Parsons is now Kettle Hill Capital Management's second-largest holding.Kettle Hill Capital Management disclosed a significant purchase of Parsons Corporation (PSN 2.25%) shares, adding 278,919 shares and increasing its position value by approximately $24.18 million, according to a November 13, 2025, SEC filing.What HappenedKettle Hill Capital Management reported a substantial increase in its holding of Parsons Corporation, according to a November 13, 2025, filing with the Securities and Exchange Commission ...

公司概况与市场地位 - 公司是国防和基础设施领域的关键参与者，提供国防、情报和关键基础设施领域的技术驱动解决方案 [1] - 公司股票在纽约证券交易所交易，代码为PSN，市值约为69.9亿美元 [1] - 公司在国防承包商中竞争，以获取政府合同并提供先进技术解决方案 [1] 近期评级与股价表现 - 2025年12月11日，Jefferies将公司评级调整为“持有”，当时股价约为65.50美元，并将目标价从90美元下调至75美元 [2] - TD Cowen的分析师Gautam Khanna将公司股票评级从“持有”上调至“买入” [3] - 当前股价为65.44美元，日内下跌2.36%，交易区间在65.32美元至67美元之间 [5] - 过去52周，股价最高达99.04美元，最低为54.56美元，当日成交量为823,157股 [5] 重大合同与业务进展 - 公司近期获得一份价值8800万美元的任务订单，用于增强美国驻欧洲-非洲空军在德国的防空系统 [3] - 该合同属于ABAD计划的一部分，使公司2025年在该计划下的总合同价值增至约1.92亿美元 [3] - 这份为期三年的合同涉及硬件采购、系统集成和专门培训，旨在确保作战准备状态并增强安全能力 [4] 分析师观点与市场展望 - 尽管Jefferies下调了评级和目标价，但公司股票因近期合同获胜和战略举措而表现出韧性 [2] - TD Cowen的分析师虽然将评级上调至“买入”，但也将目标价从90美元调整至75美元，与Jefferies修正后的目标价一致 [4] - 市场观点认为，尽管存在市场波动，公司的战略合同获胜和举措推动了积极前景 [6]

核心观点 - 帕森斯公司获得一份为期三年、价值8800万美元的单一授标任务订单合同，为美国驻欧洲-非洲空军在德国拉姆施泰因空军基地的空军基地防空任务提供支持 [1] - 该任务订单使公司在2025年ABAD合同下的总价值达到1.92亿美元 [1] - 此次授标是公司2021年获得的为期10年、价值9.53亿美元的无限期交付/无限期数量单一授标合同框架下的新工作，进一步巩固了其在国家安全领域的领导地位 [3] 合同与财务详情 - 合同金额为8800万美元，为期三年 [1] - 该任务订单使2025年ABAD合同总价值增至1.92亿美元 [1] - 合同背景源于2021年获得的为期10年、价值9.53亿美元的IDIQ单一授标合同 [3] 业务内容与能力 - 公司将提供全面的工作范围，包括先进设备采购与配置、无缝系统集成、专业操作员培训、强大的技术支持和持续维护 [2] - 工作目标是确保任务就绪、卓越运营和长期系统可靠性 [2] - 公司是国家安全和全球基础设施市场领先的颠覆性技术提供商，能力涵盖网络和电子战、太空和导弹防御、交通、水和环境、城市发展以及关键基础设施保护 [4] 市场地位与战略意义 - 公司被视为加强空军基地安全和效能的可靠领导者 [2] - 此次任务订单的成功源于团队的经验和良好的业绩记录，强化了公司提供尖端技术解决方案和专业支持的承诺 [2] - 新工作体现了公司对保护军事行动和确保欧洲及非洲防空系统效能的持续承诺 [3]

