财务数据关键指标变化 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司收入分别为3.355亿美元和2.258亿美元；六个月分别为6.493亿美元和4.394亿美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司运营亏损分别为530万美元和1.932亿美元；六个月分别为1680万美元和1.853亿美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，归属于公司的净亏损分别为1050万美元和1.725亿美元；六个月分别为2800万美元和1.671亿美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，实践收款分别为6.155亿美元和3.672亿美元；六个月分别为11.8亿美元和7.113亿美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，护理利润率分别为7620万美元和5580万美元；六个月分别为1.478亿美元和1.083亿美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，平台贡献分别为3750万美元和2310万美元；六个月分别为7250万美元和4870万美元[107] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，调整后EBITDA分别为1550万美元和1000万美元；六个月分别为3030万美元和2000万美元[108] - 2022年Q2实践收款为6.155亿美元，较2021年同期的3.672亿美元增长67.6%；2022年上半年实践收款为11.773亿美元，较2021年同期的7.113亿美元增长65.5%[131][134] - 2022年Q2护理利润率为7622.5万美元，较2021年同期的5581.9万美元增长36.6%；2022年上半年护理利润率为1.47839亿美元，较2021年同期的1.08313亿美元增长36.5%[137][139] - 2022年Q2平台贡献为3750.5万美元，较2021年同期的2312.8万美元增长62.2%；2022年上半年平台贡献为7247万美元，较2021年同期的4866万美元增长48.9%[137][143] - 2022年Q2平台贡献率为49.2%，高于2021年同期的41.4%；2022年上半年平台贡献率为49.0%，高于2021年同期的44.9%[137][144] - 2022年Q2调整后EBITDA为1553.4万美元，较2021年同期的1003.6万美元增长54.8%；2022年上半年调整后EBITDA为3033.5万美元，较2021年同期的1998.3万美元增长51.8%[137] - 2022年Q2调整后EBITDA利润率为20.4%，高于2021年同期的18.0%；2022年上半年调整后EBITDA利润率为20.5%，高于2021年同期的18.4%[137] - 2022年Q2和H1调整后EBITDA分别同比增长54.8%和51.8%，主要因医疗业务有机增长、新市场进入和费用管理[147] - 2022年Q2和H1调整后EBITDA利润率分别为20.4%和20.5%，高于2021年同期的18.0%和18.4%[148] - 2022年Q2和H1营收分别为33.5536亿美元和64.9337亿美元，同比增长48.6%和47.8%[161] - 2022年Q2和H1运营费用分别为3.40786亿美元和6.66134亿美元，Q2同比下降18.7%，H1同比增长6.6%[161] - 2022年Q2和H1运营亏损分别为525万美元和1679.7万美元，亏损幅度较2021年同期大幅收窄[161] - 2022年Q2和H1净亏损分别为1138.1万美元和2946.8万美元，亏损幅度较2021年同期大幅收窄[161] - 2022年第二季度营收3.355亿美元，较2021年同期的2.258亿美元增长，主要驱动因素包括新增5770万美元人头费收入、按服务收费的患者护理收入增加3050万美元、共享节约收入增加1320万美元和按服务收费的行政服务收入增加830万美元[163] - 2022年上半年营收6.493亿美元，较2021年同期的4.394亿美元增长，主要驱动因素包括新增1.061亿美元人头费收入、按服务收费的患者护理收入增加6520万美元、共享节约收入增加2330万美元和按服务收费的行政服务收入增加1590万美元[166] - 2022年第二季度运营费用为3.40786亿美元，较2021年同期的4.18943亿美元减少7815.7万美元，降幅18.7%；2022年上半年运营费用为6.66134亿美元，较2021年同期的6.24643亿美元增加4149.1万美元，增幅6.6%[168] - 2022年第二季度医生费用为2.593亿美元，较2021年同期的1.699亿美元增加；2022年上半年医生费用为5.015亿美元，较2021年同期的3.311亿美元增加[169][170] - 2022年第二季度平台成本费用为4240万美元，较2021年同期的6870万美元减少；2022年上半年平台成本费用为8370万美元，较2021年同期的9570万美元减少[171][172] - 2022年第二季度销售和营销费用为480万美元，较2021年同期的1120万美元减少；2022年上半年销售和营销费用为950万美元，较2021年同期的1440万美元减少[173][174] - 