFS医保低24%，67%的MSSP生命处于下行风险轨道[32] - 自2014年以来产生超5.76亿美元共享节约金，有能力与供应商合作影响结果，转向按人头付费安排有显著增长机会[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实践收款同比增长18.1%，护理利润率增长31.5%，调整后EBITDA增长近52% [17][18] - 年初至今实践收款增长超17%，护理利润率增长24.5%，调整后EBITDA增长近46% [19] - 全年调整后EBITDA指引为3900万 - 4100万美元，资本支出预计少于100万美元，第三季度末现金约3.3亿美元，未偿债务3350万美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 价值医疗业务方面，拥有约76万归属生命和超70份风险合同，自2014年以来已产生超5.76亿美元共享节约 [15][31] - 新推出的Privia Care Partners于2022年1月1日正式上线，拥有超2.5万归属生命，与超300名提供者在约100个护理中心合作 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入加利福尼亚州，与拥有超400名提供者的BASS Medical Group合作；在德克萨斯州通过与Abilene Diagnostic Clinic合作扩大业务，目前在该州拥有超600名提供者 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是增加同店增长、增加新提供者、开拓新市场和拓展平台，以提高市场份额和盈利能力 [19] - 价值医疗模式是核心，通过与医生合作，提供技术解决方案和临床运营能力，支持医生向风险合同过渡 [21][24] - 公司认为自身运营结构独特，价值医疗业务规模大，收入确认方式易被低估，与同行相比具有差异化优势 [46][47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务增长势头强劲，第三季度和年初至今表现超预期，上调2021年所有关键指标指引 [11] - 预计2022年营收加速增长，实践收款、护理利润率和EBITDA都将增长 [66] - 公司模式灵活，可与各类提供者和患者合作，全国市场都有机会 [62][63] 其他重要信息 - 电话会议中部分陈述为前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 会议可能提及非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账信息在新闻稿和幻灯片演示中提供 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第四季度展望与第三季度相比的变化因素 - 增加全年调整后EBITDA指引至3900万 - 4100万美元，第四季度受新市场开发成本、部分项目收入确认时间调整和剩余价值医疗项目利用率影响 [37][38][39] 问题2: Privia Care Partners的详细信息及与传统业务的利润率比较 - 由多个独立提供者团体组成，经济模式与Privia Medical Group价值医疗项目相同，为60 - 40共享节约分成；随着时间推移，利润率将提高并达到与传统业务相同水平 [40][41][42] 问题3: 公司价值医疗平台与同行相比的最大差异化因素 - 运营结构独特，包括医疗集团、风险承担实体和技术支持的临床运营平台；价值医疗业务规模大，覆盖多种支付类型；收入确认方式易被低估 [46][47][48] 问题4: 进入德克萨斯州和加利福尼亚州多专科市场的优势 - 与合作方愿景高度一致，有助于组织提供者、提供基础服务并向价值医疗转型，与其他市场策略相似 [50] 问题5: 已实施提供者数量增加的原因及BASS合作的相关情况 - 现有市场销售和实施创纪录，新市场进入时间提前；与BASS合作模式与其他市场类似，因利益一致推进较快，一般此类交易需6 - 18个月 [52][53][55] 问题6: 第四季度利用率预期及地理因素影响 - 难以预测利用率，但趋势持续向好，各市场门诊利用率良好，不受疫情变体和地理因素影响，门诊利用率是价值医疗合同成功的关键因素 [58][59] 问题7: 进入加利福尼亚州对未来地理布局的影响 - 加利福尼亚州是新市场，有很大发展潜力，公司将以其为锚点扩大业务；公司模式灵活，全国市场都有机会 [61][62][63] 问题8: 对2022年的高层次思考及市场竞争情况 - 2022年营收将加速增长，实践收款、护理利润率和EBITDA都将提升；医生和医疗实践机构较为成熟，公司模式能保留其自主权和所有权结构，具有差异化优势 [66][67][68] 问题9: 2022年新团体的ACO设立及相关计划 - 将在每个州设立ACO风险承担实体，2022年参与的ACO数量将超过4个，部分现有ACO将向增强轨道过渡，增强轨道共享率为75 - 25 [71][72][74] 问题10: 加利福尼亚州市场进入中Knox - Keene许可证情况及战略差异 - 正在努力获取Knox - Keene许可证，BASS目前没有；进入MSSP项目不需要该许可证；加利福尼亚州战略与其他市场类似，可参考大西洋中部市场，是一个长期发展过程 [77][81][84] 问题11: 第四季度开发成本及对2022年EBITDA的影响和成本在损益表中的体现 - 模式资本投入低，开发成本通常为低数百万美元，对EBITDA有轻微影响，但公司将加速营收增长并提高EBITDA；成本将分摊在销售和营销、G&A和运营支出中 [88][89] 问题12: 转向按人头付费安排时净收入的变化及会计处理 - 按人头付费安排下，每人每月费用增加，收入将全额确认，与目前共享节约收入确认有20倍差异 [91][92]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _______________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-40365 _________________________ Privia Health Group, ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实践收款增长30.3%，超过3.67亿美元；护理利润率增长33.7%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长43% [11][23][25] - 年初至今实践收款增长近17%，护理利润率增长约21%，调整后EBITDA增长42% [26] - 公司预计归因生命、实践收款、GAAP收入、护理利润率、平台贡献和调整后EBITDA将接近指引范围高端，实施医生预计处于指引范围中高端 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度末，公司的医疗保险优势生命数量环比增长13%，达到10.2万 [20] - 公司参与70多个风险价值型医疗计划和支付方合同，73.9万归因生命中，超过14万处于医疗保险共享储蓄和马里兰州初级保健计划中 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过五大核心战略实现增长，包括同店增长、增加归因和基于风险的合同、在现有市场增加新医生、开拓新市场以及寻求并购机会 [28] - 公司推出Privia Care Partners，这是传统模式的轻量版，旨在扩大与医生的合作机会，预计2022年1月1日正式启动 [14][16] - 公司认为Privia Care Partners模式不会与Agilon和Aledade等竞争 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对扩大风险分担安排的重大机会持乐观态度，将继续增加归因生命并将更多生命转移到下行和全风险安排中 [17][20] - 鉴于上半年表现、运营执行和业务势头，公司对2021年剩余时间的前景充满信心 [27] 其他重要信息 - 财务结果为初步数据，待2021年第二季度10 - Q表格提交美国证券交易委员会后确定 [5] - 部分陈述为前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [6] - 公司可能提及非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账信息在新闻稿和幻灯片演示中提供 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍Privia Care Partners的起源，是否仅适用于价值型医疗，是否提供收入周期管理（RCM）服务，以及该模式对医院集团市场的影响 - 该模式是为了扩大与医生的合作机会，提供MSO服务，与价值型医疗计划相关，也提供服务收费和类似服务，适用于多种价值型安排，包括商业和医疗保险优势 [34] - 其起源并非针对独立医生或医疗系统，而是为了进入现有和新市场，接触那些希望参与特定价值型安排但尚未准备好完全转换到深度模式的医生 [35] 问题2: 非COVID医疗利用率上升对公司服务收费和价值型业务有何影响 - 公司业务模式具有灵活性和多元化，能够适应不同的医疗利用率情况，在利用率下降和上升时都能表现良好 [37][39] - 公司的多元化业务模式与单一医疗保险优势GAAP模式不同，不会在损益表中受到负面影响 [39] 问题3: 实施医生指引移至先前指引范围上限，能否谈谈2022年医生管道情况，以及医生转移是否存在季节性因素 - 公司全年销售较为稳定，无明显季节性影响 [41] - 实施医生到平台上大约需要五到六个月，目前年底前实施的医生都已签订合同，2022年的医生管道可见性高 [42] 问题4: Privia Care Partners模式与传统模式的经济情况和节省成本是否有显著差异，对潜在医生的推销方式有何变化，该模式是否与Agilon和Aledade竞争 - 该模式的经济情况与现有价值型业务基本相同，关键指标为归因生命数量，预计参与各种价值型计划 [45] - 公司希望这些医生最终能加入完整的Privia医疗集团模式，目前该模式不会与Agilon和Aledade竞争 [46] 问题5: 请解释公司隐含的下半年GAAP收入和实践收款指引，为何GAAP收入无增长 - GAAP收入仅反映无公司执业法且公司拥有税号的州的收款情况，而公司在其他有公司执业法且无税号的州增长较快，导致差异 [47] - 公司对上半年表现满意，希望后续能延续增长趋势，三个月后会更新相关信息 [48] 问题6: Privia Care Partners不使用完整技术栈，如何在风险计划中实现更好的结果 - 公司管理团队有多年运营类似模式的经验，将利用从运行单一技术栈中学到的知识和优势，结合治理模式和护理管理计划，为医生提供服务 [50] - 随着互操作性的发展和技术栈的创新，公司可以从传统电子病历平台提取数据、进行分析，并通过MSO服务支持医生参与价值型计划 [51][52] 问题7: 公司与Anthem的关系有何更新 - 公司与Anthem在现有市场的合作关系持续改善，正在讨论新市场的合作以及组织独立医生的其他模式，目前处于早期阶段，公司对其潜力感到兴奋 [53] 问题8: 请再次说明Privia Care Partners的经济情况以及如何影响损益表，为何该模式不强调单一税号 - 该模式在损益表中的表现与现有价值型业务相同，参与各种价值型计划，获得共享储蓄或费用管理费用，按比例计入实践收款和护理利润率 [56] - 类似ACO、IPA等组织的参与者和医生可以在不放弃税号的情况下参与特定价值型计划，公司推出该模式是为了进入这一市场，通过并购增加归因生命，并逐步将医生转移到单一税号模式 [59][60] 问题9: 推出Privia Care Partners轻量版模式的原因，是否与医生的担忧或市场竞争有关 - 公司首选模式是Privia医疗集团模式，但为了接触那些尚未准备好完全转换的医生，推出该轻量版模式是自然的扩张，并非对市场的反应，而是为了扩大潜在市场 [64]