公司整体财务数据关键指标 - 2021财年，公司营收37亿美元，归属于帕森斯公司的净利润6410万美元，调整后息税折旧及摊销前利润3.097亿美元[28] - 公司2021财年平均奖励和激励费用率为93%，2020和2019财年为89%[52] - 截至2021年12月31日，公司总积压订单为83亿美元，较2020年12月31日增长3.1%[29] - 截至2021年12月31日，公司积压订单为83亿美元，较2020财年末增长3.1%[52] - 截至2021年12月31日，总积压订单约为83亿美元，其中已获资金支持的积压订单为43亿美元，未获资金支持的积压订单为40亿美元，预计在接下来12个月内将29亿美元已获资金支持的积压订单确认为收入[82] - 财务绩效目标为营收增长超10%，调整后息税折旧摊销前利润率超10%，并实现强劲现金流[83] - 截至2021年12月31日，公司循环信贷安排下无未偿还贷款金额[449] - 2021年6月生效的新信贷安排借款利率为欧元货币利率加1.0% - 1.625%的利差，或基准利率加0% - 0.625%的利差[449] - 2021年6月之前，信贷安排借款利率为基准利率加适用利差，或伦敦银行同业拆借利率加适用利差，基准利率贷款适用利差为0.125% - 1.00%，伦敦银行同业拆借利率贷款适用利差为1.125% - 2.00%[449] - 2021年12月31日和2020年12月31日的利率分别为1.36%和1.87%[449] 公司业务中标率指标 - 2021财年公司整体中标率为56.0%，2020财年为46.4%，2019财年为37.4%，2021年续约中标率超97%[29] - 公司2021财年新中标项目中标率为55.9%，2020财年为46.4%，2019财年为37.9%[52] 公司业务板块营收及利润贡献 - 2021财年，联邦解决方案和关键基础设施两大业务板块营收贡献分别为52%和48%，调整后息税折旧及摊销前利润贡献分别为53%和47%[19] 公司业务板块构成 - 联邦解决方案业务由国防与情报、工程系统两个业务单元组成[31] - 关键基础设施业务专注于移动解决方案和互联社区两条业务线[36] 公司业务市场情况 - iNET平台自2007年首次部署以来，已交付给24个州交通运输部、22个城市、8个县机构、7个收费机构和7个不同国家[39] - 公司在铁路和交通市场拥有超六十年经验，已支持超400个铁路和交通客户[39] - 网络攻击等威胁每年造成全球成本影响达6000亿美元[44] - 美国基础设施需求超2万亿美元[46] 公司收购情况 - 2021年7月6日，公司以2.05亿美元收购黑马解决方案公司[35] - 2021年7月30日，公司以约900万美元收购回声岭有限责任公司[35] - 2017年以来公司完成七项战略收购，总收购价格超15亿美元[68] - 公司收购BlackHorse Solutions花费2.05亿美元，收购Echo Ridge花费900万美元，收购Braxton Science and Technology Group花费3.109亿美元，收购QRC® Technologies花费2.141亿美元，收购OGSystems花费2.924亿美元[69] - 2018年以4.891亿美元收购Polaris Alpha，2017年以2640万美元收购Williams Electric[75] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有近15500名员工[64] - 截至2021年12月31日，公司员工持有超17000个学位和专业证书[66] - 截至2021年12月31日，员工拥有超17000个学位和专业证书，约21%的员工持有安全许可，联邦解决方案业务部门中57%的员工持有安全许可，其中约63%为最高机密/敏感隔离信息级别许可[87] - 2021年公司在美国的多元化代表性提高了1.8%，员工文化和参与度调查参与率超40%[86] - 2021年帕森斯导师/学员配对数较2020年增加12.5%，副总裁参与该计划的人数较2020年增加60%[90] - 2021年帕森斯杰出认可和激励（DRIVE）计划发放超4500个奖项，较2020年增加近33%[91] - 2021年公司将“包容与多元化（I&D）”更名为“多元化、公平与包容（DEI）”，DEI委员会由44名成员组成[94] - 截至2021年12月31日，约6300名员工参与员工持股计划（ESOP），员工持有ESOP中约40%的流通股[97] - 2021年董事会批准对ESOP的两项修正案，一是明确合格参与者定义，二是调整参与者分配门槛[97] - 2021年和2020年员工分别购买约16.1万股和12.7万股公司股票[99] 公司股票回购情况 - 2021年8月9日董事会授权公司回购不超1亿美元普通股，截至2021年12月31日已回购618,533股，均价35.06美元，总额2170万美元[100] 公司知识产权情况 - 公司在美国有35项注册专利、22项待批专利，国际有12项待批专利；美国有85项商标、7项待批商标申请，国际有126项商标、30项待批商标申请；全球在售产品25个[101] 公司法规影响情况 - 公司业务受政府采购、反贿赂、国际贸易、环境、健康与安全等法规影响[104] - 2020年9月29日美国国防部修订法规，2020年11月30日生效，公司需进行第三方CMMC评估并获3级及以下认证，公司目前合规并准备未来认证和评估[107] - 公司受美国《反海外腐败法》和英国《2010年贿赂法》等反贿赂法规约束[108] - 公司受美国出口管制法律和经济贸易制裁法规约束，违规会有负面影响[109] - 公司受环境、健康与安全法规约束，过去和目前合规成本对运营成本和现金流影响不大，未来违规可能影响财务状况和经营成果[110][111] - 2021年9月拜登发布行政命令要求联邦政府承包商员工接种疫苗，OSHA发布ETS后撤回，行政命令执行被初步禁止，公司密切关注并制定合规计划[113] 公司管理层变动情况 - 2022年1月18日Carey A. Smith被任命为董事会主席，2021年7月1日成为总裁兼首席执行官[114] 公司信息披露情况 - 公司向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告及其他信息，可通过SEC网站（www.sec.gov）和公司网站（www.parsons.com）免费获取[119][120] 各业务线收入变化情况 - 2021财年公司联邦解决方案业务收入同比下降1.2%，关键基础设施业务收入同比下降11.7%[52]

财务表现 - 2021年Q3营收9.56亿美元，环比增长9%，有机增长7%；调整后EBITDA为8400万美元，利润率升至8.8%；净收入1900万美元，利润率2.0%[7][9] - 积压订单同比增长10%，超过两年的年营收；Q3订单出货比为1.1x，TTM为1.3x[7][9] 业务板块 - 联邦解决方案业务Q3营收环比增长13%，有机增长9%，调整后EBITDA利润率升至9.3%；关键基础设施业务Q3营收环比增长5%，调整后EBITDA利润率升至8.3%[11] 合同斩获 - 赢得5份超1亿美元合同，包括9.53亿美元的美国空军项目、5.56亿美元的保密客户合同等[7][13] 公司运营 - 新增多名战略人才，加强高管团队；实施1亿美元股票回购计划，Q3回购约24.5万股，总价870万美元[15] 业绩指引 - 重申2021财年业绩指引，预计联邦解决方案业务贡献51%-52%营收，调整后EBITDA利润率约8.4%[18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收较2021年第二季度增长9%，剔除BlackHorse和Echo Ridge收购带来的约1800万美元营收后增长7%，主要因现有合同业务量增加、近期合同授出及减记减少 [32] - SG&A费用与2021年第二季度相比基本不变 [33] - 调整后EBITDA为8400万美元，较上一季度增加1900万美元，增幅28%，调整后EBITDA利润率提高130个基点至8.8%，主要因遗留项目减记净减少1000万美元、现有合同业务量增加、近期合同授出及收购 [33] - 第三季度末净DSO为68天，2021年第二季度末为67天 [37] - 2021年第三季度经营现金流总计7700万美元，2021年第二季度为季节性强劲的1.04亿美元；2021年前9个月经营现金流总计1.16亿美元，上年同期为1.13亿美元 [37] - 第三季度资本支出总计400万美元，上年同期为600万美元 [38] - 第三季度末净债务与过去12个月调整后EBITDA的杠杆比率为1.0倍 [38] - 第三季度合同授出额为10亿美元，企业层面及两个业务部门的订单出货比均为1.1倍；过去12个月订单出货比为健康的1.3倍，联邦解决方案部门为1.4倍，关键基础设施部门为1.2倍 [40] - 第三季度末积压订单总计86亿美元，较2021年第二季度增长2%，较2020年第三季度增长10%，总积压订单仍代表超过两年的年收入 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦解决方案部门 - 第三季度营收较2021年第二季度增长57%（或13%），剔除收购影响后有机增长9%，主要因现有合同业务量增加、近期合同授出及与收购相关的1800万美元收入 [34] - 调整后EBITDA较2021年第二季度增加1400万美元，增幅43%，调整后EBITDA利润率提高190个基点至9.3%，主要因现有合同业务量增加、近期合同授出、收购及本季度无减记 [35] 关键基础设施部门 - 第三季度营收较2021年第二季度增加2000万美元，增幅5%，主要因减记减少1300万美元及近期合同授出带来的收入增加 [36] - 调整后EBITDA较2021年第二季度增加500万美元，增幅14%，调整后EBITDA利润率提高70个基点至8.3%，主要因减记净减少300万美元及业务量增加 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 联邦解决方案部门在与拜登政府优先事项相关的网络、C5ISR、人工智能、导弹防御和太空等领域持续赢得业务 [25] - 关键基础设施部门预计将受益于美国基础设施法案带来的投资增加，其可持续解决方案与政府在交通、环境修复、水和废水处理以及消除新兴污染物等方面的基础设施和ESG优先事项相契合，同时在加拿大和中东地区也看到了不断增长的基础设施需求 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个近期优先事项：完成客户的关键任务、结束遗留关键基础设施项目、推动有机营收增长 [11] - 专注于向解决方案集成商价值链上游移动，争取更大的主合同 [15] - 保守对待订单预订，大单合同通常不全额预订，多奖项IDIQ合同仅在赢得具体任务订单时才进行预订 [22] - 加强高管领导团队建设，招聘和留住优秀人才以推动有机营收增长 [23] - 维持稳健的资产负债表，支持内部和外部投资以推动增长和增加股东价值 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩指引范围充满信心，认为两个业务部门的发展势头将在第四季度和2022年持续增强 [29] - 公司处于盈利且持久的高增长市场，有望受益于宏观环境趋势 [28] 其他重要信息 - 第三季度有两个关键基础设施遗留项目减记，一个影响营收630万美元和调整后EBITDA 670万美元，另一个影响股权收益和调整后EBITDA 550万美元，均因进度延迟和成本上升 [31] - 董事会授权了1亿美元的股票回购计划，第三季度回购了约24.5万股，总价870万美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度新赢得的合同对2022年的贡献以及项目重新竞标和完成情况 - 五个单奖项合同中有四个是即时工作，将带来额外收入；空军基地防空合同需获取任务订单；2022年关键基础设施领域的积极列车控制项目和联邦解决方案领域的一个采购项目将完成，联邦解决方案领域的盐废物处理设施项目也将在2022年结束 [46][50] 问题2: 第四季度利润率提升的原因 - 基于人员配置势头、额外营收、BlackHorse收购的全季度贡献、新合同赢得、减少的转售以及预计第四季度极少或无减记 [51] 问题3: 本季度减记的详细情况及是否与劳动力市场紧张和供应链问题有关 - 未受供应链影响；一个是Connected Communities的遗留项目，已完成95%；另一个是Mobility Solutions项目，已完成约70% [57][58] 问题4: 从减记项目中吸取的经验教训对未来投标和业务发展的影响 - 自2019年起改变投标理念，更倾向成为管理合伙人，不再承担主要建设工作，制定投标指南，专注设计和业主工程师工作，建立独立成本估算系统，设置投标利润率，加强合资企业董事会代表，配备全职风险负责人 [59][61] 问题5: 疫苗授权对公司的影响，包括员工接种比例和预计流失比例 - 大部分员工已接种疫苗；约35%的员工不受行政命令影响，包括加拿大、中东地区及部分非联邦合同的关键基础设施业务员工；公司积极与员工合作并增加招聘 [67] 问题6: 今年新工作启动缓慢和授标延迟情况的更新以及对2022年营收的影响 - 合同业务量正在增加，除马里兰州受限客户的一小部分业务外，未看到太多授标延迟；2022年运营计划正在制定中，将在2月第四季度财报电话会议上发布指引信息 [72][73] 问题7: 创纪录的积压订单需要多长时间才能实现增长以及面临的风险 - 部分合同需要立即招聘人员开展工作，部分合同有上限价值，需获取任务订单；除部分合同有一定滞后外，其他合同赢得后立即开展工作，关键在于招聘 [74][75] 问题8: 公司是否有进一步的高管招聘和变动计划 - 目前没有具体计划，对现有的高管领导团队感到满意，认为他们将带领公司前进 [79][80] 问题9: 南极洲和夸贾林项目的进展情况以及第四季度业务是否会出现季节性下滑 - 夸贾林项目预计明年第一季度重启；南极洲项目正在进行现代化计划更新，公司将继续提供核心服务；随着建筑业务的缩减，季节性下滑对公司的影响减小，且员工带薪休假政策调整带来了可计费工时的好处 [82][83]

股票相关 - 2021年第三季度，公司董事会授权公司回购市值不超过1亿美元的普通股[29] - 2020财年第二季度，公司员工可按不超过每股市值5%的折扣购买普通股[27] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司普通股流通股总数分别为1.0225778亿股和1.02360662亿股，其中员工持股计划（ESOP）分别持有6971.9214万股和7664.1312万股[91] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，ESOP总贡献费用分别为1480万美元和1250万美元；九个月分别为4130万美元和4200万美元[93] - 2021年和2020年第三季度，计算每股收益时排除的反摊薄股票奖励分别为4656股和205股，前九个月分别为6838股和3318股[112] - 2021年和2020年第三季度，用于计算基本和摊薄每股收益的加权平均股数分别为1.02478095亿股和1.00736862亿股，前九个月分别为1.02463511亿股和1.00700498亿股[113] - 2021年8月，公司董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，截至9月30日已回购24.5万股，平均每股价格35.51美元，剩余9130万美元额度[114] 会计准则采用 - 2021年第一季度，公司提前采用ASU 