文章核心观点 P10附属管理公司Hark Capital宣布Hark Capital IV最终关闭，该基金资本承诺达6.45亿美元，超目标金额，显示出NAV贷款业务的发展势头和市场需求 [6]。 基金情况 - Hark Capital IV最终关闭，资本承诺达6.45亿美元，超5亿美元目标，获现有有限合伙人强烈支持和新投资者大量承诺 [6] - 与Fund III相比，Fund IV总资本承诺增加超60%，与Fund II相比增加约220% [1] 公司业务 - Hark为中下市场私募股权和成长型股权基金、投资组合公司及管理公司提供NAV贷款，贷款非稀释性，提供增长和支持资本 [2] - 自2013年以来，Hark已在超125个平台和附加投资中部署超15亿美元 [8] 公司评价 - Hark创始人称Hark Capital IV是迄今最大规模基金关闭，显示NAV贷款业务发展势头，当前私募股权市场环境使金融赞助商对NAV贷款需求空前 [7] - P10董事长称Hark是NAV贷款先行者，满足中下市场关键需求，其产品增加普通合伙人和有限合伙人回报选择，凭借良好业绩和差异化网络，未来有望推动交易流、推出更多基金并取得良好业绩 [7] 公司背景 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供多样化投资解决方案，截至2024年3月31日，全球投资者超3600名，分布在50个州、60个国家和六大洲 [7]

文章核心观点 P10旗下附属管理公司Hark Capital宣布Hark Capital IV基金最终完成募集，资金承诺达6.45亿美元，超目标且较前基金大幅增长，显示出NAV贷款业务的市场需求和公司发展势头 [1][2] 基金募集情况 - Hark Capital IV基金最终完成募集，资金承诺达6.45亿美元，超5亿美元目标，现有有限合伙人积极追加投资，新投资者也有重大承诺 [1] - 该基金资金承诺较Fund III增加超60%，较Fund II增加约220% [2] 公司业务模式 - Hark为中下市场私募股权和成长型股权基金、其投资组合公司及管理公司提供NAV贷款，贷款非稀释性，可提供增长和支持资金 [3] - 公司策略为有限合伙人提供有吸引力的风险调整后回报和相对价值 [3] 各方评价 - Hark创始人称该基金是迄今最大规模，显示出NAV贷款业务的发展势头，公司专注与普通合伙人合作提升投资组合公司业绩 [2] - P10董事长祝贺Hark完成基金募集，认为其是NAV贷款先行者，满足了中下市场关键需求，产品可增加普通合伙人和有限合伙人回报，团队未来有望推动交易流、推出更多基金并取得良好业绩 [4] 公司简介 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，截至2024年3月31日，全球投资者超3600名，分布于50个州、60个国家和六大洲 [5] - Hark Capital自2013年以来，已在超125个平台和附加投资中部署超15亿美元 [6]

文章核心观点 P10旗下附属公司RCP Advisors推出新网站并更新品牌形象，公司在北美中小市场投资领域有优势且定位良好，能为投资者提供多样化投资解决方案 [1][2] 关于P10 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供差异化投资解决方案，满足私募市场多样化投资需求 [2] - 截至2024年3月31日，P10全球投资者基础超3600名，分布在50个州、60个国家和六大洲，包括全球大型养老基金、捐赠基金等 [2] - P10公司章程包含保护净运营亏损税收优惠的条款，某些股份转让会无效 [10] 关于RCP Advisors - RCP Advisors是P10子公司，是一家私募股权投资公司，通过一级基金、二级基金和联合投资基金等为投资者提供北美小型收购基金管理人渠道，还有定制解决方案和研究服务 [6] - 截至2024年6月26日，RCP Advisors专注该细分领域，有超140亿美元承诺资本和约56名全职专业人员 [6] - RCP Advisors新网站以用户为中心，是综合平台，提供策略、新闻等内容，还有客户门户链接，网址为www.rcpadvisors.com [4] 承诺资本计算说明 - “承诺资本”主要反映自2001年公司成立以来RCP相关的独立管理账户、专项混合基金和咨询账户的资本承诺，计算时考虑投资决策权限和在客户资产配置等方面的作用 [11] - 承诺资本不包括不再由RCP提供咨询的非全权委托咨询账户、由Columbia Partners管理或咨询的资产等 [11]

