UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00659 PROSPECT CAPITAL CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 43-2048643 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 10 East ...

核心财务表现 - 2025财年第四季度净投资收入7904万美元 环比下降53% 同比下降23% [2] - 每股净投资收入0.17美元 较上季度0.19美元下降11% 较去年同期0.25美元下降32% [2] - 净亏损2.26亿美元 环比扩大32% 同比扩大24倍 每股净亏损0.50美元 [2] - 总资产68.05亿美元 环比下降27% 同比下降134% [2] - 净资产值29.89亿美元 环比下降79% 同比下降24% 每股净资产6.56美元 [2] 股东回报与分配 - 宣布2025年9月和10月月度现金分红 每股0.045美元 [4] - 累计向普通股股东分配45.7亿美元 合每股21.66美元 [5] - 管理层和员工持有285%流通普通股 较去年同期增加214个基点 按净资产值计算约9亿美元 [11] 投资组合结构 - 投资组合总额66.9亿美元 涵盖97家投资组合公司 分布在33个行业 [12] - 第一留置权高级担保贷款占比705%（成本基础） 较去年同期增加642个基点 [7] - 第二留置权贷款占比144% 较去年同期下降202个基点 [7] - 次级结构化票据占比06% 较去年同期下降781个基点 [9] - 年度化当前收益率96% 生息投资收益率122% [12] 投资活动与策略 - 本季度新增投资2.71亿美元 其中906%投向中型市场 [14] - 投资组合优化重点包括：增加第一留置权贷款、减少第二留置权贷款、退出次级结构化票据组合、谨慎退出股权关联资产 [7] - 房地产投资组合占比14% 包含58处物业 当期收入收益率45% [10] - 自2004年IPO以来累计投资超过220亿美元 完成450余笔投资 退出350笔投资 [6] - 已退出投资实现约12%的总内部收益率 总投资额126亿美元 总收益160亿美元 [7] 资本结构与流动性 - 现金及未动用信贷额度13.16亿美元 [2] - 无现金债务占总资产比率304% 与去年同期基本持平 [2] - 无担保债务及优先股占比771% [2] - 加权平均无担保债务融资成本452% 较上季度上升019% [19] - 2025年剩余到期债务仅240万美元 下一笔机构债券3亿美元于2026年11月到期 [15] 业务重点领域 - 中型市场贷款策略占投资组合85% 本季度新增1.667亿美元第一留置权贷款 [8] - 重点投资EBITDA低于5000万美元的公司 包括小型私募股权支持企业及独立赞助商 [7] - 房地产投资通过National Property REIT Corp持有 已退出52处物业投资 实现240%现金回报倍数 [10]

华尔街分析师评级偏见 - 华尔街分析师对标准普尔500指数成分股普遍持乐观态度 其中81%的公司获得买入评级 仅1只股票被回避[2] - 人工智能正在颠覆商业模式 许多获得买入评级的公司面临生存威胁[2] - 卖出评级反而为升级留下空间 精明逆向投资者关注被厌恶的高收益股票[3] Prospect Capital (PSEC) 案例 - 公司是一家业务发展公司(BDC) 为中型市场公司提供资本 主要通过第一留置权和担保债务[4] - 投资组合覆盖114家公司 涉及33个行业 市值超过10亿美元 是最大BDC之一[4] - 尽管提供月股息且收益率达18.7% 华尔街仍不看好 仅2名分析师覆盖 其中1人给予卖出评级[5] - 过去十年经历三次股息削减 最近一次在一年前削减25%[6] BlackRock TCP Capital (TCPC) 分析 - 中型市场贷款机构 偏好企业价值1亿至15亿美元的公司 投资组合超过150家公司覆盖20个行业[7] - 交易结构以第一留置权债务为主(82%) 94%贷款为浮动利率[7] - 由贝莱德子公司外部管理 可获取贝莱德资源 理论上应具竞争力[8] - 目前正重组交易处理信贷问题 管理费被豁免以弥补财务缺口 今年初削减了股息[8] Cheniere Energy Partners (CQP) 业务 - 液化天然气中游子公司 拥有路易斯安那州Sabine Pass液化天然气终端 总产能超过3000万吨/年[9][10] - 资产包括液化设施、再气化设施、5个LNG储罐、汽化器和3个 marine berths[10] - 同时拥有Corpus Christi液化设施和连接管道 以及Creole Trail管道系统[10] - 正在扩大Sabine Pass和Corpus Christi设施 2024年减少可变分配 但今年略有增加[11] - 项目若成功 数年后可产生大量可分配现金流[11] Innovative Industrial Properties (IIPR) 状况 - 大麻行业房地产投资信托 通过售后回租计划为监管大麻行业提供资金[13] - 拥有108处物业 覆盖19个州 近900万平方英尺 出租给36个租户[13] - 运营资金(FFO)从2016年负750万美元改善至最近三年均超2.1亿美元 2023年2.31亿 2024年2.3亿[14] - 近期FFO显著下降 调整后FFO支付比率升至近95% 高于2017-2024年85%的平均水平[16] - 投资2.7亿美元于IQHQ生命科学房地产平台 寻求稳定性和增长[15]