公司业务与市场构成 - 公司业务按两大板块报告：联邦解决方案板块占营收约51%，关键基础设施板块占营收约49% [1] - 公司业务覆盖六大终端市场，其中包括网络与电子战、太空与导弹防御等领域 [1] 网络与电子战业务 - 在网络与电子战市场，公司是进攻性网络领域的领导者之一，并具备将网络战与电子战融合以实现非动能效果的能力 [1] - 该业务占公司总营收的20% [1] 太空与导弹防御业务 - 在导弹防御领域，公司作为系统工程与集成承包商，已为导弹防御局服务长达四十年 [1] - 在太空领域，公司提供地面系统，已完成超过170个不同的地面系统项目 [2] - 公司开发了一种独特的解决方案，能够商业化运营大型卫星运载工具，并提供有保障的定位、导航与授时服务 [2] - 公司还涉足太空域感知领域，并于近期获得了太空标志奖 [2]

涉及的公司与行业 * 公司：Parsons (NYSE:PSN) [1] * 行业：国防与政府服务、关键基础设施（包括交通、水务、环境、城市发展）、网络安全、电子战、太空与导弹防御 [3][4][5] 核心业务结构与市场分布 * 公司业务分为两大板块：联邦解决方案（占营收51%）和关键基础设施（占营收49%）[3] * 六大终端市场及营收占比： * 网络与电子战：占营收20%，是进攻性网络领域的领导者，擅长网络与电子战的融合（非动能效应）[3] * 太空与导弹防御：占营收约10%，为导弹防御局提供系统工程与集成支持长达40年，提供地面系统、大型卫星商业运营、以及有保障的定位、导航与授时服务 [3][4] * 关键基础设施保护：占营收约10%，是国务院反小型无人机系统的头号供应商，在电子与物理安全系统方面排名领先 [4] * 交通：占营收28%，涉及全球超过450个机场、450个铁路和交通项目，以及六大洲超过17,000英里的道路和高速公路工程 [4] * 水务与环境：占营收15%，近期收购了专注于佛罗里达州水体修复的Applied Sciences公司 [4][5] * 城市发展：占营收13%，业务主要集中在中东，参与了沙特几乎所有主要项目，被《工程新闻记录》评为全球头号项目管理公司 [5] 近期财务表现与关键合同影响 * 2025年公司预计总增长14%，有机增长9% [7] * 一项“机密合同”在2025年造成了约3.55亿美元的营收逆风，导致整体增长转负（此前两年增长超过20%）[6][7] * 该合同的影响正在减弱：2025年第四季度约2000万美元，2026年前两个月约1000-1500万美元，并将于2026年2月结束 [7][8] * 排除该机密合同影响，公司过去三年在两个业务板块的有机增长均为行业领导者 [7] * 对2026年的增长预期为中等个位数或更好 [7] 主要增长领域与驱动因素 * **关键基础设施业务**：预计是增长最快的领域，北美和中东的基础设施业务在2026年均将实现两位数增长 [15] * **北美**：受益于2021年11月通过的《基础设施投资和就业法案》（IIJA），其支出高峰预计在2028年，之后还有6-8年的持续期；新的五年期地面交通重新授权法案也将开始生效 [15] * **中东**：预计有1.5万亿美元的投资机会（美国为1.2万亿美元），特别是沙特为2030年世博会和2034年世界杯做准备，将带来强劲顺风 [15][16] * **边境安全**：被列为第二优先增长领域，和解法案中涉及约1600亿美元资金 [16] * 公司在全球参与边境安全项目，并与国防威胁降低局、能源部（反核走私探测与威慑，10亿美元上限合同）合作，在美国南部边境和陆路口岸也有业务 [16] * **“Golden Dome for America”（导弹防御）**：作为导弹防御局的系统工程集成承包商，公司将受益于该计划，特别是在集成部分 [17] * 公司现有相关合同剩余上限10亿美元，有效期至2029年1月 [17] * 还涉及非动能效应、天基拦截器活动以及作战管理、指挥与控制 [17] * **网络安全**：国防部新发布的《国家安全战略》将威慑中国列为核心挑战，公司联邦业务旨在通过网络技术、电子战、信号情报和信息行动来威慑和超越同级别威胁，进攻性网络是其中的关键组成部分 [18] * **其他增长领域**： * **PFOS/PFAS（新兴污染物清除）**：公司拥有HOT ESCO技术，可现场分解PFAS分子，已获美加专利 [20][48] * 总市场规模2200亿美元，公司可参与的市场规模为400亿美元 [20][48] * 预计市场高峰在2032年，已与联邦航空管理局和国防部等签订主服务协议或无限期交付合同 [48][49] * **叙利亚、乌克兰、以色列、加沙重建**：公司已完成叙利亚化学武器清除第一阶段，预计将有第二阶段及后续重建，海湾联合体国家可能出资 [20] * **陆军弹药**：公司在美国两大顶级陆军弹药工厂（Radford和Holston）开展业务，已赢得全部四个项目，预计增长 [21] * **INDOPACOM地区（太平洋威慑倡议）**：初始资金180亿美元，和解法案中额外增加120亿美元，公司在该地区已有超过30年经验，从事基础设施和网络、电子战、信号情报工作 [21] 具体合同与机会更新 * **联邦航空管理局（FAA）合同**： * 公司已服务FAA五十年，自2001年起提供技术支持服务（TSSC）[10] * 尽管新的空中交通管制系统集成合同授予了竞争对手，但公司预计在“实施者”角色（如站点调查、安装、物流、安全）方面将获得增长，因为新系统（例如619套雷达）需要在现有600多个地点安装 [10][11] * 公司于2023年4月获得一份价值18亿美元、为期10年（至2033年4月）的合同，目前仍有10亿美元的上限额度 [12][14] * **SHIELD合同与“Golden Dome”**：SHIELD合同上限1500亿美元，有超过1000个获奖者，范围广泛；但预计会立即利用现有合同开展工作 [22][23] * **推动第四季度联邦业务加速增长的要素**： * 空军基地防空合同的新任务订单 [25] * 联邦航空管理局TSSC-5合同（不含新空中交通管制系统部分）的加速 [25] * 获得“联合网络追踪工具包”项目，正在等待低速率初始生产合同，这是一个为期三年、价值5亿美元的产品销售，利润率更高 [25][26] * **政府停摆影响**：已结束，但合同活动恢复仍较慢，公司正专注于回收现金 [26] 增长策略、利润率与资本配置 * **有机增长**：目标2026年实现中等个位数或更好的有机增长（不包括可能获得的重大变革性机会）[28] * **无机增长（并购）**：自2017年以来收购了16家公司，2025年收购了3家（TRS Group、Chesapeake Technology International、Applied Sciences Consulting）[28][29] * 预计每年进行2-4笔收购，目前有活跃的并购管道，联邦和关键基础设施方面均有机会 [29][39] * 近期6笔交易中有4笔在关键基础设施领域，但联邦交易（高科技领域）仍受青睐，因其技术可跨业务应用 [39][40] * **利润率扩张**： * 公司整体利润率去年提升50个基点，今年再提升50个基点 [32] * 关键基础设施业务已连续三个季度实现超过10%的利润率 [32] * 联邦业务利润率增长将来自：增加产品销售（如网络工具包、通过Globalstar合作伙伴关系提供的有保障的PNT服务）、并购（收购EBITDA利润率超过10%的公司）以及运营杠杆 [30][31] * 关键基础设施业务因需求远超供应，在新项目上已能实现利润率提升 [31] * 预计2026年利润率将进一步扩张10-20个基点 [43] * **资本配置**： * 杠杆率约为1.4倍 [38] * 董事会授权2.5亿美元股票回购，截至第三季度末剩余1.85亿美元，鉴于股价错位，计划在第四季度更积极地回购 [39] * 在并购和股票回购之间寻求平衡 [29][38] 业务势头与市场前景 * **订单储备**：公司自2019年5月IPO以来，过去12个月的订单出货比持续大于1.0；关键基础设施业务已连续20个季度订单出货比大于1.0 [34][43] * **管道规模**：公司有史上最大的580亿美元业务管道 [43] * **区域增长亮点**： * **中东**：在沙特、阿联酋、卡塔尔均实现两位数增长 [36] * **沙特**：重点是为2030年世博会和2034年世界杯做准备的项目，如Diriyah Gate、King Salman Park、Qiddiya娱乐城、King Salman国际机场（2030年客流量1.08亿，2050年达1.5亿成为全球最大机场）、利雅得地铁项目、交通管理系统等 [35][36] * 业务多元化：已获得沙特国防部关键基础设施项目、边境安全项目以及旅游酒店改造项目 [37] * **北美**：美国投资重心回归“硬基础设施”（道路、高速公路、机场、桥梁、铁路），与公司优势领域高度契合 [34] 投资亮点总结 * 过去三年（除机密合同外）在两个业务板块的有机增长均为行业领导者 [42] * 业务拥有强劲顺风：北美联邦业务与和解法案资金重点领域（边境安全、Golden Dome、INDOPACOM、陆军弹药等）高度一致；北美基础设施业务与IIJA及后续交通法案资金流向的“硬基础设施”高度契合；中东业务将带来数十年的增长 [42][43] * 持续扩张利润率，提升价值链地位，通过软件实现差异化，能够作为主承包商竞标并赢得更大项目 [43] * 过去几年现金流稳定，转换率达115%-120% [43] * 并购助力公司提升价值链并实现转型 [44]