2020 - 06简化可转换债务工具和优先股会计处理[30] - 2021年第一季度，公司采用ASU 2019 - 12简化所得税会计核算，无重大影响[31] - 2020年第一季度，公司采用ASU 2016 - 13计量金融工具信用损失，无重大影响[32] 公司收购 - 2021年7月6日，公司以2.05亿美元现金收购BlackHorse Solutions，确认300万美元收购费用[34] - 2021年7月30日，公司以900万美元现金收购Echo Ridge LLC，确认30万美元收购费用[39] - 2020年11月19日，公司以3.095亿美元现金收购Braxton Science & Technology Group，确认60万美元收购费用[40] 合同资产与负债 - 2021年9月30日，合同资产5.69294亿美元较上年末降1.3%，合同负债1.86789亿美元降7.5% [46] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，收购的合同资产分别为5979美元和8350美元，收购的合同负债分别为320美元和300美元[47] 收入情况 - 2021年第三季度和前九个月，固定价格合同收入分别为2.46894亿美元和7.10067亿美元[45] - 2021年和2020年第三季度，公司确认收入分别为300万美元和950万美元；2021年和2020年前九个月，确认收入分别为9550万美元和1.322亿美元[47] - 2021年和2020年第三季度，公司总营收分别为9.5605亿美元和10.04236亿美元，前九个月分别为27.10103亿美元和29.54688亿美元[120] - 2021年和2020年第三季度，联邦解决方案业务收入分别为4.99291亿美元和4.98156亿美元，前九个月分别为13.94035亿美元和14.57937亿美元[120] - 2021年和2020年第三季度，关键基础设施业务收入分别为4.56759亿美元和5.0608亿美元，前九个月分别为13.16068亿美元和14.96751亿美元[120] - 2021年和2020年第三季度，北美地区营收分别为8.04122亿美元和8.31367亿美元，前九个月分别为22.45515亿美元和24.29357亿美元[122] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，北美地区（含美国）收入分别为7.307亿美元和7.74亿美元；2021年和2020年截至9月30日的九个月，该地区收入分别为20亿美元和22亿美元[123] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，公司总营收分别为956,050千美元和1,004,236千美元；2021年和2020年截至9月30日的九个月，总营收分别为2,710,103千美元和2,954,688千美元[124] 应收账款与净额 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，应收账款净额分别为6.27445亿美元和6.98578亿美元[49] - 2021年9月30日和2020年12月31日，与向非合并合资企业提供服务相关的应收账款分别为2879.9万美元和3754.4万美元[105] 剩余未履行履约义务（RUPO） - 截至2021年9月30日，公司剩余未履行的履约义务（RUPO）为60亿美元[51] - 公司预计在一年内、一到两年和两年后履行的RUPO分别为28.71543亿美元、15.68942亿美元和15.13725亿美元[54] 租赁成本 - 2021年和2020年第三季度，总租赁成本分别为2.0165亿美元和1.9856亿美元；2021年和2020年前九个月，总租赁成本分别为5.6468亿美元和5.9573亿美元[55] 商誉与无形资产 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，商誉分别为14.11465亿美元和12.61978亿美元[57] - 2021年和2020年第三季度，无形资产摊销费用分别为2700万美元和2090万美元；2021年和2020年前九个月，无形资产摊销费用分别为7610万美元和6570万美元[58] 财产和设备 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，财产和设备净额分别为1.05895亿美元和1.21027亿美元[60] - 2021年和2020年第三季度，折旧费用分别为960万美元和950万美元；2021年和2020年前九个月，折旧费用分别为2880万美元和2890万美元[60] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司净物业和设备总额分别为105,895美元和121,027美元，其中北美地区分别为102,352美元和116,460美元，中东地区分别为3,543美元和4,567美元[123] - 2021年9月30日和2020年12月31日，美国净物业和设备分别为9670万美元和1.096亿美元[123] 债务相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总债务分别为59139.9万美元和58999.8万美元[61] - 2021年6月，公司签订6.5亿美元无担保循环信贷协议，取代原有协议，信贷额度从5.5亿美元提升至6.5亿美元，利率在1.0% - 1.625%或0% - 0.625%之间，2021年9月30日和2020年12月31日利率分别为1.34%和1.87%[62][63] - 2014年7月1日，公司私募筹集2.5亿美元债务，2021年7月按计划偿还5000万美元A系列优先票据，2021年和2020年第三季度利息费用分别为270万美元和310万美元，前九个月分别为890万美元和930万美元[64] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，循环信贷协议下未偿还信用证承诺分别为4500万美元和4490万美元，二级银行信贷额度下分别为2.212亿美元和1.931亿美元[63][66] - 2020年8月，公司发行4亿美元0.25%可转换优先票据，净收益3.897亿美元，初始转换价格为每股44.86美元[68][69] - 2021年第一季度，公司提前采用ASU 2020 - 06，导致非现金利息费用减少，可转换优先票据权益成分5500万美元和债务发行成本权益成分140万美元重新分类为负债，2021年9月30日票据账面价值为4亿美元[75] - 与可转换优先票据销售相关，公司花费5500万美元购买债券套期保值，出售认股权证获得1380万美元现金收益，净成本4120万美元计入额外实收资本[76][77][79] - 发行可转换优先票据时，公司记录递延所得税负债1620万美元和递延所得税资产1650万美元，采用ASU 2020 - 06后，冲回递延所得税负债1390万美元，记录额外递延所得税负债40万美元[80] - 采用贴现现金流技术估算，2021年9月30日公司优先票据公允价值约为2.231亿美元[67] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷安排下无未偿还金额[223] - 2021年6月生效的新信贷安排借款利率，欧元货币利率加1.0% - 1.625%的利差，或基准利率加0% - 0.625%的利差，均基于公司季度末杠杆率[223] - 2021年6月前，信贷安排借款利率为基准利率加适用利差（0.125% - 1.00%）或伦敦银行同业拆借利率加适用利差（1.125% - 2.00%），基于公司季度末杠杆率[223] - 2021年9月30日和2020年12月31日的利率分别为1.84%和1.87%[223] 税务相关 - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，公司有效税率分别为25.5%和25.6%；九个月分别为25.8%和26.4%[82] - 截至2021年9月30日，公司递延税资产的估值备抵为3200万美元[83] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，不确定税务状况相关的所得税负债分别为1760万美元和1640万美元，未来12个月可能减少约20万美元[84] 合资企业相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，与项目合资企业相关的未偿还信用证分别为7500万美元和5930万美元[98] - 2021年9月30日，合并合资企业的流动资产为2.53105亿美元，非流动资产为185.6万美元，总资产为2.54961亿美元[100] - 2021年9月30日，非合并合资企业的流动资产为11.03345亿美元，非流动资产为5.54366亿美元，总资产为16.57711亿美元[103] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，公司对非合并合资企业的净出资分别为730万美元和50万美元；2020年同期分别收到净分配1120万美元和2320万美元[103] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，公司对关键基础设施部门的一家非合并合资企业分别计提减值550万美元和1060万美元[104] - 2021年和2020年第三季度，公司向非合并合资企业提供服务的收入分别为3710万美元和4200万美元，前九个月分别为1.195亿美元和1.247亿美元[105] - 2021年和2020年第三季度，公司产生的可报销成本分别为2900万美元和3230万美元，前九个月分别为9090万美元和9830万美元[105] 业务部门调整 - 2021年7月1日起，公司对联邦解决方案业务部门进行调整，将太空与地理空间解决方案、网络与情报、导弹防御与C5ISR合并为新的国防与情报业务部门[124] 外汇风险 - 公司通过合同条款限制大部分业务的外汇波动风险，一般无需对合同工作的外汇现金流进行套期保值[224]

公司概况 - 公司是敏捷的差异化解决方案集成商，拥有创新文化，是客户重要合作伙伴，在多方面是开拓者[5] - 业务分为联邦解决方案和关键基础设施两个板块，各占比50%[6] 财务数据 - 过去12个月（2021年Q2）合同授予额49亿美元[7] - 过去12个月（2021年Q2）联邦解决方案收入占比56%，关键基础设施占比44%，收入总额37亿美元[8] - 2021年Q2调整后EBITDA利润率扩张50个基点，TTM订单出货比1.3倍，运营现金流3.59亿美元，积压订单84亿美元，预计净债务杠杆率1.1倍[10] 投资亮点 - 处于增长且持久的市场，在人员、流程和技术上有差异化，财务前景良好，提供社会和环境责任的全球解决方案[12] 业务领域 - 联邦解决方案涉及国防和情报工程系统、智能基础设施等多方面[16][17] - 关键基础设施包括连接社区移动解决方案、智能基础设施等内容[19][20] 其他要点 - 并购支持集成解决方案战略，涉及多家公司[21][22][23][24][25] - 近期获得多个重要合同，如埃德蒙顿轻轨12亿美元合同等[30] - 业务组合符合宏观趋势和拜登政府优先事项，未来再竞争业务有保障，组合结合领域知识和技术，具有社会和环境责任感[32]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为8.79亿美元，较去年同期下降10%，剔除Braxton收购带来的2900万美元营收后，下降13%，主要因采购和资金延迟、两份合同准备金以及竞争激烈的招聘环境所致 [9][17] - 第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6600万美元，较去年减少2500万美元，调整后EBITDA利润率降至7.5%，主要受两份准备金、合同延迟和招聘环境竞争影响 [17] - 第二季度运营现金流总计1.04亿美元，高于去年同期的8800万美元，得益于强劲的现金收款和营运资金的积极变化；资本支出为500万美元，低于去年同期的1000万美元 [22] - 第二季度末净应收账款周转天数（DSO）为67天，去年第二季度末为69天，上季度末为71天 [21] - 第二季度末净债务杠杆率为0.5倍，考虑2.03亿美元全现金收购BlackHorse的影响，截至2021年6月30日的预估净债务为3.6亿美元，预估净债务杠杆率为1.1倍 [22] - 2021年公司预计营收在36亿 - 37亿美元之间，调整后EBITDA在2.95亿 - 3.15亿美元之间，运营活动现金流在1.95亿 - 2.15亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 联邦解决方案业务 - 第二季度营收同比减少4000万美元，即8%，剔除Braxton收购带来的2900万美元营收后，下降14%，主要因采购和资金延迟、竞争激烈的招聘环境以及一项690万美元的准备金所致 [20] - 调整后EBITDA较2020年第二季度减少1500万美元，调整后EBITDA利润率降至7.4%，主要受690万美元准备金和2020年第二季度确认的900万美元激励费用影响 [20] 关键基础设施业务 - 第二季度营收同比减少6100万美元，即12%，主要因项目完工和一项1540万美元的准备金影响 [21] - 调整后EBITDA同比减少1000万美元，调整后EBITDA利润率降至7.6%，主要受1540万美元准备金影响，部分被非合并合资企业的股权和收益增加所抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度合同授予额达17亿美元，同比增长67%，订单出货比为1.9倍，其中联邦解决方案业务的订单出货比达2.8倍，关键基础设施业务的订单出货比为1.1倍 [11] - 过去12个月的订单出货比为1.3倍，其中联邦解决方案业务为1.5倍，关键基础设施业务为1.1倍 [23] - 第二季度末积压订单总额为84亿美元，较去年增长9%，相当于超过两年的年收入 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是交付客户关键任务、推动有机增长以及完成遗留的关键基础设施项目 [6] - 联邦解决方案业务专注于有吸引力的高增长市场，提供差异化的技术丰富解决方案，以应对近对等威胁，同时通过并购扩大业务规模 [7] - 关键基础设施业务聚焦设计和业主工程工作，减少承担主要建筑工作，降低公司风险，同时利用其在环境修复、网络安全和弹性方面的独特能力，满足市场对基础设施的需求 [8][9] - 公司持续执行收购战略，收购具有差异化技术的以任务为导向的公司，如2.03亿美元收购BlackHorse Solutions，以扩大客户群和能力，增强在下一代军事、情报和太空行动领域的竞争力 [14] - 行业竞争方面，公司面临采购和资金延迟、竞争激烈的招聘环境等挑战，特别是在技术和涉密领域的招聘竞争尤为激烈 [7][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司面临采购和资金延迟、竞争激烈的招聘环境以及两份合同准备金等挑战，但也看到了一些积极因素，如基础设施需求增加、油价反弹等 [7][8][9] - 未来前景方面，公司对业务充满信心，预计下半年将实现增长，并持续到2022年及以后。