2022年第二季度一般和行政费用为3310万美元，较2021年同期的1.687亿美元减少；2022年上半年一般和行政费用为6920万美元，较2021年同期的1.827亿美元减少[175][176] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为120万美元，较2021年同期的40万美元增加；2022年上半年折旧和摊销费用为230万美元，较2021年同期的90万美元增加[177][178] - 2022年上半年经营活动净现金流入190万美元，较2021年同期的470万美元有所减少；投资活动净现金使用7.3万美元，与2021年同期基本持平；融资活动净现金使用3020万美元，较2021年同期的2.106亿美元大幅减少[193][194][195] - 2022年上半年净亏损较2021年同期减少1.384亿美元，从1.679亿美元减至2950万美元[195] - 2022年上半年应收账款净额较2021年同期增加9650万美元，从2780万美元增至1.243亿美元，差异为6870万美元[195] - 2022年上半年供应商负债较2021年同期增加8120万美元，从2420万美元增至1.054亿美元，差异为5700万美元[195] - 2022年上半年递延所得税费用增加2980万美元，所得税拨备从2021年同期的收益1820万美元变为费用1150万美元[195] - 2022年第二季度和上半年的经营租赁总租金费用分别为70万美元和130万美元，2021年同期分别为50万美元和90万美元[196] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，FFS患者护理收入分别占总收入的63.0%和80.1%；六个月分别占64.0%和79.8%[112] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，VBC收入分别占总收入的29.6%和12.5%；六个月分别占28.4%和12.4%[113] - 2022年Q2和H1 FFS患者护理收入分别为2.11286亿美元和4.1563亿美元，同比增长16.8%和18.6%[162] - 2022年Q2和H1 FFS行政服务收入分别为2363.5万美元和4664.1万美元，同比增长54.0%和51.6%[162] - 2022年Q2和H1人头费收入分别为5773.8万美元和1.06068亿美元，2021年同期无此项收入[162] - 2022年Q2和H1共享节约收入分别为3209.4万美元和6005.3万美元，同比增长70.0%和63.6%[162] 业务拓展情况 - 2022年初，公司在马里兰州、佛罗里达州和田纳西州推出三个新的责任医疗组织，使公司拥有的ACO数量增至七个[125] - 2022年1月1日起，公司佛罗里达和大西洋中部的ACO与约23000名医疗保险优势受益人签订按人头付费协议[126] - 2022年1月1日，公司推出Privia Care Partners，与超300家供应商合作，在约100个护理中心为超25000名参保人提供服务[129] 供应商与参保人数变化 - 截至2022年6月30日，实施供应商数量为3541名，较2021年同期的2692名增长31.5%[131][132] - 截至2022年6月30日，参保人数为856000人，较2021年同期的739000人增长15.8%[131][133] - 截至2022年6月30日，公司有3541家已实施的供应商，而2021年6月30日为2692家[165] 资金与贷款情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为2.922亿美元，2021年5月3日公司首次公开募股和Elevance Health私募获得2.11亿美元净收益[184] - 2022年6月24日，公司用手头现金提前偿还定期贷款，还款约3310万美元，含应计利息，无提前还款罚金，该贷款原定于2026年8月27日到期[189] - 信贷协议下6500万美元的循环贷款安排将于2026年8月27日到期，仍可作为公司的流动性来源，截至2022年6月30日，定期贷款和循环贷款均无未偿债务[189] - 公司的信贷协议利率为伦敦银行同业拆借利率加2%或美国优惠利率加1%中的较低者，截至2022年6月30日，贷款协议下无未偿债务[206] VBC业务收入来源 - 公司的VBC业务与美国联邦政府和大型支付机构签订多年合同，通常为3 - 5年，收入来源包括人头税收入、共享节约收入和护理管理费[200]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实践收款超6.15亿美元，同比增长超67%；调整后EBITDA达1550万美元，同比增长55% [11] - 2022年上半年实践收款增长65.5%至近12亿美元，护理利润率增长36.5%，调整后EBITDA增长51.8%至3030万美元 [23] - 调整后EBITDA利润率较去年提高240个基点，达到20.4% [22] - 提高平台贡献指导至1.37 - 1.42亿美元，调整后EBITDA指导至5700 - 6000万美元，中点增长8.3% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基于价值的归属生命数量增长15.8%，超过80份风险合同覆盖约85.6万归属生命 [17] - 第二季度医保共享储蓄计划（MSSP）和医保优势计划覆盖近三分之二归属医保生命 [18] - 本季度新增两份全额风险合同，目前记录零护理利润率 [66] - 