会员优惠 - 年度会员目前提供折扣优惠 并附带11个月资金保证期 适用于首次会员 [1] - Conservative Income Portfolio专注于高安全边际的最佳价值股票 通过期权定价进一步降低投资波动性 [1] - Enhanced Equity Income Solutions Portfolio旨在降低波动性同时产生7-9%收益率 [1] 投资组合策略 - Covered Calls Portfolio提供低波动性收入投资 重点在于资本保全 [2] - 固定收益组合专注于购买高收入潜力且相对同类严重低估的证券 [2] 分析师团队背景 - Trapping Value团队拥有超过40年综合经验 专注于期权收入与资本保全 [3] - 团队与Preferred Stock Trader合作运营Conservative Income Portfolio投资组合 [3] - 投资组合包含两个创收组合和一个债券阶梯结构 [3] 个股分析 - 对Prospect Capital Corporation(PSEC)维持持有评级 并建议忽略其5.35%累积优先股(PSECPR.A) [2]

业绩总结 - Prospect Capital Corporation的总资产为70亿美元，投资组合包括114项投资，覆盖33个行业[7] - 2025财年第三季度总投资收入为170,716千美元，净投资收入为83,489千美元[61] - 自成立以来，累计投资超过210亿美元，已退出超过325项投资[7] 用户数据 - 93%的总投资收入来自利息收入[8] - 公司的月度股息为每股0.045美元，当前年化股息收益率为14.9%[8] - 自2004年首次公开募股以来，累计向股东分配的分红总额为45亿美元，每股分红为21.57美元[39] 财务状况 - 公司的净债务杠杆保持在0.41倍，未融资承诺仅占总资产的0.6%[8] - 总负债为21.19亿美元，总股本为48.78亿美元[61] - 公司的非应计贷款保持在低水平，仅为0.6%[9] 投资组合 - 投资组合中76%为第一留置权和其他担保债务，底层担保资产组合为80.2%[22] - 中型市场投资组合的净杠杆为5.6倍，平均EBITDA为9800万美元[9] - 中型市场投资组合的年化当前收益率为11.5%[22] 未来展望 - 公司的管理团队拥有超过125名专业人员，且内部持股比例为29%[9] - PSEC的中型市场贷款投资组合的加权平均净杠杆率最高可达10.0倍调整后的EBITDA[65] - PSEC每季度监控中型市场投资组合净杠杆率，以评估其对利息支付和本金偿还风险的暴露[68] 其他信息 - 非周期性投资占投资组合的比例，提供了投资组合组成的洞察[70] - 管理层将多个行业视为非周期性，包括资本市场、医疗保健服务、软件等[71]

文章核心观点 2025年6月30日，Prospect Capital Corporation完成对消费者信贷提供商QC Holdings的收购，以全现金交易方式进行，企业总价值约1.15亿美元 [1] 收购交易情况 - 2025年6月30日Prospect完成对QC Holdings的收购 [1] - 以全现金交易收购，企业总价值约1.15亿美元 [1] - Blank Rome LLP为Prospect的法律顾问，Stinson LLP为QC Holdings的法律顾问 [4] 收购后安排 - QC Holdings普通股不再在证券交易所上市，作为Prospect的投资组合公司，总部仍位于堪萨斯州莱内萨 [2] - QC Holdings管理团队将继续担任现有职务 [2] - 2025年6月30日登记在册的股东，持有纸质股票的将在3 - 5个工作日内收到股票转让函；通过计算机股份公司直接登记持股的，将在3 - 5个工作日内收到每股合并价格款项；通过经纪账户持股的投资者应联系经纪人了解收款时间 [3] 公司介绍 - Prospect是一家商业发展公司，向私营企业提供贷款和投资，目标是通过债务和股权投资实现当前收入和长期资本增值，已选择根据1940年《投资公司法》和1986年《国内税收法》相关规定处理 [5] - QC Holdings专注于以消费者为中心的另类金融服务和信贷解决方案，40多年来为传统银行服务不足的人群提供信贷选择，核心产品包括各类短期贷款和金融服务，在美国12个州通过325多家零售点以“LendNation”品牌运营，在加拿大通过19个零售点和在线提供贷款 [6] 联系方式 - Prospect Capital Corporation总裁兼首席运营官Grier Eliasek，邮箱grier@prospectcap.com，电话(212) 448 - 0702 [7] - QC Holdings总裁兼首席执行官Darrin J. Andersen，邮箱Darrin.andersen@qcholdings.com，电话(913) 234 - 5122 [7] - QC Holdings总法律顾问Joshua C. Ditmore，邮箱Joshua.ditmore@qcholdings.com，电话(913) 234 - 5174 [7]