文章核心观点 P10宣布股东大会投票结果，所有提案均通过，同时董事会任命Tracey Benford为首席独立董事 [6][11] 公司概况 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供多元化投资解决方案 [1] - 截至2024年3月31日，公司全球投资者超3600名，分布在50个州、60个国家和六大洲，包括世界大型养老基金、捐赠基金等 [1] 股东大会结果 - 选举三名III类董事，任期至2027年股东大会 [3] - 批准对2021年激励计划的修订，将计划下可发行股份增加1100万股 [3] - 批准任命毕马威为公司2024财年独立注册公共会计师事务所 [3] 董事会任命 - 董事会任命Tracey Benford为首席独立董事，她于2024年4月加入董事会，继续在审计、薪酬、提名和公司治理委员会任职 [11] 股权限制 - 公司章程包含保护净运营亏损税收优惠的条款，一般会使导致产生新的4.99%股东或现有4.99%股东增持股份的股份转让无效 [2] 联系方式 - 媒体联系：Josh Clarkson，邮箱jclarkson@prosek.com [5] - 投资者联系：邮箱info@p10alts.com [10] - 公司官网：www.p10alts.com [1]

文章核心观点 公司宣布股东大会投票结果，所有提案均获通过，同时董事会任命Tracey Benford为首席独立董事 [7][8] 股东大会提案结果 - 选举三名III类董事进入董事会，任期至2027年股东大会，直至其继任者正式当选并符合资格（提案1） [1] - 批准对P10, Inc. 2021激励计划的修订，将计划下可发行的股份数量增加1100万股（提案2） [1] - 批准任命毕马威会计师事务所为公司独立注册公共会计师事务所，审计公司截至2024年12月31日财年的财务报表（提案3） [1] 公司简介 - 公司是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供多元化投资解决方案，满足其在私募市场的不同投资需求 [3] - 截至2024年3月31日，公司全球投资者基础超过3600名，分布在50个州、60个国家和六大洲，包括一些全球最大的养老基金、捐赠基金、基金会、企业养老金和金融机构 [3] 董事会任命 - 董事会任命Tracey Benford为首席独立董事，她于2024年4月加入董事会，将继续在公司审计委员会、薪酬委员会以及提名与公司治理委员会任职 [8] - 公司董事长兼首席执行官表示，Tracey将提供关键行业专业知识、战略指导和审慎管理，其角色将建立强有力的治理政策，使经验丰富、多元化的董事会能够进行有效监督和支持 [9] 股权限制 - 公司公司章程包含保护净运营亏损税收优惠的条款，通常会使导致产生新的4.99%股东或使现有4.99%股东增持股份的股份转让无效 [6]

文章核心观点 P10旗下附属管理公司RCP Advisors宣布RCP Fund XVIII完成最终交割，该基金扩大并深化了公司客户群体，有望利用市场机会为有限合伙人带来有吸引力回报 [1][2] 基金相关情况 - RCP Advisors旗下RCP Fund XVIII完成最终交割 [1] - 基金拥有广泛有限合伙人基础，包括家族办公室、高净值个人、基金会、公共养老计划和捐赠基金等新老投资者 [2] - 基金一般针对承诺资本低于10亿美元的收购基金管理人进行投资，这些管理人通常会对息税折旧摊销前利润约300万至2500万美元的成熟中小型公司进行控股型投资 [4] 公司表态 - P10首席执行官表示这是RCP Advisors和P10平台的里程碑，RCP Advisors凭借在私募股权界的长期关系和经验丰富的投资团队，有能力抓住市场机会为有限合伙人带来回报 [2] - RCP Advisors管理合伙人感谢有限合伙人的信任，认为小公司收购提供了有吸引力投资机会，将利用行业领先研究、数据和分析为投资者实现前四分之一的业绩目标 [3] 公司介绍 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供多样化投资解决方案，截至2024年3月31日，拥有全球超3600名投资者 [5] - RCP Advisors成立于2001年，是P10子公司，通过一级基金、二级基金和联合投资基金等为投资者提供北美小型收购基金管理人渠道，截至2024年5月8日，承诺资本约140亿美元，有57名全职专业人员 [6] 所有权限制 - P10公司章程包含保护净运营亏损税收优惠的条款，一般会使导致产生新的4.99%股东或现有4.99%股东增持股份的股份转让无效 [7] 联系方式 - P10投资者联系邮箱：info@p10alts.com [11] - P10媒体联系人：Josh Clarkson，邮箱：jclarkson@prosek.com [11]