第二季度医保收入为5770万美元，上半年为1.061亿美元，基于价值的护理占总GAAP收入的29.6%，高于去年的12.5% [107] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国业务覆盖八个州和哥伦比亚特区，超3500名实施医生在超890个地点为超390万患者提供服务 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个季度将继续扩大医生合作伙伴数量、增加归属生命并进入新市场，同时通过资本高效运营结构扩大利润率 [9] - 执行多个机会以扩大市场覆盖范围、推动未来增长并改善医疗服务交付 [10] - 行业方面，CMS发布的2023年医保医生费用表提案对公司总体积极，CMS支持将MSSP作为医疗转型增长的基础 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营模式在2022年第二季度表现出色，各项财务指标超预期，对更新后的财务指导有高度信心 [21][24] - 预计未来将继续在现有市场和新市场实现增长，长期来看，实践收款增长目标为20%，EBITDA增长目标为30% [39] 其他重要信息 - 2022年6月公司用手头现金偿还所有未偿债务，截至6月30日，资产负债表包括2.922亿美元现金及现金等价物，6500万美元循环贷款额度可用且未提取 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 医保医生费用表提案及MSSP计划的短期效益和风险评分上限变化影响 - 提案对公司有益，CMS对MSSP的投资和相关变化是重大认可，提到的变化对公司积极；该计划风险调整不是主要因素，公司表现良好 [29][30] 问题: 2023年实施医生和新市场进入的预期 - 目前未提供2023年指导，今年预计实施的医生大多已签约，销售管道和执行超预期，现有市场增长势头将延续；业务发展管道强劲，但新市场进入时间不确定，执行后会更新指导 [32][33] 问题: 2023年业务展望的主要影响因素 - 现有市场增长，包括新增医生、同店增长、增加归属生命和推进风险合同；新市场业务发展执行情况会加速增长；长期来看，实践收款和EBITDA有增长目标，但各年有波动 [37][39] 问题: 风险和按服务收费业务的利用率趋势 - 按服务收费业务的门诊利用率高于预期，指导假设其会正常化；住院利用率难以预测，指导和应计反映当前情况，会谨慎假设 [40][41] 问题: 基于价值的护理生命增长领域及调整后EBITDA改善的关键驱动因素 - 增长广泛，关注商业、医保优势、MSSP归属和医疗补助四个领域；公司业务已具规模，营收加速增长会带来良好运营杠杆，同时会谨慎投资以利用增长机会 [46][50] 问题: 按服务收费收入下半年放缓的原因 - 公司谨慎行事，目前情况与去年无重大差异，若趋势持续，将在三个月后更新指导 [55] 问题: 医生利用率升高是因为实际利用率还是市场份额增加 - 两者皆有，公司各地点有闲置产能可吸收增加的需求，在护理中心层面获得市场份额，增加了患者面板；远程医疗占比约10%，较为稳定 [56] 问题: 去年进入的新市场销售进程 - 加利福尼亚、西德克萨斯和蒙大拿三个市场已运营，已开始销售工作并售出首个医生团体，进展符合预期，对加利福尼亚市场增长前景感到兴奋 [59] 问题: 新市场潜力的管道变化 - 仍看好新市场潜力，管道强劲，涵盖医生团体和医疗系统合作，地理分布广泛，但销售解决方案需要时间 [60] 问题: 两份全额风险合同的表现和MLR情况及早期学习观察 - 仍处于早期，采取保守记录方式，目前记录零护理利润率，仅有约四个月数据，随着数据增多有望改善 [66] 问题: 现有附属团体对全额风险安排的兴趣及未来渗透情况 - 持续评估业务中可提升风险水平的部分，会与医生和支付方讨论，2023年的讨论正在进行中，承担更多风险的标准是确保经济和EBITDA状况不恶化，理想情况是提升收益 [68][69] 问题: AR天数增长快于收入的原因 - 是由于医保合同和共享储蓄应计的影响，预计在第三季度或第四季度初收到MSSP款项后，应收账款会减少 [71] 问题: ACO生命数量环比下降及长期增长算法的理解 - 季度间MSSP业务有波动，可能是患者在不同计划间转移或未进行PCP访问被归类为不可分配；长期来看，增加医生会带动归属生命增长，共享储蓄水平和合同类型也会影响收益，增长是多方面因素共同作用的结果 [76][79] 问题: 2023年大型团体的满意度、收入占比及切换平台风险 - 满意度高，患者净推荐值为84，医生净推荐值为57，流失率接近历史低点；不担心并购活动影响，业务多元化，无集中风险；超半数新增医生来自现有医生推荐 [83][85] 问题: 医保收入的损失风险及保守记录的依据 - 风险业务有损失可能，但希望通过合理承保降低下行风险，业务多元化可减少单个合同对损益表的影响 [88][89] 问题: 业绩超预期的驱动因素 - 按服务收费业务和基于价值业务表现均超预期，业务可扩展性和运营杠杆使业绩反映在损益表中，公司盈利且现金流为正，谨慎管理费用并合理投资 [93] 问题: 专科服务的患者需求及目标医生纳入网络的依据 - 平台有51种专科，专注于照顾慢性病患者的专科，非手术专科；各专科利用率良好，网络内转诊有助于基于价值的业务，目标是围绕初级护理打造全面医疗团体 [94][95] 问题: 全额风险生命按零护理利润率记录的时间范围 - 会根据数据情况在未来几个季度适当记录和应计，数据有滞后性，可能延续到明年，业务存在风险，希望能管理好业务 [104] 问题: 2022年全额医保表现优于0%护理利润率时的调整时间及本季度医保收入 - 指导假设现有应计情况，若表现更好或更差，将在后续季度更新指导；本季度医保收入为5770万美元，上半年为1.061亿美元，基于价值的护理占总GAAP收入的29.6%，高于去年的12.5% [106][107] 问题: 医保收入环比增长的原因 - 是由于新增医保合同、生命数量增加、医保安排性质和其他业务的共享储蓄等因素共同作用 [108] 问题: 上半年实践收款已超全年指导范围中点，下半年季度节奏及是否有环比下降预期 - 预计与去年趋势无偏差，指导假设门诊利用率会正常化，若趋势持续将更新指导 [113]