核心观点 - Parsons公司作为太空商务办公室TraCSS项目的系统集成商 其开发的太空交通协调系统获得2025年SpaceNews Icon民用太空成就奖 突显了公司在推动日益拥挤的轨道环境中安全高效运营方面的贡献 [1] 项目成就与认可 - TraCSS项目从概念到具备运营能力用时不到两年 [2] - 该项目获得了2025年SpaceNews Icon民用太空成就奖这一殊荣 [1] - 该系统旨在增强防撞措施 并为全球卫星运营商建立一个合作框架 [2] 项目背景与挑战 - 项目初期面临资金障碍以及对最佳监管机构的质疑 [2] - 在商业太空行业的坚定支持和最终预算分配增加后 太空商务办公室采用了敏捷开发方法 使TraCSS项目得以快速推进和创新 [2] 行业趋势与公司角色 - 过去几年太空格局迅速演变 在轨卫星数量激增 [3] - Parsons公司与太空商务办公室合作开发TraCSS 致力于提供支持安全太空运营的关键解决方案 以确保蓬勃发展的太空产业能够有效且安全地在宇宙中航行 [3] 公司业务概况 - Parsons公司是国家安全和全球基础设施市场中领先的颠覆性技术提供商 [4] - 其能力涵盖网络和电子战、太空和导弹防御、交通、水和环境、城市发展以及关键基础设施保护 [4]

核心事件与市场反应 - 帕森斯公司股价上周环比大幅下跌21.29% 成为上周表现最差的公司之一[1] - 股价下跌的主要原因是公司输给竞争对手Peraton一份价值125亿美元的美国空中交通管制系统监督和升级合同[1] - 投资机构Raymond James因此将帕森斯公司的评级从“强力买入”下调至“与大市同步”[2] 合同竞标失败详情 - 美国联邦航空管理局将合同授予了由Veritas Capital持有的国家安全公司Peraton[1] - FAA认为Peraton的能力与项目要求相匹配 包括整合复杂技术平台以及与联邦政府机构成功合作的经验[1] - 该合同价值高达125亿美元[1] 公司回应与自我定位 - 帕森斯公司承认空中交通管制系统对国家航空安全至关重要 并表示已为FAA提供近50年的支持[2] - 公司表示其提出的解决方案是基于对国家空域任务的理解 并兼顾了对股东和员工的责任[2] - 公司声明已准备好继续支持FAA现有合同 并寻求扩大作为实施合作伙伴的角色[2] - 公司强调其战略定位能继续利用全球趋势 拥有行业领先的有机收入增长和专注于为客户完成任务的全球团队[2]