文章核心观点 P10旗下附属公司RCP Advisors宣布RCP Fund XVIII完成最终募资，该基金有广泛LP基础，将聚焦特定规模的收购基金经理及中小企业投资 [1][2][4] 分组1：基金完成募资及意义 - RCP Advisors宣布RCP Fund XVIII完成最终募资 [1] - P10首席执行官称基金募资完成扩大深化公司客户群体，RCP Advisors有能力把握市场机会为LP带来回报 [2] - RCP Advisors管理合伙人感谢LP信任，称小公司收购有投资机会，将利用研究等实现为投资者创造前四分之一业绩的目标 [3] 分组2：基金投资目标 - 基金一般瞄准承诺资本低于10亿美元的收购基金经理，这些经理会对EBITDA约300万至2500万美元的中小企业进行控股型投资 [4] 分组3：P10公司介绍 - P10是另类资产管理行业领先的多资产类别私募市场解决方案提供商，使命是为投资者提供多样化投资解决方案，截至2024年3月31日有超3600名全球投资者 [5] 分组4：RCP Advisors公司介绍 - RCP Advisors成立于2001年，是P10子公司，通过多种基金及定制解决方案和研究服务，为投资者提供北美小型收购基金经理渠道，截至2024年5月8日承诺资本约140亿美元，有57名全职专业人员 [6] 分组5：P10所有权限制 - P10公司章程有保护净运营亏损税收优惠的条款，一般会使导致产生新4.99%股东或现有4.99%股东增持股份的股份转让无效 [7] 分组6：承诺资本定义 - “承诺资本”主要反映RCP自2001年成立以来相关账户的资本承诺，计算方式因账户类型而异，且不包括部分账户和产品服务 [9] 分组7：联系方式 - P10投资者联系邮箱为info@p10alts.com [10] - P10媒体联系人是Josh Clarkson，邮箱为jclarkson@prosek.com [10]

文章核心观点 RCP Advisors宣布RCP Fund XVIII完成最终募资，募资约2.85亿美元，公司将继续利用研究等优势为投资者实现目标回报 [1][2] 基金募资情况 - RCP Advisors旗下RCP Fund XVIII完成最终募资，总承诺资本约2.85亿美元 [1] - 基金的有限合伙人基础广泛，包括家族办公室、高净值个人、基金会、公共养老计划和捐赠基金等新老投资者 [1] 公司表态 - 公司对有限合伙人的信任表示感谢，认为小公司收购提供了有吸引力的投资机会，将继续利用研究等优势为投资者实现前四分之一的业绩目标 [2] 投资策略 - Fund XVIII将遵循RCP前身主要基金的投资策略，主要投资承诺资本低于10亿美元的收购基金管理人 [3] - 这些管理人通常会对息税折旧摊销前利润约300万至2500万美元的中小型成熟公司进行控股型投资 [3] 公司概况 - RCP Advisors成立于2001年，是P10, Inc.的子公司，通过主要基金、二级基金和联合投资基金等为投资者提供北美小型收购基金管理人的投资渠道，还提供定制解决方案和研究服务 [4] - 截至2024年5月8日，公司是专注该细分领域的最大基金赞助商之一，承诺资本约140亿美元，拥有57名全职专业人员 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了强劲的财务业绩,实现了16%的费用相关收入同比增长和9%的费用相关收益同比增长,费用相关收益率为47% [7][24][25] - 公司预计全年费用相关收益率将维持在45%左右的水平,略高于年度预期 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权策略在第一季度筹集和部署了2.13亿美元,风险投资解决方案筹集和部署了3.39亿美元,信贷策略增加了9900万美元的收费资产管理规模 [23] - 其中TrueBridge风险投资策略在第一季度筹集了2.33亿美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为中低端中型市场相对上端中型市场更具抗风险性,受到一些宏观动态的影响较小,如并购环境显著放缓、更多依赖于杠杆以及交易竞争环境更加激烈等 [8][9] - 公司认为中低端中型市场提供了风险缓释,在当前利率环境和通胀压力下也表现出了持久的抗压能力 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进五大战略支柱:1)优化组织架构,2)通过客户关系和战略合作推动有机增长,3)实施严格的并购流程推动非有机增长,4)提高运营效率,5)加强与股东的沟通 [56][57] - 