财务表现 - 2022年第二季度实践收款同比增长67.6%，调整后EBITDA同比增长54.8%[10] - 2022年上半年实践收款从7.113亿美元增至11.773亿美元，护理利润率从44.9%升至49.0%[27][28] 业务情况 - 业务覆盖8个州（含华盛顿特区），有890多个护理中心、3541名已实施的提供者、390多万患者和85.6万归属生命[12] - 截至6月30日，有80多个风险支付方合同，总归属生命85.6万，其中政府生命34.3万，商业生命51.3万[16] 资本资源 - 2022年6月用手头现金偿还3310万美元定期贷款，每年节省约100万美元现金利息支出[32] - 截至6月30日，6500万美元循环贷款额度可用且未提取[32] 2022财年指引 - 已实施提供者预计为3625 - 3725人，归属生命预计为86 - 89万人[34] - 实践收款预计为20.5 - 22亿美元，GAAP收入预计为12.25 - 13亿美元[34] 行业动态 - CMS拟议的2023年医疗保险医生费用表规则对公司是净利好，大力支持医疗保险共享储蓄计划，该计划服务1100万患者和52.5万提供者[10]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度实践收款增加至5.619亿美元，同比增长63.3% [22] - 第一季度人头费收入为4830万美元 [23] - 护理利润率增长36.4%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到创纪录的1480万美元，同比增长48.8% [23] - 调整后EBITDA利润率较去年提高180个基点，达到20.7% [24] - 截至第一季度末，净现金头寸超过2.83亿美元，资本支出不到100万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 约65%的实践合作伙伴专注于初级保健，公司与超50种专科类型合作 [19] - 超80份风险型 payer 合同覆盖约84.8万归属生命，较去年增长17.6%，自2021年底增长超10% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国业务覆盖范围包括8个州和哥伦比亚特区，有3370名已实施的医疗服务提供者，在870个实践地点照顾超380万患者 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行多项增长计划，包括发展现有业务、增加归属和基于风险的合同、增加新的医疗服务提供者、寻找扩展平台的机会以及适时开拓新市场 [25] - 引入Privia Care Partners作为高度互补的合作模式，为希望与公司合作但想先从承担风险的实体（如ACO）开始的医疗服务实践提供选择 [15] - 公司业务模式具有可复制性，可与各类医疗服务提供者合作，参与多种报销模式和基于价值的安排，目标是在全国范围内扩大规模 [14] - 与Optum Care有相似战略，都是连接初级保健资产和专科的公司，但公司规模较小，正以资本高效的合作模式努力实现相同的结果 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年及以后的增长前景充满信心，第一季度的业绩表明运营模式已在大规模发挥作用 [9][22] - 预计实践收款、GAAP收入和护理利润率将处于指导范围的中高端，平台贡献和调整后EBITDA预计将达到高端 [24] - 公司财务状况良好，有信心投资增长计划，为战略机会提供资金，无需依赖外部资本 [26] 其他重要信息 - 会议提到的财务结果为初步数据，在2022年3月31日季度的10 - Q表格提交给美国证券交易委员会之前并非最终数据 [4] - 会议中可能提及非GAAP财务指标，相关指标与可比GAAP指标的对账信息包含在新闻稿和网站上的幻灯片演示中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 实践收款中基于价值的护理部分金额及去年数据，以及年初基于价值的护理收益应计假设 - 人头费收入为4830万美元，实践收款中基于价值的护理部分总额高于此数，共享储蓄等也在增加，具体披露会在10 - Q表格中呈现 [30][31][34] 问题2: 截至3月31日已签约但未实施的医疗服务提供者数量及医生业务管道情况 - 公司不披露单独的医疗服务提供者数据，从签约到实施约需五到六个月，目前业务管道充足，去年销售创纪录，今年第一季度表现良好，将推动后续已实施医疗服务提供者数量增长 [36][37] 问题3: 医疗保险优势（Medicare Advantage）人头生命数量的趋势及是否有季节性 - 目标是逐年增加人头生命数量，目前已从23000增长，估计接近30000大致正确，新增在年初较多，今年剩余时间将保持稳定，明年年初可能会有新增 [41] 问题4: 第一季度实践收款高于预期，二、三季度是否有季节性下降 - 第一季度通常是最低的季度，目前业务势头强劲，包括医生增加、利用率超预期、基于价值的安排表现良好等，预计增长是广泛的，不会出现季节性下降 [42] 问题5: 第一季度现金流为负且应收账款增加是否是时间问题，以及如何看待全年现金流 - 这是时间问题，预计今年趋势与去年相似，第一季度因支付年度奖金有较大现金流出，且基于价值的安排收款时间有影响，预计全年超90%的调整后EBITDA将转化为自由现金流 [45] 问题6: 第一季度EBITDA超预期，后续指导是否有季节性，是否有需特别关注的因素 - 今年开局良好，对实现指导目标有信心，EBITDA趋势预计与去年相似，希望这种优势能持续，会根据情况更新指导，但目前还处于年初 [48][49] 问题7: 归属生命、风险生命、医疗服务提供者数量与收入和利润之间的差异驱动因素 - 实践收款增长是多方面的，包括按服务收费的利用率、基于价值的护理表现、医生增加等，目前仍处于第一季度，会维持指导，希望保持势头并适时更新 [53][54] 问题8: 与Surgery Partners的合作对公司商业模式的战略意义 - 公司战略是围绕初级保健提供者建立大规模医疗集团，与Surgery Partners等合作提供增值辅助服务，形成更广泛的门诊护理交付系统，可广泛接触目标市场，与Optum Care战略相似 [59][60] 问题9: 2022年开始的投资情况是否有变化 - 公司继续进行投资，目前组织执行情况良好，财务表现超预期，尽管有投资，但EBITDA和自由现金流仍表现出色，公司对投资情况感到满意，会谨慎投资 [67][68] 问题10: ACO本季度的表现与内部计划的对比情况 - 目前收到的数据反映的是2021年的表现，略高于预期并已反映在财务报表中，新ACO刚开始，会在今年持续获取数据并在指导中适当反映 [70][71] 问题11: 蒙大拿州的65名医疗服务提供者是否已计入已实施医疗服务提供者数量 - 预计在第二季度实施，将在第二季度业绩报告中体现 [74] 问题12: 第二季度到目前为止按服务收费的业务量趋势，以及与历史时期的比较 - 利用率持续高于预期，从去年第四季度延续到今年第一季度，第二季度前几个月情况未变，业务量远超疫情前基线，公司认为实践在同店基础上正在获得市场份额 [76] 问题13: 第一季度护理利润率为12.7%，全年指导接近13.5%，增长的关键驱动因素及趋势是否线性 - 趋势与2021年或往年相似，年初较低，第三季度上升，价值型护理结果后期调整会影响护理利润率，今年因新的人头费安排会有异常情况，但已反映在指导中 [80] 问题14: 实践收款与医疗服务提供者数量的关系，以及后续是否稳定 - 一般来说，考虑医疗通胀和合同调整后应保持稳定，需将人头费收入分离计算，正常情况下应略有上升并保持相对稳定 [82] 问题15: 多专科集团在基于价值的护理中如何产生协同效应，专科医生是否能获得共享储蓄 - 公司通过建立广泛的交付系统，利用替代医疗场所策略和低成本、高质量的专科医生影响成本趋势，专科医生可参与相关项目影响成本，在合适的项目中可获得共享储蓄 [87][88] 问题16: 为何预计每位医生的实践收款除成本通胀外不会大幅上升 - 从两到三年的周期来看会上升，但按季度来看不会有明显变化，需分离基于价值的部分，按服务收费部分医生加入后会上升，然后稳定并随着生产率提高和合同调整而增加，受专科组合和市场成熟度影响 [94][95] 问题17: 华盛顿相关政策（如提供者救济基金、封存措施等）对公司业务和医疗服务客户的影响 - 公司支持CMS的决策，会谨慎评估从一个项目转移到另一个项目的风险和机会，公司的业务模式适合向承担风险的方向发展，会与医生共同决策 [100][103][106] 问题18: 市场通胀、劳动力成本、利率上升和股市回调对公司业务量和现金收款的影响，以及3 - 5月业务量与1月的比较 - 利用率持续高于预期，有助于按服务收费业务，公司实践在同店基础上获得市场份额，公司模式吸引医生加入，推动业务增长，通胀等因素使医生面临压力，促使他们寻求与公司合作 [109][110][114] 问题19: 经济形势变化对公司业务管道的影响，医生是否会选择不同模式 - 医生并非不受经济形势影响，他们希望在保持自主性的同时加入更大的实体，以获得更好的表现和进入基于价值的安排，公司业务管道强劲，经济压力可能会推动增长 [120][121] 问题20: 医疗实践估值下降是否对公司有利 - 公司避免收购实践，认为这会使利益不一致，当医生出售实践未达到预期时，对公司是有利的 [124]

一季度亮点 - 运营执行能力强，实践收款同比增长63.3%，调整后EBITDA同比增长48.8%[10] - 同店增长强劲，现有市场新增优质供应商，供应商留存率高，基于价值的合同安排表现良好，新市场拓展管道稳健[10] 业务布局 - 构建以初级医疗为中心的门诊医疗服务网络，技术赋能临床和运营平台，业务覆盖50个州[12] - 是领先的下一代医生组织和医疗服务网络，有870多个护理中心，3370名签约医生，服务380多万患者[13] 多元化平台 - 有80多个风险支付方合同，总归属生命数84.8万，其中政府生命数34.2万，商业生命数50.6万[17] 一季度业绩 - 签约医生从2021年一季度的2648名增至2022年一季度的3370名，归属生命数从28.1万增至84.8万[20][22] - 实践收款从2021年一季度的3.441亿美元增至2022年一季度的5.619亿美元，调整后EBITDA从9900万美元增至1.48亿美元[24][26] 2022财年指引 - 签约医生预计增长9.3%-12.3%，归属生命数预计增长9.4%-13.2%，实践收款预计增长26.1%-35.3%[29] 指引假设 - 仅包含此前宣布的新市场进入，2022年3月31日现金及现金等价物3.159亿美元，总债务3300万美元[32] - 资本支出低于100万美元，约90%以上调整后EBITDA将转化为自由现金流，2022财年非现金股票薪酬费用6000万-6500万美元[32]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _______________________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-40365 _________________________ Privia Health Group, ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-K _______________________________ Commission file number 001-40365 _________________________ Privia Health Group, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) _________________________ (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 950 N. Glebe Rd., Suite 700 Arlington, Virginia 22203 (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUAN ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，实践收款为5.13亿美元，较上年同期增长45.8%；护理利润率增长33.8%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为750万美元，较上年增长18.2%；EBITDA从第三季度到第四季度环比下降，主要因第三季度MSSP共享储蓄结果表现出色以及第四季度新市场进入成本所致 [26] - 2021年全年，已实施供应商数量增长30.1%，基于价值的归属生命数量增加15.2%；实践收款增长25%，比第三季度指引上限高5.5%，比5月初始指引上限高11%；护理利润率增长27.1%，调整后EBITDA增长40.9%，调整后EBITDA利润率达到护理利润率的17.4%，同比增加170个基点；运营现金流为5500万美元，较2020年增长41.6%；资本支出低于100万美元，自由现金流为5460万美元；年末净现金头寸超过2.87亿美元 [28][29][30] - 2022年，预计已实施供应商数量达到3675人，归属生命数量在中点将增至87.5万人，实现两位数同比增长；实践收款预计增长30.7%至超过21亿美元，调整后EBITDA预计增长30.4%（均为指引中点） [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年及第四季度，公司业务各条线均有良好表现，门诊利用率强劲，实践业务同店增长稳健，就诊量经季节性调整后高于疫情前基线，通过在现有地点增加供应商实现市场份额增长 [40] - 公司在超80项基于价值的安排中取得成功，今年新增3个ACO，7个ACO中有4个自1月1日起参与MSSP增强轨道，提供更多上行机会；佛罗里达和大西洋中部地区的ACO首次签订的人头付费安排预计今年将为营收增加超1.8亿美元 [41][42] - 公司通过有机销售努力在现有市场新增供应商数量创纪录，积极推进业务发展管道，与加州BASS医疗集团和蒙大拿州手术合作伙伴大瀑布诊所的合作体现了模式的优势和灵活性 [43][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去五个月进入三个新市场，通过在加州、蒙大拿和西德克萨斯的合作增加近500名医生和供应商；目前全国业务覆盖范围包括8个州和哥伦比亚特区的870个地点，超3300名供应商服务超300万患者 [13][19] - 门诊利用率在社区医生业务中已基本恢复至经季节性调整后高于疫情前基线水平，尽管第四季度和第一季度有新变种影响但仍好于预期；住院利用率趋势或基于设施的利用率因地区而异，对公司供应商影响较小 [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略是与供应商合作伙伴保持一致，利用承保专业知识逐步向基于风险的报销安排转型；今年1月1日推出3个新的 accountable care organizations（ACO），目前有7个ACO参与医疗保险共享储蓄计划（MSSP），服务超16.8万医疗保险受益人；管理超80项基于价值的安排，涵盖整个风险范围 [14][15] - 公司模式可与各种类型供应商和所有报销模式合作，具有独特性和市场竞争力；通过提供增值辅助服务（如大西洋中部地区的先进实验室和与Javara合作的临床研究项目）实现平台货币化 [22][44] - 公司注重风险管理，匹配患者群体成熟度与各基于价值计划的风险参数，通过多样化合同平衡风险，利用临床绩效、医疗经济学和精算专业知识管理向风险转型，确保盈利并改善患者结果 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年作为上市公司的第一年表现出色，财务和运营业绩强劲，全年财务结果高于先前指引上限，为2022年加速增长奠定基础 [9] - 2022年公司将继续在现有业务中增长，增加归属和基于风险的合同，添加新供应商，开拓新市场并寻找平台扩展机会；预计随着新签约供应商实施并上线，实践收款和GAAP收入将逐步增长，调整后EBITDA也将随之增加 [33][34][35] - 公司对长期增长前景充满信心，预计未来十年以上实现20%以上的营收增长和30%以上的EBITDA增长，且在增长过程中不牺牲盈利能力 [83][84][85] 其他重要信息 - 首席财务官Jeff Sherman因个人职业发展原因辞职，公司任命David Mountcastle为执行副总裁兼首席财务官，公司将按原计划于本周晚些时候提交10 - K文件 [11][12] - 2022年第一季度起，公司预计在10 - Q的收入来源部分将人头付费收入作为新的项目列报，并将医生和实践费用项目重命名为供应商费用，以涵盖与风险人头付费合同相关的全部医疗成本 [35] - 2022年调整后EBITDA指引包含约400 - 600万美元的加速投资支出，用于支持新市场扩张和基于价值的护理计划；预计2023年增长投资将带来更大的运营杠杆；资本支出低于100万美元，预计90%以上的调整后EBITDA将转化为自由现金流 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年预计的3700名已实施供应商中，有多少会参与全球人头付费安排，未来几年的合理增长节奏如何 - 公司未单独拆分参与全球人头付费安排的供应商数量，通常70%的供应商为守门人供应商（初级保健、内科、家庭医学、儿科和妇产科医生），30%以上为专科医生；佛罗里达和大西洋中部地区的部分初级保健医生将参与全球人头付费安排，涉及约2.3万人的生命 [60][61] 问题2: 将生命转化为全球人头付费安排，重点是让供应商做好准备吗 - 这既涉及供应商层面，需为其提供技术支持、稳定业务、改善现金流并引导其逐步承担更高风险；也涉及支付方层面，要确保获得准确数据和合理的合同安排，各方激励保持一致 [62][63] 问题3: 医疗保健利用率是否已恢复到或高于疫情前基线，是整体市场恢复还是公司供应商抢占了市场份额 - 公司关注的门诊利用率在社区医生业务中已基本恢复至经季节性调整后高于疫情前基线水平，尽管第四季度和第一季度有新变种影响但仍好于预期；住院利用率趋势或基于设施的利用率因地区而异，对公司供应商影响较小；公司通过引入虚拟医疗等方式帮助供应商吸引患者，抢占了一定市场份额 [65][66][68] 问题4: 从历史ACO的财务表现来看，能否作为今年表现的参考，新的3个ACO进入增强轨道的经验与大西洋中部地区是否不同 - 公司目前比五年前刚进入大西洋中部地区时更加成熟，能够更早承担更多风险并具备更好的能力；但具体情况因地区而异，需考虑患者群体、供应商密度和支付方关系等因素 [72][73][74] 问题5: 公司进行的约500万美元投资（中点），哪些是一次性的，资金具体流向哪些方面 - 投资范围广泛，涵盖现有市场的按服务收费和基于价值的业务板块以及新市场进入；包括可变成本（如与新市场进入相关的销售和实施成本）和固定成本（如进入新地区或签订增强型人头付费安排时前期增加的能力建设成本、管理费用、领导人才成本以及基础设施和技术投资） [76][77][78] 问题6: 考虑到新市场合同推出和投资支出等因素，公司2023年及以后的长期营收、EBITDA增长和利润率前景如何 - 公司上市时曾表示，长期（十年以上）来看，鉴于巨大的潜在市场规模和广泛的平台，有望实现20%以上的营收增长和30%以上的EBITDA增长；希望加速这一增长，且在增长过程中不牺牲盈利能力；这些目标涵盖进入新市场、增加现有市场供应商、将部分生命转化为人头付费安排以及参与新的基于价值的项目等多种驱动因素 [83][84][87] 问题7: 上述长期目标是否包括向全额风险人头付费安排的加速转变或参与ACO REACH模式 - 目标涵盖整个平台，包括进入新市场、增加现有市场供应商、将部分生命转化为人头付费安排以及参与新的基于价值的项目等，因此包括向全额风险人头付费安排的转变和参与ACO REACH模式的可能性 [87] 问题8: 公司拥有近3亿美元净现金和强劲现金流，是否有更激进的资本部署机会，第四季度3200万美元的业务收购具体是什么 - 公司资本分配主要考虑四个方面：保持保守的资产负债表和充足的现金储备以应对风险；有机投资于现有和新市场；适时进行机会性并购；在业务估值与内在价值差异较大时向股东返还资本；3200万美元的支出用于收购加州BASS MSO的服务平台和西德克萨斯的医疗集团 [90][91][95] 问题9: 公司是否会参与ACO REACH计划，如何看待该计划 - 公司会综合分析风险和回报后决定是否参与；目前该计划的最新版本未提供足够的风险清晰度；公司在MSSP和医疗保险优势计划方面经验丰富，医生在MSSP中表现出色，目前约24.5万医疗保险生命（包括医疗保险优势和MSSP）已参与风险计划 [100][101][102] 问题10: 90%的EBITDA现金转化率是否是未来的模式 - 由于公司仍在使用净运营亏损（NOLs）抵税，且受股票薪酬影响，未来几年EBITDA到自由现金流的转化率将保持在90%以上；消耗完NOLs后，需考虑税收影响；预计调整后EBITDA的加回项较少，资本支出将保持在100万美元以下 [103][104] 问题11: Privia Care Partners的现状和进展如何，2022年和2023年的预期怎样 - 公司在第三季度电话会议中预计Privia