公司的业务组合具有差异化和多元化，与拜登政府的国家安全和基础设施优先事项相契合，有望在不断增长的市场中获得更多机会 [16][26] 其他重要信息 - 本季度公司推出了“CARE”（培养负责任的企业）倡议，并发布了2021年企业社会责任报告，强调了新的环境、社会和治理（ESG）倡议，包括到2025年将绝对温室气体排放量减少20%以及提高性别、种族和民族多样性 [15] - 公司与美国现代军事协会合作，颁发了2021年唐娜·约翰逊军事配偶奖学金 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司预期的劳动力成本增长情况以及工资通胀对两个业务部门的影响 - 公司预计从今年上半年到下半年劳动力成本增长4%，基于历史经验，对此有信心。在联邦业务方面，大部分合同为成本补偿型，包含工资调整条款，可通过费率报销；在固定价格和计时材料合同中，通常在投标时会考虑成本上涨因素。关键基础设施业务的情况主要取决于合同类型，且该业务部门招聘相对容易 [29][30] 问题2: 关键基础设施业务中类似准备金情况的历史频率 - 联邦解决方案业务中此类准备金情况非常罕见，此次是因第三方获取许可证延迟，主承包商将提交公平调整请求。关键基础设施业务中此类情况相对常见，需有触发事件才会计提准备金，上一次类似事件发生在去年的一个不同项目上，再往前则是在公司上市之前 [32][34] 问题3: 公司为吸引人才采取的措施 - 公司聘请了具有联邦行业经验的首席人力资源官和首席传播官；确保有具有竞争力的人力资源项目，包括薪资和福利；作为上市公司和拥有员工持股计划（ESOP）是独特优势；为技术人员提供双职业发展路径；设立技术研究员计划；在华盛顿特区、马里兰州、弗吉尼亚州以外地区招聘，如佐治亚州奥古斯塔、得克萨斯州圣安东尼奥等地；与客户合作，在非保密环境下进行软件开发；提供远程、混合或办公室工作模式的选择，以满足员工的灵活性需求 [38][39][40] 问题4: 政府客户是否意识到劳动力市场情况并调整预算 - 公司认为政府客户意识到了劳动力市场情况。在约四分之三的联邦成本补偿型工作中，公司可获得费率报销并有成本上涨条款；在固定价格市场中，公司需自行确保在定价中适当考虑通胀因素 [43] 问题5: 招聘环境对整体员工人数的影响以及目前的职位空缺数量 - 公司不分享具体的职位空缺数量信息，但对员工保留情况感到满意，与普华永道的调查相比，公司的员工保留率达到行业平均水平 [44] 问题6: 公司在并购市场中对技术和咨询业务的偏好 - 公司专注于技术领域而非咨询领域，过去的收购都围绕集成解决方案，以实现技术差异化。BlackHorse的收购进一步增强了公司在联合全域领域的竞争力，公司新赢得的多项业务都得益于此前的收购 [45] 问题7: 关键基础设施项目的完成情况以及仍在建设业务中的投资组合占比 - 公司约10%的投资组合涉及建设活动，不承担主要建设工作，仅在设计和设计建造合资企业中有参与。第二季度计提准备金的关键基础设施项目已接近完成，因各种范围变更，原范围基本完成，但与客户的沟通未成功解决成本上升和进度延迟问题，已提交索赔，预计将演变为诉讼 [49] 问题8: 运营现金流指导的变动因素以及埃德蒙顿项目整合的影响 - 运营现金流指导变动的主要因素包括盈利指导降低、遗留关键基础设施项目准备金导致预期里程碑付款无法实现以及一项法律事项的有利解决方案带来的800万美元付款减少。埃德蒙顿项目的影响约为500万美元，影响不大 [50] 问题9: 两个业务部门的利润率预期以及关键基础设施业务明年能否达到10%的利润率 - 下半年公司预计利润率约为9%，两个业务部门较为平衡，全年利润率将达到8%以上。公司仍相信未来包括关键基础设施业务在内的整个投资组合能够实现10%的利润率 [51] 问题10: 公司是否还有其他领导层变动 - 公司加强了政府关系团队，聘请了相关人员；让首席风险官负责计提准备金的项目，并加强了一些运营工作；在业务发展方面，特别是在太空和网络领域引入了关键战略人才 [54][55] 问题11: 当前的投标环境以及第三季度的订单和订单出货比预期 - 投标环境非常活跃，公司今年将提交220亿美元的投标，高于去年的120亿美元，订单管道为330亿美元，其中联邦业务180亿美元，关键基础设施业务150亿美元，有90个机会超过1亿美元 [56] 问题12: 收入指导下调的各项因素拆分 - 以中点计算，BlackHorse的影响约为4000万美元，一次性问题影响为2600万美元，埃德蒙顿项目影响为3000万美元，其余约2.85亿美元与业务量有关，联邦业务和关键基础设施业务的影响比例为60:40 [57][58] 问题13: 收入下降的原因以及对核心业务的影响 - 收入下降主要是由于新业务的招聘和启动速度未达预期，以及关键基础设施业务的一些项目完成。公司已获得新业务，但需要时间进行人员配备和启动 [61] 问题14: 公司对下半年实现收入目标的信心以及是否需要重新审视2023年目标 - 公司对2021年下半年实现收入目标有信心，多项业务正在加速发展，预计下半年将实现4%的增长（不包括BlackHorse和准备金的影响） [63] 问题15: 订单出货比计算差异的原因 - 公司存在约5.5亿美元的订单取消情况，其中最大的一项接近2亿美元与TEAMS合同有关，是现有合同在新合同实施前未使用的合同价值。此外，由于一些项目接近合同期限且根据消耗率，公司认为减少积压订单是谨慎的做法，这也是第二季度收入疲软的结果 [64] 问题16: 新CEO对业务的不同思考和主要关注领域 - 新CEO与前任在战略上保持一致，重点关注在高增长市场中占据领先地位，如网络、情报、C5ISR、导弹防御和智能移动等领域；继续推动端到端的集成解决方案，以技术差异化领先；以人为本，营造敏捷、创新和颠覆性的文化，重点改善招聘工作；领导团队将在森特维尔共同办公 [66] 问题17: 未来并购机会的考虑因素，包括杠杆率和潜在机会 - 公司有大量的并购机会管道，将继续专注于技术领域和端到端解决方案，扩大到联邦民用领域和与技术相关的关键基础设施项目。公司对杠杆率的承受范围约为3倍，目前预估杠杆率为1.1倍 [67][68] 问题18: 指导下调中项目完成对收入压力的影响以及各业务部门的贡献 - 关键基础设施业务的项目完成情况较多，因其业务周期较短。公司原本希望用新业务抵消这一影响，但招聘和启动速度未达预期。在2.85亿美元的业务量影响中，联邦业务约为1.75亿美元，关键基础设施业务约为1.1亿美元，对调整后EBITDA的影响约为3500万美元 [70][71] 问题19: 联邦业务的收入压力是否结束以及关键基础设施业务的情况 - 联邦业务有一个名为盐废物处理设施的项目将持续到2022年1月，关键基础设施业务的收入压力仍在持续 [77] 问题20: 公司预计投标合同价值的更新情况 - 公司预计全年投标220亿美元，高于去年的120亿美元，此前预计为240亿美元，之后获得了空军基地防空项目的重大奖项 [79] 问题21: 关键基础设施业务与客户就基础设施建设增加的沟通情况以及对公司业务的影响 - 公司对基础设施法案的进展感到兴奋，该法案将带来550亿美元的新业务，其中284亿美元涉及交通领域，110亿美元用于道路、桥梁和高速公路，66亿美元用于客运和货运铁路，40亿美元用于公共交通，42亿美元用于机场和港口，11亿美元用于安全，这些都是公司可参与的市场。此外，还有约105亿美元与水基础设施和西部水资源弹性有关。公司认为即使没有基础设施法案，也已经看到了业务增长，如加利福尼亚州、加拿大和中东地区的基础设施投资增加 [80][81] 问题22: 预计何时能看到与基础设施法案增量资金相关的额外奖项 - 公司预计在基础设施法案获批后6 - 9个月开始看到资金流入 [82]