公司认为中低端中型市场的竞争环境相对较小,公司作为该领域的领导者,拥有明显的差异化优势 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为中低端中型市场相对上端中型市场更具抗风险性,在当前利率环境和通胀压力下也表现出了持久的抗压能力 [8][9] - 公司对自身的增长前景和股价内在价值表示高度确信,内部人员持有大量公司股份,体现了与股东利益的高度一致性 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Bernstein 提问** 询问公司去除现金费用影响后的费率情况,以及未来费率的框架 [33][34] **Amanda Coussens 回答** 公司年度费率指引为105个基点,第二季度将出现部分到期的影响 [34] 问题2 **Benjamin Budish 提问** 询问公司全年筹资目标的实现情况,以及未来几个季度的筹资预期 [39][40][41][42] **Luke Sarsfield 回答** 公司有15只基金将在全年陆续进入市场,第一季度筹资势头良好,后续有多只大型基金即将完成最终关闭,对全年筹资目标充满信心 [40][41][42] 问题3 **Adam Beatty 提问** 询问公司未来费用增长的预期 [47][48][49][50] **Amanda Coussens 回答** 公司有信心在保持强劲财务表现的同时管控好费用,预计全年EBITDA率将维持在45%左右水平,未来会受到新业务线较低毛利率以及关键人才投资的影响 [49][50]

各业务线收费资产管理规模及团队资源情况 - 截至2024年3月31日，私募股权解决方案（PES）管理125亿美元收费资产管理规模（FPAUM），团队有41名投资专业人员，平均经验超25年，拥有超1900名投资者、300多家基金管理人等资源[98] - 截至2024年3月31日，风险投资解决方案（VCS）管理65亿美元FPAUM，团队有13名投资专业人员，平均经验超23年，拥有超1900名投资者、80多家基金管理人等资源[99][100] - 截至2024年3月31日，影响力投资解决方案（IIS）管理19亿美元FPAUM，自1999年成立至2024年3月31日共筹集59亿美元，影响力资产达38亿美元，投资超1400个项目和企业[101] - 截至2024年3月31日，私人信贷解决方案（PCS）管理约29亿美元FPAUM，团队有35名投资专业人员，平均经验超24年，已部署超98亿美元资本，拥有300多名投资者等资源[102] 各类型投资基金收费资产管理规模情况 - 截至2024年3月31日，一级投资基金约占138亿美元FPAUM，费用通常基于投资者承诺资本，期限一般10 - 15年[103] - 截至2024年3月31日，直接和联合投资基金约占84亿美元FPAUM，费用通常基于承诺资本，期限一般10 - 15年[105] - 截至2024年3月31日，二级投资基金约占16亿美元FPAUM，费用基于承诺资本收取十年[106] 公司业务影响因素 - 公司业务受金融市场、经济政治、监管政策等因素影响，尽管利率上升和全球经济前景不确定，投资者仍转向另类投资以获取稳定高收益[106] - 公司业务增长受私募市场解决方案需求加速、中下市场动态及数据驱动采购、资产类别解决方案扩展等市场趋势影响[106][107][109] 公司股份回购情况 - 2022年董事会批准最高4000万美元A类和B类普通股回购计划，2024年2月27日董事会又授权4000万美元，截至2024年3月31日已花费5950万美元回购股份[103] 2024年第一季度财务收入指标变化 - 2024年第一季度管理和咨询费收入6.5122亿美元，较2023年同期的5.6587亿美元增长8535万美元，增幅15%[121] - 2024年第一季度其他收入99.3万美元，较2023年同期的66.6万美元增长32.7万美元，增幅49%[121] - 2024年第一季度总营收6611.5万美元，较2023年同期的5725.3万美元增长886.2万美元，增幅15%[121] - 2024年第一季度其他收入67.8万美元，较2023年同期的11.3万美元增长56.5万美元，增幅500%[121] - 2024年第一季度总营收增加890万美元，增幅15%，达6611.5万美元，平均费率稳定在1%[122] - 2024年第一季度管理和咨询费增加850万美元，增幅15%，达6510万美元，追赶费从300万美元增至770万美元[122] - 2024年第一季度其他收入增加30万美元，增幅49%，达100万美元，主要因利息收入增加[122] 2024年第一季度财务费用指标变化 - 