Care Partners涉及约3万生命，目前进展符合或超过预期，这些生命已包含在2022年的指引中；该业务不单独管理和报告，在现有市场中发展势头良好 [109] 问题12: Privia Care Partners与全技术栈相比，财务模式如何，在营收、护理利润率和EBITDA方面的表现怎样 - Privia Care Partners的利润率与公司基于价值的业务板块相似，略高于全技术栈；技术栈在Privia Care Partners模式中的占比较轻，经济收益分配方式类似；公司保留护理管理费用，共享储蓄在医生和公司之间按60/40分配 [111][112] 问题13: 第四季度实践收款和营收表现超预期的主要原因是什么，如果剔除新市场因素，增长情况如何 - 超预期表现是多方面因素导致的，包括门诊利用率比预期强劲、实践业务同店增长（新增供应商、低流失率）、基于价值的业务板块持续表现出色以及新市场（加州和西德克萨斯）贡献好于预期 [117][118][119] 问题14: 公司提到与手术合作伙伴的关系，且表示今年和明年不考虑新市场，这是否完全排除新市场拓展，业务发展情况如何 - 公司业务发展管道强劲，正在积极寻找开拓新市场的机会；2022年的指引仅包含已宣布的新市场（加州、蒙大拿和西德克萨斯），不包括可能新开拓的市场；手术合作伙伴的业务模式与公司契合，双方合作前景良好 [121][122][123] 问题15: 2022年预计新增的约400名供应商的节奏如何 - 2022年指引中点为3675名供应商，新增供应商将均匀分布在全年，与2021年的节奏相似；很多供应商已签约但未实施，实施和上线约需六个月 [126] 问题16: 2022年业绩相对于IPO预期的超额表现，分别来自2021年的超额表现、新增市场进入和向风险业务推进的比例各是多少 - 超额表现是多方面因素共同作用的结果，难以精确拆分；现有市场方面，包括良好的利用率、强劲的同店增长、低流失率和创纪录的新供应商加入；基于价值的业务板块表现优于2021年初始指引；2021年未在指引中考虑的新市场（加州、西德克萨斯、蒙大拿）在2022年带来了营收增长；此外，新增的人头付费安排也未包含在IPO预测中 [130][131][134] 问题17: 公司是否需要一到两年时间与Healthfirst和Humana合作后，才会更放心地将更多生命转移到全额风险安排，还是时间可以更短 - 公司会根据市场情况、风险池管理能力和盈利情况来决定是否签订全额风险安排，没有固定的时间模式；关键是确保能够为支付方和医生带来收益，实现共享储蓄和改善患者结果 [137][138][139]

业务亮点 - 2021年四季度进入加州和西德克萨斯州市场，2022年一季度进入蒙大拿州市场，推动营收加速增长[11] - 推出3个新ACO，4个现有ACO进入MSSP增强轨道，中大西洋ACO在全国最大的100个ACO中实现最高节省率[11] - 截至2022年1月1日，7个ACO涵盖1900多名医疗服务提供者，为16.8万多名医疗保险受益人提供服务[11] 财务表现 - 2021财年调整后EBITDA同比增长40.9%，自由现金流同比增长41.6%，财务结果高于指引上限[12] - 2021年实际实施的医疗服务提供者为3317名，归属患者人数为78.6万，实践收入为16.261亿美元，GAAP收入为9.662亿美元[19] 2022展望 - 2022年指引假设营收增长30.7%，调整后EBITDA增长30.4%（中点）[12] - 预计实施的医疗服务提供者达到3625 - 3725名，归属患者人数达到86 - 89万，实践收入达到20.5 - 22亿美元[32] 增长驱动因素 - 新市场开发和现有业务有机增长，包括推出新ACO、扩大附属服务、签订新的人头付费协议等[37] - 高绩效的基于价值的医疗平台，约三分之二的医疗保险患者处于盈亏风险合同中[38] 风险应对 - 公司在管理风险方面经验丰富，通过多元化合同、精算专业知识和运营执行来应对风险[48] - 采取谨慎的方式承担基于价值的医疗项目风险，根据项目成熟度调整风险水平[45]

公司概况 - 构建下一代领先的医生组织和医疗服务网络，业务模式含单一TIN医疗集团、风险承担实体和技术赋能的临床与绩效运营平台[8] 市场布局 - 已在7个州（含华盛顿特区）开展业务，目标是100多个MPSAs（其中30多个位于前100名）[13] - 有超3250名已实施合作的医疗服务提供者、超300万患者、超13亿美元的医疗业务收入、76万归属患者、95%的平均医疗服务提供者留存率、超850个医疗中心地点[12] 业务模式 - 与主要医疗集团和医疗系统合作，推动市场向基于价值的医疗模式转变，在多种报销模式下运营[20] - 拥有70多个风险支付方合同，总归属患者76万（截至2021年9月30日），包括28.6万政府医保患者和47.4万商业医保患者[22] 为医疗服务提供者创造价值 - 提供服务包括提高按服务收费费率、节省电子病历/实践管理系统和集团采购费用、提升净实现率等[25] 技术解决方案 - 拥有端到端的云技术解决方案，可提高运营效率，增强患者参与度，适用于200多个支付方合同[32] 增长策略 - 通过收购投资、新市场开发、现有业务有机增长、推动市场向基于价值的医疗转变和挖掘现有市场空白机会来实现增长[34] 财务指引 - 确认2021财年指引，如已实施合作的医疗服务提供者达3300 - 3330人、归属患者76 - 76.5万人、医疗业务收入15.2 - 15.4亿美元等[37] 投资亮点 - 业务模式经证实可扩展，有多种增长驱动因素，技术解决方案全面，财务状况良好，领导团队经验丰富[40]