业务概况 - 公司有联邦解决方案和关键基础设施两个互补业务部门，与持久且增长的市场契合[4] - 基础设施与技术独特融合，网络、软件和人工智能技术推动国家安全创新[4] 财务亮点 - Q2 2021 现金流达 1.04 亿美元创纪录，订单收入比 1.9 倍，联邦解决方案部门达 2.8 倍[7] - 收入 8.79 亿美元，受 1930 万美元和 690 万美元准备金影响；调整后 EBITDA 利润率 7.5%，受 1540 万美元和 690 万美元准备金影响[7] - 积压订单同比增长 9%，约代表两年的年收入[7] 合同斩获 - Q2 有三个重大合同获胜，分别为 22 亿美元、6.18 亿美元和 1.85 亿美元；Q3 初又获 9.53 亿美元合同[7] 公司动态 - 2021 年 7 月 1 日，凯里·史密斯接任首席执行官，查尔斯·哈灵顿退休后担任执行董事长[14] - 收购 BlackHorse Solutions 扩大客户群和能力，其收入增长和调整后 EBITDA 利润率超 10%[14] 战略与目标 - 推出 CARE 企业战略，发布 2021 年 CSR 报告，目标是到 2025 年将绝对温室气体排放量减少 20%[14] 财年指引 - 2021 财年总营收指引调整为 36 亿 - 37 亿美元，调整后 EBITDA 为 2.95 亿 - 3.15 亿美元，经营活动现金流为 1.95 亿 - 2.15 亿美元[16]

员工权益与激励 - 2020财年第二季度，公司员工可按不超过每股市值5%的折扣购买普通股[28] 会计准则采用 - 2021年第一季度，公司提前采用ASU 2020 - 06，简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计处理[30] - 2021年第一季度，公司采用ASU 2019 - 12，简化所得税会计处理，对合并财务报表无重大影响[31] 企业收购 - 2020年11月19日，公司以3.095亿美元现金收购Braxton 100%股权，2021年上半年确认0.6百万美元收购相关费用[33] - 2021年7月6日，公司以2.03亿美元现金完成对BlackHorse Solutions, Inc.的收购[118] - 2021年7月30日，公司以约900万美元现金完成对Echo Ridge LLC的收购[119] 收购业务收入 - 截至2021年6月30日，Braxton在2021年第二季度和上半年分别产生2930万美元和6030万美元收入[35] 合同资产与负债 - 2021年6月30日和2020年12月31日，合同资产分别为568239千美元和576568千美元，下降1.4%；合同负债分别为196547千美元和201864千美元，下降2.6%[38] 应收账款 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，应收账款净额分别为637980千美元和698578千美元[41] 剩余未履行履约义务 - 截至2021年6月30日，公司剩余未履行履约义务（RUPO）为51亿美元[43] - 公司预计在1年内、1 - 2年和2年后分别履行2653027千美元、1221976千美元和1216700千美元的RUPO [46] 收入估计修订影响 - 2021年第二季度和上半年，因估计修订分别导致收入净减少20827千美元和20827千美元，2020年同期分别增加8983千美元和8983千美元[40] 租赁成本 - 2021年和2020年6月30日结束的六个月，总租赁成本分别为3621.2万美元和3971.7万美元[47] 商誉 - 2021年6月30日和2020年12月31日，商誉总值分别为12.6306亿美元和12.61978亿美元[49] 无形资产摊销费用 - 2021年和2020年6月30日结束的六个月，无形资产摊销费用分别为4900万美元和4480万美元[50] 物业和设备净值 - 2021年6月30日和2020年12月31日，物业和设备净值分别为1.10617亿美元和1.21027亿美元[52] 总债务 - 2021年6月30日和2020年12月31日，总债务分别为6.40876亿美元和5.89998亿美元[53] 循环信贷协议 - 2021年6月，公司签订6.5亿美元无担保循环信贷协议，取代原5.5亿美元协议[54] - 2021年6月30日和2020年12月31日，循环信贷协议下信用证承诺分别为4500万美元和4490万美元[55] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷安排下无未偿还金额，2021年6月30日和2020年12月31日的利率分别为1.34%和1.87%[211] 私募债务 - 2014年7月1日，公司私募筹集2.5亿美元债务，2021年7月支付5000万美元A系列高级票据[56] 二级银行信贷额度信用证承诺 - 2021年6月30日和2020年12月31日，二级银行信贷额度下信用证承诺分别为2.192亿美元和1.931亿美元[58] 信贷协议与私募契约遵守情况 - 公司在2021年6月30日和2020年12月31日遵守信贷协议和私募的各项契约[57] 高级票据公允价值 - 2021年6月30日，公司高级票据的公允价值（二级）约为2.739亿美元[59] 可转换高级票据发行 - 2020年8月，公司发行了总计4亿美元的0.25%可转换高级票据，净收益为3.897亿美元，交易费用等为1030万美元[60] - 每1000美元本金的票据最初可转换为22.2913股普通股，初始转换价格为每股44.86美元[62] - 2020年发行时，公司将3.361亿美元分配给债务负债，5360万美元分配给额外实收资本，债务发行成本按此比例分配[66] - 2020年，公司确认利息费用440万美元，截至2020年12月31日，票据的净账面价值为3.406亿美元[67] 可转换高级票据会计处理影响 - 2021年第一季度，公司提前采用ASU 2020 - 06，导致非现金利息费用减少，5500万美元可转换高级票据的权益成分和140万美元债务发行成本的权益成分重新分类为负债[68] 可转换票据对冲交易 - 可转换票据对冲交易成本为5500万美元，出售认股权证获得现金收益1380万美元，净成本4120万美元记录为额外实收资本的减少[69][70][72] 有效税率 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司有效税率分别为24.2%和27.6%；六个月分别为26.1%和27.2%[75] 递延税项资产估值备抵 - 截至2021年6月30日，公司递延税项资产的估值备抵为3130万美元，与外国净营业亏损结转等有关[76] 法律诉讼 - 半岛走廊联合权力委员会起诉公司，索赔超过1亿美元，公司正在抗辩[80] 普通股流通股数与员工持股计划 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司普通股总流通股数分别为102,502,780股和102,360,662股，其中员工持股计划（ESOP）分别持有72,288,913股和76,641,312股[85] 员工持股计划贡献费用 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，ESOP总贡献费用分别为1340万美元和1460万美元；六个月分别为2650万美元和2950万美元[87] 项目合资企业未偿还信用证 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，与项目合资企业相关的未偿还信用证分别为6750万美元和5930万美元[91] 合并合资企业财务数据 - 2021年6月30日和2020年12月31日，合并合资企业的总资产分别为2.65692亿美元和2.95397亿美元，总负债分别为1.91223亿美元和2.0127亿美元[93] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，合并合资企业的收入分别为9824.5万美元和1.17889亿美元；六个月分别为1.94869亿美元和2.18167亿美元[93] 非合并合资企业财务数据 - 