纪要涉及的公司 Prospect Capital (PSEC) [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **会议目的**：考虑一项提案，即经董事会批准，公司在未来十二个月内以低于当时每股净资产的价格发售普通股，且单日发售股份数量不超过发售前已发行普通股的25% [2][9] - **投票结果**：包含关联和非关联股份，赞成票261,473,100票，反对票49,032,813票，弃权票9,669,784票；排除关联股份，赞成票138,126,815票，反对票49,032,813票，弃权票9,669,784票，提案获得通过 [10][11] - **提案批准方式**：一是获得出席特别会议的普通股和优先股多数投票赞成，且非关联方持有的普通股和优先股多数投票赞成；二是获得有权在特别会议上投票的普通股实益持有人多数批准 [6][7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **会议人员**：Isaac担任会议主席，Kristin Van Daske担任会议秘书，Geraldine Lipman代表Quinity Trust Company，John Butcher代表EQ Fund Solutions并担任选举监察员 [1] - **会议流程**：宣布会议开始，确定议程，开启投票，投票结束后计票并宣布结果，最后休会 [2][3][10][11][12] - **记录日期**：2025年3月11日收盘时登记在册的股东有权收到会议通知并投票 [4] - **法定人数**：出席会议或委托代表投票的股份占有权投票股份总数的多数，构成公司本次会议进行业务交易的法定人数，本次会议通过网络或委托代表出席的股份共320,175,728股 [5][6] - **投票方式**：可通过会议网络界面投票，已委托代理投票的可在会议上投票撤销委托 [9]

优先收入基金赎回公告 - 公司宣布将以每股25美元的价格赎回所有流通在外的6.125% Series I Term Preferred Stock Due 2028优先股，并支付自2025年3月31日至赎回日（2025年7月14日）的应计未付股息 [1] - 赎回完成后，被赎回的Series I优先股将停止累积股息，持有人仅保留收取赎回价格的权利 [2] - Series I优先股通过存管信托公司持有，将按适用程序进行赎回 [3] 赎回后剩余优先股情况 - 赎回Series I优先股后，公司仍流通在外的优先股包括：7.00% Series D Term Preferred Stock due 2029、6.000% Series J Term Preferred Stock due 2028、7.000% Series K Cumulative Preferred Stock和6.375% Series L Term Preferred Stock due 2029 [4] 公司业务概况 - 公司为注册封闭式基金，主要投资组合为具有浮动利率的第一留置权高级担保贷款及贷款抵押债券(CLO)，借款人主要为美国私营和上市公司 [5] - 基金由Priority Senior Secured Income Management, LLC管理，其团队来自Prospect Capital Management L.P.的投资和运营团队 [5] 关联资产管理机构 - Prospect Capital Management L.P.为SEC注册投资顾问，拥有37年以上高收益债务和股权投资管理经验，管理资产规模达83亿美元（截至2024年12月31日） [6] - Prospect及其附属机构拥有150多名专业人员，专注于产生有吸引力当期收益的信贷导向型投资 [6]

基金分红公告 - Priority Income Fund宣布2025年6月至8月连续三个月的基础和红利现金分红计划 分红政策与此前保持一致[1] - 年化总现金分红为每股1.34016美元 其中R类份额年化收益率为17.4%(基于7.69美元/股) I类份额为18.7%(基于7.17美元/股)[2] - 基础分红每月支付一次 6-8月每股分红分别为0.08056/0.08056/0.10070美元 这将是该基金连续第138-140次月度基础分红[3] 优先股分红 - 公司同时宣布对D/I/J/K/L系列优先股进行分红 每股分红金额分别为0.43750/0.38281/0.37500/0.43750/0.39844美元[6][7] - 所有优先股分红均采用相同时间安排 除权日和登记日均为6月23日 支付日为6月30日[7] 公司背景 - Priority Income Fund是一家注册封闭式基金 主要投资于有浮动利率和第一留置权的优先担保贷款及CLO产品[9] - 基金管理人为Priority Senior Secured Income Management 其团队来自Prospect Capital Management[9] - Prospect Capital Management总部位于纽约 管理资产达78亿美元 专注于高收益债权和股权投资[10] - 基金分销商Preferred Capital Securities自2015年起成为FINRA/SIPC会员 已为各类另类投资产品募集超过49亿美元资金[11]

文章核心观点 公司宣布于2025年6月9日召开股东特别会议，为争取更多时间征集股东对提案的投票，会议延期至6月17日下午3点 [1] 公司信息 - 公司是一家向私营企业提供贷款和投资的业务发展公司，投资目标是通过债务和股权投资实现当前收入和长期资本增值 [2] - 公司根据1940年《投资公司法》选择被视为业务发展公司，根据1986年《国内税收法》选择被视为受监管投资公司 [2] 会议情况 - 特别会议审议的提案详情见公司于2025年3月11日提交给美国证券交易委员会的最终委托书 [1] - 截至2025年3月11日，公司有多种股票流通在外，普通股和优先股每股均有一票表决权 [1] - 特别会议延期至2025年6月17日下午3点（东部时间），通过www.virtualshareholdermeeting.com/PSEC2025SM召开 [1] 联系方式 - 如需更多信息，可联系总裁兼首席运营官Grier Eliasek，邮箱grier@prospectcap.com，电话(212) 448-0702 [4]