项目中标与合同详情 - 帕森斯公司与Emery Sapp & Sons组成的团队被密苏里州公路与交通委员会选中，负责70号州际公路罗什波特至哥伦比亚段的设计建造项目 [1] - 该项目为价值4.41亿美元的重建工程，旨在改善布恩县境内70号州际公路的关键路段 [2] - 工程建设预计于2026年年中开始，并于2029年12月前完工 [2] 项目具体内容与目标 - 工程内容包括在每个方向增加第三条车道、升级路面和桥梁、优化互通立交运营，以支持更安全高效的货运和客运 [2] - 项目目标是打造一条对旅行者、居民和企业而言更安全、更可靠的交通走廊 [3] 公司资质与过往经验 - 帕森斯公司与Emery Sapp & Sons团队在过去五年内共同拥有69个设计建造项目的组合经验，并已完成或正在进行15个70号州际公路的修复与重建项目 [3] - 团队在密苏里州交通部的项目中拥有深厚经验，例如“改善70号州际公路沃伦顿至温茨维尔项目”和“70号州际公路罗什波特大桥更换项目” [3] - 团队拥有经过验证的策略，能够在支持区域供应商和多元化本地劳动力的同时，满足预算、工期和交通流动性目标 [3] 公司业务定位 - 帕森斯公司是国家安全和全球基础设施市场中领先的颠覆性技术提供商 [4] - 公司能力涵盖网络与电子战、太空与导弹防御、交通、水与环境、城市发展以及关键基础设施保护等领域 [4]

合同与项目 - 帕森斯公司获得Sound Transit公司2025年价值10亿美元上限的多重授标任务订单合同，用于设计服务[1] - 该合同为期五年，并有两个潜在的一年延期选项，将支持Sound Transit价值600亿美元的资本计划[1] - 根据合同，公司将提供广泛项目的建筑、工程及相关服务，包括轻轨延伸、系统韧性与可持续性改进以及良好状态维护计划[2] 公司业务与专长 - 公司在Sound Transit的奖项基于双方长期合作伙伴关系，包括作为获奖的7.8英里联邦路连接延伸线轻轨项目的主要设计方，该项目计划于2025年12月开通[3][8] - 公司是16英里埃弗里特连接延伸线的主要设计合作伙伴，目前处于初步工程阶段[3][8] - 公司为2025年5月开通客运服务的雷德蒙市中心连接延伸线提供了轨道和铁路系统初步工程设计[3][8] - 公司在全球基础设施设计、交付和保护方面拥有数十年经验，涉及超过10,000英里道路、4,500座桥梁以及50多个先进交通管理系统部署[4] - 公司是国家安全和全球基础设施市场中领先的颠覆性技术提供商，能力涵盖网络与电子战、太空与导弹防御、交通、水与环境、城市发展及关键基础设施保护[6] 市场与战略意义 - Sound Transit的600亿美元资本计划是北美最大的交通基础设施计划之一[1] - 该奖项反映了公司对Sound Transit系统的深刻理解以及为复杂交通项目提供创新、高性价比解决方案的成熟能力[3] - 公司将继续支持普吉特海湾地区雄心勃勃的交通目标，并帮助塑造可持续城市交通的未来[3]

公司近期动态 - 帕森斯公司董事长、总裁兼首席执行官凯里·史密斯将于2025年12月9日东部时间上午约10:40在Raymond James TMT和消费者大会上参与炉边谈话问答环节 [1] - 该演讲将通过帕森斯公司官网投资者关系板块进行网络直播 演讲结束后30天内可在官网观看回放 [2] 公司业务概览 - 帕森斯公司是国家安全和全球基础设施市场领先的颠覆性技术提供商 [3] - 公司能力涵盖网络与电子战、太空与导弹防御、交通运输、水与环境、城市发展以及关键基础设施保护等领域 [3]