2021年6月30日和2020年12月31日，非合并合资企业的总资产分别为16.57894亿美元和13.60448亿美元，总负债分别为13.70865亿美元和12.20984亿美元[96] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非合并合资企业的收入分别为7.36284亿美元和2.38188亿美元；六个月分别为9.72801亿美元和6.91447亿美元[96] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司从非合并合资企业获得的净分配和销售收益分别为150万美元和560万美元；六个月分别为680万美元和1210万美元[96] - 2021年截至6月30日的三个月和六个月，公司在关键基础设施部门的一个非合并合资企业上分别计提了160万美元和510万美元的减值[97] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，公司向非合并合资企业提供服务的收入分别为4050万美元和4240万美元；六个月分别为8240万美元和8280万美元[98] 每股收益计算数据 - 计算基本和摊薄每股收益的加权平均股数，2021年6月30日基本为102,509,245股，摊薄为112,170,097股；2020年6月30日基本为100,694,938股，摊薄为100,985,587股[106] - 计算基本和摊薄每股收益的归属于股东的净利润（千美元），2021年6月30日基本为6,702，摊薄为7,233；2020年6月30日基本为23,299，摊薄为23,299[106] 业务线收入与调整后EBITDA - 2021年6月30日联邦解决方案业务收入为442,675千美元，关键基础设施业务收入为436,681千美元；2020年6月30日联邦解决方案业务收入为482,210千美元，关键基础设施业务收入为497,249千美元[111] - 2021年6月30日联邦解决方案业务调整后EBITDA为32,500千美元，关键基础设施业务调整后EBITDA为27,817千美元；2020年6月30日联邦解决方案业务调整后EBITDA为47,700千美元，关键基础设施业务调整后EBITDA为35,519千美元[112] 地区收入与物业和设备净值 - 2021年6月30日北美地区收入为725,047千美元，中东地区收入为147,675千美元，其他地区收入为6,634千美元；2020年6月30日北美地区收入为800,044千美元，中东地区收入为174,689千美元，其他地区收入为4,726千美元[114] - 2021年6月30日北美地区物业和设备净值为106,737千美元，中东地区为3,880千美元；2020年12月31日北美地区物业和设备净值为116,460千美元，中东地区为4,567千美元[115] 外汇汇率风险 - 公司因美国以外业务面临外汇汇率风险，但多数合同通过条款限制了外汇波动风险[212]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA利润率同比增加170个基点，达到7.9%，调整后EBITDA为6900万美元，同比增长14% [7][30] - 第一季度总营收同比下降10%，若排除5100万美元的净低转销收入和1300万美元的新冠不利影响，营收同比下降4%；若再排除Braxton收购带来的3100万美元，营收同比下降7% [28] - 第一季度SG&A费用较2020年第一季度增加400万美元，主要因基于股权的激励计划相关薪酬成本增加 [29] - 第一季度联邦解决方案业务营收同比下降2600万美元或5%，排除相关因素后，净营收与2020年第一季度基本持平，有机营收下降7%；调整后EBITDA同比增长1%，调整后EBITDA利润率增加50个基点至7.1% [31][32] - 第一季度关键基础设施业务营收同比下降7100万美元或14%，排除相关因素后，净营收同比下降8%；调整后EBITDA同比增加800万美元或27%，调整后EBITDA利润率增加280个基点至8.7% [33] - 第一季度末净DSO为71天，2020年第一季度末为64天；2021年第一季度运营现金流使用6600万美元，上年同期使用1.19亿美元，改善5300万美元；资本支出为400万美元，上年同期为1300万美元；自由现金流较2020年第一季度改善6100万美元；季度末净债务杠杆率为0.7倍 [34][35] - 第一季度合同授予额为10亿美元，订单出货比为1.2倍，过去12个月订单出货比为1.1倍；第一季度末积压订单总额为82亿美元，同比增长5%，约代表两年的年收入 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 关键基础设施业务第一季度实现超过两年以来最高的季度订单出货比，达到1.4倍；联邦解决方案业务第一季度订单出货比为0.9倍 [17] - Braxton收购表现良好，团队第一季度营收和盈利目标超额完成，已确定三个超1亿美元的新机会 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计基础设施法案可能在第三季度末或第四季度初获批，法案涵盖道路桥梁、公共交通等领域，公司约75%的基础设施业务与交通相关，70% - 80%涉及环境修复，11% - 12%在水和污水处理领域 [45][46][47] - 联邦方面，公司网络空间和导弹防御业务与拜登政府优先事项契合，公司有能力应对多种国家安全威胁 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续向解决方案集成商转型，提升价值链地位，确保在高增长、高需求市场占据领先位置 [15] - 公司通过聚焦特定高科技、高增长市场的并购战略，提升高端能力，争取联邦一级合同；基础设施业务从服务公司向解决方案集成商转变，进入技术驱动的基础设施领域 [91][94] - 行业竞争方面，基础设施领域竞争对手因行业整合减少，有利于公司提高利润率 [65][102] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现良好，订单强劲，利润率显著扩张，结果符合内部预期和历史季节性模式 [6] - 对第二季度开局满意，已获得约10亿美元合同；公司资产负债表健康，支持有机和无机增长战略投资 [8] - 看好潜在的美国就业计划和2022财年国防预算带来的机遇，公司业务与相关优先事项契合，有望实现营收增长、利润率扩张和自由现金流目标 [23][24][27] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Chuck Harrington宣布退休，7月1日起由总裁兼首席运营官Carey Smith接任首席执行官，Chuck将担任执行董事长确保平稳过渡 [10] - 公司将部分年度高管薪酬与六项核心价值观挂钩，设定减少温室气体排放和提升员工多样性的具体目标 [9] - 公司因招聘、多元化和道德商业实践获得多项殊荣 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 季度后宣布的网络合同的期限是多久 - 该合同为期五年，用于ISR演习、运营和信息服务，将支持国防部、情报界和作战指挥官，公司将利用网络侦察能力等提供实时态势感知等服务 [44] 问题: 公司在基础设施市场的定位如何，如何监测，是否有优势，何时能受益 - 公司对基础设施法案更乐观，因其有两党广泛支持；公司约75%的基础设施业务与交通相关，70% - 80%涉及环境修复，11% - 12%在水和污水处理领域，与法案重点契合；预计法案可能在第三季度末或第四季度初获批；公司40亿美元营收中有20亿美元围绕基础设施，其中12亿美元在美国，有望从法案中受益；此外，公司在加拿大和中东的基础设施项目也有增长 [45][46][47][48] 问题: 基础设施是否会为投资者日提到的5% - 7%的营收复合年增长率带来显著提升，如何平衡基础设施业务的风险与机遇 - 投资者日的预测未考虑基础设施法案，法案获批后预计会显著提高增长率，通常法案获批六到十二个月后开始看到增长；公司基础设施业务主要是固定价格设计或成本补偿型项目，材料价格上涨影响不大；公司有能力将工作转移到劳动力充足的地方，预计不会有劳动力供应问题 [52][53] 问题: 联邦解决方案业务订单出货比为0.9倍，营收有机收缩7%，全年指导为有机增长1%，如何看待该业务全年的增长态势 - 业务通常年初增长缓慢，今年还受新冠和低利润率转销收入的影响；但公司有很多新的合同胜利，对业务增长有信心；FAA项目将在2021年恢复到疫情前水平，5月底将全员到岗，第二季度将增加4000万美元营收；第二季度以来获得的10亿美元合同几乎都在联邦市场；QRC Technologies在第二季度和第三季度增长最高；Braxton将贡献全年业绩 [57][58][59] 问题: 网络业务规模有多大，新合同是否意味着该业务增长20%，网络业务的增长和可见性如何 - 网络业务约为4亿美元；新合同将保守记账，先确认第一年的收入；公司还关注其他单授合同，预计网络和情报领域将有增长 [60][61] 问题: 2009年基础设施法案对公司基础设施业务的影响如何 - 2009年法案推动公司特种航空运输业务增长，提高了利润率；当时美国大型项目的竞争对手是现在的两倍；公司实现了约10%的复合年增长率，持续三到四年，且该法案影响时间较长 [65][67] 问题: 公司营收增长和有机增长近期有所下降，但有不错的合同签约，目前投标管道情况如何，未来几个季度的前景怎样 - 公司目前有14个超1亿美元的合同待授，投标管道约为67亿美元，与第四季度基本持平，但远高于2020年第三季度；投标管道总额为380亿美元，其中有72个超1亿美元的投标将在2021年或2022年授出，到2024年这一数字将增至90个；今年计划提交240亿美元的投标，去年为120亿美元；关键基础设施业务的订单出货比创近两年新高，公司对投标管道和前景持乐观态度 [70][71] 问题: 是否会按时出台预算，还是会先出台持续决议 - 公司总是会考虑先出台持续决议的可能性，目前难以预测；更多要在仲夏观察基础设施法案的讨论情况，才能判断是否会先出台持续决议以及其持续时间，但公司认为即使出台持续决议，时间也会相对较短 [74] 问题: 今年提交240亿美元投标的推动因素是什么，其中有多少是低中标率但可能带来显著收益的项目 - 今年有一个重大的重新投标项目，预计6月授出；去年情报领域的招标书大幅减少，今年将恢复正常；公司投标的项目规模更大；并非投标数量翻倍，而是平均项目规模翻倍，这得益于公司的收购和大型基础设施投标的增加 [78][79] 问题: 假设今年剩余时间利润率同比无扩张，能否达到全年指导目标，第一季度的强劲表现是潜在的上行因素还是正常的季节性表现 - 这更多是正常的季节性表现；第一季度利润率较高，但预计全年剩余时间利润率会略低，不过公司仍计划实现指导目标；去年有一些绩效费用收入，今年预计不会重复 [81][82] 问题: 投标积压开始缓解，行业正常模式是第二季度好于第一季度，第三季度非常大，公司如何看待这种情况，是否有追赶空间 - 公司有几个大的投标预计在第二季度或第三季度初结束；第三季度通常是公司最强的季度，特别是IDIQ合同和年末资金使用方面；公司对第二季度也很乐观 [86] 问题: 请介绍TEAMS合同的规模和如果中标对营收的潜在提升 - TEAMS合同将三个主要合同合并为一个，公司已执行该合同近40年，去年有招聘冻结，今年已解除；新合同的具体金额保密，但有潜在的额外工作，MDA已有新的任务分配 [87] 问题: 如果基础设施法案在第四季度初通过，公司多久能看到营收增长 - 通常资金需要约六个月才能分配到市县、州和某些联邦机构，他们申请并发布招标书；公司作为现有承包商的项目将最快受益，通常六到十二个月开始看到影响 [88][89] 问题: 合同大型化趋势是由公司业务发展举措还是客户合同授予结构驱动的，新政府上台后是否有重大变化 - 联邦方面，公司通过聚焦特定高科技、高增长市场的并购战略，提升高端能力，争取到一级合同；基础设施方面，客户为提高资本项目执行效率，将更多附近项目整合到大型项目中；公司的并购战略旨在开发端到端解决方案，使其能够投标并赢得更大的项目；公司在联邦领域处于前沿，看到新的大型合同机会；基础设施业务从服务公司向解决方案集成商转变，进入技术驱动的基础设施领域；公司内部研发投资在过去四年增长了20倍 [91][93][94] 问题: 国防预算优先事项和潜在基础设施法案是否会有重叠，是否会带来资金来源等方面的复杂问题 - 公司认为两者是互补的，公司在网络弹性、新兴污染物消除和智能情报等领域的业务在国防和关键基础设施部门都适用，公司能够从两者中受益 [95][96] 问题: 基础设施的网络安全方面应属于基础设施部门还是国防部门 - 公司由关键基础设施客户经理主导，因为他们有领域知识，在机场或港口等项目中，从客户角度牵头，然后引入联邦部门的技术 [97] 问题: 目前关键基础设施业务中个位数增长预期包含哪些因素，政治因素会带来多少增量 - 第四季度电话会议中，公司对关键基础设施业务的低至中个位数有机增长预测未考虑基础设施法案，是基于美国、加拿大和中东市场的优势；基础设施法案预计将带来增长，公司将根据法案情况调整增长预期 [99] 问题: 关键基础设施业务利润率扩张的主要驱动因素是什么 - 主要驱动因素是低利润率转销收入的减少；公司整合了联邦解决方案和关键基础设施的后台运营，提高了G&A效率；行业竞争对手的整合导致利润率自然提高；基础设施法案预计将进一步提升利润率 [101][102] 问题: 2022年和2023年实现高个位数/低两位数的有机营收增长是否符合分析师日的预测 - 公司表示摆脱新冠和低利润率收入影响后，有增长动力；长期来看，不考虑年度异常情况，基础设施业务预计低至中个位数增长，联邦解决方案业务预计中至高个位数增长；企业整体预计约6% - 7%的增长 [104][105] 问题: 近期关键基础设施和联邦业务的强劲订单是否增强了利润率扩张持续的信心 - 自首次公开募股以来，公司新订单的利润率持续改善，高于正在执行的合同，预计利润率将继续上升 [106] 问题: 今年预计投标的240亿美元合同价值中，如何处理大型上限价值合同，如3月宣布的126亿美元合同 - 240亿美元中不包含120亿美元上限的合同；该126亿美元合同是一个意外的胜利；公司通常按合同上限报价，且大部分在合理范围内；对于多个授标合同，公司按赢得的任务订单记账，只有单授合同才全额记账 [109][110]

财务表现 - 2021年Q1总营收8.75亿美元，同比下降10%，排除相关影响后同比下降4%；净利润降至900万美元，净利率降至1.0%[4][5] - 调整后EBITDA增长14%至6900万美元，调整后EBITDA利润率同比增加170个基点至7.9%[4][5] - 自由现金流改善6100万美元，经营活动使用现金流6600万美元[4][5] 业务板块 - 联邦解决方案业务2021年Q1营收同比下降5.3%，排除影响后增长0.3%，有机下降6.6%；调整后EBITDA利润率增加50个基点至7.1%；订单出货比Q1为0.9x，TTM为1.1x[7] - 关键基础设施业务2021年Q1营收同比下降14.3%，排除影响后下降8.0%；调整后EBITDA利润率增加280个基点至8.7%；订单出货比Q1为1.4x，TTM为1.2x[11] 合同与业务 - 2021年Q1有6个超1亿美元的合同中标，Q2开局良好，至今合同中标总额约10亿美元[4] - 近期获得多个重要合同，如6.18亿美元的GSA合同、6900万美元的美国陆军合同等[16] 公司动态 - 董事会选举Carey Smith为首席执行官，7月1日生效，Charles "Chuck" Harrington退休后将担任执行董事长[17] 财年指引 - 重申2021财年总营收指引为38.5 - 40.5亿美元，调整后EBITDA为3.5 - 3.75亿美元，经营活动现金流为2.8 - 3.1亿美元[18] 指引假设 - 约52%的总营收将来自联邦解决方案业务；调整后EBITDA利润率约为9.2%，较2020年提高50个基点[19]