2024年第一季度薪酬和福利费用3710.9万美元，较2023年同期的3564.2万美元增长146.7万美元，增幅4%[121] - 2024年第一季度专业费用376.8万美元，较2023年同期的384.2万美元减少7.4万美元，降幅2%[121] - 2024年第一季度经营费用总计5401.6万美元，较2023年同期的5238.2万美元增长163.4万美元，增幅3%[121] - 2024年第一季度净利息支出577.6万美元，较2023年同期的517.2万美元增长60.4万美元，增幅12%[121] - 2024年第一季度总运营费用增加160万美元，增幅3%，达5400万美元，主要因一般、行政及其他费用和薪酬福利费用增加[122] - 2024年第一季度其他费用增加3.9万美元，增幅1%，达510万美元，主要因信贷工具利息费用增加[124] - 2024年第一季度所得税费用增加270万美元，从收益100万美元变为费用180万美元[125] 2024年第一季度其他财务指标变化 - 2024年第一季度经营收入1209.9万美元，较2023年同期的487.1万美元增长722.8万美元，增幅148%[121] - 2024年第一季度净利润524.3万美元，较2023年同期的76.9万美元增长447.4万美元，增幅582%[121] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3082.5万美元，调整后净收入为2540万美元，费用相关收入为6500.7万美元，费用相关收益为3074.1万美元[131] 收费资产管理规模总体变化情况 - 截至2024年3月31日，FPAUM增加6亿美元，增幅2.5%，达238亿美元，主要因私募股权和风险投资解决方案的资本筹集和部署增加[127] 现金及债务情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物减少200万美元，至3003.1万美元，债务义务增加2420万美元，至31403.6万美元[131] 融资情况 - 公司通过管理和咨询费收入支持运营，为实现增长利用债务和股权融资[132] - 定期贷款和循环信贷额度各提供1.25亿美元融资，信贷协议有1.25亿美元可扩充额度，2022年9月行使，10月分配为8750万美元定期贷款和3750万美元循环贷款，行使时产生140万美元前期费用[133] 贷款余额及利率情况 - 截至2024年3月31日，定期贷款余额1.992亿美元，加权平均SOFR利率7.39%；循环信贷额度本金余额1.172亿美元，加权平均SOFR利率7.43%，2024年第一季度利息支出540万美元[133] - 截至2024年3月31日，公司定期贷款未偿还本金为1.992亿美元，循环信贷安排下为1.172亿美元[148] - 定期贷款年利率基于SOFR，下限为0.10%，再加2.00% [148] - 2024年3月31日，这些借款的利率为2.1% + SOFR [148] 信贷协议要求及遵守情况 - 信贷协议要求公司保持最低杠杆率不超过3.50，截至2024年3月31日，公司遵守该财务契约[133] 各活动现金流量变化情况 - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为1.0959亿美元，较2023年同期减少981.8万美元，降幅47%[134] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为26万美元，较2023年同期减少44.1万美元，降幅63%[134] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为1272.5万美元，较2023年同期减少98.6万美元，降幅7%[134] - 2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金减少202.6万美元，较2023年同期减少839.1万美元，降幅132%[134] 子公司合并情况 - 公司确定部分子公司为可变利益实体（VIE），包括P10 Intermediate、Holdco等，公司为这些实体的主要受益人并进行合并；Five Points、P10 Holdings和ECG根据投票权模型为合并子公司[142] 员工薪酬授予情况 - 公司通过股票期权、受限股票单位（RSU）和受限股票协议（RSA）向员工和非员工董事授予股票作为薪酬，不同类型的奖励按不同方式确认费用[146] 公司面临的市场风险情况 - 公司在正常业务中面临价格风险、利率风险等多种市场风险，主要市场风险与作为专业投资工具的普通合伙人或投资经理角色相关[147] 利率变动对贷款利息费用的影响 - 预计利率提高100个基点，未来12个月贷款利息费用将增加约200万美元[148]